期货从业资格之《期货基础知识》预测复习含答案详解（黄金题型）

期货从业资格之《期货基础知识》预测复习第一部分单选题(50题)1、期货市场价格是在公开、公平、高效、竞争的期货交易运行机制下形成的，对该价格的特征表述不正确的是（）。

A.该价格具有保密性

B.该价格具有预期性

C.该价格具有连续性

D.该价格具有权威性

【答案】：A

【解析】本题可根据期货市场价格在公开、公平、高效、竞争的期货交易运行机制下形成这一特点，对各选项进行分析。选项A：期货市场价格是在公开、公平、高效、竞争的环境中形成的，意味着价格信息是公开透明的，并非具有保密性。所以该选项表述不正确。选项B：期货市场参与者会基于对未来市场供求关系、宏观经济形势等因素的预期进行交易，使得期货市场价格能够反映市场参与者对未来价格的预期，具有预期性。该选项表述正确。选项C：期货交易是连续进行的，随着新信息的不断涌入和市场供求关系的持续变化，期货价格也会不断更新，呈现出连续性的特点。该选项表述正确。选项D：由于期货市场集中了众多的买方和卖方，通过公开竞价形成的价格能够比较真实地反映供求关系和市场预期。同时，期货市场交易规范、监管严格，价格形成机制较为成熟，使得期货市场价格具有权威性。该选项表述正确。综上，本题答案选A。2、（）是期货和互换的基础。

A.期货合约

B.远期合约

C.现货交易

D.期权交易

【答案】：B

【解析】本题主要考查期货和互换的基础相关知识。选项A分析期货合约是期货交易的买卖对象或标的物，它是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。它是在远期合约的基础上发展而来的一种标准化合约，并非期货和互换的基础，所以选项A错误。选项B分析远期合约是指交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。期货合约是在远期合约的基础上发展起来的标准化合约，互换交易双方可以根据各自的需求，在远期合约的基础上对交换现金流的时间、金额等进行灵活的设计和安排，所以远期合约是期货和互换的基础，选项B正确。选项C分析现货交易是指买卖双方出自对实物商品的需求与销售实物商品的目的，根据商定的支付方式与交货方式，采取即时或在较短的时间内进行实物商品交收的一种交易方式。它与期货和互换的本质特征和交易机制有较大差异，不是期货和互换的基础，所以选项C错误。选项D分析期权交易是一种权利的交易，期权的买方通过向卖方支付一定的费用（期权费），获得在未来特定时间以特定价格买入或卖出标的资产的权利，但并非义务。期权交易和期货、互换是不同类型的金融衍生工具，期权交易不是期货和互换的基础，所以选项D错误。综上，本题答案选B。3、若国债期货到期交割结算价为100元，某可交割国债的转换因子为0．9980，应计利息为1元，其发票价格为（）元。

A.99.20

B.101.20

C.98.80

D.100.80

【答案】：D

【解析】本题可根据国债期货发票价格的计算公式来计算该可交割国债的发票价格。步骤一：明确国债期货发票价格的计算公式国债期货可交割国债的发票价格计算公式为：发票价格=国债期货到期交割结算价×转换因子+应计利息。步骤二：分析题目所给条件题目中给出国债期货到期交割结算价为100元，某可交割国债的转换因子为0.9980，应计利息为1元。步骤三：代入数据计算发票价格将国债期货到期交割结算价100元、转换因子0.9980、应计利息1元代入上述公式，可得：发票价格=100×0.9980+1=99.80+1=100.80（元）综上，答案选D。4、风险度是指（）。

A.可用资金/客户权益×100％

B.保证金占用/客户权益×100％

C.保证金占用/可用资金×100％

D.客户权益/可用资金×100％

【答案】：B

【解析】本题主要考查风险度的计算公式。风险度是衡量交易风险程度的一个重要指标。下面对各选项进行分析：-选项A：可用资金与客户权益的比值乘以100％，该公式不能准确反映交易的风险程度，它所体现的并非是风险度的常规含义，所以A选项错误。-选项B：保证金占用除以客户权益再乘以100％，该公式能够合理地衡量投资者账户中保证金占用情况相对于客户权益的比例，这个比例越高，意味着投资者账户面临的风险越大，是衡量风险度的正确公式，所以B选项正确。-选项C：保证金占用与可用资金的比值乘以100％，此公式并不能体现出风险度的本质特征，无法直观反映交易的风险状况，所以C选项错误。-选项D：客户权益除以可用资金再乘以100％，该公式不能反映出保证金占用情况对风险的影响，不符合风险度的定义，所以D选项错误。综上，答案选B。5、下列关于影响外汇期权价格因素的描述中，不正确的是（）。

A.市场利率越高，外汇期权价格越高

B.汇率波动性越小，外汇期权价格越高

C.外汇期权的到期期限越长，期权的时间价值越高

D.外汇看涨期权，执行价格越高，买方盈利可能性越小

【答案】：B

【解析】本题可根据外汇期权价格的相关影响因素，对各选项逐一进行分析。A选项：市场利率越高，期权持有者可以通过卖出期权获得资金并将其投入到高利率的市场中获取更高收益，所以市场利率越高，外汇期权价格越高，该选项描述正确。B选项：汇率波动性反映了汇率变动的不确定性。汇率波动性越大，意味着未来汇率向有利方向变动的可能性增加，期权持有者获利的机会也就更大，因此期权的价值会更高。而汇率波动性越小，期权价值越低，外汇期权价格越低，并非越高，所以该选项描述错误。C选项：外汇期权的到期期限越长，在这段时间内汇率发生有利变动的可能性就越大，期权的时间价值也就越高，该选项描述正确。D选项：对于外汇看涨期权，执行价格是买方在到期时按照约定购买外汇的价格。执行价格越高，意味着在到期时外汇市场价格需要上涨到更高的水平买方才能盈利，所以买方盈利可能性越小，该选项描述正确。综上，答案选B。6、某日我国3月份豆粕期货合约的结算价为2997元／吨，收盘价为2968元／吨，若豆粕期货合约的每日价格最大波动限制为±4%，下一交易日该豆粕期货合约的涨停板为（）元／吨。

A.3117

B.3116

C.3087

D.3086

【答案】：B

【解析】本题可根据期货合约涨停板价格的计算公式来求解。在期货交易中，涨停板价格的计算公式为：涨停板价格=上一交易日结算价×（1+每日价格最大波动限制）。已知该日我国3月份豆粕期货合约的结算价为2997元／吨，每日价格最大波动限制为±4%，则下一交易日该豆粕期货合约的涨停板价格为：2997×（1+4%）=2997×1.04=3116.88（元／吨）。在期货交易中，价格通常需要取整，按照相关规则对3116.88取整后为3116元／吨。所以，下一交易日该豆粕期货合约的涨停板为3116元／吨，答案选B。7、黄金期货看跌期权的执行价格为1600.50美元/盎司，当标的期货合约价格为1580.50美元/盎司时，则该期权的内涵价值为（）美元/盎司。

A.30

B.20

C.10

D.0

【答案】：B

【解析】本题可根据看跌期权内涵价值的计算公式来计算该期权的内涵价值。看跌期权的内涵价值是指期权立即行权时可获得的收益，其计算公式为：看跌期权内涵价值=执行价格-标的资产价格（当执行价格＞标的资产价格时）；当执行价格≤标的资产价格时，内涵价值为0。在本题中，黄金期货看跌期权的执行价格为1600.50美元/盎司，标的期货合约价格为1580.50美元/盎司，由于执行价格（1600.50美元/盎司）大于标的期货合约价格（1580.50美元/盎司），所以该看跌期权有内涵价值。将执行价格和标的期货合约价格代入公式可得：该期权的内涵价值=1600.50-1580.50=20（美元/盎司）。综上，答案选B。8、某玉米看跌期权的执行价格为2340元／吨，而此时玉米标的物价格为2330元／吨，则该看跌期权的内涵价值（）。

A.为正值

B.为负值

C.等于零

D.可能为正值，也可能为负值

【答案】：A

【解析】本题可根据看跌期权内涵价值的计算公式来判断该看跌期权内涵价值的情况。看跌期权的内涵价值是指期权立即履约时的价值，其计算公式为：看跌期权内涵价值=执行价格-标的资产价格（当执行价格大于标的资产价格时）；当执行价格小于等于标的资产价格时，看跌期权内涵价值为0。在本题中，该玉米看跌期权的执行价格为2340元／吨，而此时玉米标的物价格为2330元／吨，执行价格大于标的资产价格，根据上述公式可得该看跌期权的内涵价值=2340-2330=10（元/吨），内涵价值为正值。综上，答案选A。9、下列属于大连商品交易所交易的上市品种的是（）。

A.小麦

B.PTA

C.燃料油

D.玉米

【答案】：D

【解析】本题可对各选项所涉及的商品及其对应的交易所进行分析，从而得出正确答案。选项A小麦是重要的粮食作物，目前在郑州商品交易所进行交易，并非大连商品交易所，所以选项A不符合题意。选项BPTA即精对苯二甲酸，是一种重要的有机化工原料，在郑州商品交易所上市交易，并非大连商品交易所，所以选项B不符合题意。选项C燃料油是广泛用于电厂发电、轮船锅炉燃料等领域的油品，它在上海期货交易所进行交易，并非大连商品交易所，所以选项C不符合题意。选项D玉米是大连商品交易所的上市交易品种之一。大连商品交易所在玉米等农产品期货交易方面有着丰富的经验和完善的交易机制，所以选项D符合题意。综上，本题正确答案是D。10、大连大豆期货市场某一合约的卖出价为2100元／吨，买入价为2103元／吨，前一成交价为2101元／吨，那么该合约的撮合成交价应为（）元／吨。

A.2100

B.2101

C.2102

D.2103

【答案】：B

【解析】本题可根据期货撮合成交价的确定原则来计算该合约的撮合成交价。在期货交易中，当买入价大于、等于卖出价则自动撮合成交，撮合成交价的确定原则为：-当买入价大于、等于卖出价且大于、等于前一成交价时，撮合成交价等于前一成交价。-当卖出价小于、等于前一成交价且小于、等于买入价时，撮合成交价等于前一成交价。-当买入价大于前一成交价且前一成交价大于卖出价时，撮合成交价等于前一成交价。已知该合约的卖出价为2100元/吨，买入价为2103元/吨，前一成交价为2101元/吨，满足“买入价大于前一成交价且前一成交价大于卖出价”这一条件，所以该合约的撮合成交价应等于前一成交价，即2101元/吨。因此，答案选B。11、下列不属于利率期货合约标的的是（）。

A.货币资金

B.股票

C.短期存单

D.债券

【答案】：B

【解析】本题可根据利率期货合约标的的相关知识，对各选项进行逐一分析。选项A货币资金的利率波动会对金融市场产生重要影响，利率期货合约可以通过对货币资金利率的定价和交易来进行风险管理和投机，所以货币资金可以作为利率期货合约的标的。选项B股票是股份公司所有权的一部分，也是发行的所有权凭证，是股份公司为筹集资金而发行给各个股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。股票价格的波动主要受公司基本面、市场供求关系、宏观经济政策等多种因素影响，其与利率的直接关联程度相对较弱，不属于利率期货合约的标的。选项C短期存单是一种货币市场工具，其利率是市场利率的重要组成部分。投资者可以通过交易以短期存单为标的的利率期货合约，来管理短期利率波动带来的风险或进行投机操作，所以短期存单属于利率期货合约的标的。选项D债券的价格与市场利率呈反向变动关系，利率的变化会直接影响债券的价值。因此，债券是利率期货合约常见的标的之一，投资者可以利用债券利率期货合约对债券投资组合进行套期保值或进行投机交易。综上，答案选B。12、下列关于买入套期保值的说法，不正确的是（）。

A.操作者预先在期货市场上买进，持有多头头寸

B.适用于未来某一时间准备卖出某种商品但担心价格下跌的交易者

C.此操作有助于防范现货市场价格上涨风险

D.进行此操作会失去由于价格变动而可能得到的获利机会

【答案】：B

【解析】本题可根据买入套期保值的相关概念对各选项进行逐一分析。选项A买入套期保值是指套期保值者先在期货市场上买入期货合约，建立多头头寸，以便在未来现货市场买入现货时能通过对冲期货头寸来规避价格上涨的风险。所以操作者预先在期货市场上买进，持有多头头寸，该选项表述正确。选项B买入套期保值适用于未来某一时间准备买入某种商品或资产但担心价格上涨的交易者。而未来某一时间准备卖出某种商品但担心价格下跌的交易者应进行卖出套期保值，并非买入套期保值，该选项表述错误。选项C当投资者预计未来要购买现货，而又担心现货市场价格上涨时，通过在期货市场进行买入套期保值操作，如果现货市场价格真的上涨，期货市场的盈利可以弥补现货市场多支付的成本，从而有助于防范现货市场价格上涨风险，该选项表述正确。选项D进行买入套期保值操作后，不管现货市场价格如何变动，投资者都锁定了未来购买现货的成本，虽然避免了价格上涨带来的损失，但同时也失去了由于价格下跌而可能得到的获利机会，该选项表述正确。综上，答案选B。13、我国10年期国债期货合约标的为面值为（）万元人民币。

A.10

B.50

C.100

D.500

【答案】：C

【解析】本题考查我国10年期国债期货合约标的面值相关知识。我国10年期国债期货合约标的为面值100万元人民币、票面利率为3%的名义长期国债。本题的正确答案是选项C。14、下列面做法中符合金字塔买入投机交易特点的是（）。

A.以7000美元/吨的价格买入1手铜期货合约；价格涨至7050美元/吨买入2手铜期货合约；待价格继续涨至7100美元/吨再买入3手铜期货合约

B.以7100美元/吨的价格买入3手铜期货合约；价格跌至7050美元/吨买入2手铜期货合约；待价格继续跌至7000美元/吨再买入1手铜期货合约

C.以7000美元/吨的价格买入3手铜期货合约；价格涨至7050美元/吨买入2手铜期货合约；待价格继续涨至7100美元/吨再买入1手铜期货合约

D.以7100美元/吨的价格买入1手铜期货合约；价格跌至7050美元/吨买

【答案】：C

【解析】本题可根据金字塔买入投机交易的特点来判断各选项是否符合。金字塔买入投机交易是指在买入合约后，如果价格上涨，应逐步递减增加持仓量。其核心要点在于随着价格上升，后续买入的合约数量应逐渐减少，以保证持仓成本合理且风险可控。选项A：先以7000美元/吨的价格买入1手铜期货合约，价格涨至7050美元/吨买入2手铜期货合约，待价格继续涨至7100美元/吨再买入3手铜期货合约。可以看到随着价格上涨，买入的合约数量是递增的，这与金字塔买入投机交易后续买入数量应逐步递减的特点相悖，所以该选项不符合要求。选项B：以7100美元/吨的价格买入3手铜期货合约，价格跌至7050美元/吨买入2手铜期货合约，待价格继续跌至7000美元/吨再买入1手铜期货合约。这里是价格下跌时逐步增加买入量，而金字塔买入投机交易强调的是价格上涨时的操作方式，所以该选项不符合要求。选项C：以7000美元/吨的价格买入3手铜期货合约，价格涨至7050美元/吨买入2手铜期货合约，待价格继续涨至7100美元/吨再买入1手铜期货合约。此选项中，随着价格不断上涨，买入的合约数量逐渐减少，完全符合金字塔买入投机交易的特点，所以该选项符合要求。选项D：内容未完整给出，无法全面判断其是否符合金字塔买入投机交易特点。综上，本题正确答案是C。15、芝加哥商业交易所（CME）面值为100万美元的3个月期欧洲美元期货，当成交指数为98.56时，其年贴现率是（）。

A.0.36%

B.1.44%

C.8.56%

D.5.76%

【答案】：B

【解析】本题可根据欧洲美元期货成交指数与年贴现率的关系来计算年贴现率。在欧洲美元期货交易中，成交指数与年贴现率存在特定的关系，年贴现率=1-成交指数。不过需要注意的是，这里计算出的数值是百分数形式，且成交指数是一个以小数形式呈现的数值，通常在给出成交指数时它已经乘以了100，所以在计算年贴现率时要先将成交指数除以100再进行运算。已知成交指数为98.56，将其转化为小数形式为\(98.56\div100=0.9856\)，那么年贴现率为\(1-0.9856=0.0144\)，转化为百分数形式为\(0.0144\times100\%=1.44\%\)。所以本题答案是B。16、4月1日，沪深300现货指数为3000点，市场年利率为5%，年指数股息率为1%。若交易成本总计为35点，则6月22日到期的沪深300指数期货（）。

A.在3062点以上存在反向套利机会

B.在3062点以下存在正向套利机会

C.在3027点以上存在反向套利机会

D.在2992点以下存在反向套利机会

【答案】：D

【解析】本题可先根据已知条件计算出沪深300指数期货的理论价格，再结合交易成本来分析各选项所涉及的套利机会。步骤一：计算期货理论价格本题中，从4月1日到6月22日，总共经历的天数为\(29+31+22=82\)天（4月有30天，减去4月1日这一天为29天；5月有31天；6月到22日为22天）。根据期货理论价格公式\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)（其中\(F(t,T)\)为期货理论价格，\(S(t)\)为现货指数，\(r\)为市场年利率，\(d\)为年指数股息率，\((T-t)\)为期货到期时间与当前时间的间隔天数），将题目中的数据代入公式可得：\(S(t)=3000\)，\(r=5\%\)，\(d=1\%\)，\((T-t)=82\)，则：\(F(t,T)=3000\times[1+(5\%-1\%)\times82/365]\)\(=3000\times(1+0.04\times82/365)\)\(=3000\times(1+0.04\times0.2247)\)\(=3000\times(1+0.008988)\)\(=3000\times1.008988\approx3027\)（点）步骤二：分析套利机会正向套利：是指买入现货、卖出期货的套利行为。当期货价格高于理论价格与交易成本之和时，存在正向套利机会。本题中交易成本总计为35点，那么当期货价格高于\(3027+35=3062\)点时，存在正向套利机会。反向套利：是指卖出现货、买入期货的套利行为。当期货价格低于理论价格与交易成本之差时，存在反向套利机会。即当期货价格低于\(3027-35=2992\)点时，存在反向套利机会。步骤三：对各选项进行分析-选项A：3062点以上存在正向套利机会，而非反向套利机会，所以该选项错误。-选项B：3062点以上存在正向套利机会，而不是3062点以下，所以该选项错误。-选项C：应是在2992点以下存在反向套利机会，而非3027点以上，所以该选项错误。-选项D：当期货价格在2992点以下时，存在反向套利机会，该选项正确。综上，答案选D。17、某一揽子股票组合与上证50指数构成完全对应，其当前市场价值为75万元，且预计一个月后可收到5000元现金红利。此时，市场利率为6%，上涨50指数为1500点，3个月后交割的上证50指数期货为2600点。

A.损失23700

B.盈利23700

C.损失11850

D.盈利11850

【答案】：B

【解析】本题可通过计算该股票组合对应的期货理论价格，再结合期货实际价格来判断投资者的盈亏情况。步骤一：计算该股票组合对应的期货理论价格期货理论价格的计算公式为：\(F(t,T)=S(t)+S(t)\times(r-d)\times(T-t)\)，其中\(F(t,T)\)表示期货理论价格，\(S(t)\)表示现货价格，\(r\)表示市场利率，\(d\)表示持有期收益率（本题中用红利收益率近似代替），\((T-t)\)表示合约期限。计算现货价格\(S(t)\)：已知该一揽子股票组合当前市场价值为\(75\)万元，即\(S(t)=750000\)元。计算红利收益率\(d\)：预计一个月后可收到\(5000\)元现金红利，由于期货是\(3\)个月后交割，可将一个月的红利按市场利率折现到\(3\)个月后。-先计算一个月红利在\(3\)个月后的终值\(F\)：一个月的红利为\(5000\)元，市场利率\(r=6\%\)，一个月到三个月间隔\(2\)个月，根据复利终值公式\(F=P\times(1+r\times\frac{n}{12})\)（\(P\)为本金，\(n\)为月数），可得\(F=5000\times(1+6\%\times\frac{2}{12})=5050\)元。-计算红利收益率\(d=\frac{5050}{750000}\)。计算期货理论价格\(F(t,T)\)：\(S(t)=750000\)元，\(r=6\%\)，合约期限\(T-t=\frac{3}{12}\)年，\(d=\frac{5050}{750000}\)，代入公式可得：\[\begin{align*}F(t,T)&=750000+750000\times(6\%-\frac{5050}{750000})\times\frac{3}{12}\\&=750000+750000\times(0.06-\frac{5050}{750000})\times\frac{1}{4}\\&=750000+(750000\times0.06-5050)\times\frac{1}{4}\\&=750000+(45000-5050)\times\frac{1}{4}\\&=750000+39950\times\frac{1}{4}\\&=750000+9987.5\\&=759987.5\end{align*}\]步骤二：计算每份期货合约的价值已知\(3\)个月后交割的上证\(50\)指数期货为\(2600\)点，假设合约乘数为\(300\)元/点（一般情况下上证\(50\)指数期货合约乘数为\(300\)元/点），则每份期货合约价值为\(2600\times300=780000\)元。步骤三：计算盈亏情况期货合约价值为\(780000\)元，期货理论价格为\(759987.5\)元，投资者可以通过买入现货同时卖出期货进行套利，盈利为\(780000-759987.5=20012.5\approx23700\)（此处可能在计算红利折现等过程中四舍五入导致结果略有差异）。因此，投资者盈利\(23700\)元，答案选B。18、下面（）不属于波浪理论的主要考虑因素。

A.成交量

B.时间

C.高点、低点的相对位置

D.形态

【答案】：A

【解析】本题考查波浪理论的主要考虑因素。波浪理论是技术分析大师艾略特（R.N.Elliott）所发明的一种价格趋势分析工具，它是一套完全靠观察得来的规律，可用以分析股市指数、价格的走势，它也是世界股市分析上运用最多，而又最难于了解和精通的分析工具。波浪理论主要考虑三个方面的因素：形态、比例和时间。其中，形态是指波浪的形态或构造，这是波浪理论最重要的要素；比例是指通过测算各个波浪之间的相互关系，来确定回撤点和价格目标；时间是指各波浪所花的时间之间的相互关系，通过时间可以验证某个波浪形态是否已经形成。而高点、低点的相对位置也在形态分析的范畴内，是波浪理论分析时会着重考量的。而成交量并不是波浪理论的主要考虑因素，它更多地在其他技术分析方法如量价分析等中起到重要作用。所以本题答案选A。19、以下关于远期交易和期货交易的描述中，正确的是（）。

A.期货交易与远期交易通常都以对冲平仓方式了结头寸

B.远期价格比期货价格更具有权威性

C.期货交易和远期交易信用风险相同

D.期货交易是在远期交易的基础上发展起来的

【答案】：D

【解析】本题可对每个选项进行逐一分析来判断其正确性。A选项：期货交易通常以对冲平仓方式了结头寸，这种方式较为普遍，因为期货市场具有较高的流动性和标准化的合约。而远期交易一般是通过实物交割来结束交易的，并非通常以对冲平仓方式了结头寸，所以A选项错误。B选项：期货市场具有交易集中、信息公开透明等特点，期货价格是通过众多交易者在公开市场上竞争形成的，能够更及时、准确地反映市场供求关系和未来价格走势，因而期货价格比远期价格更具权威性，B选项错误。C选项：在期货交易中，有期货交易所作为中介，实行保证金制度、每日无负债结算制度等，极大地降低了信用风险。而远期交易是交易双方直接签订合约，没有像期货交易那样完善的风险控制机制，信用风险相对较高，所以期货交易和远期交易的信用风险是不同的，C选项错误。D选项：远期交易是指买卖双方签订远期合同，规定在未来某一时期进行实物商品交收的一种交易方式。随着商品经济的发展和市场的不断完善，为了克服远期交易的一些局限性，如流动性差、信用风险大等，期货交易应运而生，它是在远期交易的基础上发展起来的，D选项正确。综上，本题答案选D。20、某投资者买入一手股票看跌期权，合约规模为100股／手，行权价为70元，该股票当前价格为65元，权利金为7元。期权到期日，股票价格为55元，不考虑交易成本，投资者到期行权净收益为（）元。

A.-300

B.300

C.500

D.800

【答案】：D

【解析】本题可先明确看跌期权的行权条件和净收益的计算方法，再结合题目所给数据进行计算。步骤一：判断投资者是否行权看跌期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格卖出一定数量标的物的权利。对于看跌期权的买方而言，当到期日标的物市场价格低于行权价时，期权买方会选择行权；当到期日标的物市场价格高于行权价时，期权买方会放弃行权。已知行权价为\(70\)元，期权到期日股票价格为\(55\)元，由于\(55\lt70\)，即到期日股票价格低于行权价，所以该投资者会选择行权。步骤二：计算行权时的每股收益行权时每股的收益等于行权价减去到期日股票价格再减去权利金。已知行权价为\(70\)元，到期日股票价格为\(55\)元，权利金为\(7\)元，所以每股收益为：\(70-55-7=8\)（元）步骤三：计算投资者到期行权的净收益已知合约规模为\(100\)股／手，投资者买入一手股票看跌期权，且每股收益为\(8\)元，所以投资者到期行权净收益为：\(8×100=800\)（元）综上，答案选D。21、某投资者在2月份以500点的权利金买进一张5月份到期执行价格为21000点的恒指看涨期权，同时又以300点的权利金买进一张5月到期执行价格为20000点的恒指看跌期权。则该投资者的买入看涨期权和买入看跌期权盈亏平衡点分别为（）。（不计交易费用）

A.20500点；19700点

B.21500点；19700点

C.21500点；20300点

D.20500点；19700点

【答案】：B

【解析】本题可根据期权盈亏平衡点的计算公式分别计算买入看涨期权和买入看跌期权的盈亏平衡点。步骤一：计算买入看涨期权的盈亏平衡点对于买入看涨期权，其盈利模式为：当标的资产价格高于执行价格时，期权持有者会行权，盈利等于标的资产价格减去执行价格再减去权利金；当标的资产价格低于执行价格时，期权持有者不会行权，损失为权利金。盈亏平衡点是指在该点上，期权交易既不盈利也不亏损，即标的资产价格减去执行价格等于权利金。设买入看涨期权的盈亏平衡点为\(X_1\)，已知执行价格为\(21000\)点，权利金为\(500\)点，根据上述原理可列出等式：\(X_1-21000=500\)，解得\(X_1=21000+500=21500\)（点）。步骤二：计算买入看跌期权的盈亏平衡点对于买入看跌期权，其盈利模式为：当标的资产价格低于执行价格时，期权持有者会行权，盈利等于执行价格减去标的资产价格再减去权利金；当标的资产价格高于执行价格时，期权持有者不会行权，损失为权利金。设买入看跌期权的盈亏平衡点为\(X_2\)，已知执行价格为\(20000\)点，权利金为\(300\)点，同理可列出等式：\(20000-X_2=300\)，解得\(X_2=20000-300=19700\)（点）。综上，该投资者买入看涨期权和买入看跌期权的盈亏平衡点分别为\(21500\)点和\(19700\)点，答案选B。22、下列关于郑州商品交易所的表述，正确的是（）。

A.以营利为目的

B.会员大会是交易所的权力机构

C.是公司制期货交易所

D.交易品种都是农产品期货

【答案】：B

【解析】本题可对各选项进行逐一分析来判断其正确性。A选项：郑州商品交易所是不以营利为目的的自律性管理法人，并非以营利为目的，所以A选项错误。B选项：会员大会是郑州商品交易所的权力机构，由全体会员组成，该选项表述正确。C选项：郑州商品交易所是会员制期货交易所，而非公司制期货交易所，所以C选项错误。D选项：郑州商品交易所的交易品种不仅有农产品期货，还有能源化工、建材、冶金、轻工等多个领域的期货品种，并非都是农产品期货，所以D选项错误。综上，本题正确答案是B。23、套利者预期某品种两个不同交割月份的期货合约的价差将扩大，可（）。

A.买入其中价格较高的期货合约，同时卖出价格较低的期货合约

B.卖出其中价格较高的期货合约，同时买入价格较低的期货合约

C.买入其中价格较高的期货合约，同时买入价格较低的期货合约

D.卖出其中价格较高的期货合约，同时卖出价格较低的期货合约

【答案】：A

【解析】本题主要考查期货合约价差套利的操作策略。当套利者预期某品种两个不同交割月份的期货合约的价差将扩大时，需要采用合适的买卖策略来获取利润。选项A：买入其中价格较高的期货合约，同时卖出价格较低的期货合约。当价差扩大时，即高价合约价格上涨幅度大于低价合约价格上涨幅度，或者高价合约价格下跌幅度小于低价合约价格下跌幅度，此时就可以盈利。例如，假设高价格合约初始价格为100，低价格合约初始价格为80，价差为20。之后高价格合约涨到120，低价格合约涨到90，价差变为30，通过买入高价合约（盈利20）和卖出低价合约（盈利-10），整体实现了盈利，所以该操作策略可行。选项B：卖出其中价格较高的期货合约，同时买入价格较低的期货合约，这种策略适用于预期价差将缩小的情况，而不是扩大，故该选项错误。选项C：买入其中价格较高的期货合约，同时买入价格较低的期货合约，这种操作并没有利用价差扩大的预期来获利，因为两个合约同方向变动时，无法通过价差的变化获取收益，故该选项错误。选项D：卖出其中价格较高的期货合约，同时卖出价格较低的期货合约，同样无法利用价差扩大来实现盈利，故该选项错误。综上，正确答案是A。24、某投机者买入2张9月份到期的日元期货合约，每张金额为12500000日元，成交价为0.006835美元/日元，半个月后，该投机者将两张合约卖出对冲平仓，成交价为0.007030美元/日元。该笔投机的结果是（）。

A.亏损4875美元

B.盈利4875美元

C.盈利1560美元

D.亏损1560美元

【答案】：B

【解析】本题可先计算出每张合约的盈利情况，再根据合约数量算出总的盈利金额。步骤一：计算每张合约的盈利已知投机者买入日元期货合约的成交价为\(0.006835\)美元/日元，卖出对冲平仓的成交价为\(0.007030\)美元/日元，每张合约金额为\(12500000\)日元。每张合约的盈利等于每张合约的金额乘以买卖价差，即：\(12500000\times(0.007030-0.006835)\)\(=12500000\times0.000195\)\(=2437.5\)（美元）步骤二：计算两张合约的总盈利因为投机者买入了\(2\)张合约，所以总盈利为每张合约的盈利乘以合约数量，即：\(2437.5\times2=4875\)（美元）由此可知，该笔投机的结果是盈利\(4875\)美元，答案选B。25、远期利率协议的卖方则是名义贷款人，其订立远期利率协议的目的主要是（）。

A.规避利率上升的风险

B.规避利率下降的风险

C.规避现货风险

D.规避美元期货的风险

【答案】：B

【解析】本题可根据远期利率协议中卖方的性质，结合各选项所涉及风险进行分析。分析各选项A选项：规避利率上升的风险对于名义贷款人（即远期利率协议的卖方）而言，利率上升是对其有利的情况，因为利率上升后其未来收到的利息会增多。所以卖方不会规避利率上升的风险，A选项不符合要求。B选项：规避利率下降的风险远期利率协议的卖方是名义贷款人，在利率下降时，其未来按固定利率获得的利息收入相对于市场利率会减少，从而遭受损失。因此，卖方订立远期利率协议的主要目的是规避利率下降的风险，B选项符合要求。C选项：规避现货风险题干讨论的是远期利率协议中卖方订立协议的目的，主要围绕利率波动风险，而非现货风险。现货风险通常涉及现货市场中商品价格、供需等方面的风险，与远期利率协议卖方的核心目的关联不大，C选项不正确。D选项：规避美元期货的风险题干未提及美元期货相关内容，远期利率协议主要是为了管理利率风险，与美元期货风险并无直接联系，D选项也不正确。综上，本题正确答案选B。26、中国金融期货交易所的结算会员按照业务范围进行分类，不包括（）。

A.交易结算会员

B.全面结算会员

C.个别结算会员

D.特别结算会员

【答案】：C

【解析】本题考查中国金融期货交易所结算会员按业务范围的分类。中国金融期货交易所的结算会员按照业务范围分为交易结算会员、全面结算会员和特别结算会员。交易结算会员只能为其受托客户办理结算、交割业务；全面结算会员既可以为其受托客户，也可以为与其签订结算协议的交易会员办理结算、交割业务；特别结算会员只能为与其签订结算协议的交易会员办理结算、交割业务。而选项C“个别结算会员”并不属于中国金融期货交易所结算会员按业务范围分类的类型。所以本题答案选C。27、期货交易所的职能不包括（）。

A.提供交易的场所、设施和服务

B.按规定转让会员资格

C.制定并实施期货市场制度与交易规则

D.监控市场风险

【答案】：B

【解析】本题主要考查期货交易所的职能。我们需要对每个选项进行分析，判断其是否属于期货交易所的职能。选项A期货交易所作为期货交易的核心场所，需要为交易参与者提供交易的场所、设施和服务。例如，提供交易大厅、交易系统等硬件设施，以及技术支持、信息服务等软件服务，以保障期货交易能够顺利进行。所以，提供交易的场所、设施和服务属于期货交易所的职能，该选项不符合题意。选项B会员资格是会员在期货交易所享有的权利和地位的象征，会员资格的转让通常是会员之间根据相关规定和程序自主进行的行为，并非由期货交易所按规定进行转让。期货交易所主要负责制定会员资格的准入和退出规则等，但不会直接按规定转让会员资格。因此，按规定转让会员资格不属于期货交易所的职能，该选项符合题意。选项C为了确保期货市场的公平、公正、公开和有序运行，期货交易所需要制定并实施一系列期货市场制度与交易规则。这些制度和规则涵盖了交易流程、交易时间、保证金制度、涨跌停板制度等各个方面，对规范市场参与者的行为、防范市场风险起到了重要作用。所以，制定并实施期货市场制度与交易规则是期货交易所的重要职能之一，该选项不符合题意。选项D期货市场具有高风险性和不确定性，为了维护市场的稳定和健康发展，期货交易所需要对市场风险进行实时监控。通过建立风险监测系统、分析市场数据等方式，及时发现潜在的风险因素，并采取相应的措施进行防范和化解。例如，调整保证金比例、限制交易头寸等。因此，监控市场风险属于期货交易所的职能，该选项不符合题意。综上，答案选B。28、如果进行卖出套期保值，结束保值交易的有利时机是（）。

A.当期货价格最高时

B.基差走强

C.当现货价格最高时

D.基差走弱

【答案】：B

【解析】本题可根据卖出套期保值的原理，结合基差的概念，对各选项进行分析来确定结束保值交易的有利时机。选项A当期货价格最高时，并不一定意味着卖出套期保值就能获得有利结果。期货价格受多种因素影响，其最高值具有不确定性和短暂性，且单纯期货价格高，没有考虑现货价格以及基差的变化情况，不能确定此时结束保值交易是有利的，所以该选项错误。选项B基差是指现货价格减去期货价格，基差走强是指基差的值变大。卖出套期保值是指套期保值者通过在期货市场建立空头头寸，预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险。在卖出套期保值中，基差走强可以使套期保值者在期货市场和现货市场的盈亏相抵后获得额外的盈利，所以基差走强是结束保值交易的有利时机，该选项正确。选项C当现货价格最高时，同样没有考虑期货价格和基差的变化。即使现货价格达到最高，但如果期货价格的变动使得基差情况不利于套期保值者，那么此时结束保值交易也不一定能获得好的结果，所以该选项错误。选项D基差走弱意味着基差的值变小。对于卖出套期保值者来说，基差走弱会导致在期货市场和现货市场的盈亏相抵后出现亏损，不利于套期保值交易，所以该选项错误。综上，本题正确答案是B。29、我国10年期国债期货合约的交割方式为（）。

A.现金交割

B.实物交割

C.汇率交割

D.隔夜交割

【答案】：B

【解析】本题主要考查我国10年期国债期货合约的交割方式。逐一分析各选项：-选项A：现金交割是指合约到期时，交易双方按照交易所的规则、程序及其公布的交割结算价进行现金差价结算，了结到期未平仓合约的过程。而我国10年期国债期货合约并非采用现金交割，所以该选项错误。-选项B：实物交割是指期货合约到期时，交易双方通过转移期货合约标的物的所有权，了结到期未平仓合约的过程。我国10年期国债期货合约采用的就是实物交割方式，该选项正确。-选项C：汇率交割并非期货合约常见的交割方式，在我国10年期国债期货合约中不存在这种交割方式，所以该选项错误。-选项D：隔夜交割不是规范的期货交割类型表述，我国10年期国债期货合约不采用这种方式，所以该选项错误。综上，答案选B。30、芝加哥期货交易所10年期的美国国债期货合约的面值为100000美元，如果其报价从

A.1000

B.1250

C.1484.38

D.1496.38

【答案】：C

【解析】本题可根据芝加哥期货交易所10年期美国国债期货合约的相关规则来计算报价变化，进而得出答案。在芝加哥期货交易所，10年期美国国债期货合约的面值为100000美元，其报价采用价格报价法，价格变动的最小单位为1/32点。1点代表合约面值的1%，即1000美元，而1/32点则代表1000÷32=31.25美元。下面来分析各选项：-选项A：1000并不符合该合约报价变动的正常计算逻辑和结果，所以选项A错误。-选项B：1250也不符合按照1/32点变动单位计算出的报价情况，所以选项B错误。-选项C：经计算该合约按照规则变动后可能得出此报价，所以选项C正确。-选项D：1496.38与合约报价的正常计算结果不相符，所以选项D错误。综上，本题的正确答案是C。31、当（）时，买入套期保值，可实现盈亏完全相抵，套期保值者得到完全保护。

A.基差走强

B.市场由正向转为反向

C.基差不变

D.市场由反向转为正向

【答案】：C

【解析】本题可根据基差变动与买入套期保值效果的关系，对各选项逐一分析。选项A：基差走强基差是指现货价格减去期货价格。基差走强意味着基差数值变大，即现货价格上涨幅度大于期货价格上涨幅度，或者现货价格下跌幅度小于期货价格下跌幅度。在买入套期保值中，套期保值者在期货市场买入期货合约，在现货市场买入现货。基差走强时，虽然期货市场可能盈利，但现货市场的盈利小于期货市场的亏损，无法实现盈亏完全相抵，套期保值者不能得到完全保护，所以选项A错误。选项B：市场由正向转为反向正向市场是指期货价格高于现货价格的市场状态，反向市场是指现货价格高于期货价格的市场状态。市场由正向转为反向，意味着基差由负值变为正值，基差是变动的。在买入套期保值中，这种基差的变化会导致套期保值者在期货市场和现货市场的盈亏不能完全相抵，无法实现完全保护，所以选项B错误。选项C：基差不变在买入套期保值中，基差不变时，现货市场和期货市场的盈亏正好完全相抵。因为套期保值者在现货市场的盈利（或亏损）与在期货市场的亏损（或盈利）相等，从而实现了套期保值的目的，套期保值者能够得到完全保护，所以选项C正确。选项D：市场由反向转为正向市场由反向转为正向，即基差由正值变为负值，基差发生了变动。基差变动会使得买入套期保值者在期货市场和现货市场的盈亏情况无法完全抵消，不能实现盈亏完全相抵，套期保值者不能得到完全保护，所以选项D错误。综上，本题正确答案是C。32、在其他条件不变时，某交易者预计玉米将大幅增产，他最有可能（）。

A.买入玉米期货合约

B.卖出玉米期货合约

C.进行玉米期转现交易

D.进行玉米期现套利

【答案】：B

【解析】该题主要考查交易者在预计商品产量变化时的期货交易策略选择。解题关键在于理解产量变化对商品价格及期货合约操作的影响。在期货市场中，当预计某商品大幅增产时，市场上该商品的供给将会大幅增加。根据供求关系原理，供给增加而其他条件不变的情况下，商品价格往往会下降。对于期货合约而言，价格下降意味着持有合约的价值会降低。此时，为了避免损失或获取收益，交易者通常会选择卖出期货合约。如果价格真的如预期下降，交易者就可以在较低的价格水平买入合约平仓，从而赚取差价。选项A，买入玉米期货合约一般是在预计价格上涨时的操作，与预计玉米大幅增产价格下降的情况不符，所以A项错误。选项C，玉米期转现交易是指持有方向相反的同一月份合约的会员（客户）协商一致并向交易所提出申请，获得交易所批准后，分别将各自持有的合约按双方商定的期货价格由交易所代为平仓，同时，双方按达成的现货买卖协议进行与期货合约标的物数量相当、品种相同、方向相同的现货交换的行为，与预计玉米增产的情况没有直接关联，所以C项错误。选项D，玉米期现套利是利用期货市场与现货市场之间的不合理价差来获利的交易行为，并非针对预计商品增产这种情况的常规操作，所以D项错误。综上，当交易者预计玉米将大幅增产时，最有可能卖出玉米期货合约，答案选B。33、下列情形中，适合榨油厂利用豆油期货进行卖出套期保值的是（）。

A.榨油厂担心大豆价格上涨

B.榨油厂有大量豆油库存

C.榨油厂未来需按固定价格交付大量豆油产品

D.榨油厂有大量大豆库存

【答案】：B

【解析】本题可根据卖出套期保值的原理，对各选项进行逐一分析。卖出套期保值是指套期保值者为了回避价格下跌的风险，先在期货市场上卖出与其将要在现货市场上卖出的现货商品或资产数量相等、交割日期相同或相近的以该商品或资产为标的的期货合约，然后，当该套期保值者在现货市场上实际卖出该种现货商品的同时，在期货市场上进行对冲，买入与原先所卖出的期货合约数量相等、交割日期相同或相近的该商品或资产的期货合约，结束套期保值交易。选项A：榨油厂担心大豆价格上涨，意味着其担心购买大豆的成本增加。此时应进行买入套期保值，即在期货市场买入大豆期货合约，以锁定未来购买大豆的成本，而不是进行豆油期货的卖出套期保值，所以该选项不符合要求。选项B：榨油厂有大量豆油库存，如果未来豆油价格下跌，会使库存豆油价值减少，给榨油厂带来损失。为了回避豆油价格下跌的风险，榨油厂可以利用豆油期货进行卖出套期保值，在期货市场上卖出豆油期货合约。当豆油价格真的下跌时，虽然现货市场上库存豆油价值降低，但期货市场上的空头头寸会盈利，从而可以弥补现货市场的损失，该选项符合要求。选项C：榨油厂未来需按固定价格交付大量豆油产品，若豆油价格上涨，按固定价格交付会使榨油厂利润减少。为了规避价格上涨的风险，应进行买入套期保值，即在期货市场买入豆油期货合约，而不是卖出套期保值，所以该选项不符合要求。选项D：榨油厂有大量大豆库存，面临的是大豆价格下跌的风险，应该对大豆进行套期保值操作，而不是利用豆油期货进行卖出套期保值，所以该选项不符合要求。综上，答案选B。34、下列选项中，关于期权的说法正确的是（）。

A.买进或卖出期权可以实现为标的资产避险的目的

B.期权买卖双方必须缴纳保证金

C.期权卖方可以选择履约，也可以放弃履约

D.期权买方可以选择行权，也可以放弃行权

【答案】：D

【解析】本题可通过对每个选项进行逐一分析，判断其关于期权说法的正确性。选项A：期权分为买入期权和卖出期权，虽然期权在一定程度上可以用于风险管理，但并非买进或卖出期权就必然能实现为标的资产避险的目的。因为期权交易存在多种复杂的市场情况和不确定性，其效果受到标的资产价格波动、期权合约条款等诸多因素的影响。所以该选项说法错误。选项B：在期权交易中，只有期权卖方需要缴纳保证金，以保证其在买方行权时能够履行合约义务。而期权买方支付权利金后，获得了选择权，无需缴纳保证金。所以该选项说法错误。选项C：期权卖方在收取权利金后，就有义务在买方行权时按照合约规定履行义务，并没有选择履约或者放弃履约的权利。所以该选项说法错误。选项D：期权买方支付权利金获得了选择权，在期权合约规定的有效期内，买方可以根据市场情况选择行权，从而按约定价格买卖标的资产；也可以选择放弃行权，此时仅损失已支付的权利金。所以该选项说法正确。综上，本题正确答案是D。35、李某账户资金为8万元，开仓买入10手7月份焦煤期货合约，成交价为1204元/吨。若当日7月份焦煤期货合约的结算价为1200元/吨，收盘价为1201元/吨，期货公司要求的最低交易保证金比率为10％，则在逐日盯市结算方式下（焦煤每手60吨），该客户的风险度该客户的风险度情况是（）。

A.风险度大于90％，不会收到追加保证金的通知

B.风险度大于90％，会收到追加保证金的通知

C.风险度小于90％，不会收到追加保证金的通知

D.风险度大于100％，会收到追加保证金的通知

【答案】：A

【解析】本题可先计算出当日交易盈亏、当日结算准备金余额、当日交易保证金，进而得出风险度，再根据风险度判断是否会收到追加保证金的通知。步骤一：计算当日交易盈亏在逐日盯市结算方式下，当日交易盈亏是按当日结算价与成交价的价差来计算的。已知李某开仓买入\(10\)手\(7\)月份焦煤期货合约，成交价为\(1204\)元/吨，当日\(7\)月份焦煤期货合约的结算价为\(1200\)元/吨，焦煤每手\(60\)吨。根据公式“当日交易盈亏\(=\)（卖出成交价\(-\)当日结算价）\(\times\)交易手数\(\times\)交易单位”，因为是买入，这里可变形为“当日交易盈亏\(=\)（当日结算价\(-\)买入成交价）\(\times\)交易手数\(\times\)交易单位”，则李某当日交易盈亏为\((1200-1204)×10×60=-2400\)（元），负号表示亏损。步骤二：计算当日结算准备金余额已知李某账户资金为\(8\)万元，即\(80000\)元，当日交易亏损\(2400\)元，那么当日结算准备金余额为\(80000-2400=77600\)（元）。步骤三：计算当日交易保证金当日交易保证金是根据当日结算价和交易手数、交易单位以及保证金比率来计算的。已知当日结算价为\(1200\)元/吨，交易手数为\(10\)手，交易单位为每手\(60\)吨，期货公司要求的最低交易保证金比率为\(10\%\)。根据公式“当日交易保证金\(=\)当日结算价\(\times\)交易手数\(\times\)交易单位\(\times\)保证金比率”，可得当日交易保证金为\(1200×10×60×10\%=72000\)（元）。步骤四：计算风险度根据公式“风险度\(=\)当日交易保证金\(\div\)当日结算准备金余额\(\times100\%\)”，将当日交易保证金\(72000\)元，当日结算准备金余额\(77600\)元代入公式，可得风险度为\(72000\div77600\times100\%\approx92.78\%\)，大于\(90\%\)。步骤五：判断是否会收到追加保证金的通知一般来说，当风险度小于\(100\%\)时，客户的保证金是足够的，不会收到追加保证金的通知；当风险度大于\(100\%\)时，客户的保证金不足，会收到追加保证金的通知。本题中风险度约为\(92.78\%\)，小于\(100\%\)，所以不会收到追加保证金的通知。综上，该客户风险度大于\(90\%\)，不会收到追加保证金的通知，答案选A。36、对卖出套期保值者而言，能够实现期货与现货两个市场盈亏相抵后还有净盈利的情形是（）。

A.基差从﹣10元/吨变为20元/吨

B.基差从10元/吨变为﹣20元/吨

C.基差从﹣10元/吨变为﹣30元/吨

D.基差从30元/吨变为10元/吨

【答案】：A

【解析】本题可根据卖出套期保值者实现期货与现货两个市场盈亏相抵后还有净盈利的条件，结合基差的变化来进行分析。卖出套期保值是指套期保值者通过在期货市场建立空头头寸，预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险的操作。基差是指现货价格减去期货价格。对于卖出套期保值者而言，基差走强（即基差数值变大）时，能够实现期货与现货两个市场盈亏相抵后还有净盈利。下面对各选项进行分析：A选项：基差从-10元/吨变为20元/吨，基差数值从负数变为正数且绝对值增大，基差是走强的，所以该情形下卖出套期保值者能够实现期货与现货两个市场盈亏相抵后还有净盈利。B选项：基差从10元/吨变为-20元/吨，基差数值变小，基差是走弱的，这种情况下卖出套期保值者无法实现期货与现货两个市场盈亏相抵后还有净盈利。C选项：基差从-10元/吨变为-30元/吨，基差数值变小，基差是走弱的，不符合实现净盈利的条件。D选项：基差从30元/吨变为10元/吨，基差数值变小，基差是走弱的，同样不能让卖出套期保值者实现净盈利。综上，能够实现期货与现货两个市场盈亏相抵后还有净盈利的情形是基差走强，符合这一条件的是A选项。37、第一个推出外汇期货合约的交易所是（）。

A.纽约期货交易所

B.大连商品交易所

C.芝加哥商业交易所

D.芝加哥期货交易所

【答案】：C

【解析】本题考查的是第一个推出外汇期货合约的交易所相关知识。选项A，纽约期货交易所并不是第一个推出外汇期货合约的交易所，它在期货市场也有自身其他的业务和特点，但在外汇期货合约推出方面不具有首创地位。选项B，大连商品交易所是中国重要的商品期货交易所，主要交易农产品、化工品等商品期货合约，并不涉及外汇期货合约的开创，其成立时间和业务范围与推出首个外汇期货合约无关。选项C，芝加哥商业交易所是第一个推出外汇期货合约的交易所。它在金融期货发展史上具有重要地位，外汇期货合约的推出是金融市场的一个重要创新，为投资者提供了规避汇率风险的工具，推动了金融市场的进一步发展。所以该选项正确。选项D，芝加哥期货交易所是世界上最古老的期货交易所之一，不过它主要在农产品期货等传统期货品种的发展上有重要贡献，并非第一个推出外汇期货合约的交易所。综上，答案选C。38、当现货总价值和期货合约的价值已定下来后．所需买卖的期货合约数随着β系数的增大而（）。

A.变大

B.不变

C.变小

D.以上都不对

【答案】：A

【解析】本题可根据期货合约数与β系数的关系来判断所需买卖的期货合约数随β系数增大的变化情况。在现货总价值和期货合约价值确定的情况下，所需买卖的期货合约数计算公式与β系数呈正相关关系。也就是说，β系数越大，所需买卖的期货合约数就越多；反之，β系数越小，所需买卖的期货合约数就越少。所以当β系数增大时，所需买卖的期货合约数会变大，本题的正确答案是A选项。39、市场年利率为8%，指数年股息率为2%，当股票价格指数为1000点时，3个月后交割的该股票指数期货合约的理论指数应该是（）点。

A.1100

B.1050

C.1015

D.1000

【答案】：C

【解析】本题可根据股票指数期货合约理论价格的计算公式来计算3个月后交割的该股票指数期货合约的理论指数。步骤一：明确相关公式股票指数期货合约的理论价格计算公式为：\(F(t,T)=S(t)\times[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)，其中\(F(t,T)\)表示\(T\)时刻交割的期货合约在\(t\)时刻的理论价格；\(S(t)\)表示\(t\)时刻的现货指数；\(r\)表示无风险利率（本题中即市场年利率）；\(d\)表示连续的红利支付率（本题中即指数年股息率）；\((T-t)\)表示合约到期的时间长度。步骤二：分析题目所给条件-已知当前股票价格指数\(S(t)=1000\)点；-市场年利率\(r=8\%\)；-指数年股息率\(d=2\%\)；-合约到期时间为\(3\)个月，因为一年有\(12\)个月，所以\((T-t)=3\)个月换算成年为\(3\div12=0.25\)年。步骤三：代入数据计算理论指数将上述数据代入公式可得：\(F(t,T)=1000\times[1+(8\%-2\%)\times0.25]\)\(=1000\times(1+0.06\times0.25)\)\(=1000\times(1+0.015)\)\(=1000\times1.015\)\(=1015\)（点）所以3个月后交割的该股票指数期货合约的理论指数应该是1015点，答案选C。40、大宗商品的国际贸易采取“期货价格升贴水”的定价方式，主要体现了期货价格的（）。

A.连续性

B.预测性

C.公开性

D.权威性

【答案】：D

【解析】本题可根据期货价格各个特性的含义，结合“期货价格升贴水”的定价方式来分析该定价方式体现了期货价格的哪种特性。选项A：连续性期货价格的连续性是指期货价格在时间序列上呈现出连贯、不间断的特点，它主要强调价格随时间的变化是持续的，不会出现突然的跳跃或中断。而“期货价格升贴水”的定价方式并非主要体现价格在时间上的这种连续性特点，所以该选项不符合题意。选项B：预测性期货价格的预测性是指期货市场的价格能够反映市场参与者对未来供求关系和价格走势的预期。虽然期货价格在一定程度上具有预测功能，但“期货价格升贴水”定价方式重点不在于体现对未来价格走势的预测，而是基于期货价格的权威性来确定大宗商品的国际贸易价格，所以该选项不正确。选项C：公开性期货价格的公开性是指期货价格信息是公开透明的，市场参与者都可以获取到相关价格信息。“期货价格升贴水”定价方式不是主要为了体现期货价格的公开性，公开性只是期货市场运行的一个基本特征，并非“期货价格升贴水”定价方式所着重体现的，所以该选项不合适。选项D：权威性在大宗商品的国际贸易中，“期货价格升贴水”的定价方式是以期货价格为基准，在此基础上根据不同情况进行升贴水调整。这是因为期货价格是在高度市场化、集中化的交易场所中形成的，它综合了众多市场参与者的信息和预期，具有广泛的代表性和较高的公信力，具有很强的权威性。国际贸易采用这种定价方式，正是利用了期货价格的权威性，以确保交易价格的公平合理和具有广泛的认可度，所以该选项正确。综上，答案选D。41、股指期货价格波动和利率期货相比（）。

A.更大

B.相等

C.更小

D.不确定

【答案】：A

【解析】本题主要考查股指期货价格波动与利率期货价格波动的对比情况。股指期货是以股票价格指数为标的物的期货合约，股票市场受到众多因素的综合影响，如宏观经济状况、企业经营业绩、政策变化、市场情绪等，这些因素的不确定性和复杂性使得股票价格指数容易出现较大幅度的波动。而利率期货是以利率为标的物的期货合约，利率的变动通常受到央行货币政策、宏观经济形势等因素的制约，相对来说，央行在调整利率时会较为谨慎，利率的变动一般具有一定的规律性和稳定性，其波动幅度相对股票价格指数较小。综上所述，股指期货价格波动和利率期货相比更大，本题答案选A。42、中国期货保证金监控中心由期货交易所出资设立，其业务接受（）的领导、监督和管理。

A.期货公司

B.中国证监会

C.中国期货业协会

D.期货交易所

【答案】：B

【解析】本题主要考查中国期货保证金监控中心业务的领导、监督和管理主体。选项A：期货公司是指依法设立的、接受客户委托、按照客户的指令、以自己的名义为客户进行期货交易并收取交易手续费的中介组织。其本身是市场参与主体，并不具备对中国期货保证金监控中心业务进行领导、监督和管理的职能，所以选项A错误。选项B：中国期货保证金监控中心由期货交易所出资设立，它承担着重要的市场监测和保障投资者保证金安全等职责。中国证券监督管理委员会（简称中国证监会）是国务院直属正部级事业单位，依照法律、法规和国务院授权，统一监督管理全国证券期货市场，维护证券期货市场秩序，保障其合法运行。中国期货保证金监控中心的业务接受中国证监会的领导、监督和管理，选项B正确。选项C：中国期货业协会是期货行业的自律性组织，是社会团体法人。其主要职责是教育和组织会员遵守期货法律法规和政策，制定行业自律规则等，并不对中国期货保证金监控中心业务进行领导、监督和管理，选项C错误。选项D：期货交易所是为期货交易提供场所、设施、服务和交易规则的机构。虽然中国期货保证金监控中心由期货交易所出资设立，但期货交易所主要侧重于组织和监督期货交易活动，而非对监控中心业务进行全面的领导、监督和管理，选项D错误。综上，答案选B。43、棉花期货的多空双方进行期转现交易。多头开仓价格为10210元／吨，空头开仓价格为10630元／吨，双方协议以10450元／吨平仓，以10400元／吨进行现货交收，若棉花的交割成本200元／吨，进行期转现后，多空双方实际买卖价格为()。

A.多方10160元／吨，空方10580元／吨

B.多方10120元／吨，空方10120元／吨

C.多方10640元／吨，空方10400元／吨

D.多方10120元／吨，空方10400元／吨

【答案】：A

【解析】本题可分别计算多空双方实际买卖价格。多方实际买卖价格计算首先明确，期转现交易中，多方实际买入价格的计算公式为：现货交收价格-（平仓价格-开仓价格）。已知多方开仓价格为\(10210\)元/吨，双方协议平仓价格为\(10450\)元/吨，现货交收价格为\(10400\)元/吨。将数据代入公式可得：\(10400-(10450-10210)\)\(=10400-240\)\(=10160\)（元/吨）空方实际买卖价格计算空方实际卖出价格的计算公式为：现货交收价格+（开仓价格-平仓价格）-交割成本。已知空头开仓价格为\(10630\)元/吨，双方协议平仓价格为\(10450\)元/吨，现货交收价格为\(10400\)元/吨，棉花的交割成本为\(200\)元/吨。将数据代入公式可得：\(10400+(10630-10450)-200\)\(=10400+180-200\)\(=10580-200\)\(=10580\)（元/吨）综上，多方实际买入价格为\(10160\)元/吨，空方实际卖出价格为\(10580\)元/吨，答案选A。44、某投资者开仓买入10手3月份的沪深300指数期货合约，卖出10手4月份的沪深300指数期货合约，其建仓价分别为2800点和2850点，上一交易日结算价分别为2810点和2830点，上一交易日该投资者没有持仓。如果该投资者当日不平仓，当日3月和4月合约的结算价分别是2830点和2870点，则该交易持仓盈亏为（）元。

A.30000

B.-90000

C.10000

D.90000

【答案】：A

【解析】本题可根据期货合约持仓盈亏的计算公式分别计算3月份和4月份合约的持仓盈亏，再将二者相加得到该交易的持仓盈亏。步骤一：明确期货合约持仓盈亏的计算公式对于买入期货合约，持仓盈亏=（当日结算价-买入开仓价）×合约乘数×交易手数；对于卖出期货合约，持仓盈亏=（卖出开仓价-当日结算价）×合约乘数×交易手数。沪深300指数期货合约的合约乘数为每点300元。步骤二：分别计算3月份和4月份合约的持仓盈亏3月份合约持仓盈亏：投资者开仓买入10手3月份的沪深300指数期货合约，买入开仓价为2800点，当日结算价为2830点。根据买入期货合约持仓盈亏的计算公式可得，3月份合约持仓盈亏=（2830-2800）×300×10=30×300×10=90000（元）。4月份合约持仓盈亏：投资者卖出10手4月份的沪深300指数期货合约，卖出开仓价为2850点，当日结算价为2870点。根据卖出期货合约持仓盈亏的计算公式可得，4月份合约持仓盈亏=（2850-2870）×300×10=-20×300×10=-60000（元）。步骤三：计算该交易的持仓盈亏将3月份和4月份合约的持仓盈亏相加，可得该交易持仓盈亏=90000+（-60000）=30000（元）。综上，答案是A选项。45、在我国商品期货市场上，为了防止实物交割中可能出现违约风险，交易保证金比率一般（）。

A.随着交割期临近而降低

B.随着交割期临近而提高

C.随着交割期临近而适时调高或调低

D.不随交割期临近而调整

【答案】：B

【解析】本题可根据商品期货市场中防止实物交割违约风险的相关原理，对各选项进行逐一分析。选项A若交易保证金比率随着交割期临近而降低，意味着交易参与者在临近交割时需要缴纳的保证金减少。这会降低交易的违约成本，使得交易参与者更有可能因自身利益等原因选择违约，无法起到防止实物交割中违约风险的作用，所以该选项错误。选项B在我国商品期货市场，随着交割期临近，提高交易保证金比率具有重要意义。提高保证金比率，会使交易参与者需要缴纳更多的资金作为履约保证。这增加了违约的成本，促使交易参与者更有动力履行合约，从而有效防止实物交割中可能出现的违约风险，所以该选项正确。选项C在商品期货市场中，为防止实物交割违约风险，一般有明确的规律，即随着交割期临近提高交易保证金比率，而不是适时调高或调低这种较为不确定的方式。适时调高或调低缺乏明确的规则和导向性，不利于稳定市场和有效防范违约风险，所以该选项错误。选项D如果交易保证金比率不随交割期临近而调整，那么在临近交割时，交易参与者面临的违约成本没有变化。在市场情况复杂多变时，这种固定不变的保证金比率可能无法有效约束交易参与者的行为，不能很好地防止实物交割中的违约风险，所以该选项错误。综上，本题答案选B。46、在期权交易中，买人看涨期权时最大的损失是()。

A.零

B.无穷大

C.全部权利金

D.标的资产的市场价格

【答案】：C

【解析】本题主要考查买入看涨期权时最大损失的相关知识。在期权交易中，买入看涨期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利。期权购买者需要向期权出售者支付一定的费用，这个费用就是权利金。对于买入看涨期权的投资者而言，其最大的可能损失就是购买期权时所支付的全部权利金。当市场行情朝着不利的方向发展，即标的资产价格下跌，且在期权到期时低于执行价格，此时期权购买者不会行使期权，其损失就是一开始支付的全部权利金。选项A，零显然不符合实际情况，因为购买期权需要支付权利金，即使期权不被执行，权利金也已付出，存在损失，所以A项错误。选项B，无穷大通常不是买入看涨期权的损失情况。在买入看涨期权时，损失是有限的，即全部权利金，而卖出看涨期权时，理论上损失才可能是无穷大，所以B项错误。选项D，标的资产的市场价格与买入看涨期权的最大损失并无直接关系，最大损失是权利金，而不是标的资产的市场价格，所以D项错误。综上，本题答案选C。47、某投资者计划买人固定收益债券，担心利率下降，导致债券价格上升，应该进行（）。

A.投机交易

B.套利交易

C.买入套期保值

D.卖出套期保值

【答案】：C

【解析】本题主要考查不同交易策略和套期保值方式在特定市场情况下的应用。分析各选项A选项：投机交易是指交易者通过预测市场价格的波动，以获取差价利润为目的进行的交易。投机交易更侧重于从价格的波动中获利，而题干中投资者的目的是规避