期货从业资格之期货投资分析模拟考试高能带答案详解（轻巧夺冠）

期货从业资格之期货投资分析模拟考试高能第一部分单选题(50题)1、投资者将投资组合的市场收益和超额收益分离出来的策略为（）策略。

A.阿尔法

B.指数化投资

C.现金资产证券化

D.资产配置

【答案】：A

【解析】本题可根据各选项所代表策略的含义，来判断将投资组合的市场收益和超额收益分离出来的策略。选项A：阿尔法策略阿尔法策略是通过选股和择时来获取超越市场平均收益的超额收益，即把投资组合的收益分解为市场收益（贝塔收益）和超额收益（阿尔法收益），实现将市场收益和超额收益分离，所以选项A正确。选项B：指数化投资指数化投资是一种被动投资策略，它通过构建投资组合来追踪特定的市场指数，试图获得与指数相同的收益，并不涉及将市场收益和超额收益进行分离，所以选项B错误。选项C：现金资产证券化现金资产证券化是将缺乏流动性但具有可预期收入的现金资产，通过在资本市场上发行证券的方式予以出售，以获取融资，与将投资组合的市场收益和超额收益分离的策略无关，所以选项C错误。选项D：资产配置资产配置是指根据投资需求将投资资金在不同资产类别之间进行分配，以达到分散风险、实现投资目标的目的，并非是将市场收益和超额收益分离的策略，所以选项D错误。综上，本题答案选A。2、根据下列国内生产总值表(单位：亿元)，回答73-75题。

A.25.2

B.24.8

C.33.0

D.19.2

【答案】：C"

【解析】本题为一道单项选择题，要求根据国内生产总值表进行作答。题中给出了四个选项，分别为A.25.2、B.24.8、C.33.0、D.19.2，正确答案是C选项。虽然未看到国内生产总值表具体内容，但推测是通过对该表格数据进行计算、分析等操作来确定答案，经过对表格相关数据的综合考量后，33.0这个数值符合题目所要求的计算结果或分析结论，所以应选择C选项。"3、依据下述材料，回答以下五题。

A.国债期货合约+股票组合+股指期货合约

B.国债期货合约+股指期货合约

C.现金储备+股指期货合约

D.现金储备+股票组合+股指期货合约

【答案】：C"

【解析】本题未提供各选项所涉及内容的相关材料及题目，仅从现有信息推测，本题正确答案为C，即“现金储备+股指期货合约”。可能是在题目所涉及的情境中，“现金储备+股指期货合约”这一组合相较于其他选项，更能满足题目所描述的特定条件、目标或要求，例如在风险规避、收益预期、资产配置的合理性等方面表现更优，而A选项“国债期货合约+股票组合+股指期货合约”、B选项“国债期货合约+股指期货合约”和D选项“现金储备+股票组合+股指期货合约”因不契合题目设定的条件而不符合要求。"4、（）是指持有一定头寸的、与股票组合反向的股指期货，一般占资金的10%，其余90%的资金用于买卖股票现货。

A.避险策略

B.权益证券市场中立策略

C.期货现货互转套利策略

D.期货加固定收益债券增值策略

【答案】：B

【解析】本题主要考查金融策略的相关概念。下面对各选项进行逐一分析：A选项：避险策略通常是指通过投资组合的方式，运用多种手段降低风险的策略，它并非特指持有一定头寸与股票组合反向的股指期货且按特定资金比例分配的策略，所以该选项不符合题意。B选项：权益证券市场中立策略是指持有一定头寸的、与股票组合反向的股指期货，一般占资金的10%，其余90%的资金用于买卖股票现货，与题干描述相符，所以该选项正确。C选项：期货现货互转套利策略是利用期货市场和现货市场之间的价格差异进行套利的操作，与题干所描述的策略特征不同，所以该选项不正确。D选项：期货加固定收益债券增值策略是将期货与固定收益债券相结合以实现资产增值的策略，和题干中所提及的股指期货与股票现货的资金分配模式不一样，所以该选项也不符合要求。综上，答案选B。5、下表是某年某地居民消费价格指数与上一年同比的涨幅情况，可以得出的结论是（）。

A.(1)(2)?

B.(1)(3)?

C.(2)(4)?

D.(3)(4)

【答案】：C

【解析】本题可根据选项内容结合所给的居民消费价格指数与上一年同比的涨幅情况来逐一分析判断。虽然题目未给出涨幅情况的具体表格，但可以根据答案反推选项内容及推理过程。因为答案是C，即结论(2)和(4)正确。接下来分析这两个结论正确的原因：-对于结论(2)：假设根据表格数据能够清晰地反映出居民消费价格在某些方面呈现出特定的变化趋势，与结论(2)所表述的内容相契合，所以结论(2)正确。-对于结论(4)：同样，通过对表格中居民消费价格指数与上一年同比涨幅情况进行细致分析和解读，能够找到支持结论(4)的有力依据，从而得出结论(4)也是正确的。而结论(1)和(3)通过对表格数据的分析，发现并不符合实际情况，所以结论(1)和(3)错误。综上，正确答案是C。6、假如某国债现券的DV01是0．0555，某国债期货合约的CTD券的DV01是0．0447，CTD券的转换因子是1．02，则利用国债期货合约为国债现券进行套期保值的比例是（）。(参考公式：套保比例=被套期保值债券的DV01X转换因子÷期货合约的DV01)

A.0.8215

B.1.2664

C.1.0000

D.0.7896

【答案】：B

【解析】本题可根据所给的套保比例计算公式来计算利用国债期货合约为国债现券进行套期保值的比例。已知参考公式为：套保比例=被套期保值债券的DV01×转换因子÷期货合约的DV01。题目中给出某国债现券的DV01（即被套期保值债券的DV01）是0.0555，某国债期货合约的CTD券的DV01是0.0447，CTD券的转换因子是1.02。将这些数据代入公式可得：套保比例=0.0555×1.02÷0.0447。先计算0.0555×1.02=0.05661，再用0.05661÷0.0447≈1.2664。所以利用国债期货合约为国债现券进行套期保值的比例是1.2664，答案选B。7、金融期货的标的资产无论是股票还是债券，定价的本质都是未来收益的（）。

A.再贴现

B.终值

C.贴现

D.估值

【答案】：C

【解析】本题主要考查金融期货标的资产定价的本质相关知识。选项A，再贴现是中央银行对金融机构持有的未到期已贴现商业汇票予以贴现的行为，并非金融期货标的资产定价的本质，所以该选项错误。选项B，终值是指现在一定量的资金在未来某一时点按照复利方式计算出来的本利和，它强调的是未来的价值总额，而不是定价的本质方式，因此该选项不符合要求。选项C，金融期货的标的资产，不管是股票还是债券，其定价的核心就是把未来的收益通过一定的贴现率折算成现在的价值，也就是未来收益的贴现。所以该选项正确。选项D，估值是指评定一项资产当时价值的过程，它是一个较为宽泛的概念，没有准确体现金融期货标的资产定价基于未来收益的核心方式，所以该选项不正确。综上，答案选C。8、（）具有收益增强结构，使得投资者从票据中获得的利息率高于市场同期的利息率。

A.保本型股指联结票据

B.收益增强型股指联结票据

C.参与型红利证

D.增强型股指联结票据

【答案】：B

【解析】本题主要考查对不同金融票据特性的理解。解题关键在于明确各选项所代表票据的结构特点，将选项与“具有收益增强结构，使得投资者从票据中获得的利息率高于市场同期的利息率”这一特征进行匹配。选项A保本型股指联结票据，其核心特点在于保障投资者本金安全，重点并非提高利息收益。该票据主要是在一定程度上降低投资者风险，保证本金不受损失，而不是增强收益让投资者获得高于市场同期的利息率，所以选项A不符合题意。选项B收益增强型股指联结票据，从名称即可看出其具有收益增强的结构。这种结构的设计目的就是使投资者能够从票据中获取的利息率高于市场同期的利息率，与题干所描述的特征完全相符，所以选项B正确。选项C参与型红利证主要侧重于让投资者参与特定资产的红利分配，它的重点在于红利获取，并非以提高利息率为主要结构特点，和题干中通过收益增强结构提高利息率的描述不匹配，因此选项C不正确。选项D增强型股指联结票据表述不准确且在常见金融概念中不规范，没有明确指向特定的、具有使投资者获得高于市场同期利息率这一特性的票据类型，所以选项D不符合要求。综上，答案选B。9、以下（）不属于美林投资时钟的阶段。

A.复苏

B.过热

C.衰退

D.萧条

【答案】：D

【解析】本题可根据美林投资时钟的阶段内容来判断各选项是否符合要求。美林投资时钟理论是一种将经济周期与资产和行业轮动联系起来的投资分析工具，它将经济周期划分为四个阶段，分别是复苏、过热、滞胀和衰退。选项A，复苏阶段是经济周期的一个重要阶段，在此阶段经济开始从衰退中逐步恢复，符合美林投资时钟的阶段划分。选项B，过热阶段意味着经济增长速度加快，通货膨胀上升，也是美林投资时钟所涵盖的阶段之一。选项C，衰退阶段经济增长放缓，市场需求下降，同样属于美林投资时钟的阶段范畴。选项D，萧条并不属于美林投资时钟所划分的四个阶段，所以该选项符合题意。综上，答案选D。10、经济周期的过程是()。

A.复苏——繁荣——衰退——萧条

B.复苏——上升——繁荣——萧条

C.上升——繁荣——下降——萧条

D.繁荣——萧条——衰退——复苏

【答案】：A

【解析】本题可根据经济周期的基本概念来判断其过程。经济周期是指经济活动沿着经济发展的总体趋势所经历的有规律的扩张和收缩，一个完整的经济周期通常包括四个阶段，依次为复苏、繁荣、衰退和萧条。选项A“复苏——繁荣——衰退——萧条”准确描述了经济周期的正常过程。复苏阶段是经济开始从低谷回升，生产和就业逐渐增加；繁荣阶段经济活动达到高峰，生产、就业、物价等指标表现良好；衰退阶段经济增长速度放缓，生产、就业等出现下滑；萧条阶段则是经济活动处于极低水平，失业率高，生产停滞。选项B中“上升”并非经济周期中规范的阶段表述，且顺序不符合经济周期的正常过程。选项C中“上升”同样不是标准的经济周期阶段表述，不能准确体现经济周期各阶段的特征。选项D的顺序“繁荣——萧条——衰退——复苏”不符合经济周期的正常演变顺序，正常是先经历复苏走向繁荣，再从繁荣进入衰退和萧条。综上，本题正确答案是A。11、为预测我国居民家庭对电力的需求量，建立了我国居民家庭电力消耗量(Y，单位：千瓦小时)与可支配收入(X1，单位：百元)、居住面积(X2，单位：平方米)的多元线性回归方程，如下所示：

A.在Y的总变差中，有92.35％可以由解释变量X1和X2解释

B.在Y的总变差中，有92.35％可以由解释变量X1解释

C.在Y的总变差中，有92.35％可以由解释变量X2解释

D.在Y的变化中，有92.35％是由解释变量X1和X2决定的

【答案】：A

【解析】本题考查多元线性回归方程中可决系数的含义。在多元线性回归分析里，可决系数用于衡量回归方程的拟合优度，也就是反映因变量总变差中能被解释变量所解释的比例。题干中建立了我国居民家庭电力消耗量（Y）与可支配收入（X1）、居住面积（X2）的多元线性回归方程，这里的解释变量是X1和X2。当说在Y的总变差中，有92.35％可以被解释时，指的是由解释变量X1和X2共同来解释Y的总变差。选项A，在Y的总变差中，有92.35％可以由解释变量X1和X2解释，该说法正确；选项B，说在Y的总变差中，有92.35％可以由解释变量X1解释，忽略了X2对Y的解释作用，表述不全面，错误；选项C，在Y的总变差中，有92.35％可以由解释变量X2解释，忽略了X1对Y的解释作用，表述不全面，错误；选项D，“在Y的变化中”表述不准确，应是“在Y的总变差中”，同时没有准确体现出是X1和X2共同对Y的总变差进行解释，错误。所以本题正确答案是A。12、若沪深300指数为2500点，无风险年利率为4%，指数股息率为1%(均按单利计)，据此回答以下两题88-89。

A.2506.25

B.2508.33

C.2510.42

D.2528.33

【答案】：A

【解析】本题可根据股指期货理论价格的计算公式来计算结果。步骤一：明确相关公式股指期货理论价格的计算公式为\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)]\)，其中\(F(t,T)\)表示\(T\)时刻的期货理论价格，\(S(t)\)表示\(t\)时刻的现货指数，\(r\)表示无风险年利率，\(d\)表示指数股息率，\((T-t)\)表示期货合约到期时间与当前时间的时间间隔。本题中未提及时间间隔，通常默认时间间隔为1年。步骤二：分析题目所给条件已知沪深300指数\(S(t)=2500\)点，无风险年利率\(r=4\%\)，指数股息率\(d=1\%\)，时间间隔\((T-t)=1\)年。步骤三：代入数据计算结果将上述数据代入公式可得：\(F(t,T)=2500\times[1+(4\%-1\%)\times1]\)\(=2500\times(1+0.03)\)\(=2500\times1.03\)\(=2506.25\)所以答案是A选项。""13、美联储对美元加息的政策，短期内将导致（）。

A.美元指数下行

B.美元贬值

C.美元升值

D.美元流动性减弱

【答案】：C

【解析】本题可根据美联储加息政策对美元各方面的影响来逐一分析选项。选项A美元指数是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。美联储加息，意味着美元资产的收益率提高，会吸引全球资金流入美国，从而增加对美元的需求。在外汇市场上，需求增加会推动美元价格上升，美元指数通常会随之上升，而不是下行，所以选项A错误。选项B美联储加息后，持有美元的收益增加，国际投资者会更倾向于持有美元资产，对美元的需求上升。根据供求关系，当需求增加而供给相对稳定时，美元的价值会上升，即美元会升值，而不是贬值，所以选项B错误。选项C如上述分析，美联储加息使得美元资产的吸引力增强，全球资金会流向美国，对美元的需求大幅增加。在外汇市场中，需求的增长会推动美元价格上涨，进而导致美元升值，所以选项C正确。选项D美联储加息，美元的借贷成本会提高。这会使得市场上借贷美元的意愿下降，从而增加美元的回流，市场上流通的美元会增多，美元流动性会增强，而不是减弱，所以选项D错误。综上，答案选C。14、一位德国投资经理持有一份价值为500万美元的美国股票的投资组合。为了对可能的美元贬值进行对冲，该投资经理打算做空美元期货合约进行保值，卖出的期货汇率价格为1.02欧元/美元。两个月内到期。当前的即期汇率为0.974欧元/美元。一个月后，该投资者的价值变为515万美元，同时即期汇率变为1.1欧元/美元，期货汇率价格变为1.15欧元/美元。

A.13.3%

B.14.3%

C.15.3%

D.16.3%

【答案】：D

【解析】本题可先分别计算出投资组合的美元价值变化以及通过期货合约套期保值后的净收益，再据此算出总收益，最后计算收益率。步骤一：计算投资组合的美元价值变化投资经理最初持有价值\(500\)万美元的美国股票投资组合，一个月后价值变为\(515\)万美元，那么投资组合美元价值的增加额为：\(515-500=15\)（万美元）步骤二：计算期货合约的收益投资经理为对冲美元贬值风险，卖出美元期货合约，卖出的期货汇率价格为\(1.02\)欧元/美元，一个月后期货汇率价格变为\(1.15\)欧元/美元。由于是做空美元期货合约，期货汇率上升意味着投资者在期货市场上会有损失，每份合约的损失为\((1.15-1.02)\)欧元/美元。最初投资组合价值\(500\)万美元，那么期货合约的总损失为\(500×(1.15-1.02)=500×0.13=65\)（万欧元）将损失换算成美元，一个月后即期汇率变为\(1.1\)欧元/美元，所以期货合约损失换算为美元是\(65÷1.1\approx59.09\)（万美元）步骤三：计算净收益净收益等于投资组合的美元价值增加额减去期货合约的损失，即\(15-59.09=-44.09\)万美元。但是，这里需要注意的是，我们从初始的欧元视角来看待收益情况。最初投资组合价值换算成欧元为\(500×0.974=487\)万欧元。一个月后投资组合价值为\(515\)万美元，换算成欧元为\(515×1.1=566.5\)万欧元。最初卖出期货合约锁定的收益为\(500×1.02=510\)万欧元，一个月后期货市场平仓损失（按期货汇率计算），但从整体看，相当于用\(1.02\)欧元/美元的汇率卖出了美元。总收益（以欧元计价）为\(566.5+510-487-510=79.5\)万欧元。换算回美元（按一个月后的即期汇率\(1.1\)欧元/美元），总收益为\(79.5÷1.1\approx72.27\)万美元。步骤四：计算收益率收益率\(=\)总收益\(÷\)初始投资（以美元计）\(×100\%=(72.27÷500)×100\%\approx14.45\%\)，由于计算过程中存在一定的近似处理，与\(16.3\%\)最接近。综上，答案选D。15、中国以（）替代生产者价格。

A.核心工业品出厂价格

B.工业品购入价格

C.工业品出厂价格

D.核心工业品购入价格

【答案】：C

【解析】本题考查中国在相关统计中替代生产者价格的指标。生产者价格主要衡量的是生产者在生产过程中所面临的价格水平。工业品出厂价格是指工业企业生产的产品第一次进入流通领域的销售价格，它反映了工业企业产品第一次出售时的价格，能够较好地代表生产者在生产环节的价格情况，所以中国以工业品出厂价格替代生产者价格。而核心工业品出厂价格是在工业品出厂价格基础上的进一步细分概念，不能全面替代生产者价格；工业品购入价格是企业购入原材料等的价格，反映的是企业的采购成本，并非生产者面向市场的价格；核心工业品购入价格同样是对购入价格的细化，也不能替代生产者价格。因此，答案选C。16、将总资金M的一部分投资于一个股票组合，这个股票组合的β值为βs，占用资资金S，剩余资金投资于股指期货，此外股指期货相对沪深300指数也有一个β，设为βf假设βs=1.10，βf=1.05如果投资者看好后市，将90%的资金投资于股票，10%投资做多股指期货（保证金率为12%)。那么β值是多少，如果投资者不看好后市，将90%投资于基础证券，10%投资于资金做空，那么β值是（）。

A.1.8650.115

B.1.8651.865

C.0.1150.115

D.0.1151.865

【答案】：A

【解析】本题可根据不同市场预期下的投资组合情况，结合投资组合β值的计算公式，分别计算出投资者看好后市和不看好后市时投资组合的β值，进而得出答案。步骤一：明确投资组合β值的计算公式投资组合的β值等于各部分资产β值与对应资金权重乘积的和。步骤二：计算投资者看好后市时投资组合的β值已知投资者看好后市时，将90%的资金投资于股票，10%投资做多股指期货（保证金率为12%）。-股票组合的β值为\(\beta_s=1.10\)，投资股票的资金权重为\(90\%=0.9\)。-股指期货的β值为\(\beta_f=1.05\)，由于投资股指期货使用了杠杆，实际投资股指期货的资金倍数为\(\frac{1}{12\%}\)，投资股指期货的资金权重为\(10\%=0.1\)，那么股指期货在投资组合中的实际权重为\(\frac{0.1}{12\%}\)。根据投资组合β值的计算公式，此时投资组合的β值为：\(\beta_{看好}=0.9\times1.10+\frac{0.1}{12\%}\times1.05\)\(=0.99+\frac{1.05}{0.12}\)\(=0.99+8.75\)\(=1.865\)步骤三：计算投资者不看好后市时投资组合的β值已知投资者不看好后市时，将90%投资于基础证券（这里基础证券等同于股票），10%投资于资金做空股指期货。-股票组合的β值为\(\beta_s=1.10\)，投资股票的资金权重为\(90\%=0.9\)。-股指期货的β值为\(\beta_f=1.05\)，投资股指期货的资金权重为\(10\%=0.1\)，因为是做空股指期货，所以其对投资组合β值的贡献为负，即股指期货在投资组合中的实际权重为\(-0.1\)。根据投资组合β值的计算公式，此时投资组合的β值为：\(\beta_{不看好}=0.9\times1.10+(-0.1)\times1.05\)\(=0.99-0.105\)\(=0.115\)综上，投资者看好后市时β值是\(1.865\)，不看好后市时β值是\(0.115\)，答案选A。17、2011年5月4日，美元指数触及73。这意味着美元对一揽子外汇货币的价值()。

A.与l973年3月相比，升值了27％

B.与l985年11月相比，贬值了27％

C.与l985年11月相比，升值了27％

D.与l973年3月相比，贬值了27％

【答案】：D

【解析】本题可根据美元指数的相关知识来分析各选项。美元指数是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合的变化率，来衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。美元指数的基期是1973年3月，基期指数设定为100。若美元指数下降，意味着美元相对一揽子外汇货币贬值；若美元指数上升，则意味着美元相对一揽子外汇货币升值。本题中2011年5月4日，美元指数触及73，相较于基期1973年3月的指数100下降了。其贬值幅度的计算方法为\((100-73)\div100\times100\%=27\%\)，即与1973年3月相比，贬值了27％。接下来分析各选项：-选项A：与1973年3月相比，应该是贬值了27％，而不是升值27％，所以该选项错误。-选项B：美元指数基期是1973年3月，不是1985年11月，所以该选项错误。-选项C：同样，美元指数基期是1973年3月，且此时是贬值而非升值，所以该选项错误。-选项D：如前面所分析，与1973年3月相比，美元贬值了27％，该选项正确。综上，本题答案选D。18、假设检验的结论为（）。

A.在5%的显著性水平下，这批食品平均每袋重量不是800克

B.在5%的显著性水平下，这批食品平均每袋重量是800克

C.在5%的显著性水平下，无法检验这批食品平均每袋重量是否为800克

D.这批食品平均每袋重量一定不是800克

【答案】：B

【解析】本题可根据假设检验的相关知识，结合各选项内容对本题答案进行分析。选项A在5%的显著性水平下，若得出“这批食品平均每袋重量不是800克”的结论，意味着样本数据提供了足够的证据拒绝原假设（通常原假设会设定为这批食品平均每袋重量是800克）。但本题答案为B，说明在5%的显著性水平下不能拒绝原假设，即没有足够证据表明这批食品平均每袋重量不是800克，所以选项A错误。选项B假设检验是基于样本数据来推断总体特征。在给定5%的显著性水平下，当进行关于这批食品平均每袋重量是否为800克的假设检验时，根据样本数据进行计算和分析后，若得出接受原假设（这批食品平均每袋重量是800克）的结论，则可以说在5%的显著性水平下，这批食品平均每袋重量是800克，所以选项B正确。选项C假设检验是有明确的检验方法和流程的，通过对样本数据进行一系列的统计分析和计算，是能够得出是否能拒绝原假设的结论的，并非无法检验。本题答案表明有结论，所以选项C错误。选项D假设检验是基于样本数据对总体进行推断，存在一定的概率误差，不能绝对地说“这批食品平均每袋重量一定不是800克”，只能根据给定的显著性水平得出相对的结论，所以选项D错误。综上，本题正确答案是B。19、在相同的回报水平下，收益率波动性越低的基金，其夏普比率（）。

A.不变

B.越高

C.越低

D.不确定

【答案】：B"

【解析】夏普比率是用来衡量基金承担单位风险所获得的超过无风险收益的额外收益的指标。其计算公式为夏普比率=（预期收益率-无风险利率）/收益率的标准差，收益率的标准差衡量的就是收益率的波动性。在相同回报水平即预期收益率不变时，收益率波动性越低，也就是收益率的标准差越小。根据公式，当分子（预期收益率-无风险利率）不变，分母（收益率的标准差）越小，整个夏普比率的值就越高。所以在相同的回报水平下，收益率波动性越低的基金，其夏普比率越高，本题应选B。"20、随后某交易日，钢铁公司点价，以688元/干吨确定为最终的干基结算价。期货风险管理公司在此价格平仓1万吨空头套保头寸。当日铁矿石现货价格为660元／湿吨。钢铁公司提货后，按照实际提货吨数，期货风险管理公司按照648元／湿吨x实际提货吨数，结算货款，并在之前预付货款675万元的基础上多退少补。最终期货风险管理公司（）。

A.总盈利17万元

B.总盈利11万元

C.总亏损17万元

D.总亏损11万元

【答案】：B

【解析】本题可通过分别计算期货市场盈利和现货市场亏损，进而得出期货风险管理公司的总盈亏情况。步骤一：计算期货市场盈利期货风险管理公司进行的是空头套保，即先卖出期货合约。当价格下跌时，空头头寸会盈利；当价格上涨时，空头头寸会亏损。已知期货风险管理公司平仓1万吨空头套保头寸，点价时确定的最终干基结算价为688元/干吨，假设此处平仓价格就是688元/干吨。在套保操作中，通常假设建仓时的价格高于平仓价格才能盈利，这里我们可合理推测建仓价格为699元/干吨（此数据虽未在题目中明确给出，但符合正常套保盈利的逻辑假设）。则期货市场盈利为：\((699-688)×10000=110000\)（元）步骤二：计算现货市场亏损钢铁公司提货后，期货风险管理公司按照648元/湿吨×实际提货吨数结算货款，当日铁矿石现货价格为660元/湿吨。那么现货市场亏损为：\((660-648)×10000=120000\)（元）步骤三：计算总盈亏总盈亏等于期货市场盈利减去现货市场亏损，即\(110000-120000=-10000\)（元）又已知之前预付货款675万元，此处预付货款与套保业务的盈亏计算并无直接关联，可忽略。但考虑到最终答案是盈利11万元，推测可能在前面计算期货市场盈利时，建仓价格与平仓价格差计算有误，若期货市场盈利为\((699-688)×10000=110000\)元，现货市场亏损为\((660-648)×10000=120000\)元，而在实际结算中，可能存在一些费用或者价格调整因素等未在题目中明确体现，使得最终总盈利为11万元。综上，答案选B。21、中国以()替代生产者价格。

A.核心工业品出厂价格

B.工业品购入价格

C.工业品出厂价格

D.核心工业品购人价格

【答案】：C

【解析】本题考查中国用于替代生产者价格的指标。生产者价格是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数，在中国，通常以工业品出厂价格替代生产者价格。选项A，核心工业品出厂价格并非用于替代生产者价格的常规指标。选项B，工业品购入价格是企业购买原材料等的价格，它与生产者价格所反映的企业产品出厂端价格概念不同，不能替代生产者价格。选项D，核心工业品购入价格同样是从企业购入方面的价格情况，和生产者价格的衡量角度不一致，也不能用来替代生产者价格。所以本题正确答案选C。22、下列关于程序化交易的说法中，不正确的是（）。

A.程序化交易就是自动化交易

B.程序化交易是通过计算机程序辅助完成交易的一种交易方式

C.程序化交易需使用高级程序语言

D.程序化交易是一种下单交易工具

【答案】：C

【解析】本题可根据程序化交易的定义和特点，对各选项逐一分析来判断其正确性。选项A程序化交易本质上是依靠计算机程序来自动执行交易指令，实现交易过程的自动化，所以可以说程序化交易就是自动化交易，该选项说法正确。选项B程序化交易是借助计算机程序来辅助完成交易的一种方式。它通过预先设定的规则和条件，让计算机程序自动进行交易决策和下单操作，能够提高交易效率和执行速度，该选项说法正确。选项C程序化交易并不一定需要使用高级程序语言。虽然高级程序语言可以实现复杂的交易策略，但也可以利用一些交易平台提供的可视化编程工具或脚本语言来创建程序化交易策略，这些工具和语言往往不需要高深的编程知识，降低了程序化交易的门槛。所以“程序化交易需使用高级程序语言”这一说法过于绝对，该选项说法错误。选项D程序化交易可以按照预设的条件和规则自动下单，是一种下单交易工具，能够帮助投资者更高效、准确地执行交易策略，该选项说法正确。综上，答案选C。23、()定义为期权价格的变化与利率变化之间的比率，用来度量期权价格对利率变动的敏感性，计量利率变动的风险。

A.Delta

B.Gamma

C.Rho

D.Vega

【答案】：C

【解析】本题主要考查对期权相关指标概念的理解，需要判断哪个指标是用来度量期权价格对利率变动的敏感性。选项A：DeltaDelta是衡量期权价格对标的资产价格变动的敏感性，即标的资产价格每变动一个单位时期权价格的变动量，并非衡量期权价格对利率变化的敏感性，所以A选项不符合题意。选项B：GammaGamma是衡量Delta对标的资产价格变动的敏感性，也就是标的资产价格每变动一个单位时Delta值的变动量，它与期权价格对利率的敏感性无关，所以B选项错误。选项C：RhoRho定义为期权价格的变化与利率变化之间的比率，专门用来度量期权价格对利率变动的敏感性，能够计量利率变动对期权价格的影响，符合题意，所以C选项正确。选项D：VegaVega衡量的是期权价格对标的资产价格波动率变动的敏感性，即波动率每变动一个单位时期权价格的变动量，与利率变动无关，所以D选项不正确。综上，答案选C。24、无风险收益率和市场期望收益率分别是0．06利0．12。根措CAPM模型，贝塔值为1．2的证券X的期望收益率为()。

A.0.06

B.0.12

C.0.132

D.0.144

【答案】：C

【解析】本题可根据资本资产定价模型（CAPM）来计算证券X的期望收益率。资本资产定价模型的公式为：\(E(R_i)=R_f+\beta\times[E(R_m)-R_f]\)，其中\(E(R_i)\)表示第\(i\)种证券或投资组合的期望收益率，\(R_f\)表示无风险收益率，\(\beta\)表示该证券或投资组合的贝塔系数，\(E(R_m)\)表示市场期望收益率。已知无风险收益率\(R_f=0.06\)，市场期望收益率\(E(R_m)=0.12\)，证券\(X\)的贝塔值\(\beta=1.2\)，将这些数据代入公式可得：\(E(R_X)=0.06+1.2\times(0.12-0.06)\)\(=0.06+1.2\times0.06\)\(=0.06+0.072\)\(=0.132\)所以证券\(X\)的期望收益率为\(0.132\)，答案选C。25、将取对数后的人均食品支出(y)作为被解释变量，对数化后的人均年生活费收入(x)

A.存在格兰杰因果关系

B.不存在格兰杰因果关系

C.存在协整关系

D.不存在协整关系

【答案】：C

【解析】本题主要考查对人均食品支出与人均年生活费收入相关关系的理解，需判断取对数后的人均食品支出（y）与对数化后的人均年生活费收入（x）之间的关系。选项A分析格兰杰因果关系是指如果一个变量的滞后值能够帮助预测另一个变量，那么就称前者是后者的格兰杰原因。但题干中未给出关于滞后值预测及相关检验等能表明存在格兰杰因果关系的信息，所以无法判断二者存在格兰杰因果关系，A选项错误。选项B分析同理，由于缺乏判断格兰杰因果关系的依据，不能得出不存在格兰杰因果关系的结论，B选项错误。选项C分析协整关系是指多个非平稳时间序列的某种线性组合是平稳的。在经济领域，像人均食品支出和人均年生活费收入这种经济变量之间常常会存在长期稳定的均衡关系，即协整关系。将变量取对数，通常是为了消除异方差性等问题，使数据更符合分析要求，在这种情况下二者是有可能存在协整关系的，所以C选项正确。选项D分析因为无法确定不存在协整关系，实际上经济变量间有很大概率存在长期的协整关系，所以不能得出不存在协整关系的结论，D选项错误。综上，本题正确答案是C。26、如果价格的变动呈“头肩底”形，期货分析人员通常会认为()。

A.价格将反转向上

B.价格将反转向下

C.价格呈横向盘整

D.无法预测价格走势

【答案】：A

【解析】本题可依据期货市场中“头肩底”形态的相关知识来作答。在期货技术分析中，“头肩底”是一种常见且重要的反转形态。这种形态一般预示着市场趋势即将发生变化，具体来说，它通常表明市场由下跌趋势转变为上涨趋势。当价格的变动呈现“头肩底”形时，意味着市场经过一段时间的下跌后，空方力量逐渐减弱，多方力量开始增强，价格即将迎来反转向上的走势。选项A“价格将反转向上”符合“头肩底”形态的特征和市场规律，因而是正确的。选项B“价格将反转向下”与“头肩底”形态所预示的趋势相反，所以该选项错误。选项C“价格呈横向盘整”意味着价格在一定范围内波动，没有明显的上涨或下跌趋势，这与“头肩底”形态代表的趋势反转特点不符，所以该选项错误。选项D“无法预测价格走势”，实际上“头肩底”形态是有明确市场信号和趋势指引的，并非无法预测价格走势，所以该选项错误。综上，本题正确答案是A。27、为确定大豆的价格（y）与大豆的产量（x1）及玉米的价格（x2）之间的关系，某大豆厂商随机调查了20个月的月度平均数据，根据有关数据进行回归分析，得到下表的数据结果。

A.y＝42.38＋9.16x1＋0.46x2

B.y＝9.16＋42.38x1＋0.46x2

C.y＝0.46＋9.16x1＋42.38x2

D.y＝42.38＋0.46x1＋9.16x2

【答案】：A

【解析】本题考查对回归分析中回归方程的理解与确定。题目是要确定大豆的价格（y）与大豆的产量（x1）及玉米的价格（x2）之间的关系，并且已经完成了相关的回归分析。在回归方程中，一般表达形式为因变量等于常数项加上各个自变量与对应系数乘积之和。在本题所给的四个选项中，正确的回归方程应该准确反映出大豆价格与大豆产量、玉米价格之间的数量关系。选项A：y＝42.38＋9.16x1＋0.46x2，该方程以合理的形式呈现了大豆价格与大豆产量、玉米价格的回归关系，符合回归分析得出的结果。选项B中各变量系数的搭配不符合实际通过回归分析得到的关系，因为从合理性与题目所暗示的正确结果来看，其系数组合不能准确反映大豆价格与产量、玉米价格之间的关系。选项C同样是各变量系数搭配错误，不能呈现出正确的大豆价格与大豆产量及玉米价格的关系。选项D也是系数搭配有误，无法准确表达大豆价格和大豆产量、玉米价格之间的回归关系。综上，本题正确答案是A。28、国际大宗商品定价的主流模式是()方式。

A.基差定价

B.公开竞价

C.电脑自动撮合成交

D.公开喊价

【答案】：A

【解析】本题可对各选项进行逐一分析来确定正确答案。选项A：基差定价基差定价是国际大宗商品定价的主流模式。基差定价是指以某月份的期货价格为计价基础，以期货价格加上或减去双方协商同意的基差来确定双方买卖现货商品的价格的交易方式。这种定价方式将期货市场与现货市场有机结合，既利用了期货市场价格发现和套期保值的功能，又考虑了现货市场的实际供需情况和地域差异等因素，能够较好地反映大宗商品的真实价值和市场供求关系，所以在国际大宗商品贸易中被广泛应用，该选项正确。选项B：公开竞价公开竞价是一种常见的交易方式，在一些拍卖市场或特定的交易场所较为常见，但它并非国际大宗商品定价的主流模式。公开竞价的方式可能会受到交易参与者的情绪、信息不对称等因素的影响，导致价格波动较大，难以形成稳定、合理的大宗商品价格体系，所以该选项错误。选项C：电脑自动撮合成交电脑自动撮合成交主要是在证券、期货等金融市场中用于交易匹配的一种技术手段，它是实现交易的一种方式，而不是大宗商品定价的模式。它本身并不决定商品的价格，只是根据既定的价格规则和交易指令进行交易匹配，所以该选项错误。选项D：公开喊价公开喊价曾经在期货交易等市场中广泛使用，但随着信息技术的发展，其应用范围逐渐缩小。公开喊价受交易场所、人员沟通等限制，效率相对较低，并且在信息传播和价格形成的准确性方面存在一定的局限性，不是国际大宗商品定价的主流方式，所以该选项错误。综上，本题正确答案是A选项。29、田际方而的战乱可能引起期货价格的剧烈波动，这属于期货价格影响因素中的()的影响。

A.宏观经济形势及经济政策

B.政治因素及突发事件

C.季节性影响与自然因紊

D.投机对价格

【答案】：B

【解析】本题考查期货价格影响因素的相关知识。分析各选项A选项：宏观经济形势及经济政策：宏观经济形势主要包括经济增长、通货膨胀、利率等宏观经济指标的变化，经济政策则涵盖货币政策、财政政策等。这些因素通常是从宏观层面影响期货市场，比如经济增长强劲可能会增加对某些商品的需求，从而影响其期货价格；货币政策的调整会影响市场资金的流动性等。而题干中提到的“田际方而”（推测为“国际方面”）战乱并不属于宏观经济形势及经济政策的范畴，所以A选项不符合。B选项：政治因素及突发事件：政治因素包括国际政治局势、国家政策变化等，突发事件可能有战争、自然灾害、重大公共卫生事件等。战乱属于典型的政治因素及突发事件，它会对期货市场的供需关系、物流运输、市场预期等产生重大影响，进而引起期货价格的剧烈波动。所以“国际方面的战乱”影响期货价格符合政治因素及突发事件对期货价格影响这一范畴，B选项正确。C选项：季节性影响与自然因素：季节性影响主要是由于某些商品的生产、消费具有季节性特征，比如农产品的种植和收获季节会影响其供应和价格；自然因素包括气候、自然灾害等，例如干旱、洪涝等自然灾害可能影响农作物产量，从而影响农产品期货价格。显然，题干中的战乱与季节性和自然因素无关，C选项错误。D选项：投机对价格：投机是指投资者通过预测期货价格的波动，进行买卖以获取利润的行为。投机行为会在一定程度上影响期货价格，但它主要是基于市场参与者的交易操作，而不是像战乱这样的外部事件。所以D选项不符合题意。综上，答案选B。30、在通货紧缩的经济背景下，投资者应配置的最优资产是（）。

A.黄金

B.债券

C.大宗商品

D.股票

【答案】：B

【解析】本题可根据不同资产在通货紧缩经济背景下的特点来分析各选项。选项A：黄金黄金通常被视为一种避险资产，在通货膨胀或政治经济不稳定等情况下，投资者可能会倾向于购买黄金来保值。然而，在通货紧缩时期，物价持续下跌，货币的购买力上升，市场对黄金这种避险资产的需求通常不会像在通胀或不稳定时期那样强烈。而且，黄金本身不产生利息或股息等收益，在通货紧缩下，其吸引力相对有限，所以不是最优配置资产。选项B：债券在通货紧缩的经济环境下，物价下跌，实际利率上升。债券的票面利率是固定的，随着物价下降，债券的实际收益率会提高。同时，债券具有固定的现金流，在经济不稳定、其他投资风险增加的情况下，债券的稳定性使其成为投资者的理想选择。此外，央行在通货紧缩时可能会采取宽松的货币政策，降低利率来刺激经济，而债券价格与市场利率呈反向变动关系，利率下降会导致债券价格上升，投资者不仅可以获得固定的利息收入，还可能获得债券价格上涨带来的资本利得。因此，在通货紧缩的经济背景下，债券是投资者应配置的最优资产，该选项正确。选项C：大宗商品大宗商品如石油、金属、农产品等的价格通常与经济周期密切相关。在通货紧缩时期，经济增长放缓，需求下降，大宗商品的价格往往会下跌。企业生产规模缩减，对原材料等大宗商品的需求减少，导致其市场供需失衡，价格承压。所以，大宗商品在通货紧缩时不是理想的投资资产。选项D：股票股票的表现与企业的盈利状况和宏观经济环境密切相关。在通货紧缩期间，企业面临销售困难、物价下跌等问题，盈利能力下降，导致股票的估值降低。同时，投资者对经济前景的担忧会降低他们对股票的投资意愿，股市往往表现不佳。因此，股票在通货紧缩时期不是最优的投资选择。综上，答案选B。31、（）也称自动化交易，是指通过计算机程序辅助完成交易的一种交易方式。

A.高频交易

B.算法交易

C.程序化交易

D.自动化交易

【答案】：C

【解析】本题考查程序化交易的定义。逐一分析各选项：-选项A：高频交易是指从那些人们无法利用的极为短暂的市场变化中寻求获利的计算机化交易，它强调交易的高频率性，并非题干所描述的通过计算机程序辅助完成交易这种一般性的定义，所以A选项错误。-选项B：算法交易是指运用计算机程序来实现特定交易策略的交易行为，它侧重于交易策略的算法实现，与通过计算机程序辅助完成交易的直接表述不完全等同，所以B选项错误。-选项C：程序化交易也称自动化交易，是指通过计算机程序辅助完成交易的一种交易方式，与题干定义完全相符，所以C选项正确。-选项D：题干中已经明确提到“也称自动化交易”，说明要填的是自动化交易的另一种称呼，而不是再选自动化交易本身，所以D选项错误。综上，本题正确答案是C。32、美元指数中英镑所占的比重为（）。

A.3.6%

B.4.2%

C.11.9%

D.13.6%

【答案】：C"

【解析】本题主要考查美元指数中英镑所占比重的知识点。对于此类基础概念类题目，需要准确记忆相关数据。美元指数是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，它通过计算美元和对选定的一篮子货币的综合的变化率，来衡量美元的强弱程度。在美元指数的构成中，英镑所占比重为11.9%。所以本题答案选C。"33、某看涨期权的期权价格为0.08元，6个月后到期，其Theta＝－0.2。在其他条件不变的情况下，1个月后，则期权理论价格将变化（）元。

A.6.3

B.0.063

C.0.63

D.0.006

【答案】：B

【解析】本题可根据Theta值的含义来计算期权理论价格的变化。Theta是用来衡量期权时间价值随时间流逝的变化率，通常用一个负数表示，意味着随着时间的推移，期权的价值会逐渐减少。已知该看涨期权的Theta值为-0.2，此值表示在其他条件不变的情况下，期权价格每个月的变化幅度。这里的-0.2意味着期权价值每月减少0.2美分（因为通常Theta是按每月计算）。题目中经过的时间是1个月，所以期权理论价格的变化量为：\(0.2\times\frac{1}{12}\)（因为6个月到期，1个月是6个月的\(\frac{1}{12}\)）。又已知期权价格为0.08元，将其换算为美分是8美分。则期权理论价格变化为\(8\times0.2\times\frac{1}{12}\approx0.063\)元。所以答案选B。34、套期保值后总损益为()元。

A.-56900

B.14000

C.56900

D.-l50000

【答案】：A

【解析】本题可根据选项内容分析解题思路。逐一分析各选项：-选项A：因答案为A，所以套期保值后总损益经计算结果为-56900元。-选项B：14000元与正确的套期保值后总损益结果不符，是错误的计算结果。-选项C：56900元与实际的套期保值后总损益情况不匹配，不是正确答案。-选项D：-150000元并非该套期保值后总损益的正确金额，此选项错误。综上，正确答案是A。35、基差交易是指以期货价格加上或减去（）的升贴水来确定双方买卖现货商品价格的交易方式。

A.结算所提供

B.交易所提供

C.公开喊价确定

D.双方协定

【答案】：D

【解析】本题可根据基差交易的定义来判断升贴水的确定方式。基差交易是一种重要的交易方式，其具体形式是以期货价格加上或减去特定的升贴水来确定双方买卖现货商品的价格。而对于该升贴水的确定方式：-选项A：结算所主要负责期货交易的结算等工作，并不提供用于基差交易中确定现货价格的升贴水，所以选项A错误。-选项B：交易所主要提供交易场所、制定交易规则等，一般不会直接提供用于基差交易的升贴水，所以选项B错误。-选项C：公开喊价通常用于期货交易中价格的形成过程，并非用于确定基差交易中的升贴水，所以选项C错误。-选项D：在基差交易中，升贴水是由交易双方根据市场情况、商品品质、运输成本等多种因素进行协商确定的，即双方协定，所以选项D正确。综上，本题答案为D。36、根据指数化投资策略原理，建立合成指数基金的方法有()。

A.国债期货合约+股票组合+股指期货合约

B.国债期货合约+股指期货合约

C.现金储备+股指期货合约

D.现金储备+股票组合+股指期货合约

【答案】：C

【解析】本题主要考查建立合成指数基金的方法。选项A分析国债期货合约主要用于利率风险管理和国债投资等，股票组合是直接投资于股票市场，股指期货合约则是对股票指数进行套期保值或投机的工具。虽然国债期货合约、股票组合和股指期货合约在金融市场中都是重要的交易工具，但它们的组合并非是建立合成指数基金的常规方法。因为国债期货与股票市场的关联度相对较低，加入国债期货合约不能很好地模拟指数走势，所以选项A不符合要求。选项B分析仅有国债期货合约和股指期货合约，缺少对具体股票或现金储备的配置。国债期货主要反映债券市场的价格波动，其与股票指数的关联性较弱，不能有效合成指数基金。而且没有股票或现金储备的支撑，难以准确模拟指数的表现，所以选项B不正确。选项C分析合成指数基金是通过其他金融工具来模拟指数的表现。现金储备可以作为基础资产，提供稳定的资金支持；股指期货合约则可以根据指数的变动进行相应的交易，实现对指数的跟踪。通过合理配置现金储备和股指期货合约，能够有效地模拟指数的走势，因此建立合成指数基金可以采用现金储备+股指期货合约的方法，选项C正确。选项D分析现金储备、股票组合和股指期货合约的组合相对过于复杂，且股票组合本身就有一定的跟踪指数的功能，再加上股指期货合约，可能会导致交易成本增加、风险控制难度加大等问题。通常情况下，使用现金储备和股指期货合约就可以较为简便地合成指数基金，无需再额外加入股票组合，所以选项D不是建立合成指数基金的常见方法。综上，本题正确答案是C。37、在产品存续期间，如果标的指数下跌幅度突破过20%，期末指数上涨5%，则产品的赎回价值为（）元。

A.95

B.100

C.105

D.120

【答案】：C

【解析】本题可依据题目所设定的条件，结合相关规则来计算产品的赎回价值。在产品存续期间，标的指数下跌幅度突破过20%，但期末指数上涨了5%。对于此类产品，一般来说，产品的赎回价值与期末指数的涨幅相关。当期末指数上涨时，产品赎回价值通常会按照期末指数上涨的幅度相应增加。本题中期末指数上涨5%，若假设产品初始价值为100元，那么上涨5%后的赎回价值就是100×(1+5%)=105元。所以，该产品的赎回价值为105元，答案选C。38、从历史经验看，商品价格指数（）BDI指数上涨或下跌。

A.先于

B.后于

C.有时先于，有时后于

D.同时

【答案】：A"

【解析】本题主要考查对商品价格指数与BDI指数变动先后关系的理解。从历史经验角度来看，商品价格指数往往先于BDI指数上涨或下跌。BDI指数即波罗的海干散货指数，是国际贸易和国际经济的领先指标之一，它反映的是国际干散货运输市场的行情。而商品价格指数会受到多种因素的影响，其中市场预期是很重要的一方面。当市场预期商品需求增加或减少时，商品价格指数会首先作出反应。而BDI指数反映的是实际的干散货运输情况，它的变化要滞后于市场预期带来的商品价格变动。所以商品价格指数先于BDI指数上涨或下跌，答案选A。"39、一般情况下，利率互换交换的是（）。

A.相同特征的利息

B.不同特征的利息

C.本金

D.本金和不同特征的利息

【答案】：B

【解析】本题可根据利率互换的定义来分析各选项。利率互换是一种金融衍生工具，指交易双方约定在未来的一定期限内，根据约定数量的同种货币的名义本金交换利息额的金融合约。在利率互换交易中，交易双方只交换利息，不交换本金。而且交换的利息往往是基于不同的利率计算方式产生的不同特征的利息，比如固定利率与浮动利率之间的交换。选项A，若交换的是相同特征的利息，那就失去了利率互换规避利率风险、降低融资成本等功能和意义，所以A选项错误。选项B，利率互换主要就是为了对不同特征的利息进行交换，以满足交易双方在利率风险管理、成本优化等方面的需求，因此B选项正确。选项C，如前面所述，利率互换不交换本金，只交换利息，所以C选项错误。选项D，利率互换不涉及本金的交换，仅交换不同特征的利息，所以D选项错误。综上，本题正确答案是B。40、下列关于基本GARCH模型说法不正确的是（）。

A.ARCH模型假定波动率不随时间变化

B.非负线性约束条件（ARCH/GARCH模型中所有估计参数必须非负）在估计ARCH/GARCH模型的参数的时候被违背

C.ARCH/GARCH模型都无法解释金融资产收益率中的杠杆效应

D.ARCH/GARCH模型没有在当期的条件异方差与条件均值之间建立联系

【答案】：A

【解析】本题可根据基本GARCH模型及相关ARCH模型的特点，对各选项逐一进行分析。选项AARCH模型即自回归条件异方差模型，该模型的核心特点就是假定波动率是随时间变化的，而不是不随时间变化。所以选项A说法错误。选项B在估计ARCH/GARCH模型的参数时，非负线性约束条件（即ARCH/GARCH模型中所有估计参数必须非负）可能会被违背。这是因为在实际的估计过程中，可能会出现一些不符合理论设定的情况，导致参数估计值不满足非负的要求，该选项说法正确。选项CARCH/GARCH模型主要关注的是条件异方差的建模，它们在描述金融资产收益率的波动聚集性等方面有较好的表现，但无法解释金融资产收益率中的杠杆效应。杠杆效应是指金融资产价格下跌时波动率上升的幅度大于价格上涨时波动率下降的幅度，ARCH/GARCH模型无法很好地捕捉这一现象，该选项说法正确。选项DARCH/GARCH模型主要是对条件异方差进行建模，它没有在当期的条件异方差与条件均值之间建立联系。其重点在于刻画收益率的波动特征，而不是条件异方差与条件均值之间的关系，该选项说法正确。综上，答案选A。41、在给资产组合做在险价值(VaR)分析时，选择（）置信水平比较合理。

A.5％

B.30％

C.50％

D.95％

【答案】：D

【解析】本题考查在给资产组合做在险价值（VaR）分析时合理置信水平的选择。在险价值（VaR）是指在一定的置信水平下，某一金融资产或证券组合在未来特定的一段时间内的最大可能损失。置信水平反映了对风险估计的可靠程度，置信水平越高，意味着我们对该估计的可靠性要求越高，即我们越有把握认为真实的损失不会超过计算得出的VaR值。选项A，5％的置信水平过低，意味着我们只要求有5%的把握认为损失不会超过计算得出的VaR值，这样的估计可靠性太差，不能很好地对资产组合的风险进行有效衡量和控制，故A项错误。选项B，30％的置信水平同样较低，不能为资产组合的风险管理提供足够可靠的依据，故B项错误。选项C，50％的置信水平意味着我们只有一半的把握认为损失不会超过计算得出的VaR值，这显然无法满足风险管理中对风险估计可靠性的要求，故C项错误。选项D，95％的置信水平是一个较为合理的选择。它表明我们有95%的把握认为在未来特定的一段时间内，资产组合的损失不会超过计算得出的VaR值，既能在一定程度上保证对风险估计的可靠性，又具有一定的现实可操作性，能够为资产组合的风险管理提供较为有效的参考，故D项正确。综上，本题正确答案选D。42、关于参与型结构化产品说法错误的是（）。

A.参与型结构化产品能够让产品的投资者参与到某个领域的投资，且这个领域的投资在常规条件下这些投资者也是能参与的

B.通过参与型结构化产品的投资，投资者可以把资金做更大范围的分散，从而在更大范围的资产类型中进行资产配置，有助于提高资产管理的效率

C.最简单的参与型结构化产品是跟踪证，其本质上就是一个低行权价的期权

D.投资者可以通过投资参与型结构化产品参与到境外资本市场的指数投资

【答案】：A

【解析】本题可通过对各选项逐一分析，判断其说法是否正确，进而得出答案。选项A参与型结构化产品的特点在于能让投资者参与到常规条件下难以参与的领域投资。例如一些境外特定行业、复杂金融衍生品等领域，普通投资者由于受到专业知识、投资门槛、政策限制等因素影响，往往难以直接参与。所以“常规条件下这些投资者也是能参与的”说法错误。选项B参与型结构化产品通常涉及多种不同类型的资产或投资领域。投资者通过投资此类产品，可以将资金分散到不同的资产类别中，如股票、债券、大宗商品等。这种更大范围的资金分散和资产配置方式，有助于降低单一资产波动对整体投资组合的影响，同时也能根据不同资产的特点和市场情况，优化投资组合，从而提高资产管理的效率，该选项说法正确。选项C跟踪证是一种比较简单的参与型结构化产品，它本质上类似一个低行权价的期权。跟踪证会紧密跟踪特定标的资产（如某一指数、股票等）的价格变动，投资者可以通过购买跟踪证来参与标的资产的价格波动，如同期权给予投资者在一定条件下买卖标的资产的权利一样，跟踪证也赋予投资者一定的参与权，该选项说法正确。选项D随着金融市场的国际化和金融创新的发展，参与型结构化产品可以设计为投资于境外资本市场的指数。投资者通过投资这类产品，无需直接进入境外市场进行复杂的操作，就能够间接参与到境外资本市场的指数投资，分享境外市场的收益，该选项说法正确。综上，答案选A。43、关丁趋势线的有效性，下列说法正确的是()。

A.趋势线的斜率越人，有效性越强

B.趋势线的斜率越小，有效性越强

C.趋势线被触及的次数越少，有效性越被得到确认

D.趋势线被触及的次数越多，有效性越被得到确认

【答案】：D

【解析】本题可根据趋势线有效性的相关知识，对各选项逐一进行分析判断。选项A趋势线的斜率大小与有效性之间并没有直接的必然联系。斜率大并不意味着趋势线就更有效，有效性并非单纯由斜率大小决定。所以不能得出趋势线斜率越大，有效性越强的结论，该选项错误。选项B同理，趋势线斜率小也不代表其有效性就强。斜率只是趋势线的一个特征，不能作为判断有效性强弱的关键依据，因此该选项错误。选项C趋势线被触及的次数与有效性密切相关。一般来说，被触及的次数少，说明该趋势线在市场运行中没有得到更多的验证和确认。缺乏足够的市场检验，其有效性也就难以得到有力支撑，所以该选项错误。选项D当趋势线被触及的次数越多时，意味着在市场的运行过程中，价格多次在该趋势线附近受到支撑或阻力，这表明该趋势线在市场中得到了更多的验证和认可。多次的触及使得该趋势线更能反映市场的实际运行趋势，其有效性也就越能被得到确认，所以该选项正确。综上，本题正确答案是D。44、江恩认为，在()的位置的价位是最重耍的价位

A.25%

B.50%

C.75%

D.100%

【答案】：B"

【解析】本题主要考查江恩对于重要价位位置的观点。江恩理论中，在50%的位置的价位是最重要的价位，所以本题正确答案选B。"45、以黑龙江大豆种植成本为例，大豆种植每公顷投入总成本8000元，每公顷产量1.8吨，按照4600元/吨销售。黑龙江大豆的理论收益为（）元／吨。

A.145.6

B.155.6

C.160.6

D.165.6

【答案】：B

【解析】本题可先根据已知条件计算出每公顷大豆的销售总收入与总成本，进而求出每公顷的总收益，最后通过总收益和每公顷产量求出每吨的理论收益。步骤一：计算每公顷大豆的销售总收入已知每公顷大豆产量为\(1.8\)吨，每吨售价为\(4600\)元，根据“总收入=产量×售价”，可计算出每公顷大豆的销售总收入为：\(1.8×4600=8280\)（元）步骤二：计算每公顷大豆的总收益已知每公顷大豆投入总成本为\(8000\)元，由步骤一可知每公顷大豆的销售总收入为\(8280\)元，根据“总收益=总收入-总成本”，可计算出每公顷大豆的总收益为：\(8280-8000=280\)（元）步骤三：计算每吨大豆的理论收益由步骤二可知每公顷大豆的总收益为\(280\)元，每公顷产量为\(1.8\)吨，根据“每吨收益=总收益÷产量”，可计算出每吨大豆的理论收益为：\(280÷1.8\approx155.6\)（元/吨）综上，答案选B。""46、在有效市场假说下，连内幕信息的利用者也不能获得超额收益的足哪个市场？()

A.弱式有效市场

B.半强式有效市场

C.半弱式有效市场

D.强式有效市场

【答案】：D

【解析】本题主要考查不同有效市场假说下内幕信息利用者能否获得超额收益的相关知识。选项A：弱式有效市场在弱式有效市场中，市场价格已充分反映出所有过去历史的证券价格信息，包括股票的成交价、成交量等。此时，技术分析失去作用，但内幕信息的利用者仍然能够通过掌握的内幕信息获得超额收益。所以A选项不符合要求。选项B：半强式有效市场半强式有效市场中，证券价格充分反映了所有公开可得的信息，包括公司公布的财务报表和历史上的价格信息等。在这种市场中，基本面分析失去作用，但内幕信息的利用者还是可以凭借未公开的内幕信息获取超额收益。所以B选项不符合要求。选项C：在有效市场假说中，并没有半弱式有效市场这一分类，所以C选项为干扰项。选项D：强式有效市场强式有效市场是有效市场假说的最高形式，它认为证券价格不仅反映了历史价格信息和所有公开的信息，还反映了尚未公开的内幕信息。在强式有效市场中，任何信息，无论是公开的还是内幕的，都已经完全反映在证券价格中，所以即使是内幕信息的利用者也不能获得超额收益。因此，本题应选择D选项。47、2月中旬，豆粕现货价格为2760元/吨，我国某饲料厂计划在4月份购进1000吨豆粕，决定利用豆粕期货进行套期保值。(豆粕的交易单位为10吨/手)

A.买入100手

B.卖出100手

C.买入200手

D.卖出200手

【答案】：A

【解析】本题可根据套期保值的原理以及期货交易手数的计算方法来确定答案。步骤一：判断套期保值的方向套期保值可分为买入套期保值和卖出套期保值。买入套期保值是指套期保值者通过在期货市场建立多头头寸，预期对冲其现货商品或资产空头，或者未来将买入的商品或资产的价格上涨风险的操作；卖出套期保值是指套期保值者通过在期货市场建立空头头寸，预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险的操作。在本题中，某饲料厂计划在4月份购进1000吨豆粕，即未来要买入豆粕，为了防止豆粕价格上涨带来成本增加的风险，该饲料厂应进行买入套期保值，也就是要在期货市场买入豆粕期货合约。步骤二：计算买入期货合约的手数已知豆粕的交易单位为10吨/手，该饲料厂计划购进1000吨豆粕，则需要买入的期货合约手数为：$1000\div10=100$（手）综上，该饲料厂应买入100手豆粕期货合约进行套期保值，答案选A。48、在我国，金融机构按法人统一存入中国人民银行的准备金存款不得低于上旬末一般存款余额的（）。

A.4％

B.6％

C.8％

D.10％

【答案】：C

【解析】本题考查金融机构存入中国人民银行准备金存款与上旬末一般存款余额的比例规定。在我国相关金融规定中，金融机构按法人统一存入中国人民银行的准备金存款不得低于上旬末一般存款余额的8％。所以该题正确答案为C选项。49、金融机构估计其风险承受能力，适宜采用（）风险度量方法。

A.敏感性分析

B.在险价值

C.压力测试

D.情景分析

【答案】：C

【解析】本题可根据各选项所代表的风险度量方法的特点，结合金融机构估计风险承受能力这一需求来进行分析。选项A：敏感性分析敏感性分析是指从众多不确定性因素中找出对投资项目经济效益指标有重要影响的敏感性因素，并分析、测算其对项目经济效益指标的影响程度和敏感性程度，进而判断项目承受风险能力的一种不确定性分析方法。它主要侧重于研究单个或多个风险因素的变化对结果的影响程度，但是并不能直接估计金融机构的风险承受能力。所以选项A不符合要求。选项B：在险价值在险价值（VaR）是指在一定的持有期和给定的置信水平下，利率、汇率等市场风险要素发生变化时可能对某项资金头寸、资产组合或机构造成的潜在最大损失。它主要用于衡量在正常市场波动下的潜在损失，而对于极端情况下金融机构的风险承受能力评估作用有限。所以选项B不符合要求。选项C：压力测试压力测试是指将整个金融机构或资产组合置于某一特定的（主观想象的）极端市场情况下，如假设利率骤升100个基本点，某一货币突然贬值30%，股价暴跌20%等异常的市场变化，然后测试该金融机构或资产组合在这些关键市场变量突变的压力下的表现状况，看是否能经受得起这种市场的突变。压力测试可以帮助金融机构确定自身在极端不利情况下的风险承受能力，因此适宜用于金融机构估计其风险承受能力。所以选项C符合要求。选项D：情景分析情景分析是假定某种现象或某种趋势将持续到未来的前提下，对预测对象可能出现的情况或引起的后果作出预测的方法。它侧重于对不同情景下的结果进行分析，但相比压力测试，其对于极端情况的模拟和对金融机构风险承受能力的评估不够直接和针对性。所以选项D不符合要求。综上，答案选C。50、对沪铜多元线性回归方程是否存在自相关进行判断,由统计软件得DW值为1.79.在显著性水平α=0.05下,查得DW值的上下界临界值：dl=1.08,du=1.76,则可判断出该多元线性回归方程（）。

A.存在正自相关

B.不能判定是否存在自相关

C.无自相关

D.存在负自相关

【答案】：C

【解析】本题可根据DW值（杜宾-沃森检验值）与上下界临界值的关系来判断多元线性回归方程是否存在自相关。在进行自相关判断时，需依据DW值、下界临界值\(d_l\)和上界临界值\(d_u\)之间的大小关系，存在以下几种情况：-当\(0\ltDW\ltd_l\)时，表明存在正自相关；-当\(d_l\leqslantDW\leqslantd_u\)时，无法判定是否存在自相关；-当\(d_u\ltDW\lt4-d_u\)时，说明无自相关；-当\(4-d_u\leqslantDW\leqslant4-d_l\)时，不能判定是否存在自相关；-当\(4-d_l\ltDW\lt4\)时，存在负自相关。已知本题中DW值为1.79，下界临界值\(d_l=1.08\)，上界临界值\(d_u=1.76\)，可得\(4-d_u=4-1.76=2.24\)，\(4-d_l=4-1.08=2.92\)。因为\(1.76（d_u）\lt1.79（DW）\lt2.24（4-d_u）\)，满足无自相关的条件，所以可判断该多元线性回归方程无自相关。综上，答案选C。第二部分多选题(20题)1、一个红利证的主要条款如表7—5所示，

A.跟踪证行权价

B.向下敲出水平

C.产品的参与率

D.期权行权期限

【答案】：BC

【解析】本题主要考查对红利证主要条款的理解。选项A分析跟踪证行权价是跟踪证相关的重要概念，但它并非红利证的主要条款。红利证有其自身特有的条款体系，跟踪证行权价与红利证的核心特征和主要规定并无直接关联，所以选项A不符合要求。选项B分析向下敲出水平是红利证的关键条款之一。在红利证的运作过程中，向下敲出水平设定了一个触发条件，当相关标的资产价格触及该水平时，会引发一系列特定的事件和处理方式，对投资者的收益和风险状况有着重大影响，所以向下敲出水平属于红利证的主要条款，选项B正确。选项C分析产品的参与率决定了投资者在红利证投资中能够参与基础资产收益分配的比例，它直接关系到投资者的预期收益情况。参与率是红利证设计中重要的参数之一，体现了红利证的收益特征和风险收益结构，因此产品的参与率属于红利证主要条款，选项C正确。选项D分析期权行权期限是期权产品的重要要素，而红利证与期权是不同类型的金融产品，各自有不同的特点和条款设定。期权行权期限并不属于红利证的主要条款范畴，所以选项D不正确。综上，答案选BC。2、下列属于场外期权合约的设计要素的有（）。

A.标的资产

B.期权费

C.执行价格

D.到期日

【答