食品饮料-食品饮料行业深度报告：品牌化长期趋势下的投资机会-

品牌化长期趋势下的投资机会历史收益率曲线历史收益率曲线2024/82024/112025/2行业数据民健康意识提升，预包装产品市场占比稳步增长，为品牌建设提供坚实的根基。包装化发展持续深化的过程中，当前相对零散市场格局会不断整合，在此过程中，具有产品品牌打造能力、能精准把握市场需求的企业将脱颖而出，不断获取市场份额。相关企业：十月稻田是厨房主食食品品牌化运营的优秀企业代表，以大米产品起家，成功构建出“十月稻2024/82024/112025/2行业数据相关报告《食品饮料行业2025年度策略报告：困境反相关报告《食品饮料行业2025年度策略报告：困境反《社会减糖大势所趋，明星产品呼之欲出》价值和美味口感，使得其拥有庞大的消费市场，并且水果品牌价值正日益获得市场认可。当下水果消费趋势正持续变化，营养和功效愈发受到享受市场供给空白期的价格红利，看好云南地区的蓝莓品牌成为水果市司着手探索单一特色作物产业链，成功布局云南基质蓝莓种植业务《社会减糖大势所趋，明星产品呼之欲出》请务必阅读正文后的声明及说明2/ 4 5 5 6 8 9 12 20 20 20 24 25 28 5 5 6 6 6 7 7 7 8 8 8 8 9 9 9 9 请务必阅读正文后的声明及说明3/30 4 请务必阅读正文后的声明及说明4/ 消费实施方案》再度强调实施农业品牌精品培育计划。农产品品牌动整个农产品产业链从生产到销售全流程标准化的强大动力，有效这为农民持续稳定增收提供了有力保障。综合来看，农产品品牌化乡村振兴、加速农业现代化进程的关键之举。在农产品品牌化发展我们将选取这三大细分赛道作为典型案例，深入展开进一步的分析探讨。《促进农产品消农业农村部等在中国国际农产品交易会设专馆，推动电商平台设专牌目录消费引领，完善省级目录，提升质量和权威性，和保护。《2025年中央一院《2024年中央一院《支持脱贫地区打造区域公用品培育300个具有市场竞争力的核心授权企业品牌和600给能力强的农产品原料基地品牌。《全国农业品牌请务必阅读正文后的声明及说明 括现代超市、大卖场及连锁便利店等）的占比呈现出持续上升的态势道（如粮油批发店、传统农贸市场等）仍是厨房主食食品销售的主要以更快的速度增长。具体来看，线上渠道的占比预计从2018年的1.1%增长至2024统渠道的增长近乎停滞，CAGR仅为0.01%，这凸请务必阅读正文后的声明及说明 201820192020202120222023E210201820192020202120222023E2024E2025E2026E2027E预包装产品的市场占比呈现出稳步增长的趋势，为品牌建设提供坚实的根基。从2018年至2024年，大米、杂粮、豆类及籽类预包装产食品的包装化进程正持续推进，未来市场渗透率有望大幅提升。产品包装化能统一品牌形象并打造品牌记忆点，有助于促进品牌传播，因而包装化的发展将为品牌建201820192020202120预包装大米、杂粮和豆类及籽类产品散装大米、杂粮和豆类及籽请务必阅读正文后的声明及说明 0201820192020202120222023E2数据来源：京东，东北证券请务必阅读正文后的声明及说明 0类及籽类产品的市场规模保持稳步增长，2018-2024亿0散装杂粮和豆类及籽类产品预包装杂粮和豆类及201820192020202120222023E2散装杂粮和豆类及籽类产品预包装杂粮和豆类及籽类产品去以散装形式为主，品牌化不强，因此行业门槛低，竞争较为散乱。根据沙利文，厨房主食食品行业CR5仅6.9%，龙散化明显。细分到预包装赛道，市场格局有所优化，预包装大米、杂粮动品牌化发展，进而会优化市场格局，因此未来行业内会涌现出优秀的企业。随着包装化发展进程的持续深化，品牌化发展将获得有力驱动，市而会不断优化，在此过程中，具有产品品牌打造能力、能精准把握市场将脱颖而出，不断获取市场份额。请务必阅读正文后的声明及说明 公司B2.3%公司C公司B2.3%公司C2.3%公司C公司C2.8%公司E公司F图14：预包装大米/杂粮/豆类及籽类产品竞争格局公司B公司C2.0%公司F公司C公司公司C公司E公司F公司B 十月稻田是厨房主食食品品牌化运营的优秀企业在香港上市，是中国领先且快速发展的厨房主食食品企业。自成立以来，优质产区，公司专注于为消费者提供高品质的预包装大米、杂粮、豆类品。公司早期通过主动发力线上营销渠道，顺应社会品质消费发展趋势，实现线上线下全渠道布局，成功入驻山姆、沃尔玛等线上商超。根据沙利在中国大米、杂粮、豆类及籽类市场的线上渠道市占率第一，同时在杂请务必阅读正文后的声明及说明10/ 0请务必阅读正文后的声明及说明 请务必阅读正文后的声明及说明12/ 种类，食用植物油可分为大豆油、菜籽油、花生油等不同品种，其以上食用植物油调配而成的食用油脂称为食用植物调和油。植物包括油料作物初加工、精炼加工和调和包装三大步骤。油料作物榨或浸出工艺提取油料作物中的油脂得到毛油，同时产出副产品请务必阅读正文后的声明及说明13/ 025%45%27%4%4%葵花籽油44%25%最重要的考虑因素。随着人均可支配收入的增长和社会整体健康意对于生产商，包装油相较于散装油来说在打造品牌力、拓宽渠道及请务必阅读正文后的声明及说明14/ 02010越来越多的城市和地区限制销售散装油，未来散装油的生产）；请务必阅读正文后的声明及说明15/ 数据来源：京东，东北证券企业包括食用植物油龙头企业金龙鱼和中粮集团下的中粮油脂。品牌企业包括道道全、西王食品、鲁花等，以单一品种食用植物油作为核心品类，有意打造品牌于特定品种的关联性，如道道全菜籽油、西王玉米油和鲁花花生油。请务必阅读正文后的声明及说明16/ 业不断加强品牌的宣传和渠道的铺陈，中小企业持续被淘汰出局。根据产品的选择上会倾向于具有较强品牌力企业，中小厂商产品品牌背书较弱会不断下降，行业集中度有进一步增加的空间。与此同时，随着各头部企扩建和渠道铺设足以满足市场所需，全国对散装油生产销售进行限制的城增加，散装油生产商将被迫退出市场竞争。0201520金龙鱼工及延伸产业链等众多领域。经过多年深耕，公司孕育了金龙鱼、欧花等众多知名品牌，产品从食用油到调味品、从粮食产品到饲料原请务必阅读正文后的声明及说明17/ 较2020-2021年有所下滑。但随着原料价格下降，公司成提升。2025年Q1公司实现归母净利润9.8亿元，同比+11.2%，毛利率/归母净利率02020202120222023202402020202120222023202420202021202220232024请务必阅读正文后的声明及说明18/ 生产和销售，凭借先进工艺与严格品控，逐渐确立了在该细分市场的领先地位。同“菜籽王”等品牌覆盖全国各大省市，凭借“口味纯正、营养健康、绿色安全”的产品理念，成为深受消费者信赖的粮油品牌。其中“道道全”品牌已经成为食用植物油菜籽油类细分品类的代表性品牌，奠定了其在菜籽油领域的广泛而深远的影响来持续提升，2024年和2025年上半年归母净利润均实现大幅增长，分别+133.5/563.2%。请务必阅读正文后的声明及说明19/ 0202020212022202320242202020212022202320243210202020212022202320220202020202120222023202请务必阅读正文后的声明及说明20/30 水果产量超过3.4亿吨，稳居全球水果主产国前列，其中西瓜、主要产出的水果品类。随着国民收入水平不断提升，人均水果消费需增长空间，居民消费潜力还有待释放。0人均食品鲜瓜果消费量20%20%26%梨梨内多个果品区域公用品牌价值突破五十亿元，其中山东烟台苹果、新疆库和烟台苹果等4个品牌的品牌价值增量均12库尔勒香梨梨3延安苹果45桔--6789核果枣请务必阅读正文后的声明及说明21/30 随着收入增长、健康意识提升以及种草经济的发展，水果消费趋势也在悄然变化。质、营养价值和口味成为最多关注的方面，而营养成分和水果功效也映了消费者健康消费的优先性，此外甜度和外观颜值也颇受消费者关水果过程中的考虑因素变化的调查中，消费者同样更加关注水果对自影响，健康消费理念更加突出。此外，随着居民品质消费观念的不断产地与品牌正逐渐成为消费者做出购买决策时的关键考量因素。健身减脂帮助数据来源：艾瑞咨询，东北证券基酸、高铜、高锌以及高铁的水果，具有保护视力、防止脑神经老化、保护肝脏、提高机体免疫力、美容美颜等多种功能。另外，蓝莓的颜值突出，口感酸甜清爽，食用方便，适合于各种场合，不仅可以直接清洗食用，也可用于食品加工制作果汁等产品。根据艾瑞咨询，蓝莓在颜值、功效认同和营养价值方面最为得到消费者认可，并且最大比例的消费者愿意增多蓝莓消费。请务必阅读正文后的声明及说明22/30 胶南建立了国内第一个蓝莓产业化生产基地。随着初步种植的成功，蓝002020数据来源：吉林农业大学学报，东北证券请务必阅读正文后的声明及说明23/30 土壤栽培和基质栽培。土壤栽培，即传统地栽，是我国最主要的蓝莓种植形式与者以中小种植户为主，种植地分布于全国，而基质栽培则是将蓝莓种植于栽参与者以大型种植商为主，包括诺普信、怡颗莓和佳沃。基质蓝莓进入门槛相高，一方面是资金门槛，基质栽培有较高的前期固定成本投入；另一方面是资槛，基质栽培一般以大规模建设为主，土地资源和苗种资源是硬性门槛。但从角度来讲，基质蓝莓品质更好，且单产会明显高于地栽蓝莓，诺普信蓝莓基地亩，主要系大型种植商拥有更优质的土地资源和苗种资源，且种植技术更为先低。2020年以来基质蓝莓发展迅速，2024年37.0%。50502020数据来源：吉林农业大学学报，东北证券优异蓝莓产量远远不能满足国内消费需求的快速上涨，因此鲜果的需求，我国每年仍需进口蓝莓。2020-2024年蓝莓进口量的年复合增速为然而，由于进口海运耗时较长，进口蓝莓在新鲜程度和口感请务必阅读正文后的声明及说明24/30 20202021202220232秘鲁蓝莓对生长条件的要求较为严格，一方面是土壤环境，蓝莓喜弱酸的土壤，且需要有良好的透气性和排水性；另一方面是气候环境，云贵川、辽宁和山东等地，该五省蓝莓产量总计占有我国蓝莓产量的70%，其中云南产出了我国23%的蓝莓，是我国最大的蓝莓产区。而果径相对更大、专利株占比23%30%——山东5%征，具有海拔适宜、全年温差小、昼夜温差大、阳光充分等特点，是全球最莓生长的产区之一，产出的蓝莓不仅品质优越，而且能够尽早成熟上市，享请务必阅读正文后的声明及说明25/30 数据来源：吉林农业大学学报，东北证券快速扩张，同时不断谋求新的业务发展，并在2015年推出田田圈着手探索单一特色作物产业链，成功布局云南基质蓝莓种植业务，生鲜消费业务创收21.4亿元，同比大幅增长25造等不断得到完善，此外，公司在营销端的改革成果斐然，通过大请务必阅读正文后的声明及说明26/30 元。与此同时，公司还在最大程度积极拓展土地资源，力求进一步开拓成长空间。020202021202220232024220202021202220232027653210请务必阅读正文后