【《长城科技集团股份有限公司股权激励实施效果评价案例概述》10000字】

长城科技集团股份有限公司股权激励实施效果评价案例概述目录TOC\o"1-3"\h\u17697长城科技集团股份有限公司股权激励实施效果评价案例概述 1213711.1中国长城公司发展战略 1199151.2中国长城公司股权激励计划行权状况 2209191.3用平衡记分卡分析评价中国长城公司业绩 411671.3.1财务维度评价中国长城公司 4109151.3.2客户维度评价中国长城公司 17197781.3.3内部流程维度评价中国长城公司 20298911.3.4学习与成长维度评价中国长城公司 221.1中国长城公司发展战略优化现有业务，聚焦打造两大核心业务集群，以“网络安全与信息化”为发展主线，致力于打造网络安全与信息化、高新电子两大业务集群，聚焦党政军、金融等关键行业和领域，坚决扛起我国网信产业核心力量和组织平台的重任。公司将不断加大技术研发投入，加强合作，持续推动体制机制创新和市场化改革，实施创新和市场双轮驱动，实现高质量发展，成为网络安全与信息化领域旗舰企业。2021年，公司将积极做好顶层谋划、筑牢基础，聚焦构造“芯—端—云—控—网—安”的全链条产品体系，聚焦网络安全与信息化、高新电子两大主业，在五个业务方向，若干业务单元的基础上，赋能“数字经济”、“新基建”，扭转相关领域核心技术受制于人的局面，加速实现本公司科技型企业转型的目标，将中国长城打造成为网信产业的引领者。1.2中国长城公司股权激励计划行权状况中国长城股权激励第一个行权期行权该公司应达到的业绩标准：（1）2018年度净利润增长率不低于20%，且不低于2018年度同行业对标企业75分位值水平；（2）2018年度净资产收益率不低于4.5%，且不低于2018年度同行业对标企业75分位值水平；（3）2018年度EVA不低于5亿。表4.1归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润增长率（2018）Table4.1Thegrowthrateofnetprofitattributedtoshareholdersafterdeductingnon-recurringgainsandlosses（2018）中国长城及其原对标企业归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（2018年）（元）归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（2017年）（元）归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润增长率（2018年）（%）中国长城327372794.51259999748.9326（5）航发控制240255194.44197609918.1522中航西飞529434532.49335292435.9158中航机电712410860.19577627171.7523海特高新-22163082.45-44473604.2950中直股份466793563.11448722648.334中国卫星358762522.74345265159.144光电股份48556359.1141819172.3016洪都航空-94055020.46-83670110.36-12航天动力9214399.686508453.5842中航电子173594689.30372596974.62-53中船防务-1757531417.38-1036245149.98-70航发动力718537932.25525144564.0137四创电子189827397.39218682112.56-13亚星锚链-50233165.13-2628614.26-1811注：括号里为中国长城的指标排名。表4.2扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率（2018）Table4.2WeightedaverageROEafterdeductingnon-recurringgainsandlosses（2018）中国长城及其原对标企业扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率（2018年）（%）中国长城5.002（5）航发控制4.57中航西飞3.33中航机电7.57海特高新-0.62中直股份6.2485中国卫星6.72光电股份2.11洪都航空-1.94航天动力0.4198中航电子2.42中船防务-16.64航发动力2.75四创电子8.36亚星锚链-1.72注：括号里为中国长城的指标排名。表4.3中国长城股票期权第一个行权期行权公司业绩达标对照表（2018年）Table4.3ComparisontableofperformancecomplianceofcompaniesinthefirstexerciseperiodofChinaGreatWallstockoptions（2018）内容标准实际是否达到标准净利润增长率20%26%达到净资产收益率4.5%5.002%达到净利润增长率同行业对标企业（调整前）75分位值33.5%26%未达到净利润增长率同行业对标企业（调整后）75分位值20.5%26%达到净资产收益率同行业对标企业（调整前）75分位值5.83%5.002%未达到净资产收益率同行业对标企业（调整后）75分位值4.26%5.002%达到EVA5亿632781743.8（计算口径一）达到579114568.2（计算口径二）达到根据表4.1、表4.2、表4.3，2020年4月17日，公司第七届董事会第三十六次会议、第七届监事会第十三次会议审议通过了《关于公司股票期权激励计划第一个行权期未达行权条件及注销相关股票期权的议案》和《关于调整股票期权激励计划对标企业的议案》。因公司股票期权激励计划第一个行权期未达行权条件，所有540名激励对象对应2018年度可行权的股票期权1341.1769万份均不得行权，由公司注销，注销完成后，公司股票期权激励计划已授予但尚未行权的股票期权数量为2682.3231万份；为保证对标业绩的合理性，保持一定的样本量，从现有主业出发，考虑对标企业主营业务的相似性及其营业收入与净利润规模的行业水平，通过剔除存在特殊情况的企业及补充选取主营业务契合度高的企业调整股票期权激励计划对标企业名单，对标企业总数从14家变更为23家。独立董事对公司股票期权激励计划第一个行权期未达行权条件及注销相关股票期权事项和调整股票期权激励计划对标企业事项发表独立意见，广东信达律师事务所出具了法律意见书。1.3用平衡记分卡分析评价中国长城公司业绩1.3.1财务维度评价中国长城公司本研究对中国长城财务绩效评价主要采用国资委颁发的《中央企业综合绩效评价管理暂行办法》中财务绩效评价的相关评价内容。为使评价内容更全面，本文加入了中国长城对标企业相关评价指标，从纵向（中国长城近5年的变化）和横向（与对标企业比较）评价该企业的状况。1.3.1.1中国长城公司盈利能力状况评价（1）净利润增长率表4.4归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润增长率（2015-2019）Table4.4Thegrowthrateofnetprofitattributedtoshareholdersafterdeductingnon-recurringgainsandlosses（2015-2019）中国长城及其对标企业归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润增长率2019年2018年2017年2016年2015年中国长城0.50（4）0.26（5）5.81（1）1.10（3）-1.22（22）恒银金融-3.26-0.66亚星锚链2.01-18.11-1.07-0.346.48四创电子-0.64-0.131.180.110.62航发动力0.090.37-0.280.180.03浙大网新-3.200.050.361.270.35东软集团-8.20-0.950.050.020.87中国软件0.09-0.05-0.072.57-13.97中航电子0.32-0.530.150.23-0.43航天动力-11.440.42-0.59-0.58-0.04光电股份-0.070.160.64-0.44-0.24中国卫星-0.140.04-0.050.030.08中直股份0.210.040.040.020.39北信源-0.860.15-0.190.160.04任子行1.87-0.88-1.500.650.61同有科技-0.34-0.69-0.640.971.73英飞拓-0.470.221.17-7.390.57太极股份0.08-0.03-0.080.67-0.06卫士通0.20-0.210.17-0.120.30御银股份0.45-0.10-2.51-0.64-0.34海特高新1.520.50-2.680.07-0.84中航飞机-0.170.580.160.12-0.01航发控制-0.070.220.59-0.24-0.06烽火电子-0.220.10-0.260.191.11注：括号里为中国长城的指标排名。中国长城及其对标企业的净利润数据如表4.4所示。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润增长率，中国长城科技集团股份有限公司的该指标在对标的23家企业当中从2015年的第22名（-1.22）逐步变为了2019年的第4名（0.5）。公司推出股票期权激励计划，旨在进一步建立、健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，提高企业的经济效益。同时综合考虑宏观经济环境、行业发展、公司经营及未来的发展规划等因素，设定以净利润增长率为业绩指标，其中的净利润指标均为扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润。在股权激励的作用下该企业取得明显的经济效益提升。（2）净资产收益率表4.5扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率（2015-2019）Table4.5WeightedaverageROEafterdeductingnon-recurringgainsandlosses（2015-2019）中国长城及其对标企业扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率（%）2019年2018年2017年2016年2015年中国长城6.429（3）5.002（6）4.127（9）1.441（18）-14.63（23）烽火电子3.845.325.298.127.42航发控制4.054.573.932.573.51中航飞机2.73.332.161.881.93海特高新0.32-0.62-1.230.81.19御银股份-1.54-2.1-2.41.614.61卫士通2.72.333.587.649.51太极股份8.858.959.9811.837.77英飞拓1.282.742.54-17.12.95同有科技0.861.776.0719.3911.72任子行-26.61-8.43-3.697.858.11北信源0.453.262.928.039.14中直股份7.08026.24856.39556.43496.6626中国卫星5.556.726.887.677.91光电股份1.942.111.851.144.45航天动力-4.47430.41980.29920.71651.7008中航电子2.932.425.895.554.87中国软件2.162.052.222.47-1.64东软集团-0.920.122.863.273.97浙大网新-4.271.932.812.7-13.43航发动力2.882.752.874.744.22四创电子2.748.3612.949.259.27亚星锚链1.72-1.72-0.091.362.12恒银金融-6.722.9814.47注：括号里为中国长城的指标排名，恒银金融2017年有公开年报数据，下同。中国长城的扣除非经常性损益加权平均净资产收益率=扣除非经常性损益后的净利润/加权平均净资产，反映公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。中国长城科技集团股份有限公司从表4.5来看其投资带来的收益在近五年内是逐步提高的，且在对标企业中的排名由2015年的第23名变化到2019年的第三名。可以发现股权激励对该企业有正向激励作用。（3）营业成本增长率表4.6营业成本增长率（2015-2019）Table4.6ThegrowthrateofOperatingCost（2015-2019）中国长城及其对标企业营业成本增长率2019年2018年2017年2016年2015年中国长城0.064585（14）0.052584（14）-0.866714（23）-0.07312（19）-0.054866（21）中国长城营业收入增长率0.083351（15）0.052872（12）-0.862475（23）-0.052206（18）-0.055301（21）烽火电子0.1180910.0151390.1173060.0291750.116403航发控制0.1312670.06393-0.0166-0.021190.008794中航飞机0.0237240.0715940.1909630.0811190.141541海特高新0.3566370.2023720.0763670.1306080.200991御银股份-0.5099-0.28795-0.18991-0.265030.208285卫士通0.053074-0.06290.1961140.1397110.292875太极股份0.1530650.1407710.031950.0519510.14018英飞拓0.0997980.470140.1809650.372120.734125同有科技-0.09680.114411-0.053670.2056370.319503任子行-0.216370.252512-0.188372.8921350.184387北信源0.1691220.1100260.0942720.0200221.084531中直股份0.2094020.088113-0.04049-0.00335-0.00528中国卫星-0.147720.03420.1677720.1735310.175693光电股份-0.046650.286689-0.14563-0.195930.521708航天动力0.4257180.0216120.0233620.2204850.155903中航电子0.0502660.1338750.0062140.0234190.063857中国软件0.241327-0.083370.083440.239140.129072东软集团0.164720.020917-0.078620.003941-0.00927浙大网新0.0344820.07919-0.20998-0.27770.102263航发动力0.0888360.0164240.023068-0.06193-0.13165四创电子-0.305520.0415520.2863980.5742170.474768亚星锚链0.0868950.0763790.057472-0.26679-0.13211恒银金融0.166407-0.29855注：括号里为中国长城的指标排名。企业的营业成本增长率一般是和企业的营业收入增长率配对比较的。如果营业成本增长率大于营业收入增长率的话，说明企业急需降低成本。表6和表4.12的对比来看，长城公司的近五年的发展两者波动基本一致，营业收入与营业成本的比较达到最好状态的一年是在2019年，其排名在对标企业中占第14名。因此可以认为该企业在这方面发展比较平稳。（4）每股收益表4.7每股收益（2015-2019）Table4.7TheAsset-liabilityRatio（2015-2019）中国长城及其对标企业每股收益2019年2018年2017年2016年2015年中国长城0.398153（5）0.359777（6）0.236436（11）0.162159（15）-0.14718（23）烽火电子0.1607540.1640080.1471920.1778840.156684航发控制0.2292220.2246560.1894760.1839120.174029中航飞机0.205530.1834520.1713350.1643320.166393海特高新0.070810.0581820.0244370.0448440.032995御银股份0.088385-0.124570.0180860.0305390.091234卫士通0.189610.1484870.2114340.3998680.375839太极股份0.8233040.7584090.6896810.708950.484069英飞拓0.0610210.1165040.121409-0.403730.096976同有科技0.02460.048020.1206510.3055050.328335任子行-0.148770.3138170.249429-0.748480.190927北信源0.0139580.0588730.0623140.1383540.261705中直股份0.9980180.8657580.7725120.7457140.741979中国卫星0.3240250.396690.4170290.3895930.375625光电股份0.1217630.1137140.0872040.0599870.114668航天动力-0.121940.0530390.0354050.0567670.088012中航电子0.3288430.2742880.3176870.2717170.288504中国软件0.2865940.244380.1242920.239620.207632东软集团-0.13471-0.083140.7163751.3711790.246623浙大网新0.0852170.1962440.3092560.295370.253697航发动力0.4928680.4816120.4157370.4700520.552091四创电子0.7261331.6442671.2906531.6121690.866955亚星锚链0.093849-0.024850.0285510.0495570.175658恒银金融-0.097260.2603530.532902注：括号里为中国长城的指标排名。表4.7每股收益反映企业一定时期平均对外发行的股份所享有的净利润。用公式表示是：每股收益=可供普通股股东分配的净收益/发行在外的普通股。一般来说，每股盈余指标值越高，在利润质量较好的情况下，表明股东的投资效益越好，股东获取较高股利的可能性也就越大。这一指标也是各大股东最关心的指标之一，其数值的大小直接影响公司每年支付普通股股利的多少。在股权激励计划之后，中国长城科技集团有限责任公司近三年的股权收益都稳步上涨，并且在对标企业里的排名也是逐步靠前的。说明此次股权激励计划对公司的改变还是比较明显和有成效的。1.3.1.2中国长城公司资产质量状况评价（1）总资产周转率表4.8总资产周转率（2015-2019）Table4.8TheTotalAssetsTurnoverRatio（2015-2019）中国长城及其对标企业总资产周转率2019年2018年2017年2016年2015年中国长城0.500389（13）0.625506（8）0.625385（7）1.691793（1）1.848533（1）烽火电子0.4166030.4207720.4382910.4847820.475233航发控制0.3916830.3783980.3558250.3656890.373957中航飞机0.7033710.6987490.7628860.6660880.643704海特高新0.1142350.0832550.0682130.0834960.094372御银股份0.1216980.2247420.2762430.3555570.474313卫士通0.353180.3104360.3714410.4929170.611016太极股份0.6627930.6437420.6149560.6793580.831737英飞拓0.7268960.7829130.6581740.4848840.614169同有科技0.2222130.4183960.4127820.5360460.391921任子行0.6179370.5806720.5175030.5887060.22702北信源0.2578410.2217960.2064070.2127190.48388中直股份0.5998630.5436010.5354390.6315790.552766中国卫星0.5557220.7269110.7579740.5836690.566051光电股份0.6084980.6817150.4932560.574470.659357航天动力0.5792960.4197710.4232680.4141560.368516中航电子0.3679910.3530260.331430.3969190.419532中国软件0.8629640.8106890.9377240.7590230.657319东软集团0.5756680.5280240.5524070.6583050.639963浙大网新0.5904250.528280.497991.0046621.231588航发动力0.3994370.4317810.4363920.450240.493096四创电子0.5149090.7044530.7838121.0874630.781513亚星锚链0.3295530.2747770.2678040.2690410.390381恒银金融0.3811170.4202490.636236注：括号里为中国长城的指标排名。如表4.8所示，从2015年至2019年的数据变化来看，长城公司在积极调整和完善整体业务优化方面还有很大的改善空间，通过对混改上市公司股权激励的方案的研究，其总资产周转率在股权激励模式下运转得不算很完善，在对标企业中的排名还是有少许的落后，其可能存在的原因在于仓库管理水平、供应商协作能力、业务流程协作力等方面还需要进一步的完善。总资产的周转率可能因为这些原因导致在对标企业中的排名不是很靠前。由此，我们认为长城公司在这方面的能力还需完善、还有待提高。（2）应收账款周转率表4.9应收账款周转率（2015-2019）Table4.9AccountsReceivableTurnoverRate（2015-2019）中国长城及其对标企业应收账款周转率2019年2018年2017年2016年2015年中国长城3.626911（7）3.895582（4）4.81472（2）11.55279（1）6.171319（2）浙大网新3.6578283.596693.8151375.9624096.770005航发动力2.8652793.0997343.4541264.2510775.235078中直股份8.6796876.9802816.8704054.8191795.181816光电股份4.4022674.2936523.6983924.0378885.083902亚新锚链4.1667823.7517793.5523822.9536863.922035任子行2.1562722.8153473.6002824.1546243.847933四创电子2.3191533.3245354.3206195.5588153.746841东软集团4.5069014.1209154.6603864.2943583.738338中国软件4.1368563.559144.2792273.9369243.43834御银股份2.7564132.9362813.3891683.1244143.387429英飞拓3.0419853.7417243.5411393.0432423.353116同有科技1.4407982.2900352.5981214.1586893.245903中航西飞2.8451183.2842594.6602874.7040393.227419航发控制3.4310862.8828592.3664212.3567792.977555太极股份2.7693392.7379542.4045182.3781992.710183航天动力3.5002192.3315472.5231152.8928832.606264卫士通1.2976951.1567541.5807251.8519932.204007中国卫星2.505683.0785522.891032.3470022.139988烽火电子1.8371051.8234511.8904351.8181491.875449中航电子1.2465471.2376341.2769041.4287221.603341北信源0.7265640.6912940.7906440.9603031.152331海特高新1.3457640.8771010.7666940.9809281.022056恒银科技2.081412.0431223.086909注：括号里为中国长城的指标排名。1.3.1.3中国长城公司债务风险状况评价（1）流动比率表4.10流动比率（2015-2019）Table4.10TheCurrentRatio（2015-2019）中国长城及其对标企业流动比率2019年2018年2017年2016年2015年中国长城1.459383（19）1.31949（21）1.475957（18）1.286735（19）1.141117（21）烽火电子1.8777091.8635241.7516552.1980231.938729航发控制3.1047712.995513.3261762.6562482.695097中航飞机1.3286431.4051941.4607791.5361341.604627海特高新1.7366271.5370942.1352325.6565811.1237御银股份6.5468195.3925652.6789772.6667412.688765卫士通3.1104212.6101863.1068381.0562221.565458太极股份1.236951.1457861.2199971.1512171.172966英飞拓1.6739252.086622.493653.2243643.347705同有科技2.5343435.7616123.5319685.2476392.438667任子行1.7468011.6178381.1697022.4643722.624549北信源3.6211096.0846577.74935712.745655.368157中直股份1.3497891.3562851.3313571.352441.244069中国卫星2.1714052.1793682.2317531.7770041.853766光电股份1.8217411.9179861.834871.8713971.668088航天动力1.7596721.9294322.0396762.2192162.28195中航电子1.4952481.4488921.6442781.3729591.411369中国软件1.5671541.6463241.8128091.833981.801167东软集团1.6669311.6018442.1937172.1714861.609166浙大网新1.683721.5826151.6199381.4529181.334909航发动力1.4235881.0826081.1346680.9254091.033168四创电子1.1405641.0824891.0547831.063271.106056亚星锚链6.9598474.0451574.203527.3799653.974294恒银金融3.1413624.9946314.039249注：括号里为中国长城的指标排名。企业的流动比率，一般我们指的是流动资产与流动负债的比率，它是用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力，一般说来，比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强；反之则弱。从表4.10来看，对于中国长城科技集团股份有限公司来说，在近三年股权激励计划下，流动比率的大小基本上是高于前面非实行股权激励的时候的。说明中国长城科技集团有限公司偿债风险处于比较高的行列。（2）资产负债率表4.11资产负债率（2015-2019）Table4.11TheAssetLiabilityRatio（2015-2019）中国长城及其对标企业资产负债率2019年2018年2017年2016年2015年中国长城0.60（6）0.58（6）0.50（8）0.77（1）0.78（1）烽火电子0.500.480.500.460.50航发控制0.250.220.240.240.28中航飞机0.660.600.570.550.55海特高新0.430.360.360.300.17御银股份0.070.100.180.230.29卫士通0.230.280.240.570.45太极股份0.680.670.670.680.63英飞拓0.420.330.340.290.19同有科技0.250.090.160.180.38任子行0.410.490.510.280.30北信源0.200.120.110.070.14中直股份0.680.670.670.640.71中国卫星0.370.360.350.470.44光电股份0.380.350.400.410.46航天动力0.440.400.390.390.34中航电子0.640.630.650.640.64中国软件0.590.550.520.510.49东软集团0.390.340.300.310.47浙大网新0.300.300.280.410.50航发动力0.420.430.420.620.62四创电子0.650.680.660.680.68亚星锚链0.210.210.200.200.21恒银金融0.400.290.32注：括号里为中国长城的指标排名。资产负债率通常在企业中我们是来衡量企业的偿债能力的。它是评价一个公司的负债水平的综合指标。对于债权人来说，这样的比率越低越好。这是因为公司的所有者（股东）一般只承担有限责任，而一旦公司破产清算时，资产变现所得很可能低于其账面价值。所以如果此指标过高，债权人可能遭受损失。而在实施股权计划之后，中国长城科技集团有限公司近三年的比率虽说没有2015和2016年下降得那么缓慢，但还是有些上升的（如表4.11所示）。因此股权激励计划对该公司债务风险没有太大的改善。1.3.1.4中国长城公司经营增长状况评价（1）营业收入增长率表4.12营业收入增长率（2015-2019）Table4.12ThegrowthrateofOperatingRevenue（2015-2019）中国长城及其对标企业营业收入增长率2019年2018年2017年2016年2015年中国长城0.083351（15）0.052872（12）-0.862475（23）-0.052206（18）-0.055301（21）烽火电子0.098880.0058010.0872270.0390250.163124航发控制0.1260130.0755620.019789-0.036380.008755中航飞机0.0247970.0768770.1897720.0831860.137639海特高新0.5668020.210168-0.13880.154531-0.14602御银股份-0.45722-0.30805-0.26102-0.297230.12894卫士通0.089468-0.096450.1880110.1221230.296504太极股份0.1739730.1352010.0262410.069280.134849英飞拓0.1124650.469860.4684320.0913340.851189同有科技-0.08485-0.00562-0.194910.305720.46478任子行-0.155140.1571260.5373810.8417250.212724北信源0.2613240.1117750.0458110.0474120.788942中直股份0.2089210.084445-0.03781-0.00180.00712中国卫星-0.147670.0267810.1653660.1631460.168152光电股份-0.03740.284342-0.14714-0.194940.496101航天动力0.4045710.0256660.020440.1997570.147064中航电子0.0927280.0883250.009260.0219120.030697中国软件0.261519-0.066730.0912220.2477380.123091东软集团0.1666910.005523-0.07805-0.00217-0.00573浙大网新0.0533810.093571-0.20256-0.225770.120043航发动力0.0912680.0242530.015201-0.05378-0.12271四创电子-0.300290.0374820.269680.5942950.48299亚星锚链0.2376550.018026-0.00312-0.31834-0.0185恒银金融0.043171-0.34353注：括号里为中国长城的指标排名。一般企业的营业收入增长率是指企业本年营业收入增加额对上年营业收入总额的比率，是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。如果企业的营业收入增长率呈现稳定上涨趋势。说明企业正处于发展壮大之中；如果营业收入增长率连续数年出现下降，则说明企业或行业可能已进入衰退，公司必须采取有效的措施，比如开发新产品，提高竞争力。表4.12来看，中国长城科技集团股份有限公司从2015年到2019年的变化发展还是有少许的波动的，在对标企业的排名中最好的是2018年，排到23家对标企业中的第12名。可以发现股权激励在这一方面对该企业的作用还不是很显现。（2）可持续增长率表4.13可持续增长率（2015-2019）Table4.13TheSustainableGrowthRate（2015-2019）中国长城及其对标企业可持续增长率2019年2018年2017年2016年2015年中国长城0.11772（1）0.158435（2）0.073793（6）0.023102（15）-0.021894（23）烽火电子0.0636790.0706930.0677580.0925410.090426航发控制0.0378280.0387770.03360.0373140.036417中航飞机0.014470.0121080.013730.0182060.010969海特高新0.0077750.011320.004683-0.010.006707御银股份0.042853-0.056470.0013920.0140580.043841卫士通0.0320720.0257690.0318250.1064510.09041太极股份0.0751080.0778590.0760510.0916020.068119英飞拓0.0197050.0395630.045275-0.127350.029587同有科技0.0057240.0253870.0583180.1758810.107878任子行-0.096260.2265390.113617-0.306320.044101北信源0.0071080.0322490.034030.027270.075164中直股份0.0510270.0466120.0441640.0449040.046227中国卫星0.0374270.0538480.0609230.0609920.064107光电股份0.0185590.0175520.013330.0095430.007802航天动力-0.029220.0007170.0085230.013847-0.00285中航电子0.0610430.0524760.064890.0663180.076233中国软件0.0461990.0344890.0155830.0309640.031109东软集团-0.01857-0.011330.0938880.2441070.030369浙大网新0.0131510.0386710.0621010.1136240.10493航发动力0.0219490.0256610.022090.0354870.043759四创电子0.043640.107810.09390.2174450.112313亚星锚链0.02024-0.007890.0027050.0062060.037721恒银金融-0.023790.0387020.098705注：括号里为中国长城的指标排名。表4.13可持续增长率说明中国长城企业在行权标准的2018年和2019年发展较好。当企业具有较好的可持续增长率时，企业高层需要综合分析企业内部和外部的原因，是股利分少了，还是企业的内功真正强大了。而中国长城科技集团股份有限公司这几年在股权激励计划下，在对标企业中的排名一直比较靠前，应总结好的经验。（3）每股净资产增长率表4.14每股净资产增长率（2015-2019）Table4.14Thegrowthrateofnetassetvaluepershare（2015-2019）中国长城及其对标企业每股净资产增长率2019年2018年2017年2016年2015年中国长城0.169291（3）-0.117781（23）-0.786413（24）0.09215（8）0.027638（13）烽火电子0.0809960.0709270.104470.1115110.08416航发控制0.0494920.0409720.0428350.0395020.073633中航飞机-0.140360.094323-0.003090.0449310.257142海特高新0.017607-0.00842-0.040330.103062-0.0305御银股份0.033382-0.062790.008140.0141140.027577卫士通0.0332150.0152430.4392640.093097-0.43958太极股份0.133620.0800610.1120870.116886-0.29018英飞拓0.0315260.0921350.013147-0.18016-0.28113同有科技0.3227320.0618570.069266-0.40239-0.38884任子行-0.08246-0.287260.192263-0.51011-0.04708北信源-0.007540.030929-0.587370.1952430.179115中直股份0.057050.0663220.0629270.077750.060649中国卫星0.1067480.0494070.0992880.0630960.09324光电股份0.0193860.0139650.0132380.00014-0.07335航天动力-0.044790.0124260.007937-0.008990.020527中航电子0.0388210.0637510.1862070.0587580.097473中国软件0.0600180.025077-0.13230.0337070.210517东软集团-0.01885-0.005690.1264510.2593830.132815浙大网新-0.047310.0070330.7047990.0438150.084213航发动力0.1966630.023150.3692760.0360080.166624四创电子0.0357910.1108150.0815080.1146380.119717亚星锚链0.030036-0.01415-0.00046-0.00345-0.48928恒银金融-0.25813-0.048880.620493注：括号里为中国长城的指标排名。每股净资产是基本面选股的时候经常会用到的一个指标，它是从净资产上衍生的。它反映着上市公司的经营实力，同时也体现着上市公司的经营业绩，每股股票所包含的净资产对股价有一定的影响。表4.14表明，中国长城科技集团股份有限公司在过去的五年内，在实施股权计划之后出现了下滑以后又上升，在2019年达到了最好的状态。因此股权激励在这方面对该企业的作用还是有待进一步探讨。1.3.2客户维度评价中国长城公司总体上来说，客户维度的主要出发点和着眼点都是客户，任何企业都应关注客户的数量、保有率、满意度、增长率等指标。该维度要求企业必须对客户重视，充分了解其需求和喜好，为其提供优质的产品和周到的服务，相关企业应该在发展过程当中不断满足、创造客户需求，提升自身的综合竞争力。我们用客户集中度、供应商集中度等指标对企业客户维度评价。（1）客户集中度及供应商集中度图4.1客户集中度（2015-2019）Figure4.1Thecustomerconcentration（2015-2019）图4.2供应商集中度（2015-2019）Figure4.2Thesupplierconcentration（2015-2019）由图4.1和图4.2可以看出，中国长城科技集团股份有限公司在过去的五年里面客户的集中度在股权激励之前比较高，这样会导致企业的抗风险能力较差，所以在股权激励之后，客户的集中度明显得到改善，数值逐年减少。同样可以说明企业的抗压能力得到了恢复和提升。因此，该公司在这个方面的改善是有效果的。同样供应商集中度反映，从2015年的相对比较集中到2019年相对比较分散。说明在股权激励的模式下供应商的利益也得到了提升，企业的经营风险得到下降。（2）客户集中度赫芬达尔指数及供应商集中度赫芬达尔指数赫芬达尔指数是一种测量集中度的综合指数。它从另一角度反映客户集中度和供应商集中度的指标，如图4.3和图4.4所示。图4.3客户集中度赫芬达尔指数（2015-2019）Figure4.3TheHHIindexofcustomerconcentration（2015-2019）图4.4供应商集中度赫芬达尔指数（2015-2019）Figure4.4TheHHIindexofsupplierconcentration（2015-2019）中国长城无论是企业客户集中度还是供应商集中度都在2017年开始发生了显著的变化，其变化的原因可能是公司经营政策的改变和控制风险力度的加大。（3）诉讼涉案金额以及诉讼数量图4.5诉讼涉案金额（2015-2019）Figure4.5Theamountinvolvedinlitigation（2015-2019）图4.6诉讼数量（2015-2019）Figure4.6Thenumberoflitigation（2015-2019）根据上市公司管理法规，如果上市公司在发布年报时，有意或者刻意不将有关事件及时披露出来而导致企业引起诉讼的话，需要承担相应的责任。中国长城科技集团股份有限公司在近五年内都没有发生重大经济诉讼案，但还有很多机制需要完善。1.3.3内部流程维度评价中国长城公司内部流程维度主要指企业的生产及售后服务等方面内容的绩效评价。企业要获得更多的利润，就必须拥有优质的供应链和高效的服务理念。内部流程的高效是反映企业管理水平、技术水平的重要标杆。（1）营业周期表4.15营业周期（2015-2019）Table4.15BusinessCycle（2015-2019）中国长城及其对标企业营业周期2019年2018年2017年2016年2015年中国长城226.3274（6）178.0969（4）168.3966（4）58.28437（1）108.4833（1）海特高新539.7119829.927958.1269754.3978710.9766烽火电子459.0728520.9038503.8446543.6108498.9973中航电子535.7475532.1996519.1611474.9643438.7355中直股份440.7484477.5028470.7002448.9885460.2102北信源694.5966713.5718577.9146425.3533333.9772亚星锚链319.8138333.2816336.2732375.8823279.8367御银股份309.2824268.7729300.58345.0098276.9833航发动力412.2704379.6416357.5931325.7242278.2643航发控制248.4777285.3764310.9481311.4255275.6494航天动力257.3665370.7676338.7396299.662323.0628中航西飞288.1721266.4259242.0552274.0791332.9534卫士通358.4666391.2737284.1611260.0412229.0029英飞拓174.1673148.5123180.1338250.0829248.6269太极股份237.314254.674276.059224.9797161.981中国软件190.4153225.1459195.7771208.1451222.0507中国卫星253.0883185.4884182.8112207.6454218.6257光电股份149.9268157.635227.2901195.247139.3633同有科技403.4672263.8096248.0948192.6915212.6722任子行317.4054235.5114194.0365190.7505240.1108东软集团170.5765183.2267159.4818166.9124188.3137四创电子305.904199.284161.9687125.1472163.0255浙大网新155.8069153.5798141.1724112.6762113.4638恒银科技428.7468462.4362355.7009注：括号里为中国长城的指标排名。（2）存货周转率表4.16存货周转率（2015-2019）Table4.16TheInventoryTurnoverRatio（2015-2019）中国长城及其对标企业存货周转率2019年2018年2017年2016年2015年中国长城2.243008（14）3.93851（7）4.568881（5）164.5786（1）7.629044（3）浙大网新1.4939061.0728271.2086841.0571671.08431航发动力2.6926412.1372922.2986612.4020522.435555中直股份2.1989522.309822.1942361.9067871.672876光电股份1.3278810.8831130.7379720.7948520.881767亚新锚链2.8405334.0648392.6707331.9119251.869377任子行4.8851444.0505986.5538786.050635.073687四创电子3.4094263.081582.5934663.722828.070587东软集团6.1813246.5386814.8947242.7689872.456627中国软件2.1898683.5381363.3474393.6130752.742898御银股份2.6664493.5311383.0251832.9488692.014453英飞拓1.4052241.7631422.3390745.35032721.45189同有科技0.832050.8415640.7944481.0249210.928795中航西飞2.8258735.048475.8204646.1734037.079365航发控制5.6805315.5059033.4485372.9292895.508841太极股份2.3610691.6308341.7821161.9391351.880484航天动力1.4574391.4431171.4575841.6517961.659854卫士通3.3883372.7810863.4834942.8359833.001879中国卫星4.0273833.3509214.4102865.0534293.986439烽火电子6.6312985.9715758.26159910.505047.579239中航电子1.1326181.3360591.3989241.4702511.713559北信源2.4733.637384.5441665.1706694.856246海特高新1.4994661.4784131.4398941.62562.015364恒银科技1.3018711.4234171.730947注：括号里为中国长城的指标排名。1.3.4