上市公司高管薪酬与公司财务业绩增长实证研究

研究结论本文对高管薪酬与上市公司财务业绩增长的相关性进行研究，选取了520家长三角洲地区制造业上市公司作为样本，对此进行实证研究，提出关于高管薪酬与企业财务业绩增长的相关假设，分析其在2018-2022年间的财务数据，并通过实证分析，最终得出以下结论:高管货币薪酬对长三角洲地区制造业上市公司财务业绩增长有显著正向影响。实证研究显示，高管货币薪酬与总资产收益率(ROA)、净资产收益率(ROE)间的回归系数均为正值，且均在1%的水平上呈显著相关关系，由此得出，实证结果与假设一一致，高管货币薪酬与企业财务业绩增长呈正相关关系，即高管货币薪酬越高越能对长三角洲地区制造业上市公司的财务业绩增长产生积极影响。高管货币薪酬的增加，可以激发高级管理人员的工作热情，让高管能够更加努力的工作从而提高企业的财富价值，丰厚的高管薪酬与企业财务业绩挂钩，可以促使高管在得到优厚的报酬后更加积极为企业效力，有助于企业财务业绩的提高。因此对长三角洲地区制造业上市公司建立合理有效的薪酬激励制度是非常有益于企业发展的，形成薪酬激励制度的良性循环，有利于企业财务业绩的增长。高管持股比例对长三角洲地区制造业上市公司的财务业绩增长有显著正向影响。通过相关性和回归性分析，高管持股比例与总资产收益率(ROA)、净资产收益率(ROE)间的为回归系数均为正数且相关性较强，实证结果与假设二一致。对长三角洲地区制造业上市公司的高管提高股份比例，那么高管的薪酬激励就不单单的为短期激励了，而是变成了有公司股份的长期激励，所以当高管持有公司股份变高时，高管的个人利益也和公司的长期利益紧紧的联系在一起了，形成了利益共同体，促使高管更加积极努力的管理公司，在公司财务业绩上升的同时可以获取更多的股份红利。由此高管人员持有公司股份的长期激励制度对长三角洲地区制造业上市公司的财务业绩增长也有着不可或缺的积极影响。股权集中度对长三角洲地区制造业上市公司的财务业绩增长有显著正向影响。对于一些前人研究，有部分学者认为股权的集中会导致公司大股东的话语权最大，容易导致企业领导者的独立专行，缺乏民主作风，从而不利于财务业绩的增长。但是随着时代的不断变化，各公司对股权结构都有了新的认识，从本文研究结果来看，股权集中度与总资产收益率、净资产收益率间的回归系数均为正值，且均在1%的水平上呈显著相关关系，说明股权集中度和长三角洲地区制造业上市公司的财务业绩增长有积极影响且影响显著。长三角洲地区制造业上市公司的股权集中度与企业财务业绩的联系十分紧密，股权的集中度较高则有助于减少管理层的机会主义行为，也可以大大提高决策效率，进而促进企业财务业绩增长。综上所述，在以520家长三角洲地区制造业上市公司为样本的研究中，高管薪酬和企业财务业绩增长总体呈显著正相关关系，对高管进行短期薪酬激励、长期薪酬激励或企业股权较为集中的的状态下都有助于企业财务业绩的正向发展。在追求经济效益最大化的目标下，长三角洲地区制造业上市公司可以追寻适合自己企业的高管薪酬激励制度，并不断关注未来，制定企业长期经营发展战略。通过建立合理的激励制度和监督机制，形成良好的高管薪酬制度，促进长三角洲地区制造业上市公司的财务业绩的提高。参考文献[1]魏刚.高级管理层激励与上市公司经营绩效[J].经济研究,2000,(3):31-40.[2]李增泉.激励机制与企业绩效—一项基于上市公司的实证研究[J].会计研究2000,(1):23-31.[3]唐建琴,李连军.中国上市公司高管薪酬增长与公司业绩关系的经验研究[J].南京审计学院学报,2007(01):48-53.[4]游碧芙.上市公司高管薪酬与公司业绩的相关性研究——基于信息技术业的面板数据分析[J].统计与咨询,2010(05):16-17.[5]孙燕超.国有企业高管薪酬与企业绩效相关性的实证研究[D].吉林:吉林大学,2013:15-18.[6]汪柳池.我国上市公司高管薪酬与企业绩效的相关性研究[D].南京:南京林业大学,2014:1-57.[7]肖福州.上市公司高管薪酬与公司业绩实证研究[J].财会通讯,2014(27):23-28.[8]陈纪利.我国上市公司高管薪酬与企业绩效的关系研究[D].厦门:集美大学,2014:1-79.[9]韩红莲,张敏.上市公司高管薪酬与企业绩效相关性分析[J].企业经济,2015,34(03):148-153.[10]蒋宁.高管薪酬与公司绩效的实证研究[J].国际商务财会,2016(11):89-97.[11]刘栩萌,徐小涵.上市公司高管薪酬与企业绩效相关性研究[J].北方经贸,2017(11):132-134.[12]刘丹丹.上市公司高管薪酬与财务绩效关系的实证研究[J].中国集体经济,2018(15):118-121.[13]刘春旭,丁鹏.高管内部薪酬差距、高管与员工薪酬差距与公司绩效的关系[J].中国石油大学学报（社会科学版）,2018(5):21-27.[14]史金艳,郭思岑,张启望等,高管薪酬、强制性变更与公司绩效[J].华东经济管理,2019(2):53-63.[15]王华,代飞.IPO资金超募、财务绩效与企业社会责任[J].统计与信息论坛,2019(10):114-122.[16]王琪,邱琳.福建省上市公司高管薪酬与企业绩效相关性研究[J].绥化学院学报,2020,40(08):13-16.[17]杨雪丹.高管薪酬激励与公司财务绩效的实证关系研究——基于公司治理视角[J].商场现代化,2021(11):168-172.[18]陈淑婷.高管薪酬、内部控制与财务绩效[J].经济研究导刊,2021(18):49-53.[19]檀美芳.中国上市公司高管薪酬对企业绩效的影响研究——基于沪深A股的实证分析[J].全国流通经济,2022(33):116-121.[20]何玲雁.薪酬政策、经营业绩与国有上市公司高管薪酬——基于国有上市公司分类的实证研究[J].科技和产业,2023,23(12):136-141.[21]TaussingsF.W.,BakerW.S.Americancorporationsandtheirexecutives:astatisticalinquiry[J].QuarterlyJournalofEconomics,1925(3):1-52．[22]JensenM.C.,MurphyK.J.Performanceandtop-managementincentives[J].JournalofPoliticalEconomy1990(2):224-265．[23]HallBLiebmanJ.AreCEOsreallypaidlikebureaucrats?[J].QuarterlyJournalofEconomics,1998,113:652-692．[24]AggarwalR.K.,Samwich.Theothersideofthetradeoff:theimpactofriskonexecutivecompensation[J].JournalofPoliticalEconomy,1999,107:64-106．[25]FaulkenderM,YangJ.InsidetheBlackBox:TheRoleandCompositionofCompensationPeerGroups[J].JournalofFinancialEconomics,2010(96):256-271.[26]NavidJavadi,SiroosFatahi.TheEffectoftheExecutiveCompensationontheCapitalStructureandFinancialPerformanceofCompaniesListedinTehranStockExchange[J].JournalofFinancialManagementStrategy,2016,4(3):69-94.[27]GanguliS.K.,S.Agrawal.Ownershipstructureandfirmperformance:AnEmpiricalstudyonListedMid-CapIndianCompanies[J].ICFAIJournalofAppliedFinance,2018(8):345-375.[28]CraigCarlson,MarkH.R.Bussin,RelationshipbetweenexecutivepayandcompanyfinancialperformanceinSouthAfricanstate-ownedentities[J].SAJournalofResourceManagement,2020,18(1):e1-e11.[29]WijeweeraAlbert,RamplingPeter,EddieIan,etal.Executiveremunerationandfirmfinancialperformance:lessonsfromlistedcompaniesinAustraliaandimplicationsfortheirAPECcounterparts[J].AsiaPacificBusinessReview,2022,28(2):2