期货从业资格之《期货基础知识》试题预测试卷附答案详解【综合卷】

期货从业资格之《期货基础知识》试题预测试卷第一部分单选题(50题)1、当看涨期权的执行价格低于当时的标的物价格时，该期权为（）。

A.实值期权

B.虚值期权

C.内涵期权

D.外涵期权

【答案】：A

【解析】本题可根据不同类型期权的定义来判断当看涨期权的执行价格低于当时的标的物价格时该期权的类型。选项A：实值期权实值期权是指具有内在价值的期权。对于看涨期权而言，当期权的执行价格低于当时标的物市场价格时，期权持有者能够以低于市场价格的执行价格买入标的物，然后在市场上以更高的价格卖出，从而获得收益，此时该看涨期权具有内在价值，为实值期权。所以当看涨期权的执行价格低于当时的标的物价格时，该期权为实值期权，选项A正确。选项B：虚值期权虚值期权是指不具有内在价值的期权。对于看涨期权来说，当执行价格高于标的物市场价格时，期权持有者如果执行期权，是以较高的执行价格买入标的物，这会导致亏损，所以此时期权不具有内在价值，为虚值期权，与题干条件不符，选项B错误。选项C：内涵期权并没有“内涵期权”这一规范的期权分类术语，此说法错误，选项C错误。选项D：外涵期权同样，“外涵期权”并非期权分类中的标准术语，说法错误，选项D错误。综上，本题正确答案是A。2、基差为正且数值增大，属于（）。

A.反向市场基差走弱

B.正向市场基差走弱

C.正向市场基差走强

D.反向市场基差走强

【答案】：D

【解析】本题可根据基差的正负判断市场类型，再依据基差数值的变化判断基差走势，进而得出正确答案。步骤一：明确正向市场和反向市场的判断依据基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之差，即基差=现货价格-期货价格。-正向市场：是指期货价格高于现货价格的市场状态，此时基差为负。-反向市场：是指现货价格高于期货价格的市场状态，此时基差为正。本题中基差为正，所以属于反向市场。步骤二：明确基差走强和走弱的判断依据基差的走势有走强和走弱之分：-基差走强：基差变大，即基差的数值朝着正的方向增大或者朝着负的方向减小。-基差走弱：基差变小，即基差的数值朝着正的方向减小或者朝着负的方向增大。本题中基差数值增大，属于基差走强的情况。步骤三：综合判断得出答案结合步骤一和步骤二可知，基差为正代表反向市场，基差数值增大代表基差走强，所以基差为正且数值增大属于反向市场基差走强。因此，本题正确答案选D。3、道氏理论的创始人是（）。

A.查尔斯?亨利?道

B.菲渡纳奇

C.艾略特

D.道?琼斯

【答案】：A

【解析】本题主要考查道氏理论创始人的相关知识。选项A，查尔斯·亨利·道是道氏理论的创始人。他是美国金融记者、《华尔街日报》的创办人之一，其提出的道氏理论是技术分析的基础，对金融市场的分析和研究产生了深远影响，所以该选项正确。选项B，斐波那契是意大利数学家，他提出了斐波那契数列，此数列在自然界和金融市场等领域有一定的应用，但并非道氏理论的创始人，所以该选项错误。选项C，艾略特是波浪理论的创始人，波浪理论也是金融市场技术分析的一种重要理论，与道氏理论不同，所以该选项错误。选项D，道·琼斯通常指的是道琼斯公司以及其编制的道琼斯指数，并非道氏理论的创始人，所以该选项错误。综上，本题正确答案选A。4、远期利率协议的买方是名义借款人，其订立远期利率协议的目的主要是（）。

A.规避利率上升的风险

B.规避利率下降的风险

C.规避现货风险

D.规避美元期货的风险

【答案】：A

【解析】本题可根据远期利率协议中买方（名义借款人）的风险状况来分析其订立协议的目的。选项A在金融市场中，名义借款人面临着利率波动的风险。当市场利率上升时，借款人未来需要支付的利息会增加，这无疑会加重其借款成本。而远期利率协议能让买方（名义借款人）在当前就锁定未来借款的利率。如果未来市场利率上升，按照远期利率协议约定的利率支付利息，借款人就避免了因利率上升而带来的成本增加，有效规避了利率上升的风险。所以选项A正确。选项B规避利率下降的风险通常是远期利率协议卖方（名义贷款人）所关注的。因为对于卖方来说，利率下降会使其贷款利息收入减少，而不是买方需要规避的情况。所以选项B错误。选项C现货风险是指在现货市场中因价格波动等因素导致的风险，而远期利率协议主要是针对利率波动进行的风险管理工具，与现货风险的规避并无直接关联。所以选项C错误。选项D美元期货风险涉及外汇期货市场中美元价格波动的风险，这与远期利率协议所管理的利率风险属于不同类型的风险范畴。远期利率协议主要是对利率风险进行管理，并非针对美元期货的风险。所以选项D错误。综上，本题的正确答案是A。5、按照国际惯例，理事会由交易所（）会员通过会员大会选举产生。

A.1/2

B.1/3

C.3/4

D.全体

【答案】：D"

【解析】本题考查理事会的产生方式。按照国际惯例，理事会由交易所全体会员通过会员大会选举产生。选项A，1/2会员无法全面代表交易所整体会员的意志，其产生的理事会可能不具备广泛的代表性；选项B，1/3会员占比过少，同样难以充分反映全体会员的意愿；选项C，3/4虽然比例较高，但仍未涵盖全体会员，可能在某些方面存在遗漏。只有全体会员参与选举，才能最大程度保证理事会能够代表交易所各个层面、各个角度的利益和诉求，确保理事会的决策更具民主性、科学性和权威性。所以本题正确答案是D。"6、在反向市场上，某交易者下达套利限价指令：买入5月菜籽油期货合约，卖出7月菜籽油期货合约，限价价差为40元／吨。若该指令成交，则成交的价差应（）元／吨。

A.小于或等于40

B.大于或等于40

C.等于40

D.大于40

【答案】：A

【解析】本题可根据套利限价指令的特点来分析成交价差的情况。在期货市场中，套利限价指令是指当价格达到指定价位时，指令将以指定的或更优的价差来成交。该交易者下达的套利限价指令为买入5月菜籽油期货合约，卖出7月菜籽油期货合约，限价价差为40元／吨。这意味着交易者希望以40元／吨或更有利的价差成交。对于该交易者来说，更有利的价差就是价差更小。因为其做的是买入近月（5月）合约、卖出远月（7月）合约的操作，价差缩小对其有利。所以只要实际成交的价差小于或等于40元／吨，就满足其限价指令的要求，该指令就能成交。综上所述，若该指令成交，则成交的价差应小于或等于40元／吨，答案选A。7、期货公司接受客户书面委托，根据有关规定和合同约定，运用客户委托资产进行投资，并按照合同约定收取费用或者报酬的业务活动是（）。

A.期货经纪业务

B.期货投资咨询业务

C.资产管理业务

D.风险管理业务

【答案】：C

【解析】本题可依据各期货业务的定义对选项逐一分析，从而确定正确答案。选项A：期货经纪业务期货经纪业务是指期货公司接受客户委托，按照客户指令以自己的名义为客户进行期货交易并收取交易手续费的业务。其重点在于为客户代理期货交易，并非运用客户委托资产进行投资，所以该选项不符合题意。选项B：期货投资咨询业务期货投资咨询业务是指基于客户委托，期货公司及其从业人员开展的提供风险管理顾问、研究分析、交易咨询等服务并获得合理报酬的业务。此业务主要侧重于提供咨询服务，而非直接运用客户委托资产进行投资，故该选项也不正确。选项C：资产管理业务资产管理业务是指期货公司接受客户书面委托，根据有关规定和合同约定，运用客户委托资产进行投资，并按照合同约定收取费用或者报酬的业务活动。这与题目中所描述的业务活动完全相符，所以该选项正确。选项D：风险管理业务风险管理业务通常是指期货公司通过子公司，为实体企业、金融机构等客户提供风险管理服务，如基差贸易、仓单服务、合作套保等，并非是对客户委托资产进行投资的业务，因此该选项错误。综上，本题的正确答案是C。8、—国在一段时期内GDP的增长率在不断降低，但是总量却在不断提高，从经济周期的角度看，该国处于（）阶段。

A.复苏

B.繁荣

C.衰退

D.萧条

【答案】：C

【解析】本题可根据经济周期各阶段的特点，结合题干中该国GDP增长率和总量的变化情况来判断该国所处的经济周期阶段。各选项分析A选项：复苏阶段经济复苏阶段是经济从衰退走向繁荣的过渡时期。在这一阶段，经济开始回暖，GDP增长率通常是逐渐上升的，经济活力不断增强，企业生产逐渐恢复，就业增加，市场需求逐步扩大。而题干中表明该国GDP增长率在不断降低，与复苏阶段GDP增长率上升的特点不符，所以A选项错误。B选项：繁荣阶段繁荣阶段是经济发展的鼎盛时期，此时经济增长强劲，GDP增长率处于较高水平且往往持续上升或保持在高位稳定。在繁荣阶段，社会总需求旺盛，企业盈利增加，投资活跃。但题干中提到GDP增长率不断降低，这不符合繁荣阶段经济持续快速增长、增长率上升或高位稳定的特征，所以B选项错误。C选项：衰退阶段衰退阶段是经济从繁荣走向萧条的过渡时期。在衰退阶段，经济增长速度开始放缓，GDP增长率会逐渐降低。然而，由于之前繁荣阶段积累的经济总量较大，即使增长率下降，GDP总量在一段时间内仍可能继续增加，只是增加的幅度在变小。这与题干中“GDP的增长率在不断降低，但是总量却在不断提高”的描述相符，所以C选项正确。D选项：萧条阶段萧条阶段是经济周期中的低谷时期，经济活动低迷，GDP总量一般会出现下降，失业率大幅上升，企业生产萎缩，市场需求严重不足。题干中明确提到GDP总量在不断提高，这与萧条阶段GDP总量下降的特点相悖，所以D选项错误。综上，答案选C。9、设当前6月和9月的欧元/美元外汇期货价格分别为1.3506和1.3517。30天后，6月和9月的合约价格分别变为1.3519和1.3531，则价差变化是（）。

A.扩大了1个点

B.缩小了1个点

C.扩大了3个点

D.扩大了8个点

【答案】：A

【解析】本题可先明确外汇期货价差的计算方法，再分别计算出初始价差和30天后的价差，最后通过比较两者得出价差的变化情况。步骤一：明确外汇期货价差的计算方法在外汇期货交易中，价差是指不同月份合约价格之间的差值，通常用较大价格减去较小价格。本题中是计算9月合约价格与6月合约价格的价差。步骤二：计算初始价差已知当前6月和9月的欧元/美元外汇期货价格分别为1.3506和1.3517，根据价差计算方法可得初始价差为：\(1.3517-1.3506=0.0011\)步骤三：计算30天后的价差30天后，6月和9月的合约价格分别变为1.3519和1.3531，同理可得30天后的价差为：\(1.3531-1.3519=0.0012\)步骤四：计算价差变化情况用30天后的价差减去初始价差，可得出价差的变化量：\(0.0012-0.0011=0.0001\)在外汇交易中，“点”是汇率变动的最小单位，对于大多数货币对，一个点通常是0.0001。所以，价差变化了0.0001即扩大了1个点。综上，答案选A。10、某投机者预测7月份大豆期货合约价格将上升，故买入20手大豆期货合约，成交价为2020元/吨。可此后价格不升反降，为了补救，该投机者在1990元/吨再次买入10手合约，当市价反弹到（）元时才可以避免损失。（每手10吨，不计税金、手续费等费用）

A.2000

B.2010

C.2020

D.2030

【答案】：B

【解析】本题可先计算出该投机者两次买入期货合约的总成本，再根据总手数算出避免损失时的平均价格，即市价反弹到该价格时可避免损失。步骤一：计算两次买入期货合约的总成本已知该投机者第一次买入\(20\)手大豆期货合约，成交价为\(2020\)元/吨，每手\(10\)吨，根据“总价=单价×数量”，可算出第一次买入的总成本为：\(20\times10\times2020=404000\)（元）第二次在\(1990\)元/吨的价格买入\(10\)手合约，同理可算出第二次买入的总成本为：\(10\times10\times1990=199000\)（元）那么两次买入期货合约的总成本为：\(404000+199000=603000\)（元）步骤二：计算两次买入期货合约的总手数已知第一次买入\(20\)手，第二次买入\(10\)手，那么两次买入的总手数为：\(20+10=30\)（手）总吨数为：\(30\times10=300\)（吨）步骤三：计算避免损失时的市价要避免损失，则卖出的总收入至少要等于总成本。设当市价反弹到\(x\)元时可以避免损失，根据“总价=单价×数量”可列出方程\(300x=603000\)，解得\(x=2010\)（元/吨）所以，当市价反弹到\(2010\)元时才可以避免损失，答案选B。11、关于期货合约和远期合约，下面说法正确的是（）。

A.期货交易与远期交易有许多相似之处，其中最突出的一点是两者均为买卖双方约定于未来某一特定时间以约定价格买入或卖出一定数量的商品

B.期货合约较远期合约实物交收的可能性大

C.期货可以在场外进行柜台交易

D.远期合约交易者必须交纳一定量的保证金

【答案】：A

【解析】本题可通过分析每个选项的表述是否符合期货合约和远期合约的特点来判断其正确性。选项A期货交易是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动，而远期交易是指买卖双方约定在未来某一特定时间以约定价格买入或卖出一定数量的商品的交易方式。可见，期货交易与远期交易均为买卖双方约定于未来某一特定时间以约定价格买入或卖出一定数量的商品，该项说法正确。选项B期货合约是标准化的合约，在期货交易所交易，其目的主要是为了进行套期保值或投机，大部分期货合约在到期前会通过对冲平仓的方式了结，实物交收的比例较低；远期合约是非标准化合约，交易双方多是为了满足特定的商品买卖需求，实物交收的可能性相对较大。所以，期货合约较远期合约实物交收的可能性小，而非大，该项说法错误。选项C期货交易必须在依法设立的期货交易所或者国务院期货监督管理机构批准的其他交易场所进行，是集中交易的场内交易，不可以在场外进行柜台交易；而远期交易通常是在场外进行的非标准化合约交易。所以，该项说法错误。选项D期货交易中，交易者必须交纳一定量的保证金，以确保合约的履行；而远期交易主要基于交易双方的信用，通常不需要交纳保证金。所以，该项说法错误。综上，本题正确答案是A选项。12、2013年记账式附息（三期）国债，票面利率为3．42％，到期日为2020年1月24日。对应于TF1509合约的转换因子为1．0167。2015年4月3日，该国债现货报价为99．640，应计利息为0．6372，期货结算价格为97．525。TF1509合约最后交割日2015年9月11日，4月3日到最后交割日计161天，持有期间含有利息为1．5085。该国债的隐含回购利率为（）。

A.0.67％

B.0.77％

C.0.87％

D.0.97％

【答案】：C

【解析】本题可根据隐含回购利率的计算公式来计算该国债的隐含回购利率。步骤一：明确隐含回购利率的计算公式隐含回购利率（IRR）是指买入国债现货并用于期货交割所获得的理论收益率，其计算公式为：\(IRR=\frac{期货交割金额-购买国债现货支出}{购买国债现货支出}\times\frac{365}{交割日-购买日}\)步骤二：分别计算期货交割金额、购买国债现货支出以及交割日与购买日的天数差计算期货交割金额：期货交割金额的计算公式为：期货结算价格×转换因子+持有期间利息。已知期货结算价格为\(97.525\)，对应于\(TF1509\)合约的转换因子为\(1.0167\)，持有期间含有利息为\(1.5085\)，将这些数据代入公式可得：\(97.525\times1.0167+1.5085\)\(=99.1536+1.5085\)\(=100.6621\)计算购买国债现货支出：购买国债现货支出的计算公式为：国债现货报价+应计利息。已知国债现货报价为\(99.640\)，应计利息为\(0.6372\)，将这些数据代入公式可得：\(99.640+0.6372=100.2772\)计算交割日与购买日的天数差：已知\(4\)月\(3\)日到最后交割日计\(161\)天，即交割日与购买日的天数差为\(161\)天。步骤三：计算隐含回购利率将上述计算得到的期货交割金额、购买国债现货支出以及交割日与购买日的天数差代入隐含回购利率计算公式可得：\(IRR=\frac{100.6621-100.2772}{100.2772}\times\frac{365}{161}\)\(=\frac{0.3849}{100.2772}\times\frac{365}{161}\)\(\approx0.00384\times2.267\)\(\approx0.0087=0.87\%\)所以该国债的隐含回购利率为\(0.87\%\)，答案选C。13、跨市套利一般是指（）。

A.在同一交易所，同时买卖同一品种同一交割月份的期货合约

B.在不同交易所，同时买卖同一品种同一交割月份的期货合约

C.在同一交易所，同时买卖不同品种同一交割月份的期货合约

D.在不同交易所，同时买卖不同品种同一交割月份的期货合约

【答案】：B

【解析】本题主要考查跨市套利的定义。选项A：在同一交易所，同时买卖同一品种同一交割月份的期货合约，这种操作由于是在同一交易所且合约各方面都相同，无法利用不同市场的价格差异进行套利，所以不属于跨市套利。选项B：跨市套利就是利用不同交易所之间同种期货合约的价格差异进行的套利行为。在不同交易所，同时买卖同一品种同一交割月份的期货合约，能够通过捕捉不同交易所该合约的价格差来获取利润，该选项符合跨市套利的定义。选项C：在同一交易所，同时买卖不同品种同一交割月份的期货合约，这是不同品种之间的交易，并非基于不同市场（交易所）的同一品种合约，不属于跨市套利。选项D：在不同交易所，同时买卖不同品种同一交割月份的期货合约，既涉及不同品种，也不是针对同一品种在不同交易所的操作，不符合跨市套利的概念。综上，本题正确答案是B。14、当现货价格高于期货价格时，基差为正值，这种市场状态称为（）。

A.正向市场

B.正常市场

C.反向市场

D.负向市场

【答案】：C

【解析】这道题考查的是对期货市场不同状态定义的理解。基差是指现货价格减去期货价格的差值。当现货价格高于期货价格时，基差为正值，此时市场呈现出一种特殊状态。选项A正向市场，通常是指期货价格高于现货价格的市场状态，与题目中描述的现货价格高于期货价格不符，所以A选项错误。选项B正常市场并非是描述基差正负与市场状态关系的标准术语，在期货市场中不存在这样基于此定义的市场状态，所以B选项错误。选项C反向市场，其定义就是现货价格高于期货价格，基差为正值的市场状态，与题目描述一致，所以C选项正确。选项D负向市场并不是期货市场中规范的表达，没有这样一个被广泛认可的市场状态定义，所以D选项错误。综上，本题正确答案是C。15、某组股票现值100万元，预计隔2个月可收到红利1万元，当时市场利率为12％，如买卖双方就该组股票3个月后转让签订远期合约，则净持有成本和合理价格分别为（）。

A.19900元和1019900元

B.20000元和1020000元

C.25000元和1025000元

D.30000元和1030000元

【答案】：A

【解析】本题可先根据净持有成本的计算公式算出净持有成本，再据此算出该组股票远期合约的合理价格，最后根据计算结果选出正确选项。步骤一：计算净持有成本净持有成本是指因持有现货金融工具所取得的收益与购买金融工具而付出的融资成本之间的差额。其计算公式为：净持有成本=融资成本-持有期内可能得到的股票红利。计算融资成本：已知市场利率为\(12\%\)，某组股票现值\(100\)万元，因为要计算\(3\)个月（\(3\div12=0.25\)年）后的情况，根据利息计算公式“利息=本金×利率×时间”，可得融资成本为\(1000000\times12\%\times0.25=30000\)元。计算持有期内可能得到的股票红利：预计隔\(2\)个月可收到红利\(1\)万元，将这\(1\)万元红利在剩余的\(1\)个月（\(1\div12\)年）进行贴现（因为在\(2\)个月时收到红利，到\(3\)个月时红利有剩余\(1\)个月的时间价值），根据现值计算公式“现值=终值÷(1+利率×时间)”，可得红利的现值为\(10000\div(1+12\%\times\frac{1}{12})=10000\div1.01\approx9900\)元。计算净持有成本：由净持有成本的计算公式可得，净持有成本=融资成本-持有期内可能得到的股票红利，即\(30000-10100=19900\)元。步骤二：计算该组股票远期合约的合理价格该组股票远期合约的合理价格的计算公式为：合理价格=现货价格+净持有成本。已知现货价格为\(100\)万元，即\(1000000\)元，净持有成本为\(19900\)元，所以合理价格为\(1000000+19900=1019900\)元。综上，净持有成本为\(19900\)元，合理价格为\(1019900\)元，答案选A。16、根据规定，期货公司净资本与净资产的比例不得低于()。

A.20％

B.30％

C.40％

D.60％

【答案】：A"

【解析】本题考查期货公司净资本与净资产比例的规定。在相关规定中明确指出，期货公司净资本与净资产的比例不得低于20％，所以本题答案选A。"17、如果基差为负值且绝对值越来越大，则这种变化称为（）。

A.正向市场

B.基差走弱

C.反向市场

D.基差走强

【答案】：B

【解析】本题可根据各选项所涉及的概念，来判断基差为负值且绝对值越来越大这种变化的名称。选项A：正向市场正向市场是指期货价格高于现货价格，基差为负，但正向市场只是描述市场的一种状态，并非专门用来描述基差这种特定变化情况的概念，所以选项A不符合要求。选项B：基差走弱基差的计算公式为基差=现货价格-期货价格。当基差为负值且绝对值越来越大时，意味着基差的数值在不断变小。在期货市场中，基差变小的情况就被称为基差走弱，所以基差为负值且绝对值越来越大这种变化称为基差走弱，选项B正确。选项C：反向市场反向市场是指现货价格高于期货价格，基差为正，与题干中基差为负值的条件不符，所以选项C错误。选项D：基差走强基差走强是指基差的数值变大，而题干中基差为负值且绝对值越来越大，实际上基差数值是变小的，这与基差走强的概念相反，所以选项D错误。综上，本题正确答案是B。18、（）是最著名和最可靠的反转突破形态。

A.头肩形态

B.双重顶（底）

C.圆弧形态

D.喇叭形

【答案】：A

【解析】本题可根据各种反转突破形态的特点来判断最著名和最可靠的反转突破形态。选项A：头肩形态头肩形态是实际股价形态中出现频率较高的一种形态，它通常出现在长期趋势的顶部或底部，有明确的形态特征和操作指引。其形成过程反映了多空双方力量对比的变化，是一种较为成熟和典型的反转突破形态，在技术分析领域应用广泛且被普遍认可，具有较高的可靠性，所以头肩形态是最著名和最可靠的反转突破形态，该选项正确。选项B：双重顶（底）双重顶（底）也是常见的反转形态之一，它的形成较为简单，市场含义较为明确，但与头肩形态相比，其在形态的复杂性和对市场多空力量转换的反映程度上相对较弱，可靠性也稍逊一筹，故该选项排除。选项C：圆弧形态圆弧形态的形成过程较为缓慢，反映的是市场供求双方力量的逐渐变化，其形成时间较长，并且在实际操作中较难准确把握其转折点，虽然也是重要的反转形态，但不如头肩形态著名和可靠，所以该选项排除。选项D：喇叭形喇叭形是一种较为特殊的反转形态，它往往出现在市场情绪极度高涨、投机氛围浓厚的情况下，其出现频率相对较低，形态的变化较为复杂，可靠性不如头肩形态，因此该选项排除。综上，本题正确答案是A。19、当远期期货合约价格大于近期期货合约价格时，称为（），近期期货合约价格大于远期期货合约价格时，称为（）。

A.正向市场；正向市场

B.反向市场；正向市场

C.反向市场；反向市场

D.正向市场；反向市场

【答案】：D

【解析】本题主要考查正向市场和反向市场的概念区分。在期货市场中，存在正向市场和反向市场这两种不同的市场形态，其判断依据是远期期货合约价格和近期期货合约价格的大小关系。当远期期货合约价格大于近期期货合约价格时，这种市场状况被定义为正向市场。在正向市场中，市场通常预期未来商品的供给会增加或者需求会减少，使得远期合约价格相对较高。而当近期期货合约价格大于远期期货合约价格时，则被称为反向市场。反向市场往往是由于近期商品的供给短缺或者需求旺盛等因素，导致近期合约价格高于远期合约。本题中，前一个空问的是远期期货合约价格大于近期期货合约价格时的市场称谓，应为正向市场；后一个空问的是近期期货合约价格大于远期期货合约价格时的市场称谓，应为反向市场。所以答案选D。20、在我国，4月27日，某交易者进行套利交易同时买入10手7月铜期货合约、卖出20手9月铜期货合约、买入10手11月铜期货合约；成交价格分别为35820元/吨、36180元/吨和36280元/吨。5月10日对冲平仓时成交价格分别为35860元/吨、36200元/吨、36250元/吨时，该投资者的盈亏情况为（）。

A.盈利1500元

B.亏损1500元

C.盈利1300元

D.亏损1300元

【答案】：B

【解析】本题可分别计算每笔期货合约交易的盈亏情况，再将各笔合约盈亏相加，从而得出该投资者的总体盈亏。步骤一：明确期货合约交易盈亏的计算方法期货合约交易盈亏的计算公式为：合约盈亏=（平仓价格-开仓价格）×交易手数×交易单位。本题中未提及交易单位，在我国铜期货交易中，交易单位通常为5吨/手。步骤二：分别计算各笔期货合约的盈亏7月铜期货合约：该交易者买入10手7月铜期货合约，开仓价格为35820元/吨，平仓价格为35860元/吨。根据公式可得，7月铜期货合约的盈亏为\((35860-35820)×10×5=40×10×5=2000\)元，即盈利2000元。9月铜期货合约：该交易者卖出20手9月铜期货合约，开仓价格为36180元/吨，平仓价格为36200元/吨。根据公式可得，9月铜期货合约的盈亏为\((36180-36200)×20×5=-20×20×5=-2000\)元，即亏损2000元。11月铜期货合约：该交易者买入10手11月铜期货合约，开仓价格为36280元/吨，平仓价格为36250元/吨。根据公式可得，11月铜期货合约的盈亏为\((36250-36280)×10×5=-30×10×5=-1500\)元，即亏损1500元。步骤三：计算该投资者的总体盈亏将上述三笔期货合约的盈亏相加，可得总体盈亏为\(2000-2000-1500=-1500\)元，即该投资者亏损1500元。综上，答案是B。21、某交易者以8710元/吨买入7月棕榈油期货合约1手，同时以8780元/吨卖出9月棕榈油期货合约1手，当两合约价格为（）时，将所持合约同时平仓，该交易者盈利最大。

A.7月8880元/吨，9月8840元/吨

B.7月8840元/吨，9月8860元/吨

C.7月8810元/吨，9月8850元/吨

D.7月8720元/吨，9月8820元/吨

【答案】：A

【解析】本题可通过分别计算在各选项情况下该交易者的盈利，然后比较得出盈利最大的选项。已知某交易者以\(8710\)元/吨买入\(7\)月棕榈油期货合约\(1\)手，同时以\(8780\)元/吨卖出\(9\)月棕榈油期货合约\(1\)手。期货交易中，买入合约平仓时盈利为平仓价格减去买入价格；卖出合约平仓时盈利为卖出价格减去平仓价格。选项A：7月8880元/吨，9月8840元/吨-\(7\)月合约盈利：\(7\)月合约买入价格为\(8710\)元/吨，平仓价格为\(8880\)元/吨，则\(7\)月合约盈利为\(8880-8710=170\)元/吨。-\(9\)月合约盈利：\(9\)月合约卖出价格为\(8780\)元/吨，平仓价格为\(8840\)元/吨，则\(9\)月合约盈利为\(8780-8840=-60\)元/吨。-总盈利：该交易者总盈利为\(7\)月合约盈利与\(9\)月合约盈利之和，即\(170+(-60)=110\)元/吨。选项B：7月8840元/吨，9月8860元/吨-\(7\)月合约盈利：\(7\)月合约买入价格为\(8710\)元/吨，平仓价格为\(8840\)元/吨，则\(7\)月合约盈利为\(8840-8710=130\)元/吨。-\(9\)月合约盈利：\(9\)月合约卖出价格为\(8780\)元/吨，平仓价格为\(8860\)元/吨，则\(9\)月合约盈利为\(8780-8860=-80\)元/吨。-总盈利：该交易者总盈利为\(130+(-80)=50\)元/吨。选项C：7月8810元/吨，9月8850元/吨-\(7\)月合约盈利：\(7\)月合约买入价格为\(8710\)元/吨，平仓价格为\(8810\)元/吨，则\(7\)月合约盈利为\(8810-8710=100\)元/吨。-\(9\)月合约盈利：\(9\)月合约卖出价格为\(8780\)元/吨，平仓价格为\(8850\)元/吨，则\(9\)月合约盈利为\(8780-8850=-70\)元/吨。-总盈利：该交易者总盈利为\(100+(-70)=30\)元/吨。选项D：7月8720元/吨，9月8820元/吨-\(7\)月合约盈利：\(7\)月合约买入价格为\(8710\)元/吨，平仓价格为\(8720\)元/吨，则\(7\)月合约盈利为\(8720-8710=10\)元/吨。-\(9\)月合约盈利：\(9\)月合约卖出价格为\(8780\)元/吨，平仓价格为\(8820\)元/吨，则\(9\)月合约盈利为\(8780-8820=-40\)元/吨。-总盈利：该交易者总盈利为\(10+(-40)=-30\)元/吨，即亏损\(30\)元/吨。比较四个选项的总盈利，\(110\gt50\gt30\gt-30\)，选项A的盈利最大。所以答案是A选项。22、在反向市场中，套利者采用牛市套利的方法是希望未来两份合约的价差（）。

A.缩小

B.扩大

C.不变

D.无规律

【答案】：B

【解析】本题可根据反向市场中牛市套利的原理来分析两份合约价差的变化情况。在反向市场中，现货价格高于期货价格，或者近期期货合约价格高于远期期货合约价格。牛市套利是指买入近期合约同时卖出远期合约。当市场行情向牛市发展时，近期合约价格上升幅度通常要大于远期合约价格上升幅度。这就会使得原本近期合约价格高于远期合约价格的价差进一步扩大。也就是说，套利者在反向市场采用牛市套利的方法，是希望未来两份合约的价差扩大，这样通过买入近期合约、卖出远期合约的操作，就能够在合约价差扩大时获利。所以答案选B。23、期货市场的()可以借助套期保值交易方式，通过在期货和现货两个市场进行方向相反的交易，从而在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏冲抵机制，以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，实现锁定成本、稳定收益的目的。

A.价格发现的功能

B.套利保值的功能

C.风险分散的功能

D.规避风险的功能

【答案】：D

【解析】本题考查期货市场功能的相关知识。选项A价格发现功能是指期货市场通过公开、公正、高效、竞争的期货交易运行机制，形成具有真实性、预期性、连续性和权威性价格的过程。它主要侧重于反映市场供求关系和未来价格走势，并非通过在期货和现货两个市场进行反向交易来锁定成本和稳定收益，所以选项A不符合题意。选项B期货市场并无“套利保值”这一规范功能表述，所以选项B错误。选项C风险分散通常是指通过投资多种不同资产或进行多元化操作，以降低整体风险，一般不是在期货和现货两个市场通过反向交易进行盈亏冲抵来实现锁定成本和稳定收益，所以选项C不符合题意。选项D规避风险功能是指生产经营者可以通过套期保值来规避风险，即在期货和现货两个市场进行方向相反的交易，当现货市场价格波动带来亏损时，期货市场的盈利可以弥补相应亏损；反之亦然。这样就能够在两个市场之间建立一种盈亏冲抵机制，实现锁定成本、稳定收益的目的，所以选项D正确。综上，本题答案选D。24、某交易者以100美元／吨的价格买入一张11月的铜期货看涨期权，执行价格为3800美元／吨。期权到期时，标的铜期货合约价格为3850美元／吨，则该交易者（不考虑交易费用和现货升贴水变化）的到期净损益为（）美元／吨。

A.-50

B.-100

C.50?

D.100

【答案】：A

【解析】本题可先明确看涨期权净损益的计算方法，再结合题目所给数据进行计算。步骤一：明确看涨期权净损益的计算方法看涨期权是指在协议规定的有效期内，协议持有人按规定的价格和数量购进股票的权利。对于买入看涨期权的交易者而言，其到期净损益的计算公式为：到期净损益=期权到期日价值-期权费。其中，期权到期日价值是指期权在到期时的内在价值，对于看涨期权来说，若标的资产市场价格高于执行价格，则期权到期日价值等于标的资产市场价格减去执行价格；若标的资产市场价格低于或等于执行价格，则期权到期日价值为0。期权费即购买期权时支付的费用。步骤二：计算期权到期日价值已知执行价格为3800美元/吨，期权到期时标的铜期货合约价格为3850美元/吨，由于3850＞3800，即标的资产市场价格高于执行价格，所以该看涨期权处于实值状态，其到期日价值=标的资产市场价格-执行价格=3850-3800=50（美元/吨）。步骤三：计算到期净损益已知交易者以100美元/吨的价格买入该期权，即期权费为100美元/吨。根据到期净损益的计算公式，可得该交易者的到期净损益=期权到期日价值-期权费=50-100=-50（美元/吨）。综上，答案是A选项。25、大连商品交易所成立于（）。

A.1993年2月28日

B.1993年5月28日

C.1990年10月12日

D.2006年9月8日

【答案】：A

【解析】本题可根据各选项对应的时间信息及相关金融机构成立的实际情况来进行分析。选项A1993年2月28日是大连商品交易所成立的时间，该交易所是中国重要的期货交易所之一，所以选项A正确。选项B1993年5月28日并非大连商品交易所的成立时间，所以选项B错误。选项C1990年10月12日是中国郑州粮食批发市场开业的日期，它是中国第一个商品期货市场的雏形，并非大连商品交易所成立的时间，所以选项C错误。选项D2006年9月8日，中国金融期货交易所在上海挂牌成立，并非大连商品交易所成立的时间，所以选项D错误。综上，正确答案是A选项。26、股指期货价格波动和利率期货相比（）。

A.更大

B.相等

C.更小

D.不确定

【答案】：A

【解析】本题主要考查股指期货价格波动与利率期货价格波动的对比情况。股指期货是以股票价格指数为标的物的期货合约，股票市场受到众多因素的综合影响，如宏观经济状况、企业经营业绩、政策变化、市场情绪等，这些因素的不确定性和复杂性使得股票价格指数容易出现较大幅度的波动。而利率期货是以利率为标的物的期货合约，利率的变动通常受到央行货币政策、宏观经济形势等因素的制约，相对来说，央行在调整利率时会较为谨慎，利率的变动一般具有一定的规律性和稳定性，其波动幅度相对股票价格指数较小。综上所述，股指期货价格波动和利率期货相比更大，本题答案选A。27、某投资者在国内市场以4020元/吨的价格买入10手大豆期货合约，后以4010元/吨的价格买入10手该合约。如果此后市价反弹，只有反弹到（）元/吨时才可以避免损失（不计交易费用）。

A.4015

B.4010

C.4020

D.4025

【答案】：A

【解析】本题可先计算出两次买入大豆期货合约的总成本，再根据总手数求出平均成本，当市价反弹到平均成本时即可避免损失。步骤一：计算两次买入的总成本已知该投资者第一次以\(4020\)元/吨的价格买入\(10\)手大豆期货合约，第二次以\(4010\)元/吨的价格买入\(10\)手该合约。根据“总成本=单价×数量”，可得第一次买入的成本为：\(4020×10=40200\)（元）第二次买入的成本为：\(4010×10=40100\)（元）那么两次买入的总成本为：\(40200+40100=80300\)（元）步骤二：计算两次买入的总手数两次分别买入\(10\)手，所以总手数为：\(10+10=20\)（手）步骤三：计算平均成本根据“平均成本=总成本÷总手数”，可得平均成本为：\(80300÷20=4015\)（元/吨）当市价反弹到平均成本\(4015\)元/吨时，投资者卖出合约可收回成本，从而避免损失。所以答案选A。28、申请除期货公司董事长、监事会主席、独立董事以外的董事、监事和财务负责人的任职资格，应当提交的申请材料不包括()。

A.申请书

B.任职资格申请表

C.身份、学历、学位证明

D.2名推荐人的书面推荐意见

【答案】：D

【解析】本题可根据相关规定逐一分析各选项是否属于申请除期货公司董事长、监事会主席、独立董事以外的董事、监事和财务负责人任职资格应提交的申请材料。选项A申请书是提交任职资格申请时的必备材料，它是申请人表达申请意向和阐述基本情况的重要文件，所以申请相关任职资格应当提交申请书，A选项不符合题意。选项B任职资格申请表用于详细填写申请人的各项信息，包括个人基本情况、工作经历、专业技能等，是审核部门了解申请人是否具备任职资格的重要依据，因此申请时需要提交任职资格申请表，B选项不符合题意。选项C身份、学历、学位证明能够证明申请人的身份真实性以及其受教育程度，是判断申请人是否符合任职条件的基础材料，所以申请任职资格时需要提交身份、学历、学位证明，C选项不符合题意。选项D申请除期货公司董事长、监事会主席、独立董事以外的董事、监事和财务负责人的任职资格，通常不需要提交2名推荐人的书面推荐意见，所以D选项符合题意。综上，答案选D。29、当基差不变时，卖出套期保值，套期保值效果为()。

A.不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在净盈利

B.不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在净亏损

C.完全套期保值，两个市场盈亏刚好完全相抵

D.完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在净盈利

【答案】：C

【解析】本题可根据基差的相关概念以及卖出套期保值的原理来分析其套期保值效果。基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品近期合约的期货价格之差，即基差=现货价格-期货价格。卖出套期保值是指套期保值者通过在期货市场建立空头头寸，预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险的操作。当基差不变时，意味着在套期保值期间，现货价格和期货价格的变动幅度是完全一致的。在这种情况下，进行卖出套期保值操作，现货市场和期货市场的盈亏刚好完全相抵，实现了完全套期保值。选项A“不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在净盈利”，只有在基差变动使得现货市场和期货市场的盈亏不能完全相抵且出现净盈利时才会是这种情况，而本题基差不变，所以A选项错误。选项B“不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在净亏损”，同样基差不变时不存在这种情况，所以B选项错误。选项D“完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在净盈利”，完全套期保值的结果是两个市场盈亏刚好完全相抵，不会存在净盈利，所以D选项错误。综上，本题正确答案是C。30、期货交易在一个交易日中报价时，超过期货交易所规定的涨跌幅度的报价（）。

A.无效，但可申请转移至下一交易日

B.有效，但须自动转移至下一交易日

C.无效，不能成交

D.有效，但交易价格应调整至涨跌幅以内

【答案】：C

【解析】本题可根据期货交易的相关规则来判断超过期货交易所规定涨跌幅度的报价的有效性及能否成交。在期货交易中，期货交易所为了控制市场风险，会规定一个交易日内期货合约价格的涨跌幅度限制。当报价超过这个规定的涨跌幅度时，该报价是不被允许进入交易流程的，也就是无效的，而且由于其不符合交易规则，所以不能成交。选项A中说无效但可申请转移至下一交易日，并没有相关规则支持这种操作，所以该选项错误。选项B提到有效且须自动转移至下一交易日，超过涨跌幅度的报价本身就是无效的，并非有效，所以该选项错误。选项D称有效但交易价格应调整至涨跌幅以内，超过涨跌幅度的报价无效，不存在调整价格使其成交的说法，所以该选项错误。而选项C正确说明了超过期货交易所规定的涨跌幅度的报价无效且不能成交。因此，本题正确答案选C。31、我国第一个股指期货是（）。

A.沪深300

B.沪深50

C.上证50

D.中证500

【答案】：A"

【解析】本题考查我国第一个股指期货的相关知识。在我国金融期货市场发展历程中，沪深300股指期货是我国推出的第一个股指期货品种。它以沪深300指数为标的，该指数由沪深A股中规模大、流动性好的最具代表性的300只股票组成，综合反映了中国A股市场上市股票价格的整体表现。而选项B的沪深50并非我国第一个推出的股指期货；选项C的上证50股指期货是以反映上海证券市场核心龙头企业整体状况的上证50指数为标的的金融期货合约，它不是我国首个股指期货；选项D的中证500股指期货是以中证500指数为标的，中证500指数综合反映沪深证券市场内小市值公司的整体状况，也不是我国首个推出的股指期货。所以本题正确答案为A。"32、下列选项中，关于期权说法正确的是（）。

A.期权买方可以选择行权，也可以放弃行权

B.期权卖方可以选择履约，也可以放弃履约

C.与期货交易相似，期权买卖双方必须缴纳保证金

D.买进或卖出期权可以实现为标的资产保险的目的

【答案】：A

【解析】本题可根据期权的相关知识，对各选项逐一进行分析。选项A：期权买方支付权利金获得权利，在期权合约规定的有效期限内，买方可以根据市场情况选择行权以获取收益，也可以选择放弃行权，损失的仅仅是购买期权时所支付的权利金。所以期权买方可以选择行权，也可以放弃行权，该选项表述正确。选项B：期权卖方收取权利金后，便承担了相应的义务。当期权买方要求行权时，期权卖方必须履约，没有选择放弃履约的权利。所以该选项中“期权卖方可以选择履约，也可以放弃履约”的说法错误。选项C：在期货交易中，买卖双方都需要缴纳保证金，以确保合约的履行。而在期权交易中，期权买方支付权利金获得权利，无需缴纳保证金；期权卖方收到权利金但需承担履约义务，所以需要缴纳保证金。因此，并非期权买卖双方都必须缴纳保证金，该选项表述错误。选项D：买进期权可以实现为标的资产保险的目的。例如，买进看跌期权，当标的资产价格下跌时，期权买方可以通过行权来锁定标的资产的最低卖出价格，起到保险作用。而卖出期权则面临较大的风险，无法实现为标的资产保险的目的。所以该选项中“买进或卖出期权可以实现为标的资产保险的目的”表述不准确。综上，本题正确答案是A。33、下列不属于外汇期货套期保值的是（）。

A.静止套期保值

B.卖出套期保值

C.买入套期保值

D.交叉套期保值

【答案】：A"

【解析】外汇期货套期保值是指利用外汇期货交易避免外汇风险的一种手段，主要方式有卖出套期保值、买入套期保值和交叉套期保值。卖出套期保值是为了防止外汇汇率下跌而造成损失；买入套期保值是为了防止外汇汇率上升而造成损失；交叉套期保值是指在期货市场上没有直接对应的期货合约时，选择其他与该外汇相关性较高的期货合约进行套期保值。而“静止套期保值”并非外汇期货套期保值的方式，因此本题正确答案为A选项。"34、下列不属于期货交易的交易规则的是（）。

A.保证金制度、涨跌停板制度

B.持仓限额制度、大户持仓报告制度

C.强行平仓制度、当日无负债结算制度

D.风险准备金制度、隔夜交易制度

【答案】：D

【解析】本题主要考查对期货交易规则的了解，需判断各选项中的制度是否属于期货交易的交易规则。选项A保证金制度是指在期货交易中，任何交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例（通常为5%-15%）缴纳资金，作为其履行期货合约的财力担保，然后才能参与期货合约的买卖，并视价格变动情况确定是否追加资金；涨跌停板制度是指期货合约在一个交易日中的成交价格不能高于或低于以该合约上一交易日结算价为基准的某一涨跌幅度，超过该范围的报价将视为无效，不能成交。这两种制度是期货交易常见的交易规则，所以选项A不符合题意。选项B持仓限额制度是指期货交易所为了防范操纵市场价格的行为和防止期货市场风险过度集中于少数投资者，对会员及客户的持仓数量进行限制的制度；大户持仓报告制度是指当会员或客户的某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的头寸持仓限量80%以上（含本数）时，会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等，客户须通过经纪会员报告。这两项制度有助于维护期货市场的正常运行和稳定，属于期货交易规则，所以选项B不符合题意。选项C强行平仓制度是指当会员、投资者违规时，交易所对有关持仓实行平仓的一种强制措施；当日无负债结算制度又称“逐日盯市”，是指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少会员的结算准备金。这两种制度是期货交易保障资金安全和市场秩序的重要规则，所以选项C不符合题意。选项D风险准备金制度是期货交易所从自己收取的会员交易手续费中提取一定比例的资金，作为确保交易所担保履约的备付金制度，它是期货市场风险控制的重要措施，但隔夜交易制度并非期货交易的普遍规则，且题目问的是不属于期货交易规则的选项，所以选项D符合题意。综上，答案选D。35、某交易者以2美元／股的价格卖出了一张执行价格为105美元／股的某股票看涨期权。如果到期时，标的股票价格为106美元／股。该交易者的损益为（??）美元。(合约单位为100股，不考虑交易费用)

A.-200

B.100

C.200

D.10300

【答案】：B

【解析】本题可先明确卖出看涨期权的损益计算方式，再结合题目所给数据进行计算。步骤一：明确卖出看涨期权的损益计算原理对于卖出看涨期权的交易者而言，当到期时标的股票价格高于执行价格时，期权买方会选择行权，此时卖方需要按照执行价格向买方出售股票。卖方的损益计算公式为：损益=（期权费收入-到期时买方行权导致的损失）×合约单位。步骤二：分析题目条件-期权费：交易者以\(2\)美元/股的价格卖出看涨期权，即期权费收入为\(2\)美元/股。-执行价格：执行价格为\(105\)美元/股。-到期时标的股票价格：到期时标的股票价格为\(106\)美元/股。-合约单位：合约单位为\(100\)股。步骤三：计算到期时买方行权导致的损失由于到期时标的股票价格\(106\)美元/股高于执行价格\(105\)美元/股，期权买方会选择行权。此时卖方需要按照\(105\)美元/股的价格向买方出售股票，而市场价格为\(106\)美元/股，那么每股的损失为\(106-105=1\)美元/股。步骤四：计算该交易者的损益根据上述分析可知，每股的期权费收入为\(2\)美元，每股因买方行权导致的损失为\(1\)美元，那么每股的实际收益为\(2-1=1\)美元。又因为合约单位为\(100\)股，所以该交易者的总损益为\(1×100=100\)美元。综上，答案选B。36、假设交易者预期未来的一段时间内，远期合约价格波动会大于近期合约价格波动，那么交易者应该进行（）。

A.正向套利

B.反向套利

C.牛市套利

D.熊市套利

【答案】：D

【解析】本题可根据各套利方式的特点，结合题干中远期合约和近期合约价格波动的情况来进行分析。选项A：正向套利正向套利是指期货与现货的价格比高于无套利区间上限时，套利者可以卖出期货，同时买入现货的套利形式。其主要关注的是期货与现货价格的关系，与远期合约和近期合约价格波动大小无关，所以选项A不符合要求。选项B：反向套利反向套利是指期货与现货的价格比低于无套利区间下限时，套利者可以买入期货，同时卖出现货的套利形式。同样，反向套利也是基于期货与现货价格的关系，并非远期和近期合约价格波动的比较，因此选项B也不正确。选项C：牛市套利牛市套利是指买入近期月份合约的同时卖出远期月份合约，其原理是在正向市场中，近月合约价格上升幅度大于远月合约或近月合约价格下降幅度小于远月合约时获利。这意味着牛市套利通常适用于预期近期合约价格波动大于远期合约价格波动的情况，与题干中“远期合约价格波动会大于近期合约价格波动”的条件相悖，所以选项C错误。选项D：熊市套利熊市套利是指卖出近期月份合约的同时买入远期月份合约。当预期未来一段时间内远期合约价格波动会大于近期合约价格波动时，进行熊市套利可以通过远期合约价格的较大波动获取更多收益。所以，在这种情况下，交易者应该进行熊市套利，选项D正确。综上，答案选D。37、假定年利率为8%，年指数股息率为1.5%，6月30日是6月指数期货合约的交割日。4月1日的现货指数为1600点。又假定买卖期货合约的手续费为0.2个指数点，市场冲击成本为0.2个指数点；买卖股票的手续费为成交金额的0.5%，买卖股票的市场冲击成本为成交金额的0.6%;投资者是贷款购买，借贷利率差为成交金额的0.5%，则4月1日的无套利区间是（）。

A.[1600,1640]

B.[1606,1646]

C.[1616,1656]

D.[1620,1660]

【答案】：B

【解析】本题可先计算期货理论价格，再分别计算无套利区间的上界和下界，进而确定无套利区间。步骤一：计算期货理论价格期货理论价格的计算公式为\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)，其中\(F(t,T)\)表示\(t\)时刻到期的期货合约在\(T\)时刻的理论价格，\(S(t)\)表示\(t\)时刻的现货指数，\(r\)表示年利率，\(d\)表示年指数股息率，\((T-t)\)表示期货合约到期时间与当前时间的时间差。已知\(S(t)=1600\)点，\(r=8\%\)，\(d=1.5\%\)，4月1日到6月30日的时间间隔为\(90\)天，将数据代入公式可得：\(F(4月1日,6月30日)=1600\times[1+(8\%-1.5\%)\times90/365]\)\(=1600\times(1+0.065\times90/365)\)\(=1600\times(1+0.016041)\)\(=1600\times1.016041\approx1625.666\)（点）步骤二：计算无套利区间的上界无套利区间上界的计算公式为：\(F(t,T)+TC\)，其中\(TC\)为交易成本。交易成本包括买卖期货合约的手续费、市场冲击成本以及买卖股票的手续费、市场冲击成本和借贷利率差。-买卖期货合约的手续费和市场冲击成本：\(0.2+0.2=0.4\)（点）-买卖股票的手续费和市场冲击成本以及借贷利率差：\(1600\times(0.5\%+0.6\%+0.5\%)=1600\times1.6\%=25.6\)（点）则交易成本\(TC=0.4+25.6=26\)（点）所以无套利区间的上界为：\(1625.666+26\approx1646\)（点）步骤三：计算无套利区间的下界无套利区间下界的计算公式为：\(F(t,T)-TC\)，其中\(TC\)为交易成本，前面已算出\(TC=26\)点。所以无套利区间的下界为：\(1625.666-26\approx1606\)（点）步骤四：确定无套利区间由上述计算可知，4月1日的无套利区间是\([1606,1646]\)。综上，答案选B。38、某企业有一批商品存货，目前现货价格为3000元／吨，2个月后交割的期货合约价格为3500元／吨。2个月期间的持仓费和交割成本等合计为300元／吨。该企业通过比较发现，如果将该批货在期货市场按3500元／吨的价格卖出，待到期时用其持有的现货进行交割，扣除300元／吨的持仓费之后，仍可以有200元／吨的收益。在这种情况下，企业将货物在期货市场卖出要比现在按3000元／吨的价格卖出更有利，也比两个月后卖出更有保障，此时，可以将企业的操作称为（）。

A.期转现

B.期现套利

C.套期保值

D.跨期套利

【答案】：B

【解析】本题可根据各选项所涉及概念的含义，结合题干中企业的操作来进行分析判断。选项A：期转现期转现是指持有同一交割月份合约的买卖双方通过协商达成现货买卖协议，并按照协议价格了结各自持有的期货持仓，同时进行数量相当的货款和实物交换。而题干中企业是在期货市场卖出合约，到期用现货进行交割，并非是买卖双方协商达成现货买卖协议并了结期货持仓，所以不是期转现，A选项错误。选项B：期现套利期现套利是指利用期货市场与现货市场之间的不合理价差，通过在两个市场上进行反向交易，待价差趋于合理而获利的交易。在本题中，现货价格为3000元／吨，2个月后交割的期货合约价格为3500元／吨，2个月期间的持仓费和交割成本等合计为300元／吨。企业将货物在期货市场按3500元／吨的价格卖出，待到期时用持有的现货进行交割，扣除300元／吨的持仓费之后，仍可以有200元／吨的收益。这正是企业利用了期货市场和现货市场的价差进行套利操作，符合期现套利的定义，所以B选项正确。选项C：套期保值套期保值是指企业通过持有与其现货市场头寸相反的期货合约，或将期货合约作为其现货市场未来要进行的交易的替代物，以期对冲价格风险的方式。题干中企业的主要目的是获取因期货和现货价差带来的收益，并非单纯为了对冲价格风险，所以不是套期保值，C选项错误。选项D：跨期套利跨期套利是指在同一期货市场（如股指期货）的不同到期期限的期货合约之间进行的套利交易，即同时买入、卖出不同到期月份的同种期货合约。而本题是涉及现货市场和期货市场之间的操作，并非同一期货市场不同到期期限合约的套利，所以不是跨期套利，D选项错误。综上，答案选B。39、下列关于期货投机和套期保值交易的描述，正确的是（）。

A.套期保值交易以较少资金赚取较大利润为目的

B.两者均同时以现货和期货两个市场为对象

C.期货投机交易通常以实物交割结束交易

D.期货投机交易以获取价差收益为目的

【答案】：D

【解析】本题可根据期货投机和套期保值交易的相关概念，对各选项进行逐一分析。选项A套期保值是指企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等，指定一项或一项以上套期工具，使套期工具的公允价值或现金流量变动，预期抵消被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动。其目的是规避价格波动风险，而不是以较少资金赚取较大利润，该项错误。选项B套期保值交易通常是在现货市场和期货市场同时进行操作，通过在期货市场上采取与现货市场相反的交易行为，来对冲现货市场价格波动带来的风险。而期货投机交易主要是在期货市场上进行买卖，并不涉及现货市场，该项错误。选项C期货投机交易是指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。投机者一般不会进行实物交割，而是在合约到期前通过平仓操作来结束交易，以赚取价差利润，该项错误。选项D期货投机交易是指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。投机者通过预测期货价格的涨跌，在期货市场上进行买卖操作，当价格走势符合预期时，通过平仓赚取差价利润，该项正确。综上，本题答案为D。40、某上市公司卷入一场并购谈判，谈判结果对公司影响巨大，前景未明，如果某投资者对该公司股票期权进行投资，合适的投资策略为（）。

A.做空该公司股票的跨式期权组合

B.买进该公司股票的看涨期权

C.买进该公司股票的看跌期权

D.做多该公司股票的跨式期权组合

【答案】：D

【解析】本题主要考查在上市公司并购谈判前景未明的情况下，投资者对该公司股票期权合适的投资策略。题干分析某上市公司卷入一场并购谈判，且谈判结果对公司影响巨大，前景未明。这意味着公司股价未来可能会出现大幅波动，但无法确定是上涨还是下跌。选项分析A选项：做空该公司股票的跨式期权组合，是卖出看涨期权和卖出看跌期权的组合。这种策略适用于预期股价波动较小的情况，当股价在一定范围内波动时，投资者可以赚取期权费。但在本题中，公司并购谈判前景未明，股价可能大幅波动，采用此策略一旦股价大幅上涨或下跌，投资者将面临巨大损失，所以该选项不合适。B选项：买进该公司股票的看涨期权，投资者只有在股价上涨时才能获利。然而题干中公司前景未明，不能确定股价一定会上涨，若股价下跌，投资者将损失期权费，因此该选项不准确。C选项：买进该公司股票的看跌期权，投资者只有在股价下跌时才能获利。同样由于公司前景不确定，无法确定股价一定会下跌，若股价上涨，投资者也会损失期权费，所以该选项也不正确。D选项：做多该公司股票的跨式期权组合，是同时买入相同执行价格、相同到期日的看涨期权和看跌期权。在公司并购谈判前景未明、股价可能大幅波动的情况下，无论股价是大幅上涨还是大幅下跌，投资者都能通过相应的期权获利，能够有效应对股价的不确定性，所以该选项是合适的投资策略。综上，正确答案是D。41、下列相同条件的期权，内涵价值最大的是（）。

A.行权价为23的看涨期权的价格为3，标的资产的价格为23

B.行权价为12的看涨期权的价格为2，标的资产的价格为13。5

C.行权价为15的看涨期权的价格为2，标的资产的价格为14

D.行权价为7的看涨期权的价格为2，标的资产的价格为8

【答案】：B

【解析】本题可根据看涨期权内涵价值的计算公式来判断各选项中期权内涵价值的大小。看涨期权的内涵价值的计算公式为：内涵价值=标的资产价格-行权价格（当标的资产价格大于行权价格时）；内涵价值=0（当标的资产价格小于等于行权价格时）。下面我们来分别分析各选项：A选项：行权价为23，标的资产的价格为23，因为标的资产价格等于行权价格，根据公式可知该看涨期权的内涵价值为0。B选项：行权价为12，标的资产的价格为13.5，由于标的资产价格大于行权价格，所以内涵价值=13.5-12=1.5。C选项：行权价为15，标的资产的价格为14，因为标的资产价格小于行权价格，依据公式该看涨期权的内涵价值为0。D选项：行权价为7，标的资产的价格为8，因为标的资产价格大于行权价格，所以内涵价值=8-7=1。比较各选项内涵价值大小：1.5＞1＞0，可知B选项的内涵价值最大。综上，答案选B。42、名义标准券设计之下，中国金融期货交易所5年期国债期货采用（）。

A.单一券种交收

B.两种券种替代交收

C.多券种替代交收

D.以上都不是

【答案】：C

【解析】本题考查中国金融期货交易所5年期国债期货的交收方式。在名义标准券设计之下，中国金融期货交易所5年期国债期货采用多券种替代交收的方式。这是因为国债期货市场中，单一券种交收会受到特定券种供应等多种因素限制，难以满足市场交易需求；而采用多券种替代交收，使得可用于交割的国债范围更广、灵活性更高，能更好地保证国债期货交割的顺利进行，有助于市场的平稳运行和功能发挥。综上所述，答案选C。43、下列铜期货基差的变化中，属于基差走强的是（）。

A.基差从1000元／吨变为800元／吨

B.基差从1000元／吨变为-200元／吨

C.基差从-1000元／吨变为120元／吨

D.基差从-1000元／吨变为-1200元／吨

【答案】：C

【解析】基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之差，即基差=现货价格-期货价格。基差走强是指基差的数值变大，基差走弱是指基差的数值变小。下面分析各选项：-A选项：基差从1000元/吨变为800元/吨，1000＞800，基差数值变小，属于基差走弱，所以A选项错误。-B选项：基差从1000元/吨变为-200元/吨，1000＞-200，基差数值变小，属于基差走弱，所以B选项错误。-C选项：基差从-1000元/吨变为120元/吨，-1000＜120，基差数值变大，属于基差走强，所以C选项正确。-D选项：基差从-1000元/吨变为-1200元/吨，-1000＞-1200，基差数值变小，属于基差走弱，所以D选项错误。综上，本题答案选C。44、近端汇率是指第（）次交换货币时适用的汇率。

A.一

B.二

C.三

D.四

【答案】：A"

【解析】本题考查近端汇率的概念。近端汇率是指第一次交换货币时适用的汇率。因此，答案选A。"45、某加工商为了避免大豆现货价格风险，在大连商品交易所做买入套期保值，买入10手期货合约建仓，基差为-20元/吨，卖出平仓时的基差为-50元/吨，该加工商在套期保值中的盈亏状况是（）。

A.盈利3000元

B.亏损3000元

C.盈利1500元

D.亏损1500元

【答案】：A

【解析】本题可根据基差变动与套期保值效果的关系来判断该加工商在套期保值中的盈亏状况。步骤一：明确基差变动与套期保值效果的关系基差是指现货价格减去期货价格。在买入套期保值中，基差走弱，期货市场和现货市场盈亏相抵后存在净盈利；基差走强，期货市场和现货市场盈亏相抵后存在净亏损。基差走弱即基差变小，基差走强即基差变大。步骤二：判断本题中基差的变动情况已知建仓时基差为-20元/吨，卖出平仓时基差为-50元/吨。由于-50＜-20，基差变小，属于基差走弱。所以该加工商在套期保值中存在净盈利。步骤三：计算基差变动值基差变动值=平仓时基差-建仓时基差=-50-（-20）=-30（元/吨），这意味着基差走弱了30元/吨。步骤四：计算盈利金额在大连商品交易所，大豆期货合约每手是10吨。该加工商买入10手期货合约建仓，则盈利金额=基差变动值×交易手数×每手吨数=30×10×10=3000（元）综上，该加工商在套期保值中的盈亏状况是盈利3000元，答案选A。46、股指期货远期合约价格大于近期合约价格时，称为（）。

A.正向市场

B.反向市场

C.顺序市场

D.逆序市场

【答案】：A

【解析】本题主要考查对股指期货市场不同状态的概念理解。在股指期货市场中，当远期合约价格大于近期合约价格时，这种市场状态被定义为正向市场。正向市场反映了市场参与者对未来价格上升的预期以及持有成本等因素的综合影响。而反向市场是指远期合约价格小于近期合约价格的情况；顺序市场和逆序市场并非股指期货市场用来描述合约价格关系的专业术语。综上所述，本题正确答案是A选项。47、交易者以75200元/吨卖出2手铜期货合约，并欲将最大亏损限制为100元/吨，因此下达止损指令时设定的价格应为（）元/吨。（不计手续费等费用）

A.75100

B.75200

C.75300

D.75400

【答案】：C

【解析】本题可根据止损指令的相关原理，结合已知条件来确定下达止损指令时设定的价格。止损指令是指当市场价格达到客户预先设定的触发价格时，即变为市价指令予以执行的一种指令。在卖出期货合约的情况下，为限制最大亏损，设定的止损价格应高于卖出价格。已知交易者以75200元/吨卖出2手铜期货合约，并且欲将最大亏损限制为100元/吨。当市场价格上涨时，该交易者会面临亏损，为了保证最大亏损不超过100元/吨，那么止损价格应该设定为卖出价格加上最大亏损额度，即75200+100=75300元/吨。综上所述，下达止损指令时设定的价格应为75300元/吨，答案选C。48、下列构成跨市套利的是（）。

A.买入A期货交易所9月大豆期货合约，同时卖出A期货交易所9月豆油和豆粕期货合约

B.买入A期货交易所9月大豆期货合约，同时卖出B期货交易所9月大豆期货合约

C.买入A期货交易所5月小麦期货合约，同时卖出B期货交易所5月铜期货合约

D.买入A期货交易所7月铜期货合约，同时买入B期货交易所