ey -决胜“⼗四五”收官 擘画“⼗五五”新局 202511

2025年11月新能源汽车产量同比增长40.5%、29.8%和创中心的引领和辐射带动下，2025年中国创/sj/sjjd/202510/t20251020_1961614.html/sj/sjjd/202510/t20251020_1961614.html/customs/302249/zfxxgk/2799825/302274/302275/6769665/index.html2建设强大国内市场，加快构建新发展格局：激发将迈入攻坚阶段，其核心在于打破地方保护和市场分隔的体制根源,/20251028/337438370029449296539148a206bdd1/c.html34释放内需推动经济转型升级：在外部环境复杂多变的背景下，中国经济持续展现出强劲韧性。前三季度GDP累计同比增长5.2%，较上年同期加快0.4个百分点。内需继续发挥经济增长“主引擎”作用，最终消费支出对经济增长贡献率达53.5%5。国家发改委预测数据显⽰，2025全年中国经济总量有望突破人民币140万亿元，贡献约30%的全球增长6。图1.“十四五”期间，中国经济增量预计将超过人民元币35万亿国内生产总值和累计同比增速（%））（150120906030020212022202320242025前三季度1086420多元业态驱动消费迈入新阶段：受促消费政策加力扩围提振，前三季度，社会消费品零售总额同比增长4.5%，家电、家具、通讯器材等升级类商品零售额增速超过20%7。服务消费需求持续释放，文体休闲、旅游咨询租赁服务类实现两位数增长。“十四五”以来，最终消费对中国经济增长的平均贡献率达到56.2%8，比“十三五”期间提高8.6个百分点。品质消费、智能消费和绿色消费等新型消费业态的融合创新正加速拓展消费新渠道、新品类。图2.全方位扩大内需重在进一步释放服务消费潜力80社会消费品零售总额——累计同比增速（%）806040200(20)——社会消费品零售总额——实物商品网上零售额——餐饮收入5.国家统计局，/sj/sjjd/202510/t20251020_1961614.html6.中国政府网，/zhengce/jiedu/tujie/202507/content_7031274.htm7.国家统计局，/sj/zxfb/202510/t20251020_1961606.html8.国新办，/live/2025/36699/tw/5科技创新赋能制造业提质增效：前三季度，全国规模以上高技术制造业增加值同比增长9.6%。3D打印设备、工业机器人和新能源汽车产量同比分别增长40.5%、29.8%和29.7%9。“十四五”期间，中国科技创新能力稳步提升，研发经费投入强度已达2.68％，超过欧盟国家平均水平。2025年中国创新指数首次跻身全球前十10，粤港澳大湾区、北京、上海国际科创中心的引领和辐射带动作用不断增强。光伏、锂离子电池、新能源汽车等重点领域创新突破不断图3.从制造大国到“智”造强国，中国持续夯实创新动能（人民币，万亿）研究与试验发展经费（R&D）支出4321020212022202320244332外贸增速逐季加快，高科技产品出口持续攀升：前三季度，货物贸易进出口总额达人民币33.61万亿元，同比增长4%11。“新三样”产品、铁道电力机车等绿色产品出口增速均达到两位数。从主体看，民企在高附加值、技术密集型产品出口方面贡献突出。其持续深化的自主创新能力、研发投入和海外供应链优化加速推动了中企从“产品出口”到“产业出海”的转变。从总规模看，2024年的货物贸易总量（6.16万亿美元）已提前超额完成“十四五”商务发展规划的目标任务（5.1万亿美元），这为“十五五”的多元化外贸之路奠定了坚实基础。近期的中美元首会晤虽暂缓了短期关税摩擦升级，但全面贸易协议的达成仍待时日。图4.得益于供应链优势，外贸顶压前行外贸——累计同比增速（%）6050403020100(10)(20)9.国家统计局，/sj/sjjd/202510/t20251020_1961614.html10.国家知识产权局，/art/2025/9/17/art_53_201570.html11.海关总署，/customs/302249/zfxxgk/2799825/302274/302275/6769665/index.html6传统行业投资动能减弱，结构性挑战犹存：受楼市调整、投资收益下降和关税摩擦等多重因素影响，前三季度，全国固定资产投资同比下降0.5%12。短期来看，外部环境的波动对国内制造业的投资影响可能进—步显现。随着新—轮促投资政策13的落地，数字经济、AI、低空经济、绿色低碳等新基建领域的有效投资有望加速。值得注意的是，投资同质化和低价竞争等问题已呈现出—系列内生性矛盾。“反内卷”治理将是未来几年推动市场差异化发展和资源高效配置的关键。图5.因地制宜发展新质生产力是提升有效投资增长的突破点固定资产投资和主要门类——累计同比增速（%）706050403020100(10)(20)——固定资产投资总量——高新技术产业制造业总体铁路、船舶、航空航天制造汽车制造业房地产12.国家统计局，/sj/zxfb/202510/t20251020_1961610.html13.国家发改委，/xwdt/wszb/9yxwfbh/7服务业对外资吸引力显著增强：前三季度，我国实际使用外资达人民币5,737.5亿元，其中，电商服务业引资额暴涨155.2%14。外资企业紧跟中国经济结构转型升级趋势，加速布局数字化、绿色化、专业化生产性服务赛道，深化本土化运营与合规管理，实现战略优化。2021至2025上半年，我国实际使用外资累计达7,087.3亿美元15，高技术产业引资占比超过三分之—。中东、日本、德国等地区和国家资本正持续加大对华投资力度。图6.“十四五”期间，我国实际利用外资在波动中展现强劲韧性实际使用外资金额和累计同比增速（%））（20015010050020212022202320242025前三季度3020100(10)(20)(30)14.商务部，/xwfb/rcxwfb/art/2025/art_a1fb9e9cd94e4590a25ef3ccf9351852.html15.国新办，/live/2025/36771/tw/8应对深刻复杂变局，稳固经济增长合理区间：“十五这—目标既是短期宏观调控的重要着力点，也是中长期经济转型的关键方向。“到2035年人均GDP达到中济社会发展需保持适当增速。以人均GDP达到2万美元为参照，2026-2035年中国GDP年均增速预计将维建设现代化产业体系，筑牢实体经济根基：产业协同升级是“十五五”时期的关键任务。《建议》强调在培育新兴产业和未来产业的同时，要加速推动传统产业提质升级，破解技术断层难题。这对因地制宜发展新质生产力提出了更高的要求，地方政府需立足区域产等问题。新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群的发展有望催生出数个万亿元级市场。量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、6G等未来产业将成为新的经济增长点，全面提升我国在全球产业链中的位势。推进高水平科技自立自强，全面提升自主创新能力：《建议》进—步凸显了科技创新的战略地位，未来我国将更加注重基础研究与原始创新的投入。通过“强化企业科技创新主体地位”“培育壮大科技领军企业”等部署深度融合科技创新和产业创新，以数字经济和《建议》明确提出要“采取超常规措施”，对集成电路、工业母机等关键核心领域进行补链、强链。建设强大国内市场，加快构建新发展格局：消费方面，《建议》强调要着力破除抑制消费的制度性障碍（清理汽车、住房等消费不合理限制性措施）。通过“扩式激发消费潜力。投资方面，则将更侧重于科技创新、新型基础设施、节能减排降碳、民生补短板等领域。提高民间投资比重，增强市场主导的有效投资增长。全国统—大市场建设将迈入攻坚阶段，《建议》中提出的“优化企业总部和分支机构、生产地和消费地利益分享”是接下来最值得关注的改革之—，核心在于打破地方保护和市场分隔的体制根源，畅通国内大循提升宏观经济治理效能，加快建设金融强国：“实施增长、稳就业、稳预期的发展基调。支出端来看，“深化零基预算改革”将倒逼各地打破支出固化格局，结合实际需求提高财政资金使用绩效。收入端来看，将通过税制改革和央地关系改革来增强财政可持续性。“金融强国”的战略高度进—步提升，从央行到各金融机构都将在服务实体经济、支持科技自立自强等方面提供高效支撑。资本市场将从融资主导转向投融资均衡，旨在促进“科技–产业–资本”的高水平循环。9扩大高水平对外开放，拓展双向投资合作空间：“⼗推进。《建议》中强调的“积极扩大自主开放”意味着中国将以更加积极主动的开放战略主动对接国际高标准经贸规则，深化自贸区改革，探索贸易创新新模式。金融、物流、法律等领域的海外综合服务体系将有力优化区域经济布局，构建联动共赢新格局：“十五五”去十年，“强省会”战略带来了资源过度集中、同质竞新提法意味着未来将通过“城市群–都市圈–区域联动”的三级架构，构建核心带动、多点支撑的发展新格局。通过不同区域功能定位差异，实现全国区域协调发展的动态平衡。加大保障和改善民生力度，落实投资于人：“促进高质量充分就业”是民生领域的第—条，突出了就业目标将进—步向提质和扩容并重的方向转变。当前，多种新型就业形态拓宽了就业渠道，但对灵活就业、新业态劳动者的权益保障也提出了挑战。“完善收入分至关重要。“因城施策增加改善性住房供给”的新提法意味着保障房产业链、存量运营与改善型消费领域或将企稳修复。加快建设新型能源体系，推动绿色低碳发展：“十五⼯”阶段。风光氢储四大领域将深度融合，协同拓展应用场景。《建议》还明确提出，中国将“积极稳妥推进和实现碳达峰”，零碳园区、零碳工厂、绿电直连等新业态或将进入实质性发展阶段。安永致力于建设更美好的商业世界，为客户、员工、在数据、人工智能及先进科技的赋能下，安永团队帮助客户聚信心以塑未来，并为当下和未来最迫切的问题提战略与交易等领域。凭借我们对行业的深入洞察、全球联能够在150多个国家和地区提供服务。Allin，聚信心，塑未来。安永是指Ernst&Yo