中国内地与香港IPO市场2025年第三季度回顾报告-

中国内地与香港IPO市场2025年第三季度回顾全球IPO市场概况香港IPO市场A股IPO市场目录中国内地与香港IPO市场

2全球IPO市场概况中国内地与香港IPO市场

3全球IPO市场概况：

2025年第三季度摘要

1,6001,4001,2001,000800600400200-

前三季度募资金额

第四季度募资金额270亿美元1,041亿美元1,116亿美元募资总额与2024年前三季度相比

▲30%930宗IPO与2024年前三季度相比

▲5%十大IPO募资额占募资总额21%与2024年前三季度相比

▼5%全球IPO市场逐步改善

，

IPO的

发行规模有所增长。

市场波动加剧

持续的贸易紧张局势 人工智能及其他高科技行业驱动202320242025上市宗数:前三季度1,004900930全年1,3711,281(1)分析以截至2025年9月30日的实际数据为基础。(2)资料来源：彭博及毕马威分析，包括房地产信托基金(“REIT”公司）但不包括特殊目的收购公司(“SPAC”或“空白支票公司”)。全球IPO活动(2023年–2025年第三季度)

(亿美元)2025年前三季度,募资额最大的

首两宗IPO均来

自香港。494亿

美元847亿

美元1,116

亿美元中国内地与香港IPO市场

4血2025年前三季度2024年前三季度2024年香港联合交易所

20%(2024:10%)2025年前三季度全球募资金额香港联合交易所236亿美元纳斯达克证券交易所147亿美元印度国家证券交易所203亿美元纽约证券交易所171亿美元纽约证券交易所129亿美元纳斯达克证券交易所175亿美元第3位纳斯达克证券交易所157亿美元印度国家证券交易所88亿美元纽约证券交易所159亿美元第4位印度国家证券交易所102亿美元香港联合交易所72亿美元香港联合交易所114亿美元其他证券交易所

35%(2024:

50%)美国证券交易所30%(2024:25%)第5位上海证券交易所98亿美元上海证券交易所69亿美元上海证券交易所106亿美元2025年前三季度全球IPO排名

(1)分析以截至2025年9月30日的实际数据为基础。(2)美元兑港币汇率为7.75。(3)资料来源：彭博及毕马威分析，包括房地产信托基金(“REIT”公司）

,但不包括特殊目的收购公司(“SPAC”或“空白支票公司”)。A股证券交易所

15%(2024:15%)第1位第2位中国内地与香港IPO市场

5“

随着美国贸易政策的不确定性逐渐减少

，企业再次开始为筹集下一阶段发展所需的资金而把目光投向公开

市场。

人工智能和加密货币等新兴行业的IPO持续备受关注

，

反映投资者对前瞻性投资的浓厚兴趣。刘国贤主管合伙人资本市场及执业技术

毕马威中国2025年第四季度全球IPO市场展望

©2025毕马威会计师事务所—香港特别行政区合伙制事务所，是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。“中国内地与香港IPO市场6A股IPO市场中国内地与香港IPO市场

7©2025毕马A股IPO行业分布图(以募资金额计)基础设施

/

房地产33%

工业市场33%设置科创成长层基础设施/房地产“1+6”改革政策出台让未盈利的科技企业能够获得资金支持

，促进长期发展。上海证券交易所科创板

深圳证券交易所创业板

北京证券交易所募资总额(人民币亿元)

上市宗数30258101310205261514

2025年前三季度

2024年前三季度人民币1,132亿元募资总额与2024年前三季度相比

▲30%95宗IPO与2024年前三季度相比

▲10%十大IPO募资额占募资总额44%2024年前三季度占

32%注：除另有注明外，以上分析基于WIND截至2025年9月30日的数据(包括房地产信托基金(

“REIT”公司))资料来源：

Wind和毕马威分析中国内地与香港IPO市场。A股IPO市场：

2025年第三季度摘要A

股

上市

市场稳步发展

，

一家知名的绿色能源公司

于季内成功上市。佔募资总额的三分之

一,再一次成為A股

IPO的驅動者。能源及天然资源18%A股IPO证券交易所分布图其他3732066231521101722951812782025年前三季度公司名称证券交易所募集资金(人民币亿元)行业1华电新能源集团股份有限公司上交所182能源及天然资源2南方润泽科技数据中心REIT*深交所45基础设施/

房地产3中策橡胶集团股份有限公司上交所41工业市场4黑龙江天有为电子股份有限公司上交所37工业市场5创金合信首农产业园REIT*上交所37基础设施/

房地产6苏州汇川联合动力系统股份有限公司深交所—创业板36工业市场7中金唯品会奥特莱斯REIT*上交所35基础设施/

房地产8南方顺丰仓储物流REIT*深交所33基础设施/

房地产9北京屹唐半导体科技股份有限公司上交所—科创板25信息技术、媒体及电信业10南方万国数据中心REIT*上交所24基础设施/

房地产2024公司名称证券交易所募集资金(人民币亿元)行业1平安宁波交投杭州湾跨海大桥REIT*上交所81基础设施

/房地产2华夏华润商业REIT*深交所69基础设施

/房地产3工银瑞信河北高速集团高速公路REIT*上交所57基础设施

/房地产4招商基金招商公路高速公路REIT*深交所35基础设施

/房地产5中国国际货运航空股份有限公司深交所35运输及物流6华夏大悦城购物中心REIT*深交所33基础设施

/房地产7中金印力消费基础设施REIT*深交所33基础设施

/房地产8国泰君安城投宽庭保障性租赁住房REIT*上交所31基础设施

/房地产9华夏南京交通高速公路REIT*上交所27基础设施

/房地产10广州环投永兴集团股份有限公司上交所24工业市场*指房地产投资信托基金上市

(“REIT”)注：除另有注明外，以上分析基于WIND截至2025年9月30日的数据(包括房地产信托基金(

“REIT”公司))中国内地与香港IPO市场。A股前10大IPO项目92023

2023

2023

2023

2024

2024

2024

2024

2025

2025

2025一季度二季度三季度四季度一季度二季度三季度四季度一季度二季度三季度 主板科创板创业板北交所注：以上分析基于WIND截至2025年9月30日的数据(包括REIT)。正在处理的申请人包括基于财务信息到期而被暂停的申请（中止审查）。

根据以往情况，此类上市申请将在申请人提交更新的财务信息后恢复审查。资料来源：

Wind及毕马威分析A股上市申请概况正在处理的A股IPO申请人数目962中国内地与香港IPO市场。9%

信息技术、

工业市场

44%81369305152287825122288129286133355159315779148254115262664119220102223能源及天然资源A股IPO申请最活跃的前三大行业47211615358145媒体和电信业

35919343418232218033456435298963712131311166311052369636267822%其他10今年新上市和上市申请的积极趋势和上市机制优化改革的持续实施

，

为高质量的A

股上市提供了良好的环境。

这些发展将推动

A股IPO活动持续改善

，

并确保在中长期内实现平衡和稳定增长。朱雅仪主管合伙人香港特别行政区新经济市场及生命科学毕马威中国A股上市稳步推进稳定的上市申请资本市场持续改革2025年第四季度A股IPO市场展望

↓

→

中国内地与香港IPO市场11““。香港IPO市场中国内地与香港IPO市场。122,0001,5001,000500-上市宗数：前三季度募资金额第四季度募资金额324亿元214亿元556亿元2023

2024

2025上半年

4445

67全年

70

70香港IPO市场的卓越表现主要由于

A+H上市数量的

激增以及一宗能源及天然资源公司的分拆上市所推动。67宗IPO与2024年前三季度相比▲50%十大IPO募资额占募资总额69%2024年占73%香港IPO市场：

2025年第三季度摘要截至2025年9月30日，正在处理的IPO申请未包括数十宗保密申请

已达289宗

，

创纪录新

高。港币1,829亿元募资总额与2024年前三季度相比▲230%50%注：基于截至2025年9月30日的资料，包括以介绍形式上市的公司，不包括SPAC上市项目、

De-SPAC项目和GEM转往主板的公司资料来源：香港交易所及毕马威分析香港

IPO活动

（2023年–2025年第三季度）

（港币亿元）中国内地与香港IPO市场。A+H

IPO

募资金额

占2025年前三季度

募资总额的香港在集资额方面位居全球首

位。1,829

亿元249亿元132025前三季度公司名称募集资金(港币亿元)行业1宁德时代新能源科技股份有限公司410工业市场2紫金黄金国际有限公司250能源及天然资源3江苏恒瑞医药股份有限公司114医疗保健及生命科学4浙江三花智能控制股份有限公司107工业市场5佛山市海天调味食品股份有限公司106消费品市场6奇瑞汽车股份有限公司91工业市场7蓝思科技股份有限公司55工业市场8禾赛科技–

W48信息技术、媒体及电信业9奥克斯电气有限公司42消费品市场10蜜雪冰城股份有限公司40消费品市场2024年公司名称募集资金(港币亿元)行业1美的集团股份有限公司357消费品市场2地平线–

W61信息技术、媒体及电信业3顺丰控股股份有限公司58运输及物流4华润饮料(控股)有限公司58消费品市场5毛戈平化妆品股份有限公司27消费品市场6四川百茶百道实业股份有限公司26消费品市场7西锐飞机有限公司15工业市场8英诺赛科（苏州）科技股份有限公司15信息技术、媒体及电信业9德翔海运有限公司11运输及物流10速腾聚创科技有限公司11信息技术、媒体及电信业香港前十大IPO项目注：基于截至2025年9月30日的资料，包括以介绍形式上市的公司，不包括SPAC上市项目、

De-SPAC项目和GEM转往主板的公司资料来源：香港交易所及毕马威分析中国内地与香港IPO市场。14

A+H上市速度加快A+H上市平均时间为4–6

个月,其中最快的一宗仅用了~3

个月。100806040200A+H新上市申请数量52024

2025上半年市值范围<人民币100亿元注：基于截至2025年9月30日的资料，包括以介绍形式上市的公司，不包括SPAC上市项目、

De-SPAC项目和GEM转往主板的公司资料来源：香港交易所及毕马威分析人民币500

–

1,000亿元

12

7,961港币917亿元募资总额与2024年相比

▲120%香港A+H股上市数量将在2025年

创下历史新高。11宗IPO与2024年相比

▲8宗中国内地与香港IPO市场。截至2025年9月30日正在处理的上市申请A+H上市人民币100

–

500亿元

45

12,06083总市值(人民币亿元)58476

46,507>人民币1,000亿元A+H上市申请25,902121572023年2023年2023年2023年2024年2024年2024年2024年2025年2025年2025年一季度二季度三季度四季度一季度二季度三季度四季度一季度二季度三季度注：基于截至2025年9月30日的资料，包括以介绍形式上市的公司，不包括SPAC上市项目、

De-SPA