光伏设备行业深度报告：叠层钙钛矿从0到1超越β-基于技术、设备及投资视角

2025年07月02日光伏设备行业深度报告：叠层钙钛矿：从0到1，超越β——基于技术、设备及投资视角张钰莹(证券分析师)S0350524100004zhangyy03@最近一年走势机械设备最近一年走势机械设备沪深30050%40%30%20%10%相关报告《灵巧手专题系列报告1：从灵巧手专利拆解出发：看驱动及传动路径如何？（推荐）*机械设备*张钰莹》——2025-03-11《灵巧手专题系列报告2：传感器：从第一性原理出发，灵巧手如何获得多模态“感觉”（推荐）*机械设备*张钰莹》——2025-05-190%-10%-20%2024年6月2024年8月2024年10月2024年12月2025年2月2025年4月表现1M3M12M机械设备-5.5%-12.4%23.2%沪深300-1.3%-3.2%9.8%请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3核心提要u本篇报告解决以下核心问题：1）单结及叠层钙钛矿目前进展如何？2）叠层钙钛矿不同路径对比如何？3）从设备角度看，叠层钙钛矿制备工艺及设备选择如何？4）从二级投资角度，如何看目前钙钛矿设备投资机会？u单结及叠层钙钛矿目前进展如何？通过梳理主流厂商进展，我们得到如下结论：1）技术迭代推动组件效率持续提升。2025年3月，纤纳光电19.48cm2组件转换效率超24%；2025年6月，仁烁光能0.72m2量产商用组件转换效率超19%；2025年4月，隆基绿能钙钛矿/晶硅两端实验电池转换效率达34.85%；协鑫光电预计2025年底其商用量产组件转换效率达26%。2）产能建设迈入GW量产阶段，2025年预计至少有3条GW级产线投产，覆盖单结及叠层路线。3）晶硅厂商等“跨界”巨头陆续布局，部分初创厂商逐步聚焦柔性组件等差异化市场。我们认为行业规划产能落地节奏偏慢或与技术成熟度及光伏行业竞争激烈相关，“反内卷”政策介入及内生技术迭代有望推动产业发展，后续超33GW规划产能有望逐步落地。u叠层钙钛矿不同路径对比如何？钙钛矿叠层电池：效率突破单结极限，多种技术路径持续探索。从结构分类：两端集成一体结构成本低、可复用部分单结电池技术；四端机械堆叠结构可灵活选择子电池材料、工艺，无需考虑电流匹配问题。相比四端机械堆叠，两端集成一体对结构设计、工艺兼容要求较高，但成本下降潜力突出，被众多厂商选择，或为未来主流。从材料分类：可分为钙钛矿/PERC、钙钛矿/TOPCon、钙钛矿/HJT、钙钛矿/CIGS与全钙钛矿电池等。钙钛矿/晶硅叠层电池是现阶段晶硅电池的升级之选。u从设备角度看，叠层钙钛矿制备工艺及设备选择如何？单结钙钛矿电池与组件为一体器件，制造工序一体化，已形成基本方案，其中膜层的制作质量对于钙钛矿电池性能有重要影响。制备工艺主要分湿法、干法两种；工艺选择决定应用设备。狭缝涂布法具备成膜控制性好、安全等优势，是主流钙钛矿层制备工艺，拉动狭缝涂布机需求。镀膜设备常被用于传输层、电极层制备等。激光设备是实现电路连接的关键，精度要求高。u从二级投资角度，如何看目前钙钛矿设备投资机会？我们认为效率不断突破、“巨头”接连布局反映产业机遇及确定性。参考仁烁光能信息，我们测算产业成熟阶段，当组件效率为22%、单瓦售价1元时，1GW单结组件项目大约1.6年收回投资成本。我们认为钙钛矿理论效率上限高，技术迭代或推动组件效率持续提升，进而提升价格竞争力，产业商业化闭环渐行渐近。建议关注：整线设备供应商，如迈为股份、捷佳伟创、京山轻机等；价值占比高的镀膜设备供应商，如微导纳米、奥来德等；激光设备，如杰普特、德龙激光等。u投资建议及风险提示行业评级：光伏产业链承压，下游资本开支收缩使设备厂商业绩增长动力有限，下调行业评级至“中性”。风险提示：钙钛矿研发进展不及预期，技术路径变更风险，下游应用需求不及预期，市场竞争加剧风险，宏观经济波动风险，产能过剩导致的价格战超预期风险，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明41.产业进展：效率持续提升，GW级产线陆续投产上。公司公司技术路线技术进展产能情况协鑫光电单结、叠层单结：2019年11月，1241cm²组件转化率达15.31%；2023年4月，20000cm²组件转化率达16.02%；2023年11月，20000cm²组件转化率达18.04%；2024年3月，20000cm²组件转化率达19.04%；2025年1月，2048cm²组件转化率达22.97%叠层：2023年11月，1032cm²组件转化率达26.17%；2023年11月，2048cm²组件转化率达26.34%；2024年4月，1.71m²组件转化率达26.36%；2024年6月，2050cm²组件转化率达27.34%；2025年1月，2048cm²组件转化率达29.51%2017年5月建成10MW中试线;2021年9月，100MW中试线试生产；2025年6月24日，总投资50亿元、目标产能2GW（先期布局1GW）的钙钛矿叠层组件生产基地投产，量产效率预计于年底达26%仁烁光能单结、叠层（钙钛矿-钙钛矿）单结：2023年9月，量产工艺下30cm*40cm钙钛矿组件转化效率达19.42%；2024年1月，30cm*40cm尺寸钙钛矿组件稳态效率达20.1%；2024年5月1.2*0.6m²商用尺寸单结钙钛矿组件全面积稳态效率达18.4%，30cm*40cm尺寸钙钛矿单结组件稳态效率达20.86%;2024年9月，量产钙钛矿组件全面积稳态效率达17.2%（有效面积效率19.3%2024年11月，0.72m²单结钙钛矿组件全面积转换效率达19.27%（计算有效面积效率21.36%）叠层：2022年6月柔性全钙钛矿叠层器件稳态输出效率达24.4%,全钙钛矿叠层电池稳态光电转换效率达28%;2022年10月，全钙钛矿叠层电池组件稳态效率达24.50%;2022年12月，全钙钛矿叠层电池稳态光电转换效率达29%；2024年5月，与南京大学联合研制的全钙钛矿叠层电池稳态光电转换效率高达30.1%；2025年1月，用全量产工艺制备出30cm×40cm大尺寸全钙钛矿叠层组件，并实现了光电转换效率26.12%2023年2月，10MW研发中试线全线跑通，,30*40cm²钙钛矿光伏组件投产；2024年1月，150MW钙钛矿光伏组件项目竣工投产,2025年6月产线产品良率达95%以上，产品效率19.8%以上，目标年底实现22%效率；2025年2月，GW级钙钛矿产线项目建设启动，预计2025Q4投产极电光能单结2020年12月，60.8cm²的组件实现光电转换效率19.41%；2021年4月，63.98cm²的钙钛矿光伏组件实现20.5%的光电转换效率，稳态效率达到20.1%；2022年4月，300cm²组件上转换效率达18.2%；2022年10月，756cm²大尺寸钙钛矿光伏组件转换效率达到18.2%；2023年3月，809.8cm²大尺寸钙钛矿光伏组件转换效率达到19.9%；2023年6月，0.72m²钙钛矿量产组件全面积效率达17.18%；2023年11月,810cm²钙钛矿光伏组件实现19.5%的稳态效率,1.2x0.6m²商用尺寸钙钛矿组件全面积效率达到18.2%；2024年2月，810cm²钙钛矿光伏组件实现20.7%的稳态效率；2024年11月，钙钛矿商用组件（1200x600mm）全面积光电转换效率达16.7%,量产线2.8平米钙钛矿组件全面积效率16.1%；2025年3月，150MW中试线生产的0.72m²钙钛矿商用标准组件稳态率达18.1%；2025年5月，GW级量产线生产的2.82m²钙钛矿组件稳态效率17.04%；2025年组件的量产目标直指20%2022年12月150MW钙钛矿中试产线投产；2025年2月，GW级钙钛矿光伏组件生产线投产达产年产能180万片钙钛矿光伏组件纤纳光电单结、叠层（钙钛矿-晶硅四端）单结：2017年2月，钙钛矿小组件转换率达15.2%；2017年5月，钙钛矿小组件转换率达16%；2018年6月，钙钛矿小组件转换率达17.3%；2019年8月，商业化组件（200-800cm²)转换率达11.98%；2019年10月，商业化组件（200-800cm²)转换率达14.24%；2019年12月，19.27cm²钙钛矿小组件转换率达18.04%；2021年5月，20cm²钙钛矿小组件实现20.2%的稳态光电转换效率；2022年9月，19.35cm²钙钛矿小组件效率达21.8%;2024年10月，钙钛矿小组件实现23.65%的转换效率；2024年11月，766cm²中型钙钛矿组件实现21.5%的转换效率；2025年1月，810cm²中型钙钛矿组件实现全面积21.86%的转换效率；2025年3月，19.48cm²钙钛矿小组件光电转换效率达24.12%；叠层：2021年12月，与三峡科研院联合开发的钙钛矿-晶硅四端子叠层组件（20cm²)获得26.63%的转换效率；2024年11月完成全球首次四端子钙钛矿-晶硅叠层组件商业化应用项目的成功出货2020年7月衢州钙钛矿生产基地建成；2022年初，衢州纤纳全球首条百兆瓦级生产线正式量产请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明5请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明61.产业进展：晶硅巨头积极延伸布局叠层技术表：国内企业布局钙钛矿电池进展（续）公司技术路线技术进展产能情况脉络能源单结、叠层（钙钛矿-晶硅四端）单结：2023年6月，30cm*30cm钙钛矿组件转换效率达到20.79%；2023年8月，30cm×30cm钙钛矿光伏组件转换效率达21.50%，反式结构柔性钙钛矿光伏组件光电转换效率达到21.09%；2023年12月，采用量产原材料及工艺技术的30cm*30cm钙钛矿组件实现22.86%的转换效率；2024年12月，1.2x1.6m2组件全面积组件效率达17.9%；2025年2月，0.5m2一体化成型柔性钙钛矿组件效率高达17.38%，1.2x1.6m2双玻组件全面积组件转换效率达18.16%；2025年3月，1.56m2一体化成型柔性钙钛矿组件全面积效率突破15%；叠层：2025年2月，与珠海鸿钧新能源共同研发的钙钛矿-晶硅四端叠层组件下线，组件效率正面达到24.68%，背面达到18.87%2023年2月，5MW中试线搭建成功;2024年11月，100MW钙钛矿光伏组件生产线建成，并实现首片组件下线；规划建设珠海GW级生产基地黎元新能源/2016年，联合上海交通大学团队成功研发面积36平方厘米、能量转化效率12.1%的钙钛矿电池组件；2024年，钙钛矿电池的反式器件效率超25%，大面积组件效率超19%100MW钙钛矿太阳能电池生产项目预计2025年6月底竣工投产，计划2026年建设GW产线万度光能介观结构与华中科技大学等团队合作,成功将可印刷介观钙钛矿太阳能电池效率提升至22.3%年产3GW钙钛矿光伏电池组件项目在建,一期1.2GW钙钛矿光伏组件产线已于2024年1月正式开工，规划30GW钙钛矿电池组件、年产万吨级钙钛矿材料项目等无限光能单结（优先）、叠层（钙钛矿-晶硅）2022年2月，半透明钙钛矿电池效率达22.3%；2022年3月，柔性钙钛矿电池效率达23.6%；2023年2月，100.53mm2钙钛矿太阳能电池最高光电转换效率达到24.67%已建成10MW级钙钛矿太阳能电池组件试验线，规划建设100MW级大尺寸钙钛矿太阳能电池中试生产线光晶能源单结2024年1月，815.9平方厘米大尺寸钙钛矿组件稳态效率（MPPT）达到20.13%2024年8月，100MW钙钛矿中试线投产。中试线采用独家墨水配方，全印刷技术，生产1.2米*0.6米尺寸的钙钛矿光伏组件。2024年展望将于2025年启动GW级钙钛矿量产工厂建设曜能科技叠层（钙钛矿-晶硅两端）2022年10月，一平方厘米叠层电池转换效率达30.83%;2023年1月，小面积叠层电池稳态输出效率达32.44%;2023年2月，25cm2叠层电池器件稳态效率达29.57%；2023年5月，25cm2叠层电池稳态转换效率达30.83%;2023年6月，25cm2叠层电池稳态转换效率达31.46%；2023年11月，商业级M6规格硅片上制备的叠层电池组件转换效率达25.45%，小面积叠层电池稳态转换效率提升至33.14%；2024年11月，单片M6规格叠层电池组件转换效率达27.22%；2024年12月，G12H叠层组件效率达28.24%;2025年5月，G12H叠层组件效率达29.69%已启动百兆瓦级中试验证生产线的落地华晟新能源叠层（异质结-钙钛矿）预计中试线电池片平均效率将达到28%-30%2025年3月，宣城基地已打通“异质结+钙钛矿”叠层100MW中试线，下半年向央企客户交付首批异质结叠钙钛矿实证组件天合光能叠层（钙钛矿-晶硅两端）2024年，小面积最高电池效率达到34.2%；2025年4月，210mm大面积钙钛矿/晶体硅两端叠层太阳电池最高效率达到31.1%预计2025年建设中试线隆基绿能叠层（晶硅-钙钛矿两端）2023年11月，叠层电池效率达33.9%；2024年6月，叠层电池效率达34.6%；2025年4月，自主研发的晶硅-钙钛矿两端叠层太阳电池转换效率达到34.85%/晶科能源叠层（TOPCon-钙钛矿）2025年一季度实验室叠层电池最高转化效率已达34.22%/资料来源：第一财经，澎湃新闻资料来源：第一财经，澎湃新闻，上海证券报，中国证券网，太阳能产业网，新华网，人民网，国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明71.产业进展：规划产能超33GW熟或将加速规划产能落地。表：国内企业布局钙钛矿组件产能规划（截至2025年6月30日的不完全统计）GW级钙钛矿产业基地目标产能2GW，先期布局的1GW于2025年6月投产；2024年与昆山市签署战略合作协议，共同推动钙钛矿光伏组件20GW生产项目建设。2025年2月，公司计划启动自有的150MW产线的升级改造规划工作，为大规模量产全钙钛矿叠层产品做准备。2023年，公司规划2023-2025年分别启动1、2、7GW产线建设。建设进度后续有望加快。2024年提出2026年建设GW产线的计划。2023年提出努力在2027年前后实现叠层电池的GW级量产，到2028年将建成全球首个100GW+异质结及异质结叠钙钛矿产能。2025年5月表示计划2026年启动GW级生产基地建设，2028年建成投产。请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明82.1结构对比：两端、四端商业化领先，两端集成一体或为未来主流u两端、四端结构商业化关注度高。按子电池电极之间的连线分，叠层电池可分为两端（2-T）叠层、三端（3-T）叠层和四端（4-T）叠层三力28%效率的四端钙钛矿/硅叠层太阳能电池》、《钙钛矿/晶知识产权局专利，众多厂商发力两端路线。两端集成一体两端机械堆叠表：两端及四端钙钛矿叠层电池对比（技术进展统计截至2025年6月30日）原理优势劣势技术进展相关厂商由单片集成的底部和顶部子电池和单个透明导电层构成，两个子电池由隧穿层连接制造成本低、可复用部分单结太阳能电池技术需要更多结构设计实现顶电池和底电池的电流匹配，顶电池带隙选择限制大；顶电池直接沉积在底电池上，制备时需考虑性能影响小组件效率可达34.85%、260.9cm2商用尺寸效率可达33%（隆基）隆基绿能、天合光能、晶澳科技、爱旭股份等由两个独立的顶部和底部子电池堆叠构成，消除了对界面隧穿的需要，拥有四个输出端两个子电池独立制备，能各自采用最优的工艺条件；顶电池带隙选择限制相对小需要多个电极，增加成本，且会造成更多的寄生吸收转换效率可达34.61%（金石能源、华侨大学）协鑫光电、纤纳光电等请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明9资料来源：各公司官网，《钙钛矿太阳能电池在全钙钛矿叠层器件中的应用研究》姚燕青，《钙钛矿太阳能电池研究进展》李白茹等，《钙钛矿/晶硅叠层太阳电池关键材料与技术研究进展》李梓进等，福建金石能源有限公司公众号，势银光链公众号，国家知识产权局，新华网，《ProgressinPhotovoltaics-2025-Green-请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明9SolarCellEfficiencyTablesVersion66》MartinA.Green，国海证券研究所资料来源：国家知识产权局资料来源：国家知识产权局，中国光伏行业协会CPIA公众号，《高效晶硅异质结电池及其与钙钛矿叠层电池研究》何凤琴，国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明102.2.1材料对比：晶硅特性与产业链适配，HJT路线或胜出势在于晶硅拥有理想带隙（Eg=1.12eV），产业链成熟，量产稳定且效率限瓶颈，适用于主流光伏电站场景。u钙钛矿/HJT路线或为更优解。HJT作为底层电池优势包括：1）表层自然存在透明导电氧化物（TCO），与钙钛矿完美适配；2）对称结构兼容正反型钙钛矿技术；3）开压高保障电池转换效率。TOPCon电池正面的氮化硅和氧化铝不导电，需要额外结构改造。PERC与钙钛矿存在2.2.2材料对比：CIGS电池理论效率高，工艺仍待优化u钙钛矿/CIGS（铜铟镓硒）叠层电池：以窄带隙CIGS作为底电池，宽带隙钙钛矿作为顶电池。CIGS是传统商业薄膜太阳能电池技术之一，窄带隙宽度可调，能与钙钛矿顶电池带隙匹配。CIGS电池的典型结构为衬底/Mo/CIGS(p型)/CdS(n型)/ZnO，这种极性结构限制了顶部钙钛矿只能是p-i-n(反式)结构。优势：CIGS可与钙钛矿形成理想的“带隙匹配”，提升电池效率；其薄膜的柔韧性与钙钛矿兼容，可用于柔性场景。挑战：CIGS电池常通过真空沉积，导致其表面粗糙度大，需经过表面后处理或改善沉积工艺等方式保障叠层电池效率。图：钙钛矿/CSIG叠层电池断面形貌图图：钙钛矿与CIGS子电池的EQE图：钙钛矿/CSIG叠层电池断面形貌图资料来源：《钙钛矿太阳能电池研究进展》李白茹等，《资料来源：《钙钛矿太阳能电池研究进展》李白茹等，《High-performanceperovskite/Cu(In,Ga)Se2monolithictandemsolarcell》QifengHanetal等请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明11资料来源：《高效率双结钙钛矿叠层太阳能电池研究进展》张美荣等资料来源：《高效率双结钙钛矿叠层太阳能电池研究进展》张美荣等请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明122.2.3材料对比：全钙钛矿电池工艺仍待优化性场景。挑战：窄带隙钙钛矿电池不稳定，且沉积过程中存在溶剂对宽带隙钙钛矿电池降解的风险，需通过致密的中间层及添加剂工程改善。图：全钙钛矿叠层电池J-V曲线请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明133.1单结钙钛矿电池：工业化制造已形成基本工艺方案钛矿电池而言，基本的制作流程已经确定，由于单结钙钛矿电池与组件呈现一体化前道电池制作：主要是在玻璃基板上制作钙钛矿电池的各个功能层，并利用激光将整块电池划分为若干子电池，形成串联结构。后道组件封装：利用胶膜、玻璃盖板等将内部结构心工序之一，胶膜方面一般使用气密性强的POE，同时还需要配合使用丁基胶进一步防止水汽进入。资料来源：《资料来源：《Atechnoeconomicanalysisofperovskitesolarmodulemanufacturingwithlow-costmaterialsandtechniques》ZhaoningSong等，艾邦光伏网公众号等，国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明14资料来源：《钙钛矿太阳能电池研究进展》李白茹等，钙钛矿学习公众号等资料来源：《钙钛矿太阳能电池研究进展》李白茹等，钙钛矿学习公众号等请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明153.2膜层制作是核心：结合材料考虑经济性，干法与湿法各有千秋也不同。湿法工艺：主要为狭缝涂布等，优点总体上为产品成本较低，缺点为成膜质量控制相对更难。干法工艺：主要为蒸镀、PVD、RPD、ALD等。资料来源：《钙钛矿太阳能电池稳定性研究进展及模组产业化趋势》金胜利等资料来源：《钙钛矿太阳能电池稳定性研究进展及模组产业化趋势》金胜利等，DataMaker官网，国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明163.2.1涂布设备：狭缝涂布是主流钙钛矿制备工艺，打开涂布机市场空间u湿法工艺制作钙钛矿层，可分为：1）一步法，将卤化铅碘化铅PbI2和碘甲矿层，2）两步法，先沉积一层碘化铅Pb钛矿薄膜。液体，溶液利用率高，浓度均匀性好，还可以防止人与有机溶剂接触，保障安全。u狭缝涂布机市场空间打开。据协鑫光电估计，技术成熟后5-10GW钙钛矿电池的设备投资金额约为5-6亿元/GW；据GGII，涂布设备主要用于钙钛矿层，在产线设备价值中占20%；按钙钛矿设备投资5亿元/GW计，单GW投资拉动1亿元增量市场。布局企业包括曼恩斯特、迪塔镁克等。用刀片将前驱体溶液在基底上刮过，形成平整易于大面积制备，无需复溶液利用率低，敞开环境下溶液均一将溶液密封在储液罐中，由涂布装置带动钙钛矿前驱体溶液在基底上进行相对运动，形成一易于大面积制备，成产效利用喷头内部压电材料形变将溶液挤出并在基材料利用率高，实现定制设备要求高，生产效率低，难以控制利用高压气喷头和超声喷头等将钙钛矿前驱体易于大面积制备，喷涂过3.2.2镀膜设备：传输层以干法真空镀膜为主，PVD结合RPD运用较广更需要考虑长时间使用的稳定性、材料的可得性和大规模制作的工艺情况。当前真空镀膜干法中的PVD和RPD是制作传输层相对主流的方法：空穴传输层的产业化制作，PVD是较好的选择。由于产业化制作钙钛矿电池的稳定性要求高，采用p-i-n的反式结构会更为适宜，而空穴传输层采用稳定性较高的无机材料会相对适合，如电子传输层的产业化制作，当前使用RPD相对较优。在产业化钙钛ZnO、SnO2，可使用干法制作薄膜层，由于反式结构中电子传输层是在钙钛矿层上进行制作，需要防止钙钛矿层的损伤，因此RPD成为具有优势的选择。图：PVD沉积示意图图：RPD沉积示意图资料来源：资料来源：SumitoHeavyIndustries，真空聚焦公众号，THINFILMCONSULTING请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明17资料来源：资料来源：StanfordAdvancedMaterials，STRONAGŁÓWNA请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明183.2.2镀膜设备：电极层主要使用TCO材料，PVD溅射为主要方法u直接使用产业化TCO镀膜玻璃作为基板，底电极层预制在玻璃板上。钙钛矿单结电池基于透明因此可用表面镀有TCO（透明导电氧化物）膜层的玻璃板作为基板。TCO玻璃导电材料选择影响制作方法，PVD通用：1）ITO，为掺锡氧化铟薄膜（In2O3:Sn产品非常成熟，透光性、导电性良好，但价格也较高，采用PVD方式制作，2）FTO，为掺氟的二氧化锡薄膜（SnO2：F），导电性略逊色于TCO，但具备成本低的优势，是薄膜光伏电池的主流产品，可以采用PVD制作，但目前产业化主要采用CVD的方法，3）AZO，为掺铝氧化锌（ZnO：Al）,同样拥有良好的光电性能，价格便宜，但工业化大规模镀膜仍存在一些问题，主要采用PVD方法制作。u顶电极有望选用TCO，碳电极材料配套方法也有探索：研究工作常使用真空蒸镀的金或银薄膜来作为标准的顶电极，但离子迁移会腐蚀蒸镀金属电极从而破坏器件的稳定性，且成本相对高；因此我们认为产业化钙钛矿电池或采用TCO顶电极。另一方面，也有部分团队在探索用碳浆制作电极。图：TCO玻璃资料来源：微导纳米招股说明书资料来源：微导纳米招股说明书请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明193.2.2镀膜设备：ALD、蒸镀亦有应用空间u传输层材料迭代或创造ALD应用空间。传输层的材料并非一成不变，钙钛矿电池技术仍在不断进步，原子层沉积ALD作为一种新兴CVD镀膜技基片的表面沉积形成薄膜。图：ALD原子沉积技术原理资料来源：德沪涂膜设备公众号，资料来源：德沪涂膜设备公众号，国家知识产权局，国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明203.3激光设备：“3+1”激光工序，精度要求高外或绿光激光器。图：钙钛矿薄膜太阳能电池激光划线流程示意图请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明214.1钙钛矿产业机遇明确，商业化闭环渐近界企业入局，均彰显钙钛矿产业前景。产业早期项目经营参数进行必要假设：产能利用率为75%、良率为95%、组件效率为19.8%、组件单瓦售价1.5元；我们测算上述情况下，大约2.6年便可收回1GW单结组件项目所需的10亿元投资额，我们认为2.6年的投资回收年限已初具商业化可能。收入（亿元）产量（GW）售价（元/W）2.046元/W，假设早期售价1.5元/W。变动成本（亿元）折旧（亿元）营运成本（亿元）毛利润（亿元）净利润（亿元）初始投资额（亿元）初始投资回收年限（年）资料来源：仁烁光能视频号，《仁烁光能GW级钙钛矿光伏组件生产项目环境影响报告书》，北极星太阳能光伏网，国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明22单瓦售价4.1我们测算成熟阶段GW单瓦售价上限高，技术迭代或推动产业吸引力持续提升。考虑成熟阶段，参考协鑫光电、京山轻机展望，我们假设：单GW投