【《BG纺织机械公司财务风险因素识别案例分析》13000字】

BG纺织机械公司财务风险因素识别案例分析目录TOC\o"1-3"\h\u25223BG纺织机械公司财务风险因素识别案例分析 1297131.1BG公司财务风险非财务因素识别 166241.1.1BG公司财务风险的外部因素 1233941.1.2BG公司财务风险的内部因素 3305901.2BG公司财务风险财务因素识别 5217491.2.1筹资风险 5276761.2.2营运风险 823581.2.3投资风险 12303741.2.4现金流风险 151.1BG公司财务风险非财务因素识别1.1.1BG公司财务风险的外部因素政策环境当前，中国在全球范围内缝制机械制造占据了较为重要的地位，其中很大一部分产成品出口到国外，远销亚洲、美洲、欧洲、非洲等地区，占比大约50%左右，所以一部分收入来源国外。国际政治局势和全球经济的发展的总体变化，以及各国之间的贸易摩擦和潜在的利益冲突，都将影响到公司产品的出口。近年来随着公司不断向“高、精、尖”的标准发展，进口了一些高端设备如自动化缝制设备、特种缝纫设备等专业设备，研发技术，在国内外同时拓展市场，积累市场资源。在出口贸易中，根据交易对象，BG公司主要以美元和欧元进行结算，子公司主要以欧元进行结算，人民币汇率的升值、贬值及交易双方贸易摩擦、贸易壁垒等可能会给公司带来一定的汇兑损失，这些都是未知的风险，难以预测，最终也会影响盈利水平。除了国外影响因素外，国内2015年首次提出供给侧改革，在2017年再次提出深化供给侧结构性改革，对于缝纫机械行业来讲，供给侧改革重点在提高生产率而非一味地加大投入，追求数量。在补齐短板方面。除了要创新，有效供给下游产业的新需求以外，针对该行业还需做的就是质量把关、努力维护市场公平竞争，坚决不参与恶性低价销售，破坏市场秩序，真正让“看不见的手”在资源配置中的决定作用行之有效。另一方面是环境保护政策。绿水青山就是金山银山，随着国家五位一体的提出，也将生态放在了重要的位置上，对污染排放源的处理提出了更高的标准。该行业上游产业原来来源包含生铁等，在下游产业包含皮革产业等均涉及一些固体、气体污染物的排放，新的限制增加了企业排放的成本，产能也有所影响。经济环境早些年该行业销量规模还是以家用缝纫机为主，在近些年工业用缝纫机渐渐反超家用缝纫机的销量，偏向用于生产领域。工业缝纫机慢慢应用于服饰、箱包、家居、玩具、汽车内饰等轻工、厚料领域。这些产品是与大家的生活所用紧密联系的，尤其在衣、用、行方面表现明显。国内经济的发展水平与人民生活质量消费需求的变化都会对公司的收入及效益带来重大的影响。本行业起步较早，在市场规模的效益上也取得了可观的成绩。同时随着科学技术的进步和自动化技术的引入，我国加快了结构调整步伐，缝制机械产品结构加快向高效、智能化方向调整。然而这一进程的发展还是较为缓慢且艰难的。当下，智能制造就是该行业遇到的较为棘手的需要攻克的难题。国内一大部分企业对该领域一直进行大量的研究，投入的资金也一直在增加，但这种短板局面很难被打破。据统计，截止到2019年仅有16%的企业实现了智能制造的成功使用，52%的企业通过智能制造的收入对市场经济收入贡献不足10%，60%的企业通过智能制造创造的利润对市场整体利润同样不足10%。对当前一些高档缝纫机的需求仍需进口，缝纫机械行业虽然为专利技术的研究投入了很多资金，但还是存在产品功能单一，自动化程度不高。政府对该行业也给予了政策和补助等相关的支持力度，但技术开发体系还是没有达到规范的标准。我国缝纫机械技术与国外相比，仍然存在着一定的差距。行业竞争我国缝制机械行业起步较早，在19世纪末便从美国引进了首台缝纫机。20世纪50年代，缝制机械工业得到了充分的发展，到21世纪初，中国的缝纫机产量在全球缝纫产量的占比中高达70%，占据了很大的生产优势。近年来，受全球经济发展速度低俗增长、中美之间贸易摩擦反复、产业周期性调整等因素的综合影响，行业内供给与需求的动力严重不足，增长速度转为低速增长，面临库存积压，整个行业发展存在较大的压力。据中国缝制机械协会资料所示，2019年第一季度行业缝纫设备的产量与销量增长率达到了100%以上。从第二季度开始，受市场环境影响，增长率又跌回100%以下，面对生产过度，企业选择缩小生产规模，解决库存积压。2019年底行业百余家企业生产量与上年相比降低了1.7%。同时，2019年百家整机企业主营业务收入为1973000万元，与上年同期相比降低了约9.4%；利润总额为106200万元，与上年相比下降了约33%，经营绩效有所下降，产销规模回到了2017年的水平。面对市场订单70%的现状，机遇与挑战是并存的。据2019年中国缝纫机械协会资料显示，2019年国缝制机械行业企业市场占有率排名首位的占比18.29%，第二位市场占有率达16.27%，BG公司市场占有率仅达2.75%。BG公司要想达到行业领先者的目标，还是具有一定的压力和差距。加之，处于产业链下游产业中的纺织服装业，面对其转型升级，缝纫机械行业必然也会受影响，设备会加大加快升级改造，淘汰旧的生产线，提升产品自动化、智能化、物联网化以适应服装纺织业的发展，获得竞争优势。一些边缘化的企业面临的是更多次的淘汰，而且资源渐渐偏向集中，BG公司的竞争压力是极大的。图4-12019年中国缝纫机械行业部分企业市场占有率情况图Figure4-1MarketshareofsomeenterprisesinChina'ssewingmachineryindustryin20191.1.2BG公司财务风险的内部因素（1）公司战略定位公司近年发展推出了4个领域的战略定位，具体如下：1）产品组合：巩固现有的平缝系列技术优势，培育特种工业缝纫机、自动化缝制单元的特色点，兼顾包缝、绷缝系列技术的平稳发展。将自主生产和OEM相结合，应用于服务领域，形成广泛的产业链。2）服务领域：利用公司打开的市场知名度以及多条销售渠道的信息共享优势，在服装、箱包、鞋帽、家具、汽车等产业领域及时发现新的需求点并努力提高附加值。3）市场规划：立足国内市场，巩固品牌效应，同时拓展海外市场，顺应经济全球化趋势，提高海外市场对公司的业绩贡献。4）客户层次：向中高端迈进，需求也呈现宽领域、多层次的特点，对达到规模的客户提供更加多元、优质的服务。近年来，随着国内经济转型升级的不断推进，行业内企业间的竞争愈演愈烈，尤其是属于制造行业，附加值较高的缝纫机械制造行业。那些规模小、技术实力不足的企业逐渐被市场淘汰，主要集中表现在长三角地区和珠江三角洲地区。大部分市场份额由少数优质企业占领，分化趋势将更加明显。而且公司自主研发能力和生产控制能力不足的企业将面临不断被边缘化的风险，提出了更加严格的要求和标准。公司运营管理BG公司有3种运营模式：采购模式、生产模式、营销模式。采购模式下，计划部门统一负责外出采购以及做出销售预测、制定生产计划。由于公司加工来源一部分是零部件，一部分原料是生铁。从供应商方面，煤炭、钢铁行业受产业调整及环保等政策因素的影响，产能减小，生产成本会提高，导致公司所需原材料、零部件等价格上涨，进而影响公司的利润的获取。公司对存货的科学管理和销售力度，可能缺乏一定的管理上的科学性，在存货占比上可能存在失衡，导致后期产品定价出现一系列不恰当的连锁反应。生产模式下，BG公司在国内的生产基地较为分散。每个基地所负责的产品定位不同，有的基地负责面向服装领域的产品，有的基地负责面向汽车及汽车内饰的产品，有的基地负责面向家具、箱包等领域的产品，各有重点。在该模式中，国内人力资源成本的提高，尤其对于劳动密集型企业来讲，是一大难题，除此之外，部分企业将中低端产品生产转向成本较低水平的东南亚国家，竞争压力加大，使得我国缝制设备产品在低端和高端的产品定位中面临巨大挑战。随着中国制造2025的提出，国内大部分企业积极支持。主要将大数据、云计算、信息处理技术融合，涉及到物理模块、信息模块、能量模块，与产品的生命周期相联系为一个整体，进而助力产业链也会形成一个整体。智能制造的引入，将数据计算运用到设备使用用途，里面涉及分析程序、预测程序、监测程序等，机器人在部分岗位代替人工，劳动效率提高，同时这些设备的引入购买导致成本费用的增加，缝制机械行业的转型、升级面临着新的挑战。营销模式下，经销商分销一直是BG公司使用的销售模式。对于涉及出口的商品，以及在国外市场的订单，在国外专门设立了子公司，部分涉及国际贸易的商品，子公司会进行负责。该营销模式下，主要涉及到的是财务费用方面的风险。国内外交易市场中，存在汇率的波动，造成汇兑损益，进而会形成BG公司的财务风险。（3）公司内部管理BG公司的员工结构较为稳定，在各系统关键岗位上，骨干员工在部分岗位上工龄已达10年。这些重要的岗位人员流动性较小。变动最大的是市场部，生产部等部门。公司缺乏新鲜血液的输入，可能会无形中形成思维或者创新想法的疲软和惯性，缺少了灵活性。面对市场专业化、特色化、个性化的需求，在资源整合、产品开发、企业管理、市场延伸等方面对公司的发展方向提出了更高的标准，虽然近年公司在专业人才引进方面做了大量的工作，但是人才不足仍是公司发展面临的问题。公司内部缺乏比较适用的内部管理制度，没有公司的特色，只是学习借鉴其他公司的管理制度较多，缺少针对性和约束力。在前文控制内容的现状中也提到了，在资金、资产的管理和使用，利益分配等方面还是存在着较多的问题。除此以外，部门之间权利、责任不明确，审批流程不到位，导致资金无法实现有效使用甚至发生资金虚报流失现象。对本公司持续经营是较大的危险因素，对股东、债权人、投资方其投入的资本后续可能不会带来较为可观的反馈。对公司长期发展影响较差。高层管理层拥有较大的决策权利，在监督设置方面力度不足。且有些岗位的管理形同虚设，并没有起到真正督促作用，只是在处理一些琐碎简单的事物。在一些专业性较强的决策上面，也存在缺乏对管理层知识和经验的储备，缺乏新的能力的培养，在市场发生较大波动时，可能也会由于个人因素如决策上的失误等，给企业带来较大的利益损失。1.2BG公司财务风险财务因素识别在前文BG公司财务风险控制内容的现状中，缺失了对现金流的考虑。在企业日常经营过程中现金具有很大的流动性，是企业持续发展的动脉血。因此在本小节中将加入现金流风险的识别，着重从筹资风险、投资风险、营运风险和现金流风险这四个方面选取相对应的财务数据从各个环节对BG公司贯穿于企业全部生产经营过程中的财务风险作出分析。1.2.1筹资风险在筹资过程中，负债方式、负债期限结构和资金的使用方式不同，给企业带来的筹资风险程度也是不同的。通过对BG公司的负债规模、负债期限结构、筹资方式、现金性收支风险分析、盈利指标中的销售净利率等多项指标对其做出分析，进而识别BG公司的筹资风险。a)负债规模负债规模反映的是财务报表中负债与总资产的相对关系。一般情况下，负债规模的增大，也预示着企业的面临筹资风险的可能性越高。另一方面来讲，该比率也是影响财务杠杆利用好坏的指标。谨慎安排资本结构，适度的负债，一定程度会使财务杠杆系数增大，但预期每股盈余尤其对于普通股股民获取的收益也会增大。表4-12015-2019年BG公司资产负债规模表Table4-1BalancesheetofBGcompanyfrom2015to2019项目名称2015年2016年2017年2018年2019年负债合计（万元）38775.1135775.4537363.5838238.0630871资产合计（万元）161350.7164448.6166025.77169909.01145337.79资产负债率（%）21.0321.7522.5022.5121.24行业均值（%）38.3638.2436.6037.5836.59根据表4-1显示的BG公司2015-2019年资产负债规模数据可以分析出，2015-2019年，BG公司资产负债率波动下降的趋势，2015年数值最高。2019年数值最低。资产规模在2015-2018年呈现逐年上升的趋势，2019年呈现下降的趋势，2019年达到最低。负债规模也呈现逐年下降的趋势，2019年达到最低。BG公司同行业资产负债率水平整体高于BG公司，2015年资产负债率最高，2019年资产负债率水平最低，其趋势与BG公司资产负债率水平变化走向一致，均呈现波动下降的趋势。由此看出，企业长期偿债能力是不错的，债务负担较轻，偿还保证程度较高一些。b)负债期限结构这里我们主要分析BG公司内部债务中，长期借款与短期借款的分布的具体情况。BG公司当前现金流活动中，筹资活动的每年资金流入、流出很紧密，而筹资资金主要来源就是借款。判断BG公司是否存在借款资金使用不合理的情形也是十分重要。尤其是要将期限与公司的使用项目相挂钩，这就需要公司在筹资前对要投资的项目各阶段需要资金数量明确规划，还需要将日常经营资金的运转也考虑到规划方案中。一旦出现决策失误，可能会造成资金的使用成本高、项目完成长期借款还有大部分未到期会产生额外的利息费用、或者企业现有资金链不足无以维系后续的项目进行等。尤其是在企业多个项目集中在一起时，分配好长期借款与短期借款的使用比例较为重要。表4-22015-2019年BG公司负债期限结构表（单位：万元）Table4-2balancesheetofBGcompanyfrom2015to2019项目名称2015年2016年2017年2018年2019年短期借款2061.281096.0200500.69长期借款01209.312590.212183.951870.8短期借款占比长期借款-0.91--0.27根据表4-2显示的BG公司2015-2019年负债期限结构数据可以分析出，BG公司前期短期借款为主，在2017以后以长期借款为主。2015-2019年短期借款先下降年后上升再次上升的趋势，长期借款呈现先上升后续再次下降的态势。主要前期短期借款为主，资金成本较低，而且企业也在银行的考察范围，后期逐渐依赖于长期借款，在2017-2018年短期借款为零值，主要是由于企业在银行的信用达到标准，达成合作关系，长期借款的资金一部分资金用于偿还短期借款，一部分用于房屋厂房的建造。但同时也面临着长期借款偿还成本较高，在集中还款时资金来源比较紧张。c)筹资方式筹资的目的是为了公司暂时获得更多的自有资金，用于规模的扩建或者缓解资金紧张等。当前在我国比较常用的方式有吸收投资、银行借款、发行股票和公司债券等资金筹集方式。吸收投资是来自股东，这些资金会成为自有资金，发行股票、债券融资大多资金来源于散户，银行借款来自于银行，相比第一种方式，后两者对企业的压力较大。尤其是银行借款，需要保证企业债务到期时，企业留存的自有资金是充足的。以下通过几种方式的对比对BG公司的筹资方式进行具体的分析。表4-32015-2019年BG公司筹资方式变动表（单位：万元）Table4-3ChangesinfinancingmethodsofBGcompanyfrom2015to2019项目2015年2016年2017年2018年2019年吸收投资收到的现金00000取得借款收到的现金2051.552638.761701.27300500发行债券收到的现金00000收到其他与筹资活动有关的现金866.7463063000根据表4-3显示的BG公司2015-2019年筹资方式数据可以得出，公司在2015-2019年之前没有收到投资者投入的现金，且这四年均未通过发行债券的方式筹资，说明公司筹资方式有限。2018年、2019年仅依赖借款获取现金，而且通过取得借款、与其他筹资活动获得的现金也在起伏下降，可见到通过筹资活动获取的现金越来越少。相对而言，需要偿还的风险也在不断降低。d)现金性收支风险现金性筹资风险是一种支付性风险，是企业在现金预测或者执行不力引起的，现金一旦发生缺失，资金链条断裂，企业的后续经营会进入紧迫的挽回的局势。此风险主要从三大活动结合来看，分别是经营活动产生的现金流量净额、投资活动产生的现金流量净额和筹资活动产生的现金流量净额。表4-42015-2019年BG公司现金流量情况表（单位：万元）Table4-4CashflowofBGcompanyfrom2015to2019指标2015年2016年2017年2018年2019年经营活动产生的现金流量净额-4061.81-5185.27-2789.61-8681.06-6561.76投资活动产生的现金流量净额2413.0614948.21-8906.895366.517315.85筹资活动产生的现金流量净额-1291.85311.93501.58-381.4368.48根据表4-4显示的BG公司2015-2019年现金流量数据可以得出，公司在2015-2019上表可以看出，经营活动产生的现金流量净额在2015-2019年期间均为负值，这种情况下的获取现金能力不佳；而现金来源主要依靠投资活动，2015-2019年期间，除了2017年为负值外，主要由于银行理财支出增加及跨期到期影响所致。其他时间均为正值，2019年现金流量净额达到最大。主要因收回上期支付的银行委托理财本金所致。筹资性活动产生的现金流量净额先呈先上升继而下降而后上升的趋势，有两年是处于负值的，2015年净额最低，2017年净额最高，企业还是需要作出一些调整的，逐渐增加获取现金的能力的。e)盈利能力企业的盈利能力决定了企业能否在市场上良好地生存和发展下去，并且可以衡量公司运用资产、管理经营的效率，其重点是企业利润的获得。而且企业在筹资时，银行以及其他金融结构都会对企业盈利状况进行考察，属于信任度调查。表4-52015-2019年BG公司盈利情况表Table4-5ProfitsituationofBGcompanyfrom2015to2019项目2015年2016年2017年2018年2019年销售净利率（100%）-7.7710.65-0.141.05-31.24行业均值（100%）10.067.129.6112.776.82利润总额（万元）4670.985993.75249.853286.89-14733.86根据表4-5显示的BG公司2015-2019年盈利数据可以得出，BG公司的各项数据指标在近五年的情况并不好，与行业平均值相比都有较大差距，2019年与行业均值出现38.06%的差距。其次，利润总额2015-2016年保持着较高的水平，2017年达到最低，随后2018年有所上升，但在2019年又发生猛降出现负值。在进行筹资时近年来盈利状况逐渐不佳，会影响投资者和债权人对其的风险评估，减少对其的投资额度或者借款，在筹资时会遇到较大的困难，在相关考察范围不达标。1.2.2营运风险本小节主要从存货周转和应收账款周转、固定资产周转以及经营费用四个角度对BG公司营运风险具体表现分别阐述。a)存货周转一个制造类型的企业，生产、经营、销售是主要环节。三哥环节中都是围绕存货展开的。生产是将零部件或原材料进行加工形成存货状态，加工好的合格产品则入库，成为商品，销售是将商品卖出去出库的过程。而存货周转就概括了这个流程。存货周转产生的风险主要是销售环节有困难，这个由入库到出库的过程很慢，相应的变现速度减慢，同时带来的后果就是库存积压，极易造成后期存货跌价损失。而存货是相对流动性较强的资产，对一个企业的正常运转也有着重要的影响。以下采用存货周转率这一指标进行详细阐述。表4-6BG公司2015-2019年存货周转指标分析表（单位：次）Table4-6AnalysisofinventoryturnoverindexofBGcompanyfrom2015to2019指标2015年2016年2017年2018年2019年存货（万元）50118.5846766.2946672.6551242.6944918.03存货周转率1.010.931.161.070.91行业均值1.902.463.143.062.92根据表4-6显示的BG公司2015-2019年存货指标可以得出，BG公司存货规模2018年达到最大值51242.69万元，在波动趋势中，有两个转折点，2017年与2018年。并且在2019年存货的规模下降到最小值。存货周转率2015-2019年总体围绕在1上下波动，2016与2019年周转率低于1，且2019年数值最小。与最大值相差0.25，周转天数有90天的差距。与行业整体的存货周转水平相比，BG公司存货周转率较低，周转能力存在一定的差距。2017年行业整体回暖，从上述数据可以看出，BG公司与行业的周转率达到5年间的最大值，可见消费需求的增加，刺激了存货的周转。一般情况下，根据存货数量的变化，也可猜测出存货周转的情况。2019年存货数量的减少，不是因为其销售状况良好，加快周转，而是因为市场环境的影响，生产数量明显减少，其中对营业收入贡献最大的工业缝纫机整机库存也减少了1.77%。而且与行业整体的差距，反映出BG公司近年来的存货管理水平可能存在经验上的欠缺，在行业形势发生变化时，BG公司的变化也较明显，被动性较强。可以向行业内优秀企业学习管理经验或者向专业机构或者专家请教在非正常经营情况下如何保持存货的有效管理。所以，BG公司在存货周转方面存在一定的风险。b)应收账款周转存货周转流程的结束意味着应收账款周转的开始。应收账款的变动在有时候也透露着企业当期销售现状的良好与否。具体需要结合企业实际经营实况的信息进行深入分析。应收款项的增加也会存在一些潜在的风险如款项收回时间长，催款无效老赖行为，客户经营状况不佳或者破产，款项收回可能性小或者收回程序较为复杂繁琐等都有可能发生。以下将通过应收账款、应收账款周转率等几项指标对BG公司的应收账款周转进行具体分析。表4-72015-2019年BG公司应收账款周转指标分析表（单位：次）Table4-7AnalysisoftheturnoverindexofreceivablesofBGcompanyin2015-2019指标2015年2016年2017年2018年2019年应收账款（万元）25513.7926780.3930005.6930303.8726521.94流动资产125958.47129730.05130029.24134366.11114945.63应收账款/流动资产（%）20.2520.6423.0822.5523.07应收账款周转率2.552.182.482.471.90行业均值2.823.373.955.181.81根据表4-7显示的BG公司2015-2019年应收账款指标可以得出，应收账款的规模在2015-2018年不断增大，2019年又减小到与2016年相差不大的水平，呈现一个先不断上升又下降的趋势。在流动资产的占比中，也呈现较为稳定的状态，分布在20%-24%，每年差距较小。从占比的数值来分析，非流动资产在总资产所占比重约20%，可以很中肯的来讲，应收账款在总资产中占了近1/5，是总资产的重要组成部分。应收账款周转率在2015年达到最大值，2019年降到最小值，数值为1.9，整体呈现一个曲线下降的趋势。与行业均值相比，BG公司低于行业应收账款周转的整体水平。最大差距是发生在2019年，周转率差距为2.91。根据影响周转率的影响因素，一个是收入，一个是应收账款数值。2019年应收账款数额减少，主要原因是2019年来自7家合作公司的应收账款经法院判决已收不回，4家合作公司的应收账款收回的可能性也极小，数额高达1152万元，损失较大。还有另外一个因素收入，在2019年分别来自国内与国外的收入与上年相比分别下降了21.3%、11.8%。总体收入呈减少的趋势。BG公司对应收账款管理控制需要保持高的预测水平和谨慎性。应收账款的收回呀带来了新的资金来源，可用于购买还可用于投资。静观BG公司应收账款周转情况，总体不容乐观，尤其对外赊销政策太过宽松，也形成了一定的漏洞。BG公司要想改变现状必须对部分销售政策进行调整规范，以改善现在的局面。c)固定资产周转固定资产管理工作对公司来说十分重要，一般情况下，固定资产的单项成本是较高的。良好的固定资产管理水平意味着对资产进行了有效和高效的利用，这会为为企业创造更多价值。固定资产本身流动性较差，因此要提高固定资产的管理水平具有一定的难度。以下通过固定资产周转率来对固定资产的周转情况进行分析。表4-82015-2019年BG公司固定资产周转指标分析表（单位：次）Table4-8AnalysisoffixedassetsturnoverindexofBGcompanyfrom2015to2019指标2015年2016年2017年2018年2019年固定资产周转率3.162.993.573.762.91行业均值5.745.817.266.201.97根据表4-8显示的BG公司2015-2019年BG公司固定资产周转指标分析得出，BG公司固定资产的周转确实低于行业的平均水平，基本低了约一倍，可见差距还是较大的。上表中，2015-2019年BG公司的周转率在2018年达到峰值点，是3.76，2019年BG公司和行业内周转率均达到最低值。结合前几个表来看，发现固定资产的周转比率竟然高于存货的周转率水平，主要原因是固定资产的平均余额总是低于存货的平均余额。固定资产占用资金的时间较长，回笼资金较慢，变现能力较弱。而且BG公司在非流动资产中，固定资产占了很大一部分，长期如此会对现金还款或者支付债款或者货款时，易造成资金紧张或者缺口。BG公司对固定资产的管理应该加强控制，否则会在将来的经营环节带来恶劣的影响。d)经营费用企业在经营过程中一定会有相关费用的产生。如生产车间会有工人工资、维修费用的产生；销售部门避免不了宣传费用、工作人员的报酬、租用展馆费用等；在筹资过程中产生的利息、以及BG公司在国内外进出口环节涉及到的汇兑损失等。而费用的产生主要服务于最终企业能够获益。表4-92015-2019年度BG公司费用情况分析表（单位：万元）Table4-9AnalysisofexpensesofBGcompanyin2015-2019指标2015年2016年2017年2018年2019年销售费用4950.574611.996292.436076.956923.63管理费用11158.310347.8510439.849925.548586.69财务费用-983.64-902.36189.12-883.91-148.13营业收入64231.3457127.5670405.7474715.8554166.77利润总额（万元）4670.985993.75249.853286.89-14733.86图4-2BG公司费用情况分析图Figure4-2AnalysisofBGcompany'sexpenses由上表和上图可知，营业收入和利润总额在2019年金额大大减少，与上期相比，分别减少了27.5%、548.26%。在营业收入降到利润总额的过程，经营费用的产生变动也是较大的影响因素。其中，销售费用2016年比2015年下降了6.84%，2017年比2016年提高了36.44%，2018年同比2017年下降了3.42%，2019年同比增加了13.93%，并在2015-2019年期间，费用达到最大。分析原因是2019年在产销都不畅的情况之下，展会、广告费用支出还在增加。BG公司的财务费用主要表现在企业进出口业务交易时，来自不同国家如欧元、美元等汇率变动带给BG公司的汇兑损益，进而影响财务费用。管理费用在2015-2019期间整体呈现下降趋势，并在2019年数值最低。主要原因是清算费用的减少、2019年公司内部进行了大面积裁员，进而在工资发放产生的费用减少，以及自行开发的摊销费用计入了研发费用，由管理费用计入研发费用科目。在上述费用的发生过程中发现，BG公司费用支出不断在增多，但在2019年产销依然处于收缩的情况下，销售费用还明显增加。一般来说，费用的支出是伴随着生产经营过程产生的，在销售部门表现更加突出，公司需要对经费的审批或者活动的真实性进行考量，看看是否存在虚报开支或者过渡开支的情形。1.2.3投资风险在企业发展的过程中，进行适量的投资是可取的，前提需要做好可行性调查，如果经过分析调查发现风险程度大时，同时收益也较高时，切不可贸然投入大量资金，如企业存在闲置资金可适当投放。投资是在经营过程中风险程度相对较高的活动，风险与收益并存的。投资按期限划分，分为长期投资和短期投资。短期投资，如常见的购买理财产品等，长期投资，如资产的投资、长期股权的投资。按安全性划分，对资产的投资比对股权的投资更稳定一些。这些投资活动都是为了给公司以及股东带来一些收益。a)投资风险概况表4-102015-2019年BG公司投资活动现金流量表（单位：万元）Table4-10CashflowstatementofinvestmentactivitiesofBGcompanyfrom2015to2019指标2015年2016年2017年2018年2019年收回投资3018077899.261172005906993500取得投资收益123.91537.96909.22702.79842.33处置固定资产等15093.6514756.72140.168571.5516.94购建固定资产等1801.493365.72956.264031.45543.42投资支付41180748801262005960976500投资活动现金流量净额2413.0614948.21-8906.895366.517315.85根据表4-10显示的BG公司2015-2019年投资活动现金流量可以得出，在BG公司的投资活动中对现金流的净额起主导作用的是投资的收支，并且该活动的现金数额较大，流动性很强。BG公司2015-2019年投资活动产生的现金净流量2015、2016、2018、2019年为正值，2017年出现了负值，表明2017年投资支出远高于投资活动所带来的收益，原因是BG公司2015-2019年一直持续购买银行的理财产品，期限是一年以内，都是短期的结构性存款，2017年开始对其有原来的2亿元的额度突然增到4亿元，造成本期投出的较多，实际按上期购买的本期到期的短期产品收回的本金加收益较少。而且从上表中可以观察到，投资活动2019年达到最大值，最大的贡献项目是收到了投资款，其中2018年收回投资款较少，是因为一部分资金是在年中期开始投入，并没有到期，集中在了2019年收回委托理财的本金所致。尤其主要因BG公司收回上期支付的银行委托理财本金所致。b)非流动资产投资风险本小点将从非流动资产的角度看来看BG公司投资比例的重点，从财务报表中摘取固定资产、无形资产、开发支出、投资性房地产这几项进行分析。表4-112015-2019年度BG公司非流动资产项目资产表（单位：万元）Table4-11NoncurrentassetsofBGcompanyin2015-2019指标2015年2016年2017年2018年2019年固定资产19093.3218867.9720220.619051.8917051.42固定资产/资产总额（%）11.8311.4712.1811.2111.73无形资产8307.077691.444421.893756.415530.29无形资产/资产总额（%）5.151.682.662.212.58开发支出1723.661209.571417.112065.050开发支出/资产总额（%）1.070.740.851.220投资性房地产2083.551606.355307.073929.413753.66投资性房地产/资产总额（%）1.290.983.202.312.58非流动资产35392.2434718.5635996.5235542.930392.16非流动资产/资产总额（%）21.9321.1121.6820.9220.91资产总额161350.7164448.6166025.77169909.01145337.8根据表4-11显示的BG公司2015-2019年非流动资产变动可以得出，BG公司非流动资产在2015-2019年总资产中占比较稳定，取其均值数约21.31%，比值较小，未超过30%。可见BG公司在流动性资产方面投入较多，流动性较好。在几项非流动资产项目中，固定资产投入的比较稳定，且投入比例较大，占了非流动资产的一半比例。无形资产和开发支出以及投资性房地产，计算出2015-2019年的均值比例分别为：3.456%、0.776%、2.072%，相对固定资产而言投入较少。固定资产的投入总体2017年投入较多，达到最大值，原因是2017年市场回暖，BG公司投入了新的生产机械设备，来增加生产量适应消费需求的增长，而且达到了很直观的效果，2017年销售的工业缝纫机的库存量比上期减少了11.25%。子公司厂房的建设达到完成状态，由在建工程转为了固定资产。2018-2019年投入逐渐减少。2017年投资性房地产的投资也达到最大，2018-2019年呈现下降趋势。原因是土地使用权转入到投资性房地产所致。无形资产的投资趋势呈现先下降又逐渐上升，原因同样也是2017年土地使用权转出去所致。为适应市场产品结构调整，BG公司在缝纫技术进行了研发投入，新获取的专利项越来越多，并且部分内部开发支出可以实现资本化，计入了无形资产。对非流动性资产的投入比例可以看到，非权益性资产的投资约占了15%，而非流动资产占总比才仅有20%的比例。没有较多的权益性资产的投入，也存在一定的弊端。虽然权益性非流动资产的投入，可能意味着一些风险的产生，但可以适当缓轻投入资金的回报压力。一味地将资金放在固定资产等其他项目上，资金回收速度较慢且资金一直固化，缺乏灵活性、流动性。c)资产回报资产回报，一般指的是资产的创造利润的能力，也是盈利能力的一种体现。以下会使用资产报酬率指标来具体说明。表4-122015-2019年BG公司资产回报分析表（单位：%）Table4-12AnalysisofBG'sreturnonassetsfrom2015to2019指标2015年2016年2017年2018年2019年资产报酬率9.935.125.697.41-8.74行业均值8.3411.7712.1311.2411.47根据表4-12显示的BG公司2015-2019年BG公司投资回报可以得出，BG公司整体的资产报酬率整体低于行业平均水平，尤其在2019年出现最低值，间接反映了BG公司投入产出质量较差。影响其因素一个是税后利润，一个就是总资产。在资产报酬率如此低迷的情况下，间接也会影响其他公司对本公司的考量，发展势头较弱，业绩创收能力减弱。2019年面对经济下行压力，部分商家低价竞争的情形下，商品的单位成本上升，定价的决策失误，2019年整体盈利能力处于较为不佳的状态。d)投资回报投资回报，一般是针对股东而言，是衡量投资资金到期能收到多少收益的指标。以下会选取净资产收益率这个指标具体说明。一般来讲，该指标越高，意味着收益越好。表4-132015-2019年度BG公司投资回报表（单位：%）Table4-13ReturnoninvestmentofBGcompanyin2015-2019指标2015年2016年2017年2018年2019年净资产收益率1.091.85-0.522.29-15.36行业均值6.0743.55213.2610.7861.692根据表4-13显示的BG公司2015-2019年BG公司投资回报可以得出，BG公司近五年来净资产收益率总体上处于起伏下降的状态，而且BG公司净资产收益率在2017、2019年出现负值，2019年收益率最低，相较于2018年减小了约770.7%。其次，指标远低于行业平均水平，公司投资回报能力较差，目前尚未得到有效的回报，BG公司投资收益能力还有待观察，企业面临着一定的投资收益压力。分析其主要原因是净利润的急剧减少造成的。2019年整体产销低迷，营业收入比上期减少了27.5%，毛利率同步下降，同时BG公司存在积压存货的情况，存货的跌价损失比上期净增加了3889.20万元，在次情况下销售费用异常增加了约13%。股本在2015-2019年未发生改变，两方面分析2019年的净资产收益率不佳，间接反映了2019年盈利能力较弱。1.2.4现金流风险现金流，顾名思义代表着资金的流动情况，现金如果长期出现变动较小的情况，需要考虑的是企业的规模是否较小，业务量是否没有足够丰富或者就是经营不畅，处于放任状态等情形。a)现金流基本情况按照日常活动的主要环节来划分，可以分为：筹集活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量、经营活动产生的现金流量。在企业发展的过程中，现金流处于重要的地位，是企业的命脉，也意味着当企业的现金净流量出现问题后，会对企业的生产、运营会产生较大的负面影响，甚至破产也有可能发生。表4-142015-2019年BG公司现金流量分析表（单位：万元）指标2015年2016年2017年2018年2019年经营活动产生的现金流量净额-4061.81-5185.27-2789.61-8681.06-6561.76投资活动产生的现金流量净额2413.0614948.21-8906.895366.517315.85筹资活动产生的现金流量净额-1291.85311.93501.58-381.4368.48现金及现金等价物增加额-2782.2710553.26-11255.51-3438.810797.75Table4-14CashflowanalysisofBGcompanyin