【《M商业银行私人银行客户的资产配置探析案例报告》7600字】

M商业银行私人银行客户的资产配置分析案例报告目录TOC\o"1-3"\h\u32279M商业银行私人银行客户的资产配置分析案例报告 183721.1私人银行客户资产配置的特征分析 1280781.1.1职业划分与可投资资产规模 230031.1.2客户年龄层 2308081.1.3风险容忍度 374631.1.4理财目标 4291741.1.5非增值服务 4246471.1.6投资风格 5275901.1.7资产配置 5122611.2私人银行客户资产配置的产品分析 6127741.2.1私人银行客户资产配置产品的分类 6312841.2.2私人银行客户资产配置产品的风险与收益分析 10189511.3私人银行客户资产配置问题 11259281.1.1资产配置与客户风险承受能力衔接问题 1193511.1.2商业银行资产配置单一性 11246311.1.3商业银行资产配置产品创新挑战 12316281.4私人银行客户资产配置建议 13200511.4.1商业银行需配备自有理财子公司 13306821.4.2商业银行资产配置个性化 141.1私人银行客户资产配置的特征分析目前，随着我国经济的不断发展，私人财富也是呈现迅猛增长的态势。这样的发展态势吸引了众多研究人员及机构调查研究了私人银行，从而对私人银行的特征做出更加细致的分析。通常而言，为了分析私人银行的特征，须要按照顾客的资本来源渠道、具体职业类别、可支配收入、投资风险的承受能力、资产管理的收益目标以及资产配置状况等诸多方面来展开分析。1.1.1职业划分与可投资资产规模关于中国的私人财富群体，招商银行于2019年联合贝恩公司通过发布《2019年中国私人财富报告》将其划分为六种具体类型，无论是关于投资态度、投资的相关需求和投资的具体行为上都存在明显不同。这六大人群是：一、具有可支配投资金额5000万元元以下的企业人、二、具有可支配投资金额资产规模在5000万元到1亿元之间的企业人、三、可支配投资金额资产规模超1亿元人民币的公司高管、职业经理人、企业人、专业投资人、其他，以退休人员、体育明星、演艺明星、全职太太等为主。图3-1人群按职业与可投资规模的细分（数据来源：2019中国私人财富报告）1.1.2客户年龄层按照《2018年中国私人银行市场报告》的统计，当前中国高净值人士的男女比例分别为65%和35%，主要年龄区间集中在40-60岁之间，相较于发达国家，国内高净值群体呈现出年轻化趋势。图3-2我国群体性别与年龄结构分析（图1为性别百分比；图2为年龄百分比）（资料来源：2018年中国私人银行市场报告）1.1.3风险容忍度按照《2018年中国私人银行市场报告》的统计，高净值群体具有较强的风险承载能力，与风险低、收益低的投资产品相比，风险高、收益高的投资理财产品能够吸引更多客户的关注。该报告的调研结果证明大多数高净值人士为高风险承担能力较强的人群，占比85%。问卷调查的相关问题：在分配自身资本的过程中，是否会受风险高、收益高投资产品的吸引？图3-3我国人群的风险偏好（数据来源：2018年中国私人银行市场报告）1.1.4理财目标就过去几年而言，与原来“创造更多财富”的资产管理目标不同，我国制定的资产管理目标更倾向于以资产保值为主，并且对此而言，资产传承的重要性慢慢突显。图3-4人群的财富管理目标（数据来源：2019中国私人财富报告）1.1.5非增值服务对大部分客户而言，他们非常重视私人银行的非增值业务，因此，对其具有诸多不尽相同的要求。通常来说，他们要求全方面的非金融服务，其中包括医疗保障、自身的休闲娱乐、后代教育、艺术品收藏、各类专场活动等。1.1.6投资风格按照建行联合BCG共同出具的《2018年中国财富报告》的划分，因客户类别、投资特征点的差异性对私人银行客户进行分类，得到三种类型：自住型客户、参与型客户、委托型客户。表3-1投资者的不同投资风格特征自主型客户参与型客户委托型客户投资风格客户自主进行资产的管理，银行的工作仅限于执行客户指令需要银行按照客户的私人状况给出具有前瞻性的投资意见仅重视可观的业绩，对银行的依赖性强主要特点1.探寻多样化、广泛性的产品类型；2.力图享受具备价格竞争力的投资组合；1.具备丰富的财务专业知识与互联网运营经验；4.关注始终如一的迅猛执行力与便捷服务1.探寻与自身相适宜的投资意见，自身希望对其财产进行怎样投资具有最后的决定权；2.需要银行积极出具投资意见；1.强调银行的信誉1.力图在调整后先后获得稳定的净收益；2.力图与银行或客户经理产生较少接触，而依然需求公开化的报告；1.与其他要素相比，业绩是其最关注的内容（上述数据，经本人手工收集整理）1.1.7资产配置现阶段，现金储蓄和银行存款仍占据我国资产配置的首要地位。接下来是股票和投资性房地产，然而经济市场出现的负利率现象降低了我国银行存款与现金的占比，但货币市场基金、PE和集合信托产品、保险理财产品等的占比却在逐渐增加。在投资者逐步强化风险承担能力的基础上，投资者促使以往单一投资模式的变化，更加倾向多元化和个性化的投资方案。例如，与传统稳健的投资模式不同，越来越多的客户将目光放到具有较高风险的家族信托产品和跨境资产配置业务上。图3-5除现金储蓄外，国人最感兴趣的财富保障方式（数据来源：2018年中国私人银行市场报告）1.2私人银行客户资产配置的产品分析1.2.1私人银行客户资产配置产品的分类相关的金融机构要想吸引并挽留住新的客户，必须从客户角度出发，为客户研发各式各样的投资产品，满足客户的个性化投资需求，以便客户按照自身意愿和实际投资能力选择产品投资或组合管理。这样的做法有利于增强企业自身能力，发挥自身优势。本节经过分类得到三种具体的投资产品类型：大众型、高质量型、个性化型。（1）大众性理财产品大众性理财产品就是大多数普通客户可购买的理财产品，拥有诸多优点，例如：投资成本低、不易亏损、流动性强、提现便捷等，同时也有不容忽视的缺点即收益相对较低。这类大众青睐的理财产品包括现金储蓄、银行利息、理财型保险、意外型保险、结构性产品、银行票据和商业票据等，此类产品不能更好地吸引私人银行客户，只发挥资产保值作用。（2）专业化高质量产品此类产品代表大多数资本市场产品，一方面，包括证券投资基金、债券、股票在内的银行推出的大众化资本市场产品，另一方面，也包括对冲基金等由期权、期货及各类基本理财产品衍生出的产品和工具。资本市场可以有效归拢资本和分散资本风险，同时，资本市场在进行资产配置时能够自然而然地收集和积累资产。由于经济的不断发展和金融资产的变化，企业拥有越来越多的直接融资途径。同时，资本市场自身的不断发展能够提高其资产配置效率以及扩展相应的其他金融业务，因此，居民的投资渠道日趋多样化，收入水平也就相应提高。由此可见，自身的可支配收入越多以及投资行为越积极，能够在一定程度上对资本市场的发展起到积极作用。除此以外，日趋多样化、个性化的投资方式对促进资本市场的发展具有至关重要的作用。股票按照中国人民银行官网发布的调研信息可知，股票总市值在2014年达到372600亿，2015年为529600亿，2016年为566200亿，2018年为493900亿，按照以上数据可知，股票总市值在2016年出现缩水，意味着国内股票市场在该年度出现困境。这就意味着部分过度投资股票市场的资产严重亏损。然而随着我国市场经济的不断发展，针对资本市场出现的问题，相关制度和政策也在不断完善。随着市场经济信息越来越透明，国家对资本市场的监督管理越来越严格，金融投资行为越来越规范，人民币越来越国际化等发展趋势，能够为资本市场的可持续发展做出贡献，进而为民众提供更加完善的投资方案，为我国私人资产的不断发展提供金融平台。图3-6中国股市近五年股票总市值（单位：万亿元）（数据来源：中国人民银行网站）债券和基金债券是政府、企业、银行等债务人为筹集资金，按照法定程序发行并向债权人承诺在指定日期偿还本金以及利息的有价证券。投资人选择了债券意味着所需承担的风险较低，相应地，收益也较低，债券投资适合风险承担能力较弱的保守型客户。债券投资基金可以按照客户不同的投资意愿被划分为主动性和被动性基金，属于投资客户收益共享，风险共同承担的投资方式。一般来说，主动型基金需要基金经理具有较为丰富的专业知识储备以及专业能力，同时，要想获得较高的收益，需要基金经理具有较强的市场分析能力以及洞悉市场的能力。被动型基金则相反，不需要基金经理具有很强的知识储备和专业技能，而是与各种指标具有很强的联系性。与债券、股票相比，基金对投资者的风险承载能力的要求与收益较债券高、较股票低，属于较为稳健的投资理财产品。同时，由于基金的提现速度相对较快，具有较强的流动性和较高的透明性，赢得了大部分投资人的喜爱。衍生金融产品衍生金融产品是指一种金融合约价值取决于一种或者多种基础性资产或指数。金融衍生产品包括远期合约、期货合约、期权合约、掉期合约中一种或多种特征的混合金融工具例如对冲基金等。长期流动性不足，主要是客户为了应对将来利率或货币的波动而产生的衍生产品；期货的流动性较高，主要是买卖双方在期货交易场所签订的标准化合约，期货合约的持有者具有相同的责任和权利；期权的买卖双方所拥有的责任和义务不同：购买者拥有权利却无需承担义务，而卖方由于获得了期权费用则只需承担义务不拥有权利。对冲基金相对来说具有高风险高收益的明显特点，属于利用期货、期权等金融工具衍生出的投资产品，对冲基金的主要目的是为客户提供套利服务，这类产品受到风险承担能力强和可支配收入高的投资人群的喜爱。（3）个性化投资产品个性化投资产品是企业针对不同种类客户的个性化需求，按照客户的投资喜好，投资需求来制定适合客户需求的投资方案，个性化投资产品主要有信托投资、私募股权投资、阳光私募基金等。信托投资信托投资是银行为客户量身定制的较为稳健的集合理财投资方式，委托人将信托财产交给信托公司进行集合化的管理，并签订信托合同的投资行为。一般来说，信托投资不要求委托人具备较强的风险承载能力，同时可以获得比较稳定的回报。信托投资的具体业务流程详见下图：信托公司信托公司受委人签订信托合同签订信托合同设立和管理收取管理费设立和管理收取管理费投资投资认购投资客户委托人（受益人）投资投资认购投资客户委托人（受益人）项目伙伴被投资项目信托财产信托财产获取收益收益分配获取收益收益分配图3-7信托产品投资流程私募股权投资私募股权投资即PE，主要是指还没完成上市的相关企业用不向社会开放的方式向有关机构或者个体筹募资金的过程，基金经理在私募股权投资中拥有至关重要的作用，主要承担了与投资人协商，对股权进行销售以及赎回的重要角色。投资人可以按照自身购买的货币资金，公司股票等资产，按照合同规定的比例参与公司的分红或者按照自己的投资意愿选择在合适的时机售卖公司股票获取利益的投资方式。阳光私募基金阳光私募基金由金融投资公司发起，资产委托的对象是投资人，受托人是信托公司，资产托管主体为有关银行，证券托管主体是证券公司。根据《信托法》和《信托公司集合资金信托计划管理办法》有关规定制定的证券投资类信托集合理财产品。艺术品投资此类投资产品既具有突出的艺术特征，也呈现出突出的商品性特征，艺术品的流动属于资产流动。由于艺术品不易获得，且艺术品的价值能够随着时间的流逝慢慢被发掘，因而艺术品本身的价值能够得到长期的保障甚至提升。同时，艺术品的收藏价值和艺术价值，具有优化投资组合的鲜明特点，而且艺术品投资的风险受到市场波动的影响较小，具有相当可观的投资收益，因而是受到喜爱的一种投资理财产品。在近几年的市场变化中，我国对艺术品进行投资的人数持续上涨，投资公司艺术品投资业务的开展极为顺利。尽管在我国艺术品投资市场的中心依然是个体收藏以及资金投资，艺术品投资市场仍然呈现增加的发展趋势。有理由相信，未来艺术品基金和相关的理财产品会收受到大多数投资人的青睐与重视，对艺术品投资的金额将会大幅度且持续增加。再加上艺术品投资市场在不断加强与外部宏观经济环境之间的联系，使得艺术品投资将来的发展空间更加广泛。1.2.2私人银行客户资产配置产品的风险与收益分析通常来说，高风险的投资产品能够帮助投资人获取较高投资收益。我国的证券市场用自身例子证明了这个说法的准确性。本文针对国内证券市场2015年-2018年货币资产、基金、股票的波动率与收益率进行了对比分析，详见下表：表3-22015-2018年我国各类资产的风险与收益对比本表摘录自王小平，商业银行高端个人客户群资产配置研究，东华大学，博士学位论文，2018本表摘录自王小平，商业银行高端个人客户群资产配置研究，东华大学，博士学位论文，2018资产股票基金债券货币资金IPO申购股票封闭式基金开放式偏股开放式偏债国债企业债债券回购3个月央行货币市场基收益率（%）201514.8-31.247.9219.219.2-0.05-1.092.372.35——201616.9-18.29-14.25-2.29-2.29-1.09-4.092.182.52.41201721.7-21.57-1.651.711.7111.0124.081.351.442.41201822.1-28.19-18.71-5.650.316.412.961.952.351.88几何平均数（%）17.7-26.15-7.752.824.411.427.381.962.162.23波动率（%）4.2120.4715.6317.394.131.626.191.081.151.61变异系数1.84-0.64-0.490.231.070.951.191.811.881.39（数据来源：wind咨讯）表3-3各类投资产品的风险与收益水平产品类型活期存款定期存款国债理财产品货币型基金债券型基金股票型基金信托产品保险流动性高中低低高高高低低风险低低低中低中高高中收益低中高中中低中高高低（数据来源：wind咨讯）通过对上表的分析得到结论：与货币资金、债券相比，开放式偏股类基金、封闭式基金、股票的波动率与收益率相对更高。所以，私人银行的客户应视本身承载风险的能力对资产配置的方式进行合理选择。1.3私人银行客户资产配置问题1.1.1资产配置与客户风险承受能力衔接问题按照理论依据，银行在配置资产中必须确保与客户根据风险承担能力调研报告中的风险承载能力等级相适宜。而需要注意的是，如风险承受能力评估为保守和稳健型的客户，其本质为不愿意承受风险，希望本金安全，有稳定收益的特征。但之后客户若有意愿购买风险高，能带来更高收益的产品。客户坚持购买，那势必需要客户自主更改最初的风险承受能力以达到购买标准，这因此就会产生不必要的风险隐患。1.1.2商业银行资产配置单一性商业银行向私人银行客户提供的资产配置理论上应包括前面提到的大众化理财产品、专业化高质量产品和个性化产品等等，是种类丰富、涉及可投资的各种领域。但实际中，商业银行可供客户选择的产品比较单一，如银行自主投资的理财产品主要投资于固定收益类资产、现金类资产、标准化金融产品和其他资产，理财产品的投资范围比较狭窄，不能直接投资于二级市场、期货市场及另类投资市场，无法使客户有多样投资选择，这也就无法达成真正的私人银行财富管理。商业银行与第三方合作，虽然可以丰富私人银行理财产品种类，但商业银行无法直接控制这些第三方证券、期权、股票、基金、另类投资公司的操作，不能直接参与资金管理，一旦第三方公司产生风险，可控力较弱。这就是商业银行自身产品虽然风险可控，但可选择面单一。与第三方公司合作，产品种类丰富，可是可控力较弱。1.1.3商业银行资产配置产品创新挑战2018资管新规的出台标志着资管领域的发展迈进了统一的规范化进程。一则促进了产品形态的变革，新政策改变了以往十年资管领域“刚性兑付”的习惯，银行的产品从保本保收益型理财产品逐步转化为净值型产品；二则促进了监管环境的变革，新政策规定采取穿透式监管模式，不允许从事多层嵌套及通道业务，以往的委托投资通道业务模式在未来会出现进一步萎缩；另外在新政策背景下，包括信托、保险、银行理财、基金、券商、银行理财在内的多种资管形态将遵循统一的监管规范，各个子行业及业务模式间将进一步减少监管套利的情况。需求方：客户需求与结构出现彻底变革。在社会发展、经济进步、世代更迭的同时，私人银行客户人群将出现悄然变化，在金融服务与资金管理等方面提出更多要求。首先是客户人群结构的变化，私人银行迈进了新的发展十年，新兴行业创富人群、富二代、专业人员等财富人群逐渐蓬勃发展，成为私人银行新的客户群体。其次是资管要求的变化。一方面国内家庭的财富迈进了家业传承、时代传递的历史过程，护财、守财开始代替理财、生财，是最紧迫的资管要求；另一方面新兴行业创富人群、专业人员、富二代等客户群体力图获得更加多元化的资管服务，包括良好的资产投资服务、投融资一体化服务、全球资产配置服务等。再次是综合服务要求的变化，私人银行的客户悄然调整了生活理念，持续出现各种高品质增值服务，包括精英培训服务、健康管家服务、家族传承服务、慈善基金服务、高端消费服务等。1.4私人银行客户资产配置建议1.4.1商业银行需配备自有理财子公司计划永远赶不上变化，在当今经济高速发展的情况下，可投资的理财渠道日趋丰富。同时，为了规范市场上种类丰富的投资产品，也是为了保障客户的合法权益，国家出台各种政策法规以监督金融市场的稳步前进，如2018年新颁布的《资管新规》中，对于理财的转型提出了严格的要求。这对于商业银行来说就需要时刻关注政策法规变化，来调整自有产品类型符合国家政策规定。但是银行自主投资的渠道毕竟单一，和第三方基金、股票、黄金、证券公司合作销售的产品，又存在无法掌控的投资风险，这样使得理财经理无法及时获得消息后调整客户资金投资方向以避免投资风险。因此这需要商业银行成立自己的理财子公司，由专业人士进行专业的渠道选择和投资，这可以解决和第三方合作时产生的信息不及时与风险不可控等问题。就如在此背景下各大商业银行纷纷成立了专业的理财子公司，其中为了切实应用自身的专业技能措施和投资能力使客户获得更多风险回报；另外，争取减少市场带来的各类风险，作为大型商业银行的中信银行便成立了属于自己的理财子公司，并且在2018年12月14日获得了监管机构的批准。目前中信银行在发展过程中由于一直以来将理财业务与自身的融合在一起，而没有将理财业务独立出去，就导致理财业务的发展势必要受到整个商业银行总体发展的影响；其次由于一直以来商业银行不得从事信托投资和