【粤开宏观】2026年中国资本市场展望：A股怎么看？怎么配

请务必阅读最后特别声明与免责条款www.ykzq宏观研究宏观研究【粤开宏观】2026年中国资本市场展望：A股怎么看？怎么配？2025年，A股走过一段壮阔历程，一个更加技创新的蓬勃发展在资本市场上日渐体现。A股市场不仅在指数层面实现关键突破，更在结构优化、质量提升和制度建设中呈现出深刻变革，成为中国2026年是“十五五”规划的开局之年，也将是资本市场改握？从微观看，这关乎明年的投资布局；从宏观看，这关乎资本市场更好服务实体经济，关乎更好促进科技创新产业创新以及居民财产性收入供源源不断的优质标的和结构性机会。新能源、航空航天、生物制造、具身智能等新兴和未来产业将进入快速发展期，这一趋势场上，上市公司中的新兴行业企业将越来越多，A股业绩将更有韧性。三是资本市场改革深化，市场功能全面升级。这将促使投资者回报稳步提高，融资渠道更加通畅，市场波动幅度逐步减小，市场生态环境更加健康。四是资金活水持续流入，为市场上涨提供支撑。明年，在提高投资比例上限、降低风险因子等政策带动下，保险资金加仓A股仍是大势请务必阅读最后特别声明与免责条款 3 4 7 7 图表1：上证指数大体呈“根号型(√—)”走势，中枢点位震荡抬升 3 4 6 6 6 7 8 9 请务必阅读最后特别声明与免责条款号型(√—)”走势，拾级而上，中枢点位从年初3200点抬升至三季度，中美关税战进入暂缓期和谈判期，市场关注点重回科技主线，海内外AI产业链持续共振，创新药、军工概念多点开花，中国科技叙事不断升级上证指数科创50(右轴)420040003800人会晤“十五五”人会晤“十五五”规划建议AI资本开支加大；海内外共振两融余额破2万亿元两融余额破2万亿元Deepseek-R1等突破引领科技重估工程开工“反内卷”工程开工“反内卷”实质部署3200对等关税芬太尼关税3000900请务必阅读最后特别声明与免责条款——纳斯达克CTA人工智能指数——中证人工智能指数(右轴)2600240040002600240038003600220034002000200030002800260024002000一是宏观政策持续发力，经济基本面有望改善。中央将“坚持内需主导，构建强大国内市场”作为第一条工作任务，预计国内“供强需弱”的矛盾有望逐步缓解。需求侧，保持财政支出强度，适当增加中央预算内投资，优化实为核心发展方向，新能源、航空航天、生物制造、具身智能等新兴和未来产业将进入快速发展期。这一趋势也在加速映射在A股市场上，上市公司中的新兴行业企业将电气设备等行业，房地产、煤炭等传统行业的上市公司，利润普遍下滑；A股上电气设备制造业的上市公司，利润总额为4193.9亿元，占请务必阅读最后特别声明与免责条款市场已基本完成了制度框架的重构。2026年及未来退市制度常态化执行，并购重组推动产业整合，存量上市公司将越发优质；分红回购力度持续加大，公募基金改革稳步推进，投资者回报稳步提高。融资渠道更加通畅。科创板“科创成长层”稳步发展，创业板改革提上日程，资本市场对新经济企业的包容性和吸引力进一步增强。市场运行更趋稳健。稳市机制逐步优化，长期资金持续入市，市场出台，中小投资者保护制度进一步强化，违法违规打击力度不断提升，市场透明度和公有所提高。明年，在提高投资比例上限、降低风险因子等政策带动下，保险资收益下滑的大背景下，居民财富仍将大幅流入股市。其三，美元资产持续走弱，人民币年，美国就业市场走弱风险较高，而通胀相对可控，货币政策或继续向“稳就业、促增长”倾斜。因此我们预计，明年美联储仍有仍处于高投入、高成长阶段，主要巨头的资本开支是建立在稳健的资产负债表和业绩支请务必阅读最后特别声明与免责条款规上工业企业结构专用设备4.3%交运设备2.2%专用设备规上工业企业结构专用设备4.3%交运设备2.2%专用设备3.7%交运设备合计14.0%合计16.6%上市公司结构股票账面余额证券投资基金股票余额占比(右轴)400008%30000200004%《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》《关于调整保险公司相关业务--------请务必阅读最后特别声明与免责条款《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》《关于调整保险公司相关业务基金规模合计：美股投资中国大陆的28只股票ETF（亿美元）260240220200AI作为新一代通用目的技术，不同于仅适用于应用于生产管理过程中的流程优化，是实现科技跨越发展与生产力整体跃升的核心驱动持续加大资本开支，为光模块、液冷、PCB等硬件配套带来了持续可控”战略导向下，国产算力链面临明确的替代机遇。由于国产芯片存在算力短板，因此越来越多国内厂商开始采用“超节点”模式，以集群化解决方案来实现系统效率的突请务必阅读最后特别声明与免责条款写等领域探索出成熟的商业模式，产生了实际的商业价值。明年，办公、教育、语音、社交等领域的软件企业，有望在AI赋能下，加速兑现业绩。硬件终端方面，豆谷歌亚马逊微软脸书英伟达苹果特斯拉3000250020000请务必阅读最后特别声明与免责条款的数据中心（AIDC）建设催生巨量的储能增量需求。高工产研（GGII）预计，2025年二是供给端格局优化，盈利环境显著改善。储能行业经历前期需求快速放量下呈现紧张态势，头部企业产能利用率维持高位，上游关键材料价格从低池系统产能利用率达89.9%，较2023年6月60.5%的低点大幅提高。数据显示，2025年前三季度全球储能系统出货量前十企业中首次将建设“航天强国”纳入重点任务。随后，国家航天局印发《国并设立商业航天司，进行专职监管。在国家战略的引导下，商业航天正步入系统化、规范化发展的新阶段，未来审批流程、标准体系有望持续完善，政策与资金支持力度也将请务必阅读最后特别声明与免责条款www.ykzq推动航天技术从尖端领域下沉至民用服务领域，最终惠及大众。当前，卫星互联网、遥感与导航等应用正加速落地，太空旅游、太空制造等新兴业态也逐步兴起，构成了强劲的市场需求。以卫星互联网为例，它不仅能有效解决偏远地区的网络覆盖问题，更被纳入国家新基建体系，其中低轨卫星星座建设已成为市场焦点。随着我国三效载荷送入预定轨道，为火箭回收技术积累了宝贵经验。下一步，需关注长征十二号甲动商业航天盈利模式进一步成熟，相关企业业绩释放义浪潮下，有色金属迎来了一轮超级周期，铜、铝等工业金属以及金、银等贵金属价格需要大量铜来进行电网升级。二是供给缺乏弹性。近年来，铜的新增产能投放缓慢，主要矿山品位持续下滑，开发周期拉长导致产量增长有限。同时，全球矿山事故频发，多义盛行，加剧供需矛盾。如智利提高了矿业特许权使用费，并加强了对水资源使用的限制；墨西哥出台了新矿业法，可能导致外资投资意愿减弱等等。根据国际铜研究小组来自汽车、光伏等行业，锡则来自汽车、智能设备、消费电子等，近年来相关领域快速发展带动铝和锡的需求稳定增长。如电动车轻量化发展需要大量铝材，消费电子产品需要消耗大量锡基焊料。但铝和锡都存在明显的供给瓶颈。铝的供应问题主要在国内，中稀土的价值正随全球安全格局变化与供应链自主化趋势而进一步凸显；而碳酸锂则请务必阅读最后特别声明与免责条款www.ykz受益于“反内卷”政策预期，以及储能行业快速发展带来的增量需求，预计供需将呈现投机需求才是决定上涨幅度的关键，而这源自于黄金牛市行情产生的外溢效应。展望后并不是本轮黄金上涨的核心驱动，真正的核心驱动力来源于央行购金行为，本质是黄金年、30年的平均年化收益率分别为8.3%、9.4%和6.6%，大致在7%到9%之间。而2023000全球调整后*------请务必阅读最后特别声明与免责条款www.ykzq全球央行:净购金量（吨）500456.91450400382.10400367.26365.09350313.27300250300250200241.68241.68219.85172.02209.64216.79158.57