“十五五”核心目标：如期实现碳达峰牵引加快经济社会发展全面绿色转型-浙商证券

1/24“十五五”确定美丽中国建设目标，绿色生产生活方式基本形成，明确要求碳达峰目标如期实现，清洁低碳安全高效的新型能源体系初步建成。绿色贸易领域出台首个专项政策文件，聚焦行业薄弱环节。欧盟推迟非欧盟企业CSRD可持续报告标准实施，否决旨在放宽可持续性和尽职调查规则的综合简化法案。《巴黎协定》碳市场首个方法学正式通过，全球碳信用机制进入“实质运行阶段”。月新发ESG债券近100只，继续保持热度。全国碳价继续下探至约50元/吨，较年初下跌接近一半。o十五五规划引领绿色发展，工业、能源、算力、贸易等多领域政策协同推进《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》明确积极稳妥推进碳达峰，实施碳排放总量和强度双控制度，完善碳排放统计核算体系，扩大全国碳市场覆盖范围，推动工业、能源等重点领域绿色转型，健全绿色低碳标准体系与消费激励机制。工信部就《算力标准体系建设指南（2025版）》征求意见，将绿色低碳作为重点方向，涵盖产品、平台、应用等多维度标准。CCER核查机构与方法学同步升级，新发6项方法学征求意见稿。商务部印发绿色贸易专项政策，推动企业绿色转型与国际合作，建立支撑保障体系，助力双碳目标与贸易o欧盟内部在可持续性监管松紧程度上呈现分歧，全球碳信用机制开始实质运行欧盟CSRD对非欧盟企业的ESRS实施推迟至2027年10月后，同时欧盟议会否决削减可持续性报告与尽职调查法规的妥协协议。美国撤销大型金融机构气候相关风险管理原则，称现有标准已足够。ISSB扩充工作组，推动其准则成为全球“通更新范围2排放报告框架草案，提升购电排放核算精准度；《巴黎协定》碳市场首个方法学正式通过，全球碳信用机制进入“实质运行阶段”。整体呈现区域监管调整与国际标准协同的双重特征。oESG数据跟踪：债券发行热度延续，碳价较年初已下跌近一半从国内ESG基金发行情况来看，本月权益市场火热带动ESG基金发行，10月共发行2只ESG基金，均为偏股混合型。从ESG指数表现情况来看，本月国内ESG权益指数表现分化，SEEE碳中和指数继续录得超额收益；固收指数也继续保持稳健上行。从国内ESG债券年发行情况来看，2025年10月新发ESG债券98只，发行热度延续。从年度发行规模来看，2025年1-10月ESG债券发行规模达到9656亿元，已超过去年全年发行量。全球ESG债券25H1的发行规模也比自2021年以来的半年度平均总额增长了17%。碳市场方面，10月全国碳市场成交量为4,156.25万吨，成交均价为47.84元/吨；月底收盘价为51.96元/吨，较上月底下降10.37%。绿色交易权方面，2025年9月绿证单独交易价格环比下降11.78%，有所回落。o风险提示经济修复不及预期；ESG相关政策推行不及预期；市场情绪与偏好波动风险。zhangrina@stocke.co2/24请务必阅读正文之后正文目录 51.1美欧ESG投资分歧加速演变——全球ESG基金2025第三季度市场点评 5 52.1国内政策追踪 52.1.1CCER核查机构与方法学同步升级 52.1.2重点行业节能降碳升级与国际绿色航运协同助力双碳目标 62.1.3电力碳足迹因子更新与算力绿色标准完善双推进 62.1.4双碳牵引绿色转型，“十五五”规划细化生态发展路径 62.1.5绿色贸易专项政策助力高质量发展 72.2海外政策追踪 82.2.1欧盟推迟非欧盟企业CSRD可持续报告标准实施 82.2.2美国银行监管机构撤销气候相关金融风险管理原则 82.2.3欧盟委员会提议修订森林砍伐法，简化义务并推迟实施 82.2.4欧盟议会否决削减可持续性报告与尽职调查法规的妥协协议 82.2.5新加坡推出千万专项补贴计划，聚焦碳金融能力建设 92.3国际合作 92.3.1Puro.earth携手印尼，升级生物炭技术助力碳信用市场发展 92.3.2中国代表团出席联合国气候变化贝伦大会部长级预备会议 92.3.3第九次中澳气候变化部长级对话在京召开 92.3.4中德能源工作组第十三次会议在苏州召开 92.3.5国际财务报告准则基金会可持续研讨会宣布倡议：推动ISSB准则作为全球通行证 92.3.6《巴黎协定》碳市场首个方法学正式通过，全球碳信用机制进入“实质运行阶段” 3.1主权类机构及资产所有者 3.1.1GPIF发布《2024年可持续发展投资报告》 3.1.2卡塔尔投资局（QIA）与巴基斯坦签署30亿美元投资协议 3.1.3NBIM发布2030年气候行动计划 3.2资管机构 3.2.1摩根士丹利支持CorvusEnergy实现海事部门脱碳 3.2.2气候基金管理公司CFM完成超10亿美元气候适应基金募资，聚焦新兴市场基础设施 3.2.3嘉实基金发布《央企控股上市公司ESG评价体系研究》课题成果 3.2.4Amundi将为英国大学设立6.6亿美元的无化石燃料现金基金 3.3企业及其他机构 3.3.1ISO发布首个生物多样性标准，填补全球统一框架空白 3.3.2全球可再生能源发电量首次超过煤炭 3.3.3谷歌拟投资90亿美元扩建AI基础设施，加码南卡数据中心布局 3.3.4苹果供应商在中国启动10亿元人民币新能源基金 3.3.5GHGProtocol发布范围2排放报告框架更新草案 3.3.6微软携手Inlandsis基金深化与UNDO合作，扩大增强岩石风化碳移除规模 3.3.7CDP与GRI推出新工具，简化企业气候和能源报告 4.1基金绿色组合管理能否赢得市场资金额外支持？——基金投资者的双重目标识别 4.2市场型环境规制与金融资源配置——来自碳排放权交易市场的证据 3/24 5.1国内基金数据跟踪：基金发行热度有所回落 5.2全球基金数据跟踪：美欧ESG投资分歧加速演变 5.3ESG指数表现跟踪：碳中和主题指数持续获得超额收益 5.4国内可持续债券发行跟踪：债券发行继续保持热度 205.5全球ESG债券发行跟踪：25H1全球债券发行规模高于平均 215.6碳市场/绿证数据跟踪：全国碳价继续下探，绿证价格有所回落 21 234/24请务必阅读正文之后图1：市场向绿色股票的重新配置：股票中绿色程度低于所有股票价值加权平均值的累积变化比例 图2：国内累计发行ESG基金数量 图3：国内月度新发行ESG基金数量 图4：国内发行ESG基金规模（亿元） 图5：国内ESG基金分资产类型规模（亿元） 图6：海外ESG基金季度资金流量（十亿美元） 图7：海外ESG基金季度资产规模（十亿美元） 图8：海外分季度ESG基金数量情况 图9：海外季度新发ESG基金数量 图10：欧洲分管理类型ESG基金流量情况（十亿美元） 图11：欧洲分资产类型ESG基金流量情况（十亿美元） 图12：国内ESG策略指数2024年至今表现 图13：国内融合ESG策略的宽基指数2024年至今表现 图14：国内ESG固收指数2024年至今表现 图15：海外ESG指数2024年4月至今表现 20图16：国内年度发行ESG债券数量 20图17：国内月度发行ESG债券数量 20图18：国内发行ESG债券规模（亿元） 21图19：国内ESG基金分类型规模（亿元） 21图20：全球发行ESG债券规模（十亿美元） 21图21：国内ESG基金分类型规模（十亿美元） 21图22：2023年至今中国碳市场碳排放配额成交量及收盘价 22图23：2023年至今全国CCER成交中间价（元/吨） 22图24：2023年至今欧盟碳排放配额成交量及结算价 22图25：2023年至今英国碳排放配额结算价（英镑/吨） 22图26：我国每月新增核发绿证数量（亿个） 23图27：我国每月新增交易绿证数量（亿个） 23表1：国内ESG及绿色金融政策梳理（2025年10月） 7表2：2025年10月新发ESG基金信息概览 表3：国内主要股票ESG策略指数月度及本年内表现 表4：国内融合ESG策略的宽基指数月度及本年内表现 表5：国内主要ESG固收指数月度及本年内表现 表6：海外主要ESG指数月度及本年内表现 205/24美欧ESG与气候投资分歧加速演变，市场结构在宏观和微观层面均可能出现变化。宏观上看，美资被动型ESG基金产品在欧洲公开市场经历大规模撤资；微观而言，贝莱德约480亿美元机构客户指数产品内部转化为“ESG专户”，以应对英国养老金客户的定制化ESG要求和偏好。贝莱德因素导致欧洲市场流量数据异常。样本统计范围内，全球ESG基金2025年第三季度总计流出551亿美元。其中，欧洲市场净流出510亿美元，美国市场净流出51亿美元，亚太（除日本）净流入9亿美元，加拿大市场净流入7亿美元，日本市场净流出8亿美元，大洋洲市场净流入3亿美元。贝莱德旗下四个英国市场发行的公募基金因一家大型养老金客户调整投资策略而录得480亿美元净流出，但该笔资金基本被转化为贝莱德的“专户”产品，并赋予定制化的ESG委托责任。美资被动型ESG基金产品在欧洲公开市场经历大规模撤资。除了贝莱德在英国注册发行的四只指数产品“内部转化”480亿美元外，晨星的公开数据显示，道富环球的被动型ESG基金产品在该季度录得63亿美元净流出，类似地，北部信托的被动ESG基金录得38.5亿美元净流出。ESG固收产品一枝独秀，撑起全球流量基本盘。ESG固收类产品在欧洲市场录得86亿美元季度净流入。美国市场ESG固收类产品录得11亿美元季度净流入。ESG固收类产品在亚太市场（除日本）亦一枝独秀，在第三季度录得23亿美元净流入，完全抵消了ESG权益类产品的流出。2.1.1CCER核查机构与方法学同步升级10月我国CCER体系迎来两项关键政策推进，分别从核查主体扩容与核算标准完善层面发力，为市场规范运行提供支撑。10月10日，根据《中华人民共和国认证认可条例》《温国家认监委发布第二批温室气体自愿减排项目审定与减排量核查机构资质审批决定。与2024年6月发布的第一批（仅覆盖能源产业与林业碳汇）相比，第二批核查机构拓展至能源产业、燃料、交通运输能源需求三大领域，与9月30日生态环境部发布的第四批CCER方法学扩展保持同步，该批方法学包含规模化猪场粪污沼气回收利用、滨海盐沼植被修复和海草床植被修复三项。室气体自愿减排项目方法学可再生能源电解水制氢（征求意见稿）》等6项方法学并公开征求意见，旨在进一步完善方法学体系，规范项目全流程管理并鼓励更多主体参与减排。其中《可再生能源电解水制氢方法学》适用于新建项目，明确要求消耗电量90%（含）以上源自项目自有的风力或光伏电厂。这一设置既避免项目投产后对电网消纳造成冲击，也能更明确6/24对可再生氢碳足迹的要求相契合。方法学同时也明确核心核算规则：“基准线排放”是传统化石能源制氢的平均碳排放量，是衡量减排效果的“参照标尺”；“项目排放”是项目自身运营的碳排放；两者的差值即是项目最终可申请的CCER数量。此外，常规CCER项目需证明减排额外性，即超出常规技术或存在困难，本方法学明确绿电制氢项目可免予额外性论证，旨在支持其从产业发展初期向规模化阶段平稳过渡。2.1.2重点行业节能降碳升级与国际绿色航运协同助力双碳目标10月14日，国家发改委发布《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》，针对多领域推出系统性节能降碳支持举措。政策明确聚焦重点行业领域，支持电力、钢铁、有色、建材、石化等传统高耗能行业的节能降碳改造，同时覆盖以工业园区、产业集群为载体的规模化改造项目，以及供热、算力等基础设施和中央国家机关的节能降碳升级。在煤炭消费清洁替代方面，政策支持煤电机组、煤化工项目低碳化改造，推动食品、纺织、造纸等行业燃煤设施清洁能源替代，鼓励城乡居民采用地热能、生物质能供暖。此外，还重点布局低碳零碳负碳示范项目，包括绿色低碳先进技术示范应用、零碳园区及运输走廊建设、绿色甲醇和可持续航空燃料生产，以及规模化碳捕集利用与封存（CCUS）项目落地。10月19日，在2025北外滩国际航运论坛开幕式上，交通运输部发布《国际绿色航运走廊合作倡议》，提出七方面合作措施推动国际航运绿色转型。倡议明确要稳步推进国际绿色航运走廊建设，构建合作网络；推动绿色低碳船舶发展，提升清洁能源船舶在相关航线的占比；打造（近）零碳港口，强化岸电使用和绿色燃料加注基础设施建设；构建绿色燃料供应链体系，建立多方互认的可持续航运燃料认证机制；发挥政府与市场协同作用，推动不同层级合作文件签署；分享绿色航运最佳实践并助力创新发展。两项政策分别从国内重点行业转型与国际航运领域合作切入，形成国内国际联动、多领域覆盖的绿色发展推进格局，为碳达峰碳中和目标实现提供有力支撑。2.1.3电力碳足迹因子更新与算力绿色标准完善双推进10月21日，工业和信息化部发布公开征求对《算力标准体系建设指南（2025版）》（征求意见稿）的意见，其中明确重点方向包括绿色低碳标准。该绿色低碳标准主要涵盖绿色低碳产品、绿色低碳平台、绿色低碳应用、能效监测技术、算力电力协同等标准，具体规范了算力领域相关产品全生命周期环境影响的技术要求和评价方法，集成能源、碳等信息的综合性平台技术要求和测试方法，以及算力服务和应用过程中绿色环保与碳排放的评价方法和管理要求。10月23日，生态环境部、国家统计局、国家能源局联合印发《关于发布2024年电力碳足迹因子数据的公告》，正式发布了由三部委组织中国电力企业联合会等单位计算的2024年燃煤发电、燃气发电、水力发电、核能发电、风力发电、光伏发电、光热发电、生物质发电碳足迹因子，以及输配电碳足迹因子和全国电力平均碳足迹因子，供各行业产品核算电力生产和消费产生的碳足迹使用。此次发布的因子与我国电力清洁低碳转型的总体发展趋势相一致，直观反映了我国电力结构优化、技术创新发展等转型举措的实效，对政府主管部门发布基础能源类碳足迹因子具有重要支撑意义。两项政策分别聚焦电力基础数据支撑与算力领域标准建设，共同推动相关行业绿色低碳转型。2.1.4双碳牵引绿色转型，“十五五”规划细化生态发展路径10月23日，新华社发布中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议公报，明确提出加快经济社会发展全面绿色转型、建设美丽中国的目标。全会强调要牢固树立和践行绿水青山就是金山银山的理念，以碳达峰碳中和为牵引，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，筑7/24请务必阅读正文之后牢生态安全屏障并增强绿色发展动能，同时部署持续推进污染防治攻坚、生态系统优化，加快建设新型能源体系，积极稳妥推进碳达峰，加快形成绿色生产生活方式。10月28日公布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，对上述目标作出具体细化部署。建议明确积极稳妥推进和实现碳达峰，实施碳排放总量和强度双控制度，推动煤炭和石油消费达峰；提出完善碳排放统计核算体系，实施地方碳考核、行业碳管控等系列制度，发展分布式能源并建设零碳工厂和园区；强调扩大全国碳排放权交易市场覆盖范围，加快温室气体自愿减排交易市场建设，建立健全绿色低碳标准体系；同时要求推动工业、城乡建设、交通运输、能源等重点领域绿色低碳转型，完善资源节约制度，促进循环经济发展，落实绿色低碳发展相关政策，健全绿色消费激励机制，加快形成绿色生产生活方式，持续推进美丽中国建设。2.1.5绿色贸易专项政策助力高质量发展10月30日，经国务院同意，商务部印发《关于拓展绿色贸易的实施意见》，作为绿色贸易领域首个专项政策文件，精准聚焦行业薄弱环节提出系统性举措。政策围绕提升外贸企业绿色低碳发展能力，推动企业绿色设计生产与物流转型，拓展绿色低碳产品和技术进出口，发展绿氢贸易并深化共建“一带一路”国家绿色合作，营造良好国际环境，参与全球涉碳规则磋商并推动标准国际互认，同时建立金融支持、碳足迹数据库等支撑保障体系。该政策的出台对促进贸易优化升级、助力碳达峰碳中和目标实现、加快贸易强国建设具有重要意义，将有效引导绿色贸易高质量发展，更好服务全球气候治理。委碳市场碳市场碳排放提出共同采取七方面措施，推动国际绿色航作《算力标准体系建设指南（2025展发布计算的2024年各类别发电碳足迹因子，以及输配划作为绿色贸易领域首个专项政策文件，精准资料来源：生态环境部，发改委，交通运输部，商务部，北京市生态环境局、海上8/242.2.1欧盟推迟非欧盟企业CSRD可持续报告标准实施10月6日，欧盟委员会在其致欧盟金融监管机构的一封关于简化监管议程的信中表明，对于非欧盟企业将推迟实施《企业可持续发展报告指令》(CSRD)下的欧洲可持续报告标准(ESRS)。这一推迟措施是欧盟简化监管议程的一部分，旨在提高欧盟的生产力和全球竞争力，减轻企业行政负担。针对非欧盟企业的ESRS要求原定于2024年6月底开始，去年已推迟至2026年6月，现进一步推迟至2027年10月之后。这一推迟发生在欧盟Omnibus一揽子提案的背景下，该提案对包括CSRD在内的一系列法规进行重大修改，如将CSRD适用范围从250名员工门槛提高至1000名员工，并大幅减少报告要求。同时，美国特朗普政府对CSRD下美国企业报告要求的抵制也影响了这一决策。其他被推迟的措施还包括针对上市中小企业和特定行业的ESRS采用。2.2.2美国银行监管机构撤销气候相关金融风险管理原则10月16日，美联储、联邦存款保险公司和货币监理署联合宣布撤销2023年制定的《大型金融机构气候相关金融风险管理原则》。该原则原本旨在帮助总资产超过1000亿美元的大型金融机构管理气候变化带来的物理风险和转型风险，指导银行制定战略、配置资源和建立能力来识别、衡量、监测和缓释气候相关金融风险。监管机构在撤销声明中表示，他们认为基于现有的安全和稳健标准，金融机构已经具备有效的风险管理实践，不需要专门的气候风险管理原则。美联储表示，气候原则可能会分散大型金融机构对实质性金融风险管理的注意力。这一撤销决定是美国联邦机构自特朗普政府上任以来逆转前任政府气候政策的一系列行动中的最新举措，此前美联储已退出致力于气候和绿色金融问题的央行与监管机构绿色金融网络。美联储七名理事中有五人投票支持撤销该原则，反对者则认为在气候相关金融风险不断增加的情况下撤销该原则违背了逻辑和健全的风险管理实践。2.2.3欧盟委员会提议修订森林砍伐法，简化义务并推迟实施10月21日，欧盟委员会宣布对《欧盟森林砍伐法》（EUDR）提出新的修改建议，豁免众多零售商、制造商及低风险国家小企业的尽职调查义务。尽管该条例计划于今年年底生效，但大企业将获得六个月的执法宽限期，小企业则至2026年底前不受该法规约束。根据新规则，向欧盟市场投放或出口特定商品的企业，需履行强制性尽职调查义务，证明其产品自2020年起未造成森林砍伐，且符合生产国相关法律要求。2.2.4欧盟议会否决削减可持续性报告与尽职调查法规的妥协协议10月22日，欧盟议会以309票赞成、318票反对、34票弃权的微弱差距否决了关于欧盟委员会“综合一揽子计划”（OmnibusI）的妥协方案。该妥协方案计划大幅削减欧盟的可持续性报告和尽职调查法规要求，其削减幅度小于右翼政党提议而大于欧盟委员会的初始提被否决的妥协方案包括将企业可持续性报告指令（CSRD）的适用范围从250名员工提高到1,000名员工并增加4.5亿欧元收入的门槛，同时将企业可持续性尽职调查指令（CSDDD）的适用范围大幅提高至5,000名员工和15亿欧元收入。此次否决使得Omnibus计划的谈判进程被推迟，欧盟议会计划于11月13日进行下一次投票。该事件反映了欧盟内部在可持续性监管松紧程度上的严重分歧，左翼政党希望减少法规削减，而右翼政党则希望完全废除CSRD和CSDDD。该投票结果为企业带来了监管不确定性，同时也显示了欧盟在平衡企业竞争力与可持续性目标方面面临的挑战。9/242.2.5新加坡推出千万专项补贴计划，聚焦碳金融能力建设10月28日，新加坡政府宣布启动总额1500万元新币（约1100万美元）的专项拨款计划，用于提升本地金融业在碳市场领域的专业能力。资金将通过“金融部门碳市场发展资助计划（FinancialSectorCarbonMarketDevelopmentGrant）”发放，覆盖时间预计为2025年至2028年。这是东南亚地区首个专门面向金融部门的碳市场建设补贴计划，标志着新加坡将“碳金融能力”视为国家气候战略与金融竞争力的交汇点。2.3.1Puro.earth携手印尼，升级生物炭技术助力碳信用市场发展10月8日，欧洲区块链碳汇平台Puro.earth与印尼环境部、环保署签署意向书，共同加强印尼生物炭碳移除标准建设。此次合作将助力印尼碳治理体系与《巴黎协定》目标对齐，加速碳信用项目验证进程。作为农业大国，印尼将生物炭技术视为去碳化战略的核心环节。合作以Puro.earth的科学框架为基础，旨在构建高完整性碳市场，同时为当地可持续发展与社区建设创造协同效益。2.3.2中国代表团出席联合国气候变化贝伦大会部长级预备会议10月13日至14日，联合国气候变化贝伦大会（COP30）部长级预备会议在巴西举行，72个缔约方及多家国际组织代表围绕COP30预期成果、国家自主贡献、气候资金、全球适应目标等议题深入交流。中国代表团由生态环境部副部长李高率队出席。中方指出，COP30处于《巴黎协定》由谈判转入全面实施的重要节点，尽管绿色低碳发展已成世界潮流，但单边主义和保护主义抬头推高全球清洁能源转型成本，阻碍未来十年气候行动。习近平主席9月24日宣布的中国2035年国家自主贡献目标首次从碳强度控制转向绝对量减排，覆盖全经济范围和所有温室气体。中方强调，实现目标既需自身努力，也依赖开放的国际环境，呼吁各方坚持多边主义，加强合作，共同推进《巴黎协定》目标落实。2.3.3第九次中澳气候变化部长级对话在京召开10月13日，第九次中澳气候变化部长级对话在京召开。生态环境部部长黄润秋与澳大利亚气候变化与能源部长克里斯·鲍恩就气候多边进程、各自国内气候政策、气候领域双边合作等议题开展深入对话交流。双方同意，落实好两国领导人共识，持续深化政策对话、保持多边协调、开展务实合作，在适应气候变化、发展可再生能源等领域加强技术交流，探索搭建地方、企业与智库等双边合作平台，努力打造应对气候变化合作典范，为全球气候治理进程注入更多确定性和前进动力。2.3.4中德能源工作组第十三次会议在苏州召开10月22日，国家能源局与德国联邦经济和能源部在苏州共开中德能源工作组第十三次会议。双方介绍各自能源政策与转型近况，回顾上一次会议后合作成果，通过《中德能源工作组2025—2026年工作计划》，议定在能源法律框架、可再生能源、氢能等多领域开展交流研讨与人员互访。两国能源主管部门、德国驻华使馆等代表参会。2.3.5国际财务报告准则基金会可持续研讨会宣布倡议：推动ISSB准则作为全球通行证10月30日，国际可持续准则理事会（ISSB）在伦敦召开，来自45个国家和地区的代表集中讨论ISSB准则的实施工作。会上，ISSB主席EmmanuelFaber表示，为更好回应计划使用ISSB准则的国家和地区数量日益增多趋势、满足帮助利益相关方讨论全球“通行证”10/24机制的需求，“司法管辖区工作组”将大幅扩充，旨在推动监管机构就ISSB准则如何发挥全球“通行证”作用展开多边讨论，以期惠及全球资本市场，并有效应对新出现的跨境问题。2.3.6《巴黎协定》碳市场首个方法学正式通过，全球碳信用机制进入“实质运行阶段”10月30日，联合国负责《巴黎协定》第6.4条碳市场机制的监督机构正式通过首个方法学，标志全球碳信用机制进入实质运行阶段。该方法学聚焦垃圾填埋场甲烷排放减量，明确减排量计算规则并引入“递减调整”机制，根据项目类型设定不同的核证下降速率：燃烧甲烷的项目减排量逐步收紧，而将甲烷用于能源生产的项目可维持较高核证水平，鼓励更优减排方案和技术创新。这是全球首个在实践中实现与《巴黎协定》基准线对齐的碳信用方法学，项目可据此向联合国注册申请碳信用。监督机构同期发布投资分析工具，要求开发方证明项目“附加性”，确保碳信用仅授予超出常规活动的减排行动。3.1.1GPIF发布《2024年可持续发展投资报告》10月15日，日本政府养老投资基金（GPIF）发布了《2024年可持续发展投资报告》，旨在汇报GPIF在可持续发展相关举措（包括环境、社会和治理（ESG方面所取得的进展，以及这些举措对所有养老金受益人和其他利益相关者的影响。在《2024年可持续发展投资报告》中，除了介绍本年度开展的可持续发展投资举措和投资组合的ESG评估外，还进行了“资产管理人行使投票权分析”，分析了存在潜在利益冲突的被投资公司与其他被投资公司在投票实践方面的差异变化。此外，GPIF还关注自然风险和生物多样性，并在《2024年可持续发展投资报告》中宣布了一项新举措：“由我们的国内股票资产管理人评选的卓越的TNFD披露”。3.1.2卡塔尔投资局（QIA）与巴基斯坦签署30亿美元投资协议10月24日，QIA与巴基斯坦签署30亿美元投资协议，明确将绿色交通与可再生能源作为重点方向。根据协议，双方将合作开发电动与氢燃料车辆项目，并参与巴基斯坦M-13高速公路等低碳基础设施建设，直接响应巴基斯坦2030年30%新车电动化的政策目标。QIA同步宣布加入“全球主权基金气候行动联盟”，承诺在2035年前将交通领域投资的碳强度降低40%，并要求被投项目披露范围1-3排放数据。此外，QIA通过注资巴基斯坦本地绿色科技基金，获取新能源技术企业股权，推动中企绿色技术向中东转移，助力本土低碳产业升级。3.1.3NBIM发布2030年气候行动计划挪威国家投资管理公司（NBIM）作为全球最大主权财富基金，管理超2万亿美元资产，核心实践围绕2050年投资组合净零排放目标展开。10月29日，其发布2030年气候行动计划，强化投资目标与气候风险管理的衔接，重点扩展关注范围至价值链高排放、气候及自然风险脆弱的公司。通过互动推动企业转型，已与占71%融资排放量的公司沟通，投票反对69家气候风险管理不足的公司董事，撤资44家企业，将净零目标覆盖比例从57%提升至76%。同时，NBIM计划更新公司预期，加强气候与自然相关财务披露及市场标准建设，将AI技术融入气候风险管理，聚焦气候适应力、自然保护及企业政策倡导等领域，以应对气候相关金融风险。3.2.1摩根士丹利支持CorvusEnergy实现海事部门脱碳10月10日，摩根士丹利投资管理公司（MSIM）宣布，它已为专注于海事行业的低碳储能系统（ESS）解决方案提供商CorvusEnergy领投了6000万美元的增长资本融资。MSIM的投资是通过1GT进行的，这是该公司的私募气候股权战略，目标是到2050年消除1吉吨的二氧化碳排放。参与本轮融资的其他投资者包括JustClimate和J.Lauritzen。总部位于挪威的CorvusEnergy成立于2009年，为海事、近海和港口应用提供先进的零排放解决方案，包括为从渡轮、近海服务船到游轮等船舶提供动力的系统。该公司的产品组合包括储能和燃料电池系统，以模块化锂离子电池系统和PEM燃料电池系统的形式提供动力系统。3.2.2气候基金管理公司CFM完成超10亿美元气候适应基金募资，聚焦新兴市场基础设施10月13日，气候基金管理公司（ClimateFundManagers,CFM）宣布其第二只混合融资基金——“气候投资二号”（CI2）完成最终募资，总规模达10.65亿美元，超出原定10亿美元目标，成为全球最大的新兴市场气候适应基础设施基金。新增资金包括1.9亿美元的新投资承诺及欧盟可持续发展基金（EFSD+）提供的2.05亿欧元（约2.23亿美元）担保。CI2将重点投资非洲、亚洲和拉丁美洲的水资源、废弃物和海洋基础设施项目，旨在应对这些地区气候风险高、资金缺口大的问题。据联合国环境规划署估算，发展中国家每年气候适应资金缺口高达1940-3660亿美元。基金目标是为1650万人提供安全饮水和卫生服务，并修复或保护220万公顷生态系统。现有项目涵盖越南、菲律宾供水系统，泰国、肯尼亚海水淡化厂，以及塞拉利昂、南非和泰国的垃圾发电项目。3.2.3嘉实基金发布《央企控股上市公司ESG评价体系研究》课题成果10月16日，嘉实基金作为牵头单位发布《央企控股上市公司ESG评价体系研究》课题成果，构建了本土化ESG评价体系，并基于该体系开发了央企ESG基准指数策略和国企ESG基准指数策略。策略回测显示，自2022年6月以来，年化收益率均高于中证同类型指数和主要宽基指数。嘉实基金同步推动ESG评价结果在资本市场的应用，通过实地调研与专题研讨，为央企提供ESG管理提升建议，助力投资者获取兼具财务回报与社会责任的投资机会。3.2.4Amundi将为英国大学设立6.6亿美元的无化石燃料现金基金10月28日，欧洲资产管理公司Amundi被剑桥大学牵头的英国高等教育机构联盟选中，负责推出一项现金基金，该基金将排除化石燃料公司及公用事业、银行等助长化石燃料扩张的机构，被排除公司若停止相关行为可重新纳入。该联盟涵盖79所英国院校，预计首期投资近5亿英镑，助力成员在不助长化石燃料扩张的情况下进行短期现金投资。基金预计2025年底推出，推出前有望迎来更多种子投资者。Amundi相关负责人表示，该产品体现了英国投资者对支持长期社会、环境和经济效益的重视，助力向包容性低碳经济转型。3.3.1ISO发布首个生物多样性标准，填补全球统一框架空白10月7日，国际标准化组织（ISO）正式发布“ISO17298：组织的生物多样性”标准，助力各类组织评估并应对生物多样性影响。该标准由60多个国家的专家共同参与制定，致力于填补全球缺乏统一生物多样性框架的空白，支持组织将生物多样性纳入核心治理与风险管理体系。其适用范围覆盖各类企业和机构，可促进与联合国可持续发展目标及昆明-蒙特12/24利尔全球生物多样性框架的协同，为自然积极经济和生物多样性市场发展提供助力。ISO17298强调实践落地，支持企业识别生态相关机遇、改进治理并披露可信数据。标准与ISO14001、ISO26000、TNFD及联合国可持续发展目标等体系兼容，延续TNFD的LEAP方法论，促进全球指标协同。未来ISO将继续推出生物多样性净增量等相关标准。在各国强化自然治理、资本流向自然向好成果的背景下，该标准为企业提供全球公认的实践基准，标志着生物多样性正式成为企业战略的核心要素。3.3.2全球可再生能源发电量首次超过煤炭全球能源结构正发生重大变化。根据全球智库Ember的分析，2025年上半年可再生能源发电量首次超过煤炭发电量。太阳能和风能的增长已足以满足全球电力需求的增量，导致煤炭与天然气的使用出现小幅下降。Ember分析指出，这标志着“一个关键的转折点”，“太阳能和风能的增长速度已经足以满足全球不断增长的电力需求”。联合国秘书长针对这一点表示：“清洁能源的未来不再是一个遥远的承诺——它已经到来。”与此同时，国际能源署发布的报告预测，到2030年，全球可再生能源装机容量预计将增加4,600吉瓦。报告指出，太阳能光伏技术将贡献约80%的增长，其次为风能、水电、生物能与地热能。3.3.3谷歌拟投资90亿美元扩建AI基础设施，加码南卡数据中心布局10月14日，Google宣布，将在2027年前向美国南卡罗来纳州追加90亿美元投资，用于扩展人工智能基础设施，重点包括伯克利郡数据中心园区扩容及多切斯特郡两处新园区建设。公司总裁兼首席投资官露丝·波拉特（RuthPorat）在LinkedIn发文表示，资金还将用于“确保能源可负担性、培训当地劳动力，支持南卡不断增长的科技与能源产业”。她称，该投资不仅将推动州内就业，也让南卡“分享AI增长红利”。除美国外，谷歌今年已在多地宣布类似计划。本月初，公司宣布在比利时投资50亿欧元（约57.8亿美元）以扩大数据中心产能；9月又宣布在英国投资50亿英镑（约66.7亿美元）以强化AI研发与算力设施。3.3.4苹果供应商在中国启动10亿元人民币新能源基金10月14日，苹果公司宣布，其在中国超过90%的生产制造现已采用可再生能源。基于此进展，苹果公司同时宣布其供应商已联合启动一项新的投资基金，旨在支持中国可再生能源基础设施建设。总规模达十亿元人民币（1.5亿美元）的“中国可再生能源基础设施基金”完全由苹果供应商主导，并计划到2030年为中国电网新增100万兆瓦时的清洁电力。3.3.5GHGProtocol发布范围2排放报告框架更新草案10月20日，温室气体议定书（GHGProtocol）发布范围2排放指导及核算方法更新草案，旨在提升企业购电排放报告的准确性与一致性。更新内容新增时间匹配及可交付性要求，可减少重复计算，使排放数据与能源消费的时间、地点更精准对齐。通过透明披露与严格质量标准，更新后的框架将更真实反映电网实际状况，进一步推动企业向低碳电力转型。3.3.6微软携手Inlandsis基金深化与UNDO合作，扩大增强岩石风化碳移除规模10月21日，碳去除项目开发商UNDO宣布与微软签署新协议，计划通过岩石和土壤的加速自然作用，至2036年永久去除大气中28900吨二氧化碳。该技术的创新点在于加速岩石自然风化过程，借助土壤中的植物与微生物快速降低碳含量，同时改善土壤养分。此次协议由加拿大气候基金Inlandsis提供资金支持，以推动更大规模碳去除项目落地。3.3.7CDP与GRI推出新工具，简化企业气候和能源报告13/2410月21日，CDP与GRI联合推出“GRI-CDP映射工具”，帮助企业将气候与能源相关披露的数据需求对接至两大组织的框架体系，避免重复填报，提升报告一致性。CDP拥有全球领先的环境披露系统，2024年已有超22700家企业参与披露。该工具可切实减轻企业报告负担，通过精简流程提供高质量、可对比的信息，是两大组织为促进框架互操作性的最新合作举措，将助力推动全球可持续发展报告标准统一。随着绿色金融成为国家发展重点，公募基金作为社会资本参与绿色投资的重要渠道，其绿色组合管理能否吸引市场资金额外支持成为关键问题。以往研究因未在实证模型中同时纳入财务绩效与环境绩效，难以识别投资者的双重投资目标，且国内市场缺乏投资者主动追求绿色投资环境绩效的直接证据，这一现状制约了绿色投融资实践与监管引导。为此，本文基于2010年第2季度至2022年第4季度中国主动型公募基金数据，参考多种绿色企业衡量标准测度基金环境绩效，将其纳入基金业绩-资金流量关系模型，系统探究投资者对财务收益与环境收益的双重偏好，并通过更换指标、控制变量、剔除干扰样本等方式验证结论稳健性。（作者：胡金焱，徐明宇；期刊：金融研究GeneralNo.544，2025年10月）实证结果显示，基金的财务绩效与环境绩效均对资金净流入具有显著促进作用，且投资者对近期财务绩效的关注度更高。进一步分析发现，绿色基金投资者对环境绩效的正向反应更为强烈，基金的绿色标签通过信息过滤、契约信号等作用强化了投资者对环境效益的关注，这也有助于缓解基金漂绿问题。财务绩效较低基金的投资者更重视环境表现，而财务绩效较高基金的投资者则更聚焦财务收益；同时，持仓绿色股票并未对基金财务绩效产生显著影响，证明投资者追逐绿色组合是出于环境收益目标而非财务预期。区分投资者类型后，机构投资者与个人投资者均表现出对环境收益的追求；而规模较小、成立时间较短的基金，其投资者对环境绩效信息的反应程度更高。本文的边际贡献在于，首次将环境绩效这一非财务因素纳入资金流量影响因素模型，采用多种绿色企业标准得到一致性结论，为投资者环境偏好提供了稳健实证证据，并为绿色投资对基金业绩影响的争论补充了中国市场新证据。基于研究结论，本文提出三方面政策建议：一是加强投资者教育，引导资金流向环境表现优良的基金；二是建立健全统一的绿色企业评价标准和信息披露制度，帮助投资者识别漂绿行为；三是引导基金切实践行绿色投资理念，强化绿色股票筛选与配置，尤其是绿色基金需提升环境表现以赢得投资者信任。未来研究可进一步提高基金持仓信息披露频率，探索不同国家基金环境绩效与资金流量关系的差异及决定因素。本文聚焦金融机构投资组合中与环境、社会和治理（ESG）特征相关的倾斜现象，通过构建多维度分析框架，系统估计2012-2023年美国股票市场中机构及共同基金的ESG倾斜程度、演变趋势及异质性特征。研究核心创新在于区分ESG倾斜与非ESG投资风格（如大盘成长股偏好拆分广度边际（持有哪些股票）与深度边际（持有权重调整）的影响，并单独考察E、S、G三个维度的独立作用，有效解决了过往研究中ESG效应与其他因素混淆、14/24维度分析单一的问题。实证结果显示，ESG相关倾斜始终占机构美国股票资产的约6%，虽占资产规模比例稳定，但占总投资组合倾斜的比重从2012年的17%升至2023年的27%，表明ESG因素在机构投资决策中的重要性持续提升。控制非ESG特征后，ESG倾斜规模显著下降，若仅使用综合ESG评分则会遗漏40%以上的倾斜效应，而深度边际倾斜（权重调整）规模是广度边际（股票选择）的2-4倍，凸显维度拆分与特征控制的必要性。（作者：LubosPastor，RobertF.Stambaugh，LucianA.Taylor；期刊：JournalofFinancialEconomics174(2025)104173，2025在倾斜方向与主体异质性方面，机构整体呈现绿色倾斜（偏向高ESG评分股票）且趋势持续强化，2012-2022年绿色-棕色净倾斜（GMB）稳步上升，主要通过深度边际实现——对棕色股票的撤资多为部分减持而非完全退出，这一模式在E、S、G及综合评分维度均保持稳健。与之形成对冲的是，非13F机构（资产规模低于1亿美元申报门槛）及家庭投资者呈现持续增强的棕色倾斜。机构层面存在显著分化：大型机构是绿色倾斜的核心驱动力量，资产规模前33%的机构绿色倾斜持续上升，而中小机构则日益偏向棕色；联合国责任投资原则（UNPRI）签署方、欧洲机构的绿色倾斜显著高于非签署方及美国机构，银行则是所有机构类型中棕色倾向最明显的群体。BlackRock等头部机构的绿色倾斜在2020年达到峰值后有所回落，但整体仍高于行业平均水平，且排除头部机构后，大型机构的绿色倾斜趋势依然共同基金的ESG倾斜呈现独特特征，整体倾斜规模占资产的6%-10%，主动管理基金高达13%，家族内部不同基金的ESG倾斜抵消效应较小，仅占家族资产的1.8%。基金层面的广度边际倾斜大于机构，但深度边际仍占主导，对棕色股票的撤资同样以部分减持为主。ESG标签基金及晨星可持续性评级较高的基金，绿色倾斜显著更大且棕色倾斜更小，而主动基金的ESG倾斜整体高于被动基金。与机构相比，共同基金的整体绿色倾斜程度较弱，且未呈现明显的上升趋势，表明绿色投资的增长动力主要来源于非基金类机构。研究还发现，市场组合本身存在绿色化趋势，2012-2020年环境维度绿色股票的市场权重累计提升7.6个百分点，反映ESG偏好已部分嵌入市场定价机制。本文的学术价值与实践意义显著，不仅量化了ESG投资在金融市场中的实际影响，澄清了“ESG热度与实际倾斜规模不匹配”的认知偏差，还为区分真实ESG投资与“漂绿”行为提供了方法论支撑。研究结论对机构投资策略优化、监管政策制定具有重要启示：UNPRI签署承诺与绿色倾斜的正向关联表明，责任投资倡议能有效引导机构行为；深度边际主导的15/24撤资模式提示，机构更倾向通过渐进式调整实现ESG目标而非激进退出。未来研究可进一步探索ESG倾斜与股东积极主义的互动关系、对股票预期收益的影响，以及将该分析框架拓展至债券、私募股权等其他资产类别。10月ESG基金发行热度回落。截止2025年11月3日，Wind共收录国内市场ESG公募基金937支，纯ESG/ESG策略/环保主题/社会责任主题/公司治理主题5大策略的基金分别为64/388/267/197/21支。10月ESG基金共发行2只，从ESG策略分类来看，均为社会责任主题基金，而资产类别则均为偏股混合型。u纯ESGUESG策略环保主题社会责任主题a公司治理主题100090080070060050040030020010004035302520502023/1/12023/3/12023/5/12023/7/12023/9/12023/11/12024/1/12024/3/12024/5/12024/7/12024/9/12024/11/12025/1/12025/3/12025/5/12025/7/12025/9/1u纯ESGUESG策略2023/1/12023/3/12023/5/12023/7/12023/9/12023/11/12024/1/12024/3/12024/5/12024/7/12024/9/12024/11/12025/1/12025/3/12025/5/12025/7/12025/9/1偏股混合基金与混合债券基金拉动总规模增长。截止2025年11月3日，Wind收录的国内市场ESG基金总规模为11557亿元，相较2024年末增长1648亿元。分ESG策略来看，纯ESG/ESG策略/环保主题/社会责任主题/公司治理主题5大策略的基金规模分别为364/5238/2907/2787/261亿元。分基金类别来看，被动指数型/偏股混合型/被动指数型债券/普通股票型/灵活配置型/混合债券型二级/REITs基金规模分别为5080/2147/1170/772/480/455/379亿元。本月最新数据来看，被动指数基金热度有所回升，偏股混合基金和混合债券基金成为拉动ESG基金规模增长的因素。16/24u纯ESGUESG策略环保主题社会责任主题a公司治理主题120001000080006000400020000偏股混合型REITs被动指数型债券普通股票型偏股混合型REITs被动指数型债券普通股票型中长期纯债型其他12000100008000600040002000025Q3全球ESG基金流量录得大额流出。当地时间10月23日，晨星（Morningstar）发布最新一季全球ESG基金市场报告。报告显示，全球ESG基金市场在2025年第三季度共计录得约551亿美元净流出，重现本年初第一季度的净流出状况（具体原因详见后文也是晨星公开披露该数据以来录得的单季最大流出额。样本统计范围内，欧洲市场净流出510亿美元，美国市场净流出51亿美元，亚太（除日本）净流入9亿美元，加拿大市场净流入7亿美元，日本市场净流出8亿美元，大洋洲市场净流入3亿美元。ESG基金规模有所上涨。截至2025年9月底，全球ESG基金市场规模突破3.7万亿美元，较二季度末3.5万亿美元规模上涨约5.7%。受益于资本市场整体抬升，年初以来全球ESG基金市场规模持续增长。欧洲美国亚洲（除日本）加拿大澳大利亚和新西兰日本$billion40200-20-40-60-8023Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q3u欧洲a美国u亚洲（除日本）加拿大a澳大利亚和新西兰u日本$billion4000350030002500200015001000500023Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q317/24u欧洲u美国u亚洲（除日本）加拿大a澳大利亚和新西兰u日本900080007000600050004000300020001000023Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q320018016014012010080604020023Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q3欧洲市场流量结构出现分化，贝莱德灵活应对欧美监管张力。2025年第三季度欧洲市场ESG基金净流出510亿美元，其中贝莱德旗下四只在英国市场发行的公募基金因一家大型养老金客户调整投资策略而录得480亿美元净流出。需要特别说明的是，该笔资金基本被转化为贝莱德的“专户”产品（由于晨星不追踪该部分可持续投资故不计入ESG基金市场规模），并赋予定制化的ESG委托责任。从积极角度来看，此举反映出贝莱德在面对跨大西洋监管张力时的灵活举措，但不可否认的是，欧洲养老金客户对气候风险的持续关注和美国政治极化的内部撕裂已经给以贝莱德、道富环球等为代表的美国资管机构在可持续投资领域带来极大挑战。但需要指出，剔除贝莱德产品影响后，欧洲市场仍录得31亿美元季度净流出。从策略来看，市场结构出现分化：主动型ESG基金录得约60亿美元季度净流入，保持连续两季度净流入；被动型ESG基金录得约91亿美元净流出，为2022年第四季度来首次。主动被动403020023Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q3-10-20-30604020023Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q3-20-40-60-80资产配置股票固定收益其他国内ESG策略指数：本月ESG策略指数均上涨。2025年10月，我们跟踪的三只ESG策略指数月涨幅均录得上涨，但表现较市场基准有所分化。更偏向主题投资的SEEE碳中和指数本月涨幅超出市场基准。18/24160%150%140%130%120%110%100%90%80%上证综指（基准）沪深300ESG基准SEEE碳中和中证ESG120策略931463.CSI931755.CSI国内融合ESG策略宽基指数：本月指数表现均弱于市场。本月融合ESG策略的主要宽基指数均录得下跌，并且表现均弱于上证综指，或与市场风格不偏好大盘股所致。——上证综指（基准）中证A500上证180中证A100中证A50150%140%130%120%110%100%90%80%19/24ESG固收指数：债市重回上升通道，ESG指数表现稳健。本月债市延续下行，ESG固收指数保持稳健上涨态势，但涨幅略低于市场。中债新综合指数（基准）CFETS银行间绿债中债绿色普惠金融指数CFETS0-5年期气候变化高等级债券1.081.061.041.020.980.960.94海外ESG指数：本月主要海外ESG指数表现分化，S&PGlobalWaterIndex录得下跌，其他两只指数录得上涨。20/24请务必阅读正文之后——S&PGlobalWaterIndexMSCIWorldLowCarbonSRISelectionIndexMSCIUSAExtendedESGFocusIndex140%130%120%110%100%90%80%2025年10月新发ESG债券98只。根据Wind统计，截止2025年11月3日，国内本年新发ESG债券已达903只，其中绿色债券/社会债券/可持续发展挂钩债/转型债券分别发行629/269/1/82/7只（由于一只债券可能同时贴不同种类债券的标签，因此各类型加总略大于总数）。10月新发ESG债券98支。绿色债券/社会债券/可持续发展挂钩债券分别为69/33/716001400120010008006004002000绿色债券可持续发展债券转型债券社会债券可持续发展挂钩债券u绿色债券a社会债券u可持续发展债券可持续发展挂钩债券转型债券1801601401201008060402002023/1/12023/3/12023/5/12023/7/12023/9/12023/11/12023/1/12023/3/12023/5/12023/7/12023/9/12023/11/12024/1/12024/3/12024/5/12024/7/12024/9/12024/11/12025/1/12025/3/12025/5/12025/7/12025/9/1从年度发行规模来看，目前的发行规模已经超过去年全年。截止2025年11月3日，Wind已收录的2025年1-10月ESG债券发行规模达到9656亿元，已超过去年全年发行量8621/24请务必阅读正文之后72亿元。其中，绿色债券/社会债券/可持续发展债券/可持续发展挂钩债券/转型债券分别发行8432/1408/20/487/51亿元。u绿色债券u社会债券可持续发展债券可持续发展挂钩债券转型债券300002500020000150001000050000u绿色债券a社会债券u可持续发展债券可持续发展挂钩债券转型债券250020001500100050002023/1/12023/3/12023/5/12023/7/12023/9/12023/11/12023/1/12023/3/12023/5/12023/7/12023/9/12023/11/12024/1/12024/3/12024/5/12024/7/12024/9/12024/11/12025/1/12025/3/12025/5/12025/7/12025/9/125H1全球ESG债券发行量高于2021年以来均值。2025年10月1日，CBI公布了全球GSS+债券25H1发行情况。25H1累计发行ESG债券5558亿美元，比自2021年以来的半年度平均总额（4749亿美元）增长了17%，发行热度较高。其中二季度录得2861亿美元发行量，是所有季度中发行规模第二高的季度。25H1绿债/社会债券/可持续债券/可持续发展挂钩债规模分别为1947/418/482/88亿美元。25H1的ESG债券发行量提升主要受到绿色债券在2025Q2发行量提升的拉动。350300250200150100500绿色债券社会债券可持续债券可持续发展挂钩债23Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q270006000500040003000200010000u绿色债券u社会债券可持续债券可持续发展挂钩债23Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q2国内碳市场方面，2025年10月（2025/10/9-2025/10/31全国碳市场碳排放配额总成交量为4,156.25万吨，成交总金额为198,843.43万元，成交均价为47.84元/吨。2025年10月31日的收盘价为51.96元/吨，较9月30日下降10.37%。22/24