【《美的集团换股合并美的电器与小天鹅效应对比分析案例》2500字】

美的集团换股合并美的电器与小天鹅效应对比分析案例目录TOC\o"1-3"\h\u19276美的集团换股合并美的电器与小天鹅效应对比分析案例 195151.1基于股票价格的对比分析 115841.1.1换股合并美的电器前后股票价格分析 146501.1.2换股合并小天鹅前后股票价格分析 2123651.2基于财务指标的对比分析 4251181.2.1对偿债能力的影响 4288431.2.2对盈利能力的影响 4161141.2.3对营运能力的影响 5298291.2.4对发展能力的影响 5本文在对并购效应评价时选择美的集团对美的电器与美的集团对小天鹅第二次并购，其同选择换股合并方式，以下将从股票价格变化及财务指标分析来评价。1.1基于股票价格的对比分析1.1.1换股合并美的电器前后股票价格分析对换股合并前后股票价格进行分析，以K线图来反映企业各时段股票价格，为了更好地描述美的集团股票价格的走势情况，选取沪深300指数作为参照系。以下数据来源东方财富网及东方财富APP。图4-12012年8月-2013年8月美的电器K线图从图4-1看，2012年8月美的电器发布股票停牌公告以来，股票价格一路走低；直到2013年4月美的电器发布《合并报告书》公告，股票价格开始上涨；截至2013年8月股票停牌前三个月，公司股票总体看一直在下跌，到8月又开始回升。图4-22013年沪深300指数9-12月K线图图4-32013年美的集团9-12月K线图从图4-3看，从2013年9月美的集团股票上市以来，股票价格小幅上涨，而沪深300指数下跌，但幅度较小，到2013年12月，沪深300指数跌幅较大，而美的集团在12月股票价格处于上涨状态，说明投资者对合并后的美的集团有较强的的信心和对其业绩有良好的预期。1.1.2换股合并小天鹅前后股票价格分析图4-42019年小天鹅A股2-5月K线图图4-52019年小天鹅B股2-5月K线图从图4-4和4-5看，在2019年小天鹅发布复牌公告以来，小天鹅A和B股都是小幅波动增长，到5月停牌前又开始回落，表明投资者对本次合并信心一般。图4-62019年沪深300指数2-6月K线图图4-72019年美的集团2-6月K线图从图4-6和4-7来看，2019年2月-5月美的集团股票走势基本和沪深300指数一致，到6月19小天鹅终止上市前，沪深300指数小幅波动，股价较平稳，而美的集团呈现小幅上涨；6月19日后，美的集团和沪深300指数股价走势基本一致，表明投资者对本次合并后的美的集团寄予较高期望。综上所述，两次换股合并活动的完成都给美的集团带来了正效应，但个别区间股价波动较大，值得考究，以此保护投资者权益。1.2基于财务指标的对比分析本文选择偿债能力、营运能力、盈利能力及发展能力四个方面来研究，以此对公司并购前后的效应进行评价，美的集团换股合并美的电器前后时间是2012-2014年，而美的集团换股合并小天鹅是2017-2019年，综上选择2012-2019年来看美的集团各财务指标，以下数据来自RESSET数据库。1.2.1对偿债能力的影响偿债能力即企业偿还债务的能力；以下通过比较流动比率与速动比率反映短期偿债能力，用资产负债率反映长期偿债能力。表4-1美的集团2012-2019年偿债能力分析2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年流动比率1.09351.15321.18161.29671.35251.42591.40281.5速动比率0.83080.88490.97631.15161.17731.17861.17521.2752资产负债率（%）62.198859.688361.98356.511359.568366.576861.939761.4从表4-1来看，2013年美的集团合并美的电器前后，其流动比率和速动比率是有所提高的，说明集团短期偿债能力有所提高，2013年资产负债率低于2012年，即使2014较2013提高，但整体成下降态势。从2018年美的集团合并小天鹅前后看，美的集团流动比率和速动比率变化幅度不大，资产负债率有所下降，表明资产重组后偿债能力得到改善，优化了其资本结构。1.2.2对盈利能力的影响对于盈利能力的评价，选取销售毛利率与成本费用利润率代表经营活动赚取利润的能力，而加权净资产收益率反映资产对利润的贡献，最后用每股收益与每股净资产来计算企业给股东带来的投资回报。表4-2 美的集团2012-2019年盈利能力分析2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年销售毛利率（%）22.562923.27525.410425.843827.30625.030627.535628.8632成本费用利润率（%）8.06678.895610.917212.836613.32879.809311.353812.4796加权净资产收益率（%）23.9221.8729.4929.0626.8825.8825.6626.43每股收益（元）3.261.332.492.992.292.663.083.6每股净资产（元）11.3119.47879.362511.53129.464211.238712.467611.5827从表4-2来看，2012-2014年和2017-2019年销售毛利率、成本费用利润率及加权净资产收益率都是上升的，经合并引入新技术与品牌，美的集团盈利能力得到了很好的改善；从每股收益和每股净资产来看，2013年较2012年增加，但2014有所下降，不排除家电行业受宏观政策等影响。1.2.3对营运能力的影响营运能力即资产的使用效率；分别选择存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率及总资产周转率来综合评估各资产使用效率。表4-3美的集团2012-2019年营运能力分析2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年存货周转率(%)5.35136.50276.99398.06188.86768.00786.36886.3752应收账款周转率(%)10.292813.59816.386811.030913.350315.538211.066811.6222固定资产周转率（%）5.43966.08997.28057.28588.034911.082611.626612.6698总资产周转率（%）1.13831.31321.31021.11871.06761.15561.02310.9878从表4-3来看，美的集团合并美的电器后，存货周转率稍有提升，代表存货周转速度快、流动性强，同时应收账款周转率也提升较快，说明其回款情况较好，增强了美的集团的企业获现能力和偿债能力，固定资产周转率略有增长体现集团管理水平提升，集团总资产利用率有所提高。相反，美的集团合并小天鹅后存货周转、应收账款周转率及总资产周转率稍有下降趋势，而固定资产周转率变化幅度不大，可能是合并时白色家电行业竞争激烈导致，但随集团不断整合，其协同效应发挥将更明显。1.2.4对发展能力的影响发展能力反映企业扩大规模、可持续发展的潜力；本文选取营业利润增长率、净利润增长率、净资产增长率及总资产增长率来看企业的发展潜力。表4-4美的集团2012-2019年发展能力分析2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年营业利润增长率（%）-6.278933.1026 41.262210.90216.887621.842618.199916.1124净利润增长率（%）-7.681835.1188 40.359616.986716.420717.332616.330116.7513净资产增长率（%）11.2755129.485220.163121.654821.23720.6312.659322.3866总资产增长率（%）-5.274510.4968 21.08157.107632.410945.43136.285311.5067从表4-4来看，美的集团合并美的电器后，集团营业利润增长率、净利润增长率以及总资产增长率都有提高的，合并完成的2013年，净资产增长率翻倍增长，这是由于换股合并吸收的美的电器扩大了资产总额；同样地，在2019年换股合并小天鹅后，净资产增长率及总资产增长率有较大的幅度的提升，也是换股合并扩大了企业规模的结果，而营业利润增长率与净利润增长率稍有下滑，可能使行业竞争和宏观政策因素激烈带来的。综上所述，这两次合并都选择