【《基于杜邦分析体系的云南白药公司盈利能力分析》10000字】

基于杜邦分析体系的云南白药公司盈利能力分析摘要伴随着全民健康时代的来临，中成药产业的投资热潮将会席卷整个医药产业，再加上政府出台的各种政策，以及中药原材料的涨价，从客观上讲，中成药公司面临着巨大的运营风险与财务压力。在竞争频繁的市场环境中，企业需要仔细思考如何去保持自身的稳健发展，其赢利能力的强弱将直观体现出公司运营管理的水准与效果。所以，对公司的盈利能力深入研究是极其有必要的。因此本文重点选择了我国中医药行业龙头企业云南白药，并主要通过能够反应公司财务情况中的多种要素以及彼此关联的杜邦分析法，来寻找制约云南白药的盈利能力的各种因素，从而提出了企业盈利能力方面的主要问题所在，并根据其面临的实际情况给出了具体的措施，以期进一步推动公司盈利能力的健康增长。关键词：盈利能力；杜邦分析体系；医药企业目录TOC\o"1-3"\h\u283绪论 绪论中医中药是我国独有的学科，为国家经济的发展做出了突出的贡献。目前，我国医改工作正在稳步进行，政府对医疗事业的发展给予了很大的关注，并在政策、财政等方面给予了一定的支持。“十四五”规划提出，要大力推进中医药的传承和创新，不断完善和优化中医服务体系，推广中医在疾病防治、康复、保健等多个领域的优势与功能，并使之得到更好地开发和利用。因此，目前的发展环境对中医企业来说是非常有利的。云南白药是我国最早一批创新型企业，同时是中医药行业的龙头，本文重点选择了我国中医药行业龙头企业云南白药，并主要通过能够反应公司财务情况中的多种要素以及彼此关联的杜邦分析法，来寻找制约云南白药的盈利能力的各种因素，从而提出了企业盈利能力方面的主要问题所在，并根据其面临的实际情况给出了具体的措施，以期进一步推动公司盈利能力的健康增长。通过对医药企业盈利能力进行全面分析，既可以反映医药企业的实际经营水平，又可以全面掌握医药企业的实际状况。通过对医药企业盈利能力进行整体分析，有利于企业找准自身定位，发现自身与整体之间的差距，使企业开拓自身的视野，树立更加宏伟的目标。基于对企业的盈利能力进行分析，进而对发现的问题提出相应的措施与建议，促进企业调整盈利模式，以适应市场的需要，使广大利益相关者都能达到利益最大化，促进社会医药企业的发展。1相关概念与理论基础1.1盈利能力分析概述1.1.1盈利能力分析的概念盈利能力亦称企业提高资本或本钱的本领，通常用公司在给定时期内的规模和回报水平来表示。从总体上看，企业从经营管理中获利愈多，盈利能力愈强；反之，愈是表现出管理上的问题与不足，需及时改善。对于公司来说，利润最大化是其主要目标。为维持稳定的成长就需要尽量取得最大效益。公司的成长是基于持续获利而言的，企业获利能力越强，其未来的发展空间就会越大。一家公司若想长久发展，则必须充分了解自身经营情况，并对公司总体盈利能力进行针对性分析。在此之后，管理者才能更科学有效地做出契合本公司发展方向的决策和规划，从而增强企业的竞争力和稳定持续发展。1.1.2盈利能力分析的目的在日趋激烈的市场大环境中，获取更多的利润是公司稳固的根基，而对公司的赢利进行分析是获得更大收益的一个重要途径，所以，对公司的盈利能力进行分析是非常关键的。对于公司的股东和投资人而言，必须重视公司的赢利水平。由于公司的盈利水平与投资回报的分布有显著的相关性，公司的盈利能力决定了公司的投资收益分配。对于债权人而言，公司的债务偿还能力与其紧密相连。偿债能力从某种程度上说是由企业利润所决定，而偿债能力又是由利润水平所决定。在确定贷款条件时，债权人通常会根据公司的债务状况来确定贷款的具体状况，从而确保其本身能够更加可靠地偿还债务。所以，企业盈利能力的强弱自然是债权人关注的焦点。1.2杜邦分析体系理论基础1.2.1杜邦分析体系的含义在竞争激烈的市场环境中，企业如何能够长久发展是管理者不得不认真思考的一个问题这种方法利用了不同财务指标之间的内部联系来进行综合、对企业经济效益进行了系统分析与评估。在这个系统里，净资产收益率是最重要的，销售净利率，总资产周转率等数据排在第二梯队，运用以上指标综合评价公司的获利能力，并分析其间的相互影响。1.2.2杜邦财务分析体系的主要因素杜邦分析体系的核心指标包含如下内容，其结构如图1.1所示。（1）净资产收益率净资产收益率，是企业当期税后利润与股东权益平均总额的比率。它也是整个杜邦分析体系中最具系统性的财务指标，其水平的高低不仅可以反映公司盈利能力的大小，还可以反映公司投资管理和财务活动的有效性。如果该指标越高，就说明公司的投资回报越大；反之，则说明公司的投资回报越少。其公式如下：净资产收益率=净利润÷股东权益平均总额=销售净利率×总资产周转率×权益乘数（2）总资产收益率总资产收益率为企业在一定期间内净利润占平均资产总额的百分比。它的取值大小是反映企业竞争力，发展能力以及资本利用率高低的一个重要指标。为了发现导致这一指标变化的各因素，还需要对销售净利率、总资产周转率等指标进行分解，以便深入的探讨。其计算公式如；总资产收益率＝净利润÷平均资产总额=总资产周转率×销售净利率（3）权益乘数权益乘数即资产总额和股东权益总额之比，是衡量企业财务杠杆高低的一个主要指标。权益乘数越高，进而说明股东资本在资产中的比例越低，财务杠杆越高。财务风险主要由财务杠杆系数决定，但是它的规模和一个企业的经营能力无关。其计算公式如下：权益乘数＝资产总额÷股东权益总额。图1.1杜邦分析体系结构图

2云南白药集团概况及财务现状分析2.1云南白药集团概况云南白药于1902年创立，是中国的知名品牌，被列为全国第一批创新创业公司，是在国内外均享有盛名的“中华老字号”。一九七一年，周恩来总理下令兴建工厂。改革开放后，云南白药集团进行了企业制度的现代化改造。一九九三年五月三日，云南白药有限公司成立。十二月，在深圳证券交易所挂牌成立。云南白药在创立之初，就坚持自己的目标与优势，注重药物研发，并使其产品扩展至日用护理，保健等方面。2.2云南白药财务现状分析在对云南白药集团的概况有所了解之后，首先对于其当前的财务状况做一个大致的分析，以便进一步加深对于研究主体的认识。截止到论文写作，云南白药的2022年全年财报尚未公布，因此本文的2022年财务数据，是以2022年10月28日公布的云南白药2022年三季度报告为准。表2.1云南白药2018-2022年资产负债表相关数据单位：亿元报表项目2018年2019年2020年2021年2022年资产总额539.5496.6552.2522.9517.0负债总额139.4115.6168.8138.6138.0净资产400.1381.0383.4384.3382.1流动资产490.5447.0492.6455.0344.0流动负债129.496.15156.4127.2126.4数据来源于东方财富网云南白药各年年报数据从资产负债表表的年报数据中，可发现负债总额与资产总额是同时浮动的；净资产2018年超过4百亿，2019-2022年稳定在380亿左右；在此期间，流动资产的数值均远超于流动负债的数值，这表明公司具有很好的偿债能力。表2.2云南白药2018-2022年利润表相关数据单位：亿元报表项目2018年2019年2020年2021年2022年营业收入270.2296.6327.4363.7349.1营业利润37.0347.4368.1234.8530.34净利润34.8041.7355.1127.9624.84数据来源于东方财富网云南白药各年年报数据从表2.2利润表的相关数据中可以看到，2018-2022年云南白药的营业收入逐年上升，但其营业收入增长平稳但有些许乏力。2018-2020年，云南白药的营业利润逐年增长，而2021-2022年下降明显。2021年同比降幅达48.80%，究其原因是报告期内公司证券投资浮亏近20亿。由于云南白药在2020年的证券投资中，获得了22.40亿的公允价值变动收益，占当期总利润的32.94%，故云南白药持续发力，2022年在证券市场上加大投资，但收益并不理想，投资的各类股票均带来不同程度的亏损。表2.3云南白药2011-2021年现金流量表相关数据单位：亿元报表项目2018年2019年2020年2021年2022年经营活动产生的现金流量净额15.4921.0538.2952.236.32投资活动产生的现金流量净额-75.32139.710.8639.99-39.68筹资活动产生的现金流量净额-10.68-93.41-29.78-46.23-29.15数据来源于东方财富网云南白药各年年报数据如表2.3所示，云南白药的现金大部分都是经营活动带来的流量，这说明经营活动是该公司的支柱业务；2018与2022年，投资活动现金流量为负值，2019-2021年为正值，这说明公司的投资收益在某种程度上有所改善；筹资活动净现金流为负，表明近年来外流资本多于流入，所吸纳的资本少于派发股利、偿还债务等。2.3云南白药盈利能力的一般分析2.3.1云南白药盈利稳定性分析表2.4云南白药2018-2022年主营利润比重表2018年2019年2020年2021年2022年利润总额金额（亿元）36.9747.2668.0134.8230.32营业利润金额（亿元）37.0347.4368.1234.8530.34比重（%）100.16100.36100.16100.08100.06营业外收支净额金额（万元）-636.1-1679-1087.1-352-207比重（%）-0.16-0.360.160.08%0.06%数据来源：东方财富网云南白药各年年报数据根据表2.4数据可知，2018-2022年云南白药营业利润占总利润的比重均超过99%，对公司的总体盈利能力起着决定性的作用，表明企业的盈利来源较为稳定。其中2018-2022年营业外收支净额为负，导致这一期间的总利润比营业利润低。所以，云南白药在利润结构方面，仍然具备较强的盈利能力和较强的核心竞争力。2.3.2云南白药盈利持续性分析表2.5云南白药2018-2022年利润总额数据表2018年2019年2020年2021年2022年利润总额（亿元）36.9747.2668.0134.8230.34利润总额变动额(亿元)0.7510.2920.75-33.19-4.48数据来源：东方财富网云南白药各年年报数据从表2.5可以看到云南白药2018-2020年间与利润有关的数据都是逐年递增的，表明云南白药在此期间利润是不断上升的，但2021年利润却大幅下降，表明公司盈利能力处于下行趋势。所以，云南白药的利润增长潜力不足，持续性目前不被看好，有待市场进一步检验。上述分析是从年报基本数据、持续性和稳定性三个角度对云南白药的利润进行了简要的分析，可以对云南白药2018-2022年的财务状况和目前的盈利状况有一个大概的认识，但无法得出影响云南白药盈利的具体因素。从而，后文将利用能进行全面的评估的杜邦分析体系对云南白药的利润展开剖析，找出干扰云南白药利润的原因，进而实现提升企业盈利能力的效果。3杜邦分析体系下云南白药盈利能力分析3.1净资产收益率分析净资产收益率是杜邦分析体系中系统性的核心指标，文章首先针对净资产收益率这一指标展开分析，以期发现其他对净资产收益率影响较大的因素并对其进行深入剖析。其相关数据如表3.1所示：表3.1云南白药2018-2022年净资产收益率分析表2018年2019年2020年2021年2022年净资产收益率（%）17.3710.3114.467.587.11销售净利率（%）12.8814.0716.837.697.18总资产周转率（次）0.660.570.620.680.67权益乘数1.351.301.441.361.35数据来源：东方财富网云南白药各年年报数据根据表3.1及图3.1可以看出，云南白药2018-2022年净资产收益率总体呈波动下降的趋势。其中，2020-2021年下降较为明显。下文以2020年、2021年的销售净利率、总资产周转率、权益乘数变动对净资产收益率的影响进行了深入的分析，并运用连环替代分析方法对其影响程度进行了定量的分析：2020年净资产收益率=16.83%×0.62×1.44=14.46%替代销售净利率=7.69%×0.62×1.44=6.86%（销售净利率减少9.14%）替代总资产周转率=7.69%×0.68×1.44=7.53%（总资产周转率增加0.06）替代权益乘数=7.69%×0.68×1.36=7.58%（权益乘数减少0.08）2021年销售净利率减少对净资产收益率的影响为：6.86%-14.46%=-7.6%2021年总资产周转率减少对净资产收益率的影响为：7.53%-6.86%=0.67%2021年权益乘数减少对净资产收益率的影响为：7.58%-7.53%=-0.05%三项因素综合影响为：-7.6%+0.67%-0.05%=-6.98%图3.1云南白药2018-2022年净资产收益率变动趋势图将2021年度净资产收益率比2020年度降低的驱动因素分解可得：销售净利率降低9.14%时，使这一指标减少7.6%；总资产周转率率上升0.06，导致该指标抬高了0.67%；权益乘数降低0.08，促使该指标减少了0.05%。三者综合影响下，净资产收益率共降低了6.98%从这些元素分解的剖析可见，销售净利率和净资产收益率同时变动，这一改变直接造成企业净利润下降。下文将对上述三个因素进行具体分析，并对影响因素变化的金融活动进行逐层分析，找出影响企业净资产收益率的因素，然后认识到企业总体财务状况与财务指标之间的结构关系并指出了未来具体步骤。3.2销售净利率分析由前文分析可知2020-2021年云南白药净利润急剧下降，其中投资收益对其影响较大，为避免偏差，故此处以剔除投资收益前将其与扣除投资收益的净利润所测算的销售净利率指标，进行对比分析。表3.2云南白药2018-2022年销售净利率分析表2018年2019年2020年2021年2022年销售净利率12.88%14.07%16.83%7.69%7.18%净利润（亿元）34.8041.7355.1127.6924.84营业总收入（亿元）270.2296.6327.4363.7349.1数据来源：东方财富网云南白药各年年报数据表3.3云南白药2018-2022年投资收益剔除前后销售净利率对比表2018年2019年2020年2021年2022年剔除前12.88%14.07%16.83%7.69%7.18%剔除后9.79%9.11%15.63%4.74%4.43%从表3.2，表3.3可以清楚地看到，2018-2020年，投资收益剔除前的销售净利率逐年上升，但是增长缓慢，2020-2022年间降幅明显；投资收益排除销售净利率2018-2019继续下跌，2020年急剧增长后2022年又骤降。这表明投资收益对于销售净利率影响较大。在营业收入增长乏力的情况下，云南白药在2020年开始进行证券投资，仅公允价值变动收益就达到22.40亿，在当期的利润中所占比例为32.94%。因此，尝到甜头的云南白药在2021年加大了证券投资，但收益并不理想，投资的各类股票均带来不同程度的亏损，净利润大幅下滑，导致其销售净利率骤降。下面以云南白药近五年年报数据为基础，计算销售净利率等相关盈利能力指标。表3.4云南白药2018-2022年主要盈利能力指标对比表2018年2019年2020年2021年2022年销售毛利率31.25%28.56%27.75%27.15%27.21%销售净利率12.88%14.07%16.83%7.69%7.18%营业利润率13.70%15.99%20.80%9.58%8.70%成本费用利润率16.06%18.01%24.22%11.15%13.70%数据来源：东方财富网云南白药各年年报数据从表3.4看，销售毛利率自2018年起继续下降，2021年达到27.15%，但在2018-2020年，营业利润率却不断增长，这说明导致其增长的主要原因是期间费用的变动。销售净利率、营业利润率和成本费用利润率同步升降，说明三者的影响因素相同；在2021年急剧下降，这均与2021年净利润急剧下降密切相关。表3.5云南白药2018-2022年成本费用数值及比重比较表2018年2019年2020年2021年2022年营业收入数值270.2亿296.6亿327.4亿363.7亿349.1亿比重100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%营业成本数值185.7亿211.9亿236.6亿265.0亿254.0亿比重68.75%71.44%72.25%72.85%72.75%销售费用数值39.73亿41.56亿37.95亿38.96亿41.09亿比重14.71%14.01%11.59%10.71%11.77%管理费用数值4.289亿9.575亿8.604亿10.79亿6.09亿比重1.59%3.23%2.63%2.97%1.74%财务费用数值3813万-6280万-2.319亿-2.583亿-2.690亿比重0.14%-0.21%-0.71%-0.71%-0.77%研发费用数值1.119亿1.739亿 1.811亿3.314亿3.440亿比重0.41%0.59%0.55%0.55%0.98%数据来源：东方财富网云南白药各年年报数据从表3.5可以看出，云南白药营业收入保持着增长趋势，但增速趋于平稳，增长乏力，或许是受疫情的影响，医药板块销售情况并不突出，再加上牙膏受众多品牌围剿，想在这个细分市场上继续提升份额并不容易。云南白药营业成本也在不断攀升，其占营业收入的比重基本在70%上下浮动，占营业收入比重较大，说明公司成本管控能力较差。2018-2019年销售费用逐年增长，但在最近两年却出现了下滑，在公司营收中所占比例由2018年14.71%降至2021年10.71%，2022年末有所抬升，可能是广告投入不稳定、推广较差，从而导致市场份额被占用，营业收入增幅较低，未来应该加大宣传力度，进一步提高收入。管理费用整体不断上涨，在2020与2022年出现下滑，与营业收入的增长幅度不相匹配，说明管理人员工资增长的同时，并未发挥其相应作用。财务费用逐年减少，2019-2022年均为负，说明公司资金充足，对云南白药的经营净收益具有一定的正效应。近年来，研发费用投入不断加大，2022年达到3.44亿元，这或许与公司原主营业务动力放缓，谋求转型有关。3.3总资产周转率分析表3.6云南白药2018-2022年总资产周转率分析表2018年2019年2020年2021年2022年总资产周转率0.66次0.57次0.62次0.68次0.67次营业收入270.2亿296.6亿327.4亿363.7亿349.1亿总资产539.5亿496.6亿552.2亿522.9亿517.0亿数据来源：东方财富网云南白药各年年报数据从表3.6可以看出，2018-2019年间云南白药总资产周转率一直呈下降趋势，2019-2022年间则缓慢提升。从企业历年年报有关资料可以看出，企业流动资产中应收账款与存货占有较大的比例。所以下面选取应收账款和存货周转率来对企业资产情况做进一步分析。表3.7云南白药2018-2022年应收账款周转率2018年2019年2020年2021年2022年应收账款周转率（次）5.24.6数据来源：东方财富网云南白药各年年报数据由表3.7可看出，2018年至2022年，云南白药应收账款的周转率周期下滑，到2022年只有4.6，从云南白药的运营管理模式来看，由于它的批发经营主要是面向大规模、长期稳定经营的医疗机构、商贸企业等，并采用了先发货后收款的经营方法，结果造成了大量的应收账款积压，严重影响了企业的资本效益和资金周转的顺利运作。表3.8云南白药2018-2022年存货周转率2018年2019年2020年2021年2022年存货周转率（次）1.891.862.082.742.90数据来源：东方财富网云南白药各年年报数据由表3.8可看出，2018-2019年存货周转率逐年降低，2019-2022则呈上升趋势，说明近几年云南白药产品销售比较顺畅，库存积压较少，流动性较好，变现能力有所增强。3.4权益乘数分析表3.9云南白药权益乘数分析表2018年2019年2020年2021年2022年权益乘数1.521.301.441.361.35资产总额（亿元）539.5496.6552.2522.9517.0负债总额（亿元）139.4115.6168.8138.6138.0股东权益总额（亿元）181.4199.22381.0383.4384.3资产负债率（%）25.8423.2830.5626.5026.69数据来源：东方财富网云南白药各年年报数据根据表3.9可明显看出，2018-2022年云南白药的权益乘数总体呈现出下滑的态势，只在2020年出现小幅增长，但总体波动幅度较小，基本保持在1.4左右，显示云南白药资产结构相对稳健。云南白药资产负债率2020年出现了短暂上升，但是总体呈现下降态势，目前稳定在30%左右，偿债能力强，财务风险小。云南白药的资产负债率较低，表明公司的财务杠杆不够有力，从而可能会导致公司失去了进一步提高净资产收益率的机会。表3.10云南白药2019-2021年权益乘数与行业均值比较表2019年2020年2021年三年平均云南白药1.301.441.361.37行业均值1.421.461.311.40数据来源：东方财富网云南白药各年年报数据据表3.10及图3.2可知，云南白药公司在过去三年中的权益乘数，相对于业界平均水平而言是相当低的。这表明，云南白药有较低的债务水平、有良好的还款能力、较低的财务风险等，但也有部分问题是其财务效益并不高，且未运用杠杆来增加收益。图3.2云南白药2019-2021年权益乘数与行业均值趋势比较图4云南白药盈利能力存在的问题4.1证券投资过多且亏损严重2018-2020年间，云南白药销售净利率逐年上升，但增速较缓；而2020-2022年骤降，从2020年的16.83%下降到2022年的7.18%。尽管营业总收入逐年稳定增加，但由于2021年净利润大幅下滑，因此导致其销售净利率骤降，这也是云南白药自1996年以来净利润首次出现负增长。究其原因是报告期内公司证券投资浮亏近20亿。由于2020年云南白药依靠证券投资获得巨额收益，占当期总利润的32.94%，故2021与2022年持续发力、加大投资，但各类股票均带来不同程度的亏损，直接造成销售净利率降低，严重影响了公司的获利能力。4.2成本管控较差，期间费用投入不合理云南白药销售毛利率自2018年起持续走低，2021年毛利率为27.21%，相比2018年下降了近4个百分点，而2018-2020年营业利润率却呈现上升的趋势，表明期间费用的下降幅度大于毛利率的下降幅度。同时，营业成本逐年增长，其占营业收入的比重基本在70%上下浮动，在同行业中占营业收入比重较大，说明公司成本管控能力相对较差，从而导致盈利能力不强。2021年，受极端天气、疫情、药典调整以及市场因素等多重维度的叠加影响，中药材原料价格出现普遍上涨，中成药企业的产品价格也出现了一轮上扬。或许是当前市场竞争日益激烈，云南白药称其主要产品坚持维持此前的零售价格。所以相较于往年，势必将影响也其对利润的贡献。同时，2018-2019年销售费用逐年增长，但在最近两年却出现了下滑，投入不稳定，导致推广效果较差，一定程度上影响了市场份额；管理费用整体不断上涨，在2020年出现下滑，2021年增长25.40%，2022年又下跌，与营业收入的增长幅度极不相匹配。以上几点都在一定程度上降低了云南白药的持续盈利能力。4.3应收账款过多且收回难云南白药的应收账款周转率周期波动下滑，云南白药亟待加强对其应收账款的管理，尤其是在销售模式中，要正确地调整其收款原则。在应收账款中所占的比重很大，有可能造成回款缓慢，甚至产生坏账或不良贷款。云南白药的应收账款周转率持续下滑，将会拉低公司的生产和运营效率，盈利能力也将不断下降。4.4权益乘数偏低2018年至2022年，云南白药的权益乘数整体呈现出下降的趋势，整体上保持在1.4左右，但相对于同行业公司而言，仍处于较低水平。这说明云南白药集团还未充分利用财务杠杆，利用债务资本提高负债收益的能力较低，从而直接影响到公司的超额利润。在相对于行业内的其他公司来说，拥有较高的权益乘数的公司，在一定的财务风险下，可以获得较好的收益。5提高云南白药盈利能力的对策5.1回归本业，做好未来战略规划2021年云南白药公司证券投资失利，浮亏近20亿元，导致公司净利润出现负增长。因此，云南白药应该在原有的风险控制措施基础上，谨慎处理各种投资行为，优化投资结构，尤其是在二级市场，逐步减少，并适时退出，进行资源回收。作为中药和牙膏知名的行业龙头企业，云南白药应该回归本业，调整经营战略，寻求新的盈利增长模式。为更好地提升盈利能力，云南白药更应做好未来的战略规划。在保持现有的资源优势的前提下，顺应时代发展，增加公司的研发投资。在优化传统业务的基础上不断开拓新的领域，以此来增加收益，促进利润增长。同时，也可以依托雄厚的财力和医药资源，开展战略协作，建立科研机构、医疗中心等综合服务平台，增强公司在世界范围内的医疗卫生行业竞争能力。5.2加大成本管控力度，合理规划期间费用在面对原料价格不断攀升的情况下，云南白药必须进一步优化现有的生产模式。对于大型客户实行“订单制”，注重生产和销售的配合，完善工作流程和制度，从上到下，层层递进，形成一套完整的安全生产组织体系，实现了生产过程和销售过程的规范化、标准化，确保产品生产和质量控制的稳定性。实施垂直整合策略，与供应商结成战略联盟，签订长期合约，优化采购方式，提升采购效率，不断优化采购供应链，节省采购成本。同时对于招标过程要强化监督，严格管理各类项目，对项目成本进行有效的控制与优化。同时，云南白药应根据企业的产品开发计划，合理规划期间费用。由于销售费用的增长一般可以带来销售收入，故有必要提高销售费用，加强宣传推广力度，扩大市场占有率，从而增加收益。管理费用应得到有效控制，制定合理的薪资制度，把有限的资金投入到合理的范围之内，激励广大职工，为公司带来相应收益。增加研发投入，鼓励科研队伍持续创新，顺应时代发展、加快转型脚步，形成新时代的优质核心竞争力。5.3加强应收账款的管理5.3.1.事前管理控制云南白药可以建立信用管理部门，聘请专门的风险管理人才，制订一套合理的信用政策，建立健全客户的信用记录，加强对客户的信用管理，全面掌握客户的经营和信用情况，从而降低客户信用风险。同时，也要对以前“先货后款”的大合作伙伴的方针进行调整，避免大量的资金被占用。5.3.2.事中管理控制销售人员是与顾客建立联系的第一道程序，所以，要让他们明白，签约只是一个开始，真正的关键，是要获得货款，对销售人员进行相关培训，提升个人整体素质。在应收账款管理中，要求各个部门的员工都要积极主动地参加，要切实落实好信用体系的各项政策，改进绩效考评体系，激发职工的工作热情。5.3.3.事后管理控制云南白药也要加强对应收账款的监控，严格执行会计账龄分析、风险预警，并及时对合作伙伴进行催款。同时要区别不同信用等级顾客，建立客户信用信息库。针对不同客户拖欠的资金，及时掌握情况，并与其进行协商。应仔细分析原因，结合实际情况，采取恰当办法追讨欠款，以提高催收效率，最大程度减少损失，降低企业的财务风险。5.4提高权益乘数，加大财务杠杆利用程度云南白药可以适当调整资产结构，使负债达到合理水平；减少企业在进行债务融资时的各种成本；健全债务偿还机制，进行正向的债务融资。通过这些手段来增加权益乘数，运用杠杆的积极作用，来提升公司的获利能力。但我们还应注意规避风险由于财务杠杆的两面性，其在完善的过程中可能存在着一些风险。6结论与展望本文以杜邦分析体系为基础，并从2018年至2022年的财务报表中选择了相应的数据，分析云南白药盈利能力，找出公司在经营过程中出现的一些问题，从而得出以下结论：云南白药净资产收益率在最近几年整体上呈现下滑态势，证券投资亏损严重，成本管控较差、期间费用投入不合理，应收账款周转率持续下降，权益乘数相对偏低。关于如何提升该公司盈利能力，本文认为可以从以下几点做起：要适当调整证券投资规模、回归本业，加大成本管控力度、合理规划期间费用，加强应收账款管理，提高财务杠杆的正向利用程度。杜邦分析体系虽然有着很多的优点，但是也存在着一些缺点。它不能详细分析企业的资本结构对企业盈利能力有什么影响，不能把经营和融资行为割裂开来。同时，并未对企业的风险进行综合分析，局限于事后的分析对于企业而言是不利的，也不利于其规划部署规划，控制与决策的一系列前期行为。在今后的研究中，我们应该对杜邦的分析体系进行改进，并对公司的盈利进行更深入的研究。

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