非银金融行业动态：受经纪自营推动上市券商前三季度业绩高增

目录一．证券行业观点 1二．保险行业观点 3三．香港市场及港交所观点 5四．多元金融板块 6消费金融行业观点 6租赁行业观点 7五．推荐股票池 7六．行情回顾 8大盘表现 8板块及个股表现 8七．行业概况 87.1证券 87.2保险 多元金融板块 香港市场及港交所 八．重要事件点评 九．行业重要新闻 证券业新闻 保险业新闻 十．公司公告 风险分析 一．证券行业观点10月27日至10月31日，证券II（中信）指数-0.28%，跑赢非银指数、上证50指数、沪深300指数。根据同花顺的统计，截止10月31日，42家上市券商均已公布前三季度业绩数据。总体上看，数据显示，42家发布业绩预告的上市券商均实现盈利。其中，国联民生、、国海证券、中泰证券、等11家上市券商前三季度归母净利润同比增速均在100%之上。前三季度资本市场交投活跃券商经纪两融投行自营投资等多项业务充分受益带动净利实现高增。根据 的统计家上市券商营业收入合计4195.60亿元，同比+17.02%；归母净利润实现1690.49亿元，同比+62.38%。分业务来看，经纪、投行、资管、投资、利息净收入分别为1117.77/251.51/332.51/1868.57/339.06亿元，同比+74.64%/+23.46%/+2.43%/+43.42%/+54.52%，占比分别为26.64%/5.99%/7.93%/44.54%/8.08%。经纪及两融业务方面受多项利好政策推动市场成交实现高增两融维持高位根据 的统计，2025年前三季度市场股票成交额实现18749.72亿元，同比+135.17%。42家上市券商经纪业务收入在前三季度实现1117.77亿元，同比+74.64%，单第三季度营收实现483.23亿元，同比+142.43%。从营收规模上看，中信证券、国泰海通、广发证券等头部券商仍然领先。从营收增速上看国联民生、国泰海通、国信证券、第一创业、财达证券、方正证券、增速较快，均超过80%。两融规模方面，截止三季度末，两融规模已达25,066.48亿元，较年初增长41.30%，42家上市券商利息净收入实现营收339.06亿元，同比增长54.52%。其中，国泰海通、、中国银河、光大证券、长江证券营收规模较大。投行业务方面，市场再融资规模实现高增整体有所恢复。根据 的统计，按发行日统计，76IPO759.7466.67%。再融资方面，前三7,981.032562.67%的高增。42家上市券商投行业营收实现251.51亿元，同比+23.46%，单第三季度营收实现96.21亿元，同比+33.20%。从单个券商的业绩上看，中信证券、中金公司、国泰海通、、仍然位列行业前五，但在增速方面，华安证券、国联民生、西南证券、、国海证券等中小券商增速较快。自营投资方面，市场主要指数实现增长。根据 的统计年月沪深、中证500、万得全A分别实现29.46%26.43%的增长此外券商在其他权益投资方面的配置也在不断增强，为自身带来丰厚的回报。42家上市券商前三季度自营投资实现营收1868.57亿元，同比+43.42%。单第三季度来看，自营投资实现营收745.03亿元，同比+31.32%。从增速上看，长江证券、国联民生、浙商证券、等中小券商增速较快，均超过100%。资管业务方面，券商资管规模稳步增加。42家上市券商资管业务收入实现332.51亿元，同比+2.43%；单第三季度，上市券商资管业务实现120.56亿元，同比+13.67%。42家上市券商中，中信证券、广发证券、国泰海通、中泰证券、规模领先，在增速上、国泰海通、国金证券、中金公司领先。估值水位：截至10月31日，万得证券Ⅱ(申万)板块PB(LF)估值约为1.43倍，位于过去一/三/五年的71.54%/80.32%/53.90%分位。图表1：上市券商前三季度业绩情况（亿元）营业收入同比增长（ ）净利润同比增长（ ）中信证券558.1520.96231.5937.86国泰海通458.9258.24220.74131.80271.29-13.67127.331.69广发证券261.6436.72109.3461.64中国银河227.51-16.01109.6857.51中金公司207.6154.3665.67129.75194.9911.7080.16108.22国信证券192.0356.4991.3787.28182.4427.7688.7124.08172.8920.7870.8964.95东方证券127.08.7451.1054.76兴业证券92.775.3025.2190.98方正证券90.8267.1737.9993.31中泰证券90.0521.3013.00158.63长江证券84.8676.6633.73135.20光大证券81.8927.8326.7834.55东吴证券72.74-13.7829.3560.23浙商证券67.89-42.9418.9249.57国金证券61.5243.3617.0090.27国联民生60.38201.1717.63345.30财通证券50.6313.9920.3838.42国元证券49.71.6520.1528.34华安证券44.2339.2218.8364.7143.35.1712.4370.6341.2144.6119.3175.8338.61-15.0010.67125.21东兴证券36.10-55.2515.9969.5634.9356.5210.59316.89信达证券30.1928.4613.5452.89第一创业29.8524.327.7120.21国海证券26.17-10.387.05282.9625.1842.757.0646.11山西证券24.5913.537.3237.3424.3826.958.5429.28南京证券22.62.489.1331.18天风证券21.1257.531.53128.55财达证券20.7221.526.6479.5020.158.758.047.19红塔证券17.628.468.6432.5914.3911.383.89138.68华林证券12.0018.084.4045.66太平洋10.3719.882.4680.26司公告当前市场对券商股的关注点或过度聚焦于交易层面的短期压力：受同比与环比高基数影响，四季度市场交投热度或难以为代买业务贡献超预期的盈利增量。但市场认知中仍存在明显预期差，核心在于忽略了今年与去年底行业基本面的重要差异——证券行业的景气修复已不再局限于经纪、自营等局部业务，而是在投行、资管等多个领域均实现不同程度的回暖。具体预期差：一是受益于IPO边际回暖和中国香港市场融资热度回升的投行业务，其带来的业绩潜力目前尚未在A股券商估值中得到显著反映；二是私募机构的持续成长亦为券商的产品代销及机构业务开辟了良好的增长空间，这一业绩驱动逻辑目前同样未在估值中充分定价。基于上述预期差逻辑，当前重点推荐中金公司、等具备更大预期差修复空间的标的，二者在国际业务、机构业务等领域的优势与估值尚未完全匹配；同时，维持对同花顺、指南针等弹性标的的推荐，其业务与市场活跃度的强关联性仍有望释放业绩弹性。外部环境：美联储再次进行降息，但对过度降息表露谨慎立场。当地时间月日，美联储宣布将联邦3.75%4.00%91725个基点后再次降息，也是自2024年9月以来第五次降息。当前美国经济活动一直以温和的速度扩张，今年就业增长放缓，失业率略有抬升，且下行风险近期有所增加。另一方面，通胀水平自年初以来有所上升，目前仍处于较高水平。委员会认为，经济前景的不确定性仍然很高。根据芝商所（CME）的美联储观察工具，市场对美联储12月降息的概率已从会议前约90%的高位，回落至65%—71%的区间。二．保险行业观点板块表现：A股方面，本周中信保险II指数涨跌幅-1.11%，跑输中信非银金融指数（-0.51%），跑输沪深300指数（-0.43%），跑输上证指数（0.11%）。负债端：2025年10月28日，国家金融监督管理总局印发《关于境内保险公司在香港市场发行有关保险连接证券事项的通知》。其中提到，一是明确侧挂车保险连接证券的概念及发行范围。侧挂车是指保险公司将地震、台风、洪水等自然灾害事件或突发公共卫生事件的巨灾风险，比例分保给专门设立的特殊目的保险公司，特殊目的保险公司为募集全额履行上述赔偿责任的资金而发行的股权或债权型保险连接证券。2025年10月29日，金融监管总局发布《关于做好<中国人身保险业经验生命表（2025）>发布使用有关事项的通知》。《通知》主要内容包括：一是规范人身保险产品费率厘定对生命表的使用。要求保险公司根据产品的责任特征，按照审慎性原则确定死亡发生率。二是规范法定责任准备金评估对生命表的使用。要求保险公司按照精算规定评估法定责任准备金的最低标准时，审慎判断产品主要责任，选择适用的发生率表类型。三是规范分红保险红利分配对生命表的使用。要求保险公司确保红利计算的公平性，保护保单持有人合法权益。四是强化保险公司精算工作的主体责任。要求保险公司切实发挥精算在风险保障与风险计量等方面的关键作用，建立健全产品精算管理的内部决策机制，建立可检视、可计量的回溯机制。五是积极发挥精算师协会的行业自律作用。持续做好人身保险业经验生命表研究编制工作，健全精算师职业道德评价及管理机制，督促精算师持续提升专业性、独立性和职业道德。二是明确特殊目的保险公司的管理要求。保险公司发行侧挂车保险连接证券有关特殊目的保险公司设立与管理、再保险安排、证券发行等要求，按照《中国银保监会办公厅关于境内保险公司在香港市场发行巨灾债券有关事项的通知》（银保监办发〔2021〕102号）的规定执行。三是明确偿付能力有关要求。境内保险公司在香港发行侧挂车保险连接证券形成的再保险应收分保款项和应收分保准备金，适用的再保险交易对手违约风险基础因子按照偿付能力监管相关规定执行。国家金融监督管理总局发布2025年9月保险业月度经营情况。月原保险保费收入累计同比，其中寿险、意外险和健康险分别累计同比+12.7%/-8.7%/+0.2%；单9月，人身险原保险保费收入同比-4.6%/-17.6%/-2.1%。财产险方面，1-9月原保险保费收入累计同比，其中车险和非车险分别累计同比+4.4%/+5.4%；单9月，财产险原保险保费收入同比+7.2%，其中车险和非车险分别同比+5.3%/+9.6%1-9-2.4pct9月赔付率同比-0.1pct5。资产端：3130017.94%10年期国债收益率较上周1.7954%。房地产指数本周累计下降-0.71%，央企指数本周累计下降-0.43%。估值：当前1.40x股）/0.61x（H股）0.57x（A股H股）、股）/0.41x（H股）0.75x（A股）/0.49x（H股）0.33x2025P/B为P/B1.01x。投资建议：当前利率水平下，上市险企估值安全边际充足，建议把握配置机会。近期长端利率有所上行，有利于缓解险企配置压力，并且我们认为当前估值水平过度反映了低利率对险企未来投资收益的压制，并且上市险企积极增配高股息策略来对冲利率下行对净投资收益率的冲击。我们认为当前上市险企估值水平仍处于低1031日收盘，A股国寿/平安/太保/新华PEV0.71H股国寿/平安/太保/PEV0.41/0.61/0.47倍。长端利率企稳回升背景下上市险企估值修复仍有空间。低利率环境下储蓄险需求旺盛，叠加围绕产品、渠道的一系列反内卷政策组合拳引导市场良性竞争，头部险企市场份额提升路径清晰。渠道端来看，报行合一政策压降费率竞争空间，银保渠道价值贡献能力显著提升，供给端来看头部险企银保渠道布局力度加大，需求端来看头部险企在品牌、增值服务等方面的优势在报行合一后进一步凸显。此外，随着报行合一政策在非车险的落地实施，有助于推动非车险费用率优化和承保盈利水平改善。产品端来看，预定利率下调和动态调整背景下，预计产品预定利率竞争空间有所压降，而且政策引导险企按长期可持续原则合理设置万能险结算利率水平和分红险红利发放水平，防范以激进产品收益促进产品销售带来的潜在风险。整体来看，头部险企在渠道端和产品端的竞争优势均有望进一步强化，看好头部险企市场份额提升打开未来长期增长空间。中国太保、中国财险。图表2：保险/保险科技行业估值比较表（截至10月31日收盘，A股收盘价：元；港股收盘价：港元）公司名称股票编号收盘价P/EVP/B估值分位数股息率202320242025E202320242025E过去1年过去3年过去5年过去10年2024A股中国平安601318.SH57.830.760.740.6667%86%71%36%4.4%中国人寿601628.SH43.970.990.890.812.602.442.1877%75%75%48%1.5%中国太保601601.SH35.500.640.610.571.371.171.1248%79%71%37%3.0新华保险601336.SH67.810.840.820.712.012.202.3795%98%92%54%3.7%中国人保601319.SH8.44---1.531.381.2272%90%83%-2.1%H股中国平安2318.HK56.150.670.660.611.031.000.9489%84%67%34%5.0%中国人寿2628.HK24.520.500.450.411.321.241.1195%98%99%53%2.9中国太保2601.HK31.500.520.490.461.100.950.9181%93%87%49%3.8%新华保险1336.HK49.100.550.540.471.321.451.5791%97%98%63%5.6%友邦保险1299.HK75.451.651.541.382.682.602.3998%59%35%18%2.3中国太平0966.HK17.680.310.360.330.670.730.7194%98%99%-2.0阳光保险6963.HK3.690.370.330.300.640.620.6072%---5.6%3.2中国财险2328.HK18.36---1.601.441.2990%97%98%83%众安在线6060.HK16.74---1.111.071.1266%50%30%-0.0%注：1）中国人保、光保、中人民险集的年预测为 一致期中国保、国人保险团、国险、众安在线的估值分数为PB分数外其余为分数值分数计时假设1年有250交易日。三．香港市场及港交所观点美联储降息背景下，港股市场流动性宽松，关注非银板块向上弹性。10月以来港股市场有所调整，恒生指数-3.53%，恒生科技指数-8.62%，香港市场整体跑输MSCIWorldIndex的1.94%。资产端，截至10月31日港9月底274917ADT环比-45.4915.66%。衍生品成交量亦有所下降，期货ADV万张，环比-6.79%，同比-8.92%ADV103万张，环比-11.65%，同比+28.15%。利率方面，10月以来HIBOR利率再次上行；截至10月31日，6MHIBOR达3.45%，环比+0.04pct，年初至今一共下滑0.75pct；而随着HIBOR维持高位预计港交所的投资收益也将持续高涨，对冲效果有望凸显。从做空成交金额占比来看10月港股卖空成交金额占比环比01pct至.47%；10319月底-0.241.82%。在美联储开启降息周期的背景下，国际资本有望增配港股市场。其核心逻辑在于全球无风险利率下行所引发的资产再定价与资本再配置。美元流动性趋于宽松或将收窄新兴市场与发达市场的利率差异，从而提升港股等新兴市场资产的相对吸引力。港股市场作为中国离岸金融中心，其估值水平低于全球多数主要股指，且对全球流动性高度敏感，历史数据亦显示外资流动与中美利差存在相关性。在当前外资对中国资产配置比例仍处历史低位的背景下，估值洼地效应与政策预期改善可能共同驱动外资系统性回流。市场流动性与活跃度有望受益于外资流入而维持在较高水平。外资的持续流入将直接增加市场的资金供给，与持续强劲的南向资金形成合力，共同改善市场的整体流动性环境。港元利率体系与美元挂钩，美联储降息通常引导香港本地利率下行，降低资金成本，进一步巩固流动性改善趋势。流动性的宽裕将直接提振市场交投意愿，若叠加企业盈利基本面出现边际改善信号，以及人工智能、生物科技等新经济板块的主题性投资机遇，市场风险偏好有望得到支撑，预计日均成交额将延续活跃态势。港交所交易相关业务占比较高，其业绩与市场成交情况高度相关。当港股市场交投火热时高ADT（日均成交金额）往往预示着对港交所当期业绩和中长期成长性更为乐观的预期，港交所PE中枢亦有望随ADT抬升；反之，当ADT下降时市场情绪转为悲观，港交所估值亦会受到影响。因此，长期来看港交所股价表现与市场成交金额高度相关。而成交额=总市值换手率，长期来看随着市值以及换手率的增长港交所有望实现稳健增长。总市值对应资产端，随着新经济扩容与A股公司赴港上市加速有望得到持续增厚。基底，最终转化为港股总市值的稳步攀升。另一方面，内地与香港监管协同持续深化，优质境内龙头企业赴港上市加速，尽管港股流动性相对A股存在一定差距，但该部分上市公司仍能带来不少的增量成交。换手率对应资金端，随着南向资金的持续涌入市场整体换手率有望提升。继2014年沪港通和2016年深港通成功推出后，互联互通机制持续优化，包括ETF纳入互联互通标的、股票标的范围稳步扩容、交易结算机制持续完善，以及近期推出的港股人民币柜台等举措，都有效提升了跨境投资的便利性和覆盖面。在此背景下，南向资金加速流入港股。历史成交显示，南向资金整体换手率相对更高，买卖操作也更加频繁。因此，当南向资金在港股市场总成交额中的份额不断扩大并逐渐成为重要力量之一时，市场整体换手率中枢有望得到抬升。我们继续看好下半年后续市场情绪和交投活跃度的维持，港交所当前股价仍有一定预期差。资产+资金两端共振的背景下，港交所估值拥有充足的向上空间。四．多元金融板块20251031比同期沪深300指数下跌0.43%。一年期贷款市场报价利率（LPR）3.00%；5年期以上为3.50%。把握消费金融行业β与龙头公司α共振机遇：监管逻辑趋稳、促消费导向明确、AI技术提效的背景下，消费金融行业处于政策红利+与技术红利的双重驱动期，奇富科技、信也科技作为头部玩家，既受益于行业量价质修复的β行情，又凭借技术深度与精细化运营构筑α优势。建议以低估值+高股息+高成长逻辑配置，捕捉业绩兑现与估值修复的双击机会，持续推荐。信贷科技行业量、价、质共振修复，估值修复周期开启，25年将呈现量稳、价升、质优三重特征。①量方面，25年政策刺激叠加经济回暖，线上服务渗透率持续提升，头部消金公司放款量预计同比+5%-10%。②价方面，行业息差压力渐缓：利率中枢下行+ABS+AI技术推动单客成本降低，叠加风险成本改善，有望推动收入增速重返两位数。③质方面，行业的前瞻风险指标，例如D1首逾率、D30回收率、D90逾期率环比改善，资产质量优先恢复的公司弹性更高。蚂蚁整改完成、第三张征信牌照落地反映稳定的监管环境，预计2025年估值修复至9-11xP/E以及1.5-2xP/B。近期美股信贷科技平台与消费金融公司的股价波动，主要反映了市场在特定监管信号与行业基本面交织下的重新定价。此次调整的核心驱动因素，并非行业基本面的系统性恶化，而是结构性政策预期下的板块价值重估，其影响在不同类型的市场参与者之间存在显著差异。具体而言，监管层面近期传出指导部分持牌消费金融机构将贷款利率上限降至20%左右的消息。尽管持牌机构对此精细化运营、回归普惠的政策导向已有心理预期，但短期内仍将直接冲击其定价能力与盈利水平。然而，这一政策的直接影响范围可能相对有限。以头部助贷平台QFIN为例，其资金结构中不到2成来自持牌消金机构，其余主要合作伙伴为城商行等传统银行。目前来看，监管强制要求整个银行体系普遍、大幅降低消费信贷利率的可能性较低，这主要基于三方面考量：首先，政策层面整体倾向于保护银行的息差水平，特别是股份制银行与头部城商行；其次，银行凭借其低资金成本和固有的优质客群优势，其消费信贷产品定价本就低于消金公司及小贷平台，因此面临的调整压力较小；最后，银行的业务结构多元化，消费信贷业务占比相对不高，相关客诉问题不如业务集中的消金及小贷公司那样突出。因此，利率调整政策对主要与银行资金合作的信贷科技平台业绩的直接影响可能可控。相比之下，市场对于另一政策动态——研究实施支持个人修复信用的政策——的反应则更为冷静。鉴于该政策细则尚未出台，距离实际落地遥远，其对于降低行业整体坏账水平的具体效果目前难以量化，因此对当前股价影响微弱。综合来看，当前环境下的持牌消金机构对于适度降价以换取市场份额持接受态度，尤其考虑到部分互联网巨头旗下的小贷公司未来若被全面纳入利率上限限制，可能释放出部分市场空间由消金机构承接。整体而言，近期股价波动更多体现了市场对特定监管政策的定向反应，而非行业长期逻辑的根本改变。资产证券化发行方面，10月27日至10月31日内，以发行公告日统计，共有5只银行/互联网消费贷款A28.008.31%6只融资租赁债权ABS42.3312.57；共4只一般小额贷款债权ABS35.0010.39%。租赁行业的核心竞争力体现为：高净息差、低不良率与高股息回报的三优特征。（1）当前融资租赁行业净息差普遍维持在3%-4.5%，显著高于银行（港股通）平均的1.65%，主要受益于专业化资产定价能力与资金成本优化空间；（2）行业不良资产率均值稳定在0.9%-1%，低于银行（港股通）的1.46%，反映出租赁标的物20240.56%20167月上市以来始终控制在以下。租赁行业派息率长期保持在30%-50%，带动股息收益率达10%，超过银行（港股通）的的平均水平，政策面如特别国债发行对银行股息的摊薄效应进一步强化了租赁股的收益优势。推荐关注租赁板块两大修复契机：政策驱动转型深化：金管总局《金融租赁公司管理办法》推动行业回归融物本源，加速城投类资产压降，并引导向IDC、新能源设备等绿色租赁、高端制造等政策支持领域转型，头部公司凭借先发壁垒，例如远东宏信在产业运营协同方面，有望进一步巩固息差；另外，央行在国务院新闻办公室发布会上宣布，阶段性将汽车金融公司及金融租赁公司的法定存款准备金率由现行5%统一下调至0%。我们认为此次准备金率调降可降低金融租赁公司综合负债成本约1-1.5个百分点，为设备更新改造与固定资产投资提供更充裕的低成本资金支持。2025年10月1日助贷新规生效后，互联网信贷行业进入低语时代，综合年化24%上限、严禁权益变相抬价、银行白名单公示等红线清晰划定。行业变化显著，助贷平台多采取品牌隔离策略，拆分高息业务至子品牌或独立App，主品牌仅展示合规低息产品以规避风险。宣传上全面去金融化，弃用贷款借钱等表述，改用科技服务信用支持等中性说法，内容需经法务、合规等多部门审核，公关重心转向风险监测与低调运营。合规成为行业筛选器，百顺宝因捆绑会员费、隐性收费等问题投诉频发，而徽商银行、恒丰银行等公示的白名单中，蚂蚁智信、微众银行等头部机构占比突出。机遇则向合规与技术能力强者倾斜，乐信、信也等头部平台凭借成熟风控与合规经验稳定留存，其数据建模、反欺诈等技术还获银行辅助风控需求，24+定价模式渐成主流，推动行业提质增效。优选龙头把握分化机遇，租赁行业内部信用资质与业务模式的分化将加剧，建议关注三类核心标的：一是国银金租（01606.HK）：背靠国开行，航空与船舶租赁全球领先，高股息与美元降息带来的成本改善形成双击，2025年PE修复弹性显著；二是远东宏信（03360.HK）：国内租赁龙头，ROE韧性强，股息率约12%提供安全边际，监管评级新规下市场份额有望提升；三是江苏金租（600901.SH）：区域下沉优势突出，差异化布局新能源设备租赁，2024年营收/归母净利润增速达10.3%/10.6%，资产质量稳中向好。五．推荐股票池券商及金融科技：东方财富、同花顺、、中国银河保险：中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿交易所：香港交易所其他非银：奇富科技、信也科技六．行情回顾大盘表现10月26日至10月31日，沪深300指数报4640.67，较上周末-0.43%，上证综指报3954.79，较上周末+0.11%，中证全债（净价）指数报109.83，较上周末+0.29%。板块及个股表现10月26日至10月31日，非银行金融（中信）指数-0.51%，证券II（中信）指数-0.28%，保险II（中信）指数-1.11%，多元金融（中信）指数-0.02%，非银板块跑输沪深300指数和上证综指。10月26日至10月31日，非银板块涨幅排名前五的个股为东兴证券（+6.03%）、兴业证券（+5.20%）、吉林敖东（+4.53%）、辽宁成大（+4.42%）、长江证券（+4.38%）；跌幅排名前五的个股为国盛证券（-8.09%）、哈投股份（-7.53%）、（-5.39%）、华林证券（-5.39%）和国元证券（-5.39%）。图表本周非银金融板块跑输沪深图表2025年以来非银金融板块跑赢沪深300指数 ind ind七．行业概况证券图表5：2025年10月26日至10月31日券商板块涨幅前五名（收盘价：元）股票简称股票代码周收盘价周涨跌幅%周换手率%周相对沪深300涨跌幅%周相对非银板块涨跌幅%证券Ⅱ东兴证券601198.SH12.676.0330.916.45证券Ⅱ兴业证券601377.SH6.885.2014.985.63证券Ⅱ吉林敖东000623.SZ21.484.5312.564.96证券Ⅱ辽宁成大600739.SH12.754.4210.984.85股票简称 股票代码周收盘价 周涨跌幅%周换手率%周相对沪深300涨跌幅%周相对非银板块涨跌幅%证券Ⅱ 长江证券 000783.SZ 8.82 4.38 25.32 4.81ind图表6：2025年10月31日券商板块A/H溢价（收盘价：元）证券简称A股代码A股收盘价H股代码H股收盘价(RMB)A/H股溢价(%)国泰海通601211.SH19.382611.HK13.5742.77600999.SH17.336099.HK14.2221.85000166.SZ5.476806.HK3.1275.32601688.SH21.726886.HK17.8321.85601375.SH4.561375.HK2.3593.74601066.SH26.196066.HK12.01117.98国联民生601456.SH11.011456.HK5.37104.90中国银河601881.SH17.586881.HK10.2072.37中信证券600030.SH29.386030.HK26.988.88广发证券000776.SZ22.571776.HK17.1231.81光大证券601788.SH18.616178.HK8.89109.23东方证券600958.SH10.893958.HK6.6264.43中金公司601995.SH36.853908.HK19.2991.08ind图表七天质押式回购加权利率 图表沪深300指数和中证综合债（净价）指数 ind ind图表券商股票质押交易参考市值 图表股票两融余额及周度环比ind ind图表及增发承销金额 图表债券承销金额 ind ind图表券商资管规模构成（万亿元，季度） 图表券商资管规模构成（月度）502014-122017-032019-062021-092023-122024-012024-102025-07集合 单一 专项 私募子公司502014-122017-032019-062021-092023-122024-012024-102025-07-5券基金业协 券基金业协注：数据不含大集合、私募子公司保险图表15：2025年10月26日至10月31日保险板块周涨跌幅（收盘价：元）股票简称 A股代码周收盘价周涨跌幅

周换手率%

周相对沪深300涨跌幅%

周相对非银块涨跌幅%

对应H股代码

H股周收盘价(RMB)

A/H溢价(%)新华保险601336.SH67.81-1.4117.96-0.98-0.901336.HK44.7951.39中国太保601601.SH35.50-4.629.25-4.19-4.112601.HK28.7423.54中国人寿601628.SH43.97-0.926.78-0.49-0.412628.HK22.3796.57中国平安601318.SH57.83-0.093.650.340.432318.HK51.2212.90中国人保601319.SH8.44-3.6512.73-3.22-3.141339.HK6.3732.55ind多元金融板块图表16：截至2025年10月31日，中期借贷便利和贷款市场报价利率（%）ind 年3MLF图表17：截至2025年10月31日，ABS项目存量情况基础资产类型项目数量(只)项目数量比重(%)发行总额(亿元)总额比重(%)当前余额(亿元)余额比重(%)微小企业贷款1262.941228.042.97863.012.52银行/互联网消费贷款48811.403465.968.383331.129.74个人汽车贷款631.472153.255.211184.793.46信用卡分期贷款10.024.420.012.520.01一般小额贷款债权45110.533222.317.792981.258.71图表18：香港市场/港交所周度跟踪【非银&金融科技】香港市场/港交所跟踪数据库更新日期：2025年11月1日环比（10月以来）2025年9月2025年9月环比2024年11月同比YTD市场/投资表现恒生指数恒生综合指数恒生科技指数恒生中国企业指数MSCI中国指数MSCIWorldIndex十年期美国国债收益率HIBOR:隔夜HIBOR:1个月HIBOR:3个月HIBOR:6个月现货市场概况港股市值（万亿港元）股票月换手率()主板平均市盈率主板平均股息率（）一级市场融资统计IPO公司数（家）IPO募资金额（亿港元）二级市场成交统计港股ADT（亿港元）经调整ADT（双边，亿港元）港股通ADT-南向交易（亿港元）陆股通ADT-北向交易（亿人民币）南向净流入（亿港元）北向净流入（亿人民币）港股卖空成交金额占比（）衍生品市场期货-平均每日成交张数（万张）期货-未平仓合约（万张）期权-平均每日成交张数（万张）期权-未平仓合约（万张）港股总市值和换手率港股各版块平均市盈率港股ADT（百万港元）港股卖空成交金额占比和空仓占比（滞后一周）港股募资情况统计（百万港元）期权及期货ADV（万张）香港外汇储备及同比增速（亿美元）香港基础货币结构及同比增速（亿港元）ind、Bloomberg、香港交易八．重要事件点评事件一：10月31日，中国证监会就《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》公开征求意见。其中提到，业绩比较基准的选取和使用应当遵循基金份额持有人利益优先原则，并符合以下要求：（一）（二）（三）约束性。基金管理人负责选取业绩比较基准并采取措施管理实际投资与业绩比较基准的偏离。（四）持续性。业绩比较基准一经选定，不得随意变更。点评：从境外成熟市场经验看，业绩比较基准能够在很大程度上帮助投资者形成对基金产品风格的基本认识和对预期风险收益特征的基本判断，从而提升投资体验。从此前实践来看，基金管理人通常缺乏有效的监测纠偏手段，主动权益基金经理通常拥有较大自由度。虽然部分基金经理初衷是为投资者提供良好收益，创造超越市场同类基金的超额收益，但因忽视了业绩比较基准锚的作用，强化基准对投资的约束作用，避免产品投资行为偏离名称和定位，尽量确保投资者所见即所得。事件二：10月31日，据国家统计局网站消息，国家统计局发布2025年10月中国采购经理指数运行情况。月份，制造业采购经理指数(PMI)49.0%0.8个百分点，制造业景气水平有所回落。从企PMI49.9%、48.7%47.1%个、1.1个百分点，均低于临界点。从分类指数看，在构成制造业PMI的510月份，非制造业商务活动指数为.1%，比0.2个百分点；服务业商务活动指数为，比上月上升0.160.0%及以上高位景气区间；保险、房地产等行业商务活动指数均低于临界点。点评：10月份，虽然在国际贸易不确定性的影响下，装备制造业、高技术制造业和消费品制造业的出口都明显收紧，但在国内超大规模市场稳定发力、两新等政策效能持续显现的情况下，制造业中的新动能和消费品制造业仍都保持稳中有增态势，供需两端稳定扩张，较好托底制造业整体运行。事件三：2025年10月31日，国家金融监督管理总局发布了《资产管理信托管理办法（征求意见稿）》。点评：这是继2023年信托业务分类新规、2025年初高质量发展意见以及近期《信托公司管理办法》修订后，监管层为完善信托业1+N制度体系所采取的又一关键步骤，旨在将资产管理信托业务纳入更加规范、透明、稳健的发展轨道，标志着信托行业在深化转型、回归本源进程中迈出了实质性的一步。首先，该《办法》的出台是对现行监管框架的一次系统性重构与深化，其核心在于明确业务边界、强化全过程管控并筑牢风险防线。征求意见稿共计五章八十五条，体系严密。它首先清晰界定了资产管理信托作为基于信托法律关系的私募资产管理产品的法律定位，坚持卖者尽责、买者自负；卖者失责、依法赔偿的原则，面向合格投资者非公开发行。在此基础上，《办法》着力构建覆盖募、投、管、退全生命周期的监管链条：在销售端，严格规范投资者适当性管理，要求充分揭示风险，严禁任何形式的保本保收益承诺；在投资端，细化资产投向与组合投资规则，明确禁止通道业务和资金池业务，强调主动管理职责与穿透式管理；在风险管理端，要求建立健全全面风险管理体系，涵盖信用风险、市场风险、流动性风险和操作风险，并强化信息披露义务，以提升运营透明度。这些规定共同作用，旨在从根本上推动信托公司从以往依赖类信贷和通道业务的模式，转向真正体现专业资产管理能力的现代金融机构。其次，该《办法》的实施预计将对行业格局、市场主体行为以及金融服务实体经济质效产生深远影响，短期内虽带来转型阵痛，但长期利于行业高质量发展。对于信托公司而言，《办法》提出了明确的整改要求，存量业务需制定计划并有序压降，这将直接冲击那些长期依赖非标融资和通道业务的机构，迫使它们必须重塑业务模式、提升投研能力和风控水平。《办法》将合格投资者的财务标准设定为近三年年均收入不低于40万元或具备相应金融资产，这有助于将不适合的投资者挡在风险门外，推动投资者教育，培育更为理性的投资文化。从更广阔的视角看，通过规范资产管理信托业务，引导信托资金投向真实、合法、有效的基础资产，并发挥其在直接融资市场中的专业优势，有助于提升金融资源配置效率，更好地服务实体经济和维护金融体系的整体稳定。因此，这份征求意见稿不仅是矫正过往业务偏差的监管工具，更是引领信托业未来回归受人之托、忠人之事本源、迈向可持续发展的重要路线图。九．行业重要新闻证券业新闻【上交所|优化金融服务强化改革创新持续推进服务创新型中小企业主阵地建设——鲁颂宾董事长在2025金融街论坛年会平行论坛上的主旨演讲】上海证券交易所第二届科技创新咨询委员会（以下简称咨询委）自组建以来平稳运行，在科创属性研判和科创板建设等方面切实发挥了专业支持作用。为贯彻落实新国九条和科创板改革1+6政策措施等相关精神，在中国证监会指导下，上交所持续优化咨询委运行机制、提升咨询委效能、丰富专家资源，按照相关制度规则和程序，产生了第三届咨询委委员名单，现向社会公布。第三届咨询委由60名委员组成，主要来自科研院所、链主企业、国家部委机关等，以连任委员为主，同时增补人工智能、机器人、商业航天、低空经济等未来产业领域专家，委员来源分布广泛，具有较强的代表性。咨询委委员将按照《上海证券交易所科技创新咨询委员会工作规则》要求，以个人专家身份兼职参与咨询委工作，主要就发行上市审核工作中的企业科创属性、业务与技术相关事项等提供咨询意见，为上交所板块建设和相关规则制定提供政策建议。下一步，上交所将组织开展相关培训交流，充分保障新一届咨询委规范高效运行，更好发挥咨询委的科技智库作用，服务高水平科技自立自强。【上交所|同比环比双增——沪市公司完成2025年三季报披露】年三季报披露。数据显示，随着宏观政策发力显效，沪市上市公司顶住压力，经营业绩实现同比、环比双一、三季度业绩增速喜人年前三季度，沪市上市公司合计实现营业收入583.794.5%3.655.5%。分季11.4%、14.6%，较第二季度增速高出10.8个百分点、14.316.9%19.2%。业绩稳定增长下，一年多次分红渐成常态，累计501家次公司推出中报、三季报分红方案，现金分红总额超60003.3%。科创板公司稳健发展。4家115881.01万亿元，同比增长，自开板以来实现连续增长，研发强度中位数达12.4%，多个领域取得突破性进展。其中，科创成长层未盈利企业发展势头喜人，33家已披露三季报的公司在增收缩亏的同时，继续加大研发投入，营收同比增长，净利润同比减亏，研发强度中位数达到44.3%民营企业增速逐季走高。前三季度民营企业营收、净利润同比分别增长4.5%、10.0%。分季度看，一至三季度净利润增速分别为0.4%、12.3%、17.2%。三季度增速环比提升个百分点，增长势头尤为明显。实体企业造血能力进一步增强，前三季度经营活动现金净流量，经营现金流与净利润比值增长至1.5倍。其中民营实体企业经营活动现金流增速较整体高出个百分点。二、向新动能稳步增长。新质生产力成为推动业绩增长的重要动能。现代产业体系加速形成，高技术行业保持较快增长。前三季度，高技术制造服务业合计研发投入亿元，同比增长9%。高研发投入驱动营收、净利润同比分别增长10%、19%，贡献利润占比提升3.4个百分点。其中，AI驱动半导体产业浪潮，芯片设计、半导体设备前三季度净利润同比分别增长82%；国产算力取得市场认可，寒武纪营收增长24倍，海光信息营收增长55%；具身智能与人工智能双向驱动迭代，鸣志电器、奥比中光等核心部件公司净利润均同比增长。关键技术密集突破。生物医药领域，今年以来沪市公司共推动26款1类新药获批，禾元生物自主研发的重组人白蛋白注射液（水稻）获批上市，成为全球首个稻米造血1类创新药。高端装备领域，科德数控实现国产高端五轴机床在航空航天等关键领域的批量化进口替代，振华重工DP2级船舶动力定位控制系统等技术突破助力智慧港口建设。基建领域，铁建重工钢铁脊梁号掘进机实现工程装备重大突破，中国中车CR450高速动车组实现技术引领，隧道股份自主研发的世界首台顶管/盾构一体机完成验收顺利下线。通信领域，国盾量子实现全球首款四通道超低噪声半导体单光子探测器量产，关键指标刷新世界纪录。产业升级向智向绿。4家沪市主要清洁能源公司前三季度水风光蓄合计发电量4392亿千瓦时，同比增长5%。国电南瑞、四方股份、平高电气等在继电保护、特高压开关等环节取得突破，为能源系统绿色转型提供支撑，高附加值产品线拉动净利润增长。风电装备行业聚焦大型化、智能化创新，明阳智能中标的16MW以上海上风机订单容量占比已突破30%。基础化工行业走出绿色循环发展路径。桐昆股份构建从能源到化纤的内部循环产业链，以智能化产线降低能耗，前三季度净利润同比增长54%。【深交所|华夏中海商业在深交所上市】华夏中海商业基金代码：180607）202510月31日在深交所上市。华夏中海商业REIT基金份额3亿份，发售价格5.281元/份，募集资金总额15.843亿元。华夏中海商业REIT原始权益人为中海环宇商业发展（深圳）有限公司，基金管理人为华夏基金管理有限公司，专项计划管理人为中信证券股份有限公司。项目底层资产为佛山映月湖环宇城购物中心，位于广东省佛山市南海区，于2020年3月由中国海外发展有限公司下属公司收购并运营，可租赁面积为63,878.90平方米，2024年营业收入约1.37亿元。【北交所|优化金融服务强化改革创新持续推进服务创新型中小企业主阵地建设——鲁颂宾董事长在2025金融街论坛年会平行论坛上的主旨演讲】小企业创新发展方面，取得积极成效。一是集聚一批优质创新型中小企业。北交所现有上市公司280家，中小企业占比超八成，民营企业占比近九成，国家级专精特新小巨人企业超一半。二是构建一套契合中小企业特点的制度安排。市场准入精准包容，支持处于成长期的企业及未盈利企业上市发展。持续监管贴合实际，平衡中小企业规范成本。交易机制多元便捷，引入做市交易机制，近期推出北证专精特新指数，完成920新代码切换。三是营造共建共享的市场生态。主动引导各方贯彻普惠金融理念，九成以上上市公司进行分红，市场合格投资者总数近950万户，公募、创投、QFII等积极参与，努力打造企业愿意来、中介愿意参与、投资者愿意投的良好局面。刚刚闭幕的党的二十届四中全会对未来五年发展作出顶层设计和战略擘画，为我们进一步完善金融服务体系、推动经济高质量发展指明了方向。去年新国九条和资本市场1+N政策文件发布实施以来，资本市场基础制度和监管底层逻辑得到全方位重构，也为十五五时期更好发挥资本市场功能作用打下了坚实基础。下一步，我们将在证监会的领导下，深入谋划十五五时期北交所、新三板市场建设思路与举措，重点从四个维度加大工作力度，推动服务创新型中小企业主阵地建设再上新台阶。【中国证监会（征求意见稿风格、约束投资和衡量业绩等功能作用，完善基金管理人的内部控制，保护投资者的合法权益，根据《证券投资基金法》《公开募集证券投资基金运作管理办法》及其他有关法律法规，中国证监会起草了《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》（以下简称《指引》），现向社会公开征求意见。《指引》共六章二十一条，主要内容如下：一是突出业绩比较基准的表征作用，业绩比较基准应当体现基金合同约定的核心要素和投资风格，一经选定则不得随意变更。二是强化业绩比较基准的约束作用，基金管理人应当建立全流程内控机制，提高内部决策层级，确保投资风格稳定性。三是发挥业绩比较基准的评价作用，规范薪酬考核、基金销售、基金评价等对业绩比较基准的使用要求。四是健全多道防线，在基金管理人自我约束基础上，进一步加强信息披露和基金托管人监督。为指导行业机构更好落实《指引》，基金业协会同步起草了《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则（征求意见稿）》，进一步明确业绩比较基准的选取展示、信息披露、风险控制、合规管理等具体操作规范，并向社会公开征求意见。欢迎社会各界对《指引》提出宝贵意见，中国证监会将根据公开征求意见情况，进一步加以完善并履行相关程序后发布实施。【中国证监会|印发《合格境外投资者制度优化工作方案》】近日，中国证监会印发《合格境外投资者制（。党的二十届三中全会明确提出优化合格境外投资者制度。合格境外投资者制度是我国资本市场最早施行的开放制度之一，推出以来总体保持运行平稳，是境外投资者投资中国的综合性资产配置渠道，在扩大资本市场对外开放方面发挥了积极作用。《工作方案》以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻落实二十届三中、四中全会，中央金融工作会议精神，坚持统筹金融开放和安全，坚持市场化、法治化、国际化方向，以优化准入管理、便利投资运作等为着力点，力争用两年左右的时间，推动落实优化合格境外投资者制度机制的改革举措，增强制度对境外中长期资金的吸引力，形成在岸与离岸渠道协调互补、配置型与交易型资金平衡发展、境内外证券基金期货机构良性互动的开放新格局。下一步，中国证监会将推动《工作方案》提出的各项开放优化举措尽快落实落地，并在此基础上进一步深化对合格境外投资者制度的研究，不断丰富提升对外开放制度吸引力的改革举措。【证监会|出台保护中小投资者政策措施进一步健全资本市场中小投资者保护机制】为贯彻落实年9月26日中央政治局会议关于研究出台保护中小投资者的政策措施，以及党中央、国务院系列决策部署，在广泛征求各方面意见基础上，中国证监会研究起草了《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》（以下简称《若干意见》），并于今天正式发布。《若干意见》按照针对核心关切、力求务实管用、于法有据的思路，聚焦中小投资者关注的重点问题，围绕强化发行上市过程中的中小投资者保护、营造有利于中小投资者公平交易的制度环境、压实经营机构中小投资者保护责任、严厉打击侵害中小投资者利益的违法行为、深入推进证券期货纠纷多元化解机制建设、更好发挥投资者保护机构职能作用、健全终止上市过程中的中小投资者保护制度机制、强化中小投资者保护的法治保障等八个方面，提出了二十三项具体措施。相关措施有利于健全投资者保护机制，增强资本市场内在稳定性，有效保护中小投资者合法权益，有力提振市场信心。《若干意见》作为落实中央政治局会议要求的重要成果，明确了当前和今后一个时期中小投资者保护的总体思路和政策举措，是资本市场投资者保护领域的一部综合性政策文件。下一步，中国证监会将会同有关方面持续强化工作协同，推动《若干意见》各项举措落实落地，切实保护好投资者特别是中小投资者合法权益。8【.中国证监会、中国人民银行、国家外汇局|推动实施合格境外投资者资格审批与开户高效办成一件事】为贯彻落实党的二十届三中全会优化合格境外投资者制度的改革部署，根据《国务院关于进一步优化政务服务提升行政效能推动高效办成一件事的指导意见》（国发〔2024〕3号）以及《国务院办公厅关于印发＜高效办成一件事2025年度第一批重点事项清单＞的通知》（国办函〔2025〕3号）有关工作要求，中国证监会、中国人民银行、国家外汇局共同推动实施合格境外投资者资格审批与开户高效办成一件事，中国证监会于2025年10月27日发布合格境外投资者资格审批与开户一件事《服务指南》。《服务指南》以高效办成一件事为目标，以减环节、减材料、减时限、减跑动为原则，进一步优化、简化、整合合格境外投资者资格审批与开户环节各事项办理程序和材料要求，将有助于缩短外资入市流程和时间，降低外资运营成本，提升合格境外投资者制度投资运作便利度。此外，中国证监会还配套修订了合格境外投资者资格审批办事指南，将进一步提升审批效率，明确合格境外投资者资格审批实施5个工作日的承诺办理时限，对境外主权基金等配置型资金合格境外投资者申请实施绿色通道。下一步，中国证监会将落实好党中央、国务院关于促进政务服务标准化、规范化、便利化的决策部署，在把好准入关的同时，切实优化合格境外投资者准入程序，提升服务质量，推动扩大在岸渠道高水平开放。【中国证监会在京召开国际顾问委员会第次会议】日，中国证监会国际顾问委员会（简称顾委会）第22次会议在北京召开。中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰29日在钓鱼台国宾馆会见了证监会顾委会部分委员。何立峰副总理表示，中国正全面贯彻落实中共二十届四中全会精神，进一步深化资本市场改革，坚定不移扩大金融领域高水平对外开放，以金融高质量发展服务中国式现代化，欢迎更多外资金融机构和长期资本来华投资兴业。本次会议主题为创新、包容、开放，更好促进资本市场高质量发展。顾委会主席霍华德•戴维斯先生等12名顾委会委员，以及中国证监会主席吴清、副主席李明出席了本次会议。与会代表围绕应对新兴科技给资本市场带来的机遇与挑战，进一步提升资本市场包容性、更好服务高质量发展，推进高水平对外开放，有效应对全球变局下的风险挑战等议题进行了广泛深入的交流与研讨。委员们高度评价党的二十届四中全会成果，一致认为自中国政府去年9月出台一揽子增量措施以来，中国资本市场在推进防风险、强监管、促高质量发展等方面取得新进展，投资者信心得到提振、中国资产吸引力和市场韧性进一步增强。十五五期间，中国资本市场应更加积极有为，为促进中国经济高质量发展做出更大贡献，为世界带来更多机遇。委员们还就健全投资和融资相协调的资本市场功能，提高资本市场制度的包容性、适应性，完善长钱长投的市场生态，强化债券和期货市场功能，发挥科技赋能资本市场发展与监管的作用，推进资本市场高水平制度型开放，深化国际监管合作等方面提出了咨询意见与工作建议。顾委会是中国证监会的专家咨询机构，自2004年6月成立以来，为促进中国证监会借鉴国际最佳实践与有益经验，推动资本市场改革开放和稳定健康发展持续发挥积极作用。来自国务院办公厅、最高人民检察院、公安部、中国人民银行、国家金融监管总局和北京市金融管理局、西城区政府等单位代表，以及中国证监会机关相关司局、派出机构和会管单位的主要负责同志参加了本次会议。本次会议在2025年金融街论坛年会期间举行，部分顾委会委员出席论坛开幕式和相关会议活动。【证监会出台保护中小投资者政策措施进一步健全资本市场中小投资者保护机制】年9月26日中央政治局会议关于研究出台保护中小投资者的政策措施，以及党中央、国务院系列决策部署，在广泛征求各方面意见基础上，中国证监会研究起草了《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》（以下简称《若干意见》），并于今天正式发布。《若干意见》按照针对核心关切、力求务实管用、于法有据的思路，聚焦中小投资者关注的重点问题，围绕强化发行上市过程中的中小投资者保护、营造有利于中小投资者公平交易的制度环境、压实经营机构中小投资者保护责任、严厉打击侵害中小投资者利益的违法行为、深入推进证券期货纠纷多元化解机制建设、更好发挥投资者保护机构职能作用、健全终止上市过程中的中小投资者保护制度机制、强化中小投资者保护的法治保障等八个方面，提出了二十三项具体措施。相关措施有利于健全投资者保护机制，增强资本市场内在稳定性，有效保护中小投资者合法权益，有力提振市场信心。《若干意见》作为落实中央政治局会议要求的重要成果，明确了当前和今后一个时期中小投资者保护的总体思路和政策举措，是资本市场投资者保护领域的一部综合性政策文件。下一步，中国证监会将会同有关方面持续强化工作协同，推动《若干意见》各项举措落实落地，切实保护好投资者特别是中小投资者合法权益。保险业新闻月2025年三季度例会，分析宏观经济形势、市场利率走势和行业发展情况，部分专家就新会计准则下寿险公司经营指标评价等热点问题进行专题交流发言与会专家一致认为，十四五时期，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，我国经济社会发展取得新的历史性成就，金融业高质量发展迈出坚实步伐。2025年前三季度国民经济延续稳中有进的发展态势，国内生产总值同比增长5.2%，环比增长1.1%，展现出强大韧性和活力，为保险业高质量发展奠定了坚实的基础和底气。保险业专家认为，人身险行业积极应对挑战，业务结构不断优化，浮动收益型产品转型初见成效，报行合一深入开展，预定利率与市场利率挂钩机制持续推进，降本增效成绩显著，经营服务质效稳步提升，内生发展动力持续增强。保险业专家就人身保险产品预定利率发表了意见，认为当前普通型人身保险产品预定利率研究值为1.90%。2【.中国保险行业协会、上海保险交易所负责人就车险好投保平台增设燃油营运车辆投保入口答记者问】（202041号精神，坚持以人民为中心的发展思想，不断优化车险产品服务供给，进一步解决高赔付风险车辆投保难问题，按照国家金融监督管理总局的统一部署，中国保险行业协会坚持市场化、法治化原则，持续优化完善高赔付风险分担机制，支持上海保险交易所对车险好投保平台进行系统升级，增设高赔付风险燃油营运车辆投保入口，供有需要的车主投保。有关负责人就相关问题回答了记者提问。一、在车险好投保平台增设高赔付风险燃油营运车辆投保入口的背景是什么？答：2025年1月25日车险好投保平台正式上线，为高赔付风险新能源汽车提供投保入口。目前，平台已上线运行9个多月，37家财险公司接入，有序承接高赔付风险新能源车险业务，已有110多万辆车顺利通过平台投保，提供保障1.1万亿元，受到社会各界的广泛好评。近年来，出租租赁性质营业客车、营业货车以及实际从事营业活动的非营业货车整体赔付成本相对较高，相关车险业务亏损的趋势未有改善，此类高赔付风险燃油营运车辆投保难问题引发社会关注。对此保险行业高度重视，组织进行专项研究，借鉴车险好投保平台在新能源车险成功应用的经验，先期集中行业力量，在车险好投保平台增设高赔付风险燃油营运车辆投保入口，重点解决高赔付风险燃油营运车辆投保难问题，后续根据平台运行情况和行业实际风险承载能力，逐步深化改革举措，惠及更多车主。这项工作在国家金融监督管理总局的统一部署下持续推进，是切实解决高赔付风险燃油营运车辆投保难问题的一项创新举措，也是行业统筹协调、合作共担的真实写照。保险公司自主自愿参与、主动担当作为，确保高赔付风险车辆得到保险保障，充分体现了金融工作的政治性和人民性，是发挥保险经济减震器和社会稳定器功能的生动实践。二、本次增设投保入口的服务对象，具体范围是什么？相比于新能源汽车，燃油车投保流程是否有变化？如何在车险好投保平台上投保？需要有哪些注意事项？答：本次增设投保入口的服务对象为使用性质为出租（含预约出租客运）营业客车、租赁营业客车、营业货车和非营业货车的高赔付风险燃油营运车辆。燃油车投保流程与新能源车相同。个人客户可通过车险好投保微信服务号、支付宝生活号自助投保，在登记投保需求并自主选择保险公司后，跳转至所选择的保险公司投保页面完成投保操作；法人客户可访问网页（），登记投保需求并自主选择保险公司后，相关保险公司将主动联系该法人客户提供线下承保服务。车险好投保平台开通4001699899人工客服电话，并设置了智能客服以及常见问题、操作指引等引导客户自助操作。客户投保完成后，由出单的保险公司提供承保理赔服务。保险公司配备了724小时客服电话，为消费者解答平台投保时遇到的问题，确保消费者投保流程顺畅便捷。本次服务范围扩大后，平台承保的业务类型有所增多，消费者在车险好投保平台投保时，应注意意向投保的车辆是否属于车险好投保平台的服务对象，并准确登记相关信息。三、通过车险好投保平台向高赔付风险燃油营运车辆提供承保服务的保险公司有哪些？对这些公司提出了哪些要求？答：保险公司11家财险公司均能较好完成之前平台的承保服务工作，偿付能力充足、业务经营稳健。后续平台将陆续分批接入其他财险公司。财险公司接入车险好投保平台高赔付风险燃油营运车辆投保入口后，须履行应有职责，承担主体责任。一是承保理赔服务上，高度重视消费者权益保护，确保客户服务的质量和标准，努力实现愿保尽保，凡投必保。科学评估承保风险，制定风险与成本合理匹配的承保方案，严格执行监管部门条款费率管理规定。不得降低理赔标准和时效。二是系统安全上，持续加强网络与数据安全管理工作，特别是要做好信息安全保障工作，常态化开展安全排查，采取必要措施防范数据遭到篡改、损毁、泄漏或者非法获取、违规使用。三是经营管理上，以提质增效为目标，加强精细化管理，提高经营效率，探索风险减量服务创新，通过技术创新和优化业务流程，确保业务经营稳健。四、车险好投保平台如何确保增设投保入口后能够持续稳定运行？答：中国保险行业协会、上海保险交易所在平台运行过程中不断总结经验，广泛吸收各方意见建议，进行系统优化，协同强化行业自律。为了配合车险好投保平台增设投保入口，组织保险公司进行多方面准备，确保车险好投保平台平稳有序运行。在保障机制上，组织参与的保险公司逐一进行穿行测试和系统验收，优化完善应急处置机制，配置专人专岗负责应急处置和业务协调，确保相关系统稳定运行。在投保流程上，进一步强化保障客户的自主选择权，客户可自主选择承保公司，也可以自主选择投保险种。车险好投保平台不对保险中介机构和保险公司的销售渠道开放，强化自律管理，保持服务稳定。在市场秩序上，强化车险报行合一监管政策落实，加强日常管控，杜绝出现捆绑销售、虚假宣传、虚假理赔等扰乱市场和损害消费者权益等问题。中国保险行业协会、上海保险交易所将对车险好投保平台运行过程进行严密监督，对发现的问题将进行通报，情节严重的，及时向监管部门报告。【中国保险行业协会、上海保险交易所|关于在车险好投保平台增设燃油营运车辆投保入口的公告】为深入贯彻落实《中国银保监会关于印发实施车险综合改革指导意见的通知》（银保监发〔2020〕41号）精神，坚持以人民为中心的发展思想，不断优化车险产品服务供给，进一步解决高赔付风险车辆投保难问题，按照国家金融监督管理总局的统一部署，中国保险行业协会坚持市场化、法治化原则，充分征求行业意见，持续优化完善高赔付风险分担机制，支持上海保险交易所在车险好投保平台增设高赔付风险燃油营运车辆投保入口，供有需要的车主投保。车险好投保平台于2025年10月28日上午9:00完成系统升级，首批有11家财险公司参与，在原有的新能源车辆的基础上，为使用性质为出租（含预约出租客运）营业客车、租赁营业客车、营业货车和非营业货车的高赔付风险燃油营运车辆增设投保入口。符合上述服务对象范围的车主可通过平台链接保险公司进行投保，相关保险公司不得拒保。其中，个人客户可通过车险好投保微信服务号、支付宝生活号自助投保，在登记投保需求并自主选择保险公司后，跳转至所选择的保险公司投保页面完成投保操作；法人客户可访问网页（），登记投保需求并自主选择保险公司后，相关保险公司将主动联系该法人客户提供线下承保服务【中华保险|特色农险护增收科技赋能乡村振兴】——乳山蓝莓以花岗岩棕壤土孕育的清甜口感远销全国，年总产量超5万吨，获评国家地理标志产品；乳山大姜种植历史超百年，年种植面积稳定在10万亩以上，是当地农户土里刨金的重要依托；文登苹果、荣成海带等特色农产品也形成了百亿级产业链，撑起威海农业高质量发展的半边天。数据显示，10年前威海农村居民人均可支配收入约1.2万元，其中农业经营性收入占比不足30%；到2024年，这一收入达到30794元，特色农产品贡献的经营性收入占比提升至60%，成为农户增收的主引擎。然而，特色农产品高附加值背后，是市场波动、极端天气的高风险——一场花期冻害可能让蓝莓坐果率骤降50%，一次暴雨内涝能让大姜绝收，价格过山车更让农户一年辛苦付诸东流。正是看到特色农业对农户增收的关键作用，以及产业发展中的风险痛点，中华财险威海中心支公司（以下简称威海中支）锚定特色农业保险创新，以科技为翼、以产品为盾，为威海特色农业筑起风险防护网，让农户敢投入、能增收。【国家金融监督管理总局就《资产管理信托管理办法（征求意见稿）》公开征求意见】为贯彻落实中央金融工作会议精神，规范信托公司资产管理信托业务发展，金融监管总局制定了《资产管理信托管理办法（征求意见稿）》。主要内容如下：一是明确产品定位。资产管理信托（以下简称信托产品）定位为基于信托法律关系的私募资产管理产品，坚持卖者尽责、买者自负；卖者失责、依法赔偿，面向具有风险识别和承担能力的合格投资者非公开发行。二是加强全过程管理。严格信托产品设立和销售管理，规范重点环节。加强信托产品存续期管理，严格信托资金运用规范，强化风险管理和净值管理。强化信托公司信息披露义务。规范信托产品到期清算。三是严格销售管理。明确信托文件、风险声明、投资者承诺、风险评估等销售重点领域和环节的管理要求，强化投资者适当性管理。规范信托公司和代理销售机构销售行为。引导提升投资者对信托产品投资的四是加强投资管理。五是加强风险管理和信息披露。强化全面风险管理要求，加强操作风险、信用风险、流动性风险等管理。规范信息披露行为和内容，提升信息披露质量。下一步，金融监管总局将根据公开征求意见情况，做好《资产管理信托管理办法（征求意见稿）》的修改完善和发布实施工作。【国家金融监督管理总局|就《银行保险机构许可证管理办法（征求意见稿）》公开征求意见】机构许可证管理办法（征求意见稿）》（下称《办法》），现向社会公开征求意见。《办法》坚持金融特许经营、持证经营原则，主要规范银行保险机构许可证管理工作，既注重优化工作程序、便利银行保险机构办事，又进一步压实银行保险机构许可证管理主体责任，提高许可证管理水平。同时，细化完善了许可证监管措施及处罚标准，严格惩戒许可证相关违法违规行为，强化日常监督管理。欢迎社会各界提出宝贵意见。金融监管总局将认真研究各方反馈意见，进一步修改完善《办法》并适时发布实施。【国家金融监督管理总局就《行政许可实施程序规定（征求意见稿）》公开征求意见】为进一步规范金序规定（征求意见稿）》（下称《规定》），现向社会公开征求意见。《规定》完善行政许可工作流程，细化行政许可实施主体的规定，明确分级分类监管要求，落实优化流程、提质增效的工作要求。完善行政许可工作中高效协同的工作机制，严格执行行政许可程序规则，切实维护市场主体合法权益，并注重压实银行保险机构主体责任。欢迎社会各界提出宝贵意见。金融监管总局将认真研究各方反馈意见，进一步修改完善《规定》并适时发布实施。【国家金融监督管理总局|发布《关于促进养老理财业务持续健康发展的通知》】为深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，落实中央经济工作会议和中央金融工作会议决策部署，按照《国务院办公厅关于发展（2024〕1号）要求，推动理财公司扎实做好养老金融大文章，金融（。《通知》共二十二条，包括稳步扩大养老理财产品试点、不断完善养老理财产品设计、探索提供多样化养老金融服务、持续完善内部管理机制、积极支持养老产业发展、切实加强风险管理等六方面要求。《通知》稳步扩大养老理财产品试点。自《通知》印发之日起，养老理财产品试点地区扩大至全国，试点期限三年。试点机构扩大至符合开业满三年、经营管理审慎等条件的理财公司。试点额度提高至各试点机构上年末净资本扣除风险资本后余额的五倍，金融监管总局可以根据审慎监管原则进行调整。《通知》坚持投资于物和投资于人紧密结合。支持理财公司投资与养老特征相匹配的长期优质资产，加大对健康产业、养老产业和银发经济的支持力度。支持理财公司完善养老理财产品设计，丰富产品形态，为投资者提供养老理财账户、养老理财顾问咨询、信息查询等多样化养老金融服务。支持理财公司在风险可控前提下，综合考虑养老理财产品所投资资产的风险收益特征与投资者的风险偏好，实现经济效益与社会效益相统一。《通知》压实理财公司风险防控主体责任。在产品端，加强产品信息披露和风险提示，完善收费模式，增强投资者投资体验。在投资端，坚持审慎稳健的投