远东资信-2025年第二季度债券市场信用利差分析：信用债利差延续收窄走势城投债信用分化缓解_第1页
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2025年第二季度，债券市场各期限各等级信用利差延续收窄走势。从从城投债角度来看，第二季度各期限各级别城投债信用利差延续了收窄走2/12请务必阅读正文后的本文以中债中短期票据收益率减去同期限国债收益率作8.59BP，AA-级信用利差则波动收窄2.91BP。整体看，1年AAA利差1年AA+利03/12请务必阅读正文后2025年第二季度2025年第二季度，除AA-级以外，3年期各等级信用利3年AAA利差3年AA+利差3年AA利差3年AA-利差(右轴)04/12请务必阅读正文后的免责声明2025年第二季度05年AAA利差5年AA+利差5年AA利差5年AA-利差(右轴)从利差变动幅度来看，2025年第二季度末，5年期中短期票据信用5/12请务必阅读正文2025年第二季度），年第一季度末，2025年第二季度末各本文使用DM查债通利差数据来分析产业债中各主要行业债券利差变化情况。从全体产业债来看，在选取的23个申万行业类别中，2025年第二季度所有行业信用利差均较上季6/12请务必阅读正文后0高速公路食品饮料电力公用事业交通运输非银金融港口水泥制造建筑材料采掘有色金属化工煤炭开采机械设备建筑装饰商业贸易钢铁汽车综合休闲服务医药生物房地产2025年第二季度末利差排名前三的行业与上季度末一致（图5第二季度末利差排名前三（即信用利差最大的分别是银行、高速公路、电力，而上季度末排名后三位的是高速公路、交通运输、的利差数据减去第一季度末的利差数据之后，可以发现，各行业的信用利差均较上季度明显0银行高速公路食品饮料电力公用事业交通运输非银金融港口水泥制造建筑材料采掘有色金属化工煤炭开采机械设备建筑装饰商业贸易钢铁汽车综合休闲服务医药生物房地产7/12请务必阅读正文后的房地产市场仍在调整过程中，市场供求关系仍待改善，但市场运行中也8/12请务必阅1年AAA利差1年AA+利差102025年第二季度9/12请务必阅读正文后3年AAA利差3年AA+利差3年AA利差3年AA-利差(右轴)02025年第二季度2025年第二季度，5年期城投债各级AAA级与AA级信用利差均较上季度末收窄7.62BP，AA+与AA-级信用利差则分别收窄12.62BP与20.62BP。10/125年AAA利差5年AA+利差5年AA利差5年AA-利差(右轴)02025年第二季度11/12012/12证监会和发改委等部门的监管文件起草工作，开辟了信用评年的丰富经验，以准确揭示信用风险、发挥评级对金融市场际知名的信用服务平台。地址：上海市杨浦区大连路990号海上海新城9层本报告由远东资信提供。报告引用

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