打新市场跟踪月报：5月上市新股规模缩量首日平均涨幅回落打新收益率较低

敬请参阅最后一页特别声明证券研究报告敬请参阅最后一页特别声明证券研究报告目 录TOC\o"1-2"\h\z\u1、新股发行概况 45上新数和规均缩减 4新股市日均幅落 62、打新收益测算 8各板当打收测算 8各类户月新益测算 10各类户月满益113、基金产品打新表现 124、机构打新表现 135、风险分析 14敬请参阅最后一页特别声明证券研究报告图目录敬请参阅最后一页特别声明证券研究报告图1：股行量 4图2：与下行的股发数量 4图3：股行模（元） 5图4：与下行的股发规（元） 5图5：步价售对家数 6图6：价围率 6图7：下购限（元） 7图8：股市跌幅（%） 7图9：下资获配数：A类 7图10：下资获数：C类 7图11：A投者签（‰） 7图12：C类资中（‰） 7图13：A投者板打满益 11图14：C类资各打满益 11表目录表1：2025年来A股场新发统计 4表2：2025年5新市新一览 5表3：2025年5月A股市场下新况览 6表4：板新益测算 8表5：业打收益算 9表6：创打收益算 9表7：A投者同规账户新益率 10表8：C投者同账户新益率 10表9：2025年5打益较的金 12表10：2025年5月打收益高机一览 13表11：2025以打收益高机一览 14表12：2025以打参与高报入率的机一览 141、新股发行概况5月上市新股数量和规模均缩减2025年5月，共6只新股上市，主板2只、创业板2只、科创板1只、北交所1只，募集金额共计34.56亿元，环比-58.20。其中，参与网下发行的个股共计5只，主板2只、创业板2只、科创板1只，募集金额合计31.85亿元，环比-58.69。主板 创业板 科创板 北证 合计所有新股主板 创业板 科创板 北证 合计所有新股2025-05个数22116募集金额（亿元）16.949.895.012.7234.562025个数14185441募集金额（亿元）121.93101.2428.2017.88269.25参与网下发行新股2025-05个数221-5募集金额（亿元）16.949.895.01-31.852025个数13145-32募集金额（亿元）116.3282.9128.20-227.43，，数据截至2025.05.31，按照新股上市日统计，网下打新不考虑北交所上市股票图1：新股发行数量 图2：参与网下发行的新股发行数量敬请参阅最后一页特别声明证券研究报告敬请参阅最后一页特别声明证券研究报告位：个，，数据截至2025.05.31，按照新股上市日统计；单

位：个，，数据截至2025.05.31，按照新股上市日统计；单敬请参阅最后一页特别声明证券研究报告敬请参阅最后一页特别声明证券研究报告Wind，光大证券研究所，数据截至2025.05.31，按照新股上市日统计Wind，光大证券研究所，数据截至2025.05.31，按照新股上市日统计图Wind，光大证券研究所，数据截至2025.05.31，按照新股上市日统计Wind，光大证券研究所，数据截至2025.05.31，按照新股上市日统计上市板证券代码上市板证券代码证券简称上市日期发行价（元）首日涨跌幅（%）首日成交均价（元）（）报价入围率A类中签率（%）C类中签率（%）603014.SH威高血净2025051926.556.2643.293.4597.08%0.0160.013001390.SZ古麒绒材2025052912.08164.9032.711.8192.76%0.0120.011301636.SZ泽润新能2025051633.0699.5267.921.7597.86%0.0240.024301595.SZ太力科技2025051917.05218.4846.931.3698.14%0.0240.024科创板688755.SH汉邦科技2025051622.77102.4648.671.3786.47%0.0340.034主板创业板，，数据截至2025.05.31，仅统计参与网下打新的个股，按照新股上市日数据统计敬请参阅最后一页特别声明证券研究报告敬请参阅最后一页特别声明证券研究报告2025年5月，主板采用网下打新的新股2只，上市首日平均涨幅为110.58%，环比-130.11pct，初步询价配售对象为7110家，报价入围率为94.92%，环比+1.54pctA类：0.14‰、C类：0.12‰。双创板块（本文统计范围为创业板和科创板）采用网下打新的新股3只，上市首日平均涨幅为140.15%，环比-79.58pct，无个股破发；初步询价配售对象为6772家，报价入围率为94.16%，环比-3.47pct；网下中签率分别为A类：0.24‰、C类：0.24‰。表3：2025年5月A股各市场网下打新情况一览主板创业板科创板双创板块首发募集金额（亿元）16.949.895.0114.90个数2213上市首日涨跌幅(%)110.58159.00102.46140.15报价入围率94.92%98.00%86.47%94.16%初步询价配售对象家数7110681760776772申购上限（亿元）2.631.561.371.49A类投资者中签率(‰)0.140.240.340.24C类投资者中签率(‰)0.120.240.340.24A类投资者获配家数3841390632303887C类投资者获配家数2428202613402025，，数据截至2025.05.31；注：1）双创板块统计结果为创业板和科创板合计结果；2）以新股上市日期来划分月度数据；3）网下中签率、网下投资者获配家数、初步询价配售对象家数以月度中位数值作为月度值，其余以月度均值作为月度值；4）如无特殊说明，下同图5：初步询价配售对象家数 图6：报价入围率，，数据截至2025.05.31，按照新股上市日统计；2024年5月主板、创业板无采用网下打新的新股，2024年7月，科创板无采用网下打新的新股，2025年2月主板、创业板、科创板无采用网下打新的新股，2025年4月，科创板无采用网下打新的新股，下同敬请参阅最后一页特别声明证券研究报告敬请参阅最后一页特别声明证券研究报告图7：网下申购上限（亿元） 图8：新股上市涨跌幅（%），，数据截至2025.05.31，按照新股上市日统计；新股上市涨跌幅为上市首日收盘价相对发行价涨跌幅图9：网下投资者获配家数：A类 图10：网下投资者获配家数：C类Wind，光大证券研究所，数据截至Wind，光大证券研究所，数据截至2025.05.31，按照新股上市日统计Wind，光大证券研究所，数据截至2025.05.31，按照新股上市日统计Wind，光大证券研究所，数据截至2025.05.31，按照新股上市日统计Wind，光大证券研究所，数据截至2025.05.31，按照新股上市日统计图11：A类投资者中签率（‰） 图Wind，光大证券研究所，数据截至2025.05.31，按照新股上市日统计Wind，光大证券研究所，数据截至2025.05.31，按照新股上市日统计敬请参阅最后一页特别声明证券研究报告敬请参阅最后一页特别声明证券研究报告2、打新收益测算在测算不同规模账户打新收益率时，我们假设账户参与所有新股的打新，按照以下公式测算单账户的个股打新收益情况，并按照新股上市日期作为区间划分依据统计月度、季度、年度数据。单账户个股打新收益min（账户规模，申购上限）*中签率*A/B/C类投资者打满收益申购上限*A/B/C类网下中签率*收益率其中，1）中签率考虑个股网下打新实际中签结果。2）收益率方面，对于在科创板和创业板上市的新股以及全面注册制下主板上市新股，采用的是上市首日成交均价相对发行价的涨跌幅；非注册制下主板上市新股采用开板当日成交均价相对于发行价的涨跌幅，当统计区间内主板上市新股还未开板时，利用动态12个月内主板上市个股开板实现收益率的均值作为替代。5年5月，5亿规模账户主板打新收益率为A类：.4%、C类：3；创业板打新收益率为A类：.1、C类：02%；科创板打新收益率为A类：0.010、C类：010。账户规模（亿元）1.2账户规模（亿元）1.21.5234510152030网下新股个数2222222222可顶格申购个数0011222222A类打新收益率(%)0.0300.0300.0280.0220.0180.0140.0070.0050.0040.002C类打新收益率(%)0.0280.0280.0260.0200.0160.0130.0060.0040.0030.002A）7.10C）6.42网下新股个数13131313131313131313可顶格申购个数347111212131313132025年累计A(%)C(%)0.3790.3120.3600.2970.3120.2590.2280.1900.1730.1450.1400.1170.0720.0600.0480.0400.0360.0300.0240.020A）72.13C）60.442025-05，，数据截至2025.05.31，按照新股上市日统计敬请参阅最后一页特别声明证券研究报告敬请参阅最后一页特别声明证券研究报告账户规模（亿元）1.2账户规模（亿元）1.21.5234510152030网下新股个数2222222222可顶格申购个数0122222222A类打新收益率(%)0.0680.0640.0510.0340.0260.0210.0100.0070.0050.003C类打新收益率(%)0.0670.0630.0500.0340.0250.0200.0100.0070.0050.003A）10.27C）10.08网下新股个数14141414141414141414可顶格申购个数071112141414141414A类打新收益率(%)0.9560.8920.7440.5210.4010.3210.1610.1070.0800.054C类打新收益率(%)0.8190.7680.6420.4520.3490.2790.1390.0930.0700.0462025-052025年累计A类满益万） 160.53C类满益万） 139.46WindWind，光大证券研究所，数据截至2025.05.31，按照新股上市日统计账户规模（亿元）1.2账户规模（亿元）1.21.5234510152030网下新股个数1111111111可顶格申购个数0111111111A类打新收益率(%)0.0380.0350.0260.0170.0130.0100.0050.0030.0030.002C类打新收益率(%)0.0380.0350.0260.0170.0130.0100.0050.0030.0030.002A）5.24C）5.22网下新股个数5555555555可顶格申购个数23455555552025年累计A(%)C(%)0.3640.3440.3210.3040.2610.2490.1900.1810.1420.1360.1140.1090.0570.0540.0380.0360.0280.0270.0190.018A）56.85C）54.332025-05，，数据截至2025.05.31，按照新股上市日统计敬请参阅最后一页特别声明证券研究报告敬请参阅最后一页特别声明证券研究报告5年5月，A类账户5亿规模账户当月打新收益率约为045%，2025年累计收益.5；C类账户5亿规模账户当月打新收益率约为.3，205年累计收益504%。表7：A类投资者不同规模账户打新收益率账户规模（亿元）1.21.52345101520302024-060.2940.2730.2520.2220.1850.1530.0770.0510.0380.0262024-070.1390.1350.1240.0950.0710.0570.0290.0190.0140.0102024-080.3540.3360.2930.2040.1540.1230.0620.0410.0310.0212024-090.2590.2190.1770.1300.1050.0840.0420.0280.0210.0142024-101.4941.3781.1940.8270.6200.4960.2480.1650.1240.0832024-110.5890.5630.5310.4650.3610.2890.1450.0960.0720.0482024-120.7500.7500.6760.5260.4370.3640.1840.1230.0920.0612025-010.6680.6160.5310.3830.2870.2300.1150.0770.0570.0382025-020.0000.0000.0000.0000.0000.0000.0000.0000.0000.0002025-030.5350.4840.4080.2990.2340.1870.0940.0620.0470.0312025-040.3600.3430.2720.1830.1390.1120.0580.0390.0290.0192025-050.1370.1290.1060.0740.0570.0450.0230.0150.0110.0082025年累计1.6991.5731.3170.9390.7170.5750.2900.1930.1450.097Wind，光大证券研究所，数据统计区间：2024.06.01-2025.05.31，按照新股上市日统计，单位：%表8：C类投资者不同规模账户打新收益率账户规模（亿元）1.21.52345101520302024-060.2420.2270.2130.1910.1610.1330.0670.0440.0330.0222024-070.1110.1080.1010.0780.0590.0470.0240.0160.0120.0082024-080.2730.2580.2260.1580.1200.0960.0480.0320.0240.0162024-090.1860.1590.1300.0980.0800.0640.0320.0210.0160.0112024-101.0230.9680.8590.5990.4490.3590.1800.1200.0900.0602024-110.4970.4810.4610.4120.3210.2570.1280.0860.0640.0432024-120.6390.6390.5810.4610.3880.3250.1640.1100.0820.0552025-010.5590.5190.4480.3250.2440.1950.0980.0650.0490.0332025-020.0000.0000.0000.0000.0000.0000.0000.0000.0000.0002025-030.4740.4290.3640.2680.2100.1680.0840.0560.0420.0282025-040.3100.2960.2350.1590.1200.0970.0510.0340.0250.0172025-050.1330.1260.1020.0710.0540.0430.0220.0140.0110.0072025年累计1.4751.3691.1500.8230.6290.5040.2540.1690.1270.085，，数据统计区间：2024.06.01-2025.05.31，按照新股上市日统计，单位：%敬请参阅最后一页特别声明证券研究报告敬请参阅最后一页特别声明证券研究报告在顶格申购且满中情形下，2025年5月A类账户主板打满收益7.1万元、创业板10.3万元、科创板5.2万元；C类账户主板打满收益6.4万元、创业板10.1万元、科创板5.2万元。图13：A类投资者各板块打满收益，，数据统计区间：2024.06.01-2025.05.31，按照新股上市日统计图14：C类投资者各板块打满收益，，数据统计区间：2024.06.01-2025.05.31，按照新股上市日统计敬请参阅最后一页特别声明证券研究报告敬请参阅最后一页特别声明证券研究报告3、基金产品打新表现按照以下公式计算基金产品的打新参与度与报价入围率，并根据其实际参与和获配的新股股数测算基金产品的打新收益，以最新基金季报公布的基金产品规模为基准计算出基金产品的打新收益率，即若考察某基金产品2022年9月打新收益率，则以2022Q2基金规模作为基数计算收益率。参与报价新股数/有效报价个数/参与报价新股数2025年5月，打新参与度>=90%、报价入围率>=85%、且最新基金季报披露规模在2-5亿的基金产品中，估算收益率较高的20只基金如下表所示。基金代码基金简称基金代码基金简称参与度入围率（率(%)（）021185.OF中信保诚中证500指数增强A10.0%10.0%21.080.1042.02001320.OF工银丰盈回报A10.0%10.0%21.030.1042.02002861.OF工银智能制造A10.0%10.0%21.050.1032.05217012.OF招商行业领先A10.0%10.0%20.970.1032.03550009.OF中信保诚中小盘A10.0%10.0%20.780.1032.02021369.OF华夏智胜优选A10.0%10.0%21.160.1012.1000967.OF华泰柏瑞创新动力10.0%10.0%20.950.1012.07004192.OF招商中证500指数增强A10.0%10.0%21.110.12.11512770.SH战略新兴ETF10.0%10.0%21.030.12.1162720.SZ广发创业板定开10.0%10.0%20.750.12.08022003.OF博道大盘成长A10.0%10.0%20.600.12.05005075.OF富国研究量化精选A10.0%10.0%20.970.0992.12000354.OF长盛城镇化主题A10.0%10.0%21.030.0982.15000939.OF中银研究精选A10.0%10.0%19.890.0982.04320010.OF诺安中证A100A10.0%10.0%21.110.0972.17000550.OF广发新动力10.0%10.0%20.970.0972.16400011.OF东方核心动力A10.0%10.0%21.160.0962.21519975.OF长信量化中小盘A10.0%10.0%21.030.0962.19001242.OF博时淘金大数据100A10.0%10.0%20.780.0962.15008370.OF国泰研究精选两年10.0%10.0%19.490.0962.03，；若基金下设多份额，显示其主份额代码；基金规模数据截至2025Q1敬请参阅最后一页特别声明证券研究报告敬请参阅最后一页特别声明证券研究报告4、机构打新表现在测算机构打新收益时，我们关注持公募牌照的基金公司或证券资产管理公司管理的公募产品在打新过程中的参与情况、报价入围情况以及打新收益，测算逻辑与测算基金产品打新收益逻辑保持一致。2025520家公募持牌机构中，华夏基金、广发基基金、中欧基金、国泰基金、博时基金、工银瑞信基金、南方基金、鹏华基募持牌机构报价入围率均为100%。机构简称参与度机构简称参与度报价入围率（）华夏基金10.0%10.0%0.26广发基金10.0%10.0%0.26易方达基金80.0%10.0%0.25富国基金80.0%10.0%0.24招商基金10.0%10.0%0.19中欧基金10.0%10.0%0.18国泰基金10.0%10.0%0.17博时基金10.0%10.0%0.17工银瑞信基金10.0%10.0%0.17南方基金10.0%82.2%0.16鹏华基金10.0%79.1%0.14华泰柏瑞基金10.0%10.0%0.12景顺长城基金90.0%84.4%0.12大成基金10.0%10.0%0.11天弘基金10.0%10.0%0.11华安基金60.0%10.0