18章股权投资基金

证券投资基金管理简明教程第十八章股权投资基金本章提要股权投资基金是投资基金的一种投资类别，对我国科技进步和经济发展有重要推动作用。第一节股权投资基金概念和特点第二节我国股权投资基金行业现状和未来发展第三节股权投资的3个典型中国实践案例股权投资基金的概念与特点

目录1.概念与特点

2.股权投资基金分类

股权投资基金全称为“私募股权基金”(PrivateEquityFund），主要投资于私人股权。私人股权即未公开发行和交易的股权，包括未上市企业和上市企业非公开发行和交易的普通股、优先股和可转换债券。股权投资基金具有投资期限长，流动性较差；投后管理投入的资源多；风险高，期望收益高；专业性强等特点。概念与特点股权投资基金的运作周期可以分为募集、投资、管理、退出等四个阶段。股权投资基金按照标的企业的投资阶段划分，股权投资基金可投资于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO等各个时期企业。从投资轮次上，可分为种子轮、天使轮、pre-A轮、A轮、A+轮、B轮、C轮、D轮、pre-IPO、IPO等。股权投资基金的退出渠道有IPO、企业并购、管理层回购、其它机构投资者购买、破产清算等，其中IPO退出方式最灵活、收益最高，是股权基金理想的退出方式。股权投资基金分类我国股权投资基金行业现状和未来发展

1.行业现状

2.未来发展行业现状

我国股权投资基金起始于1985年3月，原国家科委牵头草拟的《中共中央关于科学技术体制改革的决定》，明确了高风险的技术开发工作，可以设立创业投资基金给予支持。1985年9月，在国务院的批准下，原国家科委出资10亿元人民币成立了中国新技术创业投资公司。我国的股权基金行业在过去35年经历了探索与起步（1985~2004年）、快速发展（2005~2012年）和统一监管下的规范发展（2013年至今）三个阶段，市场规模增长迅速，已经成长为全球第二大股权投资市场。行业投资主体也从政府主导过渡到企业主导阶段。未来发展股权投资基金对我国高新技术的发展和经济发展方式转变，尤其对互联网、生物医药、半导体等新兴行业的崛起和发展提供了强大的资本支持，发挥了重大作用。我国股权投资基金的发展动力不断加强。从来源渠道看，随着我国人均GDP的增加，居民可支配收入提高，高净值投资群体数量不断增多，机构投资人数量迅速增长，促进了股权投资基金的快速发展。从退出渠道看，随着新三板改革（精选层、创新层、基础层的分层措施以及转板措施），科创板和创业板注册制的推出（从审批制转变为注册制），并购市场的成熟化，股权投资退出方式的多样化也有利于股权投资基金的进一步发展。我国股权投资典型案例1.案例一喜马拉雅-新经济行业

2.案例二顺络电子（002138）-传统行业

3.案例三微芯生物-生物医药案例一喜马拉雅-新经济行业喜马拉雅成立于2012年，是国内在线音频平台龙头，且是国内的新经济龙头企业、独角兽企业，其手用户超过6亿，还拥有5000万海外用户。喜马拉雅的发展离不开多轮融资的资本支持。如图所示为喜马拉雅融资历程。来源：天眼查案例二顺络电子（002138）-传统行业顺络电子成立于2000年，2007年在A股上市，代码002138。顺络电子主要从事高端被动电子元器件的研发、生产和销售。公司主要产品包括叠层片式电感器、绕线片式电感器、压敏电阻器、LC滤波器、各类天线、无线充电线圈组件、电子变压器、精密陶瓷器件等。产品广泛应用于通讯、消费类电子、LED照明、安防、智能电网、医疗设备以及汽车电子等领域。为促进业务发展，顺络电子在上市后进行了多次面向特定投资者的定向增发（privateplacement），定向增发的资金精进了公司业务技术、拓宽了公司业务范围，帮助公司成为国内第一的电感供应商，是国内众多知名消费电子企业的供应商，公司有望成为和村田并驾齐驱的被动元器件龙头。案例二顺络电子（002138）-传统行业顺络电子定向增发历程来源：巨潮资讯网微芯生物是由资深留美归国团队于2001年创立的现代生物医药企业。是首个在科创板上市的生物医药公司，代码688321。微芯生物成立于2001年，2002年构建了集成式药物发现与早期评价平台。微芯生物已经上市的和进入临床试验的药物共有4支，分别是西格列他钠（中国首个糖尿病原创新药）、西达本胺（中国首个抗肿瘤原创新药）、西奥罗尼和CS12192。生物医药公司的研发投入巨大，风险高，且药物从研发到上市时间长，需要雄厚的资金支持。而股权投资基金为生物医药领域的发展提供了强大的资金支持和资源支持，让更多改善人类生命质量的药物早