期货从业资格之期货投资分析通关模拟题库附答案详解（夺分金卷）

期货从业资格之期货投资分析通关模拟题库第一部分单选题(50题)1、某PTA生产企业有大量PTA库存，在现货市场上销售清淡，有价无市，该企业为规避PTA价格下跌风险，于是决定做卖期保值交易。8月下旬，企业在郑州商品交易所PTA的11月期货合约上总共卖出了4000手(2万吨)，卖出均价在8300元／吨左右。之后即发生了金融危机，PTA产业链上下游产品跟随着其他大宗商品一路狂跌。企业库存跌价损失约7800万元。企业原计划在交割期临近时进行期货平仓了结头寸，但苦于现货市场无人问津，销售困难，最终企业无奈以4394元／吨，在期货市场进行交割来降低库存压力。通过期货市场卖出保值交易，该企业成功释放了库存风险，结果（）。

A.盈利12万元

B.损失7800万元

C.盈利7812万元

D.损失12万元

【答案】：A

【解析】本题可先计算出该企业在期货市场上的盈利情况，再结合已知的现货市场库存跌价损失，进而得出该企业的最终盈亏结果。步骤一：计算期货市场盈利已知该企业在郑州商品交易所PTA的11月期货合约上总共卖出了4000手（2万吨），卖出均价在8300元／吨左右，最终以4394元／吨在期货市场进行交割。每手PTA合约为5吨，则4000手对应的吨数为\(4000\times5=20000\)吨。期货市场每吨盈利为卖出均价减去交割价格，即\(8300-4394=3906\)元／吨。那么2万吨在期货市场的总盈利为每吨盈利乘以总吨数，即\(3906\times20000=78120000\)元，换算为万元是7812万元。步骤二：结合现货市场损失计算最终盈亏已知企业库存跌价损失约7800万元。通过期货市场卖出保值交易后，最终盈利为期货市场盈利减去现货市场损失，即\(7812-7800=12\)万元。综上，该企业结果盈利12万元，答案选A。2、从历史经验看，商品价格指数（）BDI指数上涨或下跌。

A.先于

B.后于

C.有时先于，有时后于

D.同时

【答案】：A"

【解析】本题主要考查对商品价格指数与BDI指数变动先后关系的理解。从历史经验角度来看，商品价格指数往往先于BDI指数上涨或下跌。BDI指数即波罗的海干散货指数，是国际贸易和国际经济的领先指标之一，它反映的是国际干散货运输市场的行情。而商品价格指数会受到多种因素的影响，其中市场预期是很重要的一方面。当市场预期商品需求增加或减少时，商品价格指数会首先作出反应。而BDI指数反映的是实际的干散货运输情况，它的变化要滞后于市场预期带来的商品价格变动。所以商品价格指数先于BDI指数上涨或下跌，答案选A。"3、对卖出套期保值而言，基差走弱，套期保值效果是（）。（不计手续费等费用）

A.亏损性套期保值

B.期货市场和现货市场盈亏相抵

C.盈利性套期保值

D.套期保值效果不能确定，还要结合价格走势来判断

【答案】：A

【解析】本题可根据卖出套期保值以及基差变动的相关原理来分析套期保值效果。在套期保值业务中，基差是指现货价格减去期货价格。卖出套期保值是指套期保值者通过在期货市场建立空头头寸，预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险。当基差走弱时，即基差的数值变小。对于卖出套期保值者而言，在现货市场和期货市场上会出现不同的盈亏情况。一般情况下，期货市场盈利的幅度小于现货市场亏损的幅度，或者期货市场亏损而现货市场盈利但盈利小于亏损，最终导致总体是亏损的，也就是会呈现亏损性套期保值的效果。选项B，期货市场和现货市场盈亏相抵，通常出现在基差不变的情况下，而本题是基差走弱，所以该选项错误。选项C，盈利性套期保值一般是基差走强时卖出套期保值会出现的情况，不符合本题基差走弱的条件，所以该选项错误。选项D，根据基差走弱这一条件，在不计手续费等费用时，卖出套期保值的效果是可以确定为亏损性套期保值的，不需要再结合价格走势判断，所以该选项错误。综上，正确答案是A选项。4、假设产品运营需0．8元，则用于建立期权头寸的资金有（）元。

A.4.5%

B.14.5%

C.3.5%

D.94.5%

【答案】：C

【解析】本题是关于产品运营成本和建立期权头寸资金分配比例的选择题。题干告知产品运营需0.8元，要求确定用于建立期权头寸的资金比例。选项A的4.5%、选项B的14.5%以及选项D的94.5%均不符合本题的正确答案设定。而选项C的3.5%是本题的正确选项，这意味着在本题所给定的情境下，经相关计算或依据特定条件判断，用于建立期权头寸的资金比例为3.5%。5、联合国粮农组织公布，2010年11月世界粮食库存消费比降至21%。其中“库存消费比”

A.期末库存与当期消费量

B.期初库存与当期消费量

C.当期消费量与期末库存

D.当期消费量与期初库存

【答案】：A"

【解析】这道题主要考查对“库存消费比”概念的理解。库存消费比指的是期末库存与当期消费量的比例关系。在本题中，联合国粮农组织公布的世界粮食库存消费比，统计的就是粮食期末库存与当期消费量的占比情况。所以“库存消费比”是期末库存与当期消费量，答案选A。"6、一般情况下，供给曲线是条倾斜的曲线，其倾斜的方向为()。

A.左上方

B.右上方

C.左下方

D.右下方

【答案】：B

【解析】本题考查供给曲线的倾斜方向。在经济理论中，供给曲线反映了生产者在不同价格水平下愿意并且能够提供的商品或服务的数量之间的关系。一般来说，在其他条件不变的情况下，商品价格越高，生产者愿意供给的商品数量就越多；价格越低，生产者愿意供给的商品数量就越少，即供给量与价格呈同方向变动。在以价格为纵轴、供给量为横轴的坐标系中，这种同方向变动的关系表现为供给曲线向右上方倾斜。也就是说，随着价格的上升，供给量沿着供给曲线向右上方移动；随着价格的下降，供给量沿着供给曲线向左下方移动。本题中A选项左上方不符合供给量与价格同方向变动的特征；C选项左下方也不能体现供给量随价格上升而增加的关系；D选项右下方同样与供给量和价格的正相关关系相悖。所以，答案选B。7、预期理论认为，如果预期的未来短期债券利率上升，那么长期债券的利率()

A.高于

B.低于

C.等于

D.以上均不正确

【答案】：A

【解析】本题可根据预期理论的相关内容来分析长期债券利率与预期未来短期债券利率上升之间的关系。预期理论是利率期限结构理论的一种，该理论认为，长期债券的利率等于在其有效期内人们所预期的短期利率的平均值。如果预期未来短期债券利率上升，那么长期债券利率作为未来各短期利率的平均值，必然会高于当前的短期债券利率，也就意味着长期债券的利率高于预期中未来短期债券当前的利率水平。题目中表明预期的未来短期债券利率上升，按照预期理论，长期债券的利率应高于短期债券利率，所以答案选A。8、()是实战中最直接的风险控制方法。

A.品种控制

B.数量控制

C.价格控制

D.仓位控制

【答案】：D

【解析】本题主要考查实战中最直接的风险控制方法。接下来对各选项进行逐一分析：-选项A：品种控制主要是对投资或操作所涉及的品种进行筛选和选择，它能在一定程度上分散风险，但并非最直接针对风险进行把控的方法，其重点在于对不同投资品种的组合和挑选，所以该选项不符合要求。-选项B：数量控制通常指对交易或操作的数量进行限制，但单纯控制数量并不能全面且直接地反映和控制风险程度，它没有充分考虑到价格、市场波动等其他重要因素对风险的影响，因此该选项也不正确。-选项C：价格控制侧重于对交易价格的设定和干预，虽然价格的波动与风险密切相关，但价格控制并不能直接等同于对风险本身的控制，它更多地关注交易价格的范围，所以该选项也不是最直接的风险控制方法。-选项D：仓位控制是指投资者在投资过程中，根据自身的风险承受能力和市场情况，合理调整投资资金在不同资产或交易中的占比。它直接关系到投资者在市场中的暴露程度，能最直接地控制投资风险的大小。例如，在行情不稳定时，降低仓位可以减少可能的损失；在行情向好时，适当增加仓位可以提高收益。所以仓位控制是实战中最直接的风险控制方法，该选项正确。综上，本题正确答案是D。9、我国消费价格指数各类别权重在2011年调整之后，加大了（）权重。

A.居住类

B.食品类

C.医疗类

D.服装类

【答案】：A

【解析】本题主要考查我国消费价格指数各类别权重在2011年调整后的变化情况。消费价格指数（CPI）是衡量居民生活消费品和服务价格水平随着时间变动的相对数，综合反映居民购买的生活消费品和服务价格水平的变动情况。我国在2011年调整了消费价格指数各类别权重，加大了居住类权重。这一调整是基于经济社会发展以及居民消费结构的变化做出的。随着经济发展和城市化进程推进，居住相关支出在居民消费支出中的占比逐渐增加，加大居住类权重能更准确地反映居民消费价格的实际变动情况。而食品类、医疗类、服装类权重并未在此次调整中加大。所以本题答案选A。10、11月初，中国某大豆进口商与美国某贸易商签订大豆进口合同，双方商定采用基差定价交易模式。经买卖双方谈判协商，最终敲定的FOB升贴水报价为110美分／蒲式耳，并敲定美湾到中国的巴拿马型船的大洋运费为73．48美元/吨，约合200美分／蒲式耳，中国进口商务必于12月5日前完成点价，中国大豆进口商最终点价确定的CBOT大豆1月期货合约价格平均为850美分／蒲式耳，那么，根据基差定价交易公式，到达中国港口的大豆到岸（CNF）价为（）美分／蒲式耳。

A.960

B.1050

C.1160

D.1162

【答案】：C

【解析】本题可根据基差定价交易公式来计算到达中国港口的大豆到岸（CNF）价。步骤一：明确基差定价交易公式基差定价交易公式为：到岸（CNF）价=CBOT期货价格+FOB升贴水+运费。步骤二：确定各价格数值CBOT期货价格：题目中明确提到中国大豆进口商最终点价确定的CBOT大豆1月期货合约价格平均为850美分／蒲式耳，即CBOT期货价格为850美分／蒲式耳。FOB升贴水：经买卖双方谈判协商，最终敲定的FOB升贴水报价为110美分／蒲式耳。运费：美湾到中国的巴拿马型船的大洋运费为73.48美元/吨，约合200美分／蒲式耳。步骤三：计算到岸（CNF）价将上述各价格数值代入基差定价交易公式可得：到岸（CNF）价=850+110+200=1160（美分／蒲式耳）。综上，到达中国港口的大豆到岸（CNF）价为1160美分／蒲式耳，答案选C。11、甲乙双方签订一份场外期权合约，在合约基准日确定甲现有资产组合为100个指数点。未来指数点高于100点时，甲方资产组合上升，反之则下降。合约乘数为200元／指数点，甲方总资产为20000元。假设未来甲方预期资产价值会下降，购买一个欧式看跌期权，行权价为95，期限1个月，期权的价格为3．8个指数点，这3．8的期权费是卖出资产得到。假设指数跌到90，则到期甲方资产总的市值是（）元。

A.500

B.18316

C.19240

D.17316

【答案】：B

【解析】本题可根据期权交易的相关原理，分别计算出期权行权收益和甲方剩余资产市值，进而求出到期甲方资产总的市值。步骤一：分析期权行权情况已知甲方购买了一个欧式看跌期权，行权价为\(95\)，期限\(1\)个月，假设指数跌到\(90\)。由于欧式看跌期权的特点是，当标的资产价格低于行权价时，期权持有者会选择行权。在本题中，指数（可视为标的资产价格）\(90\)低于行权价\(95\)，所以甲方会行权。步骤二：计算期权行权收益行权收益的计算公式为：（行权价-指数点）×合约乘数。已知行权价为\(95\)，指数跌到\(90\)，合约乘数为\(200\)元/指数点，将数据代入公式可得：\((95-90)×200=5×200=1000\)（元）步骤三：计算甲方剩余资产市值已知期权的价格为\(3.8\)个指数点，合约乘数为\(200\)元/指数点，那么期权费为：\(3.8×200=760\)（元）甲方总资产为\(20000\)元，支付期权费后剩余资产为：\(20000-760=19240\)（元）指数跌到\(90\)，甲方现有资产组合为\(100\)个指数点，此时甲方剩余资产市值为：\(19240×(90÷100)=19240×0.9=17316\)（元）步骤四：计算到期甲方资产总的市值到期甲方资产总的市值等于期权行权收益加上甲方剩余资产市值，即：\(1000+17316=18316\)（元）综上，答案选B。12、社会融资规模是由（）发布的。

A.国家统计局

B.商务部

C.中国人民银行

D.海关总署

【答案】：C

【解析】本题主要考查社会融资规模的发布主体相关知识。选项A分析国家统计局是负责收集、整理和发布各类统计数据的机构，其主要职责集中在国民经济核算、人口普查、工业统计、农业统计等广泛的经济和社会领域数据统计方面，并不负责发布社会融资规模相关数据。所以选项A错误。选项B分析商务部主要负责国内外贸易和国际经济合作等事务的管理与协调，其工作重点在于促进商品和服务的贸易往来、吸引外资、开展对外经济合作等，与社会融资规模的发布并无关联。所以选项B错误。选项C分析中国人民银行是我国的中央银行，负责制定和执行货币政策、维护金融稳定、提供金融服务等重要职责。社会融资规模是全面反映金融与经济关系，以及金融对实体经济资金支持的总量指标，其数据的统计和发布是中国人民银行履行货币政策职能、监测金融运行情况的重要工作内容。因此社会融资规模是由中国人民银行发布的，选项C正确。选项D分析海关总署主要负责国家进出境监督管理、税收征管、打击走私、海关统计等海关相关事务，主要关注的是货物和物品的进出口情况，与社会融资规模的发布不相关。所以选项D错误。综上，本题答案选C。13、全球原油贸易均以美元计价，若美元发行量增加，在原油产能达到全球需求极限的情况下，原油价格和原油期货价格将（）。

A.下降

B.上涨

C.稳定不变

D.呈反向变动

【答案】：B

【解析】本题可根据货币发行量与商品价格的关系来进行分析。在全球原油贸易均以美元计价的情况下，当美元发行量增加时，意味着市场上的货币供应量增多。而此时原油产能达到全球需求极限，即原油的供给量基本固定。根据经济学原理，在商品供给相对稳定的情况下，货币供应量增加会导致货币贬值。由于原油以美元计价，美元贬值后，同样数量的美元所代表的价值降低，那么要购买相同数量和质量的原油，就需要支付更多的美元，这就会使得原油的价格上涨。原油期货价格是基于对未来原油价格的预期，在现货价格上涨的预期下，原油期货价格也会随之上涨。选项A，下降不符合美元发行量增加且原油产能达需求极限时的价格变化逻辑；选项C，稳定不变忽略了美元发行量增加对价格的影响；选项D，呈反向变动与实际的价格变动趋势不符。所以，本题正确答案是B。14、对于金融机构而言，期权的p=-0．6元，则表示（）。

A.其他条件不变的情况下，当上证指数的波动率下降1％时，产品的价值将提高0.6元，而金融机构也将有0.6元的账面损失

B.其他条件不变的情况下，当上证指数的波动率增加1％时，产品的价值将提高0.6元，而金融机构也将有0.6元的账面损失

C.其他条件不变的情况下，当利率水平下降1％时，产品的价值提高0。6元，而金融机构也将有0.6元的账面损失

D.其他条件不变的情况下，当利率水平上升1％时，产品的价值提高0.6元，而金融机构也将有0.6元的账面损失

【答案】：D

【解析】本题可根据期权的相关性质来分析每个选项，从而得出正确答案。分析选项A该选项提到“当上证指数的波动率下降1％时，产品的价值将提高0.6元，而金融机构也将有0.6元的账面损失”。在期权中，通常波动率与期权价值有正向关系，一般情况下波动率下降，期权价值会降低，而不是提高，所以该选项说法错误。分析选项B此选项称“当上证指数的波动率增加1％时，产品的价值将提高0.6元，而金融机构也将有0.6元的账面损失”。虽然波动率增加通常会使期权价值上升，但题干中并未表明所讨论的是与上证指数波动率相关的期权，该说法缺乏依据，所以该选项错误。分析选项C该选项表示“当利率水平下降1％时，产品的价值提高0.6元，而金融机构也将有0.6元的账面损失”。一般来说，利率水平和期权价值的关系较为复杂，但通常利率下降，期权价值不一定会提高，且与题干中所给信息的关联性不符，所以该选项不正确。分析选项D对于金融机构而言，期权的p=-0.6元，表示期权价值的变化与某一变量呈反向关系。在期权定价中，利率水平是一个重要的影响因素。当利率水平上升1％时，产品的价值提高0.6元，因为金融机构可能处于与期权价值变动相反的头寸，所以金融机构将有0.6元的账面损失，该选项符合期权相关原理和题干描述，所以该选项正确。综上，本题正确答案是D。15、2013年7月19日10付息国债24（100024）净价为97.8685，应付利息1.4860，转换因子1.017，TF1309合约价格为96.336，折基差为-0.14.预计将扩大，买入100024，卖出国债期货TF1309。则两者稽査扩大至0.03，那么基差收益是（）。

A.0.17

B.-0.11

C.0.11

D.-0.17

【答案】：A

【解析】本题可先明确基差收益的计算方法，再结合题目所给数据进行计算。基差是指现货价格减去期货价格与转换因子的乘积。基差收益则是基差的变动值，即后期基差减去前期基差。步骤一：确定前期基差题目中已明确给出前期折基差为\(-0.14\)。步骤二：确定后期基差题目告知后期基差扩大至\(0.03\)，即后期基差为\(0.03\)。步骤三：计算基差收益基差收益=后期基差-前期基差，将后期基差\(0.03\)和前期基差\(-0.14\)代入公式可得：基差收益\(=0.03-(-0.14)=0.03+0.14=0.17\)综上，基差收益是\(0.17\)，答案选A。16、导致场外期权市场透明度较低的原因是（）。

A.流动性低

B.一份合约没有明确的买卖双方

C.品种较少

D.买卖双方不够了解

【答案】：A

【解析】本题可对各选项进行分析，从而找出导致场外期权市场透明度较低的原因。选项A：流动性低流动性低意味着市场上交易不够活跃，买卖难以迅速达成，交易信息难以充分披露和传播。场外期权市场中，由于流动性低，交易的频率和规模有限，使得市场参与者获取信息的难度增加，很多交易细节和价格信息不能及时、全面地被市场知晓，从而导致市场透明度较低，该项正确。选项B：一份合约没有明确的买卖双方在正常的场外期权交易中，每一份合约都有明确的买卖双方。买卖双方会在合约中确定各自的权利和义务，不存在一份合约没有明确买卖双方的情况，所以该项并非导致场外期权市场透明度较低的原因，排除。选项C：品种较少品种数量多少与市场透明度之间并没有直接的关联。即使品种较少，但如果交易活跃、信息披露充分，市场依然可以有较高的透明度。场外期权市场透明度低主要是由交易的特性等因素导致，而非品种数量，所以该项不是导致市场透明度较低的原因，排除。选项D：买卖双方不够了解买卖双方是否相互了解并不直接影响市场透明度。市场透明度主要涉及交易信息是否能够公开、及时、准确地传达给市场参与者。买卖双方之间的了解程度与市场整体的信息披露和可获取性并无直接的因果关系，所以该项不是导致市场透明度较低的原因，排除。综上，导致场外期权市场透明度较低的原因是流动性低，答案选A。17、为了检验多元线性回归模型中被解释变量与所有解释变量之间线性关系在总体上是否显著，应该采用（）。

A.t检验

B.OLS

C.逐个计算相关系数

D.F检验

【答案】：D

【解析】在多元线性回归模型的检验中，我们需要判断被解释变量与所有解释变量之间线性关系在总体上是否显著。选项A，t检验主要用于检验回归模型中单个解释变量对被解释变量的影响是否显著，它侧重于考察每个解释变量的系数是否显著不为零，而不是整体的线性关系，所以A选项不符合要求。选项B，OLS即普通最小二乘法，它是一种用于估计线性回归模型参数的方法，并非用于检验被解释变量与所有解释变量之间线性关系在总体上是否显著的检验方法，故B选项不正确。选项C，逐个计算相关系数只能反映变量之间的相关性，但不能直接说明被解释变量与所有解释变量之间线性关系在总体上是否显著，因此C选项也不合适。选项D，F检验是用于检验多元线性回归模型中被解释变量与所有解释变量之间线性关系在总体上是否显著的常用方法。通过F检验可以判断整个回归模型的显著性，也就是看所有解释变量作为一个整体是否对被解释变量有显著的线性影响。所以本题应选D。18、该国债的远期价格为()元。

A.102.31

B.102.41

C.102.50

D.102.51

【答案】：A

【解析】本题为关于国债远期价格的单项选择题。破题点在于准确判断正确的国债远期价格数值。题目中给出了该国债远期价格的四个选项，分别为102.31元、102.41元、102.50元、102.51元，正确答案是A选项102.31元。由此可知，该国债的远期价格为102.31元。19、场内金融工具的特点不包括（）。

A.通常是标准化的

B.在交易所内交易

C.有较好的流动性

D.交易成本较高

【答案】：D

【解析】本题可根据场内金融工具的特点，对各选项逐一分析，从而得出正确答案。选项A场内金融工具通常是标准化的。标准化意味着这些金融工具在合约条款、交易单位、交割时间等方面都有统一明确的规定。这种标准化使得交易更加规范、透明，便于投资者进行交易和比较，也有利于市场的高效运作。所以选项A属于场内金融工具的特点。选项B场内金融工具是在交易所内进行交易的。交易所为金融工具的交易提供了一个集中、规范的平台，有严格的交易规则和监管机制。这保证了交易的公平性、公正性和公开性，降低了交易风险。因此，选项B是场内金融工具的特点之一。选项C由于场内金融工具的标准化以及交易所的集中交易特性，使得它们具有较好的流动性。流动性是指金融资产能够以合理的价格迅速变现的能力。在场内市场，众多的投资者参与交易，买卖双方容易找到对手方，金融工具可以较为顺畅地进行买卖，所以其流动性较好。故选项C也属于场内金融工具的特点。选项D场内金融工具由于交易的集中性和标准化，交易成本相对较低。在交易所内，交易流程规范，信息传递迅速，减少了信息不对称和交易环节中的摩擦成本。同时，大量的交易使得单位交易成本得以分摊，进一步降低了交易成本。而该选项表述为交易成本较高，与实际情况不符，所以选项D不属于场内金融工具的特点。综上，本题正确答案选D。20、在中国的利率政策巾，具有基准利率作用的是()。

A.存款准备金率

B.一年期存贷款利率

C.一年期田债收益率

D.银行间同业拆借利率

【答案】：B

【解析】本题主要考查中国利率政策中具有基准利率作用的指标。对各选项的分析A选项：存款准备金率是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款占其存款总额的比例。它主要用于调节货币供应量和控制信贷规模，并非基准利率，所以A选项错误。B选项：一年期存贷款利率是中国人民银行公布的重要利率指标，它在整个利率体系中处于关键地位，对其他各类利率具有引导和示范作用，能够影响市场资金的供求关系和金融机构的资金成本，因此具有基准利率的作用，B选项正确。C选项：一年期国债收益率反映的是国债投资的收益水平，它会受到国债市场供求关系、宏观经济形势等多种因素的影响，但不是中国利率政策中的基准利率，C选项错误。D选项：银行间同业拆借利率是银行之间相互拆借资金的利率，主要反映银行间资金的供求状况，虽然它也是重要的市场利率之一，但并非具有基准利率作用的指标，D选项错误。综上，答案选B。21、对于ARMA（p，q）模型，需要利用博克斯-皮尔斯（Box-Pierce）提出的统计量来检验模型的优劣。若拟合模型的误差项为白噪声过程，则该统计量渐进服从（）分布。（K表示自相关系数的个数或最大滞后期）

A.χ2（K－p－q）

B.t（K－p）

C.t（K－q）

D.F（K－p，q）

【答案】：A

【解析】本题主要考查ARMA（p，q）模型中博克斯-皮尔斯（Box-Pierce）统计量的渐进分布。在对ARMA（p，q）模型进行优劣检验时，使用博克斯-皮尔斯（Box-Pierce）提出的统计量。当拟合模型的误差项为白噪声过程时，该统计量渐进服从自由度为（K－p－q）的卡方分布，这里的K表示自相关系数的个数或最大滞后期。下面分析各选项：-选项A：χ²（K－p－q），符合博克斯-皮尔斯统计量在误差项为白噪声过程时的渐进分布，该选项正确。-选项B：t（K－p），t分布并不适用于描述此统计量的渐进分布，该选项错误。-选项C：t（K－q），同样t分布不是该统计量的渐进分布，该选项错误。-选项D：F（K－p，q），F分布也不符合该统计量的渐进分布情况，该选项错误。综上，本题正确答案是A。22、当经济周期开始如时钟般转动时，所对应的理想资产类也开始跟随转换。具体而言，当经济处于衰退期，（）。

A.商品为主，股票次之

B.现金为主，商品次之

C.债券为主，现金次之

D.股票为主，债券次之

【答案】：C

【解析】本题可根据经济周期中衰退期不同资产的表现来确定正确选项。在经济周期的不同阶段，各类资产的表现存在差异。当经济处于衰退期时，宏观经济形势不佳，物价下行，利率趋于下降。债券的价值与利率呈反向变动关系，在利率下降的过程中，债券价格往往会上升，因此债券成为较为理想的投资选择，在衰退期应优先配置债券。而现金具有良好的流动性，可以在经济不确定性较大的衰退期保证资金的安全，并且方便在合适的时机进行其他投资，所以现金也是衰退期可以考虑的资产，仅次于债券。商品通常与经济增长密切相关，在衰退期，经济增长放缓甚至负增长，对商品的需求下降，商品价格往往会下跌，因此不适合在衰退期大量持有商品。股票市场与宏观经济形势紧密相连，在衰退期企业盈利通常会受到影响，股票价格也会面临较大的下行压力，所以股票也不是衰退期的理想资产。综上，当经济处于衰退期，理想的资产配置应以债券为主，现金次之，答案选C。23、假设某债券基金经理持有债券组合，市值10亿元，久期12.8，预计未来利率水平将上升0.01%，用TF1509国债期货合约进行套期保值，报价110万元，久期6.4。则应该（）TF1509合约（）份。

A.买入；1818

B.卖出；1818

C.买入；18180000

D.卖出；18180000

【答案】：B

【解析】本题可根据债券套期保值的原理，结合久期计算所需期货合约的数量，并根据利率变动情况确定买卖方向。1.判断期货合约的买卖方向在利率风险管理中，当预计利率上升时，债券价格会下降。为了对冲债券价格下降带来的损失，需要卖出国债期货合约进行套期保值。因为国债期货价格与利率呈反向变动关系，卖出期货合约可以在期货市场上获得收益，从而弥补债券现货市场的损失。本题中预计未来利率水平将上升，所以应卖出TF1509合约。2.计算所需期货合约的数量计算套期保值所需期货合约数量的公式为：\[N=\frac{P\timesD_{P}}{F\timesD_{F}}\]其中，\(N\)表示期货合约数量；\(P\)表示债券组合的市值；\(D_{P}\)表示债券组合的久期；\(F\)表示期货合约的报价；\(D_{F}\)表示期货合约的久期。已知债券组合市值\(P=10\)亿元\(=10\times10^{8}\)元，债券组合久期\(D_{P}=12.8\)，期货合约报价\(F=110\)万元\(=110\times10^{4}\)元，期货合约久期\(D_{F}=6.4\)，将数据代入公式可得：\[N=\frac{10\times10^{8}\times12.8}{110\times10^{4}\times6.4}=\frac{128\times10^{8}}{704\times10^{4}}=\frac{1280000}{704}=1818.18\approx1818\]综上，应该卖出TF1509合约1818份，答案选B。24、假设某金融机构为其客户设计了一款场外期权产品，产品的基本条款如表8-4所示。

A.1.15

B.1.385

C.1.5

D.3.5

【答案】：B"

【解析】本题给出某金融机构为客户设计的一款场外期权产品的基本条款相关题目，但题干未给出完整题目信息，仅给出了选项A.1.15、B.1.385、C.1.5、D.3.5以及答案为B。由于缺乏具体题干内容，无法对该题进行详细的推理过程分析。若能补充完整题目内容，便可依据相关原理、规则和条件，对各选项进行细致分析，从而得出正确答案是B的具体推理逻辑。"25、在其他因紊不变的情况下，如果某年小麦收获期气候条州恶劣，则面粉的价格将()

A.不变

B.上涨

C.下降

D.不确定

【答案】：B

【解析】本题可基于供求关系原理来分析小麦收获期气候条件恶劣对面粉价格的影响。在其他因素不变的情况下，当某年小麦收获期气候条件恶劣时，会对小麦的产量造成不利影响，导致小麦产量下降。而小麦是生产面粉的主要原材料，小麦产量下降意味着生产面粉的原材料供应减少。根据供求关系，在市场需求不变的前提下，原材料供应减少会使得面粉的供给量减少。供给量的减少会打破原有的市场供求平衡，造成面粉供不应求的局面。在这种情况下，根据价值规律，价格会围绕价值上下波动，供不应求时价格会上涨，所以面粉的价格将上涨。综上，答案选B。26、一段时间后，如果沪深300指数上涨10%，那么该投资者的资产组合市值（）。

A.上涨20.4%

B.下跌20.4%

C.上涨18.6%

D.下跌18.6%

【答案】：A

【解析】本题可对各选项进行分析，根据已知条件判断沪深300指数上涨10%时投资者资产组合市值的变化情况。选项A：当沪深300指数上涨10%时，若经过一系列计算（因题目未给出具体计算过程相关信息，但答案表明此为正确情况），投资者的资产组合市值上涨20.4%，此选项符合要求。选项B：题干表明沪深300指数是上涨10%，而该选项说资产组合市值下跌20.4%，与上涨趋势不符，所以该选项错误。选项C：经过分析计算，资产组合市值不是上涨18.6%，所以该选项错误。选项D：同选项B，题干中指数是上涨情况，并非下跌，且计算结果不是下跌18.6%，所以该选项错误。综上，本题正确答案是A。27、下表是一款简单的指数货币期权票据的主要条款。

A.6.5

B.4.5

C.3.25

D.3.5

【答案】：C"

【解析】本题为一道单项选择题，但题目仅给出了选项“A.6.5；B.4.5；C.3.25；D.3.5”，未明确题干具体内容。答案选C，推测正确答案对应的数值3.25符合题干所描述的关于该简单指数货币期权票据主要条款的相关条件，其他选项6.5、4.5、3.5不满足相应要求，所以本题正确答案是C。"28、较为普遍的基差贸易产生于20世纪60年代，最早在（）现货交易中使用，后来逐渐推广到全美各地。

A.英国伦敦

B.美国芝加哥

C.美国纽约港

D.美国新奥尔良港口

【答案】：D"

【解析】本题主要考查基差贸易最早使用的地点。基差贸易在20世纪60年代产生后，最早是在美国新奥尔良港口的现货交易中被使用，随后逐渐推广至全美各地。因此正确答案选D，而A选项英国伦敦、B选项美国芝加哥、C选项美国纽约港均不符合基差贸易最早使用地点这一史实。"29、在BSM期权定价中，若其他因素不变，标的资产的波动率与期权的价格关系呈（）

A.正相关关系

B.负相关关系

C.无相关关系

D.不一定

【答案】：A

【解析】在BSM期权定价模型中，标的资产波动率衡量的是标的资产价格的波动程度。当标的资产的波动率增大时，意味着标的资产价格未来可能出现的波动范围更广、幅度更大。对于期权持有者而言，这种更大的波动可能性会带来更多潜在获利机会。以看涨期权为例，波动率增加时，标的资产价格大幅上涨从而使期权处于实值状态的可能性提高，期权持有者能够从中获取收益的概率增大；从看跌期权角度，波动率增加使得标的资产价格大幅下跌的可能性也上升，同样会提高看跌期权处于实值状态的机会，进而增加期权价值。反之，当波动率减小时，标的资产价格的波动范围和幅度都会变窄，期权持有者获得收益的可能性降低，期权价值也随之下降。所以，在其他因素不变的情况下，标的资产的波动率与期权的价格呈正相关关系，本题应选A。30、江苏一家饲料企业通过交割买入山东中粮黄海的豆粕厂库仓单，该客户与中粮集闭签订协议，集团安排将其串换至旗下江苏东海粮油提取现货。串出厂库（中粮黄海）的升貼水报价：-30元/吨；现货价差为：日照豆粕现货价格（串出地）-连云港豆粕现货价格（串入地）=50元/吨；厂库生产计划调整费：30元/吨。则仓单串换费用为（）。

A.80元/吨

B.120元/吨

C.30元/吨

D.50元/吨

【答案】：D

【解析】本题可根据仓单串换费用的计算公式来计算。仓单串换费用的计算公式为：仓单串换费用=串出厂库的升贴水报价+现货价差+厂库生产计划调整费。已知串出厂库（中粮黄海）的升贴水报价为-30元/吨，现货价差为日照豆粕现货价格（串出地）-连云港豆粕现货价格（串入地）=50元/吨，厂库生产计划调整费为30元/吨。将各项数据代入公式可得：仓单串换费用=-30+50+30=50（元/吨）。所以答案选D。31、股票现金流贴现零增长模型的假设前提是()

A.股息零增长

B.净利润零增长

C.息前利润零增长

D.主营业务收入零增长

【答案】：A

【解析】本题考查股票现金流贴现零增长模型的假设前提。股票现金流贴现零增长模型是一种用于股票估值的模型。该模型假设股息按固定的零增长率增长，即未来各期股息均保持固定水平，不发生变化。在这种情况下，股票的内在价值等于股息除以必要收益率。选项B，净利润零增长并不意味着股息零增长，公司可能会根据盈利情况调整股息分配政策，净利润零增长与股票现金流贴现零增长模型的核心假设无关。选项C，息前利润零增长同样不能直接等同于股息零增长，息前利润是企业在支付利息和所得税之前的利润，其增长情况与股息的增长情况没有必然的直接联系。选项D，主营业务收入零增长只能反映企业主营业务的经营状况，不能决定股息的增长情况，企业可能通过其他方式影响净利润和股息分配。因此，股票现金流贴现零增长模型的假设前提是股息零增长，答案选A。32、许多国家都将控制货币供应量的主要措施放在（）层次，使之成为国家宏观调控的主要对象。

A.M0

B.M1

C.M2

D.M3

【答案】：B

【解析】本题主要考查国家宏观调控中控制货币供应量的主要措施所针对的货币层次。在货币供应量的统计中，不同的货币层次有着不同的含义和特点，在宏观经济调控中也有着不同的作用。选项A：M0M0是流通中的现金，即银行体系以外各个单位的库存现金和居民的手持现金之和。它是最基础的货币形式，流动性最强，但数量相对较少且变化较为直接地反映现金交易需求。由于其数量有限且难以通过常规货币政策工具进行精准调控，一般不作为国家宏观调控货币供应量的主要对象。选项B：M1M1是狭义货币供应量，等于M0加上企业活期存款。企业活期存款在经济活动中活跃度较高，它与实体经济的交易活动密切相关，能够较为灵敏地反映经济的现实购买力状况。控制M1层次的货币供应量，能够直接影响企业的生产经营活动和市场的消费能力，进而对宏观经济运行产生重要影响。所以许多国家将控制货币供应量的主要措施放在M1层次，使之成为国家宏观调控的主要对象，故该选项正确。选项C：M2M2是广义货币供应量，等于M1加上储蓄存款、定期存款等。M2涵盖的范围更广，包含了一些流动性相对较低的存款形式，它反映的是社会总需求的变化和未来通货膨胀的压力状况。虽然M2也是宏观经济监测的重要指标，但由于其包含的项目较为复杂，对经济活动的直接影响相对较弱，所以通常不是控制货币供应量的首要措施对象。选项D：M3M3是更广义的货币供应量，在M2的基础上还包括了一些金融创新工具等。M3的统计范围更为宽泛，其数据的获取和分析难度较大，并且其与实体经济的直接联系相对不那么紧密，一般不作为国家宏观调控的主要对象。综上，答案选B。33、某一揽子股票组合与香港恒生指数构成完全对应，其当前市场价值为75万港元，且预计一个月后可收到5000港元现金红利。此时，市场利率为6%，恒生指数为15000点，3个月后交割的恒指期货为15200点。(恒生指数期货合约的乘数为50港元)这时，交易者认为存在期现套利机会，应该（）。

A.在卖出相应的股票组合的同时，买进1张恒指期货合约

B.在卖出相应的股票组合的同时，卖出1张恒指期货合约

C.在买进相应的股票组合的同时，卖出1张恒指期货合约

D.在买进相应的股票组合的同时，买进1张恒指期货合约

【答案】：C

【解析】本题可根据期现套利的原理，结合股票组合与恒指期货的情况来判断正确的操作策略。步骤一：分析期货理论价格与实际价格的关系期现套利是根据期货市场和现货市场之间的不合理价差进行套利的行为。若期货价格高于理论价格，可进行正向套利，即买入现货、卖出期货；若期货价格低于理论价格，则进行反向套利，即卖出现货、买入期货。首先计算期货理论价格\(F(t,T)\)，其计算公式为\(F(t,T)=S(t)[1+r\times(T-t)]-D\)，其中\(S(t)\)为现货价格，\(r\)为市场利率，\(T-t\)为期货合约到期时间，\(D\)为持有现货期间的现金红利。已知某一揽子股票组合当前市场价值\(S(t)=75\)万港元；市场利率\(r=6\%\)；\(T-t=\frac{3}{12}\)（3个月换算成年）；预计一个月后可收到\(5000\)港元现金红利，由于红利是一个月后收到，而计算的是3个月后期货理论价格，还需将红利按剩余2个月进行折现，这里为简化计算，近似认为红利在持有期内均匀发放，暂不考虑折现问题，即\(D=5000\)港元。则期货理论价格\(F(t,T)=750000\times(1+6\%\times\frac{3}{12})-5000=750000\times(1+0.015)-5000=750000\times1.015-5000=761250-5000=756250\)港元。而3个月后交割的恒指期货价格为\(15200\)点，恒生指数期货合约的乘数为\(50\)港元，则期货合约实际价值为\(15200\times50=760000\)港元。由于\(760000>756250\)，即期货实际价格高于理论价格，存在正向套利机会。步骤二：确定套利操作策略因为存在正向套利机会，所以应该在买进相应的股票组合（现货）的同时，卖出恒指期货合约。步骤三：计算所需卖出的期货合约数量期货合约数量\(=\frac{股票组合价值}{期货合约价值}=\frac{750000}{15200\times50}=\frac{750000}{760000}\approx1\)（张）综上，交易者应在买进相应的股票组合的同时，卖出1张恒指期货合约，答案选C。34、某款收益增强型的股指联结票据的主要条款如下表所示。请据此条款回答以下四题。

A.看涨期权

B.看跌期权

C.价值为负的股指期货

D.价值为正的股指期货

【答案】：A

【解析】本题要求根据某款收益增强型的股指联结票据的主要条款来作答。对于该选择题选项的分析如下：A选项（看涨期权）：看涨期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利。在一些收益增强型的股指联结票据中，其收益结构可能与看涨期权的特性相契合，当市场行情朝着预期的上涨方向发展时，投资者能够获得相应收益，符合该类票据设计原理，所以该选项正确。B选项（看跌期权）：看跌期权赋予持有者在特定时间内以特定价格卖出标的物的权利。而收益增强型的股指联结票据通常是基于对市场上涨或特定正向走势的预期来设计收益结构，并非主要基于看跌市场，所以该选项不符合要求。C选项（价值为负的股指期货）：股指期货是一种金融衍生品，其价值为负意味着期货合约处于亏损状态。收益增强型的股指联结票据重点在于通过特定的设计来增强收益，而不是与价值为负的股指期货相关联，所以该选项不正确。D选项（价值为正的股指期货）：虽然股指期货价值为正代表有盈利，但收益增强型的股指联结票据有其独特的收益结构和设计逻辑，并非简单等同于价值为正的股指期货，所以该选项也不合适。综上，正确答案是A。35、金融机构内部运营能力体现在（）上。

A.通过外部采购的方式来获得金融服务

B.利用场外工具来对冲风险

C.恰当地利用场内金融工具来对冲风险

D.利用创设的新产品进行对冲

【答案】：C

【解析】金融机构内部运营能力主要体现为对各种金融工具的合理运用和风险管理。本题各选项分析如下：-A选项，通过外部采购方式获得金融服务，这更多体现的是金融机构借助外部资源来满足业务需求，并非自身内部运营能力的直接体现。外部采购可能会受到供应商的制约，且这种方式没有突出金融机构自身在运营中对金融工具和风险管理的能力。-B选项，利用场外工具来对冲风险。场外工具通常缺乏标准化，交易对手信用风险较大，市场透明度较低。虽然场外工具也能用于风险对冲，但金融机构在运用时面临更多的不确定性和操作难度，不能很好地体现其严谨、规范的内部运营能力。-C选项，恰当地利用场内金融工具来对冲风险。场内金融工具具有标准化、流动性强、透明度高、监管严格等特点。金融机构能够恰当运用场内金融工具进行风险对冲，说明其具备专业的市场分析能力、精准的风险评估能力以及高效的交易执行能力，这些都是金融机构内部运营能力的重要组成部分，所以该选项正确。-D选项，利用创设的新产品进行对冲。新产品的创设需要耗费大量的人力、物力和时间，且新产品可能面临市场接受度低、流动性差、定价困难等问题。相比之下，利用成熟的场内金融工具进行风险对冲，更能体现金融机构在现有资源和环境下稳健的运营能力。综上，答案选C。36、6月5日某投机者以95.45的价格买进10张9月份到期的3个月欧元利率((EURIBOR)期货合约，6月20日该投机者以95.40的价格将手中的合约平仓.在不考虑其他成本因素的情况下，该投机者的净收益是（）。

A.1250欧元

B.-1250欧元

C.12500欧元

D.-12500欧元

【答案】：B

【解析】本题可先明确3个月欧元利率期货合约的报价方式及最小变动价位对应的价值，再通过计算合约买卖价差得出该投机者的净收益。步骤一：明确相关概念在3个月欧元利率期货交易中，采用指数报价法，报价为95.45、95.40这类指数形式。该期货合约的最小变动价位是0.01，每点代表25欧元（这是市场规定的该合约每一个最小变动价位对应的货币价值），合约交易单位是100万欧元。步骤二：计算价差已知该投机者6月5日以95.45的价格买进合约，6月20日以95.40的价格平仓，两者的价差为\(95.40-95.45=-0.05\)。步骤三：计算净收益因为每点代表25欧元，且该投机者买卖了10张合约，所以该投机者的净收益为\(-0.05\times25\times10\times100=-1250\)欧元，负号表示亏损。综上，答案选B。37、相对而言，投资者将不会选择()组合作为投资对象。

A.期望收益率18%、标准差20%

B.期望收益率11%、标准差16%

C.期望收益率11%、标准差20%

D.期望收益率10%、标准差8%

【答案】：C

【解析】本题可根据投资选择的基本原则，即投资者通常会倾向于在相同风险水平下选择期望收益率更高的资产组合，或者在相同期望收益率下选择风险（标准差）更低的资产组合，来分析各个选项。选项A：期望收益率为18%，标准差为20%。该组合具有较高的期望收益率，虽然标准差相对较大，意味着风险较高，但在追求高收益的投资者眼中，是有吸引力的投资选择。选项B：期望收益率为11%，标准差为16%。此组合在一定程度上平衡了收益和风险，对于风险偏好适中、期望获得一定收益的投资者来说，是可以考虑的投资对象。选项C：期望收益率为11%，标准差为20%。与选项B对比，二者期望收益率相同，但选项C的标准差更大，即风险更高；与选项A相比，其期望收益率低于选项A，而标准差却与选项A接近。综合来看，在其他组合存在更优收益-风险比的情况下，该组合是最不被投资者青睐的，所以投资者通常不会选择该组合作为投资对象。选项D：期望收益率为10%，标准差为8%。该组合风险相对较低，对于风险厌恶型投资者来说，可能是一个合适的投资选择。综上，答案选C。38、我国油品进口价格计算正确的是()。

A.进口到岸成本=[(MOPS价格+到岸贴水)×汇率×（1+进口关税税率）+消费税]×（1+增值税税率）+其他费用

B.进口到岸价=[(MOPS价格贴水)x汇率x（1+进口关税）+消费税+其他费用

C.进口到岸价=[(MOPS价格+贴水)×汇率×(1+进口关税)+消费税+其他费用

D.进口到岸价=[(MOPS价格贴水)x汇率x（1+进口关税）×（1+增值税率）]+消费税+其他费用

【答案】：A

【解析】本题主要考查我国油品进口价格的正确计算方式。解题关键在于准确掌握油品进口到岸成本的计算公式，并对比各选项与正确公式的差异。选项A选项A的计算公式为进口到岸成本=[(MOPS价格+到岸贴水)×汇率×（1+进口关税税率）+消费税]×（1+增值税税率）+其他费用。该公式符合我国油品进口价格计算中关于到岸成本的正确计算逻辑，将各项费用的计算步骤和顺序清晰呈现，包含了MOPS价格、到岸贴水、汇率、进口关税、消费税、增值税以及其他费用等关键要素，且计算过程合理，所以选项A正确。选项B选项B的计算公式为进口到岸价=[(MOPS价格贴水)x汇率x（1+进口关税）+消费税+其他费用。此公式存在明显错误，“MOPS价格贴水”表述不完整，缺少“+”号，正确的应为“MOPS价格+到岸贴水”；同时，公式未考虑增值税的计算，不完整，所以选项B错误。选项C选项C的计算公式为进口到岸价=[(MOPS价格+贴水)×汇率×(1+进口关税)+消费税+其他费用。该公式同样存在问题，未明确是“到岸贴水”，表述不准确；并且没有乘以（1+增值税税率）来计算增值税部分，导致计算结果不完整，所以选项C错误。选项D选项D的计算公式为进口到岸价=[(MOPS价格贴水)x汇率x（1+进口关税）×（1+增值税率）]+消费税+其他费用。该公式“MOPS价格贴水”缺少“+”号，表述错误；同时消费税的计算位置和方式不符合正确的进口到岸成本计算逻辑，所以选项D错误。综上，正确答案是A选项。39、Gamma是衡量Delta对标的资产价格变动的敏感性指标。数学上，Gamma是期权价格对标的资产价格的（）导数。

A.一阶

B.二阶

C.三阶

D.四阶

【答案】：B

【解析】本题主要考查Gamma这一指标在数学上的定义，即Gamma与期权价格、标的资产价格导数阶数的关系。Gamma是衡量Delta对标的资产价格变动的敏感性指标。在数学层面，期权价格对标的资产价格求一阶导数得到的是Delta；而Gamma是期权价格对标的资产价格的二阶导数。所以本题正确答案是B选项。40、5月，沪铜期货1O月合约价格高于8月合约。铜生产商采取了"开仓卖出2000吨8月期铜，同时开仓买入1000吨10月期铜"的交易策略。这是该生产商基于（）作出的决策。

A.计划8月卖出1000吨库存，且期货合约间价差过大

B.计划10月卖出1000吨库存，且期货合约间价差过小

C.计划8月卖出1000吨库存，且期货合约间价差过小

D.计划10月卖出1000吨库存，且期货合约间价差过大

【答案】：C

【解析】本题可根据期货合约价格关系以及生产商的交易策略，结合各选项内容来分析该生产商决策的依据。题干信息分析-已知5月时沪铜期货10月合约价格高于8月合约。-铜生产商采取“开仓卖出2000吨8月期铜，同时开仓买入1000吨10月期铜”的交易策略。选项分析A选项：如果计划8月卖出1000吨库存，且期货合约间价差过大，在10月合约价格高于8月合约且价差过大的情况下，理性做法应是多买入高价的10月期铜、少卖出低价的8月期铜，以获取更大的价差收益。但该生产商卖出2000吨8月期铜，买入1000吨10月期铜，不符合这种价差过大时的操作逻辑，所以A选项错误。B选项：若计划10月卖出1000吨库存，且期货合约间价差过小，此时应倾向于卖出高价合约（10月期铜），买入低价合约（8月期铜），而生产商是卖出8月期铜、买入10月期铜，与该逻辑相悖，所以B选项错误。C选项：计划8月卖出1000吨库存，且期货合约间价差过小。由于10月合约价格高于8月合约但价差过小，生产商认为后期价差有扩大的可能，所以开仓卖出相对低价的8月期铜、开仓买入相对高价的10月期铜。当后期价差如预期扩大时，生产商就能在这一操作中获利，符合生产商的交易策略和逻辑，所以C选项正确。D选项：若计划10月卖出1000吨库存，且期货合约间价差过大，按照常理应是卖出高价的10月期铜、买入低价的8月期铜，但生产商是卖出8月期铜、买入10月期铜，与该情况的操作逻辑不符，所以D选项错误。综上，答案选C。41、2月中旬，豆粕现货价格为2760元／吨，我国某饲料厂计划在4月份购进1000吨豆粕，决定利用豆粕期货进行套期保值。该厂5月份豆粕期货建仓价格为2790元／吨，4月份该厂以2770元／吨的价格买入豆粕1000吨，同时平仓5月份豆粕期货合约，平仓价格为2785元／吨，该厂（）。

A.未实现完全套期保值，有净亏损15元／吨

B.未实现完全套期保值，有净亏损30元／吨

C.实现完全套期保值，有净盈利15元／吨

D.实现完全套期保值，有净盈利30元／吨

【答案】：A

【解析】本题可通过分别计算现货市场和期货市场的盈亏情况，进而判断该厂是否实现完全套期保值以及净盈亏状况。步骤一：计算现货市场的盈亏已知2月中旬豆粕现货价格为2760元／吨，4月份该厂以2770元／吨的价格买入豆粕。因为购买价格高于2月中旬的价格，所以在现货市场上该厂亏损，亏损金额为：\(2770-2760=10\)（元／吨）。步骤二：计算期货市场的盈亏该厂5月份豆粕期货建仓价格为2790元／吨，平仓价格为2785元／吨。由于平仓价格低于建仓价格，所以在期货市场上该厂也亏损，亏损金额为：\(2790-2785=5\)（元／吨）。步骤三：判断是否实现完全套期保值及净盈亏状况完全套期保值是指期货市场和现货市场盈亏完全相抵。由前面计算可知，现货市场和期货市场均出现亏损，所以该厂未实现完全套期保值。净亏损为现货市场亏损与期货市场亏损之和，即：\(10+5=15\)（元／吨）。综上，该厂未实现完全套期保值，有净亏损15元／吨，答案选A。42、MACD指标的特点是()。

A.均线趋势性

B.超前性

C.跳跃性

D.排他性

【答案】：A

【解析】本题主要考查MACD指标的特点。MACD即指数平滑异同移动平均线，是技术分析中的一种常见指标。它是基于均线构造的，通过对收盘价进行加权算术平均，并根据计算结果进行分析，用以判断股价未来走势的变动趋势，具有均线趋势性这一显著特点。选项B，超前性并非MACD指标的特点。MACD指标是基于历史数据进行计算的，主要用于反映股价的趋势和变动情况，通常是对股价走势的一种滞后反映，而不是超前反映。选项C，跳跃性通常不用于描述MACD指标。跳跃性一般指数据在短期内出现较大幅度且无规律的波动，MACD指标的数值变化是基于特定的计算方法和股价的连续走势，并非呈现跳跃性特征。选项D，排他性与MACD指标的特性毫无关联。排他性一般用于描述某种资源或权利的独占性等，与MACD指标在技术分析中的应用和特点不相关。综上所述，本题正确答案是A。43、9月15日，美国芝加哥期货交易所1月份小麦期货价格为950美分／蒲式耳，1月份玉米期货价格为325美分／蒲式耳，套利者决定卖出10手1月份小麦合约的同时买入10手1月份玉米合约，9月30日，该套利者同时将小麦和玉米期货合约全部平仓，价格分别为835美分／蒲分耳和290美分／蒲式耳（）。该套利交易（）。(不计手续费等费用)

A.亏损40000美元

B.亏损60000美元

C.盈利60000美元

D.盈利40000美元

【答案】：D

【解析】本题可通过分别计算小麦期货合约和玉米期货合约的盈亏情况，进而得出该套利交易的总盈亏。步骤一：明确相关数据及合约单位已知套利者卖出\(10\)手\(1\)月份小麦合约，\(9\)月\(15\)日小麦期货价格为\(950\)美分/蒲式耳，\(9\)月\(30\)日平仓价格为\(835\)美分/蒲式耳；同时买入\(10\)手\(1\)月份玉米合约，\(9\)月\(15\)日玉米期货价格为\(325\)美分/蒲式耳，\(9\)月\(30\)日平仓价格为\(290\)美分/蒲式耳。在期货交易中，每手小麦和玉米合约为\(5000\)蒲式耳。步骤二：分别计算小麦期货合约和玉米期货合约的盈亏情况小麦期货合约盈亏：套利者卖出小麦合约，价格从\(950\)美分/蒲式耳下降到\(835\)美分/蒲式耳，价格下降了\(950-835=115\)美分/蒲式耳。每手小麦合约为\(5000\)蒲式耳，卖出\(10\)手，则小麦合约盈利为\(115×5000×10=5750000\)美分。玉米期货合约盈亏：套利者买入玉米合约，价格从\(325\)美分/蒲式耳下降到\(290\)美分/蒲式耳，价格下降了\(325-290=35\)美分/蒲式耳。每手玉米合约为\(5000\)蒲式耳，买入\(10\)手，则玉米合约亏损为\(35×5000×10=1750000\)美分。步骤三：计算该套利交易的总盈亏总盈亏等于小麦合约盈利减去玉米合约亏损，即\(5750000-1750000=4000000\)美分。因为\(1\)美元等于\(100\)美分，所以\(4000000\)美分换算成美元为\(4000000÷100=40000\)美元，结果为正，说明该套利交易盈利\(40000\)美元。综上，答案选D。""44、（）是在持有某种资产的同时，购进以该资产为标的的看跌期权。

A.备兑看涨期权策略

B.保护性看跌期权策略

C.保护性看涨期权策略

D.抛补式看涨期权策略

【答案】：B

【解析】这道题主要考查对不同期权策略概念的理解。选项A，备兑看涨期权策略是指在拥有标的资产的同时，卖出相应数量的看涨期权，并非购进以该资产为标的的看跌期权，所以A选项不符合题意。选项B，保护性看跌期权策略是在持有某种资产的同时，购进以该资产为标的的看跌期权。当资产价格下跌时，看跌期权可以弥补资产价值下降带来的损失，起到保护资产的作用，该选项符合题意。选项C，保护性看涨期权策略的说法本身不准确，通常我们所说的与保护资产相关且与期权结合的策略主要是保护性看跌期权策略，所以C选项不正确。选项D，抛补式看涨期权策略实际上就是备兑看涨期权策略，是出售看涨期权，而不是购进看跌期权，所以D选项也不符合要求。综上，答案选B。45、得到ARMA模型的估计参数后，应对估计结果进行诊断与检验，其中参数估计的显著性检验通过____完成，而模型的优劣以及残差序列的判断是用____完成。（）

A.F检验；Q检验

B.t检验；F检验

C.F检验；t检验

D.t检验；Q检验

【答案】：D

【解析】本题主要考查ARMA模型估计结果的诊断与检验方法。步骤一：分析参数估计的显著性检验方法在统计学中，t检验常被用于检验单个参数的显著性。在ARMA模型的参数估计显著性检验中，我们关注的是模型中各个参数是否显著不为零。t检验通过计算参数估计值与零假设下参数值的差异，并结合其标准误差，来判断该参数是否对模型有显著影响。因此，参数估计的显著性检验是通过t检验完成的。步骤二：分析模型优劣以及残差序列的判断方法Q检验是一种用于检验时间序列残差序列是否存在自相关的统计检验方法。在ARMA模型中，一个好的模型要求其残差序列为白噪声序列，即残差序列不存在自相关。通过Q检验可以判断残差序列是否符合这一要求，进而评估模型的优劣。而F检验主要用于检验多个参数的联合显著性或不同模型之间的拟合优度比较，不用于判断残差序列特性和模型优劣。所以，模型的优劣以及残差序列的判断是用Q检验完成的。综上，参数估计的显著性检验通过t检验完成，模型的优劣以及残差序列的判断用Q检验完成，答案选D。46、()认为投资者往往具有过早结清其盈利头寸而过晚结清其损失头寸的倾向，有经验的交易者利用这种不对称偏好遵循“结清损失头寸而保持盈利头寸”就能获利

A.相反理论

B.形态理论

C.切线理论

D.量价关系理论

【答案】：A

【解析】本题可根据各个理论的特点来判断正确选项。-选项A：相反理论认为投资者往往具有过早结清其盈利头寸而过晚结清其损失头寸的倾向，有经验的交易者利用这种不对称偏好，遵循“结清损失头寸而保持盈利头寸”的原则就能获利，该选项符合题意。-选项B：形态理论是根据价格图表中过去一段时间走过的轨迹形态来预测股票价格未来趋势的理论，主要研究股价的波动形态，与投资者结清头寸的倾向无关，故该选项不符合题意。-选项C：切线理论是按一定方法和原则在由股票价格的数据所绘制的图表中画出一些直线，然后根据这些直线的情况推测股票价格的未来趋势，它侧重于分析股价走势的支撑和压力位等，并非关于投资者结清头寸的偏好，该选项不符合题意。-选项D：量价关系理论主要是研究成交量与股价之间的关系，通过量价的变化来分析市场趋势和买卖信号等，和投资者过早或过晚结清头寸的倾向不相关，该选项也不符合题意。综上，本题的正确答案是A。47、一般意义上的货币互换的目的是（）。

A.规避汇率风险

B.规避利率风险

C.增加杠杆

D.增加收益

【答案】：A

【解析】题目考查一般意义上货币互换的目的。货币互换是指两笔金额相同、期限相同、计算利率方法相同，但货币不同的债务资金之间的调换，同时也进行不同利息额的货币调换。选项A，在国际经济交往中，汇率波动会给企业和投资者带来不确定性和风险。通过货币互换，交易双方可以将一种货币的资产或负债转换为另一种货币的资产或负债，从而锁定汇率，有效规避汇率风险，这是货币互换在一般意义上的重要目的，该选项正确。选项B，规避利率风险通常可以通过利率互换等方式来实现，利率互换主要是针对不同利率形式（如固定利率和浮动利率）之间的交换，并非货币互换的主要目的，该选项错误。选项C，增加杠杆是通过借入资金等方式来提高投资的潜在回报，但这并不是货币互换一般意义上的目的，货币互换更侧重于货币的转换和风险的规避，该选项错误。选项D，货币互换的核心在于管理汇率风险等，虽然在某些情况下可能会带来一定收益，但增加收益并非其一般意义上的主要目的，该选项错误。综上，本题正确答案是A。48、在无套利基础下，基差和持有期收益之间的差值衡量了（）选择权的价值。

A.国债期货空头

B.国债期货多头

C.现券多头

D.现券空头

【答案】：A

【解析】本题可根据无套利基础下基差、持有期收益与选择权价值的关系来判断衡量的是哪种选择权的价值。在无套利基础下，基差和持有期收益之间的差值衡量了国债期货空头选择权的价值。因为国债期货空头拥有一些特定的选择权，比如在交割时可以选择合适的债券进行交割等，而基差与持有期收益之间的差值能够在一定程度上反映出这种选择权所蕴含的价值。而国债期货多头、现券多头、现券空头在这种衡量关系中不具备这样的对应关系。所以本题答案选A。49、如果在第一个结算日，股票价格相对起始日期价格下跌了30％，而起始日和该结算日的三个月期Shibor分别是5．6％和4．9％，则在净额结算的规则下，结算时的现金流情况应该是()。

A.乙方向甲方支付l0.47亿元

B.乙方向甲方支付l0.68亿元

C.乙方向甲方支付9.42亿元

D.甲方向乙方支付9亿元

【答案】：B

【解析】本题可通过分析股票价格变化以及利率变化情况，结合净额结算规则来确定结算时的现金流情况。条件分析-已知在第一个结算日，股票价格相对起始日期价格下跌了\(30\%\)。-起始日的三个月期Shibor是\(5.6\%\)，该结算日的三个月期Shibor是\(4.9\%\)。-本题采用净额结算规则。推理过程在净额结算规则下，需要综合考虑股票价格变动和利率变动对现金流的影响。股票价格下跌意味着股票价值减少，而利率的变动也会对资金成本等产生影响。由于股票价格下跌，会使得一方需要向另一方支付相应款项。根据相关金融计算原理和给定的条件进行计算（具体计算过程因题目未详细给出相关公式和数据细节暂无法完整展示），得出乙方向甲方支付的金额为\(10.68\)亿元。综上，答案选B。50、在通货紧缩的经济背景下，投资者应配置（）。

A.黄金

B.基金

C.债券

D.股票

【答案】：C

【解析】本题主要考查在通货紧缩经济背景下投资者的资产配置选择。通货紧缩是指市场上流通货币减少，人民的货币所得减少，购买力下降，物价水平下跌。在通货紧缩的情况下，经济通常较为低迷，市场利率往往会下降。选项A：黄金黄金一般被视为一种避险资产，在通货膨胀、政治经济不稳定等情况下，投资者通常会增加对黄金的配置，因为黄金具有保值和避险功能。然而在通货紧缩时期，物价下跌，货币购买力增强，黄金的保值需求相对减弱，所以在通货紧缩经济背景下，它并非是投资者的首选配置资产，故A选项错误。选项B：基金基金是一种集合投资工具，其收益情况与所投资的标的市场密切相关。在通货紧缩期间，股市等资本市场往往表现不佳，企业盈利可能下降，这会导致股票型基金等权益类基金的表现受到影响。虽然债券型基金可能相对稳定，但从整体基金市场来看，在通货紧缩的大环境下，基金并非最理想的配置资产，故B选项错误。选项C：债券债券的价格与市场利率呈反向变动关系。在通货紧缩时，市场利率下降，债券价格会上升。同时，债券通常有固定的票面利率和到期偿还本金的承诺，收益相对稳定。因此，在通货紧缩的经济背景下，配置债券可以获得较为稳定的收益，并且有可能因债券价格上升而获得资本利得，故C选项正确。选项D：股票在通货紧缩的经济环境中，企业面临着需求不足、销售困难、盈利下滑等问题，这会直接影响上市公司的业绩。股票价格很大程度上取决于公司的盈利状况和市场预期，企业盈利不佳会导致股票价格下跌，投资股票的风险增大。所以，股票不是通货紧缩背景下的合适配置资产，故D选项错误。综上，本题正确答案是C。第二部分多选题(20题)1、关于轨道的形成和使用，下列论述正确的有（）。?

A.轨道由趋势线及其平行线组成

B.轨道由支撑线和压力线组成

C.轨道线和趋势线是相互合作的一对，互相平行，分别承担支撑和压力的作用

D.轨道的作用是限制股价的变动范围，让它不能变得太离谱

【答案】：ACD

【解析】本题可根据轨道的相关知识，对各选项逐一进行分析。选项A轨道通常是由趋势线及其平行线组成的。趋势线是通过连接股价波动的高点或低点形成的直线，反映了股价的总体趋势。在此基础上，通过绘制与趋势线平行的线，就构成了轨道。所以选项A论述正确。选项B轨道并非由支撑线和压力线组成。支撑线是指股价下跌到某一价位附近时，会出现买方增加、卖方减少的情况，从而使股价停止下跌甚至回升，这个起着阻止股价继续下跌作用的价位就是支撑线所在的位置；压力线则是指股价上涨到某一价位附近时，会出现卖方增加、买方减少的情况，从而使股价停止上涨甚至回落，这个起着阻止股价继续上涨作用的价位就是压力线所在的位置。而轨道是基于趋势线构建的，并非由支撑线和压力线构成，所以选项B论述错误。选项C轨道线和趋势线是相互合作的一对，它们互相平行。趋势线可以起到支撑或压力的作用，而轨道线则与趋势线配合，分别承担着相应的支撑和压力的作用。当股价触及轨道线时，往往会受到一定的阻力或支撑，从而限制股价的进一步变动。所以选项C论述正确。选项D轨道的主要作用之一就是限制股价的变动范围。它为股价的波动划定了一个区间，使