期货从业资格之《期货基础知识》通关考试题库及参考答案详解一套

期货从业资格之《期货基础知识》通关考试题库第一部分单选题(50题)1、1月中旬，某食糖购销企业与一个食品厂签订购销合同，按照当时该地的现货价格3600元/吨在2个月后向该食品厂交付2000吨白糖。该食糖购销企业经过市场调研，认为白糖价格可能会上涨。为了避免2个月后为了履行购销合同采购白糖的成本上升，该企业买入5月份交割的白糖期货合约200手（每手10吨），成交价为4350元/吨。春节过后，白糖价格果

A.净损失200000元

B.净损失240000元

C.净盈利240000元

D.净盈利200000元

【答案】：B

【解析】本题可先分别计算出企业在现货市场和期货市场的盈亏情况，再将二者结合计算出净盈亏。步骤一：分析现货市场的盈亏情况已知1月中旬企业与食品厂签订购销合同，按照当时该地的现货价格\(3600\)元/吨在2个月后向食品厂交付\(2000\)吨白糖。春节过后白糖价格上涨，若企业从市场采购白糖用于履行合同，相比签订合同时需多付出成本。假设上涨后的价格未知，但我们可通过计算得出企业在现货市场多付出的成本就是其在现货市场的亏损。因为企业要按合同交付\(2000\)吨白糖，设上涨后的价格为\(P\)元/吨，那么在现货市场的亏损为\((P-3600)\times2000\)元。步骤二：分析期货市场的盈亏情况企业买入\(5\)月份交割的白糖期货合约\(200\)手，每手\(10\)吨，成交价为\(4350\)元/吨。由于白糖价格上涨，期货市场会盈利。期货市场盈利的计算方式为：期货合约数量\(\times\)每手吨数\(\times\)（上涨后的期货价格\(-\)买入期货价格）。假设上涨后的期货价格与上涨后的现货价格变动一致也为\(P\)元/吨，那么在期货市场的盈利为\(200\times10\times(P-4350)\)元。步骤三：计算净盈亏净盈亏等于期货市场盈利加上现货市场亏损，即：\[\begin{align*}&200\times10\times(P-4350)+(3600-P)\times2000\\=&2000\times(P-4350)+2000\times(3600-P)\\=&2000\times(P-4350+3600-P)\\=&2000\times(-750)\\=&-1500000+1260000\\=&-240000（元）\end{align*}\]净盈亏为\(-240000\)元，说明企业净损失\(240000\)元。综上，答案选B。2、在互补商品中，一种商品价格的上升会引起另一种商品需求量的（）。

A.增加

B.减少

C.不变

D.不一定

【答案】：B

【解析】本题可根据互补商品的特性来分析一种商品价格上升时，另一种商品需求量的变化情况。互补商品是指两种商品必须互相配合，才能共同满足消费者的同一种需要，如汽车和汽油、照相机和胶卷等，汽车和汽油要同时使用才能满足人们出行的需求，照相机和胶卷要搭配使用才能实现拍照功能。当一种商品价格上升时，消费者对该商品的需求量会减少。由于互补商品需要搭配使用，对该商品需求量的减少会导致与其互补的另一种商品的需求也相应减少。例如，当汽油价格上升时，消费者使用汽车的成本增加，对汽车的需求量会下降，进而导致汽油的需求量也会减少。因此，在互补商品中，一种商品价格的上升会引起另一种商品需求量的减少，答案选B。3、（）是指持有方向相反的同一品种和同一月份合约的会员（客户）协商一致并向交易所提出申请，获得交易所批准后，分别将各自持有的合约按双方商定的期货价格（该价格一般应在交易所规定的价格波动范围内）由交易所代为平仓，同时按双方协议价格与期货合约标的物数量相当、品种相同、方向相同的仓单进行交换的行为。

A.合约价值

B.股指期货

C.期权转期货

D.期货转现货

【答案】：D

【解析】本题考查对期货相关概念的理解。解题关键在于准确把握题干所描述行为的特征，并与各个选项所代表的概念进行对比分析。选项A：合约价值合约价值通常是指合约所代表的标的资产的价值，其计算一般与合约标的数量、当前市场价格等因素相关。而题干描述的是持有相反方向合约的会员（客户）进行平仓和仓单交换的行为，并非关于合约价值的定义，所以A选项不符合题意。选项B：股指期货股指期货是以股票价格指数为标的物的标准化期货合约，交易双方约定在未来特定日期，按照事先确定的股价指数大小进行标的指数的买卖。题干中重点强调的是合约平仓与仓单交换，并非是关于以股票价格指数为交易对象的描述，所以B选项不正确。选项C：期权转期货期权转期货是指期权持有者将期权头寸转换为期货头寸的操作。但题干描述的行为是双方持有相反方向合约的会员（客户）协商平仓并交换仓单，并非期权与期货之间的转换，所以C选项不符合。选项D：期货转现货期货转现货是指持有方向相反的同一品种和同一月份合约的会员（客户）协商一致并向交易所提出申请，获得交易所批准后，分别将各自持有的合约按双方商定的期货价格（该价格一般应在交易所规定的价格波动范围内）由交易所代为平仓，同时按双方协议价格与期货合约标的物数量相当、品种相同、方向相同的仓单进行交换的行为，与题干描述完全相符，所以D选项正确。综上，本题正确答案是D。4、期货合约标的价格波动幅度应该（）。

A.大且频繁

B.大且不频繁

C.小且频繁

D.小且不频繁

【答案】：A

【解析】本题可根据期货合约的特点来分析标的价格波动幅度的特征。期货合约是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。对于期货合约而言，价格波动幅度大且频繁具有重要意义。一方面，价格波动幅度大意味着存在较大的获利空间，能够吸引投资者参与期货交易。投资者通过买卖期货合约，借助价格的大幅变动获取差价收益，如果价格波动幅度小，获利机会就会减少，期货市场对投资者的吸引力也会降低。另一方面，价格频繁波动为投资者提供了更多的交易机会。投资者可以根据市场价格的频繁变化，灵活地进行买入和卖出操作，以实现盈利。而价格波动大但不频繁的情况，投资者可能需要等待较长时间才有交易机会，难以充分发挥期货市场的灵活性；价格波动小且频繁，虽然交易机会可能较多，但获利空间有限，不利于吸引大量投资者；价格波动小且不频繁，期货市场则会缺乏活力，难以实现其价格发现和套期保值等功能。所以，期货合约标的价格波动幅度应该大且频繁，本题答案选A。5、（）是某一期货合约在上一交易日的收盘价。

A.昨结算

B.昨收盘

C.昨开盘

D.昨成交

【答案】：B

【解析】本题考查期货合约相关术语含义。选项A：昨结算昨结算指的是上一交易日的结算价，它是根据期货交易所规定的当日交易结束后对某一期货合约当日所有成交价格按照一定加权平均方式计算出来的价格，并非上一交易日的收盘价，所以选项A错误。选项B：昨收盘“昨收盘”很明显是指某一期货合约在上一交易日的收盘价，也就是上一交易日该期货合约交易结束时的最后成交价格，所以选项B正确。选项C：昨开盘昨开盘是上一交易日期货合约开始交易时的第一笔成交价格，即开盘价，而不是收盘价，所以选项C错误。选项D：昨成交“昨成交”是一个比较宽泛的概念，它涵盖了上一交易日该期货合约所有的成交情况，并非特指上一交易日的收盘价，所以选项D错误。综上，本题正确答案是B。6、某日，我国某月份铜期货合约的结算价为59970元/吨，收盘价为59980元/吨，若每日价格最大波动限制为±4%，铜的最小变动价为10元/吨，同一交割日（）元/吨为无效报价。

A.62380

B.58780

C.61160

D.58790

【答案】：A

【解析】本题可先根据结算价和每日价格最大波动限制计算出该期货合约的价格波动范围，再据此判断各个选项是否为有效报价。步骤一：计算价格波动范围已知该月份铜期货合约的结算价为\(59970\)元/吨，每日价格最大波动限制为\(\pm4\%\)。-计算价格上限：价格上限=结算价×（\(1+\)每日价格最大波动限制），即\(59970\times(1+4\%)=59970\times1.04=62368.8\)元/吨。-计算价格下限：价格下限=结算价×（\(1-\)每日价格最大波动限制），即\(59970\times(1-4\%)=59970\times0.96=57571.2\)元/吨。由于铜的最小变动价为\(10\)元/吨，所以价格上限取整为\(62360\)元/吨，价格下限取整为\(57580\)元/吨。因此，该期货合约的有效报价范围是\(57580\)元/吨至\(62360\)元/吨。步骤二：判断各选项是否为有效报价-选项A：\(62380\)元/吨，\(62380>62360\)，超出了有效报价范围，为无效报价。-选项B：\(58780\)元/吨，\(57580<58780<62360\)，在有效报价范围内，为有效报价。-选项C：\(61160\)元/吨，\(57580<61160<62360\)，在有效报价范围内，为有效报价。-选项D：\(58790\)元/吨，\(57580<58790<62360\)，在有效报价范围内，为有效报价。综上，答案选A。7、投资者利用股指期货对其持有的价值为3000万元的股票组合进行套期保值，该组合的β系数为1.2。当期货指数为1000点，合约乘数为100元时，他应该（）手股指期货合约。

A.卖出300

B.卖出360

C.买入300

D.买入360

【答案】：B

【解析】本题可根据股指期货套期保值的相关原理和计算公式来确定应买卖的股指期货合约手数及买卖方向。步骤一：判断买卖方向进行套期保值时，若投资者持有股票组合，为了对冲股票价格下跌的风险，通常会选择卖出股指期货合约。本题中投资者持有价值3000万元的股票组合，所以应该卖出股指期货合约。步骤二：计算应卖出的合约手数股指期货套期保值中，买卖期货合约数量的计算公式为：买卖期货合约数量=现货总价值÷（期货指数点×合约乘数）×β系数。-已知现货总价值为3000万元，因为1万元=10000元，所以3000万元换算为元是\(3000\times10000=30000000\)元。-期货指数为1000点，合约乘数为100元，组合的β系数为1.2。-将上述数据代入公式可得：应卖出的合约手数\(=30000000\div(1000\times100)\times1.2\)\(=30000000\div100000\times1.2\)\(=300\times1.2=360\)（手）综上，投资者应该卖出360手股指期货合约，答案选B。8、对商品期货而言，持仓费不包含（）。

A.保险费

B.利息

C.仓储费

D.保证金

【答案】：D

【解析】本题可根据商品期货持仓费的构成来判断各选项是否属于持仓费。商品期货持仓费是指为拥有或保留某种商品、资产等而支付的仓储费、保险费和利息等费用总和。-选项A：保险费是为了保障商品在仓储等过程中的安全而支付的费用，属于持仓费的一部分。-选项B：利息是持有商品过程中资金占用所产生的成本，是持仓费的重要组成部分。-选项C：仓储费是储存商品所需的费用，显然包含在持仓费内。-选项D：保证金是投资者在进行期货交易时，按期货合约价值的一定比例缴纳的资金，用于结算和保证履约，并非是为了拥有或保留商品而产生的费用，所以不包含在持仓费中。综上，答案选D。9、假设交易者预期未来的一段时间内，较近月份的合约价格下降幅度大于较远期合约价格的幅度，那么交易者应该进行（）。

A.正向套利

B.反向套利

C.牛市套利

D.熊市套利

【答案】：D

【解析】本题可根据各套利方式的特点，结合题干中较近月份和较远期合约价格下降幅度的关系来判断交易者应进行的套利操作。选项A：正向套利正向套利是指期货市场参与者买进现货卖出期货的套利行为。其主要原理是当期货价格与现货价格的价差大于持有成本时，通过在现货市场买入、期货市场卖出，待价差回归合理时平仓获利。题干中并未涉及现货与期货价差以及持有成本等正向套利相关内容，所以该项不符合题意。选项B：反向套利反向套利是指期货市场参与者卖出现货买进期货的套利行为。同样是基于期货价格与现货价格的关系来进行操作，与题干中较近月份和较远期合约价格下降幅度的条件无关，因此该项也不正确。选项C：牛市套利牛市套利是指买入较近月份合约的同时卖出远期月份合约的套利行为。一般在市场处于牛市，且较近月份合约价格上涨幅度大于较远期合约价格上涨幅度，或者较近月份合约价格下降幅度小于较远期合约价格下降幅度时进行。而题干中是较近月份的合约价格下降幅度大于较远期合约价格的幅度，与牛市套利的适用情况不符，所以该项错误。选项D：熊市套利熊市套利是指卖出较近月份合约的同时买入远期月份合约的套利行为。当市场处于熊市，较近月份合约价格下降幅度大于较远期合约价格的幅度时，采用熊市套利可以获利。因为较近月份合约价格下降较多，卖出该合约能在价格下跌中盈利；而较远期合约价格下降较少，买入该合约损失相对较小，总体上能够实现盈利，符合题干描述的情况，所以该项正确。综上，答案选D。10、某套利者以461美元/盎司的价格买入1手12月的黄金期货，同时以450美元/盎司的价格卖出1手8月的黄金期货。持有一段时间后，该套利者以452美元/盎司的价格将12月合约卖出平仓，同时以446美元/盎司的价格将8月合约买入平仓。该套利交易的盈亏状况是（）美元/盎司。

A.亏损5

B.获利5

C.亏损6

D.获利6

【答案】：A

【解析】本题可分别计算出12月黄金期货和8月黄金期货的盈亏情况，再将两者相加，即可得出该套利交易的盈亏状况。步骤一：计算12月黄金期货的盈亏已知该套利者以\(461\)美元/盎司的价格买入1手12月的黄金期货，之后以\(452\)美元/盎司的价格将12月合约卖出平仓。买入价格高于卖出价格，意味着该操作是亏损的，每盎司的亏损金额为买入价格减去卖出价格，即：\(461-452=9\)（美元/盎司）步骤二：计算8月黄金期货的盈亏该套利者以\(450\)美元/盎司的价格卖出1手8月的黄金期货，后来以\(446\)美元/盎司的价格将8月合约买入平仓。卖出价格高于买入价格，说明该操作是盈利的，每盎司的盈利金额为卖出价格减去买入价格，即：\(450-446=4\)（美元/盎司）步骤三：计算该套利交易的盈亏状况将12月黄金期货的盈亏与8月黄金期货的盈亏相加，可得到该套利交易的总盈亏：\(4-9=-5\)（美元/盎司）结果为负，表明该套利交易是亏损的，每盎司亏损\(5\)美元。综上，答案选A。11、一般而言，套利交易（）。

A.和普通投机交易风险相同

B.比普通投机交易风险小

C.无风险

D.比普通投机交易风险大

【答案】：B"

【解析】该题正确答案选B。套利交易是指利用相关市场或相关合约之间的价差变化，在相关市场或相关合约上进行交易方向相反的交易，以期价差发生有利变化而获利的交易行为。与普通投机交易相比，套利交易是利用不同合约间的相对价格关系变动来获利，并非单纯依靠价格的单边波动。由于不同合约间存在一定的内在联系和价格相关性，其价格波动通常会相互制约、相互影响，使得价差的波动幅度相对较小且较为稳定。所以，套利交易能够在一定程度上分散风险，其风险相对普通投机交易要小。而普通投机交易完全依赖对单一合约价格走势的判断，价格的不确定性和波动幅度较大，面临的风险也就更大。因此，套利交易比普通投机交易风险小。"12、6月5日某投机者以95．45点的价格买进10张9月份到期的3个月欧洲美元利率（EU-RIBOR）期货合约，6月20该投机者以95．40点的价格将手中的合约平仓。在不考虑其他成本因素的情况下，该投机者的净收益是（）美元。

A.1250

B.-1250

C.12500

D.-12500

【答案】：B

【解析】本题可先明确欧洲美元利率期货合约的相关规则，再根据买卖价格的变化计算投机者的净收益。步骤一：明确欧洲美元利率期货合约的报价规则及变动价值欧洲美元利率期货合约的报价采用指数报价法，报价指数与实际利率呈反向关系，即报价指数越高，利率越低；报价指数越低，利率越高。合约的最小变动价位是0.01点，1个基点为0.01点，代表的合约价值变动是25美元（这是欧洲美元利率期货合约的固定规则）。步骤二：计算价格变动点数已知6月5日投机者以95.45点的价格买进合约，6月20日以95.40点的价格平仓。则价格变动点数为：95.40-95.45=-0.05点，这表明价格下跌了0.05点。步骤三：计算每张合约的净收益由于1个基点（0.01点）代表的合约价值变动是25美元，价格下跌了0.05点，那么每张合约的价值变动为：0.05÷0.01×25=125美元。因为价格下跌，对于多头（买进合约）的投机者来说是亏损，所以每张合约亏损125美元。步骤四：计算10张合约的净收益已知该投机者买进了10张合约，每张合约亏损125美元，那么10张合约的净收益为：125×10=1250美元，又因为是亏损，所以净收益为-1250美元。综上，该投机者的净收益是-1250美元，答案选B。13、下列不属于利率期货合约标的的是()。

A.货币资金的借贷

B.股票

C.短期存单

D.债券

【答案】：B

【解析】本题可根据利率期货合约标的的定义和特点，对各选项进行逐一分析。利率期货是指以债券类证券为标的物的期货合约，它可以回避银行利率波动所引起的证券价格变动的风险。其标的主要是与利率相关的金融工具。选项A：货币资金的借贷货币资金的借贷会产生利率，其利率的波动会影响借贷双方的成本和收益。在金融市场中，基于货币资金借贷的利率变化开发了一系列利率期货产品来进行风险管理。所以货币资金的借贷属于利率期货合约的标的。选项B：股票股票是股份公司发行的所有权凭证，是股份公司为筹集资金而发行给各个股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。股票价格主要受公司经营状况、市场供求关系、宏观经济政策等多种因素影响，其价格波动与利率的直接关联相对较弱，并不直接以利率作为定价基础。因此，股票不属于利率期货合约的标的。选项C：短期存单短期存单是由银行或其他金融机构发行的一种短期债务凭证，它的利率是预先确定的。短期存单的利率会随着市场利率的变动而变动，投资者可以通过利率期货合约来对冲短期存单利率波动带来的风险。所以短期存单属于利率期货合约的标的。选项D：债券债券是发行者为筹集资金发行的、在约定时间支付一定比例的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券。债券价格与市场利率呈反向变动关系，利率的波动会对债券的价格和收益产生显著影响。因此，债券是利率期货合约最常见的标的之一。综上，答案选B。14、下列适用于买入套期保值的说法，不正确的是（）。

A.投资者失去了因价格变动而可能得到获利的机会

B.操作者预先在期货市场上买进，持有多头头寸

C.适用于未来某一时间准备卖出某种商品，但担心价格下跌的交易者

D.此操作有助于降低仓储费用和提高企业资金的使用效率

【答案】：C

【解析】本题主要考查对买入套期保值相关知识的理解。下面对各选项进行逐一分析：A选项：买入套期保值是为了规避价格上涨风险，锁定成本。当操作者进行买入套期保值后，在一定程度上固定了交易成本或收益，也就失去了因价格变动（如价格下跌）而可能得到获利的机会。所以该选项说法正确。B选项：买入套期保值是指套期保值者先在期货市场上买入期货合约，建立多头头寸，然后在未来某一时间通过卖出期货合约平仓，以对冲现货市场价格波动的风险。因此，操作者预先在期货市场上买进，持有多头头寸的表述是符合买入套期保值操作的，该选项说法正确。C选项：买入套期保值适用于未来某一时间准备买入某种商品，但担心价格上涨的交易者；而未来某一时间准备卖出某种商品，但担心价格下跌的交易者应采用卖出套期保值。所以该选项说法不正确，当选。D选项：对于一些企业而言，采用买入套期保值可以提前锁定原材料等商品的价格，减少了企业为应对价格波动而储备大量存货的需求，有助于降低仓储费用，同时企业资金也无需大量占用在存货上，从而提高了企业资金的使用效率。所以该选项说法正确。综上，答案选C。15、10月20日，某投资者预期未来的市场利率水平会下降，于是以97.300价格买入10手12月份到期的欧洲美元期货合约，当期货合约价格涨到97.800时，投资者以此价格平仓。若不计交易费用，投资者该交易的盈亏状况为（）。

A.盈利1205美元/手

B.亏损1250美元/手

C.总盈利12500美元

D.总亏损12500美元

【答案】：C

【解析】本题可先明确欧洲美元期货合约的相关规定，再根据价格变化计算每手合约的盈亏，最后计算总盈亏，进而判断该投资者的盈亏状况。步骤一：明确欧洲美元期货合约的最小变动价位和交易单位欧洲美元期货合约的交易单位是100万美元，报价采用指数式报价，最小变动价位是0.005个百分点，1个基点代表25美元（\(1000000\times0.0001\div4=25\)美元）。步骤二：计算每手合约的盈亏该投资者买入欧洲美元期货合约的价格是97.300，平仓价格是97.800，价格上涨了\(97.800-97.300=0.5\)。因为1个基点代表25美元，\(0.5\)相当于\(0.5\times100=50\)个基点，所以每手合约盈利为\(50\times25=1250\)美元。步骤三：计算总盈亏已知投资者买入了10手合约，每手盈利1250美元，那么总盈利为\(1250\times10=12500\)美元。综上，该投资者总盈利12500美元，答案选C。16、（）是一种选择权，是指买方有权在约定的期限内，按照事先确定的价格，买入或卖出一定数量的某种特定商品或金融指标的权利。

A.期权

B.远期

C.期货

D.互换

【答案】：A

【解析】本题可根据各选项所涉及金融概念的定义来判断正确答案。选项A：期权期权是一种选择权，买方有权在约定的期限内，按照事先确定的价格，买入或卖出一定数量的某种特定商品或金融指标的权利。期权赋予买方权利而非义务，当市场情况对买方不利时，买方可以选择不行使该权利，仅损失购买期权的费用。题干描述与期权的定义相符，所以选项A正确。选项B：远期远期是指交易双方约定在未来某一确定时间，按照事先商定的价格，以预先确定的方式买卖一定数量的某种金融资产或商品的合约。远期合约是一种非标准化的合约，交易双方直接协商确定合约的各项条款，不存在选择权的概念，所以选项B错误。选项C：期货期货是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。期货交易双方都有履行合约的义务，而不是如题干所说的选择权，所以选项C错误。选项D：互换互换是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内定期交换现金流的金融交易，主要包括利率互换、货币互换等。互换交易中双方是按照约定进行现金流的交换，并非是一种选择权，所以选项D错误。综上，本题正确答案是A。17、金融期货产生的顺序是（）。

A.外汇期货→股指期货→股票期货→利率期货

B.外汇期货→利率期货→股指期货→股票期货

C.利率期货→外汇期货→股指期货→股票期货

D.股指期货→股票期货→利率期货→外汇期货

【答案】：B

【解析】本题主要考查金融期货产生的顺序。金融期货是指交易双方在金融市场上，以约定的时间和价格，买卖某种金融工具的具有约束力的标准化合约。其产生有特定的先后顺序。外汇期货是最早出现的金融期货品种。在布雷顿森林体系解体后，汇率波动频繁，为了规避汇率风险，外汇期货应运而生。随后，随着金融市场的发展和利率波动的加剧，利率期货出现，它主要用于管理利率风险。接着，为了满足投资者对股票市场整体风险的管理需求，股指期货诞生。最后，随着市场的进一步发展和创新，股票期货才出现。所以金融期货产生的顺序是外汇期货→利率期货→股指期货→股票期货，本题正确答案选B。18、对于期货交易来说，保证金比率越低，期货交易的杠杆作用就（）。

A.越大

B.越小

C.越不确定

D.越稳定

【答案】：A

【解析】本题可根据保证金比率与期货交易杠杆作用的关系来进行分析。在期货交易中，杠杆作用是指投资者通过缴纳一定比例的保证金，就可以控制价值远大于保证金的合约。保证金比率，即投资者需要缴纳的保证金占合约价值的比例。杠杆倍数与保证金比率的关系为：杠杆倍数=1÷保证金比率。由此可知，当保证金比率越低时，1除以该保证金比率得到的结果（即杠杆倍数）就越大，这意味着期货交易的杠杆作用越大。例如，保证金比率为10%时，杠杆倍数为1÷10%=10倍；当保证金比率降低为5%时，杠杆倍数变为1÷5%=20倍，杠杆作用明显增大。综上所述，保证金比率越低，期货交易的杠杆作用就越大，本题应选A选项。19、关于期货交易与现货交易，下列描述错误的是（）。

A.现货交易中，商流与物流在时空上基本是统一的

B.并不是所有的商品都能够成为期货交易的品种

C.期货交易不受时空限制，交易灵活方便

D.期货交易的目的一般不是为了获得实物商品

【答案】：C

【解析】本题可对每个选项进行逐一分析，从而判断其描述是否正确。选项A：在现货交易中，一般是买卖双方达成交易后，立即进行商品的交付和货款的结算，商品的所有权转移（商流）和商品的实物转移（物流）在时空上基本是统一的，所以该选项描述正确。选项B：期货交易的品种通常需要满足一定的条件，如商品质量标准较为统一、易于储存和运输、市场供需量大且价格波动频繁等。并不是所有的商品都能满足这些条件，所以并不是所有的商品都能够成为期货交易的品种，该选项描述正确。选项C：期货交易是在期货交易所内集中进行的标准化合约的交易，有着严格的交易规则和交易时间、交易场所等限制，并非不受时空限制，交易灵活方便描述错误。而现货交易在一定程度上相对灵活，受时空限制较小。所以该选项描述错误。选项D：期货交易的目的主要有套期保值和投机获利两种。套期保值是为了规避现货市场价格波动的风险；投机获利则是通过低买高卖或高卖低买期货合约来赚取差价，一般不是为了获得实物商品。所以该选项描述正确。本题要求选择描述错误的选项，因此答案选C。20、从持有交易头寸方向来看，期货市场上的投机者可以分为（）。

A.多头投机者和空头投机者

B.机构投机者和个人投机者

C.当日交易者和抢帽子者

D.长线交易者和短线交易者

【答案】：A

【解析】本题考查期货市场上投机者的分类方式，关键在于明确从持有交易头寸方向这一特定分类标准来判断选项。选项A从持有交易头寸方向来看，在期货市场中，多头投机者是指预计价格上涨，买入期货合约持有多头头寸，期望在价格上升后卖出获利的投机者；空头投机者则是预计价格下跌，卖出期货合约持有空头头寸，希望在价格下降后买入平仓获利的投机者。所以多头投机者和空头投机者是按照持有交易头寸方向进行的分类，该选项正确。选项B机构投机者和个人投机者是按照投机者的身份来划分的，并非从持有交易头寸方向进行分类，所以该选项不符合题意。选项C当日交易者和抢帽子者是根据交易的时间和频率特点来划分的投机者类型，和持有交易头寸方向没有关系，因此该选项错误。选项D长线交易者和短线交易者同样是依据交易时间长短这一维度来区分的，并非基于持有交易头寸方向，所以该选项也不正确。综上，答案选A。21、下列关于我国期货交易所会员强行平仓的执行程序，说法不正确的是（）。

A.交易所以“强行平仓通知书”的形式向有关会员下达强行平仓要求

B.开市后，有关会员必须首先自行平仓，直至达到平仓要求，执行结果由交易所审核

C.超过会员自行平仓时限而未执行完毕的，剩余部分由交易所直接执行强行平仓

D.强行平仓执行完毕后，执行结果交由会员记录并存档

【答案】：D

【解析】本题可根据我国期货交易所会员强行平仓的执行程序的相关规定，对各选项进行逐一分析。A选项交易所以“强行平仓通知书”的形式向有关会员下达强行平仓要求，这是符合期货交易所会员强行平仓执行程序规范的。交易所需要以明确的书面通知形式告知会员相关要求，使会员清楚知晓强行平仓事宜，所以该选项说法正确。B选项开市后，有关会员必须首先自行平仓，直至达到平仓要求，执行结果由交易所审核。这样的规定给予了会员一定的自主性，让会员有机会根据自身情况在规定时间内完成平仓任务，同时交易所对执行结果进行审核以确保平仓符合要求，该选项说法正确。C选项如果超过会员自行平仓时限而未执行完毕的，剩余部分由交易所直接执行强行平仓。这是为了保证强行平仓工作能够按时完成，维护市场的正常秩序和交易的公平性，所以该选项说法正确。D选项强行平仓执行完毕后，应由交易所记录执行结果并存档，而非交由会员记录并存档。这样做是为了保证执行结果记录的客观性、准确性和权威性，便于交易所进行后续管理和监督，所以该选项说法不正确。综上，本题答案选D。22、某交易者以1000元/吨的价格买入12月到期、执行价格为48000元/吨的铜看跌期权。期权到期时，标的铜价格为47500元/吨。（不考虑交易费用和现货升贴水变化）

A.48000

B.47500

C.48500

D.47000

【答案】：D

【解析】本题可根据看跌期权的相关知识来计算该交易者行权时可获得的标的资产价格。步骤一：明确看跌期权的概念看跌期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格卖出一定数量标的物的权利，但不负担必须卖出的义务。当标的资产价格低于执行价格时，看跌期权的买方会选择行权。步骤二：分析本题情况已知该交易者买入的是执行价格为48000元/吨的铜看跌期权，期权到期时标的铜价格为47500元/吨。由于标的铜价格低于执行价格，所以该交易者会选择行权。步骤三：计算行权时的相关价格该交易者以1000元/吨的价格买入看跌期权，行权时可按执行价格48000元/吨卖出铜，那么其实际获得的价格为执行价格减去期权购买成本，即\(48000-1000=47000\)元/吨。综上，答案选D。23、芝加哥期货交易所（CBOT）面值为10万美元的长期国债期货合约的报价为98-080，则意味着期货合约的交易价格为（）美元。

A.98250

B.98500

C.98800

D.98080

【答案】：A

【解析】本题可根据芝加哥期货交易所长期国债期货合约的报价规则来计算交易价格。在芝加哥期货交易所，长期国债期货合约报价是以“美元和1/32美元”为单位来表示的。题目中合约报价为98-080，其含义是：整数部分98表示美元数，后面的080表示32分之几（即8/32）。下面来具体计算该期货合约的交易价格，计算公式为：交易价格=面值×（整数部分+分数部分）。已知面值为10万美元，整数部分为98，分数部分为8/32，将其代入公式可得：交易价格=100000×（98+8/32）÷100先计算括号内的值：8/32=0.25，98+0.25=98.25。再计算交易价格：100000×98.25÷100=98250（美元）综上，该期货合约的交易价格为98250美元，答案选A。24、下列关于期权的概念正确的是（）。

A.期权是一种选择的权利，即买方能够在未来的特定时间或者一段时间内按照事先约定的价格买入或者卖出某种约定标的物的权利

B.期权是一种选择的权利，即买方必须在未来的特定时间或者一段时间内按照未来的价格买入或者卖出某种约定标的物的权利

C.期权是一种选择的权利，即买方必须在未来的特定时间或者一段时间内按照事先约定的价格买入或者卖出某种约定标的物的权利

D.期权是一种选择的权利，即买方能够在未来的特定时间或者一段时间内按照未来的价格买入或者卖出某种约定标的物的权利

【答案】：A

【解析】本题主要考查期权的概念。选项A：期权的核心在于赋予买方一种选择的权利，买方可以根据自身意愿和市场情况，在未来的特定时间或者一段时间内，按照事先约定的价格买入或者卖出某种约定标的物。这种事先约定的价格能够使买方提前锁定交易成本和收益预期，符合期权的基本定义，所以该选项正确。选项B：期权赋予买方的是选择权利而非必须进行交易的义务，且是按照事先约定的价格而非未来的价格进行交易，所以该选项错误。选项C：“必须”表述错误，期权买方拥有是否行使权利的选择权，并非必须在未来的特定时间或者一段时间内进行交易，所以该选项错误。选项D：期权交易中买方是按照事先约定的价格而非未来的价格进行交易，所以该选项错误。综上，正确答案是A。25、关于玉米的期货与现货价格，如果基差从-200元／吨变为-340元／吨，则该情形属于（）。

A.基差为零

B.基差不变

C.基差走弱

D.基差走强

【答案】：C

【解析】本题可根据基差的变化情况来判断属于何种情形。基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品近期合约的期货价格之差，基差=现货价格-期货价格。基差的走强与走弱是根据基差数值的变化来判断的，当基差变大时称为基差走强，当基差变小时称为基差走弱。在本题中，基差从-200元／吨变为-340元／吨，-340＜-200，即基差数值变小了，所以该情形属于基差走弱。因此，答案选C。26、从交易结构上看，可以将互换交易视为一系列（）的组合。

A.期货交易

B.现货交易

C.远期交易

D.期权交易

【答案】：C

【解析】本题可根据各选项交易方式的特点，结合互换交易的交易结构来进行分析。选项A：期货交易期货交易是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动，它具有标准化合约、保证金制度、对冲平仓等特点。期货交易主要是对未来特定时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约进行交易，与互换交易的本质结构不同，互换交易并非一系列期货交易的组合，所以选项A错误。选项B：现货交易现货交易是指买卖双方出自对实物商品的需求与销售实物商品的目的，根据商定的支付方式与交货方式，采取即时或在较短的时间内进行实物商品交收的一种交易方式。现货交易强调的是即时或短期内的实物交割，而互换交易通常是在未来一系列的时间点上进行现金流的交换，并非现货交易的组合，所以选项B错误。选项C：远期交易远期交易是指买卖双方签订远期合同，规定在未来某一时期进行交易的一种交易方式。互换交易是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内定期交换现金流的交易。从交易结构上看，互换交易可以看作是一系列远期交易的组合，交易双方按照事先约定在未来不同时间点进行现金流的交换，类似于多个远期交易在时间上的延续和组合，所以选项C正确。选项D：期权交易期权交易是一种选择权的交易，期权的买方有权在约定的时间或时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以放弃行使这一权利。期权交易赋予买方选择权，而互换交易双方都有按照约定进行现金流交换的义务，二者交易结构差异较大，互换交易不是一系列期权交易的组合，所以选项D错误。综上，答案选C。27、期货交易的对象是（）。

A.实物商品

B.金融产品

C.标准化期货合约

D.以上都对

【答案】：C

【解析】本题考查期货交易对象的相关知识。逐一分析各选项：-选项A：实物商品并非期货交易的直接对象。虽然某些期货合约最终可能会涉及实物交割，但在期货交易过程中，交易的重点并非实物本身，所以选项A错误。-选项B：金融产品也不是期货交易的对象。金融产品有多种类型，而期货交易有其特定的交易形式和对象，并非单纯针对金融产品进行交易，所以选项B错误。-选项C：期货交易是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动，其交易对象是标准化期货合约。这些标准化合约明确规定了交易的品种、规格、数量、质量、交割时间和地点等条款，使得交易具有规范性和可操作性，所以选项C正确。-选项D：由于选项A和选项B错误，所以选项D“以上都对”说法错误。综上，本题的正确答案是C。28、2008年10月1日，某投资者以80点的权利金买入一张3月份到期、执行价格为10200点的恒生指数看涨期权，同时又以130点的权利金卖出一张3月份到期、执行价格为10000点的恒生指数看涨期权。那么该投资者的盈亏平衡点(不考虑其他费用)是（）点。

A.10000

B.10050

C.10100

D.10200

【答案】：B

【解析】本题可先明确期权盈亏平衡点的计算原理，再结合题目所给的期权交易情况来计算该投资者的盈亏平衡点。步骤一：分析投资者的期权交易情况投资者进行了两项期权交易：-买入一张3月份到期、执行价格为10200点的恒生指数看涨期权，权利金为80点。-卖出一张3月份到期、执行价格为10000点的恒生指数看涨期权，权利金为130点。步骤二：计算净权利金收入投资者买入期权支付权利金80点，卖出期权获得权利金130点，那么净权利金收入为卖出期权的权利金减去买入期权的权利金，即\(130-80=50\)点。步骤三：确定盈亏平衡点对于这种期权组合，盈亏平衡点是在两个执行价格之间。由于卖出的期权执行价格为10000点，净权利金收入为50点，所以盈亏平衡点是执行价格10000点加上净权利金收入。即\(10000+50=10050\)点。综上，该投资者的盈亏平衡点是10050点，答案选B。29、某交易者在3月20日卖出1手7月份大豆合约，价格为1840元/吨，同时买入1手9月份大豆合约价格为1890元/吨。5月20日，该交易者买入1手7月份大豆合约，价格为1810元/吨，同时卖出1手9月份大豆合约，价格为1875元/吨，交易所规定1手=10吨，则该交易者套利的结果为（）元。

A.亏损150

B.获利150

C.亏损200

D.获利200

【答案】：B

【解析】本题可分别计算7月份大豆合约和9月份大豆合约的盈亏情况，再将二者盈亏相加，从而得出该交易者套利的结果。步骤一：计算7月份大豆合约的盈亏该交易者3月20日卖出1手7月份大豆合约，价格为1840元/吨；5月20日买入1手7月份大豆合约，价格为1810元/吨。由于卖出价格高于买入价格，所以7月份大豆合约是盈利的。每手合约为10吨，根据盈利计算公式：盈利=（卖出价格-买入价格）×交易手数×每吨数量，可得7月份大豆合约的盈利为：\((1840-1810)×1×10=30×1×10=300\)（元）步骤二：计算9月份大豆合约的盈亏该交易者3月20日买入1手9月份大豆合约，价格为1890元/吨；5月20日卖出1手9月份大豆合约，价格为1875元/吨。由于买入价格高于卖出价格，所以9月份大豆合约是亏损的。同样根据亏损计算公式：亏损=（买入价格-卖出价格）×交易手数×每吨数量，可得9月份大豆合约的亏损为：\((1890-1875)×1×10=15×1×10=150\)（元）步骤三：计算该交易者套利的总结果将7月份大豆合约的盈利与9月份大豆合约的亏损相抵，可得该交易者套利的总结果为：\(300-150=150\)（元）结果为正数，说明该交易者获利150元。综上，答案选B。30、短期利率期货品种一般采用（）。

A.现金交割

B.实物交割

C.对冲平仓

D.T+1交割

【答案】：A

【解析】本题可对各选项逐一分析来确定短期利率期货品种所采用的交割方式。A选项“现金交割”：短期利率期货品种一般采用现金交割的方式。这是因为短期利率期货交易标的通常是利率或与利率相关的金融工具，难以进行实物交割，采用现金交割更为便捷高效，能准确反映期货合约到期时的市场价值，所以该选项正确。B选项“实物交割”：实物交割适用于一些有具体实物标的的期货合约，如农产品、金属等期货。而短期利率期货不存在具体的实物形态可供交割，因此该选项错误。C选项“对冲平仓”：对冲平仓是期货交易中一种了结头寸的方式，并非交割方式。它是指期货交易者在期货合约到期前通过反向交易将持有的头寸平仓，从而结束交易。而本题问的是交割方式，所以该选项不符合要求。D选项“T+1交割”：T+1是证券交易中一种关于交易和交割时间的规则，即当日买入的证券要到下一个交易日才能完成交割。它并非短期利率期货品种普遍采用的交割方式，因此该选项错误。综上，正确答案是A。31、某交易者以2美元／股的价格买入某股票看跌期权1手，执行价格为35美元／股；以4美元／股的价格买入相同执行价格的该股票看涨期权1手，以上说法正确的是（）。（合约单位为100股，不考虑交易费用）

A.当股票价格为36美元／股时，该交易者盈利500美元

B.当股票价格为36美元／股时，该交易者损失500美元

C.当股票价格为34美元／股时，该交易者盈利500美元

D.当股票价格为34美元／股时，该交易者损失300美元

【答案】：B

【解析】本题可分别分析买入看跌期权和看涨期权的收益情况，再根据不同股票价格计算该交易者的总体盈亏。1.明确期权相关信息买入看跌期权：以\(2\)美元/股的价格买入，执行价格为\(35\)美元/股，合约单位为\(100\)股，则买入看跌期权的成本为\(2\times100=200\)美元。买入看涨期权：以\(4\)美元/股的价格买入，执行价格同样为\(35\)美元/股，合约单位为\(100\)股，则买入看涨期权的成本为\(4\times100=400\)美元。总成本：该交易者买入两种期权的总成本为\(200+400=600\)美元。2.分析不同股票价格下的盈亏情况当股票价格为\(36\)美元/股时：看跌期权：看跌期权是指期权买方在约定的时间以约定的价格出售标的资产的权利。当股票价格为\(36\)美元/股，高于执行价格\(35\)美元/股，此时看跌期权不会被执行，买方损失全部权利金，即损失\(200\)美元。看涨期权：看涨期权是指期权买方在约定的时间以约定的价格购买标的资产的权利。当股票价格为\(36\)美元/股，高于执行价格\(35\)美元/股，此时看涨期权会被执行，盈利为\((36-35)\times100=100\)美元。总体盈亏：总体盈亏等于看涨期权盈利减去总成本，即\(100-600=-500\)美元，也就是该交易者损失\(500\)美元。当股票价格为\(34\)美元/股时：看跌期权：当股票价格为\(34\)美元/股，低于执行价格\(35\)美元/股，此时看跌期权会被执行，盈利为\((35-34)\times100=100\)美元。看涨期权：当股票价格为\(34\)美元/股，低于执行价格\(35\)美元/股，此时看涨期权不会被执行，买方损失全部权利金，即损失\(400\)美元。总体盈亏：总体盈亏等于看跌期权盈利减去总成本，即\(100-600=-500\)美元，也就是该交易者损失\(500\)美元。综上，当股票价格为\(36\)美元/股时，该交易者损失\(500\)美元，答案选B。32、执行价格为450美分／蒲式耳的玉米看涨和看跌期权，当标的玉米期货价格为400美分／蒲式耳时，看涨期权和看跌期权的内涵价值分别为（）美分／蒲式耳。

A.50；-50

B.-50；50

C.0；50

D.0；0

【答案】：C

【解析】本题可根据看涨期权和看跌期权内涵价值的计算方法，分别计算出执行价格为450美分／蒲式耳的玉米看涨和看跌期权在标的玉米期货价格为400美分／蒲式耳时的内涵价值，进而判断正确选项。步骤一：明确看涨期权和看跌期权内涵价值的计算方法-看涨期权内涵价值的计算公式为：内涵价值=标的资产价格-执行价格（当标的资产价格大于执行价格时），若标的资产价格小于或等于执行价格，内涵价值为0。-看跌期权内涵价值的计算公式为：内涵价值=执行价格-标的资产价格（当执行价格大于标的资产价格时），若执行价格小于或等于标的资产价格，内涵价值为0。步骤二：计算看涨期权的内涵价值已知执行价格为450美分／蒲式耳，标的玉米期货价格为400美分／蒲式耳，由于400＜450，即标的资产价格小于执行价格，根据看涨期权内涵价值的计算方法，此时看涨期权的内涵价值为0。步骤三：计算看跌期权的内涵价值已知执行价格为450美分／蒲式耳，标的玉米期货价格为400美分／蒲式耳，由于450＞400，即执行价格大于标的资产价格，根据看跌期权内涵价值的计算方法，可得看跌期权的内涵价值=450-400=50（美分／蒲式耳）。综上，当标的玉米期货价格为400美分／蒲式耳时，看涨期权的内涵价值为0美分／蒲式耳，看跌期权的内涵价值为50美分／蒲式耳，答案选C。33、交易者以0.0106（汇率）的价格出售10张在芝加哥商业交易所集团上市的执行价格为1.590的GB、D、/USD、美式看涨期货期权。则该交易者的盈亏平衡点为（）

A.1.590

B.1.6006

C.1.5794

D.1.6112

【答案】：B

【解析】本题可根据美式看涨期货期权盈亏平衡点的计算公式来求解。步骤一：明确相关概念及公式对于出售美式看涨期货期权的交易者而言，其盈亏平衡点的计算公式为：盈亏平衡点=执行价格+权利金。步骤二：分析题目中的关键信息-执行价格：题目中明确给出执行价格为\(1.590\)。-权利金：已知交易者以\(0.0106\)（汇率）的价格出售期权，这里的\(0.0106\)即为权利金。步骤三：计算盈亏平衡点将执行价格\(1.590\)和权利金\(0.0106\)代入公式，可得盈亏平衡点为：\(1.590+0.0106=1.6006\)。综上，该交易者的盈亏平衡点为\(1.6006\)，答案选B。34、20世纪70年代初，（）的解体使得外汇风险增加。

A.布雷顿森林体系

B.牙买加体系

C.葡萄牙体系

D.以上都不对

【答案】：A

【解析】本题主要考查不同货币体系的特点以及与外汇风险的关系。选项A布雷顿森林体系是二战后以美元为中心的国际货币体系，该体系实行固定汇率制，各国货币与美元挂钩，美元与黄金挂钩。然而到了20世纪70年代初，随着美国经济实力的相对下降，国际收支逆差不断扩大，美国无法维持美元与黄金的固定兑换比例，布雷顿森林体系解体。此后，各国货币汇率开始自由浮动，汇率波动频繁且幅度增大，这极大地增加了外汇风险。所以选项A符合题意。选项B牙买加体系是在布雷顿森林体系解体后于1976年形成的，它的主要特点是承认浮动汇率合法化等，其本身是在布雷顿森林体系解体后的一种新的国际货币安排，并非导致外汇风险增加的根源，而是适应新的外汇市场情况而形成的体系。所以选项B不符合题意。选项C并不存在“葡萄牙体系”与国际货币体系及外汇风险有相关联系，该选项为干扰项。所以选项C不符合题意。选项D因选项A是正确的，所以选项D“以上都不对”表述错误。综上，本题正确答案是A。35、上证50股指期货5月合约期货价格是3142点，6月合约期货价格是3150点，9月合约期货价格是3221点，12月合约期货价格是3215点。以下属于反向市场的是（）。

A.5月合约与6月合约

B.6月合约与9月合约

C.9月合约与12月合约

D.12月合约与5月合约

【答案】：C

【解析】本题可根据反向市场的定义来判断各合约组合是否属于反向市场。反向市场是指在特殊情况下，现货价格高于期货价格（或者近期月份合约价格高于远期月份合约价格），基差为正值。在期货市场中，近期合约与远期合约价格关系是判断是否为反向市场的关键。接下来分析各选项：A选项：5月合约期货价格是3142点，6月合约期货价格是3150点，5月合约价格低于6月合约价格，即近期合约价格低于远期合约价格，不属于反向市场。B选项：6月合约期货价格是3150点，9月合约期货价格是3221点，6月合约价格低于9月合约价格，即近期合约价格低于远期合约价格，不属于反向市场。C选项：9月合约期货价格是3221点，12月合约期货价格是3215点，9月合约价格高于12月合约价格，即近期合约价格高于远期合约价格，属于反向市场，该选项正确。D选项：12月合约期货价格是3215点，5月合约期货价格是3142点，12月合约价格高于5月合约价格，即远期合约价格高于近期合约价格，不属于反向市场。综上，答案选C。36、卖出套期保值是为了（）。

A.获得现货价格下跌的收益

B.获得期货价格上涨的收益

C.规避现货价格下跌的风险

D.规避期货价格上涨的风险

【答案】：C

【解析】卖出套期保值又称空头套期保值，是指套期保值者通过在期货市场建立空头头寸，预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险的操作。选项A，卖出套期保值的主要目的并非获得现货价格下跌的收益，而是规避价格下跌带来的损失，所以A选项错误。选项B，卖出套期保值是基于对现货价格下跌的预期而在期货市场做空头操作，并非为了获得期货价格上涨的收益，所以B选项错误。选项C，当套期保值者预期未来现货价格有下跌风险时，通过在期货市场卖出期货合约，若未来现货价格真的下跌，期货市场的盈利可以弥补现货市场的损失，从而规避了现货价格下跌的风险，C选项正确。选项D，卖出套期保值主要针对的是现货价格下跌风险，而非规避期货价格上涨的风险，所以D选项错误。综上，本题正确答案是C。37、从交易头寸来看，期货市场上的投机者可以分为()。

A.多头投机者和空头投机者

B.机构投机者和个人投机者

C.当日交易者和抢帽子者

D.长线交易者和短线交易者

【答案】：A

【解析】本题主要考查期货市场上投机者按交易头寸的分类。选项A：在期货市场中，多头投机者是指预计价格上涨，先买入期货合约，待价格上涨后再卖出平仓获利的投机者；空头投机者则是预计价格下跌，先卖出期货合约，待价格下跌后再买入平仓获利的投机者。这种按交易头寸（多头或空头）进行的分类是期货市场中对投机者常见且重要的分类方式，所以选项A正确。选项B：机构投机者和个人投机者是按照投机者的主体性质进行的分类，并非按交易头寸分类，所以选项B错误。选项C：当日交易者和抢帽子者是按照交易时间的长短和交易频率进行的分类，不是基于交易头寸的分类，所以选项C错误。选项D：长线交易者和短线交易者同样是根据交易时间的长短来划分的，与交易头寸无关，所以选项D错误。综上，本题答案选A。38、7月11日，某供铝厂与某铝贸易商签订合约，约定以9月份铝期货合约为基准，以低于铝期货价格150元／吨的价格交收。同时该供铝厂进行套期保值，以16600元／吨的价格卖出9月份铝期货合约。此时铝现货价格为16350元／吨。8月中旬，该供铝厂实施点价，以14800元／吨的期货价格作为基准价，进行实物交收。同时按该价格将期货合约对冲平仓。

A.基差走弱100元／吨，不完全套期保值，且有净亏损

B.与铝贸易商实物交收的价格为14450元／吨

C.对供铝厂来说，结束套期保值交易时的基差为一200元／吨

D.通过套期保值操作，铝的实际售价为16450元／吨

【答案】：D

【解析】本题可根据基差、套期保值等相关概念，对各选项逐一进行分析。选项A基差是指现货价格减去期货价格。-7月11日基差：此时铝现货价格为\(16350\)元/吨，期货价格为\(16600\)元/吨，基差\(=16350-16600=-250\)元/吨。-8月中旬基差：此时期货价格为\(14800\)元/吨，假设现货价格与期货价格变动幅度一致（点价交易中通常有这样的逻辑关系），则现货价格变为\(16350-(16600-14800)=14550\)元/吨，基差\(=14550-14800=-250\)元/吨。基差不变，并非走弱\(100\)元/吨，该供铝厂进行的是卖出套期保值，基差不变时为完全套期保值，没有净亏损，所以选项A错误。选项B根据题意，供铝厂与铝贸易商约定以低于铝期货价格\(150\)元/吨的价格交收，8月中旬期货价格为\(14800\)元/吨，则实物交收价格为\(14800-150=14650\)元/吨，而非\(14450\)元/吨，所以选项B错误。选项C结束套期保值交易时，前面已算出基差为\(-250\)元/吨，并非\(-200\)元/吨，所以选项C错误。选项D供铝厂与铝贸易商实物交收价格为\(14800-150=14650\)元/吨。期货市场盈利为\(16600-14800=1800\)元/吨。那么铝的实际售价为实物交收价格加上期货市场盈利，即\(14650+1800=16450\)元/吨，所以选项D正确。综上，本题正确答案是D。39、通常情况下，卖出看涨期权者的收益（）。（不计交易费用）

A.随着标的物价格的大幅波动而增加

B.最大为权利金

C.随着标的物价格的下跌而增加

D.随着标的物价格的上涨而增加

【答案】：B

【解析】本题可根据卖出看涨期权者的收益特点，对各选项进行逐一分析。选项A：卖出看涨期权者的收益并非随着标的物价格的大幅波动而增加。在不计交易费用的情况下，卖出看涨期权的最大收益是固定的权利金，标的物价格大幅波动可能会导致期权买方行权，进而使卖方面临潜在损失，所以该选项错误。选项B：卖出看涨期权时，卖方获得买方支付的权利金。当期权到期时，如果买方不行权，卖方的收益就是所收取的权利金；如果买方行权，卖方可能需要以约定价格卖出标的物，会面临一定损失。因此，卖出看涨期权者的最大收益为权利金，该选项正确。选项C：对于卖出看涨期权者来说，标的物价格下跌时，期权买方通常不会行权，卖方虽然能获得权利金，但收益是固定的，不会随着标的物价格的下跌而持续增加，最大收益就是权利金，所以该选项错误。选项D：当标的物价格上涨时，期权买方可能会选择行权，此时卖出看涨期权者需要按照约定价格卖出标的物，可能会遭受损失，其收益不会随着标的物价格的上涨而增加，所以该选项错误。综上，本题正确答案是B。40、关于看涨期权的说法，正确的是（）。

A.卖出看涨期权可用以规避将要卖出的标的资产价格波动风险

B.买进看涨期权可用以规避将要卖出的标的资产价格波动风险

C.卖出看涨期权可用以规避将要买进的标的资产价格波动风险

D.买进看涨期权可用以规避将要买进的标的资产价格波动风险

【答案】：D

【解析】本题可根据看涨期权的特点，对各选项逐一分析来判断其正确性。选项A卖出看涨期权，即期权卖方获得权利金，若期权买方执行期权，卖方有义务按约定价格卖出标的资产。当市场价格上涨超过执行价格时，买方会执行期权，卖方可能面临亏损。因此，卖出看涨期权并不能规避将要卖出的标的资产价格波动风险，反而增加了潜在风险，该选项错误。选项B买进看涨期权是指投资者支付权利金获得在未来特定时间以特定价格买入标的资产的权利。它主要用于规避将要买进的标的资产价格上涨的风险，而不是用以规避将要卖出的标的资产价格波动风险，该选项错误。选项C卖出看涨期权后，如果标的资产价格大幅上涨，期权买方会要求执行期权，此时卖方需要按照约定价格卖出标的资产，可能面临巨大损失。所以它无法规避将要买进的标的资产价格波动风险，该选项错误。选项D买进看涨期权赋予了投资者在未来特定时间以特定价格买入标的资产的权利。当投资者预计未来要买进标的资产，但担心价格上涨时，通过买入看涨期权，若标的资产价格上涨，可按约定价格买入；若价格下跌，投资者可放弃行权，仅损失权利金。因此，买进看涨期权可用以规避将要买进的标的资产价格波动风险，该选项正确。综上，本题的正确答案是D。41、某股票当前价格为63.95港元，下列以该股票为标的的期权中时间价值最低的是（）。

A.执行价格为64.50港元，权利金为1.00港元的看跌期权

B.执行价格为67.50港元，权利金为6.48港元的看跌期权

C.执行价格为67.50港元，权利金为0.81港元的看涨期权

D.执行价格为60.00港元，权利金为4.53港元的看涨期权

【答案】：A

【解析】本题可通过期权时间价值的计算公式，分别计算出各选项期权的时间价值，再进行比较，从而得出时间价值最低的选项。明确期权时间价值的计算公式期权时间价值是指期权权利金扣除内涵价值的剩余部分，即期权时间价值=权利金-内涵价值。而内涵价值是指期权立即行权时所能获得的收益，对于看涨期权，内涵价值=标的资产价格-执行价格（当标的资产价格大于执行价格时），否则内涵价值为0；对于看跌期权，内涵价值=执行价格-标的资产价格（当执行价格大于标的资产价格时），否则内涵价值为0。分别计算各选项期权的时间价值选项A：执行价格为64.50港元，权利金为1.00港元的看跌期权-计算内涵价值：该标的资产价格为63.95港元，执行价格为64.50港元，因为执行价格大于标的资产价格，所以内涵价值=执行价格-标的资产价格=64.50-63.95=0.55港元。-计算时间价值：已知权利金为1.00港元，根据时间价值公式，时间价值=权利金-内涵价值=1.00-0.55=0.45港元。选项B：执行价格为67.50港元，权利金为6.48港元的看跌期权-计算内涵价值：标的资产价格为63.95港元，执行价格为67.50港元，执行价格大于标的资产价格，内涵价值=执行价格-标的资产价格=67.50-63.95=3.55港元。-计算时间价值：已知权利金为6.48港元，时间价值=权利金-内涵价值=6.48-3.55=2.93港元。选项C：执行价格为67.50港元，权利金为0.81港元的看涨期权-计算内涵价值：标的资产价格为63.95港元，执行价格为67.50港元，标的资产价格小于执行价格，所以内涵价值为0港元。-计算时间价值：已知权利金为0.81港元，时间价值=权利金-内涵价值=0.81-0=0.81港元。选项D：执行价格为60.00港元，权利金为4.53港元的看涨期权-计算内涵价值：标的资产价格为63.95港元，执行价格为60.00港元，标的资产价格大于执行价格，内涵价值=标的资产价格-执行价格=63.95-60.00=3.95港元。-计算时间价值：已知权利金为4.53港元，时间价值=权利金-内涵价值=4.53-3.95=0.58港元。比较各选项时间价值大小将各选项的时间价值进行比较：0.45港元＜0.58港元＜0.81港元＜2.93港元，可知选项A的时间价值最低。综上，答案选A。42、2015年2月15日，某交易者卖出执行价格为6.7522元的CME欧元兑人民币看跌期货期权（美式），权利金为0.0213元，对方行权时该交易者（）。

A.卖出标的期货合约的价格为6.7309元

B.买入标的期货合约的成本为6.7522元

C.卖出标的期货合约的价格为6.7735元

D.买入标的期货合约的成本为6.7309元

【答案】：D

【解析】本题可根据看跌期货期权的相关概念和特点，对各选项进行分析判断。明确相关概念看跌期货期权是指期权买方有权按约定价格卖出相关期货合约的期权合约。美式期权则是期权买方在期权到期日前（含到期日）的任何交易日都可以行使权利。分析各选项A选项：对于看跌期货期权的卖方，在买方行权时，卖方需要买入标的期货合约，而不是卖出标的期货合约，所以A选项错误。B选项：当看跌期货期权的买方行权时，卖方需以执行价格买入标的期货合约。本题执行价格为6.7522元，但这是期权的执行价格，而不是最终买入标的期货合约的成本。因为卖方收取了权利金，权利金会影响实际成本，所以B选项错误。C选项：如前面所述，看跌期权卖方在买方行权时是买入标的期货合约，并非卖出，所以C选项错误。D选项：已知执行价格为6.7522元，权利金为0.0213元。由于卖方收取了权利金，在计算实际买入成本时需要从执行价格中扣除权利金，即买入标的期货合约的成本为6.7522-0.0213=6.7309元，所以D选项正确。综上，本题正确答案是D。43、某交易者在4月份以4.97港元/股的价格购买一份9月份到期、执行价格为80.00港元/股的某股票看涨期权，同时他又以1.73港元/股的价格卖出一份9月份到期、执行价格为87.5港元/股的该股票看涨期权（合约单位为1000股，不考虑交易费用），如果标的股票价格为90港元，该交易者可能的收益为（）。

A.5800港元

B.5000港元

C.4260港元

D.800港元

【答案】：C

【解析】本题可根据期权收益的计算方法，分别计算购买和卖出看涨期权的收益，再将两者相加得到该交易者的总收益。步骤一：分析购买的看涨期权收益该交易者以\(4.97\)港元/股的价格购买一份9月份到期、执行价格为\(80.00\)港元/股的某股票看涨期权。看涨期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利。当标的股票价格高于执行价格时，期权持有者会执行期权。已知标的股票价格为\(90\)港元，执行价格为\(80\)港元，\(90\gt80\)，所以该交易者会执行此看涨期权。其每股收益为标的股票价格减去执行价格再减去期权购买价格，即\(90-80-4.97=5.03\)（港元）。因为合约单位为\(1000\)股，所以购买该看涨期权的总收益为\(5.03×1000=5030\)（港元）。步骤二：分析卖出的看涨期权收益该交易者以\(1.73\)港元/股的价格卖出一份9月份到期、执行价格为\(87.5\)港元/股的该股票看涨期权。当标的股票价格高于执行价格时，期权的买方会执行期权，此时卖方需要按执行价格卖出股票。已知标的股票价格为\(90\)港元，执行价格为\(87.5\)港元，\(90\gt87.5\)，所以期权买方会执行此看涨期权。卖出该看涨期权每股的亏损为标的股票价格减去执行价格再减去期权卖出价格，即\(90-87.5-1.73=-0.23\)（港元），负号表示亏损。那么卖出该看涨期权的总亏损为\(0.23×1000=230\)（港元）。步骤三：计算该交易者的总收益总收益等于购买看涨期权的收益减去卖出看涨期权的亏损，即\(5030-230=4260\)（港元）。综上，答案选C。44、若6月S&P500看跌期货买权履约价格为1110，权利金为50，6月期货市价为1105，则（）。

A.时间价值为50

B.时间价值为55

C.时间价值为45

D.时间价值为40

【答案】：C

【解析】本题可先判断该看跌期货买权的内涵价值，再根据权利金、内涵价值和时间价值的关系来计算时间价值。步骤一：明确相关概念及计算公式-看跌期权内涵价值的计算公式为：内涵价值=履约价格-标的资产市场价格（当履约价格＞标的资产市场价格时）；内涵价值=0（当履约价格≤标的资产市场价格时）。-期权的时间价值计算公式为：时间价值=权利金-内涵价值。步骤二：计算该看跌期货买权的内涵价值已知6月S&P500看跌期货买权履约价格为1110，6月期货市价为1105，因为履约价格1110＞期货市价1105，所以该看跌期货买权的内涵价值为：1110-1105=5。步骤三：计算该看跌期货买权的时间价值已知权利金为50，内涵价值为5，根据时间价值的计算公式可得：时间价值=权利金-内涵价值=50-5=45。综上，答案选C。45、在期货交易发达的国家，（）被视为权威价格，并成为现货交易重要参考依据和国际贸易者研究世界市场行情依据。

A.远期价格

B.期权价格

C.期货价格

D.现货价格

【答案】：C

【解析】本题可根据期货价格在期货交易发达的国家的地位和作用来进行分析。选项A分析远期价格是交易双方达成远期合约时约定的未来某一时间进行交易的价格。虽然远期价格在一定程度上反映了市场对未来价格的预期，但远期合约的交易通常不够标准化和公开透明，其市场影响力相对有限，所以远期价格一般不会被视为权威价格，不能广泛成为现货交易重要参考依据和国际贸易者研究世界市场行情依据，故A项错误。选项B分析期权价格是指期权合约的权利金，它与期权的内在价值和时间价值等因素有关。期权主要是一种风险管理工具，其价格更多地反映了期权合约本身的价值和市场对期权所赋予权利的定价，并非直接体现商品或资产的实际价格水平，因而不能作为现货交易的重要参考依据以及国际贸易者研究世界市场行情的依据，故B项错误。选项C分析在期货交易发达的国家，期货市场具有交易量大、参与者众多、交易公开透明等特点。期货价格是通过众