【《双汇集团现金流量管理问题及优化建议》12000字】

III双汇集团现金流量管理问题及优化建议目录TOC\o"1-3"\h\u2667一、绪论 125586（一）选题背景及意义 128666（二）文献综述 1211801.国内文献研究综述 1255572.国外文献研究综述 2231953.文献评述 313702（三）研究内容与方法 328348二、现金流量相关概述 53627（一）现金流量概念 55087（二）现金流量财务分析作用 518222（三）我国企业现金流量管理现状 520142三、双汇集团现金流量分析 618392（一）双汇集团基本情况 64488（二）现金流量结构分析 710333（二）现金流量质量分析 835511.真实性分析 836582.充分性分析 9116163.现金流量稳定性分析 1055144.现金流量成长性分析 1122905四、双汇集团现金流量管理存在的问题及优化建议 1329268（一）双汇集团现金流量存在的问题 13112621.存货周转率缓慢 1371022.投资活动资金回收不足 13148393筹资结构单一、管理不当 133025（二）优化双汇集团现金流量的建议 13291511.优化存货管理模式 13187682.健全投资体系 1443163.优化筹资结构，拓宽筹资渠道 1420619参考文献 16

摘要现金流量表能够反映企业在一定期间内现金的流入和流出情况，它可以反映出企业在某一段时间内现金的流入和流出情况。企业通过对现金流量表和其他相关数据的分析，使企业决策者更深层次的了解到企业现金流量的情况以及影响现金流量的因素，评价企业的支付能力，偿债能力和周转能力，也可以预测未来现金流变化，有助于企业有规范投资风险，发挥预警作用。本文通过对双汇集团进行现金流量管理进行分析，从现金流入与流出量之间的关系以及其现金流质量入手，找到其存在的问题和欠缺之处，并针对问题提出有帮助的建议，也给其他企业予以参考。关键词：双汇集团；现金流量分析；现金流质量一、绪论（一）选题背景及意义现金流量表能够反映企业在一定期间内现金的流入和流出情况，它可以反映出企业在某一段时间内现金的流入和流出情况的。我国在现金流量方面的管理研究大部分都基于国外理论，研究水平与方法都相对滞后。而现市场竞争剧烈，企业对于现金流量表的管理变得尤其重要。企业通过对现金流量表和其他相关数据的分析，使企业决策者更深层次的了解到企业现金流量的情况以及影响现金流量的因素，评价企业的支付能力，偿债能力和周转能力，也可以预测未来现金流变化，有助于企业有规范投资风险，发挥预警作用。我国企业需要加强对现金流量管理的重视，采用现金流量管理模式对企业的发展以及当今社会会产生很大的价值。因此，我可以通过对现金流量管理的理论进行学习，并对双汇集团进行现金流量管理进行分析，分析其企业各个活动的现金流量数据，找到其存在的问题和欠缺之处，并针对问题提出有帮助的建议，也给其他企业予以参考。目前，现金流量管理已被企业广泛应用，但是我国现金流量管理的重视程度依旧不如其他国家，并且在激烈的竞争条件下我国企业出现了很多潜在风险，其中较为突出的是现金流量管理。企业如果不能及时发现现金流量中出现的问题并控制潜在的财务风险，便会引发经济危机。本文在对现金流量管理相关理论知识有了全面了解后，通过文献分析法和比较分析法，结合国内外研究现状，根据双汇集团的资产流动性，偿债能力和支付投资者报酬能力和对现金流量表的各项现金状况的构成分析，来分析双汇集团的现金流量存在而问题。针对双汇集团现金流存在的问题进行分析，提出优化建议，为我国企业的现金流量管理提供参考，让更多的企业看到现金流量管理的价值并加以重视，起到促进推广意义及参考价值。（二）文献综述1.国内文献研究综述（1）现金流管理基础理论研究。龚路路（2019）认为现金流管理对企业发展的影响,不仅直接影响融资战略和战略投资取舍，对企业价值评估也会造成很大影响。在企业的经营发展中，现金流量的管理是非常重要的，科学有效的现金流量管理能更好地实现财务战略，推动企业的长远发展。周瑞平（2002）认为资金不等于现金，现金管理指的是对企业现金资产进行管理，而现金流量管理的是企业整个资金运动。无论企业实施差异化战略或成本领先战略，企业也面临着短期内支出增大的风险，由此可见，现金流量一直是稀缺资源，制约着企业的发展，那么现金流管理就显得尤为重要。（2）对企业集团现金流量管理的研究。王灏（2019）认为企业集团由于其复杂的组织架构、产品构成以及运营模式，为了提升企业集团的经营效果，保证充盈的活动现金至关重要。对于企业集团而言，科学的现金流管理不仅提升企业集团的经济效益，在规避风险的情况下更好地进行决策，而且有利于提升资金使用灵活性，改善企业经营格局，增强内外部利益相关者的信心。梁惠强（2020）提出，由于管理层现金流管理意识薄弱，大部分子公司为了保护资金的安全，除保证经营活动的现金需求外，对于投资活动和其他的优质项目投入较少的资金，错失很多投资机会，导致集团公司资金分散、闲置多，未能充分发挥出集团资源合理配置的优势。田辉（2009）给出了企业集团实现资金集中管理的具体方法。由于我国大型企业集团多级法人管理、成员单位众多、组织层次复杂、管理链条过长的现状，可以先选择重要的、条件成熟的子公司作为集中的试点对象，再逐步扩大实施范围，分步骤实施资金的集中管理。在实施集中管理初级阶段，收支两条线和限额管理产品，给子公司一定的资金使用权，以免影响子公司业务的开展。（3）现金流管理中存在的问题研究。王书（2020）提出目前企业现金流管理中主要存在的问题，一方面是现金流预算管理不完善，另一方面，现金流的结构不太合理，企业现金流的流动性相对较弱，加之现金流风险预警管理体系不够完善,这几方面的原因导致企业虽然实施了现金流管理，但效果并不理想。谭芳（2016）认为，大部分企业未能构建良好的资金管控模式，因此加快现金流管理的制度建设，在投资项目选择投资方案时，给与充分重视；同时大部分企业为了销售收入，就忽视应收账款带来的现金流压力，企业应加快资金回笼速度。在筹资方面也要多角度多途径，尽量避免单一的筹资方式，尽可能降低现金大额短时间流出的压力。张连才（2020）对制造加工企业提出了几点现金流管理的对策，比如健全现金流管理的内部控制，加强存货管理，提高存货的周转率，节约资金占用。同时，他认为企业现金流管理存在的问题会导致相关的运营风险和财务风险。运营资金不充足，生产经营就不能顺畅进行，就会带来损失；财务风险主要由于应收账款无法及时收回导致企业资金链紧张等带来的偿债风险。。2.国外文献研究综述1963年，美国会计准则委员会发布了一份正式文件，要求公司建立资本账户。该通知要求公司编制资产负债表、损益表中的补充信息以及资金来源和用途的信息。上世纪中后叶首次在发布的《财务报表格式和内容规则》中要求证券贷款人在其财务报表中披露资金来源和用途。1971年，美国会计准则委员会发布了第一份意见，即上市公司应将在财务报表中同时列出现金流量与损益项目。在实践中，大多数公司选择基于净营运资本创造现金流。1984年，美国财会委发布了《企业财务报表中项目的确认和计量》，其中现金流量表是整个财务报表的组成部分之一，从而肯定了现金流量表。1987年，美国财会委发布了《现金流量表》，它定义了现金流量表的编制方法，并要求企业在财务状况发生变化时编制报表，其中提到的就有现金流量表。在上世纪的企业发展过程中，可以看出来对于企业的量化指标已慢慢被法律所规范化，在现金流量研究领域经过几十年的研究中，这里介绍几种从不同角度取得了的成果：（1）影响现金流量的因素分析。通过分析公司内部因素和经营活动，如加工、公司规模、销售行为、债务管理、公司外部因素，包括通货膨胀、汇率变动等。而为了达到优化现金流的目的，此次的研究也着重关注公司在现金流量管理这方面的情况，得出的结论是，拟议业务的规模对现金流有重大影响，其支持的理论是营业额增加和通货膨胀压力对“现金短缺”的影响（丹尼尔森）和诱发效应（威尔士）。（2）现金流量指标在财务分析评估中的重要性。在企业内部要考察现金流量和现金流量管理的程度，在这里就不得不提的一个学者就是沃尔特教授（Walter），他的一个重要贡献是将财务分析和预测企业危机之间搭建起了一个桥梁，使财务预警系统的相关研究逐渐出现。（3）研究企业现金流量与各种金融活动的关系。其中在1984年Mayes和Maijaraf提出的咳嗽食物理论和1986年Jason提出的投资与自由现金流的理论是其主要代表理论，第一次强调了企业的融资决策影响企业价值的观点。（4）研究现金流量对于外部资本市场的影响。代表性理论是有效市场假说理论，这一理论是1970年尤金·珐玛在路易斯·巴瑟利耶的基础上提出来的，主要是用来帮助利益相关者了解整个市场行情的宏观状况，及时的对资本市场做出正确的应对。此外，资金流动水平的演变——资金流动的准备工作正在逐步发展。即可表示为：影响资金流动的因素分析，企业内部因素和国际活动分析，企业管理，企业发展轨迹，二十国集团的行为，企业外部因素，包括通货膨胀和变化率的波动，等等，但对企业融资流量的影响进行了相同的分析，leplus代表了Danielson（1976）关于交易数量增加和通货膨胀压力对威尔士“现金流”和支付的影响（其结论对国库流动产生重要影响）。3.文献评述国外的研究成果一方面体现在现金流量管理对企业经营的动态影响，另一方面体现在对行业的自由现金流量的研究。国外学者尤其注重通过财务指标来判断现金流量管理状况，以及更强调企业现有的存货、应收账款和自由现金流对现金流量管理的实时观测。国内学者虽然在理论方面对现金流量管理有所建树，对现金流的预算控制、风险控制和关键指标较为侧重，但是与国外学者相比，在以财务指标为基础的现金流量管理和结合实际公司案例进行验证理论真实性的层面上还有待提高。因此，本文选取双汇集团为案例，对集团的现金流量管理活动进行分析，从提高企业经营效率和企业长期发展的角度提出建议。（三）研究内容与方法文章使用了文献分析法、案例分析法等方法来进行研究。通过对相关现金流量分析的论文的阅读，提取其中分析方法，分析思路，以便全面深入了解，并以双汇集团作为案例对双汇集团的现金流量表进行剖析，采用纵向分析法对比近几年企业现金流量变化，找出来影响双汇集团现金流量增加或减少的原因，并对此原因进行分析解读，提出建议。本文主要研究双汇集团现金流量，首先阐明双汇集团现状以及所处行业情况，再从企业现金流量表出发，分析企业现金流量结构和现金流量比率情况，根据其流动性，获现能力、盈利能力找出企业现存的问题，并根据问题和企业现状提出建议和优化手段。

二、现金流量相关概述（一）现金流量概念现金流量是指企业在一定会计期间按照现金收付实现制的原则，通过一定的经济活动而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称，包括经营活动现金流量、投资活动现金流量以及筹资活动现金流量。它是现代企业金融，运营活动中的一项重要指标，建立完善的现金流量管理体系，是确保企业的生存与发展、提高企业市场竞争力的重要保障。（二）现金流量财务分析作用1.用于评价企业获取现金的能力2.用于评价企业的偿债能力3.用于评价企业投资收益的质量4.用于评价企业投资活动和筹资活动的运营水平现金流量是企业在一定会计期间内，按照现金收付实现制并通过一定经济活动而产生的现金流入、现金流出及其现金流动活动的总称。对企业现金流量的管理是现代企业理财活动的一项重要职能，通过建立完善的现金流量管理体系，有利于保证企业生存与发展的稳定性以及提高企业的市场竞争力。（三）我国企业现金流量管理现状国外企业结合经济环境的变化和国际实情进行演绎，证明现金流量表在理论上更符合财务报告目标要求，在实物中它将会受到报表使用者的普遍青睐，其强有力的决策性使其必然成为未来财务报表体系的核心。而我国现金流量表的起步比较晚。在过去很长时间内没有现金流量的概念，企业也不编现金流量表。目前，现金流量管理已被企业广泛应用，但是我国现金流量管理的重视程度依旧不如其他国家，并且在激烈的竞争条件下我国企业出现了很多潜在风险，其中较为突出的是现金流量管理。企业如果不能及时发现现金流量中出现的问题并控制潜在的财务风险，便会引发经济危机。

三、双汇集团现金流量分析（一）双汇集团基本情况双汇的全称是河南双汇投资发展股份有限公司，是中国最大的肉制品加工企业，总部位于中原食品名城漯河市。双汇是由河南省漯河市双汇实业集团有限责任公司（简称“双汇集团”）于1998年10月发起设立，于1998年12月10日在深圳交易所挂牌上市，股票代码为双汇发展（SH.000895）。双汇在全国17个省（市）拥有30个现代化的肉类加工基地，形成了饲料、养殖、屠宰、肉制品加工、调味品生产、新材料包装、冷链物流、商业外码等完善的配套产业链，年产销肉类产品近400万吨，配备有100多万个销售终端，每天向全国各地销售1万多吨产品，全国除新疆、西藏外，双汇产品物流配送都可以朝发夕至。经过快速发展，截至2021年三季度末，双汇资产总额354亿元，净资产218亿元，营业收入510亿元，利润总额达43亿元。目前双汇市值接近1000亿元。双汇在2013年借用银团贷款撬动杠杆全资收购了美国史密斯菲尔德食品公司，史密斯菲尔德是全球最大的生猪养殖公司，此后双汇成为了全球第二大肉制品加工企业。双汇在2019年末被列入了中国品牌强国盛典榜样100品牌中，企业品牌价值达738亿元，是中国肉类第一品牌。2020年，双汇入选“BrandZTM最具价值中国品牌100强”、“主板上市公司价值100强”，荣获“金箸奖”2020年度食品标杆企业等多项荣誉。“双汇”连续多年一直是肉制品加工行业最具影响力的品牌之一，在广大经销商和消费者中形成了良好的口碑。2019年由于企业股权调整双汇集团被注销，由香港母公司万洲国际（HK.00288）直接控股双汇，成为第一大股东，具体股权架构如图3-1。截至目前两家上市公司市值合计约1600亿元。23.56%23.56%RiseGrandGrouplimited兴泰集团有限公司（英属维尔京群岛）HeroicZoneInvestmentsLimited雄域投资有限公司ChangYunHoldingsLimited运昌控股有限公司HighZenithLimited(BVI)（英属维尔京群岛）SurePassHoldingsLimited顺通控股有限公司公众股东WHGroupLimited(万洲国际有限公司）GloriousLinkInternationalCorporation（BVI）RotaryVortexLimited罗特克斯有限公司河南双汇投资发展股份有限公司(PRC)4.28%100%2.38%3.89%100%70.33%65.89%图3-1双汇股权结构图（来源：双汇发展年度报告）（二）现金流量结构分析本文依据双汇集团公司5年的财务报表及相关财务项目，就现金流出结构与现金流入结构展开企业的现金流量结构的研究。表3-1双汇集团2018-2022年现金结构分析表（亿）项目2018年2019年2020年2021年2022年期初现金57.4924.8131.4681.378.58营业活动现金流量48.7644.2488.2260.3480.55投资活动现金流量-22.1-13.75-36.52-5.92-37.13融资活动现金流量-59.35-23.85-1.88-60.02-35.9期末现金24.8131.4681.375.7486.11自由现金流43.5737.5676.6521.0138.67数据来源：双汇发展年报整理由表3-1可知，2018-2022年间，双汇集团经营活动现金流量不稳定，双汇的投资活动和融资活动现金流量现值为负值，这主要是跟公司近几年的战略扩张有关系。主要表现在公司稳步向上游领域扩张，目前肉食自给率已保持在50%的较高水平；为应对市场的发展变化，为在肉食深加工领域占有一席之地，双汇从前几年就已经开始加速向肉食深加工产业延伸。综合来看，双汇年度现金流量状况并不乐观。所以主要应该拓宽渠道，合理增加投资活动现金流量，这样的做法能减少双汇的资金方面的压力。双汇集团经营活动产生的现金流量净额大于净利润且为正值，说明企业经营活动良好，能够为企业带来收益，企业通过日常的经营活动获取现金的能力较强。其中，2020—2022年经营活动产生的现金流量净额以及现金及现金等价物增加额提升，是由于企业释放库存，减少存货占压资金和盈利增加以及定向增发股票收到募集资金。其投资活动产生的现金流量净额小于零，因为企业的发展与扩张都会采用扩大投资、增加投资支出的方式。因此企业进行各项投资产生的现金流出总量，往往大于通过处置资产等收回现金的总量。且根据年报显示其主要投资除了集中在屠宰、肉制品生产等主要生产能力的进一步增强上，还投入了豆制品研发和生产等新项目的开发上。根据上文对双汇现金流入和流出结构分析可知，其筹资活动产生的现金流出大于流入，而根据双汇集团披露的信息显示，是由于企业进行了高股利分配政策。此外，根据现金流量表显示，销售商品、提供劳务收到的现金大于营业收入，都显示双汇集团是发展良好的优质企业。这都离不开双汇集团在发展本集团的业务时一直注重实业的发展，且注重对其主营业务的投入。不断提高自身竞争力，成为业内的领军企业。（二）现金流量质量分析1.真实性分析真实性是指企业财务报表中披露的信息与其自身实际经营的信息的一致性，需要做到准确而有效，参照国家会计相关政策准确反映公司当前的现金流量水平。国家会计政策的制定使得大部分企业会计人员谨慎处理本企业的财务数据，少部分企业的会计人员会通过合法的财务手段虚增本企业的利润，主要是为了迷惑股东以及股民，吸引他们购买自己企业的股票，但这些财务数据并不真实。有悖于披露现金流量质量的真实性的事项有：更换会计师事务所、公司高级管理人员、非正常的关联交易以及会计政策与会计估计等，本文选择上述几项衡量公司的真实性。根据双汇集团近五年的年度报告显示：第一，会计师事务所的变更情况。双汇集团在2018年至2021年都是由安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）审计，集团也于2022年3月26日召开第八届董事会第六次会议、第八届监事会第三次会议，分别审议通过了《关于续聘2022年度财务审计机构的议案》，续聘安永华明为2022年度财务审计机构，因此不存在不规范的关联交易，这五年发表的都是无保留意见。第二，公司高级管理人员的变更情况。前一年的3名独立董事到了下一年至少有两名没有变化，离开的独立董事是任期满自动离任。第三，公司治理情况。集团的治理情况符合《公司法》、《证券法》、《上市公司治理准则》以及相关的法律法规、规范性文件的规定，不断完善公司财务流程体系，根据公司的组织架构图反映其治理情况。公司拥有良好的内部控制制度与体系，只有这样，才能促使公司的运作模式符合标准。第四，重要会计政策变更。双汇集团不存在重要的会计估计变更，只存在重要的会计政策变更。近五年会计政策主要是会计科目的变更，比如将原列报于“营业外收入”和“营业外支出”的非流动资产处置利得和损失和非货币性资产交换利得和损失变更为列报于“资产处置收益”。表3-2双汇集团会计政策变更的内容会计政策变更的内容审批程序自二零二零年一月一日起执行财政部修订后的《企业会计准则第十四号——收入》已经过公司董事会会议审批通过2.充分性分析通过分析双汇集团经营活动净现金和债务偿付本息比率，判断企业经营性现金流量是不是可以支持企业的正常经营活动以及能否为企业扩大再生产提供资金的保障，是否可以偿还到期借款。表3-3双汇集团2018-2022年现金流量充分性指标分析表（单位：%）项目2018年2019年2020年2021年2022年资产负债率40.0640.2330.4631.8747.61净债务/归属母公司的净资产-0.24-0.260.000.030.03经营活动净现金/净债务-1.11-1.45101.7314.0024.00经营活动净现金/利息支出46.1289.4336.2455.3257.85现金流量充足率0.8200.7810.7470.8060.813数据来源：双汇发展年报整理现金流量充足率是反映民间非营利组织从业务活动中产生的现金满足资本性支出、存货投资需要的能力。该指标大于或接近1时，说明该企业的收益质量较高，持续经营能力强;反之，如果该指标低于1，说明企业的收益质量较差。但是该指标并非越高越好，如果该指标显著大于1时，说明企业有大量的闲置资金找不到合适的投资方向，将会影响到企业未来的获利能力。由表3-4可以看出，双汇集团2018年至2022年的现金流量充足率维持在0.7—1的区间，说明双汇集团的经营现金流量的充足性较好，表明企业能够较好的利用自身的盈余来创造未来的现金流量，且企业的扩大再生产的水平较高。在2018-2019年企业经营活动净现金/净债务变化幅度大，其主要原因是由于资本性支出相比前几年增加了一倍左右，企业增加了对经营性长期资产的投入。双汇集团与同行业其他企业相比，处于较高水平。从整体上来看，双汇集团投资活动时的现金需求，可以由经营活动产生的现金直接提供，进而规避了筹资活动的风险，而且其经营活动产生的现金还可以用于偿还企业的债务、利润的分配以及股利的发放，从而使得企业能够可持续的发展下去。3.现金流量稳定性分析由于高风险不保证高收益的实现，因此一个能产生稳定收益的企业无疑是风险厌恶型投资者的“香饽饽”。稳定的收益能让投资者对其投资回报的成长性充满信心，而其信心的来源正是现金流量稳定性方面的乐观分析。（1）营业利润占总额比重双汇发展主要业务有两大块，分别是：屠宰业和肉类加工业，对应的产品为生鲜产品及包装肉制品。还有一些上下游延伸业务，比如饲料业、养殖业、包装业、外贸、调味品等，但是都不算主营业务。屠宰业主要是外购生猪，自己屠宰加工，产生的猪肉用于生鲜肉销售；肉类加工业为屠宰肉部分用于加工成包装肉制品，例如火腿肠、午餐肉、罐头等食品。从2021年年报中提供的数据来看，肉制品占比总营收的41%，毛利率为28.62%，屠宰业占比总营收的58.6%，毛利率为5.07%。说明双汇的肉制品对利润的贡献要远超屠宰业。可以看出来，双汇在生产端有比较稳定的优势。（2）营业现金比率表3-4双汇集团2018-2022年营业现金比率表（单位：%）项目2018年2019年2020年2021年2022年经营活动净现金/总资产21.3315.4525.4217.7620.44现金比率0.560.581.420.930.92现金流量比率54.640.088.260.544.8数据来源：双汇发展年报整理双汇集团的现金比率总体呈现上升的趋势，比重数值高于0.5以上，说明现金比率经营活动产生的现金流入占总体现金流入比较重较大，为日常性现金流入，该公司对于现金流量的回收能力优势较为明显。通过分析现金比率近年的报表数据得知，2018年至2022年公司的经营现金流入量虽有波动，但总体是增加状态，可见现金比率的财务基础比较稳定，公司的经营能力和获利能力较高。（3）应收账款周转率分析表3-5双汇集团2018-2022年营运能力财务比率指标表（单位：%）项目2018年2019年2020年2021年2022年存货周转率10.667.518.199.37应收账款周转率414.72473.88378.87317.99流动资产周转率4.824.543.853.37固定资产周转率4.325.557.086.32总资产周转率2.132.342.331.95数据来源：双汇发展年报整理通过对应收账款周转率等指标表的分析，可以看出，双汇的存货周转率从2018年到2020年有所上升，企业的变现能力上升，短期偿债能力有所上升。企业的应收账款周转率，从2018年到2019年有所下降，到2020年则有所回升。表明企业的资金使用效率有提高，企业应收账款的回收也有所加快。但双汇的应收账款周转率总体来讲处于较低水平，说明企业的平均收账期较长，收账能力较弱。流动资产率变化不大，表明企业的经营效率和盈利能力都保持在一定的水准。双汇的总资产周转率偏低，说明企业用全部资产经营的效益较差，销售能力略低，这可能会影响企业的获利能力。总体而言，稳定性方面，企业近年以来的经营现金流结构组合几乎一直以主营业务获得的现金流为主，并且该现金流金额与其他业务所获得的现金额差距巨大，证明公司主营业务十分具有稳定性。因此其现金流入的结构构架风险性不强。4.现金流量成长性分析表3-6双汇集团2017-2021年现金流量成长性指标表（单位：%）项目2018年2019年2020年2021年2022年经营现金流量成长比率1.170.560.351.340.97数据来源：双汇发展年报整理现金流量成长性主要指标为经营现金流量成长比率公式为经营现金流量成长比率=本期经营活动产生的现金净流量÷基期经营活动产生的现金净流量。该指标反映公司经营现金流量的变化趋势和具体的增减变动情况。一般来说，该比率越大表明公司的成长性越好，经营现金流量的质量越高。双汇集团该指标近五年波动较大，2020年该指标为0.35，说明疫情期间公司经营现金流量在逐步萎缩。经营活动的现金流入量是公司赖以生存和发展的基础，若经营活动中的现金净流量持续减少，势必导致信用危机和破坏公司的持续经营，因此，这种情况的出现暗示公司的未来发展前景堪忧。2021年该指标为1.34，2022年为0.97，说明公司内部资金较前期没有明显的增长，经营现金流量的成长能力不强，表明公司经营现金流量有一定上升趋势，但受限主营业务市场份额扩增乏力，业绩难以有效推动。四、双汇集团现金流量管理存在的问题及优化建议（一）双汇集团现金流量存在的问题1.存货周转率缓慢双汇集团近几年存货周转率呈现浮动下降的趋势，由于存货周转率和存货周转天数成反比关系，因此存货周转天数近几年呈浮动上升的趋势。周转率越低，存货的周转天数就越长，这表示表示在同样的工作量期间，完成工作是用了较多的存货，使积压在存货上的资金增加。换句话来讲，也就是资金的使用率如果较低的话，利润也会因货品的存货周转率的下降而减少。经过研究分析可以发现影响双汇集团存货周转率的因素主要有三种原因，首先就是双汇集团存货周转率的浮动下降是因为存货计价方式较为不合理而导致存货资金偏高，所以存货周转率就会偏低。其次也是因为行业的周期性和季节性导致产品发生滞销的情况，从而导致存货周转率的波动性下降。最后就是公司销售政策的调整使得销售成本和存货的平均余额发生了变化，进而影响了公司的存货周转率。2.投资活动资金回收不足从投资活动现金流量来看，双汇处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额和投资活动现金流入都比较小，而投资活动现金流出数额比较庞大，这主要是跟公司近几年的战略扩张有关系。主要表现在公司稳步向上游领域扩张，目前肉食业务自给率已保持在50%的较高水平；为应对市场的发展变化，为在肉食深加工领域占有一席之地，双汇从前几年就已经开始加速向药材深加工产业延伸。3筹资结构单一、管理不当双汇集团存在着筹资方式单一化的问题。以双汇集团为例的绝大多数企业的主要筹资方式是银行借贷。我国企业中有近九成的企业筹资来自银行借贷。由于企业经营规模不同，信贷经营活动长期呈现两级市场分化式的局面，对于经济效益好的企业而言，是各大型金融机构竞相争夺的主要客户，筹集资金的渠道也比较多。然而通过银行借款渠道筹资往往所需时间周期较长、手续复杂，因此增大了双汇集团筹资的难度。（二）优化双汇集团现金流量的建议1.优化存货管理模式一方面，提高企业存货周转率。一般来讲，存货周转率越高，存货占用的资金越少，其变现速度也就越快，企业的经营状况就越好，同时也表明企业的存货管理水平越高。双汇集团存货周转率低是主要因为销售部门和采购部门不能进行及时的沟通。销售部门要经常对市场进行预测以此来制定合适的生产计划并将情况反映给采购部门。这样采购部门才会适量的开展采购活动，而不是根据企业历史数据或是自己的主观经验来制定采购计划表。同时采购部门还要和材料供应商建立起良好的合作关系，双汇集团可以从供应商那里实行实时采购的方法，一定程度上缓解存货积压的问题。另一方面，提高存货管理信息真实性。加强采购订单管理、养殖过程管控等，精确计算产品成本，在人力资源安排方面，分清责任和工作职责。例如财务部门实时核对考察存货管理人员上报的数量是否是依据实际收发来确定的，并做出将实际的收支情况与存货情况相结合的汇报。同时要大力加强各环节之间的交流与沟通，例如积极利用大数据环境，将存货管理在线化。公司也要提高应对市场的反应速度，明确销售政策、完善内部审批制度，公司内部与外部都可聘请专业人士来考核，以强化核查成果的有效性。2.健全投资体系做好投资的可行性分析对企业的投资是十分重要的。从投资风险分析中可以发现，双汇集团对一些前期投资项目的可行性分析不够合理，大量投资进入能源行业、茶叶等非主业行业，并且在销售费用中投资较多。双汇集团在项目投资之前，企业应对自身的主业经营状况、现金流量、对其它行业的熟悉了解程度等进行准确的评估，除此之外，还应分析相关行业的国家政策和市场信息，还可以请事务所做好相关行业的背景调查，预测可能出现的财务风险并且提出相应的预防风险或者减少风险带来的损失的建议。对各个投资方案进行严格的审查，在众多投资方案中选择最佳方案，提高企业的资金利用率，促进企业的进一步发展。同时对于旅游业等非主业行业谨慎投资。聚焦其主业发展，加强产品创新，扩大主业的市场占有率，增强主业竞争力。同时要注重对于销售费用的投资，制定合理可行的销售战略，在促进销售的前提下，尽量减少销售成本。3.优化筹资结构，拓宽筹资渠道一方面，确定合理的资本结构。企业筹资风险的起因是大量举债，也就是说在负债过多的情况下企业没有充足的现金流去还本付息。企业的筹资方式包括发行股票和负债，发行股票不会有偿债压力，举债才会产生偿债压力，企业筹集资金能够促进企业的发展，但是并不意味着筹集资金越多越好，筹集资金过多的话，企业不能充分利用，而且会带来不必要的还本付息的压力。双汇集团在确定每年的资金筹集量时，应当根据规划预算，在综合考虑以前类似项目的资金需求量、目前手中的可以使用的资金、本次项目所需求的资金量后，最终确定筹资的数额，既要有充足的资金保证项目的稳健运行，也要适量筹资，使资金利用率尽量对大化，降低筹资风险。另一方面，拓宽筹资渠道和增加筹资方式。企业要贯彻多元化的方针，进一步拓宽筹资渠道和增加筹资方式，以此降低筹资风险。就目前而言，在我国的社会主义市场经济和国际金融市场环境下，双汇集团可以适当降低负债的比例，通过发行股票、股权激励、民间借贷、发行债券、根据租赁准则进行融资租赁等方式进行筹资，扩大融资的渠道，这样，就可以在降低筹资风险的同时，降低企业的偿债压力。结束语本文的研究目的是通过对现金流量分析，以双汇集团为分析对象，运用文献分析法、案例分析法，从现金流入与流出关系以及现金流质量两方面对双汇集团的现金流数据进行分析。根据双汇集团近四年财务报表，找到四年的现金流入与现金流出数据，对其进行比较和分析，再根据现金流量质量，从真实性，充分性，稳定性，成长性四方面进一步分析双汇集团的现金流量构成以及其中存在的问题。经过资料的搜索以及文章的赘述发现双汇集团在下面方面存在问题：存货周转率缓慢，投资活动资金回收不足，应收账款占比较大。根据这些问题给出相应的解决方法：优化存货管理模式，健全投资体系，加强应收账款管理工作优化筹资结构，拓宽筹资渠道，以此来优化公司结构，让公司可以更快更强的发展参考文献[1]李妍娇，新疆上市公司现金流量分析——以新农开发为例，中国储运，2021（07）:213-215[2]冯培林，新冠疫情下上市公司现金流量分析——以A公司为例，商场现代化，2022（03）:171-173[3]徐兰，现金流量表分析与运用研究，全国流通经济，2020（32）：190-192[4]满子君，资源循环企业资金管理存在的困难及对策研究——基于G公司现金流