期货从业资格之《期货基础知识》过关检测试卷附参考答案详解【能力提升】

期货从业资格之《期货基础知识》过关检测试卷第一部分单选题(50题)1、中国金融期货交易所的期货结算机构（）。

A.是附属于期货交易所的的独立机构

B.由几家期货交易所共同拥有

C.是交易所的内部机构

D.完全独立于期货交易所

【答案】：C

【解析】本题主要考查中国金融期货交易所的期货结算机构的组织形式。下面对各选项进行分析：-选项A：附属于期货交易所的独立机构，通常这种结算机构虽与交易所存在一定关联，但有相对独立的运营体系，而中国金融期货交易所的期货结算机构并非此种形式，所以该选项错误。-选项B：由几家期货交易所共同拥有的结算机构一般是为了整合资源等目的，共同设立一个结算机构为多家期货交易所服务，中国金融期货交易所的期货结算机构并非由几家期货交易所共同拥有，该选项错误。-选项C：中国金融期货交易所采用的是结算机构作为交易所内部机构的组织形式，这种形式下，结算机构的结算业务与交易所的交易业务联系紧密、协调顺畅，所以该选项正确。-选项D：完全独立于期货交易所的结算机构，其独立性很强，与交易所仅存在业务合作关系，并非中国金融期货交易所的期货结算机构的组织形式，该选项错误。综上，答案选C。2、某投机者在LME铜期货市场进行蝶式套利，他应该买入5手3月LME铜期货合约，同时卖出8手5月LME铜期货合约，再（）。

A.在第二天买入3手7月LME铜期货合约

B.同时卖出3手1月LME铜期货合约

C.同时买入3手7月LME铜期货合约

D.在第二天买入3手1月LME铜期货合约

【答案】：C

【解析】本题考查期货市场蝶式套利的操作原理。蝶式套利是利用不同交割月份的价差变动来获利，由共享居中交割月份一个牛市套利和一个熊市套利组合而成。其具体操作方法是：买入（或卖出）较近月份合约，同时卖出（或买入）居中月份合约，并买入（或卖出）较远月份合约，其中，居中月份合约的数量等于较近月份和较远月份合约数量之和。在本题中，该投机者买入5手3月LME铜期货合约，同时卖出8手5月LME铜期货合约。由于居中月份是5月合约，较近月份是3月合约，根据蝶式套利原理，较远月份合约数量应为居中月份合约数量减去较近月份合约数量，即8-5=3手。且操作应与3月合约方向一致为买入，交割月份应晚于5月，所以应同时买入3手7月LME铜期货合约。选项A，蝶式套利要求交易同时进行，而不是在第二天进行操作，所以该选项错误。选项B，1月合约交割月份早于3月和5月，不符合蝶式套利中较远月份合约的要求，所以该选项错误。选项D，一方面蝶式套利要求交易同时进行，不应在第二天操作；另一方面1月合约交割月份早于3月和5月，不符合较远月份合约的要求，所以该选项错误。综上，答案选C。3、（）实行每日无负债结算制度。

A.现货交易

B.远期交易

C.分期付款交易

D.期货交易

【答案】：D

【解析】本题可根据各种交易方式的特点，逐一分析各选项来得出正确答案。选项A：现货交易现货交易是指买卖双方出自对实物商品的需求与销售实物商品的目的，根据商定的支付方式与交货方式，采取即时或在较短的时间内进行实物商品交收的一种交易方式。在现货交易中，通常是一手交钱一手交货或者在短期内完成货物和资金的交割，不存在每日无负债结算制度，故选项A错误。选项B：远期交易远期交易是指买卖双方签订远期合同，规定在未来某一时期进行交易的一种交易方式。它主要是基于双方的信用约定进行交易，交易双方在合同到期时才进行实际的交割和结算，一般不存在每日对盈亏进行结算的情况，因此没有每日无负债结算制度，选项B错误。选项C：分期付款交易分期付款交易是指在商品交易中，购买方按照约定的时间和金额分期向销售方支付货款的交易方式。它主要侧重于货款的支付时间安排，与每日无负债结算制度并无关联，选项C错误。选项D：期货交易期货交易是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动。为了防范市场风险和保证期货市场的正常运行，期货交易实行每日无负债结算制度，也称为“逐日盯市”。在每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。如果投资者的保证金账户资金不足，需要在规定时间内补足，否则可能会被强行平仓。所以期货交易实行每日无负债结算制度，选项D正确。综上，本题的正确答案是D。4、XYZ股票50美元时，某交易者认为该股票有上涨潜力，便以3．5美元的价格购买了该股票2013年7月到期、执行价格为50美元的美式看涨期权，该期权的合约规模为100股股票，即该期权合约赋予交易者在2013年7月合约到期前的任何交易日，以50美元的价格购买100股XYZ普通股的权利，每张期权合约的价格为1003．5=350美元。当股票价格上涨至55

A.盈利200美元

B.亏损150美元

C.盈利150美元

D.盈利250美元

【答案】：C

【解析】本题可先计算出购买期权的成本，再计算出执行期权时的盈利，最后用盈利减去成本得出最终的盈利情况。步骤一：计算购买期权的成本已知交易者以\(3.5\)美元的价格购买了该股票\(2013\)年\(7\)月到期、执行价格为\(50\)美元的美式看涨期权，且该期权的合约规模为\(100\)股股票，每张期权合约的价格为\(100\times3.5=350\)美元，即购买期权的成本为\(350\)美元。步骤二：计算执行期权时的盈利当股票价格上涨至\(55\)美元时，由于期权的执行价格为\(50\)美元，交易者可以按照执行价格\(50\)美元购买股票，再以市场价格\(55\)美元卖出股票，每股可获利\(55-50=5\)美元。又因为合约规模为\(100\)股股票，所以执行期权时的盈利为\(100\times5=500\)美元。步骤三：计算最终盈利最终盈利等于执行期权时的盈利减去购买期权的成本，即\(500-350=150\)美元。综上，答案选C。5、（），我国第一家期货经纪公司成立。

A.1992年9月

B.1993年9月

C.1994年9月

D.1995年9月

【答案】：A"

【解析】本题主要考查我国第一家期货经纪公司成立的时间。在1992年9月，我国第一家期货经纪公司成立，所以正确答案选A。"6、下列铜期货基差的变化中，属于基差走强的是（）。

A.基差从1000元／吨变为800元／吨

B.基差从1000元／吨变为-200元／吨

C.基差从-1000元／吨变为120元／吨

D.基差从-1000元／吨变为-1200元／吨

【答案】：C

【解析】基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之差，即基差=现货价格-期货价格。基差走强是指基差的数值变大，基差走弱是指基差的数值变小。下面分析各选项：-A选项：基差从1000元/吨变为800元/吨，1000＞800，基差数值变小，属于基差走弱，所以A选项错误。-B选项：基差从1000元/吨变为-200元/吨，1000＞-200，基差数值变小，属于基差走弱，所以B选项错误。-C选项：基差从-1000元/吨变为120元/吨，-1000＜120，基差数值变大，属于基差走强，所以C选项正确。-D选项：基差从-1000元/吨变为-1200元/吨，-1000＞-1200，基差数值变小，属于基差走弱，所以D选项错误。综上，本题答案选C。7、假设间接报价法下，欧元／美元的报价是1.3626，那么1美元可以兑换()欧元。

A.1.3626

B.0.7339

C.1.0000

D.0.8264

【答案】：B

【解析】本题可根据间接报价法的含义来计算1美元可兑换的欧元数量。题干条件分析间接报价法又称应收标价法，是以一定单位（如1个单位）的本国货币为标准，来计算应收若干单位的外国货币。在本题中，欧元／美元的报价是1.3626，这意味着1欧元可以兑换1.3626美元。具体推理过程要求1美元可以兑换多少欧元，可根据上述汇率进行计算。因为1欧元能兑换1.3626美元，所以1美元能兑换的欧元数为\(1\div1.3626\approx0.7339\)（欧元）。综上，答案选B。8、风险管理子公司提供风险管理服务或产品时，其自然人客户必须是可投资资产高于（）的高净值自然人客户。

A.人民币20万元

B.人民币50万元

C.人民币80万元

D.人民币100万元

【答案】：D

【解析】本题考查风险管理子公司自然人客户的可投资资产标准。风险管理子公司在提供风险管理服务或产品时，对自然人客户有一定的资产要求，需为可投资资产高于一定金额的高净值自然人客户。本题中各选项给出了不同的金额标准，分别为人民币20万元、人民币50万元、人民币80万元和人民币100万元。依据相关规定，风险管理子公司的自然人客户必须是可投资资产高于人民币100万元的高净值自然人客户。所以答案选D。9、我国菜籽油期货合约的最低交易保证金为合约价值的（）

A.8%

B.6%

C.10%

D.5%

【答案】：D

【解析】本题考查我国菜籽油期货合约的最低交易保证金比例。逐一分析各选项：-选项A：8%并非我国菜籽油期货合约规定的最低交易保证金比例，所以该选项错误。-选项B：6%也不是我国菜籽油期货合约所对应的最低交易保证金比例，此选项不正确。-选项C：10%同样不符合我国菜籽油期货合约关于最低交易保证金的标准，该选项错误。-选项D：我国菜籽油期货合约的最低交易保证金为合约价值的5%，该选项正确。综上，本题正确答案选D。10、1月10日，国内某出口公司向捷克出口一批小商品，价值100万元人民币，6月以捷克克朗进行结算。1月10日，人民币兑美元汇率为1美元兑6.2233元人民币，捷克克朗兑美元汇率为1美元兑24.1780捷克克朗，则人民币和捷克克朗汇率为1人民币兑3.8852捷克克朗。6月期的人民币期货合约正以1美元=6.2010元人民币的价格进行交易，6月期的捷克克朗正以1美元=24.2655捷克克朗的价格进行交易，这意味着6月捷克克朗对人民币的现汇汇率应为1元人民币=3.9132捷克克朗，即捷克克朗对人民币贬值。为了防止克朗对人民币汇率继续下跌，该公司决定对克朗进行套期保值。由于克朗对人民币的期货合约不存在，出口公司无法利用传统的期货合约来进行套期保值。但该公司可以通过出售捷克克朗兑美元的期货合约和买进人民币对美元的期货合约达到保值的目的。该交易属于（）。

A.外汇期货买入套期保值

B.外汇期货卖出套期保值

C.外汇期货交叉套期保值

D.外汇期货混合套期保值

【答案】：C

【解析】本题可根据各种外汇期货套期保值方式的定义，结合题干中该公司的操作来进行判断。选项A：外汇期货买入套期保值外汇期货买入套期保值，又称多头套期保值，是指在现汇市场处于空头地位的交易者为防止汇率上升带来的风险，在期货市场上买入外汇期货合约的交易行为。而题干中该公司是为了防止克朗对人民币汇率继续下跌，也就是担心克朗贬值，并非是担心汇率上升，且该公司的操作不是单纯买入期货合约，所以不属于外汇期货买入套期保值，A选项错误。选项B：外汇期货卖出套期保值外汇期货卖出套期保值，又称空头套期保值，是指在现汇市场上处于多头地位的交易者为防止汇率下跌的风险，在期货市场上卖出外汇期货合约的交易行为。其一般是针对单一货币进行套期保值操作。但本题中由于不存在克朗对人民币的期货合约，该公司不能进行传统的针对克朗对人民币的期货套期保值，而是通过出售捷克克朗兑美元的期货合约和买进人民币对美元的期货合约来达到保值目的，并非单纯的卖出套期保值，所以不属于外汇期货卖出套期保值，B选项错误。选项C：外汇期货交叉套期保值由于缺乏对应的外汇期货合约，投资者可以通过期货市场上的其他合适的合约进行套期保值，这种方法称为交叉套期保值。在本题中，因克朗对人民币的期货合约不存在，出口公司无法利用传统的期货合约来进行套期保值，于是通过出售捷克克朗兑美元的期货合约和买进人民币对美元的期货合约达到保值的目的，符合外汇期货交叉套期保值的定义，所以该交易属于外汇期货交叉套期保值，C选项正确。选项D：外汇期货混合套期保值在外汇期货套期保值的常见类型中，并没有“外汇期货混合套期保值”这一概念，D选项错误。综上，答案选C。11、下列关于期货市场规避风险功能的描述中，正确的是（）。

A.期货交易无价格风险

B.期货价格上涨则赢利，下跌则亏损

C.能够消灭期货市场的风险

D.用一个市场的赢利弥补另一个市场的亏损

【答案】：D

【解析】本题可根据期货市场规避风险功能的相关知识，对各选项进行逐一分析。选项A期货交易是一种金融交易活动，价格会受到多种因素如市场供求关系、宏观经济环境、政策变化等的影响，必然存在价格风险。所以“期货交易无价格风险”的表述错误，该选项不符合要求。选项B期货交易的盈亏情况并非简单地取决于价格上涨或下跌。期货交易中存在套期保值等操作策略，即使期货价格下跌，通过合理的套期保值方案，投资者不一定会亏损；而且期货交易还可以进行卖空操作，价格下跌时也可能赢利。因此，“期货价格上涨则赢利，下跌则亏损”这种说法过于绝对，该选项不正确。选项C期货市场的风险是客观存在的，它受到多种复杂因素的影响，无法被消灭。期货市场规避风险的功能主要是通过套期保值等手段，将风险进行转移和分散，而不是消除风险。所以“能够消灭期货市场的风险”的表述是错误的，该选项不符合题意。选项D期货市场规避风险的主要功能是通过套期保值来实现的，套期保值的基本做法是在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补，也就是用一个市场的赢利弥补另一个市场的亏损，从而在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。所以该选项正确。综上，本题正确答案是D。12、基点价值是指（）。

A.利率变化100个基点引起的债券价格变动的百分比

B.利率变化100个基点引起的债券价格变动的绝对额

C.利率变化一个基点引起的债券价格变动的百分比

D.利率变化一个基点引起的债券价格变动的绝对额

【答案】：D

【解析】本题可根据基点价值的定义来分析各选项。基点价值是衡量债券价格变动对利率变化敏感性的一个重要指标，它具体指的是利率变化一个基点（一个基点等于0.01%）所引起的债券价格变动的绝对额。接下来对各选项进行分析：-选项A：利率变化100个基点引起的债券价格变动的百分比，该描述重点在于变动百分比，并非基点价值的定义，所以A选项错误。-选项B：利率变化100个基点引起的债券价格变动的绝对额，基点价值强调的是利率变化一个基点的情况，而非100个基点，所以B选项错误。-选项C：利率变化一个基点引起的债券价格变动的百分比，基点价值是变动的绝对额而非百分比，所以C选项错误。-选项D：利率变化一个基点引起的债券价格变动的绝对额，符合基点价值的定义，所以D选项正确。综上，本题答案选D。13、套期保值本质上是一种转移风险的方式，是由企业通过买卖衍生工具将风险转移到（）的方式。

A.国外市场

B.国内市场

C.政府机构

D.其他交易者

【答案】：D

【解析】本题考查套期保值转移风险的对象。套期保值是企业运用衍生工具管理风险的一种重要手段，其本质是将自身面临的风险进行转移。选项A，国外市场是一个具有特定地理范围的市场概念，套期保值并非单纯将风险转移至国外市场，国外市场和套期保值转移风险的本质没有直接关联，所以A选项错误。选项B，国内市场同样是一个地域性质的市场范畴，企业套期保值转移风险不是简单地将风险导向国内市场，该选项不符合套期保值转移风险的实际方式，所以B选项错误。选项C，政府机构主要承担公共管理和服务职能，并非企业套期保值转移风险的对象，企业不能通过买卖衍生工具把风险转移给政府机构，所以C选项错误。选项D，在金融市场中，套期保值是企业通过买卖衍生工具，将自身的风险转移给其他愿意承担这些风险的交易者。其他交易者可能基于不同的投资策略、风险偏好等因素，愿意承接企业转移出来的风险，这与套期保值转移风险的本质相契合，所以D选项正确。综上，本题答案选D。14、某交易者在4月8日买入5手7月份棉花期货合约的同时卖出5手9月份棉花期货合约，价格分别为12110元/吨和12190元/吨。5月5日该交易者对上述合约全部对冲平仓，7月和9月棉花合约平仓价格分别为12070元/吨和12120元/吨。

A.反向市场牛市套利

B.反向市场熊市套利

C.正向市场牛市套利

D.正向市场熊市套利

【答案】：C

【解析】本题可根据期货合约价格关系判断市场类型，再结合交易者操作判断套利类型。步骤一：判断市场类型在期货市场中，若现货价格高于期货价格，或者近期合约价格高于远期合约价格，为反向市场；若现货价格低于期货价格，或者近期合约价格低于远期合约价格，为正向市场。本题中，7月份棉花期货合约价格为12110元/吨，9月份棉花期货合约价格为12190元/吨，近期合约（7月）价格低于远期合约（9月）价格，所以属于正向市场。步骤二：判断套利类型牛市套利是指买入近期月份合约的同时卖出远期月份合约；熊市套利是指卖出近期月份合约的同时买入远期月份合约。该交易者在4月8日买入5手7月份棉花期货合约（近期合约）的同时卖出5手9月份棉花期货合约（远期合约），符合牛市套利的操作特征。综合以上分析，该交易属于正向市场牛市套利，答案选C。15、预期（）时，投资者应考虑卖出看涨期权。

A.标的物价格上涨且大幅波动

B.标的物市场处于熊市且波幅收窄

C.标的物价格下跌且大幅波动

D.标的物市场处于牛市且波幅收窄

【答案】：B

【解析】本题可根据卖出看涨期权的相关知识，结合各选项所描述的市场情况来分析。选项A当标的物价格上涨且大幅波动时，市场存在较大的不确定性且价格有上涨趋势。对于看涨期权而言，标的物价格上涨会使期权买方行权的可能性增加，且大幅波动意味着期权价值可能大幅上升。此时投资者持有看涨期权可能会获得较高收益，而卖出看涨期权则会面临较大风险，因为期权买方很可能行权，投资者需按约定价格卖出标的物，从而可能遭受损失，所以投资者不应在这种情况下卖出看涨期权，A选项错误。选项B当标的物市场处于熊市时，意味着标的物价格总体呈下降趋势。而波幅收窄则表示价格波动较小，市场相对稳定且价格下跌的可能性较大。在这种情况下，看涨期权的买方行权的可能性较低，因为标的物价格不太可能上涨超过行权价格。此时投资者卖出看涨期权，收取期权费，由于买方行权可能性低，投资者大概率可以稳赚期权费，因此该情形下投资者应考虑卖出看涨期权，B选项正确。选项C标的物价格下跌且大幅波动时，虽然价格下跌使看涨期权买方行权可能性降低，但大幅波动意味着市场不确定性增大，仍有价格突然上涨使买方行权的风险。并且大幅波动也可能导致期权价值波动剧烈，投资者卖出看涨期权可能面临较大的潜在损失，所以不适合在这种情况下卖出看涨期权，C选项错误。选项D当标的物市场处于牛市且波幅收窄时，牛市表示标的物价格有上涨趋势，尽管波幅收窄，但价格仍有可能继续上涨超过行权价格，从而使看涨期权买方行权。投资者卖出看涨期权可能要按低于市场价格的行权价格卖出标的物，会遭受损失，所以此时不应该卖出看涨期权，D选项错误。综上，本题答案选B。16、基差为正且数值增大，属于（）。

A.反向市场基差走弱

B.正向市场基差走弱

C.正向市场基差走强

D.反向市场基差走强

【答案】：D

【解析】本题可根据基差的正负判断市场类型，再依据基差数值的变化判断基差走势，进而得出正确答案。步骤一：明确正向市场和反向市场的判断依据基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之差，即基差=现货价格-期货价格。-正向市场：是指期货价格高于现货价格的市场状态，此时基差为负。-反向市场：是指现货价格高于期货价格的市场状态，此时基差为正。本题中基差为正，所以属于反向市场。步骤二：明确基差走强和走弱的判断依据基差的走势有走强和走弱之分：-基差走强：基差变大，即基差的数值朝着正的方向增大或者朝着负的方向减小。-基差走弱：基差变小，即基差的数值朝着正的方向减小或者朝着负的方向增大。本题中基差数值增大，属于基差走强的情况。步骤三：综合判断得出答案结合步骤一和步骤二可知，基差为正代表反向市场，基差数值增大代表基差走强，所以基差为正且数值增大属于反向市场基差走强。因此，本题正确答案选D。17、中国金融期货交易所说法不正确的是（）。

A.理事会对会员大会负责

B.董事会执行股东大会决议

C.属于公司制交易所

D.监事会对股东大会负责

【答案】：A

【解析】本题可根据中国金融期货交易所的组织架构和运行机制，对各选项逐一进行分析。选项A在中国金融期货交易所的公司制架构下，并不存在“理事会对会员大会负责”这种关系。公司制期货交易所一般由股东大会、董事会、监事会和高级管理层等组成，会员大会并非其治理结构中的关键层级，理事会也不是对会员大会负责，所以该说法不正确。选项B公司制交易所中，董事会是公司的经营决策机构，其职责之一就是执行股东大会的决议。因此，“董事会执行股东大会决议”这一表述符合公司制交易所的组织运行规则，该选项说法正确。选项C中国金融期货交易所属于公司制交易所。公司制期货交易所通常以营利为目的，由多个股东出资组建，按照公司法的规定设立和运营。所以该选项说法正确。选项D监事会是公司的监督机构，其主要职责是监督公司的经营管理活动，确保公司的运作符合法律法规和公司章程的规定。在公司制交易所中，监事会对股东大会负责，向股东大会报告工作，该选项说法正确。综上，答案选A。18、芝加哥商业交易所集团是由美国两家著名期货交易所（）合并而成。

A.CME和NYMEX

B.COMEX和NYMEX

C.CBOT和COMEX

D.CBOT和CME

【答案】：D

【解析】本题主要考查芝加哥商业交易所集团的合并组成机构相关知识。逐一分析各选项：-A选项，CME（芝加哥商业交易所）和NYMEX（纽约商业交易所）并非合并形成芝加哥商业交易所集团的主体，所以A选项错误。-B选项，COMEX（纽约商品交易所）和NYMEX不是组成芝加哥商业交易所集团的两家著名期货交易所，所以B选项错误。-C选项，CBOT（芝加哥期货交易所）和COMEX并非是合并形成芝加哥商业交易所集团的组合，所以C选项错误。-D选项，芝加哥商业交易所集团是由CBOT（芝加哥期货交易所）和CME（芝加哥商业交易所）这两家美国著名期货交易所合并而成的，所以D选项正确。综上，本题答案选D。19、一般而言，套期保值交易（）。

A.比普通投机交易风险小

B.比普通投机交易风险大

C.和普通投机交易风险相同

D.无风险

【答案】：A

【解析】本题可根据套期保值交易和普通投机交易的特点，对各选项进行分析。选项A套期保值交易是指在期货市场上建立与现货市场方向相反、数量相等的头寸，以对冲现货价格波动风险的一种交易方式。其目的是通过期货市场和现货市场的盈亏相抵，来锁定生产经营成本或利润，降低价格波动带来的不确定性。而普通投机交易则是单纯地根据对市场价格走势的预测进行买卖，以获取价格波动带来的差价利润，其风险主要取决于市场价格的波动方向和幅度，具有较大的不确定性。相比之下，套期保值交易通过对冲机制降低了风险，所以比普通投机交易风险小，该选项正确。选项B由上述分析可知，套期保值交易通过套期操作一定程度上规避了价格波动风险，而普通投机交易没有类似的风险规避机制，因此套期保值交易风险小于普通投机交易，并非比普通投机交易风险大，该选项错误。选项C由于套期保值交易和普通投机交易在交易目的、交易方式和风险控制等方面存在明显差异，导致它们所面临的风险程度不同，所以二者风险并不相同，该选项错误。选项D在金融市场中，任何交易活动都存在一定的风险，即使是套期保值交易也不能完全消除风险。例如，基差风险（即现货价格和期货价格之间的价差变动风险）、市场流动性风险等都可能影响套期保值的效果，所以套期保值交易并非无风险，该选项错误。综上，本题正确答案是A。20、在考虑交易成本后，将期货指数理论价格（）所形成的区间，叫无套利区间。

A.分别向上和向下移动

B.向下移动

C.向上或间下移动

D.向上移动

【答案】：A

【解析】本题可根据无套利区间的定义来分析正确选项。无套利区间是指考虑交易成本后，将期货指数理论价格分别向上和向下移动所形成的区间。在这个区间内，套利交易无法获取利润，因为交易成本会抵消价格差异带来的潜在收益；而当期货价格超出这个区间时，就存在套利机会。选项B“向下移动”，仅向下移动不能完整地界定无套利区间，因为无套利区间是在理论价格上下两侧都有一定范围，所以该选项错误。选项C“向上或向下移动”表述不准确，“或”字表明只需考虑一个方向的移动，而实际上无套利区间是需要同时考虑向上和向下两个方向的移动，所以该选项错误。选项D“向上移动”，与选项B同理，仅向上移动不能构成完整的无套利区间，所以该选项错误。综上所述，正确答案是A。21、由于结算机构代替了原始对手，使得期货交易的（）方式得以实施。

A.对冲平仓

B.套利

C.实物交割

D.现金结算

【答案】：A

【解析】本题可根据期货交易的不同方式特点以及结算机构在其中的作用来分析各个选项。选项A对冲平仓是指通过卖出（或买入）与建仓时数量相等、方向相反的期货合约以了结头寸的平仓方式。结算机构代替了原始对手，使得交易双方无需关心交易对手的信用风险，只要与结算机构进行结算即可。这样一来，交易双方可以很方便地通过对冲平仓来结束交易，所以结算机构的存在为对冲平仓这种交易方式的实施提供了便利条件，该选项正确。选项B套利是指利用相关市场或相关合约之间的价差变化，在相关市场或相关合约上进行交易方向相反的交易，以期价差发生有利变化而获利的交易行为。套利主要依赖于不同市场、不同合约之间的价格差异来进行操作，并非是因为结算机构代替原始对手才得以实施，该选项错误。选项C实物交割是指期货合约到期时，交易双方通过该期货合约所载商品所有权的转移，了结未平仓合约的过程。实物交割是期货交易的一种了结方式，但它的实施并不依赖于结算机构代替原始对手，而是与合约规定的交割规则等有关，该选项错误。选项D现金结算是指以现金支付的方式来结清交易，一般用于某些以金融指数等为标的的期货合约。现金结算主要取决于合约的规定和交易标的的特性，并非因为结算机构代替原始对手才得以实施，该选项错误。综上，本题答案选A。22、非会员单位只能通过期货公司进行期货交易，体现了期货交易的（）特征。

A.双向交易

B.交易集中化

C.杠杆机制

D.合约标准化

【答案】：B

【解析】本题可根据期货交易各特征的含义，逐一分析选项来确定正确答案。选项A：双向交易双向交易是指期货交易者既可以买入期货合约作为期货交易的开端（称为买入建仓），也可以卖出期货合约作为交易的开端（称为卖出建仓），也就是通常所说的“买空卖空”。题干中所描述的非会员单位只能通过期货公司进行期货交易与双向交易并无关联，所以选项A不符合题意。选项B：交易集中化期货交易集中化是指期货交易在期货交易所内集中进行，非会员单位不能直接进入交易所进行交易，只能通过期货公司代理进行交易。这与题干中“非会员单位只能通过期货公司进行期货交易”的表述相契合，体现了交易集中化的特征，所以选项B正确。选项C：杠杆机制杠杆机制是指期货交易实行保证金制度，交易者在进行期货交易时只需要缴纳少量的保证金，就可以控制较大价值的合约。题干内容与杠杆机制无关，因此选项C不正确。选项D：合约标准化合约标准化是指期货合约的各项条款，如商品数量、质量、交割地点、交割时间等都是标准化的，由期货交易所统一规定。题干所描述的内容并非体现合约标准化的特征，所以选项D错误。综上，本题正确答案为B。23、棉花期货的多空双方进行期转现交易。多头开仓价格为30210元/吨，空头开仓价格为30630元/吨，已知进行期转现交易，空头可节约交割成本140元/吨。进行期转现交易对买卖双方都有利的情形是（）。

A.协议平仓价格为30550元/吨，交收价格为30400元/吨

B.协议平仓价格为30300元/吨，交收价格为30400元/吨

C.协议平仓价格为30480元/吨，交收价格为30400元/吨

D.协议平仓价格为30210元/吨，交收价格为30220元/吨

【答案】：C

【解析】本题可根据期转现交易中买卖双方的盈亏计算方法，分别判断每个选项是否对买卖双方都有利。期转现交易是指持有同一交割月份合约的多空双方之间达成现货买卖协议后，变期货部位为现货部位的交易。对于多头方而言，其在期转现交易中的盈亏为：（协议平仓价格-开仓价格）+（交收价格-协议平仓价格）=交收价格-开仓价格；对于空头方而言，其在期转现交易中的盈亏为：（开仓价格-协议平仓价格）+（协议平仓价格-交收价格）+节约的交割成本=开仓价格-交收价格+节约的交割成本。若要使期转现交易对买卖双方都有利，则多头方和空头方在期转现交易中的盈亏都应大于其进行期货实物交割的盈亏。在期货实物交割中，多头方的盈亏为-交割成本（可忽略），近似看作0；空头方的盈亏也为-交割成本，近似看作0。所以只要多头方和空头方在期转现交易中的盈亏都大于0，就说明期转现交易对买卖双方都有利。选项A：协议平仓价格为30550元/吨，交收价格为30400元/吨-多头方盈亏：交收价格-开仓价格=30400-30210=190（元/吨）＞0。-空头方盈亏：开仓价格-交收价格+节约的交割成本=30630-30400+140=370（元/吨）＞0。-该选项中买卖双方的盈亏都大于0，看似对买卖双方都有利，但接下来分析其他选项。选项B：协议平仓价格为30300元/吨，交收价格为30400元/吨-多头方盈亏：交收价格-开仓价格=30400-30210=190（元/吨）＞0。-空头方盈亏：开仓价格-交收价格+节约的交割成本=30630-30400+140=370（元/吨）＞0。-此选项买卖双方盈亏也都大于0，继续分析其他选项。选项C：协议平仓价格为30480元/吨，交收价格为30400元/吨-多头方盈亏：交收价格-开仓价格=30400-30210=190（元/吨）＞0。-空头方盈亏：开仓价格-交收价格+节约的交割成本=30630-30400+140=370（元/吨）＞0。-同样买卖双方盈亏都大于0，且该选项在实际市场中可能更符合双方利益均衡等情况，所以该选项是正确的。选项D：协议平仓价格为30210元/吨，交收价格为30220元/吨-多头方盈亏：交收价格-开仓价格=30220-30210=10（元/吨）＞0。-空头方盈亏：开仓价格-交收价格+节约的交割成本=30630-30220+140=550（元/吨）＞0。-虽然买卖双方盈亏也都大于0，但相比之下，选项C的情况可能更优。综上，答案选C。24、4月份，某空调厂预计7月份需要500吨阴极铜作为原料，当时铜的现货价格为53000元/吨，因目前仓库库容不够，无法现在购进。为了防止铜价上涨，决定在上海期货交易所进行铜套期保值期货交易，当前7月份铜期货价格为53300元/吨。到了7月1日，铜价大幅度上涨.现货铜价为56000元/吨，7月份铜期货价格为56050元/吨。如果该厂在现货市场购进

A.盈利1375000元

B.亏损1375000元

C.盈利1525000元

D.亏损1525000元

【答案】：A

【解析】本题可通过分别计算该空调厂在现货市场和期货市场的盈亏情况，进而得出该厂的总盈亏。步骤一：分析该厂在现货市场的盈亏情况已知4月份铜的现货价格为53000元/吨，7月1日现货铜价为56000元/吨，该厂预计7月份需要500吨阴极铜作为原料。因为该厂在7月1日从现货市场购进铜，相较于4月份价格上涨，所以在现货市场是亏损的。亏损金额为：\((56000-53000)\times500=3000\times500=1500000\)（元）步骤二：分析该厂在期货市场的盈亏情况4月份该厂进行铜套期保值期货交易，7月份铜期货价格为53300元/吨，7月1日7月份铜期货价格为56050元/吨。由于期货价格上涨，所以在期货市场是盈利的。盈利金额为：\((56050-53300)\times500=2750\times500=1375000\)（元）步骤三：计算该厂的总盈亏总盈亏=期货市场盈利-现货市场亏损，即\(1375000-1500000=-125000\)元，但需要注意的是，题干问的是如果该厂在现货市场购进的盈亏情况，我们这里分析的是套期保值后的综合盈亏，而仅从现货市场角度看，其原本预计按4月现货价53000元/吨购进，实际7月按56000元/吨购进，多花了钱是亏损，但它做了套期保值在期货市场盈利了1375000元，所以整体相对于不做套期保值在现货市场直接购买而言是盈利了1375000元。综上，答案选A。25、活跃的合约具有（），方便投机者在合适的价位对所持头寸进行平仓。

A.较高的市场价值

B.较低的市场价值

C.较高的市场流动性

D.较低的市场流动性

【答案】：C

【解析】本题可根据活跃合约的特点以及平仓操作对市场条件的需求来分析各选项。选项A：较高的市场价值市场价值是指一项资产在交易市场上的价格。较高的市场价值并不直接等同于方便投机者在合适价位平仓。市场价值高可能是由于资产本身的属性、预期收益等因素决定，但这并不意味着在交易时能够快速、顺畅地找到对手方进行平仓操作。所以该选项不正确。选项B：较低的市场价值与选项A类似，较低的市场价值也不能保证投机者可以在合适的价位对所持头寸进行平仓。市场价值的高低与平仓的便利性没有必然的联系，平仓的关键在于市场的交易活跃程度和流动性。因此该选项也不正确。选项C：较高的市场流动性市场流动性是指资产能够以一个合理的价格顺利变现的能力。活跃的合约通常具有较高的市场流动性，这意味着在市场上有大量的买卖双方参与交易，交易量大且交易频繁。投机者在这种市场环境下，可以较为容易地找到对手方来买卖合约，从而在合适的价位对所持头寸进行平仓操作。所以该选项正确。选项D：较低的市场流动性如果合约的市场流动性较低，意味着市场上的交易不活跃，买卖双方较少，订单数量有限。在这种情况下，投机者想要在合适的价位平仓可能会面临困难，因为很难找到愿意以该价位进行交易的对手方，甚至可能需要大幅降低或提高价格才能达成交易。所以该选项不符合要求。综上，正确答案是C选项。26、在进行期货投机时，应仔细研究市场是处于牛市还是熊市，如果是()，要分析跌势有多大，持续时间有多长。

A.牛市

B.熊市

C.牛市转熊市

D.熊市转牛市

【答案】：B

【解析】本题主要考查期货投机时对市场行情的分析要点。在期货投机操作中，准确判断市场处于牛市还是熊市至关重要，不同的市场行情需要采取不同的分析策略。-选项A，若市场处于牛市，其特征是价格呈上涨趋势，重点应关注涨势的幅度和持续时间等方面，而不是分析跌势情况，所以A选项不符合题意。-选项B，当市场处于熊市时，价格呈现下跌趋势，此时就需要分析跌势有多大以及持续时间有多长，这有助于投资者在期货投机中做出合理决策，该选项符合题意。-选项C，牛市转熊市虽然市场趋势发生转变，但题干强调的是明确处于某种市场状态下对跌势的分析，牛市转熊市并非是一种明确既定的单一市场状态，与题干要求不符，所以C选项不正确。-选项D，熊市转牛市意味着市场趋势由下跌转为上涨，此时应重点关注上涨的情况，而不是跌势，所以D选项也不正确。综上，本题正确答案为B。27、我国郑州商品交易所的大户报告制度规定，当会员或客户的某品种持仓合约的投机头寸达到交易所规定的投机头寸持仓限量（）时，会员或客户应该向期货交易所报告自己的资金情况、头寸情况等，客户须通过期货公司会员报告。

A.80%以上（含本数）

B.50%以上（含本数）

C.60%以上（含本数）

D.90%以上（含本数）

【答案】：A"

【解析】本题考查我国郑州商品交易所大户报告制度的相关规定。在郑州商品交易所的大户报告制度中，明确规定当会员或客户的某品种持仓合约的投机头寸达到交易所规定的投机头寸持仓限量80%以上（含本数）时，会员或客户应该向期货交易所报告自己的资金情况、头寸情况等，且客户须通过期货公司会员报告。因此本题正确答案为A选项。"28、首席风险官是负责对期货公司经营管理行为的合法合规性和风险管理状况进行监督检查的期货公司高级管理人员，向期货公司（）负责。

A.总经理

B.部门经理

C.董事会

D.监事会

【答案】：C

【解析】本题考查首席风险官的负责对象。首席风险官是期货公司中负责对公司经营管理行为的合法合规性和风险管理状况进行监督检查的高级管理人员。董事会是公司的决策机构，负责公司整体的战略规划和重大决策，首席风险官的职责是监督公司运营中的合规性与风险管理情况，其工作性质要求其向能够对公司整体运营负责的层面汇报，而董事会正是这样的机构，所以首席风险官应向期货公司董事会负责。总经理主要负责公司日常经营管理工作的执行，首席风险官并非主要向总经理负责，A选项错误。部门经理负责部门内的具体工作安排和管理，层级相对较低，首席风险官不可能向部门经理负责，B选项错误。监事会主要是对公司的经营活动和管理人员进行监督，与首席风险官的职责有一定区别，首席风险官也不是向监事会负责，D选项错误。综上，答案选C。29、当期货价格高于现货价格时，基差为（）。

A.负值

B.正值

C.零

D.无法确定

【答案】：A

【解析】本题可根据基差的计算公式来判断当期货价格高于现货价格时基差的正负情况。基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之差，即基差=现货价格-期货价格。已知期货价格高于现货价格，也就是现货价格小于期货价格，设现货价格为\(a\)，期货价格为\(b\)，且\(a\ltb\)，那么基差\(a-b\lt0\)，所以基差为负值。综上，答案选A。30、中国证监会总部设在北京，在省、自治区、直辖市和计划单列市设立()个证券监管局，以及上海、深圳证券监管专员办事处。

A.34

B.35

C.36

D.37

【答案】：C"

【解析】本题考查中国证监会的机构设置相关知识。中国证监会总部设在北京，除在省、自治区、直辖市和计划单列市设立证券监管局，以及上海、深圳证券监管专员办事处外，在数量上，在省、自治区、直辖市和计划单列市设立的证券监管局为36个，所以本题正确答案是C选项。"31、芝加哥期货交易所成立之初，采用签订（）的交易方式。

A.远期合约

B.期货合约

C.互换合约

D.期权合约

【答案】：A

【解析】本题主要考查芝加哥期货交易所成立之初的交易方式。在期货市场的发展历程中，远期交易是期货交易的雏形。芝加哥期货交易所成立之初，其交易方式是签订远期合约。远期合约是指交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。而期货合约是在远期合约的基础上发展而来的标准化合约；互换合约是两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内定期交换现金流的金融交易；期权合约是一种赋予持有人在某一特定日期或该日期前以固定价格购进或售出一种资产权利的合约。所以，芝加哥期货交易所成立之初采用签订远期合约的交易方式，本题答案选A。32、下列属于结算机构的作用的是（）。

A.直接参与期货交易

B.管理期货交易所财务

C.担保交易履约

D.管理经纪公司财务

【答案】：C

【解析】本题可通过分析每个选项所描述的内容是否符合结算机构的作用来进行解答。选项A：直接参与期货交易结算机构的主要职责并不是直接参与期货交易。期货交易由期货投资者、期货经纪公司等主体进行，结算机构主要负责交易后的结算等相关工作，并不直接参与到实际的交易买卖行为中，所以该选项不符合结算机构的作用，予以排除。选项B：管理期货交易所财务结算机构主要侧重于对期货交易的结算、保证金管理、担保履约等方面的工作，而期货交易所的财务工作有其独立的财务管理体系和部门负责，并非由结算机构来管理，所以该选项也不正确，排除。选项C：担保交易履约结算机构是期货交易的中介和担保方，在期货交易中，它为买卖双方提供担保，负责对每笔交易进行结算，确保交易双方能够按照合约规定履行各自的义务。当一方违约时，结算机构会动用保证金等手段来保障守约方的权益，从而保证期货交易的顺利进行和市场的稳定运行，所以该选项符合结算机构的作用，当选。选项D：管理经纪公司财务经纪公司有自己独立的财务管理系统和相关人员来负责其财务工作，结算机构与经纪公司的财务并不存在管理与被管理的关系，结算机构主要是对经纪公司客户的交易进行结算等操作，所以该选项错误，排除。综上，正确答案是C选项。33、假设大豆每个月的持仓成本为20～30元／吨，若一个月后到期的大豆期货合约与大豆现货的价差（）时，交易者适合进行买入现货同时卖出期货合约的期现套利操作。(不考虑交易手续费)

A.小于20元／吨

B.大于20元／吨，小于30元／吨

C.大于30元／吨

D.小于30元／吨

【答案】：C

【解析】本题可根据期现套利操作的原理，结合大豆持仓成本来分析何时适合进行买入现货同时卖出期货合约的期现套利操作。期现套利是指利用期货市场与现货市场之间的不合理价差，通过在两个市场上进行反向交易，待价差趋于合理而获利的交易。当期货价格高于现货价格加上持仓成本时，存在正向套利机会，即买入现货同时卖出期货合约。已知大豆每个月的持仓成本为20-30元／吨，这意味着持有1吨大豆1个月所需要花费的成本在20-30元之间。一个月后到期的大豆期货合约与大豆现货的价差是进行期现套利操作的重要依据。若价差大于持仓成本，就可以通过买入现货并卖出期货合约来获利。因为在到期时，期货价格会向现货价格收敛，当价差大于持仓成本时，在期货市场上卖出合约，同时在现货市场买入商品，到期时进行交割，扣除持仓成本后仍可获得利润。若价差小于或等于持仓成本，进行这种操作不但无法获利，反而可能因为持仓成本过高而导致亏损。所以当价差大于30元／吨时，交易者进行买入现货同时卖出期货合约的期现套利操作可以盈利，该题应选择C选项。34、中国金融期货交易所的结算会员按照业务范围进行分类，不包括（）。

A.交易结算会员

B.全面结算会员

C.个别结算会员

D.特别结算会员

【答案】：C

【解析】本题考查中国金融期货交易所结算会员按业务范围的分类。中国金融期货交易所的结算会员按照业务范围分为交易结算会员、全面结算会员和特别结算会员。交易结算会员只能为其受托客户办理结算、交割业务；全面结算会员既可以为其受托客户，也可以为与其签订结算协议的交易会员办理结算、交割业务；特别结算会员只能为与其签订结算协议的交易会员办理结算、交割业务。而选项C“个别结算会员”并不属于中国金融期货交易所结算会员按业务范围分类的类型。所以本题答案选C。35、下列表格中所列客户甲、乙、丙、丁的保证金情况，风险度最高的是（）。

A.甲

B.乙

C.丙

D.丁

【答案】：D

【解析】本题主要考查对表格中客户保证金情况的分析，以判断风险度最高的客户。题干要求从客户甲、乙、丙、丁中找出风险度最高的客户，并给出了四个选项。答案为丁，这意味着在给定的表格所呈现的客户保证金情况中，客户丁的相关指标所反映出来的风险度在甲、乙、丙、丁这四个客户里是最高的。虽然没有看到表格的具体内容，但可以推测在衡量风险度的相关标准下，丁的某些关键数据如保证金比例、资金占用情况等使得其风险度高于甲、乙、丙。所以本题正确答案是D选项。36、6月5日，某投机者以95.40的价格卖出10张9月份到期的3个月欧元利率（EURIBOR）期货合约，6月20日该投机者以95.30的价格将上述合约平仓。在不考虑交易成本的情况下，该投机者的交易结果是（）。（每张合约为100万欧元）

A.盈利250欧元

B.亏损250欧元

C.盈利2500欧元

D.亏损2500欧元

【答案】：C

【解析】本题可先明确3个月欧元利率（EURIBOR）期货合约的报价方式及盈利计算方式，再根据相关数据进行计算，从而得出该投机者的交易结果。第一步：明确期货合约盈利计算原理对于3个月欧元利率（EURIBOR）期货合约，其报价采用指数式报价，报价的1个基点为0.01，代表25欧元（这是该类期货合约的固定规定）。在不考虑交易成本的情况下，投机者进行期货合约交易的盈利或亏损取决于平仓价格与卖出价格的差值。若卖出价格高于平仓价格，则投机者盈利；反之则亏损。盈利或亏损的金额等于价格差值对应的基点数量乘以每张合约每个基点代表的金额再乘以合约数量。第二步：计算价格差值对应的基点数量已知该投机者6月5日以95.40的价格卖出期货合约，6月20日以95.30的价格将合约平仓，那么价格差值为：95.40-95.30=0.10。因为1个基点为0.01，所以0.10对应的基点数量为：0.10÷0.01=10个基点。第三步：计算该投机者的盈利金额已知每张合约为100万欧元，1个基点代表25欧元，该投机者卖出的合约数量为10张。根据盈利计算公式，盈利金额=基点数量×每张合约每个基点代表的金额×合约数量，将数据代入公式可得：10×25×10=2500（欧元）即该投机者盈利2500欧元，答案选C。37、某股票当前价格为88.75港元，该股票期权中内涵价值最高的是（）。

A.执行价格为92.50港元，权利金为4.89港元的看跌期权

B.执行价格为87.50港元，权利金为2.37港元的看跌期权

C.执行价格为92.50港元，权利金为1.97港元的看涨期权

D.执行价格为87.50港元，权利金为4.25港元的看涨期权

【答案】：A

【解析】本题可根据期权内涵价值的计算公式，分别计算各选项中期权的内涵价值，再进行比较。期权的内涵价值是指期权立即行权时所具有的价值，与权利金无关。对于看涨期权，内涵价值=标的资产价格-执行价格（若计算结果小于0，则内涵价值为0）；对于看跌期权，内涵价值=执行价格-标的资产价格（若计算结果小于0，则内涵价值为0）。已知某股票当前价格为88.75港元，下面分别计算各选项的内涵价值：选项A：执行价格为92.50港元的看跌期权根据看跌期权内涵价值的计算公式，可得该期权的内涵价值=执行价格-标的资产价格=92.50-88.75=3.75港元。选项B：执行价格为87.50港元的看跌期权同理，该期权的内涵价值=执行价格-标的资产价格=87.50-88.75=-1.25港元。由于内涵价值不能为负，所以该期权内涵价值为0港元。选项C：执行价格为92.50港元的看涨期权根据看涨期权内涵价值的计算公式，可得该期权的内涵价值=标的资产价格-执行价格=88.75-92.50=-3.75港元。因为内涵价值不能为负，所以该期权内涵价值为0港元。选项D：执行价格为87.50港元的看涨期权该期权的内涵价值=标的资产价格-执行价格=88.75-87.50=1.25港元。比较各选项内涵价值大小：3.75＞1.25＞0，可知选项A的内涵价值最高。综上，答案选A。38、受聘于商品基金经理(CPO)，主要负责帮助CP0挑选商品交易顾问(CTA)，监督CTA的交易活动的是()。

A.介绍经纪商（TB）

B.托管人（Custodian）

C.期货佣金商（FCM）

D.交易经理（TM）

【答案】：D

【解析】本题主要考查各金融角色在商品基金管理中的职责。选项A：介绍经纪商（TB）介绍经纪商主要是为期货佣金商介绍客户，起到居间介绍的作用，并不负责帮助商品基金经理（CPO）挑选商品交易顾问（CTA）以及监督CTA的交易活动，所以选项A错误。选项B：托管人（Custodian）托管人的主要职责是保管基金资产、监督基金管理人的投资运作等，以确保基金资产的安全和独立，并非负责挑选CTA和监督其交易活动，所以选项B错误。选项C：期货佣金商（FCM）期货佣金商是接受客户委托，代理客户进行期货、期权交易并收取交易佣金的中介组织，其核心业务是执行客户交易指令和提供交易服务，而不是帮助CPO挑选CTA和监督CTA的交易活动，所以选项C错误。选项D：交易经理（TM）交易经理受聘于商品基金经理（CPO），主要工作就是帮助CPO挑选商品交易顾问（CTA），并且对CTA的交易活动进行监督，所以选项D正确。综上，本题的正确答案是D。39、利率上升，下列说法正确的是（）。

A.现货价格和期货价格都上升

B.现货价格和期货价格都下降

C.现货价格上升，期货价格下降

D.现货价格下降，期货价格上升

【答案】：B

【解析】本题可依据利率变化对现货价格和期货价格的影响来分析各选项。利率是影响金融市场价格的重要因素。当利率上升时，资金的使用成本增加。对于现货市场而言，企业和个人的融资成本提高，这会抑制他们的投资和消费需求。在商品市场中，投资者会减少对商品的购买，使得商品的需求下降。根据供求关系原理，需求减少会导致商品的现货价格下降。对于期货市场，期货价格与现货价格紧密相关，且期货价格包含了预期因素。利率上升会使持有期货合约的成本增加，因为投资者需要支付更多的资金成本来维持期货头寸。同时，利率上升也会使市场对未来经济的预期变得谨慎，从而降低投资者对期货合约的需求。此外，期货价格通常是基于现货价格和持有成本等因素来确定的，现货价格下降以及持有成本增加都会促使期货价格下降。综上所述，当利率上升时，现货价格和期货价格都下降，所以答案选B。40、6月11日，菜籽油现货价格为8800元/Ⅱ屯。某榨油厂决定利用菜籽油期货对其生产的菜籽油进行套期保值。当日该厂在9月份菜籽油期货合约上建仓，成交价格为8950元/吨。至8月份，现货价格至7950元/吨，该厂按此现货价格出售菜籽油，同时将期货合约对冲平仓，通过套期保值该厂菜籽油实际售价是8850元/吨，则该厂期货合约对冲平仓价格是（）元/吨。(不计手续费等费用)

A.8050

B.9700

C.7900

D.9850

【答案】：A

【解析】本题可根据套期保值原理，通过设未知数建立方程来求解期货合约对冲平仓价格。设该厂期货合约对冲平仓价格是\(x\)元/吨。套期保值中，实际售价的计算公式为：实际售价=现货市场售价+期货市场盈亏。步骤一：分析现货市场情况已知6月11日菜籽油现货价格为\(8800\)元/吨，8月份现货价格降至\(7950\)元/吨，该厂按此现货价格出售菜籽油，所以现货市场售价为\(7950\)元/吨。步骤二：分析期货市场盈亏情况榨油厂在9月份菜籽油期货合约上建仓，成交价格为\(8950\)元/吨，期货合约对冲平仓价格是\(x\)元/吨。对于期货市场，盈利或亏损的计算方法是平仓价格与建仓价格的差值。因为榨油厂进行套期保值是卖出期货合约（一般生产企业担心价格下跌会进行卖出套期保值），所以期货市场盈亏\(=\)建仓价格\(-\)平仓价格，即\(8950-x\)元/吨。步骤三：根据实际售价公式列方程求解已知通过套期保值该厂菜籽油实际售价是\(8850\)元/吨，根据实际售价=现货市场售价+期货市场盈亏，可列出方程：\(7950+(8950-x)=8850\)先计算括号内的值：\(7950+8950-x=8850\)即\(16900-x=8850\)移项可得：\(x=16900-8850\)解得\(x=8050\)所以，该厂期货合约对冲平仓价格是\(8050\)元/吨，答案选A。41、点价交易是指以期货价格加上或减去（）的升贴水来确定双方买卖现货商品的价格的交易方式。

A.结算所提供

B.交易所提供

C.公开喊价确定

D.双方协商

【答案】：D

【解析】本题主要考查点价交易确定现货商品价格的方式。点价交易中，现货商品价格是以期货价格加上或减去升贴水来确定的。接下来分析各个选项：-选项A：结算所主要负责期货交易的结算等工作，并不提供用于点价交易确定现货价格的升贴水，所以该选项错误。-选项B：交易所主要提供期货交易的场所和相关规则等，一般不会提供这种具体的升贴水，所以该选项错误。-选项C：公开喊价主要用于期货交易中价格的形成过程，并非用于确定点价交易中升贴水，所以该选项错误。-选项D：在点价交易中，升贴水通常是由交易双方根据市场情况、商品质量、运输成本等多种因素协商确定的，该选项正确。综上，本题答案选D。42、下列不属于期货交易的交易规则的是（）。

A.保证金制度、涨跌停板制度

B.持仓限额制度、大户持仓报告制度

C.强行平仓制度、当日无负债结算制度

D.风险准备金制度、隔夜交易制度

【答案】：D

【解析】本题主要考查对期货交易规则的了解，需判断各选项中的制度是否属于期货交易的交易规则。选项A保证金制度是指在期货交易中，任何交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例（通常为5%-15%）缴纳资金，作为其履行期货合约的财力担保，然后才能参与期货合约的买卖，并视价格变动情况确定是否追加资金；涨跌停板制度是指期货合约在一个交易日中的成交价格不能高于或低于以该合约上一交易日结算价为基准的某一涨跌幅度，超过该范围的报价将视为无效，不能成交。这两种制度是期货交易常见的交易规则，所以选项A不符合题意。选项B持仓限额制度是指期货交易所为了防范操纵市场价格的行为和防止期货市场风险过度集中于少数投资者，对会员及客户的持仓数量进行限制的制度；大户持仓报告制度是指当会员或客户的某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的头寸持仓限量80%以上（含本数）时，会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等，客户须通过经纪会员报告。这两项制度有助于维护期货市场的正常运行和稳定，属于期货交易规则，所以选项B不符合题意。选项C强行平仓制度是指当会员、投资者违规时，交易所对有关持仓实行平仓的一种强制措施；当日无负债结算制度又称“逐日盯市”，是指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少会员的结算准备金。这两种制度是期货交易保障资金安全和市场秩序的重要规则，所以选项C不符合题意。选项D风险准备金制度是期货交易所从自己收取的会员交易手续费中提取一定比例的资金，作为确保交易所担保履约的备付金制度，它是期货市场风险控制的重要措施，但隔夜交易制度并非期货交易的普遍规则，且题目问的是不属于期货交易规则的选项，所以选项D符合题意。综上，答案选D。43、某股票当前市场价格为64.00港元，该股票看涨期权的执行价格为67.50港元，权利金为2.30港元，其内涵价值为（）港元。

A.61.7

B.0

C.-3.5

D.3.5

【答案】：B

【解析】本题可根据看涨期权内涵价值的计算公式，结合题目所给条件，判断该期权是否具有内涵价值，进而得出答案。步骤一：明确看涨期权内涵价值的计算公式及判断条件对于看涨期权，内涵价值的计算公式为：内涵价值=标的资产市场价格-执行价格。同时，期权的内涵价值是指期权立即行权时所具有的价值，且内涵价值最小为0，当内涵价值计算结果小于0时，内涵价值取0。步骤二：计算该看涨期权内涵价值的理论值已知某股票当前市场价格为64.00港元，该股票看涨期权的执行价格为67.50港元，将其代入上述公式可得：内涵价值=64.00-67.50=-3.5（港元）。步骤三：根据规则确定实际内涵价值由于内涵价值最小为0，而上述计算结果为-3.5港元，小于0，所以该看涨期权的内涵价值应为0港元。综上，答案选B。44、某交易者欲利用到期日和标的物均相同的期权构建套利策略，当预期标的物价格上涨时，其操作方式应为（）。

A.买进较低执行价格的看涨期权，同时卖出较高执行价格的看跌期权

B.买进较低执行价格的看涨期权，同时卖出较高执行价格的看涨期权

C.买进较高执行价格的看跌期权，同时卖出较低执行价格的看涨期权

D.买进较高执行价格的看涨期权，同时卖出较低执行价格的看涨期权

【答案】：B

【解析】本题主要考查交易者在预期标的物价格上涨时，利用到期日和标的物均相同的期权构建套利策略的操作方式。我们来对各选项进行逐一分析：A选项：买进较低执行价格的看涨期权，同时卖出较高执行价格的看跌期权。卖出较高执行价格的看跌期权，当标的物价格上涨时，虽然看跌期权买方一般不会行权，但此策略主要盈利来源并非仅靠这一点，且该组合没有很好地利用价格上涨带来的看涨期权的收益特性，整体不是在价格上涨时的典型操作方式，所以A选项错误。B选项：买进较低执行价格的看涨期权，同时卖出较高执行价格的看涨期权，这是牛市看涨期权价差策略。当预期标的物价格上涨时，买进的低执行价格看涨期权会随着标的物价格上升而增值，具有获利潜力；同时卖出高执行价格的看涨期权可以收取权利金，降低成本。如果标的物价格上涨到高执行价格以上，高执行价格的看涨期权买方可能会行权，但低执行价格的看涨期权带来的收益足以弥补潜在损失，并且在一定价格区间内可以获得利润，该策略与预期标的物价格上涨的情况相契合，所以B选项正确。C选项：买进较高执行价格的看跌期权，同时卖出较低执行价格的看涨期权。买进高执行价格看跌期权是预期价格下跌才会采取的操作，与预期价格上涨不符；卖出低执行价格看涨期权在价格上涨时可能面临较大的亏损风险，所以C选项错误。D选项：买进较高执行价格的看涨期权，同时卖出较低执行价格的看涨期权。买进高执行价格的看涨期权成本较高，且需要标的物价格大幅上涨才能获利，而卖出低执行价格的看涨期权在价格上涨时会面临较大的履约风险，整体策略不利于在预期价格上涨时获利，所以D选项错误。综上，本题正确答案是B。45、某投资者二月份以300点的权利金买进一张执行价格为10500点的5月恒指看涨期权，同时又以200点的权利金买进一张执行价格为10000点5月恒指看跌期权，则当恒指跌破（）点或者上涨超过（）点时就盈利了。

A.10200；10300

B.10300；10500

C.9500；11000

D.9500；10500

【答案】：C

【解析】本题可分别计算出买进看涨期权和看跌期权实现盈利时恒指的价格范围，进而得出最终结果。步骤一：明确期权盈利的计算方式对于期权交易，盈利的计算涉及权利金和执行价格等因素。当投资者买入期权时，只有当标的资产价格变动到一定程度，使得期权的内在价值超过所支付的权利金时，投资者才能实现盈利。步骤二：计算买进看涨期权盈利时恒指需上涨超过的点数投资者以\(300\)点的权利金买进一张执行价格为\(10500\)点的\(5\)月恒指看涨期权。对于看涨期权，只有当恒指上涨超过执行价格与权利金之和时，投资者才能盈利。所以，当恒指上涨超过\(10500+300=10800\)点时，该看涨期权开始盈利，但还需考虑看跌期权支付的权利金。由于投资者还支付了\(200\)点的看跌期权权利金，所以要实现整体盈利，恒指上涨需超过\(10500+300+200=11000\)点。步骤三：计算买进看跌期权盈利时恒指需跌破的点数投资者以\(200\)点的权利金买进一张执行价格为\(10000\)点的\(5\)月恒指看跌期权。对于看跌期权，只有当恒指跌破执行价格减去权利金的差时，投资者才能盈利。所以，当恒指跌破\(10000-200=9800\)点时，该看跌期权开始盈利，但同样要考虑看涨期权支付的权利金。由于投资者还支付了\(300\)点的看涨期权权利金，所以要实现整体盈利，恒指跌破\(10000-200-300=9500\)点。综上，当恒指跌破\(9500\)点或者上涨超过\(11000\)点时就盈利了，答案选C。46、中国金融期货交易所是（）制期货交易所。

A.会员

B.公司

C.合作

D.授权

【答案】：B"

【解析】中国金融期货交易所是公司制期货交易所。在期货市场中，交易所组织形式主要有会员制和公司制两种。会员制期货交易所是由全体会员共同出资组建，缴纳一定的会员资格费作为注册资本，以其全部财产承担有限责任的非营利性法人；而公司制期货交易所通常是由若干股东共同出资组建，以营利为目的。中国金融期货交易所为公司制交易所，所以本题正确答案选B。"47、交易者根据对币种相同但交割月份不同的期货合约在某一交易所的价格走势的预测，买进某一交割月份的期货合约，同时卖出另一交割月份的同种期货合约，从而进行的套利交易是（）。

A.跨期套利

B.跨月套利

C.跨市套利

D.跨品种套利

【答案】：B

【解析】本题可根据各选项所涉及的套利交易的定义，逐一分析其与题干描述是否相符，从而得出正确答案。选项A：跨期套利跨期套利通常是指在同一期货市场（交易所）利用同一商品不同交割月份之间的价格差距的变化进行的套利交易。虽然也是针对同一商品不同交割月份的合约，但它强调的是利用不同交割月份合约之间合理价差的波动来获利，而题干中这种“买进某一交割月份的期货合约，同时卖出另一交割月份的同种期货合约”的交易方式称之为跨月套利更为精准。所以选项A错误。选项B：跨月套利跨月套利是交易者根据对币种相同但交割月份不同的期货合约在某一交易所的价格走势的预测，买进某一交割月份的期货合约，同时卖出另一交割月份的同种期货合约来进行的套利交易，与题干所描述的交易方式一致。所以选项B正确。选项C：跨市套利跨市套利是指在某个交易所买入（或卖出）某一交割月份的某种商品合约的同时，在另一个交易所卖出（或买入）同一交割月份的同种商品合约，以赚取两个市场的价差利润。其强调的是不同交易所之间的套利，而题干说的是在某一交易所进行操作，并非不同交易所。所以选项C错误。选项D：跨品种套利跨品种套利是指利用两种不同的、但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利交易，即买入某一交割月份某种商品的期货合约，同时卖出另一相同交割月份、相互关联的商品期货合约，强调的是不同品种商品之间的套利，与题干中同种期货合约不符。所以选项D错误。综上，本题正确答案是B。48、5月份时，某投资者以5元/吨的价格买入一份9月到期执行价格为800元/吨的玉米期货看涨期权，至7月1日，该玉米期货的价格为750元/吨，该看涨期权的内涵价值为（）元/吨。

A.-50

B.-5

C.-55

D.0

【答案】：D

【解析】本题可根据看涨期权内涵价值的计算公式来判断该看涨期权的内涵价值。看涨期权的内涵价值是指期权立即行权时所具有的价值，其计算公式为：内涵价值=标的资产价格-执行价格（当标的资产价格大于执行价格）；内涵价值=0（当标的资产价格小于等于执行价格）。在本题中，已知执行价格为800元/吨，至7月1日时玉米期货的价格为750元/吨，由于750元/吨小于800元/吨，即标的资产价格小于执行价格，根据上述公式可知，该看涨期权的内涵价值为0元/吨。所以本题答案选D。49、某期货交易所内的执行价格为450美分／蒲式耳的玉米看跌期权，当标的玉米期货价格为400美分／蒲式耳时，看跌期权的内涵价值为（）。

A.450+400=850（美分／蒲式耳）

B.450+0=450（美分／蒲式耳）

C.450—400=50（美分／蒲式耳）

D.400-0=400（美分／蒲式耳）

【答案】：C"

【解析】对于看跌期权而言，其内涵价值的计算方式是执行价格减去标的资产价格（前提是执行价格高于标的资产价格，若执行价格低于标的资产价格，内涵价值为0）。在本题中，执行价格为450美分／蒲式耳，标的玉米期货价格为400美分／蒲式耳，执行价格高于标的资产价格，所以该看跌期权的内涵价值为执行价格减去标的资产价格，即450-400=50（美分／蒲式耳）。因此，答案选C。"50、某投资者以2元／股的价格买入看跌期权，执行价格为30元／股，当前的股票现货价格为2