期货从业资格之《期货基础知识》试题（得分题）带答案详解（综合卷）

期货从业资格之《期货基础知识》试题（得分题）第一部分单选题(50题)1、假设大豆每个月的持仓成本为20～30元／吨，若一个月后到期的大豆期货合约与大豆现货的价差（）时，交易者适合进行买入现货同时卖出期货合约的期现套利操作。(不考虑交易手续费)

A.小于20元／吨

B.大于20元／吨，小于30元／吨

C.大于30元／吨

D.小于30元／吨

【答案】：C

【解析】本题可根据期现套利操作的原理，结合大豆持仓成本来分析何时适合进行买入现货同时卖出期货合约的期现套利操作。期现套利是指利用期货市场与现货市场之间的不合理价差，通过在两个市场上进行反向交易，待价差趋于合理而获利的交易。当期货价格高于现货价格加上持仓成本时，存在正向套利机会，即买入现货同时卖出期货合约。已知大豆每个月的持仓成本为20-30元／吨，这意味着持有1吨大豆1个月所需要花费的成本在20-30元之间。一个月后到期的大豆期货合约与大豆现货的价差是进行期现套利操作的重要依据。若价差大于持仓成本，就可以通过买入现货并卖出期货合约来获利。因为在到期时，期货价格会向现货价格收敛，当价差大于持仓成本时，在期货市场上卖出合约，同时在现货市场买入商品，到期时进行交割，扣除持仓成本后仍可获得利润。若价差小于或等于持仓成本，进行这种操作不但无法获利，反而可能因为持仓成本过高而导致亏损。所以当价差大于30元／吨时，交易者进行买入现货同时卖出期货合约的期现套利操作可以盈利，该题应选择C选项。2、4月1日，某期货交易所6月份玉米价格为2.85美元/蒲式耳，8月份玉米价格为2.93美元/蒲式耳。某投资者欲采用牛市套利（不考虑佣金因素），则当价差为（）美分时，此投资者将头寸同时平仓能够获利最大。

A.8

B.4

C.-8

D.-4

【答案】：C

【解析】本题可先明确牛市套利的相关原理，再结合题目中不同月份玉米价格及价差变化情况来分析投资者获利最大时的价差。明确牛市套利原理在正向市场中，进行牛市套利是指买入近期合约同时卖出远期合约。本题中6月份玉米合约为近期合约，8月份玉米合约为远期合约，投资者进行的牛市套利即买入6月份玉米合约，卖出8月份玉米合约。投资者能否获利以及获利多少，取决于价差的变化情况。当价差缩小时，牛市套利获利，且价差缩小得越多，投资者获利越大。计算初始价差在4月1日时，6月份玉米价格为2.85美元/蒲式耳，8月份玉米价格为2.93美元/蒲式耳，此时的价差为8月份玉米价格减去6月份玉米价格，即\(2.93-2.85=0.08\)美元/蒲式耳，因为\(1\)美元\(=100\)美分，所以\(0.08\)美元换算后为\(8\)美分。分析各选项选项A：若价差为\(8\)美分，与初始价差相同，说明价差未发生变化，此时投资者不会获利。选项B：若价差为\(4\)美分，相比于初始价差\(8\)美分缩小了\(4\)美分，投资者可获利，但不是获利最大的情况。选项C：若价差为\(-8\)美分，相比于初始价差\(8\)美分缩小了\(16\)美分，是四个选项中价差缩小最多的情况，所以投资者将头寸同时平仓能够获利最大。选项D：若价差为\(-4\)美分，相比于初始价差\(8\)美分缩小了\(12\)美分，投资者可获利，但获利不如价差为\(-8\)美分时大。综上，答案选C。3、在其他条件不变的情况下，假设我国棉花主产区遭遇严重的虫灾，则棉花期货价格将（）

A.保持不变

B.上涨

C.下跌

D.变化不确定

【答案】：B

【解析】本题可依据供求关系对商品价格的影响来分析我国棉花主产区遭遇严重虫灾时棉花期货价格的变动情况。供求关系是影响商品价格的重要因素，一般来说，当供给减少而需求不变时，商品价格会上涨；当供给增加而需求不变时，商品价格会下跌；当供给与需求同时变动时，价格变动则需具体分析两者变动的幅度大小。在本题中，明确指出其他条件不变，意味着棉花的需求情况维持稳定。然而，我国棉花主产区遭遇严重虫灾，这会对棉花的生产造成严重破坏，导致棉花的产量大幅下降，进而使得市场上棉花的供给量减少。基于供求关系的原理，在需求不变而供给减少的情况下，棉花的市场供求平衡被打破，供不应求的局面出现，为了达到新的供求平衡，棉花的价格必然会上涨。而棉花期货价格是对未来棉花价格的预期，会受到当前供求关系变化的影响，所以棉花期货价格也会随之上涨。因此，答案选B。4、利率互换的常见期限不包括（）。

A.1个月

B.1年

C.10年

D.30年

【答案】：A

【解析】本题考查利率互换常见期限的相关知识。利率互换是交易双方约定在未来的一定期限内，根据约定数量的同种货币的名义本金交换利息额的金融合约。在实际金融市场中，利率互换存在一些比较常见的期限设置。选项B“1年”、选项C“10年”和选项D“30年”均是利率互换市场中较为常见的期限。这些期限能较好地满足不同金融机构、企业等市场参与者对于不同时间段内利率风险管理、资产负债匹配等方面的需求。而选项A“1个月”期限过短，通常难以有效实现利率互换的风险管理等目的，所以不属于利率互换的常见期限。综上所述，本题正确答案选A。5、交易者在7月看到，11月份上海期货交易所天然橡胶期货合约价格为12955元／吨（1手：5吨），次年1月份合约价格为13420元／吨，交易者预计天然橡胶的价格将下降，11月与1月期货合约的价差将有可能扩大。于是，卖出60手11月份天然橡胶合约同时买入60手1月份合约，到了9月，11月份和次年1月份橡胶合约价格分别下降到12215元／吨和12755元／吨，交易者平仓了结交易，盈利为（）元。

A.222000

B.-193500

C.415500

D.22500

【答案】：D

【解析】本题可先分别计算出11月份合约和次年1月份合约每手的盈利情况，再结合交易手数计算出总盈利。步骤一：计算11月份合约每手的盈利交易者卖出11月份天然橡胶合约，价格为12955元／吨，平仓时价格下降到12215元／吨。对于卖出合约而言，价格下降会产生盈利，每手合约为5吨，所以11月份合约每手的盈利为：\((12955-12215)×5=740×5=3700\)（元）步骤二：计算次年1月份合约每手的亏损交易者买入次年1月份天然橡胶合约，价格为13420元／吨，平仓时价格下降到12755元／吨。对于买入合约而言，价格下降会产生亏损，每手合约为5吨，所以次年1月份合约每手的亏损为：\((13420-12755)×5=665×5=3325\)（元）步骤三：计算每手合约的总盈利每手合约的总盈利等于11月份合约每手的盈利减去次年1月份合约每手的亏损，即：\(3700-3325=375\)（元）步骤四：计算60手合约的总盈利已知交易手数为60手，每手合约总盈利为375元，则60手合约的总盈利为：\(375×60=22500\)（元）综上，答案选D。6、某交易者以2.87元/股的价格买入一份股票看跌期权，执行价格为65元/股；该交易者又以1.56元/股的价格买入一份该股票的看涨期权，执行价格也为65元/股。（合约单位为100股，不考虑交易费用）

A.494元

B.585元

C.363元

D.207元

【答案】：D

【解析】本题可先明确该交易者构建的是跨式期权组合，然后根据不同股价情况计算其最大亏损，进而得出结果。步骤一：明确跨式期权组合的构成及成本该交易者买入一份股票看跌期权，价格为\(2.87\)元/股，同时又买入一份该股票的看涨期权，价格为\(1.56\)元/股，执行价格均为\(65\)元/股，合约单位为\(100\)股。那么该交易者构建跨式期权组合的成本为买入看跌期权和看涨期权的费用之和，即\((2.87+1.56)\times100=443\)元。步骤二：分析跨式期权组合的最大亏损情况跨式期权组合是指同时买入相同执行价格、相同到期日的看涨期权和看跌期权。当到期日股票价格等于执行价格时，看涨期权和看跌期权均不会被执行，此时交易者的亏损达到最大，最大亏损即为构建跨式期权组合的成本。但本题需要计算当股票价格为\(65-2.36=62.64\)元时的亏损情况。-对于看跌期权，执行价格为\(65\)元，股票价格为\(62.64\)元，看跌期权会被执行，其盈利为\((65-62.64)\times100=236\)元。-对于看涨期权，执行价格为\(65\)元，股票价格为\(62.64\)元，看涨期权不会被执行，损失其购买成本\(1.56\times100=156\)元。步骤三：计算此时的总亏损总亏损等于构建跨式期权组合的成本减去看跌期权的盈利，即\(443-236=207\)元。综上，答案选D。7、关于我国国债期货和国债现货报价，以下描述正确的是（）。

A.期货采用净价报价，现货采用全价报价

B.现货采用净价报价，期货采用全价报价

C.均采用全价报价

D.均采用净价报价

【答案】：D

【解析】本题主要考查我国国债期货和国债现货报价的相关知识。在我国金融市场中，国债期货和国债现货均采用净价报价的方式。净价报价是指债券报价中扣除了应计利息的部分，能够更清晰地反映债券本身的价值变动，避免了因利息累积对价格的干扰，方便投资者进行价格比较和交易决策。选项A中说期货采用净价报价，现货采用全价报价，与实际情况不符；选项B现货采用净价报价，期货采用全价报价同样不符合实际；选项C均采用全价报价也是错误的表述。所以，本题正确答案是D。8、下列关于期货交易所的表述中，正确的是（）。

A.期货交易所是专门进行非标准化期货合约买卖的场所

B.期货交易所按照其章程的规定实行自律管理

C.期货交易所不以其全部财产承担民事责任

D.期货交易所参与期货价格的形成

【答案】：B

【解析】本题可根据期货交易所相关知识，对各选项逐一分析判断。选项A：期货交易所是专门进行标准化期货合约买卖的场所，而非非标准化期货合约。标准化期货合约是期货交易的主要对象，其条款都是预先规定好的，具有高度的规范性和统一性，这有利于提高市场的流动性和透明度。所以选项A错误。选项B：期货交易所是为期货交易提供场所、设施、相关服务和交易规则的机构，它按照其章程的规定实行自律管理。自律管理有助于维护期货市场的正常秩序，保证交易的公平、公正、公开进行。所以选项B正确。选项C：期货交易所作为独立的法人，以其全部财产承担民事责任。当期货交易所在经营过程中产生债务或其他民事纠纷时，需要以自身的全部财产来承担相应的法律责任。所以选项C错误。选项D：期货交易所并不参与期货价格的形成，它只是提供交易的平台和相关服务。期货价格是由市场上众多的买方和卖方通过公开竞价等方式形成的，反映了市场供求关系和对未来价格的预期等因素。所以选项D错误。综上，本题正确答案是B。9、看涨期权空头可以通过（）的方式平仓。

A.买入同一看涨期权

B.买入相关看跌期权

C.卖出同一看涨期权

D.卖出相关看跌期权

【答案】：A

【解析】本题可依据看涨期权空头平仓的相关知识来对各选项进行逐一分析。A选项：看涨期权空头是卖出看涨期权的一方，其承担着在期权到期时按约定价格向期权多头出售标的资产的义务。而平仓是指交易者了结持仓的交易行为，对于看涨期权空头来说，买入同一看涨期权就可以对冲之前卖出看涨期权的头寸，从而实现平仓，所以A选项正确。B选项：买入相关看跌期权是一种基于对标的资产价格看跌预期而采取的操作，它与看涨期权空头的平仓操作并无直接关联，不能达到平掉看涨期权空头仓位的目的，所以B选项错误。C选项：卖出同一看涨期权会进一步增加看涨期权空头的持仓量，而不是平仓，只会让其在期权到期时承担更大的义务和风险，所以C选项错误。D选项：卖出相关看跌期权同样与看涨期权空头的平仓没有直接联系，该操作无法了结看涨期权空头的持仓，所以D选项错误。综上，正确答案是A。10、假定美元和德国马克的即期汇率为USD／DEM=1．6917／22，1个月的远期差价是25／34，则一个月期的远期汇率是（）。

A.USD／DEM=1.6851／47

B.USD／DEM=1.6883／97

C.USD／DEM=1.6942／56

D.USD／DEM=1.6897／83

【答案】：C

【解析】本题可根据即期汇率与远期差价来计算一个月期的远期汇率。步骤一：明确即期汇率与远期差价的含义即期汇率是指外汇买卖达成协议后，在两个营业日内办理交割所使用的汇率。本题中美元和德国马克的即期汇率为\(USD／DEM=1.6917／22\)，前者\(1.6917\)是银行买入美元的汇率（即客户卖出美元的汇率），后者\(1.6922\)是银行卖出美元的汇率（即客户买入美元的汇率）。远期差价是指远期汇率与即期汇率之间的差额。本题中\(1\)个月的远期差价是\(25／34\)，这表示远期汇率相对即期汇率的升水点数。步骤二：根据规则计算远期汇率在直接标价法下（本题\(USD／DEM\)是直接标价法，即一定单位的外国货币兑换若干单位的本国货币），远期汇率的计算规则是：远期汇率=即期汇率+升水点数。银行买入美元的远期汇率=即期汇率银行买入价+升水点数，即\(1.6917+0.0025=1.6942\)；银行卖出美元的远期汇率=即期汇率银行卖出价+升水点数，即\(1.6922+0.0034=1.6956\)。所以，一个月期的远期汇率是\(USD／DEM=1.6942／56\)，答案选C。11、某投资者在3个月后将获得-笔资金，并希望用该笔资金进行股票投资，但是担心股市大盘上涨从而影响其投资成本，这种情况下，可采取（）。

A.股指期货卖出套期保值

B.股指期货买入套期保值

C.股指期货和股票期货套利

D.股指期货的跨期套利

【答案】：B

【解析】本题可根据不同金融操作的适用情形来分析每个选项。选项A：股指期货卖出套期保值股指期货卖出套期保值主要适用于持有股票组合或预期将持有股票组合的投资者，担心股市大盘下跌从而使股票资产缩水的情况。在此情形下，投资者通过卖出股指期货合约，以期货市场的盈利来弥补股票市场可能的损失。而题干中投资者是担心股市大盘上涨影响投资成本，并非担心下跌，所以该选项不符合要求。选项B：股指期货买入套期保值股指期货买入套期保值是指投资者为了规避股票价格上涨的风险，先在期货市场买入股指期货合约。当投资者预计未来会有资金流入并准备投资股票，同时担心未来股市上涨导致购买股票成本增加时，就可以通过买入股指期货合约进行套期保值。若股市真的上涨，虽然购买股票成本提高了，但股指期货合约会盈利，从而在一定程度上弥补了成本的增加。本题中投资者3个月后将获得一笔资金用于股票投资，且担心股市大盘上涨影响投资成本，符合股指期货买入套期保值的适用情形，所以该选项正确。选项C：股指期货和股票期货套利股指期货和股票期货套利是指利用股指期货与股票期货之间的不合理价差进行套利交易，其目的是获取两者价差变动带来的收益，并非针对股市大盘上涨影响投资成本这一风险进行规避，与题干所描述的投资者需求不相关，所以该选项不正确。选项D：股指期货的跨期套利股指期货的跨期套利是指在同一期货品种的不同合约月份建立数量相等、方向相反的交易头寸，通过不同合约月份之间的价差变动来获取利润，同样不是为了应对股市大盘上涨带来的投资成本增加风险，因此该选项也不正确。综上，答案选B。12、其他条件不变，若中央银行实行宽松的货币政策，理论上商品价格水平（）。

A.变化方向无法确定

B.保持不变

C.随之上升

D.随之下降

【答案】：C

【解析】本题可依据货币政策对商品价格水平的影响原理来进行分析。货币政策是指中央银行为实现其特定的经济目标而采用的各种控制和调节货币供应量和信用量的方针、政策和措施的总称。宽松的货币政策是指中央银行通过降低法定准备金率、降低再贴现率、公开市场买入债券等方式增加货币供应量，从而刺激经济增长。在其他条件不变的情况下，当中央银行实行宽松的货币政策时，市场上的货币供应量会增加。此时，消费者和企业手中的货币增多，购买能力增强，对商品和服务的需求也会相应上升。根据供求关系原理，当需求增加而供给不变时，商品价格就会上升。因此，其他条件不变，若中央银行实行宽松的货币政策，理论上商品价格水平随之上升，本题答案选C。13、一张3月份到期的执行价格为380美分/蒲式耳的玉米期货看跌期权，如果其标的玉米期货合约的价格为350美分/蒲式耳，权利金为35美分/蒲式耳，其内涵价值为（）美分/蒲式耳。

A.30

B.0

C.-5

D.5

【答案】：A

【解析】本题可根据看跌期权内涵价值的计算公式来计算该玉米期货看跌期权的内涵价值。步骤一：明确看跌期权内涵价值的计算公式看跌期权的内涵价值是指期权立即执行时可获取的收益，其计算公式为：看跌期权内涵价值=执行价格-标的资产价格。当计算结果小于0时，内涵价值为0。步骤二：从题目中提取关键信息题目中给出执行价格为380美分/蒲式耳，标的玉米期货合约的价格为350美分/蒲式耳。步骤三：计算内涵价值将执行价格和标的资产价格代入公式可得：380-350=30（美分/蒲式耳），计算结果大于0，所以该玉米期货看跌期权的内涵价值为30美分/蒲式耳。综上，答案选A。14、“风险对冲过的基金”是指（）。

A.风险基金

B.对冲基金

C.商品投资基金

D.社会公益基金

【答案】：B

【解析】本题考查对“风险对冲过的基金”概念的理解。对各选项的分析A选项：风险基金一般是指专门用于从事风险投资的基金，主要是对一些具有高风险、高潜在收益的项目进行投资，并不强调风险对冲的概念，所以A选项不符合。B选项：对冲基金，其核心特点就是通过各种交易策略进行风险对冲，利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧，在一定程度上降低投资组合的风险，所以“风险对冲过的基金”指的就是对冲基金，B选项正确。C选项：商品投资基金是一种集合投资方式，主要投资于商品市场，如农产品、金属、能源等，其主要目的是通过商品价格的波动获取收益，并非以风险对冲为主要特征，所以C选项不正确。D选项：社会公益基金是指为了社会公益事业而设立的基金，主要用于教育、医疗、环保等公益领域，与风险对冲的基金概念无关，所以D选项也不符合。综上，本题正确答案是B。15、芝加哥期货交易所的英文缩写是()。

A.COMEX

B.CME

C.CBOT

D.NYMEX

【答案】：C

【解析】本题可通过对各选项所代表的英文缩写含义进行分析，从而得出正确答案。选项ACOMEX是纽约商品交易所（NewYorkCommodityExchange）的英文缩写，主要交易金属期货等产品，并非芝加哥期货交易所的英文缩写，所以选项A错误。选项BCME是芝加哥商业交易所（ChicagoMercantileExchange）的英文缩写，它是全球最大的期货交易所之一，交易品种广泛，但不是芝加哥期货交易所的英文缩写，所以选项B错误。选项CCBOT是芝加哥期货交易所（ChicagoBoardofTrade）的英文缩写，该交易所成立于1848年，是历史最悠久的期货交易所，因此选项C正确。选项DNYMEX是纽约商业交易所（NewYorkMercantileExchange）的英文缩写，主要交易能源和金属期货等，并非芝加哥期货交易所的英文缩写，所以选项D错误。综上，本题的正确答案是C。16、期货交易中的“杠杆交易”产生于（）制度。

A.无负债结算

B.强行平仓

C.涨跌平仓

D.保证金

【答案】：D

【解析】本题主要考查期货交易中“杠杆交易”的产生根源相关知识。选项A，无负债结算制度，也称为每日盯市制度，是指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少会员的结算准备金。该制度主要是为了及时防范和化解风险，确保市场的平稳运行，但并非“杠杆交易”产生的根源。选项B，强行平仓制度是指当会员、客户违规时，交易所对有关持仓实行平仓的一种强制措施。它是一种风险控制手段，主要目的是防止会员或客户的保证金不足导致风险进一步扩大，与“杠杆交易”的产生并无直接关联。选项C，涨跌平仓并不是期货交易中的标准制度，这种表述不准确，且与“杠杆交易”的产生没有关系。选项D，保证金制度是指在期货交易中，任何交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例（通常为5%-15%）缴纳资金，用于结算和保证履约。由于只需缴纳一定比例的保证金就可以参与较大价值的期货合约交易，这就使得投资者可以用较少的资金控制较大规模的资产，从而产生了杠杆效应，所以“杠杆交易”产生于保证金制度。综上，本题正确答案是D。17、关于β系数，下列说法正确的是（）。

A.某股票的β系数越大，其非系统性风险越大

B.某股票的β系数越大，其系统性风险越小

C.某股票的β系数越大，其系统性风险越大

D.某股票的β系数越大，其非系统性风险越大

【答案】：C

【解析】本题可根据β系数的含义，对各选项逐一分析来确定正确答案。β系数是一种评估证券系统性风险的指标，它反映了某一投资组合相对于市场整体波动的敏感度。系统性风险是指由整体政治、经济、社会等环境因素对证券价格所造成的影响，这种风险无法通过分散投资来消除；非系统性风险则是指个别公司或行业特有的风险，可以通过分散投资来降低或消除。选项A：某股票的β系数越大，表明该股票的系统性风险越大，而非非系统性风险越大。非系统性风险与公司自身的特定因素相关，和β系数并无直接关联，所以该选项错误。选项B：β系数衡量的是系统性风险，且β系数越大，说明该股票价格的波动与市场整体波动的关联性越强，即系统性风险越大，而不是越小，所以该选项错误。选项C：根据β系数的定义和性质，某股票的β系数越大，意味着该股票受市场整体波动的影响越大，其系统性风险也就越大，所以该选项正确。选项D：同选项A，β系数主要反映的是系统性风险，与非系统性风险无关，所以该选项错误。综上，本题正确答案选C。18、6月10日，王某期货账户持有FU1512空头合约100手，每手50吨。合约当日出现跌停单边市，当日结算价为3100元/吨，王某的客户权益为1963000元。王某所在期货公司的保证金比率为12%。FU是上海期货交易所燃油期货合约的交易代码，交易单位为50吨/手。那么王某的持仓风险度为（）。

A.18.95%

B.94.75%

C.105.24%

D.85.05%

【答案】：B

【解析】本题可根据持仓风险度的计算公式来求解。步骤一：明确持仓风险度的计算公式持仓风险度的计算公式为：持仓风险度=保证金占用/客户权益×100%。步骤二：计算保证金占用保证金占用是指投资者在期货交易中为了持有仓位而需要缴纳的保证金金额。已知王某期货账户持有FU1512空头合约100手，每手50吨，当日结算价为3100元/吨，所在期货公司的保证金比率为12%。根据公式“保证金占用=持仓手数×交易单位×结算价×保证金比率”，可计算出王某的保证金占用为：\(100\times50\times3100\times12\%=1860000\)（元）步骤三：计算持仓风险度已知王某的客户权益为1963000元，由步骤二可知保证金占用为1860000元。将上述数据代入持仓风险度计算公式可得：持仓风险度=\(1860000\div1963000\times100\%\approx94.75\%\)综上，答案选B。19、在外汇管制比较严格的国家，禁止外汇自由市场存在，官方汇率就是()。

A.基础汇率

B.名义汇率

C.实际汇率

D.政府汇率

【答案】：C

【解析】本题主要考查在外汇管制严格国家官方汇率的对应概念。选项A分析基础汇率是指一国所制定的本国货币与关键货币之间的汇率，关键货币是在国际收支中使用最多、在外汇储备中所占比重最大的外币。基础汇率并不等同于在外汇管制严格国家的官方汇率，所以选项A错误。选项B分析名义汇率是指在社会经济生活中被直接公布、使用的表示两国货币之间比价关系的汇率。它没有考虑到通货膨胀等因素对货币实际价值的影响，与本题中外汇管制严格国家的官方汇率概念不同，所以选项B错误。选项C分析在外汇管制比较严格的国家，禁止外汇自由市场存在，所有的外汇交易都按照官方规定的汇率进行。实际汇率是在名义汇率的基础上，考虑了两国物价水平差异等因素后得到的汇率，而在严格外汇管制下，官方汇率反映的是经过综合考量后的实际兑换比例，也就是实际汇率，所以选项C正确。选项D分析“政府汇率”并非外汇领域的规范术语，不存在这样一个确切与之对应的汇率概念，所以选项D错误。综上，正确答案是C。20、我国期货交易所根据工作职能需要设置相关业务部门，但一般不包括()。

A.交易部门

B.交割部门

C.财务部门

D.人事部门

【答案】：D

【解析】本题考查我国期货交易所业务部门的设置。我国期货交易所会依据工作职能需求来设置相关业务部门，这些部门通常是围绕期货交易的核心业务及运营管理来设立的。选项A，交易部门是期货交易所的关键部门之一，负责组织和管理期货交易活动，包括交易系统的维护、交易规则的执行、交易行情的发布等，在期货交易所的日常运营中起着至关重要的作用，所以期货交易所一般会设置交易部门。选项B，交割部门负责期货合约到期时的实物交割或现金交割等相关工作，保证期货合约能够按照规定顺利完成交割流程，是期货交易流程中的重要环节，因此期货交易所通常会配备交割部门。选项C，财务部门负责期货交易所的财务管理工作，包括资金的收支管理、财务核算、财务报表编制等，对于保障交易所的财务健康和正常运营不可或缺，所以期货交易所一般会设置财务部门。选项D，人事部门主要负责人员招聘、培训、绩效考核等人力资源管理工作。期货交易所的这些人事相关工作往往可以通过更为灵活的方式进行，或者依托外部专业机构，并非必须独立设置专门的人事部门，所以一般情况下我国期货交易所设置的相关业务部门不包括人事部门。综上，答案选D。21、某投资者在10月份以80点的权利金（每点10美元）买进一张12月份到期、执行价格为9500的道?琼斯指数美式看涨期权，期权标的物是12月到期的道?琼斯指数期货合约。若后来在到期时12月道?琼斯指数期货升至9550点，若该投资者此时决定执行期权，他将亏损（）美元。（忽略佣金成本）

A.80

B.300

C.500

D.800

【答案】：B

【解析】本题可先计算投资者执行期权时的收益，再结合权利金计算出最终的盈亏情况。步骤一：明确期权相关概念及已知条件-美式看涨期权：是指期权持有者可以在到期日或到期日前的任何时间执行的看涨期权，即有权在规定期限内以约定的执行价格买入标的资产。-已知条件：投资者以80点的权利金（每点10美元）买进一张12月份到期、执行价格为9500的道琼斯指数美式看涨期权；到期时12月道琼斯指数期货升至9550点。步骤二：计算执行期权的收益当投资者执行期权时，其收益为到期时期货价格与执行价格的差价。已知执行价格为9500，到期时12月道琼斯指数期货升至9550点，则每点的收益为：\(9550-9500=50\)（点）因为每点代表10美元，所以总的收益为：\(50×10=500\)（美元）步骤三：计算投资者的权利金成本已知投资者支付的权利金为80点，每点10美元，则权利金成本为：\(80×10=800\)（美元）步骤四：计算投资者的盈亏情况投资者的盈亏等于执行期权的收益减去权利金成本，即：\(500-800=-300\)（美元）结果为负，说明投资者亏损300美元。综上，答案是B选项。22、股票价格指数与经济周期变动的关系是（）。

A.股票价格指数先于经济周期的变动而变动

B.股票价格指数与经济周期同步变动

C.股票价格指数落后于经济周期的变动

D.股票价格指数与经济周期变动无关

【答案】：A

【解析】本题可依据股票价格指数与经济周期变动的内在联系来对各选项进行分析。选项A：股票价格指数先于经济周期的变动而变动。在市场经济中，股票市场是经济的“晴雨表”。投资者会基于对宏观经济形势的预期来买卖股票。当投资者预期经济即将好转时，会提前买入股票，推动股票价格上升，股票价格指数随之上涨，而此时宏观经济可能尚未真正进入上升周期；反之，当投资者预期经济将下滑时，会提前抛售股票，使股票价格下跌，股票价格指数下降，而此时经济可能还未明显衰退。所以股票价格指数往往先于经济周期的变动而变动，该选项正确。选项B：股票价格指数与经济周期同步变动。实际上，股票市场的参与者对经济前景的预期会使他们提前采取行动，导致股票价格指数的变动并非与经济周期完全同步。经济周期从繁荣到衰退或从衰退到繁荣的转变需要一定时间来体现和验证，而股票市场会更快地反映出投资者的预期，所以该选项错误。选项C：股票价格指数落后于经济周期的变动。如前面所述，股票市场反映投资者对经济的预期，投资者会根据各种信息提前调整投资策略，使得股票价格指数通常是先于经济周期变动，而非落后于经济周期变动，所以该选项错误。选项D：股票价格指数与经济周期变动无关。宏观经济状况是影响股票市场的重要因素，经济周期的不同阶段（繁荣、衰退、萧条、复苏）会对企业的盈利、市场利率、投资者信心等产生影响，进而影响股票价格和股票价格指数。因此，股票价格指数与经济周期变动是密切相关的，该选项错误。综上，本题的正确答案是A。23、期货市场的套期保值功能是将市场价格风险主要转移给了（）。

A.套期保值者

B.生产经营者

C.期货交易所

D.期货投机者

【答案】：D

【解析】本题主要考查对期货市场套期保值功能中风险转移对象的理解。套期保值是指企业通过持有与其现货市场头寸相反的期货合约，或将期货合约作为其现货市场未来要进行的交易的替代物，以期对冲价格风险的方式。其目的是降低价格波动给企业带来的风险，将价格风险进行转移。选项A，套期保值者本身就是为了规避价格风险才参与套期保值的，他们是风险的规避者，而不是承接市场价格风险的对象，所以A选项错误。选项B，生产经营者很多时候是套期保值的主体，他们利用期货市场进行套期保值来降低自身面临的价格风险，并非是承接风险的一方，所以B选项错误。选项C，期货交易所主要是为期货交易提供场所、设施、服务以及相关规则等，它并不承接市场价格风险，其主要职责是维护市场的正常运行和交易秩序，所以C选项错误。选项D，期货投机者是指那些试图预测期货合约价格的未来走势，甘愿利用自己的资金去冒险，以期在价格波动中获取收益的个人或企业。他们在期货市场中主动承担价格波动带来的风险，从而成为套期保值者转移价格风险的对象。所以期货市场的套期保值功能是将市场价格风险主要转移给了期货投机者，D选项正确。综上，本题答案选D。24、某投资者以100点权利金买入某指数看跌期权一张，执行价格为1500点，当指数（）时，投资者履行期权才能盈利。(不计交易费用)

A.大于1600点

B.大于1500点小于1600点

C.大于1400点小于1500点

D.小于1400点

【答案】：D

【解析】本题可根据看跌期权的盈利原理，结合已知条件计算出投资者履行期权盈利时指数的范围。步骤一：明确看跌期权的盈利原理看跌期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格卖出一定数量标的物的权利。对于看跌期权的买方而言，当标的物价格下跌到执行价格以下时，买方可以以执行价格卖出标的物，从而获得收益。本题中，投资者买入看跌期权，其成本为权利金\(100\)点，执行价格为\(1500\)点。只有当指数下跌到一定程度，使得卖出标的物获得的差价大于权利金成本时，投资者才能盈利。步骤二：计算盈利的临界指数设指数为\(X\)时，投资者刚好不赚不亏。投资者以执行价格\(1500\)点卖出，而市场指数为\(X\)，则每点的盈利为\((1500-X)\)点，同时投资者买入期权花费了\(100\)点权利金。当投资者不赚不亏时，\((1500-X)\)点的盈利刚好等于\(100\)点的权利金成本，可据此列出方程：\(1500-X=100\)移项可得：\(X=1500-100=1400\)（点）步骤三：确定盈利时指数的范围当指数小于\(1400\)点时，每点的盈利\((1500-X)\)会大于\(100\)点的权利金成本，此时投资者履行期权才能盈利。而当指数大于\(1400\)点时，每点的盈利\((1500-X)\)小于\(100\)点的权利金成本，投资者会亏损；当指数大于\(1500\)点时，投资者不会行使期权，亏损的就是权利金\(100\)点。综上，答案选D。25、某企业有一批商品存货，目前现货价格为3000元／吨，2个月后交割的期货合约价格为3500元／吨。2个月期间的持仓费和交割成本等合计为300元／吨。该企业通过比较发现，如果将该批货在期货市场按3500元／吨的价格卖出，待到期时用其持有的现货进行交割，扣除300元／吨的持仓费之后，仍可以有200元／吨的收益。在这种情况下，企业将货物在期货市场卖出要比现在按3000元／吨的价格卖出更有利，也比两个月后卖出更有保障，此时，可以将企业的操作称为（）。

A.期转现

B.期现套利

C.套期保值

D.跨期套利

【答案】：B

【解析】本题可根据各选项所涉及概念的含义，结合题干中企业的操作来进行分析判断。选项A：期转现期转现是指持有同一交割月份合约的买卖双方通过协商达成现货买卖协议，并按照协议价格了结各自持有的期货持仓，同时进行数量相当的货款和实物交换。而题干中企业是在期货市场卖出合约，到期用现货进行交割，并非是买卖双方协商达成现货买卖协议并了结期货持仓，所以不是期转现，A选项错误。选项B：期现套利期现套利是指利用期货市场与现货市场之间的不合理价差，通过在两个市场上进行反向交易，待价差趋于合理而获利的交易。在本题中，现货价格为3000元／吨，2个月后交割的期货合约价格为3500元／吨，2个月期间的持仓费和交割成本等合计为300元／吨。企业将货物在期货市场按3500元／吨的价格卖出，待到期时用持有的现货进行交割，扣除300元／吨的持仓费之后，仍可以有200元／吨的收益。这正是企业利用了期货市场和现货市场的价差进行套利操作，符合期现套利的定义，所以B选项正确。选项C：套期保值套期保值是指企业通过持有与其现货市场头寸相反的期货合约，或将期货合约作为其现货市场未来要进行的交易的替代物，以期对冲价格风险的方式。题干中企业的主要目的是获取因期货和现货价差带来的收益，并非单纯为了对冲价格风险，所以不是套期保值，C选项错误。选项D：跨期套利跨期套利是指在同一期货市场（如股指期货）的不同到期期限的期货合约之间进行的套利交易，即同时买入、卖出不同到期月份的同种期货合约。而本题是涉及现货市场和期货市场之间的操作，并非同一期货市场不同到期期限合约的套利，所以不是跨期套利，D选项错误。综上，答案选B。26、假设某机构持有一篮子股票组合，市值为75万港元，且预计一个月后可收到5000港元现金红利，该组合与香港恒生股指机构完全对应，此时恒生指数为15000点（恒生指数期货合约的系数为50港元），市场利率为6%，则3个月后交割的恒生指数期货合约的理论价格为（）点。

A.15125

B.15124

C.15224

D.15225

【答案】：B

【解析】本题可根据持有成本模型来计算恒生指数期货合约的理论价格。步骤一：明确持有成本模型公式对于股票指数期货，其理论价格的计算公式为\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)(T-t)]\)，其中\(F(t,T)\)表示\(T\)时刻交割的期货合约在\(t\)时刻的理论价格，\(S(t)\)表示\(t\)时刻的现货指数，\(r\)表示无风险利率，\(d\)表示红利率，\((T-t)\)表示期货合约到期时间与当前时间的时间间隔。步骤二：计算相关数据计算现货指数\(S(t)\)：已知此时恒生指数为\(15000\)点，即\(S(t)=15000\)。计算红利率\(d\)：该机构持有一篮子股票组合市值为\(75\)万港元，预计一个月后可收到\(5000\)港元现金红利。一个月后收到红利，这里计算的是3个月后交割期货合约的理论价格，假设红利在持有期内均匀发放，3个月的红利为\(5000\times3=15000\)港元。红利率\(d=\frac{15000}{750000}=0.02\)。确定无风险利率\(r\)和时间间隔\((T-t)\)：已知市场利率为\(6\%\)，即\(r=0.06\)；期货合约是3个月后交割，时间间隔\((T-t)=\frac{3}{12}=0.25\)。步骤三：计算期货合约的理论价格将\(S(t)=15000\)、\(r=0.06\)、\(d=0.02\)、\((T-t)=0.25\)代入公式\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)(T-t)]\)可得：\(F(t,T)=15000\times[1+(0.06-0.02)\times0.25]\)\(=15000\times(1+0.04\times0.25)\)\(=15000\times(1+0.01)\)\(=15000\times1.01=15150\)（这里计算出的是点数对应的价值，还需要根据合约系数换算成点数）由于恒生指数期货合约的系数为\(50\)港元，那么理论价格对应的点数为\(15150\div50=15124\)点。综上，3个月后交割的恒生指数期货合约的理论价格为15124点，答案选B。27、大连大豆期货市场某一合约的卖出价为2100元／吨，买入价为2103元／吨，前一成交价为2101元／吨，那么该合约的撮合成交价应为（）元／吨。

A.2100

B.2101

C.2102

D.2103

【答案】：B

【解析】本题可根据期货撮合成交价的确定原则来计算该合约的撮合成交价。在期货交易中，当买入价大于、等于卖出价则自动撮合成交，撮合成交价的确定原则为：-当买入价大于、等于卖出价且大于、等于前一成交价时，撮合成交价等于前一成交价。-当卖出价小于、等于前一成交价且小于、等于买入价时，撮合成交价等于前一成交价。-当买入价大于前一成交价且前一成交价大于卖出价时，撮合成交价等于前一成交价。已知该合约的卖出价为2100元/吨，买入价为2103元/吨，前一成交价为2101元/吨，满足“买入价大于前一成交价且前一成交价大于卖出价”这一条件，所以该合约的撮合成交价应等于前一成交价，即2101元/吨。因此，答案选B。28、看涨期权多头的行权收益可以表示为（）。（不计交易费用）

A.标的资产卖出价格－执行价格－权利金

B.权利金卖出价－权利金买入价

C.标的资产卖出价格－执行价格+权利金

D.标的资产卖出价格－执行价格

【答案】：A

【解析】本题可根据看涨期权多头行权收益的相关概念来逐一分析各选项。首先明确，看涨期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利。对于看涨期权多头（即期权的买方）而言，其行权的目的是在市场价格有利时，以执行价格买入标的资产，然后再以市场价格卖出，同时要考虑购买期权时支付的权利金。选项A：标的资产卖出价格－执行价格－权利金。当看涨期权多头行权时，会以执行价格买入标的资产，然后按市场价格（即标的资产卖出价格）卖出，这样就获得了“标的资产卖出价格－执行价格”这部分差价收益，但购买期权时支付了权利金，这是成本，需要从收益中扣除，所以行权收益为标的资产卖出价格－执行价格－权利金，该项正确。选项B：权利金卖出价－权利金买入价。这通常是期权买卖过程中关于权利金差价的计算，并非看涨期权多头行权收益的表达式，行权收益关注的是标的资产交易以及权利金成本，而不是权利金买卖差价，所以该项错误。选项C：标的资产卖出价格－执行价格+权利金。权利金是看涨期权多头购买期权时支付的成本，应该从标的资产交易的差价收益中扣除，而不是加上，所以该项错误。选项D：标的资产卖出价格－执行价格。该表达式没有考虑到购买期权时支付的权利金成本，不完整，所以该项错误。综上，正确答案是A。29、某一期货合约当日交易的最后一笔成交价格，称为（）。

A.收盘价

B.结算价

C.昨收盘

D.昨结算

【答案】：A

【解析】本题主要考查期货合约相关价格概念的区分。选项A收盘价指的是某一期货合约当日交易的最后一笔成交价格，与题目描述相符，所以A选项正确。选项B结算价是指某一期货合约当日成交价格按照成交量的加权平均价，并非当日交易的最后一笔成交价格，故B选项错误。选项C昨收盘是指上一个交易日该期货合约交易的最后一笔成交价格，并非当日交易的最后一笔成交价格，所以C选项错误。选项D昨结算是指上一交易日该期货合约的结算价格，并非当日交易的最后一笔成交价格，因此D选项错误。综上，本题答案选A。30、沪深300指数期货交易合约最后交易日的交易时间是（）

A.9:00?11:30，13:00~15:15

B.9：15-11：30,13:00?15:00、

C.9:30?11:30，13:00?15:00

D.9:15?11:30，13:00?15:15

【答案】：B

【解析】本题考查沪深300指数期货交易合约最后交易日的交易时间这一知识点。逐一分析各选项：-选项A：9:00-11:30，13:00-15:15并非沪深300指数期货交易合约最后交易日的交易时间，所以该选项错误。-选项B：沪深300指数期货交易合约最后交易日的交易时间是9：15-11：30，13:00-15:00，该选项正确。-选项C：9:30-11:30，13:00-15:00不符合沪深300指数期货交易合约最后交易日的交易时间规定，所以该选项错误。-选项D：9:15-11:30，13:00-15:15也不是正确的交易时间，所以该选项错误。综上，本题正确答案是B。31、通过在期货市场建立空头头寸，对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险操作，被称为（）。

A.卖出套利

B.买入套利

C.买入套期保值

D.卖出套期保值

【答案】：D

【解析】本题主要考查对期货市场不同操作概念的理解。选项A，卖出套利是指套利者预期不同交割月的期货合约的价差将缩小，在买入价格较低的合约的同时卖出价格较高的合约，与对冲商品或资产价格下跌风险的操作无关，所以A选项错误。选项B，买入套利是指套利者预期不同交割月的期货合约的价差将扩大，在买入价格较高的合约的同时卖出价格较低的合约，并非用于对冲价格下跌风险，所以B选项错误。选项C，买入套期保值是指套期保值者通过在期货市场建立多头头寸，预期对冲其现货商品或资产空头，或者未来将买入的商品或资产的价格上涨风险，与题干中“建立空头头寸价格下跌风险”不符，所以C选项错误。选项D，卖出套期保值是指套期保值者通过在期货市场建立空头头寸，预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险，符合题干描述，所以D选项正确。综上，本题答案选D。32、期货投机具有（）的特征。

A.低风险、低收益

B.低风险、高收益

C.高风险、低收益

D.高风险、高收益

【答案】：D

【解析】本题考查期货投机的特征。期货投机是指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。期货交易实行保证金制度，交易者只需缴纳一定比例的保证金即可进行数倍于保证金金额的交易，这就使得期货交易具有较高的杠杆性。高杠杆意味着投资者在能够获得较大收益的同时，也面临着巨大的风险。若市场走势与投资者的预期一致，投资者可以利用杠杆放大收益；但如果市场走势与预期相反，投资者的亏损也会被杠杆放大。所以期货投机具有高风险、高收益的特征。因此，本题正确答案选D。33、在正向市场中，远月合约的价格高于近月合约的价格。对商品期货而言，一般来说，当市场行情上涨且远月合约价格相对偏高时，若远月合约价格上升，近月合约价格（），以保持与远月合约间正常的持仓费用关系，且近月合约的价格上升可能更多；当市场行情下降时，远月合约的跌幅（）近月合约，因为远月合约对近月合约的升水通常与近月合约间相差的持仓费大体相当。

A.也会上升，不会小于

B.也会上升，会小于

C.不会上升，不会小于

D.不会上升，会小于

【答案】：A

【解析】本题可根据正向市场中近月合约和远月合约价格的关系，分别对市场行情上涨和下降两种情况进行分析。情况一：市场行情上涨在正向市场中，远月合约价格高于近月合约价格，且存在正常的持仓费用关系。当市场行情上涨且远月合约价格相对偏高时，若远月合约价格上升，为了保持与远月合约间正常的持仓费用关系，近月合约价格必然也会上升。而且由于近月合约更接近交割期，受市场供需等因素影响更为直接，所以近月合约的价格上升可能更多。情况二：市场行情下降当市场行情下降时，因为远月合约对近月合约的升水通常与近月合约间相差的持仓费大体相当，远月合约除了受市场行情下跌的影响外，还包含了持仓费用等因素，所以远月合约的跌幅不会小于近月合约。综上，答案选A。34、下列关于我国期货市场法律法规和自律规则的说法中，不正确的是()。

A.《期货交易管理条例》是由国务院颁布的

B.《期货公司管理办法》是由中国证监会颁布的

C.《期货交易所管理办法》是由中国金融期货交易所颁布的

D.《期货从业人员执业行为准则（修订）》是由中国期货业协会颁布的

【答案】：C

【解析】该题主要考查对我国期货市场法律法规和自律规则颁布主体的了解。选项A，《期货交易管理条例》由国务院颁布，这是符合实际情况的正确表述，在我国法律法规体系中，国务院有权制定行政法规，《期货交易管理条例》属于行政法规范畴。选项B，《期货公司管理办法》由中国证监会颁布，中国证监会作为我国证券期货市场的监管机构，负责制定规范期货公司等市场主体的管理办法，以维护市场秩序和保护投资者权益，所以此选项表述无误。选项C，《期货交易所管理办法》并非由中国金融期货交易所颁布，而是由中国证监会颁布。中国金融期货交易所是期货交易的场所和组织，并不具备制定管理办法的行政权力，该选项说法错误。选项D，《期货从业人员执业行为准则（修订）》由中国期货业协会颁布，中国期货业协会是期货行业的自律性组织，负责制定行业自律规则，规范期货从业人员的执业行为，此选项表述正确。综上，答案选C。35、下列关于股指期货理论价格的说法正确的是（）。

A.股指期货合约到期时间越长，股指期货理论价格越低

B.股票指数股息率越高，股指期货理论价格越高

C.股票指数点位越高，股指期货理论价格越低

D.市场无风险利率越高，股指期货理论价格越高

【答案】：D

【解析】本题可根据股指期货理论价格的计算公式\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)（其中\(F(t,T)\)为股指期货理论价格，\(S(t)\)为股票指数点位，\(r\)为市场无风险利率，\(d\)为股票指数股息率，\((T-t)\)为股指期货合约到期时间）来逐一分析选项。选项A：股指期货合约到期时间越长，股指期货理论价格越低从公式中可以看出，当股票指数点位\(S(t)\)、市场无风险利率\(r\)、股票指数股息率\(d\)保持不变时，随着股指期货合约到期时间\((T-t)\)的增加，若\(r\gtd\)，那么\((r-d)\times(T-t)/365\)的值增大，\(1+(r-d)\times(T-t)/365\)的值增大，\(S(t)[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)即股指期货理论价格\(F(t,T)\)会升高。所以该项说法错误。选项B：股票指数股息率越高，股指期货理论价格越高由公式可知，在其他条件不变的情况下，股票指数股息率\(d\)越高，\((r-d)\)的值越小，\((r-d)\times(T-t)/365\)的值越小，\(1+(r-d)\times(T-t)/365\)的值越小，那么股指期货理论价格\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)会越低。所以该项说法错误。选项C：股票指数点位越高，股指期货理论价格越低根据公式，在市场无风险利率\(r\)、股票指数股息率\(d\)、股指期货合约到期时间\((T-t)\)固定时，股票指数点位\(S(t)\)越高，那么它与\([1+(r-d)\times(T-t)/365]\)的乘积即股指期货理论价格\(F(t,T)\)也就越高。所以该项说法错误。选项D：市场无风险利率越高，股指期货理论价格越高当股票指数点位\(S(t)\)、股票指数股息率\(d\)、股指期货合约到期时间\((T-t)\)不变时，市场无风险利率\(r\)越高，\((r-d)\)的值越大，\((r-d)\times(T-t)/365\)的值越大，\(1+(r-d)\times(T-t)/365\)的值越大，所以股指期货理论价格\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)会越高。所以该项说法正确。综上，答案选D。36、蝶式套利与普通的跨期套利相比（）。

A.风险小，利润大

B.风险大，利润小

C.风险大，利润大

D.风险小，利润小

【答案】：D"

【解析】蝶式套利是跨期套利中的一种常见形式。它是由共享居中交割月份一个牛市套利和一个熊市套利组合而成。与普通的跨期套利相比，蝶式套利的风险小，利润也小。普通跨期套利的操作相对简单直接，可能存在较大的获利空间，但同时面临的市场不确定性和价格波动风险也较大。而蝶式套利通过构建较为复杂的组合头寸，在一定程度上对冲了部分风险，使得风险水平降低。由于风险小，相应地其潜在的利润空间也会被压缩，所以利润相对较小。本题应选D选项。"37、假如面值为100000美元的1年期国债，按照8％的年贴现率发行，则该国债的发行价和实际收益率分别为（）

A.92000美元；8％

B.100000美元；8％

C.100000美元：8.7％

D.92000美元；8.7％

【答案】：D

【解析】本题可根据国债发行价和实际收益率的计算公式分别进行计算，进而得出答案。步骤一：计算国债的发行价国债按贴现率发行时，发行价的计算公式为：发行价\(=\)面值\(\times(1-\)年贴现率\()\)。已知该国债面值为\(100000\)美元，年贴现率为\(8\%\)，将数据代入公式可得：发行价\(=100000\times(1-8\%)=100000\times0.92=92000\)（美元）步骤二：计算国债的实际收益率国债实际收益率的计算公式为：实际收益率\(=\frac{面值-发行价}{发行价}\times100\%\)。由步骤一可知发行价为\(92000\)美元，面值为\(100000\)美元，将数据代入公式可得：实际收益率\(=\frac{100000-92000}{92000}\times100\%=\frac{8000}{92000}\times100\%\approx8.7\%\)综上，该国债的发行价为\(92000\)美元，实际收益率约为\(8.7\%\)，答案选D。38、债券A息票率6%，期限10年，面值出售；债券B息票率6%，期限10年，低于面值出售，则（）。

A.A债券久期比B债券久期长

B.B债券久期比A债券久期长

C.A债券久期与B债券久期一样长

D.缺乏判断的条件

【答案】：A

【解析】本题可根据债券久期的相关知识，结合题目中债券A和债券B的发行价格情况来判断二者久期的长短关系。久期是衡量债券价格对利率变动敏感性的指标。当其他条件相同时，债券的久期与债券价格成反比关系，即债券价格越高，久期越短；债券价格越低，久期越长。在本题中，债券A和债券B的息票率均为6%，期限都是10年，这意味着二者在票面利息支付和到期时间等方面的条件是相同的。然而，债券A按面值出售，债券B低于面值出售，即债券B的价格低于债券A的价格。根据久期与债券价格的反比关系，价格较低的债券B的久期会比价格较高的债券A的久期长。所以本题正确答案选B，而题目所给答案A错误。39、会员制期货交易所的最高权力机构是（）。

A.会员大会

B.股东大会

C.理事会

D.董事会

【答案】：A

【解析】本题考查会员制期货交易所的最高权力机构相关知识。会员制期货交易所是由全体会员共同出资组建，缴纳一定的会员资格费作为注册资本，以其全部财产承担有限责任的非营利性法人。选项A，会员大会是会员制期货交易所的最高权力机构，由全体会员组成，它对期货交易所的重大事项，如制定和修改章程、选举和更换理事等具有决定权，所以该选项正确。选项B，股东大会是公司制企业的权力机构，公司制期货交易所通常以营利为目的，通过发行股票筹集资金，其权力机构是股东大会；而会员制期货交易所并非公司制，不存在股东大会，所以该选项错误。选项C，理事会是会员大会的常设机构，对会员大会负责，它执行会员大会的决议，对期货交易所的日常事务进行管理，但不是最高权力机构，所以该选项错误。选项D，董事会是公司制企业的执行机构，负责公司的经营管理决策；会员制期货交易所没有董事会这一设置，所以该选项错误。综上，本题答案选A。40、1972年5月，芝加哥商业交易所(CME)推出（）交易。

A.股指期货

B.利率期货

C.股票期货

D.外汇期货

【答案】：D

【解析】本题主要考查芝加哥商业交易所（CME）在1972年5月推出的交易品种。逐一分析各选项：-选项A：股指期货是一种以股票价格指数为标的物的金融期货合约。它的发展相对晚于外汇期货，并非1972年5月芝加哥商业交易所推出的交易品种，所以该选项错误。-选项B：利率期货是指以债券类证券为标的物的期货合约，它同样不是1972年5月芝加哥商业交易所推出的交易类型，所以该选项错误。-选项C：股票期货是以单只股票作为标的的期货合约。股票期货的问世时间也晚于1972年5月，并非此时芝加哥商业交易所推出的交易，所以该选项错误。-选项D：1972年5月，芝加哥商业交易所（CME）推出了外汇期货交易，该选项正确。综上，本题正确答案是D。41、期货交易有（）和到期交割两种履约方式。

A.背书转让

B.对冲平仓

C.货币交割

D.强制平仓

【答案】：B

【解析】本题考查期货交易的履约方式。选项A，背书转让是指持票人为将票据权利转让给他人或者将一定的票据权利授予他人行使，而在票据背面或者粘单上记载有关事项并签章的行为，它主要用于票据领域，并非期货交易的履约方式，所以选项A错误。选项B，对冲平仓是期货交易中常见的一种履约方式，是指期货交易者买入或者卖出与其所持期货合约的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的期货合约，了结期货交易的行为。期货交易除了到期交割外，对冲平仓是另一种重要的履约方式，所以选项B正确。选项C，货币交割并不是期货交易特有的履约方式表述，期货交易的交割有实物交割等方式，“货币交割”这种说法不准确且不符合期货交易履约方式的分类，所以选项C错误。选项D，强制平仓是期货交易所或期货公司为了控制风险，对会员或客户的持仓实行强制对冲，以了结部分或全部持仓的一种措施，它并非正常的履约方式，而是一种风险控制手段，所以选项D错误。综上，本题正确答案是B。42、某日，我国外汇交易中心的外汇牌价为100美元／630．21元人民币，这种汇率标价法是（）。

A.直接标价法

B.间接标价法

C.人民币标价法

D.平均标价法

【答案】：A

【解析】本题可根据不同汇率标价法的定义来判断题目中的汇率标价法类型。选项A：直接标价法直接标价法是以一定单位的外国货币为标准，来计算应付多少单位本国货币。在本题中，外汇牌价显示100美元对应630.21元人民币，是以100单位的美元（外国货币）为标准，计算出需要630.21单位的人民币（本国货币）来兑换，这完全符合直接标价法的定义，所以选项A正确。选项B：间接标价法间接标价法是以一定单位的本国货币为标准，来计算应收多少单位的外国货币。而本题是用外国货币（美元）作为标准来计算本国货币（人民币）的数量，并非以本国货币为标准计算外国货币数量，所以不属于间接标价法，选项B错误。选项C：人民币标价法在汇率标价法中，并没有“人民币标价法”这一规范的标价方法，此为干扰项，选项C错误。选项D：平均标价法在常见的汇率标价方法中，不存在“平均标价法”这一说法，所以选项D错误。综上，本题答案选A。43、关于看跌期权的损益(不计交易费用)，以下说法正确的是（）。

A.看跌期权卖方的最大损失是.执行价格一权利金

B.看跌期权卖方的最大损失是.执行价格+权利金

C.看跌期权卖方的损益平衡点是.执行价格+权利金

D.看跌期权买方的损益平衡点是.执行价格+权利金

【答案】：A

【解析】本题可根据看跌期权买卖双方损益的相关知识，对各选项进行逐一分析。分析选项A看跌期权卖方的收益是固定的，即所收取的权利金；而其潜在损失是不确定的，当标的资产价格下跌至0时，卖方损失达到最大。此时，看跌期权卖方需按执行价格买入标的资产，但由于资产价格为0，其最大损失就等于执行价格减去所收取的权利金，所以看跌期权卖方的最大损失是执行价格-权利金，该项说法正确。分析选项B由上述对选项A的分析可知，看跌期权卖方最大损失是执行价格-权利金，而非执行价格+权利金，该项说法错误。分析选项C看跌期权卖方的损益平衡点是执行价格-权利金。当标的资产价格等于执行价格-权利金时，卖方的收益刚好为0；当标的资产价格高于此平衡点时，卖方盈利；当标的资产价格低于此平衡点时，卖方亏损。所以执行价格+权利金不是看跌期权卖方的损益平衡点，该项说法错误。分析选项D看跌期权买方支付权利金获得按执行价格卖出标的资产的权利。其损益平衡点是执行价格-权利金，当标的资产价格等于执行价格-权利金时，买方的收益为0；当标的资产价格低于此平衡点时，买方盈利；当标的资产价格高于此平衡点时，买方亏损。所以执行价格+权利金不是看跌期权买方的损益平衡点，该项说法错误。综上，本题正确答案是A。44、在国债期货可交割债券中，（）是最便宜可交割债券。

A.市场价格最高的债券

B.市场价格最低的债券

C.隐含回购利率最高的债券

D.隐含回购利率最低的债券

【答案】：C

【解析】本题可根据国债期货可交割债券中最便宜可交割债券的判定标准来逐一分析选项。选项A：市场价格最高的债券在国债期货交易中，债券市场价格的高低并不能直接决定其是否为最便宜可交割债券。市场价格受到多种因素的影响，如债券的票面利率、剩余期限、市场供求关系等。价格高并不意味着其在交割时对卖方最有利，所以市场价格最高的债券不一定是最便宜可交割债券，该选项错误。选项B：市场价格最低的债券同理，市场价格最低也不能作为判断最便宜可交割债券的依据。虽然价格低在一定程度上可能具有成本优势，但在国债期货交割中，还需要综合考虑其他因素，如隐含回购利率等，因此市场价格最低的债券不一定是最便宜可交割债券，该选项错误。选项C：隐含回购利率最高的债券隐含回购利率是指购买国债现货，卖空对应的期货，然后把国债现货用于期货交割，这样获得的理论收益率就是隐含回购利率。在国债期货可交割债券中，隐含回购利率最高的债券意味着在交割过程中能为投资者带来相对最高的收益，对于卖方来说，选择隐含回购利率最高的债券进行交割是最划算的，所以隐含回购利率最高的债券是最便宜可交割债券，该选项正确。选项D：隐含回购利率最低的债券隐含回购利率最低意味着在交割过程中获得的收益相对较低，从成本和收益的角度考虑，卖方不会选择隐含回购利率最低的债券进行交割，所以它不是最便宜可交割债券，该选项错误。综上，本题正确答案是C。45、某美国公司将于3个月后交付货款100万英镑，为规避汇率的不利波动．可在CME（）做套期保值。

A.卖出英镑期货合约

B.买入英镑期货合约

C.卖出英镑期货看涨期权合约

D.买入英镑期货看跌期权合约

【答案】：B

【解析】本题是关于企业如何运用金融工具进行套期保值以规避汇率风险的选择题。该美国公司3个月后需交付100万英镑货款，意味着未来该公司有英镑的支付需求。在外汇市场中，当企业有未来的外汇支付需求时，为了防范外汇汇率上升带来的成本增加风险，通常会选择买入相应外汇的期货合约。因为如果未来英镑汇率上升，英镑变得更贵，买入英镑期货合约会因合约价格上涨而获利，该利润可以弥补在现货市场上购买英镑多支出的成本，从而达到套期保值的目的。选项A，卖出英镑期货合约，适用于企业未来有英镑的收入，担心英镑汇率下跌的情况，与本题公司未来需支付英镑的情况不符。选项C，卖出英镑期货看涨期权合约，意味着企业收取期权费，但如果英镑汇率上升，期权的买方会行权，企业可能面临较大损失，无法有效规避汇率上升的风险。选项D，买入英镑期货看跌期权合约，是预期英镑汇率下跌时采取的操作，同样不符合本题公司的实际需求。综上所述，该美国公司为规避汇率的不利波动，应在CME买入英镑期货合约，答案选B。46、芝加哥商业交易所的英文缩写是(）。

A.COMEX

B.CME

C.CBOT

D.NYMEX

【答案】：B

【解析】本题主要考查对芝加哥商业交易所英文缩写的了解。选项ACOMEX是纽约商品交易所的英文缩写，该交易所主要进行黄金、白银等金属期货交易，并非芝加哥商业交易所的英文缩写，所以选项A错误。选项BCME是芝加哥商业交易所（ChicagoMercantileExchange）的英文缩写，符合题意，所以选项B正确。选项CCBOT是芝加哥期货交易所的英文缩写，它是世界上历史最悠久的期货交易所之一，主要交易农产品、利率等期货合约，并非芝加哥商业交易所的英文缩写，所以选项C错误。选项DNYMEX是纽约商业交易所的英文缩写，主要交易能源类期货产品，如原油、天然气等，并非芝加哥商业交易所的英文缩写，所以选项D错误。综上，本题正确答案是B。47、下列不属于期货交易所职能的是（）。

A.设计合约.安排合约上市

B.组织并监督期货交易，监控市场风险

C.搜集并发布市场信息

D.提供交易的场所.设施和服务

【答案】：C

【解析】本题可根据期货交易所的职能来逐一分析选项，判断各选项是否属于期货交易所的职能。选项A设计合约、安排合约上市是期货交易所的重要职能之一。期货交易所需要根据市场需求和交易规则，设计出符合市场参与者需求的期货合约，并合理安排这些合约在交易所上市交易，以便为市场提供多样化的交易品种，所以选项A属于期货交易所的职能。选项B组织并监督期货交易，监控市场风险也是期货交易所的关键职能。期货交易涉及大量资金和众多参与者，为了确保交易的公平、公正、公开以及市场的稳定运行，期货交易所要对交易过程进行组织和监督，及时发现和处理异常交易行为，并通过各种手段监控市场风险，防止风险过度积累引发市场危机，所以选项B属于期货交易所的职能。选项C搜集并发布市场信息通常是市场信息服务机构或相关行业协会等的职责。虽然期货交易所也会在一定程度上涉及市场信息，但这并非其核心职能。期货交易所的主要精力集中在交易的组织、管理和服务等方面，而不是专门的市场信息搜集和发布，所以选项C不属于期货交易所的职能。选项D提供交易的场所、设施和服务是期货交易所的基本职能。交易所需要具备完善的交易场地、先进的交易设施（如交易系统、通信设备等），并为交易参与者提供相关服务（如交易结算、会员管理等），以保障期货交易能够顺利进行，所以选项D属于期货交易所的职能。综上，答案选C。48、在公司制期货交易所的组织机构中，负责聘任或者解聘总经理的是（）。

A.股东大会

B.董事会

C.经理

D.监事会

【答案】：B

【解析】本题主要考查公司制期货交易所组织机构中各主体的职责。在公司制期货交易所里，不同的组织机构有着不同的职能。选项A，股东大会是公司的权力机构，主要行使决定公司的经营方针和投资计划、选举和更换非由职工代表担任的董事和监事等重大事项的权力，但并不负责聘任或者解聘总经理。选项B，董事会是由董事组成的、对内掌管公司事务、对外代表公司的经营决策和业务执行机构，董事会有权决定聘任或者解聘公司经理及其报酬事项，所以负责聘任或者解聘总经理的是董事会，该选项正确。选项C，经理负责主持公司的生产经营