A股投资策略分析报告：政策专题反内卷国际成功经验

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究

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告反内卷有哪些国际成功经验可借鉴？——申万宏源策略政策专题研究2025.8.12主要结论◼◼2025年7月在座谈会中明确要求

“破除内卷”，

7月政治局会议通稿虽然全文并未提及“反内卷”三个字，但反内卷工作具体路径的明确是逻辑强化的体现。未来反内卷将围绕“行业端、企业端、政府端”三大维度构建治理体系，形成全链条管控逻辑：（1）行业端以

“推进重点行业产能治理”

为核心；（2）企业端强调

“依法依规治理企业无序竞争”；（3）政府端聚焦

“规范地方招商引资行为”。国际上反内卷的重要方式之一是形成有效的价格联盟。价格联盟最重要的特征是（1）签订公开的协议分配市场份额；（2）制定统一价格；（3）限制或者分配产品的供给。【卖方】国际价格联盟的主要参与者大都来自发达国家，成员数普遍较少，市场集中率也较高。【买方】国际价格联盟对应的买家通常数量众多且分散于世界各地，集中度过低使得买方之间分享有效的交易价格信息较为困难，同时阻止了买方同卖方的市场进行博弈，最后只能被动接受。【产品】形成价格联盟的产品都是标准化的商品，需要具备容易储藏和长途运输等特点，重点是几乎没有替代品。◼最有名的反内卷价格联盟为OPEC和铁矿石价格联盟。全球最著名的价格联盟——OPEC是唯一经过战争洗礼的价格联盟，OPEC的成立源于希望抗衡西方石油垄断财团，最初由委内瑞拉联合伊朗、伊拉克、科威特和沙特四国成立，历经四次中东战争，目前共计12个成员国。OPEC能成功关键包括：1、放下信仰主观偏见；2、抱团取暖，同舟共济，保证综合产油量是全球最高的底线；3、设置规范公开的议事机制，OPEC有公开的月度原油产量报告以及全球关注讨论增减产的OPEC议事会议；4、OPEC能够用一部分收益建立OPEC发展基金用来支持潜在能源增长，为OPEC间接提供新的需求。全球另一个著名的价格联盟——铁矿石价格联盟，我们认为其以国家行业协会为代表，组织本国众多企业凝成合力，维持统一利益共同参与国际谈判值得我们政策借鉴。◼◼◼◼当下众多国家对自身优势资源、优势产业都迫不及待形成利益团体。阿根廷、玻利维亚和智利三国正在致力于推进建立类似OPEC的“锂三角OPEC”；印尼向加拿大提议成立一个类似OPEC的镍集团；普京也曾向卡塔尔表示建立天然气的“OPEC”组织。资源优势+制造优势即国家核心竞争力，逐步暂停通过低廉国内要素成本无效内部竞争，形成联盟增强竞争力走向世界是我们终极政策目标。借鉴OPEC和铁矿石集团的模式，对国内具有优势或战略意义的关键资源和制造业优势产业建立行业联盟：思路一，对于上游资源以及优势出口制造业，“配额+限价”锚定定价权。避免单一企业通过“超产-低价”抢占市场。当下“稀土”等出口配额均可参考。思路二，以“集体议价”凝聚产业合力。国际铁矿石定价机制的变迁看出：买方分散化是

“内卷式议价”

的根源，而协同化谈判是突破定价被动的关键。在光伏、新能源等已建立全球竞争优势的制造业领域，由国家层面统一协调进行谈判，改变目前企业分散采购的局面，通过行业协同增强集体议价能力。◼◼举例而言，如果参考OPEC联盟和铁矿石联盟，反内卷联盟需要考虑：1、企业之间调整过去竞争模式，以行业整体利益最大化为根本；2、设置专门机构和议事机构跟踪国内及国际宏观环境，及时调整联盟量价策略；3、成立专门产业基金，企业联盟利润的一部分需要给供应链中其他需要的企业提供支撑。风险提示：政策落实不及预期，行业产能收缩节奏慢于预期，政策制定过程国际局势再次变化，地缘冲突。2主要内容1.

价格联盟是什么？2.

国际现存有名的价格联盟怎么谈成的？3.

哪些被虎视眈眈4.

中国哪些正在形成OPEC联盟3反内卷政策路径欲现明晰◼

2025年7月在座谈会中明确要求

“破除内卷”，

政治局会议通稿虽然全文并未提及“反内卷”三个字，但反内卷工作具体路径的明确是逻辑强化的体现。•

1、行业端

“推进重点行业产能治理”；2、企业端要求“依法依规治理企业无序竞争”；3、政府端“规范地方招商引资行为”。◼

关注与统一大市场、反内卷等相关的结构性政策出台，这里重点包括企业非理性降价的限制、行业产能的有效管理，以及在出海过程中价格联盟的构建。反内卷政策梳理时间会议2024.7.302024.12.112025.2.25市场监管总局召开部分企业公平竞争座谈会2025.3.5政府工作报告2025.5.19市场监管总局推出10项措施整治“内卷式”竞争中共中央政治局会议中央经济工作会议将“综合整治“内卷式”竞争”整治“内卷式”竞争的意见建议写入政府工作报告，提出破除地

针对光伏、电池、新能源汽车方保护和市场分割，打通市场准

等重点行业，制修订国家标入、要素配置等卡点堵点。提出

准，提高质量门槛，遏制低价加强产业统筹布局和产能监测预

无序竞争警首次提出“强化行业自律，防

强调“综合整治‘内卷式’竞

。部署加强重点行业价格监管，内容

止“内卷式”恶性竞争”，开

争”，规范地方政府和企业行

整治“低价倾销”等恶性竞争行启政策关注为为；推动质量品牌战略，引导企业从价格竞争转向价值竞争时间2025.5.31中国汽车工业协会发布《关于2025.7.12025.7.12025.7.32025.7.18中国水泥协会发布《反内卷稳增

工信部组织14家光伏行业企业及会议

维护公平竞争秩序

促进行业健

中央财经委员会第六次会议康发展的倡议》工信部国新办新闻发布会宣布将出台钢铁、

有色金属、长意见》光伏行业协会召开座谈会①依法治理企业低价无序竞争倡议全行业严格遵循公平竞争内容

原则；呼吁企业聚焦技术创新、产品品质和用户体验②推动落后产能有序退出：③

提出优化产业结构，严控新增产

推动产能优化，坚决落实“反内

石化、建材等十大重点行业稳首次提出“统一政府行为尺度

能，鼓励错峰生产和自愿减产”，破除地方保护卷”增长工作方案，推动淘汰落后产能。

证券研究报告资料：共产党新闻网

中国政府网等

申万宏源研究4反内卷的重要方式之一：形成价格联盟◼

价格联盟最重要的特征：(1)签订公开的协议分配市场份额;(2)制定统一价格;(3)限制或者分配产品的供给。◼

【参与者】参与价格联盟的商业组织可能是私人公司、国有企业、甚至各个国家。如果参与者中至少有两个国家，则形成的组织为国家价格联盟。•

1、【卖方】国际价格联盟的主要参与者大都来自发达国家。主要成员基本都是各产业中世界各国的最主要企业，并且都有强大的经济实力。•

2、【卖方】价格联盟成员数普遍较少，都有着较高的市场集中率。•

3、【买方】国际价格联盟的顾客通常数量众多且分散于世界各地。1990-2003参与国际价格联盟的国家

单位(个)美国司法部受理

欧盟委员会受理美国司法部受理欧盟委员会受理国家和地区公司总数国家和地区公司总数公司151个人9欧元区其它477公司2个人2欧元区其它139德国比利时美国1766079746958363628281817意大利韩国000709000015141211915155351044123514232617211瑞典11114日本0芬兰00法国0挪威306荷兰5150爱尔兰西班牙丹麦0009英国740088葡萄牙奥地利瑞士00278008800106墨西哥其它20131150721217

证券研究报告资料：国际卡特尔的有效威胁机制研究

申万宏源研究5形成价格联盟的产品都是标准化的商品◼

【产品】形成价格联盟的产品都是标准化的商品，需要具备容易储藏和长途运输等特点，重点是几乎没有替代品。国际价格联盟在世界市场上实行定价合谋，瓜分整个世界的市场典型国际联盟的市场集中率当代国际联盟的行业构成

证券研究报告资料：国际卡特尔的有效威胁机制研究

申万宏源研究6主要内容1.

价格联盟是什么？2.

国际现存有名的价格联盟怎么谈成的？3.

哪些被虎视眈眈4.

中国哪些正在形成OPEC联盟7OPEC想要做些什么？【排除一切信仰的利益共同体】◼

1961年1月，OPEC在委内瑞拉首都加拉加斯召开了第二次OPEC会议，并在这次会议上通过了《OPEC条约》并约定OPEC的主要目标：•

1、OPEC首要目标是协调和统一成员国的政策，并确定以最有效的手段维护成员国利益；•

2、OPEC成员国需要通过各种方法保持国际石油价格稳定，消除有害的和不必要的油价波动；•

3、OPEC认为产油国的利益应得到维护，产油国应能获得稳定的石油收入；石油消费国应能获得有效的、经济的、正常的石油供给；石油产业的投资应能获得合理的回报。OPEC内部通过协商产量维持各方利益

单位(美元)

证券研究报告资料：OPEC

ceic申万宏源研究8联盟方式可因经济环境在价格和产量之间做切换◼

从1960年开始OPEC的政策重心是收回资源主权上，主要采取固定价格政策，当时固定沙特34度轻质的价格，规定所有原油和基准原油的差价。◼

1986后，OPEC转向产量策略，调整各国产量来维护价格的稳定。厂商共同确定一个固定价格，所有人通过价格通过产量都按这个固定价格去销售产品。前、后OPEC出口联盟时代市场份额基本固定，通过调整各生产厂商的产量来维护价格的稳定。

证券研究报告资料：申万宏源研究9OPEC：简单的加入条件和更简便的退出程序◼

根据欧佩克组织章程规定，符合以下条件的国家均可申请加入欧佩克：(1)可实现原油净出口的任何国家，即原油生产超过本国消费的国家；(2)经成员国四分之三多数接纳并为所有创始成员国（伊朗、伊拉克、科威特、沙特阿拉伯和委内瑞拉）一致同意。◼

成员国如果要退出欧佩克，只需正式提交退出申请，即可以从下年度开始退出。OPEC内部成员变迁

证券研究报告资料：OPEC

申万宏源研究10OPEC支配石油收益的做法之一:

成立OPEC国际发展基金◼

1976年1月，由当时13个OPEC成员国联合成立，资金主要于成员国的石油收益，辅以自身投资利息收入和少量国际捐款◼

其核心功能是通过多元援助项目支配石油收益：•

1、公共部门项目：向政府提供贷款，支持交通、农业、教育、卫生、能源开发等基础设施和社会服务建设；•

2、私营部门项目：与金融机构合作，为民营企业提供低息信贷、商业融资和投资支持，促进中小企业发展和资本市场活跃；•

3、贸易融资与赠款：为各类机构提供贸易融资；基于人道主义和基建需求提供赠款，包括技术援助、小型基建、科研赞助及紧急救灾等，弥补商业金融机构的援助空白公共部门项目：给政府贷款以改善基建/民生OPEC石油收益私营部门项目：中小企业信贷/投资OFID自营投资收益OFDI资金池发展中国家经济提升潜在能源需求增长贸易融资：为各类企业/机构提供贸易融资外部国际捐款赠款项目：技术援助/救灾/OPEC未来石油市场扩张基建补助

证券研究报告资料：OPEC

石油输出国组织石油收益分配研究

申万宏源研究11OPEC价格联盟经战火洗礼而永固◼

1949年委内瑞拉与伊朗邀请伊拉克、科威特和沙特共同合作，提高产油国之间的交流。◼

1960年巴格达会议召开，石油输出国组织——OPEC成立。◼

1973年第一次石油危机爆发：赎罪日战争OPEC实施禁运，导致石油价格大涨；美国和其他工业化国家为此成立国际能源署。◼

1979-1980年第二次石油危机爆发：伊朗伊斯兰革命和两伊战争破坏了地区稳定和石油供应。160140120100801961年－1975年间共有8个国家先后加盟。1970年代早期，OPEC成员国占全球石油产量的一半以上1959：首届阿拉伯石油大会上，旺达·贾布隆斯基将沙特阿拉伯的阿卜杜拉·塔里基介绍给了委内瑞拉的观察员胡安·阿方佐，达成了《马蒂协定》1973：赎罪日战争，OPEC实施禁运，导致石油价格大涨；美国和其他工业化国家为此成立国际能源署原1960：巴格达会议召开，石油输出国组织（OPEC）成立油价格1949：委内瑞拉与伊ꢀ朗邀请伊拉克、科威特和沙特共同合作，提高产油国之间的交流美元桶1967：OPEC因1961：科威特阿拉伯经济发展基金开始运作60ꢁ六日战争实施禁运1979-1980：伊朗伊斯兰革命和两伊战争破坏了地区稳定和石油供应，造成第二次石油危机，原油价格达到一个新的峰值4020OPEC成立前OPEC政策重心在收回资源主权上“提价保值”0

证券研究报告资料：维基百科

申万宏源研究12OPEC价格联盟经战火洗礼而永固◼

1990年第三次石油危机：伊拉克入侵科威特，海湾战争爆发，OPEC成员凝聚力空前低下，OPEC影响削弱，西方国家获得主动权。◼

2014-2015年，OPEC成员国持续超额生产，美国大规模开发页岩气来提高产油量，导致油价暴跌。◼

2020年，沙特俄罗斯开展价格战，国际油价再度暴跌。1801982：沙特推动OPEC审核生产定额限产提价失败。1985年自降产量，发现无效后，遂于1986年转而大量抛售廉价石油，导致油价大跌2014年-2015年，OPEC成员国持续超额生产，同时美国凭借页岩水力压裂技术大幅提高产油量，导致油价持续暴跌160140120100802020年：因俄罗斯拒绝OPEC+减产要求，沙特宣布增产并大幅降价倾销，导致国际油价暴跌2008年：美军占领伊拉克引发的暴乱扰乱供应，中国及商品投资者需求激增，再加上尼日利亚石油设施频遭袭击，以及全球石油储备持续消耗。这些因素叠加推动油价在2008年创下历史峰值1990：伊拉克入侵科威特，导致OPEC成员凝聚力空前低下原油价格ꢀ美元桶ꢁ602016年-2019年OPEC成员国持续减产401997年－1998年亚洲金融危机使得石油需求量降低，石油价格暴跌20“限产保价”“低价保额”“维持市场适度紧张”“限产保价”0

证券研究报告资料：维基百科

申万宏源研究13OPEC成功的关键:

务实团结、动态治理与可持续领导力◼

OPEC作为一个历经战火、超越信仰分歧且长久存续的价格联盟，其能成功关键包括：•

1、放下信仰，就事论事；•

2、抱团取暖，同舟共济，保证综合产油量是全球最高的底线；•

3、联盟规则因宏观环境变化而变化，20世纪90年代后从价格约定及时转向产量约定；•

4、设置规范公开的议事机制，OPEC有公开的月度原油产量报告以及全球关注讨论增减产的OPEC议事会议；•

5、OPEC能够用一部分收益建立OPEC发展基金用来支持潜在能源增长，为OPEC间接提供新的需求。1600140012001000800石油产量（单位：百万吨）600石油储量（单位：十亿桶）4002000

证券研究报告资料：iFind

申万宏源研究14铁矿石谈判是另一种形势的价格联盟◼

第一阶段：70年代以前美国是全球最大的铁矿石消费国，掌握全球铁矿石定价权。◼

第二阶段：70年代之后日本变为最大买家。日本政府出面将国内钢厂组织起来，形成一个一致对外的价格联盟，与三大矿商进行谈判，开始主导铁矿石定价，最终确定了此后运行30年的国际铁矿石长协年度谈判机制，即“长协定价”。◼

第三阶段：进入新世纪，中国经济腾飞，成为最大买方。2010年前后，三大矿山指定普氏铁矿石价格指数作为铁矿石新的定价依据，即“现货指数定价”，长协机制崩溃。1801601401201008070年代以前，美国是全球最大的铁矿石消费国进入新世纪，中国成为铁矿石最大买方上世纪70年代，日本变成最大买家，同时巴西和澳大利亚发现储量巨大的铁矿资源，澳洲的必和必拓、力拓，巴西的淡水河谷成为最大卖家供需双方的博弈最终确定了此后运行30年的国际铁矿石长协年度谈判机制铁矿石价格70年代初日本政府出面ꢀ美将国内钢厂组织起来形成一个一致对外的价格联盟，开始主导铁矿石的定价1975年，在日本当局的努力下，铁矿石价格10到20年才调整一次，三大矿商组织了一个价格联盟来和日本钢厂联盟对抗元干全球铁矿石定价权完全由美国掌握，铁矿石定公吨60

价就是美国跨国公司的ꢁ内部定价2010年，凭借对铁矿石的垄断优势，三大矿商指定普氏价格指数作为铁矿石新的定价依据，长协机制崩溃40200

证券研究报告资料：ceic

申万宏源研究15主要内容1.

价格联盟是什么？2.

国际现存有名的价格联盟怎么谈成的？3.

哪些被虎视眈眈4.

中国哪些正在形成OPEC联盟16十余年的“锂佩克”再次呼之欲出◼

阿根廷、玻利维亚和智利三国正在致力于推进建立类似OPEC的“锂三角OPEC”，希望锂矿的价格和协调生产达成一致，从而形成“价格协议”。•

阿根廷、玻利维亚和智利构成了所谓的“锂三角”

。•

1、阿根廷经济部宣布将考虑锂国有化，提高本国在锂产业链和价值链的参与度；2、智利确认将于年底正式成立“国家锂业公司”；3、玻利维亚锂业公司的核心业务进一步拓展。◼

墨西哥总统奥夫拉多尔在索诺拉州宣布了一项法令，将墨西哥的锂国有化，并将这种宝贵的原材料整合为“国家财产”，以进行负责任的勘探和开采。2024年全球锂资源量玻利维亚阿根廷美国刚果（金）3%德国3%其他国家9%玻利维亚20%加拿大5%智利澳大利亚中国中国6%澳大利亚加拿大德国阿根廷20%8%智利10%刚果（金）其他国家美国16%

证券研究报告资料：iFind

澎湃新闻

新浪财经

申万宏源研究17印尼向加拿大提议成立一个类似OPEC的镍集团◼

印度尼西亚和加拿大分别是全球第一大和第六大镍生产国。◼

印尼投资部长在巴厘岛G20峰会期间会见加拿大国际贸易部长时提出尝试像OPEC那样“协调和整合镍政策”的可能性，印尼迫切希望利用其镍储量，吸引投资进入金属加工和供应链的下游，包括在国内生产电动汽车电池和制造电动汽车。◼

在当前三元电池的发展之中，高镍化倾向较为明显。高镍降钴是提升能量密度的选择，也是电池成本下降的路径选择。2024年全球镍储量新能源电池镍金属用量菲律宾4%新喀里多尼亚俄罗斯6%7%澳大利亚20%巴西13%加拿大2%印度尼西亚中国45%3%美国

澳大利亚

巴西

加拿大

中国

印度尼西亚

新喀里多尼亚

菲律宾

俄罗斯

证券研究报告资料：iFind

新浪财经

申万宏源研究18普京曾向卡塔尔表示建立天然气的“OPEC”组织◼

俄罗斯总统普京和卡塔尔国王曾在卡塔尔首都多哈表示，希望天然气生产国进行更多合作。普京表示，希望在多哈举行的天然气会议派一个专家组，讨论建立类似OPEC的天然气输出国组织的细节问题。◼

欧盟能源委员皮耶巴尔格斯警告称，如果俄罗斯和阿尔及利亚等国成立类似OPEC那样的天然气输出国组织，他将强烈推进欧盟的核能发展，以满足欧盟的能源需求。2020年全球天然气储量2024年全球天然气产量及消费量（单位：bcm）澳大利亚其他国家13%1%加拿大北美洲亚太地区独联体中东1%俄罗斯20%阿塞拜疆1%伊拉克2%尼日利亚3%阿联酋3%沙特阿拉伯伊朗17%3%委内瑞拉4%欧洲中国美国7%卡塔尔13%5%非洲土库曼斯坦7%中南美洲俄罗斯中国伊朗卡塔尔土库曼斯坦美国0200400600800100012001400委内瑞拉阿塞拜疆沙特阿拉伯澳大利亚阿联酋加拿大尼日利亚其他国家伊拉克产量

消费量

证券研究报告资料：能源研究所

(EnergyInstitute)

新浪财经

申万宏源研究19主要内容1.

价格联盟是什么？2.

国际现存有名的价格联盟怎么谈成的？3.

哪些被虎视眈眈4.

中国哪些正在形成OPEC联盟20三种发达经济体:科技/消费强国、资源强国、制造强国：◼

当下发达经济体主要输出三种模式：第一种是以欧美为代表的科技/消费强国，主要输出货币、品牌和技术，其人均收入在4万美元以上；◼

第二种是资源强国，其经济水平与矿产资源产量成正比，典型的代表有位于太平洋中间的澳洲和新西兰，以及地处中东的石油大国；◼

第三种经济体是以东亚为代表的生产/制造国，其富裕程度与在世界分工体系所处环节有关。生产高端产业的日韩人均收入在3万美元左右；生产中端产业的中国人均收入在1.2万美元左右；生产低端产业的印度和越南人均收入不到5000美元。中国欧盟印度日本韩国沙特阿拉伯新西兰美国越南澳大利亚353025201510500100002000030000400005000060000700008000090000人均GDP（现价美元；数据更新至2024年）

证券研究报告资料：世界银行

申万宏源研究21破解上游资源领域因无序竞争、议价权缺失导致的“内卷”◼

在上游资源领域，

“反内卷”未来强调建立战略资源进出口价格协调与管控机制。由国家层面统一协调关键战略资源的进口谈判，改变目前企业分散采购的局面◼

在出口层面，对国内具有优势或战略性意义的关键矿产资源，实施更精细化的出口配额、许可证管理和最低限价制度，防止企业为争夺海外市场而低价倾销，维护国家资源价值和产业安全全球重要资源分布情况资源类型主要分布国家/地区储量/产量占比2025年关键数据中国相关情况石油（能

中东（沙特、伊朗）、俄罗斯、中东日产量2800万桶（占全球32%）；美国页岩油钻机数下降10%中东占全球储量48%，俄罗斯产量全球第二原油对外依存度超70%源）美国俄罗斯储量全球第一（63.4万亿立方米），计划产天然气俄罗斯、中东（卡塔尔）量8530亿立方米，LNG出口1420亿立方米；中国消

进口依存度44%，依赖俄、澳费量4500-4600亿立方米中国产量48-48.8亿吨，消费量占全球50%以上；澳煤炭中国、印度、美国、澳大利亚澳大利亚、巴西、中国产量全球第一，主要分布晋陕蒙大利亚为主要出口国铁矿石（矿产）澳巴发运总量2422.5万吨，澳对华出口占其

贫矿占比98%，年进口超10亿澳巴占全球出口量70%88.7%吨，依赖澳巴智利产量占全球11%（预计330万吨）；秘鲁铜出口额占其总出口31%铜智利、秘鲁、中国储量居前但品位低，分布西藏、江西、云南几内亚周均出口385万吨；澳大利亚出口量因矿山维

几内亚国进口量70%以上；澳大利亚储量集中晋豫桂，以一水硬铝石为主，能耗高铝土矿稀土几内亚、澳大利亚、中国中国、美国、澳大利亚护下滑2025年3月对华出口254万吨2025年中国开