机械设备行业2025年三季报总结：五年内最好的三季报技术变革驱动明显

目录索引TOC\o"1-1"\h\z\u一、板块总结：五内好的机械三季报 5二、面向未来的资，术变革驱动专用设高长 7三、亚非拉工业品口现较优，顺周期结分化 8四、投资建议 9五、风险提示 9图表索引图1：三季度机械代表市公司的营业收入比 5图2：三季度机械代表市公司的归母利润比 5图3：25Q3机械代表上公司分板块营收同比 6图4：25Q3机械代表上公司分板块归母利同比 6图5：25Q3机械代表上公司分板块毛利率比单位：pct） 6图6：25Q3机械代表上公司分板块净利率比单位：pct） 6图7：锂电设备代表公收入、归母利润同比 7图8：半导体设备代表司收入、归母利润比 7图9：风电设备代表公收入、归母利润同比 7图10：AI设备代表公司入、归母利润同比 7图通用自动化设备表公司收入、归母润比 8图12：工程机械代表公收入、归母利润同比 8图13：出口链代表公司入、归母利润同比 8图14：煤机矿机代表公收入、归母利润同比 8一、板块总结：五年内最好的机械三季报统计围根据 们统了械备业四个表块市司营情，包括电备半体备口业伏备用动化电备程机械船、服工煤机机轨设、测服、设、AI23年以带有技术变革的专用设备板块表现最优，如锂电、AI设备、风电、半导体等。具体包括锂电领域的固态电池，风电领域的海风，半导体领域的先进制程突破，以及AIPCB设备、柴发板块。出口链中，亚非拉工业品板块好于欧美消费品板块。例如工程机械、叉车、注塑机出口表现均较好，但是美国敞口较高的资产如工具等板块受美国关税和通胀影响较大，盈利能力整体有下滑。顺周期板块有结构性复苏迹象，如通用自动化，检测服务。虽然宏观制造业复苏节奏仍较慢，但是锂电、半导体等新兴领域驱动怡合达、汇川技术等通用公司逐步复苏。图1：三季度机械代表市公司的营业收入比 图2：三季度机械代表市公司的归母利润40%35%30%25%

60%49%46%49%46%40%18%13%40%20%15%10%5%

30%20%10%35%25%35%25%18%14%13%21Q3 22Q3 23Q3 24Q3 25Q3

0%21Q3 22Q3 23Q3 24Q3 25Q3图3：25Q3机械代表上公司分板块营收同比 图4：25Q3机械代表上公司分板块归母利同比70%60%70%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%160%图5：25Q3机械代表上市公司分板块毛利率同比（单位：pct）

图6：25Q3机械代表上市公司分板块净利率同比（单位：pct）4.03.02.04.03.02.01.00.0-1.0-2.0-3.0-4.0-5.05.04.03.02.01.00.0-1.0-2.0注：不考虑24年底会计政策变更对毛利率同比的影响二、面向未来的资产，技术变革驱动专用设备高增长AI技术变图7：锂电设备代表公收入、归母利润同比 图8：半导体设备代表司收入、归母利润比150%

锂电设行业入增速 锂电设利润速 半导体备收增速 半导体备利增速140%140%50%0%-50%-100%图9：风电设备代表公收入、归母利润同比 图10：AI设备代表公司入、归母利润同比200%

风电设收入速 风电设利润速 备（柴发+PCB设备收入速（柴发+PCB设备100%80%100%80%60%40%20%0%-20%-40%100%50%0%-50%-100%三、亚非拉工业品出口表现较优，顺周期结构分化内需型资产：整体在复苏，但是结构有分化。本轮顺周期的复苏仍是点状的，如通用自动化下游的锂电、半导体等景气下游，以及工程机械领域的存量换新、小挖机器替人、混凝土搅拌车和装载机的电动化等。Q3图通用自动化设备表公司收入、归母润比 图12：工程机械代表公收入、归母利润同比50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%

通用自化收增速 通用自动化利润增速

工程机收入速 工程机利润速50%40%30%20%50%40%30%20%10%0%10%20%30%40%50%图13：出口链代表公司入、归母利润同比 图14：煤机矿机代表公收入、归母利润同比50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%

出口链入增速 出口链润增速

50%40%50%40%30%20%10%0%10%20%30%40%-50%

煤机矿收入速 煤机矿利润速四、投资建议投资建议：重点关注面向未来的资产和外需敞口占比较高的资产。（1）未来资产：如AI设备（AIPCB等）、锂电设备（固态电池等）、风电设备（海风等）、半导体设备（存储测试等）；（2）海外资产：短期业绩较好的板块包括工程机械、矿机、注塑机等，同时建议关注26年与美国降息相关的欧美消费型资产，如两轮车、工具等。五、风险提示（一）下游投资需求的回落机械设备中的地产基建能源链条，依赖下游投资，若投资需求下滑，会影响设备端的销量及订单。（二）行业竞争加剧部分板块行业竞争较为激烈，一定程度体现在价格端，若行业整体需求增长不及预期，业内公司竞争加剧会影响企业盈利能力。（三）原材料成本波动原材料价格变化