基础化工行业2025年三季度报告总结：营收及利润双增基础化工行业进一步回暖

正文目录一、基化行业2025年三度利况 41、基化行业2025年三度利况 42、各子业2025前三度利况 5二、基化行业2025Q3盈情况 71、础工业2025Q3盈利况 72、大行业2025Q3利情况 8三、基化行业2025年三度要务标 101、总产资负率 102、在工程 123、现流况 134、存和货转率 15四、风提示 16图表目录图1：基化业2025年前季营总入 4图2：基化业2025年前季季归净润 4图3：商房售积比下（位万方） 5图4：房新工积比下（位万方） 5图5：汽产同上（单：辆） 5图6：纺服业入增速单：元） 5图7：2025前季础化各行营总入同增速 7图8：2025前季础化各行归净润同增速 7图9：基化业2025Q3单度收入 8图10：础工业2025Q3季归净润 8图11：础工业2025Q3利和利水平 8图12：性料业度总入 10图13：性料业度归净润 10图14：化行单总收入 10图15：化行单归母利润 10图16：成脂业度总入 10图17：成脂业度归净润 10图18：2025年季行业产债趋稳定 11图19：2025年季子行资负率况 11图20：础工业工程2025三度下降 12图21：础工业流状继改善 14图22：2025年季础化行存（位亿元） 15图23：2025年季础化行存周天数 15表1：2025前季础化行整盈情（亿） 4表2：各业2025三季收和润况亿元） 5表3：2025Q3单度化工业体利况亿元） 8表4：各业2025Q3收入利情（元） 9表5：2025三度化工子业资和产负率况 11表6：2025三度化工子业建程况 12表7：2025三度化工子业营金量净（位亿） 14表8：2025三度化工子业货其运情况 15一、基础化工行业2025年三季度盈利情况 1、基础化工行业2025年三季度盈利情况20252025（）17100.731044.77亿10.56%图1：基础化工行业2025年前三季度营业总图2：基础化工行业2025年前三季度季度归净润18,00016,00014,000

营业收入（亿元） 同比增速(%)17,100.7335%

2,0001,8001,600

归母净利润（亿元） 同比增速

100%80%60%0

2019Q32020Q32021Q32022Q32023Q32024Q32025Q3

20%15%10%5%0%-5%-10%

0

1,044.7740%0%2019Q32020Q32021Q32022Q32023Q32024Q32025Q3现金流均有不错的增速。2025年前三季度季度基础化工行业经营性净现金流1044.7722.26%16.82%0.40ROE5.63%0.262025Q1-Q3同比增长营业总收入16,475.90303.79%营业利润2025Q1-Q3同比增长营业总收入16,475.90303.79%营业利润1314.079.60%净利润1096.6610.52%归母净利润1,044.769010.56%经营产生现金净额流量净额1750.3222.26%销售毛利率16.82%0.40pct净资产收益率ROE（平均）5.63%0.26pct2025250,00080图3：商品房销售面积同比下滑（单位：万平方米）图4：房屋新开工面积同比下滑（单位：万平方米）250,000800

100806040200-20-402018-022018-072018-122018-022018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-092023-022023-072023-122024-052024-102025-032025-08

0

6040200-20-402018-022018-062018-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-022024-062024-102025-022025-06全国:商品房销售面积:合计:累计值 yoy

中国:房屋新开工面积:累计值 yoy图5：汽车产量同比上（单位：万辆） 图6：纺织服装业收入增速（单位：亿元）5000

100806040200-20-402018-022018-072018-122018-022018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-092023-022023-072023-122024-052024-102025-032025-08

0

3020100-10-20-302018-022018-072018-122018-022018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-092023-022023-072023-122024-052024-102025-032025-08产量:汽车:累计值（万辆）

中国:营业收入:纺织服装、服饰业:累计值 yoy 2、各大子行业2025年前三季度盈利情况II3333收入同比（%）归母净利同比（%收入同比（%）归母净利同比（%）SW化学原料3,629.791.73%212.89-6.07%SW纯碱296.26-16.53%9.57-68.69%SW氯碱933.74-0.39%31.9330.24%SW无机盐258.13-6.34%14.35-48.26%SW其他化学原料684.925.48%34.24-5.55%SW煤化工1,127.5011.94%105.3640.29%SW钛白粉329.24-4.16%17.44-46.30%SW化学制品5,907.413.07%428.2710.07%SW涂料油墨123.094.96%7.01-0.98%SW民爆制品534.3815.93%34.987.06%SW纺织化学制品220.77-2.99%19.192.03%SW其他化学制品1,574.944.48%59.867.22%SW氟化工569.3416.09%70.19124.56%SW聚氨酯1,600.11-2.00%97.12-16.27%SW食品及饲料添加剂857.092.62%128.5228.58%SW有机硅298.01-14.48%7.27-71.31%SW胶黏剂及胶带129.6716.64%4.1391.69%SW化学纤维1,491.155.78%43.557.95%SW涤纶831.663.83%16.8957.11%SW粘胶107.5211.59%1.17-17.69%SW其他化学纤维142.5810.41%7.5836.24%SW氨纶181.09-11.11%14.62-27.45%SW锦纶228.2927.15%3.3033.74%SW塑料1,962.107.83%72.1930.84%SW其他塑料制品480.12-4.92%15.5836.11%SW改性塑料996.5315.80%29.3836.01%SW合成树脂219.3812.83%20.1726.12%SW膜材料266.072.47%7.0715.12%SW橡胶350.71-0.75%16.74-18.49%SW其他橡胶制品136.293.55%4.29-36.79%SW炭黑163.38-5.10%5.91-21.33%SW橡胶助剂51.042.90%6.544.87%SW农化制品3,580.794.10%259.1328.43%SW氮肥579.464.78%26.64-28.01%SW磷肥及磷化工937.86-3.79%76.206.44%SW农药1,210.765.30%50.98153.02%SW钾肥183.7014.51%66.9462.24%SW复合肥669.0111.21%38.3820.78%SW非金属材料Ⅱ178.7815.88%11.985.14%SW非金属材料Ⅲ178.7815.88%11.985.14%2（、胶黏剂及胶带（16.6%）、氟化工（16.1%）、民爆制品（15.9%）、非金属材2025（-16.5%）图7：2025年前三季度基础化工各子行业营业总收入同比增速30%25%20%15%10%5%改性塑料煤化工粘胶涂料油墨-5%-10%-15%-20%21、（62.2%）（57.1%）、纯碱（-68.7%）、有机硅（-71.3%）图8：2025年前三季度基础化工各子行业归母净利润同比增速胶黏剂及胶带涤纶煤改性塑料其他化学制品其他橡胶制品纯碱有二、基础化工行业2025Q3盈利情况 1、基础化工行业2025Q3盈利情况2025Q35854.75346.3921.31%图9：基础化工行业2025Q3单季度总收入 图10：基础化工行业2025Q3单季度归母净利0

营业收入（亿元） 同比（%）2020Q32021Q32022Q32023Q32024Q32025Q3

5%0%-5%-10

0

归母净利润（亿元） 同比（%）2020Q32021Q32022Q32023Q32024Q32025Q3

60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40% 2025Q316.76%1.120.13723.700.270.092025Q3同比增长环比增长营业总收入5854.752.94%2025Q3同比增长环比增长营业总收入5854.752.94%0.23%营业利润432.4923.76%-3.06%净利润364.4024.81%-3.06%归母净利润346.3924.16%-21.31%经营产生现金净额流量净额723.709.07%-19.54%销售毛利率16.76%1.12pct-0.13pct净资产收益率ROE（平均）1.83%0.27pct-0.09pct图11：基础化工行业2025Q3毛利率和净利率水平销售毛利率 销售净利率30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%2、各大子行业2025Q3盈利情况2025Q333、氟化工（21.05%）（21.00%）170252（（）2025Q333药（831.97%）、胶黏剂及胶带（241.13%）、氟化工（224.03%）等共21个子行业同比增长，而炭黑、锦纶、钛白粉、有机硅等子行业盈利同比下滑明显；环比2025Q2来看，其他橡胶制品（70.24%）、粘胶（193.23%）、改性塑料（27.69%）等11个子行业环比增长。收入同比（%）环比（%收入同比（%）环比（%）归母净利同比（%）环比（%）SW非金属材料Ⅱ62.2719.37%-1.02%2.95-25.12%-35.90%SW非金属材料Ⅲ62.2719.37%-1.02%2.95-25.12%-35.90%SW橡胶120.27-2.26%1.61%4.27-33.78%-15.15%SW橡胶助剂17.271.78%4.12%1.762.47%-31.11%SW其他橡胶制品48.31-0.08%3.32%1.06-42.80%70.24%SW炭黑54.68-5.27%-0.60%1.45-49.59%-21.92%SW化学纤维510.54-4.19%-1.82%13.279.28%-17.08%SW粘胶36.7713.72%0.90%0.901541.25%193.23%SW其他化学纤维47.847.23%-1.50%2.90124.01%-3.53%SW氨纶59.73-9.89%2.58%4.78-3.68%-0.17%SW锦纶72.06-19.70%-7.57%0.62-76.41%-20.07%SW涤纶294.15-1.92%-1.57%4.0622.76%-42.94%SW塑料697.683.38%5.46%26.6143.02%12.36%SW合成树脂77.1011.20%1.97%6.6812.50%-10.99%SW膜材料93.103.90%2.29%2.3641.02%-3.83%SW其他塑料制品165.25-9.66%-1.48%5.59107.54%28.72%SW改性塑料362.238.76%10.71%11.9844.34%27.69%SW农化制品1183.704.56%-5.88%93.0661.74%3.68%SW钾肥69.1934.92%12.24%28.30106.88%32.97%SW氮肥196.80-3.87%-7.30%9.19-12.97%-21.06%SW复合肥199.867.18%-14.71%11.6824.59%-12.72%SW磷肥及磷化工337.072.37%10.70%33.3431.48%36.90%SW农药380.785.68%-14.42%10.54831.97%-44.79%SW化学原料1204.89-3.14%-1.82%61.28-10.07%-20.25%SW无机盐82.47-7.28%-9.17%2.98-51.74%-52.86%SW纯碱96.93-11.46%-3.94%2.62-64.01%-30.34%SW钛白粉106.03-9.22%2.60%2.28-77.86%-66.19%SW其他化学原料224.47-11.90%0.76%7.48-54.91%-36.01%SW氯碱315.64-3.49%0.61%11.0937.36%21.26%SW煤化工379.369.38%-4.12%34.8276.70%-11.10%SW化学制品2075.393.51%2.38%144.9721.47%2.17%SW涂料油墨41.60-9.64%-3.02%1.92-32.25%-29.95%SW胶黏剂及胶带47.7621.00%5.83%1.97241.13%52.66%SW纺织化学制品73.72-6.45%-2.88%6.489.45%-13.33%SW有机硅100.46-19.54%4.25%3.66-55.21%232.29%SW民爆制品192.6913.79%-3.38%12.536.84%-19.59%SW氟化工202.5121.05%-1.94%27.21224.03%3.75%SW食品及饲料添加剂285.02-1.12%-0.60%40.7814.07%5.12%SW其他化学制品542.131.77%-0.37%18.2018.47%-10.00%SW聚氨酯589.515.61%11.25%32.235.30%-0.33%图12：改性塑料行业单度总收入 图13：改性塑料行业单度归母净利润营业收入（亿元） 同比（%） 归母净利润（亿元） 同比（%）0

30% 1425% 1220% 1015% 810% 65% 420% 0

1400%1200%1000%800%600%400%200%0%-200%图14：氟化工行业单季总收入 图15：氟化工行业单季归母净利润0

营业收入（亿元） 同比

50% 40% 2530% 2020%10% 150% 10-10% 5-20% 0

归母净利润（亿元） 同比

10008006004002000-200图16：合成树脂行业单度总收入 图17：合成树脂行业单度归母净利润营业收入（亿元） 同比9080706050403020100

20% 1015% 810% 65%0% 4-5% 2-10% 0

归母净利润（亿元） 同比

6050403020100-10-20-30 三、基础化工行业2025年三季度主要财务指标 1、总资产和资产负债率20259303.886.06%，895510负债率趋于稳定。图18：2025年三季度全行业资产负债率趋于稳定总资产（亿元） 资产负债率（%）0

70%60%50%40%30%20%10%0%（60.63%）、改性塑料（58.81%）19图19：2025年三季度各子行业资产负债率情况70%60%50%40%30%20%10%改性塑料胶黏剂及胶带氮肥氯碱磷肥及磷化工氟化工膜材料涂子行业总资产（亿元）资产负债率（%）聚氨酯子行业总资产（亿元）资产负债率（%）聚氨酯3,542.1462.88%涤纶1,091.5660.63%改性塑料1,463.5258.81%粘胶305.4256.93%锦纶482.2756.80%胶黏剂及胶带235.4055.74%钛白粉1,001.5954.26%有机硅1,202.7253.89%复合肥959.7352.41%氮肥1,297.1051.40%氯碱2,455.7550.52%其他化学原料1,392.3850.34%农药2,708.1049.93%煤化工2,442.2847.98%磷肥及磷化工1,867.3847.44%民爆制品1,367.4947.03%橡胶助剂136.5146.96%其他橡胶制品384.0046.54%其他化学纤维528.0646.54%纯碱866.0245.54%炭黑245.6043.85%其他塑料制品872.4143.78%纺织化学制品1,167.1142.76%其他化学制品3,577.5242.59%氟化工1,356.6141.94%非金属材料Ⅲ474.1240.81%无机盐689.1538.25%膜材料794.3437.77%涂料油墨304.4437.01%合成树脂468.9635.65%食品及饲料添加剂1,931.2232.60%氨纶369.5226.78%钾肥843.4421.32%2、在建工程20253584.15图20：基础化工行业在建工程2025年三季度同比下降在建工程（亿元） 同比（%）0

2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024

80%60%40%20%0%-20%-40%子行业在建工程（亿元）总资产（亿元）在建工程占比在建同比增长纯碱子行业在建工程（亿元）总资产（亿元）在建工程占比在建同比增长纯碱81.63866.029.43%77.38%锦纶101.55482.2721.06%63.53%钾肥93.18843.4411.05%59.09%粘胶26.84305.428.79%48.97%氨纶19.38369.525.24%42.07%食品及饲料添加剂140.071,931.227.25%35.57%复合肥79.80959.738.31%31.18%合成树脂37.79468.968.06%17.34%涂料油墨9.71304.443.19%17.16%磷肥及磷化工126.011,867.386.75%5.79%民爆制品59.111,367.494.32%4.42%氟化工166.541,356.6112.28%1.45%其他化学纤维51.29528.069.71%1.08%钛白粉70.711,001.597.06%-2.68%氮肥74.031,297.105.71%-3.06%氯碱312.022,455.7512.71%-3.34%有机硅376.841,202.7231.33%-4.83%膜材料73.94794.349.31%-5.63%炭黑14.22245.605.79%-5.88%其他化学原料87.131,392.386.26%-14.24%橡胶助剂7.31136.515.36%-16.06%农药215.502,708.107.96%-19.47%其他化学制品321.193,577.528.98%-20.37%纺织化学制品28.821,167.112.47%-22.66%非金属材料Ⅱ30.50474.126.43%-24.42%煤化工305.942,442.2812.53%-25.44%改性塑料91.721,463.526.27%-30.72%无机盐38.82689.155.63%-42.24%聚氨酯410.703,542.1411.59%-43.33%其他塑料制品31.44872.413.60%-44.10%涤纶64.801,091.565.94%-46.86%胶黏剂及胶带9.93235.404.22%-47.64%其他橡胶制品25.70384.006.69%-66.40%3、现金流情况2025年三季度全行业经营活动产生的现金流量净额为1750.32亿元，同比增长22.26%213图21：基础化工行业现金流状况继续改善经营活动产生的现金流量净额（亿元） 同比（%）3,000 30%2,500 20%2,000 10%1,500 0%1,000 -10%500 -20%02018 2019 2020 2021 2022 2023 2024

-30%子行业经营现金流量净额同比增长炭黑9.01698.74%子行业经营现金流量净额同比增长炭黑9.01698.74%锦纶11.13455.08%氟化工76.08430.52%氨纶29.31198.66%复合肥29.20102.53%钾肥117.18101.33%煤化工211.6081.42%有机硅50.9076.67%纺织化学制品69.1259.28%改性塑料42.5041.69%涂料油墨5.2329.25%其他化学纤维1.5022.74%其他化学制品122.7521.69%氯碱94.3821.49%氮肥64.3120.30%胶黏剂及胶带8.9413.96%涤纶47.1312.68%食品及饲料添加剂173.1811.60%钛白粉30.538.35%农药93.051.08%其他化学原料73.64-6.76%聚氨酯177.86-8.62%橡胶助剂4.68-9.92%磷肥及磷化工86.73-10.86%民爆制品20.58-13.31%非金属材料Ⅱ12.80-13.42%其他橡胶制品7.30-20.87%其他塑料制品24.74-22.72%膜材料7.16-33.01%纯碱35.25-40.94%无机盐13.82-49.88%粘胶-0.34-59.51%合成树脂-0.92-62.40%4、存货和存货周转率20253640.604.30%67.731.51%7图22：2025年三季度础化工行业存货（位亿元） 图23：2025年三季度础化工行业存货周天存货（亿元） 同比（%） 存货周转天数（天） 同比（%）0

2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024

20% 6415% 666410% 5% 56540%520%50-5%

15%10%5%0%-5%-10%子行业存货（亿元）同比增长存货周转天数同比增长改性塑料子行业存货（亿元）同比增长存货周转天数同比增长改性塑料25.330.55%56.47-17.29%农药23.86-5.34%72.91-10.16%