【《五洲特纸营运能力分析（数据图表论文）》16000字】

五洲特纸营运能力分析摘要作为一个要获得最大利益的公司来说，公司的财务分析是必不可少的环节，而公司的营运能力分析又作为公司财务分析的一个重要部分，应更为重视。公司的营运能力的分析是由公司内部因素的分析与对公司外部因素的分析这两部分所构成的，一般来说，对公司内部因素的分析主要是根据公司的财务报表来分析，外部因素分析主要是在宏观的经济背景下进行分析的。营运能力是公司通过利用其所占有的资金和能源从而来实现社会价值的能力，从本质上讲，就是要在尽可能少的时间内，用尽可能少的资源来生产出尽可能多的产品，实现公司尽可能多的收入。营运能力不但可以作为公司经营过程中经营者的评断依据，也是所有者和债权人参照的依据。当前。大多数公司对营运能力的分析还处在起步阶段，对其研究不透彻是大多数的情况，营运能力处在较低的水平，成为了公司发展过程中的阻碍。本论文采取理论分析与案例相结合的方式，选取五洲特纸股份有限公司作为研究对象，首先先对相关理论进行阐述，其次介绍五洲特纸股份有限公司的基本情况，根据其2017年,2018年,2019年,2020年的财务报告中提取出数据，通过对总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率、固定资产周转率、应收账款周转率的分析来分析公司资金的周转情况，对公司的营运能力进行分析，最后通过分析提出提高五洲特纸营运能力的途径。本论文旨在通过深入研究其营运能力存在的问题，总结其经验与不足，进而对其提出改进意见，提高公司的营运能力、实现公司销售收入的大幅度增加，进而实现公司的市场价值，同时也为同行业内其他公司的营运问题提出借鉴。关键词：营运能力；五洲特纸；存货周转率；应收账款周转率目录第1章绪论 11.1研究背景 11.2研究目的 11.3研究意义 11.4研究内容 21.5研究方法 2第2章基础理论 32.1营运能力概念 32.1.1营运能力的概念 32.1.2营运能力的目的 32.1.3营运能力的重要性 32.2营运能力分析指标 3第3章五洲特纸营运能力分析 53.1五洲特纸公司背景 63.1.1五洲特纸公司简介 63.1.2五洲特纸营运能力的特点 63.2五洲特纸营运能力相关指标分析 73.2.1存货周转率分析 73.2.2应收账款周转率分析 103.2.3流动资产周转率分析 123.2.4固定资产周转率分析 143.2.5总资产周转率分析 15第4章五洲特纸营运能力的问题 184.1存货周转速度慢，存货增长率高 184.2应收账款收回力度低 184.3固定资产周转率偏低 184.4总资产周转率低 194.5总述 19第5章建议 205.1提高存货管理能力 205.1.1提高存货管理意识 205.1.2建立科学高效率的存货管理制度 205.1.3建立健全公司存货内部控制制度 205.2加强应收账款管理 205.2.1加强对应收账款的管控 205.2.2加强对应收账款的催款力度 205.2.3加强公司的内部控制 215.2.4加强对应收账款风险的应对 215.3加强固定资产管理 205.3.1加强对固定资产的管控 215.3.2建立健全固定资产管理制度 215.3.3完善固定资产核算方法 22结论 23参考文献 24第1章绪论1.1研究背景中国经济发展处于国际经济的大环境中，当前我国经济发展所面临的外部环境更为复杂，最近又受到新冠疫情影响的国际领域的经济发展处于逐步放缓的发展态势，对中国经济发展也产生了诸多不确定因素。在这种复杂多变的国内外经济形势和中国社会市场经济环境下，公司如何合理利用资金，提高资金使用的效果，为公司创造出更多的经济利益，在竞争中处于领先地位。进行有效合理的财务分析逐渐成为公司管理者最关心的问题。公司想要在激烈的竞争下求得一席之地就必须有目的的利用各项公司资源，认真做好公司营运能力分析工作，不断提高营运能力。而公司营运能力是对公司综合实力的描述，只有通过占用少的资金，才能带来更多的收益，才能给公司实现利润。因此对营运能力的有效分析，对公司所有者考察期投入公司资金的运用效率，对加强公司经营管理等各个方面都具有非常重要的意义和作用。近年来，国内学者对于公司的营运能力的研究越来越关注，相关的研究成果也层出不穷。公司的发展需要各种资源要素的投入，而公司营运的效率表明了公司利用资源功效的能力。公司的运营资本周转速度越快，表明公司拥有的资源的使用效果越好、效率越高，进而表明公司具备较强的营运能力，也表明公司有较强的综合竞争力。基于五洲特纸股份有限公司的财务信息，分析财务报表中的直观数据，并将近五年的财务报表中会计信息加工处理，结合公司其他数据和同行的相关数据，综合分析五洲特纸股份有限公司的营运能力根据存在的问题，为公司提出合理化建议。1.2研究目的通过对五洲特纸股份有限公司进行营运能力分析，希望能发现该公司营运能力存在的问题及不足，并结合制造业当前的状态进行探讨，并寻求解决的的方法，通过探讨希望能促进现代制造业相关公司的经营能力，提高公司管理水平和资金使用效率。1.3研究意义通过对五洲特纸股份有限公司营运能力分析发现其营运能力存在的问题，总结其经验与不足，进而对其提出改进意见，同时也为同行业内其他公司的营运问题提出借鉴。1.4研究内容作为一个要获得最大利益的公司来说，公司的财务分析是必不可少的环节，而公司的营运能力分析又作为公司财务分析的一个重要部分，应更为重视，营运能力不但可以作为公司经营过程中经营者的评断依据，也是所有者和债权人参照的依据。本论文就是对五洲特纸股份有限公司的营运能力分析，通过对主要指标：总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率、固定资产周转率、应收账款周转率的分析发现公司问题。通过分析提出合理建议，对其营运能力进行合理化的评价。全文共有六个章节：第一章：绪论作为绪论部分，主要介绍本文的研究背景、目的及意义和研究内容与研究方法。第二章：基础理论主要介绍营运能力的基本理论和相关概念。第三章：五洲特纸营运能力分析对公司进行简要介绍，描述公司目前的营运情况，并通过对主要指标：总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率、固定资产周转率、应收账款周转率的分析发现公司问题。通过分析提出合理建议，对其营运能力进行合理化的评价。为具体分析公司在营运中存在的问题打好基础。第四章：营运能力发现的问题五洲特纸股份有限公司营运中的问题及原因分析，通过分析公司的财务数据并结合财务数据和同行业对比分析，分析公司的营运能力，挖掘出造成目前问题的原因所在。第五章：建议在问题分析的基础上，提出适用于公司的优化方案、改进措施。1.5研究方法本文主要采用的调研方法有文献分析法，实证分析法结合归纳法，定性分析与定量分析相结合的方法对公司的营运能力进行分析，通过五年中的财务数据忽然通过同行业的数据对比对公司财务状况做出直观的分析和评价。1.文献研究法。文献研究法主要是指通过对搜集、整理文献进行研究形成对事实科学认知的一种方法。本文首先提出对五洲特纸股份有限公司营运能力进行分析，然后围绕这个课题寻找大量的资料和文献，通过网络查找五洲特纸股份有限公司近五年的年度报告，从中找到现有的信息和数据，再结合课本和一般文刊、书籍的知识，对其营运能力进行综合评价和分析。2.实证分析法结合归纳法。通过对五洲特纸股份有限公司公司营运能力在问题的研究，分析产生这些问题的原因，以现有的文献和研究成果为基础，并结合公司的实际情况进行综合分析。3.定性分析与定量分析相结合法。收集和分析有关公司实际统计数据和客观事实，对收集来的数据资料进行归纳、演绎、比较、判断，分析该公司营运资金管理的现状和存在的问题并近而提出解决问题的建议。

第2章基础理论2.1营运能力的概念2.1.1营运能力的概念营运能力，是指资产运用效果，也就是资产利用的有效性和充分性。有效性是指资产使用的后果，是一种产出的概念;充分性是指资产使用的进行，是一种投入概念。资产运用效果也就是指公司对于资产经营运作的能力，是指公司为了得到更好的生存发展从而对已有资源进行优化利用的能力。能力越强,表明公司对自身资源优化配置的效率越高，同时公司的获利能力就越强，资产运用效果也就好。反之能力越弱，表明公司对自身资源优化配置的效率不高，公司的获利能力就弱，资产运用效果就差。通常情况下，营运能力分析的指标有存货周转率、应收账款周转率、资金周转率等指标，这些指标数值的高低可以充分的衡量公司的营运能力水平。公司营运能力分析就是要通过对反映公司资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，评价公司的营运能力，为公司提高经济效益指明方向。2.1.2营运能力的目的①营运能力分析可以评价公司资产营运的效率；②通过营运能力分析发现公司在资产营运中存在的问题；③营运能力分析是盈利能力分析和偿债能力分析的基础与补充；2.1.3营运能力的重要性对于现在公司而言，营运能力的重要性主要体现在其能够稳定公司发展的步伐，尤其是在面对多元化、复杂化、高频率的市场冲击时，公司拥有良好的营运能力可以有效的规避发展风险，灵活应对市场变化，所以建立和推行科学的公司营运能力分析评价指标，不仅能够有效的指导公司行为，还能够帮助公司衡量自身与同行业其他竞争对手之间的经营差距以及经营差距产生的直接原因。通过对指标进行分析吗，有助于公司进一步强化对资产的管理和配置，而且能够帮助公司从宏观政策、制度、投资人决策等视角更直接的提高经济效益。2.2营运能力分析指标2.2.1存货周转率存货周转率又叫做库存周转率，是指一定时期五洲特纸的营业成本与存货平均余额的比率。是衡量和评价五洲特纸购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。存货周转率指标的好坏可以反映五洲特纸存货管理水平的高低，它影响到五洲特纸自身的短期偿债能力，是整个公司管理的一项重要内容。一般来讲，存货周转速度越高，表示产品销售的越快，存货积压的风险就越小，流动性性高，资金使用的效率就越高。反过来如果说公司存货周转率低，说明五洲特纸在存货管理上存在较多问题。对存货周转率加以分析能够帮助五洲特纸的管理层找出存货管理中的问题，增强五洲特纸的销售能力和短期偿债能力。存货周转率的计算公式如下：存货周转率（次数）=营业成本/平均存货余额平均存货=（年初存货+年末存货）/2存货周转天数=计算期天数/存货周转率2.2.2应收账款周转率应收账款周转率指的是从形成从应收账款形成到收回先进的过程。应收账款周转率是用来衡量五洲特纸应收账款流动程度的指标。反映的是五洲特纸应收账款的周转速度，也就是五洲特纸获得应收账款到取回款项、变现所需要的时间。应收账款周转率越加快，表明五洲特纸收账迅速，账龄期限相对较短，可以减少收账费用和坏账损失，从而相对增加公司流动资产的投资收益。也有可能是内部制定了严格信用政策，也会加速应收账款的收回，这个要根据公司情况具体分析。但是需要注意的是如果付款条件过于严格，会限制公司销售量的扩大特别是赊销的收益大于赊销的成本时，会影响公司的收益。反过来如果说五洲特纸应收账款周转率过低，那表明公司催收账款的效率太低或信用政策十分宽松，会影响公司资金利用率和资金的正常周转，增加坏账发生的比率，最终影响到公司的利润。应收账款周转率的计算公式如下：应收账款周转率＝营业收入/应收账款平均余额应收账款平均余额=（期初应收账款+期末应收账款）/2应收账款周转天数＝计算期天数/应收账款周转率2.2.3流动资产周转率流动资产周转率指公司一定时期内主营业务收入净额同平均流动资产总额的比率，是评价五洲特纸流动资产利用效率、更深一步评估资产质量的重要指标。通过对流动资产周转率的对比分析，可以促进五洲特纸加强内部管理，充分有效地利用流动资产，还可以促进其采取措施扩大销售，提高流动资产的综合使用效率。流动资产周转率越高，表明流动资产周转速度越快，流动资产的运用效率越高，增加了五洲特纸的偿债能力和盈利能力；反过来，流动资产周转率越低，表明流动资产周转速度越低，公司利用流动资产进行经营的能力差，流动资产利用效率越低下。流动资产周转率的计算公式如下：流动资产周转率＝营业收入/流动资产平均余额流动资产平均余额=（期初流动资产+期末流动资产）/2流动资产周转天数=计算期天数/流动资产周转率2.2.4固定资产周转率固定资产周转率是指五洲特纸一定时期的营业收入与固定资产平均净值的比率。该指标用于衡量五洲特纸固定资产的运用效率。固定资产周转率越高，表明固定资产周转速度越快，五洲特纸固定资产投资得当，结构分布的合理，固定资产的运用效率越高，五洲特纸的营运能力较强；反过来说，表明公司固定资产利用效率不高，固定资产拥有数量过多，设备闲置没有充分利用，固定资产的营运能力较差。固定资产周转率的计算公式如下：固定资产周转率＝营业收入/固定资产平均净值固定资产平均周转率=(期初固定资产平均净值+期末资产平均净值)/2固定资产周转天数=计算期天数/固定资产周转率2.2.5总资产周转率总资产周转率通常以一定期间内五洲特纸营业收入与平均总资产额的比值，或称总资产周转次数。总资产周转率是考察五洲特纸资产运营效率的一项重要指标，体现了其经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了五洲特纸全部资产的管理质量和利用效率。它表明了总资产在一定时期（通常为一年）周转的次数。总资产周转率可以用来分析公司全部资产的使用效率。该指标总资产周转率越高，周转速度越快，表明资产的有效使用程度较高，总资产的运用效率较好，其结果将使公司的偿债能力和盈利能力增强；反过来则表明公司利用全部资产进行经营的效率较差，最终影响公司的盈利能力。总资产周转率的计算公式如下：总资产周转率＝营业收入/总资产平均余额总资产平均余额=（期初资产总额+期末资产总额）/2总资产周转天数=计算期天数/总资产周转率

第3章五洲特纸营运能力分析3.1五洲特纸背景3.1.1五洲特纸公司简介衢州五洲特种纸业股份有限公司于2008年1月在浙江省衢州市成立，主要从事特种纸的研发和销售，根据客户需求提供优质的产品及服务。公司生产的产品按下游应用可划分为食品包装纸、格拉辛纸、描图纸、转移印花纸以及文化纸五大类。经过多年发展，在国内设有两个生产基地，六条原纸生产线发展成为国内较大的食品包装纸生产公司之一、是目前国内最大的格拉辛纸生产公司、国内规模较大的食品包装纸生产公司和国内重要的格拉辛纸、描图纸生产公司。公司采用以销定产的生产模式、以产定购的采购模式和直接销售的模式，更加注重工艺技术方面的创新，积极引进行业内的技术人才，通过多年的培育和发展公司目前拥有一支经验丰富的生产和研发团队，五洲特纸主要生产线采用自动化程度较高的设备，并采用DCS,QCS等智能化控制系统，基本实现全自动化生产，较高的起点使公司较早成为顶正包材、禾康包装、岸宝集团、AveryDennison(艾利丹尼森)等大型集团的供应商。在与大型高端客户合作的过程中，为了进一步增加客户粘性，保持行业领先地位，公司持续进行改进生产工艺、丰富产品类型、提高产品质量、为客户提供全方位的服务。部分新产品和新技术达到了国内先进或国内领先水平，成为公司核心竞争力的重要组成部分。五洲特种纸业股份有限公司于2020年11月在上海证券交易所挂牌上市。进一步提高了公司核心竞争力和盈利能力，公司发展进入新的阶段。公司坚持以市场需求为导向，针对市场需求的不断变化，以成为国内一流的专业化特种纸制造公司为目标，积极推进清洁化生产、降低污染排放，探索出资源节约型、环境友好型的可持续发展之路。公司的食品包装纸和格拉辛纸一直以来都是公司最具有核心竞争力的产品，在细分市场具有影响能力。消费和环保升级、最强禁塑令实施、互联网餐饮外卖市场的快速发展更是为公司食品包装纸的增长带来了新的契机。公司将在现有数字化系统建设的基础上，进一步加快推行公司的全面信息化，将公司的信息资源、软件资源、硬件资源、人力资源、财力资源、设备资源等各种资源完全整合，建立充分资源共享机制后，降低公司生产成本和综合经营成本，提高公司效益。还将积极探索横向发展：加大公司的科研投入和新产品开发力度、拓展公司产品的应用领域和范围，实现公司产品多元化；深入延伸产业链：通过延伸上下游产业链，多点布局，把公司打造成为林、浆、纸于一体的资源综合利用公司。3.1.2五洲特纸公司营运能力的特点营运能力的主要研究对象是对资金的运用和管理，归根到底研究公司运营能力的高低，而想要分析五洲特纸公司营运能力，首要任务就是对五洲特纸公司营运资本的解析。营运资本从会计学的角度看就是公司投放在流动资产上的资金，包括现金、有价证券、存货、应收账款等运行中需要的资金，其主要用途在于保持公司的正常运转，一定条件下可变现帮助公司偿还流动负债，公司营运能力与公司营运资本管理息息相关，所以在研究五洲特纸公司营运能力之前我们先要理清五洲特纸公司营运资本的特点。1.营运资本占比偏低。近四年流动资产占总资产的比例在51%到49%上下浮动。对于造纸行业尤其是特种纸行业这种属于资金密集型行业，对资金需求比较大。2.存货占营运资本比例低。近四年都处于20%左右，较为稳定。因属于生活必需品，受市场影响较小，资金回收较快，所以存货占比较低比例。3.应收账款占营运资本比例高。近三年应收账款占流动资产的比例高达155%，虽然与前两年相比下降了不少，但仍处于一个危险状态。五洲特纸公司在产品销售过程中采用分期付款的方式加大销量，这在一定程度上增加了应收账款的金额，如果不能及时收回，公司短期财务风险就较高。3.2五洲特纸营运能力相关指标分析本文对五洲特纸公司营运资本的分析包括横向分析和纵向分析。纵向分析，指的是将同一公司不同时期数据的对比，往往将连续3-5年的经营数据纵向排成一排，以期得出不同时期公司的经营业绩和财务状况。本文主要将五洲特纸公司从2017年到2020年的营运能力各指标进行分析对比，以便了解五洲特纸公司连续时期内的经营发展情况，帮助公司决策层更好地制定未来发展计划。横向分析，指的是对同一时期不同公司之间相关数据资料的解析研究，也就是对同行业的多家公司横向对比，这种分析方法更能探讨目标对象的发展情况和未来趋势，特别是采用横向分析对财务报表的解剖，更容易揭示公司的各项财务情况和预估公司发展能力。所以，本文采用横向分析法将五洲特纸公司和同行业的民丰特纸的财务数据进行比对，尤其是对营运资金管理相关比率的分析，希望从中找出五洲特纸公司营运能力存在的问题。3.2.1存货周转率分析存货周转率是营业成本和平均存货余额的比率，存货周转率的高低将直接影响公司的营运能力，是衡量公司营运能力的重要指标。本文主要选取了五洲特纸2017年到2020年的营业成本与平均存货进行比较分析，得出了五洲特纸2017-2020年存货周转率分别为8.16、9.28、8.71、6.19。图3.1五洲特纸2017-2020年存货周转率趋势图表3.1五洲特纸2017-2020年存货周转率相关数据表2017201820192020营业成本（万元）148669.64178802.54192071.03202537.58期初存货（万元）19485.4316963.9421548.2422536.21期末存货（万元）16963.9421548.2422536.2142902.88存货周转率（次）8.169.288.716.19存货周转期（天）44.1238.7941.3358.15从表3.1中我们可以看到，我们可以很清楚的看到近四年五洲特纸公司的营业成本。五洲特纸的营业成本从2017年的148669.64万增长到2020年的202537.58万，通过计算得出2018年营业成本同比增长率为20%，2019年同比增长率为7.4%，2020年同比增长率为5.2%。通过查找五洲特纸年报数据和资料可知，五洲特纸营业成本中主要原材料优质原生木浆占比较多，其次为制造费用。营业成本上升，说明五洲特纸销量增加，从而增大了材料的采购，又因为我国木材资源相对短缺，大部分原材料需要进口，这就容易受到汇率波动和国家间贸易战的影响，从而增加了营业成本。而存货量由2017年的16963.94万增加到2020年的42902.88万，期末存货连续四年增加，存货增长率2018年同比增长率为27%，2019年同比增长率为4.5%，2020年同比增长率为90.3%。2018年1月施行的《中华人民共和国水污染防治法》；2018年10月施行的《中华人民共和国节约能源法》；2018年12月施行的《中华人民共和国环境影响评价法》等一系列政策对造纸业进行规范和引导，同时国家也出台了一些政策用于鼓励和支持特种纸业的研发与生产，这些政策对特种行业的发展起到了积极的引导和规范的作用，在这种背景作用下，国内特种纸行业持续增长，竞争力也在不断增强，尽管公司的整体销量是上升的，但产量的上升速度快于销量的上升速度，又因为疫情的反复导致存货量上升。从表3.1中来看，五洲特纸的存货周转率从2017的8.16下降到2020年的6.19，下降比率24.14%，总体趋势是下降的，且五洲特纸存货周转率在近四年都不太稳定，一直处于波动状态。2018年存货周转率是近四年的最高点，后几年一直在下降，下降至2020年的6.19.说明公司对存货的使用效率不太高，对存货管理不足，联系实事可以知道最近爆发了新冠导致存货积压严重，货发不出去，在一定程度上大大制约了企业的发展和营运效率。图3.2五洲特纸与同行业竞争者存货周转天数对比图表3.2五洲特纸与同行业竞争者存货周转天数对比表（单位：%）五洲特纸太阳纸业博汇纸业201744.1234.3174.93201838.7939.8985.54201941.3347.2165.57202058.1555.443.9从存货周转率来看，如图3.2所示，是2017年到2020年五洲特纸公司与主要竞争公司太阳纸业、博汇纸业存货周准率的对比，在近四年的时间里，五洲特纸并没有太大优势，五洲特纸的存货周转率与太阳纸业的比值还是接近的，但跟博汇纸业相比还是有一定差距的，指标数值保持在9.3%-6%之间，从存货周转天数来看，2018年，2019年这两年的存货周转天数最少，说明公司存货变现速度快。存货管理水平相对于其他公司来说较高。2018年受国内外形势的影响，五洲特纸公司在合理的区域内扩大规模，并且重新定位产品和服务。因此这一年度存货周转率较快，公司经营管理更有条理性；2020年受疫情和市场的影响存货占用流动资产过高，导致公司存货周转期过长，存货周转率最低；公司资产的利用率比较低，公司的资产结构不太合理，这在一定程度上大大制约了公司的发展和营运效率。3.2.2应收账款周转率分析应收账款周转率是营业收入与平均应收账款余额之比。对于公司而言，应收账款是最容易导致公司资产流动性变差的关键因素。主要选取了五洲特纸2017年到2020年营业收入与应收账款平均余额进行比较分析，得出五洲特纸2017-2020年应收账款周转率分别为5.12、5.3、5.2、5.52。图3.3五洲特纸2017年-2020年应收账款周转率趋势图通过图3.3看出，五洲特纸周转率从2017年的5.12上升至2020年的5.52，从整体上看，五洲特纸应收账款周转率呈小幅度的上涨，但这四年应收账款周转率一直处于不稳定的状态。2019年应收账款下降的主要原因在于五洲特纸产品销量增加，签订的赊销销售单比较多，导致应收账款大幅度增加，应收账款周转率下降，之后回升。2018年和2020年同比增长分别为3.51%和6.15%，这是由于营业收入增加，应收账款减少，从而导致应收账款周转率上升。从表3.3可以看出五洲特纸2017年的营业收入为189089.56万元，由于公司不断改进生产技术、提升改造生产设备、研发新产品、应用新技术、推进自动化生产，提高了产品的生产效率，公司产品和服务较好和公司新项目产能的释放带动了营业收入的增长，营业收入由2017年的189089.56万元增长为2020年的263466.23万元，营业收入不断增多。从图3.3中看，五洲特纸营业收入增长比较稳定，说明公司对于销售的调控比较及时，能够根据市场调整销售方式。从表3.3来看，应收账款从2017年到2019年是持续递增的，这几年五洲特纸规模扩张较快，销量增加，很多销售单都是采取赊销方式签订的，先签合同，等到了约定时间再收回账款，导致相应的应收账款增加，2020年应收账款下降，说明收回来一部分。五洲特纸应收账款处于波动状态。表3.3五洲特纸2017-2020年应收账款周转率相关数据表2017201820192020营业收入189089.56214900.14237592.79263466.23期初应收账款（万元）32574.6640054.734106550372.44期末应收账款（万元）40054.734106550372.4445059.31应收账款周转率（次）5.52应收账款周转期（天）70.2567.9569.2765.2 图3.4五洲特纸与同行业竞争者存货周转率对比图由图3.4可以看出，虽然五洲特纸应收账款周转率近四年有逐步上涨的趋势，但在同行业中五洲特纸2017年到2020年的应收账款周转率仍处于比较低的位置。公司的收账速度虽然有所提高，但在应收账款管理方面力度偏弱，通常，应收账款的周转率越高或应收账款的周转天数越短，说明公司收回账款的速度就越快，坏账损失发生的可能就越小；也就是说，公司的平均收回账款期很短，资产流动的速度较快，公司的偿债能力也就较强。表3.4五洲特纸与同行业竞争者应收账款周转天数对比表（单位：%）五洲特纸太阳纸业博汇纸业201770.2528.6535.07201867.9525.740.33201969.2724.2936.59202065.226.8221.06由表3.4可以看出五洲特纸的应收账款周转天数在不断的减少，说明五洲特纸的收账速度在不断加快，公司坏账损失在不断减少，公司流动资产利用效率在提高。3.2.3流动资产周转率分析流动资产周转率指公司营业收入与平均流动资产的比例，反映了公司流动资产的周转速度，是从公司全部资产中流动性最强的流动资产角度对公司资产的利用效率进行分析。主要选取了2017年到2020年五洲特纸营业收入与平均流动资产进行比较分析，得出五洲特纸2017年到2020年流动资产周转率分别为2.06、2.35、2.13、1.81。图3.5五洲特纸2017年-2020年流动资产周转率趋势图从图3.5中可以看出五洲特纸的流动资产周转率从2017年的2.06下降到2020年的1.81，下降比率12.13%，总体趋势是下降的，一部分原因是公司的存货和应收账款占用了大部分公司的流动资产，导致公司流动资产的增长速度快于营业收入，还有一部分原因是公司的产品受到市场竞争和疫情的影响导致销售收入比计划经营减少，资产没有得到充分有效的利用，才使流动资产周转率下降。表3.5五洲特纸2017-2020年流动资产周转率2017201820192020期初流动资产（万元）98830.8581927.5101227.48121784.24期末流动资产（万元）81927.5101227.48121784.24169008.85流动资产周转率（次）2.062.352.131.81流动资产周转期（天）174.76153.20169.01198.90表3.5显示的是五洲特纸近四年的流动资产金额，从图中清晰地看到五洲特纸的流动资产总额是逐年递增的，但增长速度缓慢。从2017年的81927.5上涨至2020年的169008.85，上涨原因是由因为公司存货周转率低，积压大量存货，还有大量的应收账款。导致流动资产增加。图3.6五洲特纸与同行业竞争者流动资产周转率对比图在这里，对公司流动资产周转率，也就是对公司全部资产中流动性最强的流动资产角度对公司资产的利用效率进行分析。旨在提醒公司对资产的利用情况，也就是公司资产质量的高低情况，若想实现该指标的变动，那么就要采取措施使主营业务收入的增幅高于流动资产的增幅来做保证。从图3.6中可以看到2020年五洲特纸流动资产周转率是最低的，这主要是因为五洲特纸扩展规模较快，又受到国家政策和疫情的影响从而导致存货滞留的太多了，而存货滞留的过多就会占有公司过多的流动资产，最终是公司的流动资产利用情况非常的不理想，最终结果会对五洲特纸公司的营运能力造成不良影响。而2018年的时候五洲特纸的流动资产周转率在同行业对比中是最好的，主要是因为产品质量好，技术过硬，客户多，销售情况好，存货滞留情况良好，存货滞留量少就不会占有公司过多的流动资产，因此公司的流动资产利用情况理想。3.2.4固定资产周转率分析本文选取五洲特纸2017年到2020年近四年的营业收入与固定资产净值数据进行计算比较，分析公司资产利用率。得出五洲特纸2017年到2020年固定资产周转率分别为1.75、1.59、1.10、1.19。图3.7五洲特纸2017年-2020年营业收入和固定资产变动图表3.7五洲特纸2017-2020年固定资产周转率2017201820192020营业收入186089.56214900.14237592.79263466.23期初固定资产净值（万元）31298.0327835.664800.3462219.53期末固定资产净值（万元）27835.664800.3462219.53122239.65固定资产周转率（次）6.294.643.742.86固定资产周转期（天数）57.2377.5896.25125.87图3.7中可以看出，五洲特纸2017年到2020年的营业收入是逐年上升的。说明公司经营状况不错。2017年至2018年的固定资产净值由27835.6万元上涨至64800.34万元，同比增长132.8%，由于五洲特纸投入了新的生产基地和新的产线，增加了公司的固定资产；2019年五洲特纸的固定资产净值降低至62219.53万元，同比下降3.98%2020年五洲特纸固定资产净值上涨至122239.65万元。同比上涨96.46%，由于公司上市，公司扩大生产和营业规模，购入新的设备和江西五星格拉辛产线投产，致使固定资产有个较大的上涨。由表3.7反映出五洲特纸2017年的固定资产周转率为6.29,2018年降低至4.64同比下降约为23%，营业收入和固定资产净值都处于上涨趋势，但是2018年的营业收入增长率小于固定资产净值的增长率，由于公司投入的产房设备和生产线还未给公司带来经济效益，因此2018年的固定资产周转率的降低。之后由于公司拓展生产线和新的生产基地，导致后几年的固定资产周转率的一直处于下降状态。图3.8五洲特纸与同行业竞争者固定周转率对比图表3.8五洲特纸与同行业竞争者固定资产周转天数对比表（单位：%）五洲特纸太阳纸业博汇纸业201757.23211.76205.71201877.58227.84226.41201996.25264.70327.272020125.87313.04302.52从图3.8中可以看出五洲特纸固定资产周转率在同行业对比中处于最高，说明五洲特纸相对于太阳纸业和博汇纸业来说公司的固定资产利用率较高，管理水平较高，获利能力较强。虽然处于较高的周转率但仍是下降的趋势，公司也应当重视起来，根据公司自身情况进行谨慎投资，从内部改善对固定投资的管理方式，增加销售收入。3.2.5总资产周转率本文选取五洲特纸2017年-2020年近四年的营业收入与总资产数据进行计算得出五洲特纸近四年的总资产周转率进行比较，分析公司资产利用率。图3.9五洲特纸2017年-2020年总资产周转率趋势图通过图3.9来看，五洲特纸总资产周转率从2017年的1.27下降到2020年的0.89，下降比率为29.92%，总体呈下降趋势，说明五洲特纸对资产的利用效率是降低的，2020年下降比例最大，达到了16.03%，这是由于2019年末2020年爆发世界性新冠传染性疾病，整个特种纸造纸行业的经济绩效都下降，五洲特纸总资产的增加速度大于营业收入的增加速度，说明五洲特纸对资产使用效率不高，资产管理方面不完善，五洲特纸在近两年并购重组其他企业和新项目的建设，使得流动资金紧张。表3.9五洲特纸2017-2020年总资产周转率（单位：%）2017201820192020营业收入（万元）186089.56214900.14237892.79263466.23期初总资产（万元）144086.10148471.08197672.35251917.53期末总资产（万元）148471.08197672.35251917.53339558.48总资产周转率（次）1.271.241.060.89总资产周转期（天）283.46290.32339.62404.49如表3.9所示，从此表中可以看出从2017年到2020年，营业收入逐年增加的，2018年同比增长15.48%，增长幅度最大的一年，这是因为五洲特纸在不断扩大产业和规模，大力开拓市场，销售量增加。对于总资产来说，2017年到2020年都是逐年递增的，说明五洲特纸一直在不断的扩大生产规模。图3.91五洲特纸与同行业竞争者总资产周转率对比图由图3.91反映出，五洲特纸2017年-2018年的总资产周转率呈上升趋势，但增长率又高有低，这是公司自身调控所致，主要是为了更好地利用、规划资产，同时，总资产的增长率维持在1%左右。2018年五洲特纸的平均资产总额增长率为27.44%。2019年、2020年的总资产周转率呈下降趋势，五洲特纸的平均资产总额增长率分别为27.44%和34.78%均大于2019年-2020年的营业收入增长率，说明公司的营业收入增长速度跟不上公司总资产的扩张速度，且五洲特纸的总资产周转天数超过200天，2020年的甚至高达404.49天，同比增长约19.1%，说明五洲特纸很大程度上存在资产使用效率低下的问题。

第4章五洲特纸营运能力的问题上文通过分析可以得知，五洲特纸总体经营状况良好，作为新上市公司各方面发展还是具有很大的潜力。通过分析我们仍然能够看到五洲特纸股份有限公司在日常生产经营过程中存在着几个方面的不足。4.1存货周转速度慢，存货增长率高。存货是公司流动资产中的重要组成部分，五洲特纸想要积极的应对市场需求变化，就需要对存货进行科学管理，既要保证有一定的存货应对市场需求，同时又要避免存货过多导致公司流动资产的流动性僵滞。而目前来看五洲特纸股份有限公司的存货周转速度明显处于持续降低的阶段，2017年五洲特纸的存货周转率为8.16%，而2020年的存货周转率仅为6.19%，而同行业竞争者太阳纸业的存货周转率虽然也处于下降状态，但整体水平却高于五洲特纸，2017年太阳纸业的存货周转率为10.49%，而2020年下降到6.5%，仍明显高于五洲特纸的存货周转率。而存货增长率较高，这就会导致公司资金被大量占用，会对公司的资金周转带来十分不利的影响，会导致五洲特纸出现存货堆积的现象，为公司的发展带来阻碍，一方面公司由于存货量较多，存在着产品无法销售的风险，另一方面由于资金被大量占用，公司资金流动性必然会下降，对市场风险的抵御能力就会减弱，无法处理很多突发状况，甚至直接影响五洲特纸股份有限公司整体的发展战略规划，这在一定程度上大大制约了公司的发展和营运效率。4.2应收账款收回力度低。对于公司来说，应收账款是最容易导致公司资产流动性变差的关键因素，尤其对于上市公司来说，公司应收账款规模较大，一旦出现应收账款管理不善的情况，很容易严重影响公司整体的计划落实。而通过上文分析和数据反映可以看出，2017年应收账款周转率为5.12%，而2020应收账款周转率为5.52%，而太阳纸业2017年应收账款周转率为12.57%，2020年为13.42%，这充分说明就应收账款周转率方面，五洲特纸明显低于太阳纸业。尤其是以应收账款的数值来看，2017年五洲特纸的应收账款为40054.73万元，而到了2020年应收账款为45059.31万元，充分说明了五洲特纸目前在应收账款方面管理力度偏弱。这一方面与五洲特纸和下游经销商的合作方式有关系；另一方面也反应出五洲特纸并没有做好公司信用系统建设，难以如期地实现对应收账款的回收工作。4.3固定资产周转率偏低。固定资产周转率主要用于分析公司厂房、设备等固定资产的利用效率。通常情况下，固定资产周转率的比率越高，说明公司固定资产的利用效率越高，其管理水平越强，获利能力就越强。而分析五洲特纸的固定资产周转率可以发现，2017年五洲特纸固定资产周转率为6.29%，2020年则为2.86%。而同行业竞争者太阳纸业的固定资产周转率年为1.75%，2020年为1.19%。虽然五洲特纸具有较强的技术和成本优势，但由于原材料价格、下游市场容量以及疫情等外部原因，导致公司整体的运营受到严重的冲击，固定资产利用的整体水平无法得到有效地提高。4.4总资产周转率低。通过对五洲特纸的总资产周转率进行计算和分析发现，从2017年开始五洲特纸的总资产周转率就明显呈下降趋势，2017年五洲特纸的总资产周转率为1.27%，而2020年则为0.89%，意味着公司的销售能力减弱，同时对比同行业竞争者的总资产周转率太阳纸业从2017年到2020年也呈现明显的下降趋势，但五洲特纸远高于太阳纸业，但仍不利于公司的正常发展。公司发展缺乏明确详细的可行性计划，为公司发展带来了较大4.5总述。综合上述分析内容来看，目前五洲特纸股份有限公司的营运能力水平还相对偏低，尤其是通过各项指标分析，能够发现现阶段五洲特纸的整体资产管理不善。所以对于五洲特纸的未来发展来说，只有进一步强化资产管理能力，提高营运能力水平，从存货、应收账款和固定资产周转率等方面结合公司自身未来发展的战略趋势找到合理的应对政策，才能为公司未来长期可持续发展宏伟蓝图的实现奠定良好的基础。

第5章建议5.1提高存货管理能力5.1.1提高存货管理意识。提高存货管理水平对于五洲特纸提高自身营运能力来说也是至关重要的。首先，公司需要设置合理的存货水平线标准，即根据当前市场需求以及公司对市场需求的预测，确定科学的存货水平，并按照该存货水平来实施存货管理。这就需要存货管理部门与其他各部门实现有机沟通和协调，明确市场需求变化和公司销售需求变化，只要这样才能够更好的对存货进行深层次管理，确保公司存货能够维持在合理水平线。5.1.2建立科学高效率的存货管理制度。五洲特纸要想提高对存货的管理控制，科学高效的管理存货。就要有一套完备的存货管理制度。公司指标制定机构应参考上期数据，与现阶段实际情况相结合。将存货资金计划分解给各职能部门，分别管理。同时也要制定各岗位的职责制度。加强考核，严于防范。当存货进入库房、离开库房时，要严格使用入库出库单。财务记存货明细账、仓库记保管账。按时对实物存货进行清查。做到财务账与实物账相符、账务账实物相符。5.1.3建立健全公司存货内部控制制度。为了实现规范公司经营管理，防控风险，按照相应的法律法规以及规章制度。制定一套符合五洲特纸自身的存货内部控制制度。建立完善存货岗位责任制度，存货授权批准制度、存货业务流程控制制度、存货分类管理制度、储存保管制度等。同时要对这些制度的落实进行监督与检查。做的好的要予以表扬，例如工资加成。做的不到位的，要予以批评。确保以上存货管理制度落实到位。5.2加强应收账款管理。5.2.1加强对应收账款的管控。通过在五洲特纸内部设立专门的信用管理机构。确保做到能够对应收账款进行全面掌控。五洲特纸想要进一步提高自身的营运能力，强化自身的应收账款管理能力就是必然条件。首先，五洲特纸必须要明确应收账款管理的责任归属，特别是在业务部门和财务部门之间明确各自的应收账款管理责任。在公司内部建立客户信誉评级机制，以便更好地提高公司的营业收入。分类归纳出经营状况不好的，拖欠时间长的，数量大的公司，将其列入重点关注对象。想其要求提供担保，确保能够及时收回应收账款。5.2.2加强对应收账款的催款力度。通常情况下，一笔应收账款超期的时间越长。这笔款项收回的难度就越大。这就意味着，这笔款项成为坏账的可能性大大增加。五洲特纸应按照应收账款的发生时间长短。将那些已经逾期的应收账款进行重点关注。要调查弄清对方的资金状况，针对一些故意不还的要采取强制措施，例如走法律程序；针对一些想还但公司经济面临困难暂时还不上的，可以根据其是否具有长远的发展，适当的将还款额度降低，延长还款期。进而实现应收账款的收回。5.2.3加强公司的内部控制。公司要建立和完善应收账款的内部控制系统，设置分级赊销申请审批制度，各层级人员有不同的赊销额度权限。这样能够有效控制赊销额度，进一步规范应收账款的数额；还要限制公司销售人员为了增加销售额而采取赊销的方式进行销售产品，对应这一部分的应收账款应要求由销售人员收回而不是财务人员收回。5.2.4加强对应收账款风险的应对。将应收账款转变成应收票据。比起应收账款，应收票据的追索权更强，而且应收票据能够背书转让，所以将应收账款转变成应收票据能够大大降低公司的坏账风险；公司还可以将应收账款向银行等金融机构进行抵押来取得相应的贷款，等到对方将欠款如数支付时，公司再将这笔钱还给银行等金融机构；公司还可以通过投保信用保险的形式来应对应收账款的风险，将应收账款的风险降到最低。5.3加强固定资产管理。5.3.1加强对固定资产的管控。五洲特纸的领导应当重视固定资产的管理。应该设置专门的