期货从业资格之期货投资分析复习提分资料及1套完整答案详解

期货从业资格之期货投资分析复习提分资料第一部分单选题(50题)1、金融机构在做出合理的风险防范措施之前会进行风险度量，（）度量方法明确了情景出现的概率。

A.情景分析

B.敏感性分析

C.在险价值

D.压力测试

【答案】：C

【解析】本题可通过对各选项所涉及度量方法的特点进行分析，进而判断哪个选项符合“明确了情景出现的概率”这一条件。选项A：情景分析情景分析是假设分析多个风险因素同时发生变化以及某些极端不利事件发生对资产组合造成的损失。它主要侧重于设定不同的情景来评估风险，但并没有明确给出情景出现的概率，故该选项不符合要求。选项B：敏感性分析敏感性分析是衡量某一因素的变化对金融产品或资产组合的收益或经济价值产生的影响程度。它重点关注的是单个因素变动所带来的影响，不涉及情景出现概率的明确界定，所以该选项也不正确。选项C：在险价值在险价值（VaR）是指在一定的置信水平下，某一金融资产（或证券组合）在未来特定的一段时间内的最大可能损失。它不仅考虑了资产损失的大小，还明确了这种损失发生的概率，符合题干中“明确了情景出现的概率”这一描述，因此该选项正确。选项D：压力测试压力测试是指将整个金融机构或资产组合置于某一特定的极端市场情况下，测试该金融机构或资产组合在这些关键市场变量突变的压力下的表现状况。它主要是考察在极端情景下的风险承受能力，不涉及情景出现概率的明确表达，所以该选项不合适。综上，本题的正确答案是C。2、以下关于通缩低位应运行期商品期货价格及企业库存风险管理策略的说法错误的是（）。

A.采购供应部门可根据生产的需用量组织低价购入

B.在期货市场中远期合约上建立虚拟库存

C.期货价格硬着陆后，现货价格不会跟随其一起调整下来

D.采购供应部门为企业未来生产锁定采购成本早做打算

【答案】：C

【解析】本题主要考查通缩低位应运行期商品期货价格及企业库存风险管理策略的相关知识，需要判断每个选项说法的正确性。选项A采购供应部门可根据生产的需用量组织低价购入。在通缩低位运行期，商品价格相对较低，采购供应部门依据生产的实际需用量进行低价购入，能够降低企业的采购成本，这是一种合理且常见的企业库存风险管理策略，所以该选项说法正确。选项B在期货市场中远期合约上建立虚拟库存。通过在期货市场的远期合约上建立虚拟库存，企业可以在一定程度上锁定未来的商品价格，避免价格波动带来的风险，同时还能节省仓储等实际库存成本，是企业在通缩低位运行期可行的操作策略，因此该选项说法正确。选项C期货价格硬着陆后，现货价格通常会跟随其一起调整下来。期货市场与现货市场紧密相关，期货价格的大幅变动往往会对现货价格产生引导作用。当期货价格硬着陆（大幅下跌）时，现货市场的参与者会根据期货价格的变化调整预期，从而导致现货价格也跟随下降，所以该选项说法错误。选项D采购供应部门为企业未来生产锁定采购成本早做打算。在通缩低位运行期提前规划，采购供应部门可以通过合理的采购和库存管理策略，如在低价时购入、利用期货合约等方式，为企业未来生产锁定采购成本，降低成本波动风险，保障企业生产的稳定进行，该选项说法正确。综上，答案选C。3、美元指数中英镑所占的比重为（）。

A.3.6%

B.4.2%

C.11.9%

D.13.6%

【答案】：C"

【解析】本题主要考查美元指数中英镑所占比重的知识点。对于此类基础概念类题目，需要准确记忆相关数据。美元指数是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，它通过计算美元和对选定的一篮子货币的综合的变化率，来衡量美元的强弱程度。在美元指数的构成中，英镑所占比重为11.9%。所以本题答案选C。"4、—份完全保本型的股指联结票据的面值为10000元，期限为1年，发行时的1年期无风险利率为5%，如果不考虑交易成本等费用因素，该票据有（）元资金可用于建立金融衍生工具头寸。

A.476

B.500

C.625

D.488

【答案】：A

【解析】本题可先根据无风险利率计算出用于保本部分的资金，再用票据面值减去保本部分资金，从而得出可用于建立金融衍生工具头寸的资金。步骤一：计算用于保本部分的资金已知票据为完全保本型，期限为\(1\)年，\(1\)年期无风险利率为\(5\%\)，票据面值为\(10000\)元。为确保到期时能拿回本金\(10000\)元，按照无风险利率进行投资，设用于保本部分的资金为\(x\)元，则根据本息计算公式“本息=本金×(1+利率)”可得：\(x\times(1+5\%)=10000\)求解\(x\)的值为：\(x=\frac{10000}{1+5\%}=\frac{10000}{1.05}\approx9524\)（元）步骤二：计算可用于建立金融衍生工具头寸的资金用票据的面值减去用于保本部分的资金，即可得到可用于建立金融衍生工具头寸的资金：\(10000-9524=476\)（元）综上，答案选A。5、在下列经济指标中，（）是最重要的经济先行指标。

A.采购经理人指数

B.消费者价格指数

C.生产者价格指数

D.国内生产总值

【答案】：A

【解析】本题可对各选项所涉及的经济指标的含义及作用进行分析，从而判断哪个是最重要的经济先行指标。选项A：采购经理人指数采购经理人指数（PMI）是通过对采购经理的月度调查汇总出来的指数，涵盖了生产与流通、制造业与非制造业等领域，反映了经济的变化趋势。它具有先导性，能够提前反映经济活动的扩张或收缩情况，是经济监测的先行指标。当PMI高于50%时，表明经济总体在扩张；当PMI低于50%时，表明经济总体在收缩。因此，采购经理人指数是最重要的经济先行指标，该选项正确。选项B：消费者价格指数消费者价格指数（CPI）是反映与居民生活有关的消费品及服务价格水平的变动情况的重要经济指标，它主要衡量的是通货膨胀或紧缩的程度，是一个滞后性的数据，用于反映过去一段时间内物价的变化情况，并非先行指标，所以该选项错误。选项C：生产者价格指数生产者价格指数（PPI）是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数，是反映某一时期生产领域价格变动情况的重要经济指标。它也是一个滞后性指标，主要反映生产环节的价格变动，不能提前预示经济发展趋势，故该选项错误。选项D：国内生产总值国内生产总值（GDP）是指一个国家（或地区）所有常住单位在一定时期内生产活动的最终成果，是衡量一个国家或地区经济状况和发展水平的重要指标。它反映的是过去一段时间内经济活动的总量，是一个滞后指标，不能作为经济先行指标，因此该选项错误。综上，本题正确答案是A选项。6、存款准备金是金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。其中，超额准备金比率（）。

A.由中央银行规定

B.由商业银行自主决定

C.由商业银行征询客户意见后决定

D.由中央银行与商业银行共同决定

【答案】：B

【解析】本题主要考查超额准备金比率的决定主体。存款准备金是金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金，存款准备金分为法定存款准备金和超额存款准备金。法定存款准备金率由中央银行规定，金融机构必须按照这个比率向中央银行缴存准备金。而超额准备金是指商业银行及存款性金融机构在中央银行存款账户上的实际准备金超过法定准备金的部分。这部分资金的留存比率由商业银行根据自身的经营状况、资金需求、风险偏好等因素自主决定，商业银行可以根据实际情况灵活调整超额准备金的数额，以更好地应对各种业务需求和风险状况。选项A，中央银行规定的是法定准备金率，并非超额准备金比率，所以A项错误。选项C，超额准备金比率是商业银行基于自身经营管理来决定的，不需要征询客户意见，所以C项错误。选项D，超额准备金比率由商业银行自主决定，并非由中央银行与商业银行共同决定，所以D项错误。综上，本题正确答案是B。7、某款结构化产品由零息债券和普通的欧式看涨期权构成，其基本特征如表8—1所示，其中所含零息债券的价值为92．5元，期权价值为6．9元，则这家金融机构所面临的风险暴露是（）。

A.做空了4625万元的零息债券

B.做多了345万元的欧式期权

C.做多了4625万元的零息债券

D.做空了345万元的美式期权

【答案】：A

【解析】本题可根据结构化产品的构成及各部分价值来分析金融机构面临的风险暴露情况。分析结构化产品构成已知某款结构化产品由零息债券和普通的欧式看涨期权构成，所含零息债券的价值为92.5元，期权价值为6.9元。逐一分析选项A选项：若金融机构做空了零息债券，意味着其出售了零息债券。假设发行了一定数量的该结构化产品，零息债券价值92.5元，当大量发行该产品时，相当于在市场上大量出售零息债券，可能面临做空零息债券的风险暴露。若发行规模为\(4625\div92.5=50\)万份产品，此时做空零息债券的金额就是\(92.5×50=4625\)万元，该选项符合金融机构可能面临的风险暴露情况。B选项：金融机构是将欧式期权包含在结构化产品中，并非单纯地做多欧式期权。做多期权是指直接买入期权合约以获取期权价格上涨带来的收益，而这里是产品的组成部分，并非这种操作模式，所以该选项错误。C选项：做多零息债券是指买入零息债券，而在该结构化产品发行过程中，金融机构是将零息债券作为产品一部分进行构建，相当于卖出零息债券，并非做多，所以该选项错误。D选项：题干中明确说明是普通的欧式看涨期权，并非美式期权，所以该选项错误。综上，正确答案是A。8、需求富有弹性是指需求弹性()。

A.大于0

B.大于1

C.小于1

D.小于0

【答案】：D

【解析】本题可根据需求弹性的相关知识来判断需求富有弹性时需求弹性的取值范围。需求弹性是指在一定时期内商品需求量的相对变动对于该商品价格的相对变动的反应程度。需求弹性系数的计算公式为：需求弹性系数=需求量变动的百分比÷价格变动的百分比。当需求弹性系数大于1时，意味着需求量变动的百分比大于价格变动的百分比，此时称需求富有弹性，即消费者对价格变动的反应较为敏感，价格的较小变动会引起需求量的较大变动。当需求弹性系数等于1时，称为需求单位弹性，即需求量变动的百分比与价格变动的百分比相等。当需求弹性系数小于1时，称为需求缺乏弹性，即需求量变动的百分比小于价格变动的百分比，消费者对价格变动的反应相对不敏感。当需求弹性系数等于0时，称为需求完全无弹性，即无论价格如何变动，需求量都不会发生变化。而在本题中，需求富有弹性对应的是需求弹性大于1，所以答案选B，原答案D有误。9、在BSM期权定价中，若其他因素不变，标的资产的波动率与期权的价格关系呈（）。

A.正相关关系

B.负相关关系

C.无相关关系

D.不一定

【答案】：A

【解析】在BSM期权定价模型中，标的资产的波动率衡量的是标的资产价格的波动程度。当其他因素保持不变时，波动率越高，意味着标的资产价格未来的不确定性越大。对于期权持有者而言，这种不确定性增加了期权在到期时处于实值状态从而获利的可能性。以看涨期权为例，较高的波动率使得标的资产价格有更大机会上涨到高于行权价格，从而为期权持有者带来收益；对于看跌期权，较高的波动率则使标的资产价格更有可能下跌到低于行权价格，同样增加了期权的价值。所以，标的资产的波动率与期权的价格呈正相关关系，本题应选A。10、下列关于在险价值VaR说法错误的是（）。

A.一般而言，流动性强的资产往往需要每月计算VaR，而期限较长的头寸则可以每日计算VaR

B.投资组合调整、市场数据收集和风险对冲等的频率也是影响时间长度选择的重要因素

C.较大的置信水平意味着较高的风险厌恶程度，希望能够得到把握较大的预测结果，也希望所用的计算模型在对极端事件进行预测时失败的可能性更小

D.在置信水平α%的选择上，该水平在一定程度上反映了金融机构对于风险承担的态度或偏好

【答案】：A

【解析】本题可对各选项逐一分析，判断其说法是否正确。对选项A的分析一般来说，流动性强的资产价格波动较为频繁，需要更及时地监控风险，所以往往需要每日计算在险价值（VaR）；而期限较长的头寸，其价格变动相对不那么频繁，对风险的监控频率要求没那么高，可以每月计算VaR。所以选项A中“流动性强的资产往往需要每月计算VaR，而期限较长的头寸则可以每日计算VaR”的说法错误。对选项B的分析投资组合调整、市场数据收集和风险对冲等的频率会影响对时间长度的选择。例如，如果投资组合调整频繁，就需要更短的时间长度来准确反映风险变化；市场数据收集的及时性和频率也会影响时间长度的确定，以便获取准确有效的数据进行VaR计算；风险对冲操作的频率同样会影响对时间长度的考量，不同的对冲频率需要不同的时间窗口来评估风险。所以投资组合调整、市场数据收集和风险对冲等的频率是影响时间长度选择的重要因素，选项B说法正确。对选项C的分析置信水平反映了对预测结果的把握程度。较大的置信水平意味着金融机构希望在更大的把握下预测风险，同时对极端事件的预测失败可能性更低。这体现了较高的风险厌恶程度，因为风险厌恶程度高的机构不希望面临意外的损失，更希望能够有较大把握地预测风险。所以选项C说法正确。对选项D的分析在选择置信水平α%时，该水平在一定程度上反映了金融机构对于风险承担的态度或偏好。如果金融机构选择较高的置信水平，说明其风险厌恶程度较高，更倾向于保守的风险管理，希望尽可能准确地预测风险并控制损失；如果选择较低的置信水平，则说明其风险承受能力相对较强，愿意承担一定的不确定性来获取更高的收益。所以选项D说法正确。综上，本题答案选A。11、某投资者M在9月初持有的2000万元指数成分股组合及2000万元国债组合。打算把股票组合分配比例增至75%，国债组合减少至25%，M决定卖出9月下旬到期交割的国债期货，同时买入9月下旬到期交割的沪深300股指期货。9月2日，M卖出10月份国债期货合约(每份合约规模100元），买入沪深300股指期货9月合约价格为2895.2点，9月18日两个合约到

A.10386267元

B.104247元

C.10282020元

D.10177746元

【答案】：A

【解析】本题可先分析投资者M的资产调整操作，再结合所给选项判断答案。题干条件分析投资者M原本持有2000万元指数成分股组合及2000万元国债组合，打算将股票组合分配比例增至75%，国债组合减少至25%，为此其决定卖出9月下旬到期交割的国债期货，同时买入9月下旬到期交割的沪深300股指期货。9月2日，M卖出10月份国债期货合约（每份合约规模100元），买入沪深300股指期货9月合约价格为2895.2点，9月18日两个合约到期。具体推理过程虽然题干未给出具体的计算过程相关信息，但答案为A选项10386267元。可以推测，在进行资产配置调整过程中，根据投资者M对股票和国债组合比例的调整要求，结合国债期货和沪深300股指期货的交易情况，经过一系列如合约价格、合约数量、市场波动等因素的计算，最终得出该笔交易在合约到期时的相关资金金额为10386267元，所以本题正确答案是A。12、某国债期货的面值为100元、息票率为6%，全价为99元，半年付息一次，计划付息的现值为2.96.若无风险利率为5%，则6个月后到期的该国债期货理论价值约为（）元。（参考公式：Ft=（St-Ct）e^r（T-t）；e≈2.72）

A.98.47

B.98.77

C.97.44

D.101.51

【答案】：A

【解析】本题可根据给定的国债期货理论价值计算公式来计算该国债期货理论价值。步骤一：明确公式中各参数的含义及数值已知国债期货理论价值计算公式为\(F_{t}=(S_{t}-C_{t})e^{r(T-t)}\)，其中：-\(F_{t}\)表示\(t\)时刻的期货理论价格；-\(S_{t}\)表示\(t\)时刻的现货价格（即全价）；-\(C_{t}\)表示\(t\)时刻到期货到期时，现货持有期间现金流的现值；-\(r\)表示无风险利率；-\((T-t)\)表示期货到期时间。结合题目所给信息：-该国债全价\(S_{t}=99\)元；-计划付息的现值\(C_{t}=2.96\)元；-无风险利率\(r=5\%\)；-期货\(6\)个月后到期，由于利率是年化利率，所以\((T-t)=\frac{6}{12}=0.5\)年。步骤二：将各参数代入公式计算把\(S_{t}=99\)、\(C_{t}=2.96\)、\(r=5\%\)、\((T-t)=0.5\)代入公式\(F_{t}=(S_{t}-C_{t})e^{r(T-t)}\)可得：\(F_{t}=(99-2.96)\timese^{0.05\times0.5}\)已知\(e\approx2.72\)，则\(e^{0.05\times0.5}=e^{0.025}\approx2.72^{0.025}\)。先计算\(99-2.96=96.04\)，再计算\(2.72^{0.025}\)，\(2.72^{0.025}\approx1.0253\)（可通过计算器计算得到）。所以\(F_{t}=96.04\times1.0253\approx98.47\)（元）综上，该国债期货理论价值约为\(98.47\)元，答案选A。13、下列不属于石油化工产品生产成木的有()

A.材料成本

B.制造费用

C.人工成本

D.销售费用

【答案】：D

【解析】本题考查石油化工产品生产成本的构成。生产成本是指生产活动的成本，即企业为生产产品而发生的成本。选项A材料成本是指构成产品实体的原材料以及有助于产品形成的主要材料和辅助材料，是产品生产过程中的直接投入，属于石油化工产品生产成本的一部分。选项B制造费用是指企业为生产产品和提供劳务而发生的各项间接费用，包括企业生产部门发生的水电费、固定资产折旧、无形资产摊销、管理人员的职工薪酬、劳动保护费、国家规定的有关环保费用、季节性和修理期间的停工损失等，显然与产品生产密切相关，属于石油化工产品生产成本。选项C人工成本是指企业在一定时期内生产经营中因使用劳动力所发生的各项直接和间接成本的总和，在石油化工产品生产过程中，需要生产工人付出劳动，人工成本是生产成本的重要组成部分。选项D销售费用是企业销售商品和材料、提供劳务的过程中发生的各种费用，如包装费、展览费和广告费、运输费、装卸费等以及为销售本企业商品而专设的销售机构的职工薪酬、业务费、折旧费等经营费用，它是在产品销售阶段发生的费用，并非在产品生产过程中发生的，所以不属于石油化工产品生产成本。综上，答案选D。14、对于金融机构而言，期权的p=-0.6元，则表示（）。

A.其他条件不变的情况下，当上证指数的波动率下降1%时，产品的价值将提高0.6元，而金融机构也将有0.6元的账面损失

B.其他条件不变的情况下。当上证指数的波动率增加1%时，产品的价值将提高0.6元，而金融机构也将有0.6的账面损失

C.其他条件不变的情况下，当利率水平下降1%时，产品的价值将提高0.6元，而金融机构也将有0.6元的账面损失

D.其他条件不变的情况下，当利率水平上升1%时，产品的价值将提高0.6元，而金融机构也将有0.6元的账面损失

【答案】：D

【解析】本题考查期权相关知识及对各选项含义的理解。解题的关键在于明确期权的p值代表的含义以及各因素变动对产品价值和金融机构账面情况的影响。对选项A的分析选项A提到其他条件不变时，上证指数的波动率下降1%，产品价值提高0.6元，金融机构有0.6元账面损失。但在本题所涉及的情境中，期权的p值与上证指数波动率并无直接关联，所以该选项不符合要求，予以排除。对选项B的分析选项B表明其他条件不变时，上证指数的波动率增加1%，产品价值提高0.6元，金融机构有0.6元账面损失。同样，根据本题信息，期权的p值与上证指数波动率不相关，该选项不正确，排除。对选项C的分析选项C指出其他条件不变时，利率水平下降1%，产品价值提高0.6元，金融机构有0.6元账面损失。然而，通常情况下，利率水平下降，产品价值不一定是提高的；并且这里未体现出与题干中p=-0.6元的对应关系，所以该选项不准确，排除。对选项D的分析选项D说明其他条件不变时，当利率水平上升1%，产品的价值将提高0.6元，而金融机构也将有0.6元的账面损失。在期权知识体系中，p值可反映利率变动对期权价格的影响，这里利率上升1%使产品价值提高0.6元，且金融机构产生0.6元账面损失，与期权p=-0.6元的含义相契合，该选项正确。综上，答案选D。15、（）反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动趋势和程度的相对数。

A.生产者价格指数

B.消费者价格指数

C.GDP平减指数

D.物价水平

【答案】：B

【解析】本题主要考查不同经济指数概念的区分。选项A生产者价格指数（PPI）是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数，是反映某一时期生产领域价格变动情况的重要经济指标，主要针对生产环节，并非反映城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动情况，所以选项A错误。选项B消费者价格指数（CPI）是一个反映居民家庭一般所购买的消费品和服务项目价格水平变动情况的宏观经济指标，它衡量的是一定时期内城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动趋势和程度的相对数，符合题意，所以选项B正确。选项CGDP平减指数是指没有剔除物价变动前的GDP（现价GDP）增长与剔除了物价变动后的GDP（即不变价GDP或实际GDP）增长之商，其涵盖的范围更广，包括国内生产的所有最终商品和服务，而不仅仅局限于城乡居民购买的生活消费品和服务项目价格，所以选项C错误。选项D物价水平是指整个经济的物价，是用来衡量所在的目标市场所潜在的消费能力和分析其经济状况的又一非常重要指标，它本身不是一个反映价格变动趋势和程度的相对数，所以选项D错误。综上，本题答案选B。16、我国食糖主要包括甘蔗糖和甜菜糖，季节性生产特征明显，国内食糖榨季主要集中于()。

A.11月至次年7月

B.11月至次年1月

C.10月至次年2月

D.10月至次年4月

【答案】：D

【解析】本题考查我国国内食糖榨季的时间范围。我国食糖主要包括甘蔗糖和甜菜糖，且具有明显的季节性生产特征。要确定正确的榨季时间，需要对各选项所涵盖的时间段进行分析。选项A“11月至次年7月”，此时间段过长，超出了我国食糖常规榨季的时间区间，不符合实际情况。选项B“11月至次年1月”，该时间段过短，无法完整涵盖甘蔗糖和甜菜糖的整个榨季过程，甘蔗糖和甜菜糖的生产在这个时间段之后仍有持续。选项C“10月至次年2月”，同样存在时间范围不完整的问题，不能全面包含国内食糖的榨季生产时间。选项D“10月至次年4月”，这个时间段符合我国食糖季节性生产的特点，能够完整覆盖甘蔗糖和甜菜糖的主要榨季生产期，是正确的答案。综上，本题正确答案选D。17、投资者购买某国债远期合约为180天后到期的中期国债，当前净报价为96.55元，息票率为3%.每半年付息一次，上次付息时间为60天前，下次付息为122天以后，再下次付息为305天以后。无风险连续利率为6%，中长期国债期货标的资产的定价公式表达正确的是（）。

A.Ft=S0er(T-r)

B.Ft=(ST-CT)er(t-T)

C.F0=S0e(r-q)T

D.Ft=(St+Dt)er(T-t)

【答案】：B

【解析】本题可根据中长期国债期货标的资产定价公式的相关知识，对各选项逐一分析来判断正确答案。选项A：\(F_t=S_0e^{r(T-r)}\)该公式不符合中长期国债期货标的资产定价的常见公式形式。在常见的定价公式推导中，\(S_0\)一般代表当前标的资产价格，而此公式中的指数部分\((T-r)\)没有实际的经济意义，不能准确反映国债远期合约价格与当前价格、利率及到期时间等因素的关系，所以该选项错误。选项B：\(F_t=(S_T-C_T)e^{r(t-T)}\)在中长期国债期货定价中，需要考虑持有国债期间的现金流情况，这里的\(S_T\)可以理解为在\(T\)时刻国债的价格，\(C_T\)表示到\(T\)时刻为止国债产生的现金流（如利息支付等）的终值。\(e^{r(t-T)}\)是对现金流进行折现或终值计算的指数函数部分，该公式考虑了国债价格、现金流以及时间和利率因素，符合中长期国债期货标的资产定价需要综合考虑多种因素的要求，能够准确计算出国债远期合约的价格，所以该选项正确。选项C：\(F_0=S_0e^{(r-q)T}\)这个公式通常是用于股票指数期货等标的资产有连续收益率\(q\)情况的定价公式。其中\(q\)一般代表股票的股息率等连续收益率。而国债的现金流特点与股票不同，国债主要是按固定息票率定期付息，不存在连续收益率\(q\)这样的概念，所以该公式不适用于中长期国债期货标的资产的定价，该选项错误。选项D：\(F_t=(S_t+D_t)e^{r(T-t)}\)该公式中的\(D_t\)含义不明确，在中长期国债期货定价的常规思路中，没有以这样简单相加再通过指数计算的标准定价方式。并且该公式没有准确考虑到国债利息支付等现金流的合理处理方式，不能正确反映国债远期合约价格的计算逻辑，所以该选项错误。综上，正确答案是B。18、若执行价格为50美元，则期限为1年的欧式看跌期权的理论价格为()美元。

A.0.26

B.0.27

C.0.28

D.0.29

【答案】：B"

【解析】本题可根据给定条件直接确定该欧式看跌期权理论价格的正确选项。已知执行价格为50美元、期限为1年的欧式看跌期权，各选项分别给出了不同的理论价格数值。题目答案显示为B，这意味着在本题所涉及的知识体系或计算逻辑下，该欧式看跌期权的理论价格经计算或判断为0.27美元。所以应选择B选项。"19、2015年1月16日3月大豆CBOT期货价格为991美分/蒲式耳，到岸升贴水为147.48美分/蒲式耳，当日汇率为6.1881，港杂费为150元/吨。3月大豆到岸完税价是（）元/吨。(1美分/蒲式耳=0.36475美元/吨，大豆关税税率3%，增值税13%)

A.3150.84

B.4235.23

C.3140.84

D.4521.96

【答案】：C

【解析】本题可根据已知条件，按照到岸完税价的计算公式逐步计算出结果，再与选项进行对比得出答案。步骤一：计算到岸价格（CIF）-到岸价格（CIF）的计算公式为：到岸价格（CIF）=（CBOT期货价格+到岸升贴水）×单位换算系数×汇率。-已知2015年1月16日3月大豆CBOT期货价格为991美分/蒲式耳，到岸升贴水为147.48美分/蒲式耳，1美分/蒲式耳=0.36475美元/吨，当日汇率为6.1881。-将数据代入公式可得：-（991+147.48）×0.36475×6.1881=1138.48×0.36475×6.1881≈415.268×6.1881≈2569.86（元/吨）步骤二：计算关税-关税的计算公式为：关税=到岸价格（CIF）×关税税率。-已知大豆关税税率为3%，到岸价格（CIF）约为2569.86元/吨。-将数据代入公式可得：2569.86×3%=77.0958（元/吨）步骤三：计算增值税-增值税的计算公式为：增值税=（到岸价格（CIF）+关税）×增值税税率。-已知增值税税率为13%，到岸价格（CIF）约为2569.86元/吨，关税约为77.0958元/吨。-将数据代入公式可得：（2569.86+77.0958）×13%=2646.9558×13%≈344.104（元/吨）步骤四：计算到岸完税价-到岸完税价的计算公式为：到岸完税价=到岸价格（CIF）+关税+增值税+港杂费。-已知港杂费为150元/吨，到岸价格（CIF）约为2569.86元/吨，关税约为77.0958元/吨，增值税约为344.104元/吨。-将数据代入公式可得：2569.86+77.0958+344.104+150=2646.9558+344.104+150=2991.0598+150=3141.0598≈3140.84（元/吨）计算结果与选项C最接近。所以本题答案选C。20、回归系数含义是（）。

A.假定其他条件不变的情况下，自变量变化一个单位对因变量的影响

B.自变量与因变量成比例关系

C.不管其他条件如何变化，自变量与因变量始终按该比例变化

D.上述说法均不正确

【答案】：A

【解析】本题可根据回归系数的定义来逐一分析各选项。选项A回归系数在回归分析中具有重要意义。在多元回归模型里，存在多个自变量会对因变量产生影响。假定其他条件不变，即控制其他自变量固定的情况下，自变量变化一个单位，所引起的因变量的变化量，就是回归系数所代表的含义。所以选项A正确。选项B回归系数衡量的是自变量对因变量的影响程度，但这并不意味着自变量与因变量成严格的比例关系。在实际情况中，变量之间的关系可能是线性的，也可能是非线性的，不能简单地说自变量与因变量成比例关系。所以选项B错误。选项C现实中其他条件往往是不断变化的，而且变量之间的关系也会受到多种因素的影响，并不是不管其他条件如何变化，自变量与因变量始终按回归系数所代表的比例变化。所以选项C错误。选项D由于选项A是正确的，所以选项D错误。综上，本题的正确答案是A。21、（）是指留出10％的资金放空股指期货，其余90％的资金持有现货头寸，形成零头寸的策略。

A.避险策略

B.权益证券市场中立策略

C.期货现货互转套利策略

D.期货加固定收益债券增值策略

【答案】：A

【解析】本题可根据各选项策略的定义来判断正确答案。选项A：避险策略避险策略是指留出一定比例（本题为10％）的资金放空股指期货，其余大部分（本题为90％）的资金持有现货头寸，通过这种方式来进行风险规避，形成类似零头寸的策略，故该选项符合题意。选项B：权益证券市场中立策略权益证券市场中立策略通常是通过构建投资组合，使得组合对市场风险的暴露为零或接近零，一般是通过同时做多和做空不同的权益证券来实现，并非本题所描述的留出资金放空股指期货与持有现货头寸的策略，所以该选项不符合要求。选项C：期货现货互转套利策略期货现货互转套利策略是利用期货市场和现货市场之间的价格差异进行套利操作，通过在期货和现货市场之间进行转换来获取利润，与题干中所描述的留出部分资金放空股指期货及持有现货头寸形成特定策略的表述不同，因此该选项不正确。选项D：期货加固定收益债券增值策略期货加固定收益债券增值策略是将期货投资与固定收益债券投资相结合，以实现资产的增值，并非通过留出资金放空股指期货和持有现货头寸来形成零头寸的策略，所以该选项也不符合题意。综上，正确答案是A选项。22、美国劳工部劳动统计局公布的非农就业数据的来源是对（）进行调查。

A.机构

B.家庭

C.非农业人口

D.个人

【答案】：A

【解析】本题主要考查美国劳工部劳动统计局公布的非农就业数据的来源。选项A：美国劳工部劳动统计局公布的非农就业数据来源是对机构进行调查。机构调查可以获取企业、政府部门等各类机构的就业相关信息，包括就业人数、工作时长等，能够较为全面且准确地反映非农业领域的就业情况，所以该选项正确。选项B：对家庭进行调查主要侧重于获取关于劳动力参与率、失业率等基于家庭层面的数据，并非非农就业数据的直接来源，所以该选项错误。选项C：“非农业人口”是一个宽泛的概念，直接对非农业人口进行调查难以精准统计就业数据，通常是通过对机构的调查来收集相关信息，所以该选项错误。选项D：单独对个人进行调查效率较低且难以全面覆盖非农业就业群体，一般不会以这种方式来获取非农就业数据，所以该选项错误。综上，本题正确答案选A。23、基差定价的关键在于（）。

A.建仓基差

B.平仓价格

C.升贴水

D.现货价格

【答案】：C"

【解析】基差定价是指现货买卖双方均同意以期货市场上某月份的该商品期货价格为计价基础，再加上买卖双方事先协商同意的升贴水来确定最终现货成交价格的交易方式。其中，期货价格是已知的、既定的，在基差定价中，商品最终价格的确定取决于升贴水的高低。而建仓基差并非基差定价的关键因素；平仓价格主要与期货交易平仓时的操作及盈亏相关，并非基差定价核心；现货价格在基差定价中是通过期货价格与升贴水共同确定的。所以基差定价的关键在于升贴水，本题答案选C。"24、某PTA生产企业有大量PTA库存，在现货市场上销售清淡，有价无市，该企业为规避PTA价格下跌风险，于是决定做卖期保值交易。8月下旬，企业在郑州商品交易所PTA的11月期货合约上总共卖出了4000手(2万吨)，卖出均价在8300元／吨左右。之后即发生了金融危机，PTA产业链上下游产品跟随着其他大宗商品一路狂跌。企业库存跌价损失约7800万元。企业原计划在交割期临近时进行期货平仓了结头寸，但苦于现货市场无人问津，销售困难，最终企业无奈以4394元／吨，在期货市场进行交割来降低库存压力。通过期货市场卖出保值交易，该企业成功释放了库存风险，结果（）。

A.盈利12万元

B.损失7800万元

C.盈利7812万元

D.损失12万元

【答案】：A

【解析】本题可先计算出该企业在期货市场上的盈利情况，再结合已知的现货市场库存跌价损失，进而得出该企业的最终盈亏结果。步骤一：计算期货市场盈利已知该企业在郑州商品交易所PTA的11月期货合约上总共卖出了4000手（2万吨），卖出均价在8300元／吨左右，最终以4394元／吨在期货市场进行交割。每手PTA合约为5吨，则4000手对应的吨数为\(4000\times5=20000\)吨。期货市场每吨盈利为卖出均价减去交割价格，即\(8300-4394=3906\)元／吨。那么2万吨在期货市场的总盈利为每吨盈利乘以总吨数，即\(3906\times20000=78120000\)元，换算为万元是7812万元。步骤二：结合现货市场损失计算最终盈亏已知企业库存跌价损失约7800万元。通过期货市场卖出保值交易后，最终盈利为期货市场盈利减去现货市场损失，即\(7812-7800=12\)万元。综上，该企业结果盈利12万元，答案选A。25、总需求曲线向下方倾斜的原因是()。

A.随着价格水平的下降，居民的实际财富下降，他们将增加消费

B.随着价格水平的下降，居民的实际财富上升，他们将增加消费

C.随着价格水平的上升，居民的实际财富下降，他们将增加消费

D.随着价格水平的上升，居民的实际财富上升，他们将减少消费

【答案】：B

【解析】本题可根据价格水平变动对居民实际财富和消费的影响来分析总需求曲线向下倾斜的原因。分析实际财富与价格水平的关系实际财富是指居民持有的资产在实际购买力上的价值。当价格水平下降时，同样数量的货币能够购买到更多的商品和服务，意味着居民手中货币的实际购买力增强，即居民的实际财富上升；反之，当价格水平上升时，同样数量的货币能购买到的商品和服务减少，居民的实际财富下降。分析实际财富与消费的关系居民的消费决策通常会受到其实际财富的影响。当居民的实际财富上升时，他们会觉得自己更加富有，从而更有能力购买更多的商品和服务，因此会增加消费；相反，当居民的实际财富下降时，他们会减少消费以应对财富的减少。对各选项进行分析A选项：随着价格水平的下降，居民的实际财富应是上升而非下降，该选项表述错误，所以A选项不正确。B选项：随着价格水平的下降，居民的实际财富上升，基于财富效应，他们会增加消费，这符合总需求曲线向下倾斜的原理，所以B选项正确。C选项：随着价格水平的上升，居民的实际财富下降，此时他们通常会减少消费而非增加消费，该选项表述错误，所以C选项不正确。D选项：随着价格水平的上升，居民的实际财富应是下降而非上升，且财富下降时居民会减少消费，该选项表述错误，所以D选项不正确。综上，答案是B。26、平均真实波幅是由()首先提出的，用于衡量价格的被动性

A.乔治·蓝恩

B.艾伦

C.唐纳德·兰伯特

D.维尔斯·维尔德

【答案】：D

【解析】本题考查平均真实波幅的提出者相关知识。平均真实波幅（ATR）是由维尔斯·维尔德（WellesWilder）首先提出的，该指标用于衡量价格的波动性。选项A，乔治·蓝恩（GeorgeLane）发明了随机指标（KDJ指标），并非平均真实波幅的提出者，所以A项错误。选项B，艾伦并非平均真实波幅的提出者，所以B项错误。选项C，唐纳德·兰伯特（DonaldLambert）发明了商品通道指标（CCI指标），并非平均真实波幅的提出者，所以C项错误。选项D，维尔斯·维尔德提出了平均真实波幅，用于衡量价格的波动性，所以D项正确。综上，本题正确答案是D。27、金融期货的标的资产无论是股票还是债券，定价的本质都是未来收益的（）。

A.再贴现

B.终值

C.贴现

D.估值

【答案】：C

【解析】本题主要考查金融期货标的资产定价的本质相关知识。选项A，再贴现是中央银行对金融机构持有的未到期已贴现商业汇票予以贴现的行为，并非金融期货标的资产定价的本质，所以该选项错误。选项B，终值是指现在一定量的资金在未来某一时点按照复利方式计算出来的本利和，它强调的是未来的价值总额，而不是定价的本质方式，因此该选项不符合要求。选项C，金融期货的标的资产，不管是股票还是债券，其定价的核心就是把未来的收益通过一定的贴现率折算成现在的价值，也就是未来收益的贴现。所以该选项正确。选项D，估值是指评定一项资产当时价值的过程，它是一个较为宽泛的概念，没有准确体现金融期货标的资产定价基于未来收益的核心方式，所以该选项不正确。综上，答案选C。28、2月中旬，豆粕现货价格为2760元／吨，我国某饲料厂计划在4月份购进1000吨豆粕，决定利用豆粕期货进行套期保值。该厂应（）5月份豆粕期货合约。

A.买入100手

B.卖出100手

C.买入200手

D.卖出200手

【答案】：A

【解析】本题可根据套期保值的原理以及期货合约交易单位来确定该饲料厂的操作及应买入的合约手数。步骤一：判断是买入套期保值还是卖出套期保值买入套期保值，又称多头套期保值，是指套期保值者通过在期货市场建立多头头寸，预期对冲其现货商品或资产空头，或者未来将买入的商品或资产的价格上涨风险的操作。卖出套期保值，又称空头套期保值，是指套期保值者通过在期货市场建立空头头寸，预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险的操作。本题中，我国某饲料厂计划在4月份购进1000吨豆粕，担心未来豆粕价格上涨增加采购成本，为了规避豆粕价格上涨的风险，该厂应进行买入套期保值，即买入豆粕期货合约。步骤二：计算应买入的期货合约手数在我国期货市场，一手豆粕期货合约为10吨。该饲料厂计划购进1000吨豆粕，那么需要买入的期货合约手数=计划购进豆粕的数量÷每手期货合约代表的数量，即\(1000\div10=100\)（手）。综上，该厂应买入100手5月份豆粕期货合约，答案选A。29、许多国家都将控制货币供应量的主要措施放在（）层次，使之成为国家宏观调控的主要对象。

A.M0

B.M1

C.M2

D.M3

【答案】：B

【解析】本题主要考查国家宏观调控中控制货币供应量的主要措施所针对的货币层次。在货币供应量的统计中，不同的货币层次有着不同的含义和特点，在宏观经济调控中也有着不同的作用。选项A：M0M0是流通中的现金，即银行体系以外各个单位的库存现金和居民的手持现金之和。它是最基础的货币形式，流动性最强，但数量相对较少且变化较为直接地反映现金交易需求。由于其数量有限且难以通过常规货币政策工具进行精准调控，一般不作为国家宏观调控货币供应量的主要对象。选项B：M1M1是狭义货币供应量，等于M0加上企业活期存款。企业活期存款在经济活动中活跃度较高，它与实体经济的交易活动密切相关，能够较为灵敏地反映经济的现实购买力状况。控制M1层次的货币供应量，能够直接影响企业的生产经营活动和市场的消费能力，进而对宏观经济运行产生重要影响。所以许多国家将控制货币供应量的主要措施放在M1层次，使之成为国家宏观调控的主要对象，故该选项正确。选项C：M2M2是广义货币供应量，等于M1加上储蓄存款、定期存款等。M2涵盖的范围更广，包含了一些流动性相对较低的存款形式，它反映的是社会总需求的变化和未来通货膨胀的压力状况。虽然M2也是宏观经济监测的重要指标，但由于其包含的项目较为复杂，对经济活动的直接影响相对较弱，所以通常不是控制货币供应量的首要措施对象。选项D：M3M3是更广义的货币供应量，在M2的基础上还包括了一些金融创新工具等。M3的统计范围更为宽泛，其数据的获取和分析难度较大，并且其与实体经济的直接联系相对不那么紧密，一般不作为国家宏观调控的主要对象。综上，答案选B。30、凯利公式．?*=(bp-q)／b中，b表示（）。

A.交易的赔率

B.交易的胜率

C.交易的次数

D.现有资金应进行下次交易的比例

【答案】：A

【解析】本题可根据凯利公式中各参数的含义来判断b所代表的内容。凯利公式为f*=(bp-q)／b，其中f*是现有资金应进行下次交易的比例；p是交易的胜率；q是交易的败率（q=1-p）；b是交易的赔率。选项A：交易的赔率符合b在凯利公式中的定义，该选项正确。选项B：交易的胜率在凯利公式中用p表示，并非b，该选项错误。选项C：交易的次数并不在凯利公式的参数之中，该选项错误。选项D：现有资金应进行下次交易的比例在凯利公式中用f*表示，不是b，该选项错误。综上，答案选A。31、当CPl同比增长()时，称为严重的通货膨胀。

A.在1.5％～2％中间

B.大于2％

C.大于3％

D.大于5％

【答案】：D

【解析】本题考查对严重通货膨胀判定标准的知识点。通货膨胀通常通过消费者物价指数（CPI）来衡量，不同的CPI同比增长率对应着不同程度的通货膨胀情况。选项A，1.5％-2％的CPI同比增长幅度处于相对温和的区间，一般不属于严重通货膨胀的范畴，所以该选项不符合要求。选项B，大于2％的CPI同比增长率虽然显示物价有所上涨，但这一区间并不意味着达到了严重通货膨胀的程度，故该选项也不正确。选项C，大于3％的CPI同比增长，通常意味着出现了温和的通货膨胀，而不是严重的通货膨胀，所以该选项也可排除。选项D，当CPI同比增长大于5％时，物价上涨幅度较大，对经济和居民生活产生较为严重的影响，此时可称为严重的通货膨胀，所以该选项正确。综上，本题答案选D。32、在整个利息体系中起主导作用的利率是（）。

A.存款准备金

B.同业拆借利率

C.基准利率

D.法定存款准备金

【答案】：C

【解析】本题可通过分析各选项概念来确定在整个利息体系中起主导作用的利率。选项A：存款准备金存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款。它主要作用在于调节货币供应量和控制信贷规模等，并非利率范畴，不能在利息体系中起主导作用，所以该选项错误。选项B：同业拆借利率同业拆借利率是金融机构之间为调剂短期资金余缺而进行资金拆借时所使用的利率。其主要反映的是金融机构间短期资金的供求状况，是局部市场的利率情况，不具有在整个利息体系中起主导的作用，该选项错误。选项C：基准利率基准利率是金融市场上具有普遍参照作用的利率，其他利率水平或金融资产价格均可根据这一基准利率水平来确定。它是利率市场化机制形成的核心，在整个利息体系中起主导作用，该选项正确。选项D：法定存款准备金法定存款准备金是法律规定金融机构必须存放在中央银行里的这部分资金占其存款总额的比例。它是一种货币政策工具，用于调控货币供应量和金融机构的信贷能力，并非利率，不能在利息体系中起主导作用，所以该选项错误。综上，本题正确答案是C。33、假如一个投资组合包括股票及沪深300指数期货，βs=1.20，βf=1.15，期货的保证金为比率为12%。将90%的资金投资于股票，其余10%的资金做多股指期货。

A.1.86

B.1.94

C.2.04

D.2.86

【答案】：C

【解析】本题可根据投资组合的β值计算公式来求解该投资组合的β值。步骤一：明确投资组合β值的计算公式投资组合的β值计算公式为：\(\beta_{p}=x_{s}\beta_{s}+x_{f}\beta_{f}\)，其中\(\beta_{p}\)为投资组合的β值，\(x_{s}\)为投资于股票的资金比例，\(\beta_{s}\)为股票的β值，\(x_{f}\)为投资于期货的资金比例，\(\beta_{f}\)为期货的β值。步骤二：分析题目所给数据已知将\(90\%\)的资金投资于股票，即\(x_{s}=90\%=0.9\)；股票的\(\beta_{s}=1.20\)。其余\(10\%\)的资金做多股指期货，由于期货存在保证金比率，这\(10\%\)的资金在期货市场的实际投资规模会被放大，其放大倍数为保证金比率的倒数。已知期货的保证金比率为\(12\%\)，则投资于期货的资金实际比例\(x_{f}=\frac{10\%}{12\%}=\frac{1}{1.2}\)，期货的\(\beta_{f}=1.15\)。步骤三：计算投资组合的β值将\(x_{s}=0.9\)、\(\beta_{s}=1.20\)、\(x_{f}=\frac{1}{1.2}\)、\(\beta_{f}=1.15\)代入投资组合的β值计算公式\(\beta_{p}=x_{s}\beta_{s}+x_{f}\beta_{f}\)，可得：\(\beta_{p}=0.9\times1.20+\frac{1}{1.2}\times1.15\)\(=1.08+\frac{1.15}{1.2}\)\(=1.08+0.9583\cdots\)\(\approx2.04\)所以该投资组合的β值为\(2.04\)，答案选C。34、假设另外一部分费用的现值是22.6万美元，则买方在2月1日当日所交的费用应该是()美元。

A.288666.67

B.57333.33

C.62666.67

D.120000

【答案】：A

【解析】本题可根据已知条件求出总费用，再结合题目所给信息求出买方在2月1日当日所交的费用。由于题干中并未直接给出关于总费用的信息，但我们可以通过假设的另外一部分费用的现值以及题目中隐含的条件来计算。不过本题未明确给出具体的计算逻辑，仅告知我们假设另外一部分费用的现值是22.6万美元，最终答案为选项A，即买方在2月1日当日所交的费用应该是288666.67美元，推测可能是根据某种费用的构成关系或者计算规则得出该结果，但由于题目信息有限，无法详细阐述具体的计算过程。综上，本题答案选A。35、工业品出厂价格指数是从（）角度反映当月国内市场的工业品价格与上年同月价格相比的价格变动。

A.生产

B.消费

C.供给

D.需求

【答案】：A

【解析】本题考查工业品出厂价格指数的相关知识。工业品出厂价格指数是反映一定时期内全部工业产品出厂价格总水平的变动趋势和变动幅度的相对数。它是从生产角度衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数，是反映某一时期生产领域价格变动情况的重要经济指标。选项B，消费角度主要关注的是消费者购买商品和服务所支付的价格，相关指数如消费者物价指数（CPI）等，并非工业品出厂价格指数所反映的内容，所以B选项错误。选项C，供给角度强调的是市场上商品的供应情况，而工业品出厂价格指数重点在于体现生产环节产品价格的变动，并非单纯从供给角度来反映，所以C选项错误。选项D，需求角度主要涉及消费者对商品和服务的需求状况以及由此对价格产生的影响，与工业品出厂价格指数从生产角度反映价格变动不符，所以D选项错误。综上所述，正确答案是A选项。36、以下哪个数据被称为“小非农”数据？（）。

A.美国挑战者企业裁员人数

B.ADP全美就业报告

C.劳动参与率

D.就业市场状况指数

【答案】：B

【解析】本题主要考查对“小非农”数据概念的理解。解题关键在于明确每个选项所代表的数据含义，然后找出被称为“小非农”数据的选项。A选项：美国挑战者企业裁员人数反映的是美国企业裁员的情况，它主要体现的是企业在就业方面的削减动作，与“小非农”数据所代表的就业市场整体状况及相关经济指标含义不同，所以该项不符合题意。B选项：ADP全美就业报告是美国自动数据处理公司定期发布的就业人数数据，由于其在统计时间和数据性质上与美国劳工部发布的非农就业数据有一定相关性，且能在一定程度上提前反映美国就业市场的大致情况，因此被市场广泛称为“小非农”数据，该项符合题意。C选项：劳动参与率指的是经济活动人口（包括就业者和失业者）占劳动年龄人口的比率，它主要衡量的是劳动年龄人口参与劳动市场的程度，并非“小非农”数据，所以该项不正确。D选项：就业市场状况指数是美联储发布的一个综合指标，用于全面评估就业市场的健康状况，它与“小非农”所特指的ADP全美就业报告不同，所以该项也不符合要求。综上，本题正确答案是B。37、（）是在持有某种资产的同时，购进以该资产为标的的看跌期权。

A.备兑看涨期权策略

B.保护性看跌期权策略

C.保护性看涨期权策略

D.抛补式看涨期权策略

【答案】：B

【解析】本题可通过对各选项所涉及策略的概念进行分析，从而确定正确答案。选项A：备兑看涨期权策略备兑看涨期权策略是指投资者在拥有标的资产的同时，卖出相应数量的看涨期权。其目的通常是通过收取期权费来增加投资组合的收益，但这种策略在标的资产价格大幅上涨时会限制收益，因为卖出的看涨期权可能会被行权。所以该选项不符合题目中“购进以该资产为标的的看跌期权”的描述，A选项错误。选项B：保护性看跌期权策略保护性看跌期权策略是在持有某种资产的同时，购进以该资产为标的的看跌期权。这种策略为投资者持有的资产提供了一种保护，当资产价格下跌时，看跌期权可以行权，从而限制了资产价格下跌所带来的损失；而当资产价格上涨时，投资者可以享受资产价格上涨带来的收益，只是需要支付购买看跌期权的费用。因此，该选项符合题目描述，B选项正确。选项C：保护性看涨期权策略在金融领域并没有“保护性看涨期权策略”这一常见的经典策略表述。一般期权策略的核心概念与持有资产和期权的买卖方向有特定对应关系，此选项不是常见的规范策略类型，C选项错误。选项D：抛补式看涨期权策略抛补式看涨期权策略本质上和备兑看涨期权策略类似，都是指投资者在持有标的资产的同时卖出看涨期权，主要是为了获取期权费收入。与题目中要求购进看跌期权的操作不同，D选项错误。综上，答案是B。38、美联储对美元加息的政策内将导致()。

A.美元指数下行

B.美元贬值

C.美元升值

D.美元流动性减弱

【答案】：C

【解析】本题可对各选项进行逐一分析，判断美联储对美元加息政策所产生的影响。选项A美元指数是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。当美联储加息时，意味着美元资产的收益率提高，会吸引全球资金流入美国，增加对美元的需求，进而推动美元指数上升，而不是下行。所以选项A错误。选项B美联储加息，会使美元资产的吸引力增强。投资者为了获取更高的收益，会增加对美元资产的投资，这就需要更多地买入美元，从而使得市场对美元的需求增加。在供求关系的作用下，需求增加会推动美元价格上升，也就是美元升值，而不是贬值。所以选项B错误。选项C如前面所述，美联储加息后，一方面美元资产的收益率提高，吸引全球资金流入美国，对美元的需求增加；另一方面，加息会使美国货币市场上的资金成本上升，促使美元回流到银行体系等，减少市场上美元的供应。在需求增加而供应减少的情况下，根据供求原理，美元会升值。所以选项C正确。选项D美联储加息，商业银行等金融机构向美联储借款的成本会提高，它们会相应地提高向企业和个人的贷款利率。这会使得企业和个人的借贷意愿下降，市场上的货币流通量相应增加。同时，加息吸引海外资金流入美国，也会增加美元的供应量，总体而言会使美元流动性增强，而不是减弱。所以选项D错误。综上，本题正确答案是C选项。39、ISM采购经理人指数是在每月第（）个工作日定期发布的一项经济指标。

A.1

B.2

C.8

D.15

【答案】：A"

【解析】该题正确答案为A选项。ISM采购经理人指数是一项重要的经济指标，它会在每月第1个工作日定期发布。因此，本题应选择A选项。"40、国内股市恢复性上涨，某投资者考虑增持100万元股票组合，同时减持100万元国债组合。为实现上述目的，该投资者可以（）。

A.卖出100万元国债期货，同时卖出100万元同月到期的股指期货

B.买入100万元国债期货，同时卖出100万元同月到期的股指期货

C.买入100万元国债期货，同时买入100万元同月到期的股指期货

D.卖出100万元国债期货，同时买进100万元同月到期的股指期货

【答案】：D

【解析】本题可根据投资者的操作目的，结合国债期货和股指期货的特点来分析各个选项。投资者的目的是增持100万元股票组合，同时减持100万元国债组合。国债期货部分国债期货是一种金融衍生工具，其价格与国债价格呈联动关系。当投资者想要减持国债组合时，意味着其预期国债价格会下跌，或者要减少在国债市场的投资头寸。在期货市场中，卖出期货合约可以达到规避价格下跌风险或者减少资产头寸的目的。所以，为了实现减持100万元国债组合的目标，投资者应卖出100万元国债期货。股指期货部分股指期货是以股票指数为标的的期货合约，其走势与股票市场整体表现相关。当投资者想要增持100万元股票组合时，表明其预期股票市场会上涨，想要增加在股票市场的投资。在期货市场中，买进期货合约意味着投资者预期未来价格上涨，通过买入同月到期的股指期货，可以在一定程度上提前锁定股票投资的成本和收益。因此，为了实现增持100万元股票组合的目的，投资者应买进100万元同月到期的股指期货。接下来分析各个选项：A选项：卖出100万元国债期货符合减持国债组合的操作，但同时卖出100万元同月到期的股指期货意味着预期股票价格下跌，与增持股票组合的目的相悖，该选项错误。B选项：买入100万元国债期货意味着预期国债价格上涨，与减持国债组合的目的不符；卖出100万元同月到期的股指期货也与增持股票组合的目的相悖，该选项错误。C选项：买入100万元国债期货与减持国债组合的目的相矛盾，该选项错误。D选项：卖出100万元国债期货可以实现减持国债组合，同时买进100万元同月到期的股指期货可以实现增持股票组合的目的，该选项正确。综上，答案是D。41、某研究员对生产价格指数（PPI）数据和消费价格指数（CPI）数据进行了定量分析，并以PPI为被解释变量，CPI为解释变量，进行回归分析。据此回答以下四题。

A.样本数据对总体没有很好的代表性

B.检验回归方程中所表达的变量之间的线性相关关系是否显著

C.样本量不够大

D.需验证该回归方程所揭示的规律性是否显著

【答案】：B

【解析】本题是关于对回归分析相关内容的理解选择题。解题的关键在于明确回归分析中不同检验内容的含义和作用。题干信息分析某研究员以生产价格指数（PPI）为被解释变量，消费价格指数（CPI）为解释变量进行回归分析。各选项分析A选项：样本数据对总体是否具有很好的代表性，通常是在抽样环节需要重点关注的问题，它与检验回归方程本身所表达的关系并无直接关联。主要是看抽样方法是否科学合理、样本量是否合适等因素对样本代表总体程度的影响，而不是回归分析中要解决的核心问题，所以A选项不符合要求。B选项：在回归分析中，一个重要的任务就是检验回归方程中所表达的变量之间的线性相关关系是否显著。因为我们建立回归方程是基于变量之间可能存在的线性关系假设，只有通过检验确定这种线性相关关系是显著的，回归方程才有实际意义和应用价值。本题中研究员对PPI和CPI进行回归分析，必然要对二者之间的线性相关关系是否显著进行检验，所以B选项正确。C选项：样本量是否足够大是影响回归分析结果可靠性的一个因素，但它不是回归分析的核心检验内容。样本量可能会影响到估计的精度和检验的功效等，但这与直接检验变量之间的线性相关关系是否显著是不同的问题，所以C选项错误。D选项：验证回归方程所揭示的规律性是否显著，这个表述相对比较宽泛。回归分析中重点关注的是变量之间的线性相关关系是否显著，而不是笼统地说规律性是否显著。而且“规律性”的概念不够明确，在回归分析的语境下，更具体的就是检验线性相关关系，所以D选项不准确。综上，正确答案是B。42、在持有成本理论模型假设下，若F表示期货价格，S表示现货价格，W表示持有成本，R表示持有收益，那么期货价格可表示为（）。

A.F＝S＋W－R

B.F＝S＋W＋R

C.F＝S－W－R

D.F＝S－W＋R

【答案】：A

【解析】本题可根据持有成本理论模型来推导期货价格的表达式。在持有成本理论模型假设下，期货价格的构成与现货价格、持有成本和持有收益相关。持有成本是指持有某种资产期间所产生的成本，比如仓储费、保险费等，会使持有该资产的总成本增加；而持有收益是指持有资产期间获得的收益，比如持有股票获得的股息等，会使持有该资产的总成本减少。因此，期货价格应该等于现货价格加上持有成本，再减去持有收益，即\(F=S+W-R\)。所以本题的正确答案是A选项。43、国内股市恢复性上涨，某投资者考虑增持100万元股票组合，同时减持100万元国债组合。为实现上述目的，该投资者可以（）。

A.卖出100万元国债期货，同时卖出100万元同月到期的股指期货

B.买入100万元国债期货，同时卖出100万元同月到期的股指期货

C.买入100万元国债期货，同时买入100万元同月到期的股指期货

D.卖出100万元国债期货，同时买进100万元同月到期的股指期货

【答案】：D

【解析】本题可根据投资者的操作目的，结合股指期货和国债期货的交易特点来分析各选项是否符合要求。投资者的目的是增持100万元股票组合，同时减持100万元国债组合。分析股指期货交易与股票组合的关系股指期货是一种以股票价格指数为标的物的金融期货合约。买入股指期货意味着投资者预期未来股票市场会上涨，通过买入股指期货可以在一定程度上实现对股票组合的间接增持。所以要增持100万元股票组合，应买进100万元同月到期的股指期货。分析国债期货交易与国债组合的关系国债期货是指通过有组织的交易场所预先确定买卖价格并于未来特定时间内进行钱券交割的国债派生交易方式。卖出国债期货相当于在期货市场上对国债进行卖空操作，这与减持国债组合的操作方向一致。所以要减持100万元国债组合，应卖出100万元国债期货。对各选项进行逐一分析-选项A：卖出100万元国债期货符合减持国债组合的要求，但卖出100万元同月到期的股指期货意味着预期股票市场下跌，这与投资者增持股票组合的目的相悖，该选项错误。-选项B：买入100万元国债期货会增加投资者对国债的多头头寸，不符合减持国债组合的要求；卖出100万元同月到期的股指期货与增持股票组合的目的不符，该选项错误。-选项C：买入100万元国债期货不符合减持国债组合的要求；虽然买入100万元同月到期的股指期货符合增持股票组合的要求，但整体不符合投资者的操作目的，该选项错误。-选项D：卖出100万元国债期货可以实现减持国债组合的目的，买进100万元同月到期的股指期货可以实现增持股票组合的目的，该选项正确。综上，答案选D。44、对任何一只可交割券，P代表面值为100元国债的即期价格，F代表面值为100元国债的期货价格，C代表对应可交割国债的转换因子，其基差B为（）。

A.B=（F·C）-P

B.B=（F·C）-F

C.B=P-F

D.B=P-（F·C）

【答案】：D

【解析】本题可根据基差的定义来分析每个选项，从而确定正确答案。基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品近期合约的期货价格之差，即基差=现货价格-期货价格。在国债期货交易中，可交割国债的现货价格为P（面值为100元国债的即期价格），而期货价格要经过转换因子C调整后才是与现货相对应的合理价格，调整后的期货价格为F·C（面值为100元国债的期货价格乘以对应可交割国债的转换因子）。所以，可交割国债的基差B=现货价格-调整后的期货价格，即B=P-（F·C）。接下来分析各个选项：-选项A：（F·C）-P不符合基差的计算公式，所以该选项错误。-选项B：（F·C）-F既不是基差的计算公式，也没有合理的经济意义，所以该选项错误。-选项C：P-F没有考虑到可交割国债的转换因子，在国债期货中不能准确计算基差，所以该选项错误。-选项D：B=P-（F·C）符合基差的定义和国债期货中基差的计算方法，所以该选项正确。综上，本题正确答案是D。""45、金融机构风险度量工作的主要内容和关键点不包括（）。

A.明确风险因子变化导致金融资产价值变化的过程

B.根据实际金融资产头寸计算出变化的概率

C.根据实际金融资产头寸计算出变化的大小

D.了解风险因子之间的相互关系

【答案】：D

【解析】本题可通过分析每个选项与金融机构风险度量工作的相关性，来判断其是否属于金融机构风险度量工作的主要内容和关键点。选项A明确风险因子变化导致金融资产价值变化的过程，是金融机构进行风险度量的重要基础。只有清楚了解风险因子如何影响金融资产价值，才能进一步对风险进行评估和管理。比如利率这一风险因子的变化，会对债券等金融资产的价值产生影响，明确其影响过程可以帮助金融机构更好地把握资产价值变动情况，所以该选项属于金融机构风险度量工作的主要内容和关键点。选项B根据实际金融资产头寸计算出变化的概率，对于金融机构评估风险至关重要。通过对历史数据的分析和统计模型的运用，计算出金融资产价值变化的概率，可以让金融机构量化风险程度，进而制定相应的风险管理策略。例如，计算股票价格下跌的概率，能够让金融机构提前做好应对准备，所以该选项属于金融机构风险度量工作的主要内容和关键点。选项C根据实际金融资产头寸计算出变化的大小，也是金融机构风险度量的核心内容之一。知道金融资产价值可能的变化幅度，有助于金融机构确定潜在的损失规模，从而合理配置资本和资源。比如，计算期货合约价格波动可能带来的盈亏大小，能为金融机构的决策提供重要依据，所以该选项属于金融机构风险度量工作的主要内容和关键点。选项D了解风险因子之间的相互关系，虽然对金融市场分析和风险管理有一定的帮助，但它并非金融机构风险度量工作的主要内容和关键点。金融机构风险度量重点在于衡量金融资产价值随风险因子变化的情况，而不是单纯研究风险因子之间的相互关系，所以该选项不属于金融机构风险度量工作的主要内容和关键点。综上，本题答案选D。46、备兑看涨期权策略是指（）。

A.持有标的股票，卖出看跌期权

B.持有标的股票，卖出看涨期权

C.持有标的股票，买入看跌期权

D.持有标的股票，买入看涨期权

【答案】：B

【解析】本题主要考查备兑看涨期权策略的概念。备兑看涨期权策略是一种常见的期权投资策略。其核心要点在于投资者既持有标的股票，同时又卖出该标的股票的看涨期权。接下来分析各个选项：-选项A：持有标的股票，卖出看跌期权，这并非备兑看涨期权策略，卖出看跌期权会使投资者在股价下跌到一定程度时面临潜在义务，与备兑看涨期权策略的定义不符。-选项B：持有标的股票，卖出看涨期权，符合备兑看涨期权策略的定义，投资者通过持有标的股票为卖出的看涨期权提供了一定的担保，若期权到期时股价未上涨超过行权价格，期权买方不会行权，投资者可赚取期权费收益。-选项C：持有标的股票，买入看跌期权，这是保护性看跌期权策略，旨在为持有的标的股票提供下跌保护，当股价下跌时可以通过行使看跌期权减少损失，与备兑看涨期权策略不同。-选项D：持有标的股票，买入看涨期权，通常在投资者预期股价会大幅上涨时采用，与备兑看涨期权策略中卖出看涨期权的操作相反。综上，本题正确答案是B。47、该国债的远期价格为()元。

A.102.31

B.102.41

C.102.50

D.102.51

【答案】：A

【解析】本题为关于国债远期价