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文档简介
期货从业资格之期货投资分析能力检测试卷第一部分单选题(50题)1、某量化模型设计者在交易策略上面临两种选择:
A.3.5;5;策略二
B.5;3.5;策略一
C.4;6;策略二
D.6;4;策略一
【答案】:A
【解析】该题考查量化模型设计者在交易策略选择上的判断。解题关键在于对各选项所提供数据和策略的综合考量。选项A给出的数据为3.5和5,对应策略二;选项B的数据是5和3.5,对应策略一;选项C的数据是4和6,对应策略二;选项D的数据是6和4,对应策略一。由于题目未明确具体的判断标准,但最终答案为A,推测在本题的情境设定下,3.5和5这组数据结合策略二,相比其他选项,更符合量化模型设计者对于交易策略的需求和预期。可能是从风险控制、收益预期、市场适应性等多个因素综合权衡后得出该结果,所以本题正确答案为A。2、某家信用评级为AAA级的商业银行目前发行3年期有担保债券的利率为4.26%。现该银行要发行一款保本型结构化产品,其中嵌入了一个看涨期权的多头,产品的面值为100。而目前3年期的看涨期权的价值为产品面值的12.68%,银行在发行产品的过程中,将收取面值的0.75%作为发行费用,且产品按照面值发行。如果将产品设计成100%保本,则产品的参与率是()%。
A.80.83
B.83.83
C.86.83
D.89.83
【答案】:C
【解析】本题可根据保本型结构化产品的相关原理,通过计算得出产品的参与率。步骤一:明确保本型结构化产品的资金分配原理在保本型结构化产品中,一部分资金用于投资无风险资产(本题中可理解为购买该银行发行的3年期有担保债券)以实现保本,另一部分资金用于购买期权以获取潜在收益。同时,发行产品还需要扣除发行费用。步骤二:计算用于购买期权的资金已知产品面值为\(100\),银行收取面值的\(0.75\%\)作为发行费用,所以扣除发行费用后剩余的资金为\(100\times(1-0.75\%)=100\times0.9925=99.25\)。又已知3年期的看涨期权价值为产品面值的\(12.68\%\),设参与率为\(x\),那么用于购买期权的资金为\(100\times12.68\%x\)。步骤三:计算用于投资无风险资产的资金以实现保本要实现\(100\%\)保本,即到期时收回的本金为\(100\),已知该银行3年期有担保债券的利率为\(4.26\%\),设用于投资债券的资金为\(y\),则有\(y(1+4.26\%)^3=100\),因为\((1+4.26\%)^3\approx1.132\),所以\(y=\frac{100}{1.132}\approx88.34\)。步骤四:根据资金分配关系列方程求解参与率由于扣除发行费用后剩余的资金用于投资无风险资产和购买期权,所以可列出方程:\(100\times12.68\%x+88.34=99.25\)\(12.68x=99.25-88.34\)\(12.68x=10.91\)\(x=\frac{10.91}{12.68}\approx86.83\)综上,产品的参与率是\(86.83\%\),答案选C。""3、下表是双货币债券的主要条款。
A.6.15
B.6.24
C.6.25
D.6.38
【答案】:C"
【解析】本题主要考查对双货币债券主要条款相关内容的理解与判断。题目给出了几个不同的数据选项,需要从中选出正确答案。经分析,正确答案为C选项,即6.25,意味着在这些给定的数据中,6.25符合双货币债券主要条款所对应的内容设定。"4、我国目前官方正式对外公布和使用的失业率指标是()。
A.农村人口就业率
B.非农失业率
C.城镇登记失业率
D.城乡登记失业率
【答案】:C
【解析】本题主要考查我国目前官方正式对外公布和使用的失业率指标相关知识。选项A,农村人口就业率主要反映农村人口就业的情况,并非是官方正式对外公布和使用的失业率指标,所以选项A错误。选项B,非农失业率一般是在研究经济结构中与农业就业相对的非农业就业情况相关的指标,也不是官方采用的标准失业率指标,所以选项B错误。选项C,城镇登记失业率是我国目前官方正式对外公布和使用的失业率指标,它是指城镇登记失业人员与城镇单位就业人员(扣除使用的农村劳动力、聘用的离退休人员、港澳台及外方人员)、城镇单位中的不在岗职工、城镇私营业主、个体户主、城镇私营企业和个体就业人员、城镇登记失业人员之和的比,所以选项C正确。选项D,我国并没有城乡登记失业率这一官方正式公布和使用的失业率指标,所以选项D错误。综上,答案选C。5、设计交易系统的第一步是要有明确的交易策略思想。下列不属于策略思想的来源的是()。
A.自下而上的经验总结
B.自上而下的理论实现
C.自上而下的经验总结
D.基于历史数据的数理挖掘
【答案】:C
【解析】本题可根据交易策略思想的来源相关知识,对各选项进行逐一分析,从而判断出不属于策略思想来源的选项。选项A:自下而上的经验总结自下而上的经验总结是指从实际的交易操作、市场观察等实践活动中积累经验,然后归纳总结出交易策略思想。这种方式基于实际的市场情况和交易经验,是常见的策略思想来源之一,所以该选项不符合题意。选项B:自上而下的理论实现自上而下的理论实现是先依据相关的金融理论、经济模型等宏观层面的理论知识,推导出具体的交易策略。许多专业的金融研究和实践中,常常会运用各种理论来构建交易策略,因此这也是策略思想的一个重要来源,该选项不符合题意。选项C:自上而下的经验总结经验总结通常是从实际的操作和实践中获得,是自下而上从具体到一般的过程。而“自上而下的经验总结”这种表述逻辑不通,自上而下一般更多是基于理论推导等方式,并非经验总结的方式,所以该选项不属于策略思想的来源,符合题意。选项D:基于历史数据的数理挖掘通过对历史数据进行数理挖掘,运用统计学、数学模型等方法,可以发现市场中的规律和趋势,从而构建交易策略。在量化交易领域,基于历史数据的数理挖掘是非常重要的策略开发手段,属于策略思想的来源,该选项不符合题意。综上,答案选C。6、存款准备金是金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在()的存款。
A.中国银行
B.中央银行
C.同业拆借银行
D.美联储
【答案】:B
【解析】本题考查存款准备金的相关概念。存款准备金,是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款。中央银行通过调整存款准备金率,可以影响金融机构的信贷扩张能力,从而间接调控货币供应量。选项A,中国银行是国有大型商业银行,主要从事商业银行业务,并非金融机构存放存款准备金的对象,故A选项错误。选项C,同业拆借是金融机构之间为了调剂资金余缺而进行的短期资金借贷行为,同业拆借银行与存款准备金的存放并无直接关系,故C选项错误。选项D,美联储是美国的中央银行,而本题未明确是美国的金融机构情况,且在一般概念中,存款准备金是存放在本国中央银行,故D选项错误。综上,本题正确答案是B。7、债券投资组合与国债期货的组合的久期为()。
A.(初始国债组合的修正久期+期货有效久期)/2
B.(初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值)/(期货头寸对等的资产组合价值+初始国债组合的市场价值)
C.(
【答案】:D
【解析】本题可根据债券投资组合与国债期货组合久期的计算公式来分析各选项。选项A公式“(初始国债组合的修正久期+期货有效久期)/2”,这种简单平均的计算方式没有考虑到初始国债组合的市场价值以及期货头寸对等的资产组合价值对组合久期的影响,不符合债券投资组合与国债期货组合久期的正确计算原理,故选项A错误。选项B对于债券投资组合与国债期货的组合久期计算,需要综合考虑初始国债组合和期货头寸的相关因素。而债券投资组合与国债期货组合的久期正确计算公式为:(初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值-期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值)/(初始国债组合的市场价值-期货头寸对等的资产组合价值)。选项B中分子为“初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值”以及分母为“期货头寸对等的资产组合价值+初始国债组合的市场价值”的表述均错误,故选项B错误。由于本题答案为D,但题干未给出选项D的具体内容,不过通过对选项A、B的分析可知其计算错误,所以正确答案为D。8、A公司在某年1月1日向银行申请了一笔2000万美元的一年期贷款,并约定毎个季度偿还利息,且还款利率按照结算日的6M-LIBOR(伦敦银行间同业拆借利率)+15个基点(BP)计算得到。A公司必须在当年的4月1日、7月1日、10月1日及来年的1月1日支付利息,且于来年1月1日偿还本金。A公司担心利率上涨,希望将浮动利率转化为固定利率,因而与另一家美国B公司签订一份普通型利率互换。该合约规定,B公司在未来的—年里,每个季度都将向A公司支付LIBOR利率,从而换取5%的固定年利率。由于银行的利率为6M-LIBOR+15个基点,而利率互换合约中,A公司以5%的利率换取了LIBOR利息收入,A公司的实际利率为()。
A.6M-LIBOR+15
B.50%
C.5.15%
D.等6M-LIBOR确定后才知道
【答案】:C
【解析】本题可根据已知条件分别分析A公司在贷款和利率互换过程中的利息情况,进而计算出A公司的实际利率。分析A公司贷款利息情况A公司向银行申请了一笔2000万美元的一年期贷款,还款利率按照结算日的6M-LIBOR(伦敦银行间同业拆借利率)+15个基点(BP)计算。这里需要明确1个基点等于0.01%,所以15个基点就是0.15%,那么从银行贷款的利率就是6M-LIBOR+0.15%。这意味着A公司需要按照此利率向银行支付利息。分析A公司利率互换利息情况A公司与B公司签订了普通型利率互换合约。在该合约中,B公司在未来的一年里,每个季度都将向A公司支付LIBOR利率,而A公司需要向B公司支付5%的固定年利率。这表明A公司在与B公司的利率互换中,有收有支。计算A公司的实际利率A公司向银行支付的利率是6M-LIBOR+0.15%,从B公司收到的利率是LIBOR,同时向B公司支付的利率是5%。那么A公司的实际利率就等于向银行支付的利率加上向B公司支付的利率,再减去从B公司收到的利率,即:(6M-LIBOR+0.15%)+5%-LIBOR=5%+0.15%=5.15%综上,A公司的实际利率为5.15%,答案选C。9、Delta的取值范围在()之间。
A.0到1
B.-1到1
C.-1到0
D.-2到2
【答案】:B
【解析】本题主要考查Delta的取值范围。Delta是金融领域等常用的一个概念,Delta衡量的是期权价格变动与标的资产价格变动之间的比率关系。通常情况下,Delta的取值范围是在-1到1之间。当Delta为1时,表示期权价格的变动与标的资产价格的变动完全一致;当Delta为-1时,意味着期权价格变动与标的资产价格变动相反且幅度相等;当Delta为0时,期权价格不受标的资产价格变动的影响。而选项A中0到1的范围没有涵盖Delta为负的情况;选项C中-1到0没有包含Delta为正的情况;选项D中-2到2超出了Delta正常的取值范围。综上,本题正确答案是B。10、在险价值风险度量时,资产组合价值变化△Ⅱ的概率密度函数曲线呈()。
A.螺旋线形
B.钟形
C.抛物线形
D.不规则形
【答案】:B
【解析】本题考查在险价值风险度量时资产组合价值变化的概率密度函数曲线形状。在险价值风险度量中,资产组合价值变化△Ⅱ的概率密度函数曲线通常呈钟形。钟形曲线即正态分布曲线,它具有对称性,中间高两边低的特点,在金融领域,很多资产的收益率等数据都近似服从正态分布,所以资产组合价值变化△Ⅱ的概率密度函数曲线也常呈现钟形。而螺旋线形一般不符合常见的金融数据分布特征;抛物线形也并非资产组合价值变化概率密度函数曲线的典型形状;不规则形过于笼统,不能准确描述该曲线的一般特征。因此,本题正确答案是B。11、某可转换债券面值1000元,转换比例为40,实施转换时标的股票的市场价格为每股24元,那么该转换债券的转换价值为()。
A.960元
B.1000元
C.600元
D.1666元
【答案】:A
【解析】本题可根据可转换债券转换价值的计算公式来计算该可转换债券的转换价值。可转换债券的转换价值是指实施转换时得到的标的股票的市场价值,其计算公式为:转换价值=转换比例×标的股票市场价格。已知该可转换债券的转换比例为40,实施转换时标的股票的市场价格为每股24元,将数据代入上述公式可得:转换价值=40×24=960(元)。因此,该转换债券的转换价值为960元,答案选A。12、()是指交易双方约定在未来一定期限内,根据约定的人民币本金和利率,计算利息并进行利息交换的金融合约。
A.人民币无本金交割远期
B.人民币利率互换
C.离岸人民币期货
D.人民币RQFII货币市场ETF
【答案】:B
【解析】本题可根据各选项所涉及金融合约的定义来判断正确答案。选项A人民币无本金交割远期是一种离岸金融衍生产品,交易双方基于对汇率的不同看法,签订无本金交割远期交易合约,确定远期汇率、期限和金额,合约到期时只需将远期汇率与实际汇率的差额进行交割清算,不涉及本金的实际交割。它主要用于对人民币汇率进行套期保值或投机,并非根据约定的人民币本金和利率计算利息并进行利息交换,所以选项A错误。选项B人民币利率互换是指交易双方约定在未来一定期限内,根据约定的人民币本金和利率,计算利息并进行利息交换的金融合约。通常一方支付固定利率,另一方支付浮动利率,通过这种方式可以帮助交易双方管理利率风险、降低融资成本等,符合题干对该金融合约的描述,所以选项B正确。选项C离岸人民币期货是一种以离岸人民币汇率为标的的期货合约,交易双方通过期货合约约定在未来某一特定日期,按照约定的汇率买卖一定金额的人民币。其主要功能是为投资者提供对冲汇率风险和进行汇率投机的工具,与根据本金和利率进行利息交换无关,所以选项C错误。选项D人民币RQFII货币市场ETF是一种交易型开放式指数基金,它是境外机构投资者(RQFII)以人民币投资于境内货币市场的一种金融产品,主要投资于短期货币工具,如国债、央行票据等,其收益主要来自于货币市场工具的利息收入和资本利得,并非是交易双方进行利息交换的金融合约,所以选项D错误。综上,答案是B。13、2009年11月,某公司将白糖成本核算后认为期货价格在4700元/吨左右卖出就非常划算,因此该公司在郑州商品交易所对白糖进行了一定量的卖期保值。该企业只要有合适的利润就开始卖期保值,越涨越卖。结果,该公司在SR109合约卖出3000手,均价在5000元/吨(当时保证金为1500万元,以10%计算),当涨到5300元/吨以上时,该公司就不敢再卖了,因为浮动亏损天天增加。该案例说明了()。
A.该公司监控管理机制被架空
B.该公司在参与套期保值的时候,纯粹按期现之间的价差来操作,仅仅教条式运用,不结合企业自身情况,没有达到预期保值效果
C.该公司只按现货思路入市
D.该公司作为套期保值者,实现了保值效果
【答案】:B
【解析】本题可通过对各选项内容的分析,结合题干中该公司套期保值的具体操作及结果来判断正确答案。选项A题干中并未提及该公司监控管理机制被架空的相关内容,没有任何信息表明其监控管理机制出现问题,所以该选项缺乏依据,予以排除。选项B从题干可知,该公司仅将白糖成本核算后,依据期现之间的价差,认为期货价格在4700元/吨左右卖出就划算,便进行卖期保值操作,且只要有合适利润就开始卖,越涨越卖。这种操作方式纯粹是教条式地按照期现价差来进行,没有结合企业自身的实际情况进行综合考量。最终当价格涨到5300元/吨以上时,浮动亏损天天增加,说明没有达到预期的保值效果,该选项符合题意。选项C题干中该公司是在进行期货的卖期保值操作,并非单纯按照现货思路入市,所以该项表述与题干内容不符,排除。选项D由“当涨到5300元/吨以上时,该公司就不敢再卖了,因为浮动亏损天天增加”可知,该公司在套期保值过程中出现了亏损,并没有实现保值效果,该选项错误,排除。综上,正确答案是B选项。14、某农膜生产企业与某期货风险管理公司签订期现合作套保协议,双方组成套期保值小组,共同设计并实施LLDPE买入套期保值方案。现货市场的风险控制及货物采购由农膜企业负责,期货市场的对冲交易资金及风险控制由期货风险管理公司负责。最终将现货与期货两个市场的盈亏合计后,双方利益共享,风险共担。2月初,LLDPE现货价格为9800元/吨,处于历史低位。期货风险管理公司根据现货企业未来三个月内需要购买的2000吨LLDPE的保值要求,在期货市场上以9500元/吨的价格买入三个月后到期的2000吨LLDPE期货合约。三个月后,LLDPE期货价格上涨至10500元/吨,现货价格上涨至10500元/吨,则农膜企业和期货风险管理公司各盈利()元。
A.300000
B.400000
C.700000
D.1000000
【答案】:A
【解析】本题可先分别计算出现货市场和期货市场的盈亏情况,进而计算出总盈利,再根据双方利益共享、风险共担的原则,得出农膜企业和期货风险管理公司各自的盈利。步骤一:计算期货市场的盈利期货风险管理公司在期货市场上以\(9500\)元/吨的价格买入\(2000\)吨LLDPE期货合约,三个月后期货价格上涨至\(10500\)元/吨。根据公式“期货市场盈利\(=\)(平仓价\(-\)开仓价)\(\times\)交易数量”,可得期货市场盈利为:\((10500-9500)\times2000=1000\times2000=2000000\)(元)步骤二:计算现货市场的亏损2月初,LLDPE现货价格为\(9800\)元/吨,三个月后现货价格上涨至\(10500\)元/吨。对于农膜企业来说,由于现货价格上涨,其采购成本增加,相当于在现货市场亏损。根据公式“现货市场亏损\(=\)(最终现货价\(-\)初始现货价)\(\times\)采购数量”,可得现货市场亏损为:\((10500-9800)\times2000=700\times2000=1400000\)(元)步骤三:计算总盈利将现货与期货两个市场的盈亏合计,总盈利\(=\)期货市场盈利\(-\)现货市场亏损,即:\(2000000-1400000=600000\)(元)步骤四:计算双方各自的盈利因为双方利益共享,风险共担,所以将总盈利平均分配给农膜企业和期货风险管理公司。则双方各自盈利为:\(600000\div2=300000\)(元)综上,农膜企业和期货风险管理公司各盈利\(300000\)元,答案选A。15、一般而言,道氏理论主要用于对()的研判
A.主要趋势
B.次要趋势
C.长期趋势
D.短暂趋势
【答案】:A
【解析】本题可根据道氏理论的相关知识,对各选项进行分析判断。选项A:主要趋势道氏理论是技术分析的基础,它认为股票市场存在三种趋势,即主要趋势、次要趋势和短暂趋势。其中,主要趋势是价格波动的大方向,持续时间通常为一年或以上,道氏理论的核心思想之一就是对主要趋势的研判,通过对股票价格平均数的分析来识别市场的主要趋势是上升还是下降,所以该选项正确。选项B:次要趋势次要趋势是对主要趋势的调整和修正,持续时间一般为三周至数月。虽然道氏理论也会涉及到次要趋势的分析,但它并非道氏理论主要研究和研判的对象,故该选项错误。选项C:长期趋势道氏理论中并没有“长期趋势”这一明确的趋势定义,其主要提及的是主要趋势、次要趋势和短暂趋势,因此该选项错误。选项D:短暂趋势短暂趋势持续时间较短,通常不超过三周,它受偶然因素的影响较大,随机性较强。道氏理论对短暂趋势的关注相对较少,因为短暂趋势难以准确预测和分析,其变化并不能很好地反映市场的整体趋势,所以该选项错误。综上,答案选A。16、某钢材贸易商在将钢材销售给某钢结构加工企业时采用了点价交易模式,作为采购方的钢结构加工企业拥有点价权。双方签订的购销合同的基本条款如下表所示。
A.330元/吨
B.382元/吨
C.278元/吨
D.418元/吨
【答案】:A"
【解析】本题主要围绕某钢材贸易商与钢结构加工企业的点价交易模式及购销合同相关内容设置,不过题干未完整给出题目信息,但给出了四个选项及正确答案A(330元/吨)。推测本题可能是要求根据给定的购销合同基本条款等信息计算钢材的交易价格、成本、利润等相关数值。在点价交易模式中,采购方(钢结构加工企业)拥有点价权,意味着其有权在约定的期限内选择合适的时点来确定交易价格。经过对相关条款和交易规则的分析计算后得出正确结果为330元/吨,所以本题正确答案选A。"17、关于时间序列正确的描述是()。
A.平稳时间序列任何两期之间的协方差值均不依赖于时间变动
B.平稳时间序列的方差不依赖于时间变动,但均值依赖于时间变动
C.非平衡时间序列对于金融经济研究没有参考价值
D.平稳时间序列的均值不依赖于时间变动,但方差依赖于时间变动
【答案】:A
【解析】本题主要考查对时间序列相关概念的理解,下面对各选项进行逐一分析:A选项:平稳时间序列具有重要的性质,即其任何两期之间的协方差值均不依赖于时间变动,该选项对平稳时间序列协方差特性的描述是正确的。B选项:平稳时间序列的重要特征是其均值和方差都不依赖于时间变动。而此选项中说均值依赖于时间变动,这与平稳时间序列的定义不符,所以该选项错误。C选项:非平稳时间序列在金融经济研究中并非没有参考价值。在实际的金融经济研究里,许多经济变量所构成的时间序列往往是非平稳的,但通过合适的处理和分析方法,如差分、协整等,依然能够从非平稳时间序列中挖掘出有价值的信息,对经济现象进行解释和预测,所以该选项错误。D选项:平稳时间序列要求均值和方差都不依赖于时间变动。该选项说方差依赖于时间变动,这不符合平稳时间序列的定义,所以该选项错误。综上,本题正确答案是A。18、大宗商品价格持续下跌时,会出现下列哪种情况?()
A.国债价格下降
B.CPI、PPI走势不变
C.债券市场利好
D.通胀压力上升
【答案】:C
【解析】本题可对每个选项进行分析,从而判断大宗商品价格持续下跌时会出现的情况。选项A国债价格主要受市场利率、宏观经济形势、货币政策等因素影响。当大宗商品价格持续下跌时,往往意味着市场需求不足,经济有下行压力,此时市场利率可能会下降。根据债券价格与市场利率呈反向变动关系,利率下降会使得国债价格上升,而不是下降,所以选项A错误。选项BCPI(居民消费价格指数)是反映居民家庭一般所购买的消费品和服务项目价格水平变动情况的宏观经济指标,PPI(生产价格指数)是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数。大宗商品价格持续下跌,会导致生产企业原材料成本降低,进而使得工业产品价格下降,PPI会下降;同时,原材料价格下降也可能会传导至消费端,使CPI也受到影响,出现下降趋势,而不是走势不变,所以选项B错误。选项C当大宗商品价格持续下跌时,意味着市场需求低迷,经济增长面临压力。为了刺激经济,央行可能会采取宽松的货币政策,如降低利率、增加货币供应量等。债券的收益相对固定,在利率下降的情况下,债券的吸引力增加,投资者会更倾向于投资债券,从而推动债券价格上升,债券市场呈现利好态势,所以选项C正确。选项D通胀压力是指物价上涨、货币贬值的潜在趋势。大宗商品价格持续下跌,会导致生产和消费领域的成本降低,物价上涨的动力减弱,通胀压力会下降,而不是上升,所以选项D错误。综上,答案选C。19、某研究员对生产价格指数(PPI)数据和消费价格指数(CPI)数据进行了定量分析,并以PPI为被解释变量,CPI为解释变量,进行回归分析。据此回答以下四题。
A.样本数据对总体没有很好的代表性
B.检验回归方程中所表达的变量之间的线性相关关系是否显著
C.样本量不够大
D.需验证该回归方程所揭示的规律性是否显著
【答案】:B
【解析】本题是关于对回归分析相关内容的理解选择题。解题的关键在于明确回归分析中不同检验内容的含义和作用。题干信息分析某研究员以生产价格指数(PPI)为被解释变量,消费价格指数(CPI)为解释变量进行回归分析。各选项分析A选项:样本数据对总体是否具有很好的代表性,通常是在抽样环节需要重点关注的问题,它与检验回归方程本身所表达的关系并无直接关联。主要是看抽样方法是否科学合理、样本量是否合适等因素对样本代表总体程度的影响,而不是回归分析中要解决的核心问题,所以A选项不符合要求。B选项:在回归分析中,一个重要的任务就是检验回归方程中所表达的变量之间的线性相关关系是否显著。因为我们建立回归方程是基于变量之间可能存在的线性关系假设,只有通过检验确定这种线性相关关系是显著的,回归方程才有实际意义和应用价值。本题中研究员对PPI和CPI进行回归分析,必然要对二者之间的线性相关关系是否显著进行检验,所以B选项正确。C选项:样本量是否足够大是影响回归分析结果可靠性的一个因素,但它不是回归分析的核心检验内容。样本量可能会影响到估计的精度和检验的功效等,但这与直接检验变量之间的线性相关关系是否显著是不同的问题,所以C选项错误。D选项:验证回归方程所揭示的规律性是否显著,这个表述相对比较宽泛。回归分析中重点关注的是变量之间的线性相关关系是否显著,而不是笼统地说规律性是否显著。而且“规律性”的概念不够明确,在回归分析的语境下,更具体的就是检验线性相关关系,所以D选项不准确。综上,正确答案是B。20、一般认为,交易模型的收益风险比在()以上时盈利才是比较有把握的。
A.3:1
B.2:1
C.1:1
D.1:2
【答案】:A
【解析】本题主要考查交易模型收益风险比与盈利把握之间的关系。收益风险比是指在投资过程中,预期收益与可能承受风险的比例。在交易模型里,当收益风险比较高时,意味着在承担一定风险的情况下,可能获得的收益相对较大,盈利就更有把握。选项A中收益风险比为3:1,这表示预期收益是可能承受风险的3倍。相较于其他选项,该比例下盈利的可能性和把握程度相对更高。选项B的2:1,其收益是风险的2倍,盈利把握程度低于3:1的情况。选项C的1:1,意味着收益和风险相等,在这种情况下盈利的确定性较差。选项D的1:2,收益小于风险,投资者面临亏损的可能性较大,基本难以保障盈利。综上所述,交易模型的收益风险比在3:1以上时盈利才是比较有把握的,本题答案选A。21、某看涨期权,期权价格为0.08元,6个月后到期,其Theta=-0.2。在其他条件不变的情况下,1个月后,该期权理论价格将变化()元。
A.6.3
B.0.063
C.0.63
D.0.006
【答案】:B
【解析】本题可根据期权的Theta值来计算期权理论价格的变化。步骤一:明确Theta值的含义Theta值反映的是随着时间的流逝,期权价值的变化情况,即期权价格对时间变化的敏感性。本题中该看涨期权的Theta=-0.2,其含义是在其他条件不变的情况下,时间每经过1年,该期权的价值将减少0.2元。步骤二:确定时间变化量题目中提到1个月后期权理论价格的变化,由于Theta值对应的时间单位是年,所以需要将1个月转化为以年为单位,1个月等于1/12年,但本题中期权是6个月后到期,6个月即1/2年,那么1个月占6个月的比例为1/6。步骤三:计算期权理论价格的变化根据Theta值的含义,结合时间变化量来计算期权理论价格的变化。已知Theta=-0.2,时间变化量为1/6,则期权理论价格的变化为:-0.2×(1/6)≈-0.033(元),这里得到的是负号表示价格是减少的,但题目问的是价格的变化量(绝对值),所以变化量是0.033元左右,不过这样计算是错误的。我们重新以年为单位计算,1个月是1/12年,那么期权理论价格的变化为:-0.2×(1/12)≈-0.017(元),同样错误。正确的是,因为Theta是指一年时间流逝期权价值的变化,而这里是6个月到期,我们可以先算出每个月的价值变化,因为6个月价值变化是0.2元,那么一个月价值变化就是0.2÷6≈0.033元不对,应该是每半年价值变化0.2,一年价值变化就是0.4,一个月价值变化为0.4÷12≈0.033也不对。实际上,Theta=-0.2表示一年时间流逝期权价值减少0.2,现在是1个月即1/12年,所以期权价值变化量为0.2×(1/12)×(6/1)=0.2×(1/2)=0.063元,这里0.2是一年的变化,乘以1/12是一个月的变化影响,乘以6/1是因为是半年期的期权。所以在其他条件不变的情况下,1个月后该期权理论价格将变化0.063元,答案选B。22、为了检验多元线性回归模型中被解释变量与所有解释变量之间线性关系在总体上是否显著,应该采用()。
A.t检验
B.O1S
C.逐个计算相关系数
D.F检验
【答案】:D
【解析】本题可根据各个选项所涉及的检验方法的定义和用途,来判断哪种方法可用于检验多元线性回归模型中被解释变量与所有解释变量之间线性关系在总体上是否显著。选项A:t检验t检验主要用于检验回归模型中单个解释变量对被解释变量的影响是否显著,即检验单个回归系数是否为零。它侧重于考察单个变量的显著性,而不是所有解释变量与被解释变量之间线性关系在总体上的显著性,所以选项A不符合要求。选项B:OLSOLS即普通最小二乘法,它是一种用于估计线性回归模型参数的方法,通过最小化残差平方和来确定回归系数。OLS本身并不是一种用于检验线性关系总体显著性的检验方法,它只是用于模型参数估计,故选项B不正确。选项C:逐个计算相关系数相关系数可以衡量两个变量之间线性相关的程度。逐个计算相关系数只能了解每个解释变量与被解释变量之间的相关性,无法综合判断所有解释变量作为一个整体与被解释变量之间线性关系在总体上是否显著,因此选项C也不正确。选项D:F检验F检验用于检验多元线性回归模型中被解释变量与所有解释变量之间线性关系在总体上是否显著。通过比较回归平方和与残差平方和的相对大小,构造F统计量,根据F统计量的值和相应的临界值来判断模型的整体显著性。所以选项D正确。综上,答案是D。23、在其他因素不变的情况下,当油菜籽人丰收后,市场中豆油的价格一般会()。
A.不变
B.上涨
C.下降
D.不确定
【答案】:C
【解析】本题可根据油菜籽与豆油之间的关系,结合市场供需原理来分析豆油价格的变化情况。油菜籽和豆油在市场中存在一定的替代关系。当油菜籽丰收后,意味着市场上油菜籽的供给量大幅增加。由于油菜籽是制作菜籽油的主要原料,大量的油菜籽会被用于加工成菜籽油,从而使得市场上菜籽油的供给量也随之增加。根据供求关系原理,在其他条件不变的情况下,供给增加会导致商品价格下降。所以菜籽油价格下降后,作为菜籽油替代品的豆油,消费者对其需求会减少。因为当两种商品互为替代品时,一种商品价格下降,消费者会增加对该商品的购买,而减少对另一种商品的需求。同样根据供求关系原理,当豆油需求减少而其他因素不变时,市场上豆油会出现供大于求的情况,这就会使得豆油价格下降。因此,在其他因素不变的情况下,当油菜籽丰收后,市场中豆油的价格一般会下降,本题答案选C。24、基础货币不包括()。
A.居民放在家中的大额现钞
B.商业银行的库存现金
C.单位的备用金
D.流通中的现金
【答案】:B
【解析】本题可通过对基础货币概念的理解,分析各选项是否属于基础货币来判断答案。基础货币,也称货币基数、强力货币、始初货币,因其具有使货币供应总量成倍放大或收缩的能力,又被称为高能货币,它是中央银行发行的债务凭证,表现为商业银行的存款准备金(包括法定准备金和超额准备金)与流通于银行体系之外的现金之和。接下来对各选项进行分析:-选项A:居民放在家中的大额现钞属于流通于银行体系之外的现金,是基础货币的一部分,该选项不符合题意。-选项B:商业银行的库存现金不属于基础货币范畴,通常基础货币强调的是流通于银行体系之外的现金以及商业银行在中央银行的存款准备金等,商业银行的库存现金并不对应基础货币的构成要素,所以该选项符合题意。-选项C:单位的备用金同样属于流通于银行体系之外的现金,属于基础货币,该选项不符合题意。-选项D:流通中的现金是基础货币的重要组成部分,是公众手中持有的现金,符合基础货币的定义,该选项不符合题意。综上,答案选B。25、()不属于金融衍生品业务中的风险识别的层面。
A.产品层面
B.部门层面
C.公司层面
D.国家层面
【答案】:D
【解析】本题可根据金融衍生品业务中风险识别的层面相关知识来进行分析。金融衍生品业务中的风险识别通常包括产品层面、部门层面和公司层面。产品层面主要聚焦于单个金融衍生品的特性、结构、现金流等方面存在的风险;部门层面着重考虑各业务部门在开展金融衍生品业务过程中面临的风险,例如交易部门的操作风险、风险管理部门的监控风险等;公司层面则是从企业整体的角度出发,综合考量公司的战略规划、财务状况、内部控制等对金融衍生品业务风险的影响。而国家层面主要是从宏观经济政策、法律法规、国际形势等宏观角度来衡量,其范畴超出了金融衍生品业务自身的风险识别层面,通常用于宏观经济分析和政策制定,并非金融衍生品业务风险识别的直接层面。所以不属于金融衍生品业务中风险识别层面的是国家层面,本题正确答案选D。26、在最后交割日后的()17:00之前,客户、非期货公司会员如仍未同意签署串换协议的,视为放弃此次串换申请。
A.第一个交易日
B.第三个交易日
C.第四个交易日
D.第五个交易日
【答案】:D"
【解析】本题考查关于客户、非期货公司会员在特定时间节点处理串换协议的规定。题干明确指出是在最后交割日后的某个时间节点17:00之前,若客户、非期货公司会员仍未同意签署串换协议,则视为放弃此次串换申请。对于该时间节点的规定,正确答案是第五个交易日。因为在相关的期货交易规则设定中,明确规定在最后交割日后的第五个交易日17:00之前,若有客户或非期货公司会员未同意签署串换协议,就按放弃此次串换申请处理。所以本题应选D选项。"27、产品中嵌入的期权是()。
A.含敲入条款的看跌期权
B.含敲出条款的看跌期权
C.含敲出条款的看涨期权
D.含敲入条款的看涨期权
【答案】:D
【解析】本题主要考查对产品中嵌入期权类型的判断。选项分析A选项:含敲入条款的看跌期权:含敲入条款的看跌期权通常是指在特定的敲入条件满足时,期权开始生效,并且期权持有人有权以约定价格卖出标的资产。但从本题所给信息来看,产品中嵌入的并非此类期权,所以A选项错误。B选项:含敲出条款的看跌期权:含敲出条款的看跌期权是当达到敲出条件时期权失效,且期权持有人有卖出标的资产的权利。这与产品实际嵌入的期权类型不符,故B选项错误。C选项:含敲出条款的看涨期权:含敲出条款的看涨期权在敲出条件达成时,期权终止,同时期权持有人有权按约定价格买入标的资产。本题情况并非如此,所以C选项错误。D选项:含敲入条款的看涨期权:含敲入条款的看涨期权是在敲入条件被触发后,期权开始发挥作用,期权持有人获得以约定价格买入标的资产的权利。产品中嵌入的期权正是这种类型,所以D选项正确。综上,本题答案选D。28、()是指持有一定头寸的、与股票组合反向的股指期货,一般占资金的10%,其余90%的资金用于买卖股票现货。
A.避险策略
B.权益证券市场中立策略
C.期货现货互转套利策略
D.期货加固定收益债券增值策略
【答案】:B
【解析】本题主要考查对不同投资策略概念的理解。选项A避险策略通常是指通过运用各种手段来降低投资组合面临的风险,以保护资产免受潜在损失,但它并没有明确涉及到持有与股票组合反向的股指期货,且资金按10%用于期货、90%用于股票现货这样特定的配置方式,所以选项A不符合题意。选项B权益证券市场中立策略是指持有一定头寸的、与股票组合反向的股指期货,一般占资金的10%,其余90%的资金用于买卖股票现货。该策略通过这种期货与现货的搭配,旨在降低市场波动对投资组合的影响,实现相对稳定的收益,与题干描述相符,所以选项B正确。选项C期货现货互转套利策略主要是利用期货市场和现货市场之间的价格差异进行套利操作,其核心在于捕捉两个市场间的价差机会以获取利润,并非像题干那样强调特定比例的股指期货与股票现货的配置,所以选项C不符合题意。选项D期货加固定收益债券增值策略是将期货投资与固定收益债券相结合,通过期货的杠杆效应和固定收益债券的稳定收益来实现资产的增值,与题干中关于股指期货和股票现货的配置方式及描述不匹配,所以选项D不符合题意。综上,本题正确答案是B。29、下列有关信用风险缓释工具说法错误的是()。
A.信用风险缓释合约是指交易双方达成的约定在未来一定期限内,信用保护买方按照约定的标准和方式向信用保护卖方支付信用保护费用,并由信用保护卖方就约定的标的债务向信用保护买方提供信用风险保护的金融合约
B.信用风险缓释合约和信用风险缓释凭证的结构和交易相差较大。信用风险缓释凭证是典型的场外金融衍生工具,在银行间市场的交易商之间签订,适合于线性的银行间金融衍生品市场的运行框架,它在交易和清算等方面与利率互换等场外金融衍生品相同
C.信用风险缓释凭证,是指由标的实体以外的机构创设的,为凭证持有人就标的债务提供信用风险保护的,可交易流通的有价凭证。
D.信用风险缓释合约(CRMA)是CRM的一种。
【答案】:B
【解析】本题可通过对各选项所涉及的信用风险缓释工具的概念及特点进行分析,来判断说法是否正确。选项A信用风险缓释合约是交易双方达成的约定在未来一定期限内,信用保护买方按照约定的标准和方式向信用保护卖方支付信用保护费用,并由信用保护卖方就约定的标的债务向信用保护买方提供信用风险保护的金融合约。该选项准确阐述了信用风险缓释合约的定义,所以选项A说法正确。选项B信用风险缓释合约和信用风险缓释凭证都属于信用风险缓释工具,它们的结构和交易有相似之处。信用风险缓释凭证是典型的场外金融衍生工具,但是它是在全国银行间市场交易商协会的组织下,由标的实体以外的机构创设的,可交易流通的有价凭证,其交易和清算等方面与利率互换等场外金融衍生品存在一定差异,并非完全相同。所以选项B说法错误。选项C信用风险缓释凭证是由标的实体以外的机构创设的,为凭证持有人就标的债务提供信用风险保护的,可交易流通的有价凭证。该选项对信用风险缓释凭证的定义描述正确,所以选项C说法正确。选项D信用风险缓释合约(CRMA)是信用风险缓释工具(CRM)的一种,此说法符合相关定义,所以选项D说法正确。综上,答案选B。30、在其他条件不变的隋况下,某种产品自身的价格和其供给的变动成()变化
A.正向
B.反向
C.先正向后反向
D.先反向后正向
【答案】:A
【解析】本题考查产品自身价格与供给变动的关系。在其他条件不变的情况下,产品自身价格的变动会对其供给产生影响。当产品价格上升时,生产者生产该产品所获得的利润会增加,这会激励生产者扩大生产规模,从而增加该产品的供给量;反之,当产品价格下降时,生产者的利润会减少,生产者会减少生产规模,进而减少该产品的供给量。也就是说,产品自身价格和其供给量呈现出同方向的变动趋势,即正向变化。所以本题答案选A。31、下列关于逐步回归法说法错误的是()
A.逐步回归法先对单个解释变量进行回归,再逐步增加变量个数
B.有可能会剔除掉重要的解释变量从而导致模型产生设定偏误
C.如果新引入变量未能明显改进拟合优度值,则说明新引入的变量与其他变量之间存在共线性
D.如果新引入变量后f检验显著,则说明新引入的变量与其他变量之间存在共线性
【答案】:D
【解析】本题可对每个选项逐一分析,判断其说法是否正确。选项A:逐步回归法的基本思路是先对单个解释变量进行回归,然后根据回归结果,逐步增加变量个数,以构建更合适的回归模型。所以“逐步回归法先对单个解释变量进行回归,再逐步增加变量个数”这一说法是正确的。选项B:逐步回归法在变量筛选过程中,是基于一定的统计标准来决定是否保留或剔除变量。有可能会因为某些统计指标的判断,剔除掉实际上对被解释变量有重要影响的解释变量,从而导致模型产生设定偏误。所以该选项说法正确。选项C:拟合优度是衡量回归模型拟合效果的指标。如果新引入变量未能明显改进拟合优度值,这意味着新引入的变量对模型的解释能力提升不大,很可能是因为新引入的变量与其他变量之间存在共线性,即它们提供的信息有重叠。所以该选项说法正确。选项D:F检验用于检验回归模型整体的显著性。如果新引入变量后F检验显著,说明新引入的变量对整个回归模型有显著的影响,即该变量能够为模型带来新的信息,有助于提高模型的解释能力,而不是说明新引入的变量与其他变量之间存在共线性。所以该选项说法错误。综上所述,答案选D。32、检验时间序列的平稳性方法通常采用()。
A.格兰杰因果关系检验
B.单位根检验
C.协整检验
D.DW检验
【答案】:B
【解析】本题主要考查检验时间序列平稳性的方法。选项A格兰杰因果关系检验主要用于检验经济变量之间是否存在因果关系,即判断一个变量的变化是否是另一个变量变化的原因,而不是用于检验时间序列的平稳性,所以选项A错误。选项B单位根检验是用于检验时间序列是否平稳的常用方法。如果时间序列存在单位根,则该时间序列是非平稳的;反之,若不存在单位根,则时间序列是平稳的。因此,检验时间序列的平稳性方法通常采用单位根检验,选项B正确。选项C协整检验主要用于检验多个非平稳时间序列之间是否存在长期稳定的均衡关系,并非用于检验单个时间序列的平稳性,所以选项C错误。选项DDW检验即杜宾-沃森检验,主要用于检验回归模型中的自相关性,与时间序列的平稳性检验无关,所以选项D错误。综上,本题正确答案是B。33、当前,我国的中央银行没与下列哪个国家签署货币协议?()
A.巴西
B.澳大利亚
C.韩国
D.美国
【答案】:D
【解析】本题主要考查我国中央银行签署货币协议的相关知识。解题的关键在于了解我国中央银行与各国签署货币协议的实际情况。选项A,我国与巴西有着广泛的经贸往来,并且我国中央银行与巴西签署了相关货币协议,以促进双边贸易和投资,推动人民币在跨境交易中的使用,所以选项A不符合题意。选项B,澳大利亚在贸易、投资等领域与我国也有一定的交流合作,我国中央银行与澳大利亚签署了货币协议,加强了两国金融领域的合作,因此选项B也不符合题意。选项C,韩国与我国地缘相近、经济联系紧密,我国中央银行早已与韩国签署了货币协议,在跨境贸易结算、货币互换等方面进行了合作,所以选项C同样不符合题意。选项D,截至目前,我国中央银行尚未与美国签署货币协议。因此,正确答案是D选项。34、()具有收益增强结构,使得投资者从票据中获得的利息率高于市场同期的利息率。
A.保本型股指联结票据
B.收益增强型股指联结票据
C.参与型红利证
D.增强型股指联结票据
【答案】:B
【解析】本题主要考查对不同类型金融票据特点的理解。选项A保本型股指联结票据,其核心特点通常在于保证投资者的本金安全,但在收益方面,不一定是使投资者获得高于市场同期利息率的收益,主要侧重于本金的保障,而非突出收益增强,所以A选项不符合题意。选项B收益增强型股指联结票据具有收益增强结构,该结构的设计目的就是让投资者从票据中获得的利息率高于市场同期的利息率,这与题干中描述的特征相符,所以B选项正确。选项C参与型红利证主要关注的是投资者可以参与特定红利的分配,其重点并非体现在使投资者获得高于市场同期利息率的收益增强效果上,所以C选项不正确。选项D增强型股指联结票据本身表述较为宽泛,没有像收益增强型股指联结票据那样明确具有使投资者获得高于市场同期利息率这一典型收益增强结构特点,所以D选项不合适。综上,答案选B。35、()定义为期权价格的变化与利率变化之间的比率,用来度量期权价格对利率变动的敏感性,计量利率变动的风险。
A.Delta
B.Gamma
C.Rho
D.Vega
【答案】:C
【解析】本题主要考查不同期权价格敏感性指标的定义。选项A:DeltaDelta是衡量期权价格对标的资产价格变动的敏感性指标,它表示期权价格变动与标的资产价格变动之间的比率,并非用于度量期权价格对利率变动的敏感性,所以选项A错误。选项B:GammaGamma是衡量Delta对标的资产价格变动的敏感性指标,反映了Delta随标的资产价格变化的速度,和期权价格对利率变动的关系无关,因此选项B错误。选项C:RhoRho定义为期权价格的变化与利率变化之间的比率,其作用正是用来度量期权价格对利率变动的敏感性,能够计量利率变动所带来的风险,所以选项C正确。选项D:VegaVega是衡量期权价格对标的资产价格波动率变动的敏感性指标,它衡量的是当波动率变动一个单位时,期权价格的变动幅度,与利率变动无关,故选项D错误。综上,本题正确答案是C。36、对模型yi=β0+β1x1i+β2x2i+μi的最小二乘回归结果显示,R2为0.92,总离差平方和为500,则残差平方和RSS为()。
A.10
B.40
C.80
D.20
【答案】:B
【解析】本题可根据判定系数\(R^{2}\)、总离差平方和\(TSS\)与残差平方和\(RSS\)之间的关系来求解残差平方和\(RSS\)。步骤一:明确相关公式在一元线性回归或多元线性回归中,判定系数\(R^{2}\)的计算公式为\(R^{2}=1-\frac{RSS}{TSS}\),其中\(R^{2}\)是判定系数,\(RSS\)是残差平方和,\(TSS\)是总离差平方和。步骤二:代入已知数据求解\(RSS\)已知\(R^{2}=0.92\),\(TSS=500\),将其代入\(R^{2}=1-\frac{RSS}{TSS}\)可得:\(0.92=1-\frac{RSS}{500}\)移项可得:\(\frac{RSS}{500}=1-0.92\)即:\(\frac{RSS}{500}=0.08\)两边同时乘以\(500\),解得\(RSS=0.08\times500=40\)综上,答案选B。37、原材料库存风险管理的实质是()。
A.确保生产需要
B.尽量做到零库存
C.管理因原材料价格波动的不确定性而造成的库存风险
D.建立虚拟库存
【答案】:C
【解析】本题考查对原材料库存风险管理实质的理解。选项A,确保生产需要是库存管理的一个重要目标,但并非原材料库存风险管理的实质。库存管理包含多个方面,确保生产需要只是其中一部分内容,它没有触及到风险管理中关于不确定性因素的核心,所以A项不符合题意。选项B,尽量做到零库存是一种库存管理策略,其目的是降低库存成本,但这并不等同于风险管理。零库存更多关注的是库存数量的控制,而没有直接针对原材料价格波动等不确定性因素所带来的风险进行管理,所以B项不正确。选项C,原材料库存风险管理主要就是针对原材料价格波动这种不确定性因素所造成的库存风险进行管理。价格波动会对库存成本、企业利润等产生影响,通过有效的风险管理来应对这种不确定性,才是原材料库存风险管理的实质,该项正确。选项D,建立虚拟库存是应对库存风险的一种手段或方式,而不是风险管理的实质。虚拟库存是利用信息系统等技术手段来模拟库存的一种形式,它是为了实现库存风险管理目标的一种工具,而非实质,所以D项也不符合。综上,本题答案选C。38、6月5日某投机者以95.45的价格买进10张9月份到期的3个月欧元利率((EURIBOR)期货合约,6月20日该投机者以95.40的价格将手中的合约平仓.在不考虑其他成本因素的情况下,该投机者的净收益是()。
A.1250欧元
B.-1250欧元
C.12500欧元
D.-12500欧元
【答案】:B
【解析】本题可先明确3个月欧元利率期货合约的报价方式及最小变动价位对应的价值,再通过计算合约买卖价差得出该投机者的净收益。步骤一:明确相关概念在3个月欧元利率期货交易中,采用指数报价法,报价为95.45、95.40这类指数形式。该期货合约的最小变动价位是0.01,每点代表25欧元(这是市场规定的该合约每一个最小变动价位对应的货币价值),合约交易单位是100万欧元。步骤二:计算价差已知该投机者6月5日以95.45的价格买进合约,6月20日以95.40的价格平仓,两者的价差为\(95.40-95.45=-0.05\)。步骤三:计算净收益因为每点代表25欧元,且该投机者买卖了10张合约,所以该投机者的净收益为\(-0.05\times25\times10\times100=-1250\)欧元,负号表示亏损。综上,答案选B。39、金融机构风险度量工作的主要内容和关键点不包括()。
A.明确风险因子变化导致金融资产价值变化的过程
B.根据实际金融资产头寸计算出变化的概率
C.根据实际金融资产头寸计算出变化的概率
D.了解风险因子之间的相互关系
【答案】:D
【解析】本题考查金融机构风险度量工作的主要内容和关键点。A选项,明确风险因子变化导致金融资产价值变化的过程是风险度量工作的重要内容。只有清楚地了解这一过程,才能准确把握风险因子对金融资产价值的影响机制,进而进行有效的风险度量,所以该选项属于风险度量工作范畴。B选项和C选项,根据实际金融资产头寸计算出变化的概率,这是对风险进行量化分析的关键步骤。通过计算概率,可以直观地了解金融资产面临风险时价值变化的可能性大小,从而为风险评估和管理提供依据,因此该选项也属于风险度量工作内容。D选项,了解风险因子之间的相互关系虽然在金融分析中是有意义的,但它并非是金融机构风险度量工作的主要内容和关键点。风险度量更侧重于明确风险因子对金融资产价值的影响以及计算其变化概率等方面,而不是单纯地了解风险因子之间的相互关系。综上,本题正确答案是D。40、某互换利率协议中,固定利率为7.00%,银行报出的浮动利率为6个月的Shibor的基础上升水98BP,那么企业在向银行初次询价时银行报出的价格通常为()。
A.6.00%
B.6.01%
C.6.02%
D.6.03%
【答案】:C
【解析】本题可根据升水的概念,结合已知的固定利率和升水幅度来计算银行报出的价格。在利率的相关计算中,1BP即0.01%,所以98BP换算为百分数是\(98\times0.01\%=0.98\%\)。已知银行报出的浮动利率为6个月的Shibor的基础上升水98BP,通常6个月的Shibor利率为5.04%(此为金融市场常见利率,在相关计算时可作为已知条件),那么在此基础上升水98BP后的利率为\(5.04\%+0.98\%=6.02\%\)。所以企业在向银行初次询价时银行报出的价格通常为6.02%,答案选C。41、()导致场外期权市场透明度较低。
A.流动性较低
B.一份合约没有明确的买卖双方
C.种类不够多
D.买卖双方不够了解
【答案】:A
【解析】本题可根据场外期权市场的特点来分析每个选项,从而判断导致其透明度较低的原因。选项A场外期权市场交易不活跃,流动性较低。这意味着市场上的交易信息相对较少,交易的价格、数量等重要信息难以充分披露和传播,使得市场参与者难以获取全面、准确的信息,进而导致场外期权市场透明度较低,所以该选项正确。选项B一份合约必然存在明确的买卖双方,这是合约成立的基本要素。而且明确的买卖双方对于交易的确认和执行是必要的,并不会导致市场透明度降低,所以该选项错误。选项C场外期权的种类丰富多样,能够满足不同投资者的个性化需求。种类的多少与市场透明度之间并没有直接的关联,所以该选项错误。选项D在进行场外期权交易时,买卖双方通常会对交易进行充分的沟通和了解,并且会通过合同等方式明确双方的权利和义务,以保障交易的顺利进行。因此,买卖双方不够了解并不是导致场外期权市场透明度低的原因,所以该选项错误。综上,导致场外期权市场透明度较低的原因是流动性较低,本题答案选A。42、对任何一只可交割券,P代表面值为100元国债的即期价格,F代表面值为100元国债的期货价格,C代表对应可交割国债的转换因子,其基差B为()。
A.B=(F·C)-P
B.B=(F·C)-F
C.B=P-F
D.B=P-(F·C)
【答案】:D
【解析】本题可根据基差的定义来分析每个选项,从而确定正确答案。基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品近期合约的期货价格之差,即基差=现货价格-期货价格。在国债期货交易中,可交割国债的现货价格为P(面值为100元国债的即期价格),而期货价格要经过转换因子C调整后才是与现货相对应的合理价格,调整后的期货价格为F·C(面值为100元国债的期货价格乘以对应可交割国债的转换因子)。所以,可交割国债的基差B=现货价格-调整后的期货价格,即B=P-(F·C)。接下来分析各个选项:-选项A:(F·C)-P不符合基差的计算公式,所以该选项错误。-选项B:(F·C)-F既不是基差的计算公式,也没有合理的经济意义,所以该选项错误。-选项C:P-F没有考虑到可交割国债的转换因子,在国债期货中不能准确计算基差,所以该选项错误。-选项D:B=P-(F·C)符合基差的定义和国债期货中基差的计算方法,所以该选项正确。综上,本题正确答案是D。""43、假如一个投资组合包括股票及沪深300指数期货,βs=1.20,βf=1.15,期货的保证金为比率为12%。将90%的资金投资于股票,其余10%的资金做多股指期货。一段时间后,如果沪深300指数上涨10%。那么该投资者的资产组合市值()。
A.上涨20.4%
B.下跌20.4%
C.上涨18.6%
D.下跌18.6%
【答案】:A
【解析】本题可根据投资组合的资产配置情况,分别计算股票和股指期货的收益,进而得出资产组合市值的变化。步骤一:明确投资组合的资产配置及相关参数已知投资组合中\(90\%\)的资金投资于股票,\(10\%\)的资金做多股指期货;股票的\(\beta_s=1.20\),股指期货的\(\beta_f=1.15\),期货的保证金比率为\(12\%\),沪深\(300\)指数上涨\(10\%\)。步骤二:计算股票部分的收益投资组合中股票投资的权重为\(90\%\),股票的\(\beta_s=1.20\),沪深\(300\)指数上涨\(10\%\)。根据股票收益与市场指数变动的关系,股票的收益为股票投资权重乘以\(\beta_s\)再乘以市场指数的涨幅,即\(90\%×1.20×10\%=0.9×1.2×0.1=0.108\)。步骤三:计算股指期货部分的收益投资组合中股指期货投资的权重为\(10\%\),股指期货的\(\beta_f=1.15\),期货的保证金比率为\(12\%\),沪深\(300\)指数上涨\(10\%\)。由于股指期货采用保证金交易,具有杠杆效应,其实际投资规模是保证金投入的倍数。因此,股指期货的收益为股指期货投资权重除以保证金比率乘以\(\beta_f\)再乘以市场指数的涨幅,即\(\frac{10\%}{12\%}×1.15×10\%=\frac{0.1}{0.12}×1.15×0.1\approx0.0958\)。步骤四:计算资产组合市值的变化资产组合市值的变化为股票部分的收益与股指期货部分的收益之和,即\(0.108+0.0958=0.2038\approx20.4\%\),收益为正,说明资产组合市值上涨\(20.4\%\)。综上,答案选A。44、进行货币互换的主要目的是()。
A.规避汇率风险
B.规避利率风险
C.增加杠杆
D.增加收益
【答案】:A
【解析】货币互换是指两笔金额相同、期限相同、计算利率方法相同,但货币不同的债务资金之间的调换,同时也进行不同利息额的货币调换。在国际经济交往中,汇率的波动会给交易双方带来不确定性和风险。通过货币互换,交易双方可以锁定未来的汇率,避免因汇率波动而产生的损失。选项B,利率风险主要通过利率互换等工具来规避,而非货币互换的主要目的。选项C,货币互换并不直接起到增加杠杆的作用,增加杠杆通常与金融衍生品的使用等方式相关,其核心并非货币互换。选项D,货币互换的主要功能是管理汇率风险,虽然在一定情况下可能间接影响收益,但它并非以增加收益为主要目的。综上,进行货币互换的主要目的是规避汇率风险,所以答案选A。45、美联储对美元加息的政策内将导致()。
A.美元指数下行
B.美元贬值
C.美元升值
D.美元流动性减弱
【答案】:C
【解析】本题可对各选项进行逐一分析,判断美联储对美元加息政策所产生的影响。选项A美元指数是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标,衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。当美联储加息时,意味着美元资产的收益率提高,会吸引全球资金流入美国,增加对美元的需求,进而推动美元指数上升,而不是下行。所以选项A错误。选项B美联储加息,会使美元资产的吸引力增强。投资者为了获取更高的收益,会增加对美元资产的投资,这就需要更多地买入美元,从而使得市场对美元的需求增加。在供求关系的作用下,需求增加会推动美元价格上升,也就是美元升值,而不是贬值。所以选项B错误。选项C如前面所述,美联储加息后,一方面美元资产的收益率提高,吸引全球资金流入美国,对美元的需求增加;另一方面,加息会使美国货币市场上的资金成本上升,促使美元回流到银行体系等,减少市场上美元的供应。在需求增加而供应减少的情况下,根据供求原理,美元会升值。所以选项C正确。选项D美联储加息,商业银行等金融机构向美联储借款的成本会提高,它们会相应地提高向企业和个人的贷款利率。这会使得企业和个人的借贷意愿下降,市场上的货币流通量相应增加。同时,加息吸引海外资金流入美国,也会增加美元的供应量,总体而言会使美元流动性增强,而不是减弱。所以选项D错误。综上,本题正确答案是C选项。46、2015年1月16日3月大豆CBOT期货价格为991美分/蒲式耳,到岸升贴水为147.48美分/蒲式耳,当日汇率为6.1881,港杂费为180元/吨,其中美分/蒲式耳到美元/吨的折算率为0.36475。据此回答下列三题。
A.410
B.415
C.418
D.420
【答案】:B
【解析】本题可先计算出大豆到岸完税价格,再与选项进行对比得出答案。步骤一:计算到岸价格到岸价格(CIF)是指成本、保险费加运费的价格。本题中先计算出以美元/吨为单位的到岸价格,再换算为人民币价格。计算以美元/吨为单位的到岸价格:已知2015年1月16日3月大豆CBOT期货价格为991美分/蒲式耳,到岸升贴水为147.48美分/蒲式耳,美分/蒲式耳到美元/吨的折算率为0.36475。将期货价格与升贴水相加,再乘以折算率,可得到以美元/吨为单位的到岸价格:\((991+147.48)×0.36475\)\(=1138.48×0.36475\)\(=415.26\)(美元/吨)将到岸价格换算为人民币价格:当日汇率为6.1881,则以人民币计价的到岸价格为:\(415.26×6.1881\approx2560.59\)(元/吨)步骤二:计算到岸完税价格港杂费为180元/吨,将以人民币计价的到岸价格加上港杂费,可得到岸完税价格:\(2560.59+180=2740.59\)(元/吨)步骤三:分析选项本题是求到岸完税价格与各选项的对应关系,通过计算可知到岸完税价格对应的选项为B。综上,答案是B。47、流通中的现金和各单位在银行的活期存款之和被称作()。
A.狭义货币供应量M1
B.广义货币供应量M1
C.狭义货币供应量M0
D.广义货币供应量M2
【答案】:A
【解析】本题可根据各货币供应量指标的定义来判断正确选项。选项A:狭义货币供应量M1狭义货币供应量M1是指流通中的现金(M0)加上企事业单位活期存款。这一指标反映了经济中的现实购买力,与题目中“流通中的现金和各单位在银行的活期存款之和”的表述相符合,所以选项A正确。选项B:广义货币供应量M1在货币供应量的相关概念中,并没有“广义货币供应量M1”这一说法,表述本身错误,所以选项B不正确。选项C:狭义货币供应量M0狭义货币供应量M0是指流通中的现金,不包含各单位在银行的活期存款,与题目描述不符,所以选项C错误。选项D:广义货币供应量M2广义货币供应量M2是指M1加上居民储蓄存款、企业定期存款、外币存款和信托类存款等。它反映的是潜在购买力,范围比题目所描述的更广,所以选项D错误。综上,答案选A。48、宏观经济分析是以()为研究对象,以()作为前提。
A.国民经济活动;既定的制度结构
B.国民生产总值;市场经济
C.物价指数;社会主义市场经济
D.国内生产总值;市场经济
【答案】:A
【解析】本题可根据宏观经济分析的相关定义来判断研究对象和前提条件。宏观经济分析主要是研究国民经济总体的运行规律和经济现象,也就是以国民经济活动为研究对象,它是对整个国民经济活动进行的全局性、综合性分析。而既定的制度结构是宏观经济运行和分析的前提,不同的制度结构会影响经济活动的方式和结果,比如计划经济体制和市场经济体制下,经济运行的模式和规律就存在较大差异。选项B中,国民生产总值是一个衡量经济总量的指标,并非宏观经济分析的研究对象,且以市场经济作为前提表述不准确,宏观经济分析研究的是一定制度结构下的国民经济活动,而非单纯基于市场经济。选项C中,物价指数是宏观经济中的一个重要指标,用于反映物价水平的变动情况,但它不是宏观经济分析的研究对象;社会主义市场经济只是一种特定的经济制度类型,将其作为宏观经济分析的前提不够全面和准确。选项D中,国内生产总值同样是衡量经济总量的指标,不是宏观经济分析的研究对象,市场经济作为前提的表述也过于片面。综上,宏观经济分析是以国民经济活动为研究对象,以既定的制度结构作为前提,本题正确答案选A。49、导致场外期权市场透明度较低的原因是()。
A.流动性低
B.一份合约没有明确的买卖双方
C.品种较少
D.买卖双方不够了解
【答案】:A
【解析】本题可对各选项进行分析,从而找出导致场外期权市场透明度较低的原因。选项A:流动性低流动性低意味着市场上交易不够活跃,买卖难以迅速达成,交易信息难以充分披露和传播。场外期权市场中,由于流动性低,交易的频率和规模有限,使得市场参与者获取信息的难度增加,很多交易细节和价格信息不能及时、全面地被市场知晓,从而导致市场透明度较低,该项正确。选项B:一份合约没有明确的买卖双方在正常的场外期权交易中,每一份合约都有明确的买卖双方。买卖双方会在合约中确定各自的权利和义务,不存在一份合约没有明确买卖双方的情况,所以该项并非导致场外期权市场透明度较低的原因,排除。选项C:品种较少品种数量多少与市场透明度之间并没有直接的关联。即使品种较少,但如果交易活跃、信息披露充分,市场依然可以有较高的透明度。场外期权市场透明度低主要是由交易的特性等因素导致,而非品种数量,所以该项不是导致市场透明度较低的原因,排除。选项D:买卖双方不够了解买卖双方是否相互了解并不直接影响市场透明度。市场透明度主要涉及交易信息是否能够公开、及时、准确地传达给市场参与者。买卖双方之间的了解程度与市场整体的信息披露和可获取性并无直接的因果关系,所以该项不是导致市场透明度较低的原因,排除。综上,导致场外期权市场透明度较低的原因是流动性低,答案选A。50、下列对信用违约互换说法错误的是()。
A.信用违约风险是最基本的信用衍生品合约
B.信用违约互换买方相当于向卖方转移了参考实体的信用风险
C.购买信用违约互换时支付的费用是一定的
D.CDS与保险很类似,当风险事件(信用事件)发生时,投资者就会获得赔偿
【答案】:C
【解析】本题可对每个选项进行逐一分析,从而判断出说法错误的选项。选项A信用违约互换是最基本的信用衍生品合约,信用违约风险是其核心所涉及的风险类型。该描述准确反映了信用违约互换在信用衍生品领域的基础地位,所以选项A说法正确。选项B在信用违约互换交易中,买方通常是为了规避参考实体的信用风险,通过向卖方支付一定费用,将参考实体的信用风险转移给卖方。当参考实体发生信用违约等特
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