期货从业资格之期货投资分析考试押题卷带答案详解（预热题）

期货从业资格之期货投资分析考试押题卷第一部分单选题(50题)1、下列说法中正确的是（）。

A.非可交割债券套保的基差风险比可交割券套保的基差风险更小

B.央票能有效对冲利率风险

C.利用国债期货通过beta来整体套保信用债券的效果相对比较差

D.对于不是最便宜可交割券的债券进行套保不会有基差风险

【答案】：C

【解析】本题可根据各选项所涉及的金融知识，逐一分析其正确性，进而得出正确答案。选项A基差风险是指套期保值工具与被套期保值对象之间价格波动不同步所带来的风险。可交割券是在国债期货合约到期时可以用于交割的债券，其与国债期货的关联性较强，价格波动相对较为同步，基差风险相对较小；而非可交割债券与国债期货的关联性较弱，价格波动的同步性较差，基差风险相对更大。所以非可交割债券套保的基差风险比可交割券套保的基差风险更大，该选项错误。选项B央票即中央银行票据，是中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证。央票主要用于调节货币市场流动性，并非专门用于对冲利率风险的工具。虽然利率变动可能会对央票价格产生影响，但它并不能有效对冲利率风险，该选项错误。选项C信用债券的价格不仅受到利率变动的影响，还受到信用风险等多种因素的影响。而国债期货主要反映的是无风险利率的变化，通过beta来整体套保信用债券时，无法有效覆盖信用风险等其他因素对信用债券价格的影响，所以利用国债期货通过beta来整体套保信用债券的效果相对比较差，该选项正确。选项D基差是指现货价格与期货价格的差值，只要进行套期保值操作，就会存在基差，即使对于不是最便宜可交割券的债券进行套保，现货价格和期货价格的波动也可能不完全同步，从而产生基差风险，该选项错误。综上，正确答案是C。2、某资产管理机构发行了一款保本型股指联结票据，产品的主要条款如下表所示。根据主要条款的具体内容，回答以下两题。

A.95

B.95.3

C.95.7

D.96.2

【答案】：C"

【解析】本题为一道关于某资产管理机构发行的保本型股指联结票据相关的选择题。题目给出了四个选项A.95、B.95.3、C.95.7、D.96.2，正确答案是C选项95.7。推测需要根据该保本型股指联结票据的主要条款具体内容来进行分析解答，但题目中未给出主要条款具体内容，无法详细阐述得出答案的具体推理过程。不过明确答案为95.7，考生在解答此类题目时应仔细研读题干中相关票据的具体条款信息，运用相关知识进行计算或推理从而选出正确答案。"3、用季节性分析只适用于（）。

A.全部阶段

B.特定阶段

C.前面阶段

D.后面阶段

【答案】：B

【解析】本题主要考查对季节性分析适用阶段的理解。选项A“全部阶段”，季节性分析通常是基于特定季节因素对事物的影响进行分析，不同阶段可能受到多种复杂因素的综合作用，并非在所有阶段都能单纯依靠季节性分析来得出结论，所以季节性分析并不适用于全部阶段，A选项错误。选项B“特定阶段”，季节性分析是针对与季节变化有显著关联的特定阶段进行的，在这些特定阶段中，季节因素对分析对象有着较为明显且可预测的影响，所以季节性分析适用于特定阶段，B选项正确。选项C“前面阶段”，前面阶段的界定不明确，而且不能一概而论地说季节性分析就只适用于前面阶段，它可能适用于不同时间点的特定阶段，而不一定是前面阶段，C选项错误。选项D“后面阶段”，与前面阶段同理，后面阶段的表述也不确切，季节性分析并非只局限于后面阶段，D选项错误。综上，本题正确答案选B。4、技术分析的理论基础是()。

A.道氏理论

B.切线理论

C.波浪理论

D.K线理论

【答案】：A

【解析】本题可对每个选项进行分析来确定正确答案。选项A道氏理论是技术分析的理论基础。道氏理论阐述了股市的三大假设、三个运动和五个定理等内容，为后续的各类技术分析方法提供了基础框架和理论支撑，许多技术分析的理念和方法都是在道氏理论的基础上发展而来的，所以该选项正确。选项B切线理论是按一定方法和原则，在根据股票价格数据所绘制的图表中画出一些直线，然后根据这些直线的情况推测股票价格的未来趋势，它是技术分析方法中的一种具体应用，并非技术分析的理论基础，所以该选项错误。选项C波浪理论把股价的上下变动和不同时期的持续上涨、下跌看成是波浪的上下起伏，股票的价格运动遵循波浪起伏的规律。它是一种对股价走势进行分析预测的理论，但不是技术分析的理论基础，所以该选项错误。选项DK线理论是通过对K线的形态、组合等进行分析来判断股价的走势。K线是记录股价变化的一种图表方式，K线理论是基于K线图表进行分析的方法，同样不是技术分析的理论基础，所以该选项错误。综上，本题的正确答案是A选项。5、关于货币互换与利率互换的比较，下列描述错误的是（）。

A.利率互换只涉及一种货币，货币互换涉及两种货币

B.货币互换违约风险更大

C.利率互换需要交换本金，而货币互换则不用

D.货币互换多了一种汇率风险

【答案】：C

【解析】本题可对每个选项进行逐一分析，从而判断其描述是否正确。选项A利率互换是指交易双方约定在未来一定期限内，根据约定数量的同种货币的名义本金交换利息额的金融合约，只涉及一种货币。而货币互换是指两笔金额相同、期限相同、计算利率方法相同，但货币不同的债务资金之间的调换，同时也进行不同利息额的货币调换，涉及两种货币。所以选项A描述正确。选项B货币互换由于涉及两种货币的本金和利息的交换，交易过程更为复杂，并且面临汇率波动等因素的影响，一旦一方违约，另一方承受的损失可能更大，所以货币互换违约风险更大，选项B描述正确。选项C利率互换通常不交换本金，只交换不同形式的利息。货币互换在期初和期末要按照约定的汇率交换两种货币的本金，选项C描述错误。选项D货币互换涉及两种货币的兑换，在整个互换过程中，汇率的波动会对双方的收益和成本产生影响，因此货币互换除了面临利率风险外，还多了一种汇率风险，选项D描述正确。综上所述，描述错误的是选项C。6、2015年1月16日3月大豆CBOT期货价格为991美分/蒲式耳，到岸升贴水为147.48美分/蒲式耳，当日汇率为6.1881，港杂费为150元/吨。3月大豆到岸完税价是（）元/吨。(1美分/蒲式耳=0.36475美元/吨，大豆关税税率3%，增值税13%)

A.3150.84

B.4235.23

C.3140.84

D.4521.96

【答案】：C

【解析】本题可根据已知条件，按照到岸完税价的计算公式逐步计算出结果，再与选项进行对比得出答案。步骤一：计算到岸价格（CIF）-到岸价格（CIF）的计算公式为：到岸价格（CIF）=（CBOT期货价格+到岸升贴水）×单位换算系数×汇率。-已知2015年1月16日3月大豆CBOT期货价格为991美分/蒲式耳，到岸升贴水为147.48美分/蒲式耳，1美分/蒲式耳=0.36475美元/吨，当日汇率为6.1881。-将数据代入公式可得：-（991+147.48）×0.36475×6.1881=1138.48×0.36475×6.1881≈415.268×6.1881≈2569.86（元/吨）步骤二：计算关税-关税的计算公式为：关税=到岸价格（CIF）×关税税率。-已知大豆关税税率为3%，到岸价格（CIF）约为2569.86元/吨。-将数据代入公式可得：2569.86×3%=77.0958（元/吨）步骤三：计算增值税-增值税的计算公式为：增值税=（到岸价格（CIF）+关税）×增值税税率。-已知增值税税率为13%，到岸价格（CIF）约为2569.86元/吨，关税约为77.0958元/吨。-将数据代入公式可得：（2569.86+77.0958）×13%=2646.9558×13%≈344.104（元/吨）步骤四：计算到岸完税价-到岸完税价的计算公式为：到岸完税价=到岸价格（CIF）+关税+增值税+港杂费。-已知港杂费为150元/吨，到岸价格（CIF）约为2569.86元/吨，关税约为77.0958元/吨，增值税约为344.104元/吨。-将数据代入公式可得：2569.86+77.0958+344.104+150=2646.9558+344.104+150=2991.0598+150=3141.0598≈3140.84（元/吨）计算结果与选项C最接近。所以本题答案选C。7、期货现货互转套利策略在操作上的限制是（）。

A.股票现货头寸的买卖

B.股指现货头寸的买卖

C.股指期货的买卖

D.现货头寸的买卖

【答案】：A

【解析】本题主要考查期货现货互转套利策略在操作上的限制。期货现货互转套利策略是在期货和现货市场之间进行套利操作的一种策略。在该策略的实施过程中，操作上会受到一定的限制。选项A，股票现货头寸的买卖存在较多限制。股票市场有着严格的交易规则和监管要求，例如交易时间、涨跌幅限制、信息披露等。而且股票的流动性也会因个股的不同而存在差异，在进行股票现货头寸买卖时，可能会面临冲击成本、交易成本以及市场深度等方面的问题，这些都构成了期货现货互转套利策略在操作上的限制。选项B，股指现货通常是指股票指数对应的一篮子股票组合。在实际的期货现货互转套利中，股指现货头寸的买卖往往可以通过交易股指期货对应的标的指数成分股来实现，其交易的灵活性和市场的可操作性相对较好，一般不会构成主要的操作限制。选项C，股指期货的买卖相对较为灵活。股指期货市场是一个标准化的衍生品市场，交易机制较为成熟，交易时间长、流动性高，并且交易成本相对较低。投资者可以较为方便地进行开仓和平仓操作，所以股指期货的买卖不是期货现货互转套利策略在操作上的主要限制。选项D，“现货头寸的买卖”表述过于宽泛。现货包含了多种类型的资产，而在期货现货互转套利中，具体到主要的限制因素需要结合实际情况的具体资产类型来分析，相比之下，A选项“股票现货头寸的买卖”更为精准地指出了在操作中存在的限制。综上所述，期货现货互转套利策略在操作上的限制是股票现货头寸的买卖，本题答案选A。8、以下工具中，（）是满足金融机构期限较长的大额流动性需求的工具。

A.逆回购

B.SLO

C.MLF

D.SLF

【答案】：D

【解析】本题可通过分析各选项工具的特点来确定满足金融机构期限较长的大额流动性需求的工具。选项A：逆回购逆回购是央行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为，逆回购一般期限较短，通常是隔夜、7天等短期期限，主要用于调节市场短期流动性，并非满足金融机构期限较长的大额流动性需求，所以A选项错误。选项B：SLO（短期流动性调节工具）SLO以7天期以内短期回购为主，遇节假日可适当延长操作期限，采用市场化利率招标方式开展操作，是公开市场常规操作的必要补充，主要用来平滑突发性、临时性因素导致的市场资金供求大幅波动，操作期限较短，不能满足金融机构期限较长的大额流动性需求，所以B选项错误。选项C：MLF（中期借贷便利）MLF是中央银行提供中期基础货币的货币政策工具，通过调节向符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行中期融资的成本，对金融机构的资产负债表和市场预期产生影响，以引导其向符合国家政策导向的实体经济部门提供低成本资金，促进降低社会融资成本。MLF期限一般是3个月、6个月和1年期，虽然较短期工具期限长，但相对来说仍然不是满足期限较长需求的最佳选择，所以C选项错误。选项D：SLF（常备借贷便利）SLF是全球大多数中央银行都设立的货币政策工具，主要功能是满足金融机构短期的临时性流动性需求。其最长期限为3个月，以隔夜和7天期为主，可按需向金融机构提供短期至较长期限的流动性支持，能够满足金融机构期限较长的大额流动性需求，所以D选项正确。综上，答案选D。9、金融机构可以通过创设新产品进行风险对冲，下列不属于创设新产品的是（）。

A.资产证券化

B.商业银行理财产品

C.债券

D.信托产品

【答案】：C

【解析】本题可根据各选项产品的性质来判断其是否属于为进行风险对冲而创设的新产品。选项A：资产证券化资产证券化是金融机构将缺乏流动性但具有可预期收入的资产，通过在资本市场上发行证券的方式予以出售，以获取融资，从而最大限度地提高资产的流动性。它是金融机构为了改善资产负债结构、转移和分散风险等目的而创设的一种金融创新产品，可用于风险对冲。选项B：商业银行理财产品商业银行理财产品是商业银行针对特定目标客户群开发设计并销售的资金投资和管理计划。银行通过设计不同类型、不同期限、不同风险收益特征的理财产品，将募集的资金进行多元化投资，以满足客户的不同需求，同时也帮助银行自身进行风险的分散和管理，属于为风险对冲而创设的新产品。选项C：债券债券是发行人向投资者发行的一种债务凭证，是一种传统的金融工具，它的发行和交易在金融市场上已经存在了很长时间，并非金融机构为了进行风险对冲而专门创设的新产品。选项D：信托产品信托产品是由信托公司发行的一种金融产品，信托公司通过将委托人的资金集中起来，按照约定的方式进行投资和管理。信托产品可以根据不同的风险偏好和投资目标进行设计和组合，是金融机构为了满足客户多样化需求、实现风险分散和管理而创设的新产品。综上，不属于创设新产品的是债券，答案选C。10、影响国债期货价值的最主要风险因子是（）。

A.外汇汇率

B.市场利率

C.股票价格

D.大宗商品价格

【答案】：B

【解析】影响国债期货价值的最主要风险因子是市场利率。国债作为一种固定收益类金融产品，其价格与市场利率呈反向变动关系。当市场利率上升时，新发行债券的收益率提高，使得已发行国债的相对吸引力下降，投资者会倾向于抛售国债，导致国债价格下跌，国债期货价值也随之降低；反之，当市场利率下降时，国债的相对吸引力增加，投资者会争相购买国债，推动国债价格上升，国债期货价值也相应升高。外汇汇率主要影响的是涉及外汇交易的资产以及国际贸易相关的经济主体，对国债期货价值的影响并非主要因素。股票价格主要受公司基本面、市场供求关系、宏观经济形势等因素影响，与国债期货价值的关联相对较弱。大宗商品价格主要受供求关系、全球经济形势、地缘政治等因素影响，对国债期货价值通常没有直接的、主要的影响。所以本题答案选B。11、投资者购买一个看涨期权，执行价格25元，期权费为4元。同时，卖出一个标的资产和到期日均相同的看涨期权，执行价格40元，期权费为2.5元。如果到期日的资产价格升至50元，不计交易成本，则投资者行权后的净收益为（）。

A.8.5

B.13.5

C.16.5

D.23

【答案】：B

【解析】本题可先分别分析投资者购买和卖出的看涨期权在到期日资产价格升至50元时的收益情况，再计算投资者行权后的净收益。步骤一：分析购买执行价格为25元的看涨期权的收益看涨期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利。当到期日资产价格高于执行价格时，期权的购买者会选择行权。已知投资者购买的看涨期权执行价格为25元，到期日资产价格升至50元，高于执行价格，投资者会行权。此时该期权的收益为到期日资产价格减去执行价格，即\(50-25=25\)元。但投资者购买该期权支付了4元的期权费，所以购买该期权的实际收益为\(25-4=21\)元。步骤二：分析卖出执行价格为40元的看涨期权的收益投资者卖出了一个执行价格为40元的看涨期权，当到期日资产价格高于执行价格时，期权的购买者会选择行权，此时投资者作为期权的卖方需要履行义务。已知到期日资产价格为50元，高于执行价格40元，期权的购买者会行权，投资者需要以40元的价格卖出价值50元的资产，这会使投资者产生损失，损失金额为到期日资产价格减去执行价格，即\(50-40=10\)元。不过投资者卖出该期权获得了2.5元的期权费，所以卖出该期权的实际收益为\(2.5-10=-7.5\)元。步骤三：计算投资者行权后的净收益将购买和卖出看涨期权的实际收益相加，可得投资者行权后的净收益为\(21+(-7.5)=13.5\)元。综上，答案选B。12、ISM采购经理人指数是在每月第（）个工作日定期发布的一项经济指标。

A.1

B.2

C.8

D.15

【答案】：A"

【解析】该题正确答案为A选项。ISM采购经理人指数是一项重要的经济指标，它会在每月第1个工作日定期发布。因此，本题应选择A选项。"13、在保本型股指联结票据中，为了保证到期时投资者回收的本金不低于初始投资本金，零息债券与投资本金的关系是（）。

A.零息债券的面值>投资本金

B.零息债券的面值＜投资本金

C.零息债券的面值=投资本金

D.零息债券的面值≥投资本金

【答案】：C

【解析】在保本型股指联结票据的设计中，其核心目标是确保到期时投资者回收的本金不低于初始投资本金。零息债券在其中发挥着保障本金安全的作用，它是一种以低于面值的价格发行，在存续期内不支付利息，到期时按面值偿还本金的债券。零息债券的面值与投资本金的关系是判断能否实现保本的关键。若零息债券的面值大于投资本金，虽然能保障本金安全，但会使得产品成本过高，不符合经济合理性；若零息债券的面值小于投资本金，则到期时无法保证投资者回收的本金不低于初始投资本金，无法实现保本目的。只有当零息债券的面值等于投资本金时，在到期兑付零息债券本金时，正好可以使投资者回收的本金等于初始投资本金，能够满足保本型股指联结票据保证本金不低于初始投资本金的要求。所以本题答案选C。14、无风险收益率和市场期望收益率分别是0．06利0．12。根措CAPM模型，贝塔值为1．2的证券X的期望收益率为()。

A.0.06

B.0.12

C.0.132

D.0.144

【答案】：C

【解析】本题可根据资本资产定价模型（CAPM）来计算证券X的期望收益率。资本资产定价模型的公式为：\(E(R_i)=R_f+\beta\times[E(R_m)-R_f]\)，其中\(E(R_i)\)表示第\(i\)种证券或投资组合的期望收益率，\(R_f\)表示无风险收益率，\(\beta\)表示该证券或投资组合的贝塔系数，\(E(R_m)\)表示市场期望收益率。已知无风险收益率\(R_f=0.06\)，市场期望收益率\(E(R_m)=0.12\)，证券\(X\)的贝塔值\(\beta=1.2\)，将这些数据代入公式可得：\(E(R_X)=0.06+1.2\times(0.12-0.06)\)\(=0.06+1.2\times0.06\)\(=0.06+0.072\)\(=0.132\)所以证券\(X\)的期望收益率为\(0.132\)，答案选C。15、下列哪项不是指数化投资的特点？（）

A.降低非系统性风险

B.进出市场频率和换手率低

C.持有期限较短

D.节约大量交易成本和管理运营费用

【答案】：C

【解析】本题可根据指数化投资的特点，对各选项进行逐一分析，判断其是否属于指数化投资的特点。选项A指数化投资是一种被动投资策略，它通过复制指数的成分股来构建投资组合。非系统性风险是指个别公司或行业所特有的风险，通过分散投资可以降低这种风险。指数化投资通常投资于指数所包含的一篮子股票，涵盖了多个行业和公司，具有广泛的分散性，因此可以降低非系统性风险，该选项属于指数化投资的特点。选项B指数化投资的目标是跟踪指数的表现，而指数的成分股调整通常是按照一定的规则和周期进行的，不会频繁变动。因此，采用指数化投资策略的投资者不需要频繁地进出市场，其进出市场频率和换手率相对较低，该选项属于指数化投资的特点。选项C指数化投资强调长期投资，其目标是获取市场的平均收益。由于指数的长期趋势往往是向上的，投资者通过长期持有指数化投资产品，可以分享市场的长期增长红利。因此，指数化投资的持有期限通常较长，而非较短，该选项不属于指数化投资的特点。选项D由于指数化投资不需要进行频繁的交易和主动的管理，交易成本和管理运营费用相对较低。投资者不需要花费大量的时间和精力去研究和分析个股，也不需要支付高昂的交易佣金和管理费用。因此，指数化投资可以节约大量的交易成本和管理运营费用，该选项属于指数化投资的特点。综上，答案选C。16、某互换利率协议中，固定利率为7．00％，银行报出的浮动利率为6个月的Shibor的基础上升水98BP，那么企业在向银行初次询价时银行报出的价格通常为（）。

A.6.00％

B.6.01％

C.6.02％

D.6.03％

【答案】：C

【解析】本题可先明确基点（BP）的含义，再结合题目所给条件计算出银行报出的价格。步骤一：明确基点（BP）的含义基点（BP）是金融领域常用的术语，1个基点等于0.01%。步骤二：计算升水98BP对应的利率已知1个基点等于0.01%，那么98个基点换算为利率就是\(98\times0.01\%=0.98\%\)。步骤三：计算银行报出的价格题目中提到银行报出的浮动利率为6个月的Shibor的基础上升水98BP，一般情况下6个月的Shibor利率为5.04%（这是金融市场常见的参考数据），在此基础上升水0.98%，则银行报出的价格为\(5.04\%+0.98\%=6.02\%\)。综上，答案是C选项。17、当出现信号闪烁时，说明模型的策略里在判断买卖交易的条件中使用了（）。

A.过去函数

B.现在函数

C.未来函数

D.修正函数

【答案】：C

【解析】本题主要考查模型策略中判断买卖交易条件所使用的函数类型。选项A，过去函数是基于过去的历史数据进行计算和分析的函数。但信号闪烁这一现象并非由使用过去函数导致，因为过去函数仅依据已发生的历史数据，其计算结果相对稳定，不会产生闪烁的信号，所以A选项不符合。选项B，现在函数主要处理当前时刻的数据信息。同样，它所基于的是当下的即时数据，并不会引发信号闪烁的情况，故B选项也不正确。选项C，未来函数是指可能引用未来数据的函数，即函数的值依赖于未来某个时间点的数据。由于未来数据是不确定的，随着时间推移和新数据的出现，其计算结果可能会发生变化，从而导致信号出现闪烁的情况。所以当出现信号闪烁时，说明模型的策略里在判断买卖交易的条件中使用了未来函数，C选项正确。选项D，修正函数通常是对已有的数据或计算结果进行修正和调整，其目的是使结果更加准确合理。它与信号闪烁这一现象没有直接关联，因此D选项错误。综上，本题答案选C。18、（）是指在保持其他条件不变的前提下，研究单个市场风险要素的变化可能会对金融工具、资产组合的收益或经济价值产生的可能影响。

A.敏感分析

B.情景分析

C.缺口分析

D.久期分析

【答案】：A

【解析】本题正确答案选A。敏感分析是指在保持其他条件不变的前提下，研究单个市场风险要素的变化可能会对金融工具、资产组合的收益或经济价值产生的可能影响，A选项符合题意。情景分析是通过对多种情景下的风险状况进行分析，考虑不同风险因素同时变化时对资产组合等的影响，并非研究单个市场风险要素，B选项不符合。缺口分析主要衡量利率变动对银行当期收益的影响，侧重于分析利率敏感性资产与利率敏感性负债之间的缺口情况，C选项不符合。久期分析是衡量利率变动对银行经济价值影响的一种方法，通过久期来反映资产或负债对利率变动的敏感程度，D选项不符合。综上，本题答案选A。19、临近到期日时，（）会使期权做市商在进行期权对冲时面临牵制风险。

A.虚值期权

B.平值期权

C.实值期权

D.以上都是

【答案】：B

【解析】本题可根据期权的不同类型特点，分析在临近到期日时期权做市商进行期权对冲时面临的风险情况。选项A：虚值期权虚值期权是指不具有内涵价值的期权，即执行价格高于当时标的资产价格的看涨期权，或执行价格低于当时标的资产价格的看跌期权。对于虚值期权而言，其内在价值为零，在临近到期日时，其变为实值期权的可能性较小，期权做市商在进行对冲时相对容易操作，面临的牵制风险相对较低，所以虚值期权一般不会使期权做市商在临近到期日进行期权对冲时面临牵制风险，故选项A错误。选项B：平值期权平值期权是指期权的行权价格等于标的资产的市场价格的状态。在临近到期日时，平值期权的价格波动非常敏感，其是否会变为实值期权具有很大的不确定性。这种不确定性会导致期权做市商在进行期权对冲时难以准确把握，从而面临牵制风险。因此，平值期权会使期权做市商在临近到期日进行期权对冲时面临牵制风险，故选项B正确。选项C：实值期权实值期权是指具有内在价值的期权，即看涨期权的行权价格低于标的资产价格，或看跌期权的行权价格高于标的资产价格。在临近到期日时，实值期权的状态相对较为明确，期权做市商可以较为清晰地根据市场情况进行对冲操作，面临的牵制风险相对较小，所以实值期权一般不会使期权做市商在临近到期日进行期权对冲时面临牵制风险，故选项C错误。综上，答案选B。20、某机构持有1亿元的债券组合，其修正久期为7。国债期货最便宜可交割券的修正久期为6．8，假如国债期货报价105。该机构利用国债期货将其国债修正久期调整为3，合理的交易策略应该是（）。（参考公式，套期保值所需国债期货合约数量=（被套期保值债券的修正久期×债券组合价值）／（CTD修正久期×期货合约价值））

A.做多国债期货合约56张

B.做空国债期货合约98张

C.做多国债期货合约98张

D.做空国债期货合约56张

【答案】：D

【解析】本题可根据给定的套期保值所需国债期货合约数量公式，结合题目条件计算出国债期货合约数量，并根据久期调整情况判断交易策略是做多还是做空。步骤一：分析久期调整需求判断交易策略方向该机构持有债券组合，原本修正久期为\(7\)，现要将其调整为\(3\)，即要降低债券组合的久期。通常情况下，当需要降低债券组合久期时，应进行国债期货的空头套期保值，也就是要做空国债期货合约，所以可以先排除A、C选项。步骤二：计算套期保值所需国债期货合约数量已知套期保值所需国债期货合约数量公式为：套期保值所需国债期货合约数量\(=\)（被套期保值债券的修正久期\(\times\)债券组合价值）\(\div\)（CTD修正久期\(\times\)期货合约价值）。-债券组合价值为\(1\)亿元，即\(100000000\)元。-被套期保值债券的修正久期为\(7\)，国债期货最便宜可交割券（CTD）的修正久期为\(6.8\)。-期货合约价值\(=\)国债期货报价\(\times10000\)，已知国债期货报价为\(105\)，则期货合约价值为\(105\times10000=1050000\)元。将上述数据代入公式可得：套期保值所需国债期货合约数量\(=(7\times100000000)\div(6.8\times1050000)\)\(=700000000\div7140000\)\(\approx56\)（张）综上，该机构应做空国债期货合约\(56\)张，答案选D。21、（）是公开市场一级交易商或外汇市场做市商。

A.报价银行

B.中央银行

C.美联储

D.商业银行

【答案】：A

【解析】本题主要考查公开市场一级交易商或外汇市场做市商的主体判定。分析选项A报价银行是公开市场一级交易商或外汇市场做市商。公开市场一级交易商是指经中国人民银行审定的、具有直接与中国人民银行进行债券交易资格的金融机构；外汇市场做市商是指在银行间外汇市场进行人民币与外币交易时，承担向市场会员持续提供买、卖价格义务的银行间外汇市场会员。报价银行在金融市场中具备这样的功能和地位，能够符合公开市场一级交易商或外汇市场做市商的定义，所以选项A正确。分析选项B中央银行是国家中居主导地位的金融中心机构，是国家干预和调控国民经济发展的重要工具，负责制定并执行国家货币信用政策，独具货币发行权，实行金融监管，但它并非公开市场一级交易商或外汇市场做市商这一特定角色，所以选项B错误。分析选项C美联储是美国的中央银行，主要负责履行美国的中央银行的职责，如制定货币政策、监管金融机构等，并非公开市场一级交易商或外汇市场做市商，所以选项C错误。分析选项D商业银行是通过存款、贷款、汇兑、储蓄等业务，承担信用中介的金融机构。虽然商业银行在金融市场中也有重要作用，但一般来说，它并不等同于公开市场一级交易商或外汇市场做市商，所以选项D错误。综上，本题的正确答案是A。22、ISM采购经理人指数是在每月第()个工作日定期发布的一项经济指标。

A.1

B.2

C.8

D.15

【答案】：A

【解析】本题考查ISM采购经理人指数的发布时间相关知识。ISM采购经理人指数是在每月第1个工作日定期发布的一项经济指标，所以正确答案选A。23、关于合作套期保值下列说法错误的是（）。

A.可以划分为风险外包模式和期现合作模式

B.合作买入套保中，协议价格为当期现货市场价格上浮一定比例P%

C.合作卖出套保中，协议价格为当期现货市场价格上浮一定比例P%

D.P%一般在5%-10%之间

【答案】：C

【解析】本题可对各选项逐一分析来判断其说法是否正确。选项A：合作套期保值可以划分为风险外包模式和期现合作模式，这是合作套期保值常见的分类方式，该选项说法正确。选项B：在合作买入套保中，协议价格通常为当期现货市场价格上浮一定比例P%，此为合作买入套保中协议价格的常见设定方式，该选项说法正确。选项C：在合作卖出套保中，协议价格应为当期现货市场价格下浮一定比例P%，而不是上浮一定比例P%，所以该选项说法错误。选项D：在合作套期保值里，P%一般在5%-10%之间，这是符合实际情况的，该选项说法正确。综上，本题答案选C。24、在宏观经济分析中最常用的GDP核算方法是（）。

A.支出法

B.收入法

C.增值法

D.生产法

【答案】：A

【解析】这道题考查在宏观经济分析中最常用的GDP核算方法。GDP核算方法主要有支出法、收入法和生产法（增值法也可理解为生产法的一种表述）。支出法是从产品的使用出发，把一年内购买的各项最终产品的支出加总而计算出的该年内生产的最终产品的市场价值。其在宏观经济分析中应用最为广泛，因为它能够直观地反映消费、投资、政府购买和净出口等宏观经济变量之间的关系，清晰展现总需求的各个组成部分如何影响经济总量，对于分析宏观经济运行状况、制定宏观经济政策具有重要意义。收入法是从生产过程创造收入的角度，根据生产要素在生产过程中应得的收入份额反映最终成果的一种核算方法。生产法是从生产的角度衡量常住单位在核算期内新创造价值的一种方法，即从国民经济各个部门在核算期内生产的总产品价值中，扣除生产过程中投入的中间产品价值，得到增加值。综合来看，本题正确答案是A。25、基差卖方风险主要集中在与基差买方签订（）的阶段。

A.合同后

B.合同前

C.合同中

D.合同撤销

【答案】：B"

【解析】这道题主要考查对基差卖方风险集中阶段的理解。对于基差卖方而言，在与基差买方签订合同前，面临着诸多不确定因素，比如市场价格波动、对基差走势判断失误等。在这个阶段，基差卖方需要综合考虑各种因素来确定交易条件，一旦决策失误，就可能面临较大风险。而合同签订后，双方的权利和义务已基本确定；合同执行过程中主要是履行合同规定；合同撤销更是在特定情况下才会发生，通常不是风险集中阶段。所以基差卖方风险主要集中在与基差买方签订合同前的阶段，本题正确答案是B。"26、由于大多数金融时间序列的（）是平稳序列，受长期均衡关系的支配，这些变量的某些线性组合也可能是平稳的。

A.一阶差分

B.二阶差分

C.三阶差分

D.四阶差分

【答案】：A

【解析】本题可根据平稳序列的相关知识来分析各选项。平稳序列是指时间序列的统计特性不随时间的推移而发生变化。在金融时间序列分析中，经常会对序列进行差分处理以使其达到平稳性。选项A：一阶差分大多数金融时间序列存在不平稳的情况，而对其进行一阶差分处理后，往往能够得到平稳序列。并且，当这些金融时间序列变量受长期均衡关系的支配时，其一阶差分序列的某些线性组合也可能是平稳的。所以该选项符合题意。选项B：二阶差分二阶差分是在一阶差分的基础上再进行一次差分操作。虽然在某些特殊情况下，对金融时间序列进行二阶差分可能会得到平稳序列，但通常来说，大多数金融时间序列通过一阶差分就可得到平稳序列，二阶差分并非普遍适用情况。所以该选项不符合题意。选项C：三阶差分三阶差分是对序列进行三次差分，其操作程度相对一阶差分和二阶差分更为复杂。在金融时间序列分析中，一般不会首先考虑三阶差分来使序列达到平稳，因为大多数金融时间序列通过一阶差分就能满足平稳性要求。所以该选项不符合题意。选项D：四阶差分四阶差分同样是较为复杂的差分操作，在金融时间序列处理中，极少会通过四阶差分来获得平稳序列，且并非普遍情况。所以该选项不符合题意。综上，本题正确答案是A。27、2月底，电缆厂拟于4月初与某冶炼厂签订铜的基差交易合同。签约后电缆厂将获得3月10日一3月31日间的点加权。点价交易合同签订前后，该电缆厂分别是（）的角色。

A.基差多头，基差多头

B.基差多头，基差空头

C.基差空头，基差多头

D.基差空头，基差空头

【答案】：C

【解析】本题可根据基差多头和基差空头的定义，结合电缆厂在点价交易合同签订前后的操作情况来判断其角色。基差是指现货价格减去期货价格。基差多头是指买入基差（即基差的买方），基差空头是指卖出基差（即基差的卖方）。1.点价交易合同签订前在点价交易合同签订前，电缆厂有在未来买入铜的需求，但尚未签订合同锁定基差。由于电缆厂未来要买入铜，在市场中处于需要购买现货的位置，相当于要承担基差变动带来的风险。从基差的角度来看，此时电缆厂是基差的卖方，也就是基差空头。因为如果基差变小，对于电缆厂购买铜更为有利；若基差变大，则会增加电缆厂的采购成本。2.点价交易合同签订后点价交易合同签订后，电缆厂获得了3月10日-3月31日间的点加权。这意味着电缆厂可以根据市场情况在规定时间内选择合适的期货价格进行点价，从而锁定基差。此时，电缆厂站在了基差的买方位置，即基差多头。通过点价交易，电缆厂能够在一定程度上规避基差变动带来的不利影响，若基差变大，电缆厂可以从中获利。综上，点价交易合同签订前后，该电缆厂分别是基差空头和基差多头的角色，答案选C。28、关于备兑看涨期权策略，下列说法错误的是（）。

A.期权出售者在出售期权时获得一笔收入

B.如果期权购买者在到期时行权的话，期权出售者要按照执行价格出售股票

C.如果期权购买者在到期时行权的话，备兑看涨期权策略可以保护投资者免于出售股票

D.投资者使用备兑看涨期权策略，主要目的是通过获得期权费而增加投资收益

【答案】：C

【解析】本题可对每个选项进行分析，判断其说法是否正确，进而得出说法错误的选项。选项A在备兑看涨期权策略中，期权出售者向期权购买者出售期权，期权购买者需向期权出售者支付一定的期权费，因此期权出售者在出售期权时能够获得一笔收入，该选项说法正确。选项B当期权购买者在到期时选择行权，意味着其按照事先约定的条件要求期权出售者履行义务。在备兑看涨期权策略下，期权出售者就需要按照执行价格向期权购买者出售股票，该选项说法正确。选项C备兑看涨期权策略是指投资者在拥有标的股票的同时，出售该股票的看涨期权。如果期权购买者在到期时行权，期权出售者必须按照执行价格出售股票，这并不能保护投资者免于出售股票，该选项说法错误。选项D投资者使用备兑看涨期权策略，主要目的之一是通过出售期权获得期权费，从而增加投资收益。当期权购买者不行权时，期权出售者可以保留所获得的期权费，增加额外收入，该选项说法正确。综上，本题答案选C。29、关于一元线性回归被解释变量y的个别值的区间预测，下列说法错误的是（）。

A.xf距离x的均值越近，预测精度越高

B.样本容量n越大，预测精度越高，预测越准确

C.∑（xi－）2越大，反映了抽样范围越宽，预测精度越低

D.对于相同的置信度下，y的个别值的预测区间宽一些，说明比y平均值区间预测的误差更大一些

【答案】：C

【解析】本题可根据一元线性回归被解释变量y的个别值的区间预测相关知识，对各选项逐一分析。选项A在一元线性回归中，当\(x_f\)距离\(x\)的均值越近时，预测的不确定性越小，预测精度越高。这是因为在回归模型中，数据的分布和特征在均值附近更为稳定，偏离均值越远，数据的不确定性和波动越大，从而导致预测的误差可能会增大。所以选项A说法正确。选项B样本容量\(n\)越大，意味着我们拥有更多的数据信息。更多的数据可以更准确地反映变量之间的关系和总体的特征，使得回归模型的参数估计更加准确和稳定。基于更准确的模型进行预测时，预测精度会更高，预测结果也就越准确。所以选项B说法正确。选项C\(\sum(x_i-\overline{x})^2\)越大，说明自变量\(x\)的取值越分散，抽样范围越宽。自变量取值的离散程度越大，包含的信息就越丰富，回归模型就能够更好地捕捉变量之间的关系，从而提高预测精度，而不是预测精度越低。所以选项C说法错误。选项D在相同的置信度下，预测区间的宽窄反映了预测误差的大小。\(y\)的个别值的预测区间比\(y\)平均值区间预测宽一些，说明对\(y\)个别值的预测存在更大的不确定性，即预测误差更大。因为个别值的波动通常比平均值的波动更大，所以预测个别值时的误差也会相对较大。所以选项D说法正确。综上，答案选C。30、当经济周期开始如时钟般转动时，所对应的理想资产类也开始跟随转换。具体而言，当经济处于衰退期，（）。

A.商品为主，股票次之

B.现金为主，商品次之

C.债券为主，现金次之

D.股票为主，债券次之

【答案】：C

【解析】本题可根据经济周期中衰退期不同资产的表现来确定正确选项。在经济周期的不同阶段，各类资产的表现存在差异。当经济处于衰退期时，宏观经济形势不佳，物价下行，利率趋于下降。债券的价值与利率呈反向变动关系，在利率下降的过程中，债券价格往往会上升，因此债券成为较为理想的投资选择，在衰退期应优先配置债券。而现金具有良好的流动性，可以在经济不确定性较大的衰退期保证资金的安全，并且方便在合适的时机进行其他投资，所以现金也是衰退期可以考虑的资产，仅次于债券。商品通常与经济增长密切相关，在衰退期，经济增长放缓甚至负增长，对商品的需求下降，商品价格往往会下跌，因此不适合在衰退期大量持有商品。股票市场与宏观经济形势紧密相连，在衰退期企业盈利通常会受到影响，股票价格也会面临较大的下行压力，所以股票也不是衰退期的理想资产。综上，当经济处于衰退期，理想的资产配置应以债券为主，现金次之，答案选C。31、某一款结构化产品由零息债券和普通的欧式看涨期权所构成，其基本特征如表8—1所示，其中所含零息债券的价值为92．5元，期权价值为6．9元，则这家金融机构所面临的风险暴露有（）。

A.做空了4625万元的零息债券

B.做多了345万元的欧式期权

C.做多了4625万元的零息债券

D.做空了345万元的美式期权

【答案】：A

【解析】本题可根据结构化产品的构成以及零息债券和期权的价值、数量关系来分析金融机构面临的风险暴露情况。已知条件分析-某结构化产品由零息债券和普通的欧式看涨期权构成。-零息债券价值为92.5元，期权价值为6.9元。各选项分析A选项：通常在结构化产品中，金融机构可能会通过发行产品的方式将零息债券和期权组合销售给投资者。若发行规模较大，金融机构相当于在市场上“卖出”了零息债券，也就是做空了零息债券。假设该结构化产品规模是50万份，那么零息债券的总价值就是\(92.5×50=4625\)（万元），所以金融机构做空了4625万元的零息债券，A选项正确。B选项：同理，若产品规模是50万份，期权总价值应为\(6.9×50=345\)（万元），但金融机构是发行了期权，相当于做空期权而非做多，所以B选项错误。C选项：如前面分析，金融机构是发行结构化产品，把零息债券卖给投资者，是做空零息债券而非做多，C选项错误。D选项：题干中明确提到是普通的欧式看涨期权，并非美式期权，所以D选项错误。综上，答案选A。32、如企业远期有采购计划，但预期资金紧张，可以采取的措施是（）。

A.通过期货市场进行买入交易，建立虚拟库存

B.通过期权市场进行买入交易，建立虚拟库存

C.通过期货市场进行卖出交易，建立虚拟库存

D.通过期权市场进行卖出交易，建立虚拟库存

【答案】：A

【解析】本题主要考查企业在远期有采购计划但预期资金紧张时可采取的措施。选项A在期货市场进行买入交易来建立虚拟库存是可行的。当企业远期有采购计划但预期资金紧张时，通过期货市场买入合约，相当于提前锁定了未来采购商品的价格。在资金紧张的情况下，企业无需立即拿出大量资金购买实物库存，而是等到实际需要采购货物时，根据期货合约的执行情况进行操作。如果期货价格上涨，企业在期货市场上获利，可以弥补未来采购价格上升的成本；如果期货价格下跌，企业虽在期货市场有损失，但未来采购时的现货价格也降低了，总体上锁定了成本，所以该选项正确。选项B期权市场的买入交易与期货市场有所不同。期权赋予买方在未来特定时间以特定价格买入或卖出标的资产的权利，但不是义务。对于资金紧张的企业来说，购买期权需要支付一定的权利金，而且期权的复杂性相对较高，其保值效果也不一定能像期货市场买入交易那样直接有效地建立虚拟库存以应对未来采购需求，故该选项错误。选项C期货市场进行卖出交易通常是企业有现货库存，担心未来价格下跌，通过卖出期货合约来套期保值，与本题中企业远期有采购计划的情况不符，企业此时不需要通过卖出交易建立虚拟库存，故该选项错误。选项D期权市场卖出交易，企业作为卖方会面临较大的风险。而且卖出期权获得的权利金较少，也不能很好地满足企业远期采购且资金紧张的需求，无法有效建立虚拟库存，故该选项错误。综上，答案选A。33、计算互换中英镑的固定利率()。

A.0.0425

B.0.0528

C.0.0628

D.0.0725

【答案】：B

【解析】本题是一道计算互换中英镑固定利率的选择题。破题点在于明确正确答案的选项以及对各选项的分析。选项A，0.0425并非正确的英镑固定利率计算结果。可能在计算过程中，若采用了错误的利率期限结构、错误的现金流贴现方法或者忽略了某些关键因素，会得出此错误结果。选项B，0.0528是本题的正确答案。这表明在进行互换中英镑固定利率的计算时，按照正确的公式、利率期限结构、以及考虑到所有相关的现金流等因素后，得出该数值为正确的固定利率。选项C，0.0628是错误选项。可能是在计算时高估了某些现金流的价值，或者采用了不恰当的贴现率，从而使得计算结果偏大。选项D，0.0725同样是错误选项。此结果可能是由于对利率环境的错误判断，或者在计算过程中出现了重大的计算失误，导致固定利率计算结果偏离正确值。综上，本题正确答案是B选项。34、假设消费者的收入增加了20％，此时消费者对某商品的需求增加了10%，

A.高档品

B.奢侈品

C.必需品

D.低档品

【答案】：C

【解析】本题可根据需求收入弹性的相关知识来判断该商品属于哪种类型。需求收入弹性是指在一定时期内消费者对某种商品的需求量的变动对于消费者收入量变动的反应程度，其计算公式为：需求收入弹性系数=需求量变动的百分比÷收入变动的百分比。已知消费者的收入增加了20％，对某商品的需求增加了10%，根据上述公式可计算出该商品的需求收入弹性系数为：10%÷20%=0.5。接下来分析不同类型商品的需求收入弹性特点：高档品：一种较为宽泛的概念，通常需求收入弹性大于1，但本题商品需求收入弹性为0.5，不符合高档品的特征。奢侈品：其需求收入弹性通常大于1，意味着消费者收入的增加会导致对奢侈品需求较大幅度的增加。本题计算出的需求收入弹性为0.5，小于1，所以该商品不是奢侈品。必需品：必需品的需求收入弹性大于0且小于1，表明消费者收入变化时，对必需品的需求量会随之变动，但变动幅度小于收入变动幅度。本题中商品需求收入弹性为0.5，符合必需品的需求收入弹性特征。低档品：低档品的需求收入弹性小于0，即消费者收入增加时，对低档品的需求会减少。而本题中消费者收入增加，商品需求也增加，需求收入弹性为正，所以该商品不是低档品。综上，答案选C。35、国内生产总值（GDP）的核算有生产法、收入法和支出法。其中，生产法的GDP核算公式为（）。

A.总收入-中间投入

B.总产出-中间投入

C.总收入-总支出

D.总产出-总收入

【答案】：B

【解析】本题考查国内生产总值（GDP）生产法核算公式的相关知识。国内生产总值（GDP）的核算方法有生产法、收入法和支出法。生产法是从生产过程中创造的货物和服务价值入手，剔除生产过程中投入的中间货物和服务价值，得到增加价值的一种方法。对于生产法核算GDP，其公式为总产出减去中间投入。总产出指常住单位在一定时期内生产的所有货物和服务的价值，而中间投入是指常住单位在生产过程中消耗和使用的非固定资产货物和服务的价值。选项A“总收入-中间投入”，总收入并非生产法核算GDP的相关概念，所以该选项错误。选项C“总收入-总支出”，这既不是生产法核算GDP的公式，也不符合GDP核算的常规概念，因此该选项错误。选项D“总产出-总收入”，同样不符合生产法GDP的核算原理，该选项错误。综上所述，生产法的GDP核算公式为总产出-中间投入，正确答案是B。36、若一项假设规定显著陆水平为±=0.05，下而的表述止确的是()。

A.接受Ho时的可靠性为95%

B.接受H1时的可靠性为95%

C.Ho为假时被接受的概率为5%

D.H1为真时被拒绝的概率为5%

【答案】：B

【解析】本题可根据显著性水平的含义，对各选项逐一进行分析。选项A显著水平\(\alpha=0.05\)，意味着在假设检验中，当原假设\(H_0\)为真时，拒绝\(H_0\)的概率为\(0.05\)，即犯第一类错误（弃真错误）的概率为\(0.05\)。那么接受\(H_0\)时的可靠性应该是当\(H_0\)为真时不拒绝\(H_0\)的概率，其值为\(1-\alpha=1-0.05=0.95\)，但这是在\(H_0\)为真的条件下接受\(H_0\)的概率，而不是单纯接受\(H_0\)时的可靠性，因为我们并不知道\(H_0\)是否为真，所以不能得出接受\(H_0\)时的可靠性为\(95\%\)，该选项错误。选项B显著水平\(\alpha=0.05\)，则置信水平为\(1-\alpha=0.95\)。在假设检验中，我们通过样本数据来判断是否拒绝原假设\(H_0\)，当拒绝\(H_0\)时，就意味着接受备择假设\(H_1\)。置信水平\(0.95\)表示在多次抽样检验中，我们做出正确判断（即\(H_1\)为真时接受\(H_1\)）的概率为\(95\%\)，也就是接受\(H_1\)时的可靠性为\(95\%\)，该选项正确。选项C\(H_0\)为假时被接受的概率是犯第二类错误（取伪错误）的概率，用\(\beta\)表示，而显著水平\(\alpha\)是\(H_0\)为真时拒绝\(H_0\)的概率，并非\(H_0\)为假时被接受的概率，所以不能得出\(H_0\)为假时被接受的概率为\(5\%\)，该选项错误。选项D\(H_1\)为真时被拒绝的概率同样是犯第一类错误（弃真错误）的概率，也就是显著水平\(\alpha\)，但这里是\(H_0\)为真时拒绝\(H_0\)的概率，并非\(H_1\)为真时被拒绝的概率，所以不能得出\(H_1\)为真时被拒绝的概率为\(5\%\)，该选项错误。综上，本题正确答案是B。37、某汽车公司与轮胎公司在交易中采用点价交易，作为采购方的汽车公司拥有点价权。双方签订的购销合同的基本条款如表7—1所示。

A.880

B.885

C.890

D.900

【答案】：C"

【解析】本题给出某汽车公司与轮胎公司点价交易的背景及相关选择题选项，但题目中未呈现具体问题内容。仅从现有选项及答案“C.890”推测，该题应是基于这一交易场景提出了一个需要计算或决策的问题，而正确答案对应的数值为890。在实际的交易问题中，可能涉及成本核算、价格确定等多方面的考量。由于缺乏具体问题信息，无法详细阐述为何890是正确答案，但可以推断该数值是满足题目所设定条件的唯一解。"38、以下不属于影响产品供给的因素的是()。

A.产品价格

B.生产成本

C.预期

D.消费者个人收入

【答案】：D

【解析】本题可根据影响产品供给和影响产品需求的因素相关知识，对各选项进行逐一分析。影响产品供给的因素主要有产品价格、生产成本、生产技术水平、相关产品价格、预期等。选项A：产品价格产品价格是影响供给的重要因素。一般来说，在其他条件不变的情况下，产品价格越高，生产者提供的产量就越多；反之，产品价格越低，生产者提供的产量就越少。所以产品价格属于影响产品供给的因素。选项B：生产成本生产成本的高低直接影响生产者的利润。当生产成本上升时，生产该产品的利润会减少，生产者可能会减少供给；当生产成本下降时，利润增加，生产者会增加供给。因此，生产成本属于影响产品供给的因素。选项C：预期生产者对未来的预期会影响当前的供给决策。如果生产者预期产品价格会上涨，他们可能会减少当前的供给，等待价格上涨后再增加供给以获取更多利润；如果预期价格会下降，则可能会增加当前的供给。所以预期属于影响产品供给的因素。选项D：消费者个人收入消费者个人收入主要是影响产品需求的因素。通常情况下，消费者个人收入增加，对产品的需求可能会增加；消费者个人收入减少，对产品的需求可能会减少。它并不直接影响生产者的供给决策，不属于影响产品供给的因素。综上，答案选D。39、一般的，进行货币互换的目的是（）。

A.规避汇率风险

B.规避利率风险

C.增加杠杆

D.增加收益

【答案】：A

【解析】本题可根据货币互换的目的相关知识，对各选项进行逐一分析。选项A：规避汇率风险货币互换是指两笔金额相同、期限相同、计算利率方法相同，但货币不同的债务资金之间的调换，同时也进行不同利息额的货币调换。在跨国交易等场景中，不同货币之间的汇率波动会给交易双方带来不确定性和风险。通过货币互换，交易双方可以锁定汇率，避免因汇率波动而带来的损失，所以规避汇率风险是进行货币互换的常见目的，该选项正确。选项B：规避利率风险虽然货币互换过程中也会涉及利率的安排，但它的主要侧重点是货币的交换，而非单纯地规避利率风险。通常规避利率风险更常见的工具是利率互换等，所以该选项错误。选项C：增加杠杆增加杠杆意味着通过借入资金等方式来增加投资的规模和潜在收益，但货币互换的核心并非是为了增加杠杆，而是对货币头寸和汇率风险等进行管理，所以该选项错误。选项D：增加收益货币互换主要是一种风险管理工具，其目的主要是降低风险，而不是直接为了增加收益。当然，在某些情况下可能会间接影响收益，但这不是进行货币互换的一般目的，所以该选项错误。综上，本题正确答案是A。40、（）是将期货市场形成的价格作为现货成交的基准价时，因产地、质量有别等因素，在定价时买卖双方还考虑到了现货对期货价的升贴水问题。

A.公平性

B.合理性

C.客观性

D.谨慎性

【答案】：B

【解析】本题考查对相关概念特性的理解。题干描述的是在将期货市场形成的价格作为现货成交基准价时，考虑到产地、质量有别等因素，买卖双方会在定价时考虑现货对期货价的升贴水问题，这体现了定价的科学与恰当。选项A公平性强调的是交易双方在交易过程中权利和机会的平等，不偏袒任何一方，而题干主要强调的是在定价时综合考虑多种因素以保证价格的合理，并非强调公平的交易环境或平等的交易机会，所以A项不符合题意。选项B合理性指的是合乎道理或事理。在定价时考虑到产地、质量差异等因素，根据这些实际情况来确定升贴水，使得定价更符合实际情况和市场规律，体现了定价的合理性，所以B项正确。选项C客观性侧重于事物不依赖于人的主观意识而存在，强调事实本身的真实性，而题干重点在于定价这一行为结合实际情况的合理考量，并非单纯强调价格的客观存在性质，所以C项不符合题意。选项D谨慎性一般是指在进行决策或处理事务时，保持小心、慎重的态度，避免风险和损失，与题干中根据实际情况进行定价的内容无关，所以D项不符合题意。综上，答案选B。41、出口企业为了防止外汇风险，要（）。

A.开展本币多头套期保值

B.开展本币空头套期保值

C.开展外本币多头套期保值

D.开展汇率互换

【答案】：A

【解析】本题考查出口企业防止外汇风险的措施。选项A：开展本币多头套期保值多头套期保值是指交易者先在期货市场买进期货，以便在将来现货市场买进时不至于因价格上涨而给自己造成经济损失的一种期货交易方式。对于出口企业而言，其未来会有外汇收入，若外汇汇率下降，本币相对升值，那么出口企业收到的外汇兑换成本币的金额就会减少，从而面临外汇风险。开展本币多头套期保值，就是在期货市场买入本币期货合约，当外汇汇率下降本币升值时，本币期货合约价格上涨，出口企业在期货市场获得的盈利可以弥补现货市场上外汇兑换本币的损失，从而有效防止外汇风险，所以选项A正确。选项B：开展本币空头套期保值空头套期保值是指交易者先在期货市场卖出期货，当现货价格下跌时以期货市场的盈利来弥补现货市场的损失。本币空头套期保值意味着出口企业预期本币贬值，如果开展本币空头套期保值，当本币升值（外汇汇率下降）时，期货市场会出现亏损，不仅不能防止外汇风险，反而会增加损失，所以选项B错误。选项C：开展外本币多头套期保值题干强调的是防止外汇风险，而“外本币多头套期保值”表述不够准确清晰，且没有针对性地解决出口企业面临的外汇汇率波动风险问题，所以选项C错误。选项D：开展汇率互换汇率互换是指两笔金额相同、期限相同、计算利率方法相同，但货币不同的债务资金之间的调换，同时也进行不同利息额的货币调换。汇率互换主要用于管理不同货币之间的利率和汇率风险，一般适用于有不同货币资金需求且期限较长的情况，对于出口企业单纯防止外汇风险而言，并非是最直接有效的措施，所以选项D错误。综上，答案选A。42、当社会总需求大于总供给，为了保证宏观经济稳定，中央银行就会采取()

A.中性

B.紧缩性

C.弹性

D.扩张性

【答案】：B

【解析】本题可根据社会总需求与总供给的关系以及不同货币政策的特点来进行分析。当社会总需求大于总供给时，意味着市场上的需求过于旺盛，可能会引发通货膨胀等经济不稳定现象。此时，为了保证宏观经济稳定，需要采取措施抑制总需求。接下来分析各选项：-选项A：中性货币政策是指货币供应量大体等于货币需要量，这种政策既不扩张也不紧缩，无法解决社会总需求大于总供给的问题，所以该选项不符合要求。-选项B：紧缩性货币政策是通过减少货币供应量达到紧缩经济的作用。在社会总需求大于总供给的情况下，中央银行采取紧缩性货币政策，如提高利率、提高法定准备金率、在公开市场上卖出债券等，能够减少市场上的货币流通量，从而抑制投资和消费，降低社会总需求，使总需求与总供给趋向平衡，保证宏观经济稳定，该选项正确。-选项C：弹性并不是货币政策的类型，此选项与本题无关。-选项D：扩张性货币政策是通过增加货币供应量来刺激总需求增长。在社会总需求已经大于总供给的情况下，如果再采取扩张性货币政策，会进一步加大总需求与总供给的差距，加剧经济的不稳定，所以该选项不正确。综上，答案选B。43、双重顶反转突破形态形成的主要功能是()。

A.测算高度

B.测算时问

C.确立趋势

D.指明方向

【答案】：A"

【解析】双重顶反转突破形态是一种重要的技术分析形态。该形态形成后具有多种功能，但主要功能是测算高度。在股票等金融市场的技术分析中，双重顶形态一旦确立有效突破颈线，通过测量从颈线到双重顶的高点的垂直距离，就可以大致测算出股价后续可能下跌的幅度，也就是测算高度。而测算时间并非双重顶反转突破形态的主要功能，虽然在一定程度上可以结合其他分析方法对股价走势的时间进行预估，但这不是其核心作用。确立趋势虽是技术分析的一个重要方面，但双重顶形态主要侧重于对股价下跌幅度的测算，并非主要用于确立趋势。指明方向通常是较为宽泛的说法，双重顶形态虽然能暗示股价后续下跌的方向，但更突出的是其测算下跌幅度（即测算高度）的功能。所以本题答案选A。"44、客户、非期货公司会员应在接到交易所通知之日起（）个工作日内将其与试点企业开展串换谈判后与试点企业或其指定的串换库就串换协议主要条款(串换数量、费用)进行磋商的结果通知交易所。

A.1

B.2

C.3

D.5

【答案】：B"

【解析】本题主要考查客户、非期货公司会员向交易所通知串换协议磋商结果的时间规定。根据相关规定，客户、非期货公司会员应在接到交易所通知之日起2个工作日内将其与试点企业开展串换谈判后与试点企业或其指定的串换库就串换协议主要条款（串换数量、费用）进行磋商的结果通知交易所，所以答案选B。"45、我国国家统计局公布的季度GDP初步核实数据，在季后（）天左右公布。

A.15

B.45

C.20

D.9

【答案】：B

【解析】本题主要考查我国国家统计局公布季度GDP初步核实数据的时间相关知识。我国国家统计局公布的季度GDP初步核实数据，通常在季后45天左右公布。选项A的15天、选项C的20天以及选项D的9天均不符合实际的公布时间，所以本题正确答案是B。46、套期保值的效果取决于()。

A.基差的变动

B.国债期货的标的利率与市场利率的相关性

C.期货合约的选取

D.被套期保值债券的价格

【答案】：A

【解析】该题正确答案为A选项。套期保值是指企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等，指定一项或一项以上套期工具，使套期工具的公允价值或现金流量变动，预期抵消被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动。基差是指现货价格与期货价格之间的差值。套期保值的本质是用期货市场的盈利来弥补现货市场的亏损，或者用现货市场的盈利来弥补期货市场的亏损。而基差的变动直接影响到套期保值的效果。如果基差在套期保值期间保持不变，那么套期保值可以实现完全的风险对冲；若基差发生变动，就会导致套期保值出现一定的损益偏差。所以，基差的变动对套期保值效果起着决定性作用。对于B选项，国债期货的标的利率与市场利率的相关性，主要影响国债期货的定价以及其在国债相关交易中的表现，但并非是决定套期保值效果的关键因素。C选项，期货合约的选取固然重要，合适的期货合约能更好地与被套期保值资产相匹配，但它不是决定套期保值效果的根本因素。即使合约选择合适，若基差变动不利，套期保值效果也会受到影响。D选项，被套期保值债券的价格只是现货市场的一个方面，其变动在套期保值过程中可通过与期货市场的操作来对冲，而套期保值效果最终还是由基差的变动情况来决定，并非直接取决于被套期保值债券的价格。因此，本题选A。47、相对而言，投资者将不会选择()组合作为投资对象。

A.期望收益率18%、标准差20%

B.期望收益率11%、标准差16%

C.期望收益率11%、标准差20%

D.期望收益率10%、标准差8%

【答案】：C

【解析】本题可根据投资选择的基本原则，即投资者通常会倾向于在相同风险水平下选择期望收益率更高的资产组合，或者在相同期望收益率下选择风险（标准差）更低的资产组合，来分析各个选项。选项A：期望收益率为18%，标准差为20%。该组合具有较高的期望收益率，虽然标准差相对较大，意味着风险较高，但在追求高收益的投资者眼中，是有吸引力的投资选择。选项B：期望收益率为11%，标准差为16%。此组合在一定程度上平衡了收益和风险，对于风险偏好适中、期望获得一定收益的投资者来说，是可以考虑的投资对象。选项C：期望收益率为11%，标准差为20%。与选项B对比，二者期望收益率相同，但选项C的标准差更大，即风险更高；与选项A相比，其期望收益率低于选项A，而标准差却与选项A接近。综合来看，在其他组合存在更优收益-风险比的情况下，该组合是最不被投资者青睐的，所以投资者通常不会选择该组合作为投资对象。选项D：期望收益率为10%，标准差为8%。该组合风险相对较低，对于风险厌恶型投资者来说，可能是一个合适的投资选择。综上，答案选C。48、某研究员对生产价格指数（PPI）数据和消费价格指数（CPI）数据进行了定量分析，并以PPI为被解释变量，CPI为解释变量，进行回归分析。据此回答以下四题。

A.样本数据对总体没有很好的代表性

B.检验回归方程中所表达的变量之间的线性相关关系是否显著

C.样本量不够大

D.需验证该回归方程所揭示的规律性是否显著

【答案】：B

【解析】本题是关于对回归分析相关内容的理解选择题。解题的关键在于明确回归分析中不同检验内容的含义和作用。题干信息分析某研究员以生产价格指数（PPI）为被解释变量，消费价格指数（CPI）为解释变量进行回归分析。各选项分析A选项：样本数据对总体是否具有很好的代表性，通常是在抽样环节需要重点关注的问题，它与检验回归方程本身所表达的关系并无直接关联。主要是看抽样方法是否科学合理、样本量是否合适等因素对样本代表总体程度的影响，而不是回归分析中要解决的核心问题，所以A选项不符合要求。B选项：在回归分析中，一个重要的任务就是检验回归方程中所表达的变量之间的线性相关关系是否显著。因为我们建立回归方程是基于变量之间可能存在的线性关系假设，只有通过检验确定这种线性相关关系是显著的，回归方程才有实际意义和应用价值。本题中研究员对PPI和CPI进行回归分析，必然要对二者之间的线性相关关系是否显著进行检验，所以B选项正确。C选项：样本量是否足够大是影响回归分析结果可靠性的一个因素，但它不是回归分析的核心检验内容。样本量可能会影响到估计的精度和检验的功效等，但这与直接检验变量之间的线性相关关系是否显著是不同的问题，所以C选项错误。D选项：验证回归方程所揭示的规律性是否显著，这个表述相对比较宽泛。回归分析中重点关注的是变量之间的线性相关关系是否显著，而不是笼统地说规律性是否显著。而且“规律性”的概念不够明确，在回归分析的语境下，更具体的就是检验线性相关关系，所以D选项不准确。综上，正确答案是B。49、某股票组合市值8亿元，β值为0.92。为对冲股票组合的系统风险，基金经理决定在沪深300指数期货10月合约上建立相应的空头头寸，卖出价格为3263.8点。该基金经理应该卖出股指期货（）手。

A.720

B.752

C.802

D.852

【答案】：B

【解析】本题可根据股指期货套期保值中合约数量的计算公式来计算应卖出的股指期货手数。步骤一：明确相关公式在股指期货套期保值中，买卖期货合约数量的计算公式为：\(买卖期货合约数量=现货总价值\div(期货指数点\times每点乘数)\timesβ系数\)。其中，沪深300指数期货每点乘数为300元。步骤二：确定各参数值-现货总价值：已知股票组合市值为8亿元，因为1亿元=\(10^{8}\)元，所以8亿元换算为元是\(8\times10^{8}\)元。-期货指数点：题目中给出卖出沪深300指数期货10月合约的价格为3263.8点。-每点乘数：沪深300指数期货每点乘数为300元。-β系数：已知股票组合的β值为0.92。步骤三：计算应卖出的股指期货手数将上述各参数值代入公式可得：\(买卖期货合约数量=8\times10^{8}\div(3263.8\times300)\times0.92\)\(=8\times10^{8}\div979140\times0.92\)\(\approx817.04\times0.92\)\(\approx751.67\)由于期货合约的数量必须为整数，所以应向上取整为752手。综上，该基金经理应该卖出股指期货752手，答案选B。50、某资产管理机构发行了一款保本型股指联结票据，产品的主要条款如表7—7所示。根据主要条款的具体内容，回答以下两题。

A.4.5

B.14.5

C.3.5

D.94.5

【答案】：C"

【解析】本题是关于某资产管理机构发行的保本型股指联结票据产品相关的单项选择题。题目虽未给出具体问题，但给出了选项A为4.5、B为14.5、C为3.5、D为94.5，答案是C。由于缺乏具体题目内容，难以详细阐述解题过程，但可以推断出在该题所涉及的关于保本型股指联结票据的计算或判断中，经