赛富时(CRM.N)：推出EisteinGPT引领CRM人工智能变革

市场数据相关报告请注意：求培培并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管的活动推出EisteinGPT，引领CRM人工智能变革供超过2000亿次AI预测。2023年3月7日正式推出EinsteinGCRM数据相结合，为客户提供开箱即用的生成式AI数据隐私安全。2022年全球CRM市场规模为644.1亿美元，2023-2030年期间CAGR约13.9%。Salesforce在202门槛；另一方面实现云之间数据的打通，与PaaS层结合进一步提高客户对数据的分析和利用能三重增长。公司还宣布通过SalesforceVentures设立一项2.5亿美元的基金，旨在加强围绕），），），亿美元（YoY+10％左右），增速环比继续下行，客户支出继续维持保守水平。GAAPEPS预计），观环境影响，客户支出短期或不会有太大改善。全年GAAP营业利润率指引上调至约11.4%，l投资建议：公司凭借全面的CRM产品矩阵，龙头地位稳固，加速转型和盈利增长战略稳步推会计年度FY23AFY24EFY25EFY26E营业收入（亿美元）313.52海外公司跟踪报告(评级)报告正文通过较强的投资并购能力实现AI快速布局。2014年开始，公司发现了新兴的AI趋势，并开始大举投资，收购机器学习初创公司。2015年，公司收购iOS平台第三方智能日历应用TempoAI和机器学习公司MinHash。2016年收购机器学习平台PredictionIO和深度学习平台Metamind，并正式推出人工智能产品Einstein，目前每天在Customer360中提供超过2000亿次AI预测。根据客户案例，InternetCreation公司应收现金预测的准确性提高了近两倍半，Einstein的HR机器人处理了HORNBLOWER公司83%的员工聊天活动。数据分析方面，2019年收购数据分析平台Tableau，提高数据分析、数据可视化和商业智能分析能力。这些收购举措帮助公司在AI领域取得重要突破，强化了在营销分析、数据整合和可视化方面的能力，提升CRM产品智能化和附加值。2023年3月7日公司还宣布通过SalesforceVentures设立一项2.5亿美元的基金，旨在加强围绕生成AI的创业生态系统。通过此项基金，公司将能够吸引创业公司加入其生态系统，为其提供资金和其他资源支持，推动生成AI领域的技术创新，并进一步丰富公司AI产品线。图2、全球CRM市场份额变化推出EinsteinGPT，将生成式AI首次应用于CRM。Salesforce于3月7日推出了EinsteinGPT，将生成式AI首次应用于CRM领域。EinsteinGPT将公共和私有AI模型与CRM数据相结合，为客户提供开箱即用的生成式AI功能。在客户服务中，EinsteinGPT帮助用户从过往案例记录中生成知识文章，自动生成个性化的客服回复，提升客户满意度；在销售方面，EinsteinGPT可自动生成销售任务，如撰写电子邮件、安排会议和准备下一次互动。同时还有针对营销领域、Slack的应用，以及用于开发者的服务，以提高与Salesforce的协作效率。此外，EinsteinGPT中构建了一个信任层，使大语言模型可以实时访问其平台上的数据，无需将数据移动或存储至其中，保证数据隐私安全。EinsteinGPT助力Salesforce巩固CRM地位。2022年全球CRM市场规模约为根据IDC数据，Salesforce在2022年以23.0%的市占率稳居全球CRM市场第一。海外公司跟踪报告(评级)通过集成生成式AI，Salesforce一方面帮助客户使用自然语言更轻松地控制产品，通过AI自动化部分重复性任务，提高产品的易用性。另一方面实现云之间数据的打通，与PaaS层结合进一步提高客户对数据的分析和利用能力，增加产品价值。预计生成式AI将进一步提升客户黏性及多云订阅意愿，为Salesforce带来客户数量、续费率和ARPU的三重增长。表1、EinsteinGPT在CRM中的应用业务产品用户界面销售自动生成销售任务，如撰写电子邮件、安排会议和准备下一次互动。服务从过往案例记录中生成知识文章。自动生成个性化的客服回复，通过快速、个性化的服务互动提升客户满意度。动态生成个性化内容，吸引客户和潜在客户，覆盖邮件、手机、网站和广告渠道。海外公司跟踪报告(评级)Slack客户360通过智能总结销售机会并展示用户操作（如更新知识文章在Slack中提供AI驱动的客户洞察。开发通过使用AI聊天助手生成代码并提问，用于诸如Apex之类的编程语言，提高开发者生产力，该功能基于SalesforceResearch的专有大型语言模型。SlackGPT打通协同办公软件多场景智能。Salesforce于5月4日推出SlackGPT，利用生成式AI在Slack中提供即时对话摘要、研究工具和写作帮助，EinsteinGPT也首次在Slack内可用。2022年全球协作办公软件市场规模为274.0亿美元，预计2030年将达566.7亿美元，2023年至2030年CAGR约9.5%。Slack在2021年在全球协作办公软件市场占有率约为5.1%，低于MicrosoftTeams（23.7%）、Zoom（19.0%）和GoogleWorkspace（11.3%）。通过原生集成AI，Slack可以更紧密地与AI厂商合作，集成其他模型到平台中，打通AI技术的瓶颈，有望通过降低使用门槛并增加客户数，缩小与竞争对手的份额差距。图3、2021年全球协同办公软件市场份额图4、SlackGPT原生集成AI模型海外公司跟踪报告(评级)TableauGPT帮助组织提高商业智能分析效能。公司还于5月9日推出TableauGPT和包含TableauGPT的新用户界面TableauPulse，基于EinsteinGPT在Tableau引入生成式AI，为用户提供智能和自动化的数据分析服务。同时发布新的VizQL数据服务和Tableau数据云，允许用户将Tableau嵌入到自动化业务工作流中的任何位置。2021年全球商业智能（BI）软件市场规模约为271.1亿美元，预计2030年将达294.2亿美元，2022年至2030年CAGR约9.1%。Tableau在2021年在全球商业智能软件市场占有率约为20%，仅次于微软的PowerBI（36%）。TableauGPT的推出有望弥合组织在数据分析方面的差距，提高组织利用数据的能力，从而吸引更多客户，拓宽市场份额。图5、2021年全球商业智能（BI）软件市场份额图6、TableauPulse用户界面营收增速创阶段新低，营业利润不及预期。公司FY23Q1总营收82.5亿美元（YoY+11%，CC（固定汇率，下同）+13%），高于彭博一致预期的81.8亿美元，但是增速创13年来最低，主因客户在经济前景不确定下缩减云软件产品的开支。GAAP营业利润4.12亿美元，虽与去年同期2000万美元相比大幅改善，但仍低于彭博一致预期的20.99亿美元，GAAP营业利润率5.0%（YoY+4.7pcts）；Non-GAAP营业利润22.74亿美元（YoY+73.9%Non-GAAP营业利润率27.6%（YoY+10pcts）。GAAP净利润1.99亿美元（YoY+611%），大幅低于彭博一致预期的2.56亿美元。GAAP净利润率2.41%（YoY+2pctsNon-GAAP净利润16.74亿美元（YoY+70.47%高于彭博一致预期的15.94亿美元。Non-GAAP净利润率20.29%（YoY+7.04pcts）。GAAP每股收益0.20美元，Non-GAAP每股收益为1.69美元，高于彭博一致预期的1.61美元。海外公司跟踪报告(评级)图7、公司季度营业收入及同比增速图8、公司季度营业收入结构费用率持续改善，现金流依然强劲。虽然总运营支出上升达到57.10亿美元（YoY+6.8%），在总营收中所占比例为74%（YoY+2pcts），但是三大类别支出继续下降。三大类别支出中，营销和销售费用31.56亿美元（YoY-6.4%），销售费用率38%（YoY-7pcts主因优化销售费用。研发费用12.07亿美元（YoY-8.4%研发费用率15%（YoY-3pcts主因继续优化人员。一般行政管理费用6.38亿美元（YoY-2.7%管理费用率8%（YoY-1pct主因重组计划提升管理效率。重组支出为7.11亿美元，在总营收中所占比例为8%，相比之下去年同期并无这项支出。此外，公司Q1经营现金流44.9亿美元（YoY+22%）。图9、公司季度费用结构图10、公司季度经调整净利润、经调整净利率收入结构较为稳定，数据云增长亮眼。FY24Q1订阅和支持收入76.4亿美元（YoY+11%占比93%。专业服务和其他收入6.1亿美元（YoY+9%占比7%。在订阅与支持业务中：平台业务收入15.67亿美元（YoY+10.4%），占总收入比重的20.5%。数据业务收入11.31亿美元（YoY+18.4%），占比14.8%，是本季增速最快的业务。商务和营销云收入11.7亿美元（YoY+7.4%），占比15.3%。销售云业务收入19.64亿美元（YoY+11.3%占比25.7%。服务云收入18.10亿美元（YoY+10.9%），占比23.7%。美洲业务增速放缓，科技金融行业继续承压。分地区来看：FY23Q4公司在美洲、欧洲和亚太地区分别实现收入54.82亿（YoY+11.6%）、19.51亿（YoY+12.3%）和8.14亿美元（YoY+16.0%）。美洲业务增长速度放缓，主因北美宏观环境下行压力加大，客户的保守支出趋势持续至本季。分行业来看：制造业、汽车业、能源业均表现良好，高科技、金融业继续承压。收入流失率在本季度结束时约为8%。图11、公司按业务细分季度收入结构（订阅与支持）图12、公司按地区收入结构销售指引低于预期，全年运营利润目标上调。公司设定较为稳健的季度业绩指引。FY24Q2收入预计85.1亿～85.3亿美元（YoY+10不及彭博一致预期的85.25亿美元，主要由于客户正寻找规模较小的咨询项目，合同销售额减少。GAAPEPS为0.79～0.80美元，高于市场预期的0.76元，高于市场预期的1.86美元。Q2当前剩余履约义务预计将增长10%，低于分析师超过11%的平均预期。全年收入指引维持在345亿～347亿美元之间（YoY+10%），略低于市场预期的346.5亿美元。全年GAAP营业利润率指引上调至约11.4%，Non-GAAP营业利润率上调至约28.0%。GAAPEPS上调至2.67~2.69美元，市场预期为2.685美元，Non-GAAPEPS上调至7.41～7.43美元，高于市场预期的7.373美元。风险提示：1）支出削减影响营收；2）云服务增长放缓；3）经济下行风险。海外公司跟踪报告(评级)获取收入合同资本化的成本-净额1111利润表单位：如无特别说明为百万美元销售费用研发费用-0000每股经营现金流每股净资产海外公司跟踪报告(评级)分析师声明投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。其中：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。股票评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%无评级由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级行业评级推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数信息披露有关财务权益及商务关系的披露兴证国际证券有限公司及/或其有关联公司在过去十二个月内与JinJiangRoad&Bridge福建省晋江城市建设投资开发集团有限责任公司、海宁市城市发展投资GaoyouConstructionInvestmentDevelopment（BVI）Co.,Ltd.、南洋商业银行有限公司、平安国际融资租赁有限公司、上海温州名城建设投资集团有限公司、泰安市城市发展投资有限公司、TaishanCityInvestmentCo.,Ltd.、益阳市赫山区发展集团四川港荣投资发展集团有限公司、镇江国有投资控股集团有限公司、香（香港）投资有限公司、澳门国际银行股份有限公司、中国国新控股有限责任公司、国晶资本(BVI)有限公司、中原资产管理有限公司、中原大禹国际(BVI)有限公司、上饶投资控股集团有限公司、上饶投资控股国际有限公司、中国国际金融股份司、南京溧水经济技术开发集团有限公司、溧源国际有限公司、ZhejiangKunp资本运营集团有限公司、多想云控股有限公司、长沙先导投资控股集团有限公司、XL(BVI)INTERNATIONALDEVELOPMENTLIMITED、龙口市城乡建设投资发展有限公司、集友银行有限公司、成都中法生态园投资发展有限公司、资本运营控股集团有限公司、政金金融国际（BVI）有限公司、天津滨海新区建设投资集团有限公司、兆海投资(BVI)有限公司、镇江交通产业集团有限公司、晋城市国有资本投资运营有限公司、镇江文化旅游产业集团有限责任公司、潍坊市城市建设发常德市城市建设投资集团有限公司、HigherKeyManagementLimited、广州产业投投资集团有限公司、漳州市九龙江集团有限公司、福建漳龙集团有限公司、建发国际集团有限公司、临沂城市发展国际有限公司、晋江市路桥建设开发有限公司、CoastalEmeraldLimite、山东高速集团有限公海外公司跟踪报告(评级)深环保技术股份有限公司、尚晋国际控股有限公司、乌鲁木齐经济技术开发使用本研究报告的风险提示及法律声明本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致投资者应当自行关注相应的更新或修改。除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何