易方达H股跨境ETF精炼

首批跨境ETF·H股核心、一站直达

易方达恒生H股ETF介绍券商版2012年7月9日—8月3日公开发售目录H股跨境ETF：投资香港市场的便捷工具H股指数：“高性价比”的核心蓝筹指数H股ETF：二级市场交易与申赎、认购安排投资香港市场最直接、高效的工具之一首批跨境ETF，重大创新品种国内ETF产品发展的最重要创新之一，叠加了“ETF的灵活高效低成本”与“QDII的全球化资产配置功能”，开创了全新的基金产品形态，具有里程碑意义。投资香港市场最有效品种之一目前国内个人投资者尚无便捷途径直投香港，必须经过QDII基金或香港驻内地经纪公司，普通QDII基金无法盘中实时交易、而换汇开户则较繁琐。H股ETF在国内上市，以人民币直接交易，对投资者来说不存在外汇管制，是投资香港市场高效、便利、直接的工具。精心筹备三年，准备充分跨境ETF中央领导和监管部门高度重视，2009年列入CEPA6，是港交所和上交所重点合作产品。易方达恒生H股ETF经过3年多精心筹备、多次测试，目前已准备就绪免去开户、换汇繁琐流程成熟市场，跨境ETF已成为ETF重要类别深受投资者欢迎的ETF产品8年规模增近10倍H股ETF2003年在香港上市（代码02828）受到投资者欢迎，规模不断增长。2004年底该基金总资产规模不足20亿港币，到2011年年底增至近200亿港币；H股ETF在香港股票型ETF中规模排第四、过去6个月的日均成交金额、换手率均排在前三；H股ETF在投资者结构上，散户投资者占主体，成为个人投资者的重要资产配置工具。02828份额、规模均实现高增长02828成交活跃，流动性良好感受成熟市场的投资魅力亚太地区五大成熟市场之一香港是MSCI认可的亚太地区五大成熟市场之一、也是全球公认的国际金融中心之一；无外汇管制，资金进出完全自由，有完备的监管和法律体系；资本市场运作成熟、估值与欧美市场接轨，股价更能反映基本面变化大批国际顶尖金融机构活跃其中,诸多国际顶级投资大师身影频现；跨境ETF助国内投资者不出国门，感受成熟市场魅力。在香港市场，机构投资者占比超过60%股价反映全球资本看法、估值更合理“中国公司”在香港市场地位不断提升目前香港市场的上市企业共1518家，其中H股、红筹股、内地民企股总计近700家，市值占比近60%，其次才是香港本地企业。中国公司在香港的地位愈发重要，看“港股”也必看H股指数等中国主题指数。2012年5月2011年底上市公司数量

1,518

1,496市值(亿港元)180,070175,373新增上市公司(家)2101上市证券(只)6,9476,723股本认股权证(只)1715衍生权证(只)4,1424,027牛熊證证(只)938901信托基金(只)10388债券(只)2251922012年5月2011年底H股(只)

168168红筹股(只)107107内地民企股(只)

422365市值占比58.7%55.5%成交金额占比70.9%66.0%目录H股跨境ETF：投资香港市场的便捷工具H股指数：“高性价比”的核心蓝筹指数H股ETF：二级市场交易与申赎、认购安排H股和H股指数H股：全球资本投资中国的窗口H股：中国大陆注册、香港上市；截至2012年5月底共168家，其中兼有A股的76家；第一家H股公司上市至今，经过近20年的洗礼，H股公司的管理、会计水平及透明度大幅改善，逐渐符合世界级标准；在中国资本市场未完全开放的背景下，不到200只H股在国际市场具稀缺性，是全球资本买入中国的窗口。H股指数：香港市场最具知名度和代表性的指数之一香港市场主要指数之一，由市值居前成交活跃的40只H股组成，大盘蓝筹特征突出，覆盖H股总流通市值超过90%，具有良好市场代表性；指数成分股经流通市值调整，以更好地反映其可投资性，编制方法限定单只成份股占指数的权重不超过10%。恒生指数H股指数恒生综合指数恒生中资企业指数H股指数是香港市场的主流核心指数香港市场主要指数H股背后是崛起的中国指数概况名称流通市值（亿港元)权重中国银行2,50010.27%工商银行4,09710.06%中国石油2,07210.01%建设银行12,93410.00%中国人寿1,3566.55%中国平安1,7895.62%中国石化1,1605.60%中国神华9304.49%农业银行9653.50%招商银行5862.83%平均/合计2,83968.93十大股票：云集“中字头”顶尖蓝筹云集中国顶尖蓝筹H股指数成份股基本都是大型国内优秀企业，另外还包含在国内没有上市但声誉卓著的中国公司，权重8.9%,目前有8只股票。银行、保险、能源等支柱行业在H股指数中占比较高（银行39.5%、保险14.2%、能源26.2%）、与中国经济增长的契合度高。全部40只成分股中国银行10.3%兖州煤业1.2%工商银行10.1%中国财险1.1%中石油10.0%江西铜业1.1%建设银行10.0%中海油服0.8%中国人寿6.6%华能国际0.8%中国平安5.6%中联重科0.8%中石化5.6%紫金矿业0.7%中国神华4.5%广汽集团0.7%农业银行3.5%青岛啤酒0.7%招商银行2.8%潍柴动力0.7%中国电信2.4%中国铝业0.6%中国太保2.2%国药控股0.6%民生银行2.0%中国中铁0.6%交通银行1.8%山东威高0.6%东风集团1.7%中国铁建0.6%中信银行1.6%中国国航0.5%中国交建1.6%中兴通讯0.5%海螺水泥1.4%中国远洋0.5%中煤能源1.4%龙源电力0.4%中国建材1.3%比亚迪0.4%未在A股上市的股票自由流通市值（亿港币）市盈率权重（%）近三年净利润增长率（%）东风汽车3778.81.73%159中国电信49414.52.39%1766龙源电力12910.90.44%682山东威高1508.30.58%618国药控股14621.70.63%167广汽集团1467.70.70%173中国财险32810.31.11%15954中国建材2715.21.31%430编制方案简介概况恒生指数公司于1994年8月8日推出，基期后改为2000年1月3日，基值为2000点，成份股40只，每季度调整，彭博代码HSCEI兼顾代表性和流动性样本股按过去12个月底平均月底总市值和平均月底流通市值分别排名。两项排名平均值排前40位的股份即成为H股指数成份股。10%比重限制按流通股本加权法计算，以流通市值为每只成份股的权重。但每只成份股的比重上限设定为10%，如果超过该上限，将对权重进行调整。成份股数选择方法指数计算方法成份股调整H股指数40符合上市时间和流动性要求

总市值和流通市值平均排名前40流通股本加权法

并经比重上限调整每季沪深300300日成交金额排名前50%

日均总市值排名前300流通股本加权法

无比重上限调整每半年上证综指上交所全部

上市股票上交所全部

上市股票总股本加权法

无比重上限调整新股上市中港三大蓝筹指数“数据全接触”统计项目H股指数恒生指数沪深3002002年以来累计涨幅306.8%28.2%87.0%年化波动率33.3%25.3%27.9%市盈率8.19.412.2市净率1.31.41.8股息率3.78%

3.72%

1.76%净资产收益率18%18%19%数据来源：彭博，截至2012年6月底，涨幅以人民币计价。H股指数：过去10年累计收益领跑全球全球主要代表性指数累计收益率（2002年初-2012年6月底）年化收益率H股指数306.8%14.30%恒生指数28.2%2.39%标普500-10.8%-1.08%纳斯达克综合9.4%0.86%道琼斯工业平均-3.6%-0.35%东京日经2254.4%0.41%伦敦富时100-12.8%-1.30%上证综指38.1%3.12%沪深30087.0%6.14%MSCI新兴市场116.4%7.63%MSCI全球市场-7.3%-0.72%高股息，分红对总回报的贡献突出高股息2007年以来，恒生国企指数的股息收益率持续高于沪深300等国内市场指数。截至2012年6月底，恒生国企指数股息率为3.78%，沪深300为1.76%。分红对指数总收益年化贡献4%2005年以来H股指数以分红再投资计算的累计涨幅为90%，不考虑分红涨幅为55%，成分股分红对指数总收益的贡献达35%，年化贡献度高达4%，高于沪深300、中证100、上证50等国内分红率较高的大盘蓝筹指数，符合国际成熟市场对上市公司分红回报的较高要求。投资者2005年初投入1000元买H股指数完全复制型基金，不考虑费用，2012年6月底将拿到1900元，收益接近翻倍。H股指数的股息率水平持续领先分红对H股指数累计回报的贡献度高低估值，历史低位，08年底部水平低估值目前PB仅1.3倍、PE8.1倍，均处于历史最低区间。这种低估值历史上仅出现两次，最近一次是2008年年底；据中金公司的经验数据研究，从历史上看，在9倍PE和1.6倍PB以下买入H股指数，6个月后的平均收益分别为10%和8%左右。市盈率、市净率均处在历史最低区间低估值区间配置，更利中长期回报股价“85折”，低价买优质蓝筹低股价成本恒生国企指数40只成分股内，有8只尚未发行A股，权重占8.9%，在同时发行A股与H股的上市公司中，H股对A股长期有折价；股价“85折”截至5月底，32家已发行A股的成份股公司中，26家公司H股对A股有折价，最高折价62%，整体折价14.5%。H股指数成分股对A股长期存在折价H股指数成分股对A股长期存在折价中文简称指数权重H股折价中国铝业0.64%-62%兖州煤业1.24%-54%中海油服0.80%-50%紫金矿业0.71%-50%江西铜业1.09%-49%比亚迪0.39%-47%中国远洋0.46%-42%中国国航0.47%-36%中煤能源1.36%-36%华能国际0.76%-28%中信银行1.59%-22%中国银行10.27%-20%H股为什么对A股折价香港市场以机构投资者为主体海外投资者中，欧美资金是主流参与主体差异香港以机构为主，其中海外机构占比更高。海外资金对港股的投资，首先会参考欧美市场的估值水平；其次海外机构投资者对较为陌生的新兴市场一般给予一定幅度信用折价；最后，香港的海外资金直接受欧美本地流动性的影响，2008年以来先是美国次贷危机、接着是欧洲主权债务危机，引发海外投资者资金持续回流美国、欧洲，引发H股市场下跌过度，估值处于很低的位置。内地、香港两地外汇管制、资金不流通，套利机制缺失，无法削平两地的估值差异和股价差别。与香港市场其他主流指数相比的优势更出色的收益性2002年以来涨幅是：恒生指数的11倍；恒生综合指数的7倍；恒生中资企业指数的2.8倍。背靠高速增长的中国经济中国是全球增长最快的经济体之一，增速是相对成熟的香港无法比拟的，H股是中国发展红利的最优先获得者。低汇率风险H股指数成分股主营业务在中国内地，人民币升值会带来以港币计价的公司业绩的增长，能够对冲汇率风险。H股成分股内地投资者更熟悉H股指数成分股大多是国内投资者耳熟能详的行业龙头，在国内即可便利获得这些公司的相关资讯，有利于投资者把握基本面变化，做趋势判断。H股的累计涨幅明显优于香港其他主要指数中国大陆的经济增速远超香港机构观点A股H股高盛2012年6月“阴霾时刻，逐渐放晴”沪深300指数

12个月目标3050点（较7月4日收盘有23%上涨空间）宏观政策已调整，但效果尚未充分显现流动性逐渐改善，估值小幅扩张2012年6月“恢复常态，趋势转好”恒生H股指数12个月目标12600点，（较7月4日收盘有30%上涨空间）政策指向积极，预期软着陆盈利增速或低于预期，但已在股价反映中金2012年6月“端午播种，秋天收获”7、8月份随着政策放松以及资金面改善，市场将有一波反弹行情，上证指数高点2600（较7月4日收盘有16.7%上涨空间）3季度末随着政策对经济提振效果弱化及股票供给压力增加，股市可能回落到2300点上下。2012年6月“夏日绽放”基于估值扩张和盈利预测下调，恒生H股指数有望在三季度攀升至11000点（较7月4日收盘有13.6%上涨空间）其他瑞银：2012年7月“警惕物价下行对盈利的威胁”物价继续下行将有损企业的毛利率和ROE建议配置受益于成本改善的行业花旗：2012年6月“反弹酝酿中”下半年中国经济增速会在持续宽松中反弹宽松更坚决，但不会有如08/09年的大规模刺激，可能包括两次降息和两次降准或长期低于潜在增速，但结构趋于优化机构观点H股指数目前或正处在“希望期”中金：H股或正处于“希望期”随着宽松政策推出和经济复苏端倪显现促使盈利改善，投资者对未来前景的良好预期有望推高H股的市盈率并提升股价。申万：4大因素支撑H股欧洲稳定机制（ESM）7月推出，以及欧洲央行和美联储在2013年下半年之前不会加息，全球流动性保持充裕金砖四国，尤其是中国，目前股票估值相对其他国家为低中国经济下半年见底、实现软着陆人民币国际化的进程将增加人民币资产的长期吸引力。过去两年H股业绩增长但估值却下降机构观点三四季度H股的表现通常更好三、四季度或为H股布局良机根据中金公司研究：以过去十年的经验数据看，一年中H股指数通常在三、四季度表现更好，2002年以来三季度的平均收益率为8%，四季度为4%，好于一、二季度。股票回购潮佐证市场低位今年五月以来，随着市场大幅调整，香港市场股票回购加速。过去几年中，回购次数通常在市场下跌时快速增长，在市场触底前后达到顶峰。历史上看，回购潮是市场见底的信号之一基金经理观点全球：美国复苏明显，欧洲阴云待散中国：增速放缓、结构优化、“新常态”全球经济分析展望下半年欧美经济走势的差别将很大，虽然目前欧美失业率都比繁荣时期上升了3.5%左右，但是欧洲失业率的趋势向上，而美国的趋势向下。美国地产市场依然处于底部位置，但已开始出现缓慢迹象，未来企稳或上升概率很大，美国经济形势明显好于欧洲。印度、巴西、中国均受大宗商品价格上涨影响，滞胀经济特征明显，随着大宗商品价格的下跌，新兴经济体有望迎来新一轮复苏。中国的情况中国经济由于政府先通过扩张性财政政策，拉动市场需求，再逐步小幅放松货币，使经济回到潜在经济增速之上。初步判断：短期环比增速已经基本见底，中央预调微调效果将进一步显现。基金经理观点AH股市场分析展望下半年，A股市场，由于上市公司的基本面数据仍将较差，但流动性会大幅改善，使得市场整体将处于震荡筑底阶段，而板块的结构性差异更为明显。香港市场，欧债危机的逐步解决，将逐渐改变流动性回流欧美趋势，香港市场投资者信心将逐渐恢复。中国经济的短期因素亦相对有利于上市公司业绩的回升，预计港股市场仍将维持一段时间的震荡格局，结构性机会正在来临，市场全年有望实现温和上涨。时间区间(持续年数)平均增速（%）下一时间区间（年）平均增速（%）日本1959-1970（11）9.21971-19904.6台湾1963-1987（24）9.61988-20095.1韩国1963-1991（28）8.51992-20094.9发达国家/地区均经历高速增长向“正常增长”的转变经济增速放缓不代表股市不振，日本1971-1990年牛市1971年1990年东京日经225指数（1971-1990）期货期权工具丰富以H股指数为标的的期权、期货品种丰富今年1-5月，H股指期货的日均成交额达345亿元，小型H股指期货日均成交金额达7.4亿元，期权、权证等衍生工具亦非常活跃；有条件的投资者可以配合衍生工具开展跨境ETF的套利（需在香港开户），跨境ETF的基金经理则可以利用期货等工具进行流动性管理，提升效率，降低跟踪误差。股指期货、期权等衍生工具丰富目录H股跨境ETF：投资香港市场的便捷工具H股指数：“高性价比”的核心蓝筹指数H股ETF：二级市场交易与申赎、认购安排普通客户：二级市场交易像买卖股票一样简单交易时间上海证券交易所的开市时间、不受香港市场交易时间影响周一至周五的上午9:30-11:30和下午1:00-3:00（节假日除外）交易方式可在交易日的交易时间通过证券公司委托下单开户需开立上海证券交易所A股账户或基金账户交易单位100份基金份额为1手交易价格每15秒计算一次参考性基金单位净值（IOPV）价格最小变动单位0.001元涨跌幅限制10%交易费用无印花税，佣金不高于成交金额的0.3%，起点5元。清算交收T日交易，T＋1日交收门槛低、符合一般股票投资者的交易习惯普通客户一般通过二级市场交易来参与H股ETF投资，交易方式与国内ETF相同，类似于买卖股票和一般封闭式基金，投资者无需改变交易习惯，几百元就能参与，无交易印花税，投资成本低，交易时间不受境外市场影响资金100万以上套利客户申赎规则与国内单市场ETF差异大H股ETF最小申赎单位为100万份基金份额，投资门槛高，一般是专业机构以套利为目的参与；H股ETF涉及境内、境外两个市场，与国内单市场ETF在申赎规则上存在重大差异：采用全额现金替代模式（现金申购、赎回得到现金）申赎成本不确定（T+2补券、代卖券）申赎周期较长（T日申购，T+2可卖；T日赎回，T+5划款）交易日定义上有差别（两地交易所同时开放的交易日）套利更复杂（无法实现T+0，且需配合H股期货）套利要点总结折价套利套利：T日买入、T日赎回T日赎回时，基金公司T+2日收盘价附近代卖券，价格T+2日才确定；为获得价差，套利者需要在香港开通股指期货账户，通过T日赎回的同时，卖出H股股指期货或Mini股指期货来锁定套利差溢价套利套利：T日申购、T+2卖出T日申购时，申购成本T+2日收盘价附近；套利者需要在香港开通股指期货账户，在T日申购ETF的同时，买入H股股指期货，来锁定成本套利较复杂，需借助香港H股期货等工具国内单市场ETF可以实现变相T+0回转，日内多次反复套利；H股ETF无法做T+0回转，而且两天的市场波动将带来套利成本的不确定性，因此套利必须借助香港市场上的H股股指期货等工具，来锁定成本或套利价差，要求投资者具备香港证券账户，套利过程比国内单市场ETF复杂。H股ETF的认购认购币种人民币认购方式网上现金、网下现金两种【网上现金】具有上交所基金代销资格的会员单位，若该券商不是PD券商，日后只可以通过二级市场交易，不可以办理申赎业务。【网下现金】已与我司签署代办网下现金认购的券商、直销柜台认购确认募集结束后3个工作日之后ETF认购费率认购份额认购费率50万份以下0.8%50万份以上（含）-100万份以下0.5%100万份以上（含）1,000元/笔管理费0.6%托管费0.2%联接基金的认购认购币种：人民币、美元（现钞或现汇）通过代销机构认购：人民币认购：起点1000元、追加也是1000元美元现钞、现汇认购：起点100美元、追加100美元认购费率人民币认购认购费率M＜100万1.0%100万≤M＜200万0.6%200万≤M＜500万0.3%M≥500万1,000元/笔美元认购认购费率M＜20万1.0%20万≤M＜40万0.6%40万≤M＜100万0.3%M≥100万200美元/笔赎回费和管理费持有时间（天）

赎回费率0-3640.5%365-7290.25%730及以上0%管理费0.6%托管费0.2%风险提示本基金由基金发起人依照有关法规及《基金合同》，并经中国证监会证监许可[2012]823号文件批准发起设立，中国证监会的核准不代表中国证监会对本基金的风险和收益做出实质性判断、推荐或保证。本基金的《基金合同》等法律文件已通过指定报刊和基金管理人的互联网网站（）进行了公开披露。本基金主要采用完全复制法跟踪标的指数的表现，具有与标的指数相似的风险收益特征。本基金的预期风险与