轻工制造行业定期报告：618大促看好个护国牌崛起关注智能眼镜新品催化

正文目录板块周度行情 5轻工制造板块表现跑赢市场 5纺织服饰板块表现跑赢市场 6家居：4月地产竣工、住宅销售降幅扩大，出口下降 7地产跟踪 7家具行业 8成本跟踪 9造纸包装：包装纸价格环比上涨 9价格跟踪 9成本跟踪 10造纸行业 包装印刷 13文娱用品：4月体育、娱乐用品行业社零同比+26.2% 16重点公司估值表 17风险提示 18

图表目录图表1：轻工制造板块涨跌幅表现（%） 5图表2：轻工制造板块2024年初以来涨跌幅表现（%） 5图表3：轻工制造个股股价表现前20 6图表4：纺织服装板块涨跌幅表现（%） 6图表5：纺织服装板块2024年初以来涨跌幅表现（%） 6图表6：纺织服装个股股价表现前20 7图表7：4月住宅竣工面积同比-26.0% 7图表8：1-4月商品住宅销售面积累计同比-2.1% 7图表9：1-4月住宅新开工面积累计同比-22.3% 8图表10：5月样本城市二手房成交面积同比-9.23% 8图表4月家具类零售额同比+26.9% 8图表12：4月建材家居卖场销售额同比-2.52% 8图表13：1-4月家具制造业收入累计同比-3.6% 8图表14：4月家具出口金额（美元计）同比-7.75% 8图表15：4月人造板价PPI同比-3.9% 9图表16：TDI价格上涨、聚醚下降、MDI持平 9图表17：上周铜价环比上涨 9图表18：海运费CCFI、SCFI环比上涨 9图表19：本周双胶纸价格持平 10图表20：本周白卡纸纸价上涨 10图表21：本周铜版纸价格持平 10图表22：箱板纸、瓦楞纸价格上涨 10图表23：废纸价格上涨 10图表24：进口针叶浆价格下降、阔叶浆价格持平 10图表25：本周纸浆期货价格下降 图表26：本周铝价上涨、马口铁价格下降 图表27：造纸及纸制品业1-4月营业收入累计同比-1.6% 图表28：造纸及纸制品业1-4月累计销售利润率同比-0.8pct 图表29：造纸行业1-4月固定资产投资累计+7.6% 图表30：4月造纸行业工业增加值同比+3.6% 图表31：4月当月机制纸及纸板产量同比+1.6% 12图表32：4月单月机制纸日均产量同比+2.24% 12图表33：4月青岛港、常熟港纸浆库存环比上涨 12图表34：4月本色浆库存天数环比下降、漂针木浆库存天数持平 12图表35：4月白卡纸社会库存环比上涨 12图表36：4月双胶纸社会库存环比上涨 12图表37：4月进口纸浆数量同比-10.16% 13图表38：4月双胶纸进口量同比-13.05%，出口量同比-15.40% 13图表39：4月箱板纸进口量同比-28.5% 13图表40：4月瓦楞纸进口量同比-14.4% 13图表41：印刷业和记录媒介复制业1-4月收入同比+1.7% 13图表42：印刷业和记录媒介复制业1-4月销售利润率同比+0.15pct 13图表43：4月规模以上快递业务量同比+19.1% 14图表44：4月限额以上烟酒、饮料类零售额分别同比+4.0%、+2.9% 14图表45：烟草制品业1-4月收入同比+2.3% 14图表46：烟草制品业1-4月销售利润率同比-0.14pct 14图表47：酒、饮料和精制茶制造业1-4月收入同比+3.7% 15图表48：酒、饮料和精制茶制造业1-4月销售利润率同比-0.76pct 15图表49：2025年一季度全球智能手机出货同比+1.53% 15图表50：4月中国智能手机出货量同比-1.7% 15图表51：文教体育娱乐用品业1-4月收入同比+2.5% 16图表52：文教体育娱乐用品业1-4月销售利润率同比-0.6% 16图表53：4月限额以上体育娱乐用品类零售额同比+23.3% 16图表54：4月文教体育娱乐用品制造业工业增加值同比+0.1% 16图表55：轻工制造行业重点公司估值表 17图表56：纺织服装行业重点公司估值表 18板块周度行情轻工制造板块表现跑赢市场轻工制造板块（2025.5.26-2025.5.30）2025530日过300指数-1.08%制造细分板块中，文娱用品指数+1.87%，包装印刷指数+1.46%，造纸指数-0.52%，家居用品指数-1.08%。图表1：轻工制造板块涨跌幅表现（%）华福证券来源：iFind， 研究所华福证券图表2：轻工制造板块2024年初以来涨跌幅表现（%）华福证券来源：iFind， 研究所华福证券2025530日过去一周，轻工制造板块中，创源股份、京华激光、广19.91%14.12%13.43%13.43%13.17%，表现优于其他个股。华福证券图表3：轻工制造个股股价表现前20华福证券华福证券来源：iFind， 研究所华福证券纺织服饰板块表现跑赢市场纺织服饰板块（2025.5.26-2025.5.30）表现跑赢市场。截止2025年5月30日过去一周，纺织服饰行业指数+1.55%，沪深300指数-1.08%，整体跑赢市场。纺织服装细分板块中，饰品指数+6.62%，服装家纺指数+0.99%，纺织制造指数-1.23%。图表4：纺织服装板块涨跌幅表现（%）华福证券来源：iFind， 研究所华福证券来源：iFind，研究所图表5：纺织服装板块2024来源：iFind，研究所2025530日过去一周，纺织服装板块中，锦泓集团、七匹狼、美尔27.92%23.14%20.11%13.24%12.98%，表现优于其他个股。华福证券图表6：纺织服装个股股价表现前20华福证券来源：iFind， 研究所，注：剔除ST股家居：4月地产竣工、住宅销售降幅扩大，出口下降

地产跟踪4月同比-26.0%1-4月累计同比-2.1%1-3月增速-0.1pct1-4月累计同比-22.3%1-3月增速1.6pc5月同比-9.234-24.4p。华福证券华福证券来源：iFind，研究所图表7：4月住宅竣工面积同比-26.0% 图表8：1-4月商品住宅销售面积累计同比华福证券华福证券来源：iFind，研究所来源：iFind， 研究所华福证券来源：iFind，研究所图表9：1-4月住宅新开工面积累计同比-22.3% 图表10：5月样本城市二手房成交面积同比-9.23%华福证券来源：iFind，研究所来源：iFind， 研究（样本城市北京深圳青岛杭州苏州、厦门、扬州、佛山）家具行业4月家具出口额同比-7.8%4月限额以上企业家具类零售额同比+26.9%4月同比3月增速-9.49pct。1-4-3.61-3月增速1.4pc。4月家具及其零件出口金额（美元计）同比-7.8%，相比3月增速-14.9pct。图表月家具类零售额同比+26.9% 图表12：4月建材家居卖场销售额同比-2.52%华福证券华福证券来源：iFind， 研究所 来源：iFind， 研究所华福证券华福证券来源：iFind，研究所图表13：1-4月家具制造业收入累计同比-3.6% 图表14：4月家具出口金额（美元计）同比来源：iFind，研究所华福证券华福证券来源：iFind， 研究所华福证券华福证券成本跟踪人造板方面，4PPI同比-3.9%2025530日，化工原料方面，TDIMDI+2.9%-0.1%；五金原料铜价环比+0.3%530CCFI、SCFI综合指数环比+1.2%、+7.2%。图表15：4月人造板价PPI同比-3.9% 图表16：TDI价格上涨、聚醚下降、MDI持平华福证券华福证券来源：iFind， 研究所 来源：iFind， 研究所华福证券华福证券来源：iFind，研究所图表17：上周铜价环比上涨 图表18：海运费CCFI来源：iFind，研究所华福证券华福证券来源：iFind， 研究所华福证券华福证券造纸包装：包装纸价格环比上涨价格跟踪纸价方面，包装纸价格环比上涨。根据卓创资讯，截至2025年5月30日：双胶纸价格5162.5元/吨（持平），铜版纸价格5440元/吨（持平）；白卡纸价格4085元/吨（+20元/吨）；箱板纸价格3535.2元/吨（+9.8元/吨），瓦楞纸价格2581.25元/吨（+17.5元/吨）。来源：卓创资讯，研究所来源：卓创资讯，研究所图表19：本周双胶纸价格持平 图表来源：卓创资讯，研究所来源：卓创资讯，研究所图表21：本周铜版纸价格持平 图表22：箱板纸、瓦楞纸价格上涨来源：卓创资讯， 研究所 来源：卓创资讯， 研究所成本跟踪成本方面，截至2025年5月30日过去一周，废纸价格上涨。截至2025年5月30日，中国废黄板纸(A级)1474元/吨（+12元/吨）20255月3020314元/（+16元/吨5590元/（-10元/吨）20255305381.6元/吨（-40.4元/吨）。截2025529560美元/522日智利银星针叶浆价格为740美元/吨。图表23：废纸价格上涨 图表24：进口针叶浆价格下降、阔叶浆价格持平来源：卓创资讯， 研究所 来源：卓创资讯， 研究所华福证券华福证券来源：iFind，研究所图表25：本周纸浆期货价格下降 图表26：本周铝价上涨、马口铁价格下降华福证券华福证券来源：iFind，研究所来源：iFind， 研究所造纸行业1-4月造纸行业营收、利润率同比下滑。从工业企业规模以上制造业效益来看，1-4月营业收入累计同比-1.6%1-3月-0.2pct；1-3月累计销2.5%，同比-0.8pct，环比-0.15pct。图表27：造纸及纸制品业1-4月营业收入累计同比-1.6%

图表28：造纸及纸制品业1-4月累计销售利润率同比-0.8pct华福证券华福证券来源：iFind， 研究所 来源：iFind， 研究所华福证券华福证券造纸业1-4月固定资产投资额同比增长。1-4月造纸行业整体固定资产投资累计同比+7.6%。4月造纸行业工业增加值同比+3.6%。造纸产量方面，4月当月机制纸及纸板产量同比+1.6%，日均产量同比+2.24%。图表29：造纸行业1-4月固定资产投资累计+7.6% 图表30：4月造纸行业工业增加值同比+3.6%华福证券华福证券来源：iFind，研究所来源：华福证券华福证券来源：iFind，研究所华福证券华福证券图表31：4月当月机制纸及纸板产量同比+1.6% 图表32：4月单月机制纸日均产量同比+2.24%华福证券华福证券来源：iFind， 研究所 来源：iFind， 研究所5月青岛港、常熟港库存环比上涨，4月双胶纸、白卡纸社会库存环比上涨。库存方面，5月青岛港纸浆库存1401千吨，同比+38.85%，环比4月+3.17%，常熟港5274月+17.11%428天，环比3月-3天，欧洲漂针木浆库存天数为27天，环比3月持平。4月白卡纸社会库1563月+11223月+1万吨。图表33：4月青岛港、常熟港纸浆库存环比上涨 图表34：4月本色浆库存天数环比下降漂针木浆库华福证券华福证券存天数持平华福证券华福证券来源：iFind， 研究所 来源：iFind， 研究所来源：卓创资讯，研究所来源：卓创资讯，研究所图表35：4月白卡纸社会库存环比上涨 图表36：4来源：卓创资讯，研究所来源：卓创资讯，研究所4月纸浆进口量同比-10.16%，3月箱板瓦楞纸进口量环比增长。纸浆方面，4289-10.25%，环比-11.08%月双胶纸进口量同比-13.05%，环比-20.40%；出口量同比-15.40%，环比-9.28%；包装纸方面，427.69万吨，同比-28.5%，环比-11.7%22.33万吨，同比-14.4%，环比-13.6%。图表37：4月进口纸浆数量同比-10.16% 图表38：4月双胶纸进口量同比-13.05%，出口量同华福证券华福证券比-15.40%华福证券华福证券来源：iFind， 研究所 来源：ifind， 研究所来源：ifind，研究所图表39：4月箱板纸进口量同比-28.5% 图表40：4来源：ifind，研究所来源：ifind， 研究所包装印刷1-4月印刷业收入、利润率同比增长。从工业企业规模以上制造业效益来看，印1-4月营业收入累计同比1-34.9%，同比+0.15pct，环比+0.75pct。华福证券华福证券图表41：印刷业和记录媒介复制业1-4月收入同比华福证券华福证券+1.7%

图表42：印刷业和记录媒介复制业1-4月销售利润率同比+0.15pct来源：来源：iFind，研究所来源：iFind，研究所华福证券华福证券月规模以上快递业务量同比163.2亿件，同比+19.1%，增速环比-1.2pct。4月限额以上烟酒类企业零售额当月同比+4.0%3月-4.5pct；限额以上饮料类企业华福证券华福证券零售额4月当月同比+2.9%，增速环比3月-1.5pct。图表43：4月规模以上快递业务量同比+19.1% 图表44：4月限额以上烟酒饮料类零售额分别同比华福证券华福证券+4.0%、+2.9%华福证券华福证券来源：iFind， 研究所 来源：iFind， 研究所1-41-4月营业收入累计同比+2.3%1-3月-0.6pct；1-414.7%，同比-0.14pct1-4月收入累计同比+3.7%1-3月+1.7pct；1-4月销售利润率17.9%，同比-0.76pct。图表45：烟草制品业1-4月收入同比+2.3% 图表46：烟草制品业1-4月销售利润率同比-0.14pct来源：来源：iFind，研究所来源：iFind，研究所华福证券华福证券图表47：酒、饮料和精制茶制造业1-4月收入同比华福证券华福证券+3.7%

图表481-4同比-0.76pct华福证券华福证券来源：iFind， 研究所 来源：iFind， 研究所华福证券华福证券25年一季度全球智能手机出货量延续回