《区块链金融》课件-任务五：票据与资产证券化

1.商业汇票的定义及属性区块链金融商业汇票的定义及属性广义票据商业汇票狭义票据汇票由出票人签发，委托付款人在见票时，或者在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。商业汇票的定义及属性商业汇票由工商企业作为出票人签发，委托付款人在见票时，或者在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。出票人付款人≈持票人收款人≈商业汇票的属性要式性文义性无因性独立性协同性商业汇票的定义及属性要式性指票据行为是一种严格的书面行为，应当依据票据法的规定，在票据上记载法定事项，票据行为人必须在票据上签章，其票据行为才能产生法律效力。简单理解，票据行为人的作出的行为，是以其签章而确定的。商业汇票的定义及属性文义性指票据行为的内容均依票据上所载的文义而定。简单理解，就算只是书写错误，相关票据行为人也是要承担票据上所记载内容的法律责任。商业汇票的定义及属性无因性指票据行为只要具备法定形式要件，便产生法律效力，即使其基础关系因有缺陷而无效，票据行为的效力仍不受影响。简单理解，在票据已经生效的前提下，无论贸易背景产生什么变化，票据都依然有效，票据相关行为人依然要承担票据所记载的法律责任。商业汇票的定义及属性独立性指同一票据上所作的各种票据行为互不影响，各自独立发生其法律效力。简单理解，一张票据如果出票人兼且付款人由于经营不善破产了，那么也影响不到票据的其他行为人的责任。商业汇票的定义及属性协同性指同一张票据上的票据行为人应对票据债务承担连带责任，又称连带性。简单理解，作为收票人你只需了解上一手的流转人即可，因为他会对票据的债务承担连带责任。承兑环节区块链票据省去了集中物理式中心系统，直接进行票据承兑。商业汇票的定义及属性课堂小结：商业汇票是由工商企业作为出票人签发的汇票。它具备要式性、文义性、无因性、独立性和协同性五个重要的属性。商业汇票的定义及属性思考题：如果一张商业汇票所记载的票据金额是100万元，但真实的贸易背景是10万元，在该张商业汇票生效后，票据行为人应该承担的债务金额是多少呢？2.商业汇票的流转过程区块链金融商业汇票的流转过程如果汇票只是适用在两个企业或者机构之间来记载债权债务关系。那为什么还要通过立法的方式来进行明确规定？如果我们使用借条的话是不是会更方便一些呢？商业汇票的流转出票承兑保证背书提示付款出票指出票人依照法定款式作成票据并交付于收款人的行为。商业汇票的流转过程出票作成：在制式的商业汇票上填入所有的必填项，并且加盖签章的行为。交付：相当于我们把商业汇票交到了收款人手中。承兑指商业汇票的付款人承诺负担票据债务的行为。商业汇票的流转过程承兑银行承兑汇票——由银行机构作为承兑人的商业汇票。商业承兑汇票——由非银机构作为承兑人的商业汇票。保证指票据债务人以外的人为担保票据债务的履行、以负担同一内容的票据债务为目的的一种附属票据行为。背书指持票人转让票据权利与他人的行为。商业汇票的流转过程背书企业A企业B企业C企业D出票背书背书背书连续企业A企业B企业C出票背书企业D背书背书不连续企业E提示付款是持票人向承兑人或付款人出示票据，请求付款的行为。商业汇票的流转过程课堂小结：商业汇票的流转一般涉及到出票、承兑、保证、背书和提示付款。商业汇票的流转过程思考题：是商业承兑汇票流动性更高，还是银行承兑汇票流动性更高呢？为什么？3.传统商业汇票的痛点区块链金融2015年10月，中介伙同天津银行上海分行同业业务部工作人员，用短短3个月时间通过在银行承兑汇票回购式转贴现业务中使用虚假的银行承兑汇票，挪用天津银行上海分行的资金19亿余元。传统商业汇票的痛点那传统的商业汇票受现实情况所限有哪些痛点问题难以解决呢？传统商业汇票的痛点传统商业汇票的痛点由于纸质商业汇票的特性，无法完全杜绝伪造、变造票据的现象。商业汇票真实性问题区块链在保险业的应用：能够实现真正的差别定价，减少逆向选择；能够优化保险业务的流程，降低各方成本；能够实现自动化理赔，防止保险欺诈。课堂小结区块链在保险业的应用

课后思考题：基于当下保险行业的发展现状，如果你作为金融科技公司里保险领域区块链推广的负责人，你会选择以上哪个应用层面作为业务推广的切入点呢？或者你还有更可行的切入点？4.区块链票据区块链金融区块链票据2020年11月1日，江苏银行与无锡农商行合作完成首单票据区块链跨行贴现业务交易。区块链票据在传统票据和电子票据之后产生的区块链票据，是一种噱头还是名副其实的区块链金融产品？区块链票据数字票据区块链票据区块链票据数字票据与区块链技术有着更高的契合度票据属性与区块链技术高度契合票据交易特点与属性适用于区块链技术监管需求的实现，需要区块链技术发挥作用区块链票据区块链票据区块链票据是在区块链上发行、运行的一种数字票据。降低中小企业资金成本增加中小企业融资机会区块链票据并不是新产生的一种实物票据，也不是单纯的虚拟信息流，它是用区块链技术，结合现有的票据属性、法规和市场，开发出的一种全新的票据展现形式。 区块链票据课堂小结：区块链票据是营运而生的区块链金融产品，兼具传统票据的属性和电子票据的优势，通过区块链技术又得到了进一步优化，是一种更具前景的票据形态。区块链票据思考题：上文中提到了区块链票据可以降低中小企业的资金成本，还能够增加中小企业的融资机会，区块链票据是通过何种具体的方式、途径来实现上述情形的呢？5.区块链票据的优势区块链金融区块链票据的优势从两个视角看看区块链票据的优势第一个视角，从区块链的技术特征来看对票据的影响。智能合约智能合约承担着区块链票据最核心的功能。此外，还能起到规范交易行为、降低监管成本的作用。系统广播系统对于全网交易和异常事件的广播，具有信息披露的及时性、广泛性、可查性。使得期后背书的产生或者期后背书产生的负面效应难以发生。这是区块链票据相对于传统纸票的巨大优点。区块链票据的优势非对称加密技术区块链票据的签名采用公钥和私钥结合的形式，由于交易历史信息在账本中有完整的记录，以及私钥操作的不能代理等，使得区块链票据的中介价值已经意义不大。通过非对称加密算法具有一个密钥公开后另一个密钥无法被算出的特点，在实现匿名功能的同时能有效地防止假票据的产生。去中心化特点使得区块链票据在出票的过程中不再需要与中心的商业电汇系统进行数据交换和信息登记，会让中介由过多参与变成零参与，减少人们交易成本的同时提高交易完成的效率。区块链票据的优势从两个视角看看区块链票据的优势第二个视角，从票据流转环节看区块链的贡献。承兑环节区块链票据省去了集中物理式中心系统，直接进行票据承兑。区块链票据的优势承兑环节区块链票据承兑环节的优势可归纳为三点：一、实现了非中心化的出票流程；二、数据记录采用不可篡改的时间戳；三、提高数据安全性。区块链票据的优势背书环节一、区块链票据的背书行为具有可逆性；二、使得背书是双方达成合意、完全真实的背书行为所形成的；三、提升了票据的灵活性。贴现环节不需要向多家银行询价，直接广播融资寻找对口银行贴现即可。提高了效率，节省了成本。托收环节区块链突出的优点表现为：一方面价值交换直接完成；另一方面通过代码控制，确保了账实相符。区块链票据的优势课堂小结：智能合约、系统广播等区块链技术特征能够改善现有票据的流转环境；同时在票据的承兑、背书等环节中应用区块链技术也会有所助益。区块链票据的优势思考题：既然区块链票据具备这么多的优势那为什么没有在现实环境中大范围应用呢？6.传统资产证券化业务的痛点区块链金融资产证券化作为一种融资手段，其基础资产类型可以分为三大类：一是债权类基础资产；二是收益权类基础资产；三是权益类基础资产。资产证券化（ABS）资产证券化产品可以按照规定进行挂牌、转让。出售过程中原始权益人把证券化基础资产的收益和风险转让给了特别目的载体，与原始权益人的经营风险相隔离，起到“破产隔离”的保护作用。资产证券化（ABS）传统资产证券化业务的痛点互联网消费金融与资产证券化有着与生俱来的契合度。得益于互联网消费金融企业特性以及背后庞大的市场，仅数年间互联网消费金融就拥有了庞大的ABS市场。不过庞大市场的背后，也有融入血脉的痛点。资产证券化与互联网消费金融传统资产证券化业务的痛点面临与资金端对接的困难，主要体现在三个方面：一是底层资产的真假无法保证；二是如果消费金融公司本身出了问题，没人来解决借款人偿还的后续问题；三是资产证券化产品呈现出结构复杂、参与主体多、操作环节多、数据传递链条长、数据及现金流分配过程复杂等特征，投资人和中介机构难以穿透底层把握风险。业务本身传统资产证券化业务的痛点各参与方之间的数据流转效率不高。各参与方涉及多个业务系统的对接。资产的回款方式不闭环。交易链条各方机构对底层资产数据真实性和准确性的信任存在问题。业务数据方面传统资产证券化业务的痛点课堂小结底层资产的真假无法保证等三个痛点问题从业务层面制约着资产证券化的发展，另外各参与方之间的数据流转效率不高等四个痛点问题又在数据层面制约着资产证券化的规模。7.区块链优化资产证券化的创新思路以京东白条ABS为例区块链金融区块链优化资产证券化的创新思路全称是京东白条应收账款债权资产支持专项计划，一个基于互联网消费金融的ABS产品。该产品基于联盟链，不仅在基础资产层面实现了数据保真、防篡改，并且在专项计划层面逐步加入校验机制与自动化的流程管理等功能，为联盟链上各方提供有效穿透资产证券化产品管理链条的科技服务。京东白条ABS一是基础数据的可信程度。二是实现数据的实时共享。三是实现自动数据协同。四是搭建可靠的交易平台。资产证券化区块链应用的创新思路区块链优化资产证券化的创新思路资产证券化准备阶段，也叫Pre-ABS阶段——该阶段是底层资产形成阶段。资产证券化产品设计和发行阶段——该阶段入链评级等信息，并将交易所审批结果信息入链。存续期管理阶段——该阶段入链后续二级市场交易信息，并生成资产服务报告。京东白条ABS的阶段流程区块链优化资产证券化的创新思路以京东白条ABS为例课堂小结京东白条ABS的区块链应用创新思路主要考虑底层资产可信度、数据实时共享、自动数据协同和可靠交易平台四个方面，另外京东白条ABS主要包括三个阶段流程，分别是Pre-ABS阶段、ABS产品设计和发行阶段、存续期管理阶段。8.区块链资产证券化的优势区块链金融区块链资产证券化的优势交通银行2018陆家嘴资产证券化高峰论坛2018年12月20日在上海举行。该行依托区块链技术打造的国内首个资产证券化系统——“链交融”正式上线，由该行主导的资产证券化业务生态圈-——“陆家嘴资产证券化联盟”同时宣告成立。区块链资产证券化的优势2018年9月，交通银行成功上线了亚洲首单区块链技术CLO项目交盈2018年第一期RMBS，即以人民币为币种的住房按揭抵押证券化业务。接下来通过对比的方式来了解区块链资产证券化的优势。区块链资产证券化的优势区块链资产证券化的优势投资人没有区块链——投前基础资产信息不透明、信用风险高；投后存续期现金流不透明、管理难。加入区块链——基础资产信息透明度增强，投资人可以通过分析资产质量把握风险，降低投资风险。区块链资产证券化的优势权益人没有区块链——资产证券化债券数据不透明、信用评级低，融资周期长、渠道窄，数据协同效率低，导致融资和风控成本高。加入区块链——提高了数据透明可信度和信用评级，融资时间缩短，使资金流转速度快，拓宽了融资渠道，降低了融资成本和风控运营成本。区块链资产证券化的优势权益人——资产服务方面没有区块链——过程规范差，很多工作依靠人工完成，具有操作风险，机构间是信息孤岛，风控成本、服务成本高。加入区块链——现金流数据入链，可以实现资产服务全程标准化、规范化；智能合约提高自动化程度，降低了风险隔离要求的风控成本、资产服务成本。区块链资产证券化的优势评估机构等没有区块链——数据分散难以掌握全面和准确的资产、现金流、法律等信息，工作量大、工作效率低、面临的合规风险高。加入区块链——尽职调查报告所需的数据可以通过智能合约自动生成，各类文件的真实性、完整性提高，尽职调查的可信度明显提升，也提高了中介机构的工作效率。加入区块链——满足穿透式审核和监管的要求，能够有效把控金融杠杆、提前防范系统性风险。监管机构区块链资产证券化相较于传统资产证券化，无论是对于投资人、权益人还是监管机构等其他参与者，都在降本增效方面存在着巨大优势。课堂小结区块链资产证券化的优势课后思考题：传统资产证券化的每一环节的工作都能通过区块链资产证券化实现吗？9.资产证券化和SPV区块链金融资产证券化和SPV很多次级的住房抵押贷款进行证券化并打包销售，次级的资产证券化产品在被各种金融机构购买，进行多次重组后重新进入金融市场进行交易，其信用风险都被转移到投资者身上。加上资产证券化的违规操作及信息披露制度的缺陷，使得风险评估变得困难，过于依赖于评级机构，无法有效控制风险。2007年爆发的次贷危机有两大主因：监管过于放松和过度使用衍生工具。资产证券化是怎样的一种金融产品呢？资产证券化资产证券化和SPV资产证券化资产证券化发端于1968年的美国，作为20世纪一项伟大的金融创新，目前已成为全球资本市场上与债权融资、股权融资并列的第三种主流融资工具。资产证券化和SPV资产证券化所谓资产证券化，就是将原始权益人不流通的存量资产或可预见的未来收入进行构造和转变成为在资本市场上可销售和流通的金融产品的过程。资产证券化和SPV抵押贷款证券化（MBS）和资产支持证券化（ABS）进行资产转化的公司称为资产证券化的发起人，发起人分类整理为一批批资产组合即基础资产，销售给特定的交易机构（SPV），再由SPV根据购买下的金融资产作为担保或质押，发行资产支持证券，以收回购买基础资产支付的资金。受托人管理的基础资产所发生的现金流入用于支付投资者回报。那这其中特定目的交易机构或者特殊目的机构（SPV)，在资产证券化的流程中起到了什么作用呢？SPV特殊目的机构（SPV）是专门为资产证券化设立的一个特殊实体，它是资产证券化运作的关键性主体。SPV资产证券化和SPVSPV设立目的在于实现发起人需要证券化的资产与其他资产之间的“风险隔离”。SPV是基础资产的购买者和权利支配人，也是资产支持证券的合法发行人，负有确保到期证券清偿的责任。SPV根据基础资产的性质、发起人的融资要求及市场投资者的需求，设计并确定发行证券的种类、价格，委托担保机构完成证券的信用增级和评级，监督基础资产现金流的收取和证券的还本付息在资产证券化中起核心作用。SPV资产证券化是将流动性较差的资产或未来收益权通过改造和转变进行出售的一种金融创新。课堂小结而购买这些资产或未来收益权的机构就是SPV，之后SPV来确定如何将这些资产或者未来收益权通过信用增级和评级转化为标准化的金融资产，从而实现在金融市场上流通。课堂小结资产证券化和SPV课后思考题：你觉得资产证券化有哪些好处？又有哪些风险呢？10.区块链解决的证券业痛点区块链金融区块链解决的证券业痛点开放、共识基础开源，数据对所有人开放，系统信息高度透明；节点通过共识机制，通过竞争计算，维护整个区块链交易透明、双方匿名交易信息完全公开，每笔交易所有节点可见；节点身份信息不需要公开或验证，信息传递可以匿名进行。去中心、去信任没有中心管制，通过分布式核算和存储，节点实现信息自我验证、传递和管理。不可篡改、可追溯单个或多个节点数据修改无法改变其他节点的数据库；每笔交易都通过密码学方法与相邻区块串联，可追溯。区块链区块链特点区块链解决的证券业痛点降低监管难度降低中介依赖提升业务效率提升证券业务创新能力减少内部人员主观作恶区块链解决的证券业痛点降低中介依赖减少对证券业务开展中的第三方中介服务机构的依赖性提升业务效率通过区块链技术的应用，可以构建在证券业务生态中的多方协同的工作平台，相关的各个IT系统，例如证券发行企业、证券公司、托管银行、交易所等，可以实现并行连接的系统集成以替代传统的串行连接的系统集成，通过消除重复对账带来流程简化，通过区块链上的智能合约，实现数据传输和处理的智能化，进而提升业务流程的效率。减少内部人