2025年4月债券市场分析报告

债券市场分析报告20254分析报告摘要宏观动态PMI波动，PPI策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。1.65性。债券市场2,6354.9917.0622.95%101.592,3922.2215.44%和10.43%。截至4月底，债券市162.76。违约与评级调整违约：41评级上调：级别上调方面，3家企业主体级别被国内评级机构上调，3构上调；32债市展望波动幅度或将加大。宏观动态宏观数据方面，内生动能偏弱，经济景气度有所回落表表1 核心宏观经济指标汇总数据来源：Wind，大公国际整理注：从浅到深表示同行内部比较从低到高。生产：制造业景气在收缩区间，综合扩张动能减弱。4月综合PMI产出指数为50.2%，环比下降1.2PMI49.050.40.4消费：低基数叠加服务修复、线上活跃，共同推动消费动能持续回升。3月社零同1-319.15.8935251.85.0%3139.112.42112.74.3%4.1通胀：CPI延续回升势头，PPI工业品价格仍处低位。3月CPI01%，降CPI1.4%PPI2.5%，金融：社融增量大幅上行，剪刀差明显收窄。3月社会融资规模增量达5.89万亿1.5M1M2-M15.4宏观展望：4月宏观数据显示内生动能仍显不足，制造业景气回落、服务业扩张趋PPI575宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策425会议43.542.98133.11%1.192025超长期特别国债发行已于4月24日启动2030500710具设立服务消费与养老再贷款推房地产领域。会议指出将加力实施城市更新行动，有力有序推进城中村和危旧房改造，57中国人民银行等三部门联合发布一揽子金融政策，包括将通过降准，下调政策利率，创新政策工具支持科技创1.65%一线窄幅震荡41.62%，103（42日-715BP38.4GDP5.44.6%等106LPR101.65%1.62%51 图1 2025年4月10Y国债到期收益率复盘（单位：%） 美国对中国“对等美国对中国“对等落地并持续加码月核心CPI同比上涨0.5%，PPI同比降幅扩大特朗普政府在关税政策上朝令夕改，扰动市场情绪政治局会议强调财政货币政策要加紧加力国家队出手增持A股，股市LPR连续个一季度GDP同比增速5.4%， 维持不变经济开局表现良好1.801.781.761.741.721.701.681.661.642025-04-012025-04-022025-04-012025-04-022025-04-032025-04-042025-04-052025-04-062025-04-072025-04-082025-04-092025-04-102025-04-112025-04-122025-04-132025-04-142025-04-152025-04-162025-04-172025-04-182025-04-192025-04-202025-04-212025-04-222025-04-232025-04-242025-04-252025-04-262025-04-272025-04-282025-04-292025-04-30数据来源：Wind，大公国际整理图2 2025年1-4政策利率及市场利率走势（单位：%） 2.602.402.202.001.801.601.401.201.002025-01 2025-02 2025-03 2025-04逆回购利率:7天 DR007 国债到期收益:1年同业存单到期收益率(AAA):1年 国债到期收益率:10年 常备借贷便利(SLF)利率:7天数据来源：Wind，大公国际整理较强韧性人民币对美元由417.2687417.2632424417.843048.256941004.863845.0816图32025年1-4汇率变动情况 8.4 5.38.2

5.25.18.05.07.84.97.64.87.4

4.77.22025-01 2025-02 2025-03

4.6即期汇率:美元兑人民币 即期汇率:欧元兑人民币 即期汇率:100日元人民（右）数据来源：Wind，大公国际整理债券一级市场发行方面，44.9922.95%4债券市场共发行2,635只债券，发行规模4.99万亿元发行数量、发行规模分别同比增加17.06%1.250.782432.7735.75%、35.252,3922.2215.4410.434162.761.4735.332,6583,6421566,933101.59%696,0830.964表2 2025表2 2025年4月级市场发行情况（单位：只、亿元、%）券种发行数量发行数量同比发行规模发行规模同比净融资额利率债24335.75%27,698.4135.25%7,903.99其中：国债1820.00%14,683.0035.33%2,657.50地方政府债156-12.85%6,932.91101.59%5,280.89央行票据--100.00%--1.00-政策银行债69-9.21%6,082.50-0.96%-34.40信用债2,39215.44%22,215.1210.43%4,554.73合计2,63517.06%49,913.5322.95%12,458.71数据来源：Wind，大公国际整理地方政府债发行规模同比增长101.59%，其中专项债发行规模同比大增162.68%4地方政府债发行规模同比增长101.592.17%1,4075,52641,6525,281同比去年4月的549亿元大幅增加4,732亿元。表3 2025年4月方政府债发行情况（单位：亿元、%）类型发行规模发行规模环比发行规模同比地方政府债券合计6,932.91表3 2025年4月方政府债发行情况（单位：亿元、%）类型发行规模发行规模环比发行规模同比地方政府债券合计6,932.91-29.17%101.59%一般债券1,406.60-19.52%5.34%专项债券5,526.31-31.27%162.68%一、新增债券小计2,533.64-42.09%97.18%一般债券232.20-68.64%-42.19%专项债券2,301.44-36.68%160.57%二、再融资债券小计4,399.28-18.73%104.22%一般债券1,174.4016.57%25.79%专项债券3,224.87-26.80%164.21%数据来源：Wind，大公国际整理10.43%，4信用债发行规模、偿还规模分别为2.22万亿元、1.77万亿元。23.47%，10.4310.36%、5.464,55712图4 信用债发行与净融资情况（亿元） 数据来源：Wind，大公国际整理41.65%13.3%28.43159100.66472.44净融资方面，4月各类信用债净融资额合计为4,557亿元，其中，公司债、中票、金融债和短融等券种净融资额为正，企业债以及定向工具等品种净融资为负。表4 2025年4月用债各券种发行情况（单位：只、亿元、%）券种发行数量发行数量同比发行规模发行规模同比净融资额公司债70748.84%5,468.5139.14%1,685.58资产支持证券60241.65%2,124.2250.64%167.02中期票据490-6.49%5,197.753.92%1,073.41短期融资券364-13.13%3,625.64-15.33%457.74金融债10830.12%4,907.507.95%1,876.00定向工具102-17.74%564.91-21.69%-336.97企业债9-40.00%72.44-28.03%-453.11可转债4100.00%34.16122.16%-70.14可交换债30.00%50.00-9.09%-12.41政府支持机构债2-100.00-100.00国际机构债1-50.00%70.0027.27%70.00总计2,39215.44%22,215.1210.43%4,557.13数据来源：Wind，大公国际整理42.33%19.92BP34.58BP图5 信用债平均发行利率（%）其中，AAA2.12%322.78BP、36.35BP。AA2.48%17.78BP37.22BPAA2.72%，16.83BP、30.89BP图5 信用债平均发行利率（%）数据来源：Wind，大公国际整理2.3.1房地产及相关行业发债规模同比有不同程度减少公用事业及交通运输是产业债发行的主要行业1,973.591,013.4460.72%9.5725.47行业发债规模分别为731.42547.75亿元以及399.852.12%、缩减7.57%以及增加74.23%4.3420.5324.52%同比降幅显著收窄4133.236.98154.51167.81亿元、增加43.7亿元以及增加100.22亿元。268.16190180.1536.69分别同比增加了168.30%、73.01%以及134.48%；建筑材料行业发债规模则同比减少55.784规模同比去年4月来看仍处减少态势。图图6 2025年4月业债1各行业发行规模及同比变化（单位：亿元、%）数据来源：Wind，大公国际整理2.3.2缩情况尤为显著4月城投债发行864只，较3月环比减少87只，较2024年4月同比小幅减少3只；5,599.6211.657.33%城投债发行数量、发行规模仍呈收缩趋势图7 城投债发行与净融资情况（亿元）6,118.07净融资表现为净流出518.45图7 城投债发行与净融资情况（亿元）数据来源：Wind，大公国际整理4城投债发行前十大区域合计发行城投债6544,040.121产业债统计口径为除城投和金融行业以外的实体产业主体所发行债券。亿元，分别占城投债发行数量的75.69%和发行规模的72.15%。20.45%、26.1416.22%37.32%。表5 2025年4月投债分区域发行情况（单位：只、亿元、%）区域发行数量发行数量同比发行规模发行规模同比净融资额江苏省193-13.06%970.01-10.02%-344.53山东省1039.57%641.364.81%-49.41浙江省70-20.45%486.34-26.19%-61.42河南省6132.61%357.3111.13%1.51湖北省5252.94%360.2369.06%-8.77江西省42-12.50%327.10-0.35%51.86重庆408.11%238.02-2.94%-113.76安徽省31-8.82%167.66-26.10%-41.02福建省3124.00%286.1021.49%111.88四川省31-16.22%205.99-37.32%-34.37其他2107.14%1,559.50-13.10%-30.43合计8640.35%5,599.62-7.33%-518.45数据来源：Wind，大公国际整理1-33-58.876.8-336.34%，3.052.37%、1.73-103-5表6 城投债各期限发行规模占比情况（单位：%）发行期限表6 城投债各期限发行规模占比情况（单位：%）发行期限2025-042025-032024-042025-04变化情况环比同比1年以下10.51%12.82%11.92%-2.31%-1.42%1-3年36.34%39.39%37.51%-3.05%-1.16%3-5年42.48%40.11%40.75%2.37%1.73%5-10年9.40%5.09%6.61%4.31%2.79%10年以上1.27%2.60%3.21%-1.33%-1.95%数据来源：Wind，大公国际整理2.3.3分企业性质看，436.15%41,53612,416.704.28%7.02%1,397.98315.315216,235.4443.133.721,452.511,134.42图8 各性质企业信用债发行与净融资情况（亿元）4186929.8030.50%、36.15221.764月民营企业发债规模、净融资规模均为近12个月以来最高点图8 各性质企业信用债发行与净融资情况（亿元）数据来源：Wind，大公国际整理券种整体分布差异性较为显著。发行的用债，资持证券行数占比高，分为41.46%和69.02%，地方国有业则向于公司中和短方国有业所行债公司中票和短发行量占别为41.54%、21.55%和14.32%从发规模看，中央企业中和短发行占比较高方国企更倾向通过票公债融融企业主要资产支证券及短融资 表7 2025年4月类型企业所发信用债数量券种分布（单位：只、%）券种中央国有企业地方国有企业民营企业数量占比数量占比数量占比定向工具10.19%966.25%21.09%短期融资券9217.66%22014.32%2513.59%公司债6011.52%63841.54%52.72%国际机构债-0.00%-0.00%-0.00%金融债203.84%603.91%52.72%可交换债-0.00%10.07%10.54%可转债-0.00%-0.00%21.09%企业债-0.00%90.59%-0.00%政府支持机构债20.38%-0.00%-0.00%中期票据13024.95%33121.55%179.24%资产支持证券21641.46%18111.78%12769.02%总计521100.00%1,536100.00%184100.00%：Wind，大公国际整理表8 2025年4月类型企业所发信用债规模券种分布（单位：亿元、%）券种中央国有企业地方国有企业民营企业规模占比规模占比规模占比定向工具10.000.16%511.914.12%35.003.76%短期融资券1,198.5019.22%1,528.3412.31%301.8032.46%公司债668.0010.71%4,757.7138.32%19.002.04%国际机构债-0.00%-0.00%-0.00%金融债866.0013.89%2,579.2020.77%57.006.13%可交换债-0.00%30.000.24%6.000.65%可转债-0.00%-0.00%20.852.24%企业债-0.00%72.440.58%-0.00%政府支持机构债100.001.60%-0.00%-0.00%中期票据2,600.0641.70%2,405.1919.37%112.5012.10%资产支持证券792.8812.72%531.914.28%377.6540.62%总计6,235.44100.00%12,416.70100.00%929.80100.00%：Wind，大公国际整理2.3.4科技创新公司债发行放量明显，绿色债券发行规模同比高增215.79%41711,660.48亿元图9 科创领域债券发行情况（单位：只、亿元）28.57%34.1371.70%、40.17%，888.00453.4827.79%772.48图9 科创领域债券发行情况（单位：只、亿元）数据来源：Wind，大公国际整理4月，绿色债券仍保持强劲发行势头，发行规模同比大幅提升215.79%。此外，4月图10 2025年4其他新券种发行情况（单位：只、亿元）19图10 2025年4其他新券种发行情况（单位：只、亿元）数据来源：Wind，大公国际整理债券二级市场用债的成交金额均出现不同程度的下滑4365,738.576.338.054228,744.496.19471,139.645.87%和10.22图11利率债和信用月度成交金额统计（单位：亿元） 数据来源：Wind，大公国际整理4缓慢走扩410.29bp，较上月56.26bp在基准利率相对稳定而信用债收益率上升的双重作用下，信用利差呈现缓慢走扩的趋势。剔除同业存单。图12 信用债到期益率及信用利差走势（单位：%） 数据来源：Wind，大公国际整理利差出现走扩图13 产业债各行信用利差中位数及月度变化（单位：bp） 数据来源：Wind，大公国际整理城投债方面，与上月末相比，城投债整体利差延续收窄，收窄幅度达11.75bp11.75bp200bp图14城投债各区信用利差中位数及月度变化（单位：bp） 数据来源：Wind，大公国际整理违约与评级调整违约方面，4119.9520254232024628表9 4月首次发生约及展期的债券明细债券代码表9 4月首次发生约及展期的债券明细债券代码违约、展期日期债券简称发行人类型违约(亿元)所属行业所属省份企业性质032000374.IB2025-04-2320富力地产PPN001广州富力地产股份有限公司和利息是9.95房地产开发广东省外资企业数据来源：Wind，大公国际整理评级上调方面3，432类企业占比超七成3343323332家（119分析评级调整原因97誉下调中国主权评级影响级别调低方面，46697本文统计评级调整优先于展望调整，若同一发行人同时发生评级调整与展望调整，优先计入评级调整，不重复计入；此外，本文统计国际评级机构调整国内企业评级情况仅含国际三大评级机构调整情况，即穆迪、惠誉、标普调整情况，且评级展望下调部分，国际评级机构信用观察调整不计入展望下调范畴。数据来源：预警通、DM、Wind。97979（23（1748分响。展望调低方面，4月，无企业评级展望被国内评级机构下调。6家企业评级展望被6（4债市展望发行将明显提速4133.11%，可见专项债发行明显提速，其中再融资专项债发行规模约1.79万亿元，同比大幅增长221.6060.11%41.19新增专项债的发行规模将进一步放量4行继续放量。二级市场方面，信用利差波动幅度或将加大。一方面，关税政策的持续演变以及全附表附表1 2025年4主体评级上调情况序号发行人评级机构评级调整日最新主体评级评级展望上次评级日期上次评级上次展望行业1上海北方企业(集团)有限公司东方金诚2025/4/5AAA稳定2023/7/26AA+稳定城投2湖北金融租赁股份有限公司联合资信2025/4/18AAA稳定2023/7/27AA+稳定非银金融3河南循环科技产业集团有限公司普策信评2025/4/25AA+稳定2024/6/24AA稳定计算机设备4美团标普2025/4/3A-稳定2024/9/15BBB+稳定休闲服务5美团惠誉2025/4/9BBB+正面2024/9/11BBB正面休闲服务6中国宏桥集团有限公司标普2025/4/14BB稳定2024/4/24BB-稳定有色金属7中国长江三峡集团有限公司标普2025/4/14A+稳定2024/9/23A稳定公用事业数据来源：Wind，DM，预警通，大公国际整理附表2 2025年4评级展望上调情况序号发行人评级机构评级调整日最新主体评级评级展望上次评级日期上次评级上次展望行业1小米集团惠誉2025/4/3BBB正面2024/4/8BBB稳定通信2中国农业银行股份有限公司香港分行惠誉2025/4/8A稳定2024/4/16A负面银行3交通银行股份有限公司香港分行惠誉2025/4/8A稳定2024/6/3A负面银行4招商银行股份有限公司惠誉2025/4/8A-稳定2024/8/19A-负面银行5交通银行股份有限公司惠誉2025/4/8A稳定2024/6/3A负面银行6中国银行股份有限公司惠誉2025/4/8A稳定2024/6/3A负面银行7中国建设银行股份有限公司惠誉2025/4/8A稳定2024/6/3A负面银行8中国工商银行股份有限公司惠誉2025/4/8A稳定2024/6/3A负面银行9中国农业银行股份有限公司惠誉2025/4/8A稳定2024/6/3A负面银行10华润置地有限公司穆迪2025/4/8Baa1稳定2023/9/21Baa1负面房地产11迅达科技中国有限公司惠誉2025/4/9BB正面2024/5/13BB稳定-12工银航空财务有限公司惠誉2025/4/10A稳定2024/8/2A负面-13交银租赁发展香港有限公司惠誉2025/4/10A稳定2024/8/2A负面综合14工银金融租赁有限公司惠誉2025/4/10A稳定2024/8/2A负面非银金融15建信金融租赁有限公司惠誉2025/4/10A稳定2024/8/2A负面非银金融16工银国际租赁财务有限公司惠誉2025/4/10A稳定2024/8/2A负面多元金融17农银国际控股有限公司惠誉2025/4/10A稳定2024/9/6A负面非银金融18交银金融租赁有限责任公司惠誉2025/4/10A稳定2024/8/2A负面非银金融19交银国际控股有限公司惠誉2025/4/10A稳定2024/9/6A负面非银金融20交银租赁管理香港有限公司惠誉2025/4/10A稳定2024/8/2A负面非银金融21中银航空租赁有限公司惠誉2025/4/10A-稳定2024/6/4A-负面非银金融22中国信达资产管理股份有限公司惠誉2025/4/10A-稳定2024/6/13A-负面非银金融23中国信达(香港)控股有限公司惠誉2025/4/10A-稳定2024/6/13A-负面非银金融24大丰银行股份有限公司惠誉2025/4/10BBB+稳定2025/3/21BBB+负面银行25交通银行(香港)有限公司惠誉2025/4/10A稳定2024/11/12A负面银行26中国建设银行(亚洲)股份有限公司惠誉2025/4/10A稳定2024/11/12A负面银行27中国工商银行(澳门)股份有限公司惠誉2025/4/10A稳定2025/3/20A负面银行28绿城中国控股有限公司穆迪2025/4/10B1稳定2024/4/12B1负面房地产29小米集团穆迪2025/4/11Baa2正面2024/7/17Baa2稳定通信30鼎睿再保险有限公司穆迪2025/4/14Baa1正面2024/4/19Baa1稳定非银金融31上海电气集团股份有限公司标普2025/4/15BBB正面2024/7/18BBB稳定电力设备32上海电气控股集团有限公司标普2025/4/15BBB正面2024/7/18BBB稳定电力设备33中油燃气集团有限公司穆迪2025/4/23Ba3稳定2024/4/24Ba3负面非银金融数据来源：Wind，DM，预警通，大公国际整理附表3 2025年4主体评级下调情况序号发行人评级机构评级调整日最新主体评级评级展望上次评级日期上次评级上次展望行业1江苏华宏科技股份有限公司大公国际2025/4/2A稳定2024/6/25A+稳定环保2深圳市中装建设集团股份有限公司中证鹏元2025/4/7B-稳定2025/2/28B+稳定建筑装饰3海南普利制药股份有限公司中证鹏元2025/4/25B+负面2025/3/26BB负面医药生物4江苏裕兴薄膜科技股份有限公司中诚信2025/4/27A+稳定2024/6/19AA-稳定基础化工5江苏富淼科技股份有限公司大公国际2025/4/28A稳定2024/5/27A+稳定基础化工6东方时尚驾驶学校股份有限公司联合资信2025/4/30CCC负面2025/3/7B负面社会服务7中国西部水泥有限公司穆迪2025/4/1Caa1负面2025/2/12B3负面水泥制造8合生创展集团有限公司惠誉2025/4/2CCC-无2024/10/17B稳定房地产9大华银行(中国)有限公司惠誉2025/4/8A稳定2024/5/28A+负面银行10渣打银行(中国)有限公司惠誉2025/4/8A稳定2024/6/24A+负面银行11中国邮政储蓄银行股份有限公司惠誉2025/4/8A稳定2024/6/3A+负面银行12中国太平保险集团有限责任公司惠誉2025/4/9A-稳定2025/1/24A负面非银金融13中国出口信用保险公司惠誉2025/4/9A稳定2025/3/5A+负面非银金融14太平人寿保险有限公司惠誉2025/4/9A稳定2025/1/24A+负面非银金融15中国太平保险控股有限公司惠誉2025/4/9A-稳定2025/1/24A负面非银金融16中国太平保险集团(香港)有限公司惠誉2025/4/9A-稳定2025/1/24A负面非银金融17阿里巴巴集团控股有限公司惠誉2025/4/9A稳定2024/10/18A+负面商业贸易18腾讯控股有限公司惠誉2025/4/9A稳定2024/10/18A+负面传媒19腾讯音乐娱乐集团惠誉2025/4/9A-稳定2024/9/23A负面休闲服务20中国诚通香港有限公司惠誉2025/4/10BBB+稳定2024/11/7A-负面-21国银航空金融租赁有限公司惠誉2025/4/10A稳定2024/8/2A+负面非银金融22招商局融资租赁有限公司惠誉2025/4/10BBB稳定2024/11/1BBB+负面非银金融23国银金融租赁股份有限公司惠誉2025/4/10A稳定2024/8/2A+负面非银金融24中航国际融资租赁有限公司惠誉2025/4/10BBB+稳定2024/11/1A-负面非银金融25国船舶集团(香港)航运租赁有限公司惠誉2025/4/10A-稳定2024/11/1A负面非银金融26中国三峡国际股份有限公司惠誉2025/4/10A稳定2024/8/29A+负面公用事业27中国中车股份有限公司惠誉2025/4/10A稳定2024/6/7A+负面机械设备28太原钢铁(集团)有限公司惠誉2025/4/10A-稳定2024/7/2A负面钢铁29南方电网国际(香港)有限公司惠誉2025/4/10A稳定2024/12/4A+负面非银金融30中广核国际有限公司惠誉2025/4/10A稳定2024/11/25A+负面公用事业31宝钢资源(国际)有限公司惠誉2025/4/10A-稳定2025/2/6A负面有色金属32中国石油天然气股份有限公司惠誉2025/4/10A稳定2024/7/25A+负面石油石化33宝山钢铁股份有限公司惠誉2025/4/10A稳定2025/2/6A+负面钢铁34国家电网有限公司惠誉2025/4/10A稳定2024/5/10A+负面公用事业35国家电网国际发展有限公司惠誉2025/4/10A稳定2024/9/12A+负面公用事业36国家电力投资集团有限公司惠誉2025/4/10A-稳定2024/4/24A负面公用事业37华能国际电力股份有限公司惠誉2025/4/10A-稳定2024/11/21A负面公用事业38先正达集团股份有限公司惠誉2025/4/10A-稳定2024/11/7A负面基础化工39中粮集团(香港)有限公司惠誉2025/4/10A-稳定2024/10/30A负面农林牧渔40中国宝武钢铁集团有限公司惠誉2025/4/10A稳定2025/2/6A+负面钢铁41中海油田服务股份有限公司惠誉2025/4/10A-稳定2025/4/1A负面石油石化42中国石油天然气集团有限公司惠誉2025/4/10A稳定2024/7/25A+负面石油石化43中国长江电力股份有限公司惠誉2025/4/10A稳定2024/12/13A+负面公用事业44中国长江三峡集团有限公司惠誉2025/4/10A稳定2024/12/13A+负面公用事业45中国铝业集团有限公司惠誉2025/4/10BBB+稳定2025/3/17A-负面有色金属46中国铝业股份有限公司惠誉2025/4/10BBB+稳定2025/3/17A-负面有色金属47中国石油财务(香港)有限公司惠誉2025/4/10A稳定2024/7/25A+负面非银金融48中国石油化工股份有限公司惠誉2025/4/10A稳定2024/11/12A+负面石油石化49中国电力建设集团有限公司惠誉2025/4/10BBB+稳定2024/7/17A-负面建筑装饰50中国海洋石油有限公司惠誉2025/4/10A稳定2024/7/15A+负面化工51中国广核集团有限公司惠誉2025/4/10A稳定2024/11/25A+负面公用事业52中国南方电网有限责任公司惠誉2025/4/10A稳定2024/12/4A+负面公用事业53中国华能集团有限公司惠誉2025/4/10A-稳定2024/11/21A负面公用事业54中国化工集团有限公司惠誉2025/4/10A-稳定2024/8/7A负面基础化工55中国华电集团有限公司惠誉2025/4/10A-稳定2024/6/6A负面公用事业56中国冶金科工股份有限公司惠誉2025/4/10BBB+稳定2024/10/16A-负面建筑装饰57中国中铁股份有限公司惠誉2025/4/10BBB+稳定2024/5/23A-负面建筑装饰58中国交通建设股份有限公司惠誉2025/4/10BBB+稳定2024/4/22A-负面建筑装饰59中国五矿集团有限公司惠誉2025/4/10BBB+稳定2024/6/26A-负面综合60中化香港(集团)有限公司惠誉2025/4/10A-稳定2024/8/6A负面化工61中化国际(控股)股份有限公司惠誉2025/4/10BBB+稳定2024/8/7A-负面基础化工62上海电力股份有限公司惠誉2025/4/10BBB+稳定2025/3/3A-负面公用事业63中国广核能源国际控股有限公司惠誉2025/4/10A稳定2025/3/21A+负面综合64中国建银投资有限责任公司惠誉2025/4/10A稳定2024/11/7A+负面非银金融65中关村发展集团股份有限公司惠誉2025/4/10A-稳定2024/11/1A负面城投66上海临港经济发展(集团)有限公司惠誉2025/4/10BBB+稳定2024/7/22A-负面城投67山东省土地发展集团有限公司惠誉2025/4/10BBB+稳定2024/7/5A-负面城投68浙江省交通投资集团有限公司惠誉2025/4/10A稳定2024/5/17A+负面城投69广州市城市建设投资集团有限公司惠誉2025/4/10A-稳定2024/11/22A负面城投70深圳市投资控股有限公司惠誉2025/4/10A稳定2024/7/15A+负面社会服务71广州金融控股集团有限公司惠誉2025/4/10BBB+稳定2024/8/25A-负面非银金融72广州地铁集团有限公司惠誉2025/4/10A稳定2024/8/22A+负面城投73广州产业投资基金管理有限公司惠誉2025/4/10BBB+稳定2025/1/27A-负面非银金融74广东省交通集团有限公司惠誉2025/4/10A稳定2024/11/12A+负面交通运输75广东恒健投资控股有限公司惠誉2025/4/10A稳定2024/5/16A+负面公用事业76山高控股集团有限公司惠誉2025/4/10BBB+稳定2024/11/27A-负面非银金融77山东高速集团有限公司惠誉2025/4/10A-稳定2024/11/27A负面城投78山东省财金投资集团有限公司惠誉2025/4/10A稳定2024/7/5A+负面交通运输79国家开发投资集团有限公司惠誉2025/4/10A稳定2024/11/7A+负面综合80北京市基