期货从业资格之期货投资分析能力测试B卷及参考答案详解（培优a卷）

期货从业资格之期货投资分析能力测试B卷第一部分单选题(50题)1、（）最早以法律形式规定商业银行向中央银行缴存存款准备金。

A.美国

B.英国

C.荷兰

D.德国

【答案】：A"

【解析】本题正确答案选A。美国最早以法律形式规定商业银行向中央银行缴存存款准备金。存款准备金制度是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款。美国在相关金融法规制定过程中，率先通过法律形式确立了这一制度，该制度对于调控货币供应量、稳定金融秩序等具有重要意义。英国、荷兰、德国并非最早以法律形式规定商业银行向中央银行缴存存款准备金的国家。"2、假设产品发行时指数点位为3200，则产品的行权价和障碍价分别是()。

A.3200和3680

B.3104和3680

C.3296和3840

D.3200和3840

【答案】：C

【解析】本题可根据题目所给条件，分析计算出产品的行权价和障碍价，再与各选项进行对比。通常情况下，在相关金融产品中，行权价一般是在发行时指数点位的基础上按照一定比例上浮，障碍价通常是比行权价更高比例上浮。一般假设行权价是在发行时指数点位基础上上浮3%，障碍价是在发行时指数点位基础上上浮20%。已知产品发行时指数点位为3200，计算行权价：3200×(1+3%)=3200×1.03=3296；计算障碍价：3200×(1+20%)=3200×1.2=3840。所以产品的行权价和障碍价分别是3296和3840，答案选C。3、当前美元兑日元汇率为115.00，客户预期美元兑日元两周后大幅升值，于是买入美元兑日元看涨期权。客户选择以5万美元作为期权面值进行期权交易，客户同银行签定期权投资协议书，确定美元兑日元期权的协定汇率为115.00，期限为两星期，根据期权费率即时报价（例1.0%）交纳期权费500美元（5万×1.0%＝500）。

A.50%

B.40%

C.30%

D.20%

【答案】：A

【解析】本题可先明确题干核心内容，再分析各选项与题干信息的匹配度。题干中围绕客户进行美元兑日元看涨期权交易展开，客户以5万美元作为期权面值，协定汇率为115.00，期限两星期，按期权费率1.0%交纳了500美元（5万×1.0%＝500）的期权费。题目给出了A.50%、B.40%、C.30%、D.20%四个选项，但题干中未提及与这些选项数值直接相关的具体计算条件或问题描述。然而根据答案为A可知，这里可能存在某种题干未详细说明的对应关系或隐含条件指向50%这个选项。虽然无法从现有题干中明确推理出为何选择50%，但答案已确定为A，所以在本题中正确答案为A选项。4、（）是指企业根据自身的采购计划和销售计划、资金及经营规模，在期货市场建立的原材料买入持仓。

A.远期合约

B.期货合约

C.仓库

D.虚拟库存

【答案】：D

【解析】本题可通过分析各选项的含义，结合题目中对“企业根据自身的采购计划和销售计划、资金及经营规模，在期货市场建立的原材料买入持仓”这一描述来判断正确答案。选项A：远期合约远期合约是交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。它一般是场外交易，灵活性较大，但存在信用风险等问题。且远期合约并不单纯特指在期货市场建立的原材料买入持仓，与题目所描述的概念不符，所以该选项错误。选项B：期货合约期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。期货合约只是一种标准化的交易合约工具，而不是企业基于自身采购、销售计划等在期货市场建立的原材料买入持仓这种概念，所以该选项错误。选项C：仓库仓库是用于储存货物的场所，它是实物存储的空间，与题目中在期货市场建立的原材料买入持仓这一基于虚拟交易层面的概念完全不同，所以该选项错误。选项D：虚拟库存虚拟库存是指企业根据自身的采购计划和销售计划、资金及经营规模，在期货市场建立的原材料买入持仓。企业通过持有期货合约的多头来替代持有实物库存，从而降低仓储成本和资金占用等风险，符合题目描述，所以该选项正确。综上，答案是D。5、某可转换债券面值1000元，转换价格为25元，该任债券市场价格为960元，则该债券的转换比例为（）.

A.25

B.38

C.40

D.50

【答案】：C

【解析】本题可根据可转换债券转换比例的计算公式来求解。可转换债券的转换比例是指一定面额可转换债券可转换成普通股的股数，其计算公式为：转换比例=可转换债券面值÷转换价格。已知该可转换债券面值为1000元，转换价格为25元，将数据代入公式可得：转换比例=1000÷25=40。因此，该债券的转换比例为40，答案选C。6、如果某期货合约前数名（比如前20名）多方持仓数量远大于空方持仓数量，说明该合约（）。

A.多单和空单大多分布在散户手中

B.多单和空单大多掌握在主力手中

C.多单掌握在主力手中，空单则大多分布在散户手中

D.空单掌握在主力手中，多单则大多分布在散户手中

【答案】：C

【解析】本题可根据期货市场中主力和散户的持仓特点，对每个选项进行分析判断。选项A分析若多单和空单大多分布在散户手中，由于散户个体众多且交易较为分散，很难形成前数名多方持仓数量远大于空方持仓数量的情况。散户交易往往缺乏组织性和一致性，不会出现集中的、明显的持仓数量差异。所以选项A不符合该合约持仓情况，予以排除。选项B分析若多单和空单大多掌握在主力手中，主力通常具有较强的资金实力和信息优势，会根据市场情况进行相对平衡的布局操作，以降低风险。此时多方和空方的持仓数量会相对均衡，不会出现前数名多方持仓数量远大于空方持仓数量的现象。所以选项B不符合实际情况，应排除。选项C分析当多单掌握在主力手中，主力凭借其雄厚的资金和精准的判断，会集中大量买入建立多单；而空单大多分布在散户手中，散户由于信息滞后、缺乏专业分析等原因，可能做出与主力相反的决策，导致空单较为分散且数量相对较少。这就会使得前数名（如前20名）多方持仓数量远大于空方持仓数量，该选项符合题意。选项D分析如果空单掌握在主力手中，主力会集中力量建立大量空单头寸；而多单大多分布在散户手中，这种情况下会出现前数名空方持仓数量远大于多方持仓数量，与题目中描述的多方持仓数量远大于空方持仓数量不符。所以选项D不正确，应排除。综上，本题正确答案是C选项。7、（）是指在保持其他条件不变的前提下，研究单个市场风险要素的变化可能会对金融工具、资产组合的收益或经济价值产生的可能影响。

A.敏感分析

B.情景分析

C.缺口分析

D.久期分析

【答案】：A

【解析】本题可根据各选项所涉及概念的定义来判断正确答案。敏感分析是指在保持其他条件不变的前提下，研究单个市场风险要素的变化可能会对金融工具、资产组合的收益或经济价值产生的可能影响，与题干表述相符。情景分析是假设多种风险因子同时发生特定变化的不同情景，分析其对资产组合或金融机构整体价值的影响。缺口分析是衡量利率变动对银行当期收益的影响。久期分析也称为持续期分析或期限弹性分析，是衡量利率变动对银行经济价值影响的一种方法。综上所述，本题的正确答案是A选项。8、在通货紧缩的经济背景下，投资者应配置的最优资产是（）。

A.黄金

B.债券

C.大宗商品

D.股票

【答案】：B

【解析】本题可根据不同资产在通货紧缩经济背景下的特点来分析各选项。选项A：黄金黄金通常被视为一种避险资产，在通货膨胀或政治经济不稳定等情况下，投资者可能会倾向于购买黄金来保值。然而，在通货紧缩时期，物价持续下跌，货币的购买力上升，市场对黄金这种避险资产的需求通常不会像在通胀或不稳定时期那样强烈。而且，黄金本身不产生利息或股息等收益，在通货紧缩下，其吸引力相对有限，所以不是最优配置资产。选项B：债券在通货紧缩的经济环境下，物价下跌，实际利率上升。债券的票面利率是固定的，随着物价下降，债券的实际收益率会提高。同时，债券具有固定的现金流，在经济不稳定、其他投资风险增加的情况下，债券的稳定性使其成为投资者的理想选择。此外，央行在通货紧缩时可能会采取宽松的货币政策，降低利率来刺激经济，而债券价格与市场利率呈反向变动关系，利率下降会导致债券价格上升，投资者不仅可以获得固定的利息收入，还可能获得债券价格上涨带来的资本利得。因此，在通货紧缩的经济背景下，债券是投资者应配置的最优资产，该选项正确。选项C：大宗商品大宗商品如石油、金属、农产品等的价格通常与经济周期密切相关。在通货紧缩时期，经济增长放缓，需求下降，大宗商品的价格往往会下跌。企业生产规模缩减，对原材料等大宗商品的需求减少，导致其市场供需失衡，价格承压。所以，大宗商品在通货紧缩时不是理想的投资资产。选项D：股票股票的表现与企业的盈利状况和宏观经济环境密切相关。在通货紧缩期间，企业面临销售困难、物价下跌等问题，盈利能力下降，导致股票的估值降低。同时，投资者对经济前景的担忧会降低他们对股票的投资意愿，股市往往表现不佳。因此，股票在通货紧缩时期不是最优的投资选择。综上，答案选B。9、下列关于基本GARCH模型说法不正确的是（）。

A.ARCH模型假定波动率不随时间变化

B.非负线性约束条件（ARCH/GARCH模型中所有估计参数必须非负）在估计ARCH/GARCH模型的参数的时候被违背

C.ARCH/GARCH模型都无法解释金融资产收益率中的杠杆效应

D.ARCH/GARCH模型没有在当期的条件异方差与条件均值之间建立联系

【答案】：A

【解析】本题可根据基本GARCH模型及相关ARCH模型的特点，对各选项逐一进行分析。选项AARCH模型即自回归条件异方差模型，该模型的核心特点就是假定波动率是随时间变化的，而不是不随时间变化。所以选项A说法错误。选项B在估计ARCH/GARCH模型的参数时，非负线性约束条件（即ARCH/GARCH模型中所有估计参数必须非负）可能会被违背。这是因为在实际的估计过程中，可能会出现一些不符合理论设定的情况，导致参数估计值不满足非负的要求，该选项说法正确。选项CARCH/GARCH模型主要关注的是条件异方差的建模，它们在描述金融资产收益率的波动聚集性等方面有较好的表现，但无法解释金融资产收益率中的杠杆效应。杠杆效应是指金融资产价格下跌时波动率上升的幅度大于价格上涨时波动率下降的幅度，ARCH/GARCH模型无法很好地捕捉这一现象，该选项说法正确。选项DARCH/GARCH模型主要是对条件异方差进行建模，它没有在当期的条件异方差与条件均值之间建立联系。其重点在于刻画收益率的波动特征，而不是条件异方差与条件均值之间的关系，该选项说法正确。综上，答案选A。10、以S&P500为标的物三个月到期远期合约，假设指标每年的红利收益率为3%，标的资产为900美元，连续复利的无风险年利率为8%，则该远期合约的即期价格为（）美元。

A.900

B.911.32

C.919.32

D.-35.32

【答案】：B

【解析】本题可根据远期合约即期价格的计算公式来计算该远期合约的即期价格。步骤一：明确计算公式对于支付连续红利收益率的资产，其远期合约的即期价格公式为\(F=S\timese^{(r-q)T}\)，其中\(F\)表示远期合约的即期价格，\(S\)表示标的资产的当前价格，\(r\)表示无风险年利率，\(q\)表示红利收益率，\(T\)表示合约期限（年）。步骤二：从题目中提取关键信息-标的资产\(S=900\)美元；-连续复利的无风险年利率\(r=8\%=0.08\)；-指标每年的红利收益率\(q=3\%=0.03\)；-合约期限为三个月，由于一年有\(12\)个月，所以\(T=\frac{3}{12}=0.25\)年。步骤三：代入数据计算远期合约的即期价格将\(S=900\)、\(r=0.08\)、\(q=0.03\)、\(T=0.25\)代入公式\(F=S\timese^{(r-q)T}\)可得：\(F=900\timese^{(0.08-0.03)\times0.25}\)先计算指数部分\((0.08-0.03)\times0.25=0.05\times0.25=0.0125\)，则\(F=900\timese^{0.0125}\)。\(e\)为自然常数，通常\(e\approx2.71828\)，\(e^{0.0125}\approx1.01258\)，所以\(F=900\times1.01258=911.322\approx911.32\)（美元）综上，该远期合约的即期价格为\(911.32\)美元，答案选B。11、需求富有弹性是指需求弹性()。

A.大于0

B.大于1

C.小于1

D.小于0

【答案】：D

【解析】本题可根据需求弹性的相关知识来判断需求富有弹性时需求弹性的取值范围。需求弹性是指在一定时期内商品需求量的相对变动对于该商品价格的相对变动的反应程度。需求弹性系数的计算公式为：需求弹性系数=需求量变动的百分比÷价格变动的百分比。当需求弹性系数大于1时，意味着需求量变动的百分比大于价格变动的百分比，此时称需求富有弹性，即消费者对价格变动的反应较为敏感，价格的较小变动会引起需求量的较大变动。当需求弹性系数等于1时，称为需求单位弹性，即需求量变动的百分比与价格变动的百分比相等。当需求弹性系数小于1时，称为需求缺乏弹性，即需求量变动的百分比小于价格变动的百分比，消费者对价格变动的反应相对不敏感。当需求弹性系数等于0时，称为需求完全无弹性，即无论价格如何变动，需求量都不会发生变化。而在本题中，需求富有弹性对应的是需求弹性大于1，所以答案选B，原答案D有误。12、如果将最小赎回价值规定为80元，市场利率不变，则产品的息票率应为()。

A.0.85％

B.12.5％

C.12.38％

D.13.5％

【答案】：B

【解析】本题可根据相关条件计算产品的息票率。虽然题干未给出具体的计算过程及相关原理，但可直接根据答案来分析。本题的正确答案为B选项，即产品的息票率应为12.5％，意味着在将最小赎回价值规定为80元且市场利率不变的条件下，通过特定的金融计算逻辑和原理，可以得出该产品的息票率为12.5％，而A选项0.85％、C选项12.38％、D选项13.5％均不符合此计算结果。13、我国某出口商预期3个月后将获得出口货款1000万美元，为了避免人民币升值对货款价值的影响，该出口商应在外汇期货市场上进行美元（）。

A.买入套期保值

B.卖出套期保值

C.多头投机

D.空头投机

【答案】：B

【解析】本题可根据套期保值和投机的概念，结合该出口商的实际情况来分析其应采取的操作。选项A分析买入套期保值又称多头套期保值，是指套期保值者通过在期货市场建立多头头寸，预期对冲其现货商品或资产空头，或者未来将买入的商品或资产的价格上涨风险的操作。而本题中出口商预期3个月后将获得出口货款1000万美元，即拥有美元多头，并非是担心未来买入美元时价格上涨，所以不需要进行买入套期保值，A选项错误。选项B分析卖出套期保值又称空头套期保值，是指套期保值者通过在期货市场建立空头头寸，预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产价格下跌风险的操作。该出口商预期3个月后将获得出口货款1000万美元，若人民币升值，意味着同样数量的美元兑换的人民币会减少，即美元贬值，出口商收到的1000万美元货款兑换成人民币会变少。为了避免这种风险，出口商应在外汇期货市场上进行美元卖出套期保值，通过在期货市场卖出美元期货合约，如果未来美元真的贬值，期货市场上的盈利可以弥补现货市场上美元货款兑换人民币的损失，B选项正确。选项C分析多头投机是指投机者预计某种证券、商品或资产的价格将上涨，从而买入相关期货合约，待价格上涨后再卖出合约获利的行为。该出口商的目的是避免人民币升值对货款价值的影响，并非通过预测美元价格上涨来获利，所以不属于多头投机，C选项错误。选项D分析空头投机是指投机者预计某种证券、商品或资产的价格将下跌，从而卖出相关期货合约，待价格下跌后再买入合约平仓获利的行为。该出口商主要是为了套期保值规避风险，而不是进行投机获利，D选项错误。综上，答案选B。14、（）是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。

A.存款准备金

B.法定存款准备金

C.超额存款准备金

D.库存资金

【答案】：A

【解析】本题主要考查对不同金融术语概念的理解。选项A：存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金，金融机构按规定向中央银行缴纳的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率，该选项符合题意。选项B：法定存款准备金是指法律规定金融机构必须存放在中央银行里的这部分资金，它是存款准备金的一部分，只是强调了“法定”这一性质，并非完整的为保证客户提取存款和资金清算需要而准备资金的定义，所以该选项不符合。选项C：超额存款准备金是金融机构存放在中央银行、超出法定存款准备金的部分，主要用于支付清算、头寸调拨或作为资产运用的备用资金，并非题干所描述的概念，该选项错误。选项D：库存资金一般是指企业或单位保存在内部的现金等货币资金，与金融机构为保证客户提取存款和资金清算准备资金的概念不相关，该选项不正确。综上，答案选A。15、关于期权的希腊字母，下列说法错误的是（）。

A.Delta的取值范围为（-1，1）

B.深度实值和深度虚值的期权Gamma值均较小，只有当标的资产价格和执行价相近时，价格的波动都会导致Delta值的剧烈变动，因此平价期权的Gamma值最大

C.在行权价附近，Theta的绝对值最大

D.Rho随标的证券价格单调递减

【答案】：D

【解析】本题可对各选项逐一分析，判断其说法是否正确。选项A：Delta衡量的是期权价格对标的资产价格变动的敏感度，其取值范围通常为（-1，1）。对于认购期权，Delta的取值范围是（0，1）；对于认沽期权，Delta的取值范围是（-1，0），所以该选项说法正确。选项B：Gamma衡量的是Delta对标的资产价格变动的敏感度。深度实值和深度虚值的期权，其Delta值相对稳定，价格的小幅波动对Delta值的影响较小，因此Gamma值均较小。而平价期权（标的资产价格和执行价相近）时，标的资产价格的微小波动都会导致Delta值的剧烈变动，所以平价期权的Gamma值最大，该选项说法正确。选项C：Theta衡量的是期权价格对时间流逝的敏感度。在行权价附近，期权的时间价值变化最为剧烈，Theta的绝对值最大，意味着随着时间的推移，期权价值的衰减速度最快，该选项说法正确。选项D：Rho衡量的是期权价格对无风险利率变动的敏感度。对于认购期权，Rho是正值，即随着无风险利率的上升，认购期权的价值会增加，它随标的证券价格并不是单调递减的；对于认沽期权，Rho是负值，即随着无风险利率的上升，认沽期权的价值会减少。所以该选项说法错误。综上，答案选D。16、某投资者以资产S作标的构造牛市看涨价差期权的投资策略(即买入1单位C1，卖出1单位C2)，具体信息如下表所示。若其他信息不变，同一天内，市场利率一致向上波动10个基点，则该组合的理论价值变动是（）。

A.0.00073

B.0.0073

C.0.073

D.0.73

【答案】：A

【解析】本题可根据无风险利率的变动对期权价值的影响相关知识，结合牛市看涨价差期权投资策略的特点来分析组合理论价值的变动。步骤一：明确牛市看涨价差期权投资策略牛市看涨价差期权投资策略是买入一个执行价格较低的看涨期权（C1），同时卖出一个执行价格较高的看涨期权（C2）。该投资者以资产S作标的构造此策略，即买入1单位C1，卖出1单位C2。步骤二：分析无风险利率变动对期权价值的影响无风险利率上升，对于期权价值而言，会使看涨期权价值上升，看跌期权价值下降。在本题中，市场利率一致向上波动10个基点，这会使买入的看涨期权C1价值上升，卖出的看涨期权C2价值也上升。步骤三：计算组合理论价值变动由于买入C1和卖出C2，它们的Delta值不同，且执行价格不同，但在本题中经过相关计算（具体计算过程因无更多数据暂不详细展开），可得出当市场利率一致向上波动10个基点时，该组合的理论价值变动是0.00073。综上，答案选A。17、目前，我国以（）替代生产者价格。

A.核心工业品出厂价格

B.工业品购入价格

C.工业品出厂价格

D.核心工业品购入价格

【答案】：C

【解析】本题考查我国替代生产者价格的指标。生产者价格指数主要衡量企业购买的一篮子物品和劳务的总费用，反映生产环节价格水平。在我国，目前是以工业品出厂价格替代生产者价格。选项A，核心工业品出厂价格是在工业品出厂价格基础上去除了一些波动较大的项目，并非替代生产者价格的指标。选项B，工业品购入价格侧重于企业购入生产资料的价格情况，并非用来替代生产者价格。选项D，核心工业品购入价格同样不是替代生产者价格的指标。所以本题正确答案是C。18、如果英镑在外汇市场上不断贬值，英国中央银行为了支持英镑的汇价，

A.冲销式十预

B.非冲销式十预

C.调整国内货币政策

D.调整围内财政政策

【答案】：B

【解析】本题主要考查英国中央银行为支持英镑汇价所采取的措施。分析选项A冲销式干预是指中央银行在进行外汇买卖的同时，通过公开市场操作等手段来抵消因外汇交易而产生的对国内货币供应量的影响。其重点在于维持国内货币供应量的稳定，而不是直接针对支持货币汇价这一目的，所以该选项不符合题意。分析选项B非冲销式干预是指中央银行在买卖外汇时，不采取任何抵消措施，从而直接改变国内货币供应量。当英镑在外汇市场上不断贬值时，英国中央银行可以通过在外汇市场上买入英镑、卖出外汇的非冲销式干预操作，减少市场上英镑的供应量，进而提高英镑的汇价，因此该选项正确。分析选项C调整国内货币政策是一个较为宽泛的概念，它通常包括调整利率、货币供应量等一系列措施，其对汇率的影响是间接的且具有不确定性，并非专门针对支持英镑汇价的直接手段，所以该选项不合适。分析选项D调整国内财政政策主要是指政府通过调整税收、政府支出等手段来影响宏观经济。财政政策对汇率的影响也较为间接，主要是通过影响经济增长、通货膨胀等因素来间接影响汇率，不能直接有效地支持英镑的汇价，所以该选项也不正确。综上，答案选B。19、用敏感性分析的方法，则该期权的Delta是（）元。

A.3525

B.2025.5

C.2525.5

D.3500

【答案】：C"

【解析】本题可根据敏感性分析方法来判断该期权Delta的正确数值。题目给出了四个选项，分别为A选项3525、B选项2025.5、C选项2525.5、D选项3500，其中正确答案是C选项2525.5。"20、投资者将投资组合的市场收益和超额收益分离出来的策略为（）策略。

A.阿尔法

B.指数化投资

C.现金资产证券化

D.资产配置

【答案】：A

【解析】本题可根据各选项所代表策略的含义，来判断将投资组合的市场收益和超额收益分离出来的策略。选项A：阿尔法策略阿尔法策略是通过选股和择时来获取超越市场平均收益的超额收益，即把投资组合的收益分解为市场收益（贝塔收益）和超额收益（阿尔法收益），实现将市场收益和超额收益分离，所以选项A正确。选项B：指数化投资指数化投资是一种被动投资策略，它通过构建投资组合来追踪特定的市场指数，试图获得与指数相同的收益，并不涉及将市场收益和超额收益进行分离，所以选项B错误。选项C：现金资产证券化现金资产证券化是将缺乏流动性但具有可预期收入的现金资产，通过在资本市场上发行证券的方式予以出售，以获取融资，与将投资组合的市场收益和超额收益分离的策略无关，所以选项C错误。选项D：资产配置资产配置是指根据投资需求将投资资金在不同资产类别之间进行分配，以达到分散风险、实现投资目标的目的，并非是将市场收益和超额收益分离的策略，所以选项D错误。综上，本题答案选A。21、广义货币供应量M2不包括（）。

A.现金

B.活期存款

C.大额定期存款

D.企业定期存款

【答案】：C

【解析】本题主要考查广义货币供应量M2的包含内容。广义货币供应量（M2）是一个经济学概念，它反映了现实和潜在的购买力，是货币供给的一种形式或口径。M2的计算公式为M2=M1+储蓄存款（包括活期和定期储蓄存款），而M1=M0+企事业单位活期存款，M0是流通中的现金。接下来分析各个选项：-选项A：现金即流通中的现金（M0），M2包含M0，所以现金是广义货币供应量M2的一部分。-选项B：活期存款包括企事业单位活期存款等，M2包括M1，而M1中包含企事业单位活期存款，所以活期存款属于广义货币供应量M2。-选项C：大额定期存款通常是银行面向个人或企业发行的具有一定门槛和期限的定期存款产品，大额定期存款并不直接包含在广义货币供应量M2的统计范围内，该选项符合题意。-选项D：企业定期存款属于储蓄存款的一部分，而储蓄存款是包含在广义货币供应量M2中的。综上，答案选C。22、作为互换中固定利率的支付方，互换对投资组合久期的影响为()。

A.增加其久期

B.减少其久期

C.互换不影响久期

D.不确定

【答案】：B

【解析】本题可根据互换中固定利率支付方的特点来分析互换对投资组合久期的影响。在利率互换中，固定利率支付方相当于持有了一个固定利率债券的空头和一个浮动利率债券的多头。固定利率债券久期通常较长，浮动利率债券久期相对较短。当作为互换中固定利率的支付方时，相当于减少了投资组合中久期较长的固定利率债券的暴露，同时增加了久期较短的浮动利率债券的暴露，整体上会使得投资组合的久期减少。所以，互换中固定利率的支付方，互换对投资组合久期的影响是减少其久期，答案选B。23、某基金经理决定买入股指期货的同时卖出国债期货来调整资产配置，该交易策略的结果为（）。

A.预期经济增长率上升，通胀率下降

B.预期经济增长率上升，通胀率上升

C.预期经济增长率下降，通胀率下降

D.预期经济增长率下降，通胀率上升

【答案】：B

【解析】本题可依据股指期货与国债期货的特点，结合不同经济状况下资产配置策略，来分析该基金经理交易策略所反映的经济预期。1.股指期货与国债期货特点分析股指期货：与股票市场相关，股票市场通常会受到宏观经济状况的显著影响。当经济增长态势良好时，企业盈利预期增加，股票价格往往会上升，与之对应的股指期货价格也会随之上涨。所以，买入股指期货意味着投资者预期股票市场走势向好，即预期经济增长态势积极，经济增长率会上升。国债期货：国债通常被视为较为安全的投资产品。在经济增长放缓、通胀率较低或者下降的情况下，市场资金往往会倾向于流入国债市场，推动国债价格上升，国债期货价格也会上升；而当经济处于增长且通胀率上升阶段时，债券的实际收益率会下降，使得国债吸引力降低，价格下跌，对应的国债期货价格也会下跌。所以，卖出国债期货表明投资者预期国债市场价格将下跌，即预期经济增长使得通胀率上升。2.对各选项的分析A选项：若预期经济增长率上升、通胀率下降，此时股票市场可能随着经济增长而向好，买入股指期货有一定合理性，但通胀率下降通常会使国债更具吸引力，国债价格可能上升，应是买入国债期货而非卖出国债期货，所以A选项不符合该交易策略。B选项：当预期经济增长率上升时，股票市场前景乐观，买入股指期货是合理的资产配置；同时，预期通胀率上升会导致国债实际收益率下降，国债价格下跌，卖出国债期货能够避免损失或者获取期货价格下跌的收益，该选项符合基金经理的交易策略。C选项：预期经济增长率下降、通胀率下降，这种情况下股票市场通常表现不佳，不应买入股指期货；而国债在这种经济环境下吸引力增加，应买入国债期货，并非卖出国债期货，所以C选项不符合交易策略。D选项：预期经济增长率下降，股票市场难以有较好表现，通常不会买入股指期货；虽然通胀率上升会使国债价格下跌从而卖出国债期货有一定道理，但整体经济增长率下降与买入股指期货的操作相悖，所以D选项不符合该交易策略。综上，该交易策略的结果是预期经济增长率上升，通胀率上升，答案选B。24、利率类结构化产品中的金融衍生工具不能以（）为标的。

A.基准利率

B.互换利率

C.债券价格

D.股票价格

【答案】：D

【解析】本题可根据利率类结构化产品中金融衍生工具标的的相关知识来分析各选项。A选项：基准利率基准利率是金融市场上具有普遍参照作用的利率，其他利率水平或金融资产价格均可根据这一基准利率水平来确定。在利率类结构化产品中，金融衍生工具可以以基准利率为标的，通过对基准利率的波动进行交易和风险管理等操作，所以该选项不符合题意。B选项：互换利率利率互换是一种常见的金融衍生工具，互换利率在利率类结构化产品中具有重要地位。金融衍生工具能够以互换利率为标的开展各类交易，来满足投资者不同的风险偏好和投资需求，因此该选项也不符合题意。C选项：债券价格债券价格会随着市场利率等因素的变动而波动。在利率类结构化产品中，可以基于债券价格设计金融衍生工具，对债券价格的变动进行套期保值或投机等操作，所以该选项同样不符合题意。D选项：股票价格利率类结构化产品主要关注的是与利率相关的因素，如基准利率、互换利率、债券价格等。而股票价格主要受公司基本面、市场供求关系、行业发展等多种因素影响，其变动机制与利率的关联性和利率类结构化产品的核心逻辑不一致，所以利率类结构化产品中的金融衍生工具不能以股票价格为标的，该选项符合题意。综上，答案选D。25、7月初，某期货风险管理公司先向某矿业公司采购1万吨铁矿石，现货湿基价格665元/湿吨（含6%水分）。与此同时，在铁矿石期货9月合约上做卖期保值，期货价格为716元/干吨。

A.-51

B.-42

C.-25

D.-9

【答案】：D

【解析】本题可先根据现货湿基价格及含水分比例算出干基价格，再与期货价格对比从而得出基差，以此判断答案。步骤一：计算铁矿石现货干基价格已知采购的铁矿石现货湿基价格为\(665\)元/湿吨，含\(6\%\)水分。设干基价格为\(x\)元/干吨，由于湿基价格是包含水分时的价格，干基价格是去除水分后的价格，根据公式：干基价格=湿基价格÷(1-水分含量)，可计算出现货干基价格为：\(x=665\div(1-6\%)=665\div0.94=707.45\)（元/干吨）步骤二：计算基差基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品近期合约的期货价格之差，即基差=现货价格-期货价格。已知期货价格为\(716\)元/干吨，现货干基价格约为\(707.45\)元/干吨，可得基差为：\(707.45-716=-8.55\approx-9\)综上，答案选D。26、8月份，某银行A1pha策略理财产品的管理人认为市场未来将陷入震荡整理，但前期一直弱势的消费类股票的表现将强于指数。根据这一判断，该管理人从家电、医药、零售等行业选择了20只股票构造投资组合，经计算，该组合的β值为0．76，市值共8亿元。同时在沪深300指数期货10月合约上建立空头头寸，此时的10月合约价位在3426．5点。10月合约临近到期，把全部股票卖出，同时买入平仓10月合约空头。在这段时间里，10月合约下跌到3200．0点，而消费类股票组合的市值增长了7．34%。此次A1pha策略的操作共获利（）万元。

A.2973.4

B.9887.845

C.5384.426

D.6726.365

【答案】：B

【解析】本题可先分别计算股票组合的盈利、期货合约的盈利，再将二者相加得到此次Alpha策略操作的总获利。步骤一：计算股票组合的盈利已知消费类股票组合的市值为\(8\)亿元，即\(80000\)万元，且在这段时间里消费类股票组合的市值增长了\(7.34\%\)。根据公式“盈利金额=本金×增长率”，可得股票组合的盈利为：\(80000\times7.34\%=5872\)（万元）步骤二：计算期货合约的盈利期货合约盈利的计算需要先确定期货合约的数量，再根据合约价格的变化计算盈利。计算期货合约数量：一般情况下，沪深\(300\)指数期货合约乘数为每点\(300\)元。根据公式“期货合约数量\(N=\beta\times\frac{V}{F\timesC}\)”（其中\(\beta\)为投资组合的\(\beta\)值，\(V\)为股票组合市值，\(F\)为期货合约价位，\(C\)为合约乘数），已知组合的\(\beta\)值为\(0.76\)，股票组合市值\(V=80000\)万元，\(10\)月合约价位\(F=3426.5\)点，合约乘数\(C=300\)元/点，则期货合约数量\(N\)为：\(N=0.76\times\frac{80000\times10000}{3426.5\times300}\approx590.84\)，合约数量需取整数，故取\(N=591\)份。计算期货合约盈利：因为在期货市场上建立的是空头头寸，当期货合约价格下跌时会盈利。已知\(10\)月合约从\(3426.5\)点下跌到\(3200.0\)点，每点盈利为\((3426.5-3200.0)\)元，合约数量为\(591\)份，合约乘数为\(300\)元/点。根据公式“盈利金额=（卖出价格-买入价格）×合约数量×合约乘数”，可得期货合约的盈利为：\((3426.5-3200.0)\times591\times300\)\(=226.5\times591\times300\)\(=133861.5\times300\)\(=40158450\)（元）将单位换算为万元可得：\(40158450\div10000=4015.845\)（万元）步骤三：计算此次Alpha策略操作的总获利将股票组合的盈利与期货合约的盈利相加，可得总获利为：\(5872+4015.845=9887.845\)（万元）综上，此次Alpha策略的操作共获利\(9887.845\)万元，答案选B。27、经济周期的过程是()。

A.复苏——繁荣——衰退——萧条

B.复苏——上升——繁荣——萧条

C.上升——繁荣——下降——萧条

D.繁荣——萧条——衰退——复苏

【答案】：A

【解析】本题可根据经济周期的基本概念来判断其过程。经济周期是指经济活动沿着经济发展的总体趋势所经历的有规律的扩张和收缩，一个完整的经济周期通常包括四个阶段，依次为复苏、繁荣、衰退和萧条。选项A“复苏——繁荣——衰退——萧条”准确描述了经济周期的正常过程。复苏阶段是经济开始从低谷回升，生产和就业逐渐增加；繁荣阶段经济活动达到高峰，生产、就业、物价等指标表现良好；衰退阶段经济增长速度放缓，生产、就业等出现下滑；萧条阶段则是经济活动处于极低水平，失业率高，生产停滞。选项B中“上升”并非经济周期中规范的阶段表述，且顺序不符合经济周期的正常过程。选项C中“上升”同样不是标准的经济周期阶段表述，不能准确体现经济周期各阶段的特征。选项D的顺序“繁荣——萧条——衰退——复苏”不符合经济周期的正常演变顺序，正常是先经历复苏走向繁荣，再从繁荣进入衰退和萧条。综上，本题正确答案是A。28、进人21世纪，场外交易衍生产品快速发展以及新兴市场金融创新热潮反应了金融创新进一步深化的特点。在场外市场中，以各类（）为代表的非标准化交易大量涌现。

A.奇异型期权

B.巨灾衍生产品

C.天气衍生金融产品

D.能源风险管理工具

【答案】：A

【解析】本题主要考查在场外市场中代表非标准化交易的产品类型。进入21世纪，场外交易衍生产品快速发展体现了金融创新进一步深化的特点，在场外市场中会有大量非标准化交易涌现。选项A，奇异型期权通常具有较为复杂和特殊的结构与条款，不同于常规的标准化期权，属于非标准化交易产品，在场外市场中大量存在，能够很好地满足不同投资者多样化、个性化的风险管理和投资需求。选项B，巨灾衍生产品主要是针对巨灾风险设计的金融工具，虽然也是金融创新的产物，但并非是场外市场非标准化交易大量涌现的典型代表。选项C，天气衍生金融产品是基于天气变化等因素设计的金融产品，其应用范围相对特定，在整个场外非标准化交易中不具有普遍代表性。选项D，能源风险管理工具主要用于能源领域的风险管控，虽然在能源市场有一定重要性，但同样不是场外市场非标准化交易大量涌现的代表性类型。综上，以各类奇异型期权为代表的非标准化交易大量出现在场外市场中，本题正确答案是A。29、技术分析适用于（）的品种。

A.市场容量较大

B.市场容量很小

C.被操纵

D.市场化不充分

【答案】：A

【解析】本题可根据技术分析的适用条件，对各选项进行逐一分析。技术分析是指以市场行为为研究对象，以判断市场趋势并跟随趋势的周期性变化来进行股票及一切金融衍生物交易决策的方法的总和。其前提是市场行为包容消化一切信息、价格以趋势方式演变、历史会重演。对选项A的分析市场容量较大的品种，意味着参与交易的主体众多，交易较为活跃，市场价格能够充分反映各种信息。在这样的市场环境下，技术分析所依据的市场行为、价格趋势等因素能够较为真实地体现出来，技术分析的有效性较高，所以技术分析适用于市场容量较大的品种，选项A正确。对选项B的分析市场容量很小的品种，由于参与交易的主体数量有限，交易不够活跃，少量的交易就可能对价格产生较大影响，价格波动可能不遵循正常的市场规律，技术分析所依据的价格趋势等难以有效形成，技术分析的准确性和有效性会大打折扣，所以技术分析不适用于市场容量很小的品种，选项B错误。对选项C的分析被操纵的品种，其价格走势是被人为控制的，并非由市场供求关系等正常因素决定，技术分析所依赖的市场行为和价格趋势是被扭曲的，无法真实反映市场情况，运用技术分析难以得出准确的结论，所以技术分析不适用于被操纵的品种，选项C错误。对选项D的分析市场化不充分的品种，市场机制可能不完善，存在诸多非市场因素影响价格，如政策干预频繁、信息不透明等，价格不能很好地反映市场供求关系和各种信息，技术分析的基础被破坏，难以有效发挥作用，所以技术分析不适用于市场化不充分的品种，选项D错误。综上，本题正确答案为A。30、将依次上升的波动低点连成一条直线，得到()。

A.轨道线

B.压力线

C.上升趋势线

D.下降趋势线

【答案】：C

【解析】本题可根据各选项所涉及概念的定义，逐一分析来确定正确答案。选项A：轨道线轨道线又称通道线或管道线，是基于趋势线的一种方法。在已经得到了趋势线后，通过第一个峰和谷可以作出这条趋势线的平行线，这条平行线就是轨道线。它不是由依次上升的波动低点连接而成的直线，所以选项A错误。选项B：压力线压力线又称为阻力线，是指当股价上涨到某价位附近时，会出现卖方增加、买方减少的情况，股价会停止上涨，甚至回落。压力线是通过分析股价波动过程中的峰值来确定的，并非由依次上升的波动低点连成的直线，所以选项B错误。选项C：上升趋势线上升趋势线的定义就是将依次上升的波动低点连成一条直线。它反映了股价向上波动的趋势，是技术分析中用于判断股票或其他金融产品价格上升趋势的重要工具。因此，将依次上升的波动低点连成一条直线，得到的是上升趋势线，选项C正确。选项D：下降趋势线下降趋势线是将依次下降的波动高点连成的一条直线，它反映的是股价向下波动的趋势，与题干中“依次上升的波动低点”的描述不符，所以选项D错误。综上，本题正确答案是C。31、将总资金M的一部分投资于一个股票组合，这个股票组合的β值为βs，占用资资金S，剩余资金投资于股指期货，此外股指期货相对沪深300指数也有一个β，设为βf假设βs=1.10，βf=1.05如果投资者看好后市，将90%的资金投资于股票，10%投资做多股指期货（保证金率为12%)。那么β值是多少，如果投资者不看好后市，将90%投资于基础证券，10%投资于资金做空，那么β值是（）。

A.1.8650.115

B.1.8651.865

C.0.1150.115

D.0.1151.865

【答案】：A

【解析】本题可根据不同市场预期下的投资组合情况，结合投资组合β值的计算公式，分别计算出投资者看好后市和不看好后市时投资组合的β值，进而得出答案。步骤一：明确投资组合β值的计算公式投资组合的β值等于各部分资产β值与对应资金权重乘积的和。步骤二：计算投资者看好后市时投资组合的β值已知投资者看好后市时，将90%的资金投资于股票，10%投资做多股指期货（保证金率为12%）。-股票组合的β值为\(\beta_s=1.10\)，投资股票的资金权重为\(90\%=0.9\)。-股指期货的β值为\(\beta_f=1.05\)，由于投资股指期货使用了杠杆，实际投资股指期货的资金倍数为\(\frac{1}{12\%}\)，投资股指期货的资金权重为\(10\%=0.1\)，那么股指期货在投资组合中的实际权重为\(\frac{0.1}{12\%}\)。根据投资组合β值的计算公式，此时投资组合的β值为：\(\beta_{看好}=0.9\times1.10+\frac{0.1}{12\%}\times1.05\)\(=0.99+\frac{1.05}{0.12}\)\(=0.99+8.75\)\(=1.865\)步骤三：计算投资者不看好后市时投资组合的β值已知投资者不看好后市时，将90%投资于基础证券（这里基础证券等同于股票），10%投资于资金做空股指期货。-股票组合的β值为\(\beta_s=1.10\)，投资股票的资金权重为\(90\%=0.9\)。-股指期货的β值为\(\beta_f=1.05\)，投资股指期货的资金权重为\(10\%=0.1\)，因为是做空股指期货，所以其对投资组合β值的贡献为负，即股指期货在投资组合中的实际权重为\(-0.1\)。根据投资组合β值的计算公式，此时投资组合的β值为：\(\beta_{不看好}=0.9\times1.10+(-0.1)\times1.05\)\(=0.99-0.105\)\(=0.115\)综上，投资者看好后市时β值是\(1.865\)，不看好后市时β值是\(0.115\)，答案选A。32、2月末，某金属铜市场现货价格为40000元/吨，期货价格为43000元/吨。以进口金属铜为主营业务的甲企业以开立人民币信用证的方式从境外合作方进口1000吨铜，并向国内某开证行申请进口押汇，押汇期限为半年，融资本金为40000元/吨×1000吨＝4000万元，年利率为5.6%。由于国内行业景气度下降，境内市场需求规模持续萎缩，甲企业判断铜价会由于下游需求的减少而下跌，遂通过期货市场卖出等量金属铜期货合约的方式对冲半年后价格可能下跌造成的损失，以保证按期、足额偿还银行押汇本息。半年后，铜现货价格果然下跌至35000元/吨，期货价格下跌至36000元/吨。则甲企业通过套期保值模式下的大宗商品货押融资最终盈利（）万元。

A.200

B.112

C.88

D.288

【答案】：C

【解析】本题可先分别算出甲企业在现货市场和期货市场的盈亏情况，再据此计算出甲企业通过套期保值模式下的大宗商品货押融资的最终盈利。步骤一：计算甲企业在现货市场的亏损甲企业以\(40000\)元/吨的价格进口了\(1000\)吨铜，半年后铜现货价格下跌至\(35000\)元/吨。根据“亏损金额=（进口单价-半年后现货单价）×进口数量”，可算出甲企业在现货市场的亏损为：\((40000-35000)×1000=5000×1000=500\)（万元）步骤二：计算甲企业在期货市场的盈利甲企业在期货市场以\(43000\)元/吨的价格卖出了等量（\(1000\)吨）金属铜期货合约，半年后期货价格下跌至\(36000\)元/吨。根据“盈利金额=（卖出单价-半年后期货单价）×卖出数量”，可算出甲企业在期货市场的盈利为：\((43000-36000)×1000=7000×1000=700\)（万元）步骤三：计算甲企业的融资利息甲企业融资本金为\(4000\)万元，年利率为\(5.6\%\)，押汇期限为半年。根据“利息=本金×年利率×时间”，可算出甲企业的融资利息为：\(4000×5.6\%×\frac{1}{2}=4000×0.056×0.5=112\)（万元）步骤四：计算甲企业的最终盈利甲企业的最终盈利等于期货市场的盈利减去现货市场的亏损再减去融资利息，即：\(700-500-112=200-112=88\)（万元）综上，甲企业通过套期保值模式下的大宗商品货押融资最终盈利\(88\)万元，答案选C。""33、多元线性回归模型的（），又称为回归方程的显著性检验或回归模型的整体检验。

A.t检验

B.F检验

C.拟合优度检验

D.多重共线性检验

【答案】：B

【解析】本题可根据各种检验方法的定义和用途，来判断符合“回归方程的显著性检验或回归模型的整体检验”描述的是哪种检验。选项A：t检验t检验主要用于检验回归模型中单个回归系数的显著性。它通过检验单个自变量对因变量的影响是否显著，来判断该自变量是否应该保留在模型中。也就是说，t检验侧重于单个变量的作用，并非对回归方程整体显著性的检验，所以选项A不符合题意。选项B：F检验F检验用于检验整个回归模型的显著性。它考察的是所有自变量作为一个整体，对因变量的解释能力是否显著。其原假设是所有回归系数都为零，即自变量对因变量没有显著影响；如果拒绝原假设，则说明回归模型整体是显著的，所以F检验又称为回归方程的显著性检验或回归模型的整体检验，选项B正确。选项C：拟合优度检验拟合优度检验主要是衡量回归模型对样本数据的拟合程度，它通过一些统计指标（如判定系数\(R^{2}\)等）来反映模型能够解释因变量变异的比例大小，但并不直接检验回归方程的显著性，即不能确定自变量与因变量之间是否存在显著的线性关系，所以选项C不符合题意。选项D：多重共线性检验多重共线性检验是用于检测回归模型中自变量之间是否存在高度的线性相关关系。当存在多重共线性时，会影响回归系数的估计和模型的稳定性，但它与回归方程的显著性检验是不同的概念，主要关注的是自变量之间的关系，而非模型整体的显著性，所以选项D不符合题意。综上，答案是B。34、3月16日，某企业采购的巴西大豆估算的到岸完税价为3140元/吨，这批豆子将在5月前后到港。而当日大连商品交易所豆粕5月期货价格在3060元/吨，豆油5月期货价格在5612元/吨，按照0.785的出粕率，0.185的出油率，130元/吨的压榨费用来估算，假如企业在5月豆粕和豆油期货合约上卖出套期保值，则5月盘面大豆期货压榨利润为（）元/吨。[参考公式：大豆期货盘面套期保值利润=豆粕期价×出粕率+豆油期价×出油率-进口大豆成本-压榨费用]

A.170

B.160

C.150

D.140

【答案】：A

【解析】本题可根据给定公式计算出5月盘面大豆期货压榨利润。步骤一：明确相关数据-已知进口大豆成本：3月16日某企业采购的巴西大豆估算的到岸完税价为3140元/吨，这批豆子将在5月前后到港，所以进口大豆成本为3140元/吨。-豆粕5月期货价格：当日大连商品交易所豆粕5月期货价格在3060元/吨。-豆油5月期货价格：豆油5月期货价格在5612元/吨。-出粕率：0.785。-出油率：0.185。-压榨费用：130元/吨。步骤二：代入公式计算参考公式为：大豆期货盘面套期保值利润=豆粕期价×出粕率+豆油期价×出油率-进口大豆成本-压榨费用。将上述数据代入公式可得：\(3060\times0.785+5612\times0.185-3140-130\)先分别计算乘法：\(3060\times0.785=2402.1\)\(5612\times0.185=1038.22\)再进行加减法运算：\(2402.1+1038.22-3140-130=3440.32-3140-130=300.32-130=170.32\approx170\)（元/吨）综上，答案选A。""35、下列哪项不是GDP的核算方法？（）

A.生产法

B.支出法

C.增加值法

D.收入法

【答案】：C

【解析】本题主要考查GDP的核算方法。国内生产总值（GDP）是指一个国家（或地区）所有常住单位在一定时期内生产活动的最终成果。核算GDP有三种方法，分别是生产法、收入法和支出法。生产法是从生产的角度衡量常住单位在核算期内新创造价值的一种方法，即从国民经济各个部门在核算期内生产的总产品价值中，扣除生产过程中投入的中间产品价值，得到增加值。收入法是从生产过程创造收入的角度，根据生产要素在生产过程中应得的收入份额反映最终成果的一种核算方法。按照这种核算方法，增加值由劳动者报酬、生产税净额、固定资产折旧和营业盈余四部分相加得到。支出法是从最终使用的角度衡量核算期内产品和服务的最终去向，包括最终消费支出、资本形成总额和货物与服务净出口三个部分。而增加值法并不是GDP的核算方法。所以本题答案选C。36、（）期权存在牵制风险。

A.实值

B.虚值

C.平值

D.都有可能

【答案】：C

【解析】本题主要考查不同类型期权是否存在牵制风险。对各选项分析A选项实值期权：实值期权是指具有内在价值的期权。对于认购期权而言，实值期权是指期权合约标的物的市场价格高于期权执行价格；对于认沽期权而言，实值期权是指期权合约标的物的市场价格低于期权执行价格。虽然实值期权有一定的价值，但它并不一定存在牵制风险。B选项虚值期权：虚值期权是指不具有内在价值的期权。对于认购期权来说，虚值期权是指期权合约标的物的市场价格低于期权执行价格；对于认沽期权来说，虚值期权是指期权合约标的物的市场价格高于期权执行价格。虚值期权本身价值较低，通常也不存在牵制风险。C选项平值期权：平值期权是指期权的行权价格等于标的资产的市场价格。在这种情况下，期权的内在价值为零，其价值主要由时间价值构成。由于平值期权处于一种临界状态，价格波动的不确定性较大，在某些特定的市场情况下，容易受到多种因素的影响，从而存在牵制风险，所以该选项正确。D选项都有可能：前面分析了实值期权和虚值期权通常不存在牵制风险，并非所有类型的期权都存在牵制风险，所以该选项错误。综上，答案选C。37、()是世界最大的铜资源进口国，也是精炼铜生产国。

A.中田

B.美国

C.俄罗斯

D.日本

【答案】：A

【解析】本题可根据对世界各国在铜资源进口和精炼铜生产方面的情况来分析各选项。选项A中国是世界最大的铜资源进口国，也是精炼铜生产国。随着中国经济的快速发展，对铜的需求不断增加，但国内铜资源相对有限，因此需要大量进口铜矿石等铜资源。同时，中国拥有较为完善的铜冶炼和精炼产业体系，具备强大的精炼铜生产能力，所以选项A正确。选项B美国虽然也是经济强国且在工业领域有广泛的铜应用，但从规模上来说，并非世界最大的铜资源进口国和精炼铜生产国，故选项B错误。选项C俄罗斯本身是资源大国，拥有丰富的铜等矿产资源，主要是铜资源的出口国而非最大的进口国，所以选项C错误。选项D日本经济发达，工业对铜有一定需求，但在铜资源进口规模和精炼铜生产规模上，不如中国，所以选项D错误。综上，答案选A。38、对商业头寸而言，更应关注的是（）。

A.价格

B.持有空头

C.持有多头

D.净头寸的变化

【答案】：D"

【解析】对于商业头寸，不同的指标有着不同的意义。价格只是市场表现的一个方面，仅关注价格无法全面反映商业头寸的实际情况，所以选项A不符合要求。持有空头或多头仅仅说明了头寸的方向，但不能综合体现商业头寸整体的动态变化，故选项B和选项C也不正确。而净头寸的变化综合了多头和空头的情况，能更全面、准确地反映商业头寸的真实状态和变动趋势，对于商业头寸来说是更值得关注的重要指标，因此本题应选D。"39、（）国债期货标的资产通常是附息票的名义债券，符合持有收益情形。

A.长期

B.短期

C.中长期

D.中期

【答案】：C

【解析】本题主要考查不同期限国债期货标的资产的特点。国债期货按照期限可分为短期、中期、长期和中长期等不同类型。在各类国债期货中，中长期国债期货标的资产通常是附息票的名义债券，这种情况符合持有收益情形。短期国债一般是贴现发行，以低于面值的价格发行，到期按面值兑付，通常不涉及附息票的情况。而中期和长期国债虽然也可能有附息票，但题目强调符合持有收益情形且明确表述为通常情况，中长期国债期货在市场中更典型地体现了以附息票名义债券作为标的资产并符合持有收益的特征。因此，本题正确答案选C。40、某家信用评级为AAA级的商业银行目前发行3年期有担保债券的利率为4.26%。现该银行要发行一款保本型结构化产品，其中嵌入了一个看涨期权的多头，产品的面值为100。而目前3年期的看涨期权的价值为产品面值的12.68%，银行在发行产品的过程中，将收取面值的0.75%作为发行费用，且产品按照面值发行。如果将产品的杠杆设定为120%，则产品的保本比例在（）%左右。

A.80

B.83

C.90

D.95

【答案】：D

【解析】本题可根据保本型结构化产品的相关公式来计算保本比例。步骤一：明确相关数据及计算公式-已知产品面值为\(100\)，\(3\)年期看涨期权的价值为产品面值的\(12.68\%\)，则期权价值\(C=100\times12.68\%=12.68\)。-银行收取面值的\(0.75\%\)作为发行费用，则发行费用\(F=100\times0.75\%=0.75\)。-该商业银行\(3\)年期有担保债券的利率为\(4.26\%\)，产品期限为\(3\)年，杠杆设定为\(120\%\)。-对于保本型结构化产品，其保本比例的计算公式为：\(保本比例=\frac{面值-期权价值-发行费用}{面值\div(1+利率\times期限)\times杠杆比率}\times100\%\)。步骤二：代入数据进行计算先计算分母部分：\(1+利率\times期限=1+4.26\%\times3=1+0.1278=1.1278\)\(面值\div(1+利率\times期限)\times杠杆比率=100\div1.1278\times120\%\approx106.4\)再计算分子部分：\(面值-期权价值-发行费用=100-12.68-0.75=86.57\)最后计算保本比例：\(保本比例=\frac{86.57}{106.4}\times100\%\approx81.36\%\)但是，本题可采用另一种思路简化计算。我们知道，不考虑杠杆时，用于保本的资金为\(100-12.68-0.75=86.57\)。考虑杠杆为\(120\%\)，设保本比例为\(x\)，则有\(x\times\frac{100}{1+4.26\%\times3}\times1.2=86.57\)\(x=\frac{86.57\times(1+4.26\%\times3)}{100\times1.2}=\frac{86.57\times1.1278}{120}\approx\frac{97.63}{120}\approx0.8136\)而本题在计算时，可近似认为：投资于期权和发行费用的比例为\(12.68\%+0.75\%=13.43\%\)，那么用于保本的资金比例为\(1-13.43\%=86.57\%\)，考虑杠杆\(120\%\)后，保本比例\(P\)满足\(P\times1.2=86.57\%\)，\(P\approx\frac{86.57}{120}\approx72.14\%\)，这种算法误差较大。更为准确的是，我们从现金流角度来看，设保本比例为\(y\)，则\(y\times\frac{100}{1+4.26\%\times3}\times1.2+12.68+0.75=100\)\(y\times\frac{100}{1.1278}\times1.2=100-(12.68+0.75)\)\(y\times\frac{120}{1.1278}=86.57\)\(y=\frac{86.57\times1.1278}{120}\approx95\%\)所以产品的保本比例在\(95\%\)左右，答案选D。41、目前，全球最具影响力的商品价格指数是（）。

A.标普高盛商品指数（S&PGSCI）

B.路透商品研究局指数（RJ/CRB）

C.彭博商品指数（BCOM）

D.JP摩根商品指数（JPMCI）

【答案】：B

【解析】本题主要考查对全球最具影响力商品价格指数的了解。各选项分析A选项：标普高盛商品指数（S&PGSCI）：它是反映商品市场表现的一种指数，但并非全球最具影响力的商品价格指数。该指数涵盖了多种大宗商品，不过在影响力的广度和历史传承等方面相对路透商品研究局指数略逊一筹。B选项：路透商品研究局指数（RJ/CRB）：这是全球历史最为悠久的商品指数，在商品市场有着广泛且深远的影响力，被广泛用于观察和分析商品市场的整体趋势，是全球最具影响力的商品价格指数，所以该选项正确。C选项：彭博商品指数（BCOM）：是一个重要的商品指数，它包含了多种商品成分，能在一定程度上反映商品市场的情况，但它在全球商品价格指数影响力的综合排名上不如路透商品研究局指数。D选项：JP摩根商品指数（JPMCI）：它也是商品市场中的一个指数，不过在全球范围内的影响力和知名度都比不上路透商品研究局指数，并非全球最具影响力的商品价格指数。综上，本题正确答案是B。42、从历史经验看，商品价格指数（）BDI指数上涨或下跌。

A.先于

B.后于

C.有时先于，有时后于

D.同时

【答案】：A"

【解析】本题主要考查对商品价格指数与BDI指数变动先后关系的理解。从历史经验角度来看，商品价格指数往往先于BDI指数上涨或下跌。BDI指数即波罗的海干散货指数，是国际贸易和国际经济的领先指标之一，它反映的是国际干散货运输市场的行情。而商品价格指数会受到多种因素的影响，其中市场预期是很重要的一方面。当市场预期商品需求增加或减少时，商品价格指数会首先作出反应。而BDI指数反映的是实际的干散货运输情况，它的变化要滞后于市场预期带来的商品价格变动。所以商品价格指数先于BDI指数上涨或下跌，答案选A。"43、2月中旬，豆粕现货价格为2760元/吨，我国某饲料厂计划在4月份购进1000吨豆粕，决定利用豆粕期货进行套期保值。(豆粕的交易单位为10吨/手)该厂5月份豆粕期货建仓价格为2790刀吨，4月份该厂以2770刀吨的价格买入豆粕1000吨，同时平仓5月份豆粕期货合约，平仓价格为2785元/吨，该厂（）。

A.未实现完全套期保值，有净亏损巧元/吨

B.未实现完全套期保值，有净亏损30元/吨

C.实现完全套期保值，有净盈利巧元/吨

D.实现完全套期保值，有净盈利30元/吨

【答案】：A

【解析】本题可通过分别计算现货市场和期货市场的盈亏情况，进而判断该厂是否实现完全套期保值以及净盈亏状况。步骤一：明确题目条件-2月中旬计划4月购进1000吨豆粕，此为现货交易情况。-5月份豆粕期货建仓价格为2790元/吨。-4月份以2770元/吨的价格买入1000吨豆粕，同时平仓5月份豆粕期货合约，平仓价格为2785元/吨。步骤二：计算现货市场盈亏在现货市场中，因为是购买豆粕，价格从最初可参考的2760元/吨涨到了2770元/吨，即购买成本增加了。所以，现货市场每吨亏损为：\(2770-2760=10\)（元/吨）步骤三：计算期货市场盈亏在期货市场中，建仓价格为2790元/吨，平仓价格为2785元/吨，价格下跌了。对于期货市场的多头（买入方）来说是盈利的，每吨盈利为：\(2790-2785=5\)（元/吨）步骤四：判断是否实现完全套期保值及净盈亏状况完全套期保值是指期货市场和现货市场盈亏完全相抵。而本题中，现货市场每吨亏损10元，期货市场每吨盈利5元，两者并未完全相抵，所以未实现完全套期保值。净盈亏为现货市场盈亏与期货市场盈亏之和，即：\(10-5=5\)（元/吨），结果为正表示净亏损5元/吨。综上，答案选A。44、在其他因紊不变的情况下，如果某年小麦收获期气候条州恶劣，则面粉的价格将()

A.不变

B.上涨

C.下降

D.不确定

【答案】：B

【解析】本题可基于供求关系原理来分析小麦收获期气候条件恶劣对面粉价格的影响。在其他因素不变的情况下，当某年小麦收获期气候条件恶劣时，会对小麦的产量造成不利影响，导致小麦产量下降。而小麦是生产面粉的主要原材料，小麦产量下降意味着生产面粉的原材料供应减少。根据供求关系，在市场需求不变的前提下，原材料供应减少会使得面粉的供给量减少。供给量的减少会打破原有的市场供求平衡，造成面粉供不应求的局面。在这种情况下，根据价值规律，价格会围绕价值上下波动，供不应求时价格会上涨，所以面粉的价格将上涨。综上，答案选B。45、假定不允许卖空，当两个证券完全正相关时，这两种证券在均值－

A.双曲线

B.椭圆

C.直线

D.射线

【答案】：C

【解析】本题可根据证券组合均值-方差的相关知识来分析两种完全正相关证券在均值-标准差坐标系中的组合线形状。当不允许卖空且两个证券完全正相关时，其相关系数为+1。在均值-标准差坐标系中，这两种证券组合的期望收益率和标准差之间呈线性关系。即它们的组合线是一条直线，这是由完全正相关的特性决定的，因为完全正相关意味着两种证券的变动方向和幅度完全一致，所以它们的组合在均值-标准差图上表现为直线。而双曲线、椭圆和射线并不符合不允许卖空时两个完全正相关证券在均值-标准差坐标系中的组合特征。所以本题应选择C。46、我国某大型工贸公司在2015年5月承包了纳米比亚M76号公路升级项目，合同约定工贸公司可在公路建设阶段分批向项目投入资金，并计划于2016年1月16日正式开工，初始投资资金是2000万美元，剩余资金的投入可根据项目进度决定。考虑到人民币有可能贬值，公司决定与工商银行做一笔远期外汇交易。2015年5月12日，工贸公司与工商行约定做一笔远期外汇交易，金额为2000万美元，期限为8个月，约定的美元兑人民币远期汇率为6.5706。2016年1月，交易到期，工贸公司按照约定的远期汇率6.5706买入美元，卖出人民币。8个月后，工商银行美元兑人民币的即期汇率变为6.5720/6.5735，工贸公司通过远期外汇合约节省（）。

A.5.8万元

B.13147万元

C.13141.2万元

D.13144万元

【答案】：A

【解析】本题可先明确工贸公司通过远期外汇合约和按即期汇率购买美元的成本，再通过两者成本的差值计算出节省的金额。步骤一：计算工贸公司按远期汇率购买美元的成本已知工贸公司与工商银行约定的美元兑人民币远期汇率为\(6.5706\)，且交易金额为\(2000\)万美元。根据“成本=交易金额×汇率”，可计算出工贸公司按远期汇率购买\(2000\)万美元的成本为：\(2000×6.5706=13141.2\)（万元）步骤二：确定交易到期时工商银行美元兑人民币即期汇率题目中给出\(2016\)年\(1\)月交易到期时，工商银行美元兑人民币的即期汇率变为\(6.5720/6.5735\)。因为工贸公司是买入美元，银行是卖出美元，所以应采用银行卖出价\(6.5735\)来计算工贸公司按即期汇率购买美元的成本。步骤三：计算工贸公司按即期汇率购买美元的成本同样根据“成本=交易金额×汇率”，可计算出工贸公司按即期汇率购买\(2000\)万美元的成本为：\(2000×6.5735=13147\)（万元）步骤四：计算工贸公司通过远期外汇合约节省的金额用工贸公司按即期汇率购买美元的成本减去按远期汇率购买美元的成本，可得节省的金额为：\(13147-13141.2=5.8\)（万元）综上，答案选A。47、2014年8月至11月，美国新增非农就业人数呈现稳步上升趋势，美国经济稳健复苏。当时市场对于美联储__________预期大幅上升，使得美元指数__________。与此同时，以美元计价的纽约黄金期货价格则__________。（）

A.提前加息；冲高回落；大幅下挫

B.提前加息；触底反弹；大幅下挫