【《国企并购过程中的财务风险控制策略分析》12000字（论文）】

国企并购过程中的财务风险控制策略研究摘要国企并购经过百年的理论磨炼与实践、研究和探索，已经成为现在市场上非常重要的力量。如果国企想要改变现有的规模、市场经济，那么大多数会通过并购的方式获得更多的利益，但是期间也会出现很多的风险，主要是财务上的风险，如支付、融资、估值、流动性、整合、信息不对称等风险。不归还债务会出现融资风险、评估的价值不准确会出现估值风险、管理层的出发目的可能会出现流动性风险、支付方式的选择会出现支付风险、并购后如果整合问题的重视程度不高会出现整合风险。本文主要通过对国企并购过程中的财务风险进行研究，从而获得有价值且准确度较高的价值信息、制定科学合理的融资风险决策防范方案、制定建立合理的工作制度来加强财务风险、选择合理的支付方式来降低国企并购中的支付风险、建立流动性风险管理制度等措施解决上述问题。总之，国企并购时一定要全面考虑，不能过于草率，有备无患。关键词：国企并购；财务风险；信息不对称；资源整合目录TOC\o"1-2"\h\u31284一、对国企并购及过程中的财务风险的基本概述 一、对国企并购及过程中的财务风险的基本概述（一）并购的概念并购主要分为两种形式：兼并和收购。兼并指的是吸收合并，由两家及两家以上的公司重新组成一家新公司，合并成功之后，由原来的多个法人转变为一个法人。收购指的就是一家企业运用现金或有价证券购买其他企业全都资产或获得一种资产的所有权。根据企业并购的功能，结合并购双方所在行业的特点，将并购划分为横向并购、纵向并购和混合并购。横向并购是指并购双方都处在同一个行业当中。纵向并购是指并购双方虽都处在同一个行业范围之内，但是却各自处在不同的阶段，相互间有着密切的联系。混合并购指的是并购双方处在不同的行业，且双方在运营过程中并没有密切的联系。（二）并购财务风险1.并购财务风险概念并购财务风险是指企业在并购过程中，因受许多不确定性因素的影响，从而导致其未来收益的不确定性。因此，当企业在进行并购的过程当中，应当结合内部和外界的诸多因素，多加思考，若企业未能及时对客观环境做出正确分析，做出错误的决策，就会导致并购财务风险的发生，从而增加企业的财务费用甚至造成并购失败。2.并购财务风险分类按照企业所处的不同并购阶段，财务风险可划分为估值风险、融资风险、支付风险以及整合风险。（1）估值风险估值风险是指企业在并购过程中，由于信息不对称、选择错误的评估方式等原因，导致企业高估或低估目标企业的价值，进而侵害了企业的经济收益。企业对目标公司准确的价值评估一方面可以最大化的节省企业的并购成本，另一方面也可以帮助企业选择最合适的融资、支付方式以及整合策略。（2）融资风险融资风险就是企业并购产生的风险之一，并将融资风险分为外部融资和内部融资两类。由于企业进行并购需要的资金量庞大，因此，在并购方案的拟定中，应考虑多种融资渠道，尽可能地为企业降低并购中产生的风险。企业选择融资方式之前，首先要考虑自身的条件，例如，利用内部融资，由于该方式会占用较多流动资金，则需考虑流动资金的充裕与否，否则，就会对企业造成流动性风险；企业并购若选择股权融资，然后，并购双方需要更长时间才能实现融合，整合的成本相应提高。（3）支付风险企业并购需大量资金，企业资金规模，资本结构等都有可能在不同程度上产生影响。企业流动性资源决定了该企业对突发情况做出响应与调节能力，如果由于并购占用了更多流动性的资源，则企业对应应急能力下降，也许会导致不能很好应对外部环境变化，致使企业经营风险加大。如果财务安排失当，造成企业现金流出在可控范围之外，这样就造成研究开发资金短缺，这样做的结果更大：损害了投资者的利益、生产经营以及今后的发展都受到了影响。（4）整合风险并购前和并购后，会伴有各种各样的风险，而并购完成之后整合资源，就是其中最关键的环节，事关并购的成败。整合资源时，双方企业之间存在摩擦，有可能导致并购失败，在我国，这种可供参照的例子不少，都是因为并购发生之后，企业没有得到合理的整合，从而造成了并购的失败。整合风险可体现为政策，人员和文化等方面的风险、财务整合等等多个方面。其中，财务整合风险是最为关注的问题：由于企业没有及时向目标企业提供财务资源等、制度等作了合理整合，使企业现实偏离预期收益，由此加大造成企业并购的风险加大。实际上，并购完成付款的时候并不代表并购的成功和并购之后的成功，被并购方资源整合若不顺，有可能造成：运转效率急剧下降，经营陷入困境，众多成果的共同作用，终将导致并购失败。二、国企并购过程中的财务风险类型及其形成的原因（一）国企并购过程中的财务风险国企并购流程一般是选定一家合适的目标国企，对该国企进行价值评估，结合自身国企的资金能力来选择支付方式，如果资金不够使用就要考虑到资金的筹集、筹集方式的选择。在此期间，不管做什么选择都会产生大小不一的财务风险，如支付、融资、估值、并购后的整合风险、流动性风险等。1.并购国企可能会出现的融资风险国企并购时想要减少融资风险，就要提前做好融资计划。预测好本次并购需要融资多少金额，在此次融资过程中也需要结合国企自身条件，能否在短时间内筹资足够的资金。如果国企没有提前做好规划，那在规定的期限内完成不了相应的融资金额，就会直接导致并购失败，所以这是国企并购的关键之处所在。（1）股权性融资风险股权性融资的方式也有很多种，比如优先股、普通股融资等。普通股融资，可以筹集大量资金，形成稳定长期占用的资本，发行后可以增强公司的经济实力。而且短时间内也不用支付固定的利息，本金也不用偿还。但是这些方式也存在一定的风险或缺点：普通股融资的筹资成本比较高，也容易导致公司原有股东的参与意愿变淡，也可能带来消极的影响，导致股票价格的下跌。（2）债务性融资风险债务性融资的筹资速度比较快，限制的条件也比较少。但是使用债券融资时，国企的负债率会被提高，财务风险也会因为负债率提高而增加风险。国企负债的增加，会影响国企的财务杠杆系数息税前利润下降时，国企的每股收益也会随之降低，损害国企股东利益。如果全部是债务融资，那对于国企来讲压力也很大。（3）混合融资风险国企并购时大多数国企会选择混合融资，因为可以降低国企融资的风险系数，可以使用股权性融资和债务性融资相结合的方式来混合融资，这样既可以减少债务性所带来的债务压力，也可以减少股权的稀释压力。这样并购国企所支付的利息金额负担减小、其中一部分的本金也不用归还。2.对并购国企价值评估风险所谓估值风险，意为现在市场高估了国企，而将来，国企的表现又不能满足市场预期，它的基本面将保持不利的地位，由此导致股价持续走低，这是估值风险。因为估值太高的话，增加并购成本；若估值过低，进而使目标国企的管理层不希望被收购，寻求新的收购方，由此导致国企失去主权。如果价值评估由于预测不准确则产生估值风险。信息的质量主要取决于：信息不对称。如果财务报表本身就不准确，有些事项并没有完全反应，并购方对目标国企无法做到尽职调查，则会导致无法准确全面地了解目标国企的财务信息。估值方式有以下几种，比如收益现值法、账面价值法和市场法。首先收益现值法，其考虑的是以后的收益增值，但是对以后的判断受到主观判断影响，也存在不定性的因素。其次账面价值法所采用的是市场法对目标国企进行分析。账面价值法以目标国企当前资产的账面价值为基础，账面价值是国企历史上的一种费用，不能反映出将来获利能力；市场法是指在市场价格基础上进行的估值，这种方法主要是为了衡量国企未来可能获得的回报，但是不能反映公司现在的实际情况。在进行估值时，需要有一套清晰的评估标准，如果没有完整的一套估值体系的话，可能会产生不同行业，处于不同时期时评估出来的不精准，估值的风险系数会大大的提高。减少针对目标国企的尽职调查。因此，在国企进行并购时需要选择合适的方法，从而保证并购成功。为了增加市场占有率，并购方将减少有关尽职调查的时间；此外，目标国企的财务信息和非财务指标也会影响尽职调查效果。还有一种可能性，就是为了减少调查成本，由于并购中涉及中介机构众多，例如会计师事务所、律师事务所、资产评估机构等，短短的尽职调查时间，即可以节约部分成本。在以上两种情况下，导致目标国企所拥有的资料就会更少、有关信息质量过低等潜在问题。3.并购国企的相关财务整合风险国企在并购后为了达到并购目的，则要求被并购重组方必须整合资源，以期通过延展产业、利用协同效应，使并购利益最大化，整合后的资源并不只是财务资源，还有人力资源，业务渠道等、国企文化和其他非财务资源。因此，在实现并购后的整合过程中，如何有效地获取和使用这些资源是一个值得深入研究的课题。具体而言，国企实现并购后，为达到以最短的时间完成并购重组方的各项资源管控，常常通过人事调动或财务管控对目标国企进行资产管控。因此，在并购过程中通常采用将被并购方所拥有的全部资源进行集中调配和配置。这样，就不是在资源、营运管理、国企文化和其他层面的深度整合被并购国企，只能够机械地获取被并购方的内在资源，不能做到国企自身和被并购方的合作和联动，不能开发出真实并购价值，很容易造成后期被并购方经营管理上的矛盾，致使资源整合的成效不够理想，发生被并购方绩效变脸现象，对国企本身财务状况产生影响，带来潜在的财务风险。4.并购国企的各种支付风险国企并购方式多种多样，如何选择都需要结合自身的资金实力以及目标国企的规模大小，需要考虑方方面面来决定支付方式。一般有以下几种方式可供选择：股票、现金和混合支付方式等。不同的支付带来的风险也是不一样的，单一的支付方式所承担的压力会大大的提升。（1）股权支付风险股权支付实际上是用自己的股权支付给目标公司来换取一定比例的股权，从而使得支付对价。股权支付有以下优点：1）现金量减少，从而现金压力也减小了；2）使用股权支付，目标国企的权益展现的是控股公司的股权，它的风险是由并购公司和被并购方共同承担；3）使用股权支付，对于目标国企而言它的收益会被推迟，同时也达到了延期纳税的好处。股权支付有以下缺点：1）目标国企没有及时获取流动性资金；2）使用股权支付，对于并购方而言它的股权被稀释了，会影响最终的控制权，所以大多数交易不会选择单一的方式去并购其他国企的。所以更多的是选择混合方式来实现并购，比如有些是部分采用现金方式支付，剩余部分采用股权方式支付，这样可以降低并购带来的支付风险。（2）现金支付风险1）现金支付的优点现金方式支付是最直接了当，最大优点就是周转快，一旦目标公司收取对价支付后，就会立刻失去对原来公司的所有权，这个是现金支付方式的最鲜明的特点，既清楚又快捷。这样也使得给同期其他并购国企措手不及，无法及时筹集资金。目标国企收到现金支付后也不用担心并购后的发展前景，以及利息、通货膨胀等原因影响。所以，大多数目标国企都比较喜欢并购国企使用现金支付。2）现金支付的缺点如果国企并购选择支付的方式全部为现金的话，虽然原国企的股权并没有被稀释，但是国企的资金压力直接上升，成为一项负担。假设资金链中断，并购国企可能也筹集不到大量的资金来解决资金链。对于目标公司的股东而言，收到并购公司的现金只能及时地缴纳税款，不能延迟，也不能享受到任何优惠。（3）混合支付风险混合支付顾名思义是两种及两种以上的支付方式，是采用现金、股权、可转换债券等多种组合来实现支付并购对价，获取募兵国企的控制权。混合支付，就是采用多个单一支付方式的优点，弃其缺点相结合来实现平衡了支付，减少财务风险中的支付风险，这样有利于交易双方以灵活的方式进行现金管理，有利于并购双方利益的平衡，这样的支付方式得到双赢，所以大多数交易都可以运用混合支付的方式来完成。对于并购国企可以减少现金支付的资金压力，也可以减少负债的偿债，保持良好的财务状况，而且也不影响股权架构的改变、股权稀释，从而避免单一的支付方式所带来的片面性及局限性。（二）促使财务风险所形成的原因1.内部原因（1）并购动机不明确通常情况下，国企并购之前，目标国企具有整体分析与内部分析相结合的特点。对整体和细节都进行了总体上的剖析，包括其内外环境。在进行分析时，从国企具有的优势和现在面临的不利因素出发，实行统筹规划。针对国企优胜劣汰，对资源优化作了一些分析，国企并购之前，基于国企发展战略之需而产生。但是多数国企在并购之前的成长并未把握好国企内部优势，但是国企发展的趋势通常是由各种因素决定的，其中，舆论的导向在影响国企发展的因素中显得更为重要，人们把利益放在第一位，国企亦不例外，当公司大致通过舆论导向了解并购之后带来收益时，盲目跟风盲目地收购或被收购，未对其风险进行思考，并购并非出于更好地发展需要，而只是盲目地追求效益。因此，动机无所适从，并购动机清晰导致并购风险大。（2）资金财务风险并购行为能够导致资源方面流通的原因，推动国内经济市场快速循环，是因为并购行为伴随而来的是巨大的资金流动，要想完成并购全过程，就必须要有雄厚的资本作后盾，并购双方早期借入资金需现金流入充足才能归还。并能支撑并购之后的系列整合工作，这样就需要大量的经费，资金所导致的并购财务风险通常包括筹资成本高增长性，投资方式多样化，汇率不稳定。并购需要融资，随之而来的风险压力不可低估。（3）管理风险国企并购后，全体管理人员，管理队伍能不能非常迅速地融合融入彼此，并寻找到适合自己的构型，管理手段的前后一致性，彼此能协调共处的管理队伍，是否具有实现同样和适当的管理配置，能不能在原来基础上高一些，这些都是并购活动发生后很难确定的，均会带来一定管理风险。（4）国企文化风险国企文化与国企相辅相成，国企不可避免地存在着令人赞许的国企文化，而当国企并购这一行为出现之后，并购方与被并购方能否充分融合国企文化，塑造共同经营理念，团队精神，工作作风是否统一。双方乃至多方国企文化接近与否、相融与否等，它深刻地影响着国企兴衰。这些因素均可能造成国企文化带来的各种风险，同为国企并购能否取得成功的一个因素。2.外部原因（1）信息不对称风险国企在实施并购行为过程中，并购方与被并购方是否充分掌握了双方信息，当国企进行并购行为后，大部分收购双方希望掩盖其国企的真实实力，有刻意夸夸其谈或者贬损其国企财务状况的行为，或杜撰莫须有之材料，为了达到骗取钱财的效果，甚至是自己制造出莫须有的材料，为了实现我们的目标。国企是综合系统，他受到多种因素的影响，有着极为复杂的特质，在并购方并未充分认识到，很短时间里，并购方很难辨别真假，并对被并购方掩盖的负债，资产、诉讼纠纷和其他潜在的问题，再进行并购之后，很容易出现风险。（2）规模经济风险国企并购结束之后，双方国企乃至多方国企人力、物力、财力是否可以相辅相成，使得各种资源真正实现合理配置和优化，能不能真正有机地结合起来，能否做到规模经济，经验共享互补，这都可能引发一些规模经济风险，所有这一切都是并购失败原因。三、国企并购过程中财务风险控制的基本原理（一）并购动机选定并购的目标国企，首先，要从它能否提高国企的核心竞竞争力入手，国企实施并购，其基本目的在于通过收购获取对方重点资源，并对其进行重组优化和合理的使用。这就要求国企必须关注并购战略部署。国企要想扩张，就必须并购，必须制订一系列战略部署规划，这个计划的设计前提一定要利于国企的长久发展。比如目标国企收购价格超高，但是，与被并购国企战略部署不符，那是短暂有好处；若目标国企收购价格很低，也不能轻易实施并购行为。并购双方都有必要从战略高度认真谨慎地加以审视，对于目标国企经营优势而言、对发展潜力作出了客观评价与判断。（二）风险操作1.操作风险需要并购方对并购国企进行抉择，综合分析和搜寻目标国企势在必行，并购双方都要进行大量的信息收集，包括对并购双方内外环境信息的分析，财务状况信息等，各阶级的领导信息、经营水平管理信息、组织结构、国企文化等，市场价值等来避免并购双方在并购行为中出现“被蒙蔽”局面，对信息不对称现象进行改善。2.并购中可能存在的资产财务风险，国企可通过下列措施进行控制：坚决控制并购资金，做好支出预算，国企并购前，要严格核算并购各环节资金，用它编制资金预算表，以及以资金预算为基础，确定资金预支时间，拟定资金支出过程及金额。记录每笔开支，编制并购资金支出明细，却把握每一笔的开支。3.在并购之前，可与债权人签订一些偿还协议。并购要有巨额资金作为支撑，为了避免无法按期偿还债务，并购国企配对。资不抵债，被并购方国企在实施并购过程中，充分考虑了自身债权人利益，在并购前事先与债权人取得一致。4.采取灵活并购方式，降低资金支出等。（三）资源整合1.管理整合。并购工作在进行前执行，在执行时进行、并购之后，规模扩大，在原来的基础上，对国企实施了拓展并购，有必要对目标国企在原有制度方面作出客观评价，并尽快制定出一套属于国企自己的资源管理方案。2.人员整合。并购之后，国企双方在人员整合时，存在着一些整合风险，有必要以正式或非正式方式开展职工思想教育，搞好交流。采用新型用人机制等，可实行优胜劣汰制。并新建了一个人事数据库，职工能力再考核，合理策划岗位人才，最大限度地发挥人才的作用，建立和完善人才梯队，引入奖励惩罚机制等。3.国企文化整合。由于并购是双方国企。不只是从业务上讲，从管理上讲，和文化上要求迅速整合，每个国企都有自己的文化，那个并购之后，文化整合，风险是不可避免的。通常情况下，并购方能够让被并购方在文化之上保持独立，订购方亦不前往强行干涉，非要冠以其国企文化之举，并不可取，但基本上应保持比较协调控制。（四）风险防范财务风险随着并购全过程而不断出现，针对并购期间财务风险进行管控，国企应明确并购内容和目标，同时也要注意并购时间进度，方式选择是否得当。国企并购结束，晚期核心生产力须紧随并购之后国企规模不断壮大之要求，按照并购之后高层所达成的经营目标，调整经营战略等，协同经营双方国企，文化和产业经营。设置相同的生产线，就是生产步伐能协调，获得规模效益。使被兼并的国企的上、中、下游部分趋于稳定，在产业链中推行连续性。财务风险渗透在国企并购过程中，不管是在合并之前，合并之中，还是合并之后，都没有很好地处理，都很容易使并购行为落空。并购国企高层负责人要严格调查目标国企市场，全面了解他们的业务，债务情况。在合并过程中，应灵活使用合并所需要的资金，并且签订了明确的协议，厘清各方责任，最后一个整合阶段，还需引起高度重视，如果需要，可邀请经验丰富的律师进行协调，协助他们完成并购工作，防范财务风险的出现给并购行为带来损失。四、国企并购过程中的财务风险控制存在的问题（一）没有选择正确的并购筹资方式筹资方式分为内部筹资与外部筹资两种。内部筹资无需报销，即没有筹资成本，但也带来了新的财务风险。由于在筹集资金时，占用了国企大量流动资金，将使国企应对外部环境变化能力下降，适应能力减弱。外部筹资有权益筹资、债务筹资与混合性证券筹资3种类型。权益筹资能迅速快速地筹得巨额款项，但是，一旦改变国企股权，并购国企大股东可能会失去控股权。而且债务筹资所需经费筹得费用较低，既有节税利益，又具有财务杠杆利益，但与之相伴，债务过度增加将使资本结构受到伤害，将导致偿债风险较大。而混合性证券融资则是一种兼具债务与权益融资特点的中长期融资模式，这些债券有可转换优先股和可转换债券。如果国企在并购过程中，选择的筹资方式不合理，同样也会引发财务风险。（二）不能合理的评估并购的价值国企价值评估是为了国企的交易提供价值参考，如果评估不精准的话，会影响国企并购，出现各种状况。一旦确定目标国企，并购方主要考虑的就是持续经营问题，并且其后期所能带来的价值利益。并购国企的管理人员应当使用一套全面的评估方法来对目标国企测算评估价值。如果目标国企是公司，有些财务信息可以在上海交易所或者深证交易所的平台获取，但是这些财务信息的真实性以及准确度不能完全信任。如果涉及到无形资产，它的精确度也比较难以确定，因为使用寿命以及残值等无法明确的确定下来，从而会出现判断失误、盈利能力等情况，最终会出现评估值出现偏差。如果评估价值不够精准，会使财务风险失控。在评估过程中还需要考虑到市场的变化，因为市场价格与国企实际经营情况有关。受市场条件限制及信息不对称等因素影响而产生的市场价值法，造成评价的困难大为增加，采用市场价值法也相对较少，多数使用收益现值法，账面价值法等。（三）可能不具备较大产业流动能力并购是许多国企面临的难题，国企若能正确地认识定位，并能有效地对并购过程中产生的风险进行勘测，及事前风险防范，那么，他很可能依靠的是并购来达到资源优化，乃至上市。但是有些公司也许没有更大的产业流动能力，一味地追随、一味地认为其现金流量足以支持其对国企实施并购，但是在并购中并不考虑并购所带来的风险，并不能进行相应地预防，自此败下阵来，最终破产。（四）管理层决策与原国企的不同多元发展，取得规模经济，在市场竞争中取得优势，是国企进行并购重组的首要目标。在此过程中，公司并购后所面临的财务问题也成为人们关注的焦点之一。基于这个宗旨，被并购方资产和负债状况，发展能力、盈利能力和国企的竞争力等等，这些因素对国企并购结果有着重要而又直接的影响。因此，如何合理地评价和评估并购后被并购方的财务状况就成为了并购双方所共同关心的问题。同时被并购方也为能从并购活动中得到较大收益，常常有足够的动力，以一系列方式粉饰其财务报表，例如，虚构应收款项、隐瞒债务或保证、业绩造假等等，由此造成并购方所见到的财务状况出现虚假状况，使并购方并购后由于并购信息失真，没有达到预期并购效果，获取设定并购效益，甚至引发财务风险，造成财务损失。同时由于并购方对于被并购方的了解程度不同，其做出并购决策会受到很多因素影响，例如，国企本身经营状况、并购双方实力以及所处的经济环境等等。所以在进行并购重组的活动中，投资方应详细了解被并购方有关信息，在注重财务报表和其他量化信息的同时，还必须注意某些非财务信息披露，判断有无财务虚假，避免由于对财务报表数据的盲目信任导致无法查出虚假情况，造成做出错误并购决策等，带来了财务风险，出现财务损失。五、国企对并购项目存在重大财务风险时的对应办法（一）准确评估确定目标国企的价值目标国企所属行业不同，使用的评估方法也不同，所以我们在对同一目标国企进行评估时，需要采用最适合所属行业的评估方法来进行，在此期间可能会得到不同的国企价值。并购公司可以根据不同并购动机，决定是否继续并购。还有并购双方信息不对称状况会直接导致评估价值的准确性。并购国企应考虑到自身国企的综合能力以及对未来经营有一个明确的计划，对目标国企的情况进行调查与评估，以便发现此次并购的有利和不利的情况，还要考虑目标国企的综合情况是否能给国企带来较大的利益，要综合考虑目标国企的核心竞争力等“软”的因素。确定并购目标时我们需要考虑以下几点：（1）所并购的国企所处的环境、所处地段的价值、交通情况是否便利等；（2）目标国企的规模的大小、整体的公司架构，如果规模太大，并购国企可能无法解决目标国企带来的财务风险。因此，我们需要充分考虑到目标国企现有能力、国企规模等。参照国企的策划，对目标国企的产值环境、财务状况和经营能力等进行全面分析，须知并购过程中可能出现的相关法律责任。采用科学合理的的评估方法合理确定目标国企的价值。（二）选择合理的支付方式防范国企并购中的支付风险国企支付方式对后期资金压力有直接的影响，若国企资金周转率较低，或者更推荐混合方式付款。如果商家选择从银行借入资金，有必要对这一并购成本进行合理计量。也可考虑采用融资租赁的方式、赊销产品，以缓解融资压力，从而降低融资风险。在并购之前，尽量衡量风险与回报，基于大数据研究结论，对并购目标国企规模等进行了筛选。多数国企投资时，应采取科学合理的投资模式。（三）制定融资决策并防范国企并购融资风险1.国企并购成本在国企并购过程中肯定会涉及到成本，主要有并购完成成本、并购之后的整合成本以及营运成本和并购后的机会成本。直接影响国企的支付能力及融资能力。并购过程中的成本将会直接影响到融资金额以及融资方式的选择。主要根据被并购国企的规模大小，如果规模比较小的话，国企可以行使债务性融资和自持现金量来来完成此次并购，比如银行贷款等。整体风险也比较小；如果是并购国企规模较大的公司，则整个合并成本将会大大的提高，并不是仅通过银行贷款就能解决的事情。2.缓解并购后的资金压力在国企并购之后，国企资金压力与以往相比明显增大。并购过程中所涉及到的融资问题是并购成功与否的重要影响因素之一，而融资方式又直接关系到资金成本以及国企未来发展能力等多方面问题。以防范并购过程中的融资风险，减轻并购后续资金压力等，我们需要事先制定一个科学的融资政策。并购国企在进行融资前一定要对自己的情况有一个全面准确的判断。选好融资工具，由此而产生的融资风险将大大降低。国企在进行并购前首先要对国企自身进行分析。国企要收购别的国企，就一定要考虑国企本身现有的实力，并有必要对国企财务状况变化趋势进行深刻认识。因此我们要结合国企实际情况，确定合适的融资目标和方向，从而实现预期的财务收益，制定出适合本公司的融资方案。在选择融资工具之前要对国企进行充分调查分析，选择何种融资工具，对融资策略变化产生了直接的影响，不同融资工具，其风险也各不相同，国企有必要对各种融资工具的潜在风险进行取舍，通过对比，筛选出风险最低的融资方式。国企在进行融资之前，首先要对国企的财务情况有一个全面系统的了解。国企在进行融资的时候通常首先会选择内部融资，由于内部融资的便利性和保密性、风险较低等特点。简单地说，就是国企并购中，仍有许多不确定性，应当表明，国企并购行为不仅仅属于财务学范围，同时还是金融学、经济学与其他因素综合影响的结果，还受到经济的影响、政治和法律环境的综合作用等等。国企并购中存在着很多的风险，但是最重要的还是财务风险。主要由于财务风险表现为并购活动开始和结束时的风险，所以，就国企并购而言，要切实识别并购财务风险、在管理与预防方面，必须降低财务风险造成的损失，当然，国企在实施并购时应尽可能避免由于片面地追求风险最小化所导致的高额成本所造成的不利影响，推动国企本身更好，更快发展。（四）完善并购相关财务制度，加强资源整合国企的并购重组活动就是国企为自己财务管理所进行的筹划和投资活动所做出的决定，并购重组活动是否最终取得了预期收益，并购发生后，被并购方如何进行整合又显得尤为重要。从而使被并购方资源能得到及时、高效的整合，发挥并购后协同效应等，国企先在现有制度水平上，健全并规范并购重组相关财务管理流程制度。公司通过并购重组之后，会出现不同程度上的财务问题，而这些问题都是公司并购过程中不可避免的，也必然会影响到公司并购之后的绩效水平。具体而言，国企被收购后，一方面，被并购方法人结构调整，使之与其管理结构实现接轨：另一方面，国企收购后可采取指派财务负责人，把其会计政策、核算体系、财务系统、内部控制等等，都要在被并购方适时进行有效地实施，