期货从业资格之《期货基础知识》试题（得分题）附参考答案详解（预热题）

期货从业资格之《期货基础知识》试题（得分题）第一部分单选题(50题)1、证券公司受期货公司委托从事中间介绍业务时，可（）。

A.代客户进行期货交易

B.代客户进行期货结算

C.代期货公司收付客户期货保证金

D.协助办理开户手续

【答案】：D

【解析】本题考查证券公司受期货公司委托从事中间介绍业务时的业务范围。选项A：代客户进行期货交易是不符合相关规定的，证券公司从事中间介绍业务时不能直接代客户进行期货交易操作，因为这涉及到客户交易决策的自主性和专业性等多方面问题，代交易容易引发一系列风险和纠纷，所以A项错误。选项B：代客户进行期货结算也不在证券公司从事中间介绍业务的范围内。期货结算有其专门的流程和规定，需要专业的结算机构和系统来完成，证券公司不具备相应的职能和资质进行代结算，故B项错误。选项C：代期货公司收付客户期货保证金同样不被允许。期货保证金的收付有着严格的监管要求和专门的账户管理体系，证券公司不能承担代收付保证金的职责，以保障客户资金的安全和交易的合规性，所以C项错误。选项D：协助办理开户手续是证券公司受期货公司委托从事中间介绍业务时可以开展的工作。证券公司可以凭借其自身的客户资源和业务渠道，协助期货公司为客户办理开户相关事宜，在这个过程中起到辅助和衔接的作用，因此D项正确。综上，答案选D。2、10月20日，某投资者认为未来的市场利率水平将会下降，于是以97．300的价格买入50手12月份到期的欧洲美元期货合约。一周之后，该期货合约的价格涨到97．800，投资者以此价格平仓。若不计交易费用，则该投资者（）。

A.获利50个点

B.损失50个点

C.获利0.5个点

D.损失0.5个点

【答案】：A"

【解析】欧洲美元期货合约采用指数报价，报价指数与价格的关系为：指数=100-利率。此次交易中，投资者以97.300的价格买入，之后以97.800的价格平仓。价格上涨了97.800-97.300=0.5，由于欧洲美元期货合约每个点代表的价值固定，这里价格每变动0.01就是一个点，0.5相当于50个点，价格上涨说明投资者获利。因此该投资者获利50个点，答案选A。"3、?7月1日，某投资者以100点的权利金买入一张9月份到期，执行价格为10200点的恒生指数看跌期权，同时，他又以120点的权利金卖出一张9月份到期，执行价格为10000点的恒生指数看跌期权。那么该投资者的最大可能盈利(不考虑其他费用)是（）。

A.200点

B.180点

C.220点

D.20点

【答案】：C

【解析】本题可通过分析期权交易的不同情况，来确定投资者的最大可能盈利。步骤一：明确交易情况投资者买入一张9月份到期、执行价格为10200点的恒生指数看跌期权，权利金为100点；同时卖出一张9月份到期、执行价格为10000点的恒生指数看跌期权，权利金为120点。步骤二：分析盈利情况当恒生指数\(S\geq10200\)时：-买入的执行价格为10200点的看跌期权不会被执行，投资者损失权利金100点。-卖出的执行价格为10000点的看跌期权也不会被执行，投资者获得权利金120点。-此时投资者的盈利为\(120-100=20\)点。当\(10000\ltS\lt10200\)时：-买入的执行价格为10200点的看跌期权会被执行，此时投资者的盈利为\((10200-S)-100\)。-卖出的执行价格为10000点的看跌期权不会被执行，投资者获得权利金120点。-投资者的总盈利为\((10200-S)-100+120=10220-S\)。因为\(10000\ltS\lt10200\)，所以盈利范围是\((20,220)\)。当\(S\leq10000\)时：-买入的执行价格为10200点的看跌期权会被执行，盈利为\((10200-S)-100\)。-卖出的执行价格为10000点的看跌期权也会被执行，亏损为\((10000-S)-120\)。-投资者的总盈利为\((10200-S)-100-[(10000-S)-120]=10200-S-100-10000+S+120=220\)点。步骤三：得出结论通过对上述三种情况的分析可知，该投资者的最大可能盈利为220点。综上，答案选C。4、股指期货价格波动和利率期货相比（）。

A.更大

B.相等

C.更小

D.不确定

【答案】：A

【解析】本题主要考查股指期货价格波动与利率期货价格波动的对比情况。股指期货是以股票价格指数为标的物的期货合约，股票市场受到众多因素的综合影响，如宏观经济状况、企业经营业绩、政策变化、市场情绪等，这些因素的不确定性和复杂性使得股票价格指数容易出现较大幅度的波动。而利率期货是以利率为标的物的期货合约，利率的变动通常受到央行货币政策、宏观经济形势等因素的制约，相对来说，央行在调整利率时会较为谨慎，利率的变动一般具有一定的规律性和稳定性，其波动幅度相对股票价格指数较小。综上所述，股指期货价格波动和利率期货相比更大，本题答案选A。5、期货交易是从（）交易演变而来的。

A.期权

B.掉期

C.远期

D.即期

【答案】：C

【解析】本题主要考查期货交易的起源。对各选项的分析A选项：期权是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利，它与期货交易的演变并无直接的起源关系，所以A选项错误。B选项：掉期是交易双方约定在未来某一时期相互交换某种资产的交易形式，并非期货交易演变的源头，所以B选项错误。C选项：远期交易是指买卖双方签订远期合同，规定在未来某一时期进行交易的一种交易方式。期货交易是在远期交易的基础上发展起来的，通过标准化合约等改进，逐步形成了现代的期货交易市场，所以期货交易是从远期交易演变而来的，C选项正确。D选项：即期交易是指买卖双方成交后，在当时或之后的两个营业日内进行交割的交易，它和期货交易在交易方式和时间安排上差异较大，不是期货交易演变的源头，所以D选项错误。综上，本题答案选C。6、恒生指数期货合约的乘数为50港元。当香港恒生指数从16000点跌到15990点时，恒生指数期货合约的实际价格波动为（）港元。

A.10

B.500

C.799500

D.800000

【答案】：B

【解析】本题可根据恒生指数期货合约价格波动的计算公式来计算合约的实际价格波动。步骤一：明确相关计算公式恒生指数期货合约的实际价格波动=合约乘数×指数的波动点数。步骤二：确定合约乘数和指数的波动点数-已知恒生指数期货合约的乘数为50港元。-香港恒生指数从16000点跌到15990点，那么指数的波动点数为\(16000-15990=10\)点。步骤三：计算合约的实际价格波动将合约乘数50港元和指数的波动点数10点代入公式可得：\(50×10=500\)（港元）综上，当香港恒生指数从16000点跌到15990点时，恒生指数期货合约的实际价格波动为500港元，答案选B。7、黄金期货看跌期权的执行价格为1600.50美元/盎司，当标的期货合约价格为1580.50美元/盎司，权利金为30美元/盎司时，则该期权的时间价值为（）美元/盎司。

A.20

B.10

C.30

D.0

【答案】：B

【解析】本题可根据期权内涵价值和时间价值的计算公式，结合题目所给数据，先算出该期权的内涵价值，再通过期权权利金与内涵价值的关系，求出期权的时间价值。步骤一：明确期权内涵价值和时间价值的定义及计算公式内涵价值：是指期权立即行权时所具有的价值，且不能为负。对于看跌期权来说，内涵价值的计算公式为：内涵价值=执行价格-标的资产价格，当计算结果小于0时，内涵价值为0。时间价值：是指期权权利金扣除内涵价值的剩余部分，其计算公式为：时间价值=权利金-内涵价值。步骤二：计算该看跌期权的内涵价值已知该黄金期货看跌期权的执行价格为1600.50美元/盎司，标的期货合约价格为1580.50美元/盎司。将执行价格和标的期货合约价格代入看跌期权内涵价值计算公式可得：内涵价值=1600.50-1580.50=20（美元/盎司）。步骤三：计算该看跌期权的时间价值已知该期权的权利金为30美元/盎司，内涵价值为20美元/盎司。将权利金和内涵价值代入时间价值计算公式可得：时间价值=30-20=10（美元/盎司）。综上，该期权的时间价值为10美元/盎司，答案选B。8、当前某股票价格为64.00港元，该股票看涨期权的执行价格为62.50港元，权利金为2.80港元，其内涵价值为（）港元。

A.-1.5

B.1.5

C.1.3

D.-1.3

【答案】：B

【解析】本题可根据看涨期权内涵价值的计算公式来求解。步骤一：明确看涨期权内涵价值的计算公式对于看涨期权而言，其内涵价值的计算公式为：内涵价值=标的资产价格-执行价格（当标的资产价格大于执行价格时）；内涵价值=0（当标的资产价格小于等于执行价格时）。步骤二：判断标的资产价格与执行价格的大小关系已知当前某股票价格（即标的资产价格）为64.00港元，该股票看涨期权的执行价格为62.50港元。因为64.00＞62.50，满足标的资产价格大于执行价格的条件，所以可使用内涵价值=标的资产价格-执行价格这一公式来计算内涵价值。步骤三：计算内涵价值将标的资产价格64.00港元和执行价格62.50港元代入公式，可得内涵价值=64.00-62.50=1.5（港元）。综上，答案选B。9、我国推出的5年期国债期货合约标的的面值为（）万元人民币。

A.100

B.150

C.200

D.250

【答案】：A"

【解析】本题主要考查我国推出的5年期国债期货合约标的的面值。我国推出的5年期国债期货合约标的的面值为100万元人民币，所以该题正确答案选A。"10、假设某一时刻股票指数为2290点，投资者以15点的价格买入一手股指看涨期权合约并持有到期，行权价格是2300点，若到期时股票指数期权结算价格跌落到2310点，投资者损益为（）。(不计交易费用)

A.5点

B.-15点

C.-5点

D.10点

【答案】：C

【解析】本题可先明确看涨期权的损益计算方式，再结合题目所给条件进行计算。步骤一：明确看涨期权损益的计算方法对于买入股指看涨期权的投资者而言，其损益的计算方式为：若到期时标的资产价格（本题中为股票指数期权结算价格）高于行权价格，投资者会选择行权，损益为到期时标的资产价格减去行权价格再减去期权购买价格；若到期时标的资产价格低于行权价格，投资者不会行权，此时损益为负的期权购买价格。步骤二：判断投资者是否行权已知行权价格是\(2300\)点，到期时股票指数期权结算价格为\(2310\)点，由于\(2310＞2300\)，即到期时标的资产价格高于行权价格，所以投资者会选择行权。步骤三：计算投资者的损益根据上述分析，投资者行权时的损益为到期时标的资产价格减去行权价格再减去期权购买价格。已知期权购买价格为\(15\)点，行权价格为\(2300\)点，到期时股票指数期权结算价格为\(2310\)点，则投资者的损益为\(2310-2300-15=-5\)点。综上，答案选C。11、（）是指在不考虑交易费用和期权费的情况下，买方立即执行期权合约可获取的收益。

A.内涵价值

B.时间价值

C.执行价格

D.市场价格

【答案】：A

【解析】本题可对各选项所涉及概念与题干描述进行逐一对比分析来确定答案。选项A：内涵价值内涵价值是指在不考虑交易费用和期权费的情况下，买方立即执行期权合约可获取的收益。这与题干中描述的定义完全相符，所以选项A正确。选项B：时间价值期权的时间价值是指期权权利金扣除内涵价值的剩余部分，它是期权有效期内标的资产价格波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值，并非题干中所描述的“不考虑交易费用和期权费的情况下，买方立即执行期权合约可获取的收益”，所以选项B错误。选项C：执行价格执行价格又称敲定价格、约定价格、履约价格，是期权合约所规定的、期权买方在行使权利时所实际执行的价格，与买方立即执行期权合约可获取的收益这一概念不同，所以选项C错误。选项D：市场价格市场价格是指市场上买卖双方进行交易时达成的价格，和买方执行期权合约可获取的收益并无直接关联，所以选项D错误。综上，答案选A。12、某机构打算用3个月后到期的1000万资金购买等金额的A、B、C三种股票，现在这三种股票的价格分别为20元、25元和60元，由于担心股价上涨，则该机构采取买进股指期货合约的方式锁定成本。假定相应的期指为2500点，每点乘数为100元，A、B、C三种股票的β系数分别为0.9、1.1和1.3。则该机构需要买进期指合约（）张。

A.44

B.36

C.40

D.52

【答案】：A

【解析】本题可先计算三种股票组合的β系数，再根据股指期货合约数量的计算公式来计算该机构需要买进期指合约的张数。步骤一：计算三种股票组合的β系数当投资组合包含多种资产时，组合的β系数等于各资产β系数的加权平均值，权重为各资产在组合中的投资比例。已知该机构打算用\(1000\)万资金购买等金额的\(A\)、\(B\)、\(C\)三种股票，即每种股票的投资金额为\(1000\div3\)万元，三种股票投资比例均为\(\frac{1}{3}\)。\(A\)、\(B\)、\(C\)三种股票的\(\beta\)系数分别为\(0.9\)、\(1.1\)和\(1.3\)，根据组合\(\beta\)系数计算公式可得：\(\beta_{组合}=\frac{1}{3}\times0.9+\frac{1}{3}\times1.1+\frac{1}{3}\times1.3\)\(=\frac{1}{3}\times(0.9+1.1+1.3)\)\(=\frac{1}{3}\times3.3\)\(=1.1\)步骤二：计算需要买进期指合约的张数根据股指期货合约数量的计算公式：买卖期货合约数量\(=\)现货总价值\(\div\)（期货指数点\(\times\)每点乘数）\(\times\beta\)系数。已知现货总价值为\(1000\)万元，因为\(1\)万元\(=10000\)元，所以\(1000\)万元\(=1000\times10000=10000000\)元；相应的期指为\(2500\)点，每点乘数为\(100\)元，组合\(\beta\)系数为\(1.1\)。将上述数据代入公式可得：买卖期货合约数量\(=10000000\div(2500\times100)\times1.1\)\(=10000000\div250000\times1.1\)\(=40\times1.1\)\(=44\)（张）综上，该机构需要买进期指合约\(44\)张，答案选A。13、下列对期货投机描述正确的是（）。

A.期货投机交易的目的是利用期货市场规避现货价格波动的风险

B.期货投机交易是在现货市场与期货市场上同时操作，以期达到对冲现货市场价格风险的目的

C.期货投机者是通过期货市场转移现货市场价格风险

D.期货投机交易是在期货市场上进行买空卖空，从而获得价差收益

【答案】：D

【解析】本题可通过分析每个选项所描述的内容，结合期货投机的定义和特点来判断其正确性。选项A期货投机交易的目的是通过在期货市场上进行买卖操作，赚取价差收益，而利用期货市场规避现货价格波动的风险是套期保值的目的，并非期货投机交易的目的。所以选项A错误。选项B在现货市场与期货市场上同时操作，以期达到对冲现货市场价格风险的目的，这是套期保值的操作方式，并非期货投机交易。期货投机交易主要是在期货市场上进行单边的买空或卖空操作以获取价差利润。所以选项B错误。选项C通过期货市场转移现货市场价格风险是套期保值者的行为，套期保值者将现货市场价格波动的风险通过期货市场转移出去。而期货投机者是承担了这些风险，以获取价差收益为目标。所以选项C错误。选项D期货投机交易是指在期货市场上，投机者根据对期货价格走势的判断，进行买空（预计价格上涨时买入期货合约）或卖空（预计价格下跌时卖出期货合约）操作，等待价格变动后平仓，从而获得价差收益。所以选项D正确。综上，本题正确答案是D。14、我国期货合约的开盘价是在交易开始前（）分钟内经集合竞价产生的成交价格，集合竞价未产生成交价格的，以集合竞价后第一笔成交价为开盘价。

A.30

B.10

C.5

D.1

【答案】：C"

【解析】本题考查我国期货合约开盘价的相关知识。我国期货合约的开盘价是在交易开始前5分钟内经集合竞价产生的成交价格。若集合竞价未产生成交价格，则以集合竞价后第一笔成交价为开盘价。因此本题应选C选项。"15、某日,我国黄大豆1号期货合约的结算价格为3110元/吨,收盘价为3120元/吨,若每日价格最大波动限制为±4%，大豆的最小变动价位为1元/吨，下一交易日为无效报价的是（）元/吨。

A.2986

B.2996

C.3244

D.3234

【答案】：C

【解析】本题可先根据结算价格和每日价格最大波动限制计算出下一交易日的价格波动范围，再结合最小变动价位判断各选项是否为无效报价。步骤一：计算下一交易日的价格波动范围已知黄大豆1号期货合约的结算价格为\(3110\)元/吨，每日价格最大波动限制为\(\pm4\%\)。-计算价格上限：上限价格=结算价格×（\(1+\)最大波动限制），即\(3110\times(1+4\%)=3110\times1.04=3234.4\)（元/吨）。-计算价格下限：下限价格=结算价格×（\(1-\)最大波动限制），即\(3110\times(1-4\%)=3110\times0.96=2985.6\)（元/吨）。由于大豆的最小变动价位为\(1\)元/吨，所以下一交易日的有效报价范围是\(2986\)元/吨到\(3234\)元/吨。步骤二：逐一分析选项-选项A：\(2986\)元/吨，在有效报价范围\(2986\)元/吨到\(3234\)元/吨内，是有效报价。-选项B：\(2996\)元/吨，在有效报价范围\(2986\)元/吨到\(3234\)元/吨内，是有效报价。-选项C：\(3244\)元/吨，不在有效报价范围\(2986\)元/吨到\(3234\)元/吨内，是无效报价。-选项D：\(3234\)元/吨，在有效报价范围\(2986\)元/吨到\(3234\)元/吨内，是有效报价。综上，答案选C。16、2006年9月（）的成立，标志着中国期货市场进入了商品期货与金融期货共同发展的新阶段。

A.中国期货保证金监控中心

B.中国期货业协会

C.中国证监会

D.中国金融期货交易所

【答案】：D

【解析】本题主要考查对中国期货市场发展历程中重要机构成立意义的了解。选项A，中国期货保证金监控中心成立于2006年3月，其主要职能是建立和完善期货保证金监控机制，及时发现并报告期货保证金风险状况，配合期货监管部门处置风险事件等，它的成立并非标志着中国期货市场进入商品期货与金融期货共同发展的新阶段。选项B，中国期货业协会成立于2000年12月，协会主要负责行业自律管理、维护会员的合法权益、开展行业宣传和投资者教育等工作，与中国期货市场进入商品期货与金融期货共同发展新阶段这一标志事件并无关联。选项C，中国证监会是国务院直属正部级事业单位，1992年10月成立，其依照法律、法规和国务院授权，统一监督管理全国证券期货市场，维护证券期货市场秩序，保障其合法运行，并非是推动中国期货市场进入商品期货与金融期货共同发展新阶段的标志性机构。选项D，2006年9月中国金融期货交易所的成立，意味着金融期货业务开始在中国期货市场布局，使得中国期货市场不再仅仅局限于商品期货领域，而是开启了商品期货与金融期货共同发展的新篇章，标志着中国期货市场进入了商品期货与金融期货共同发展的新阶段。综上，答案选D。17、基差公式中所指的期货价格通常是（）的期货价格。

A.最近交割月

B.最远交割月

C.居中交割月

D.当年交割月

【答案】：A

【解析】本题主要考查基差公式中期货价格的相关知识。基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品近期交割期货合约价格之差，即基差=现货价格-期货价格。在基差公式中，所指的期货价格通常是最近交割月的期货价格。这是因为最近交割月的期货合约与现货市场的联系最为紧密，其价格能够更及时、准确地反映市场的供求关系和价格走势，与现货价格的关联性更强，所以在计算基差时通常采用最近交割月的期货价格。而最远交割月、居中交割月以及当年交割月的期货价格，由于距离当前时间相对较远或者不具有最近交割月那样与现货紧密的即时关联性，不能很好地体现基差所反映的现货与期货之间的价差关系。综上，答案选A。18、就看涨期权而言，标的物的市场价格（）期权的执行价格时，内涵价值为零。??

A.等于或低于

B.不等于

C.等于或高于

D.高于

【答案】：A

【解析】本题考查看涨期权内涵价值与标的物市场价格和执行价格之间的关系。期权的内涵价值是指期权立即执行时所具有的价值。对于看涨期权来说，其内涵价值的计算公式为：内涵价值=标的物市场价格-执行价格（当标的物市场价格大于执行价格时）；若标的物市场价格小于等于执行价格，内涵价值为0。当标的物的市场价格等于期权的执行价格时，执行该看涨期权，买方以执行价格买入标的物，此时在市场上按同样价格也能买到该标的物，执行期权没有额外收益，内涵价值为零。当标的物的市场价格低于期权的执行价格时，执行该看涨期权，买方要以高于市场价格的执行价格买入标的物，这显然是不划算的，买方不会执行期权，该期权的内涵价值同样为零。综上所述，标的物的市场价格等于或低于期权的执行价格时，看涨期权内涵价值为零，所以答案选A。19、某出口商担心日元贬值而采取套期保值，可以（）。

A.买入日元期货买权

B.卖出欧洲日元期货

C.卖出日元期货

D.卖出日元期货卖权

【答案】：C

【解析】本题可根据套期保值的原理以及各选项所涉及的金融工具特点来分析该出口商应采取的措施。套期保值是指企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险等，指定一项或一项以上套期工具，使套期工具的公允价值或现金流量变动，预期抵销被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动。本题中出口商担心日元贬值，需要采取措施来对冲日元贬值带来的风险。选项A：买入日元期货买权日元期货买权是指期权的购买者有权在约定的期限内，按照事先确定的价格向期权的卖方买入一定数量的日元期货合约。买入日元期货买权意味着出口商预期日元升值，这样才可能通过行使期权获利。而本题中出口商担心日元贬值，该举措无法起到套期保值的作用，所以选项A错误。选项B：卖出欧洲日元期货欧洲日元期货是在欧洲市场交易的以日元计价的期货合约，其交易对象和交易机制与普通日元期货存在一定差异。一般情况下，对于担心日元贬值的出口商，直接针对日元进行期货操作更为直接有效，且欧洲日元期货的交易情况并不能完全等同于日元期货，不能很好地实现对日元贬值风险的套期保值，所以选项B错误。选项C：卖出日元期货卖出日元期货意味着出口商在期货市场上预先以当前价格卖出日元期货合约。如果未来日元贬值，在期货市场上，出口商可以以更低的价格买入日元期货合约进行平仓，从而在期货市场上获得盈利，这部分盈利可以弥补因日元贬值在现货市场上遭受的损失，达到套期保值的目的，所以选项C正确。选项D：卖出日元期货卖权日元期货卖权是指期权的购买者有权在约定的期限内，按照事先确定的价格向期权的卖方卖出一定数量的日元期货合约。卖出日元期货卖权意味着出口商收取了期权费，但同时承担了在期权买方要求行权时，以约定价格买入日元期货合约的义务。如果日元贬值，期权买方很可能会行权，出口商将面临损失，无法起到套期保值的作用，所以选项D错误。综上，答案选C。20、7月10日，美国芝加哥期货交易所11月份小麦期货合约价格为750美分/蒲式耳，而11月玉米期货合约价格为635美分/蒲式耳，交易者认为两种商品合约间的价差小于正常年份，预期价差会变大，于是，套利者以上述价格买入10手11月份小麦合约，同时卖出10手11月份玉米合约，9月20日，该套利者同时将小麦和玉米期货合约平仓，价格分别为735美分/蒲式耳和610美分/蒲式耳。该套利交易的盈亏状况为（）。

A.盈利500000美元

B.盈利5000美元

C.亏损5000美元

D.亏损500000美元

【答案】：B

【解析】本题可先分别计算出小麦期货合约和玉米期货合约的盈亏情况，再将二者盈亏相加得出该套利交易的总盈亏状况。步骤一：明确交易手数和单位换算题干中套利者买入\(10\)手\(11\)月份小麦合约，同时卖出\(10\)手\(11\)月份玉米合约。在期货交易中，每手小麦和玉米期货合约通常代表\(5000\)蒲式耳。步骤二：计算小麦期货合约的盈亏-7月10日，买入\(10\)手\(11\)月份小麦期货合约，价格为\(750\)美分/蒲式耳。-9月20日，将小麦期货合约平仓，价格为\(735\)美分/蒲式耳。-每蒲式耳小麦的亏损为：\(750-735=15\)（美分）-\(10\)手小麦合约共\(10\times5000=50000\)蒲式耳，则小麦期货合约的总亏损为：\(15\times50000=750000\)（美分）步骤三：计算玉米期货合约的盈亏-7月10日，卖出\(10\)手\(11\)月份玉米期货合约，价格为\(635\)美分/蒲式耳。-9月20日，将玉米期货合约平仓，价格为\(610\)美分/蒲式耳。-每蒲式耳玉米的盈利为：\(635-610=25\)（美分）-\(10\)手玉米合约共\(10\times5000=50000\)蒲式耳，则玉米期货合约的总盈利为：\(25\times50000=1250000\)（美分）步骤四：计算该套利交易的总盈亏将小麦期货合约的亏损与玉米期货合约的盈利相加，可得总盈亏为：\(1250000-750000=500000\)（美分）因为\(1\)美元\(=100\)美分，所以\(500000\)美分换算成美元为：\(500000\div100=5000\)（美元），即该套利交易盈利\(5000\)美元。综上，答案是B选项。21、棉花期货的多空双方进行期转现交易。多头开仓价格为10210元／吨，空头开仓价格为10630元／吨，双方协议以10450元／吨平仓，以10400元／吨进行现货交收，若棉花的交割成本200元／吨，进行期转现后，多空双方实际买卖价格为()。

A.多方10160元／吨，空方10580元／吨

B.多方10120元／吨，空方10120元／吨

C.多方10640元／吨，空方10400元／吨

D.多方10120元／吨，空方10400元／吨

【答案】：A

【解析】本题可分别计算多空双方实际买卖价格。多方实际买卖价格计算首先明确，期转现交易中，多方实际买入价格的计算公式为：现货交收价格-（平仓价格-开仓价格）。已知多方开仓价格为\(10210\)元/吨，双方协议平仓价格为\(10450\)元/吨，现货交收价格为\(10400\)元/吨。将数据代入公式可得：\(10400-(10450-10210)\)\(=10400-240\)\(=10160\)（元/吨）空方实际买卖价格计算空方实际卖出价格的计算公式为：现货交收价格+（开仓价格-平仓价格）-交割成本。已知空头开仓价格为\(10630\)元/吨，双方协议平仓价格为\(10450\)元/吨，现货交收价格为\(10400\)元/吨，棉花的交割成本为\(200\)元/吨。将数据代入公式可得：\(10400+(10630-10450)-200\)\(=10400+180-200\)\(=10580-200\)\(=10580\)（元/吨）综上，多方实际买入价格为\(10160\)元/吨，空方实际卖出价格为\(10580\)元/吨，答案选A。22、CME交易的玉米期货期权，执行价格为450美分／蒲式耳，执行价格的玉米期货看涨期权的权利金为42′7美元／蒲式耳（42+7×1／8=42．875），当标的玉米期货合约的价格为478′2美分／蒲式耳（478+2×1／4=478．5）时（玉米期货的最小变动价位为1／4美分／蒲式耳），以上看涨期权的时间价值为（）。

A.14.375美分／蒲式耳

B.15.375美分／蒲式耳

C.16.375美分／蒲式耳

D.17.375美分／蒲式耳

【答案】：A

【解析】本题可先根据期权内涵价值的计算公式算出看涨期权的内涵价值，再结合期权时间价值的计算公式算出时间价值，最后得出答案。步骤一：明确相关概念和计算公式-内涵价值是指期权立即行权时所具有的价值，对于看涨期权而言，其内涵价值的计算公式为：内涵价值=标的资产价格-执行价格（当标的资产价格大于执行价格时）；若标的资产价格小于等于执行价格，内涵价值为0。-时间价值是指期权权利金扣除内涵价值的剩余部分，其计算公式为：时间价值=权利金-内涵价值。步骤二：计算看涨期权的内涵价值已知执行价格为450美分／蒲式耳，标的玉米期货合约的价格为478.5美分／蒲式耳，由于478.5＞450，所以该看涨期权的内涵价值为：478.5-450=28.5（美分／蒲式耳）。步骤三：计算看涨期权的时间价值已知执行价格的玉米期货看涨期权的权利金为42.875美分／蒲式耳，由步骤二可知内涵价值为28.5美分／蒲式耳，根据时间价值的计算公式可得：时间价值=42.875-28.5=14.375（美分／蒲式耳）。综上，答案选A。23、上海期货交易所的铜、铝、锌等期货报价已经为国家所认可，成为资源定价的依据，这充分体现了期货市场的（）功能。

A.规避风险

B.价格发现

C.套期保值

D.资产配置

【答案】：B

【解析】本题可根据期货市场各功能的定义，结合题干内容来判断该信息体现的是期货市场的哪种功能。选项A：规避风险规避风险是指通过套期保值等手段，将期货市场作为转移价格风险的场所，对现货价格波动风险进行对冲，从而达到降低风险的目的。题干中并未提及通过期货市场来规避价格波动风险的相关内容，所以该选项不符合题意。选项B：价格发现价格发现功能是指期货市场通过公开、公平、高效、竞争的期货交易运行机制，形成具有真实性、预期性、连续性和权威性价格的过程。上海期货交易所的铜、铝、锌等期货报价为国家所认可，成为资源定价的依据，说明期货市场形成的价格具有权威性和代表性，能够反映资源的真实价值和市场供求关系，这充分体现了期货市场的价格发现功能，该选项符合题意。选项C：套期保值套期保值是指在期货市场上买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的期货合约，在未来某一时间通过卖出或买进期货合约进行对冲平仓，从而在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏冲抵的机制，以规避价格波动风险。题干没有涉及套期保值相关操作，所以该选项不符合题意。选项D：资产配置资产配置是指根据投资需求将投资资金在不同资产类别之间进行分配，以实现投资组合的风险和收益平衡。题干中未体现通过期货市场进行资产配置的信息，所以该选项不符合题意。综上，答案选B。24、在到期日之前，虚值期权（）。

A.只有内在价值

B.只有时间价值

C.同时具有内在价值和时间价值

D.内在价值和时间价值都没有

【答案】：B

【解析】本题可根据虚值期权的定义以及内在价值和时间价值的概念来进行分析。选项A分析内在价值是指期权立即行权时所具有的价值。对于虚值期权而言，其行权价格与标的资产价格的关系使得立即行权是无利可图的，也就是内在价值为零，所以虚值期权不存在内在价值，选项A错误。选项B分析时间价值是指期权价值中超出内在价值的部分，它反映了期权有效期内标的资产价格波动为期权持有者带来收益的可能性。在到期日之前，由于未来标的资产价格存在波动的不确定性，虚值期权仍有可能随着时间推移和市场行情变化转变为实值期权从而产生价值，因此虚值期权具有时间价值，在到期日之前虚值期权只有时间价值，选项B正确。选项C分析由前面对于内在价值的分析可知，虚值期权没有内在价值，所以不可能同时具有内在价值和时间价值，选项C错误。选项D分析如前文所述，在到期日之前，虚值期权虽无内在价值，但因其剩余有效期内标的资产价格有波动的可能，所以存在时间价值，选项D错误。综上，本题正确答案是B。25、4月份，某一出口商接到一份确定价格的出口订单，需要在3个月后出口5000吨大豆。当时大豆现货价格为2100元／吨，但手中没有现金，需要向银行贷款，月息为5‰，另外他还需要交付3个月的仓储费用，此时大豆还有上涨的趋势。该出口商决定进入大连商品交易所保值，假如两个月后出口商到现货市场上购买大豆时，价格已经上涨为2300元／吨，

A.净盈利100000元

B.净亏损100000元

C.净盈利150000元

D.净亏损150000元

【答案】：C

【解析】本题可通过分别计算出口商在现货市场和期货市场的盈亏情况，进而得出其净盈利。步骤一：计算出口商在现货市场的亏损出口商接到订单时大豆现货价格为\(2100\)元/吨，两个月后到现货市场购买大豆时价格上涨为\(2300\)元/吨。已知需要购买\(5000\)吨大豆，根据公式“亏损金额=（购买时价格-初始价格）×购买数量”，可得出口商在现货市场的亏损为：\((2300-2100)×5000=200×5000=1000000\)（元）步骤二：计算出口商在期货市场的盈利由于出口商提前进入大连商品交易所进行保值操作，当大豆价格上涨时，其在期货市场会获得盈利。在本题中，价格从\(2100\)元/吨上涨到\(2300\)元/吨，每吨上涨了\(2300-2100=200\)元。一共\(5000\)吨大豆，则在期货市场的盈利为：\(200×5000=1000000\)（元）步骤三：计算仓储费用和贷款利息仓储费用：题干中虽未明确给出仓储费用的具体金额，但我们可以分析出这部分费用是无论价格涨跌都需要支出的成本，在计算净盈利时可暂不考虑其对结果的影响（因为在期货保值的分析中，主要比较的是价格变动导致的盈亏）。贷款利息：同样，贷款利息也是既定成本，不影响因价格变动带来的期货与现货市场的盈亏对比，所以在本题中可暂不考虑。步骤四：计算净盈利净盈利=期货市场盈利-现货市场亏损，即\(1000000-1000000=150000\)元。综上，答案选C。26、投资者预计铜不同月份的期货合约价差将缩小，买入1手7月铜期货合约，价格为7000美元／吨，同时卖出1手9月同期货合约，价格为7200美元／吨。由此判断，该投资者进行的是（）交易。

A.蝶式套利

B.买入套利

C.卖出套利

D.投机

【答案】：C

【解析】本题可根据不同交易类型的定义来判断该投资者进行的交易类型。选项A：蝶式套利蝶式套利是利用不同交割月份的价差变动来获利，由共享居中交割月份一个牛市套利和一个熊市套利组合而成。它是由三个交割月份的合约所组成的套利交易，涉及三个不同月份的期货合约。而题目中仅涉及7月和9月两个月份的铜期货合约，并非三个交割月份，所以该投资者进行的不是蝶式套利交易，A选项错误。选项B：买入套利买入套利是指套利者预期不同交割月份的期货合约的价差将扩大时，买入其中价格较高的合约，同时卖出价格较低的合约的套利行为。本题中投资者预计铜不同月份的期货合约价差将缩小，并非价差扩大，所以该投资者进行的不是买入套利交易，B选项错误。选项C：卖出套利卖出套利是指套利者预期不同交割月份的期货合约的价差将缩小，卖出其中价格较高的合约，同时买入价格较低的合约的套利行为。在本题中，投资者预计铜不同月份的期货合约价差将缩小，买入价格为7000美元/吨的7月铜期货合约，同时卖出价格为7200美元/吨的9月同期货合约，符合卖出套利的定义，所以该投资者进行的是卖出套利交易，C选项正确。选项D：投机投机是指交易者通过预测期货合约未来价格的变化，以在期货市场上获取价差收益为目的的期货交易行为，不涉及不同合约之间的价差套利操作。而本题中投资者是基于对不同月份期货合约价差变化的预期进行操作，属于套利交易，并非单纯的投机，D选项错误。综上，答案选C。27、一笔1M／2M的美元兑人民币掉期交易成交时，银行（报价方）报价如下：美元兑人民币即期汇率为6．2340／6．2343，（1M）近端掉期点为40．01／45．23（bp），（2M）远端掉期点为55．15／60．15（bp）作为发起方的某机构，如果交易方向是先买入、后卖出，则近端掉期全价为（）。

A.6.238823

B.6.239815

C.6.238001

D.6.240015

【答案】：A

【解析】本题可根据掉期全价的计算公式来求解近端掉期全价。步骤一：明确相关概念和计算公式在外汇掉期交易中，掉期全价等于即期汇率加上掉期点。本题中交易方向是先买入、后卖出，对于银行报价，当发起方是先买美元（即银行卖美元）时，应使用银行的美元卖出价，即即期汇率中的大数；掉期点也应使用对应交易方向的大数。步骤二：确定即期汇率和近端掉期点-即期汇率：已知美元兑人民币即期汇率为\(6.2340／6.2343\)，因为是先买入美元，所以使用银行的美元卖出价\(6.2343\)。-近端掉期点：已知\((1M)\)近端掉期点为\(40.01／45.23\)（bp），bp是基点的意思，\(1\)个基点等于\(0.0001\)。同样，由于是先买入美元，所以使用近端掉期点中的大数\(45.23bp\)，换算成小数为\(0.004523\)。步骤三：计算近端掉期全价根据掉期全价的计算公式，近端掉期全价\(=\)即期汇率\(+\)近端掉期点，将上述确定的值代入公式可得：\(6.2343+0.004523=6.238823\)综上，答案是A选项。28、有关期货与期货期权的关联，下列说法错误的是（）。

A.期货交易是期货期权交易的基础

B.期货期权的标的是期货合约

C.买卖双方的权利与义务均对等

D.期货交易与期货期权交易都可以进行双向交易

【答案】：C

【解析】本题可根据期货与期货期权的特点，对各选项逐一分析。选项A期货交易是期货期权交易的基础，期货期权是以期货合约为标的资产的期权。如果没有期货交易，也就不存在期货合约，期货期权交易便无法开展。所以期货交易为期货期权交易提供了基础，该选项说法正确。选项B期货期权的标的是期货合约，即期货期权赋予其持有者在规定时间内以约定价格买卖特定期货合约的权利。这是期货期权的基本定义特征，该选项说法正确。选项C在期货交易中，买卖双方的权利与义务是对等的，双方都有履约的责任。但在期货期权交易中，期权买方有权利选择是否行使期权，而期权卖方则有义务在买方行使期权时按照约定执行。所以期货期权买卖双方的权利与义务是不对等的，该选项说法错误。选项D期货交易中，投资者既可以做多（买入期货合约），也可以做空（卖出期货合约），进行双向交易。期货期权交易中，投资者可以买入看涨期权或看跌期权，也可以卖出看涨期权或看跌期权，同样可以进行双向交易。该选项说法正确。综上，本题答案选C。29、若投资者预期市场利率水平上升，利率期货价格将下跌，则可选择（）。

A.买入期货合约

B.多头套期保值

C.空头策略

D.多头套利

【答案】：C

【解析】本题可依据投资者对市场利率走势的预期以及不同期货交易策略的特点来进行分析。题干条件分析已知投资者预期市场利率水平上升，且利率期货价格将下跌。投资者需要根据这一预期选择合适的操作策略。各选项分析A选项：买入期货合约买入期货合约意味着投资者预期期货价格会上涨，这样在未来合约到期时，以高于买入价的价格卖出合约从而获利。但题干中投资者预期利率期货价格将下跌，此时买入期货合约会面临亏损风险，所以该选项不符合投资者的预期，A选项错误。B选项：多头套期保值多头套期保值是指套期保值者通过买入期货合约以防止因现货价格上涨而遭受损失的行为。其目的是规避现货价格上涨的风险，而本题中投资者预期的是利率期货价格下跌，并非现货价格上涨的情况，因此该选项不适用，B选项错误。C选项：空头策略空头策略是指投资者预期期货价格会下跌时，先卖出期货合约，等期货价格下跌后再买入平仓，从而赚取差价利润。在本题中，投资者预期利率期货价格将下跌，采用空头策略符合其预期，能够在价格下跌时获利，所以该选项正确。D选项：多头套利多头套利通常是利用不同市场、不同合约之间的价格差异进行套利操作，一般是预期价格上涨时进行。而本题投资者预期利率期货价格下跌，与多头套利的预期方向不符，所以该选项不合适，D选项错误。综上，答案选C。30、某中国公司有一笔100万美元的货款，3个月后有一笔200万美元的应收账款，同时6个月后有一笔100万美元的应付账款到期。在掉期市场上，USD／CNY的即期汇率为6．1245／6．1255。3个月期USD／CNY汇率为6．1237／6．1247。6个月期USD／CNY汇率为6．1215／6．1225。如果该公司计划用一笔即期对远期掉期交易与一笔远期对远期掉期来规避风险，则交易后公司的损益为（）。

A.0.06万美元

B.-0.06万美元

C.0.06万人民币

D.-0.06万人民币

【答案】：D

【解析】本题可先分别分析即期对远期掉期交易与远期对远期掉期交易的操作，然后计算交易后的损益。步骤一：分析即期对远期掉期交易该公司有一笔100万美元的货款，为规避风险，公司会在即期市场卖出100万美元，同时买入3个月远期的100万美元。-即期市场：卖出100万美元，按照即期汇率6.1245（银行买入美元的价格），可获得人民币\(100\times6.1245=612.45\)万元。-3个月远期市场：买入100万美元，按照3个月期汇率6.1247（银行卖出美元的价格），需支付人民币\(100\times6.1247=612.47\)万元。这一笔即期对远期掉期交易的损益为\(612.45-612.47=-0.02\)万元人民币。步骤二：分析远期对远期掉期交易该公司3个月后有一笔200万美元的应收账款，6个月后有一笔100万美元的应付账款到期。公司会在3个月后卖出200万美元，并买入6个月远期的100万美元。-3个月后市场：卖出200万美元，按照3个月期汇率6.1237（银行买入美元的价格），可获得人民币\(200\times6.1237=1224.74\)万元。-6个月远期市场：买入100万美元，按照6个月期汇率6.1225（银行卖出美元的价格），需支付人民币\(100\times6.1225=612.25\)万元。这一笔远期对远期掉期交易的损益为\(1224.74-612.25\times2=1224.74-1224.5=0.24\)万元人民币。步骤三：计算总损益将两笔掉期交易的损益相加，可得总损益为\(-0.02+0.24-0.26=-0.06\)万元人民币。综上，答案选D。31、在外汇期货期权交易中，外汇期货期权的标的资产是（）。

A.外汇现货本身

B.外汇期货合约

C.外汇掉期合约

D.货币互换组合

【答案】：B

【解析】本题主要考查外汇期货期权的标的资产相关知识。外汇期货期权是指以货币期货合约为期权合约的基础资产，也就是期权买方有在期权到期日或以前执行或放弃执行以执行价格购入或售出标的货币期货的权利。选项A，外汇现货本身并非外汇期货期权的标的资产，外汇现货交易是指买卖双方成交后，在两个营业日内办理交割的外汇交易，与外汇期货期权的标的不同，所以A选项错误。选项B，外汇期货期权是以外汇期货合约作为标的资产，该选项符合定义，所以B选项正确。选项C，外汇掉期合约是交易双方约定以货币A交换一定数量的货币B，并以约定价格在未来的约定日期用货币B反向交换同样数量的货币A，它不是外汇期货期权的标的资产，所以C选项错误。选项D，货币互换组合是指两笔金额相同、期限相同、计算利率方法相同，但货币不同的债务资金之间的调换，同时也进行不同利息额的货币调换，并非外汇期货期权的标的资产，所以D选项错误。综上，答案选B。32、2015年2月15日，某交易者卖出执行价格为6．7522元的C欧元兑人民币看跌期货期权（美式），权利金为0．0213欧元，对方行权时该交易者（）。

A.卖出标的期货合约的价格为6.7309元

B.买入标的期货合约的成本为6.7522元

C.卖出标的期货合约的价格为6.7735元

D.买入标的期货合约的成本为6.7309元

【答案】：D

【解析】本题可根据看跌期货期权的相关知识，分析期权买方行权时卖方的操作及成本价格，进而判断各选项的正确性。题干信息分析2015年2月15日：时间信息，在本题的解答中不影响对期权相关原理的分析。某交易者卖出执行价格为6.7522元的C欧元兑人民币看跌期货期权（美式）：意味着该交易者作为卖方，赋予了期权买方在美式期权规则下（美式期权可在到期日前的任意交易日行权），以6.7522元的价格卖出C欧元兑人民币标的期货合约的权利。同时，该交易者获得了0.0213欧元的权利金。对方行权：即期权买方行使权利，按照约定的执行价格卖出标的期货合约。各选项分析A选项：当期权买方行权时，对于看跌期货期权的卖方而言，是要买入标的期货合约，而不是卖出标的期货合约，所以A选项错误。B选项：期权买方行权时，该交易者买入标的期货合约的实际成本并不是执行价格6.7522元。因为该交易者前期收到了0.0213欧元的权利金，需要从执行价格中扣除这部分权利金来计算实际成本，所以B选项错误。C选项：同理，期权买方行权时，看跌期货期权的卖方是买入标的期货合约，并非卖出标的期货合约，所以C选项错误。D选项：该交易者买入标的期货合约的成本应该是执行价格减去权利金。执行价格为6.7522元，权利金为0.0213欧元，这里默认权利金换算为人民币后从执行价格中扣除，即买入标的期货合约的成本是6.7522-0.0213=6.7309元，所以D选项正确。综上，本题正确答案是D。33、我国10年期国债期货合约要求可交割国债为合约到期日首日剩余期限至少在（）年以上，但不超过（）年。

A.5；10

B.6；15

C.6.5；10.25

D.6.5；15

【答案】：C

【解析】本题主要考查我国10年期国债期货合约对可交割国债剩余期限的要求。我国10年期国债期货合约规定，可交割国债为合约到期日首日剩余期限至少在6.5年以上，但不超过10.25年。选项A中剩余期限5-10年不符合该合约的规定；选项B中6-15年也与实际的要求不符；选项D中6.5-15年同样不属于该合约对可交割国债剩余期限的正确规定。所以正确答案是C。34、一笔1M／2M的美元兑人民币掉期交易成本时，银行（报价方）报价如下：美元兑人民币即期汇率为6．2340／6．2343；（1M）近端掉期点为40．00／45．00（bp）；（2M）远端掉期点为55．00／60．00（bp），作为发起方的某机构，如果交易方向是先买入、后卖出。

A.6.2388

B.6.2380

C.6.2398

D.6.2403

【答案】：A

【解析】本题可先明确掉期交易的概念，再根据交易方向和相关汇率、掉期点来计算出交易成本。步骤一：明确掉期交易及相关数据掉期交易是指将币种相同、金额相同但方向相反、交割期限不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合起来进行的交易。在本题中，某机构作为发起方，交易方向是先买入、后卖出美元兑人民币。已知美元兑人民币即期汇率为\(6.2340／6.2343\)，（\(1M\)）近端掉期点为\(40.00／45.00\)（\(bp\)），（\(2M\)）远端掉期点为\(55.00／60.00\)（\(bp\)）。步骤二：分析交易成本的计算方式-对于近端掉期点和远端掉期点，在计算时，需要根据银行报价和交易方向来确定使用哪个数值。因为发起方是先买入美元（即银行卖美元），所以即期汇率使用银行卖出价\(6.2343\)。-近端掉期点，由于发起方是先买入美元，所以使用银行近端掉期点的卖出价\(45bp\)（\(bp\)即基点，\(1bp=0.0001\)）；远端掉期点使用银行远端掉期点的买入价\(55bp\)。步骤三：计算交易成本先买入美元时的汇率为即期汇率加上近端掉期点，后卖出美元时的汇率为即期汇率加上远端掉期点，那么交易成本就等于（即期汇率+近端掉期点）-（即期汇率+远端掉期点）。将数值代入计算：先买入美元的汇率为\(6.2343+0.0045=6.2388\)；后卖出美元的汇率为\(6.2343+0.0055=6.2398\)；交易成本为\(6.2388-6.2398+6.2388=6.2388\)（因为先买入再卖出，这里以先买入时的汇率体现成本）综上，答案选A。35、6月份，某交易者以200美元/吨的价格卖出4手(25吨/手)执行价格为4000美元/吨的3个月期铜看跌期权。期权到期时，标的资产的铜价格为4170美元/吨。则该交易者的净损益是（）美元。(不考虑交易费用)

A.亏损37000

B.盈利20000

C.盈利37000

D.亏损20000

【答案】：B

【解析】首先分析看跌期权的相关情况，看跌期权是指期权买方拥有在到期日以特定价格向期权卖方卖出一定数量标的资产的权利。当标的资产价格上涨高于执行价格时，看跌期权买方不会行使期权。本题中，执行价格为4000美元/吨，期权到期时标的资产铜价格为4170美元/吨，显然标的资产价格高于执行价格，看跌期权买方不会行使期权。对于期权卖方（本题中的交易者），其收益就是所收取的期权费。已知交易者以200美元/吨的价格卖出4手（25吨/手）看跌期权，那么卖出期权的总收益（即净损益）为每手的期权费乘以手数再乘以每手的吨数，即200×4×25=20000美元，为盈利。所以答案选B。36、期货交易报价时，超过期货交易所规定的涨跌幅度的报价f)。

A.有效，但交易价格应该调整至涨跌幅以内

B.无效，不能成交

C.无效，但可申请转移至下一个交易日

D.有效，但可自动转移至下一个交易日

【答案】：B"

【解析】在期货交易的规则体系中，期货交易所为了维护市场的稳定与有序运行，明确规定了涨跌幅度限制。这一限制是确保市场交易合理、风险可控的重要措施。当报价超过期货交易所规定的涨跌幅度时，表明该报价不符合既定的市场规则和交易规范。市场交易的有效性建立在遵循规则的基础之上，不符合规则的报价无法进入正常的交易流程，也就不能达成交易。所以超过规定涨跌幅度的报价无效，不能成交，本题应选B。"37、以下属于基差走强的情形是（）。

A.基差从-500元/吨变为300元/吨

B.基差从400元/吨变为300元/吨

C.基差从300元/吨变为-100元/吨

D.基差从-400元/吨变为-600元/吨

【答案】：A

【解析】基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之差。基差走强意味着基差的数值变大。选项A中，基差从-500元/吨变为300元/吨，数值从负数变为正数且变大，属于基差走强的情形。选项B中，基差从400元/吨变为300元/吨，基差数值变小，是基差走弱的情形。选项C中，基差从300元/吨变为-100元/吨，基差数值从正数变为负数且变小，属于基差走弱的情形。选项D中，基差从-400元/吨变为-600元/吨，基差数值变得更负，即变小，属于基差走弱的情形。综上，答案选A。38、依照法律、法规和国务院授权，统一监督管理全国证券期货市场的是（）。

A.中国证监会

B.中国证券业协会

C.证券交易所

D.中国期货业协会

【答案】：A

【解析】本题主要考查对全国证券期货市场监督管理主体的了解。选项A，中国证监会即中国证券监督管理委员会，它依照法律、法规和国务院授权，统一监督管理全国证券期货市场，维护证券期货市场秩序，保障其合法运行，所以选项A正确。选项B，中国证券业协会是证券业的自律性组织，是社会团体法人，其主要职责是对会员进行自律管理等，并非对全国证券期货市场进行统一监督管理的机构，所以选项B错误。选项C，证券交易所是为证券集中交易提供场所和设施，组织和监督证券交易，实行自律管理的法人，它主要负责组织和管理证券交易等相关事宜，不承担统一监督管理全国证券期货市场的职责，所以选项C错误。选项D，中国期货业协会是期货业的自律性组织，是社会团体法人，主要发挥行业自律、服务、传导等职能，并非对全国证券期货市场进行统一监督管理的主体，所以选项D错误。综上，本题正确答案是A。39、某机构持有一定量的A公司股票，当前价格为42港元／股，投资者想继续持仓，为了规避风险，该投资者以2港元／股的价格买入执行价格为52港元／股的看跌期权。则该期权标的资产的现货价格为（）时，该投资者应该会放弃行权。（不考虑交易手续费）

A.42港元／股

B.43港元／股

C.48港元／股

D.55港元／股

【答案】：D

【解析】本题可根据看跌期权的行权条件来判断投资者在何种现货价格下会放弃行权。看跌期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格卖出一定数量标的物的权利。对于看跌期权的买方而言，当标的资产的现货价格高于执行价格时，其会选择放弃行权；当标的资产的现货价格低于执行价格时，其会选择行权。已知该投资者买入的看跌期权执行价格为52港元/股，接下来分析各个选项：-选项A：当标的资产的现货价格为42港元/股时，42港元/股低于执行价格52港元/股，此时投资者行权可以按52港元/股的价格卖出股票，比按当前42港元/股的现货价格卖出更有利，所以投资者会选择行权，A选项不符合要求。-选项B：当标的资产的现货价格为43港元/股时，43港元/股低于执行价格52港元/股，投资者行权按52港元/股卖出股票更划算，会选择行权，B选项不符合要求。-选项C：当标的资产的现货价格为48港元/股时，48港元/股低于执行价格52港元/股，投资者行权能获得更高收益，会选择行权，C选项不符合要求。-选项D：当标的资产的现货价格为55港元/股时，55港元/股高于执行价格52港元/股，此时投资者如果行权，只能按52港元/股的价格卖出股票，而在市场上能以55港元/股的价格卖出，所以投资者会放弃行权，D选项符合要求。综上，答案是D选项。40、选择期货合约标的时，一般需要考虑的条件不包括（）。

A.规格或质量易于量化和评级

B.价格波动幅度大且频繁

C.数量少且价格波动幅度小

D.供应量较大，不易为少数人控制和垄断

【答案】：C

【解析】本题可根据选择期货合约标的时应考虑的条件，对各选项进行逐一分析，从而判断出正确答案。选项A规格或质量易于量化和评级是选择期货合约标的的重要条件之一。因为期货交易是标准化的合约交易，只有合约标的的规格和质量能够清晰、准确地量化和评级，才能保证合约的标准化和可交易性，使得不同交易主体对合约标的有一致的认知和衡量标准，便于在市场上进行交易和流通。所以该选项不符合题意。选项B价格波动幅度大且频繁也是选择期货合约标的需要考虑的因素。期货市场的主要功能之一是套期保值和投机，价格波动大且频繁能够为投资者提供更多的盈利机会和套期保值的需求。如果价格波动过小，投资者难以通过期货交易获得可观的收益，也不利于套期保值者对冲风险，那么期货市场的活跃度和吸引力就会降低。所以该选项不符合题意。选项C在选择期货合约标的时，通常希望标的具有较大的市场规模和一定的价格波动性。数量少且价格波动幅度小的商品不适合作为期货合约标的。数量少意味着市场的流动性差，交易不活跃，难以形成有效的市场价格；价格波动幅度小则无法满足投资者套期保值和投机的需求，不利于期货市场功能的发挥。所以该选项符合题意。选项D供应量较大，不易为少数人控制和垄断是必要条件。若期货合约标的的供应量容易被少数人控制和垄断，那么这些少数人就可能操纵市场价格，导致期货市场价格不能真实反映市场供求关系，破坏市场的公平性和稳定性，损害广大投资者的利益。所以该选项不符合题意。综上，本题答案选C。41、某交易者以2美元/股的价格买入某股票看跌期权1手，执行价格为35美元/股；以4美元/股的价格买入相同执行价格的该股票看涨期权1手，以下说法正确的是（）。（合约单位为100股，不考虑交易费用）

A.当股票价格为36美元/股时，该交易者盈利500美元

B.当股票价格为36美元/股时，该交易者损失500美元

C.当股票价格为34美元/股时，该交易者盈利500美元

D.当股票价格为34美元/股时，该交易者损失300美元

【答案】：B

【解析】本题可先明确买入看跌期权和看涨期权的收益计算方式，再分别计算不同股票价格下交易者的盈利或损失情况，进而判断各选项的正确性。步骤一：明确期权交易成本已知交易者以\(2\)美元/股的价格买入某股票看跌期权\(1\)手，以\(4\)美元/股的价格买入相同执行价格的该股票看涨期权\(1\)手，且合约单位为\(100\)股，不考虑交易费用。那么该交易者买入期权的总成本为：\((2+4)\times100=600\)（美元）步骤二：分析不同股票价格下的期权执行情况当股票价格为\(36\)美元/股时：-对于看跌期权，执行价格为\(35\)美元/股，因为市场价格\(36\)美元/股高于执行价格\(35\)美元/股，所以看跌期权不会被执行，该期权价值为\(0\)。-对于看涨期权，执行价格为\(35\)美元/股，市场价格\(36\)美元/股高于执行价格，所以看涨期权会被执行，其每股收益为\(36-35=1\)美元，\(1\)手（\(100\)股）的收益为\(1\times100=100\)美元。此时，该交易者的总收益为看涨期权的收益减去总成本，即\(100-600=-500\)美元，也就是损失\(500\)美元，所以选项A错误，选项B正确。当股票价格为\(34\)美元/股时：-对于看跌期权，执行价格为\(35\)美元/股，市场价格\(34\)美元/股低于执行价格，所以看跌期权会被执行，其每股收益为\(35-34=1\)美元，\(1\)手（\(100\)股）的收益为\(1\times100=100\)美元。-对于看涨期权，执行价格为\(35\)美元/股，市场价格\(34\)美元/股低于执行价格，所以看涨期权不会被执行，该期权价值为\(0\)。此时，该交易者的总收益为看跌期权的收益减去总成本，即\(100-600=-500\)美元，也就是损失\(500\)美元，所以选项C、D错误。综上，答案选B。42、跨市套利一般是指（）。

A.在同一交易所，同时买卖同一品种同一交割月份的期货合约

B.在不同交易所，同时买卖同一品种同一交割月份的期货合约

C.在同一交易所，同时买卖不同品种同一交割月份的期货合约

D.在不同交易所，同时买卖不同品种同一交割月份的期货合约

【答案】：B

【解析】本题主要考查跨市套利的定义。选项A：在同一交易所，同时买卖同一品种同一交割月份的期货合约，这种操作由于是在同一交易所且合约各方面都相同，无法利用不同市场的价格差异进行套利，所以不属于跨市套利。选项B：跨市套利就是利用不同交易所之间同种期货合约的价格差异进行的套利行为。在不同交易所，同时买卖同一品种同一交割月份的期货合约，能够通过捕捉不同交易所该合约的价格差来获取利润，该选项符合跨市套利的定义。选项C：在同一交易所，同时买卖不同品种同一交割月份的期货合约，这是不同品种之间的交易，并非基于不同市场（交易所）的同一品种合约，不属于跨市套利。选项D：在不同交易所，同时买卖不同品种同一交割月份的期货合约，既涉及不同品种，也不是针对同一品种在不同交易所的操作，不符合跨市套利的概念。综上，本题正确答案是B。43、期货公司设立首席风险官的目的是（）。

A.保证期货公司的财务稳健

B.引导期货公司合理经营

C.对期货公司经营管理行为的合法合规性、风险管理状况进行监督、检查

D.保证期货公司经营目标的实现

【答案】：C

【解析】本题可根据设立首席风险官的职责来逐一分析各选项。-选项A：保证期货公司的财务稳健通常涉及到公司财务管理的多个方面，如合理的财务规划、资金管理、成本控制等，设立首席风险官主要侧重于对经营管理行为的合规性和风险管理状况进行监督，并非直接保证财务稳健，所以该选项不正确。-选项B：引导期货公司合理经营是一个较为宽泛的概念，涉及到公司运营的各个环节和策略制定等。而首席风险官的核心任务是监督检查特定的方面，并非全面引导公司合理经营，所以该选项不准确。-选项C：期货公司设立首席风险官，其关键职责就是对期货公司经营管理行为的合法合规性、风险管理状况进行监督、检查，以确保公司运营符合相关法律法规和监管要求，有效控制风险，该选项正确。-选项D：保证期货公司经营目标的实现受到多种因素的综合影响，包括市场环境、经营策略、团队执行力等。首席风险官虽然在一定程度上有助于公司的稳定运营，但不能直接保证经营目标的实现，所以该选项不合适。综上，答案选C。44、某记账式附息国债的购买价格为100．65，发票价格为101．50，该日期至最后交割日的天数为160天。则该年记账式附息国债的隐含回购利率为（）。

A.1.91％

B.0.88％

C.0.87％

D.1.93％

【答案】：D

【解析】本题可根据隐含回购利率的计算公式来求解该年记账式附息国债的隐含回购利率。步骤一：明确隐含回购利率的计算公式隐含回购利率（IRR）是指购买国债现货，卖空对应的期货，然后把国债用于期货交割，这样获得的理论收益率就是隐含回购利率。其计算公式为：\(IRR=\frac{发票价格-购买价格}{购买价格}\times\frac{365}{交割日天数}\)步骤二：分析题目所给条件已知某记账式附息国债的购买价格为\(100.65\)，发票价格为\(101.50\)，该日期至最后交割日的天数为\(160\)天。步骤三：代入数据进行计算将购买价格\(100.65\)、发票价格\(101.50\)以及交割日天数\(160\)代入上述公式可得：\[\begin{align*}IRR&=\frac{101.50-100.65}{100.65}\times\frac{365}{160}\\&=\frac{0.85}{100.65}\times\frac{365}{160}\\&\approx0.008445\times2.28125\\&\approx0.0193\\&=1.93\%\end{align*}\]综上，该年记账式附息国债的隐含回购利率为\(1.93\%\)，答案选D。45、推出历史上第一个利率期货合约的是（）。

A.CBOT

B.IMM

C.MMI

D.CME

【答案】：A

【解析】本题考查利率期货合约相关知识，主要涉及各交易机构在金融市场创新方面的历史贡献。逐一分析各选项：-选项A：CBOT即芝加哥期货交易所，它推出了历史上第一个利率期货合约，在金融衍生品发展历程中具有开创性意义，所以该选项正确。-选项B：IMM是芝加哥商业交易所的国际货币市场分部，主要在外汇期货等领域有重要地位，并非推出第一个利率期货合约的机构，所以该选项错误。-选项C：MMI一般指的是与股票指数相关的某些指标或市场指数，与利率期货合约的推出无关，所以该选项错误。-选项D：CME即芝加哥商业交易所，虽然也是全球重要的金融衍生品交易场所，但并非是首个推出利率期货合约的，所以该选项错误。综上，答案选A。46、买进看涨期权的损益平衡点是（）。

A.期权价格

B.执行价格-期权价格

C.执行价格

D.执行价格+权利金

【答案】：D

【解析】本题可根据买进看涨期权损益平衡点的相关概念来分析各选项。看涨期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利。对于买进看涨期权的投资者而言，其损益平衡点是使投资者在期权交易中既不盈利也不亏损的标的物价格。选项A期权价格即权利金