“固收”基金研究：25Q3绩优“固收与”盘点

内容目录.0Q“固收+”基金表现如何？ 4股强债弱，权益类基金领跑市场 4“固收+”规模回升，转债策略占优 5哪些绩优“固收+”基金领跑市场？ 9存量“固收+”基金表现盘点 9新发“固收+”基金表现盘点 12绩优“固收+”基金持仓有何特点？ 历史：绩优基金投对了什么方向？ 13当下：绩优基金投向了哪些方向？ 15附录“固收”基金分类与绩优名单 图表目录图1：25Q3国内主要权益、转债、债券指数涨跌幅 4图2：25Q3股票型、混合型基金收益情况分布 4图3：25Q3债券型基金收益情况分布 4图4：25Q3各类基金指数涨跌幅 5图5：25Q3各类基金指数最大回撤 5图6：2025Q3不同类型基金份额及资产净值变化（亿份、亿元） 5图7：25Q3末各类型“固收+”基金数量及占比（只） 6图8：25Q3末各类“固收+”基金份额及环比增长率（亿份） 6图9：2020年以来“固收+”基金规模变化（亿元） 6图10：25Q3末各类“固收+”基金持有股债、转债市值（亿元） 7图11：25Q3末各类“固收+”基金持有股债、转债仓位占比 7图12：25Q3末各类“固收+”基金持有股债、转债市值增长率 7图13：25Q3末各类“固收+”基金持有股债、转债仓位变动（pct） 7图14：25Q3“固收+”基金区间收益率分布（只） 7图15：25Q3“固收+”基金区间最大回撤分布（只） 7图16：25Q3“固收+”基金区间收益率分布 8图17：25Q3“固收+”基金区间最大回撤分布 8图18：2025Q3“固收+”基金区间收益TOP30名单 9图19：2025Q3“固收+”基金区间收益TOP30名单：最新份额在2亿份以上 9图20：2025Q3转债增强型基金区间收益TOP30名单 10图21：2025Q3股票增强型基金区间收益TOP30名单 11图22：2025Q3普通“固收+”基金区间收益TOP30名单 11图23：新成立潜在“固收+”基金区间收益TOP30名单 1224：25Q2末各类TOP“固收+”基金超配行业幅度及对应行业在25Q3涨跌幅：转债（pct，） 13图25：25Q2末TOP“固收+”基金超配不同价格转债情况（pct） 14图26：25Q2末各类TOP固收+基金超配不同评级转债情况（pct） 14图27：25Q2末TOP固收+基金配置转债在25Q3涨跌幅分布 14图28：25Q2末TOP固收+基金对不同涨幅转债超配情况（pct） 14图29：25Q2末各类TOP固收+基金超配行业及对应行业在25Q3涨跌幅：股票（pct，）........................................................................................................................................................................15图30：25Q3末各类TOP固收+基金对不同产业链转债配置比例 16图31：25Q3末各类TOP固收+基金对不同价格转债配置比例 16图32：25Q3末各类TOP固收+基金对不同类型转债配置比例 16图33：25Q3末各类TOP固收+基金对不同性质转债配置比例 16图34：25Q3末各类TOP固收+基金对不同评级转债配置比例 16图35：25Q3末TOP固收+基金持仓市值最高的20只转债（亿元，只） 17图36：25Q3末被15只以上TOP固收+基金持有转债（万元，只） 17图37：25Q3末被TOP固收+基金持仓占比超20的转债（万元，只） 17图38：25Q3末各类TOP固收+基金对不同产业链股票配置比例 18图39：25Q3末各类TOP固收+基金对不同市值股票配置比例 18图40：25Q3末TOP固收+基金持仓市值最高的20只股票（亿元，只） 19图41：2025Q3普通固收+基金区间收益TOP20名单 20图42：2025Q3积极股票增强型基金区间收益TOP20名单 21图43：2025Q3普通股票增强型基金区间收益TOP20名单 21图44：2025Q3类转债基金区间收益TOP20名单 21图45：2025Q3积极转债增强型基金区间收益TOP20名单 22图46：2025Q3主动转债增强型基金区间收益TOP20名单 22图47：2025Q3普通转债增强型基金区间收益TOP20名单 22表1：固收+基金事后细分分类标准 20Q3，权益市场回暖连续向上突破关键点位，债券市场逆风，转债市场在增量资金驱动下估值持续抬升、表现亮眼。在此市场环境下，哪些固收+基金表现领先，绩优固收+基金资产配置有何特点？本文聚焦于此。1.2025Q3，固收+基金表现如何？股强债弱，权益类基金领跑市场年内大类资产表现整体呈现股强债弱特征。7-8月份，权益市场持续回暖并向上突破关键点位，9月份进入震荡调整期；债市则在经济向好预期下震荡回调。Q3，万得全A、创业板指、科创综指分别上涨19.46、50.40、39.61；科创50同期涨幅超49，沪深300、中证2000、转债对应正股等同期涨幅均在20以内。转股价值抬升与固收+资金流入转债市场形成共振，中证转债跟涨，Q3涨幅约9.43。图1：25Q3国内主要权益、转债、债券指数涨跌幅60%权益转债权益转债债券40%30%20%10%万得全A上证指数深证成指创业板指科创综指上证50沪深300中证1000中证2000科创50中证转债上证转债深证转债转债债基中债-综合全价指数中证综合债指数0%万得全A上证指数深证成指创业板指科创综指上证50沪深300中证1000中证2000科创50中证转债上证转债深证转债转债债基中债-综合全价指数中证综合债指数-10%在此背景下，股票类、可转债基金表现领跑市场。2025Q3，各股票型基金、偏股混合型2013二级债基均大幅跑输。在后续权益向好预期下，被动指数型股票基金、二级债基资产净值及份额明显增长，纯债类基金则被大幅赎回。图2：票型、合型金收益况分布 图3：债券型金收益况分布25%5%分位数25%分位数50%分位数75%分位数95%分位数20%15%10%5%0%25%5%分位数25%分位数50%分位数75%分位数95%分位数20%15%10%5%0%-5%通 动 通 动 股 指 票 数 股票型基金股混合平衡混合偏债混合灵活配置混合型基金60%50%40%30%20%10%0%-10%

一 二 可 长 期 级 级 转 期 纯 债 债 换 纯 债 基 基 债 债 券 债券图4：各类基金数涨跌幅 图5：各类基指数最回撤2025H1 2025Q330%25%20%15%10%5%0%-5%

2025H0%-2%-4%-6%-8%-10%-12%-14%-16% 图6：2025Q3不同类型基金份额及资产净值变化（亿份、亿元）份额变化 资产净值变化 份额增速(右) 资产净值增速(右)股票型份额变化 资产净值变化 份额增速(右) 资产净值增速(右)股票型混合型债券型6000400020000普通股票型被动指数型增强指数型偏股混合型平衡混合型偏债混合型灵活配置型中长期纯债型短期纯债型混合债券型一级混合债券型二级可转换债券型被动指数型债券增强指数型债券普通股票型被动指数型增强指数型偏股混合型平衡混合型偏债混合型灵活配置型中长期纯债型短期纯债型混合债券型一级混合债券型二级可转换债券型被动指数型债券增强指数型债券

70%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%固收+规模回升，转债策略占优鉴于固收+基金范围较广泛，且基金的实际资产配置与基金合同约定有所差异，根据事前分类或难以比较不同资产配置策略及持券比例下基金的市场表现。因此，我们根据基金事后资产配置情况重新界定固收+基金，并进一步细分为固收+基金、股票增强型基金、转债增强型基金三大类7小类（详见附录）。本次我们选取2023Q4以前成立的基金，根据2023Q4-2025Q3共8个季度的资产配置情况，梳理分类得到1424只固收+基金，并分析其2025Q3的市场表现情况。截至2025Q3，上述1424只固收+基金合计份额15154.61亿，较Q2末增长32.22%；资产净值合计20363亿元，较Q2末增长36.5%。从基金数量看，包括588只普通固收+基金、511只股票增强型基金、325只转债增强型基金。普通股票增强型、20%-50%转债仓位的转债增强型基金份额环比Q2末有40%以上增长。固收+基金规模在2022Q1达到顶峰后持续下滑，今年以来又重新进入规模增长阶段，Q3规模增长超5000亿元。数量 )

最新基金份额700600500700600500400300200100045%40%35%30%25%20%15%10%5%0%7000600050004000300020001000050%40%30%20%10%0%图9：2020年以来固收+基金规模变化（亿元）普通固收+积极股票增强型普通股票增强型类转债基金50%-80%转债20%-50%转债20%-转债2500020000150001000050002020-032020-062020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-032025-062025-09从资产配置情况看，转债价格快速上涨后，投资者落袋为安情绪渐浓，2025Q3末固收+基金转债仓位普遍下降。截至Q3末，固收+基金持有股票市值、转债市值较Q2末分别上升61、17至2572亿元、2996亿元；同期，股票仓位、转债仓位（市值占基金净值比）分别上涨1.93pct、下降2.46pct至12.63、17.17。持有转债仓位下降，一方面是转债强赎及到期潮后市场存续规模压降较为显著；另一方面我们认为或反映了2024年末以来转债市场持续上行，至2025年8月末，中证转债指数及转债估值升至相对高位后，投资者选择落袋为安并降转债仓位。弹性转债仓位基金为转债减仓主力。分类型看，2025Q3普通固收+基金、股票增强型基金、20以下仓位的转债增强型基金持有转债市值较Q2末逆势下降；转债仓位较为弹性的积极转债增强型（50-80转债）25Q3末持有转债市值占基金净值比较Q2末大幅下降超16pct，为转债减仓位主力。图10：25Q3末各类固收+基金持有股债、转债市值（亿元） 图11：25Q3末各类固收+基金持有股债、转债仓位占比800070006000500040003000200010000

最新股票市值 最新债券市值 最新转债市值

120%100%120%100%80%60%40%20%0%图12：25Q3末各类固收+基金持有股债、转债市值增长率 图13：25Q3末各类固收+基金持有股债、转债仓位变动（pct）100%0%

股票市值增长率 债券市值增长率 转债市值增长率

50

股票仓位变动 债券仓位变动 转债仓位变动 注：增长率指25Q3末环比25Q2末的变动 注：仓位变动指25Q3末环比25Q2末的变动从市场表现看，超93的固收+基金2025Q3收益为正，回撤控制整体较好。25Q3区间收益率为负的固收+基金97只，仅1只跌幅超5；其余占比约93的固收+基金在2025Q3录得正收益，其中约63的区间收益率超2。从回撤角度看，96.7的固收+基金25H1最大回撤控制在5以内，无回撤高于10的基金。图14：25Q3固收+基金区间收益率分布（只） 图15：25Q3固收+基金区间最大回撤分布（只）0,0.00%47,3.30%83,5.83%1294,90.87%0,0.00%47,3.30%83,5.83%1294,90.87%6004003001000

40%35%30%25%20%15%10%5%0%

大于10%[5%,10%)[3%,5%) 分类型看，转债增强型基金整体表现亮眼，但回撤幅度略高。53只类转债基金中仅有1只在2025Q3收跌，38只基金的收益率在10以上，但25只基金区间最大回撤超5，整体呈现高波动高收益特征；积极转债增强型（50-80转债）的区间业绩及回撤特征与类转债基金相似。随着转债仓位降低，不同细分类型转债增强型基金的2025Q3业绩中枢下降、回撤幅度收窄。普通固收+基金2025Q3收益多集中在5以内，回撤普遍控制3以内。股票增强型基金的业绩多集中在5-10，回撤幅度较低。整体看，在权益市场向好、转债估值抬升的环境下，转债上演牛市行情，转债增强型基金业绩表现亮眼。图16：25Q3固收+基金区间收益率分布 图17：25Q3固收+基金区间最大回撤分布类转债基金20%-转债类转债基金20%-转债50%-80%转债20%-50%转债60%40%20%0%-20%

普通固收+ 积极股票增强型 普通股票增强型

80%60%40%20%0%

普通固收+ 积极股票增强型 普通股票增强型类转债基金类转债基金20%-转债50%-80%转债20%-50%转债大于10% [5%,10%) [3%,5%) 小于3%整体看，固收+基金表现整体优于纯债基金，部分基金表现亮眼，我们下面深入基金维度具体来看。哪些绩优固收+基金领跑市场？存量固收+基金表现盘点2025Q3区间收益最高的30只固收+基金仍以转债增强型基金为主，华商基金、南方基金多只转债增强型基金上榜。上文我们重点梳理的1424只固收+基金中，2025Q3区间收益最好的30只包括0只普通固收+基金、4只股票增强型基金，其余26只均为转债增强型基金。其中，表现最好的为银华万物互联基金，2025Q3录得35.92正收益，区间最大回撤5.98，但转债份额不足1亿份；南方昌元可转债、华商双翼等表现紧随其后，录得近29正收益，且华商双翼的区间最大回撤在4以内。4只上榜的股票增强型基金规模普遍偏低，2025Q31亿以下。若仅考虑基金份额2亿份以上的绩优30基金2只积极股票增强型（华夏永福、嘉合锦鹏添利图18：2025Q3固收+基金区间收益TOP30名单基金份额基金份额区间收益区间最大基金份额基金份额区间收益区间最大股票仓位债券仓位转债仓位份额2年初至期年初至期末123银华万物互联南方昌元可转债A华商双翼A4融通稳信增益6个月持有A567891011121314151617181920212223华夏可转债增强中科沃土沃嘉A财通资管鑫逸A金鹰元丰A鹏华可转债A民生加银增强收益上银丰益A华商可转债A中邮乐享收益广发可转债A大成可转债增强华夏永康添福A工银可转债优选汇添富可转债A圆信永丰沣泰招商安瑞进取A嘉实稳宏A南方广利回报AB南方希刘文良何家琪李晶,石玉山林龙军高永吴敌成琦陈涵党伟况冲刘文良,王润栋金鹰民安回交银可转债A 魏玉敏,王丽婧富国久利稳健配置A 刘兴旺,蔡耀华长信可转债A 李家春,肖文劲博时转债增强A 高晖,过钧东方可转债A 杨贵宾,徐奥千易方达鑫转招利A 胡文伯(亿)积极股票增强型 0.27类转债基金 16.2050%-80%转债 1.06积极股票增强型 0.62类转债基金 14.76积极股票增强型 0.0350%-80%转债 0.24类转债基金 12.35类转债基金 58.9150%-80%转债 9.1250%-80%转债 0.7050%-80%转债 10.8020%-50%转债 0.08类转债基金 15.28类转债基金 0.44积极股票增强型 0.52类转债基金 1.08类转债基金 17.6520%-50%转债 0.08类转债基金 2.9950%-80%转债 5.6520%-50%转债 29.77金 12.94转债 11.10类转债基金 0.8350%-80%转债 13.58类转债基金 4.51类转债基金 12.29类转债基金 0.81类转债基金 1.93增长率-4%57%269%20%65%46%-13%77%22%128%40%29%-27%-7%-6%44%-21%6%2%72%22%104%21%0%47%164%-1%54%-8%58%率回撤股票仓位债券仓位转债仓位变动(pct)变动(pct)变动(pct)亿+基35.92%5.98%85.49%10.63%0.00%28.73%9.24%19.92%100.66%95.79%28.68%3.78%30.71%62.93%26.65%27.55%4.24%28.91%55.13%0.00%27.29%6.66%28.70%82.18%77.09%25.84%3.62%64.84%0.00%0.00%23.11%5.74%38.05%50.56%45.62%22.28%9.11%19.87%90.39%84.69%22.10%6.50%18.27%85.37%80.23%21.84%6.29%19.84%81.95%74.34%21.70%3.06%29.31%64.27%42.75%20.83%4.25%42.57%85.40%79.32%20.30%4.44%40.13%49.84%45.14%19.77%5.36%19.61%85.73%80.25%18.74%4.75%19.90%95.34%90.01%18.69%3.76%29.81%72.38%3.27%18.15%3.41%36.38%87.07%80.98%18.01%2.30%18.84%84.09%78.75%17.93%2.94%41.88%34.06%5.58%17.58%5.15%19.41%94.29%78.73%17.48%5.23%20.18%84.79%60.73%17.46%5.03%19.75%94.15%38.49%17.40%6.42%16.78%96.45%91.40%17.35%5.74%38.83%61.47%35.38%17.18%4.64%31.20%85.95%80.55%16.80%4.10%29.87%72.48%61.76%16.75%5.86%19.49%93.53%87.10%16.73%7.63%19.58%89.45%84.42%16.35%7.98%15.70%104.57%99.26%16.34%5.04%0.00%99.22%93.80%15.870.11(9.82)(0.37)(0.34)24.7922.95(0.02)(0.77)0.02(0.06)(3.19)8.08(0.04)0.08(0.23)3.972.263.17(0.03)2.650.342.84(0.82)6.12(0.32)6.850.902.25(20.40)(8.96)(7.95)2.36(10.39)(2.71)0.00(3.45)(8.08)(2.00)(0.02)(4.50)0.56(2.16)(1.38)(6.37)(2.00)(3.51)99)27)2.612.14(8.88)(4.75)(13.97)0.30(16.80)(4.98)(4.51)1.2214.38(5.82)(7.75)(26.85)(0.05)(2.48)0.00(2.26)(7.59)(2.01)4.06(7.71)(0.18)2.18(0.30)(6.43)(30.83)(3.99)(13.))(7.77)(7.50)(0.61)(4.72)(11.32)0.38(18.56)(5.10)(4.51)1.3014.03-1--2--345-6-7---8-910111213-141516--末收益收益排序34.13% 444.21% 245.49% 130.21% 1232.97% 725.80% 2724.46% 3534.02% 533.03% 630.70% 1029.41% 1328.32% 2025.05% 3227.27% 2227.27% 2125.98% 2525.15% 3123.69% 4023.99% 3830.26% 1124.89% 3328.65% 1725.83% 2620.80% 5228.46% 1839.67% 325.38%2831.16%29.34%24.51%91434(45.7593(17.(13.排名 基金简称 基金经理 固收+基金细分注：基金份额、仓位等节点数据均截至25Q3末；区间收益率/最大回撤/增长率/变动指25Q3末较25Q2的变化；年初至期末收益指截至25Q3末；下同。图19：2025Q3固收+基金区间收益TOP30名单：最新份额在2亿份以上基金份额基金份额区间收益区间最大基金份额基金份额区间收益区间最大股票仓位债券仓位转债仓位股票仓位债券仓位转债仓位全市场年初至期年初至期末(亿) 增长率 率 回撤变动(pct)变动(pct)变动(pct)排序末收益收益排序1718192021222324252627282930财通收益增强A银华可转债A华宝增强收益A华宝可转债A景顺长城景颐丰利光大华富可转债A华夏聚利A兴业聚华A嘉合锦鹏添利A中欧可转债A建信双息红利A富国兴利增强A孙慧徐栋,李怡文,江山丁进李波20%-50%转债 11.85392%16.17%3.32%18.88%85.01%44.17%(0.20)类转债基金 3.74 -23%16.07%6.52%19.93%91.23%85.39% 0.4150%-80%转债 7.84 438%15.28%3.58%15.75%82.54%51.64%(3.89)类转债基金 18.72 45%15.11%4.57%0.00%101.72%96.38% 0.0020%-50%转债175.73528%14.99%1.83%18.40%90.42%8.58% 金 48.19 11%14.61% 22%19.89%83.89%75.14% 1.26强型 4.31 11%14.35%.92%29.53%72.58%7.45% 0.28类转债基金 3.28 22%13.49%5.05%0.00%103.03%97.76% 0.0050%-80%转债 4.21 16%13.22% 04%5.19%93.94%60.59% 1920%-50%转债 11.98 -12%12.79%1.57%32.55%64.51%17.36% .14)积极股票增强型 3.03 -51%12.78%1.14%29.61%85.07%0.00% (5.69)类转债基金 57.78 7% 12.57% %0.00%100.82%95.79% 0.0050%-80%转债 17.77 53%12.38%.09%18.94%85.09%35.23% 0.1320%-50%转债 52.09250%12.37%.60%19.66%84.53%41.99%(0.24)1.86 (15.09) 310.36 (0.32) 320.01 (24.12) 377.01 6.96 395.74 (4.32) 40(0.11) (2.44) 42(3.78) (5.85) 442.90 2.66 514.02 0.53 53(7.52) (8.40) 595.49 0.00 60(2.78) (2.70) 64(2.01) (33.94) 65(8.21) (4.95) 6623.86%28.39%27.17%28.78%23.01%22.92%15.01%24.39%19.71%18.11%17.51%26.68%17.72%15.38%3919231642433624(45.226.084.24.10682857762109排名 基金简称 基金经理 固收+基金细分注：仅展示不在前述不区分规模的TOP30名单中的绩优基金转债增强型基金2025Q3区间收益最高的TOP30多为高转债仓位基金，分布在各基金公司。南方昌元可转债、华商双翼、华夏可转债增强的2025Q3区间收益率均超27，领跑市场，且华商双翼区间最大回撤仅为3.78；南方广利回报、金鹰民安回报、财通收益增强是TOP30基金中为数不多的相对低转债仓位基金。配置策略方面，南方昌元可转债以高转债仓位和高杠杆制胜，股票仓位并不高。华商双翼则以较高的股票仓位，搭配一定纯债仓位（25Q2末转债仓位并不算高）取得了高收益与Q32025Q3有所下降，尤其是华商双翼、圆心永丰沣泰等转债仓位压降超20pct；民生加银增强收益、中邮乐享收益Q3末逆势提升转债仓位。基金份额基金份额区间收益区间最大股票仓位债券仓位转债仓位股票仓位债券仓位转债仓位全市场年初至期年初至期末(亿) 增长率 率 回撤变动(pct)变动(pct)变动(pct)基金份额基金份额区间收益区间最大股票仓位债券仓位转债仓位股票仓位债券仓位转债仓位全市场年初至期年初至期末(亿) 增长率 率 回撤变动(pct)变动(pct)变动(pct)排序 末收益收益排序12345678910111213141516171819南方昌元可转债华商双翼A华夏可转债增强财通资管鑫逸A金鹰元丰A鹏华可转债A民生加银增强收益上银丰益A华商可转债A中邮乐享收益广发可转债A大成可转债增强工银可转债优选汇添富可转债A圆信永丰沣泰招商安瑞进取A嘉实稳宏A南方广利回报AB南方希元可转债A刘文良 类转债基金胡中原,张飞50%-80%转何家琪 类转债基金李晶,石玉山50%-80%转林龙军 类转债基金王石千 类转债基金谢志华 50%-80%转债高永 50%-80%转债张永志 50%-80%转债江刘玮 20%-50%转债吴敌 类转债基金成琦 类转债基金陈涵 类转债基吴江宏,胡奕 类转债基党伟 20%-50%转债况冲 类转债基金赖礼辉 50%-80%转债交银可转债A富国久利稳健配置长信可转债A博时转债增强东方可转债A易方达鑫转招利财通收益增强A银华可转债A金鹰民丰回报易方达鑫转增利A魏玉敏,王丽婧类转债基金刘兴旺,蔡耀华50%-80%转债高晖,过钧胡文伯孙慧杨康20%-50%转债类转债基金50%-80%50%-80%转债16.20 57%28.73%9.24%19.92%100.66%95.79%0.11 (7.95) (7.75)1.06 269%28.68%3.78%30.71%62.93%26.65%(9.82) 2.36 (26.85)14.76 65%27.29%6.66%28.70%82.18%77.09%(0.34) (2.71) (2.48)0.24 -13%23.11%5.74%38.05%50.56%45.62%22.95 (3.45) (2.26)12.35 77%22.28%9.11%19.87%90.39%84.69%(0.02) (8.08) (7.59)58.91 22%22.10%6.50%18.27%85.37%80.23%(0.77) (2.00) (2.01)9.12 128%21.84%6.29%19.84%81.95%74.34% 0.02 (0.02) 4.060.70 40%21.70%3.06%29.31%64.27%42.75%(0.06) (4.50) (7.71)10.80 29%20.83% (3.19) 0.56 (0.18)0.08 -27%20.30% 8.08 (2.16) 2.1815.28 -7%19.77% (0.04) (1.38) (0.30)0.44 -6%18.74% 0.08 (6.37) (6.43)1.08 -21%18.15% 3.97 (3.51) (3.99)17.65 6% 18.01% 2.26 99)(13.)0.08 2% 17.93% 3.17 27) )2.99 72%17.58% (0.03) 2.61 (7.77)5.65 22%17.48% 2.65 2.14 (7.50)29.77 104%17.46% 0.34 (8.88) (0.61)12.94 21%17.40% 2.84 (4.75) (4.72)11.10 0% 17.35% (0.82) (13.97)(11.32)0.83 47%17.18% 6.12 0.30 0.3813.58 164%16.80% (0.32) (16.80)(18.56)4.51 -1%16.75% 6.85 (4.98) (5.10)12.29 54%16.73% 0.90 (4.51) (4.51)0.81 -8%16.35% 2.25 1.22 1.301.93 58%16.34% (20.40) 14.38 14.0311.85 392%16.17% (0.20) 1.86 (15.)3.74 -23%16.07% 0.41 0.36 (0.32)1.57 0% 15.62% (0.65) 14)(18.85)1.41 -20%15.61% (21.85) 10. 10.9523578910111213141517181920212223242526272829303132343544.21%45.49%32.97%21724.46% 354.25%4.44%5.36%4.75%3.41%2.30%2.94%5.15%5.23%5.03%6.42%5.74%4.64%4.10%5.86%7.63%7.98%5.04%3.32%6.52%42.57%85.40%79.32%40.13%49.84%45.14%19.61%85.73%80.25%19.90%95.34%90.01%36.38%87.07%80.98%18.84%84.09%78.75%41.88%34.06%5.58%19.41%94.29%78.73%20.18%84.79%60.73%19.75%94.15%38.49%16.78%96.45%91.40%38.83%61.47%35.38%31.20%85.95%80.55%29.87%72.48%61.76%19.49%93.53%87.10%19.58%89.45%84.42%15.70%104.57%99.26%0.00%99.22%93.80%18.88%85.01%44.17%19.93%91.23%85.39%34.02%33.03%30.70%29.41%28.32%5610132025.05% 3227.27%27.27%25.15%23.69%23.99%30.26%22211124.89% 33刘文良,王润栋20%-50%转债刘文良,刘盈杏类转债基金28.65%25.83%20金鹰民安回报一年定开A 林龙军 20%-50%转债 21 28.46%22 39.67%23 25.38%24 31.16%25 29.34%26 24.51%272829301791423.86% 393.80%28.69%48.42%19.95%5.32%0.00%99.32%94.19%28.39%22.68%18.57%1991(11.09(45.7593(17.(13.72443428384031排名 基金简称 基金经理 固收+基金细分2652183注：根据本文附录定义，转债增强型基金指过去8个季度平均股票仓位低于平均转债仓位且二者合计高于5但低于20的固收+基金聚焦于股票增强型基金，2025Q3收益最高的30只基金中，华夏基金有多只产品上榜，其余则较为分散。52亿份以下。绩优股票增强型基金的资产配置策略仍有一定分化，银华万物互联、中科沃土沃嘉、华夏新锦城等股票仓位较高；国寿安保稳信、国泰融丰外延增长、招商安元灵活配置、前海开源裕和等基金的转债仓位在15及以上，多数基金则未持有或持有极少转债。图21：2025Q3股票增强型基金区间收益TOP30名单基金份额基金份额区间收益区间最大股票仓位债券仓位转债仓位基金份额基金份额区间收益区间最大股票仓位债券仓位转债仓位股票仓位债券仓位转债仓位全市场年初至期年初至期末(亿) 增长率 率 回撤变动(pct)变动(pct)变动(pct)排序 末收益 收益排序银华万物互联融通稳信增益6个月持有A中科沃土沃嘉A华夏永康添福A华夏新锦程A国寿安保稳信A华夏永顺一年持有A华夏永福A国联鑫起点A江信瑞福A汇添富盈润A红塔红土盛世普益嘉合锦鹏添利A银河睿达A博时信享一年持有A国泰融丰外延增长A华夏兴源稳健一年持有A泰康颐享A工银添慧A景顺长城宁景6个月持有A工银招瑞一年持有A汇添富双利增强A国投瑞银瑞盛A海富通欣享A晏凯亮,姚荻帆 0.27 -4% 何龙,张彩婷 0.62 20%27.55%徐平安,卢振荣 0.03 46%柳万军 0.52 44%18.69%金安达 0.34 31%16.03%李博闻,葛佳 1.25 2% 15.27%何家琪 1.65 -40%14.96%何家琪 4.31 11%14.35%赵菲,霍顺朝 0.07 -21%14.35%高鹏飞 0.01 -12%14.04%曹诗扬 0.35 -6% 13.10%赵耀 0.34 37%13.01%于启明,季慧娟 3.03 -51%12.78%魏璇,鲍武斌 0.16 -95%12.71%过钧 1.63 -52%12.66%王琳 0.33 -22%12.26%柳万军 2.02 -33%12.05%金宏伟,黄钟 0.85 -23%11.92%陈涵 0.89 24%11.64%董晗,李训练 28.63 272%11.33%赵建 2.55 -25%11.10%邵佳民,丁云波 17.64 156%10.97%贺明之 2.74 -78%10.86%林立禾 0.56 -15%10.45%朱晨杰,宁丰 2.55 -2% 10.29%张韵 0.30 -16%10.18%魏璇,郑可成 0.83 -75%10.08%陆琦,林汉耀 0.64 46% 9.94%0.83 -10% 9.85%11.30 256%9.40%5.98%4.24%3.62%3.76%5.61%2.06%2.37%2.92%7.23%2.33%1.59%1.38%1.14%1.37%.50%.56%4%.65%.92%.10%1.21%1.99%5.41%1%1.15%1.73%6%85.49%10.63%0.00%28.91%55.13%0.00%64.84%0.00%0.00%29.81%72.38%3.27%88.79%0.00%0.00%29.77%64.15%16.98%29.54%77.39%10.03%29.53%72.58%94.68%8.50%18.74%25.16%20.43%61.98%28.31%32.73%29.61%85.07%0.00%60.30%29.79%11.82%7.45%0.00%0.00%2.33%0.00%0.00%0.00%0.00%25富国腾享回报6个月滚动持有A2627282930招商安元灵活配置A银河收益前海开源裕和A国寿安华夏鼎清A柳万军36.54%18.84%18.84%29.32%90.38%2.00%29.33%62.63%7.41%37.86%79.91%2.55%25.01%63.46%2.53%29.52%81.42%0.00%18.54%83.48%9.35%67.00%1.41%0.00%92.38%5.33%0.00%27.64%67.43%2.00%38.90%55.64%20.43%19.99%78.06%0.84%33.50%64.59%19.43%33.93%30.92%10.11%19.64%80.93%3.18%15.87(0.37)24.79(0.23)76.250.750.220.2848.38(72.01)0.86(4.59)(5.69)(18.50)0.2516.30(0.70)4.188.59(0.16)(0.52)(0.63)41.9591.02(1.73)19.437.914.328.73(0.38)(8.96)(10.39)0.00(2.00)(65.52)(5.04)(2.21)(3.78)2.5125.1(37.84)4.875.49(46.83)(3.75)(9.00)4.15(15.88)(6.28)8.68(21.11)(17.13)(37.20)(45.61)(14.00)(18.63)(12.67)(2.98)(33.27)(2.61)(5.82)(0.05)0.000.00(4.59)(5.67)(5.85)0.000.00(9.26)0.000.00(10.04)0.00(9.0(5.541.94(7.81)(4.41)(19.46)2.450.000.00(7.1(14(8.58)(0.59)6.39(11.1 34.13%4 30.21%6 25.80%16 25.98%33 17.36%38 19.07%41 19.70%44 15.01%45 15.49%47 9.96%56 13.45%57 18.41%60 17.51%61 11.70%62 18.57%70 14.82%74 16.26%76 13.31%81 13.98%87 14.79%93 13.65%94 15.03%96 11.50%10311.92%10511.45%107 9.76%10810.39%11218.11%11410.27%11912.89%4122725876863109103216131758516573110991361201111261081671581692232027620614500).17)6))0)62.3.33.42.2.2123.522(30.83)排名 基金简称 基金经理注：根据本文附录定义，股票增强型基金指过去8个季度平均股票仓位高于平均转债仓位且二者合计占比超20、股票仓位低于30的固收+基金普通固收+基金的TOP30名单亦较为分散。绩优普通固收+基金的规模普遍偏低，区间最大回撤多在2以内。从资产配置看，建信兴利、大成恒享夏盛的转债仓位较高。图22：2025Q3普通固收+基金区间收益TOP30名单注：根据本文附录定义，普通固收+基金指过去8个季度平均转债仓位与平均股票仓位合计处于5-20的固收+基金新发固收+基金表现盘点除了前述成立2年以上形成较为稳定投资风格的存量固收+基金外，2024年以来新成立的潜在固收+基金中：尚正正泰平衡配置、泉果研究精选2025Q3录得11以上正收益、区间最大回撤约2，表现相对较优，均属于灵活配置型基金，权益类仓位整体收益贡献较高。其余OP0多22只80+债券仓位配合1025Q2收益率多在5以内，最大回撤多在2以内。图23：新成立潜在固收+基金2025Q3区间收益TOP30名单基金份额基金份额区间收益区间最大基金份额基金份额区间收益区间最大股票仓位债券仓位转债仓位12345678910111213141516尚正正泰平衡配置泉果研究精选A金元顺安鑫怡A鹏华精新添利A博时稳合一年持有A万家锦利A银华嘉选平衡A兴业恒益6个月持有汇添富稳乐回报A兴华兴利嘉实多益嘉实稳健增利6个月持有中欧多利A广发稳信六个月持有A博时稳健恒利A易方达悦和稳健A陈大烨刘钊,罗霄王斌,万鑫徐光2024-11-05 灵活配置型基金2025-05-07 灵活配置型基金2025-03-04 灵活配置型基金2024-06-06混合债券型二级基金2024-04-17 偏债混合型基金2024-01-18混合债券型二级基金2024-06-19 灵活配置型基金2024-02-01混合债券型二级基金2024-01-31混合债券型二级基金吕智卓,崔涛,胡玺潮2024-11-14混合债券型二级基金高群山高群山华李成姚秋2024-05-07混合债券型二级基金2024-01-23 偏债混合型基金2025-01-23混合债券型二级基金2024-11-05 偏债混合型基金程卓,黄瑞庆,唐屹兵2024-10-29混合债券型二级基金17万家惠诚回报平衡一年持有A18192021222324252627282930银华盛泓广发集盛圆信永丰瑞盈广发集享A南方泽享稳健添利A东方红汇享A南方悦享稳健添利A国寿安保尊兴增强回报林虎邱世磊许燕,陈臣吴敌孙鲁闽,郑少波王佳骏刘树坤,郑少波吴闻2024-02-19混合债券型二级基金2024-03-18 偏债混合型基金2024-04-26混合债券型二级基金2024-03-19混合债券型二级基金2024-04-30混合债券型二级基金2024-06-14混合债券型二级基金2025-03-18混合债券型二级基金2024-01-31混合债券型二级基金2025-01-23混合债券型二级基金2025-06-30混合债券型二级基金华泰保兴嘉睿3个月持有A赵旭照,周咏梅,黄俊卿2024-06-13混合债券型二级基金信澳鑫裕6个月持有A中银淳利三个月持有A华商安恒A泉果泰然30天持有A张旻,李德清陈玮胡中原钱思佳,徐缘2024-03-21混合债券型二级基金2025-02-20混合债券型二级基金2024-05-24混合债券型二级基金2024-04-16混合债券型二级基金(亿) 增长率 率0.28 7% 11.76%1.63 -35% 11.38%0.12 9% 8.68%20.36 625% 8.00%4.63 16% 6.94%3.15 966% 6.91%0.12 -4% 6.41%1.41 230% 6.40%2.55 118% 5.35%0.49 -22% 5.28%1.47 63% 5.27%4.84 -4% 4.97%14.03 -39% 4.32%1.70 -70% 4.18%0.65 44% 4.17%13.64 259% 4.08%0.97 -15% 4.00%63.22 430% 3.80%0.55 10% 3.78%0.50 2% 3.74%0.52 -38% 3.68%6.11 -66% 3.66%2.76 358% 3.58%16.19 11% 3.50%0.74 -78% 3.41%0.49 -6% 3.33%0.20 41% 3.22%27.16 -4% 3.03%109.30 284% 3.01%0.60 -21% 2.98%回撤2.15%2.00%2.98%1.63%1.66%0.91%2.53%0.71%1.07%1.99%0.49%0.70%0.78%1.29%0.82%0.55%2.06%0.47%0.70%0.83%0.96%0.73%0.52%0.41%1.18%1.17%0.59%0.39%0.94%0.99%股票仓位债券仓位转债仓位69.59%47.87%63.14%16.79%22.42%18.17%43.77%10.50%19.96%13.57%13.50%12.87%11.17%31.25%9.41%14.69%6.22%19.87%10.50%17.36%15.78%19.88%18.54%18.00%11.29%18.61%5.86%9.60%6.38%16.16%29.42%8.21%31.34%62.66%60.56%84.98%35.98%82.83%108.37%74.10%81.03%84.52%90.42%75.28%80.99%83.01%83.03%91.74%87.33%81.31%81.17%97.45%85.13%94.98%26.50%84.75%81.34%81.57%88.75%82.32%0.63%3.19%0.00%0.00%0.47%0.30%1.50%0.00%0.00%0.00%0.00%0.27%0.00%0.00%0.00%0.01%38.66%0.00%2.57%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.03%0.00%0.00%变动(pct)1.5447.8734.24(1.64)5.2110.8010.82(7.64)0.8713.57(5.60)1.434.9914.33(8.40)0.703.221.950.613.231.4010.85(0.08)2.1111.292.51(4.51)3.04(6.04)9.75变动(pct)15.988.21(1.03)(14.64)(9.85)(3.27)(8.82)(1.27)23.85(6.92)(5.73)(1.92)6.91(13.24)(4.88)(2.70)10.24(0.32)(3.88)0.72(0.61)2.95(12.13)5.5326.503.80(4.69)95)(12.31)1.81变动(pct)0.603.190.000.00(0.06)(4.35)(1.06)0.000.000.00(0.20)(7.58)(5.11)0.000.000.010.00(1.33)(0.25)0.000.00(0.97)0.000.00(0.12)0.00(0.82)0.00(3.42)(40.(17.52)排名 基金简称 基金经理 基金成立日 投资类型注：新成立潜在固收+基金指2024年以来新成立的一级债基、二级债基、偏债混合型基金、灵活配置型基金注：基金份额、仓位等节点数据均截至25Q3末；区间收益率/最大回撤/增长率/变动指25Q3末较25Q2的变化；年初至期末收益指截至25Q3末。在盘点过固收+基金业绩表现后，我们更为关注绩优固收+基金的持仓有何特点。由于新发基金的投资风格尚未完全稳定，接下来我们重点分析2023Q4以前成立的存量绩优固收+基金的持仓特点。绩优固收+基金持仓有何特点？下面我们将前述普通固收+基金、股票增强型、转债增强型的TOP30基金合计90只记为TOP固收+基金，分别比较各类TOP基金及与同类全部基金的持仓差异。一方面，我们关注历史视角，绩优固收+基金为何表现优异？分股票和转债两类资产来看，绩优基金在行业配置上与同类全部基金有何系统性差异，而这些行业增配差异或许部分解释了绩优基金为何绩优。另一方面，我们着眼于当下，绩优固收+基金的25Q3末持仓有何特点？其股票和转债配置有何可以借鉴的？哪些股票、转债更受绩优固收+基金青睐？历史：绩优基金投对了什么方向？从转债配置情况来看：产业链角度看，2025Q2末，TOP固收+基金整体、转债增强型基金明显超配了制造链转债、低配金融转债，行业配置契合市场上涨方向。回溯来看，对比TOP30基金与同类全部基金的转债持仓行业分布可以发现：25Q2末转债增强型的TOP30基金超配了金属、军工、汽车等转债，明显减配了银行转债，而金属、军工、汽车行业转债在2025Q3涨幅超15，银行转债同期下跌2.85。此外，整体TOP转债增强型基金还超配了机械、电子、计算机等行业转债，对应行业在2025Q3表现均较优。全体TOP固收+基金和TOP转债增强型基金行业配置情况类似（或者说TOP固收+基金主要呈现转债增强型基金特征），TOP普通固收+和股票增强型基金在转债配置上则不占优势。图24：25Q2末各类TOP固收+基金超配行业幅度及对应行业在25Q3涨跌幅：转债（pct，）2520151050

固收+ 普通固收+ 股票增强型 转债增强型 25Q3涨跌幅(右)

资源周期资源周期制造TMT医药消费金融20%15%10%5%0%石油石化石油石化有色金属电子传媒非银金融，注：超配指各类TOP30基金对某行业转债的持仓占比-该类全部基金对某行业转债的持仓占比从价格、评级等角度看，2025Q2末，TOP转债增强型基金超配了偏股型、高价转债，低配了高评级转债，亦契合2025Q3转债市场主流弹性方向。相较全体固收+基金，TOP固收+基金在2025Q2末明显低配了100-120元价格区间的转债，相应超配了130元以上转债。从评级角度看，TOP固收+基金明显低配了AA+及AAA转债，超配了AA、AA-、A+转债；低配了地方国企转债，超配民企转债。图25：25Q2末TOP固收+基金超配不同价格转债情况（pct） 图26：25Q2末各类TOP固收+基金超配不同评级转债情况（pct）50(5)(10)(15)(20)

固收+ 普通固收+ 股票增强型 转债增强型(0,100) [100,110) [110,120) [120,130) [130,?)

0(10)(20)(30)

固收+ 普通固收+ 股票增强型 转债增强型AAA AA+ AA AA- A+ A及以下，注：超配指各类TOP30基金对某价格区间转债的持仓占比-该类全部基金对某价格区间转债的持仓占比

，注：超配指各类TOP30基金对某评级转债的持仓占比-该类全部基金对某评级转债的持仓占比从绩优基金持仓转债个券的后验市场表现看，绩优基金除了在行业配置、价格及估值择时等转债宏观策略方面把握较为优异外，在择券方面亦表现可圈可点。TOP固收+基金在25Q2末配置的转债在25Q3录得正收益的比例较全体基金更高，尤其是TOP转债增强型基金更多配置了后续涨幅10以上的转债，明显低配了下跌个券。图27：25Q2末TOP固收+基金配置转债在25Q3涨跌幅分布 图28：25Q2末TOP固收+基金对不同涨幅转债超配情况（pct）

固收+ TOP基金 普通固收+ TOP普通固收+股票增强型 TOP股票增强型转债增强型 TOP转债增强型小于-10%[-10%,-5%)[-5%,0) [0,5%) [5%,10%)大于10%

50(5)(10)(15)(20)

固收+ 普通固收+ 股票增强型 转债增强型小于-10%[-10%,-5%)[-5%,0) [0,5%) [5%,10%)大于10%， ，从股票行业配置来看，2025Q2末绩优固收+基金明显超配了金属、钢铁、电力设备、电子、计算机等行业股票，相关行业在25Q3表现较优，尤其是金属、电子、电力设备行业涨幅超40；低配了石化、煤炭、交运、公用事业等在25Q3明显下跌的行业。图29：25Q2末各类TOP固收+基金超配行业及对应行业在25Q3涨跌幅：股票（pct，）50

固收+ 普通固收+ 股票增强型 转债增强型 25Q3涨跌幅(右)

资源周期资源周期制造TMT医药消费金融50%40%30%20%10%0%-10%石油石化石油石化电子计房地产综合，注：超配指各类TOP30基金对某行业股票的持仓占比-该类全部基金对某行业股票的持仓占比当下：绩优基金投向了哪些方向？基于当下视角，我们重点分析绩优固收+基金在2025Q3末的持仓特点：在转债配置方面，从产业链及转债分价位、分类型等维度来看：绩优固收+基金继续明显超配金属、中游制造、TMT等板块转债，低配银行转债；超配130元以上高价转债、偏股型转债，低配110-130元中价转债；继续超配民企转债，超配AA转债，低配AAA转债。其中，细分来看，由于转债增强型基金是转债的主要投资者，绩优转债增强型基金的转债持仓特征与全体绩优固收+基金整体类似，但另外两类绩优固收+基金则呈现一定差异：绩优普通固收+基金明显低配金属、化工、医药等转债；大幅超配通信、纺织服饰、银行转债。低配130元以上高价转债，相应超配了110-120元平衡型转债，整体在价格选择上更为保守；但明显大幅超配AAA转债。绩优股票增强型基金：亦明显超配了电力设备转债、低配银行转债；亦超配了130元以上转债，明显低配了110-130元区间转债；低配了AA-转债，超配AA转债。图30：25Q3末各类TOP固收+基金对不同产业链转债配置比例504535%30%25%20%15%10%5%

资源 周期 制造 TMT 医药 消费 金融 ，图31：25Q3末各类TOP固收+基金对不同价格转债配置比例 图32：25Q3末各类TOP固收+基金对不同类型转债配置比例80%70%60%50%40%30%20%10%0%

(0,100) [100,110) [110,120) [120,130) [130,?)

80%70%60%50%40%30%20%10%0%

偏债型 平衡型 偏股型 ， ，图33：25Q3末各类TOP固收+基金对不同性质转债配置比例 图34：25Q3末各类TOP固收+基金对不同评级转债配置比例80%70%60%50%40%30%20%10%0%

民企 地方国企 央企

60%50%40%30%10%0%

AAA AA+ AA AA- A+ A及以下 ， ，从绩优固收+基金的转债持仓明细来看：持仓市值最高的20只转债主要包括兴业转债、上银转债、重银转债等3只银行转债、3只非银转债（国投/华安/财通转债），其余14只为非金融转债，其中对温氏转债、亿纬转债、睿创转债等持仓市值较高。相比TOP整体固收+基金，睿创转债、金诚转债等相对更受绩优转债增强型基金青睐。皓元转债等17只转债分别被15只以上TOP固收+基金持有；由TOP固收+基金持有占比超20的转债有17只，如运机转债、道通转债等。图35：25Q3末TOP固收+基金持仓市值最高的20只转债（亿元，只）

TOP基金合计持有净值 TOP基金持有数(右) TOP转债增强型基金持有数(右)523023兴温亿睿牧业氏纬创原转转转转转债债债债债

金国博银诚投 轮转转转转债债债债

道希重通望银转转转债 债

华上天华晶懋银 安能2223转转转转转转债债债债债债222322，22图36：25Q3末被15只以上TOP固收+基金持有转债（万元，只）图37：25Q3末被TOP固收+基金持仓占比超20的转债（万元，只）60000200000

TOP基金合计持有净值 TOP基金持有数

30 900008000025 7000020 600005000015 4000010 300005 20000100000

TOP基金合计持有净值 TOP基金持有数255230232423皓道兴睿柳亿博万金冠晶华牧温宙银升2423

运道睿

博金精水家华华航中银豫博佳盟元通业创工纬 凯诚宇澳懋原氏邦轮

机通创

诚达羊联懋亚宇宠轮光俊禾升2转转转转转转转转转转转转转转转转转2

转转转

转转转转转转转转转转转转转转债债债债 债债债债债债债债债债债债

债债债

债债债债债债债债 债债债债债2， ，2在股票配置方面，从产业链及股票市值等维度来看：绩优固收+基金明显超配了金属、电子等行业股票，低配周期、金融类行业股票；明显超配100-500亿中小市值股票，低配超大盘股票。其中，绩优股票增强型基金对电子行业股票的超配幅度达27pct。图38：25Q3末各类TOP固收+基金对不同产业链股票配置比例资源 周期 制造 TMT 医药 消费 金融60%50%40%30%20%10%0%，图39：25Q3末各类TOP固收+基金对不同市值股票配置比例(0,100) [100,500) [500,1000) [1000,3000) [3000,?)45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%，从绩优基金的股票持仓明细来看：绩优固收+基金持仓市值最高的20只股票包括紫金矿业、华友钴业等金属类股票，寒武纪、兆易创新、北方华创、中际旭创、海光信息等算力半导体方向的弹性股票。图40：25Q3末TOP固收+基金持仓市值最高的20只股票（亿元，只）

TOP基金合计持有市值 TOP基金持有数(右) TOP股票增强型基金持有数(右)3530252015105ST0ST紫寒兆北中杰金武易方际华矿纪创华旭特业 新创创

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精华牧航同新智友原天花雷达钴股电顺能业份子 际，附录：固收+基金分类与绩优名单我们对固收+基金进行再界定，并根据事后资产配置情况进一步细分为股票增强型、转债增强型等不同类型，具体分类标准如下：第一，界定固收+基金样本。以 基金分类中债券型基金和偏债混合型基金、灵活配置型基金的初始基金为基础样本，并根据历史8个季度对各类型资产的平均持仓占比，做如下剔除：一是权益仓位过低（平均转债仓位与平均股票仓位合计低于5）的基金；二是股票仓位过高（平均股票仓位高于转债仓位且股票仓位高于30）的基金。第二，固收+基金细分。根据股票及转债仓位对固收+基金进行事后细分，包括普通固收+基金、股票增强型基金、转债增强型基金三大类7小类。表1：固收+基金事后细分分类标准普通固收+ - 转债仓位与股票仓位高于5%但低于20%积极股票增强型 不属于普通固收+基金，股票仓位高于转债仓位，且股票仓位处于20%-30%区间股票增强型转债增强型普通股票增强型 不属于普通固收+基金，股票仓位高于转债仓位，但股票仓位不高于20%类转债基金 不属于普通固收+及股票增强型基金，转债仓位高于80%积极转债增强型 不属于普通固收+及股票增强型基金，转债仓位不高于80%、高于50%主动转债增强型 不属于普通固收+及股票增强型基金，转债仓位不高于50%、高于20%普通转债增强型 不属于普通固收+及股票增强型基金，转债仓位不高于20%注：以过去8个季度的平均仓位为准；仓位为各类资产占基金净值的比例固收+基金细分类型下，2025Q3表现更优异的20只基金名单如下：图41：2025Q3普通固收+基金区间收益TOP20名单注：普通固收+基金指过去8个季度平均转债仓位与平均股票仓位合计高于5但低于20的固收+基金注：基金份额、仓位等节点数据均截至25Q3末；区间收益率/最大回撤/增长率/变动指25Q3末较25Q2的变化；年初至期末收益指截至25Q3末，下同。图42：2025Q3积极股票增强型基金区间收益TOP20名单排名 基金简称排名 基金简称银华万物互联融通稳信增益6个月持有A中科沃土沃嘉A华夏永康添福A华夏新锦程A国寿安保稳信A华夏永顺一年持有A华夏永福A国联鑫起点A江信瑞福A红塔红土盛世普益嘉合锦鹏添利A博时信享一年持有A国泰融丰外延增长A华夏兴源稳健一年持有A工银添慧A景顺长城宁景6个月持有A工银招瑞一年持有A国投瑞银瑞盛A海富通欣享A基金经理金安达李博闻,葛佳何家琪何家琪赵菲,霍顺朝高鹏飞赵耀过钧王琳陈涵赵建基金份额基金份额区间收益区间最大股票仓位债券仓位转债仓位股票仓位债券仓位转债仓位全市场年初至期年初至期末(亿)0.270.620.030.520.341.251.654.310.0