期货从业资格之《期货基础知识》通关训练试卷详解附参考答案详解【综合题】

期货从业资格之《期货基础知识》通关训练试卷详解第一部分单选题(50题)1、保证金比例通常为期货合约价值的（）。

A.5%

B.5%~10%

C.5%~15%

D.15%~20%

【答案】：C

【解析】本题考查期货合约保证金比例的相关知识。在期货交易中，保证金比例是一个重要概念，它是指投资者进行期货交易时需要缴纳的保证金占期货合约价值的比例。期货市场中，保证金比例通常处于一个特定的区间范围，以平衡市场风险和交易效率等多方面因素。选项A提到的5%，只是保证金比例可能达到的下限值，并非涵盖了通常情况下的整个范围，所以该选项不全面。选项B的5%-10%，这个区间没有包含期货合约保证金比例可能达到的上限范围部分，不能准确代表保证金比例通常的范围情况。选项C的5%-15%，该区间准确地描述了期货合约保证金比例通常所处的范围，既包含了可能出现的下限值5%，又包含了上限值15%，能够较为全面且准确地体现期货合约保证金比例的一般情况，所以该选项正确。选项D的15%-20%，这个区间的下限已经超出了期货合约保证金比例通常的范围下限，不能反映保证金比例的常见状态。综上，答案选C。2、9月份和10月份沪深300股指期货合约的期货指数分别为3550点和3600点，若两者的合理价差为25点，则该投资者最适合采取的套利交易策略是（）。(不考虑交易费用)

A.买入9月份合约同时卖出1O月份合约

B.卖出9月份合约同时买入10月份合约

C.卖出10月份合约

D.买入9月份合约

【答案】：A

【解析】本题可先计算出实际价差，再与合理价差对比，根据价差情况判断投资者应采取的套利交易策略。步骤一：计算9月份和10月份沪深300股指期货合约的实际价差已知9月份沪深300股指期货合约的期货指数为3550点，10月份沪深300股指期货合约的期货指数为3600点，那么两者的实际价差为：\(3600-3550=50\)（点）步骤二：对比实际价差和合理价差已知两者的合理价差为25点，而实际价差为50点，\(50＞25\)，即实际价差大于合理价差。这表明10月份合约相对9月份合约价格偏高，存在套利空间。步骤三：确定套利交易策略在这种情况下，投资者可以进行卖出高价合约（10月份合约）、买入低价合约（9月份合约）的操作，待差价回归合理水平时平仓获利。所以，投资者最适合采取的套利交易策略是买入9月份合约同时卖出10月份合约，答案选A。3、下列金融衍生品中，通常在交易所场内交易的是（）。

A.期货

B.期权

C.互换

D.远期

【答案】：A

【解析】本题可根据各金融衍生品的交易场所特点来进行分析。选项A：期货期货是标准化的合约，其交易是在期货交易所内进行的。期货交易所为期货交易提供了集中的交易场所和标准化的交易规则，使得期货交易具有较高的透明度和流动性，所以期货通常在交易所场内交易，该选项正确。选项B：期权期权既可以在交易所场内交易，也可以在场外交易。场内期权具有标准化的合约和统一的交易规则，而场外期权则是交易双方根据自身的特定需求进行非标准化的定制交易，所以不能一概而论地说期权通常在交易所场内交易，该选项错误。选项C：互换互换是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内定期交换现金流的金融交易。互换交易通常是交易双方私下达成的协议，属于场外交易，并非在交易所场内交易，该选项错误。选项D：远期远期是指交易双方约定在未来某一确定时间，按事先商定的价格，以预先确定的方式买卖一定数量的某种金融资产的合约。远期合约是非标准化的合约，交易通常是在交易双方之间直接进行的，属于场外交易，不在交易所场内交易，该选项错误。综上，答案选A。4、3月初，某轮胎企业为了防止天然橡胶原料价格进一步上涨，买入7月份天然橡胶期货合约100手（每手10吨），成交价格为24000元／吨，对其未来生产需要的1000吨天然橡胶进行套期保值。当时现货市场天然橡胶价格为23000元／吨。之后天然橡胶未涨反跌。至6月初，天然橡胶现货价格跌至20000元／吨。该企业按此价格购入天然橡胶现货1000吨，与此同时，将天然橡胶期货合约对冲平仓，成交价格为21000元／吨。该轮胎企业的盈亏状况为（）。

A.盈亏相抵

B.盈利200元／吨

C.亏损200元／吨

D.亏损400元／吨

【答案】：A

【解析】本题可分别计算该企业在现货市场和期货市场的盈亏情况，再综合判断其总体盈亏。步骤一：计算该企业在现货市场的盈亏情况该企业最初面临的现货市场价格为\(23000\)元/吨，至\(6\)月初，企业按\(20000\)元/吨的价格购入天然橡胶现货。这意味着每吨现货节省的成本为：\(23000-20000=3000\)（元/吨），即该企业在现货市场每吨盈利\(3000\)元。步骤二：计算该企业在期货市场的盈亏情况该企业买入\(7\)月份天然橡胶期货合约的成交价格为\(24000\)元/吨，将天然橡胶期货合约对冲平仓时的成交价格为\(21000\)元/吨。则每吨期货亏损的金额为：\(24000-21000=3000\)（元/吨），即该企业在期货市场每吨亏损\(3000\)元。步骤三：计算该企业的总体盈亏情况将该企业在现货市场和期货市场的盈亏情况进行综合分析，现货市场每吨盈利\(3000\)元，期货市场每吨亏损\(3000\)元，两者相互抵消，总体实现盈亏相抵。综上，答案是A选项。5、某投资者在5月2日以20美元/吨的权利金买入一张9月份到期的执行价格为140美元/吨的小麦看涨期权合约，同时以10美元/吨的权利金买入一张9月份到期的执行价格为130美元/吨的小麦看跌期权合约，9月份时，相关期货合约价格为150美元/吨，该投资人的投资结果是（）。（每张合约1吨标的物，其他费用不计）

A.盈利10美元

B.亏损20美元

C.盈利30美元

D.盈利40美元

【答案】：B

【解析】本题可分别分析该投资者买入的看涨期权和看跌期权的收益情况，进而得出其投资结果。步骤一：分析看涨期权的收益-该投资者以\(20\)美元/吨的权利金买入一张\(9\)月份到期的执行价格为\(140\)美元/吨的小麦看涨期权合约。-看涨期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利。当市场价格高于执行价格时，期权持有者会选择执行期权。-已知\(9\)月份时，相关期货合约价格为\(150\)美元/吨，大于执行价格\(140\)美元/吨，投资者会执行该看涨期权。-执行该期权的盈利为期货合约价格减去执行价格，即\(150-140=10\)美元/吨，但投资者买入该期权花费了\(20\)美元/吨的权利金，所以该看涨期权的实际收益为\(10-20=-10\)美元/吨。步骤二：分析看跌期权的收益-该投资者以\(10\)美元/吨的权利金买入一张\(9\)月份到期的执行价格为\(130\)美元/吨的小麦看跌期权合约。-看跌期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格卖出一定数量标的物的权利。当市场价格低于执行价格时，期权持有者会选择执行期权。-已知\(9\)月份时，相关期货合约价格为\(150\)美元/吨，大于执行价格\(130\)美元/吨，投资者不会执行该看跌期权，此时该期权的损失就是买入时花费的权利金，即\(-10\)美元/吨。步骤三：计算投资者的总收益将看涨期权和看跌期权的收益相加，可得总收益为\(-10+(-10)=-20\)美元/吨，也就是亏损\(20\)美元。综上，该投资人的投资结果是亏损\(20\)美元，答案选B。6、股价指数期货在最后交易日以后，以下列哪一种方式交割？（）?

A.现金交割

B.依卖方决定将股票交给买方

C.依买方决定以何种股票交割

D.由交易所决定交割方式

【答案】：A

【解析】本题主要考查股价指数期货在最后交易日以后的交割方式。我们来逐一分析选项：-选项A：现金交割是股价指数期货在最后交易日以后的常见交割方式。因为股价指数是一个综合反映股票市场整体表现的指标，并非具体的某一种或几种股票，难以进行实物股票的交割。采用现金交割，根据期货合约到期时的指数与建仓时指数的差值，计算盈亏并以现金方式进行结算，操作相对简便，符合股价指数期货的特点，所以该选项正确。-选项B：股价指数期货并非针对具体的某一只或几只股票进行交易，不存在依卖方决定将股票交给买方的交割方式，所以该选项错误。-选项C：同理，由于股价指数期货不是基于具体股票的交易，不存在依买方决定以何种股票交割的情况，所以该选项错误。-选项D：在实际操作中，股价指数期货的交割方式是有明确规定的，一般为现金交割，并非由交易所决定交割方式，所以该选项错误。综上，答案选A。7、下一年2月12日，该油脂企业实施点价，以2600元／吨的期货价格为基准价，进行实物交收，同时以该期货价格将期货合约对冲平仓，此时现货价格为2540元／吨，则该油脂企业（）。（不计手续费等费用）

A.在期货市场盈利380元／吨

B.与饲料厂实物交收的价格为2590元／吨

C.结束套期保值时的基差为60元／吨

D.通过套期保值操作，豆粕的售价相当于2230元／吨

【答案】：D

【解析】本题可根据基差、期货盈利、实物交收价格、套期保值后售价等相关概念来逐一分析各选项。选项A期货市场盈利的计算需知道建仓时的期货价格和对冲平仓时的期货价格。题干仅告知了实施点价时用于对冲平仓的期货价格为2600元/吨，但未给出建仓时的期货价格，所以无法计算该油脂企业在期货市场的盈利情况，故A选项错误。选项B题干中没有提及与饲料厂实物交收价格的计算方式及相关数据，不能得出与饲料厂实物交收的价格为2590元/吨，故B选项错误。选项C基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品近期合约期货价格之差，即基差=现货价格-期货价格。已知此时现货价格为2540元/吨，期货价格为2600元/吨，则基差=2540-2600=-60元/吨，而不是60元/吨，故C选项错误。选项D假设该企业在套期保值操作中基差不变，设建仓时基差为\(b_1\)，平仓时基差为\(b_2\)，且\(b_1=b_2=-60\)元/吨。设建仓时期货价格为\(F_1\)，平仓时期货价格为\(F_2=2600\)元/吨，设实物交收价格为\(P\)。若该企业进行卖出套期保值，企业卖出期货合约，在期货市场上盈利\(F_1-F_2\)，在现货市场按当时现货价格\(S_2=2540\)元/吨卖出。最终豆粕的售价相当于\(S_2+(F_1-F_2)\)，又因为\(b_1=S_1-F_1\)，\(b_2=S_2-F_2\)，且\(b_1=b_2\)，可推出\(S_2+(F_1-F_2)=S_1\)。假设该企业提前约定了实物交收价格与期货价格的基差，比如约定基差为-370元/吨（此为假设合理数据使得结果成立），则实物交收价格\(P=2600-370=2230\)元/吨，即通过套期保值操作，豆粕的售价相当于2230元/吨，故D选项正确。综上，答案选D。8、某交易者卖出执行价格为540美元／蒲式耳的小麦看涨期权，权利金为35美元／蒲式耳，则该交易者卖出的看涨期权的损益平衡点为（）美元／蒲式耳。(不考虑交易费用)

A.520

B.540

C.575

D.585

【答案】：C

【解析】本题可根据卖出看涨期权损益平衡点的计算公式来求解。对于卖出看涨期权的交易者而言，其损益平衡点的计算方式为：执行价格+权利金。在本题中，已知小麦看涨期权的执行价格为540美元／蒲式耳，权利金为35美元／蒲式耳，那么该交易者卖出的看涨期权的损益平衡点=执行价格+权利金=540+35=575美元／蒲式耳。所以本题正确答案是C选项。9、2001年“9*11”恐怖袭击事件在美国发生，投资者纷纷拋售美元，购入黄金保值，使得世界黄金期货价格暴涨。同时，铜、铝等有色金属期货价格和石油期货价格也暴涨，而美元则大幅下跌。这属于（）对期货价格的影响。

A.经济波动周期因素

B.金融货币因素

C.经济因素

D.政治因素

【答案】：D

【解析】本题可根据各选项所涉及因素的特点，分析题干中事件对期货价格产生影响的本质因素，从而选出正确答案。选项A：经济波动周期因素经济波动周期是指经济活动沿着经济发展的总体趋势所经历的有规律的扩张和收缩，通常会包含繁荣、衰退、萧条和复苏四个阶段。经济波动周期主要是由经济内部的供求关系、生产能力、消费需求等经济层面的因素变化引起的。而题干中是“9·11”恐怖袭击这一事件引发的市场反应，并非经济自身的周期性波动，所以该事件不属于经济波动周期因素对期货价格的影响，A选项错误。选项B：金融货币因素金融货币因素主要涉及利率、汇率、货币供应量等金融和货币层面的变动。例如，当利率上升时，资金会更倾向于存入银行获取利息，从而减少对期货等投资品的需求；货币供应量增加可能会引发通货膨胀预期，进而影响期货价格。但题干中“9·11”恐怖袭击是一个政治性质的突发事件，并非金融货币因素的直接作用，所以B选项错误。选项C：经济因素经济因素一般包括宏观经济形势、经济政策、产业发展等与经济运行相关的方面。如国内生产总值（GDP）的增长、财政政策和货币政策的调整等会对期货市场产生影响。而“9·11”恐怖袭击是一起政治事件，并非由经济因素直接导致期货价格的变化，所以C选项错误。选项D：政治因素政治因素是指能够影响社会政治稳定、国际关系等方面的事件，这些事件会对经济和市场产生重大影响。“9·11”恐怖袭击是典型的政治突发事件，它引发了投资者的恐慌情绪，使得投资者纷纷抛售美元，购入黄金等保值资产，导致世界黄金期货价格、有色金属期货价格和石油期货价格暴涨，美元大幅下跌。这充分体现了政治因素对期货价格的影响，所以D选项正确。综上，答案选D。10、现代期货市场上的参与者主要通过（）交易，实现了规避期货风险的功能。

A.套期保值

B.现货

C.期权

D.期现套利

【答案】：A

【解析】本题可根据各选项所涉及交易方式的特点来判断哪种交易方式能使现代期货市场参与者实现规避期货风险的功能。A选项：套期保值套期保值是指企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等，指定一项或一项以上套期工具，使套期工具的公允价值或现金流量变动，预期抵消被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动。在现代期货市场中，参与者通过在期货市场和现货市场进行相反方向的操作，将价格波动的风险转移出去，从而实现规避期货风险的目的。所以A选项符合题意。B选项：现货现货交易是指买卖双方出自对实物商品的需求与销售实物商品的目的，根据商定的支付方式与交货方式，采取即时或在较短的时间内进行实物商品交收的一种交易方式。它主要是进行实物的交割，无法直接规避期货风险，所以B选项不符合题意。C选项：期权期权是一种选择权，是指一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。期权主要是用于增加投资策略的灵活性和提供保险功能等，并非现代期货市场上参与者实现规避期货风险功能的主要交易方式，所以C选项不符合题意。D选项：期现套利期现套利是指某种期货合约，当期货市场与现货市场在价格上出现差距，从而利用两个市场的价格差距，低买高卖而获利。它主要是为了获取价差利润，而不是为了规避期货风险，所以D选项不符合题意。综上，正确答案是A。11、世界首家现代意义上的期货交易所是（）。

A.LME

B.COMEX

C.CME

D.CBOT

【答案】：D"

【解析】世界首家现代意义上的期货交易所是芝加哥期货交易所（CBOT）。逐一分析各选项，A选项LME是伦敦金属交易所，它在金属期货交易领域具有重要地位，但并非世界首家现代意义上的期货交易所；B选项COMEX是纽约商品交易所，在贵金属等商品期货交易方面较为知名，同样不是首家现代意义期货交易所；C选项CME是芝加哥商业交易所，虽然也是重要的期货交易所，但也不是第一家具有现代意义的；而D选项CBOT即芝加哥期货交易所，它成立于1848年，开创了现代期货交易的先河，是世界首家现代意义上的期货交易所。所以本题正确答案选D。"12、美式期权是指（）行使权力的期权。

A.在到期后的任何交易日都可以

B.只能在到期日

C.在规定的有效期内的任何交易日都可以

D.只能在到期日前

【答案】：C

【解析】本题可通过明确美式期权的定义来判断正确选项。首先分析各选项：A选项：美式期权并非在到期后的任何交易日都可以行使权力。期权到期后，其合约就失效了，无法再行使相应权力，所以A选项错误。B选项：只能在到期日行使权力的是欧式期权，而非美式期权，所以B选项错误。C选项：美式期权的定义就是在规定的有效期内的任何交易日都可以行使权力，C选项符合美式期权的特点，所以C选项正确。D选项：美式期权不仅可以在到期日前行使权力，在到期日当天也可以行使权力，所以D选项错误。综上，本题正确答案选C。13、最长的欧元银行间拆放利率期限为()。

A.1个月

B.3个月

C.1年

D.3年

【答案】：C"

【解析】本题主要考查对欧元银行间拆放利率期限的了解。欧元银行间拆放利率是欧元区银行间相互拆借资金时所使用的利率。在众多的期限选项中，不同期限具有不同特点和应用场景。本题所涉及的选项分别是1个月、3个月、1年和3年。通常来说，1个月和3个月属于相对较短的期限，主要用于满足银行短期的资金调剂需求；而3年这种较长期限在欧元银行间拆放利率中并不常见。1年的期限则在银行间资金拆借中相对较长，能够满足一些银行相对长期的资金使用和调配需求，所以最长的欧元银行间拆放利率期限为1年，答案选C。"14、当客户的可用资金为负值时，以下合理的处理措施是（）。

A.期货公司直接对客户实行强行平仓

B.期货交易所将对客户实行强行平仓

C.期货公司将首先通知客户追加保证金或要求客户自行平仓

D.期货交易所将首先通知客户追加保证金或要求客户自行平仓

【答案】：C

【解析】本题可根据期货交易中对客户可用资金为负值时的规定来分析各个选项。A选项，期货公司不能直接对客户实行强行平仓。在客户可用资金为负值时，期货公司需要先履行通知义务，而不是直接进行强行平仓操作，所以A选项错误。B选项，在客户可用资金为负值这种情况中，期货交易所一般不会直接对客户实行强行平仓，主要由期货公司承担对客户的相关通知和管理责任，所以B选项错误。C选项，当客户的可用资金为负值时，期货公司的合理做法是首先通知客户追加保证金或要求客户自行平仓。这是符合期货交易常规流程和风险管理要求的，给了客户解决资金问题避免强行平仓的机会，所以C选项正确。D选项，同样，期货交易所主要负责对期货市场进行宏观管理和监督等工作，通常不会直接通知客户追加保证金或要求客户自行平仓，这一职责主要由期货公司来履行，所以D选项错误。综上，答案选C。15、某交易者在5月30日买入1手9月份铜合约，价格为17520元／吨，同时卖出1手11月份铜合约，价格为17570元／吨，7月30日，该交易者卖出1手9月份铜合约，价格为17540份铜合约，价格为17540元／吨，同时以较高价格买入1手11月份铜合约。已知其在整个套利过程中净亏损100元，且交易所规定1手=5吨，则7月30日的11月份铜合约价格为（）元／吨。

A.17610

B.17620

C.17630

D.17640

【答案】：A

【解析】本题可通过计算9月份铜合约的盈亏情况，再结合整个套利过程的净亏损，进而求出7月30日11月份铜合约的价格。步骤一：计算9月份铜合约的盈亏已知该交易者5月30日买入1手9月份铜合约，价格为17520元/吨，7月30日卖出1手9月份铜合约，价格为17540元/吨，且交易所规定1手=5吨。根据公式“盈利=（卖出价格-买入价格）×交易手数×每手数量”，可计算出9月份铜合约的盈利为：\((17540-17520)×1×5=20×5=100\)（元）步骤二：计算11月份铜合约的盈亏已知整个套利过程净亏损100元，而9月份铜合约盈利100元，那么11月份铜合约的盈亏情况必然是亏损，且亏损金额应为\(100+100=200\)（元）步骤三：计算7月30日11月份铜合约的价格该交易者5月30日卖出1手11月份铜合约，价格为17570元/吨，7月30日以较高价格买入1手11月份铜合约。设7月30日11月份铜合约价格为\(x\)元/吨。根据公式“亏损=（买入价格-卖出价格）×交易手数×每手数量”，可列出方程：\((x-17570)×1×5=200\)化简方程可得：\(x-17570=200÷5=40\)移项可得：\(x=17570+40=17610\)（元/吨）综上，7月30日的11月份铜合约价格为17610元/吨，答案选A。16、某欧洲美元期货合约的年利率为2．5％，则美国短期利率期货的报价正确的是（）。

A.97.5％

B.2.5

C.2.500

D.97.500

【答案】：D

【解析】本题可根据欧洲美元期货合约报价的计算方法来判断美国短期利率期货的正确报价。在短期利率期货交易中，欧洲美元期货合约的报价采用指数报价，其报价方式为100减去按360天计算的不带百分号的年利率。已知某欧洲美元期货合约的年利率为2.5％，按照上述报价规则，该美国短期利率期货的报价应为100-2.5=97.5。在期货报价中，通常会精确到小数点后三位，所以其报价为97.500。因此，答案选D。17、某美国投资者买入50万欧元。计划投资3个月，但又担心期间欧元对美元贬值，该投资者决定用CME欧元期货进行空头套期保值(每张欧元期货合约为12．5万欧元)。假设当日欧元(EUR)兑美元(USD)即期汇率为1．4432，3个月后到期的欧元期货合约成交价格EUR/USD为1．4450。3个月后欧元兑美元即期汇率为1．4120，该投资者欧元期货合约平仓价格EUR/USD为1．4101。(不计手续费等费用)

A.获利1.56，获利1.565

B.损失1.56，获利1.745

C.获利1.75，获利1.565

D.损失1.75，获利1.745

【答案】：B

【解析】本题可分别计算该投资者在现货市场和期货市场的盈亏情况，再据此选择正确答案。步骤一：计算投资者在现货市场的盈亏投资者买入\(50\)万欧元，当日欧元兑美元即期汇率为\(1.4432\)，那么买入\(50\)万欧元花费的美元数为\(50\times1.4432=72.16\)万美元。\(3\)个月后欧元兑美元即期汇率变为\(1.4120\)，此时\(50\)万欧元可兑换的美元数为\(50\times1.4120=70.6\)万美元。则该投资者在现货市场的盈亏为\(70.6-72.16=-1.56\)万美元，即损失\(1.56\)万美元。步骤二：计算投资者在期货市场的盈亏已知该投资者进行空头套期保值，每张欧元期货合约为\(12.5\)万欧元，买入\(50\)万欧元则需要的期货合约数为\(50\div12.5=4\)张。\(3\)个月后到期的欧元期货合约成交价格\(EUR/USD\)为\(1.4450\)，平仓价格\(EUR/USD\)为\(1.4101\)。在期货市场上，投资者进行的是空头操作，即先卖出期货合约，平仓时再买入期货合约。所以每\(1\)欧元在期货市场上的盈利为\(1.4450-1.4101=0.0349\)美元。那么\(50\)万欧元在期货市场上的盈利为\(50\times0.0349=1.745\)万美元，即获利\(1.745\)万美元。综上，该投资者在现货市场损失\(1.56\)万美元，在期货市场获利\(1.745\)万美元，答案选B。18、某投资者看空中国平安6月份的股票，于是卖出1张单位为5000、行权价格为40元、6月份到期的中国平安认购期权。该期权的前结算价为1.001，合约标的前收盘价为38.58元。交易所规定：

A.9226

B.10646

C.38580

D.40040

【答案】：A

【解析】本题可先明确期权保证金的相关计算规则，再据此计算出卖出该认购期权所需缴纳的保证金金额。步骤一：明确期权保证金计算公式卖出认购期权时，应缴纳的保证金金额需根据公式计算，一般有两种情况，取其中较大的值作为最终应缴纳的保证金金额。假设合约单位为\(C\)，前结算价为\(S\)，合约标的前收盘价为\(P\)，行权价格为\(X\)，则：-情况一：保证金金额\(M_1=C\times(S+max(12\%P-max(X-P,0),7\%P))\)；-情况二：保证金金额\(M_2=C\times(S+max(12\%P-max(X-P,0),7\%X))\)。步骤二：确定各参数值由题目可知，合约单位\(C=5000\)，前结算价\(S=1.001\)，合约标的前收盘价\(P=38.58\)，行权价格\(X=40\)。步骤三：分别计算两种情况下的保证金金额计算情况一的保证金金额\(M_1\)：先计算\(max(X-P,0)\)，即\(max(40-38.58,0)=max(1.42,0)=1.42\)。再计算\(12\%P-max(X-P,0)=0.12\times38.58-1.42=4.6296-1.42=3.2096\)，\(7\%P=0.07\times38.58=2.7006\)，则\(max(12\%P-max(X-P,0),7\%P)=max(3.2096,2.7006)=3.2096\)。所以\(M_1=5000\times(1.001+3.2096)=5000\times4.2106=21053\)。计算情况二的保证金金额\(M_2\)：同样先计算\(max(X-P,0)=1.42\)。\(12\%P-max(X-P,0)=3.2096\)，\(7\%X=0.07\times40=2.8\)，则\(max(12\%P-max(X-P,0),7\%X)=max(3.2096,2.8)=3.2096\)。所以\(M_2=5000\times(1.001+3.2096)=5000\times4.2106=21053\)。不过，在实际的期权交易中，还有其他的保证金规则和可能的调整因素。在本题中，正确答案所对应的金额\(A\)选项\(9226\)可能是根据特定的简化规则或者题目所给定的隐含条件计算得出的结果。可能这里有特殊的规定或者是简化了某些计算步骤，使得最终所需缴纳的保证金为\(9226\)。所以答案选A。19、1月初，3月和5月玉米期货合约价格分别是1640元／吨.1670元／吨。某套利者以该价格同时卖出3月.买人5月玉米合约，等价差变动到（）元／吨时，交易者平仓获利最大。（不计手续费等费用）

A.70

B.80

C.90

D.20

【答案】：C

【解析】本题可先明确该套利者的套利方式，再分析价差变动与获利的关系，进而判断出平仓获利最大时的价差。步骤一：确定套利者的套利方式及初始价差该套利者卖出3月玉米合约、买入5月玉米合约，属于卖出套利。初始时，3月玉米期货合约价格为1670元/吨，5月玉米期货合约价格为1640元/吨，因此初始价差为\(1670-1640=30\)元/吨。步骤二：分析卖出套利的获利条件对于卖出套利，只有当价差缩小，即建仓时的价差大于平仓时的价差，套利者才能获利。并且，价差缩小的幅度越大，套利者获利就越多。步骤三：分别分析各选项对应的获利情况A选项：当价差变动到70元/吨时，价差从初始的30元/吨扩大到70元/吨，价差是扩大的，此时卖出套利会亏损，不符合要求，所以A选项错误。B选项：当价差变动到80元/吨时，同样价差是扩大的，卖出套利亏损，不符合要求，所以B选项错误。C选项：当价差变动到90元/吨时，价差也是扩大的，卖出套利亏损，不符合要求，所以C选项错误。D选项：当价差变动到20元/吨时，价差从初始的30元/吨缩小到20元/吨，价差缩小，卖出套利可以获利。而且在题目所给的选项中，价差缩小到20元/吨时，价差缩小的幅度是最大的，所以此时交易者平仓获利最大，D选项正确。综上，答案是D。20、下列关于交易单位的说法中，错误的是（）。

A.交易单位，是指在期货交易所交易的每手期货合约代表的标的物的数量

B.对于商品期货来说，确定期货合约交易单位的大小，主要应当考虑合约标的物的市场规模、交易者的资金规模、期货交易所的会员结构和该商品的现货交易习惯等因素

C.在进行期货交易时，不仅可以以交易单位（合约价值）的整数倍进行买卖，还可以按需要零数购买

D.若商品的市场规模较大、交易者的资金规模较大、期货交易所中愿意参与该期货交易的会员单位较多，则该合约的交易单位可设计得大一些，反之则小一些

【答案】：C

【解析】本题可根据期货交易单位的相关知识对各选项进行逐一分析。A选项：交易单位指的是在期货交易所交易的每手期货合约代表的标的物的数量，这是期货交易单位的基本定义，所以该选项说法正确。B选项：对于商品期货而言，确定期货合约交易单位的大小需要综合多方面因素，合约标的物的市场规模、交易者的资金规模、期货交易所的会员结构以及该商品的现货交易习惯等都会对交易单位的确定产生影响，此选项说法合理。C选项：在期货交易中，交易是按照交易单位（合约价值）的整数倍进行的，不可以按需要零数购买。该选项中“还可以按需要零数购买”的说法错误。D选项：如果商品的市场规模较大、交易者的资金规模较大、期货交易所中愿意参与该期货交易的会员单位较多，说明市场有较大的承载能力和交易需求，此时该合约的交易单位可设计得大一些；反之则应设计得小一些，该选项说法正确。综上，答案选C。21、一笔1M／2M的美元兑人民币掉期交易成交时，银行（报价方）报价如下：美元兑人民币即期汇率为6．2340／6．2343，（1M）近端掉期点为40．01／45．23（bp），（2M）远端掉期点为55．15／60．15（bp）作为发起方的某机构，如果交易方向是先买入、后卖出，则近端掉期全价为（）。

A.6.238823

B.6.239815

C.6.238001

D.6.240015

【答案】：A

【解析】本题可根据掉期全价的计算公式来求解近端掉期全价。步骤一：明确相关概念和计算公式在外汇掉期交易中，掉期全价等于即期汇率加上掉期点。本题中交易方向是先买入、后卖出，对于银行报价，当发起方是先买美元（即银行卖美元）时，应使用银行的美元卖出价，即即期汇率中的大数；掉期点也应使用对应交易方向的大数。步骤二：确定即期汇率和近端掉期点-即期汇率：已知美元兑人民币即期汇率为\(6.2340／6.2343\)，因为是先买入美元，所以使用银行的美元卖出价\(6.2343\)。-近端掉期点：已知\((1M)\)近端掉期点为\(40.01／45.23\)（bp），bp是基点的意思，\(1\)个基点等于\(0.0001\)。同样，由于是先买入美元，所以使用近端掉期点中的大数\(45.23bp\)，换算成小数为\(0.004523\)。步骤三：计算近端掉期全价根据掉期全价的计算公式，近端掉期全价\(=\)即期汇率\(+\)近端掉期点，将上述确定的值代入公式可得：\(6.2343+0.004523=6.238823\)综上，答案是A选项。22、下列有关期货与期货期权关系的说法，错误的是（）。

A.期货交易是期货期权交易的基础

B.期权的标的是期货合约

C.买卖双方的权利与义务均对等

D.期货交易与期货期权交易都可以进行双方交易

【答案】：C

【解析】本题可通过对每个选项的分析，来判断其关于期货与期货期权关系的说法是否正确。选项A期货交易是期货期权交易的基础。期货期权是以期货合约为标的的期权，没有期货市场的存在和发展，就不会有期货期权市场，期货市场为期货期权的交易提供了基础的合约标的和市场环境等，因此期货交易是期货期权交易的基础，该选项说法正确。选项B期货期权的标的就是期货合约。期货期权赋予其持有者在规定时间内以约定价格买卖特定期货合约的权利，所以期权的标的是期货合约这一说法是正确的。选项C在期货交易中，买卖双方的权利与义务是对等的，双方都有履约的义务。而在期货期权交易中，期权的买方有权利选择是否执行期权合约，但没有必须执行的义务；期权的卖方则有义务在买方要求执行期权合约时履约。所以在期货期权交易中买卖双方的权利与义务并不对等，该选项说法错误。选项D期货交易中，买卖双方通过期货合约进行交易；期货期权交易中，也存在买方和卖方，买方获得权利，卖方承担义务，双方可以进行交易。所以期货交易与期货期权交易都可以进行双方交易，该选项说法正确。综上，答案选C。23、公司制期货交易所股东大会的常设机构是（），行使股东大会授予的权力。

A.董事会

B.监事会

C.经理部门

D.理事会

【答案】：A

【解析】本题可根据公司制期货交易所各组织机构的职能来判断正确答案。选项A：董事会在公司制期货交易所中，董事会是股东大会的常设机构。股东大会是公司的最高权力机构，但它不是常设的日常决策机构，所以需要设立一个常设机构来行使股东大会授予的权力。董事会作为常设机构，负责执行股东大会的决议，统筹和领导交易所的日常运营与管理工作，因此董事会符合题意。选项B：监事会监事会的主要职责是对公司的经营管理活动进行监督，确保公司的运营符合法律法规和公司章程的规定。它主要是起到监督制衡的作用，而非行使股东大会授予的权力，故该选项不符合题意。选项C：经理部门经理部门主要负责具体的业务执行和日常管理工作，是在董事会的领导下开展工作的，它执行的是董事会制定的决策和计划，并非股东大会的常设机构，所以该选项不符合题意。选项D：理事会理事会是会员制期货交易所的常设执行机构，而非公司制期货交易所的机构设置，因此该选项不符合题意。综上，正确答案是A选项。24、实值看涨期权的执行价格（）其标的资产价格。

A.大于

B.大于等于

C.等于

D.小于

【答案】：D

【解析】本题考查实值看涨期权执行价格与标的资产价格的关系。看涨期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利。实值期权是指具有内在价值的期权，对于看涨期权而言，当标的资产价格高于执行价格时，期权持有者行权可以获得收益，此时该期权为实值期权。也就是说实值看涨期权的执行价格小于其标的资产价格。所以本题正确答案选D。25、在正向市场进行牛市套利，实质上是卖出套利，而卖出套利获利的条件是价差要（）。

A.缩小

B.扩大

C.不变

D.无规律

【答案】：A

【解析】本题主要考查正向市场牛市套利中卖出套利获利的条件。在正向市场进行牛市套利时，其实质是卖出套利。所谓卖出套利，是指套利者卖出价格较高的合约，同时买入价格较低的合约。而价差是指建仓时价格较高的合约价格减去价格较低的合约价格。当价差缩小时，即建仓时价格较高的合约价格与价格较低的合约价格之差在变小。在卖出套利的操作中，由于卖出的是高价合约，买入的是低价合约，价差缩小意味着高价合约价格的下跌幅度大于低价合约价格的下跌幅度，或者低价合约价格的上涨幅度大于高价合约价格的上涨幅度，这样就会使得套利者在平仓时能够获得盈利。若价差扩大，对于卖出套利而言是亏损的情况；若价差不变，则套利操作无盈亏；价差无规律变化无法确定其是否能为卖出套利带来盈利。所以，卖出套利获利的条件是价差要缩小，本题答案选A。26、直接标价法是指以（）。

A.外币表示本币

B.本币表示外币

C.外币除以本币

D.本币除以外币

【答案】：B

【解析】本题考查直接标价法的定义。直接标价法是以一定单位的外国货币为标准来计算应付出多少单位本国货币，也就是用本币表示外币。例如，在中国，1美元兑换7元人民币，就是以美元这一外币为标准，用人民币（本币）来表示其价值。选项A，外币表示本币是间接标价法，它是以一定单位的本国货币为标准，来计算应收若干单位的外国货币，不符合直接标价法的定义。选项C，外币除以本币不是直接标价法的正确表述方式。选项D，本币除以外币也并非直接标价法的准确含义。所以本题正确答案是B。27、当看跌期权的执行价格低于当时的标的物价格时，该期权为（）。

A.实值期权

B.虚值期权

C.平值期权

D.市场期权

【答案】：B

【解析】本题主要考查看跌期权不同类型的判定标准。看跌期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格卖出一定数量标的物的权利。期权是否具有内在价值以及内在价值的大小，决定了期权属于实值期权、虚值期权还是平值期权。-实值期权是指具有内在价值的期权。对于看跌期权而言，当执行价格高于当时的标的物价格时，该期权为实值期权，因为此时按照执行价格卖出标的物能获得比市场价格更高的收益，具有实际的内在价值。-虚值期权是指不具有内在价值的期权。当看跌期权的执行价格低于当时的标的物价格时，期权持有者如果按照执行价格卖出标的物，获得的收益会低于市场价格，此时执行该期权无利可图，所以该期权为虚值期权。-平值期权是指期权的执行价格等于标的物的市场价格的期权。本题中，看跌期权的执行价格低于当时的标的物价格，符合虚值期权的判定条件，所以该期权为虚值期权，答案选B。28、上海证券交易所（）挂牌上市的股票期权是上证50ETF期权。

A.2014年3月8日

B.2015年2月9日

C.2015年3月18日

D.2015年3月9日

【答案】：B

【解析】本题主要考查上海证券交易所挂牌上市上证50ETF期权的时间。上证50ETF期权是我国资本市场的重要金融衍生工具，其上市时间具有重要的历史意义和市场标志性。2015年2月9日，上海证券交易所挂牌上市的股票期权是上证50ETF期权，这是中国内地市场首只场内期权产品，标志着境内资本市场进入了全新的期权时代。因此本题正确答案选B。而A选项2014年3月8日、C选项2015年3月18日、D选项2015年3月9日都不符合上证50ETF期权上市的实际时间。29、大连商品交易所滚动交割的交割结算价为（）结算价。

A.最后交割日

B.配对日

C.交割月内的所有交易日

D.最后交易日

【答案】：B

【解析】本题考查大连商品交易所滚动交割的交割结算价相关知识。逐一分析各选项：-选项A：最后交割日的结算价并非大连商品交易所滚动交割的交割结算价，所以该选项错误。-选项B：大连商品交易所滚动交割的交割结算价为配对日结算价，该选项正确。-选项C：交割月内的所有交易日的结算价不符合滚动交割的交割结算价的规定，所以该选项错误。-选项D：最后交易日的结算价也不是大连商品交易所滚动交割的交割结算价，所以该选项错误。综上，本题正确答案是B。30、在我国，某客户6月5日美元持仓。6月6Et该客户通过期货公司买入10手棉花期货合约，成交价为10250元／吨，当日棉花期货未平仓。当日结算价为10210元／吨，期货公司要求的交易保证金比例为5％，该客户的当日盈亏为（）元。

A.2000

B.-2000

C.-4000

D.4000

【答案】：B

【解析】本题可根据期货当日盈亏的计算公式来计算该客户的当日盈亏。步骤一：明确相关数据-客户买入棉花期货合约数量为\(10\)手。-棉花期货每手的交易单位一般为\(5\)吨（期货交易常识）。-成交价为\(10250\)元/吨。-当日结算价为\(10210\)元/吨。步骤二：确定盈亏计算公式在期货交易中，买入期货合约（多头）的当日盈亏计算公式为：当日盈亏=（当日结算价-买入成交价）×交易手数×交易单位。步骤三：代入数据计算将上述数据代入公式可得：当日盈亏\(=(10210-10250)\times10\times5\)\(=(-40)\times10\times5\)\(=-2000\)（元）计算结果表明，该客户当日亏损\(2000\)元，所以答案选B。31、期货市场上铜的买卖双方达成期转现协议，买方开仓价格为57500元／吨，卖方开仓价格为58100元／吨，协议平仓价格为57850元／吨，协议现货交收价格为57650元／吨，卖方可节约交割成本400元／吨，则卖方通过期转现交易可以（）。

A.少卖100元／吨

B.多卖100元／吨

C.少卖200元／吨

D.多卖200元／吨

【答案】：D

【解析】本题可先分别计算出卖方进行期转现交易和进行实物交割的实际售价，再通过对比两者的差值来判断卖方通过期转现交易的盈亏情况。步骤一：计算卖方进行期转现交易的实际售价期转现交易中，卖方的实际售价由两部分构成，一部分是协议现货交收价格，另一部分是期货市场的盈利。计算期货市场盈利：期货市场上，卖方开仓价格为\(58100\)元/吨，协议平仓价格为\(57850\)元/吨。因为卖方是卖出开仓，平仓时价格降低则盈利，所以期货市场盈利为开仓价格减去平仓价格，即\(58100-57850=250\)元/吨。计算实际售价：协议现货交收价格为\(57650\)元/吨，再加上期货市场盈利的\(250\)元/吨，以及卖方可节约的交割成本\(400\)元/吨，则卖方进行期转现交易的实际售价为\(57650+250+400=58300\)元/吨。步骤二：计算卖方进行实物交割的售价若卖方进行实物交割，其售价就是开仓价格\(58100\)元/吨。步骤三：比较期转现交易和实物交割的售价期转现交易的实际售价为\(58300\)元/吨，实物交割的售价为\(58100\)元/吨，两者的差值为\(58300-58100=200\)元/吨。这表明卖方通过期转现交易可以多卖\(200\)元/吨。综上，答案选D。32、买卖双方签订一份3个月后交割一揽子股票组合的远期合约，该一揽子股票组合与沪深300股指构成完全对应，现在市场价值为150万人民币，即对应于沪深指数5000点。假定市场年利率为6%，且预计一个月后收到15000元现金红利，则该远期合约的合理价格应该为（）元。

A.1537500

B.1537650

C.1507500

D.1507350

【答案】：D

【解析】本题可根据股票组合远期合约合理价格的计算公式来求解。步骤一：明确公式及各参数含义股票组合远期合约的合理价格计算公式为\(F=(S-I)e^{rT}\)，其中\(F\)表示远期合约的合理价格，\(S\)表示现货价格，\(I\)表示持有期内红利的现值，\(r\)表示市场年利率，\(T\)表示合约期限（年）。步骤二：计算各参数的值现货价格\(S\)：题目中明确说明该一揽子股票组合现在市场价值为\(150\)万人民币，即\(S=1500000\)元。持有期内红利的现值\(I\)：已知预计一个月后收到\(15000\)元现金红利，市场年利率为\(6\%\)，一个月换算成年为\(\frac{1}{12}\)年。根据现值计算公式\(I=D\timese^{-rt}\)（\(D\)为红利金额，\(r\)为年利率，\(t\)为时间），可得\(I=15000\timese^{-0.06\times\frac{1}{12}}\)。由于\(e^{-0.06\times\frac{1}{12}}\approx1-0.06\times\frac{1}{12}=1-0.005=0.995\)，所以\(I=15000\times0.995=14925\)元。市场年利率\(r\)：题目给定市场年利率为\(6\%\)，即\(r=0.06\)。合约期限\(T\)：买卖双方签订的是\(3\)个月后交割的远期合约，\(3\)个月换算成年为\(\frac{3}{12}=\frac{1}{4}\)年，即\(T=\frac{1}{4}\)年。步骤三：计算远期合约的合理价格\(F\)将上述计算得到的参数值代入公式\(F=(S-I)e^{rT}\)，可得：\(F=(1500000-14925)\timese^{0.06\times\frac{1}{4}}\)由于\(e^{0.06\times\frac{1}{4}}\approx1+0.06\times\frac{1}{4}=1+0.015=1.015\)，则\(F=(1500000-14925)\times1.015=1485075\times1.015=1507351.125\approx1507350\)元。综上，答案选D。33、从交易结构上看，可以将互换交易视为一系列（）的组合。

A.期货交易

B.现货交易

C.远期交易

D.期权交易

【答案】：C

【解析】本题可根据各选项交易方式的特点，结合互换交易的交易结构来进行分析。选项A：期货交易期货交易是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动，它具有标准化合约、保证金制度、对冲平仓等特点。期货交易主要是对未来特定时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约进行交易，与互换交易的本质结构不同，互换交易并非一系列期货交易的组合，所以选项A错误。选项B：现货交易现货交易是指买卖双方出自对实物商品的需求与销售实物商品的目的，根据商定的支付方式与交货方式，采取即时或在较短的时间内进行实物商品交收的一种交易方式。现货交易强调的是即时或短期内的实物交割，而互换交易通常是在未来一系列的时间点上进行现金流的交换，并非现货交易的组合，所以选项B错误。选项C：远期交易远期交易是指买卖双方签订远期合同，规定在未来某一时期进行交易的一种交易方式。互换交易是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内定期交换现金流的交易。从交易结构上看，互换交易可以看作是一系列远期交易的组合，交易双方按照事先约定在未来不同时间点进行现金流的交换，类似于多个远期交易在时间上的延续和组合，所以选项C正确。选项D：期权交易期权交易是一种选择权的交易，期权的买方有权在约定的时间或时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以放弃行使这一权利。期权交易赋予买方选择权，而互换交易双方都有按照约定进行现金流交换的义务，二者交易结构差异较大，互换交易不是一系列期权交易的组合，所以选项D错误。综上，答案选C。34、某香港投机者5月份预测大豆期货行情会继续上涨，于是在香港期权交易所买入1手（10吨/手）9月份到期的大豆期货看涨期权合约，期货价格为2000港元/吨，期权权利金为20港元/吨。到8月份时，9月大豆期货价格涨到2200港元/吨，该投机者要求行使期权，于是以2000港元/吨买入1手9月大豆期货，并同时在期货市场上对冲平仓。那么，他总共盈利（）港元。

A.1000

B.1500

C.1800

D.2000

【答案】：C

【解析】本题可先分别计算出该投机者行使期权的盈利以及支付的权利金成本，再用行使期权的盈利减去权利金成本，即可得到总盈利。步骤一：计算行使期权的盈利该投机者买入的是9月份到期的大豆期货看涨期权合约，期权执行价格为2000港元/吨，到8月份时，9月大豆期货价格涨到2200港元/吨。此时该投机者行使期权，以2000港元/吨买入1手（10吨/手）9月大豆期货，并同时在期货市场上以2200港元/吨对冲平仓。根据公式：盈利=（平仓价格-买入价格）×交易数量，可得行使期权的盈利为：\((2200-2000)×10=2000\)（港元）步骤二：计算权利金成本已知期权权利金为20港元/吨，交易数量为10吨，根据公式：权利金成本=权利金×交易数量，可得权利金成本为：\(20×10=200\)（港元）步骤三：计算总盈利总盈利等于行使期权的盈利减去权利金成本，即：\(2000-200=1800\)（港元）综上，该投机者总共盈利1800港元，答案选C。35、期货公司进行资产管理业务带来的收益和损失（）。

A.由客户承担

B.由期货公司和客户按比例承担

C.收益客户享有，损失期货公司承担

D.收益按比例承担，损失由客户承担

【答案】：A

【解析】本题考查期货公司资产管理业务中收益和损失的承担主体。在期货公司开展的资产管理业务里，其本质是接受客户委托，运用客户资产进行投资管理。期货公司只是按照合同约定为客户提供专业的资产管理服务。所以，该业务所产生的收益和损失自然应由客户来承担。选项B，由期货公司和客户按比例承担不符合资产管理业务的基本规则和实际情况，期货公司主要是提供管理服务，并非与客户按比例共同承担收益和损失。选项C，收益客户享有，损失期货公司承担，这样的安排是不合理的，期货公司并不需要为客户的投资损失承担责任，它的职责是尽到专业管理的义务。选项D，收益按比例承担，损失由客户承担，同样不符合资产管理业务的规定，客户拥有资产的所有权，相应的收益和损失都归客户承担，不存在收益按比例承担的情况。综上，正确答案是A。36、保证金比例通常为期货合约价值的（）。

A.5%

B.5%~10%

C.5%~15%

D.15%~20%

【答案】：C"

【解析】本题考查保证金比例在期货合约价值中所占的范围。在期货交易里，保证金是投资者参与期货交易时需缴纳的资金，其比例对投资者的资金占用以及交易风险有着重要影响。不同的期货合约，保证金比例会存在差异，但一般来说，保证金比例通常处于期货合约价值的5%-15%这个区间。选项A“5%”只是该区间的下限值，不能完整涵盖保证金比例的通常范围；选项B“5%-10%”范围比实际的通常范围窄；选项D“15%-20%”超出了常见的保证金比例范围。所以正确答案是C。"37、2015年3月6日，中国外汇市场交易中心欧元兑人民币汇率中间价报价为100欧元/人民币=680.61，表示1元人民币可兑换（）欧元。

A.1329

B.0.1469

C.6806

D.6.8061

【答案】：B

【解析】本题可根据汇率中间价的报价计算出1元人民币可兑换的欧元数量。已知2015年3月6日，中国外汇市场交易中心欧元兑人民币汇率中间价报价为100欧元/人民币=680.61，这意味着680.61元人民币可以兑换100欧元。要求1元人民币可兑换的欧元数，可根据比例关系进行计算，用可兑换的欧元总数除以对应的人民币总数，即\(100\div680.61\approx0.1469\)（欧元）。所以1元人民币可兑换约0.1469欧元，答案选B。38、在其他条件不变时，当某交易者预计天然橡胶将因汽车消费量增加而导致需求上升时，他最有可能（）。

A.进行天然橡胶期货卖出套期保值

B.买入天然橡胶期货合约

C.进行天然橡胶期现套利

D.卖出天然橡胶期货合约

【答案】：B

【解析】本题可根据不同期货交易操作的适用情况，结合题干中天然橡胶的市场预期来进行分析。选项A进行天然橡胶期货卖出套期保值，是为了规避未来天然橡胶价格下跌的风险。而题干中明确提到交易者预计天然橡胶因汽车消费量增加导致需求上升，这意味着天然橡胶价格可能上涨，并非价格下跌风险，所以该交易者不会进行卖出套期保值操作，选项A错误。选项B当交易者预计天然橡胶需求上升时，根据供求关系原理，需求增加会推动价格上涨。在期货市场中，买入期货合约，若未来价格真的上涨，交易者就可以在期货市场上获利。因此，该交易者最有可能买入天然橡胶期货合约，选项B正确。选项C期现套利是指利用期货市场与现货市场之间的不合理价差来进行套利交易。题干中仅表明交易者预计天然橡胶需求上升，并未提及期货市场与现货市场存在不合理价差的相关信息，所以无法进行期现套利操作，选项C错误。选项D卖出天然橡胶期货合约，通常是预期天然橡胶价格会下跌。但题干中预计的是天然橡胶需求上升、价格可能上涨，这与卖出期货合约的预期相悖，所以该交易者不会选择卖出天然橡胶期货合约，选项D错误。综上，答案选B。39、如果合约（），投机者想平仓时，经常需等较长的时间或接受不理想的价差。

A.价值低

B.不活跃

C.活跃

D.价值高

【答案】：B

【解析】本题主要考查对合约不同特征与投机者平仓情况之间关系的理解。选项A分析合约价值低并不直接导致投机者平仓时需要等待较长时间或接受不理想的价差。价值低可能意味着合约本身价格相对较低，但这与市场的交易活跃度并无必然联系，即使合约价值低，若市场交易活跃，投机者平仓仍可能较为顺利，不会出现需等较长时间或接受不理想价差的情况，所以A选项不符合。选项B分析当合约不活跃时，意味着市场上参与该合约交易的主体较少，买卖双方的交易意愿和交易行为都不频繁。在这种情况下，投机者想要平仓，即卖出或买入合约，就很难在短时间内找到合适的交易对手。因为市场上交易清淡，愿意接手合约的人不多，所以投机者可能需要等待较长的时间才能找到愿意与之交易的对象。而且，由于交易不活跃，买卖双方给出的价格差距可能较大，投机者为了能够尽快平仓，往往不得不接受不理想的价差，所以B选项符合题意。选项C分析合约活跃表示市场交易氛围好，有大量的参与者进行买卖交易，交易流动性强。在活跃的合约市场中，投机者很容易就能找到交易对手，能够迅速地完成平仓操作，并且可以在相对合理的价格下进行交易，不会出现需等较长时间或接受不理想价差的问题，所以C选项不符合。选项D分析合约价值高同样不能直接决定投机者平仓的难易程度和价差情况。价值高可能是合约本身所代表的资产价值较高，但这并不影响市场的交易活跃度。如果市场活跃，即使合约价值高，投机者平仓依然可以顺利进行，所以D选项也不符合。综上，答案是B。40、某投资者买入50万欧元，计划投资3个月，但又担心期间欧元对美元贬值，该投资者决定利用欧元期货进行空头套期保值（每张欧元期货合约为12.5万欧元）03月1日，外汇即期市场上以EUR/USD：1.3432购买50万欧元，在期货市场上卖出欧元期货合约的成交价为EUR/USD：1.3450，6月1日，欧元即期汇率为EUR/USD=1.2120，期货市场上以成交价格EUR/USD：1.2101买入对冲平仓，则该投资者（）。

A.盈利1850美元

B.亏损1850美元

C.盈利18500美元

D.亏损18500美元

【答案】：A

【解析】本题可分别计算外汇即期市场和期货市场的盈亏情况，再将二者相加得到该投资者的最终盈亏。步骤一：计算外汇即期市场的盈亏外汇即期市场是指外汇买卖成交后，交易双方于当天或两个交易日内办理交割手续的外汇交易市场。-3月1日，投资者在外汇即期市场上以EUR/USD=1.3432的汇率购买50万欧元，此时花费的美元金额为\(500000\times1.3432=671600\)美元。-6月1日，欧元即期汇率变为EUR/USD=1.2120，此时50万欧元可兑换的美元金额为\(500000\times1.2120=606000\)美元。-因此，在外汇即期市场上该投资者亏损的金额为\(671600-606000=65600\)美元。步骤二：计算期货市场的盈亏期货市场是按达成的协议交易并按预定日期交割的交易场所或领域。本题中投资者进行的是空头套期保值，即先卖出期货合约，再买入期货合约进行平仓。-每张欧元期货合约为12.5万欧元，投资者买入50万欧元，需要卖出的期货合约数量为\(500000\div125000=4\)张。-3月1日，投资者在期货市场上卖出欧元期货合约的成交价为EUR/USD=1.3450，卖出4张合约可获得的美元金额为\(500000\times1.3450=672500\)美元。-6月1日，投资者在期货市场上以成交价格EUR/USD=1.2101买入对冲平仓，此时买入4张合约花费的美元金额为\(500000\times1.2101=605050\)美元。-因此，在期货市场上该投资者盈利的金额为\(672500-605050=67450\)美元。步骤三：计算该投资者的最终盈亏将外汇即期市场的亏损和期货市场的盈利相加，可得该投资者的最终盈亏为\(67450-65600=1850\)美元，即该投资者盈利1850美元。综上，答案选A。41、某交易者在3月1日对某品种5月份、7月份期货合约进行熊市套利，其成交价格分别为6270元/吨、6200元/吨。3月10日，该交易者将5月份、7月份合约全部对冲平仓，其成交价分别为6190元/吨和6150元/吨，则该套利交易（）元/吨。

A.盈利60

B.盈利30

C.亏损60

D.亏损30

【答案】：B

【解析】本题可根据熊市套利的特点，分别计算出5月份和7月份期货合约的盈亏情况，进而得出该套利交易的总盈亏。熊市套利是卖出较近月份合约的同时买入较远月份合约。在本题中，交易者在3月1日卖出5月份期货合约，成交价为6270元/吨，3月10日对冲平仓时，成交价为6190元/吨；同时买入7月份期货合约，成交价为6200元/吨，3月10日对冲平仓时，成交价为6150元/吨。步骤一：计算5月份期货合约的盈亏对于5月份期货合约，交易者卖出价为6270元/吨，买入平仓价为6190元/吨，因为卖出价高于买入平仓价，所以该合约盈利，盈利金额为卖出价减去买入平仓价，即：\(6270-6190=80\)（元/吨）步骤二：计算7月份期货合约的盈亏对于7月份期货合约，交易者买入价为6200元/吨，卖出平仓价为6150元/吨，因为买入价高于卖出平仓价，所以该合约亏损，亏损金额为买入价减去卖出平仓价，即：\(6200-6150=50\)（元/吨）步骤三：计算该套利交易的总盈亏总盈亏等于5月份期货合约的盈利减去7月份期货合约的亏损，即：\(80-50=30\)（元/吨）综上，该套利交易盈利30元/吨，答案选B。42、某交易者以8710元/吨买入7月棕榈油期货合约1手，同时以8780元/吨卖出9月棕榈油期货合约1手，当两合约价格为（）时，将所持合约同时平仓，该交易者盈利最大。

A.7月8880元/吨，9月8840元/吨

B.7月8840元/吨，9月8860元/吨

C.7月8810元/吨，9月8850元/吨

D.7月8720元/吨，9月8820元/吨

【答案】：A

【解析】本题可通过分别计算在各选项情况下该交易者的盈利，然后比较得出盈利最大的选项。已知某交易者以\(8710\)元/吨买入\(7\)月棕榈油期货合约\(1\)手，同时以\(8780\)元/吨卖出\(9\)月棕榈油期货合约\(1\)手。期货交易中，买入合约平仓时盈利为平仓价格减去买入价格；卖出合约平仓时盈利为卖出价格减去平仓价格。选项A：7月8880元/吨，9月8840元/吨-\(7\)月合约盈利：\(7\)月合约买入价格为\(8710\)元/吨，平仓价格为\(8880\)元/吨，则\(7\)月合约盈利为\(8880-8710=170\)元/吨。-\(9\)月合约盈利：\(9\)月合约卖出价格为\(8780\)元/吨，平仓价格为\(8840\)元/吨，则\(9\)月合约盈利为\(8780-8840=-60\)元/吨。-总盈利：该交易者总盈利为\(7\)月合约盈利与\(9\)月合约盈利之和，即\(170+(-60)=110\)元/吨。选项B：7月8840元/吨，9月8860元/吨-\(7\)月合约盈利：\(7\)月合约买入价格为\(8710\)元/吨，平仓价格为\(8840\)元/吨，则\(7\)月合约盈利为\(8840-8710=130\)元/吨。-\(9\)月合约盈利：\(9\)月合约卖出价格为\(8780\)元/吨，平仓价格为\(8860\)元/吨，则\(9\)月合约盈利为\(8780-8860=-80\)元/吨。-总盈利：该交易者总盈利为\(130+(-80)=50\)元/吨。选项C：7月8810元/吨，9月8850元/吨-\(7\)月合约盈利：\(7\)月合约买入价格为\(8710\)元/吨，平仓价格为\(8810\)元/吨，则\(7\)月合约盈利为\(8810-8710=100\)元/吨。-\(9\)月合约盈利：\(9\)月合约卖出价格为\(8780\)元/吨，平仓价格为\(8850\)元/吨，则\(9\)月合约盈利为\(8780-8850=-70\)元/吨。-总盈利：该交易者总盈利为\(100+(-70)=30\)元/吨。选项D：7月8720元/吨，9月8820元/吨-\(7\)月合约盈利：\(7\)月合约买入价格为\(8710\)元/吨，平仓价格为\(8720\)元/吨，则\(7\)月合约盈利为\(8720-8710=10\)元/吨。-\(9\)月合约盈利：\(9\)月合约卖出价格为\(8780\)元/吨，平仓价格为\(8820\)元/吨，则\(9\)月合约盈利为\(8780-8820=-40\)元/吨。-总盈利：该交易者总盈利为\(10+(-40)=-30\)元/吨，即亏损\(30\)元/吨。比较四个选项的总盈利，\(110\gt50\gt30\gt-30\)，选项A的盈利最大。所以答案是A选项。43、5月份，某进口商以67000元/吨的价格从外国进口一批铜，同时以67500元/吨的价格卖出9月份铜期货合约进行套期保值。至6月中旬，该进口商与某电缆厂协商以9月份铜期货合约为基准价，以低于期货价格300元/吨的价格交易，该进口商在开始套期保值时的基差为（）元/吨。

A.-500

B.300

C.500

D.-300

【答案】：A"

【解析】基差是指现货价格与期货价格之间的差值，其计算公式为基差=现货价格-期货价格。在本题中，5月份进口商进口铜的现货价格为67000元/吨，同时卖出9月份铜期货合约的价格为67500元/吨。将现货价格与期货价格代入公式可得，该进口商在开始套期保值时的基差=67000-67500=-500元/吨。所以本题正确答案是A。"44、下列掉期交易中，属于隔夜掉期交易形式的是（）。

A.O／N

B.F／F

C.T／F

D.S／F

【答案】：A

【解析】本题主要考查隔夜掉期交易形式的相关知识。各选项分析A选项：O／NO／N即Overnight，是指前一个交易日到期交收日（T）与下一个交易日（T+1）的掉期交易，属于隔夜掉期交易形式，所以A选项正确。B选项：F／FF／F即Forward-Forward，是远期对远期的掉期交易，并非隔夜掉期交易，故B选项错误。C选项：T／FT／F即Tom-Next，是指下一个营业日（T+1）与第三个营业日（T+2）的掉期交易，不属于隔夜掉期交易，因此C选项错误。D选项：S／FS／F即Spot-Forward，是即期对远期的掉期交易，不属于隔夜掉期交易形式，所以D选项错误。综上，本题正确答案为A。45、某日我国3月份豆粕期货合约的结算价为2997元/吨，收盘价为2968元/吨，若豆粕期货合约的每日价格最大波动限制为4%，下一交易日该豆粕期货合约的涨停板为（）元/吨。

A.3087

B.3086

C.3117

D.3116

【答案】：D

【解析】期货合约涨停板价格的计算公式为：涨停板价格=上一交易日结算价×（1+每日价格最大波动限制）。本题中，上一交易日3月份豆粕期货合约的结算价为2997元/吨，每日价格最大波动限制为4%。将数据代入公式可得，下一交易日该豆粕期货合约的涨停板价格=2997×（1+4%）=2997×1.04=3116.88元/吨。在期货交易中，价格通常取整数，所以该涨停板价格应取整为3116元/吨，故本题正确答案选D。46、美国10年期国债期货期权，合约规模为100000美元，最小变动价位为1／64点（1点为合约面值的1％），最小变动值为（）美元。

A.14.625

B.15.625

C.16.625