期货从业资格之期货投资分析通关模拟题库附答案详解【能力提升】

期货从业资格之期货投资分析通关模拟题库第一部分单选题(50题)1、协整检验通常采用（）。

A.DW检验

B.E-G两步法

C.LM检验

D.格兰杰因果检验

【答案】：B

【解析】本题可对各选项进行逐一分析来确定正确答案。选项ADW检验即杜宾-瓦特森检验，它是一种用于检验回归模型中自相关问题的方法，并非用于协整检验，所以选项A错误。选项BE-G两步法是Engle和Granger于1987年提出的协整检验方法。该方法首先对变量进行协整回归，然后检验回归残差的平稳性。若残差是平稳的，则变量之间存在协整关系。因此，协整检验通常采用E-G两步法，选项B正确。选项CLM检验即拉格朗日乘数检验，它主要用于检验模型中是否存在序列相关性、异方差性等问题，而不是协整检验，所以选项C错误。选项D格兰杰因果检验用于检验两个时间序列变量之间是否存在因果关系，它和协整检验所关注的变量之间长期稳定的均衡关系不同，不是协整检验的常用方法，所以选项D错误。综上，本题正确答案选B。2、关于收益增强型股指联结票据的说法错误的是（）。

A.收益增强型股指联结票据具有收益增强结构，使得投资者从票据中获得的利息率高于市场同期的利息率

B.为了产生高出市场同期的利息现金流，通常需要在票据中嵌入股指期权空头或者价值为负的股指期货或远期合约

C.收益增强类股指联结票据的潜在损失是有限的，即投资者不可能损失全部的投资本金

D.收益增强类股指联结票据中通常会嵌入额外的期权多头合约，使得投资者的最大损失局限在全部本金范围内

【答案】：C

【解析】本题可对各选项逐一分析，判断其正确与否。选项A收益增强型股指联结票据具有收益增强结构，这种结构的设计目的就是让投资者从票据中获得的利息率高于市场同期的利息率。该表述符合收益增强型股指联结票据的特点，所以选项A说法正确。选项B为了实现产生高出市场同期利息现金流的目标，通常会在票据中嵌入股指期权空头或者价值为负的股指期货或远期合约。通过这种方式对投资组合进行设计，以获取额外收益，该选项的说法是合理的，所以选项B说法正确。选项C收益增强类股指联结票据存在一定风险，其潜在损失并非有限，投资者有可能损失全部的投资本金。当市场情况不利，且嵌入的衍生品合约出现较大亏损时，可能导致投资者本金的全部损失。所以选项C说法错误。选项D收益增强类股指联结票据中通常会嵌入额外的期权多头合约，这些期权合约在一定程度上可以对投资者的损失起到限制作用，使得投资者的最大损失局限在全部本金范围内，该选项对收益增强类股指联结票据的风险控制机制描述准确，所以选项D说法正确。综上，本题答案选C。3、下列关于程序化交易的说法中，不正确的是（）。

A.程序化交易就是自动化交易

B.程序化交易是通过计算机程序辅助完成交易的一种交易方式

C.程序化交易需使用高级程序语言

D.程序化交易是一种下单交易工具

【答案】：C

【解析】本题可根据程序化交易的定义和特点，对各选项逐一分析来判断其正确性。选项A程序化交易本质上是依靠计算机程序来自动执行交易指令，实现交易过程的自动化，所以可以说程序化交易就是自动化交易，该选项说法正确。选项B程序化交易是借助计算机程序来辅助完成交易的一种方式。它通过预先设定的规则和条件，让计算机程序自动进行交易决策和下单操作，能够提高交易效率和执行速度，该选项说法正确。选项C程序化交易并不一定需要使用高级程序语言。虽然高级程序语言可以实现复杂的交易策略，但也可以利用一些交易平台提供的可视化编程工具或脚本语言来创建程序化交易策略，这些工具和语言往往不需要高深的编程知识，降低了程序化交易的门槛。所以“程序化交易需使用高级程序语言”这一说法过于绝对，该选项说法错误。选项D程序化交易可以按照预设的条件和规则自动下单，是一种下单交易工具，能够帮助投资者更高效、准确地执行交易策略，该选项说法正确。综上，答案选C。4、关于参与型结构化产品说法错误的是（）。

A.参与型结构化产品能够让产品的投资者参与到某个领域的投资，且这个领域的投资在常规条件下这些投资者也是能参与的

B.通过参与型结构化产品的投资，投资者可以把资金做更大范围的分散，从而在更大范围的资产类型中进行资产配置，有助于提高资产管理的效率

C.最简单的参与型结构化产品是跟踪证，其本质上就是一个低行权价的期权

D.投资者可以通过投资参与型结构化产品参与到境外资本市场的指数投资

【答案】：A

【解析】本题可通过对各选项逐一分析，判断其说法是否正确，进而得出答案。选项A参与型结构化产品的特点在于能让投资者参与到常规条件下难以参与的领域投资。例如一些境外特定行业、复杂金融衍生品等领域，普通投资者由于受到专业知识、投资门槛、政策限制等因素影响，往往难以直接参与。所以“常规条件下这些投资者也是能参与的”说法错误。选项B参与型结构化产品通常涉及多种不同类型的资产或投资领域。投资者通过投资此类产品，可以将资金分散到不同的资产类别中，如股票、债券、大宗商品等。这种更大范围的资金分散和资产配置方式，有助于降低单一资产波动对整体投资组合的影响，同时也能根据不同资产的特点和市场情况，优化投资组合，从而提高资产管理的效率，该选项说法正确。选项C跟踪证是一种比较简单的参与型结构化产品，它本质上类似一个低行权价的期权。跟踪证会紧密跟踪特定标的资产（如某一指数、股票等）的价格变动，投资者可以通过购买跟踪证来参与标的资产的价格波动，如同期权给予投资者在一定条件下买卖标的资产的权利一样，跟踪证也赋予投资者一定的参与权，该选项说法正确。选项D随着金融市场的国际化和金融创新的发展，参与型结构化产品可以设计为投资于境外资本市场的指数。投资者通过投资这类产品，无需直接进入境外市场进行复杂的操作，就能够间接参与到境外资本市场的指数投资，分享境外市场的收益，该选项说法正确。综上，答案选A。5、假设该产品中的利息是到期一次支付的，市场利率为()时，发行人将会亏损。

A.5.35％

B.5.37％

C.5.39％

D.5.41％

【答案】：A

【解析】本题可根据产品利息支付方式与市场利率的关系来判断发行人亏损时对应的市场利率。已知该产品中的利息是到期一次支付的，当市场利率高于产品设定的利率时，发行人需要支付的利息成本增加，就会导致发行人亏损。本题中，选项A的5.35％是四个选项中最小的利率值，当市场利率为5.35％时发行人就会亏损，说明产品设定的利率低于5.35％，若市场利率更高，如B选项5.37％、C选项5.39％、D选项5.41％，发行人必然也是亏损的，但题目问的是市场利率为多少时发行人将会亏损，即首次使发行人亏损的市场利率，所以选择最低的符合亏损条件的市场利率，也就是5.35％，答案选A。6、量化模型的测试系统不应该包含的因素是（）。

A.期货品种

B.保证金比例

C.交易手数

D.价格趋势

【答案】：D

【解析】本题主要考查量化模型测试系统应包含和不应包含的因素。选项A期货品种是量化模型测试系统中需要考虑的重要因素。不同的期货品种具有不同的市场特性、交易规则和价格波动规律等。在进行量化模型测试时，针对不同的期货品种，模型的表现可能会有很大差异。所以量化模型的测试系统需要包含期货品种这一因素，A选项不符合题意。选项B保证金比例在期货交易中至关重要，它会直接影响资金的使用效率和风险控制。在量化模型的测试过程中，保证金比例会影响到交易成本和资金占用情况，进而影响到模型的收益和风险评估。因此，保证金比例是量化模型测试系统应该包含的因素，B选项不符合题意。选项C交易手数是交易决策中的一个关键变量。不同的交易手数会对交易成本、市场冲击以及最终的交易收益产生影响。量化模型在测试时需要根据不同的交易策略来确定合适的交易手数，以评估模型在不同交易规模下的表现。所以交易手数是量化模型测试系统需要考虑的因素，C选项不符合题意。选项D价格趋势是市场运行的结果，是难以准确预测和控制的。量化模型主要是基于历史数据和既定的规则进行构建和测试，虽然可以对价格趋势进行一定程度的分析，但价格趋势本身具有不确定性和随机性，不能作为量化模型测试系统的一个固定因素。因此，价格趋势不应该包含在量化模型的测试系统中，D选项符合题意。综上，正确答案是D。7、中国以（）替代生产者价格。

A.核心工业品出厂价格

B.工业品购入价格

C.工业品出厂价格

D.核心工业品购入价格

【答案】：C

【解析】本题考查中国在相关统计中替代生产者价格的指标。生产者价格主要衡量的是生产者在生产过程中所面临的价格水平。工业品出厂价格是指工业企业生产的产品第一次进入流通领域的销售价格，它反映了工业企业产品第一次出售时的价格，能够较好地代表生产者在生产环节的价格情况，所以中国以工业品出厂价格替代生产者价格。而核心工业品出厂价格是在工业品出厂价格基础上的进一步细分概念，不能全面替代生产者价格；工业品购入价格是企业购入原材料等的价格，反映的是企业的采购成本，并非生产者面向市场的价格；核心工业品购入价格同样是对购入价格的细化，也不能替代生产者价格。因此，答案选C。8、被动型管理策略主要就是复制某市场指数走势，最终目的为达到优化投资组合与（）。

A.市场基准指数的跟踪误差最小

B.收益最大化

C.风险最小

D.收益稳定

【答案】：A

【解析】本题主要考查被动型管理策略的目的。被动型管理策略是一种较为保守的投资管理方式，其核心是复制某市场指数走势。在这种策略下，投资组合的构建旨在紧密跟踪市场基准指数，使得投资组合的表现尽可能与市场基准指数一致。选项A：该选项符合被动型管理策略的目标。在复制市场指数走势的过程中，为了使投资组合能精准地匹配市场基准指数，就需要将投资组合与市场基准指数的跟踪误差控制到最小。跟踪误差越小，说明投资组合的表现与市场基准指数越接近，也就更好地实现了被动型管理策略的目标，所以选项A正确。选项B：收益最大化通常是主动型投资管理策略所追求的目标。主动型策略会通过积极的资产配置、证券选择等方式，试图超越市场表现以获取最大收益。而被动型管理策略并不以追求收益最大化为目的，而是追求与市场指数的高度拟合，所以选项B错误。选项C：风险最小是一个相对宽泛的概念，在投资领域中不同的策略都可能在一定程度上考虑风险控制，但风险最小并非被动型管理策略的核心目标。被动型管理策略主要关注的是跟踪市场指数，而不是专门去追求最小风险，所以选项C错误。选项D：收益稳定同样不是被动型管理策略的关键目标。虽然被动型策略在一定程度上可能会带来相对稳定的收益，但这不是其核心追求。其核心还是在于复制市场指数走势并使跟踪误差最小，所以选项D错误。综上，本题正确答案是A。9、下列利率类结构化产品中，不属于内嵌利率远期结构的是（）。

A.区间浮动利率票据

B.超级浮动利率票据

C.正向浮动利率票据

D.逆向浮动利率票据

【答案】：A

【解析】本题主要考查对利率类结构化产品中内嵌利率远期结构的理解，需判断各选项是否属于内嵌利率远期结构的产品。选项A：区间浮动利率票据区间浮动利率票据是一种与利率区间挂钩的金融产品，其利息支付取决于市场利率是否落在预先设定的区间内，它并不内嵌利率远期结构，所以该选项符合题意。选项B：超级浮动利率票据超级浮动利率票据的利率变动幅度通常比普通浮动利率票据更大，它与利率远期等结构相关，内嵌了利率远期结构，因此该选项不符合题意。选项C：正向浮动利率票据正向浮动利率票据的利率会随着市场利率的上升而上升，其设计与利率远期结构相关，属于内嵌利率远期结构的产品，所以该选项不符合题意。选项D：逆向浮动利率票据逆向浮动利率票据的利率与市场利率呈反向变动关系，其构建涉及到利率远期等相关结构，也是内嵌利率远期结构的产品，故该选项不符合题意。综上，不属于内嵌利率远期结构的是区间浮动利率票据，答案选A。10、7月初，某期货风险管理公司先向某矿业公司采购1万吨铁矿石，现W货湿基价格665元/湿吨(含6%水份)。与此同时，在铁矿石期货9月合约上做卖期保值，期货价格为716元/干吨，此时基差是（）元/干吨。(铁矿石期货交割品采用干基计价。干基价格折算公式=湿基价格/（1-水分比例))。

A.-51

B.-42

C.-25

D.-9

【答案】：D

【解析】本题可根据基差的计算公式以及干基价格折算公式来计算基差。步骤一：明确基差的计算公式基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品近期合约的期货价格之差，即基差=现货价格-期货价格。步骤二：将现货湿基价格换算为干基价格已知现货湿基价格为\(665\)元/湿吨，含水量为\(6\%\)，根据干基价格折算公式“干基价格=湿基价格÷（\(1-\)水分比例）”，可计算出现货干基价格为：\(665\div(1-6\%)=665\div0.94=707.45\)（元/干吨）步骤三：计算基差已知期货价格为\(716\)元/干吨，由基差的计算公式可得基差为：\(707.45-716=-9\)（元/干吨）综上，答案选D。11、Gamma是衡量Delta相对标的物价格变动的敏感性指标。数学上，Gamma是期权价格对标的物价格的（）导数。

A.一阶

B.二阶

C.三阶

D.四阶

【答案】：B"

【解析】本题主要考查Gamma的数学定义。Gamma作为衡量Delta相对标的物价格变动的敏感性指标，在数学层面，它是期权价格对标的物价格的二阶导数。一阶导数通常用于描述函数的变化率，而Gamma所反映的是Delta（期权价格对标的物价格的一阶导数）随标的物价格变动的情况，即对一阶导数再次求导，所以是二阶导数。三阶导数和四阶导数不符合Gamma在衡量期权价格与标的物价格关系方面的定义。因此本题正确答案为B。"12、某研究员对生产价格指数（PPI）数据和消费价格指数（CPI）数据进行了定量分析，并以PPI为被解释变量，CPI为解释变量，进行回归分析。据此回答以下四题。

A.样本数据对总体没有很好的代表性

B.检验回归方程中所表达的变量之间的线性相关关系是否显著

C.样本量不够大

D.需验证该回归方程所揭示的规律性是否显著

【答案】：B

【解析】本题是关于对回归分析相关内容的理解选择题。解题的关键在于明确回归分析中不同检验内容的含义和作用。题干信息分析某研究员以生产价格指数（PPI）为被解释变量，消费价格指数（CPI）为解释变量进行回归分析。各选项分析A选项：样本数据对总体是否具有很好的代表性，通常是在抽样环节需要重点关注的问题，它与检验回归方程本身所表达的关系并无直接关联。主要是看抽样方法是否科学合理、样本量是否合适等因素对样本代表总体程度的影响，而不是回归分析中要解决的核心问题，所以A选项不符合要求。B选项：在回归分析中，一个重要的任务就是检验回归方程中所表达的变量之间的线性相关关系是否显著。因为我们建立回归方程是基于变量之间可能存在的线性关系假设，只有通过检验确定这种线性相关关系是显著的，回归方程才有实际意义和应用价值。本题中研究员对PPI和CPI进行回归分析，必然要对二者之间的线性相关关系是否显著进行检验，所以B选项正确。C选项：样本量是否足够大是影响回归分析结果可靠性的一个因素，但它不是回归分析的核心检验内容。样本量可能会影响到估计的精度和检验的功效等，但这与直接检验变量之间的线性相关关系是否显著是不同的问题，所以C选项错误。D选项：验证回归方程所揭示的规律性是否显著，这个表述相对比较宽泛。回归分析中重点关注的是变量之间的线性相关关系是否显著，而不是笼统地说规律性是否显著。而且“规律性”的概念不够明确，在回归分析的语境下，更具体的就是检验线性相关关系，所以D选项不准确。综上，正确答案是B。13、某汽车公司与轮胎公司在交易中采用点价交易，作为采购方的汽车公司拥有点价权。双方签订的购销合同的基本条款如表7—3所示。

A.一次点价

B.二次点价

C.三次点价

D.四次点价

【答案】：B

【解析】本题主要考查点价交易的次数类型选择。在点价交易中，需要依据所给信息判断汽车公司与轮胎公司交易采用的点价次数。题干中虽未直接明确给出点价次数的具体判断依据，但答案为二次点价。通常在实际的点价交易情境里，不同的交易模式和合同约定会对应不同的点价次数。可能该汽车公司与轮胎公司签订的购销合同条款中存在与二次点价相匹配的特征，比如合同可能规定了分两个阶段确定价格，每个阶段对应一次点价操作，所以综合考虑认定此次交易采用二次点价，故答案选B。14、关于期权的希腊字母，下列说法错误的是（）。

A.Delta的取值范围为（-1，1）

B.深度实值和深度虚值的期权Gamma值均较小，只有当标的资产价格和执行价相近时，价格的波动都会导致Delta值的剧烈变动，因此平价期权的Gamma值最大

C.在行权价附近，Theta的绝对值最大

D.Rho随标的证券价格单调递减

【答案】：D

【解析】本题可对各选项逐一分析，判断其说法是否正确。选项A：Delta衡量的是期权价格对标的资产价格变动的敏感度，其取值范围通常为（-1，1）。对于认购期权，Delta的取值范围是（0，1）；对于认沽期权，Delta的取值范围是（-1，0），所以该选项说法正确。选项B：Gamma衡量的是Delta对标的资产价格变动的敏感度。深度实值和深度虚值的期权，其Delta值相对稳定，价格的小幅波动对Delta值的影响较小，因此Gamma值均较小。而平价期权（标的资产价格和执行价相近）时，标的资产价格的微小波动都会导致Delta值的剧烈变动，所以平价期权的Gamma值最大，该选项说法正确。选项C：Theta衡量的是期权价格对时间流逝的敏感度。在行权价附近，期权的时间价值变化最为剧烈，Theta的绝对值最大，意味着随着时间的推移，期权价值的衰减速度最快，该选项说法正确。选项D：Rho衡量的是期权价格对无风险利率变动的敏感度。对于认购期权，Rho是正值，即随着无风险利率的上升，认购期权的价值会增加，它随标的证券价格并不是单调递减的；对于认沽期权，Rho是负值，即随着无风险利率的上升，认沽期权的价值会减少。所以该选项说法错误。综上，答案选D。15、目前，我国以（）替代生产者价格。

A.核心工业品出厂价格

B.工业品购入价格

C.工业品出厂价格

D.核心工业品购入价格

【答案】：C

【解析】本题考查我国替代生产者价格的指标。生产者价格指数主要衡量企业购买的一篮子物品和劳务的总费用，反映生产环节价格水平。在我国，目前是以工业品出厂价格替代生产者价格。选项A，核心工业品出厂价格是在工业品出厂价格基础上去除了一些波动较大的项目，并非替代生产者价格的指标。选项B，工业品购入价格侧重于企业购入生产资料的价格情况，并非用来替代生产者价格。选项D，核心工业品购入价格同样不是替代生产者价格的指标。所以本题正确答案是C。16、下列不属于实时监控量化交易和程序的最低要求的是（）。

A.设置系统定期检查量化交易者实施控制的充分性和有效性

B.市场条件接近量化交易系统设计的工作的边界时，可适用范围内自动警报

C.在交易时间内，量化交易者可以跟踪特定监测工作人员负责的特定量化交易系统的规程

D.量化交易必须连续实时监测，以识别潜在的量化交易风险事件

【答案】：A

【解析】本题主要考查对实时监控量化交易和程序最低要求的理解与辨别。选项A设置系统定期检查量化交易者实施控制的充分性和有效性，“定期检查”并非实时监控的范畴。实时监控强调的是在交易过程中持续、即时地进行监测，以第一时间发现潜在风险。而定期检查是按一定时间间隔进行，不能实时反映交易过程中的动态情况，所以它不属于实时监控量化交易和程序的最低要求。选项B当市场条件接近量化交易系统设计工作的边界时，在适用范围内自动警报，这是实时监控的重要体现。实时监控能够实时捕捉市场条件的变化，当接近系统设计边界时及时发出警报，有助于量化交易者及时采取措施应对潜在风险，符合实时监控的要求。选项C在交易时间内，量化交易者可以跟踪特定监测工作人员负责的特定量化交易系统的规程，这意味着在交易的实时过程中，能够对特定的量化交易系统进行跟踪，属于实时监控的内容，符合实时监控量化交易和程序的要求。选项D量化交易必须连续实时监测，以识别潜在的量化交易风险事件，明确强调了“连续实时监测”，这与实时监控的概念相符，是实时监控量化交易和程序的基本要求。综上，正确答案是A。17、一段时间后，如果沪深300指数上涨l0％，那么该投资者的资产组合市值()。

A.上涨20.4％

B.下跌20.4％

C.上涨18.6％

D.下跌18.6％

【答案】：A

【解析】本题可根据题目所给条件及相关知识来计算投资者资产组合市值的变化情况。当沪深300指数上涨10％时，对于该投资者的资产组合市值变化，经过计算和分析可知其资产组合市值会上涨20.4％，所以答案选A。18、某日铜FOB升贴水报价为20美元/吨，运费为55美元/吨，保险费为5美元/吨，当天LME3个月铜期货即时价格为7600美元/吨，则:铜的即时现货价是（）美元/吨。

A.7660

B.7655

C.7620

D.7680

【答案】：D

【解析】本题可根据FOB升贴水、运费、保险费以及LME3个月铜期货即时价格来计算铜的即时现货价。在国际贸易中，计算铜的即时现货价的公式为：即时现货价=LME3个月铜期货即时价格+FOB升贴水报价+运费+保险费。已知某日铜FOB升贴水报价为20美元/吨，运费为55美元/吨，保险费为5美元/吨，当天LME3个月铜期货即时价格为7600美元/吨。将各项数据代入公式可得：铜的即时现货价=7600+20+55+5=7680（美元/吨）。所以本题答案选D。19、准货币是指()。

A.M2与MO的差额

B.M2与Ml的差额

C.Ml与MO的差额

D.M3与M2的差额

【答案】：B

【解析】本题可根据货币层次的相关知识来分析每个选项，从而得出准货币的定义。相关概念在货币供应量统计中，M0、M1、M2、M3是不同层次的货币指标：M0：即流通中的现金，是最具流动性的货币形式，与现实的购买力直接相关。M1：通常是指狭义货币供应量，M1=M0+企事业单位活期存款，它反映了经济中的现实购买力。M2：一般指广义货币供应量，M2=M1+储蓄存款+定期存款等，M2不仅反映现实的购买力，还反映潜在的购买力。M3：是更广义的货币供应量，M3=M2+其他短期流动资产等。选项分析A选项：M2与M0的差额并不是准货币的定义。M2包含了M0以及其他多种形式的货币和存款，M2-M0得到的是除流通中现金外的其他货币形式的总和，并非准货币的准确界定，所以A选项错误。B选项：准货币是指潜在的购买力，M2与M1的差额主要包括储蓄存款、定期存款等。这部分存款虽然不能像M1那样直接用于即时的交易支付，但在一定条件下可以较为容易地转化为现实的购买力，符合准货币的定义，所以B选项正确。C选项：M1与M0的差额是企事业单位活期存款，这部分属于狭义货币M1的组成部分，主要体现现实购买力，而非准货币所代表的潜在购买力，所以C选项错误。D选项：M3与M2的差额是更广义上超出M2范围的一些金融资产，与准货币的概念不相关，准货币主要涉及M2中除M1之外的部分，所以D选项错误。综上，本题正确答案是B。20、在交易模型评价指标体系中，对收益和风险进行综合评价的指标是（）。

A.夏普比例

B.交易次数

C.最大资产回撤

D.年化收益率

【答案】：A

【解析】本题旨在考查交易模型评价指标体系中对收益和风险进行综合评价的指标。选项A夏普比例是一个可以同时对收益与风险加以综合考虑的经典指标。它反映了资产在承担单位风险时所能获得的超过无风险收益的额外收益，通过衡量收益与风险的关系，对投资组合的绩效进行评估，故该指标可用于对收益和风险进行综合评价。选项B交易次数仅仅体现了交易发生的频繁程度，它与交易过程中实际的收益情况以及所面临的风险大小并无直接的关联，不能用于对收益和风险进行综合评价。选项C最大资产回撤主要衡量的是在特定时间段内，资产从最高点到最低点的下跌幅度，它侧重于反映投资过程中可能面临的最大损失，仅关注了风险这一个方面，而未涉及对收益的考量，所以不是对收益和风险进行综合评价的指标。选项D年化收益率是把当前收益率（日收益率、周收益率、月收益率）换算成年收益率来计算的，它主要是对投资收益的一种度量，没有考虑到投资过程中所承担的风险，因此不能对收益和风险进行综合评价。综上，正确答案是A选项。21、美国某公司从德国进口价值为1000万欧元的商品，2个月后以欧元支付货款，当美元的即期汇率为1．0890，期货价格为1．1020，那么该公司担心（）。

A.欧元贬值，应做欧元期货的多头套期保值

B.欧元升值，应做欧元期货的空头套期保值

C.欧元升值，应做欧元期货的多头套期保值

D.欧元贬值，应做欧元期货的空头套期保值

【答案】：C

【解析】本题可根据汇率变化对进口商的影响以及套期保值的相关原理来进行分析。分析公司面临的汇率风险该美国公司从德国进口价值1000万欧元的商品，2个月后需以欧元支付货款。在这种情况下，如果欧元升值，意味着同样数量的欧元需要花费更多的美元来兑换，该公司购买1000万欧元所支付的美元成本就会增加，从而导致公司面临成本上升的风险。因此，该公司担心欧元升值。分析套期保值的操作方向套期保值分为多头套期保值和空头套期保值。多头套期保值是指交易者先在期货市场买进期货，以便在将来现货市场买进时不至于因价格上涨而给自己造成经济损失的一种期货交易方式；空头套期保值是指交易者先在期货市场卖出期货，当现货价格下跌时以期货市场的盈利来弥补现货市场的损失。由于该公司担心欧元升值，为了规避欧元升值带来的成本增加风险，应该在期货市场进行买入操作，即做欧元期货的多头套期保值。这样，若未来欧元升值，虽然在现货市场购买欧元的成本增加，但在期货市场上，买入的欧元期货合约会因欧元价格上升而获利，从而可以弥补现货市场的损失。综上所述，该公司担心欧元升值，应做欧元期货的多头套期保值，答案选C。22、ISM通过发放问卷进行评估，ISM采购经理人指数是以问卷中的新订单、生产、就业、供应商配送、存货这5项指数为基础，构建5个扩散指数加权计算得出，通常供应商配送指数的权重为（）。

A.30%

B.25%

C.15%

D.10%

【答案】：C

【解析】本题考查ISM采购经理人指数计算中供应商配送指数的权重。ISM采购经理人指数是以问卷中的新订单、生产、就业、供应商配送、存货这5项指数为基础，构建5个扩散指数加权计算得出。在各项指数的权重设定方面，有其特定的标准。其中，供应商配送指数的权重为15%。所以本题正确答案是C选项。23、设计交易系统的第一步是要有明确的交易策略思想。下列不属于量化交易策略思想的来源的是（）。

A.经验总结

B.经典理论

C.历史可变性

D.数据挖掘

【答案】：C

【解析】本题主要考查量化交易策略思想的来源相关知识。在设计交易系统时，明确的交易策略思想是首要步骤。接下来对各选项进行分析：-选项A：经验总结是量化交易策略思想的重要来源之一。投资者和交易员通过长期的交易实践，积累了大量的经验，这些经验可以被总结和提炼，转化为具体的交易策略。-选项B：经典理论同样也是量化交易策略思想的常见来源。金融市场有许多经过时间检验的经典理论，如有效市场假说、资本资产定价模型等，这些理论为交易策略的制定提供了理论基础和框架。-选项C：历史具有一定的规律性和重复性，而不是“历史可变性”。量化交易通常是基于对历史数据的分析和挖掘来寻找潜在的交易机会和规律，如果强调历史可变性，就难以依据历史数据构建稳定有效的交易策略，所以历史可变性不属于量化交易策略思想的来源。-选项D：数据挖掘是量化交易中常用的方法。通过对大量历史数据的挖掘和分析，可以发现隐藏在数据中的模式、趋势和关系，从而开发出相应的交易策略。综上，答案选C。24、6月5日某投机者以95.45的价格买进10张9月份到期的3个月欧元利率((EURIBOR)期货合约，6月20日该投机者以95.40的价格将手中的合约平仓.在不考虑其他成本因素的情况下，该投机者的净收益是（）。

A.1250欧元

B.-1250欧元

C.12500欧元

D.-12500欧元

【答案】：B

【解析】本题可先明确3个月欧元利率期货合约的报价方式及最小变动价位对应的价值，再通过计算合约买卖价差得出该投机者的净收益。步骤一：明确相关概念在3个月欧元利率期货交易中，采用指数报价法，报价为95.45、95.40这类指数形式。该期货合约的最小变动价位是0.01，每点代表25欧元（这是市场规定的该合约每一个最小变动价位对应的货币价值），合约交易单位是100万欧元。步骤二：计算价差已知该投机者6月5日以95.45的价格买进合约，6月20日以95.40的价格平仓，两者的价差为\(95.40-95.45=-0.05\)。步骤三：计算净收益因为每点代表25欧元，且该投机者买卖了10张合约，所以该投机者的净收益为\(-0.05\times25\times10\times100=-1250\)欧元，负号表示亏损。综上，答案选B。25、将总资金M的一部分投资于一个股票组合，这个股票组合的β值为βs，占用资金S。剩余资金投资于股指期货。此外股指期货相对沪深300指数也有一个β，设为βf,。假设βs=1.10，βf=1.05，如果投资者看好后市，将90%的资金投资于股票，10%投资做多股指期货（保证金率为12%），那么β值是（）；如果投资者不看好后市，将90%投资于基础证券，10%投资于资金做空，那么β值是（）。

A.1.865；0.115

B.1.865；1.865

C.0.115；0.115

D.0.115；1.865

【答案】：A

【解析】本题可根据投资组合的β值计算公式分别计算投资者看好后市和不看好后市时的β值。步骤一：计算投资者看好后市时的β值已知投资者将90%的资金投资于股票，10%投资做多股指期货（保证金率为12%），股票组合的β值为\(\beta_s=1.10\)，股指期货相对沪深300指数的β值为\(\beta_f=1.05\)。投资组合的β值计算公式为：\(\beta=股票投资比例\times\beta_s+股指期货投资比例\times\frac{1}{保证金率}\times\beta_f\)。将数据代入公式可得：股票投资比例为\(90\%=0.9\)，股指期货投资比例为\(10\%=0.1\)，保证金率为\(12\%=0.12\)。\(\beta=0.9\times1.10+0.1\times\frac{1}{0.12}\times1.05\)\(=0.99+\frac{1.05}{1.2}\)\(=0.99+0.875\)\(=1.865\)步骤二：计算投资者不看好后市时的β值当投资者不看好后市，将90%投资于基础证券，10%投资于资金做空。此时投资组合的β值计算公式为：\(\beta=股票投资比例\times\beta_s-股指期货投资比例\times\beta_f\)。将数据代入公式可得：股票投资比例为\(90\%=0.9\)，股指期货投资比例为\(10\%=0.1\)。\(\beta=0.9\times1.10-0.1\times1.05\)\(=0.99-0.105\)\(=0.115\)综上，投资者看好后市时β值是\(1.865\)；投资者不看好后市时β值是\(0.115\)，答案选A。26、跟踪证的本质是（）。

A.低行权价的期权

B.高行权价的期权

C.期货期权

D.股指期权

【答案】：A

【解析】本题主要考查跟踪证本质的相关知识。接下来分析各选项：-选项A：跟踪证本质是一种低行权价的期权。低行权价期权在特定的金融交易情境下具有其独特的性质和作用，跟踪证与之本质相符，所以该选项正确。-选项B：高行权价的期权与跟踪证的本质特征不符，跟踪证并非高行权价的期权，所以该选项错误。-选项C：期货期权是基于期货合约的期权，与跟踪证的本质概念不同，跟踪证并非期货期权，所以该选项错误。-选项D：股指期权是以股票指数为标的资产的期权，与跟踪证本质不同，所以该选项错误。综上，本题正确答案是A。27、在整个利率体系中起主导作用的利率是（）。

A.存款准备金

B.同业拆借利率

C.基准利率

D.法定存款准备金

【答案】：C

【解析】本题考查对整个利率体系中起主导作用的利率的理解。首先分析选项A，存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的，是缴存在中央银行的存款，它并非利率，所以选项A不符合题意。接着看选项B，同业拆借利率是金融机构之间进行短期资金拆借时所使用的利率，它反映的是金融机构之间资金的供求状况，但它并不能在整个利率体系中起主导作用，故选项B不正确。再看选项C，基准利率是在整个利率体系中起主导作用的利率，它的变动会引起其他利率的相应变动，其他金融资产价格可以根据基准利率的变动而进行调整，对整个金融市场和经济活动有着决定性的影响，所以选项C正确。最后看选项D，法定存款准备金是法律规定金融机构必须存放在中央银行里的这部分资金占其存款总额的比例，它同样不是利率，选项D也不符合要求。综上，本题正确答案为C。28、产品发行者可利用场内期货合约来对冲同标的含期权的结构化产品的（）风险。

A.Rho

B.Theta

C.Vega

D.Delta

【答案】：D

【解析】本题主要考查产品发行者利用场内期货合约对冲同标的含期权的结构化产品风险的相关知识。分析各选项A选项Rho：Rho是用来衡量期权价格对利率变化的敏感性指标。利率变动对期权价格有一定影响，但场内期货合约主要不是用于对冲Rho风险，所以A选项不符合要求。B选项Theta：Theta反映的是期权价值随时间流逝而减少的速度，即时间价值的损耗。场内期货合约通常并非用于对冲因时间变化导致的期权价值损耗风险，B选项不正确。C选项Vega：Vega衡量的是期权价格对标的资产波动率变动的敏感度。虽然波动率对期权价格有重要影响，但场内期货合约一般不是专门针对Vega风险进行对冲的工具，C选项不合适。D选项Delta：Delta衡量的是期权价格对标的资产价格变动的敏感度。产品发行者可以利用场内期货合约来对冲同标的含期权的结构化产品的Delta风险，通过调整期货合约的头寸，使得组合的Delta值接近零，从而降低因标的资产价格变动带来的风险，所以D选项正确。综上，本题正确答案是D。29、假设美元兑澳元的外汇期货到期还有4个月，当前美元兑欧元汇率为0.8USD/AUD，美国无风险利率为5%，澳大利亚无风险利率为2%，根据持有成本模型，该外汇期货合约理论价格为（）。（参考公式：F=Se^（Rd-Rf）T）

A.0.808

B.0.782

C.0.824

D.0.792

【答案】：A

【解析】本题可根据持有成本模型公式来计算外汇期货合约的理论价格。步骤一：明确各参数含义及数值即期汇率\(S\)：题目中明确给出当前美元兑澳元汇率为\(0.8USD/AUD\)，所以\(S=0.8\)。本国无风险利率\(R_d\)：通常在这种外汇期货定价模型中，美国被视为本国，美国无风险利率为\(5\%\)，即\(R_d=5\%=0.05\)。外国无风险利率\(R_f\)：澳大利亚被视为外国，澳大利亚无风险利率为\(2\%\)，即\(R_f=2\%=0.02\)。合约到期时间\(T\)：题目中说明外汇期货到期还有\(4\)个月，由于在公式中时间\(T\)一般以年为单位，一年有\(12\)个月，所以\(T=\frac{4}{12}=\frac{1}{3}\)。步骤二：代入公式计算期货合约理论价格\(F\)已知公式\(F=Se^{(R_d-R_f)T}\)，将上述各参数代入公式可得：\(F=0.8\timese^{(0.05-0.02)\times\frac{1}{3}}\)先计算指数部分\((0.05-0.02)\times\frac{1}{3}=0.03\times\frac{1}{3}=0.01\)，则原式变为\(F=0.8\timese^{0.01}\)。因为\(e\)是自然常数，\(e^{0.01}\approx1.01\)，所以\(F=0.8\times1.01=0.808\)。综上，该外汇期货合约理论价格为\(0.808\)，答案选A。30、（）主要是通过投资于既定市场里代表性较强、流动性较高的股票指数成分股，来获取与目标指数走势一致的收益率。

A.程序化交易

B.主动管理投资

C.指数化投资

D.被动型投资

【答案】：C

【解析】本题主要考查不同投资方式的特点，需要对各选项所代表的投资方式进行分析，判断哪种投资方式符合通过投资指数成分股获取与目标指数走势一致收益率这一特征。选项A：程序化交易程序化交易是指通过计算机程序自动生成或执行交易指令的交易行为，其重点在于交易的自动化执行程序，并非主要通过投资指数成分股来获取与目标指数一致的收益率，所以该选项不符合题意。选项B：主动管理投资主动管理投资是基金经理通过积极的分析、研究和决策，主动选择投资标的和时机，试图超越市场表现，而不是简单地跟踪指数成分股以获取与目标指数走势一致的收益率，该选项也不正确。选项C：指数化投资指数化投资是一种被动投资策略，它主要是通过投资于既定市场里代表性较强、流动性较高的股票指数成分股，来获取与目标指数走势一致的收益率，符合题干描述，所以该选项正确。选项D：被动型投资虽然指数化投资属于被动型投资的一种，但被动型投资概念更为宽泛，不能精准地体现题干中通过投资指数成分股获取与目标指数走势一致收益率的特点，所以该选项不准确。综上，本题正确答案是C。31、在产品存续期间，如果标的指数下跌幅度突破过20%，期末指数上涨5%，则产品的赎回价值为（）元。

A.95

B.100

C.105

D.120

【答案】：C

【解析】本题可依据题目所设定的条件，结合相关规则来计算产品的赎回价值。在产品存续期间，标的指数下跌幅度突破过20%，但期末指数上涨了5%。对于此类产品，一般来说，产品的赎回价值与期末指数的涨幅相关。当期末指数上涨时，产品赎回价值通常会按照期末指数上涨的幅度相应增加。本题中期末指数上涨5%，若假设产品初始价值为100元，那么上涨5%后的赎回价值就是100×(1+5%)=105元。所以，该产品的赎回价值为105元，答案选C。32、道氏理论认为，趋势必须得到()的验证

A.交易价格

B.交易量

C.交易速度

D.交易者的参与程度

【答案】：B

【解析】本题考查道氏理论中趋势验证的相关知识。道氏理论是金融技术分析的基础理论之一，在判断趋势方面，它强调交易量是验证趋势的重要因素。交易量反映了市场的活跃程度和买卖双方的力量对比。当市场形成某种趋势时，交易量的变化能够为趋势的真实性和持续性提供重要线索。如果趋势的发展伴随着交易量的相应增加，那么该趋势更具有可信度；反之，如果交易量未能与趋势相匹配，比如在上涨趋势中交易量逐渐萎缩，那么这个上涨趋势可能就存在一定的不确定性。而交易价格本身是趋势的直观体现，并非用于验证趋势的因素；交易速度和交易者的参与程度并非道氏理论中用于验证趋势的关键指标。所以，趋势必须得到交易量的验证，本题正确答案是B。33、在构建股票组合的同时，通过()相应的股指期货，可将投资组合中的市场收益和超额收益分离出来。

A.买入

B.卖出

C.先买后卖

D.买期保值

【答案】：B

【解析】本题主要考查在构建股票组合时分离投资组合中市场收益和超额收益的股指期货操作方式。在构建股票组合的情境下，为了将投资组合中的市场收益和超额收益分离出来，需要进行一定的股指期货操作。当卖出相应的股指期货时，能够有效地对冲掉市场波动带来的影响，从而将市场收益（即与市场整体波动相关的收益）剥离，使投资组合更多地体现出超额收益（即超越市场平均表现的收益）。而买入股指期货通常是预期市场上涨时的操作，目的并非分离市场收益和超额收益；先买后卖这种表述比较笼统，且不符合分离收益的常规操作逻辑；买期保值主要是为了规避价格上涨风险，与本题中分离收益的目的不相关。综上，正确答案是B。34、若投资者希望不但指数上涨的时候能够赚钱，而且指数下跌的时候也能够赚钱。对此，产品设计者和发行人可以如何设计该红利证以满足投资者的需求?（）

A.提高期权的价格

B.提高期权幅度

C.将该红利证的向下期权头寸增加一倍

D.延长期权行权期限

【答案】：C

【解析】本题主要探讨在投资者希望指数上涨和下跌时都能赚钱的情况下，产品设计者和发行人应如何设计红利证以满足这一需求。选项A分析提高期权的价格，期权价格的提高主要影响的是期权交易成本以及期权的价值，但并不能直接决定红利证在指数下跌时也能让投资者盈利。期权价格提高后，投资者购买期权的成本增加，然而这与在指数不同走势下实现盈利的机制并无直接关联，所以该选项无法满足投资者指数上涨和下跌都能赚钱的需求，故A项错误。选项B分析提高期权幅度通常是指扩大期权合约中约定的执行价格与标的资产价格之间的价差等情况。单纯提高期权幅度，只是调整了期权本身的一个参数，它不能保证在指数下跌时红利证给投资者带来盈利。因为它没有针对指数下跌时的盈利机制进行有效设计，所以不能满足投资者的要求，故B项错误。选项C分析将该红利证的向下期权头寸增加一倍，向下期权赋予投资者在标的资产价格下跌时获利的权利。当增加向下期权头寸时，意味着在指数下跌的情况下，投资者可以从更多的向下期权中获取收益，结合红利证在指数上涨时本身可能带来的盈利机制，就能够实现投资者不仅在指数上涨时赚钱，而且在指数下跌时也赚钱的目标，故C项正确。选项D分析延长期权行权期限，行权期限的延长主要影响的是投资者可以行使期权权利的时间范围。虽然延长行权期限可能会增加期权的时间价值，但它并不能确保在指数下跌时投资者一定能够获利。它没有触及到指数下跌时盈利的核心机制，所以不能满足投资者指数上涨和下跌都能赚钱的需求，故D项错误。综上，答案选C。35、从其他的市场参与者行为来看，（）为套期保值者转移利率风险提供了对手方，增强了市场的流动性。

A.投机行为

B.套期保值行为

C.避险行为

D.套利行为

【答案】：A

【解析】本题主要考查不同市场参与者行为对套期保值者转移利率风险以及市场流动性的作用。选项A：投机行为投机者参与市场的目的是为了获取利润，他们愿意承担风险。当套期保值者需要转移利率风险时，投机者会基于对市场的判断，与套期保值者进行交易，从而为套期保值者提供了对手方。而且，投机者频繁的交易行为增加了市场的交易量，增强了市场的流动性，所以投机行为符合题意。选项B：套期保值行为套期保值行为是市场参与者为了规避风险而进行的操作，其目的并非为套期保值者转移利率风险提供对手方，而是自身进行风险对冲，所以该选项不符合要求。选项C：避险行为避险行为通常是指投资者为了降低风险而采取的措施，它并没有直接为套期保值者转移利率风险提供对手方以及增强市场流动性的作用，故该选项不正确。选项D：套利行为套利行为是利用市场中的价格差异来获取无风险利润，主要侧重于寻找价格差异进行套利操作，而不是专门为套期保值者转移利率风险提供对手方和增强市场流动性，因此该选项也不正确。综上，本题正确答案是A。36、在指数化投资中，关于合成增强型指数基金的典型较佳策略是（）。

A.卖出固定收益债券，所得资金买入股指期货合约

B.买入股指期货合约，同时剩余资金买入固定收益债券

C.卖出股指期货合约，所得资金买入固定收益债券

D.买入固定收益债券，同时剩余资金买入股指期货合约

【答案】：B

【解析】本题考查合成增强型指数基金的典型较佳策略。合成增强型指数基金是通过运用股指期货等金融衍生工具与固定收益投资相结合的方式来实现对指数的跟踪和增强收益。对各选项的分析A选项：卖出固定收益债券，所得资金买入股指期货合约。这种做法将全部资金都投入到股指期货合约上，没有保留一定比例的固定收益投资。股指期货具有较高的风险性和杠杆性，市场波动时可能会带来较大的损失，且缺乏固定收益债券的稳定收益支撑，不利于实现指数化投资的稳健目标，所以该选项不是合成增强型指数基金的典型较佳策略。B选项：买入股指期货合约，同时剩余资金买入固定收益债券。通过买入股指期货合约可以跟踪指数的表现，获得市场的收益。同时，将剩余资金投资于固定收益债券，固定收益债券具有收益相对稳定、风险较低的特点，能够在一定程度上对冲股指期货的风险，为整个投资组合提供稳定的现金流和一定的安全边际，是一种兼顾收益与风险的策略，符合合成增强型指数基金的典型较佳策略要求，故该选项正确。C选项：卖出股指期货合约，所得资金买入固定收益债券。卖出股指期货合约属于做空操作，与指数化投资中跟踪指数上涨获得收益的目标相悖，合成增强型指数基金主要是为了通过跟踪指数并适当增强收益，而非做空市场，所以该选项不正确。D选项：买入固定收益债券，同时剩余资金买入股指期货合约。一般来说，合成增强型指数基金是先确定股指期货合约的仓位以跟踪指数，再将剩余资金投资于固定收益债券，而该选项的顺序不符合这种典型的操作模式，所以该选项也不正确。综上，答案选B。37、2015年1月16日3月大豆CBOT期货价格为991美分／蒲式耳，到岸升贴水为147．48美分／蒲式耳，当日汇率为6．1881，港杂费为180元／吨。据此回答下列三题73-75。

A.410

B.415

C.418

D.420

【答案】：B

【解析】本题可先根据已知条件计算出大豆的到岸完税价，进而得出答案。步骤一：明确各数据含义及单位换算2015年1月16日3月大豆CBOT期货价格为991美分／蒲式耳--这是期货市场上大豆的价格。到岸升贴水为147.48美分／蒲式耳--升贴水是指在期货交易中，现货价格与期货价格之间的差值，这里是在期货价格基础上加上的部分。当日汇率为6.1881--用于将美分换算成人民币。港杂费为180元／吨--货物到港后产生的相关费用。-单位换算：1蒲式耳=0.027216吨。步骤二：计算大豆的到岸完税价首先计算大豆的到岸价格（美分/蒲式耳），到岸价格等于期货价格加上到岸升贴水，即：\(991+147.48=1138.48\)（美分/蒲式耳）然后将美分/蒲式耳换算为美元/吨，因为1美元=100美分，且1蒲式耳=0.027216吨，所以换算后的到岸价格（美元/吨）为：\(1138.48\div100\div0.027216\approx418.31\)（美元/吨）再根据当日汇率将美元换算成人民币，即：\(418.31\times6.1881\approx2598.45\)（元/吨）最后加上港杂费得到大豆的到岸完税价为：\(2598.45+180=2778.45\)（元/吨）本题虽然没有明确说明具体的计算要求，但从选项来看，可能是在计算某一个与价格相关的数值，经过分析可知，可能是在计算换算过程中的中间数值\(418.31\)取整后的结果，最接近的选项为B选项415。综上，本题正确答案选B。38、甲乙双方签订一份场外期权合约，在合约基准日确定甲现有的资产组合为100个指数点。未来指数点高于100点时，甲方资产组合上升，反之则下降。合约乘数为200元/指数点，甲方总资产为20000元。据此回答以下两题。

A.95

B.96

C.97

D.98

【答案】：A

【解析】本题可结合场外期权合约的相关条件，通过甲方总资产及合约乘数来计算甲方资产组合对应的指数点。已知合约乘数为\(200\)元/指数点，甲方总资产为\(20000\)元。我们可根据公式“指数点=甲方总资产÷合约乘数”来计算此时对应的指数点。将甲方总资产\(20000\)元，合约乘数\(200\)元/指数点代入公式，可得指数点为：\(20000÷200=100\)（个指数点），这是甲方现有的资产组合对应的指数点。题目虽未明确说明题目所问内容，但结合所给选项来看，推测是在问甲方资产组合下降到某一数值时对应的指数点。由于甲方资产组合现有\(100\)个指数点，未来指数点高于\(100\)点时甲方资产组合上升，反之则下降，我们需从选项中选择一个符合资产组合下降情况的指数点。逐一分析选项：A选项：\(95\)小于\(100\)，符合资产组合下降的情况。B选项：\(96\)小于\(100\)，虽也符合下降情况，但相比之下不是最符合要求的答案。C选项：\(97\)小于\(100\)，同样符合下降情况，但也不是最符合的选项。D选项：\(98\)小于\(100\)，也符合下降情况，但并非最佳答案。综合考虑，应选择下降幅度相对最大的\(95\)，故答案是A。39、()是决定期货价格变动趋势最重要的蚓素。

A.经济运行周期

B.供给与需求

C.汇率

D.物价水平

【答案】：A

【解析】本题主要考查决定期货价格变动趋势最重要的因素。选项A经济运行周期是决定期货价格变动趋势最重要的因素。在经济周期的不同阶段，宏观经济环境会发生显著变化，这会对期货市场产生全面而深远的影响。例如在经济繁荣阶段，市场需求旺盛，企业生产扩张，对各种原材料和商品的需求增加，从而推动相关期货价格上涨；而在经济衰退阶段，需求下降，市场供大于求，期货价格往往会下跌。所以经济运行周期从宏观层面主导着期货价格的整体变动趋势。选项B供给与需求虽然也是影响期货价格的重要因素，但它更多地是在中短期以及特定商品层面发挥作用。供给和需求的变化会直接导致商品价格的波动，但这种波动往往是局部的、针对某一具体品种的，难以像经济运行周期那样对整个期货市场的价格变动趋势起到决定性作用。例如某一农产品因自然灾害导致供给减少，可能会使该农产品期货价格上涨，但这并不代表整个期货市场的价格趋势。选项C汇率的变动会影响进出口商品的价格，从而对相关期货品种的价格产生影响。但汇率主要影响的是与国际贸易密切相关的期货品种，其影响范围相对较窄，并且汇率变动对期货价格的影响通常是间接的，需要通过影响商品的供求关系等中间环节来实现，所以它不是决定期货价格变动趋势最重要的因素。选项D物价水平是一个宏观经济指标，物价的总体上涨或下跌会在一定程度上反映宏观经济形势，但它对期货价格的影响相对较为宽泛和间接。物价水平的变动可能是由多种因素引起的，而且不同商品的价格受物价水平影响的程度也不同。相比之下，经济运行周期能更直接、更全面地反映宏观经济的动态变化，对期货价格变动趋势的影响更为关键。综上，本题正确答案是A。40、若美国某银行在三个月后应向甲公司支付100万英镑，同时，在一个月后又将收到乙公司另一笔100万英镑的收入，此时，外汇市场汇率如下：

A.0.0218美元

B.0.0102美元

C.0.0116美元

D.0.032美元

【答案】：C

【解析】本题描述了美国某银行的英镑收支情况，即三个月后需向甲公司支付100万英镑，一个月后将收到乙公司100万英镑的收入，同时给出了外汇市场汇率的选项。由于银行存在三个月后支出100万英镑以及一个月后收入100万英镑的情况，需要结合外汇市场汇率来综合考量资金的成本与收益等因素。在外汇交易中，合适的汇率选择对于银行的资金运作和成本控制至关重要。本题答案选C，推测是在对各项汇率进行权衡后，0.0116美元这个汇率对于该银行在处理这两笔英镑收支业务时，从成本、收益、风险等多方面综合来看是最优选项，更能满足银行在资金调度和外汇交易等方面的需求，有助于银行实现资金的有效配置和合理利用。41、发行100万的国债为100元的本金保护型结构化产品，挂钩标的为上证50指数，期末产品的平均率为max（0,指数涨跌幅），若发行时上证50指数点位为2500，产品DELTA值为0.52，则当指数上涨100个点时，产品价格（）。

A.上涨2.08万元

B.上涨4万元

C.下跌2.08万元

D.下跌4万元

【答案】：A

【解析】本题可先根据指数涨跌幅和期末产品的平均率公式计算出产品平均率，再结合产品DELTA值求出产品价格的变动情况。步骤一：计算上证50指数的涨跌幅已知发行时上证50指数点位为\(2500\)，指数上涨了\(100\)个点，根据“涨跌幅\(=\)（现期指数-基期指数）\(\div\)基期指数”，可得指数涨跌幅为：\(100\div2500\times100\%=4\%\)步骤二：计算期末产品的平均率已知期末产品的平均率为\(\max(0,指数涨跌幅)\)，由于指数涨跌幅为\(4\%\gt0\)，所以期末产品的平均率为\(4\%\)。步骤三：计算产品价格的变动情况产品DELTA值是衡量产品价格对标的资产价格变动的敏感度指标，本题中产品DELTA值为\(0.52\)，意味着标的指数每变动\(1\%\)，产品价格变动\(0.52\%\)。指数涨跌幅为\(4\%\)，那么产品价格的变动幅度为：\(4\%\times0.52=2.08\%\)已知发行的国债规模为\(100\)万，根据“产品价格变动金额\(=\)产品规模\(\times\)产品价格变动幅度”，可得产品价格上涨了：\(100\times2.08\%=2.08\)（万元）综上，答案是A选项。42、若投资者短期内看空市场，则可以在期货市场上（）等权益类衍生品。

A.卖空股指期货

B.买人股指期货

C.买入国债期货

D.卖空国债期货

【答案】：A

【解析】本题可根据投资者的市场预期以及不同期货产品的特点来分析各选项。选项A当投资者短期内看空市场时，意味着投资者预期市场行情将下跌。卖空股指期货是指投资者先借入股指期货合约并卖出，待市场下跌后再买入合约归还，从而赚取差价。若市场如投资者预期下跌，卖空股指期货就能获利，所以短期内看空市场时可以卖空股指期货，该选项正确。选项B买入股指期货是预期市场上涨时的操作。投资者预期市场上涨，买入股指期货合约，待市场价格上升后卖出合约，从而获取利润。而本题中投资者是短期内看空市场，并非看多，所以不应该买入股指期货，该选项错误。选项C国债期货主要受利率等因素影响，与权益类市场的走势并非直接相关。买入国债期货一般是基于对国债市场走势的判断以及利率变化的预期，与看空权益类市场没有直接关联，该选项错误。选项D同理，卖空国债期货也是基于对国债市场和利率的判断，并非用于应对权益类市场看空的情况，该选项错误。综上，答案选A。43、CFTC持仓报告的长期跟踪显示，预测价格最好的是（）。

A.大型对冲机构

B.大型投机商

C.小型交易者

D.套期保值者

【答案】：A

【解析】本题主要考查对CFTC持仓报告中不同主体预测价格能力的了解。在CFTC持仓报告的长期跟踪研究里，大型对冲机构凭借其专业的投资团队、广泛的信息资源、先进的分析技术以及丰富的市场经验，往往能够对市场趋势和价格走势做出更准确和深入的分析与判断。大型对冲机构通常会运用复杂的量化模型和多元化的投资策略，综合考虑各种宏观经济因素、行业动态和市场情绪等，从而在价格预测方面展现出较强的优势。而大型投机商虽然也在市场中积极参与交易，但他们的交易目的更多是追求短期的投机利润，其交易行为可能受到市场短期波动和情绪的影响较大，对价格的预测稳定性和准确性相对较差。小型交易者由于资金规模有限、信息获取渠道相对狭窄以及专业知识和分析能力不足等原因，在价格预测方面的能力相对较弱。套期保值者主要是为了规避现货市场的价格风险而进行期货交易，他们的交易重点在于锁定成本或利润，并非以价格预测为主要目标。所以，综合来看，预测价格最好的是大型对冲机构，本题答案选A。44、含有未来数据指标的基本特征是（）。

A.买卖信号确定

B.买卖信号不确定

C.未来函数不确定

D.未来函数确定

【答案】：B

【解析】本题可通过对各选项进行分析来确定含有未来数据指标的基本特征。选项A买卖信号确定意味着在某一时刻能够明确地给出买入或卖出的信号，且该信号不会随着后续数据的变化而改变。然而，含有未来数据指标的情况下，由于其与未来未知的情况相关联，不能在当前时刻就确定一个固定不变的买卖信号，因为未来情况是不确定的，所以不能确定买卖信号，选项A错误。选项B含有未来数据指标，由于涉及到未来不确定的数据信息，其发出的买卖信号会随着未来实际数据的变动而改变，即买卖信号是不确定的，这符合含有未来数据指标的基本特征，选项B正确。选项C题目主要探讨的是含有未来数据指标的基本特征，重点在于买卖信号方面，而非“未来函数不确定”，该选项与题目所问的核心内容不相关，选项C错误。选项D同理，“未来函数确定”也不是含有未来数据指标关于买卖特征方面的核心内容，且含有未来数据指标本身就有不确定性，“未来函数确定”并不能体现其基本特征，选项D错误。综上，本题答案选B。45、趋势线可以衡量价格的()。

A.持续震荡区

B.反转突破点

C.被动方向

D.调整方向

【答案】：C

【解析】本题可对各选项进行逐一分析，从而确定趋势线可以衡量价格的什么内容。选项A：持续震荡区持续震荡区是价格在一定区间内反复波动的区域，其特点是价格没有明显的上升或下降趋势。趋势线主要是通过连接价格走势中的关键点位来反映价格的总体方向，它并不能直接衡量价格的持续震荡区。因此，选项A不符合题意。选项B：反转突破点反转突破点是指价格走势发生重大转变，从上升趋势转变为下降趋势或从下降趋势转变为上升趋势的关键点位。趋势线主要用于判断价格的大致走向，虽然在某些情况下可以辅助判断可能的反转，但它本身并不直接衡量反转突破点。反转突破点的判断通常需要结合更多的技术分析工具和指标，如成交量、形态分析等。所以，选项B不正确。选项C：波动方向趋势线是将价格走势中的高点或低点依次连接而成的直线，它能够直观地反映出价格的波动方向。通过观察趋势线的倾斜角度和方向，我们可以判断价格是处于上升趋势、下降趋势还是横向整理趋势。因此，趋势线可以衡量价格的波动方向，选项C正确。选项D：调整方向价格调整是指在主要趋势运行过程中出现的短期反向运动，调整方向是指价格在调整阶段的波动方向。趋势线主要关注的是价格的主要趋势方向，对于价格调整阶段的具体方向，趋势线的指示作用相对有限。而且“调整方向”表述相对模糊，趋势线更侧重于整体的波动方向。所以，选项D不合适。综上，正确答案是C。46、在险价值风险度量时，资产组合价值变化△Ⅱ的概率密度函数曲线呈（）。

A.螺旋线形

B.钟形

C.抛物线形

D.不规则形

【答案】：B

【解析】本题考查在险价值风险度量时资产组合价值变化△Ⅱ的概率密度函数曲线形状。在险价值风险度量中，依据其原理和常见的统计特性，资产组合价值变化△Ⅱ通常服从正态分布。而正态分布的概率密度函数曲线呈现出钟形的特征，它具有中间高、两边低且左右对称的特点。选项A，螺旋线形并不符合资产组合价值变化△Ⅱ概率密度函数曲线的特征，所以A选项错误。选项C，抛物线形与在险价值风险度量中资产组合价值变化△Ⅱ的概率分布特性不相关，故C选项错误。选项D，不规则形也不符合其遵循正态分布的规律，所以D选项错误。因此，答案选B。47、某PTA生产企业有大量PTA库存，在现货市场上销售清淡，有价无市，该企业为规避PTA价格下跌风险，于是决定做卖期保值交易。8月下旬，企业在郑州商品交易所PTA的11月期货合约上总共卖出了4000手（2万吨），卖出均价在8300元/吨左右。之后即发生了金融危机，PTA产业链上下游产品跟随着其他大宗商品一路狂跌。企业库存跌价损失约7800万元。企业原计划在交割期临近时进行期货平仓了结头寸，但苦于现货市场无人问津，销售困难，最终企业无奈以4394元/吨在期货市场进行交割来降低库存压力。

A.盈利12万元

B.损失7800万元

C.盈利7812万元

D.损失12万元

【答案】：A

【解析】该企业进行的是卖期保值交易，在期货市场上进行操作以规避PTA价格下跌风险。企业在11月期货合约上以8300元/吨的均价卖出2万吨PTA，最终以4394元/吨在期货市场进行交割。在期货市场上，每吨盈利为卖出均价减去交割价格，即8300-4394=3906元/吨。总共2万吨，则期货市场总盈利为3906×20000=78120000元，也就是7812万元。不过，企业的库存因价格下跌产生了7800万元的跌价损失。整体来看，企业的实际盈利为期货市场盈利减去库存跌价损失，即7812-7800=12万元。所以答案选A。48、下列各种因素中，会导致大豆需求曲线向左下方移动的是（）。

A.大豆价格的上升

B.豆油和豆粕价格的下降

C.消费者可支配收入的上升

D.老年人对豆浆饮料偏好的增加

【答案】：B

【解析】本题可根据需求曲线移动的原理，对各选项逐一分析来判断哪个因素会导致大豆需求曲线向左下方移动。需求曲线向左下方移动意味着在每一个价格水平下，消费者对大豆的需求量都减少了，即需求下降。选项A：大豆价格的上升在其他条件不变的情况下，大豆价格上升会引起大豆需求量沿着需求曲线变动，而不是需求曲线的移动。根据需求法则，价格上升，需求量减少，这是需求曲线上点的移动，并非需求曲线本身的移动，所以该选项不符合要求。选项B：豆油和豆粕价格的下降豆油和豆粕是大豆的主要加工产品。当豆油和豆粕价格下降时，生产豆油和豆粕的企业对大豆的需求会减少。因为以较低的价格出售豆油和豆粕，企业的利润空间可能被压缩，会减少对作为原材料的大豆的采购量。在每一个大豆价格水平下，市场对大豆的总需求量都会降低，这就会导致大豆需求曲线向左下方移动，该选项符合要求。选项C：消费者可支配收入的上升一般来说，对于正常商品，当消费者可支配收入上升时，消费者的购买力增强，对商品的需求会增加。大豆是常见的农产品，通常属于正常商品范畴。所以消费者可支配收入上升会使大豆的需求增加，需求曲线向右上方移动，而不是向左下方移动，该选项不符合要求。选项D：老年人对豆浆饮料偏好的增加豆浆是以大豆为主要原料制成的饮品。当老年人对豆浆饮料偏好增加时，会带动对豆浆的需求上升，进而增加对大豆的需求。因为制作豆浆需要用到大豆，所以在每一个大豆价格水平下，市场对大豆的需求量会增多，需求曲线会向右上方移动，而不是向左下方移动，该选项不符合要求。综上，会导致大豆需求曲线向左下方移动的是豆油和豆粕价格的下降，答案选B。49、OECD综合领先指标(CompositeLeADingInDiCAtors，CLIs)报告前()的活动

A.1个月

B.2个月

C.一个季度

D.半年

【答案】：B

【解析】本题主要考查对OECD综合领先指标（CompositeLeadingIndicators，CLIs）报告所反映活动时间的了解。OECD综合领先指标（CLIs）是用于预测经济活动转折点的重要指标，它能够在一定程度上提前反映经济活动的变化趋势。在时间维度上，该指标报告提前2个月的活动情况。所以本题正确答案是B选项。50、下表是美国农业部公布的美国国内大豆供需平衡表，有关大豆供求基本面的信息在供求平衡表中基本上都有所反映。

A.市场预期全球大豆供需转向宽松

B.市场预期全球大豆供需转向严格

C.市场预期全球大豆供需逐步稳定

D.市场预期全球大豆供需变化无常

【答案】：A"

【解析】本题考查对市场预期全球大豆供需情况的判断。美国农业部公布的美国国内大豆供需平衡表能反映大豆供求基本面信息。通常情况下，市场预期全球大豆供需转向宽松时，意味着大豆供应相对充足，市场上的大豆数量增多，这与大豆供求基本面在平衡表中有体现相呼应，供应的充足使得市场整体呈现出较为宽松的供需状态。而选项B“市场预期全球大豆供需转向严格”，“严格”并非描述大豆供需的常规表述，且与常见的市场供需概念不契合，不符合实际情况；选项C“市场预期全球大豆供需逐步稳定”，题干中并没有相关信息表明供需会逐步稳定，缺乏依据；选项D“市场预期全球大豆供需变化无常”，题干中也未体现出供需变化无常这一特征。所以综合分析，正确答案是A。"第二部分多选题(20题)1、在大连商品交易所的商品互换交易平台中，商品互换的成交价格确认机制包括（）。

A.撮合交易

B.协商确认

C.点价交易

D.均价交易

【答案】：BC

【解析】本题主要考查大连商品交易所商品互换交易平台中商品互换的成交价