“一带一路”背景下人民币国际化影响因素分析

“一带一路”背景下人民币国际化影响因素分析【摘要】由于我国经济实力的不断提升，综合国力的不断增强，我国的国际地位也日益增强，人民币的国际化已箭在弦上不得不发。2015年的人民币“入篮”，就是人民币成为世界货币途中一个重要的里程碑。人民币国际化已经进入了起步的阶段，在中国附近的国家和地区有了一些流通量，但在国际领域的使用量相比于世界上已有的国际货币美元、欧元和日元，占比依然非常小。“一带一路”倡议的提出为人民币国际化在提升国际结算能力、国际储值能力、融资能力等方面带来的更多的发展机遇，但同时也存在由于相关国家不同的政治、文化环境以及现有国际货币的阻挠等的挑战。本文在对“一带一路”倡议的背景下人民币国际化所遇到的机遇与挑战进行分析之后，为人民币国际化的进一步发展提出建议与解决路径：脚踏实地继续发展中国经济；完善金融基础设施建设；加快资本项目下的人民币可兑换进程，有序的开放证券市场；建立预警机制；多使用人民币进行贸易结算。【关键词】人民币国际化；一带一路；机遇；挑战；路径引言第一，货币的国际化是一国的综合实力发展到一定程度就会出现的必然结果，人民币的国际化本质上也是货币的国际化，人民币国际化有助于使中国对世界经济的影响力增强，进而提升中国的国际地位。世界上的三大国际货币，美元、欧元和日元，就是因为美国、欧洲和日本的经济实力还有国际信用都到达一定水平才逐渐成为国际货币的。当人民币实现了国际化以后，就能够拥有一个世界货币的发行权和调节权，那么对世界经济活动的影响力就将大大增强。那些将人民币作为外汇使用的国家和地区就会受中国经济和有关政策的影响。不仅如此，如果人民币成功国际化，中国目前在世界经济金融中被支配的地位就将会改变，将会增强我国对全球活动的发言权和影响力，提高我国的国际地位。第二，我国企业在国际贸易中面临的风险将会随着人民币国际化程度的加深而减少。人民币国际化就意味着由人民币计价和结算的外贸活动和金融活动会越来越多，中国的国际企业就不用再冒着同现在一样较高的汇率风险和其他风险开展对外贸易活动，他们换汇的成本也将会降低。不仅如此，银行也可以为这些企业提供更多更实用的金融服务和产品。第三，人民币国际化有利于我国金融机构提高融资效率，使其更容易获得大量资产，扩张金融服务业，提升我国金融机构的国际竞争力。第四，人民币国际化有助于发展我国进出口贸易。国际贸易造成的人民币跨境流动能为建立人民币贸易结算系统提供坚实的市场基础，而人民币结算系统的成长反过来也可以推动中国国际贸易的发展，形成良性循环。第五，如果人民币成功国际化，那么世界上其他国家的非居民也将持有人民币，那么我国就可以通过收取他们的铸币税来抵消一部分我国给美国交的铸币税。第六，人民币国际化还可以保护中国的外汇储备价值处于较稳定的状态。中国是目前世界上外汇储备量最大的国家。据统计，2019年中国的外汇储备为3107万亿美元。而世界上最大的债权国是美国，只要美国使用了通胀政策，就能够轻松稀释其负债，使得我们的资产凭空蒸发，受制于美国。如果中国能把所持有的美元外汇换成以人民币计价的资产，那么我们就不需要担心美元贬值，美国的货币政策、经济政策就不会对中国的外汇储备产生如此巨大的影响。一带一路背景下人民币国际化的机遇人民币国际化的现状目前人民币国际化已经进入了起步的阶段。因为人民币国际化的本质就是货币国际化，所以我们可以从人民币作为结算货币、投资货币和储备货币来分析人民币国际化的现状。从人民币作为国际贸易的结算货币方面来说，2009年我国推行的人民币跨境贸易结算试点带来的市场反应非常强烈。我国为了满足日益增长的市场需求，逐渐将该试点的范围扩大到全国。根据官方数据，2017年跨境货物贸易结算在人民币跨境贸易结算中占比75%，2018年71．6%，同期的服务贸易以及其他经常项目结算量仅占比25%和28.4%。从万德数据来看，2011年1月-6月人民币的跨境贸易结算量为9570亿元，相比较于2010年，同期增长了13倍。可以看出，人民币的结算业务有以货物贸易为主、服务贸易和其他经常项目较少的特征。虽然当时服务贸易和其它经常项目的结算规模比较小，但是近些年来增长很快，并且呈现出了稳步上升的趋势。从人民币作为国际投资结算货币方面来说，根据中国人民银行《人民币国际化报告》，2018年资本项目中人民币跨境收付金额共10．75万亿元，同比增长65%，证券投资在资本项目净流入量中的占比为69．3%，其中直接投资占21．7%，国际融资净流入占7．6%。直接投资2018年人民币直接投资金额为2．66万亿元，同比增长61.1%。为了让人民币在国际市场上能够更加充分的发挥其投资结算职能，中国人民银行允许境内的企业和金融机构可以在一定的额度内开展对外直接投资业务。2018年，我国的使用人民币对外直接投资金额达到了8048亿元，同比增长76.2%。同时，中国政府也鼓励国内企业充分地利用外资，以此来扩大人民币在外商直接投资中的结算比例。2018年人民币在外商直接投资金额中达到了1.86万亿元，同比增长57.5%。证券投资为了有效地监管中国资本市场的外国投资者，保障证券市场稳步有序的开放，我国设立过“合格境外机构投资者”制度(QFII)。QFII制度要求只有符合相关条件的外国投资者在通过审批后才能进入中国的证券市场。这一制度在当时不仅能够吸引合格的境外机构投资者进入中国证券市场进行投资，而且还有效地维护了中国金融市场的稳定。QFII制度下中国金融市场得以逐步有序的开放。2011年我国开始实行“人民币合格境外投资者”制度(RQFII)，RQFII制度允许只有符合相关条件的基金公司、证券公司等才能使用境外人民币进行境内投资，而且还简化了监管流程。初期试点的额度约为200亿元人民币。RQFII的业务规模在随后几年中不断增加。截至2018年，获得授权开展RQFII业务的国家和地区达到了19个，投资额度达到了1.94万亿元。2019年下半年，中国取消了QFII和RQFII的投资额度，证券市场在稳步开放，中国资本市场的开放未来可期。当人民币作为储备货币，截至2018年底，各国际货币组织成员国的中央银行所持有的人民币储备总价值约2027.9亿美元，占全球官方外汇储备的1.89%，2019年初占1.95%，人民币成为了世界第五大储备货币。可以看出人民币在外汇储备方面呈现增长趋势，但仍处于初级阶段，人民币高度国际化还需要漫长的路程。一带一路战略概述“一带一路”是“21世纪海上丝绸之路”和“丝绸之路经济带”的简称。该倡议致力于促进亚、欧、非大陆及其附近海域的互通互联，构建全方位、多层次的互联互通网络，实现沿线各国和地区能够实现自主、多元、平衡且可持续的发展。“一带一路”政策的互通互联项目，将推动沿线各国、各地区发展的对接，发掘区域内的市场潜力，促进需求和消费，创造投资和就业，提高各国各地区人民的生活水平。因此，“一带一路”倡议是顺应了当今时代和平与发展的主题，符合中国国内和国际社会的发展趋势而提出的一个伟大且正确的战略构想。截至2019年，“一带一路”高峰论坛已经召开了两届，会议规模也在不断的增长。该倡议不仅受到了沿线国家和地区的欢迎，而且很多一带一路区域外的国家都对其展示出了浓厚的兴趣。对于“一带一路”区域内国家和部分区域外的国家和地区来说，该倡议有助于促进国家间的互通互联，与此同时也为人民币国际化提供了一个难得的契机。目前“一带一路”沿线国家的经济总量占全球经济总量的30%多，其总人口占约世界总人口的63%，而且大多数都是发展中国家，正处于经济发展最活跃的上升期，因此在如此广阔的世界市场内推行人民币国际化将会事半功倍。一带一路背景下人民币国际化的机遇“一带一路”倡议为人民币国际化的带来的机遇主要体现在人民币国际结算能力的增强、人民币国际储值能力的增强、使以人民币为主的融资平台效果更显著以及使人民币与一带一路区域内国家的货币互换与结算程序更加规范化。“一带一路”政策使人民币国际结算业务能力加强“一带一路”政策在很大程度上提升了人民币的国际结算能力，通过一带一路计划的建设与完善，我国与东亚、欧洲等一带一路区域内国家之间的联系进一步增强，人民币参与国际市场结算的机会也有很大的增加，也会让人民币不得不参与进国际结算当中。因此随着我国与国际市场的贸易往来增多，以人民币为主要载体的国际贸易结算逐渐增多，我国与沿途国家和地区的货币合作深度拓展，人民币的跨境结算将会能力大大增强。图2-2中国跨境人民币贸易结算规模 金额单位：万亿元数据来源：中国人民银行从图中可以看出，自2011年-2019年数据中，2015年得益于“一带一路”战略的实施让我国与不同国家之间的贸易合作增多，导致人民币跨境结算业务量剧增，最终达到7.25万亿元。但随着人民币跨境结算规模的增多，一些人为了牟取暴利而利用人民币跨境流动的机会进行套利、短期投机等非法交易。所以国家和政府出台了一系列有利于促进金融市场稳定的政策，并加强对跨境贸易人民币结算规模的管理。因此，2015年后人民币跨境结算规模有所下降。2017年到达了低峰。“一带一路”政策使得人民币储值能力增强储值能力是货币的三大职能之一，而“一带一路”政策能够加强人民币作为国际货币的储值能力。人民币的储值功能与结算能力相辅相成。由于一带一路沿途的国家和地区，有很大一部分的经济发展程度和综合国力都较低，因此对我国的帮助扶持的依赖性就会较高，尤其是金融基础设施的建设。对他们来说，很多的基础设施建设的项目都需要中国企业的帮助，而且他们也有很迫切的融资需求。鉴于此，我国的金融机构可进入平台为支撑，为这些经济实力较弱的国家和地区提供贷款，如此一来不仅可以提升我国银行的国际投资能力和增强我国企业的国际融资能力，还可以让相关国家和地区提升对人民币的依赖程度，使其居民和非居民都提高存储人民币的意愿，由此便可提升人民币的储值能力。“一带一路”政策使以人民币为主的融资平台效果更显著“一带一路”计划是一项长期、巨大的工程，这个项目需要巨大量的资金支持，因此也会带来巨大的融资需求与投资需求，为我国企业带来了更多的机遇，也为人民币的进一步国际化带来更多的机遇。“一带一路”计划沿途的许多国家和地区的经济发展水平和金融基础设施的落后导致以满足其融资需求，因此这些国家和地区将会在融资方面渴望接受中国给予的帮扶。针对这个问题，我国成立了亚投行基金会、丝路基金等专门用来帮扶这些国家和地区的基金，这些基金的宗旨就是为经济较不发达的国家提供融资上的帮助，因此可以发现，设立这些融资平台的效果是十分显著的，这些融资平台又以人民币为主要载体，就给人民币价值的发挥创造了绝佳的机会，使人民币国际化得到更好更快的发展。“一带一路”政策使人民币与区域内国家的货币结算与互换程序更加规范化在国际市场上，货币可兑换的能力越高，可有效抵御来自汇率方面的风险的能力就越强。如果一国或地区可以有效的抵御各种各样来自境外的汇率风险，就可保障整个区域内的经济金融实现稳定稳步的发展。“一带一路”政策促进了亚洲和欧洲、非洲的经济和融资的互联互通，由此也提升了人民币同他国本币互相兑换和结算的规范性。当前，中国的中央银行已经与世界上十余个国家的中央银行签订了货币互换协议，这也为人民币在更多的国家流通打下了基础，同时提高了人民币在国际上流通的规范性。由此可见，人民币在“一带一路”政策的支撑下，将会通过各种形式的货币合作，参与到更多的国家和货币组织当中去。人民币在更多领域的应用将会增强，这也提升了人民币互换和结算的能力，提升了在互换和结算等过程中所应遵守的规律规则的规范性和科学性。一带一路背景下人民币国际化面临的挑战金融机构缺乏竞争力与当前三大世界货币欧元、美元、日元的所属国家和地区欧盟、美国和日本相比，我国人民币的国际化进程起步较晚，并且我国国内的金融市场体系也不完全成熟和完善，这对人民币国际化的快速发展来说是一种不可忽视的障碍。欧盟、美国、日本这些地区对于其本币的拥有量非常高，且发展强度很大，这都是由于其相对完善和发达的货币国际化体系。因此在“一带一路”政策的背景下，人民币国际化进程所面临的的第一个矛盾就是我国目前自身相对落后的金融市场环境与人民币国际化所要求的较为宽松和完善的金融市场环境之间的矛盾。中国目前的金融市场不够开放，不够自由，金融的市场化改革并未完全成功。人民币国际化意味着人民币可以在国际市场上进行自由兑换，而人民币可自由兑换意味着人民币汇率的高度市场化，然而我国目前采用的是硬化的汇率稳定机制，还未在两者之间寻找到一个平衡点，这就产生了矛盾。不仅如此，在中国金融市场不完全成熟的情况下，国际金融市场上的一点风吹草动都有可能对中国的金融市场和整体经济状况造成很大的影响。现有国际货币的抵制人民币国际化意味着铸币税将在全球范围内重新分配，汇率风险和交易成本也将重新分配，因此，现有的国际货币肯定会对此加以阻挠。在相互竞争的情况下，欧盟、美国、日本等国家和地区可能会大量抛售中国国债，使得中国遭受汇率波动的冲击，此时中国就不得不大量买入人民币，出售大量外汇储备，这将会对我国货币政策的独立性产生负面影响，而且人民币一旦进入贬值周期，资本也会放弃存储人民币，大量抛售以至于人民币贬值预期积累，进入恶性循环，导致人民币汇率下跌，资本大量流出，最终引发金融风险，甚至经济危机，人民生活质量的下降。人民币可兑换性较弱纵观当今世界三大货币，欧元、美元和日元，欧元是欧共体实现资本的完全流通后孕育而生的，后来逐步在欧盟所创造的经济一体化的大环境中实现了国际化；美国为了维护美元的国际统治地位，取消了外汇管制，建立了国际货币稳定基金；日本则是其资本项目由部分开放到完全开放，配合其基础深厚的经济基础，实现了日元的国际化。由此可见，按照目前的国际经验来说，资本项目完全可兑换也是人民币国际化的有利条件，也只有实现了资本项目完全可兑换才能实现人民币国际化。资本项目的完全可兑换能增强外资吸引力和外商的投资信心，资金流动越便利，该货币的国际竞争力就越大，越能为该货币的国际化提供动力支持。近年来我国资本项目可兑换取得了优异的成果并在持续向好进步，跨境资本数额逐步增加，QFII和RQFII政策资金数额不设限，直接投资基本完全可兑换，都为人民币国际化打好了基础，但是实现资本项目的完全可兑换还需要我们不断的努力。资本项目如果不完全可兑换就意味着人民币国际化途中的机遇会减少，因为人民币的持有和交易成本会较高，使得投资者使用人民币的程度较低，进而导致人民币在国际支付中处于劣势地位。不仅如此，资本项目的不完全可兑换还会对以人民币计价的债券发行造成阻碍，抑制居民个人投资，从而抑制人民币国际化的发展。宏观调控难度大人民币国际化后，人民币就会被其他国家所持有并且在国际市场中流通，如此一来就会影响我国中央银行对于人民币管控的有效性。举个例子，当我国试图通过紧缩的货币政策来抑制通货膨胀时，银行等利率的提高就会使在国际市场中流通的人民币流入中国境内，增加了国内市场上人民币的供应量，从而会减弱紧缩货币政策的实施效果。不仅如此，世界上其他持有中国货币的国家也会被我国实行的货币政策所影响，因此中国央行在制定货币政策时就应考虑到其他国家的经济情况，如果消息接收不完善就有可能导致所做决策的不正确，不正确的决策可能会导致金融问题不能及时被处理，决策的有效性被削弱，影响力央行的宏观调控能力。不仅如此，国家会越来越难管理人民币。人民币国际化后，中央银行对境外流通的人民币监管很难到位，各种犯罪活动，例如走私、洗钱、贩毒等会随着人民币国际流通而出现，这将会加大政府打击犯罪行为的工作量，同时也会使得中国的金融市场产生一定的动荡。一带一路背景下人民币国际化的路径完善金融基础设施建设如前文所述，人民币国际化面临的一个最大的挑战就是国内金融市场、金融基础设施和金融政策的不完善。若要保证以人民币为资本的金融机构能够在境外健康的运作，就要建设一个发达的完善的遍布世界各地的，首先遍布“一带一路”政策沿线国家银行机构，它不仅仅可以保证人民币能正常的在境外的流通、存储，还能促进我国跨境贸易和对外投资的发展。因此，应该鼓励中国的商业银行“走出去”，通过开设境外分行等方法积极实施国际化的发展战略。借力“一带一路”倡议，在相关国家和地区成立分支机构，为沿线国家的居民和非居民提供一个用来存储和流通人民币的媒介，促进其与中国的商业互通。这对银行来说，这也是一个提升自身实力的好机会。政府应当适当降低商业银行的准入门槛和一些限制条件，帮助做跨境业务的银行加强其处理国际业务的能力，政策上应该逐步开放汇率管制制度，让市场来决定汇率，以此推动资本的自由流动。建立预警机制对于人民币国际化过程中可能遇到的各种危机，我国应给予法律法规，政策制度上的保障。建立健全人民币国际化在“一带一路”政策环境下的监管政策，完善已有的相关法律法规，让人民币在国际间的流通更加安全有序。同时更要充分地发挥市场自身的调节作用和预警作用，将“有形的手”与“无形的手”巧妙结合起来，找到两者之间的一个平衡点。不仅如此，还要建立一套专门应对人民币国际化中可能遇到的金融风险的预警机制，如果不做好预警措施，上世纪欧美的金融波动和东南亚的金融危机对其相关国家造成的冲击就是前车之鉴。首先要做的就是规范参与进人民币国际化的各种经济、金融主体的行为和最大化各种信息的对称性。不仅如此，做好风险识别也同样重要。可以通过收集以往的经验加上通过各种经济模型理论的预估，制定出可能会遇到的风险的应对方案。根据蒙代尔的三元悖论来看，人民币国际化后我国央行对人民币的监管难度将会增加，因此我们应该提前准备，以免到时候措手不及。使用人民币进行贸易结算如果一个国家出口的占比很大，并且其国际投资的地位也很高，那么就可以顺势推动该国货币在国际中的使用频率，加深该货币的国际化程度。就目前我国的情况来说，人民币在“一带一路”沿线国家特别是中国的周边国家还是比较受欢迎的，随着我国与这些国家合作越来越多越来越深入，也开始兴起了以人民币计价的直接投资。中国应顺应“一带一路”政策带来的机遇，继续积极地发展与这些国家的国际经济关系，与这些国家签署货币互换协议，适当的放宽人民币的出、入标准，以此推进人民币的国际化进程。不仅如此，我们还可以通过增加与这些国家贸易、投资与金融合作中的优惠措施等方法，鼓励并促进国际贸易规模的扩大。同时，我们还可以配合建立更多的金融基础设施这一路径，在这些国家和地区内开通和推广人民币银联卡服务，使他们对人民币的依赖进一步加深，也深化人民币国际化的质量。要着重发展中国经济和金融水平一国货币能称为国际货币化的根本原因还是该国的经济实力很强，综合国力也发展到了一定程度。就像现在的欧盟、美国、日本，欧元、美元、日元成为国际货币的最根本原因就是他们的经济实力和综合国力很雄厚。从改革开放到现如今，中国创造了一个又一个经济神话，短短几十年，中国已经从人民群众吃不饱饭的贫穷国家成为了世界第二大经济体，中国也越来越多的参与到国际经济中去了，因此人民币国际如箭在弦上，而中国自身的经济实力就是人民币国际化路途中最重要的基础。中国经济的继续向好发展要认准供给侧改革，依靠创新的力量不断优化经济结构。与此同时，发展金融业也要同步进行，只有我国的金融行业足够强大