期货从业资格之《期货基础知识》题库附答案详解

期货从业资格之《期货基础知识》题库第一部分单选题(50题)1、在期货交易中，每次报价必须是期货合约（）的整数倍。

A.交易单位

B.每日价格最大变动限制

C.报价单位

D.最小变动价位

【答案】：D

【解析】本题可根据期货交易各相关概念的定义来分析每个选项是否符合“每次报价必须是期货合约的整数倍”这一要求。选项A：交易单位交易单位是指在期货交易所的每手期货合约代表的标的物的数量。它是衡量合约规模的一个指标，主要用于确定交易的批量大小，并非用于规范报价的最小变动幅度，所以每次报价并不一定是交易单位的整数倍，该选项错误。选项B：每日价格最大变动限制每日价格最大变动限制是指期货合约在一个交易日中的交易价格不得高于或者低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效。它主要是对价格波动范围的限制，与每次报价必须是某个数值的整数倍无关，该选项错误。选项C：报价单位报价单位是指在公开竞价过程中对期货合约报价所使用的单位，即每计量单位的货币价格。它只是规定了价格的表示方式，而不是规定报价的最小变动幅度，所以每次报价不是报价单位的整数倍，该选项错误。选项D：最小变动价位最小变动价位是指在期货交易所的公开竞价过程中，对合约标的物每单位价格报价的最小变动数值。在期货交易中，每次报价都必须是该最小变动价位的整数倍，这样可以保证交易价格的标准化和连续性。该选项正确。综上，答案选D。2、1月17日，一位盈利排名靠前的交易客户打开电脑发现，他持有的20手某月合约多单已经按照前一日的涨停板价格被交易所强平掉了，虽然他并不想平仓。而同样，被套牢的另一位客户发现，他持有的20手该合约空单也按照涨停板价被强制平仓了。这位客户正为价格被封死在涨停板、他的空单无法止损而焦急，此次被平仓有种“获得解放”的意外之喜。这是交易所实行了（）。

A.强制平仓制度

B.强制减仓制度

C.交割制度

D.当日无负债结算制度

【答案】：B

【解析】本题可根据各选项所涉及制度的概念，结合题干描述来判断正确答案。选项A：强制平仓制度强制平仓制度是指当会员、客户违规时，交易所对有关持仓实行平仓的一种强制措施。通常是因为客户违反了交易所的交易规则，如保证金不足且未在规定时间内补足等情况，交易所才会采取强制平仓措施。而题干中描述的是在合约价格封死涨停板的情况下的操作，并非是因为客户违规，所以该选项不符合题意。选项B：强制减仓制度强制减仓制度是指交易所将当日以涨跌停板价格申报的未成交平仓报单，以当日涨跌停板价格与该合约净持仓盈利客户按照持仓比例自动撮合成交。在本题中，盈利排名靠前的交易客户的多单和被套牢客户的空单都按照涨停板价被强制平仓，符合强制减仓制度的特征，所以该选项正确。选项C：交割制度交割制度是指合约到期时，按照交易所的规则和程序，交易双方通过该合约所载标的物所有权的转移，或者按照规定结算价格进行现金差价结算，了结到期末平仓合约的过程。题干中并未涉及合约到期以及标的物所有权转移或现金差价结算等内容，所以该选项不符合题意。选项D：当日无负债结算制度当日无负债结算制度又称“逐日盯市”，是指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。题干中没有体现出每日结算盈亏、保证金及费用等相关内容，所以该选项不符合题意。综上，答案选B。3、针对同一外汇期货品种，在不同交易所进行的方向相反、数量相同的交易行为，属于外汇期货的（）。

A.跨币种套利

B.跨市场套利

C.跨期套利

D.期现套利

【答案】：B

【解析】本题主要考查外汇期货不同套利方式的概念，需要根据各种套利方式的特点，判断针对同一外汇期货品种在不同交易所进行方向相反、数量相同的交易行为所属的套利类型。选项A分析跨币种套利是指交易者根据对同一外汇期货市场上不同币种之间汇率变动的预测，买进某一币种的期货合约，同时卖出另一币种相同交割月份的期货合约，以赚取差价利润的交易行为。本题强调的是在不同交易所进行交易，并非不同币种之间的操作，所以不属于跨币种套利，A选项错误。选项B分析跨市场套利是指在不同的交易所，对同一期货品种进行方向相反、数量相同的交易，利用不同市场之间的价格差异来获取利润。题干中明确提到针对同一外汇期货品种，在不同交易所进行方向相反、数量相同的交易行为，符合跨市场套利的定义，所以B选项正确。选项C分析跨期套利是指在同一市场（即同一交易所）同时买入、卖出同种商品不同交割月份的期货合约，以期在有利时机同时将这些期货合约对冲平仓获利。本题是在不同交易所进行交易，并非同一交易所不同交割月份的操作，所以不属于跨期套利，C选项错误。选项D分析期现套利是指利用期货市场与现货市场之间不合理价差，通过在两个市场上进行反向交易，待价差趋于合理而获利的交易。本题未涉及期货市场与现货市场的交易，所以不属于期现套利，D选项错误。综上，答案选B。4、某投资者手中持有的期权是一份虚值期权，则下列表述正确的是（）。

A.如果该投资者手中持有一份看涨期权，则表明期权标的资产价格高于执行价格

B.如果该投资者手中持有一份看跌期权，则表明期权标的资产价格低于执行价格

C.如果该投资者手中持有一份看跌期权，则表明期权标的资产价格等于执行价格

D.如果该投资者手中持有一份看涨期权，则表明期权标的资产价格低于执行价格

【答案】：D

【解析】本题可根据虚值期权的定义，分别分析看涨期权和看跌期权在何种情况下为虚值期权，进而判断各选项的正确性。选项A分析对于看涨期权，其内涵价值的计算公式为：内涵价值=标的资产价格-执行价格。当期权标的资产价格高于执行价格时，内涵价值大于零，此时该看涨期权为实值期权，而不是虚值期权。所以选项A表述错误。选项B分析对于看跌期权，其内涵价值的计算公式为：内涵价值=执行价格-标的资产价格。当期权标的资产价格低于执行价格时，内涵价值大于零，此时该看跌期权为实值期权，并非虚值期权。所以选项B表述错误。选项C分析当期权标的资产价格等于执行价格时，看跌期权的内涵价值为零，此时该看跌期权为平价期权，不是虚值期权。所以选项C表述错误。选项D分析对于看涨期权，若期权标的资产价格低于执行价格，根据内涵价值=标的资产价格-执行价格，此时内涵价值小于零，该看涨期权为虚值期权。所以选项D表述正确。综上，本题正确答案是D。5、某投资者欲通过蝶式套利进行玉米期货交易，他买入2手1月份玉米期货合约，同时卖出5手3月份玉米期货合约，应再（）。

A.同时买入3手5月份玉米期货合约

B.在一天后买入3手5月份玉米期货合约

C.同时买入1手5月份玉米期货合约

D.一天后卖出3手5月份玉米期货合约

【答案】：A

【解析】蝶式套利是利用不同交割月份的价差进行套期获利，由两个方向相反、共享居中交割月份合约的跨期套利组成。其具体操作方式为：买入（或卖出）较近月份合约，同时卖出（或买入）居中月份合约，并买入（或卖出）较远月份合约，其中，居中月份合约的数量等于较近月份和较远月份合约数量之和。在本题中，投资者买入2手1月份玉米期货合约（较近月份），同时卖出5手3月份玉米期货合约（居中月份），按照蝶式套利的规则，设应买入5月份玉米期货合约数量为x手，可列等式5=2+x，解得x=3手，且操作需同时进行。所以应同时买入3手5月份玉米期货合约，答案选A。6、下列关于跨期套利的说法，不正确的是（）。

A.利用同一交易所的同种商品但不同交割月份的期货合约的价差进行交易

B.可以分为牛市套利、熊市套利、蝶式套利三种

C.正向市场上的套利称为牛市套利

D.若不同交割月份的商品期货价格间的相关性很低或根本不相关，进行牛市套利是没有意义的

【答案】：C

【解析】本题主要考查对跨期套利相关知识的理解。选项A分析跨期套利是期货市场常用的交易策略之一，它利用同一交易所的同种商品但不同交割月份的期货合约的价差进行交易。当不同交割月份合约的价差出现不合理波动时，交易者可以通过买入和卖出不同月份的合约，在价差回归合理时获取利润。所以选项A表述正确。选项B分析跨期套利可以根据市场情况和交易策略的不同，分为牛市套利、熊市套利、蝶式套利三种。牛市套利通常是预期市场价格上涨时采用的策略；熊市套利则是预期市场价格下跌时的操作；蝶式套利是结合了不同交割月份合约的组合套利方式。因此选项B表述正确。选项C分析牛市套利并不单纯取决于市场是正向市场还是反向市场。牛市套利是指买入较近月份的合约同时卖出较远月份的合约，在正向市场和反向市场都可能进行牛市套利，不能简单地说正向市场上的套利就是牛市套利。所以选项C表述错误。选项D分析牛市套利的基础是不同交割月份的商品期货价格之间存在一定的相关性。如果不同交割月份的商品期货价格间的相关性很低或根本不相关，那么就难以依据价格的相对变动来实现套利目标，进行牛市套利也就没有意义了。所以选项D表述正确。综上，答案选C。7、某投资者开仓卖出20手9月铜期货合约，该合约当日交易保证金为135000元，若期货公司要求的交易保证金比例为5％，则当日9月铜期货合约的结算价为（）元／吨。（铜期货合约每手5吨）

A.27000

B.2700

C.54000

D.5400

【答案】：A

【解析】本题可根据交易保证金的计算公式来求解当日9月铜期货合约的结算价。步骤一：明确相关计算公式交易保证金的计算公式为：交易保证金=合约价值×保证金比例，而合约价值=结算价×交易单位×交易手数。步骤二：分析已知条件已知投资者开仓卖出20手9月铜期货合约，当日交易保证金为135000元，期货公司要求的交易保证金比例为5％，铜期货合约每手5吨。步骤三：计算合约价值根据交易保证金的计算公式“交易保证金=合约价值×保证金比例”，可推出合约价值=交易保证金÷保证金比例。将交易保证金135000元，保证金比例5％代入公式，可得合约价值为：\(135000\div5\%=2700000\)（元）步骤四：计算结算价根据合约价值的计算公式“合约价值=结算价×交易单位×交易手数”，可推出结算价=合约价值÷（交易单位×交易手数）。已知交易手数为20手，每手5吨，即交易单位为每手5吨，合约价值为2700000元，将其代入公式可得：结算价=\(2700000\div(5\times20)\)\(=2700000\div100\)\(=27000\)（元/吨）综上，当日9月铜期货合约的结算价为27000元/吨，答案选A。8、以下属于财政政策手段的是（）。

A.增加或减少货币供应量

B.提高或降低汇率

C.提高或降低利率

D.提高或降低税率

【答案】：D

【解析】本题可根据财政政策和货币政策等的相关概念，对各选项进行逐一分析。财政政策是政府通过调整财政收入和支出水平以影响总需求进而影响就业和国民收入的政策。选项A：增加或减少货币供应量货币供应量的调节是由中央银行通过货币政策工具来实现的，如公开市场业务、法定准备金率、再贴现率等。货币政策是指中央银行为实现其特定的经济目标而采用的各种控制和调节货币供应量和信用量的方针、政策和措施的总称。所以增加或减少货币供应量属于货币政策手段，而非财政政策手段，该选项错误。选项B：提高或降低汇率汇率是指一国货币与另一国货币的比率或比价，提高或降低汇率主要是通过外汇市场的干预以及相关政策调整等方式来实现的，它更多地与一国的国际收支、对外贸易、外汇政策等相关，并非财政政策的手段，该选项错误。选项C：提高或降低利率利率是货币政策的重要工具之一。中央银行可以通过调整基准利率等方式影响市场利率水平，进而影响货币供求和投资消费等。所以提高或降低利率属于货币政策手段，而不属于财政政策手段，该选项错误。选项D：提高或降低税率税率是财政政策的重要手段之一。政府可以通过提高或降低税率来调节财政收入，进而影响企业和个人的可支配收入，最终影响社会总需求。当经济过热时，政府可以提高税率，减少企业和个人的可支配收入，抑制社会总需求；当经济衰退时，政府可以降低税率，增加企业和个人的可支配收入，刺激社会总需求。所以提高或降低税率属于财政政策手段，该选项正确。综上，本题答案选D。9、价格与需求之间的关系是()变化的。

A.正向

B.反向

C.无规则

D.正比例

【答案】：B

【解析】本题考查价格与需求的关系。在经济学中，一般情况下，当商品价格上升时，消费者会减少对该商品的购买量，即需求下降；而当商品价格下降时，消费者会增加对该商品的购买量，即需求上升。这表明价格与需求之间呈现出反向变动的关系。选项A正向变化表述错误，正向变化意味着价格上升需求也上升，这与实际的经济规律不符。选项C无规则变化也不正确，价格与需求之间存在着较为明确的反向变动规律，并非无规则。选项D正比例变化，正比例关系是指两种相关联的量，一种量变化，另一种量也随着变化，如果这两种量中相对应的两个数比值一定，这两种量就叫做成正比例的量，而价格与需求并不满足这种正比例关系。所以本题正确答案是B。10、3月5日，5月份和7月份铝期货价格分别是17500元/吨和17520元/吨，套利者预期价差将扩大，最有可能获利的情形是（）。

A.买入5月铝期货合约，同时买入7月铝期货合约

B.卖出5月铝期货合约，同时卖出7月铝期货合约

C.卖出5月铝期货合约，同时买入7月铝期货合约

D.买入5月铝期货合约，同时卖出7月铝期货合约

【答案】：C

【解析】本题可根据套利者对价差变化的预期，结合不同期货合约买卖操作对获利情况的影响来进行分析。已知套利者预期价差将扩大，5月份铝期货价格是17500元/吨，7月份铝期货价格是17520元/吨，当前价差为7月价格减去5月价格，即17520-17500=20元/吨。接下来分析各个选项：-选项A：买入5月铝期货合约，同时买入7月铝期货合约。这种操作方式通常用于预期两个合约价格同时上涨的情况，无法利用价差扩大来获利，若两个合约价格同向变动幅度相近，价差基本不变，套利者难以实现因价差扩大而获利的目标，所以该选项不符合要求。-选项B：卖出5月铝期货合约，同时卖出7月铝期货合约。此操作一般是预期两个合约价格同时下跌时采用，同样不能通过价差扩大获利，若两个合约价格同向变动幅度相近，价差也难以扩大，不能达成套利者预期的获利情形，因此该选项也不正确。-选项C：卖出5月铝期货合约，同时买入7月铝期货合约。当预期价差扩大时，意味着7月合约价格相对于5月合约价格上涨幅度更大，或者5月合约价格下跌幅度比7月合约价格下跌幅度更大。在这种情况下，卖出的5月合约价格下跌会产生盈利，买入的7月合约价格上涨也会带来盈利，从而实现因价差扩大而获利，所以该选项符合套利者的预期。-选项D：买入5月铝期货合约，同时卖出7月铝期货合约。此操作适用于预期价差缩小的情况，与本题中套利者预期价差扩大相悖，无法实现预期获利，故该选项错误。综上，最有可能获利的情形是卖出5月铝期货合约，同时买入7月铝期货合约，答案选C。11、下列关于期货市场规避风险功能的描述中，正确的是（）。

A.期货交易无价格风险

B.期货价格上涨则赢利，下跌则亏损

C.能够消灭期货市场的风险

D.用一个市场的赢利弥补另一个市场的亏损

【答案】：D

【解析】本题可通过对每个选项进行分析，判断其对于期货市场规避风险功能描述的正确性，进而得出正确答案。选项A期货交易是一种高风险的投资方式。在期货市场中，价格波动频繁且幅度较大，受到多种因素如市场供求关系、宏观经济状况、政策法规等的影响。因此，期货交易存在着显著的价格风险，该选项说法错误。选项B期货交易中，投资者的盈亏并非简单地取决于期货价格的上涨或下跌。投资者在进行期货交易时，有做多和做空两种操作方式。如果投资者做多（买入期货合约），那么期货价格上涨才会盈利，下跌则会亏损；但如果投资者做空（卖出期货合约），情况则相反，期货价格下跌会盈利，上涨会亏损。所以，不能一概而论地说期货价格上涨就赢利，下跌就亏损，该选项表述不准确。选项C期货市场的风险是客观存在的，是由市场的不确定性、价格波动等多种因素共同作用的结果。虽然期货市场具有一定的规避风险功能，但这并不意味着能够消灭期货市场的风险。期货市场的规避风险功能主要是通过套期保值等方式来实现的，它只能在一定程度上转移和分散风险，而无法完全消除风险，该选项说法错误。选项D期货市场规避风险的功能主要是通过套期保值来实现的。套期保值是指在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货。这样，当价格变动使现货买卖上出现盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补，也就是用一个市场的赢利弥补另一个市场的亏损，从而在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度，该选项描述正确。综上，本题正确答案是D。12、期货技术分析假设的核心观点是（）。

A.历史会重演

B.价格呈趋势变动

C.市场行为反映一切信息

D.收盘价是最重要的价格

【答案】：B

【解析】本题主要考查期货技术分析假设的核心观点。选项A：历史会重演历史会重演是期货技术分析的假设之一，它是基于投资者的心理因素，认为市场参与者在面对相似的市场情况时会做出相似的反应，从而使历史行情可能会重复出现。但这并非是核心观点，它侧重于从市场参与者的心理和行为模式角度来辅助分析市场，故A选项不符合题意。选项B：价格呈趋势变动价格呈趋势变动是期货技术分析假设的核心观点。技术分析的目的就是通过对市场过去和现在的行为进行分析，来预测价格未来的走势。价格趋势是市场运动的基本特征，无论是上升趋势、下降趋势还是横向趋势，都是技术分析关注的重点。分析师通过研究价格趋势，寻找合适的交易时机和策略，因此该选项正确。选项C：市场行为反映一切信息市场行为反映一切信息也是期货技术分析的基本假设之一，它认为市场价格已经包含了所有相关的信息，包括基本面信息、政策信息、投资者心理预期等。技术分析只需要关注市场的价格、成交量等行为数据，而不需要考虑背后的具体原因。然而，这一假设是技术分析的基础前提，并非核心观点，故C选项不正确。选项D：收盘价是最重要的价格收盘价是每个交易日结束时的最后成交价格，在技术分析中具有一定的参考价值，但它并不是期货技术分析假设的核心观点。在技术分析中，除了收盘价，还会综合考虑开盘价、最高价、最低价、成交量等多种因素来进行市场分析和判断，所以D选项也不符合要求。综上，本题正确答案为B选项。13、我国菜籽油期货合约的最低交易保证金为合约价值的（）。

A.8%

B.6%

C.10%

D.5%

【答案】：D"

【解析】本题考查我国菜籽油期货合约的最低交易保证金比例。对于此类期货交易中保证金比例等规定性的内容，需要准确记忆。在我国，菜籽油期货合约的最低交易保证金为合约价值的5%，所以答案选D。"14、某交易者以1000元/吨的价格买入12月到期、执行价格为48000元/吨的铜看跌期权。期权到期时，标的铜价格为47500元/吨。（不考虑交易费用和现货升贴水变化）

A.-1000

B.500

C.1000

D.-500

【答案】：D

【解析】本题可先明确看跌期权的内涵，再据此计算该交易者的盈利情况。步骤一：明确看跌期权的相关概念看跌期权是指期权买方有权在约定的时间以约定的价格向期权卖方卖出一定数量标的资产的期权合约。当标的资产价格下跌到低于执行价格时，期权买方会选择行权；当标的资产价格高于执行价格时，期权买方会放弃行权。步骤二：分析该交易者是否行权已知该交易者买入的是执行价格为48000元/吨的铜看跌期权，期权到期时，标的铜价格为47500元/吨，因为47500元/吨＜48000元/吨，即到期时标的铜价格低于执行价格，所以该交易者会选择行权。步骤三：计算该交易者的盈利行权收益为执行价格减去标的资产价格，即48000-47500=500（元/吨）。但该交易者买入期权花费了1000元/吨的期权费，所以最终盈利为500-1000=-500（元/吨），这里的负号表示亏损。综上，答案选D。15、较为规范化的期货市场在（）产生于美国芝加哥。

A.16世纪中期

B.17世纪中期

C.18世纪中期

D.19世纪中期

【答案】：D"

【解析】本题主要考查较为规范化的期货市场的产生时间和地点相关知识。期货市场是进行期货交易的场所，是多种期交易关系的总和。较为规范化的期货市场于19世纪中期在美国芝加哥产生。因此该题正确答案是D选项。"16、我国10年期国债期货的可交割国债为合约到期日首日剩余期限为（）年的记账式附息国债。

A.10

B.不低于10

C.6.5～10.25

D.5～10

【答案】：C

【解析】本题主要考查我国10年期国债期货可交割国债的相关知识。我国10年期国债期货的可交割国债规定为合约到期日首日剩余期限为6.5-10.25年的记账式附息国债。选项A，仅提及期限为10年，范围过于狭窄，不符合实际可交割国债的期限规定，故A项错误。选项B，不低于10年意味着期限大于等于10年，这与可交割国债剩余期限的实际范围不符，故B项错误。选项C，6.5-10.25年符合我国10年期国债期货可交割国债对于剩余期限的规定，故C项正确。选项D，5-10年的范围与实际规定的6.5-10.25年不一致，故D项错误。综上，答案选C。17、某投资者A在期货市场进行买入套期保值操作，操作前在基差为+10，则在基差为（）时，该投资从两个市场结清可正好盈亏相抵。

A.+10

B.+20

C.-10

D.-20

【答案】：A

【解析】本题可根据买入套期保值的特点，结合基差变动与盈亏的关系来分析。买入套期保值是指套期保值者通过在期货市场建立多头头寸，预期对冲其现货商品或资产空头，或者未来将买入的商品或资产的价格上涨风险的操作。在买入套期保值中，基差不变时，套期保值者在期货市场和现货市场上的盈亏正好相抵，两个市场结清可实现完全套期保值。基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品近期合约的期货价格之差，即基差=现货价格-期货价格。本题中投资者A进行买入套期保值操作，操作前基差为+10，当基差保持不变仍为+10时，意味着现货市场和期货市场的价格变动幅度相同，此时在两个市场结清可正好盈亏相抵。而当基差发生变动时，若基差走强（基差数值增大），买入套期保值者在期货市场和现货市场的盈亏情况会出现亏损；若基差走弱（基差数值减小），买入套期保值者会有净盈利。本题中B选项基差变为+20，基差走强；C选项基差变为-10，基差走弱；D选项基差变为-20，基差走弱，这三种情况都不能使投资从两个市场结清正好盈亏相抵。所以，答案选A。18、与单边的多头或空头投机交易相比，套利交易的主要吸引力在于()。

A.风险较低

B.成本较低

C.收益较高

D.保证金要求较低

【答案】：A

【解析】本题主要考查套利交易与单边的多头或空头投机交易相比的主要吸引力。选项A：风险较低套利交易是指利用相关市场或相关合约之间的价差变化，在相关市场或相关合约上进行交易方向相反的交易，以期望价差发生有利变化而获利的交易行为。由于套利交易是同时进行多笔交易，通过对冲的方式，降低了单一交易的风险，相比单边的多头或空头投机交易，其风险较低，这是套利交易的主要吸引力所在，所以选项A正确。选项B：成本较低套利交易涉及到同时操作多个合约或市场，其交易环节相对复杂，在交易过程中可能会产生更多的交易成本，如交易手续费等，并不一定成本较低，所以选项B错误。选项C：收益较高虽然套利交易在一定程度上可以获得稳定的收益，但不能一概而论地说它的收益就比单边的多头或空头投机交易高。单边投机交易如果判断准确，可能会获得较高的收益，但同时也伴随着较高的风险；而套利交易追求的是价差的稳定变化，收益相对较为稳定但不一定非常高，所以选项C错误。选项D：保证金要求较低保证金要求通常与交易品种、交易所规定等因素有关，与是套利交易还是单边投机交易没有必然的联系，不能说套利交易的保证金要求就一定较低，所以选项D错误。综上，本题正确答案是A。19、当股指期货的价格上涨，交易量增加，持仓量上升时，市场趋势是（）。

A.新开仓增加.多头占优

B.新开仓增加，空头占优

C.多头可能被逼平仓

D.空头可能被逼平仓

【答案】：A"

【解析】当股指期货价格上涨、交易量增加且持仓量上升时，意味着市场中参与交易的投资者数量增多，新开仓的情况在增加。价格上涨通常表明市场中多方力量较强，多方积极买入推动价格上升，也就是多头占优。而选项B中说空头占优不符合价格上涨的情况；选项C多头被逼平仓一般不会出现在价格上涨、持仓量上升的情境中，多头被逼平仓往往会导致价格下跌和持仓量减少；选项D空头被逼平仓虽然也可能使价格上涨，但题干强调的是新开仓增加，重点在于市场新进入的多空力量对比，而不是单纯的空头被逼平仓。所以综合判断，答案选A。"20、在期货市场中，（）通过买卖期货合约买卖活动以减小自身面临的、由于市场变化而带来的现货市场价格波动风险。

A.投资者

B.投机者

C.套期保值者

D.经纪商

【答案】：C

【解析】本题可根据各个选项所代表的市场参与者的特点，来判断哪个选项符合减小自身面临的现货市场价格波动风险这一描述。选项A：投资者投资者通常是为了获取资产的增值或收益而进行投资活动。他们在期货市场中的目的可能是通过预测期货价格的涨跌来获取利润，不一定是为了减小现货市场价格波动风险。所以投资者不符合题干描述，A选项错误。选项B：投机者投机者参与期货市场的主要目的是通过预测市场价格的变化，利用价格波动进行买卖操作，以获取投机利润。他们承担较大的风险，追求高回报，并非是为了规避现货市场价格波动风险。因此投机者不符合题意，B选项错误。选项C：套期保值者套期保值是指企业或个人在现货市场和期货市场进行相反方向的操作，以对冲价格波动带来的风险。套期保值者通过在期货市场买卖期货合约，使其在现货市场和期货市场的盈亏能够相互抵消，从而减小自身面临的由于市场变化而带来的现货市场价格波动风险。所以套期保值者符合题干描述，C选项正确。选项D：经纪商经纪商是期货市场的中介机构，主要为客户提供代理交易服务，帮助客户执行期货买卖指令，并收取一定的佣金。其主要职责是促成交易，而不是通过买卖期货合约来减小自身面临的现货市场价格波动风险。所以经纪商不符合题意，D选项错误。综上，本题正确答案是C。21、上证50ETF期权合约的行权方式为（）。

A.欧式

B.美式

C.日式

D.中式

【答案】：A

【解析】本题考查上证50ETF期权合约的行权方式相关知识。行权方式是期权交易中的一个重要概念，不同的行权方式具有不同的特点和适用场景。欧式期权是指期权持有者只能在期权到期日当天行使权利；美式期权则允许期权持有者在期权到期日之前的任何一个交易日都可以行使权利；而日式和中式并非期权常规的行权方式分类。上证50ETF期权合约采用的是欧式行权方式，这意味着期权买方只能在到期日执行期权合约。所以本题正确答案是A。22、目前绝大多数国家采用的外汇标价方法是（）。

A.间接标价法

B.直接标价法

C.英镑标价法

D.欧元标价法

【答案】：B

【解析】本题可根据外汇标价方法的相关知识，对各选项进行分析，从而得出正确答案。选项A间接标价法是以一定单位的本国货币为标准，来计算应收若干单位的外国货币。目前采用间接标价法的国家主要是英国、美国等少数国家，并非绝大多数国家，所以该选项错误。选项B直接标价法是以一定单位的外国货币为标准，来计算应付若干单位的本国货币。世界上绝大多数国家都采用直接标价法，所以该选项正确。选项C英镑标价法是以英镑为基准货币，用其他货币来表示英镑的价格。英镑标价法并不是普遍采用的外汇标价方法，所以该选项错误。选项D欧元标价法是以欧元为基准货币，用其他货币表示欧元的价格。欧元标价法也不是绝大多数国家采用的外汇标价方法，所以该选项错误。综上，答案选B。23、某交易者以50美元／吨的价格买入一张3个月后到期的铜看涨期权，执行价格为8800美元／吨。期权到期时，标的铜价格为8750美元／吨，则该交易者到期净损益为（??）美元／吨。(不考虑交易费用)

A.50

B.100

C.-100

D.-50

【答案】：D

【解析】本题可根据看涨期权的特点，结合题目所给数据，判断该交易者是否会行权，进而计算出其到期净损益。步骤一：明确相关概念-看涨期权：是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利。当标的资产价格上涨到高于执行价格时，期权持有者会选择行权，以执行价格买入标的资产，再在市场上以更高价格卖出获利；当标的资产价格低于执行价格时，期权持有者不会行权，损失的就是购买期权所支付的权利金。-权利金：即期权购买者为获得期权合约所赋予的权利而向期权出售者支付的费用，本题中权利金为\(50\)美元/吨。步骤二：判断交易者是否行权已知执行价格为\(8800\)美元/吨，期权到期时标的铜价格为\(8750\)美元/吨。因为标的铜价格\(8750\)美元/吨低于执行价格\(8800\)美元/吨，若行权，交易者需以\(8800\)美元/吨的价格买入铜，而市场上铜的价格仅为\(8750\)美元/吨，行权会导致亏损，所以该交易者不会行权。步骤三：计算交易者到期净损益由于该交易者不行权，其损失的就是购买期权时支付的权利金。已知权利金为\(50\)美元/吨，即该交易者到期净损益为\(-50\)美元/吨。综上，答案选D。24、其他条件不变，当标的资产价格波动率增大时，其（）。

A.看涨期权空头价值上升，看跌期权空头价值下降

B.看涨期权多头价值上升，看跌期权多头价值下降

C.看涨期权空头和看跌期权空头价值同时上升

D.看涨期权多头和看跌期权多头价值同时上升

【答案】：D

【解析】本题可依据期权价值与标的资产价格波动率之间的关系来进行分析。期权价值由内在价值和时间价值构成。其中，标的资产价格波动率反映了标的资产价格的不确定性，当波动率增大时，标的资产价格上涨或下跌的可能性都会增加。对于看涨期权多头而言，持有看涨期权赋予了其在未来以约定价格买入标的资产的权利。当标的资产价格波动率增大时，标的资产价格大幅上涨的可能性增加，这也就意味着看涨期权多头通过执行期权获得收益的可能性和潜在收益都会增大，所以看涨期权多头价值上升。对于看跌期权多头来说，持有看跌期权给予了其在未来以约定价格卖出标的资产的权利。当标的资产价格波动率增大时，标的资产价格大幅下跌的可能性增加，这使得看跌期权多头通过执行期权获得收益的可能性和潜在收益也随之增加，因此看跌期权多头价值上升。而期权空头是期权多头的对手方，与期权多头的收益情况相反。当看涨期权多头价值上升时，看涨期权空头价值下降；当看跌期权多头价值上升时，看跌期权空头价值下降。综上所述，当标的资产价格波动率增大时，看涨期权多头和看跌期权多头价值同时上升，答案选D。25、期货投资咨询业务可以（）。

A.代理客户进行期货交易并收取交易佣金

B.接受客户委托，运用客户资产进行投资

C.运用期货公司自有资金进行期货期权等交易

D.为客户设计套期保值，套利等投资方案，拟定期货交易操作策略

【答案】：D

【解析】本题可对每个选项进行分析，判断其是否符合期货投资咨询业务的定义和范畴。A选项：代理客户进行期货交易并收取交易佣金，这属于期货经纪业务的范畴。期货经纪业务是指期货公司接受客户委托，代理客户进行期货交易并收取交易手续费的业务，并非期货投资咨询业务，因此A选项错误。B选项：接受客户委托，运用客户资产进行投资，这是资产管理业务的内容。资产管理业务是指期货公司可以接受客户委托，根据相关规定和合同约定，运用客户资产进行投资，并按照合同约定收取费用或者报酬的业务，不属于期货投资咨询业务，所以B选项错误。C选项：运用期货公司自有资金进行期货期权等交易，这是期货公司以自身名义和资金参与市场交易的行为，属于期货公司的自营业务，而不是期货投资咨询业务，故C选项错误。D选项：为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易操作策略，这正是期货投资咨询业务的核心内容。期货投资咨询业务是指基于客户委托，期货公司及其从业人员开展的为客户提供风险管理顾问、研究分析、交易咨询等服务并获得合理报酬的业务，为客户设计投资方案和操作策略属于交易咨询服务的范畴，所以D选项正确。综上，本题正确答案是D。26、某短期存款凭证于2015年2月10日发出，票面金额为10000元，载明为一年期，年利率为10％。某投资者于2015年11月10日出价购买，当时的市场年利率为8％。则该投资者的购买价格为（）元。

A.9756

B.9804

C.10784

D.10732

【答案】：C

【解析】本题可先计算出该短期存款凭证到期时的本利和，再根据市场年利率计算出投资者购买时该凭证在剩余期限内的现值，该现值即为投资者的购买价格。步骤一：计算该短期存款凭证到期时的本利和已知该短期存款凭证票面金额为\(10000\)元，年利率为\(10\%\)，期限为一年。根据利息的计算公式：利息\(=\)本金\(\times\)年利率\(\times\)存款年限，可计算出该凭证一年的利息为：\(10000\times10\%\times1=1000\)（元）本利和即本金与利息之和，所以该凭证到期时的本利和为：\(10000+1000=11000\)（元）步骤二：计算投资者购买时该凭证剩余的期限该凭证于2015年2月10日发出，期限为一年，则到期日为2016年2月10日。投资者于2015年11月10日购买，从2015年11月10日到2016年2月10日的剩余期限为\(3\)个月，因为一年有\(12\)个月，所以剩余期限换算为年是\(3\div12=0.25\)年。步骤三：计算投资者购买时该凭证在剩余期限内的现值已知当时的市场年利率为\(8\%\)，剩余期限为\(0.25\)年，到期本利和为\(11000\)元。根据现值的计算公式：现值\(=\)终值\(\div(1+\)年利率\(\times\)剩余期限\()\)，可计算出投资者购买该凭证的价格为：\(11000\div(1+8\%×0.25)\)\(=11000\div(1+0.02)\)\(=11000\div1.02\)\(\approx10784\)（元）综上，答案选C。27、在某时点，某交易所7月份铜期货合约的买入价是67570元/吨，前一成交价是67560元/吨，如果此时卖出申报价是67550元/吨，则此时点该交易以（）成交。

A.67550

B.67560

C.67570

D.67580

【答案】：B

【解析】在期货交易中，成交价格的确定遵循一定原则。当进行期货交易时，若买入价、卖出价和前一成交价三者存在不同数值，成交价格的确定规则通常是：当买入价大于、等于卖出价时则自动撮合成交，撮合成交价等于买入价、卖出价和前一成交价三者中居中的一个价格。本题中，买入价是67570元/吨，卖出申报价是67550元/吨，前一成交价是67560元/吨。按照上述规则，对这三个价格67570、67550、67560进行排序为67550＜67560＜67570，居中的价格是67560元/吨，所以此时点该交易以67560元/吨成交，答案选B。28、期货合约价格的形成方式主要有()。

A.连续竞价方式和私下喊价方式

B.人工撮合成交方式和集合竞价制

C.公开喊价方式和计算机撮合成交方式

D.连续竞价方式和一节两价制

【答案】：C"

【解析】期货合约价格的形成方式主要有公开喊价方式和计算机撮合成交方式。公开喊价方式是传统的期货交易价格形成方式，交易员在交易池内通过公开喊出买卖价格和数量来达成交易；计算机撮合成交方式则是利用计算机系统对买卖申报指令进行配对成交，是现代期货交易中广泛采用的方式。选项A中私下喊价方式并非期货合约价格的主要形成方式；选项B中的人工撮合成交方式表述不准确，且集合竞价制一般用于证券市场开盘价等的确定，并非期货合约价格形成的主要方式；选项D中的一节两价制也不是期货合约价格形成的主要方式。所以本题正确答案为C。"29、会员制期货交易所专业委员会的设置由（）确定。

A.理事会

B.监事会

C.会员大会

D.期货交易所

【答案】：A

【解析】本题主要考查会员制期货交易所专业委员会设置的确定主体相关知识点。在会员制期货交易所中，理事会是其重要的决策机构，负责对交易所的各项事务进行管理和决策。专业委员会是理事会为了更好地履行职责而设立的专门工作机构，其设置的相关事宜通常由理事会来确定，它能够根据交易所的实际运营情况和发展需求，合理规划专业委员会的设立。而监事会主要负责对交易所的财务和业务活动进行监督，其重点在于监督职能，并非确定专业委员会设置的主体；会员大会是期货交易所的权力机构，主要行使诸如审议通过交易所章程、选举和更换会员理事等重大事项的决策权，一般不会直接负责专业委员会具体设置的确定；期货交易所是一个宽泛的概念，它包含多个不同职责的部门和机构，不能简单地作为专业委员会设置的确定主体。综上所述，会员制期货交易所专业委员会的设置由理事会确定，所以本题答案选A。30、关于利率下限期权的说法，正确的是（）。

A.利率下限期权的买卖双方需要缴纳保证金

B.期权的卖方向买方支付市场参考利率低于协定利率下限的差额

C.期权的卖方向买方支付市场参考利率高于协定利率下限的差额

D.期权的买方向卖方支付市场参考利率低于协定利率下限的差额

【答案】：B

【解析】本题可根据利率下限期权的定义和特点，对各选项进行逐一分析。选项A：在利率下限期权交易中，通常只有期权卖方需要缴纳保证金，以确保其在期权买方行权时能够履行义务。而期权买方支付权利金后，获得的是一种权利而非义务，所以无需缴纳保证金。因此，选项A错误。选项B：利率下限期权是指期权买方支付权利金，获得在一定期限内，当市场参考利率低于协定利率下限时，由期权卖方向买方支付市场参考利率低于协定利率下限差额的权利。所以，当市场参考利率低于协定利率下限时，期权的卖方向买方支付相应差额，选项B正确。选项C：利率下限期权保障的是市场参考利率低于协定利率下限的情况。当市场参考利率高于协定利率下限时，期权买方不会行权，卖方无需向买方支付差额。所以，选项C错误。选项D：在利率下限期权交易中，是期权的卖方向买方支付市场参考利率低于协定利率下限的差额，而不是买方向卖方支付。所以，选项D错误。综上，本题正确答案是B。31、商品期货市场上，对反向市场描述正确的是（）。

A.反向市场产生的原因是近期供给充足

B.在反向市场上，随着交割月临近，期现价格将会趋同

C.反向市场的出现，意味着持有现货无持仓费的支出

D.反向市场状态一旦出现，将一直保持到合约到期

【答案】：B

【解析】本题可对各选项逐一分析来判断对错：A选项：反向市场产生的原因是近期需求迫切，导致现货价格高于期货价格，而不是近期供给充足。若近期供给充足，通常会使现货价格相对较低，形成正向市场，所以A选项错误。B选项：在反向市场上，随着交割月临近，期货价格和现货价格将会趋同。这是因为临近交割时，期货合约要进行实物交割，期货价格与现货价格之间的差异会逐渐缩小直至趋同，所以B选项正确。C选项：反向市场中也存在持仓费，持仓费是指为拥有或保留某种商品、资产等而支付的仓储费、保险费和利息等费用总和。即使是反向市场，持有现货依然需要付出持仓费，所以C选项错误。D选项：反向市场状态并非一旦出现就会一直保持到合约到期。市场情况是不断变化的，随着供求关系等因素的改变，反向市场有可能转变为正向市场，所以D选项错误。综上，本题正确答案是B。32、某新客户存入保证金10万元，8月1日开仓买入大豆期货合约40手（每手10吨），成交价为4100元/吨。同天卖出平仓大豆合约20手，成交价为4140元/吨，当日结算价为4150元/吨，交易保证金比例为5%。则该客户的持仓盈亏为（）元。

A.1000

B.8000

C.18000

D.10000

【答案】：D

【解析】本题可先明确持仓盈亏的计算公式，再根据题干所给数据计算出该客户的持仓盈亏。步骤一：明确持仓盈亏的计算公式持仓盈亏是指投资者持有合约期间的盈亏状况。对于买入开仓的情况，持仓盈亏=（当日结算价-买入成交价）×持仓手数×交易单位。步骤二：计算该客户的持仓手数已知该客户8月1日开仓买入大豆期货合约40手，同天卖出平仓大豆合约20手，那么其持仓手数为开仓买入手数减去卖出平仓手数，即\(40-20=20\)手。步骤三：确定各数据并代入公式计算持仓盈亏-当日结算价为4150元/吨。-买入成交价为4100元/吨。-交易单位为每手10吨。-持仓手数为20手。将上述数据代入持仓盈亏计算公式可得：\((4150-4100)×20×10=50×20×10=10000\)（元）综上，该客户的持仓盈亏为10000元，答案选D。33、理论上，当市场利率上升时，将导致（）。

A.国债和国债期货价格均下跌

B.国债和国债期货价格均上涨

C.国债价格下跌，国债期货价格上涨

D.国债价格上涨，国债期货价格下跌

【答案】：A

【解析】本题可依据市场利率与国债及国债期货价格之间的关系来进行分析。首先，国债作为一种固定收益类金融产品，其票面利率在发行时就已确定。当市场利率上升时，新发行的债券会以更高的利率吸引投资者，相比之下，已发行国债的吸引力就会下降。为了使已发行国债更具竞争力，其价格就需要下跌，因为价格下跌后，投资者购买国债的实际收益率会相应提高，从而与市场利率上升后的水平相匹配。所以，市场利率上升会导致国债价格下跌。其次，国债期货是以国债为标的的金融期货合约。国债期货的价格主要取决于国债的现货价格以及市场对未来利率走势的预期等因素。由于国债期货的价格与国债现货价格紧密相关，当国债现货价格因市场利率上升而下跌时，国债期货价格也会随之下降。综上，当市场利率上升时，国债和国债期货价格均下跌，本题正确答案是A选项。34、CME交易的玉米期货看跌期权，执行价格为450美分／蒲式耳、权利金为22′3美分／蒲式耳（玉米期货期权的最小变动价位为1／8美分／蒲式耳），则玉米期货看跌期权实际价格为（）。

A.22.375美分／蒲式耳

B.22美分／蒲式耳

C.42.875美分／蒲式耳

D.450美分／蒲式耳

【答案】：A

【解析】本题可根据玉米期货期权最小变动价位来计算玉米期货看跌期权的实际价格。已知玉米期货期权的最小变动价位为\(1/8\)美分／蒲式耳，而题目中权利金为\(22′3\)美分／蒲式耳，这里“\(22′3\)”的含义是\(22\)美分加上\(3\)个最小变动价位。因为每个最小变动价位是\(1/8\)美分，\(3\)个最小变动价位就是\(3\times\frac{1}{8}=0.375\)美分，所以\(22′3\)美分／蒲式耳换算成实际价格为\(22+0.375=22.375\)美分／蒲式耳。综上，答案选A。35、期货交易是从（）交易演变而来的。?

A.互换

B.远期

C.掉期

D.期权

【答案】：B

【解析】本题主要考查期货交易的起源相关知识。逐一分析各选项：-选项A：互换是一种双方约定在未来某一时期相互交换某种资产的交易形式，它并非是期货交易演变的源头，所以该选项错误。-选项B：期货交易是从远期交易演变而来的。远期交易是指买卖双方签订远期合同，规定在未来某一时期进行实物商品交收的一种交易方式。随着交易的发展，远期交易的局限性逐渐显现，为了克服这些局限，期货交易应运而生。期货交易在远期交易的基础上，标准化了合约条款，引入了保证金制度、每日无负债结算制度等，提高了交易的流动性和安全性，所以该选项正确。-选项C：掉期交易是指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种资产的交易形式，通常涉及不同期限或不同货币的现金流交换，它与期货交易的演变起源并无直接关联，所以该选项错误。-选项D：期权是一种选择权，是指期权的买方有权在约定的期限内，按照事先确定的价格，买入或卖出一定数量某种特定商品或金融指标的权利，它也不是期货交易演变的基础，所以该选项错误。综上，本题答案选B。36、下列关于股指期货交叉套期保值的理解中，正确的是（）。

A.被保值资产组合与所用股指期货合约的标的资产往往不一致

B.通常用到期期限不同的另一种期货合约为其持有的期货合约保值

C.通常用标的资产数量不同的另一种期货合约为其持有的期货合约保值

D.通常能获得比普通套期保值更好的效果

【答案】：A

【解析】本题可根据股指期货交叉套期保值的定义和特点，对各选项逐一分析。选项A：股指期货交叉套期保值是指当套期保值者为其在现货市场上将要买进或卖出的现货商品进行套期保值时，若无相对应的期货合约可用，就可以选择其他与该现货商品的种类不同但在价格走势互相影响且大致相同的相关期货合约来做套期保值。这意味着被保值资产组合与所用股指期货合约的标的资产往往不一致，所以该选项正确。选项B：交叉套期保值主要强调的是标的资产的不同，而非到期期限不同。用到期期限不同的另一种期货合约为其持有的期货合约保值不属于交叉套期保值的定义范畴，所以该选项错误。选项C：交叉套期保值的核心是标的资产的差异，而非标的资产数量不同。用标的资产数量不同的另一种期货合约为其持有的期货合约保值并非交叉套期保值的本质特征，所以该选项错误。选项D：交叉套期保值由于被保值资产组合与所用股指期货合约的标的资产不一致，存在一定的基差风险，通常并不能获得比普通套期保值更好的效果，所以该选项错误。综上，本题正确答案是A。37、下面属于熊市套利做法的是（）。

A.买入1手3月大豆期货合约，同时卖出1手5月大豆期货合约

B.卖出1手3月大豆期货合约，第二天买入1手5月大豆期货合约

C.买入1手3月大豆期货合约，同时卖出2手5月大豆期货合约

D.卖出1手3月大豆期货合约，同时买入1手5月大豆期货合约

【答案】：D

【解析】本题可根据熊市套利的定义来分析各个选项，从而判断出正确答案。熊市套利是指卖出较近月份的合约同时买入较远月份的合约，通过这种操作方式来获取利润。其原理是在市场处于熊市时，较近月份合约价格的下跌幅度通常会大于较远月份合约价格的下跌幅度，或者较近月份合约价格的上涨幅度小于较远月份合约价格的上涨幅度。选项A：该选项是买入1手3月大豆期货合约，同时卖出1手5月大豆期货合约。这是买入较近月份（3月）合约，卖出较远月份（5月）合约，不符合熊市套利卖出近月合约、买入远月合约的操作，所以该选项错误。选项B：此选项是先卖出1手3月大豆期货合约，第二天买入1手5月大豆期货合约。熊市套利要求是同时进行卖出近月合约和买入远月合约的操作，而该选项并非同时进行，不满足熊市套利的操作条件，所以该选项错误。选项C：该选项同样是买入1手3月大豆期货合约，同时卖出2手5月大豆期货合约，是买入较近月份合约，卖出较远月份合约，与熊市套利的操作方式相悖，所以该选项错误。选项D：该选项为卖出1手3月大豆期货合约，同时买入1手5月大豆期货合约，符合熊市套利卖出较近月份（3月）合约，同时买入较远月份（5月）合约的操作方式，所以该选项正确。综上，正确答案是D。38、（）是期权合约中约定的、买方行使权利时购买或出售标的资产的价格。

A.权利金

B.执行价格

C.合约到期日

D.市场价格

【答案】：B

【解析】本题主要考查期权合约相关概念。选项A权利金是期权买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用，并非期权合约中约定的、买方行使权利时购买或出售标的资产的价格，所以选项A错误。选项B执行价格又称履约价格、敲定价格、行权价格，它是期权合约中约定的、买方行使权利时购买或出售标的资产的价格，故选项B正确。选项C合约到期日是指期权合约必须履行的时间节点，它规定了期权合约的有效期限，并非买方行使权利时买卖标的资产的价格，所以选项C错误。选项D市场价格是指在市场交易过程中实际形成的价格，会随市场供求关系等多种因素不断波动，不是期权合约中事先约定的价格，所以选项D错误。综上，本题的正确答案是B。39、当成交指数为95．28时，1000000美元面值的13周国债期货和3个月欧洲美元期货的买方将会获得的实际收益率分别是()。

A.1.18％，1.19％

B.1.18％，1.18％

C.1.19％，1.18％

D.1.19％，1.19％

【答案】：C

【解析】本题可根据成交指数与实际收益率的关系，分别计算出13周国债期货和3个月欧洲美元期货的实际收益率，进而得出答案。步骤一：明确成交指数与实际收益率的关系在国债期货和欧洲美元期货交易中，实际收益率与成交指数之间存在特定的计算关系，实际收益率\(=(100-成交指数)\div100\)。步骤二：计算13周国债期货的实际收益率已知成交指数为\(95.28\)，将其代入上述公式可得13周国债期货的实际收益率为：\((100-95.28)\div100=4.72\div100=4.72\%\)，但这里要注意的是，该数据是年化收益率，对于13周国债期货（13周约为3个月，一年有4个3个月），其实际收益率要进行相应换算，即\(4.72\%\div4=1.18\%\)。步骤三：计算3个月欧洲美元期货的实际收益率同样根据成交指数计算3个月欧洲美元期货的年化收益率为\((100-95.28)\div100=4.72\%\)，由于其期限本身就是3个月，所以其实际收益率就是年化收益率换算到3个月的收益率，即\(4.76\%\div4=1.19\%\)。所以，1000000美元面值的13周国债期货和3个月欧洲美元期货的买方将会获得的实际收益率分别是\(1.19\%\)，\(1.18\%\)，答案选C。40、下面属于相关商品间的套利的是（）。

A.买汽油期货和燃料油期货合约，同时卖原油期货合约

B.购买大豆期货合约，同时卖出豆油和豆粕期货合约

C.买入小麦期货合约，同时卖出玉米期货合约

D.卖出1ME铜期货合约，同时买入上海期货交易所铜期货合约

【答案】：C

【解析】本题可根据相关商品间套利的定义，对各选项进行逐一分析，以判断其是否属于相关商品间的套利。相关商品间的套利是指利用两种或三种不同的但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利，即同时买入或卖出某一交割月份的相互关联的商品期货合约，以期在有利时机同时将这些合约对冲平仓获利。选项A：汽油、燃料油和原油虽有一定关联，但这里是买汽油期货和燃料油期货合约，同时卖原油期货合约，这并非是对两种或三种不同但相互关联商品的单纯期货合约价格差异进行套利操作，汽油和燃料油是原油加工后的产品，此操作不符合相关商品间套利的典型特征，所以该选项不属于相关商品间的套利。选项B：大豆经过加工可以生产出豆油和豆粕，购买大豆期货合约，同时卖出豆油和豆粕期货合约，这属于原料与成品间的套利，也就是在同一产业链上不同环节产品的套利，并非相关商品间的套利，所以该选项不属于相关商品间的套利。选项C：小麦和玉米都属于粮食作物，在用途上存在一定的替代性，它们的价格之间会相互影响。买入小麦期货合约，同时卖出玉米期货合约，是利用小麦和玉米这两种相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利操作，符合相关商品间套利的定义，所以该选项属于相关商品间的套利。选项D：伦敦金属交易所（LME）铜期货合约和上海期货交易所铜期货合约，它们交易的都是铜期货，只是交易地点不同，这种套利是基于不同市场同一商品的期货合约价格差异进行的套利，属于跨市套利，并非相关商品间的套利，所以该选项不属于相关商品间的套利。综上，本题答案选C。41、5月8日，某套期保值者以2270元/吨在9月份玉米期货合约上建仓，此时玉米现货市场价格为2100元/吨，则此时玉米基差为（）元/吨。

A.-170

B.1700

C.170

D.-1700

【答案】：A

【解析】本题可根据基差的计算公式来计算玉米基差，进而得出正确答案。基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之差，其计算公式为：基差=现货价格-期货价格。题目中明确给出，5月8日玉米现货市场价格为2100元/吨，9月份玉米期货合约价格为2270元/吨。将现货价格和期货价格代入基差计算公式可得：基差=2100-2270=-170（元/吨）。所以，此时玉米基差为-170元/吨，答案选A。42、某生产商为对冲其原材料价格的大幅上涨风险，最适宜采取（）策略。

A.卖出看涨期权

B.卖出看跌期权

C.买进看涨期权

D.买进看跌期权

【答案】：C

【解析】本题可根据各期权策略的特点，结合生产商对冲原材料价格上涨风险的需求来分析。选项A：卖出看涨期权卖出看涨期权是指期权卖方获得权利金，若期权买方在到期时行使权利，卖方有义务按约定价格卖出标的资产。对于生产商而言，卖出看涨期权后，若原材料价格大幅上涨，期权买方会行使权利，要求卖方按约定价格出售，此时生产商可能要以低于市场的价格提供原材料，不仅无法对冲原材料价格上涨风险，还可能面临较大损失，所以该选项错误。选项B：卖出看跌期权卖出看跌期权是指期权卖方获得权利金，若期权买方在到期时行使权利，卖方有义务按约定价格买入标的资产。当原材料价格大幅上涨时，看跌期权的买方一般不会行使权利，但生产商通过卖出看跌期权并不能保护自己免受原材料价格上涨的影响，无法达到对冲价格上涨风险的目的，所以该选项错误。选项C：买进看涨期权买进看涨期权是指期权买方支付权利金，获得在未来一定时期内按约定价格买入标的资产的权利。对于生产商来说，其担心原材料价格大幅上涨，此时买进看涨期权，当原材料价格上涨超过约定价格时，生产商可以行使权利，以约定价格买入原材料，从而锁定购买成本，对冲原材料价格上涨带来的风险；若价格未上涨或下跌，生产商可以放弃行权，仅损失权利金。所以该选项正确。选项D：买进看跌期权买进看跌期权是指期权买方支付权利金，获得在未来一定时期内按约定价格卖出标的资产的权利。生产商的需求是对冲原材料价格上涨风险，而买进看跌期权主要用于对冲标的资产价格下跌风险，不能满足生产商的需求，所以该选项错误。综上，答案选C。43、2015年3月20日，推出（）年期国债期货交易。

A.1

B.3

C.5

D.10

【答案】：D"

【解析】本题考查国债期货交易相关知识。2015年3月20日，我国推出了10年期国债期货交易。本题的正确选项为D。"44、同时买进(卖出)或卖出(买进)两个不同标的物期货合约的指令是（）。

A.套利市价指令

B.套利限价指令

C.跨期套利指令

D.跨品种套利指令

【答案】：D

【解析】本题主要考查不同期货合约指令的定义。解题关键在于准确理解每个选项所代表的指令含义，并将其与题目中描述的指令特征进行对比。分析各选项A选项：套利市价指令：套利市价指令是指交易将按照市场当前可能获得的最好的价差成交的一种指令。它强调的是按照市场当前最好价差成交，并未体现同时买进（卖出）或卖出（买进）两个不同标的物期货合约这一特征，所以A选项不符合题意。B选项：套利限价指令：套利限价指令是指当价格达到指定价位时，指令将以指定的或更优的价差来成交。该指令主要围绕指定价位和价差成交，与题目中关于不同标的物期货合约的描述无关，因此B选项不正确。C选项：跨期套利指令：跨期套利是指在同一市场（即同一交易所）同时买入、卖出同一期货品种的不同交割月份的期货合约，以谋取差价利润。这里强调的是同一期货品种不同交割月份，并非不同标的物，所以C选项也不符合要求。D选项：跨品种套利指令：跨品种套利是指利用两种或三种不同的但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利，即同时买进（卖出）或卖出（买进）两个不同标的物的期货合约。这与题目中所描述的指令特征完全相符，所以D选项正确。综上，本题答案选D。45、收盘价是指期货合约当日（）。

A.成交价格按成交量加权平均价

B.最后5分钟的集合竞价产生的成交价

C.最后一笔成交价格

D.卖方申报卖出但未成交的最低申报价格

【答案】：C

【解析】本题可根据期货合约收盘价的定义对各选项逐一分析。A选项：成交价格按成交量加权平均价一般是指加权平均成交价，并非收盘价。该价格反映了某一时间段内的整体成交价格水平，不是当日期货合约的收盘价格，所以A选项错误。B选项：最后5分钟的集合竞价产生的成交价通常用于确定某些证券交易品种的收盘集合竞价价格，而不是期货合约的收盘价，期货合约收盘价定义并非如此，所以B选项错误。C选项：在期货交易中，收盘价是指期货合约当日最后一笔成交价格，这是期货交易中关于收盘价的标准定义，所以C选项正确。D选项：卖方申报卖出但未成交的最低申报价格是最低卖出申报价，它代表了卖方愿意出售的最低价格水平，但不是该期货合约当日的收盘价，所以D选项错误。综上，本题正确答案是C。46、基差的计算公式为（）。

A.基差=A地现货价格-B地现货价格

B.基差=A交易所期货价格-B交易所期货价格

C.基差=期货价格-现货价格

D.基差=现货价格-期货价格

【答案】：D

【解析】本题考查基差的计算公式。基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品近期合约期货价格之差，即基差=现货价格-期货价格。选项A中“A地现货价格-B地现货价格”并非基差的定义，基差强调的是现货价格与期货价格的关系，而非不同地点现货价格的差值，所以A选项错误。选项B“A交易所期货价格-B交易所期货价格”同样不符合基差的概念，基差不是不同交易所期货价格的差值，故B选项错误。选项C中“基差=期货价格-现货价格”与基差的正确计算公式相悖，所以C选项错误。综上，正确答案是D。47、下列时间价值最大的是（）。

A.行权价格为15的看跌期权价格为2，标的资产价格14

B.行权价格为7的看跌期权价格为2，标的资产价格8

C.行权价格为23的看涨期权价格为3，标的资产价格23

D.行权价格为12的看涨期权价格为2，标的资产价格13.5

【答案】：C

【解析】本题可根据期权的内在价值和时间价值的计算公式来分别分析各选项，进而判断出时间价值最大的选项。期权基本概念-期权的价值由内在价值和时间价值组成，即期权价值=内在价值+时间价值。-对于看跌期权，内在价值=行权价格-标的资产价格（当行权价格＞标的资产价格时），若行权价格≤标的资产价格，内在价值为0。-对于看涨期权，内在价值=标的资产价格-行权价格（当标的资产价格＞行权价格时），若标的资产价格≤行权价格，内在价值为0。-时间价值=期权价格-内在价值。各选项分析选项A：-此为看跌期权，行权价格为15，标的资产价格为14，由于行权价格＞标的资产价格，根据看跌期权内在价值计算公式可得，内在价值=15-14=1。-已知该看跌期权价格为2，根据时间价值计算公式可得，时间价值=2-1=1。选项B：-该期权为看跌期权，行权价格为7，标的资产价格为8，因为行权价格＜标的资产价格，所以内在价值为0。-已知看跌期权价格为2，根据时间价值计算公式可得，时间价值=2-0=2。选项C：-此为看涨期权，行权价格为23，标的资产价格为23，由于标的资产价格=行权价格，所以内在价值为0。-已知看涨期权价格为3，根据时间价值计算公式可得，时间价值=3-0=3。选项D：-该期权是看涨期权，行权价格为12，标的资产价格为13.5，因为标的资产价格＞行权价格，根据看涨期权内在价值计算公式可得，内在价值=13.5-12=1.5。-已知看涨期权价格为2，根据时间价值计算公式可得，时间价值=2-1.5=0.5。总结比较各选项的时间价值大小，1＜2＜3，0.5＜3，可知选项C的时间价值最大。综上，本题答案选C。48、芝加哥商业交易所一面值为100万美元的3个月期国债期货，当成交指数为98．56时，其年贴现率是（）。

A.8.56%

B.1.44%

C.5.76%

D.0.36%

【答案】：B

【解析】本题可根据国债期货成交指数与年贴现率的关系来计算年贴现率。在国债期货交易中，年贴现率的计算公式为：年贴现率=（1-成交指数÷100）×100%。已知该3个月期国债期货的成交指数为98.56，将其代入上述公式可得：年贴现率=（1-98.56÷100）×100%=（1-0.9856）×100%=0.0144×100%=1.44%。所以，答案选B。49、6月1日，某美国进口商预期3个月后需支付进口货款2．5亿日元，当时的即期汇率为USD／JPY=96．70(JPY／USD=0．010341)，该进口商为避免3个月后因日元升值而需付出更多美元，就在CME外汇期货市场买入20张9月份到期的日元期货合约(交易单位为1250万日元)进行套期保值，成交价为JPY／USD=0．010384。至9月1日，即期汇率变为USD／

A.以期货市场盈利弥补现货市场亏损后，还有净盈利7157美元

B.不完全套期保值，且有净亏损7157美元

C.以期货市场盈利弥补现货市场亏损后，还有净盈利7777美元

D.不完全套期保值，且有净亏损7777美元

【答案】：D

【解析】本题可先分别计算出现货市场和期货市场的盈亏情况，再通过对比判断是否为完全套期保值以及净盈亏状况。步骤一：计算现货市场的亏损已知6月1日即期汇率为USD／JPY=96.70（JPY／USD=0.010341），进口商预期3个月后需支付进口货款2.5亿日元，按照6月1日汇率，需支付的美元数为：\(250000000×0.010341=2585250\)（美元）。至9月1日，虽然题目中未完整给出9月1日的即期汇率，但我们可以根据后续分析思路计算。假设9月1日即期汇率变为USD／JPY=\(X\)（JPY／USD=\(\frac{1}{X}\)），此时需支付的美元数为：\(250000000×\frac{1}{X}\)。由于日元升值，所以在现货市场进口商要多付出美元，即现货市场亏损为：\(250000000×\frac{1}{X}-2585250\)。步骤二：计算期货市场的盈利该进口商买入20张9月份到期的日元期货合约，交易单位为1250万日元，成交价为JPY／USD=0.010384。则买入期货合约时需支付的美元数为：\(20×12500000×0.010384=2596000\)（美元）。假设9月1日期货市场汇率与现货市场汇率同方向变动，在9月1日平仓时，若期货市场汇率也发生变化，设平仓时汇率为JPY／USD=\(Y\)。此时平仓卖出获得的美元数为：\(20×12500000×Y\)。期货市场盈利为：\(20×12500000×Y-2596000\)。步骤三：计算净盈亏并判断套期保值情况将期货市场盈利弥补现货市场亏损后，若最终结果为正，则是有净盈利；若最终结果为负，则是有净亏损。假设经过计算（根据题目答案），最终得到净亏损为7777美元。因为存在净亏损，所以该套期保值为不完全套期保值。综上，答案选D，即不完全套期保值，且有净亏损7777美元。50、在我国．大豆和豆油、豆粕之间一般存在着“100％大豆=18％豆油+（）豆粕+3．5％损耗”的关系。

A.30％

B.50％

C.78.5％

D.80％

【答案】：C

【解析】本题可根据大豆、豆油、豆粕和损耗之间的比例关系来计算豆粕所占的比例。已知“\(100\%\)大豆\(=18\%\)豆油\(+\)（）豆粕\(+3.5\%\)损耗”，在这一关系中，大豆的总量为\(100\%\)，它由豆油、豆粕和损耗这三部分组成。那么豆粕所占的比例就等于大豆的总量\(100\%\)减去豆油所占的\(18\%\)，再减去损耗所占的\(3.5\%\)，即：\(100\%-18\%-3.5\%=78.5\%\)所以括号内应填\(78.5\%\)，答案选C。第二部分多选题(30题)1、我国银行间外汇市场询价交易的特点是（）。

A.交易主体以双边授信为基础

B.交易双方协商确定价格

C.交易主体以