天风医药行业细分领域分析与展望(2025Q3)：医疗设备行业及个股2025三季度回顾与展望

证券研究报告行业报告：行业专题研究2025年11月14日医疗设备行业及个股2025三季度回顾与展望天风医药细分领域分析与展望（2025Q3）分析师杨松SAC执业证书编号：S1110521020001分析师张雪SAC执业证书编号：S1110521020004行业评级：强于大市（维持评级）请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明上次评级：强于大市请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明22025Q3板块业绩曙光初现，费用率同比持平2025Q3营收同比增长，前三季度整体业绩承压。2025Q1-Q3医疗设备板块整体营业收入同比-1.65%；归母净利润同比-21.13%；扣非归母净利润同比-21.22%。2025Q3板块整体营业收入同比+11.28%；归母净利润同比-2.70%；扣非归母净利润同比-0.81%。2025Q1-Q3业绩阶段性承压。毛利率同比下降，费用率同比持平。2025Q1-Q3板块毛利率为50.53%，2025Q3板块毛利率为50.60%，同比小幅下降0.70个百分点。毛利率下降主要因为国内医疗器械集采和地方设备更新相关的招采对于国内市场的产品价格压力较大。招投标持续恢复，数据改善已迎来拐点2025Q4营业收入同比增速相较Q3将有望提升。根据众成数科平台数据，2025年1~9月中标总金额为1259.08亿元，同比增长42%。其中CT整体和磁共振整体的同比增速分别高达86%和72%。出海趋势方兴未艾，全球化布局加速联影医疗2025Q1-Q3，海外业务收入19.93亿元，同比增长41.97%，海外收入占比提升至22.50%，成为公司全球增长格局中的核心引擎。2025下半年海外重点项目交付与收入确认节奏明显加快，北美、欧洲及亚太核心项目均进入集中落地阶段，订单向收入的转化效率进一步提升。公司预计海外业务2025全年仍将保持高速增长态势。迈瑞医疗2025Q3，国际业务同比增长11.93%，相较2025上半年增长有所提速，其中欧洲市场表现亮眼，同比增长超过20%，独联体及中东非地区也实现了双位数增长。目前国际市场的业务进度基本符合公司预期。鱼跃医疗2025Q1-Q3，海外收入保持高速增长态势。在东南亚市场，泰国区域收入依然保持强劲增长；欧洲市场入Q3恢复快速增长。风险提示：政策波动的风险，个别公司业绩不及预期风险，市场震荡风险，招采标恢复不及预期风险。01医疗设备2025年三季报分析02细分领域分析03相关标的三季报总结32025Q3营收同比增长，前三季度整体业绩承压。2025Q1-Q3医疗设备板块整体营业收入同比-1.65%；归母净利润同比-212025Q3营收同比增长，前三季度整体业绩承压。2025Q1-Q3医扣非归母净利润同比-21.22%。2025Q3板块整体营业收入同比2025Q1-Q32025Q32024A2023A2022A2021A+11.28%；归母净利润同比-2.70%；扣非归母净利润同比-0.81%。2025Q1-Q3业绩阶段扣非归母净利润同比-21.22%。2025Q3板块整体营业收入同比2025Q1-Q32025Q32024A2023A2022A2021A分点。毛利率下降主要因为国内医疗器械集采和地方设备更新相关毛利率50.53%50.60%51.77%53.61%50.96%49.62% 销售费用率15.71%16.33%15.51%16.27%14.89%14.09%国内招投标在恢复过程中。2025上半年医疗设备招标活动呈现复苏态势，Q3开始国内设备类业务均开始复苏，营收同比降幅明显收窄。管理费用率6.27%6.34%6.41%6.22%6.07%5.86%迈瑞医疗2025Q3实现营业收入90.91亿元，同比增长1.53%，经23.70%。开立医疗超声、内镜等产品的中标金额增长较快，市占归母净利润10630316615376171801729414934率稳步提升，微创外科、血管内超声两条新产线取得大幅增长，公归母净利润-21.13%-2.70%-10.50%-0.66%15.80%21.87%公司初步测算23.70%。开立医疗超声、内镜等产品的中标金额增长较快，市占归母净利润10630316615376171801729414934率稳步提升，微创外科、血管内超声两条新产线取得大幅增长，公归母净利润-21.13%-2.70%-10.50%-0.66%15.80%21.87%司整体经营态势持续向好。扣非净利润9989302914306160021461913062出海整体趋势向好，也有国际形势的复杂多变特点扣非净利润9989302914306160021461913062国际业务同比增长12%，相较上半年增长有所提速，其中欧洲市场增速.....着宏观环境变化和地缘政治冲突带来的挑战。迈瑞医疗2025Q3，国际业务同比增长12%，相较上半年增长有所提速，其中欧洲市场增速.....表现亮眼，同比增长超过20%，独联体及中东非地区也实现了双位应收账款2169392218944159651330110518格局中的核心引擎。万东医疗2025Q1-Q3，海外市场继续保持高44增长86%，引领行业招采标复苏回暖2）内窥镜整体2025年前三季度中标金额127亿元，同比增长26%3）超声整体2025年前三季度中标金额140亿元，同比增长62%4）DSA整体2025年前三季度中标金额67亿元，同比增长56%5）磁共振整体2025年前三季度中标金额146亿元，同比增长72%。指标125907.5542%CT整体16220.1886%12662.5726%13967.9562%DSA整体6704.5856%14625.8672%设备整体中标额（百万元）单月中标额YOY年初以来中标额YOY01医疗设备2025年三季报分析02细分领域分析03相关标的三季报总结62025年9月中标金额为155.34亿元，同比下降3%，环比增长18%，招标持续回暖，行业需求在政策推动和医疗新基建背景下持续释放。在国家战略级政策体系支撑下，我国医学影像设备产业正加速实现从‘跟跑’到‘并跑’的跨越，通过技术迭代、政策红利与需求扩张的叠加，为全球医疗装备产业格局重塑贡献中国方案。迈瑞医疗医学影像产线第三季度实现收入16.89亿元，同比基本持平，其中国际业务实现了高个位数增长；前三季度国际收入占医学影像产线比重达61%，重点产品超高端超声前三季度收入实现翻倍增长。公司不仅稳固了市占率第一的行业地位，同时高端及超高端型号在国内超声收入的占比进一步提升至63%。公司保持高研发投入，推出多功能术中可视化超声系统EagusTEX20系列等新产品。联影医疗2025年前三季度在国内市场实现收入68.66亿元，同比增长23.70%；海外业务收入达19.93亿元，同比增长41.97%，海外收入占比提升至22.50%，成为公司营收持续增长的重要战略驱动力。北美市场继续保持强劲增长势头，收入同比增长超过50%，高端影像设备已覆盖美国约90%的州级行政区，累计装机近500台/套，其中PET/CT设备部署超200台/套。2025年12月初，公司还将在RSNA大会上重磅发布多款创新影像设备及全线超声产品，预计全年美国业务将继续保持较高增速。开立医疗产品线发展符合预期。2025前三季度公司内镜业务同比增长接近6%，超声业务受集采及毛利率下降影响同比下滑6%，外科业务同比增长80%，血管内超声业务同比增长270%。根据公司各产品线的前三季度累计终端中标，公司内镜产品的市占率明显提升，超声产品的市占率保持稳定，硬镜、血管内超声的市占率快速提升。公司预计超声80/90平台、内镜HD-650、硬镜4K-200等各产线新一代高端产品将逐渐放量。表：2025年Q1-Q3影像设备公司业绩梳理迈瑞医疗联影医疗开立医疗新华医疗万东医疗澳华内镜海泰新光祥生医疗 市值（亿元）2510112912493111635940收入（亿元）258.3488.5914.5969.7811.894.234.483.43 收入同比（%）-12%27%4%-6%9%-16%40%-5%归母净利润（亿元）75.7011.200.344.34-0.27-0.561.360.94 归母净利润同比（%）-28.83%67%-69%-30%-124%-250%40%-5%影像业务超声+X射线+PACSMR+CT+分子影像+XRCTMRI+CT+DSA+X射线机超声影像设备板块收入（亿元）50.0148.90（2025H1）9.38（2025H1）-7.65（2025H1）2.50（2025H1）2.07（2025H1）2.3381.29%97.25%90.72%81.29%97.25%90.72%96.06%78.28%98.84%（2025H12025H12025H12025H12025H12025H1）影像设备板块收入占比（%）19.36% 影像设备板块收入同比（%）-7.61%-5.75%-22.60%-28.25%（2025H12025H12025H12025H1）40%-3.99%（2025H1）Q3营业收入同比正增长且延续逐季度环比改善趋势超声、内镜产品的中标同比快速增长海外业务规模稳步提高，销售渠道不断扩大医用内窥镜业务和光学业务均获Q3营业收入同比正增长且延续逐季度环比改善趋势超声、内镜产品的中标同比快速增长海外业务规模稳步提高，销售渠道不断扩大医用内窥镜业务和光学业务均获得快速增长国际营收占比提升海外市场继续保持高增速超声设备销售稳健增长公司影像设备经营情况77常规医疗设备板块第三季度业绩复苏，海外市场数据迈瑞医疗国际业务稳健增长，产线投入力度加大。1）国际市场逆势增长：第三季度国际市场收入增长11.93%，其中欧洲增速20%；2）公司继续保持高研发投入，2025年前三季度研发投入金额26.86亿元，占营业收入比重10.40%，产品理邦仪器美国本土制造项目进展顺利。公司为巩固全球医疗器械供应链竞争优势，加速推进美国本土制造项目。其美国圣迭戈子表：2025Q1-Q3常规医疗设备公司业绩企业迈瑞医疗理邦仪器市值（亿元）2607.2380.4030.3132.57收入（亿元）258.3414.46-12.38%4.63%扣非归母净利润（亿元）74.632.41-28.50%52.21%常规医疗设备板块收入（亿元）54.79（2025H1）未披露32.72%（2025H1）未披露-31.59%（2025H1）未披露公司常规医疗设备板块经营情况海外市场快速增长国内市场招投标复苏，海外市场快速增长家用医疗设备板块2025年Q3业绩稳健增长。国内市场受益于国补政策落地带动需求释放，海外市场受益2）公司第三季度的研发费用增加，主要布局可穿戴化领域，推动血氧等指标，同时公司将研究智能穿戴设备和现有产品线的数据联动，持续探索“监测-预警-干预”全链条智能化的产品和健康管表：2025Q1-Q3家用医疗设备公司业绩企业鱼跃医疗瑞迈特市值（亿元）361.1972.9420.7634.69收入（亿元）65.458.088.58%34.24%扣非归母净利润（亿元）11.701.40-8.21%63.41%家用医疗设备板块收入（亿元）46.59（2025H1）100%（2025H1）100%（2025H1）8.16%（2025H1）42.30%（2025H1）公司常规医疗设备板块经营情况主营业务收入增速，海外市场稳健增长国内市场进行销售渠道和政策调整，海外市场快速增长诚益通第三季度营收2.25亿元，同比上涨48.67%；扣非归母净利润0.15亿元，同比上涨42.22%。翔宇医疗已成为国内脑机接口技术落地转化应用场景最广泛的企业之一，自主研发的脑电采集装置与自有康复设备可实现无缝衔麦澜德以脑机接口业务为发展方向。在研项目中，公司牵头的国家重点研发计划“多模态情感交互式伟思医疗积极布局脑机接口领域，搭建全周期闭环神经康复体系。截至三季度末，公司已获得数十项相关专利，覆盖脑电信号采普门科技重塑呼吸医疗新格局。2025年9月11至14日，公司携手安捷畅医疗出电子支气管镜与内镜呼吸工作站两款创新医疗设备。电子支气管镜凭借其高清的显像质量、灵活流畅的操作体验、安全可靠的表：2025Q1-Q3康复器械公司业绩梳理企业诚益通翔宇医疗麦澜德伟思医疗普门科技市值（亿元）58.4686.8241.4051.8459.1788.15118.1040.7841.1623.57收入（亿元）6.335.373.443.267.63-20.40%6.00%4.01%11.58%-10.96%扣非归母净利润（亿元）0.640.300.800.941.53-30.49%-53.54%-9.74%37.35%-37.18%康复器械板块收入（亿元）未披露2.10（2025H1）未披露29%（2025H1）未披露72.84%（2025H1）100%（2025H1）未披露未披露2.60%（2025H1）9.85%（2025H1）未披露公司康复器械板块经营情况H1同比下降，但Q2同比实现改善业收入同比增长主营业务的持续拓展。核心产品的市场渗透率提升及运营效率优利润的大幅增长海外市场拓展受阻，国内医疗机构采购节奏放缓健麾信息表现亮眼，海外多个市场实现突破。公司第三季度营收为1.12亿元，同比增长124.93%；扣非归母净利润为321.68万元，同比增长198.16%，较第二季度业绩亦有显著增长。公司与阿吉兰兄弟控股集团在沙特首都利雅得设立合资艾隆科技业绩进一步增长，新兴业务预计促进未来发展。公司第三季度营收为1.49亿元，同比增长83.53%；扣非归母净利润为662.45万元，同比增长160.26%，较上半年业绩有进一步突破。公司进一步完善自动化药房板块业务，艾隆科技“智表：2025Q1-Q3医院自动化公司业绩企业健麾信息艾隆科技市值（亿元）28.3317.01317.54325.11收入（亿元）2.702.8038.55%25.12%扣非归母净利润（亿元）0.08-0.11-57.54%66.35%医院自动化板块收入（亿元）未披露82.03%（2025H1）未披露10.22%（2025H1）未披露公司医院自动化板块经营情况国内需求尚待回升，表现不佳国内需求尚待回升，表现不佳季度业绩短期承压。开立医疗营业收入显著提升，受益于医疗设备招采标持续放量：2025年第三季度公司收入同比大幅上涨，较为亮眼；利润同比较多。（1）受益于HD-650系列高端内镜产品目前已实现小批量销售，预计将逐渐放量，为公司内镜业务的增长提供重要助力。（2）受益于设备招采回暖，2025年1-9月公司国内业务收入整体增长超过6%，其中内镜业务同比增长接近6%，且内镜产品的市澳华内镜业绩短期承压，AQ-400系列产品国内获证，在上市后有望拉动业绩增长：2025年第三季度公司收入实现同比正增长，且品准入和市场推广进展顺利，驱动海外营收增长2）公司新品AQ-400系列上市，进一步完善了公司高端产品矩阵，未来有望加速渗透国内三级医院市场、推进海外高端市场准入，驱动公司业务增长3）公司深入研发布局，积极开发新一代表：2025Q3软镜设备公司业绩企业开立医疗澳华内镜市值（亿元）124.1963.79PE87.2303.59收入（亿元）4.951.62收入同比（%）28.42%10.37%扣非归母净利润（亿元）0.15-0.16扣非归母净利润同比（%）-76.92%-201.16%软镜板块收入（亿元）未披露未披露软镜板块收入占比（%）未披露未披露软镜板块收入同比（%）未披露未披露软镜板块经营情况海外市场稳健海外市场稳健01医疗设备2025年三季报分析02细分领域分析03相关标的三季报总结2025年第三季度实现营业收入90.91亿元，同比增长1.53%；归母净利润25.01亿元，同比下降18.69%；扣非净利润为25.13亿元，同比下降17.78%。2025年前三季度实现营业收入258.34亿元，同比下降12.38%；归母净利润75.70亿元，同比下降28.83%；扣非净利润为74.62亿元，同比下降28.5%。2025年前三季度国内市场医疗设备招标活动迎来了复苏。地区也实现了双位数增长。其中IVD占比28%，动物、微创外科等高潜业务占比11%，目前国际业务进度符合预期，未来其盈利水平有望稳步提升2）国内市场方面，得益于上半年医疗设备招标活动的恢复，从第三季度开始国内设备类业务均开始复收入业务拆分1）IVD第三季度实现收入36.34三季度国际收入占该产线的比重已达37%2）MIS第三季度实现收入16.89亿元，同比基本持平，其中国际营收占该产线整体收入的比重达61%，重点产品超高端超声前三季度收入实现了翻倍增长3）PMLS第三季度实现收入29.52亿元，同比增长2.60%，其中国际收入占该产线收入的比重进一步提升至70%。研发持续投入：2025年前三季度公司研发投入26.86亿元，占同期营业收入比重达10.40%，持续保持高投入；多项AI融合创新的设备与耗材产品已实现商业化落地。分红计划：合并2025年第一次和第二次中期分红，2025年公司累计现金分红总计49.34亿元（含税），占2025年前三季度净利润的比例为65.19%。表：财务指标及盈利情况（百万元） 2024A2025E2026E2027E营业收入(百万)36,725.7536,736.3041,317.7046,956.47 增长率(%)5.140.0312.4713.65归母净利润(百万)11,668.4911,064.9212,653.7214,607.08 增长率(%)0.74-5.1714.3615.44 PE26.5022.6119.7717.132025年第三季度实现营业收入28.43亿元，同比增长75.41%；2025年前三季度实现营业收入88.59亿元，同比增长27.39%，归母净利润11.20亿元，同比增长66.91%；扣非净利润为10.53亿元，同比增长126.94%。高性能医学影像和放疗设备持续突破，高附加值驱动增长与盈利空间。收入地区拆分1）海外市场前三季度收入达到19.93亿元，同比增长41.97%，收入占比达到22.50%，国际市场布局不断拓宽，预计2025年公司海外业务全年将有望保持高速增长态势，并为2026年全球化布局的深化与业绩增长提供坚实支撑2）国内市场前三季度收入达到68.66亿元，同比增长23.70%，在政策逐步落地与医疗需求复苏的带动下，国内市场呈现稳中向好的发展态势。司稳健增长与盈利质量提升的重要支撑。公司在MR、CT、MI、XR及放疗等重点领域实现中高端、高端以及超高端设备的快速放量。超声产品即将发布和上市，预计自明年起超声业务将开始为公司带来收入贡献，并进一步巩固公司在全球高端影像设备领域的+AI”在医学影像诊疗和治疗场景的加速落地，构建智能化医疗健康生态。在AI赋能方面，公司获FDA批准的AI赋能设备数量已超过20个，稳居行业领先地位。公司已研发出中国首款光子计数能谱CT（uCTUltima与双宽体双源CT系列uCTSiruX互补优势，共同构建覆盖全临床场景、兼顾诊疗与科研的高端CT产品体系。表：财务指标及盈利情况（百万元）2024A2025E2026E2027E营业收入(百万)10,300.1012,465.1914,978.7417,896.47增长率(%)-9.7321.0220.1619.48归母净利润(百万)1,261.871,914.922,386.312,945.88增长率(%)-36.0851.7524.6223.45PE82.5559.2647.5538.522025年第三季度实现营业收入7.55亿元，同比增长14.45%，归母净利润-0.16亿元，扣非净利润-0.25亿元；2025年前三季度实现营业收入18.7亿元，同比变动基本持平；归母净利润-1.20亿元；扣非净利润为-2.28亿元，亏损幅度大幅收窄，同比减亏74%。海外龙头公司因美纳于2025年3月被中国商务部列入“不可靠实体清单”，禁止其对华出口测序仪，公司为抓住发展契机提升市场份额进行了价格策略的调收入地区拆分1）2025年前三季度，国内全读长测序业务实现收入10亿元，同比下降5%2）2025年前三季度，全读长测序海外业务稳定增长，亚太区实现收入1.1亿元，同比下降了32%；欧非区实现收入2.6亿元，同比增长了14%；美洲区实现收入1.4亿元，同比增长14%3）2025年前三季度海外业务占比为32%，同比基本持平，其中，欧非区同比增长13%；美洲区同比增长16%；第三季度国际业务同比增长15%，其中，欧非区增长35%；美洲区增长60%。耗材收入9.4亿元，同比基本持平，2025年公司试剂耗材、服务及其他收入占全读长测序业务收入的比重已提升至近70%。（2）智能自动化业务实现收入1.9亿元，同比增长17%。时空组学、细胞组学等产品推动新业务实现收入1.5亿元，同比增长30%。在手订单充沛：截至2025年10月20日，公司在手订单7.7亿元。其中，中国区订单金额为5.2亿元，占整体在手订单68%；海外订单近2.5亿元，占比32%。从业务线维度来看，全读长测序业务的在手订单金额约为5.8亿元，占比75%多组学业务在手订单约为0.9亿元，占比12%；智能自动化在手订单约1亿元，占比13%。美国工厂投产顺利：公司位于美国圣何塞的工厂已完成G99和T7部分试剂的转产，本地化生产将进一步缓解关税带来的冲击。表：财务指标及盈利情况（百万元）2024A2025E2026E2027E营业收入(百万)3,012.533,218.883,810.454,483.48增长率(%)3.486.8518.3817.66归母净利润(百万)-600.83-108.9157.25220.81增长率(%)1.1081.87152.57285.70PE-32.44-263.05500.42129.862025年前三季度实现营业收入14.59亿元，同比增长4.37%；归母净利润3351.11万元，同比下降69.25%；扣非净利润为2399.10万元，同比下降72.14%。2025年第三季度实现营业收入4.95亿元，同比增长28.42%；归母净利润-1351.92万元，同比减亏78.05%；扣非净利润为-1588.57万元，同比减亏76.92%。前三季度利润同比下降较多，主要由于公司过去两年持续增加研发和营销人员，各项费用绝对额有所增加。2025年年初以来，公司严控人员规模，各项费用增速得到控制。收入地区拆分：(1)2025年前三季度国内业务收入整体增长超6%;(2)国际业务收入增长超过2%，其中国际业务收入占比超过45%。收入产品拆分：(12025年前三季度内镜业务同比增长接近6%;(2)超声业务受集采及毛利率下降影响同比下滑6%;(3)外科业务同研发持续投入,预计全年销售放量：公司2025年重磅推出的HD-650系列内镜，支持4k分辨率，实现超分辨率成像，支持超声内镜、内镜下小探头等同屏融合显示，采用新一代插入管技术，显著提升镜体操控，支持放大及可变硬度等高端镜体，同时导入了AI胃部及肠道质控、息肉检出等，HD-650系列内镜进一步完善了公司内镜产品线的布局,具备与高端进口品牌相竞争的实力。内镜HD-650自推出后市场表现良好，上半年已实现小批量销售，预计全年HD-650的销售将会放量。订单占比提升:HD-650在图像质量、操控性能及系统集成等方面较以往产品有显著提升，临床认可度较高。目前三甲医院对HD-650的采购订单中多镜体配置订单占比提升，标准配置已由以往两镜体增至四条镜体，反映公司产品的临床接受度和产品竞争表：财务指标及盈利情况（百万元）2024A2025E2026E2027E营业收入(百万)2,013.862,304.732,710.113,169.97增长率(%)-5.0214.4417.5916.97归母净利润(百万)142.40275.28404.47528.17增长率(%)-68.6793.3246.9330.58PE89.3145.1630.7223.512025年前三季度实现营业收入65.45亿元，同比增长8.58%；归母净利润14.66亿元，同比下降4.28%；扣非净利润为11.69亿元，同比下降8.21%。2025年第三季度实现营业收入18.86亿元，同比增长9.63%；归母净利润2.63万元，同比下降35.99%；扣非净利润为-收入地区拆分：前三季度，公司海外收入保持高速当地的影响力，从而推动产品导入当地市场;(3)北美市场收入实现显著增长，公司持续加深与Inogen的战略合作，正积极推动后续产品注册进度;(4)南美市场收入三季度恢复快速增长，公司与客户合作更为紧密;(5)公司将进一步挖掘中东、非洲、独联体等区域市-预警-干预”全链条智能化的产品和健康管理路径。拓展，并强化双方供应链合作，以实现降本增效、加强供应链安全和提升供应链韧性等目标（2）自公司CGM新品Anytime4、Anytime5推向市场以来，其出色的产品力推动品牌影响力和市场地位快速提升，带动公司血糖管理板块收入持续增长，伴随着CGM产品算法深度运用AI技术进行迭代和创新以及用户数量的不断积累，有望通过AI技术推动CGM产品智能化水平、综合服务能力与用户体验的进一步提升。表：财务指标及盈利情况（百万元）2024A2025E2026E2027E营业收入(百万)7,565.828,526.199,675.0411,024.96增长率(%)-5.0912.6913.4713.951,805.701,980.922,294.042,645.13增长率(%)-24.639.7015.81PE20.2618.2313.652025年前三季度实现营业收入11.89亿元，同比增长8.73%；归母净利润-2720.98万元，同比下降123.51%；扣非净利润为-4457.54万元，同比下降140.11%。2025年第三季度实现营业收入3.45亿元，同比下降12.17%；归母净利润-7850.85万元，同比下降353.32%；扣非净利润为-8020.91万元，同比下降367.18%。主要系DRG的改革，从项目收费变成病种收费，对民营医院收入业务拆分:(1)大放品类（CT、MR和DSA）合计占比接近50%。(2)普放品类中，DR占比约40%。DR也是公司收入增速最高的品类，增幅超过50%。收入地区拆分:(1)海外市场继续保持高增速，重点区域如欧洲同比增长157%，亚太地区同比增长148%，中东非同比增长90%。(2)国内市场按医院层级，划分为三大类:①三级公立医院占比12.4%，同比增长25%;②县域市场占国内业务收入约64%，同比增长超过50%;③民营市场收入占比减少至23%，同比下滑44%，这一趋势源于DRGs支付端的改革。高端技术突破与中低端市场放量双轮驱动、新业务生态协同补充:(1)短期:推出了相应的中低端产品产品全力参与带量集采竞争,保证持续的盈利能力。(2)长期:高端产品（MRI、DSA）的技术溢价和海外扩张将成为核心增长极，