白酒类上市公司盈利能力分析

第一章前言1.1研究背景现在社会经济飞速发展，每个企业都想着如何盈利，如何赚取利润，如何在这个竞争激烈的时代里获得一些不败之地，而这一切都是由盈利能力决定的。纵观近几年来我国白酒行业上市公司的发展状况和我国消费市场的白酒消费情况，盈利能力还是受到了各种各样的因素影响，比如我国各种政策的更新等。改革开放以来经济发展提速后，人们的生活水平有了很大的改善，不仅仅只满足于物质生活，更加懂得了精神层面的享受，而且在消费观念上有了和以前大不相同的变化，白酒也成为大部分人们的一种消费手段。总之随着各种不同因素的影响，白酒行业上市公司的盈利必定会受其影响，所以研究我国白酒类上市公司的盈利能力很有意义。1.2研究意义站在企业的角度，其从事生产经营活动，目标就是极大限度地获取利润和维持企业稳定的发展。企业要想获得利润，就必须稳定持久的经营和发展。它们之间的关系是相辅相成的，换言之，盈利能力强的企业必然比盈利能力弱的企业发展更好，也就是说，盈利能力是保证企业良好发展的基础，也是企业经营管理者必须注重的关键，也可从中看出企业在经营方面存在的问题，有利于企业分析和改进管理方法。

第二章盈利能力的分析的相关理论2.1盈利能力分析的界定2.1.1企业的盈利将企业的全部收入加上利得减去各项成本、费用、损失后的盈余就是企业的盈利，也是企业生产经营活动取得的财务成果。实现盈利是企业从事生产经营活动的根本目的所在，是企业赖以生存和发展的物质基础，是企业投资者、债权人、经营者和员工关心的重点。企业盈利的多少与这些人的利益有直接关系，因此备受关注。2.1.2企业的业绩企业的业绩是通过盈利能力体现出来的。因此，分析一个企业的盈利能力就要对其利润额进行分析，为了更好更合理更明确地反映企业的盈利能力，一般可以采用利润指标分析，利润率越高及盈利能力也就越高。反之则盈利能力越差。可以通过相应的方法获取企业利润的有关信息，并对这些结果进行分析，从而判断该企业的盈利能力情况[1]。2.2盈利能力分析的指标2.2.1企业的销售毛利率企业要想获得销售净利润就得实现销售毛利润，即获得销售毛利率。销售毛利率表示在每一元的销售收入减去销售成本之后，还剩下多少费用可以去支付其他各项期间费用，最后获得盈利。销售毛利率是企业盈利的关键，这一指标主要是根据企业的利润表中各相关指标计算得出，投资者等报表使用者可从中分析得出自己所需的信息。毛利润占销售收入的百分比数就是销售毛利率，其中毛利润为销售收入减去成本的差额。2.2.2企业的营业利润率衡量企业盈利能力的另一个重要指标就是营业利润率，该项指标越高就表明企业获取利润的能力越强，所以说企业的产品售出的越多，销售额就越大，获得的利润就越大，盈利能力也就越强，反之则说明企业盈利能力越弱。2.2.3企业的净资产收益率净资产收益率指的是公司一定时期的净利润与平均净资产的比率。净资产就是所有者权益，这个指标具有很强的综合性。它具体反映的是公司资本运营的总体效益，该指标不仅很通用，而且也是评价公司资本效益运营核心的重要指标。2.2.4企业的总资产收益率总资产收益率是又一个衡量企业盈利能力的指标。其实总资产效益率作为评价企业盈利能力的一个指标，它是更加有效的，可以更好更准确的反映盈利能力。净资产收益率与总资产收益率共同反映了企业资产的获利能力。2.2.5企业的成本费用率成本费用率也是评价企业盈利能力的一个重要指标，它与企业的利润总额、产品成本和费用总额有关。成本费用率反映了企业在付出成本费用后可以获得的利润有多少，可以为企业带来的经营成果有多少。该指标越高，企业的经济效益就越好，盈利能力就越高，反之则盈利能力越低。成本费用一般指的是主营业务成本和三项期间费用。2.5盈利能力分析的作用企业中各个不同的角色，他们的利益都大不相同，对于企业的盈利能力有着各自不同的要求和目的，所以企业盈利能力分析对于他们都有着不同的意义。投资者觉得企业的盈利能力是很重要的，因为他们关注的是企业的利润额，而利润额又是投资者股利收入的唯一来源，因此企业的盈利能力可以使股票的价格增长，这样股东就可以获得资本增值的收益。投资者在进行投资之前，通过对企业盈利能力的分析，进而判断企业的获利能力和估计风险来进行投资决策。债权人认为企业债务的最终依靠是企业获得利润，只要企业在很强的盈利能力的前提下，即使有很多的负债也可以满足偿还期到来时按期偿还负债，同时也可以保证负债的安全性。经营者说企业的经营与管理的结果是利润额，它可以用来衡量企业管理者管理公司的业绩。管理者通过分析盈利能力就可以从中看出企业在经营管理中存在的问题，也方便他们改进使企业持续的发展下去。企业的兴衰与其说是依靠其评估各种投资机会的能力，还不如说是取决于创造盈利机会的能力，盈利能力分析是企业财务分析的重点，通过上述对其界定、指标和作用的阐述来分析我国白酒行业及变动的原因及其因素。

第三章我国白酒类上市公司的盈利能力分析白酒是中国酒类（除了果酒、米酒外）的统称，具有以酯类为主体的复合香味，以曲类、酒母为糖化发酵剂，利用淀粉质（糖质）原料，经蒸煮、糖化、发酵、蒸馏、陈酿和勾兑而酿制而成的各类酒。白酒主要集中在长江上游和赤水河流域的贵州仁怀、四川宜宾、四川泸州三角地带有着全球规模最大、质量最优的蒸馏酒产区，分别为中国三大名酒的茅五泸，其白酒产业集群扛起中国白酒产业的半壁河山。3.1泸州老窖公司本文选择了泸州老窖公司。下面为详细介绍。泸州老窖股份有限公司位于四川泸州，是具有400多年酿酒历史的国有控股上市公司。公司总资产近30亿元，生产建筑面积36万多平方米。公司拥有我国建造最早（始建于公元1573年）、连续使用时间最长、保护最完整的老窖池群，1996年经国务院批准为全国重点文物保护单位，被誉为“中国第一窖”，以其独一无二的社会、经济、历史、文化价值成为世界酿酒史上的奇迹。通过上述对白酒行业的相关概述和各个样本公司的简介，可以初步了解样本公司和我国白酒行业的基本现状，有利于进一步分析我国白酒行业上市公司的盈利能力。3.2泸州老窖公司利润表分析利润表是会计报表的一种，反映的是企业的经营成果和利润的构成过程，利润表不仅可以是企业的内外部相关利益者，了解企业的经营业绩，也可以预测企业未来的利润情况。泸州老窖股份有限公司（简称“泸州老窖”）高档酒（国窖1573）营收63.78亿元，增长37.21%，终端市场规模接近百亿元，仍然保持高速增长的态势，“国窖1573”牢牢占据浓香国酒的品牌定位，做文化营销逐步在蚕食五粮液的市场，成为白酒三大高端品牌之一，中档酒（特曲和窖龄酒）营收36.75亿元，增长27.83%，“泸州老窖”打响品牌“复兴”战役，大力开展“封藏大典”。“瓶贮年份酒全国巡回鉴评会”“国际诗酒文化大会”“高粱红了”一系列宣传活动；在金砖国家工商论坛、俄罗斯世界杯、澳大利亚网球公开赛等活动植入宣传；继续推进品牌瘦身，产品条码删减幅度超过90%，泸州老窖品牌含金量已得到广大消费者和合作伙伴的高度肯定。3.3泸州老窖公司的盈利能力指标分析泸州老窖公司2018年进一步扩大特曲家族，特曲和窖龄酒双品牌牢牢占据腰部市场。2019年有望进一步做大低档酒（头曲、二曲）等营业收入28亿元，仅增长8.3%，但毛利率提升了22个百分点达到了42.5%的水平，坚决推动“国窖1573”和“泸州老窖”双品牌运作，“国窖1573”占位浓香型国酒。该公司一直以来都维护着质量的高度、价格的高度和品牌的高度执行着公司的品牌战略，这大大的增强了公司的竞争力，牢牢地占据了我国白酒行业的阵营，加之公司加大宣传和营销力度，使销售收入和销售成本都有所增加，主要是因为中低档产品销售量增加较多所致，致使公司的销售毛利率也逐年增加。2018年成本费用率较2017年增长了15.20%，主要是因为销量增长及物价水平上涨影响所致。泸州老窖在经营之际不断扩大销售规模，在不忘质量求生存的基础之上，为企业带来了很大的经济利益和社会效益。说明该公司市场竞争力比较强，且具有极大的上升空间，成本控制相对严格，标志着该公司的盈利能力也比较强。但与2017年的相同指标作为对比，公司2018年的各项指标都略有下降，是由于2018年该公司投入的营业成本较大，投资得到的回报较去年偏少，但是该公司的资本获取能力还是非常强的，主要原因是公司的净资产和净利润都有所增长，有每年的总资产收益率，得知2018年增长了17.2%比2017年增长了26.97%有所下降。表明公司资产利用率较好，但还需进一步提高，比上年同期减少0.93%。实现净利润14.73亿元，比上年同期增长25.83%同时2019年度实现基本每股收益，0.39元都比同期有所增长，不过虽然全年实现净利润14.73亿元，但整个下半年的净利润仅为3.29亿元，只占了全年净利润的22.34%。大体上来说，五粮液公司的主营业务收入来自于主营销售收入。营业收入与营业成本变动关系成正比，这就使利润有了增长，说明公司主营业务处于一种稳定成熟的状态，利润增长的同时销售费用和管理费用增长幅度不明显，是由于公司品牌价值已经形成，没有必要再进行扩大市场增加消费。净利润的增长与营业收入的增长幅度相差不大，主要是由于营业成本的增长与营业收入的增长，公司的每个相关要素的增加都是结节相扣的，销量增加，营业收入就增加，同时销售费用就要增加，这是公司就该考虑增加产品的成本，而增加成本就要改善公司的管理，这是管理费用就要增加。3.4泸州老窖公司的盈利能力趋势分析泸州老窖主营国窖1573，泸州老窖系列酒的生产和销售，该公司统筹布局全国市场，大力推动市场营销，钱能够坚守底线，过硬的控制手段保障产品质量，公司始终把质量作为企业生存发展的根本，继续践行让中国白酒质量看得见。这也使公司的社会效益不断加大，销售量建造了是因为中低档产品销售量增加较多所致，这也间接地加大了产量和库存量，但高档酒仍然是毛利率最高的，且经过多年的积累，工资已形成质量品牌等多项核心竞争力。主营业务利润率与企业的盈利能力息息相关，它可以很明确的表明企业的盈利能力的稳定性，且代表了企业在一定时期内主营业务利润和主营业务收入的比率情况。它表明企业每单位的主营业务收入能带来的主营业务利润的量的多少，所以可以很好很直观的评价企业为了经济效益该指标的大小直接反映了企业盈利能力的强弱。饮料食品包装材料的生产与销售防伪技术开发信息产业相关产品的研制开发，其中茅台酒系列的酒有白酒啤酒，葡萄酒和酒黄酒这些酒类全面的满足了消费者的需求，并且不断引进先进技术，强化管理保障质量。通过以上分析结果可以得知，泸州老窖的净资产收益率达到了29.17%，表现出了很强的成长能力，与此泸州老窖销售净利率也达到了41.05%与贵州茅台的43.42%不相上下，表明了泸州老窖在销售费用等方面更具有优越性，贵州茅台应保持高度竞争警惕性。营业利润率与毛利润没有保持一致的增长，使得成本的增加高于营业收入，管理费用也很高，总体上盈利能力呈上升趋势，在合理管理后还是具有很好的发展前景，具有较佳的投资价值。

第四章影响白酒行业盈利能力的因素经济新常态背景下，贵州茅台的盈利能力呈现出“U”型分布特征，这说明在经济增速换挡、结构转型、驱动转化的过程中，优秀高端白酒企业的经营水平也在提升，这非常值得其他酒类企业学习与推广。在刚开始迈入经济新常态阶段，由于需求的降低，高端白酒类企业在销售端受到极大冲击，例如贵州茅台的盈利能力出现下降；随着经济增速的进一步放缓与政府公款畸形消费情况的扭转，高端白酒类企业盈利能力降至最低，但由于各大公司开始审视自身情况，进行“经营自救”，公司的盈利能力出现触底反弹的迹象；在进入经济新常态的一段时间内，部分酒类公司的转型策略初显成效，公司的盈利能力得到不同程度的回升，但要想快速恢复到高位的盈利水平仍需时日。在这里值得特别指出的是，政府规范三公消费是进一步引发酒类行业发展受挫的“导火索”，而非根本性原因，高端白酒企业不注重多元化产品的销售、不重视经营战略的调整以及经营发展，对政府部门和事业单位存在极大的消费需求依赖是三类酒品公司发展受阻的本质性原因。相反，政府治理三公消费恰恰是拯救高端白酒的重要措施，是一种倒逼改革动作。因为规范三公消费的过程中揭露了中国白酒类行业的发展短板和经营弊端，这暴露了我国长期以来白酒行业存在产品结构和市场结构极度畸形的现状，酒类公司的经营发展对政府部门和事业单位存在极大的消费需求依赖，以至于在短期难以调整自身的经营战略。毫无疑义，政府治理三公消费对于酒类行业来说是一次“倒逼式”改革，促使优秀的酒类公司加速转型，注重自身核心竞争力的打造，以期不断提升自身的盈利能力。

第五章提高白酒行业盈利能力的建议结合宏观经济政策、中观行业发展、微观消费趋势等情况，本文对于我国酒类行业提出相关政策建议，以期促进我国高端白酒行业的有序、健康、持续发展。从我国的酒类消费习惯与市场环境来说，白酒行业现在的盈利能力强于啤酒和葡萄酒行业，尤其是高端白酒行业，其盈利能力的回暖迹象更为明显，但这并不意味着高端白酒行业的发展便可高枕无忧。第一，高端白酒企业要积极应对消费需求的变化。与政府治理三公消费类似，随着消费意识和生活习惯的改变，未来高端白酒的消费需求会受到高端葡萄酒和啤酒的挤压，因此高端白酒企业应该注重高端白酒新品种的开发，以确保酒类消费需求格局改变后，高端白酒企业仍能处于不败之地；第二，不可否认的是，高端白酒并不是市场消费的主要选择，中低端白酒的需求将会越来越旺，由此高端白酒企业应该注重发展多元化战略，以期强化盈利能力；第三，随着国家对白酒行业监管的日益完善，垄断性竞争的可行性大幅降低，未来白