信息技术-计算机行业专题报告：中美AI百花齐放开启AI新时代

计算机/行业专题报告/2025.07.20投资评级投资评级:看好(维持)分析师杨烨yangye01@1.《6月零售增势延续，小米汽车加速建设新工厂》2025-07-152.《RWA：链上资金与现实资产对接桥梁》2025-07-133.《创意设计工具Figma冲击美股IPO》2025-07-072025年全球AI高速发展，中美大模型竞争激烈。7月11日MoonshotAI发布的KimiK2开源模型成焦点，被视为中国AI差异化竞争策略，获“又一个DeepSeek时刻”评价，标志中国开源大模型具世界级竞争力。该模型采用MoE架构，总参数量1万亿，激活参数约320亿，以“智能体潜能”见长，编码能力突出。技术上优化自DeepSeek-V3，擅长执行明确计划，是自动化工作流理想“执行者”，聚焦编码等场景极致表现。此前Kimi推出内测产品Kimi-Researcher，依托K1.5的Agent能力完成复杂研究，多项基准测试成绩良好，K2推出后其能力将升级。K2开源且API定价极低，远低于同类产品，通过低成本吸引开发者构建生态，未来可通过企业服务等盈利。综上，K2标志中国AI在大模型领域重大突破，开源策略能吸引开发者、挑战闭源巨头，提供高性价比替代方案。xAI于7月10日推出Grok4，其训练量较Grok2提升100倍。工具使用能力内化训练，20万张GPU超算支持，Colossus超算总内存带宽达194PB/s，存储容量超1EB。Grok4能力卓越，推理与多模态表现突出：SAT、GRE接近满分，HLE无工具解决率25.4%，Heavy版本超50%；GPQA等多个基准测试全面超越ClaudeOpus4等对手。多模态上，ARC-AGI-2刷新记录达15.9%。xAI计划8月发布代码模型，9月推多模态智能体，10月出视频生成模型，明发布ChatGPTAgent，这是基于GPT-4架构的先进多模态通用AI代理系统，实现从被动应达到主动代理的升级，能规划任务、调用工具并自主执行，具备强大多模态理解和超长上下文处理能力，结合Operator和DeepResearch形成端到端通用Agent。其在复杂任务中表现出色：HLE评估Pass@1分数41.6；DSBench测试显著超越此前最先进模型，数据分析任务表现优于人类。全球AI将以加速融合、能力跃升和应用深化为主线：Agent能力、多模态理解生成成标配，上下文窗口扩大，混合专家架构平衡性能与成本；开源闭源竞合加剧，推动技术进步与成本下降，伦理安全监管标准趋完善；AI深度渗透多行业，通过API服务和行业模型驱动转型，催生新商业模式。投资上，AI硬件与应用共谱新篇章。风险提示：技术迭代不及预期的风险；商业化落地不及预期的风险；政策支持不及预期风险；全球宏观经济风险。谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2 3 3 6 9 9 4 5 6 7 7 7 8 9 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3DeepSeek时刻”在处理每个任务时激活约320亿参数。在模拟真实世界软件开发任务的SWE-确的计划，是构建自动化工作流的理想“执行者”。谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准4数据来源：KimiK2技术报告，财通证券研l对于Swe-BenchMultilingual，由于Claude4Op基于DeepSeek-V3的继承与优化。在设计之初团队进行了大量模型结构相关的要集中于如何在给定DeepSeek-V3结构的框架下选择合适的参数使得模型在训练、推理成本与DeepSeek-V3相当的前提下，获得明围内，固定激活的专家数量，使得增加总专家数带来的效果收益，大谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准5少“注意力头”来降低服务器压力，同时增加专家数量以补回效果损失；此外还精简了前期固定层，仅保留一层，并让专家调度更灵活，取消分组搭配，从而使组图2.KimiK2在复用DeepSeek框架的基础上做出的优化技术，在训练过程中动态调整权重，有效防止了注意力分数的爆炸，从而确保了谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准6数据来源：KimiK2技术报告，财通证券研而是在开发者最需要的编码和工具调用等场景中做到极致，在智能体任l工具调用及数学推理能力：在工具调用能力测试中表现接近行业领先水平，具备稳定的复杂指令解析能力，可将需求自动拆解为一系列格式规范、可直判断方面表现出色，是研究和教育用户的高性价比方案。谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准7数据来源：KimiK2技术报告，财通证券研注：Kimi对智能体的概念定义，一套流程为“领域定义需求→工具支撑执行→前夕，Kimi发布Agent产品Kimi-Researcher。其作为Moo能力，自动完成复杂研究任务，并输出交互式内容，而非传统文本对话。目前，KimiResearcher在Huma在多轮搜索推理（FRAMES，Seal-0）和事实信息（SimpleQA）的基准测试中，谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准8数据来源：Kimi-Researcher技术报告，财通证券研l所有Kimi-Researcher结果均使用l出于重点是评估模型功能，这里不比较基于多个前沿模型的多代理持生态驱动的商业模式，商业逻辑是通过免费和极低成本的API服务吸应；随着生态成熟，月之暗面未来可通过提供企业级解决方案、定制化服务或与云厂商合作分润等方式实现盈利，而其宽松的商业使用条款则有望进一步加速这对核心模型愈发封闭的背景下，KimiK2开源策略既能谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准92美国AI双雄会：Grok4与ChatGPTAgent的策略分野中25.4%的问题，多智能体版本Grok4Heavy解决率更是超过了50%，成为所有谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准10谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准11定价本质是以技术分层实现用户分层，既维持品牌高端形象，又为中低端产品留谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准122.2ChatGPTAgent：端到端任务的“全能管家”代理模型，是目前最先进的多模态、具备类人任务规划和执行能力的通用人工智能代理系统之一。其核心进步在于从被动应答升级为主动代理，能规划任用工具并自主执行目标，且具备强大的多模态理解和超长上下文处理能力。ChatGPTAgent结合Operator和DeepR在评估智能体在涵盖数据分析和建模等现实数据科学任务中表现的DSBenc现明显优于人类水平。在定位于评估模型在处理基于真实世界场景的电子表格编性能较当前行业领先的GPT‑4o提升了超过内部基准测试中展现出入门级投资银行分析师（1-3年工作经验）的能力，在InverstmentBanking谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准13lSpreadsheetBench的作者使用WOpenAI将ChatGPTAgent作终端和图像生成工具，为用户提供了全面的工具支持，同时也支持与用户进行交互式、多轮对话，允许用户实时指导和调整任务方向。3海内外大模型百花齐放，AI新时代悄然已至迥异的道路，但他们正朝着殊途同归的大模型未谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准14子网络，推理时仅激活部分专家，大幅降低计算成本与能耗，使得更大规模术，在保证性能的前提下进一步压缩模型体积、提升推理速度并降低部署门考和分析能力，能够解答复杂逻辑问题、执行代码生成以及为科学开源增值服务、平台生态构建等多种形式，反映了市场需求的差异化和厂商化方面呈现出快速增长的趋势，特别是在代理智能和本地化部署方面需求强烈。相比之下，美国市场虽然技术领先，但在某些传统行业的渗透和应用深谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准15而在中国，商业化更侧重于消费市场和企业级应用，通过满足市场需求来驱动增长。K2为代表的开源策略通过降低技术门槛、构建开发者生态来推动技术普及以加速融合、能力跃升和应用深化为主线：在复杂推理、规划及与物理世界交互频）成为标配，上下文窗口持续扩大支持更长程任务，而混合专家等高效架构则在提升性能与降低成本之间取得平衡；与此同时，开源与闭源的竞合格局将更加激烈，推动技术进步与成本下降，并在伦理、安全和监管领域形成更完善的国际API服务和定制化行业模型驱动数字化转型，并在内容创作、软件开发、数据分析、教育娱乐等领域催生新商业模