地产-行业周报：7月楼市销售动能较弱北京优化住房消费新供给

本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限房地产地产行业周报（7.5-7.117月楼市销售动能较弱，北京优化住房消费新供给房地产维持强于大市zhujinbj@SAC编号:S1440519120002黄啸天huangxiaotian@SAC编号:S1440520070013吴梦茹wumengru@SAC编号:S1440525060002维持强于大市zhujinbj@SAC编号:S1440519120002黄啸天huangxiaotian@SAC编号:S1440520070013吴梦茹wumengru@SAC编号:S1440525060002市场表现-9%相关研究报告存量转型助力优质经营——房地产新发展模式展望系列六25.07.06市场回顾重点城市本周一二手房成交同环比下降。本周重点29城新房成交面积123万方，环比下降52.2%，同比下降24.2%。重点13城二手房成交面积136万方，环比下降6.7%，同比下降13.8%。百城新增供地同环比下降。本周百城新增宅地666万平，环比下行业要闻：1.中指：上半年300城住宅用地出让金为0.86万亿元，同比增长27.5%。其中，一线及二线城市出让金增长均超40%，而三四线城市仍小幅回落。（中指研究院）2025/5/112025/6/11行业观点与投资建议：继续看好头部商管公司、物管公司、中介公司及布局核心城市的开发商。本周中信房地产指数上涨6.1%，沪深300上涨0.8%，板块跑赢大盘。7月以来楼市销售动能较弱，一二手房成交面积同环比均出现不同幅度下降，主要在于7月为传统楼市淡季以及5月的降息政策效果减弱。本月住房城乡建设部调研组赴广东、浙江两省调研并强调要更大力度推动房地产市场止跌回稳，这是自6月国常会后高层再次提出相关表述，7月政治局会议有望再次为推动楼市止跌回稳定调。本周北京印发《北京市深化改革提振消费专项行动方案》，提出优先向轨道交通站点和就业密集地区供应住宅用地和支持公积金“2025/5/112025/6/11风险提示：房企销售及结转不及预期，物企外拓不及预期。房地产行业动态报告 长三角（上海、杭州、苏州、扬州） 粤港澳大湾区（深圳、广州、佛山） 4 10 11 12 13 13 14 房地产房地产行业动态报告重点城市新房周度成交图表1：重点城市库存面积及去化周数400019-1020-0320-0821-0121-0621-1122-0422-0923-0223-0723-1224-0524-1025-03区域城市本周成交本周成交环比本周成交同比2024年周均成交2025年周均成交备注华北区域北京5.47-63.42%-49.69%11.2010.18商品住宅济南8.28-27.00%223.80%11.909.90商品住宅青岛8.30-33.33%-38.09%15.0712.20商品住宅长三角上海12.14-62.55%-39.15%22.3721.10商品住宅杭州1.41-90.03%-82.11%10.997.98商品住宅苏州2.06-82.80%-62.78%8.376.93商品住宅江阴0.88-35.25%3.16%1.171.50商品住宅扬州3.16160.90%49.09%2.672.79商品住宅芜湖1.82-26.03%-11.09%4.953.11商品住宅粤港澳深圳3.42-27.48%-43.20%7.375.99商品住宅广州11.76-61.13%-24.72%14.9214.31商品住宅佛山6.23-32.06%-40.50%9.787.73商品房江门0.62-51.59%-50.98%2.011.56商品住宅1.42-29.76%50.24%1.571.45商品住宅中西部地区武汉13.49-64.72%-21.61%22.6620.83商品住宅成都14.90-1.32%-26.04%24.6221.93商品房其他地区福州4.22-66.30%48.74%3.433.26商品住宅莆田0.20-72.20%-60.44%0.580.51商品住宅1房地产行业动态报告一线城市32.79-60.18%-37.50%55.8651.59-----二线城市67.52-47.21%-14.67%112.6596.38-----三线城市22.26-51.89%-26.21%46.8641.75-----华北区域（北京、青岛）图表3：北京一手住宅周成交面积（万平）图表4：北京一手住宅库存面积/去化周期（万平/周）252050历年周平均成交当周成交--近三个月周均成交8006004002020年2021年2022年2023年2024年4月4日4月11日4月18日4月25日5月2日5月92020年2021年2022年2023年2024年4月4日4月11日4月18日4月25日5月2日5月9日5月16日5月23日5月30日6月6日6月13日6月20日6月27日7月4日7月11日0北京住宅库存面积（万平米）住宅去库存化周数（右轴）250200019-0920-0320-0921-0321-0922-0322-0923-0323-0924-0324-0925-03万平历年周平均成交当周成交近三个月周均成交502020年2021年2022年2023年2024年4月4日4月11日4月18日4月25日5月2日5月92020年2021年2022年2023年2024年4月4日4月11日4月18日4月25日5月2日5月9日5月16日5月23日5月30日6月6日6月13日6月20日6月27日7月4日7月11日2房地产行业动态报告长三角（上海、杭州、苏州、扬州）图表6：上海一手住宅周成交面积（万平）图表7：上海一手住宅库存面积/去化周期（万平/周）万平历年周平均成交当周成交近三个月周均成交上海住宅库存面积（万平米）住宅去库存化周数（右轴）2020年2021年2022年2023年2024年4月4日4月11日4月18日4月25日5月2日5月92020年2021年2022年2023年2024年4月4日4月11日4月18日4月25日5月2日5月9日5月16日5月23日5月30日6月6日6月13日6月20日6月27日7月4日7月11日400800700600500400300200019-0920-0420-1121-0622-0122-0823-0323-1024-0524-1225-07图表8：苏州一手住宅周成交面积（万平）图表9：杭州一手住宅周成交面积（万平）50万平30历年周平均成交当周成交--近三个月周均成交万平30252052020年2021年2022年2023年2024年4月4日4月11日4月18日4月25日5月2日5月92020年2021年2022年2023年2024年4月4日4月11日4月18日4月25日5月2日5月9日5月16日5月23日5月30日6月6日6月13日6月20日6月27日7月4日7月11日历年周平均成交当周成交--近三个月周均成交2020年2021年2022年2023年2024年4月4日4月11日4月18日4月25日5月2日5月92020年2021年2022年2023年2024年4月4日4月11日4月18日4月25日5月2日5月9日5月16日5月23日5月30日6月6日6月13日6月20日6月27日7月4日7月11日万平历年周平均成交当周成交近三个月周均成交876543212020年2021年2022年2023年2024年4月4日4月11日4月18日4月25日5月2日5月92020年2021年2022年2023年2024年4月4日4月11日4月18日4月25日5月2日5月9日5月16日5月23日5月30日6月6日6月13日6月20日6月27日7月4日7月11日房地产行业动态报告粤港澳大湾区（深圳、广州、佛山）图表11：深圳一手住宅周成交面积（万平）图表12：深圳一手住宅库存面积/去化周期（万平/周）万平98765432106005004003002000深圳住宅库存面积（万平米）住宅去库存化周数（右轴）19-0920-0320-0921-0321-0922-0322-0923-0323-0924-0324-0925-03200806040200图表13：广州一手住宅周成交面积（万平）图表14：广州一手住宅库存面积/去化周期（万平/周）万平3530252050历年周平均成交当周成交--近三个月周均成交14001200100080060040019-0920-0320-0921-0321-0922-0322-0923-0323-0924-0324-0925-0319-0920-0320-0921-0321-0922-0322-0923-0323-0924-0324-0925-03广州住宅库存面积（万平米）住宅去库存化周数（右轴）806040200平502020年2021年2022年2023年2024年4月4日4月11日4月18日4月25日5月2日5月92020年2021年2022年2023年2024年4月4日4月11日4月18日4月25日5月2日5月9日5月16日5月23日5月30日6月6日6月13日6月20日6月27日7月4日7月11日4房地产行业动态报告图表16：武汉一手住宅周成交面积（万平）图表17：成都一手住宅周成交面积（万平）万平60504030200万历年周平均成交当周成交--近三个月周均成交平50403020万平历年周平均成交当周成交近三个月周均成交42020年2021年2022年2023年2024年4月4日4月11日4月18日4月25日2020年2021年2022年2023年2024年4月4日4月11日4月18日4月25日5房地产行业动态报告重点城市二手房周度成交图表19：北京二手住宅周成交面积（万平）图表20：深平4050历年周均成交当周成交--近三个月周均成交2020年2021年2022年2023年2024年4月4日4月11日4月18日4月25日5月2日5月92020年2021年2022年2023年2024年4月4日4月11日4月18日4月25日5月2日5月9日5月16日5月23日5月30日6月6日6月13日6月20日6月27日7月4日7月11日万平历年周均成交当周成交万平历年周均成交86422020年2021年2022年2023年2024年4月4日4月11日4月18日4月25日5月2日5月92020年2021年2022年2023年2024年4月4日4月11日4月18日4月25日5月2日5月9日5月16日5月23日5月30日6月6日6月13日6月20日6月27日7月4日7月11日图表21：青岛二手住宅周成交面积（万平）图表22：杭平86420历年周均成交当周成交--近三个月周均成交2020年2021年2022年2023年2024年4月4日4月11日4月18日4月25日5月2日5月92020年2021年2022年2023年2024年4月4日4月11日4月18日4月25日5月2日5月9日5月16日5月23日5月30日6月6日6月13日6月20日6月27日7月4日7月11日万平历年周均成交当周成交--近三个月周均成交86422020年2021年2022年2023年2024年4月4日4月11日4月18日4月25日5月2日5月92020年2021年2022年2023年2024年4月4日4月11日4月18日4月25日5月2日5月9日5月16日5月23日5月30日6月6日6月13日6月20日6月27日7月4日7月11日图表23：苏州二手住宅周成交面积（万平）图表24：扬平86420历年周均成交当周成交--近三个月周均成交2020年2021年2022年2023年2024年4月4日4月11日4月18日4月25日5月2日5月92020年2021年2022年2023年2024年4月4日4月11日4月18日4月25日5月2日5月9日5月16日5月23日5月30日6月6日6月13日6月20日6月27日7月4日7月11日万万平543212020年2021年2022年2023年2024年4月4日4月11日4月18日4月25日5月2日5月92020年2021年2022年2023年2024年4月4日4月11日4月18日4月25日5月2日5月9日5月16日5月23日5月30日6月6日6月13日6月20日6月27日7月4日7月11日6房地产行业动态报告图表25：厦门二手住宅周成交面积（万平）图表26：佛山二手住宅周成交面积（万平）平876543210历年周均成交数据当周成交--近三月周均成交2020年2021年2022年2023年2024年4月4日4月11日4月18日4月25日5月2日5月92020年2021年2022年2023年2024年4月4日4月11日4月18日4月25日5月2日5月9日5月16日5月23日5月30日6月6日6月13日6月20日6月27日7月4日7月11日万平历年周均成交当周成交--近三月周均成交万2086422020年2021年2022年2023年2024年4月4日4月11日4月18日4月25日5月2日5月92020年2021年2022年2023年2024年4月4日4月11日4月18日4月25日5月2日5月9日5月16日5月23日5月30日6月6日6月13日6月20日6月27日7月4日7月11日万平历年周均成交国-当周成交--近三月周均成交70605040302007房地产行业动态报告城市本周成交本周成交环比本周成交同比2024年周均成交2025年周均成交备注北京25.45-21.43%-19.58%30.1231.42二手住宅深圳11.39-4.13%12.90%10.2811.68二手住宅青岛13.2127.24%-4.38%12.2011.75二手住宅杭州7.41-17.35%-32.59%9.7110.95二手住宅苏州12.00-3.67%-13.55%12.6013.06二手住宅南宁1.71-79.60%-79.94%6.986.95二手住宅成都42.5714.97%-3.58%42.2645.43二手住宅3.49-18.41%-10.59%4.144.12二手住宅江门1.80-2.51%-0.51%1.561.62二手住宅佛山12.75-9.51%-13.38%12.5012.69二手住宅扬州3.278.06%12.77%3.193.35二手住宅8房地产行业动态报告重点城市土地市场情况百城新增供地建面及均价图表29：百城住宅供地面积（万方）图表30：百城住宅供地均价（元/平）2500200060005000400030002000100004月25日5月2日5月9日5月16日4月25日5月2日5月9日5月16日5月23日5月30日6月6日6月13日6月20日6月27日7月4日全国宅地成交溢价率情况图表31：全国宅地成交溢价率变化302520506.36.0溢价率（%）6.36.07.29房地产行业动态报告核心城市土拍情况本周深圳、杭州共出让2宗涉宅用地，合计土地出让金26.4亿元，整体土拍溢价率为36.8%。图表32：本周核心城市土拍情况城市地块区域用途容积率建筑面积（万平）成交价(亿元)楼面价(元/平米)溢价率竞得单位深圳龙华区住宅3879540.7%杭州住宅2.502.71050010.1%房地产行业动态报告重点城市推盘情况图表33：重点城市推盘数图表34：一线4城推盘数45040035030025020050028城月度累计推盘数3853242962853012962852772392422101641311641311401319924年4月24年5月24年6月24年7月2424年4月24年5月24年6月24年7月24年8月24年9月24年10月24年11月24年12月25年1月25年2月25年3月25年4月25年5月25年6月25年7月0一线4城月度累计推盘数24年4月24年5月24年6月24年7月2424年4月24年5月24年6月24年7月24年8月24年9月24年10月24年12月25年1月25年2月25年3月25年4月25年5月25年6月25年7月300250200500二线14城月度累计推盘数252050三线10城月度累计推盘数28424322621322120198959895382121212020777654322224年4月24年5月24年6月24年7月24年8月24年9月24年10月24年11月24年12月25年1月25年2月25年3月25年4月25年5月25年6月25年7月24年4月24年5月24年6月24年7月24年8月24年9月24年10月24年11月24年12月25年1月25年2月25年3月25年4月25年5月25年6月25年7月房地产行业动态报告周度发债回顾本周共有14家房地产公司发行了债务融资工具，总额为140亿元；从发行利率来看，本周房企发债平均成本为2.34%，较前一周下降10BP。图表37：房企一周发债回顾证券代码证券简称发行公司发行总额起息日期债券期限票面利率债券分类102501449.IB25绿城地产MTN005绿城集团10.02025/7/93.03.69一般中期票据102582739.IB25临港控股MTN001上海临港10.02025/7/75.01.79一般中期票据102501461.IB25苏州高新MTN003苏高新集团4.02025/7/113.01.90一般中期票据102582796.IB25苏州高技MTN005苏州高新5.02025/7/105.01.78一般中期票据102501440.IB25信达地产MTN003A信达地产5.02025/7/95.02.55一般中期票据102501441.IB25信达地产MTN003B信达地产5.22025/7/95.02.84一般中期票据102582738.IB25中国绿发MTN00110.02025/7/73.02.09一般中期票据102501446.IB25中交房产MTN003A中交房地产集团4.02025/7/102.02.45一般中期票据102501447.IB25中交房产MTN003B中交房地产集团6.62025/7/103.02.88一般中期票据243285.SH25中铁0215.02025/7/115.02.39一般公司债042580342.IB25滨江房产CP002滨江集团6.02025/7/92.50一般短期融资券259272.SH25厦居01厦门安居4.02025/7/113.01.85私募债259273.SH25厦居02厦门安居6.02025/7/115.02.08私募债259171.SH25金茂05上海金茂20.02025/7/114.02.38私募债259269.SH25天地二天地源4.12025/7/103.02.90私募债032580455.IB25南京安居PPN001南京安居18.12025/7/95.02.00定向工具012581579.IB7.02025/7/70.31.75超短期融资债券房地产行业动态报告周度要闻回顾行业一周要闻回顾1、住房城乡建设部调研组赴广东、浙江两省调研，调研组表示，促进房地产市场平稳、健康、高质量发展具有重要意义，持续巩固房地产市场稳定态势。（观点网）2、上海：保利、万科、金茂旗下项目集中过会，项目位于浦东、静安、宝山三个区域，共计433套房源。（观3、深圳：龙华民治街道一宗宅地拟于7月7日下午出让，起拍价16.84亿元。（观点网）4、河南：河南省直住房公积金调整，确定2025年度月缴存基数上限为27520元，月缴存总额上限为6604元。月缴存基数下限为2100元，月缴存额下限为210元。（大河财立方）5、湖北：武汉上半年新建住房网签销售面积506.97万平方米，同比增长30.6%，新建住房去化周期保持在12个月的合理水平。二手住房网签成交面积533.37万平方米，同比增长10.8%。（观点网）6、湖北：武汉市住房和城市更新局宣布加大政策组合拳力度，以巩固当地房地产市场回稳态势。具体包括加大开发贷款投放，力争全年“白名单”项目授信500亿元以上。推进“拿地即开工”，力争新增房地产项目上市销7、广东：深圳龙华区挂牌出让1宗商住地，起价15.54亿元，建筑面积约5.11万平方米。（观点网）8、广东：深圳2025年第四场宅地土拍，中海以23.70亿元竞得龙华梅林关宅地，成交楼面价38795元/㎡，溢9、浙江：金华开发区金西保障性租赁住房及配套基础设施新建项目(二期)进入竣工验收阶段，预计9月正式交10、广东：深圳市房地产中介协会最新公布的数据显示，截至7月7日深圳共有75169套有效二手房源在售，11、湖南：岳阳市住房公积金部分使用政策调整，包括提取住房公积金用于支付购房首付款、物业费等。（岳阳12、克而瑞发布的报告显示，监测的重点30个城市上半年新房成交规模累计与2024年同期基本持平，而总价千万以上高端住宅成交同比增长18.76%。（财经网）13、湖南：长沙1-6月商品房累计成交面积为210.36万方，累计成交金额达301.10亿元。（中指研究院）14、北京：新建商品房直接建设充电车位，配建指标为40%。（新京报）15、广东：湛江市启动2025年保障性租赁住房申请，推出244套房源。（观点网）17、江苏：无锡滨湖区楼市新政，“苏超”参赛球员和观赛球迷购房补贴每套3万-5万元。（观点网）房地产行业动态报告18、陕西：西安出台配售型保障房管理办法，禁止变更为商品住房流入市场。（观点网）19、广东：广东省自然资源厅印发的《关于加快解决国有建设用地上不动产登记若干历史遗留问题的指导意见》，明确规定小产权房等情形一律不得登记。（观点网）20、海南：拟推商转公贷款新政，提供带押直转和自筹结清两种方式，适用于新建商品住房。其中带押直转可在原商贷银行直接办理，自筹结清需先还清商贷后可跨行办理。（观点网）21、北京：首个万象城项目正式开工，项目位于朝阳区，总投资约110亿元，建设规模约45.1万方。（观点网）22、广州：南沙区政府无偿收回恒大新能源汽车闲置用地约656亩。（观点网）23、北京：融创中国总部望京融科中心两间写字楼启动拍卖，涉及2.76亿不良债权，建筑面积1500平米，起24、广州安居集团与小鹏汽车集团签署战略合作框架协议，双方将加快推进小鹏汽车新总部员工定制公寓项目25、北京：2025年北京计划开工34个保障房项目，涉及房源超5.1万套。同时，将有41个保障房项目竣工，26、河南：郑州公告收购存量商品房用作保障性住房，公开房源要求。（大河财立方）27、中指研究院发布数据显示，2025年上半年，300城住宅用地出让金为0.86万亿元，同比增长27.5%。其中，一线及二线城市出让金增长均超40%，而三四线城市仍小幅回落。（中指研究院）28、北京：支持缴存人在提取公积金支付购房首付款的同时申请住房公积金个人住房贷款。（界面）29、海南：海口市住建局公开征集保障性租赁住房项目。（观点网）30、广东：广州市天河区成功开出面额高达1亿元的房票，这是天河区自主实施储备项目发出的首宗房票。（21世纪经济报道）31、上海：浦江镇召稼楼“城中村”改造启动，将打造71公顷新天地社区。（观点网）32、深圳：深圳沙井大街片区城市更新项目取得关键进展，规划用地面积超157万平方米。（观点网）33、广东：广州上半年新房成交32861套，同比上涨约17%。（观点网）公司一周要闻回顾【保利置业集团】2025年上半年累计合同销售金额267亿元，同比下降5.99%。6月单月销售48亿元，同比下滑35.14%，销售均价29,157元/平方米。【绿城管理控股】1-6月新拓代建项目合约总建筑面积达1989万方，同比增长13.9%。新拓代建项目代建费预估为50.0亿元，同比增长19.1%。【雅居乐集团】1-6月累计实现合同销售金额51.7亿元，对应建筑面积55.2万方，平均价为9363元/平米。【合景泰富】6月份预销售额达6.53亿元，同比减少34%。预售建筑面积为2.10万平米，同比减少61.7%。房地产行业动态报告【时代中国】1-6月累计实现合同销售金额28.7亿元，累计实现签约建筑面积22.7万方。【天健集团】公司发行2025年度第二期中期票据，发行总额6.5亿元，期限5年，发行利率2.33%。【保利物业】拟修订公司章程，涉及取消监事会等内容。【绿城中国】1-6月累计取得总合同销售面积535万方，取得总合同销售金额1222亿元。【宝龙地产】1-6月累计实现合约销售金额37.2亿元，累计实现合约销售面积31.7万方。【时代中国】公布境外债重组方案，涉及三个选项共29亿美元。【瑞安房地产】1-6月累计实现合同销售额34.73亿元，已售建筑面积6.25万方，平均售价55500元/平米。【金融街】白力先生辞去董事、战略委员会委员等职务。【中国金茂】1-6月累计取得签约销售金额共计人民币533.47亿元，累计签约销售建筑面积239.39万方。【招商蛇口】1-6月累计实现签约销售面积335万平方米，累计实现签约销售金额888.94亿元。6月新增3个住宅项目，分别位于郑州、宜昌和深圳。【新城控股】1-6月累计实现合同销售金额约为103.3亿元，同比下降56.15%。累计合同销售面积为133.5万平方米，同比下降59.08%。上半年出租物业数量175个，出租率达97.77%。【远洋集团】1-6月累计实现协议销售额133.7亿元，累计协议销售楼面面积84.9万方。【中梁控股】1-6月累计实现合约销售金额63.8亿元，累计合约销售面积59.6万方。【华发股份】增补刘颖喆先生、向宇先生为第十届董事局非独立董事。【首开股份】1-6月累计实现签约金额114.07亿元，累计签约面积为72.07万平方米。【*ST金科】已收到全体重整投资人约定支付的全部重整投资款26.28亿元。【龙光集团】境内债务重组方案获相关债权人批准，方案涉及21笔债券。【合肥城建】拟以自有资金对全资子公司工业科技增资7.5亿元。【建业地产】1-6月累计取得合同销售总额44.4亿元，同比减少1.2%。总合同销售建筑面积70.8万方，同比【禹洲集团】1-6月累计实现销售金额37.28亿元，累计销售面积25.46万平。【远洋集团】公司债券18远洋01将于2025年7月14日偿还本金0.23%。资料来源：公司公告房地产房地产行业动态报告公司估值公司代码公司名称投资评级股价（元/港元）市值（亿元人民币）股本（亿股）EPS（人民币元）MRQ开发类9---0.46----8-0.07----商业类经营服务类2602.HK2869.HK2423.HK--2669.HK5--32房地产行业动态报告证券代码名称上市日期收盘价（元）市值（亿）本周累计涨跌幅（%）换手率（%）周成交量（万手）FFO（TTM)2021-06-21-1.482021-06-21-2.102021-06-21-2.772021-12-17-0.972022-10-10-0.552022-10-13-2.412022-10-14-1.712022-12-27-2.092023-06-30-1.912024-09-19-3.472024-09-23-3.372024-11-05-1.582024-12-03-2.292024-12-11-4.542024-12-19-1.072024-12-31-0.582021-06-21-0.762023-02-082021-06-21-1.532024-07-09-2.452024-10-29-0.652024-12-25-2.702025-01-24-0.402022-08-31-4.442022-08-31-2.102022-08-31-3.762022-12-09-3.592024-01-12-1.652024-10-23-2.742024-03-12-3.492024-03-12-2.492024-03-142024-04-30-0.232024-08-16-3.632024-08-28-5.952024-09-20-2.762025-01-24-1.212021-06-212021-06-21-1.52房地产行业动态报告证券代码名称上市日期收盘价（元）市值（亿）本周累计涨跌幅（%）换手率（%）周成交量（万手）FFO（TTM)2024-11-08-0.762021-06-21-1.882021-12-14-0.342021-06-21-0.802022-04-28-1.542022-07-08-0.942022-11-15-0.652022-11-22-0.752023-10-27-1.752024-03-29-1.322024-06-28-1.672024-11-01-1.192024-11-21-1.682024-12-262023-03-292022-07-262023-03-29-0.062024-03-28-1.822024-07-02-0.422024-07-23-0.982024-12-10-1.27房地产行业动态报告风险分析房地产行业的风险主要在于销售及结转可能不及预期：未来依旧有下行或恢复不及预期的风险；结转不及预期：房地产销售持续下滑，房企现金流承压，或将导致开发商延缓施工节奏，从而导致结转不及预期。物管行业的风险主要在于行业内竞争加剧导致外拓受阻及母公司交付可能不及预期两个方面：伴随物管覆盖率不断提高，行业内公司从增量增长转向存量小区、单位竞争，竞争加剧可能导致部分公司增速放缓、利润率下降；由于销售持续下滑，母公司竣工量下降，从而导致交付不及预期。房地产行业动态报告分析师介绍竺劲地产、周期及中小盘研究组组长，房地产和建筑行业首席分析师，北京大学国家发展研究院金融学硕士，专注于房地产、物业管理等行业研究，13年证券从业经验。连续三年（2018-2020）荣获最佳行业金牛分析师奖（房地产行业获得2020年新财富最佳分析师（房地产行业）入围奖，2020年机构投资者·财新资本市场分析师成就奖（房地产行业）大陆区入围奖，2020年卖方分析师水晶球奖（房地产行业）第5名。黄啸天中信建投证券地产经营服务及REITs行业首席分析师，上海财经大学硕