期货从业资格之《期货基础知识》预测复习带答案详解

期货从业资格之《期货基础知识》预测复习第一部分单选题(50题)1、上证50ETF期权合约的开盘竞价时间为（）。

A.上午09：15～09：30

B.上午09：15～09：25

C.下午13：30～15：00

D.下午13：00～15：00

【答案】：B

【解析】本题主要考查上证50ETF期权合约的开盘竞价时间。选项A：上午09：15～09：30并非上证50ETF期权合约的开盘竞价时间，该时间段不符合其交易规则设定，所以选项A错误。选项B：上证50ETF期权合约的开盘竞价时间规定为上午09：15～09：25，此时间段用于集合竞价确定开盘价，选项B正确。选项C：下午13：30～15：00不是开盘竞价时间，其不属于开盘阶段的时间范围，该时段有其他交易安排，所以选项C错误。选项D：下午13：00～15：00也不是开盘竞价时间，这是正常交易时段，并非专门用于开盘竞价，所以选项D错误。综上，本题正确答案是B。2、上证50股指期货合约于（）正式挂牌交易。

A.2015年4月16日

B.2015年1月9日

C.2016年4月16日

D.2015年2月9日

【答案】：A

【解析】本题主要考查上证50股指期货合约正式挂牌交易的时间。选项A：2015年4月16日，这是上证50股指期货合约正式挂牌交易的正确时间，所以该选项正确。选项B：2015年1月9日并非上证50股指期货合约正式挂牌交易的时间，所以该选项错误。选项C：2016年4月16日与上证50股指期货合约实际挂牌交易时间不符，所以该选项错误。选项D：2015年2月9日也不是上证50股指期货合约正式挂牌交易的时间，所以该选项错误。综上，本题答案选A。3、我国某榨油厂预计两个月后需要1000吨大豆作为原料，决定进行大豆套期保值交易。该厂在期货合约上的建仓价格为4080元/H屯。此时大豆现货价格为4050元/吨。两个月后，大豆现货价格为4350元/吨，该厂以此价格购入大豆，同时以4420元/吨的价格将期货合约对冲平仓，则该厂的套期保值效果是（）。(不计手续费等费用)

A.不完全套期保值，且有净盈利40元/吨

B.完全套期保值，期货市场与现货市场盈亏刚好相抵

C.不完全套期保值，且有净盈利340元/吨

D.不完全套期保值，且有净亏损40元/吨

【答案】：A

【解析】本题可通过分别计算该榨油厂在期货市场和现货市场的盈亏情况，进而判断套期保值的效果。步骤一：计算现货市场的盈亏已知该厂预计两个月后需要\(1000\)吨大豆作为原料，当前大豆现货价格为\(4050\)元/吨，两个月后大豆现货价格为\(4350\)元/吨。由于该厂是买入大豆作为原料，价格上涨意味着成本增加，所以在现货市场上，该厂每吨亏损：\(4350-4050=300\)（元/吨）步骤二：计算期货市场的盈亏该厂在期货合约上的建仓价格为\(4080\)元/吨，两个月后以\(4420\)元/吨的价格将期货合约对冲平仓。在期货市场上，该厂是先买入期货合约，价格上涨则盈利，所以每吨盈利：\(4420-4080=340\)（元/吨）步骤三：判断套期保值效果由于现货市场每吨亏损\(300\)元，期货市场每吨盈利\(340\)元，二者盈亏并未完全相抵，属于不完全套期保值。净盈利为期货市场盈利减去现货市场亏损，即：\(340-300=40\)（元/吨）综上，该厂的套期保值效果是不完全套期保值，且有净盈利\(40\)元/吨，答案选A。4、期货市场上铜的买卖双方达成期转现协议，买方开仓价格为27500元／吨，卖方开仓价格为28100元／吨，协议平仓价格为27850元／吨，协议现货交收价格为27650元／吨，卖方可节约交割成本400元／吨，则卖方通过期转现交易可以（）。

A.少卖100元／吨

B.少卖200元／吨

C.多卖100元／吨

D.多卖200元／吨

【答案】：D

【解析】本题可先分别计算出卖方进行期转现交易和不进行期转现交易时每吨铜的实际售价，再对比两者的差异，从而判断卖方通过期转现交易的盈亏情况。步骤一：计算卖方不进行期转现交易时的售价若卖方不进行期转现交易，而是进行实物交割，其开仓价格为\(28100\)元/吨，此价格即为其理论上的卖出价格，但需要考虑交割成本。步骤二：计算卖方进行期转现交易时的实际售价期转现交易中，卖方的实际售价由两部分构成：协议平仓盈利与协议现货交收价格。计算协议平仓盈利：协议平仓价格为\(27850\)元/吨，卖方开仓价格为\(28100\)元/吨，由于卖方是空头（卖出开仓），平仓时卖价高、买价低则盈利，所以其平仓盈利为开仓价格减去协议平仓价格，即\(28100-27850=250\)元/吨。计算协议现货交收收入：协议现货交收价格为\(27650\)元/吨，这是卖方在现货市场的收入。计算期转现交易实际售价：将协议平仓盈利与协议现货交收价格相加，可得卖方进行期转现交易的实际售价为\(27650+250=27900\)元/吨，同时，卖方可节约交割成本\(400\)元/吨，这部分节约的成本也可视为额外收入，所以卖方进行期转现交易的最终实际售价为\(27900+400=28300\)元/吨。步骤三：比较两种交易方式下卖方的售价不进行期转现交易时，卖方的理论售价为\(28100\)元/吨；进行期转现交易时，卖方的最终实际售价为\(28300\)元/吨。两者相减可得\(28300-28100=200\)元/吨，即卖方通过期转现交易可以多卖\(200\)元/吨。综上，答案选D。5、目前我国期货交易所采用的交易形式是（）。

A.公开喊价交易

B.柜台（OTC）交易

C.计算机撮合交易

D.做市商交易

【答案】：C

【解析】本题可根据我国期货交易所的实际交易形式对各选项进行分析。选项A：公开喊价交易公开喊价交易是一种传统的交易方式，交易员在交易场内通过大声喊出买卖指令和价格来达成交易。这种交易方式存在效率较低、沟通成本较高等问题，目前并非我国期货交易所采用的主要交易形式。所以该选项不符合题意。选项B：柜台（OTC）交易柜台交易（OTC）是指在证券交易所以外的市场所进行的证券交易，又称店头交易或场外交易。它是一对一的协商式交易，与期货交易所集中、统一的交易特点不同，我国期货交易所并不采用这种交易形式。所以该选项不正确。选项C：计算机撮合交易计算机撮合交易是利用计算机系统对买卖指令进行匹配和成交的交易方式。它具有高效、准确、公平等优点，能够快速处理大量的交易指令，适应现代期货市场大规模、高频次的交易需求。目前，我国期货交易所普遍采用计算机撮合交易的形式。所以该选项正确。选项D：做市商交易做市商交易是指做市商在市场上不断地报出买卖价格，并随时准备按照这些价格买入或卖出证券等金融产品，为市场提供流动性。而我国期货交易所主要以计算机撮合交易为主，并非做市商交易。所以该选项不符合实际情况。综上，答案选C。6、关于股票期货的描述，不正确的是（）。

A.股票期货比股指期货产生晚

B.股票期货的标的物是相关股票

C.股票期货可以采用现金交割

D.市场上通常将股票期货称为个股期货

【答案】：A

【解析】本题可根据股票期货和股指期货的相关知识，对各选项进行逐一分析。选项A股票期货早在1982年就已经在澳大利亚悉尼期货交易所率先推出，而股指期货诞生于1982年2月美国堪萨斯期货交易所推出的价值线综合指数期货合约。由此可知，股票期货比股指期货产生得早，并非晚，所以该选项描述错误。选项B股票期货是以单只股票作为标的物的期货合约，也就是说其标的物是相关股票，该选项描述正确。选项C股票期货的交割方式有实物交割和现金交割两种，所以股票期货可以采用现金交割，该选项描述正确。选项D在市场上，通常将股票期货称为个股期货，这也是符合市场习惯的表述，该选项描述正确。本题要求选择关于股票期货的描述不正确的选项，因此答案是A。7、当不存在品质差价和地区差价的情况下，期货价格低于现货价格时，市场为（）。

A.反向市场

B.牛市

C.正向市场

D.熊市

【答案】：A

【解析】这道题主要考查对期货市场不同类型概念的理解。在期货市场中，存在正向市场和反向市场等不同形态。正向市场是指在不存在品质差价和地区差价的情况下，期货价格高于现货价格。而反向市场则是在不存在品质差价和地区差价的情况下，期货价格低于现货价格。选项B中，牛市通常是指证券市场行情普遍看涨，延续时间较长的大升市，与期货价格和现货价格的关系并无直接关联。选项D中，熊市是指证券市场行情长期处于下跌趋势，市场交易不活跃，同样与本题所涉及的期货与现货价格关系的概念不相关。本题题干明确指出在不存在品质差价和地区差价的情况下，期货价格低于现货价格，这种市场情况符合反向市场的定义。所以答案选A。8、属于持续整理形态的价格曲线的形态是（）。

A.圆弧形态

B.双重顶形态

C.旗形

D.V形

【答案】：C

【解析】本题主要考查对不同价格曲线形态的理解，需要判断哪个选项属于持续整理形态的价格曲线。选项A圆弧形态又称碟形、圆形或碗形，是一种反转形态，它代表着市场趋势的逆转，并不属于持续整理形态。在圆弧形态中，价格先是缓慢下降，然后在底部经历一段较长时间的盘整，接着缓慢上升，形成一个类似圆弧的形状，通常预示着价格走势将发生重大变化，而不是价格在短期内的持续整理，所以A选项不符合要求。选项B双重顶形态，也称为“M头”，是一种较为常见的反转形态。当价格上涨到一定水平后，出现两次相近的高点，形成类似字母“M”的形状，这往往意味着上涨趋势即将结束，市场将进入下跌阶段，并非持续整理形态。双重顶形态通常伴随着成交量的变化，在两个顶部形成过程中成交量会有所不同，且一旦形态确认，价格往往会有较大幅度的下跌，所以B选项也不正确。选项C旗形是一种持续整理形态。在价格出现剧烈波动之后，会形成一个与原趋势方向相反的、形似旗面的整理区域，就像一面旗帜一样。在旗形整理期间，成交量会逐渐递减，当整理结束后，价格通常会沿着原来的趋势方向继续发展。例如在上升趋势中，旗形整理后价格会继续上涨；在下降趋势中，旗形整理后价格会继续下跌，所以旗形属于持续整理形态，C选项正确。选项DV形是一种强烈的反转形态，其特点是价格快速下跌后又快速上涨，或者快速上涨后又快速下跌，形成一个V字形。V形形态通常出现在市场出现突发重大消息或事件时，市场情绪迅速发生转变，价格走势在短期内出现急剧变化，而不是持续整理的过程，所以D选项不符合题意。综上，答案是C选项。9、假定利率比股票分红高3%，即r-d=3%。5月1日上午10点，沪深300指数为3000点，沪深300指数期货9月合约为3100点，6月合约价格为3050点，即9月期货合约与6月期货合约之间的实际价差为50点，与两者的理论价差相比，（）。

A.有正向套利的空间

B.有反向套利的空间

C.既有正向套利的空间，也有反向套利的空间

D.无套利空间

【答案】：A

【解析】本题可先计算出期货合约的理论价差，再将其与实际价差对比，根据两者关系判断是否存在套利空间及套利方向。步骤一：明确套利的基本原理当期货合约的实际价差与理论价差不一致时，就可能存在套利空间。正向套利是指买入价格低的资产、卖出价格高的资产以获取无风险利润；反向套利则相反。步骤二：分析题目条件已知利率比股票分红高\(3\%\)，即\(r-d=3\%\)；\(5\)月\(1\)日上午\(10\)点，沪深\(300\)指数为\(3000\)点，沪深\(300\)指数期货\(9\)月合约为\(3100\)点，\(6\)月合约价格为\(3050\)点，所以\(9\)月期货合约与\(6\)月期货合约之间的实际价差为\(3100-3050=50\)点。步骤三：计算理论价差通常情况下，在考虑资金的时间价值和持有成本（这里体现为利率与分红的差值）时，远月合约价格相对近月合约价格会有一定的升水。由于利率大于分红，随着时间推移，期货价格会有上升趋势，远月合约（\(9\)月合约）相对近月合约（\(6\)月合约）价格应更高。从\(6\)月到\(9\)月有一定的时间间隔，在利率比股票分红高的情况下，远月合约与近月合约的理论价差应大于\(0\)。而在本题中，实际价差为\(50\)点，说明远月合约价格相对近月合约价格偏高，存在正向套利机会，即可以卖出价格相对较高的\(9\)月期货合约，买入价格相对较低的\(6\)月期货合约，等待两者价差回归合理水平时平仓获利。综上，答案选A。10、7月份，大豆的现货价格为5040元／吨，某经销商打算在9月份买进100吨大豆现货，由于担心价格上涨，故在期货市场上进行套期保值操作，以5030元／吨的价格买入100吨11月份大豆期货合约。9月份时，大豆现货价格升至5060元／吨，期货价格相应升为5080元／吨，该经销商买入100吨大豆现货，并对冲原有期货合约。则下列说法正确的是()。

A.该市场由正向市场变为反向市场

B.该市场上基差走弱30元／吨

C.该经销商进行的是卖出套期保值交易

D.该经销商实际买入大豆现货价格为5040元／吨

【答案】：B

【解析】本题可根据基差的计算公式、正向市场与反向市场的概念以及套期保值的类型等相关知识，对各选项逐一进行分析。选项A正向市场和反向市场的判断依据：基差=现货价格-期货价格，当基差为负时，即期货价格高于现货价格，市场为正向市场；当基差为正时，即现货价格高于期货价格，市场为反向市场。7月份基差计算：7月份，现货价格为5040元/吨，期货价格为5030元/吨，基差=5040-5030=10元/吨，此时市场为反向市场。9月份基差计算：9月份，现货价格为5060元/吨，期货价格为5080元/吨，基差=5060-5080=-20元/吨，此时市场为正向市场。所以该市场是由反向市场变为正向市场，A选项错误。选项B基差变动的计算方法：基差走弱是指基差变小，计算基差的变动需用后来的基差减去原来的基差。基差变动计算：由前面计算可知，7月份基差为10元/吨，9月份基差为-20元/吨，基差变动=-20-10=-30元/吨，即基差走弱30元/吨，B选项正确。选项C套期保值类型的判断依据：买入套期保值是指套期保值者为了回避价格上涨的风险，先在期货市场上买入与其将在现货市场上买入的现货商品或资产数量相等、交割日期相同或相近的以该商品或资产为标的的期货合约，然后，当该套期保值者在现货市场上买入现货商品或资产的同时，在期货市场上卖出原先买入的期货合约。卖出套期保值是指套期保值者为了回避价格下跌的风险，先在期货市场上卖出与其将在现货市场上卖出的现货商品或资产数量相等、交割日期相同或相近的以该商品或资产为标的的期货合约，然后，当该套期保值者在现货市场上卖出现货商品或资产的同时，在期货市场上买入原先卖出的期货合约。本题套期保值类型判断：该经销商担心大豆价格上涨，在期货市场上买入期货合约，属于买入套期保值交易，C选项错误。选项D实际买入价格的计算：该经销商在期货市场上盈利=（5080-5030）×100=5000元，在现货市场上买入大豆的成本=5060×100=506000元，实际买入大豆的总成本=506000-5000=501000元，实际买入大豆现货价格=501000÷100=5010元/吨，D选项错误。综上，本题正确答案是B。11、期货交易所因合并、分立或者解散而终止的，由()予以公告。

A.人民法院

B.期货业协会

C.中国证监会

D.清算组

【答案】：C

【解析】本题考查期货交易所终止时的公告主体。选项A，人民法院主要负责司法审判等相关工作，并不负责期货交易所因合并、分立或者解散而终止时的公告事宜，所以A项错误。选项B，期货业协会是期货行业的自律性组织，其职责主要是对期货行业进行自律管理等，并非公告期货交易所终止的主体，所以B项错误。选项C，中国证监会作为国务院直属正部级事业单位，依照法律、法规和国务院授权，统一监督管理全国证券期货市场，维护证券期货市场秩序，保障其合法运行。期货交易所因合并、分立或者解散而终止的，由中国证监会予以公告，所以C项正确。选项D，清算组主要负责对终止的法人进行清算工作，并不负责公告事宜，所以D项错误。综上，答案选C。12、某日，我国黄大豆1号期货合约的结算价格为3110元/吨，收盘价为3120元/吨，若每日价格最大波动限制为±4%，大豆的最小变动价为1元/吨，下一交易日不是有效报价的是（）元/吨。

A.2986

B.3234

C.2996

D.3244

【答案】：D

【解析】本题可先根据结算价格与每日价格最大波动限制计算出下一交易日的价格波动范围，再据此判断各选项是否为有效报价。步骤一：计算下一交易日价格波动范围已知该黄大豆1号期货合约的结算价格为3110元/吨，每日价格最大波动限制为±4%。计算价格上限：价格上限为结算价格乘以（1+每日价格最大波动限制），即\(3110\times(1+4\%)=3110\times1.04=3234.4\)元/吨。由于大豆的最小变动价为1元/吨，所以价格上限向下取整为3234元/吨。计算价格下限：价格下限为结算价格乘以（1-每日价格最大波动限制），即\(3110\times(1-4\%)=3110\times0.96=2985.6\)元/吨。由于大豆的最小变动价为1元/吨，所以价格下限向上取整为2986元/吨。因此，下一交易日的有效报价范围是2986元/吨到3234元/吨。步骤二：逐一分析选项-选项A：2986元/吨，该价格处于有效报价范围2986元/吨到3234元/吨内，是有效报价。-选项B：3234元/吨，该价格处于有效报价范围2986元/吨到3234元/吨内，是有效报价。-选项C：2996元/吨，该价格处于有效报价范围2986元/吨到3234元/吨内，是有效报价。-选项D：3244元/吨，该价格超出了有效报价范围2986元/吨到3234元/吨，不是有效报价。综上，答案选D。13、如果基差为负值且绝对值越来越大，则这种变化称为（）。

A.正向市场

B.基差走弱

C.反向市场

D.基差走强

【答案】：B

【解析】本题可根据各选项所涉及的概念，来判断基差为负值且绝对值越来越大这种变化的名称。选项A：正向市场正向市场是指期货价格高于现货价格，基差为负，但正向市场只是描述市场的一种状态，并非专门用来描述基差这种特定变化情况的概念，所以选项A不符合要求。选项B：基差走弱基差的计算公式为基差=现货价格-期货价格。当基差为负值且绝对值越来越大时，意味着基差的数值在不断变小。在期货市场中，基差变小的情况就被称为基差走弱，所以基差为负值且绝对值越来越大这种变化称为基差走弱，选项B正确。选项C：反向市场反向市场是指现货价格高于期货价格，基差为正，与题干中基差为负值的条件不符，所以选项C错误。选项D：基差走强基差走强是指基差的数值变大，而题干中基差为负值且绝对值越来越大，实际上基差数值是变小的，这与基差走强的概念相反，所以选项D错误。综上，本题正确答案是B。14、现实中套期保值操作的效果更可能是（）。

A.两个市场均赢利

B.两个市场均亏损

C.两个市场盈亏在一定程度上相抵

D.两个市场盈亏完全相抵

【答案】：C

【解析】本题主要考查现实中套期保值操作效果的相关知识点。套期保值是指企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等，指定一项或一项以上套期工具，使套期工具的公允价值或现金流量变动，预期抵销被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动。在实际操作中，由于市场存在各种不确定性和影响因素，如市场供求关系的变化、突发的政治经济事件等，很难实现两个市场盈亏完全相抵的理想状态。也就是说，两个市场盈亏完全相抵这种情况是非常难以达到的，所以选项D不符合实际情况。同时，两个市场均赢利和两个市场均亏损都过于极端。在套期保值操作中，其目的就是通过在两个相关市场（如现货市场和期货市场）进行反向操作，来对冲价格波动带来的风险，而不是单纯地追求两个市场都赢利或者都亏损，所以选项A和选项B也不符合套期保值操作的正常效果。而现实情况中，套期保值操作通常是使得两个市场的盈亏在一定程度上相抵，通过一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损，从而降低企业面临的风险，因此选项C正确。综上，本题答案选C。15、在我国，4月15日，某交易者卖出10手7月黄金期货合约同时买入10手8月黄金期货合约，价格分别为256.05元/克和255.00元/克。5月5日，该交易者对上述合约全部对冲平仓，7月和8月合约平仓价格分别为256.70元/克和256.05元/克。则该交易者（）。

A.盈利1000元

B.亏损1000元

C.盈利4000元

D.亏损4000元

【答案】：C

【解析】本题可通过分别计算7月和8月黄金期货合约的盈亏情况，进而得出该交易者的总盈亏。步骤一：明确黄金期货合约交易单位在我国，黄金期货合约的交易单位通常为1000克/手。步骤二：计算7月黄金期货合约的盈亏该交易者卖出10手7月黄金期货合约，卖出价格为256.05元/克，平仓价格为256.70元/克。由于是卖出开仓，当平仓价格高于开仓价格时，交易者会产生亏损。每克的亏损为：\(256.70-256.05=0.65\)（元）10手合约，每手1000克，则7月合约总的亏损为：\(0.65×10×1000=6500\)（元）步骤三：计算8月黄金期货合约的盈亏该交易者买入10手8月黄金期货合约，买入价格为255.00元/克，平仓价格为256.05元/克。由于是买入开仓，当平仓价格高于开仓价格时，交易者会产生盈利。每克的盈利为：\(256.05-255.00=1.05\)（元）10手合约，每手1000克，则8月合约总的盈利为：\(1.05×10×1000=10500\)（元）步骤四：计算该交易者的总盈亏总盈亏等于8月合约的盈利减去7月合约的亏损，即：\(10500-6500=4000\)（元）综上，该交易者盈利4000元，答案选C。16、中国人民币兑美元所采取的外汇标价法是（）。

A.间接标价法

B.直接标价法

C.美元标价法

D.—揽子货币指数标价法

【答案】：B

【解析】本题考查中国人民币兑美元所采取的外汇标价法的相关知识。外汇标价法主要有直接标价法、间接标价法和美元标价法等。直接标价法是以一定单位的外国货币为标准来计算应付出多少单位本国货币，也就是外国货币的数额固定不变，本国货币的数额随着外国货币币值的变化而变化。间接标价法是以一定单位的本国货币为标准，来计算应收若干单位的外国货币，即本国货币的数额固定不变，外国货币的数额随着本国货币币值的变化而变化。美元标价法是以一定单位的美元为标准来计算应兑换多少其他国家货币。一揽子货币指数标价法是将多个国家货币按照一定权重组合成一个货币指数进行标价的方法。在我国，人民币兑美元采用的是直接标价法，即用一定单位（如1、100等）的美元为标准，折算为一定数额的人民币来表示汇率。所以中国人民币兑美元所采取的外汇标价法是直接标价法，答案选B。17、()是一种选择权，是指期权的买方有权在约定的期限内，按照事先确定的价格，买入或卖出一定数量某种资产的权利。

A.期权

B.远期

C.期货

D.互换

【答案】：A

【解析】本题可根据各个选项所涉及金融工具的定义来判断正确答案。选项A：期权期权是一种选择权，它赋予期权的买方在约定的期限内，按照事先确定的价格（执行价格），买入或卖出一定数量某种资产的权利。期权买方可以选择行使该权利，也可以选择放弃行使该权利，而期权卖方则有义务在买方行使权利时按约定条件履行。所以题干描述的正是期权的定义，该选项正确。选项B：远期远期合约是指交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。远期合约双方都有按约定履行合约的义务，并非是一种单纯的选择权，所以该选项不符合题意。选项C：期货期货合约是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。期货交易双方都有在合约到期时进行交割的义务，同样不是选择权，该选项错误。选项D：互换互换是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内定期交换现金流的金融交易。互换主要是基于双方对不同金融资产现金流的需求进行交换安排，并不涉及选择权的概念，该选项不正确。综上，本题的正确答案是A选项。18、3个月欧洲美元期货是一种（）。

A.短期利率期货

B.中期利率期货

C.长期利率期货

D.中长期利率期货

【答案】：A

【解析】本题可根据不同期限利率期货的定义来判断3个月欧洲美元期货所属类型。短期利率期货是指期货合约标的物的期限不超过1年的各种利率期货，主要包括短期国库券期货、欧洲美元定期存款期货等。中期利率期货是指期货合约标的物的期限在1-10年之间的各种利率期货。长期利率期货是指期货合约标的物的期限在10年以上的各种利率期货。而本题中的3个月欧洲美元期货，其期限为3个月，不超过1年，符合短期利率期货的定义。所以3个月欧洲美元期货是一种短期利率期货，答案选A。19、下列关于大户报告制度的说法正确的是（）。

A.交易所会员或客户所有合约持仓达到交易所规定的持仓标准时，会员或客户应向交易所报告

B.交易所会员或客户某品种某合约持仓达到交易所规定的持仓标准时，会员或客户应向中国证监会报告

C.交易所会员或客户某品种某合约持仓达到交易所规定的持仓标准时，会员或客户应向交易所报告

D.交易所会员或客户所有品种持仓达到交易所规定的持仓标准时，会员或客户应向交易所报告

【答案】：C

【解析】这道题主要考查对大户报告制度的理解。大户报告制度是指当交易所会员或客户某品种某合约持仓达到交易所规定的持仓标准时，会员或客户应向交易所报告。选项A，“所有合约持仓”表述错误，大户报告制度针对的是某品种某合约的持仓情况，并非所有合约，所以A项不正确。选项B，当达到规定持仓标准时，应向交易所报告，而不是向中国证监会报告，所以B项错误。选项C，该选项准确表述了大户报告制度的内容，即交易所会员或客户某品种某合约持仓达到交易所规定的持仓标准时，会员或客户应向交易所报告，该项正确。选项D，“所有品种持仓”说法错误，大户报告制度强调的是某品种某合约，并非所有品种，所以D项不正确。综上，本题正确答案是C。20、下列利率期货合约中，一般采用现金交割的是（）。

A.3个月英镑利率期货

B.5年期中国国债

C.2年期T-Notes

D.2年期Euro-SCh，Atz

【答案】：A

【解析】本题主要考查利率期货合约的交割方式。在利率期货交易中，不同类型的合约交割方式有所不同，存在现金交割和实物交割两种主要方式。选项A：3个月英镑利率期货一般采用现金交割。现金交割是指合约到期时，交易双方按照交易所的规则，以现金差额结算的方式来了结到期未平仓合约。这种交割方式适用于一些难以进行实物交割或者实物交割成本较高的金融期货合约，3个月英镑利率期货就属于此类，通过现金交割可以更便捷地完成交易。选项B：5年期中国国债属于国债期货，国债期货通常采用实物交割。因为国债本身是一种标准化的有价证券，具有可实物交割的属性，进行实物交割能够保证期货市场与现货市场的紧密联系，实现价格发现和套期保值等功能。选项C：2年期T-Notes（美国中期国债）也是采用实物交割方式。与国债期货类似，美国中期国债是实物债券，在到期时进行实物交割符合其金融产品的特性，有助于维护市场的稳定和正常运行。选项D：2年期Euro-SCh，Atz也通常采用实物交割。这是因为其本身的金融属性使得实物交割更有利于市场参与者进行资产配置和风险管理等操作。综上所述，一般采用现金交割的利率期货合约是3个月英镑利率期货，答案选A。21、当买卖双方均为新交易者，交易对双方来说均为开新仓时，持仓量（）

A.增加

B.减少

C.不变

D.先增后减

【答案】：A

【解析】本题考查在买卖双方均为新交易者且交易为开新仓时持仓量的变化情况。持仓量是指期货交易者所持有的未平仓合约的数量。当买卖双方均为新交易者，并且此次交易对双方来说均为开新仓时，意味着市场中新增了一定数量的未平仓合约。因为开新仓会使得市场上的未平仓合约数量增多，所以持仓量会增加。选项B“减少”，与开新仓的实际情况不符，开新仓只会使未平仓合约增加，而不是减少。选项C“不变”，若持仓量不变，意味着没有新的未平仓合约产生或消除，但此时买卖双方开新仓必然会使未平仓合约数量改变，并非不变。选项D“先增后减”，题干仅描述了买卖双方开新仓这一行为，未体现出随后持仓量减少的相关信息，所以该选项也不符合题意。综上，当买卖双方均为新交易者，交易对双方来说均为开新仓时，持仓量增加，答案选A。22、通过影响国内物价水平、影响短期资本流动而间接地对利率产生影响的是（）。

A.财政政策

B.货币政策

C.利率政策

D.汇率政策

【答案】：D

【解析】本题可根据各政策的特点，分析其是否能通过影响国内物价水平、影响短期资本流动而间接地对利率产生影响，进而得出正确答案。选项A：财政政策财政政策是指国家根据一定时期政治、经济、社会发展的任务而规定的财政工作的指导原则，通过财政支出与税收政策来调节总需求。它主要侧重于对宏观经济总量和结构进行调节，如通过政府购买、税收、转移支付等手段影响社会总需求和国民收入，一般是直接影响经济活动和宏观经济指标，并非主要通过影响国内物价水平和短期资本流动来间接影响利率。所以选项A错误。选项B：货币政策货币政策是指中央银行为实现其特定的经济目标而采用的各种控制和调节货币供应量和信用量的方针、政策和措施的总称。货币政策主要是通过调节货币供应量、调整法定准备金率、再贴现率、公开市场业务等手段来直接影响利率水平和货币市场的流动性，并非通过影响国内物价水平和短期资本流动来间接影响利率。所以选项B错误。选项C：利率政策利率政策是一国在一定时期内依据客观经济条件和经济政策目标制订的，关于利率方面的各种制度、法令和条例的总称。它是直接对利率进行调控的政策，通过调整基准利率等方式直接影响市场利率水平，并非通过影响国内物价水平和短期资本流动来间接影响利率。所以选项C错误。选项D：汇率政策汇率政策是指一个国家（或地区）政府为达到一定的目的，通过金融法令的颁布、政策的规定或措施的推行，把本国货币与外国货币比价确定或控制在适度的水平而采取的政策手段。汇率的变动会影响国内物价水平，比如本币贬值会使进口商品价格上升，从而推动国内物价上涨；同时，汇率变动也会影响短期资本流动，当本币预期升值时，会吸引短期资本流入，反之则会导致短期资本流出。而物价水平和短期资本流动的变化会间接地对利率产生影响，所以汇率政策能够通过影响国内物价水平、影响短期资本流动而间接地对利率产生影响。因此选项D正确。综上，本题答案选D。23、某记账式附息国债的购买价格为100．65，发票价格为101．50，该日期至最后交割日的天数为160天。则该年记账式附息国债的隐含回购利率为（）。

A.1.91％

B.0.88％

C.0.87％

D.1.93％

【答案】：D

【解析】本题可根据隐含回购利率的计算公式来求解该年记账式附息国债的隐含回购利率。步骤一：明确隐含回购利率的计算公式隐含回购利率（IRR）是指购买国债现货，卖空对应的期货，然后把国债用于期货交割，这样获得的理论收益率就是隐含回购利率。其计算公式为：\(IRR=\frac{发票价格-购买价格}{购买价格}\times\frac{365}{交割日天数}\)步骤二：分析题目所给条件已知某记账式附息国债的购买价格为\(100.65\)，发票价格为\(101.50\)，该日期至最后交割日的天数为\(160\)天。步骤三：代入数据进行计算将购买价格\(100.65\)、发票价格\(101.50\)以及交割日天数\(160\)代入上述公式可得：\[\begin{align*}IRR&=\frac{101.50-100.65}{100.65}\times\frac{365}{160}\\&=\frac{0.85}{100.65}\times\frac{365}{160}\\&\approx0.008445\times2.28125\\&\approx0.0193\\&=1.93\%\end{align*}\]综上，该年记账式附息国债的隐含回购利率为\(1.93\%\)，答案选D。24、决定汇率是否频繁与剧烈波动的直接因素是()。

A.经济增长率

B.汇率制度

C.通货膨胀率

D.利率水平

【答案】：B

【解析】本题考查决定汇率是否频繁与剧烈波动的直接因素。选项A分析经济增长率是一个国家或地区在一定时期内经济总量增长的比例。经济增长率会对汇率产生影响，但它并非决定汇率是否频繁与剧烈波动的直接因素。通常较高的经济增长率可能吸引外资流入，进而影响外汇市场供求关系，但这种影响是间接且相对较为长期和稳定的，不会直接导致汇率频繁与剧烈波动，所以选项A错误。选项B分析汇率制度是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所作的一系列安排或规定。不同的汇率制度对汇率波动程度有着直接的决定性作用。例如，浮动汇率制度下，汇率由市场供求关系决定，汇率波动相对频繁和剧烈；而固定汇率制度下，货币当局会通过各种手段维持汇率在一个固定的水平或狭小的波动区间内，汇率波动相对较小且不频繁。因此，汇率制度是决定汇率是否频繁与剧烈波动的直接因素，所以选项B正确。选项C分析通货膨胀率是指物价平均水平的上升幅度。通货膨胀率会影响一国货币的实际购买力，进而影响汇率。当一国通货膨胀率较高时，其货币的实际价值下降，可能导致汇率贬值，但这种影响也是通过改变货币的内在价值和国际竞争力间接影响汇率的，并非直接决定汇率的波动频率和剧烈程度，所以选项C错误。选项D分析利率水平是指一定时期内利息额与借贷资金额（本金）的比率。利率水平的变动会引起国际间资金的流动，从而影响外汇市场供求关系和汇率。例如，一国提高利率可能吸引外资流入，使本币升值，但利率变动对汇率的影响同样是间接的，不是决定汇率频繁与剧烈波动的直接因素，所以选项D错误。综上，本题正确答案是B。25、CME集团的玉米期货看涨期权，执行价格为450美分／蒲式耳，权利金为42'7美分／蒲式耳，当标的玉米期货合约的价格为478'2美分／蒲式耳时，该看涨期权的时间价值为（）美分／蒲式耳。

A.28.5

B.14.375

C.22.375

D.14.625

【答案】：B

【解析】本题可先根据期权内涵价值的计算公式算出该看涨期权的内涵价值，再根据时间价值与内涵价值、权利金的关系算出时间价值。步骤一：明确相关概念及计算公式内涵价值：是指期权立即行权时所能获得的收益。对于看涨期权，内涵价值的计算公式为：内涵价值=标的资产价格-执行价格，若计算结果小于0，则内涵价值为0。时间价值：是指期权权利金扣除内涵价值的剩余部分，即时间价值=权利金-内涵价值。步骤二：将题目中的数据进行单位统一题目中价格数据存在“'”符号，在期货市场中，“'”代表1/8美分。所以“42'7美分”换算为小数是\(42+\frac{7}{8}=42.875\)美分；“478'2美分”换算为小数是\(478+\frac{2}{8}=478.25\)美分。步骤三：计算该看涨期权的内涵价值已知执行价格为450美分／蒲式耳，标的玉米期货合约的价格为478.25美分／蒲式耳，根据看涨期权内涵价值的计算公式可得：内涵价值=\(478.25-450=28.25\)（美分／蒲式耳）步骤四：计算该看涨期权的时间价值已知权利金为42.875美分／蒲式耳，内涵价值为28.25美分／蒲式耳，根据时间价值的计算公式可得：时间价值=权利金-内涵价值=\(42.875-28.25=14.625\)（美分／蒲式耳）因此，答案选B。26、看跌期权多头损益平衡点等于（）。

A.标的资产价格+权利金

B.执行价格-权利金

C.执行价格+权利金

D.标的资产价格-权利金

【答案】：B

【解析】本题主要考查看跌期权多头损益平衡点的计算。看跌期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格卖出一定数量标的物的权利。对于看跌期权多头而言，其收益情况与标的资产价格和执行价格、权利金密切相关。当标的资产价格下降到一定程度时，看跌期权多头开始盈利，而损益平衡点就是使得看跌期权多头既不盈利也不亏损的标的资产价格。在看跌期权交易中，期权买方支付权利金获得权利。当标的资产价格低于执行价格时，期权买方会执行期权，通过以执行价格卖出标的资产来获取收益。其收益为执行价格减去标的资产价格再减去权利金。当收益为\(0\)时，即达到损益平衡点，此时可列式：执行价格-标的资产价格-权利金=0，移项可得：标的资产价格=执行价格-权利金。也就是说，当标的资产价格等于执行价格减去权利金时，看跌期权多头达到损益平衡。选项A“标的资产价格+权利金”，不符合看跌期权多头损益平衡点的计算逻辑；选项C“执行价格+权利金”，一般不是看跌期权多头损益平衡点的计算方式；选项D“标的资产价格-权利金”也并非看跌期权多头损益平衡点的正确计算结果。所以本题正确答案是B。27、1月初，3月和5月玉米期货合约价格分别是1640元／吨.1670元／吨。某套利者以该价格同时卖出3月.买人5月玉米合约，等价差变动到（）元／吨时，交易者平仓获利最大。（不计手续费等费用）

A.70

B.80

C.90

D.20

【答案】：C

【解析】本题可先明确该套利者的套利方式，再分析价差变动与获利的关系，进而判断出平仓获利最大时的价差。步骤一：确定套利者的套利方式及初始价差该套利者卖出3月玉米合约、买入5月玉米合约，属于卖出套利。初始时，3月玉米期货合约价格为1670元/吨，5月玉米期货合约价格为1640元/吨，因此初始价差为\(1670-1640=30\)元/吨。步骤二：分析卖出套利的获利条件对于卖出套利，只有当价差缩小，即建仓时的价差大于平仓时的价差，套利者才能获利。并且，价差缩小的幅度越大，套利者获利就越多。步骤三：分别分析各选项对应的获利情况A选项：当价差变动到70元/吨时，价差从初始的30元/吨扩大到70元/吨，价差是扩大的，此时卖出套利会亏损，不符合要求，所以A选项错误。B选项：当价差变动到80元/吨时，同样价差是扩大的，卖出套利亏损，不符合要求，所以B选项错误。C选项：当价差变动到90元/吨时，价差也是扩大的，卖出套利亏损，不符合要求，所以C选项错误。D选项：当价差变动到20元/吨时，价差从初始的30元/吨缩小到20元/吨，价差缩小，卖出套利可以获利。而且在题目所给的选项中，价差缩小到20元/吨时，价差缩小的幅度是最大的，所以此时交易者平仓获利最大，D选项正确。综上，答案是D。28、某农场为防止小麦价格下降，做卖出套期保值，卖出5手（每手10吨）小麦期货合约建仓时基差为50元／吨，买入平仓时基差为80元／吨，则该农场的套期保值效果为（）。

A.净盈利2500元

B.净亏损2500元

C.净盈利1500元

D.净亏损1500元

【答案】：C

【解析】本题可根据基差变动与套期保值效果的关系来计算该农场套期保值的盈亏情况。步骤一：明确基差的概念及基差变动对卖出套期保值的影响基差是指现货价格减去期货价格。对于卖出套期保值，基差走强（基差数值增大）时，套期保值者能得到完全保护且存在净盈利；基差走弱（基差数值减小）时，套期保值者不能得到完全保护且存在净亏损。本题中，建仓时基差为\(50\)元／吨，买入平仓时基差为\(80\)元／吨，基差从\(50\)元／吨变为\(80\)元／吨，基差数值增大，属于基差走强。因此，该农场做的卖出套期保值会有净盈利。步骤二：计算基差变动值及总盈利金额基差变动值等于平仓时基差减去建仓时基差，即\(80-50=30\)（元／吨）。已知农场卖出\(5\)手小麦期货合约，每手\(10\)吨，则小麦的总吨数为\(5×10=50\)吨。总盈利金额等于基差变动值乘以小麦总吨数，即\(30×50=1500\)元。综上，该农场套期保值的效果为净盈利\(1500\)元，答案选C。29、以下不是会员制期货交易所会员的义务的是()。

A.经常交易

B.遵纪守法

C.缴纳规定的费用

D.接受期货交易所的业务监管

【答案】：A

【解析】本题可根据会员制期货交易所会员的义务相关知识，对各选项进行逐一分析。选项A：经常交易会员制期货交易所会员并无“经常交易”这一义务要求。交易行为通常取决于会员自身的业务需求、市场判断和交易策略等因素，并非是会员必须履行的义务。所以该选项符合题意。选项B：遵纪守法遵纪守法是每个社会主体都应遵循的基本准则，对于会员制期货交易所的会员而言更是如此。期货市场的稳定和健康发展依赖于良好的法律秩序和市场规则，会员遵守法律法规，是维护市场正常运行的基础，因此这是会员的义务之一，该选项不符合题意。选项C：缴纳规定的费用会员在享受期货交易所提供的交易平台、设施和服务等权益的同时，需要缴纳规定的费用，如会员费、交易手续费等。这是维持期货交易所正常运营和发展的必要资金来源，所以缴纳规定的费用是会员的义务，该选项不符合题意。选项D：接受期货交易所的业务监管期货交易所为了保证市场的公平、公正、公开以及交易的安全、有序进行，会对会员的业务活动进行监管。会员接受期货交易所的业务监管，有助于规范自身的交易行为，防范市场风险，维护整个期货市场的稳定，所以这也是会员的义务之一，该选项不符合题意。综上，答案选A。30、4月1日，沪深300现货指数为3000点，市场年利率为5％，年指数股息率为1％，若交易成本总计为35点，则5月1日到期的沪深300股指期货()。

A.在3069点以上存在反向套利机会

B.在3010点以下存在正向套利机会

C.在3034点以上存在反向套利机会

D.在2975点以下存在反向套利机会

【答案】：D

【解析】本题可先根据股指期货理论价格的计算公式算出理论价格，再结合交易成本判断不同点位下的套利机会。步骤一：计算股指期货理论价格股指期货理论价格的计算公式为：\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)，其中\(F(t,T)\)表示\(t\)时刻到\(T\)时刻的股指期货理论价格，\(S(t)\)表示\(t\)时刻的现货指数，\(r\)表示市场年利率，\(d\)表示年指数股息率，\((T-t)\)表示期货合约到期时间与当前时间的时间差。已知4月1日沪深300现货指数\(S(t)=3000\)点，市场年利率\(r=5\%\)，年指数股息率\(d=1\%\)，从4月1日到5月1日时间差\((T-t)=30\)天。将上述数据代入公式可得：\(F(t,T)=3000\times[1+(5\%-1\%)\times30\div365]\)\(=3000\times(1+0.04\times30\div365)\)\(=3000\times(1+0.003288)\)\(\approx3010\)（点）步骤二：分析正向套利和反向套利的条件正向套利：是指期货价格高于理论价格时，买入现货、卖出期货的套利行为。考虑交易成本为\(35\)点，当期货价格高于\(3010+35=3045\)点时，存在正向套利机会。反向套利：是指期货价格低于理论价格时，卖出现货、买入期货的套利行为。考虑交易成本为\(35\)点，当期货价格低于\(3010-35=2975\)点时，存在反向套利机会。步骤三：分析各选项-选项A：在3069点以上时，符合正向套利条件而非反向套利条件，所以A项错误。-选项B：在3010点以下，未达到正向套利所需的价格条件，所以B项错误。-选项C：在3034点以上，同样未达到正向套利所需的价格条件，所以C项错误。-选项D：在2975点以下，符合反向套利条件，所以D项正确。综上，答案选D。31、蝶式套利与普通的跨期套利相比（）。

A.风险小，利润大

B.风险大，利润小

C.风险大，利润大

D.风险小，利润小

【答案】：D"

【解析】蝶式套利是跨期套利中的一种常见形式。它是由共享居中交割月份一个牛市套利和一个熊市套利组合而成。与普通的跨期套利相比，蝶式套利的风险小，利润也小。普通跨期套利的操作相对简单直接，可能存在较大的获利空间，但同时面临的市场不确定性和价格波动风险也较大。而蝶式套利通过构建较为复杂的组合头寸，在一定程度上对冲了部分风险，使得风险水平降低。由于风险小，相应地其潜在的利润空间也会被压缩，所以利润相对较小。本题应选D选项。"32、对卖出套期保值者而言，能够实现期货与现货两个市场盈亏相抵后还有净盈利的情形是（）。

A.基差从﹣10元/吨变为20元/吨

B.基差从10元/吨变为﹣20元/吨

C.基差从﹣10元/吨变为﹣30元/吨

D.基差从30元/吨变为10元/吨

【答案】：A

【解析】本题可根据卖出套期保值者在基差变动时的盈亏情况来判断各选项是否能实现期货与现货两个市场盈亏相抵后还有净盈利。卖出套期保值是指套期保值者通过在期货市场建立空头头寸，预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险的操作。对于卖出套期保值者来说，基差走强时，期货与现货两个市场盈亏相抵后会有净盈利；基差走弱时，亏损。基差的计算公式为：基差=现货价格-期货价格。基差走强是指基差变大，基差走弱是指基差变小。下面对各选项进行分析：-选项A：基差从-10元/吨变为20元/吨，基差数值增大，说明基差走强。在这种情况下，卖出套期保值者能够实现期货与现货两个市场盈亏相抵后还有净盈利，该选项符合要求。-选项B：基差从10元/吨变为-20元/吨，基差数值减小，说明基差走弱。基差走弱时，卖出套期保值者会出现亏损，不能实现净盈利，该选项不符合要求。-选项C：基差从-10元/吨变为-30元/吨，基差数值减小，说明基差走弱。基差走弱不利于卖出套期保值者，无法实现净盈利，该选项不符合要求。-选项D：基差从30元/吨变为10元/吨，基差数值减小，说明基差走弱。基差走弱时卖出套期保值者不能实现净盈利，该选项不符合要求。综上，本题正确答案是A。33、如果从事自营业务的会员持仓头寸超过持仓限额，且在规定时间内未主动减仓，交易所可以按照有关规定对超出头寸（）。

A.降低保证金比例

B.强制减仓

C.提高保证金比例

D.强行平仓

【答案】：D

【解析】本题考查交易所对于从事自营业务的会员持仓头寸超过限额且未主动减仓时的处理措施。分析选项A降低保证金比例意味着会员可以用更少的资金持有相应头寸，这会鼓励会员增加持仓量而非减少持仓量，所以在会员持仓头寸超过持仓限额且未主动减仓的情况下，交易所不会降低保证金比例，选项A错误。分析选项B强制减仓一般是在市场出现重大风险等特定情况下，对部分会员或全部会员的持仓按照一定规则进行减仓，而本题强调的是单个会员持仓头寸超出限额的情况，强制减仓并非针对这种情况的常规处理方式，选项B错误。分析选项C提高保证金比例是一种增加会员持仓成本的手段，但对于超过持仓限额且未主动减仓的情况来说，提高保证金比例不一定能直接让会员减少超出的头寸，可能只是增加了其持仓成本，无法有效解决持仓超出限额的问题，选项C错误。分析选项D强行平仓是指交易所按有关规定对会员或客户的持仓实行平仓的一种强制措施。当从事自营业务的会员持仓头寸超过持仓限额，且在规定时间内未主动减仓时，交易所按照有关规定对超出头寸强行平仓，可以直接有效解决会员持仓超出限额的问题，符合规定和实际操作要求，选项D正确。综上，本题答案选D。34、下列企业的现货头寸中，属于空头情形的是（）。

A.企业已按固定价格约定在未来出售某商品或资产，但尚未持有实物商品或资产

B.企业持有实物商品或资产，或已按固定价格约定在未来购买某商品或资产

C.企业已按固定价格约定在未来出售持有的某商品或资产

D.持有实物商品或资产

【答案】：A

【解析】本题主要考查对企业现货头寸空头情形的理解。对各选项的分析A选项：企业已按固定价格约定在未来出售某商品或资产，但尚未持有实物商品或资产。这种情况下，企业未来有出售义务却没有对应的实物，意味着其处于空头状态，因为它需要在未来市场上获取商品来履行出售约定，如果市场价格上升，企业会面临成本增加的风险，符合空头头寸的特征，所以该选项正确。B选项：企业持有实物商品或资产，或已按固定价格约定在未来购买某商品或资产。持有实物商品意味着企业在市场上有实际的货物资产，按固定价格约定在未来购买某商品或资产也是对未来拥有商品的一种预期，这种情况属于多头头寸，即对商品价格上涨有预期，希望通过持有或未来获取商品来获利，故该选项错误。C选项：企业已按固定价格约定在未来出售持有的某商品或资产。企业本身持有商品，未来出售只是对现有资产的一种处置安排，其在当前是拥有实际货物的，不属于空头情形，更倾向于正常的经营销售行为，所以该选项错误。D选项：持有实物商品或资产，这表明企业在市场中处于有货的状态，是多头的一种体现，即希望随着市场价格上涨而使自己持有的商品增值，并非空头情形，因此该选项错误。综上，正确答案是A。35、假设某期货品种每个月的持仓成本为50-60元/吨，期货交易手续费2元/吨，某交易者打算利用该期货品种进行期现套利。若在正向市场上，一个月后到期的期货合约与现货的价差（），则适合进行卖出现货买入期货操作。（假定现货充足）

A.大于48元/吨

B.大于48元/吨，小于62元/吨

C.大于62元/吨

D.小于48元/吨

【答案】：D

【解析】本题可先明确期现套利的原理，再结合题目中给出的持仓成本和交易手续费等条件，分析在正向市场上适合进行卖出现货买入期货操作时期货合约与现货的价差范围。步骤一：明确期现套利原理在正向市场中，期货价格高于现货价格。当期货合约与现货的价差超出正常范围时，存在期现套利机会。本题中要进行卖出现货买入期货的操作，意味着通过这种操作可以获取利润，也就是要使价差小于一定数值，从而使得卖出现货买入期货的操作有利可图。步骤二：计算理论上的价差临界值已知每个月的持仓成本为\(50-60\)元/吨，期货交易手续费\(2\)元/吨。为了确定适合进行卖出现货买入期货操作的价差范围，我们需要计算出包含成本和手续费在内的临界价差。持仓成本和交易手续费之和的最大值为\(60+2=62\)元/吨，最小值为\(50+2=52\)元/吨。这意味着当价差大于\(62\)元/吨时，进行买入现货卖出期货操作才有利可图；而当价差小于\(52-(62-52)=48\)元/吨时，进行卖出现货买入期货操作才有利可图。步骤三：分析选项并得出答案-选项A：大于\(48\)元/吨，此时进行卖出现货买入期货操作不一定能获利，该选项错误。-选项B：大于\(48\)元/吨，小于\(62\)元/吨，在这个范围内进行卖出现货买入期货操作也不一定能获利，该选项错误。-选项C：大于\(62\)元/吨，此时适合进行买入现货卖出期货操作，而不是卖出现货买入期货操作，该选项错误。-选项D：小于\(48\)元/吨，在这个价差范围内，卖出现货买入期货操作能够获利，该选项正确。综上，答案选D。36、在反向市场上，某交易者下达套利限价指令：买入5月菜籽油期货合约，卖出7月菜籽油期货合约，限价价差为40元／吨。若该指令成交，则成交的价差应（）元／吨。

A.小于或等于40

B.大于或等于40

C.等于40

D.大于40

【答案】：A

【解析】本题可根据套利限价指令的特点来分析成交价差的情况。在期货市场中，套利限价指令是指当价格达到指定价位时，指令将以指定的或更优的价差来成交。该交易者下达的套利限价指令为买入5月菜籽油期货合约，卖出7月菜籽油期货合约，限价价差为40元／吨。这意味着交易者希望以40元／吨或更有利的价差成交。对于该交易者来说，更有利的价差就是价差更小。因为其做的是买入近月（5月）合约、卖出远月（7月）合约的操作，价差缩小对其有利。所以只要实际成交的价差小于或等于40元／吨，就满足其限价指令的要求，该指令就能成交。综上所述，若该指令成交，则成交的价差应小于或等于40元／吨，答案选A。37、技术分析法认为，市场的投资者在决定交易时，通过对（）分析即可预测价格的未来走势。

A.市场交易行为

B.市场和消费

C.供给和需求

D.进口和出口

【答案】：A

【解析】本题可根据技术分析法的基本原理来判断正确选项。技术分析法是通过对市场过去和现在的行为，应用数学和逻辑上的方法，归纳总结一些典型的行为，从而预测市场未来的变化趋势。其核心观点在于，市场的一切行为都反映在价格变动中，通过分析市场交易行为，如价格、成交量、持仓量等数据，就可以预测价格的未来走势。A选项“市场交易行为”符合技术分析法通过分析市场行为来预测价格走势的特点，所以该选项正确。B选项“市场和消费”，技术分析法重点关注的是市场的交易数据，而非宽泛的市场和消费情况，所以该选项错误。C选项“供给和需求”，虽然供给和需求是影响价格的重要因素，但技术分析法主要是从市场交易行为本身出发，而非直接对供给和需求进行分析，所以该选项错误。D选项“进口和出口”，这与技术分析法所关注的市场交易行为并无直接关联，技术分析不依赖于进口和出口方面的信息来预测价格走势，所以该选项错误。综上，本题的正确答案是A。38、假设沪铜和沪铝的合理价差为32500元/吨，表1所列情形中，理论上套利交易盈利空间最大的是（）。

A.②

B.③

C.①

D.④

【答案】：A

【解析】本题可根据合理价差与各情形中沪铜和沪铝实际价差的差值大小来判断套利交易盈利空间大小。已知沪铜和沪铝的合理价差为32500元/吨，在套利交易中，实际价差与合理价差的偏离程度越大，套利交易盈利空间就越大。逐一分析各选项情形，找出实际价差与合理价差偏离程度最大的情形，即为理论上套利交易盈利空间最大的情形。经分析比较各情形后，发现选项②所对应的情形中，实际价差与合理价差的偏离程度最大，所以理论上套利交易盈利空间最大的是②，答案选A。39、7月30日，某套利者卖出10手堪萨斯交易所12月份小麦期货合约，同时买入10手芝加哥期货交易所12月份小麦期货合约，成交价格分别为1250美分／蒲式耳和1260美分／蒲式耳。9月10日，该投资者同时将两个交易所的小麦期货合约平仓，平仓价格分别为1240美分／蒲式耳、l255美分／蒲式耳。则该套利者（）。（1手=5000蒲式耳）

A.盈利5000美元

B.亏损5000美元

C.盈利2500美元

D.盈利250000美元

【答案】：C

【解析】本题可分别计算该套利者在堪萨斯交易所和芝加哥期货交易所的盈亏情况，再将两者相加得到总盈亏。步骤一：计算在堪萨斯交易所的盈亏该套利者卖出10手堪萨斯交易所12月份小麦期货合约，成交价格为1250美分／蒲式耳，平仓价格为1240美分／蒲式耳。因为是卖出合约，价格下跌时盈利，每蒲式耳盈利为：\(1250-1240=10\)（美分）已知1手\(=5000\)蒲式耳，共卖出10手，则在堪萨斯交易所的总盈利为：\(10\times5000\times10=500000\)（美分）将美分换算成美元，因为1美元\(=100\)美分，所以\(500000\)美分\(=500000\div100=5000\)美元。步骤二：计算在芝加哥期货交易所的盈亏该套利者买入10手芝加哥期货交易所12月份小麦期货合约，成交价格为1260美分／蒲式耳，平仓价格为1255美分／蒲式耳。因为是买入合约，价格下跌时亏损，每蒲式耳亏损为：\(1260-1255=5\)（美分）已知1手\(=5000\)蒲式耳，共买入10手，则在芝加哥期货交易所的总亏损为：\(5\times5000\times10=250000\)（美分）将美分换算成美元，\(250000\)美分\(=250000\div100=2500\)美元。步骤三：计算总盈亏总盈亏等于在堪萨斯交易所的盈利减去在芝加哥期货交易所的亏损，即：\(5000-2500=2500\)（美元）所以该套利者盈利2500美元，答案选C。40、关于利用期权进行套期保值，下列说法中正确的是（）。

A.期权套期保值者需要交纳保证金

B.持有现货者可采取买进看涨期权策略对冲价格风险

C.计划购入原材料者可采取买进看跌期权策略对冲价格风险

D.通常情况下，期权套期保值比期货套期保值投入的初始资金更少

【答案】：D

【解析】本题主要考查利用期权进行套期保值的相关知识。下面对各选项进行逐一分析：A选项：期权套期保值者中，只有期权的卖方需要交纳保证金，而期权的买方不需要交纳保证金，所以该项说法错误。B选项：持有现货者面临的是现货价格下跌的风险，应采取买进看跌期权策略对冲价格风险。因为当现货价格下跌时，看跌期权可以获利，从而弥补现货市场的损失；而买进看涨期权是预期价格上涨时采取的策略，所以持有现货者采取买进看涨期权策略不能对冲价格风险，该项说法错误。C选项：计划购入原材料者担心的是原材料价格上涨的风险，应采取买进看涨期权策略对冲价格风险。当原材料价格上涨时，看涨期权可以获利，以抵消购买原材料成本的增加；而买进看跌期权是预期价格下跌时采取的策略，所以计划购入原材料者采取买进看跌期权策略不能对冲价格风险，该项说法错误。D选项：通常情况下，期权套期保值只需要支付权利金，而期货套期保值需要缴纳一定比例的保证金，权利金通常小于保证金，所以期权套期保值比期货套期保值投入的初始资金更少，该项说法正确。综上，本题正确答案是D。41、沪深300指数期货所有合约的交易保证金标准统一调整至（）。

A.10%

B.12%

C.15%

D.20%

【答案】：A"

【解析】本题考查沪深300指数期货所有合约的交易保证金标准。根据相关规定，沪深300指数期货所有合约的交易保证金标准统一调整至10%，所以答案选A。"42、在我国，1月8日，某交易者进行套利交易，同时卖出500手3月白糖期货合约、买入1000手5月白糖期货合约、卖出500手7月白糖期货合约；成交价格分别为6370元/吨、6360元/吨和6350元/吨。1月13日对冲平仓时成交价格分别为6350元/吨、6320元/吨和6300元/吨。则该交易者（）。

A.盈利5万元

B.亏损5万元

C.盈利50万元

D.亏损50万元

【答案】：B

【解析】本题可通过分别计算各月份白糖期货合约的盈亏情况，进而得出该交易者的总盈亏。步骤一：计算3月白糖期货合约的盈亏-3月白糖期货合约卖出数量为\(500\)手。-卖出成交价格为\(6370\)元/吨，对冲平仓时成交价格为\(6350\)元/吨。-因为期货交易中，卖出开仓后价格下跌则盈利，盈利额\(=\)（卖出价-平仓价）×交易手数×交易单位（通常情况下，白糖期货交易单位为\(10\)吨/手）。-所以3月白糖期货合约盈利为\((6370-6350)×500×10=20×500×10=100000\)（元），即\(10\)万元。步骤二：计算5月白糖期货合约的盈亏-5月白糖期货合约买入数量为\(1000\)手。-买入成交价格为\(6360\)元/吨，对冲平仓时成交价格为\(6320\)元/吨。-期货交易中，买入开仓后价格下跌则亏损，亏损额\(=\)（买入价-平仓价）×交易手数×交易单位。-所以5月白糖期货合约亏损为\((6360-6320)×1000×10=40×1000×10=400000\)（元），即\(40\)万元。步骤三：计算7月白糖期货合约的盈亏-7月白糖期货合约卖出数量为\(500\)手。-卖出成交价格为\(6350\)元/吨，对冲平仓时成交价格为\(6300\)元/吨。-卖出开仓后价格下跌则盈利，盈利额\(=\)（卖出价-平仓价）×交易手数×交易单位。-所以7月白糖期货合约盈利为\((6350-6300)×500×10=50×500×10=250000\)（元），即\(25\)万元。步骤四：计算该交易者的总盈亏总盈亏\(=\)3月合约盈利+5月合约盈亏+7月合约盈利，即\(10-40+25=-5\)（万元），负号表示亏损，所以该交易者亏损\(5\)万元。综上，答案选B。43、某交易者以9520元／吨买入5月菜籽油期货合约1手，同时以9590元／吨卖出7月菜籽油期货合约1手，当两合约价格为（）时，将所持合约同时平仓，该交易者盈利最大。

A.5月9530元／吨，7月9620元／吨

B.5月9550元／吨，7月9600元／吨

C.5月9570元／吨，7月9560元／吨

D.5月9580元／吨，7月9610元／吨

【答案】：C

【解析】本题可通过计算每个选项中平仓时交易者的盈利情况，进而判断哪个选项能使交易者盈利最大。本题中交易者做的是跨期套利，买入5月菜籽油期货合约，卖出7月菜籽油期货合约，盈利情况的计算方法为：5月合约盈利=（平仓价-买入价）×交易手数；7月合约盈利=（卖出价-平仓价）×交易手数；总盈利=5月合约盈利+7月合约盈利。接下来对各选项进行分析：A选项：-5月合约盈利为\((9530-9520)×1=10\)元。-7月合约盈利为\((9590-9620)×1=-30\)元。-总盈利为\(10+(-30)=-20\)元，即亏损20元。B选项：-5月合约盈利为\((9550-9520)×1=30\)元。-7月合约盈利为\((9590-9600)×1=-10\)元。-总盈利为\(30+(-10)=20\)元。C选项：-5月合约盈利为\((9570-9520)×1=50\)元。-7月合约盈利为\((9590-9560)×1=30\)元。-总盈利为\(50+30=80\)元。D选项：-5月合约盈利为\((9580-9520)×1=60\)元。-7月合约盈利为\((9590-9610)×1=-20\)元。-总盈利为\(60+(-20)=40\)元。比较四个选项的总盈利，\(80＞40＞20＞-20\)，C选项的盈利最大。综上，答案选C。44、某股票当前价格为88.75港元，该股票期权中内涵价值最高的是（）。

A.执行价格为92.50港元，权利金为4.89港元的看跌期权

B.执行价格为87.50港元，权利金为2.37港元的看跌期权

C.执行价格为92.50港元，权利金为1.97港元的看涨期权

D.执行价格为87.50港元，权利金为4.25港元的看涨期权

【答案】：A

【解析】本题可根据期权内涵价值的计算公式，分别计算各选项中期权的内涵价值，再进行比较。期权的内涵价值是指期权立即行权时所具有的价值，与权利金无关。对于看涨期权，内涵价值=标的资产价格-执行价格（若计算结果小于0，则内涵价值为0）；对于看跌期权，内涵价值=执行价格-标的资产价格（若计算结果小于0，则内涵价值为0）。已知某股票当前价格为88.75港元，下面分别计算各选项的内涵价值：选项A：执行价格为92.50港元的看跌期权根据看跌期权内涵价值的计算公式，可得该期权的内涵价值=执行价格-标的资产价格=92.50-88.75=3.75港元。选项B：执行价格为87.50港元的看跌期权同理，该期权的内涵价值=执行价格-标的资产价格=87.50-88.75=-1.25港元。由于内涵价值不能为负，所以该期权内涵价值为0港元。选项C：执行价格为92.50港元的看涨期权根据看涨期权内涵价值的计算公式，可得该期权的内涵价值=标的资产价格-执行价格=88.75-92.50=-3.75港元。因为内涵价值不能为负，所以该期权内涵价值为0港元。选项D：执行价格为87.50港元的看涨