新城控股集团股份有限公司盈利能力分析

新城控股集团股份有限公司盈利能力分析摘要：盈利能力，从字面意义上是说一个企业可以获得多少利益的能力。与企业有直接或间接经济往来的相关者，他们都会非常关注企业的盈利能力，因为这些关乎他们最终可以从企业中获取多少利益，这也是他们维持企业流转转动的动力所在。本文就选取了新城控股集团股份有限公司2015-2019年的财务数据等相关资料，对企业的盈利能力进行分析，并借此发现企业所存在的问题，以及为企业的提高盈利能力提出可行性的建议，促进企业的后续发展。关键词：盈利能力；净资产收益率；销售净利率；房地产引言1998年，我国实行房地产制度经历了翻天覆地的变化，发生了质的改变，并逐渐成长为了支撑我国经济发展的重要支柱型产业之一。房地产行业的迅猛发展，市场的高度成熟和结构化的愈加完善，带动了一系列房地产企业的崛起。在不断猛增的房地产企业的规模和数量以及愈发激烈的市场竞争环境中，企业如何存活并且向着更高的方向前进就成了问题所在。一个企业它的综合实力的高低，可以通过它的盈利能力来表现，企业的管理层人员和对企业感兴趣的外部人员也会从企业的盈利能力分析判断企业的发展潜力[]。本文就选取了新城控股集团股份有限公司2015-2019年的财务数据等资料，对新城控股集团的盈利能力进行分析，找出企业在经营管理中存在的问题，为企业提高盈利能力提出合理化的建议。一新城控股集团股份有限公司简介新城控股集团股份有限公司，简称新城控股，总部设在上海，主要涉及房地产的开发与销售。通过多年各方面的努力，新城控股集团已经成长为跨足住宅地产和商业地产的两界的综合性房地产集团。2015年新城控股集团在上海证券交易所A股上市，成为了国内首家实现由B股转A股的民营房地产企业，股票代码为601155.SH。根据克尔瑞信息集团（CRIC）发布的《2019年1-12月中国房地产企业销售TOP200》排行榜，公司房地产销售面积与销售金额在全国房地产企业中排名第8位。新城控股以满足顾客需求为销售的出发点，致力于增加住户的幸福体验感，增加企业价值，向更加智能化、科技化前进，通过大数据平台渗透到品牌的方方面面[]。二新城控股集团股份有限公司基本财务状况表1新城控股2015-2019年重要财务数据单位：万元年份营业收入利润总额净利润资产总额股东权益2015年2356879.31329085.39239960.476780211.561387152.942016年2796928.25428996.36315593.8310317060.751636795.432017年4052568.48837056.76626036.2718352666.142598177.432018年5413331.101576714.641220881.0633031841.745095687.412019年8584704.141781299.471332990.2646211008.066193531.02数据来源：新城控股2015-2019年财务报表我们对表1的财务数据分析得到，新城控股2015-2019年的营业收入、利润总额、净利润、资产总额、股东权益都逐年上升。其中，2019年的营业收入为8584704.14万元，涨幅为58.58%；资产总额为46211008.06万元，比2018年扩大了39.90%；股东权益为6193531万元，较去年增加了21.54%；利润总额为1781229.47万元，上涨了12.98%；净利润为1332990.26万元，上涨幅度较小为9.18%。新城控股集团在2015年前还是一家小规模的房地产企业，市场占有率底，但是在2015年以后，新城控股公司打破传统，在上交所A股上市，也是从15年起，新城控股集团有了质的飞跃，销售额成倍增长，成为房企产行业的“黑马”[]。而后，傲然进入房地产行业十强。三新城控股集团股份有限公司盈利能力指标分析通过对盈利能力的指标进行剖析，可以发现企业在日常的管理中显现出来的一系列疑难点，并促使找出解决问题的方法，这是企业管理人员最为关注的，也是判断企业是否继续运转的重要条件[]。对于上市企业来说，具备长期盈利性是上市企业长期发展的一个决定性因素，它是上市企业的稳定剂。企业的根本目的是赚钱，而一个具备好的盈利能力的企业可以获得更多的投资，以赢得更多的利益。一个上市企业盈利能力的高低关乎上市企业的命运，这也是上市企业是否可以在激烈的市场竞争环境中站稳脚跟、增加市场份额的基石，也是上市企业后续发展的无限动力[]。本文通过选取了新城控股集团股份有限公司2015-2019年的相关财务数据，通过计算企业的成本费用利润率、总资产报酬率、权益乘数等指标，对企业的盈利能力进行分析。并且，本文还选取了另外两家规模相近的房地产企业，万科企业股份有限公司和金科地产集团股份有限公司，根据各自有关的财务资料进行计算得出相关的指标进行比较分析研究。（一）净资产收益率指标分析净资产收益率是净利润与平均总资产的比值。它对于评价和分析企业的整体盈利能力有着至关重要的作用，该指标通常用来体现股东为企业注入资金后，可以从企业获得多少收益[]。这项指标越高，就体现了股东可以获得的利益越高。表2新城控股、万科、金科净资产收益率表单位：%年份2015年2016年2017年2018年2019年新城控股17.3019.2824.1023.9621.52万科集团19.0417.5419.9320.9120.38金科集团8.047.9510.2210.6512.19数据来源：由新城控股、万科、金科2015-2019年财务报告计算得来通过表2进行分析，我们可以得知，新城控股2017年的净资产收益率最高，为24.10%。2017年后，净资产收益率开始下降，但是一直维持在20%以上，上下波动较小。而金科集团的净资产收益率虽然一直在上升，但一直低于新城控股和万科集团。图1三家企业净资产收益率折线图通过对图1进行分析，我们可以得出以下结论：新城控股的净资产收益率在2015-2017年呈上升趋势，2017年增长幅度最大，2017年后则出现下降趋势，但是下降幅度不大；万科集团总体变化幅度不大，先是下降，然后再2016年后上升，在2019年又出现小幅度下滑；金科集团呈缓慢上升趋势。通过对折线图进行分析，可以直观的看出总体上新城控股的净资产收益率高于其他两家企业的净资产收益率。新城控股前期为了自主商业地产品牌“吾悦”的建设以及后续发展，在2019年3月份左右，先后发行了规模总计21亿元规模的公司债券；后期受到前董事长王振华刑事案件的影响，市值迅速缩水，商誉及口碑受损严重，商品房销售量受到严重影响，所以导致净资产收益率下降。在新城控股股价下跌之时，同为竞争对手的万科集团与金科集团股价上升，新城控股在这次博弈中处在劣势。(二)总资产报酬率指标分析总资产报酬率是净利润与资产总额的比值。字面意义上是说企业投入的资产可以获得多少回报，它可以用来评价企业投入的全部资产可以带来的总体获利能力，是投资者密切关注的一个指标[]。投资者都希望总资产报酬率高，因为这样他们可以获得更高的收益。通过对该指标的进行深刻的剖析，企业的利益相关者可以了解企业关于资产方面的问题，以找到解决方式，增加企业每一单位资产的获益能力。表3新城控股、万科集团、金科集团总资产报酬率表单位：%年份2015年2016年2017年2018年2019年新城控股28.7617.8515.5816.6320.23万科50.4425.8522.2427.1354.76金科18.2926.149.5010.9613.99数据来源：由新城控股、万科、金科2015-2019年财务数据计算得来图2三家公司总资产报酬率折线图通过对上述资料进行分析，我们可以得出以下结论：新城控股集团的总资产报酬率在2015-2017年呈现下降的趋势，2017年后又出现上升的趋势；万科集团2015-2017年不断下滑，2017年后逐渐上升，上升幅度很大；金科集团折线比较曲折，其中2016-2017年下滑幅度大，2017年后缓慢上升。仔细对比的话，三家公司的总资产报酬率在2017年都有下滑，金科集团下滑幅度最大，总体走向相似。其中，我们可以看到2019年万科集团增长幅度最大，在资金需求量巨大的房地产行业里，所走的每一步都需要强大的资金支持。通过万科集团的财务数据进行分析，万科集团在2019年的营业收入3678.9亿元，比2018年上涨了23.6%，坐稳了房地产行业龙头老大的位置。从三家的折线图的对比可以看出，新城控股处于中上游水平，后续依然有上升的空间。（三）销售毛利率指标分析销售毛利率是指毛利率与销售收入的比值，其中所指的毛利是销售收入与销售成本的差额，该指标体现了企业在产品销售过程中所拥有的初始获利能力，作为企业净利润的开始的一个节点[]。计算企业的销售毛利率可以对企业的期间费用进行评价有利于对企业的发展进行合理的预测，这也是评判公司管理层人员工作能力的重要标准。表4新城控股、万科集团、金科集团销售毛利率表单位：%年份2015年2016年2017年2018年2019年新城控股26.8127.8735.5936.6932.64万科15.1214.1418.3520.3736.25金科28.4120.7421.3228.5728.84数据来源：由新城控股、万科集团、金科集团2-15-2019年财务数据计算得来图3三家企业销售毛利率折线图通过对上述资料进行分析，我们可以得出以下结论：新城控股集团销售毛利率在2018-2018年呈上升趋势，2019年出现下滑，但降低幅度不大；万科集团在2016年下滑以后在此上升，且幅度很大；金科集团也是在2016年下滑以后再次上升，但是上升幅度没有万科集团大。从三家的折线图对比可以看出，新城控股集团的销售毛利率在三家中处于上游，在2019年才被万科集团超过。（四）销售净利率指标分析销售净利率是净利润占销售收入的百分比，它反映的是每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平，销售净利率的高低在一定程度上代表了企业产品的竞争力[]。企业的管理层人员注重提高企业的价值、扩大企业规模，势必会更加重视销售净利润[]。对销售净利率指标进行分析，可以促进企业改善目前的经营状况，提高企业的盈利水平。但是，销售收入的增加有时并不意味着利润的增加，还要对比费用，才能得出结论。表5新城控股营业收入与净利润表单位：万元年份净利润营业收入2015年239960.472356879.312016年315593.832796928.252017年626036.274052568.482018年1220881.065413331.102019年1332990.268584704.14数据来源：新城控股集团2015-2019年财务报表由表5我们可以得知，新城控股集团的净利润和营业收入在2015-2019年间全都呈现上升趋势，说明企业良好的控制了成本费用，改善了经营能力。特别是2018年，市场方面，我国的房地产行业在此进入“燥热期”，中小房企被淘汰，行业集中度提高，强者更强；政策方面，央行的降准降息政策降低了贷款购房的还款压力，进一步刺激了房地产市场的繁荣[]。企业方面，公司的“住宅+商业”相结合的经营模式在企业发展策略中趋于成熟。所以2018年新城控股的合同销售额大为增加，同比增长了74.82%。表6新城控股、万科集团、金科集团销售净利率表单位：%年份2015年2016年2017年2018年2019年新城控股10.1811.2815.4522.5515.53万科集团13.2711.7915.3216.5514.99金科集团6.365.556.589.759.38数据来源：由新城控股、万科集团、金科集团2015-2019年财务数据计算得来图4三家公司销售净利率折线图通过对上述数据进行分析，我们可以得出以下结论：新城控股的销售净利率在2015-2018年呈上升趋势，2018年达到最高，为22.55%，2019年剧烈下降，同比下降7.02%；万科集团和金科集团幅度平缓，整体呈现出上升趋势。通过对比三家的折线图，我们可以看出，新城控股2015年和2016年还处在中上游的水平，2017-2018年赶超万科集团，2019年虽然销售净利率依然为三家公司之首，但是与其他两家差距缩小很多。2019年对新城控股来说，是曲折的一年。前董事长涉嫌刑事案件，导致新城控股股价下跌，集团总市值蒸发逾500亿元，商誉受损，在房地产市场如此成熟的今天，优质替代商品层出不穷，商品房销售量受到严重影响。继任者王晓松临危受命，根基不稳，导致企业内部员工之间军心不稳，对于外部而言，上下游的商业伙伴对新城控股目前状况保持观望状态，是新城控股在筹资方面成本增加。（五）成本费用利润率指标分析成本费用利润率是营业利润额与成本费用总额的比值，这项指标体现了企业所付出的每一单位的成本可以为企业带来的收益的多少[]。对成本费用率进行分析，可以强化企业的成本管控意识，为后续日常经营降低成本。表7新城控股、万科集团、金科集团成本费用率表单位：%年份2015年2016年2017年2018年2019年新城控股15.4217.2824.8735.9124.34万科集团19.9518.9025.6228.4732.66金科集团9.837.549.4214.8914.74数据来源：由新城控股、万科集团、金科集团2015-2019年财务数据计算得来图5三家公司成本费用利润率折线图通过对上述数据进行分析，我们可以得出以下结论：新城控股集团2015-2018年的成本利润率呈现上升趋势，2018年最高，为35.91%，2019年剧烈下降，下降了11.57%；万科集团总体呈上升趋势，金科集团先下降再上升，总体趋势平缓。新城集团的成本费用率在2019年剧烈下滑，说明企业的利润受到了影响，我们也可以从表6中也可以看出。2019年末，新城控股的待售商品房面积较11月环比上涨1.2%，为4.98亿平方米，土地成交价款为1.47亿元，同比下降8.7%，库存增长，导致新城控股成本增加，利润增幅减缓。（六）权益乘数指标分析权益乘数，是资产总额与股东权益总额的比值，它反映了企业财务杠杆的大小[]。财务杠杆与财务风险有关，因此要保持适当的权益乘数，平衡资产、负债和股东权益之间的关系。表8新城控股、万科集团、金科集团权益乘数表年份2015年2016年2017年2018年2019年新城控股4.896.307.066.487.46万科4.485.146.246.496.39金科6.234.857.046.116.17数据来源：由新城控股、万科集团、金科集团2015-2019年财务数据计算得来图5三家企业权益乘数折线图由上述数据我们可以分析出：新城控股集团在2018年出现下滑趋势后，在2019年后又上升到7.46；万科总体趋于平缓，权益乘数比较稳定；金科变化较大。由图5我们可以看出，新城控股集团整体略高于其他两家企业。尤其是在2018年，新城控股集团的权益乘数比上期增加0.98，反映出新城控股负债上升，所有者权益占资产的比重减少，企业所承担的财务风险增加，稳定性下降。四对新城控股集团股份有限公司盈利能力评析新城控股集团股份有限公司盈利能力的优势1资产收益率高新城控股资产收益率高，查找相关资料得知房地产行业的净资产收益率均值17.00%，根据表2的净资产收益率表我们可以看出，新城控股的净资产收益率均超过行业均值。从表3的总资产报酬率表我们也可以看出新城控股的总资产报酬率处在中上游水平，总资产规模保持快速增长。2经营业绩较好表9新城控股2015-2019年营业收入表单位：万元年份2015年2016年2017年2018年2019年营业收入2356879.312796928.254052568.485413331.108584704.14数据来源：新城控股集团2015-2019年财务报表由表9的数据我们可以分析出新城控股2016年营业收入较上年上涨了了18.67%,2017年较上年同比上涨了44.89%，2018年比2017年增加了33.58%，2019年又比2018年上升了58.58%。近几年来，我国的房地产市场从高速发展阶段进入了长期稳定发展阶段，市场集中度极高，龙头房企提质增速。新城控股作为房地产企业的十强之一，在市场经济条件下，完善发展了“住宅+商业”的地产双轮驱动的运作模式，在2015年实现在A股整体上市后，迅速站稳了脚跟，所占市场份额也在逐年增加，获得了更多的经济效益。（二）新城控股集团股份有限公司盈利能力存在的不足1成本费用过高表10新城控股2015-2019年营业收入表单位：万元年份2015年2016年2017年2018年2019年营业收入1725034.162017415.592611515.393427324.715782237.00数据来源：新城控股集团2015-2019年财务报表在企业生产经营活动中，高成本会带来低效益，过高的成本会损害企业的利益，不利于企业的长远发展，对于企业的经营者来说，控制成本是企业提高竞争力的有效方法之一[]。从表10中我们可以看出新城控股每年的营业收入呈增加得趋势，然后再根据表7的成本费用利润率表，新城控股在2015-2018年的营业成本虽然是增加得，但是它的成本费用率也是逐年提高的，说明了新城控股在成本管控方面有所提高。但是在2019年，企业营业成本在此增加得时候，成本费用利润率出现了下滑趋势。究其原因，一是新城控股前董事长王振华涉嫌刑事案件，公司处理不当，导致社会舆论群起攻之，社会信誉下降，销售量减少；二是央行推行稳健的货币政策，对于违规流向房地产的资金严加管控，导致企业获取资金成本加大，2019年新城控股利息费用比2018年增加了113.32%；三是购置土地成本增加，土地政策进行了调整，导致土地价格上涨，新城控股又是已上海为中枢，长三角为核心，导致拿地成本增加。2资本结构不合理通过对新城控股财务数据进行分析，新城控股2015-2019年资产总额是呈上升趋势，由2015年末6780211.56万元增长至46211008.06万元，公司的总负债也在逐年增加。表11新城控股集团2015-2019年资产负债率表单位：%年份2015年2016年2017年2018年2019年资产负债率79.54%84.14%71.09%84.57%86.60%数据来源：由新城控股集团2015-2019